防堵「洗客戶」基金佣金釀變革 2020第2季上路 理專獎酬改「客戶基金規模」計算2018/04/09蘋果日報【廖珮君╱台北報導】
銀行賣基金 4項利潤概況 https://ppt.cc/fs3qxx
改善市場
為防堵銀行理專勸誘投資人頻繁轉換基金、炒短線，以達業績目標，金管會拍定，最晚從2020年第2季起，各銀行向基金收取的「通路費」，得從目前「銷售額」全面改以「客戶基金規模（AUM）」做計算基礎，此舉將讓各銀行理專賣基金時，獎酬和銷售策略大轉彎，理專大嘆「難為」。
目前各銀行賣基金都是以「銷售額」做計算，「銀行替基金公司賣多少、就可以拿多少獎金」，造成部分理專為了達到業績目標、拿到佣金，只好不停的「洗客戶」。
頻繁轉換 侵蝕獲利
「洗客戶」的結果，讓銀行大賺獎金，外加投資人轉換手續費，理專則賺飽佣金，但對基金公司而言，只見當月規模迅速膨脹，之後就快速消風，「忙了老半天、還多付一筆銷售獎金給銀行」，基金規模卻未見成長；再者，客戶頻繁轉換基金，賺到的獲利大半貢獻給理專。
此現象讓金管會相當困擾，從2015年開始推動從「銷售額」改以「客戶基金規模」做計算基礎，但卻屢遭銀行業反對；在金管會主委顧立雄強力主導下，拍定明年（2019）底，銀行和基金公司須完成重新議約，2020年第2季底前全面上路。
銷售策略 銀行重擬
未來改為AUM為銷售的計算基礎後，各銀行得全面調整理專獎酬金，對理專來說，等於「客戶的錢、擺愈久愈好」，理專銷售策略也恐會大轉彎。
據了解，已有銀行研擬調整理專獎酬，一是客戶基金規模（AUM），若在半年內維持一定成數，如100億元資產，半年內還留存8成，才給獎金，二是加重理專定期定額的考核，投資人定期定額買基金，才有助提升AUM。
但有理專私下抱怨，現在景氣循環短、產業好壞轉變快，若讓客戶放長，屆時賺錢變賠錢，恐客訴接不完，其次，為了要讓客戶的錢「擺久久」，或許理專也不會再積極建議客戶調整部位，客戶資產配置恐也失去彈性。
長期持有 提升績效
金管會證期局主秘簡宏明則說，改以客戶基金存量（AUM）計算銷售獎勵金，可減少銷售機構（指銀行業）和投資人間的利益衝突、並重視基金商品的穩定報酬，投資人長期抱基金，則可以降低基金周轉率，同時也有助提升基金績效。
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東協台港股市 Q1表現亮眼2018年04月09日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
第1季正報酬的主要股市 https://ppt.cc/fhBZEx
回顧第一季全球主要股市表現，在20個全球主要股市當中，僅七個股市第一季以來仍持正報酬，依序分別為巴西9.69％、馬來西亞3.65％、台灣3.23％、香港2.91％、泰國2.79％、美國NASDAQ指數1.53％、新加坡1.07％，亞股當中的東協、台港表現都很亮眼。
群益東協成長基金經理人高浩偉表示，東協股市在近期這波全球市場修正中，表現相對抗跌，除了區內經濟受惠全球經濟成長、貿易需求增溫，通膨預期將可帶動未來大宗原物料商品價格，更將有利於東協國家未來出口增長，東協市場中長期投資前景仍可期待。
第一金投信指出，亞洲新興國家物價溫和上揚，各國央行貨幣政策頂多微調；同時，為了維持GDP穩健成長，政府積極擴大基礎建設支出，推升原物料需求，企業獲利也將持續擴張，預估今年獲利成長率可達5∼13％，其中，印尼、新加坡、菲律賓等都有雙位數的空間，中長期投資價值浮現。
宏利資產管理亞洲區（日本除外）股票投資部首席投資總監陳致洲表示，從結構性和周期性的角度來看，亞洲在目前新正常化的經濟環境下具備有利條件，亞洲可繼續受惠於廣泛的全球成長環境、有限的通膨壓力和弱勢美元。
野村亞太多重收益基金經理人黃家珍表示，全球基本面穩定樂觀，建議投資人可於投資氣氛偏弱時布局多重資產型基金，以較低風險的方式參與中長期投資機會。
凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，新興市場體質較2013年佳，經常帳赤字改善、通膨降低，此外，新興國家的實質利率相對較高、美國升息對新興市場的衝擊降低等，相關優勢均讓新興市場投資前景看升。
百達投資團隊指出，俄羅斯央行與經濟部向來高度謹慎並聚焦於穩定的政策，美國貿易戰重點放在存有重大貿易赤字的國家，主要產品則為電子產品、服飾等，對俄羅斯影響相當有限。
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美股、高收債、可轉債 善用三強資產 追漲抗跌2018年04月09日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導
美元平衡型股債混合基金績效今年TOP 5 https://ppt.cc/fBY3kx
VIX波動率指數去年底還在10.32的歷史低點，2018年2月5日一度來到37.32的高位，如今雖回到19.97，但今年以來波動幅度高達96.7％，波動日趨顯著。面對市場風格轉變，法人表示，投資人可善用三強資產「美股、高收債、可轉債」鞏固核心資產，強化投資組合追漲抗跌的特性，以緩和市場波動加大對投資組合的潛在影響。
安聯投信產品首席陳柏基指出，布局美國成長股有助跟上市場復甦的腳步，但高收益債和可轉債在收益成長策略中也扮演一定的角色與任務，例如看好科技產業，不一定布局股票，策略上也可透過可轉債或高收益債來掌握成長獲利機會。
據晨星資訊顯示，以美元平衡型股債混合基金表現來看，年初迄至3月27日，採均衡配置多元資產策略的基金，雖面臨市場波動增加，但表現上則相對抗跌。
法人指出，高收益債、可轉債雖然都是債券，可是在升息循環中往往表現較佳，歷史表現多優於核心債券和國債。
其中高收益債因存續期間較短，債息較高，且主要與企業基本面掛勾，因此可望緩和升息可能對於投資組合的潛在影響；可轉債則是只要經濟轉好，股票上漲，則可通過捕捉股價上漲彌補升息可能帶給債券的負面影響，補強投資組合「追漲抗跌」的特性。
陳柏基表示，股市多頭趨勢未變，短線下檔風險將視通膨、利率及貿易爭議演變，但下檔反將創造進場機會。
宏利投信認為，檢視經濟基本面與企業獲利的數字，美歐的消費力道持續增溫，亞洲出口的增幅也持續轉佳，新興市場中，兩大主流經濟體大陸與印度，也持續透過政策與市場機制導引，繼續往結構性調整與增進發展，即便經濟增長率不如往年，但「以量換質」的做法，對長期投資者而言，仍應以利多視之。
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貿易戰延燒 多重資產為布局王道2018年04月09日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導
中美貿易角力漸趨白熱化，也為國際金融市場增添波動，以美股來看，相較去年三大指數屢創歷史新高的氣勢，今年在政治議題的干擾下表現明顯承壓，波動也跟著加劇，統計2017年和2018年三大指數單日漲幅或跌幅超過2％的次數，其他主要股市表現跌多漲少，對投資人而言操作難度跟著提升。
法人建議，可以海外組合平衡基金透過基金在成熟股市、新興股市、高收益債券等多重資產的組合布局，既分散單一資產波動風險，又能把握不同市場的輪漲契機。
群益多重資產組合基金經理人劉佳奇表示，儘管金融市場受到美中貿易衝突的影響而表現震盪，後續仍需視美中針對貿易議題的協商狀況，因此短期震盪難免。
不過回歸全球基本面來看，目前景氣仍未反轉，企業獲利狀況亦維持增長態勢，因此風險性資產仍有表現契機，但現階段市場面臨諸多不確定性，建議穩健型投資人不妨以多元資產配置策略因應，平衡布局股、債等資產，以兼顧報酬和波動管理，達到進可攻、退可守的投資效果。
群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳指出，2月以來，隨著市場震盪加劇，不過美股投資人多空看法人維持在中性水準，看多比重約與看空相當，加上基本面仍持穩，後市仍不看淡，債市方面也沒有景氣反轉跡象，且高收益債和新興市場債的利差與去年底差異不大，因此恐慌情緒未見擴散，但上半年在貿易議題的干擾下，短期市場難再回復到如去年或前年的低波動型態，因此投資上建議採取跨資產和跨區域的配置方式因應。
新光多重資產基金經理人邱志榮分析，2018年全球經濟仍然擴張，多數產業趨勢仍朝正向發展，加上企業獲利維持成長，基本面仍具支撐，投資人如果想追求資產成長、又希望兼顧收益、避險優勢，透過多重資產基金，可以掌握更多樣化投資機會。
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台股震盪 長期多頭不變2018年04月09日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
美國目前正處於二戰以來第三長的景氣擴張期，至2018年3月已達104個月，已逼近史上最長的120個月與第二長的106個月，台股與美股高度相關，法人認為，這將會有助於支撐台股長多格局。
日盛日盛基金經理人張亞瑋表示，後市多空訊息交雜，台股將出現震盪，利多包含電子開始逐步進入旺季、半導體族群價值重估行情、漲價題材效應未歇等；利空包括大陸、美國貿易戰、第一季財報公布不如預期、A股入MSCI是否有資金排擠效應等。
第一金小型精選基金經理人葉信良表示，受到美國通膨預警、大陸、美國貿易戰影響，全球股市第一季發生多次閃崩。但在企業獲利成長等基本面支撐下，台股指數仍反彈站回季線附近，且季線、半年線與年線等均線仍維持多頭排列，顯示中長期趨勢沒有改變。
宏利投信股票投資部主管游清翔指出，台股上半年展望仍屬樂觀，主因目前市場資金仍相對偏多，全球景氣仍然穩健，今年將是科技與傳產並重的一年，科技類股可留意有升級題材的零組件及持續提升速度的伺服器，其他包括3D感測、伺服器、被動元件、半導體設備，及AI（人工智慧）、IoT（物聯網）相關者，都可望有表現空間。
至於傳產方面，則是看好電動車、大陸國企改革相關產業、消費升級，及醫材與健康食品等。
野村優質基金經理人陳茹婷表示，2018年景氣持續擴張，歐美消費持續復甦，企業資本支出持續增加，循環相關股票以裸晶圓為首選。雖然短線股市較為波動，但長期趨勢依然良好，產業方面看好5G、電動車、3D感測、AI與高速運算等類股，並以逢低布局方式加碼。
保德信高成長基金經理人兼大中華投資組主管葉獻文分析，目前相對看好中小型IC設計、電子原物料、5G網通等題材。
群益葛萊美基金經理人蔡彥正表示，現階段建議儘量分散持股，若有較大回檔，則可逢低布局產業趨勢仍看好的個股，包括具成長動能及新應用題材的IC設計、人工智慧、高速傳輸等類股。
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三利多齊發 陸股後市不看淡2018年04月09日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導
投信發行大中華基金今年來表現 https://ppt.cc/fF26vx
近期美中貿易衝突煙硝瀰漫，加上美國科技股陷入修正，使得市場避險情緒增溫，大陸股市也受到拖累。法人表示，短期貿易衝突的不確定性將對市場構成干擾，因此波動難免，但大陸經濟基本面仍表現穩健，加上上市公司陸續公布去年度年報，預估整體A股的淨利潤同比增速仍將維持雙位數增長態勢。
此外，大陸官方針對經濟改革及A股市場開放的政策延續，在相關條件支持下，可望為大陸股市提供支撐，因此法人對陸股後市表現仍不看淡。
群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷表示，過去一個月在美中貿易摩擦下，使得大陸股市表現震盪，但全球經濟仍處復甦軌道，大陸基本面表現也沒有疑慮，加上目前大陸企業正緊鑼密鼓地公布企業財報，市場預估去年度整體A股的淨利潤同比增速將達17.5％，增長幅度較2016年大。
若進一步觀察可發現市值較大的企業獲利表現較佳，顯示企業獲利狀況持續改善，加上大陸政府持續出台經濟或資本市場改革政策，包括中概股回歸、獨角獸A股IPO開大門、特定產業免稅或減稅方案，以及持續進行的供給側改革、消費升級和製造升級等，在基本面、獲利面和政策面的支持下，應有助大陸股市表現。
洪玉婷指出，在投資布局方面，建議回歸題材及獲利的基本面，建議可聚焦長期受惠政策利多且穩定成長的產業龍頭企業，看好的產業包括具有補貼方案的新能源汽車族群，如上游鋰鈷和高能量密度材料、政策鼓勵的互聯網應用，相關產業如工業網路、供應鏈平台等，以及大消費、金融與醫藥等類股表現。
宏利精選中華基金經理人游清翔指出，大陸政權愈趨穩固發展下，依循政策方向投資是主要重點。
例如環境保護題材衍生出來的政策，像針對減少空氣污染的「煤改氣」能源轉換計劃，使燃氣分銷商受惠；以及電動車發展，帶動燃氣分銷商與電動車相關供應鏈，包括電動車充電池及相關應用設備、輕量化及先進駕駛輔助系統的需求增加，展現投資潛力。
大陸致力擺脫昔日世界工廠的定位，加強研發及創新，衍生出的人工智慧、生產自動化與高附加價值製造業，以及受惠於社群媒體與網路直播普及趨勢的雲端運算、伺服器升級等投資題材，也可望成為投資人長期關注焦點。
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獲利佳、政策挺 深証中小板吸睛2018年04月09日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
陸股原型ETF近期表現 https://ppt.cc/fV5kQx
近期中美貿易戰議題讓股市受衝擊，但科技創新產業較為集中的深証中小板，因為受到官方推動獨角獸企業上市A股及CDR的利多訊息提振，3月最後一周仍有近4％漲幅，法人指出，中小板指數成分股多為新興產業龍頭，也是新製造、新科技、新消費趨勢下的受惠族群，只要官方政策支持，且企業獲利穩健，後市仍值得期待。
群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠表示，中小板指數目前本益比約在32.9左右，相較過去點為仍處在相對合理的位置，根據萬得統計，中小板指數企業今年度的淨利潤同比增速可望達25％，表現較去年的17％明顯增長，且優於A股預估值13.5％、滬深300指數12％，中小板獲利表現更出色，加上評價面優勢，投資前景續看好。
日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，短期陸股結構上需重視防禦性，主線仍是成長性板塊中尋找基本面紮實的優質公司，同時適當關注估值合理盈利平穩的消費品公司；中期新經濟仍將是投資主線，政策加大對新技術、新產業、新模式支援力度，未來盈利預期和流動性預期的改善，將進一步推進成長股行情。
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亞洲新興體質強 投資價值現2018年04月09日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
今年以來新興市場表現較佳 https://ppt.cc/fzDMOx
全球貿易戰讓市場震盪，投信法人指出，新興市場體質強勁，因此不管後續變化如何，投資新興市場最安心。先機環球投資亞洲股票團隊主管關睿博（Josh Crabb）表示，亞洲經濟成長已來到擴張加速的景氣循環，在景氣發展加速下，未來兩年企業獲利將持續上升、提供更高的利率環境，現在是投資亞洲股票型商品的好時機。
野村亞太多重收益基金經理人黃家珍表示，美國、大陸貿易逆差以及大陸侵犯美國智慧財產權的問題一直是川普競選政策的重要一環，因此未來幾個月貿易戰相關的議題恐持續干擾市場，但因全球基本面仍穩定樂觀，投資人可於投資氣氛偏弱時布局多重資產型基金，以較低風險的方式參與中長期投資機會。
第一金投信表示，亞洲新興國家物價溫和上揚，各國央行貨幣政策頂多微調；且為維持GDP穩健成長，政府積極擴大基礎建設支出，推升原物料需求，企業獲利也將持續擴張，預估今年獲利成長率可達5∼13％不等，其中，印尼、新加坡、菲律賓等，都有雙位數的空間，中長期投資價值浮現。
宏利資產管理亞洲區資本市場高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，美國通過稅改法案對亞洲的短期影響利多於弊，美國經濟增長加快可望刺激對亞洲出口的需求，特別是在美國企業就新稅務優惠和競爭壓力作出回應，因而提前推行資本開支計畫。
凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，新興市場體質較2013年佳，經常帳赤字改善、通膨降低，且新興國家的實質利率相對較高、美國升息對新興市場的衝擊降低等，相關優勢均讓新興市場投資前景看升。
元大新興亞洲基金經理人張哲銘表示，看好新興亞洲股市未來表現契機，最看好內需市場龐大潛力無限，具長線投資潛力的大陸、印度與東協。
他指出，未來重點觀察指標包括資金是否回溫、美元偏貶走勢、全球經濟與企業獲利復甦動能是否持續與指標權值股走勢開始轉強等。
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美就業穩 鮑爾重申有耐性升息2018年04月08日 04:09 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導
美國聯準會（Fed）主席鮑爾上周五發表上任來首場演說，表示美國就業市場並沒有過度緊俏，支持「有耐性」（patient）的緩步升息。他並且表示現在要論斷中美貿易戰是否會衝擊美國經濟還太早。
中美貿易緊張升溫，導致上周五全球股市大跌，但鮑爾清描淡寫的表示，現階段還無法得知貿易戰是否會打擊美國經濟。
鮑爾在芝加哥演說時回避有關貿易政策的提問，僅表示「關稅會推高物價，不過現在要談論這種情形是否會發生還言之過早。」
另一方面，將接任聯準會副主席的舊金山聯邦準備銀行總裁威廉斯（John Williams）毫不掩飾對潛在貿易戰的憂心，表示他因此輾轉難眠。威廉斯警告貿易大戰可能造成經濟成長減速、通膨躥升，和生產力下降。
威廉斯表示：「全球經濟建立在相互貿易上，如果我們試圖改變情況，可能會對美國和全球造成極大的衝擊，而且代價高昂。」
部分人士認為大陸持有大量美國公債，可能以此做為談判籌碼，但威廉斯表示大陸不太可能拋售美債，因為此舉也會對自身造成極大的損失。
不過威廉斯認為美國部分產業易受到貿易大戰影響，若大陸針對黃豆等農產品課徵關稅，農業將遭受衝擊。
在經濟展望方面，鮑爾表示勞動市場已接近充分就業，通膨率可望在未來幾個月逼近聯準會2％的目標。「只要經濟持續按照目前的方向前進，聯邦基金利率持續緩步增加將有助實現上述目標。」
鮑爾在芝加哥演說時指出：「美國薪資水準未見加更大幅度的成長，暗示勞動市場沒有過度緊繃。隨著勞動市場進一步增強，薪資成長可望加速。」
威廉斯認為美國今年升息3至4次是正確的政策方向。他將於6月接任紐約聯邦準備銀行總裁，此為聯準會最有影響力的職務之一。
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美股基金遭空襲 連3周失血2018年04月08日 04:09 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導
《金融時報》報導，憂心中美貿易戰一觸即發，加上多家科技公司近來利空籠罩，導致股價遭到重挫，投資人連續第三周將資金從美股基金撤離，轉而流向新興市場股票基金與短期債券基金。
據EPFR Global的最新數據顯示，到4月4日為止的當周，美股基金遭遇100億美元資金贖回，為第三周基金出現失血。總計年初已來，已有380億美元從美股基金流出。
美股今年來波動加劇，讓習慣去年股市平靜無波的投資者感到坐立不安。分析師指出，去年企業稅減稅利多為市場帶來的提振效果，已被近來美國總統川普採取的爭議性措施削弱。
川普最近不斷抨擊亞馬遜，加上外界憂心臉書個資外洩醜聞愈演愈烈，已讓標準普爾500科技股從3月高點迄今，重挫7.3％。此外標普500指數也從今年1月的波段高點下滑7.4％。
GAM首席經濟學家海瑟威（Larry Hatheway）表示，去年股市一切表現順利，如今卻是問號重重。他認為，「最大議題在於我們去年看到的親商政策，當前看來似乎難以持續下去」。
其他已開發國家股市也遭到重擊。在歐洲，Stoxx 600指數也從1月波段高點直瀉6.6％。數據顯示，投資者過去一周從歐洲股票基金撤出24億美元，為連續第四周出現資金流出。
不過新興市場股票基金與短期債券基金則坐收漁翁之利。全球新興市場股票基金一周吸金超過10億美元，為連續第15周吸金。
短債基金也吸引11億美元流入，為逾1個月來首度出現資金流入。在利率看漲時代下，短債基金能比長債基金提供投資者更多保護。
高盛資產管理公司流動性解決方案部門負責人費雪曼（Dave Fishman）指稱，「在利率走高環境下，短債基金波動相對較小」。
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摩根大通：市場恐低估Fed升息速度2018年04月09日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導
儘管聯準會（Fed）主席鮑爾重申美國漸進升息的立場，不過摩根大通執行長迪蒙（Jamie Dimon）上周發表年度股東信時指出，若通膨與薪資成長速度較預期更快，Fed還是有可能採取更積極的行動。他說外界恐怕低估Fed加速升息的機率。
迪蒙表示，「若通膨與薪資成長速度皆快於預期，Fed和其他央行可能採取比預期更積極的動作。」
迪蒙致摩根大通股東信受到市場矚目的程度，可謂是僅次於巴菲特的柏克夏海瑟威年度股東信。這兩位企業重量級人物皆喜愛用長篇大論的書信，表達對管理與全球議題的看法。
迪蒙指出，隨美國經濟穩定擴張，通膨近2％，預估美國公債10年期殖利率升抵4％是合理的。他提及，目前美10年期公債殖利率接近3％的水準，可能歸因於Fed仍持續大規模購買公債所致。Fed已逐漸縮減購債數量。
迪蒙另提及今年股市再度出現震盪，「市場波動最大的負面衝擊，就是可能引發恐慌，進而拖累實質經濟成長」。
迪蒙擔任摩根大通執行長12年時間，預料將再續任5年，不過近期該銀行拔擢2位高層分擔迪蒙的業務，分別是接掌總裁的品托（Daniel Pinto）以及擔綱共同營運長的史密斯（Gordon Smith）。
此外，迪蒙在信中提及，美國政府應該改善移民政策，包括提供夢想者（Dreamer）取得公民身份和社會安全計畫的途徑。
針對目前炒得沸沸揚揚的美國關稅與全球貿易戰，迪蒙也說，他本身支持重新設立貿易關係，建議美國面對大陸議題時，應該與歐洲盟友合作。
他並認為，「退出世界舞台並非解決之道，摧毀現有系統然後以新的代替，都不是好方法。棄守美國在世界舞台的領導地位，對所有人來說，都是很糟的想法。」
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「衛生紙之亂」有感 原物料基金崛起 Q2淡季卡位原油概念股 礦金仍有逾1年榮景2018/04/09蘋果日報【王郁倫╱台北報導】
商品指數與境外天然資源基金績效 https://ppt.cc/ffh0dx
通膨列車
「衛生紙之亂」餘波仍在，物價上漲有感，在萬物皆漲通膨壓力下，如何不讓資產縮水，搭上通膨受惠列車？專家建議，原物料類股與油價息息相關，油價上漲，相關類股價格也會上漲，由於今年油價上漲趨勢明確，第2季是一年相對淡季，逢低介入。
天然資源跟原物料價格持續上漲，最明顯就是過年之後，因應國際紙漿價格上漲，國內各大衛生紙品牌宣布漲價，造成民眾搶買，通路賣場架上空蕩蕩的畫面記憶猶新，鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪表示：「與其跟搶民生物資，倒不如配置部分資金到包括林木、礦業等天然資源基金，讓投資搭上通膨的順風車。」
油價可望旺到明年
群益新興金鑽基金經理人李宗翰表示，目前原物料基金組合依據高盛原物料指數，能源類股比例約2成，金屬、肉品、農產等合計4成，這裡面與油價連動原物料約6成，台灣人熟悉的黃金及林木資源也算在內，至於水資源類股則較為偏向環保類。
李宗翰說，原物料股價格走勢與油價相關度高，而油價通常在第1~2季度最淡，儘管今年受景氣催化，淡季不淡，但通常下半年更是油價旺季，加上OPEC限產，產油國委內瑞拉經濟出問題，沙烏地阿拉伯的沙特阿美計畫上市掛牌交易，傳市值上看2兆美元，傳沙國會支持油價維持高檔以利風光上市，美國期中選舉將至，政府也可望拉抬油業就業率，都讓油價有機會一路旺到明年。
全球木材需求攀高
金屬礦產方面今年也呈現多頭氣勢，李宗翰說，中國限制鋁鋼銅產能，使價格上漲，近期美中貿易戰雖讓金屬需求出現疑慮，但中國兩會結束後，中國經濟強勁復甦。金屬價格看好，尤其如電動車相關正極材料及鎢鋰鋅都供應吃緊。
舉例而言，鍍鋅鋼板主要用於工業用途，2008年金融海嘯後礦業蕭條，很久沒有擴廠，現在需求回升，但礦業要擴充產能都往往需3年時間調整，也因此原物料產業景氣都是大周期上升或衰退，由於油價2016年落底後，以此波原物料從去年起漲，今年美國開始升息，景氣擴張，原物料預估仍有一兩年榮景。
朱挺豪表示，鉅亨基金交易平台指出，其實國際紙漿上漲的背後，隱含全球對於紙製品與上游木材原料的高度需求。
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達人教戰 買在還沒好消息時 賣在好消息出籠時2018/04/09蘋果日報【王郁倫╱台北報導】
衛生紙喊漲價，您是忙於搶貨還是理財？群益新興金鑽基金經理人李宗翰表示，原物料股的投資哲學是買在還沒有好消息時，賣在好消息出籠時，隨景氣復甦明確，目前正處於景氣擴張期中前段，在美國開始升息下，投資布局原物料股正是好時機。
李宗翰認為，油價上半年相對為淡季，是可以逢低佈局好時點，若看好原物料中純能源基金，事實上也可以挑選國家基金，比方俄羅斯跟巴西是石油生產出口國，油價上漲，則有機會帶動該國國內內需經濟成長，與油價也有正相關。
由於原物料族群漲跌都屬大波段周期，現在美國Fed利率也還不到1%，升息才開始，尚未升息到末段，建議逢低布局，等到第4季油價旺季再逢高出場，除非景氣中途出現反轉訊號，否則不建議買入後遇到一個拉回短期套牢，就受不了股價修正而贖回。
不過他也建議，黃金在通膨世代不是好標的，黃金具避險跟保值特性，跟美元及利率連動，通膨的避險功能則不高，除非CPI（消費者物價指數）上漲超過10%以上，黃金價格才會反應通膨。
選市場優於選基金
理財達人林奇芬則分享她買基金的5大策略，包括「選市場優先於選基金」、「選出基金贏家」、「單筆投資定時定額大不同」、「看懂投資風向」以及「做好資產配置，以不變應萬變」。觀察2018年，林奇芬認為景氣仍然成長，提醒投資人要注意通膨加溫以及政治風險不穩定兩大特性。
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頁岩油擬減產 資源基金俏2018年04月09日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導
在美國頁岩油商修正今年營運目標後，法人表示，頁岩油應不再會出現瘋狂增產，西德州原油（WTI）未來有機會上看至65∼70美元，也讓資源基金的後市看俏。
保德信全球資源基金經理人楊博翔表示，自2016年起市場投資流行趨勢不在能源產業，使得市場資金未明顯流入能源類股，未來在投資人重回市場後，能源股價值重估將會被市場重視。
楊博翔指出，1998年以來，能源產業占標普500指數權重非常低，主因為過去數年，投資人偏好科技股等成長股，並降低包括能源股在內的價值股票，而且能源產業基本面已開始見改善，科技股股價被拉高後，投資人將會重新找基本面佳、股價偏低的股票時，資金可望回流資源股。
楊博翔認為，接下來可以留意國際能源相關兩大風向，一是沙國領導OPEC繼續減產後續發展；二是美國以及包括沙國在內的中東國家對伊朗採取更加對立的態度，是否會讓川普重新對伊朗進行制裁或者禁運等，若OPEC續減產以及川普對伊朗再進行制裁、禁運，對於油價和資源基金將有利。
元大S&P石油ETF經理人曾士育也表示，國際原油價格受到產油國消息面影響大，近期始終都在前波高點66.29美元及季線59.83美元間震盪整理，若西德州輕原油期貨價格在短期無法有效突破前波高點前，可能在季線附近震盪整理。
曾士育說，OPEC在6月20、21日舉行的OPEC的產能會議中，預料有一場激辯，目前沙烏地阿拉伯正持續推動減產協議，並希望可延長至2019年。另一方面，沙烏地阿拉伯也希望與俄羅斯協商簽訂長期穩定國際原油價格的合作協議，希望將國際油價穩定在一定水準之上，以利其阿美石油上市募集。
但OPEC內部對於油價的態度並不一致，伊朗希望將國際油價穩定在每桶60美元，避免過高的油價激勵美國頁岩油加速增產，沙烏地阿拉伯則希望國際油價能往70美元以上。
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澳洲聯邦銀行：金價後市 漲勢確立2018年04月09日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導
近一年紐約現貨金價走勢 https://ppt.cc/fZhCPx
金價自去年12月中來開始走高，澳洲聯邦銀行（Commonwealth Bank）更指出，美元疲弱已取代公債殖利率成帶動金價上揚的推手，預估未來幾年金價還會持續攀升。
現貨金價自去年12月中以來大漲7.7％，目前約在每盎司1,330美元左右。澳洲聯邦銀行礦業和能源商品分析師達爾（Vivek Dhar）上修未來幾年的金價預測，預期2019年金價將升抵每盎司1,361美元，調幅高達8.5％，接下來幾年再逐漸下降。
達爾在報告中聲稱：「上修金價預測主要反映美元展望疲弱。與金價呈現反向關係的美元走勢，在近期已成為金價上漲的推手。」
澳洲聯邦銀行還表示，經通膨調整後的實質美國10年期公債殖利率，與金價的走勢在最近出現分歧。達爾表示：「一般而言，美國公債實質殖利率與金價走勢呈現反向，但最近兩者關係卻呈現分歧。反是美元走勢在過去6個月與金價產生更高的關聯性，預期這股趨勢將延續至中期。」
達爾指出，在2019年中之前，預期金價走勢與美元的關係更緊密，不過2019年中之後，美國公債實質殖利率料將取代美元，成為帶動金價走高的主要推手。
此外，該銀行還提到，地緣政治也是激勵金價上行的利多因素，特別是美國與中國大陸的貿易大戰。達爾表示：「中美貿易大戰對金價的最初影響是正向的，預期將會持續。」
澳洲聯邦銀行還預估美國將於6月和9月宣布升息，之後在明年3月和6月還有兩次調升利率，使得聯邦基金利率將走升到2.5％至2.75％之間。
如果聯準會（Fed）今年和明年各升息3次，恐為金價帶來下行壓力。不過前提是唯有金價與美債實質殖利率回復反向關係，升息才會對金價造成實質影響。
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低波動高報酬基金 聚焦科技2018年04月09日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
低波動、高報酬風險比的股票型基金 https://ppt.cc/fau0Jx
今年全球景氣持續復甦，科技產業扮演企業獲利成長的火車頭，Morningstar統計，國內投信業者發行的股票型基金中，年化標準差低於20、夏普值高於3的低波動、高報酬風險比基金共有七檔，且多數聚焦創新科技產業，反映科技產業扮演企業獲利成長火車頭。
第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰表示，全球經濟仍維持溫和成長態勢。而AI機器人與自動化產業受惠於景氣復甦、企業擴大資本支出，獲利預估有雙位數成長空間。
第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，行動支付、保險科技、智能理財與區塊鏈等金融科技使用人口快速增加，趨勢潛力都值得期待。
宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，今年全球股市將有高個位數報酬空間，甚至可能更高，而本益比則預估略為下降，鑑於基本因素沒有明顯轉變，有充分理由對後市抱持樂觀的態度。
群益美國新創亮點基金經理人陳建彰表示，儘管近期美國科技股表現下挫，但整體來看，美國科技類股獲利表現穩健，加上產業創新應用題材不絕，包括物聯網、人工智慧、消費電子、雲端運算和儲存等趨勢向好，後市投資前景看好。
保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，投資人欲參與科技股行情，不如多元布局各區域、各類資產，以放眼全球的多元資產型基金讓承受波動減少。
日盛高科技基金經理人陳奕豪表示，電動車與 ADAS趨勢明確，相關個股基本面不斷上修，預估2018年新應用的資金集中效應會更勝2017年。
元大標普500基金經理人盧永祥表示，龍頭科技股中，人工智慧絕對是未來主流，Gartner預估，人工智慧觸及產業市場規模將由2016年的300億美元，一路快速成長，至2020年整體市場將達3千億美元，未來將引領全球科技股，具中長期投資價值。
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4月布局生技 年底漲幅拚1成2018年04月09日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
投信發行生技醫療基金表現 https://ppt.cc/f8PSLx
時序進入第二季，統計近五年來4月至年底主要生技指數幾乎都上漲一成，其中更以NBI生技指數15.35％表現最佳，其次是BTK生計指數的15.2％，S&P500健保指數也有9.64％，MSCI世界醫療保健指數為7％，法人指出，整體生技醫療產業基本面及獲利面向好，投資題材多元且不斷創新，逢回將是進場布局契機。
群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠表示，3月全球股市回檔修正，美國生技ETF仍淨流入逾1億美元，逢低進場布局跡象明顯。
她指出，主要原因是生技企業現金部位高，大型生技透過併購增加產品線、帶動營運表現，有利類股表現，目前生技股無論價格營收比或本益比都來到波段低位，評價面具吸引力，指數待整理後可望再拾升勢。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅指出，根據Dealogic統計2018年以來至3月底，全球醫療產業併購交易金額約1,513億美元，較去年同期的830億美元大幅增長，有助提振營收及帶動成長，刺激併購需求；稅改給企業匯回海外獲利優惠，生技公司資金運用彈性加大，中小型生技公司、抗癌藥及孤兒藥研發商可望優先受惠。
日盛中國戰略A股基金經理人黃上修認為，中國總理李克強提出把基本醫保和商業保險結合，運用大數法則放大資金效應，今年要加大力度，至少使2千萬人享受大病保險，同時要通過發展互聯網加醫療、醫聯體等，將優質醫療資源下沉，更多大病患者能得到優質醫療資源服務，激勵醫藥板塊指數拉現抗跌。
群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕強調，今年FDA已核准六項新藥，市場預期全年新藥核准件數將達30件以上，為藥廠帶來更多未來收益機會；且除產業併購，獲利表現穩健，及長期市場對用藥及醫療需求仍持續成長，支持生技醫療股後市表現持續看好。
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股市多頭無礙 平衡型基金攻守兼備2018年04月09日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導
利率上揚、美中貿易衝突、臉書個資外洩事件等因素，讓第一季美股震盪收黑，史坦普500指數下跌0.76％，中斷連九季漲勢。
法人指出，未來數月貿易消息面恐怕會持續干擾市場，但不至於改變全球經濟復甦趨勢，預期短線波動無礙中長期多頭格局，因應策略布局可以平衡型基金為核心動態調整，兼顧風險與報酬。
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，隨著貨幣政策逐步正常化，企業基本面及獲利增長，將是今年股市表現主要驅動因子，儘管薪資提高可能壓抑企業利潤率，但考量經濟增強、消費者信心提高、稅務負擔減輕，預估今年企業將獲得相當可觀的獲利成長，收益型資產仍然提供投資機會。
債市方面，他認為，可持續透過精選高收益持債，並透過降低整體債券的存續期間，有助防禦利率風險。
群益多重資產組合基金經理人劉佳奇指出，現階段全球景氣擴張態勢未變，風險性資產仍有表現機會，但考量市場同時也面臨諸多不確定性。
因此，他建議，穩健型投資可以採取多元配置的投資策略分散投資風險，同時可增加投資組合的彈性，把握不同資產上漲契機。
宏利投信認為，大陸債市今年可望納入主要全球債券指數，實質債券殖利率具吸引力，且大陸債券通放寬資金匯出限制，加速推動人民幣國際化的腳步，加上在A至AAA級評等的國家中，大陸債市的實質殖利率（10年期債券殖利率減去通膨）相對較高，多項利多加持下，陸債投資價值浮現。
