國際資金回流 亞股狂吸金2018年05月08日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/VWNQJJ
無畏美元走升和中美貿易紛擾，亞洲（不含日本）基金上周續展吸金大法，並以9.49億美元的資金淨流入躍升上周全球股市吸金霸主，推升全年累計吸金來到175億美元，為2011年以來最佳單年表現。
若以4月整體資金動能來看，則以全球新興市場表現最搶鏡，累計吸金達57.63億美元，亞洲（不含日本）基金以57.14億美元緊追在後，對照4月成熟市場全面遭到資金調節，反映新興市場和亞洲現階段仍是資金相對鍾愛的投資首選。
摩根全方位新興市場基金產品經理張乃文指出，目前亞洲經濟基本面健康，經濟成長動能無虞，加上亞洲企業市值和獲利成長快速，另外從估值角度來看，多數亞洲股市也尚未回到長期平均水準，反映出亞股仍然深具投資吸引力，在價位合理的情況下，自然推升國際資金布局亞股的意願。
張乃文分析，最近全球市場震盪幅度加大，新興市場股市相對全球弱勢，主要是過去跌深或盤整許久的股市去年來上演估值修復行情，而在其估值持續向上調整的過程中，一旦市場出現雜音，便易淪為投資人獲利了結的藉口，引發資金快速抽離，這並非全球景氣反轉衰退，或是新興市場基本面出現改變，建議投資人短線應平心看待。
摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，全球金融市場自去年來相繼走高，美股更屢創新高，但在股市估值向上調整之際，地緣政治問題卻不時浮上檯面來攪局，加上中美兩國即將開啟貿易談判，導致市場行情震盪加劇，資產輪動周期加速，不過市場行情越是上下震盪，反倒提供投資人逢低進場的投資契機。
凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，美國聯準會最新發布的會後聲明被解讀為偏鴿派，預期升息腳步將不會太激進，讓轉強的美元稍稍洩了氣，中長期來看，美元上漲動能不致太強，除了升息腳步放緩，主要也因為美元若過於強勢將不利於美國減稅政策，這對新興市場資金面將是利多。
保德信新興趨勢組合基金經理人曾訓億分析，從技術面來看，MSCI新興市場指數上周回測2月低點，破壞了前周出現的多方轉折格局，短線預料低檔震盪，轉強指標看1,165點反彈壓力區，建議投資人可採取逢低分批布局的策略，掌握具基本面的新興市場股。
---------------下一則---------------
股神：美股沒泡沫 債市恐跌2018年05月08日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導
股神巴菲特周一接受美國財經媒體CNBC訪問時強調美股沒有泡沫，仍持續看多美股，並且預期美國債市可能大跌。此外，他並表示願意百分之百持股蘋果，顯示這位投資大亨對蘋果的熱愛。
巴菲特在CNBC節目《Squawk Alley》指出：「如果標普500指數、10年期美國公債和30年期美國公債讓我選擇，我會毫不考慮買進股票，因為債券價格可能將大幅下跌。」
近來美國公債殖利率升抵數年新高，10年期公債殖利率突破3％的心理關卡，反映投資人預期聯準會將進一步升息。公債價格與殖利率成反比，價格愈低意味殖利率愈高。
針對美股一再刷新高點，加深美股即將泡沫化的疑慮。然而巴菲特卻駁斥這個說法，表示現在不是股市泡沫化的時間點。
巴菲特在專訪時提及，「我相當喜歡蘋果，所以我們買進這家公司股票。目前我們約持股5％。如果可以，我甚至願意百分之百持有蘋果股票...我們很欣賞蘋果的表現，很欣賞他們的管理和思考風格。」
這位億萬富豪表示，「當我買進蘋果時，我就知道蘋果將來會購回很多股票。我們目前持股約5％，可能在未來幾年，不需要再多花1美元，持股比例就會從5％升至6％。」
巴菲特周一的專訪又再度重申自己看衰比特幣的立場，他視比特幣為投機資產，「這個資產完全沒有創造任何東西。當你買進沒有生產力的資產時，你可以仰賴的，就是押注下一個人願意以更高的價格跟你買，然而這些人預料會有再下一個買家出現。」
加密貨幣近年來身價水漲船高，尤其是比特幣漲幅驚人，2017年價格從不到1,000美元飆升至逾2萬美元。比特幣周一價格約在9,000美元，遠低於去年締造的高點。
---------------下一則---------------
新興貨幣 貶值風暴再起2018年05月08日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導
南非鍰等新興市場貨幣繼上周創逾1年來最大貶幅後，周一受美元強勢再起與當地通膨急升，使得拋售壓力依然沉重。
周一歐洲盤中，JP摩根新興貨幣指數續跌0.29％。Brown Brothers Harriman全球外匯策略師錢德勒（Mare Chandler）表示，新興貨幣從上周起就遭遇沉重賣壓，導致JP摩根新興貨幣指數周線收黑1.7％，創川普當選美國總統來的最大貶幅。
在周一盤中，又以土耳其里拉貶勢最慘，該貨幣周一續貶0.85％至4.2624里拉兌1美元。國際貨幣基金（IMF）警告該國經濟已出現「過熱的明顯跡象」。標準普爾評等機構日前也意外將土國主權信評降至BB-，聲稱該國經濟面臨「硬著陸」的危機。
南非鍰則以貶值0.44％排名第二。另外菲律賓披索、俄羅斯盧布與印度盧比貶幅也約在0.4％左右。
至於阿根廷披索上周因暴貶6.2％，引發該國央行一周三度升息、將利率一舉拉高至40％以企圖遏阻貶勢。周一開盤披索兌美元略升0.01％至21.76價位。
預期美國聯準會今年將有3至4次升息，曾推升美債殖利率上月大幅走高。10年期美債殖利率從4月初的2.73％急升至25日的3％之上。
美債殖利率攀升也使匯率套利交易減少。分析師指出，這類交易過去是推升新興貨幣需求增加的主因。
另外在同時，部分新興國家也出現一些問題。例如在阿根廷央行上周激進升息，反令投資者更為不安，憂心此舉恐不足抑制通膨竄高。
土耳其也有類似問題。該國通膨今年4月飆升至10.8％，為該國央行目標的兩倍多。儘管通膨居高不下，不過土國總統為了在6月大選勝出，依然持續挹注財政刺激，也恐令通膨情況更加惡化。
錢德勒預期新興貨幣將持續受壓。他補充投資者將關注美國在周三與周四公布的生產者與消費者物價通膨數據。
---------------下一則---------------
電子淡季＋市場雜音 台股基金逢低布局2018年05月08日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導
受到蘋果銷售淡季空窗期展望保守，台積電對第二季展望低於市場預期，加上中美貿易衝突下，市場擔憂影響全球電子供應鏈，4月以來延續至5月，台股隨全球股市震盪劇烈，短期因淡季指數欲強不易，但半導體長期需求強勁不變，靜待淡季退去喜迎第三季拉貨潮，反提供逢低布局相關台股基金佳機。
日盛日盛基金經理人張亞瑋表示，外資年初至今淨賣超台股超過1,680億元，大盤跌破年線後進入量縮整理，在資金撤出過程中，這波高本益比族群出現較劇烈修正，尤其今年以來由低本益比推升上來族群，但持續調漲價格族群，仍保持良好輪動。
長期來看，持續看好產業供需良好的晶圓、被動元件產業，因下半年仍有漲價效應，獲利仍有向上調整空間。
富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰指出，時序進入電子淡季，統計近十年來5月各類股漲幅，以傳產族群表現領先，其中具高殖利率題材，有助吸引資金回流；目前現金殖利率3％以上個股超過400檔，油電燃氣與金融保險比例最高，及其他類的家數最多，大多為利基型產業的油封、環保等營運較穩健，另OPEC續減產與伊朗地緣政治風險推升油價，也有利塑化報價。
宏利投信認為，由於基本面整經正向走勢並未出現扭轉，利多因素也沒有鬆動，但後續指數表現較難再見到全面大漲走勢，將延續上有調節賣壓、下有基本面支撐的走勢，即指數上檔與下跌空間可能不大，但類股與個股表現好壞分岐將更明顯，接下來操作選股，將是主導投資績效勝出的關鍵。
下半年Server新平台新增需求、PC及GPU新晶片發表帶來的換機需求發酵可期，相關族群建議區間操作；張亞瑋強調，第二季用油旺季，油價維持相對強勢，ABS、PTA、PET產品利差也有好轉跡象，值得留意。
---------------下一則---------------
市場預期…川普強硬對付伊朗 紐約期油升破70美元2018年05月08日 04:10 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導
本周六（12日）便是美國總統川普決定是否退出伊朗核子協議的最後期限，市場逐漸認為川普可能採取強硬路線，美國西德州指標期油周一升破每桶70美元，寫下2014年11月以來首見，凸顯市場已經預設最壞的情況。
國際油價延續上周五的漲勢，美國西德州中級原油6月期貨周一盤中大漲1.1％，報每桶70.52美元，倫敦布蘭特7月期油盤中揚升1.1％，報每桶75.40美元。
川普須在5月12日前決定是否退出伊朗核協議，並重新對伊朗實行經濟制裁，此舉將抑制伊朗的石油出口，和降低全球石油供給量。川普曾經表示，2015年伊朗核子協議為「史上最糟糕的協議」。
阿聯酋杜拜國民銀行（Emirates NBD）指出，能源市場的反應顯示美國可能退出協定，並對伊朗重啟制裁。該銀行估計，美國重新制裁伊朗可能讓全球石油供給每日減少80萬桶。
市場預期美國可能退出協議，帶動周一油價躥升。美國外匯交易商萬達（Oanda）交易部門主管英尼斯（Stephen Innes）在報告中指出，雖然川普先前在許多更鷹派的政策態度有所軟化，但市場相信這次對伊朗將採取強硬路線。
阿聯酋杜拜國民銀行研究主管暨首席經濟學家福克斯（Tim Fox）表示：「若是川普的決定比預期稍微寬鬆，像是延後決定期限，或是對伊朗實行和先前一樣的制裁，市場可能出現正面回應，畢竟油價已經反映最嚴峻的情境。」
不過也有專家認為，預測川普的行動無異是一場豪賭。ACLS全球首席策略師吉特勒（Marshall Gittler）表示，川普慣於使用威脅的談判技倆，像是揚言轟炸北韓，退出北美自由貿易協定（NAFTA）等，預期相似事情將不斷上演。
---------------下一則---------------
高殖利率、低違約率 亞債成長潛力佳2018年05月08日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
今年以來亞洲債券市場面臨回檔壓力，除了受到美國利率走升引發市場震盪的影響，亞債供給量增加也是因素之一。然而，在基本面持續良好，且亞債具備高殖利率與低違約率等優勢下，持續看好亞債成長潛力。
野村亞太新興債券基金經理人謝芝朕表示，美國稅改將刺激美國消費而導致政府和經常帳戶赤字惡化，短期內美債殖利率確實有超彈可能，但基本面良好則是支持亞債長線看好的主要因素。
近期大陸新審批40檔境外債，其中一半是地方政府債，顯示地方債發行將增加。近期大陸房地產債利率走升，主要反映供給量增加。中長線來看，短天期債及正浮動利率債是升息期間報酬率不錯的標的，隨著市場發行量增加，這兩類債券的發行量也可能增加，進而提供投資人更多報酬率較好的選擇。
第一金投信表示，可適度增持新興市場債，因為全球經濟同步走強、新興國家貨幣政策依舊寬鬆，引導債券殖利率走低，加以債券經理人持有部分普遍偏低，不論從資金面或需求面，都有利於未來利差進一步收斂，帶來資本利得的機會。
宏利資產管理固定收益資深經理陳珮珊指出，今年大陸債市有望納入主要全球債券指數，實質債券殖利率具吸引力，加上「債券通」使得人民幣愈趨國際化，因此蘊含長線投資機會。
陳珮珊指出，在A至AAA級評等的國家中，大陸債市的實質殖利率（十年期債券殖利率減去通膨）相對較高，多項利多加持，使得大陸債市投資價值浮現。
元大新興印尼機會債券基金經理人林培珣表示，前陣子美債十年期公債殖利率突破3％，新興市場債券因風險升溫都來到歷史高點，印尼公債在十年期殖利率突破7.2％，看到明顯國際資金的買盤承接，近期殖利率大幅收斂回到6.9％左右，主要還是看好印尼債券接下來供需有利、納入國際債券指數等利多。
保德信新興市場企業債券基金經理人張世東分析，整體新興債因美元強彈，壓抑了當地債表現；近期美國十年債殖利率一度站上3％，美元強勢壓抑亞債在內的新興債走勢，但反而不失為進場爭取穩健收益的好時點。
---------------下一則---------------
美高收債連跌 可逢低進場2018年05月08日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
美國公債殖利率日前升破3％，再度造成美國股市震盪，高收益債也受到影響回跌，但從經驗來看，美國高收益債連續下跌月數平均為2.3個月，僅2015年9月時曾出現過一次連續下跌四個月；而當出現連續下跌時，之後三個月、六個月及一年的表現，平均皆為正值。法人指出，當美高收出現連續下跌時，即為逢低進場時機。
野村美利堅高收益債基金經理人郭臻臻表示，近期出爐的2017財報，平均財務槓桿及利息覆蓋倍數與前一年度大致相當，顯示美高收債的基本面大致穩定。
由於美國經濟展望樂觀，通膨可望回升，預期美國維持今年三次升息步調，高收債具備存續期較短的優勢，在升息環境中可望維持相對突出表現，加上能源價格居高，有利高收益債表現；若因升息或地緣政治因素導致高收益債回跌，是不錯的布局時點。
第一金全球高收益債券基金經理人鄭宇君表示，預估S&P 500企業第一季獲利成長率上看17.3％，將是2011年以來新高；累計全年，成長率落在18∼22％。獲利狀況良好，信用面也將得到進一步改善。根據JP Morgan資料顯示，今年高收債違約率僅2.5％，優於3.5％的長期平均水準，明年將滑落到2％。
鄭宇君認為，高收債與股市連動性高，可望受惠企業獲利成長，但由於本質上屬於債券，因此波動度通常較股票小，加上又有配息持續帶來的現金流貢獻，適合投資人中長期持有，建議可酌量分批布局。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，高盛統計，今年以來高收益債的表現轉強主要是受惠於技術面的發行量減少，其中BB級債比去年同期減少34％，B級債大致持平，CCC級債則減少49％，即使1、2月資金流入並不亮眼，但供給減少對於利差後續走勢的穩定度仍十分有助益。
---------------下一則---------------
買氣回溫 投資級企業債受寵2018年05月08日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
主要債券基金資金流向 https://goo.gl/C6oMmN
美國聯準會5月維持利率不變，搭配中美貿易情勢不確定升溫，連動債市買氣回溫，投資級企業債連兩周獲資金進駐，上周再湧入8億美元，高收益債券也在油價反彈助陣下轉吸金5億美元；僅新興債因短線美元走強而相對承壓，已連續兩周呈現淨流出，上周更創下近11周來最大單周賣壓。
摩根新興市場高收益債券基金經理人郭世宗表示，美元受利差因素拉引而重拾漲升動能，DXY美元指數4月低點以來上漲3.63％，新興貨幣走勢因而趨軟，MSCI新興市場貨幣指數同期間下挫2.12％，加上中美貿易衝突疑慮未解，拖累新興債資金動向自4月中旬以來由買轉賣。
郭世宗強調，因利率風險帶來的修正已大幅拉高新興市場債券的持有價值，目前新興債與美國公債間的殖利率差已回到2016年底川普當選後修正結束的起漲點水準。
新興國家近年來積極展開結構性調整，改革成效逐漸反應在經濟基本面，整體新興市場國家3月MarkitPMI綜合指數仍在擴張區間的52.3，顯示新興市場經濟基本面依舊相當樂觀，建議投資人近期可以新興市場貨幣是否止穩為參考，尋找較佳進場時機。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美銀美林認為，近期雖然高收益債利差與公債殖利率同步走升，導致高收益債表現受壓抑，但這主要是先前高收益債利差位於相對低點所致。考量目前利差已回到350點以上，為相對合理的水準，且公債殖利率也在接近3％的高點盤旋，投資人可望以較為樂觀的態度看待高收益債的表現。
新興市場債部分，許家豪表示，隨著新興市場強勢貨幣公債投資吸引力逐漸增加，儘管目前市場的震盪趨勢不利於帶動原物料與新興市場債有大幅走升的表現，但新興債資金動能相對較穩，流出幅度較少，且利差接近近期高點水準，建議投資人可以採價值投資的策略佈局，以價值面較具吸引力的區域或國家為主。
---------------下一則---------------
優先順位高收益債 較抗震2018年05月08日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
不同美國GDP成長率 全球優先順位高收債表現 https://goo.gl/YVZcdi
近年國人最熱衷的莫過於高收益債基金，但有一種資產讓你優先坐享接近高收益債的收益率卻更不憂心，因為其清償順序在傳統高收益債券之前，也就是優先順位高收益債券基金。投信法人表示，市場上總有令人意想不到的狀況，而優先順位高收益債就是受惠景氣復甦，又相對抗震的價值投資好標的。
群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，展望美國今年經濟仍有不錯的成長動能，外資券商紛紛上修企業的獲利預期，最近剛公布的美國企業財報也都普遍優於預期。
美銀美林預估美國今年GDP成長率應該落於2.4％附近，高盛預估美國今年GDP成長率應該落於2.6％附近，另外美國聯準會（Fed）3月的會後聲明表示，2018年的GDP預測值甚至由2.5％提高到2.7％，顯示對於美國景氣的復甦深具信心。
國泰投信債券投資部副總古學敏指出，有擔保與無擔保高收債相較，具有二高一低優點，二高是高票息率與高防護率，一低則是低波動率。
宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君指出，今年新興債市還具有信評調升的契機、報酬潛力相對較高。至於個別新興市場債市的投資機會，像巴西經濟恢復成長，由於政府可望繼續推行有利經濟成長的改革措施，特別是受期待的養老金改革讓2018年的經濟成長力道將更強勁。
野村美利堅高收益債基金經理人郭臻臻表示，美國經濟展望樂觀，通膨可望回升，預期美國維持三次升息，高收債具備存續期較短的優勢，在升息環境中可望維持相對突出表現，加上能源價格居高，有利高收益債表現。
---------------下一則---------------
穩健為上 今年新募基金 債多於股2018年05月08日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
將募集基金類型統計(含審核中) https://goo.gl/gRkvMQ
今年全球經濟展望仍偏正向，但年初至今國內外股市震盪大，提高投資人操作難度，根據統計投信至4月底送件將募集以及審核中的基金來看，今年新基金產品趨勢較偏向穩健型的債券型基金，法人表示，這反應投資人後市投資主軸穩中求進。
永豐投信分析，未來將募集的新基金（含審核中基金）中，包含目標到期債、債券收益型等偏債投資產品高達15檔最多，此外，多重資產型、平衡型則有七檔，無論偏債投資或多重資產、平衡型投資，反應市場對後市看法持穩中求進態度。
股票型基金中，在波動加大的環境中，將募集中的新基金仍有高達十檔的股票型（含ETF）基金，也反應全球經濟持續復甦，多頭並未熄火的市場預期，不過以將在5月中募集的統一投信東協高股息基金為例，也是強調股息的穩健型投資類型，可見今年積極的投資論調相對降溫。
另外，國內首度引進的優先順位高收益債券基金掀起募集熱潮，國泰投信發行的國泰主順位資產抵押高收益債券基金於4月底募集逾46億元報請成立，募集成績不俗。
由此可見，新一代的高收益債券基金，打著「優先求償順位」及「擔保品」的投資策略，讓高收益債券基金多了優先保護的概念，同時收益卻沒減少，在國外法人圈早已蔚為風潮，並且逐漸成為新主流，也滿足今年投資人重視穩健收益的需求。
今年全球主要指數波動率，相較於去年大幅提升，永豐全球多元入息基金鄭鼎芝指出，儘管各類資產波動度全面上揚，不過經濟依然穩健增長趨勢、加上貨幣環境仍偏寬鬆下，股市仍有表現空間，因此在投資組合配置中，仍宜保留適度股票部位。
此外，藉由不同類型債券投資配置，仍可有效控制投資組合波動度，今年以來各類資產中，以投資等級債券的波動度最低，為降低投資組合波動度可適度拉高投資等級債券投資比重，波動度較大的股票部位則可以可轉債作為替代。
---------------下一則---------------
債券ETF生力軍 新興市場接棒2018年05月08日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
投信發行債券ETF統計 https://goo.gl/LTrVjQ
近一年來台灣債券ETF市場蓬勃發展，總體規模已突破1千億元，統計至今年4月底為止，共發行24檔，且以美債ETF占最多，新興債ETF僅兩檔，看好新興國家經濟展望佳，新興債ETF今年可望接棒，為ETF市場再添生力軍。
台新摩根大通新興市場投資等級美元債券ETF基金經理人張瑋芝表示，新興市場債領域中，摩根大通指數是海外基金與ETF最常拿來作為追蹤指標的對象，市占率超過六成；但過去投資全球最大的新興債ETF，往往要透過複委託或海外證券帳戶，購買美國掛牌的iShares J.P. Morgan新興市場美元債券ETF，未來將可直接在國內買到追蹤摩根大通的新興投資級債ETF，免於再被美國課徵30％的稅。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博指出，通膨基本面支撐力道仍強，債市宜留意美國利率上揚風險，新興國家當地債市在景氣動能、經常帳累積及貨幣評價面便宜的吸引下，可望維持新興市場當地貨幣債的投資吸引力，相對看好拉丁美洲的巴西、阿根廷、哥倫比亞等國家。
宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為，面對油價攀升疑慮、美國貿易協定未知數、地緣政治不確定性，預期今年美國十年債殖利率將維持在2.6∼3％區間；觀察今明兩年全球經濟將持續為正成長，新興市場成長率高於已開發國家的預期，新興債及美債仍有一定利差，代表持有新興債仍是相對較好的投資策略。
統計顯示，新興投資等級主權債違約率低於投資等級公司債及高收債，違約風險為所有債券類別中最低，加上報酬穩健，適合穩健資產配置核心；張瑋芝強調，尤其ETF具有多元分散配置、與台股相關性低、交易方便、相關總費用低的優點，配置新興債ETF有利提升投資組合的投資效益。
