崩盤四國 恐引爆金融危機惡夢蘋果日報2018/05/29【財經中心╱台北報導】
2008年金融海嘯爆發近10年，中國網媒《騰訊網》報導，下一輪市場風暴，可能從被稱為崩盤四國（VITA）的委內瑞拉、義大利、土耳其和阿根廷開始。
5月初，阿根廷股匯債市全面暴跌，央行1周連升3次息都無能為力，被迫向IMF（國際貨幣基金）求助；5月中土耳其接棒，股債匯三殺，里拉匯率本月累跌17%，央行被迫升息300個基點。義大利分裂派上台，委內瑞拉通膨率13379%，都讓外界擔憂點燃市場危機。
違約黑名單常客
以4國英文名字首組成的VITA，非一夜之間爆發經濟危機，4國都是違約黑名單常客，債越欠越多，卻沒辦法還。義大利債務達國內生產毛額的132%，就差讓歐盟接管，土耳其和委內瑞拉正步其後塵。
由於4國外匯儲備少到可憐，加上又都允許資本自由流通，只要美元漲，匯率就暴跌。加上同樣大量依賴服務業，欠缺支撐國家基石的工業，光靠旅遊業當命脈，無法有效處理經濟衰退和就業問題。
此外，政治風險也是VITA隱憂，土耳其6月大選，義大利則因民粹兩黨上台，脫歐機率大增。委內瑞拉因大選舞弊，惹怒美國在內的多數國家；阿根廷則常年陷入左右兩黨交鋒，民眾不是罷工就是抗議，政變與通膨總是反覆發生。
《騰訊網》分析，國家發展若無健康財政和貨幣制度，加上有效執行和嚴格監管，將無助國民財富分配，未來恐有更多VITA們出現。
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甩開低利 另類投資獲利穩2018年05月29日 04:09 工商時報 黃惠聆�台北報導
低利率時代，投資人都在尋找收益型投資標的，只要獲利穩健且收益率明顯高過定存即獲得投資人青睞。法人表示，除了風險性債券產品，每年可有穩健獲利的「另類投資」已成為私募基金找尋收益的另一來源。像是飛機租賃、再生能源基礎建設，收益往往優於傳統資產類別。以「飛機租賃」來說，飛機租賃公司購入客機後，就與承租企業簽訂長期租約，租金收益十分穩定。如倫敦證交所掛牌的飛機租賃公司Amedeo Air 4 Plus，該公司的預估股利率達到7.71％。
安本標準投信舉例，像是「再生能源基礎建設」，投資人可直接購買已在營運再生能源電廠的擁有權，政府的政策支持與價格保障，讓這些綠能電廠得以獲得穩定的電費收益。這種標的在倫敦證交所掛牌交易的The Renewables Infrastructure Group旗下，擁有已在營運的27座在岸風田和28座太陽能田，地理位置遍布英、法、愛爾蘭三國，預估股利率則為6.03％。
另類投資彼此相關性與連動性低，法人表示，在與股、債脫鉤的情況下，「另類投資」則可為投資人提供更具吸引力的收益來源。「另類投資」標的在一般法人篩選標選中被歸類為每年可獲利穩健成長的高股息的股，因此各法人都透過各種機制幫投資人找尋息高且具獲利成長性、股價相對偏低的個股。
聯邦投信投資研究部協理郭明玉表示，在美國升息環境中，由於美國經濟復甦引領全球經濟發展溫和復甦，且一般對美國經濟展望持續樂觀下，預期股票投資可望維持相對突出表現，加上目前亞洲經濟基本面健康，成長動能無虞，且亞洲企業市值和獲利成長快速，有利推升國際資金布局亞股意願，若從估值角度來看，仍可持續進場。
統一投信統計，東協高股息指數股利率逾5％，且自成立以來，不但累積報酬率近九倍，且遠勝同時期Nasdaq指數及全球高股息指數報酬率。東協市場股價若出現修正，是投資人可以留意的族群。
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景氣燈號連三綠 領先指標連五跌 國內經濟成長 需要蠻牛2018年05月29日 04:09 工商時報于國欽�台北報導
近一年國內景氣變化 https://goo.gl/3TGVZP
國發會昨（28）日發布4月景氣報告，景氣亮出連續第3個月綠燈，惟領先指標卻連續第5個月下滑，經濟發展處處長吳明蕙表示：「這代表我國景氣現階段續呈溫和擴張，只是動能不夠強，並非悲觀的訊號。」
國發會每月依股價、出口、工業生產等9項指標走勢，彙編成「景氣綜合判斷分數」，以之對映燈號。4月在工業生產、批發零售及製造業銷售各加1分下，景氣綜合判斷分數升至26分，創近7個月最高，亮出綠燈，代表景氣穩定擴張。
我國景氣燈號雖連3綠，但領先、同時指標卻連跌5個月，這是否代表景氣有反轉的跡象？吳明蕙說：「4月領先指標跌0.41％，累計5個月跌幅僅1.41％，這個跌幅很小，同時指標累計跌幅也只有1.8％，這並非悲觀的訊號。」
何以景氣綜合判斷分數（燈號）上升，領先指標卻下降？吳明蕙表示，以這次讓燈號加分的工業生產、批發零售及製造業銷售量這3項，由於其成長力道低於長期趨勢，因此反而導致同時指標下滑。
讓景氣燈號加分的指標，反而讓同時、領先指標下滑，這代表什麼意義？吳明蕙說：「代表景氣雖呈擴張，但擴張動能還是不夠強。」
根據國發會的統計，我國景氣自2011年3月以來已有7年多沒亮過紅燈、黃紅燈，顯示景氣動能長期偏弱，即使新政府執政的近2年也只亮了8顆黃藍燈、16顆綠燈，離紅燈、黃紅燈尚遠。
吳明蕙表示，近期美、歐、日、中的PMI（製造業採購經理人指數）皆大於50點的榮枯線，而且國際貨幣基金（IMF）還將今年全球貿易量成長率上修至5.1％，同時預測今年全球經濟成長率將創近7年最高，顯示全球景氣還是在擴張，有利於維繫我國出口動能。
不過，國發會提醒，全球景氣雖然看好，但美中貿易摩擦後續發展、金融市場波動加劇及地緣政治風險等不確定因素，仍需密切關注。
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燈號連3綠 景氣UP 力道有待加強 民眾超無感2018/05/29蘋果日報【林海╱台北報導】
表現穩定
國發會昨發布4月景氣燈號，亮出連續第3顆代表景氣穩定的綠燈，綜合判斷分數較上月的23分增加3分至26分。國發會經濟發展處處長吳明蕙表示，國內經濟溫和擴張，雖暫無景氣反轉跡象，但景氣領先、同時指標下跌，顯示成長力道有待加強。
在4月各項指標中，工業生產指數、製造業銷售量指數與批發、零售及餐飲業營業額各增1分，其餘項目分數不變。吳明蕙說，工業生產與製造業銷售量等2指標中，以電子零組件業表現較好；至於批發行業，則是機械器具與建材表現好，餐飲、零售平平，並不突出。
領先同時指標雙降
吳明蕙指出，謹慎看待領先與同時指標，目前領先、同時指標均連續5個月下滑，累計跌幅分為1.41%、1.8%，好在幅度都非常小。對領先、同時指標下滑，她認為主因為各項目年增率雖上升，但成長動能仍低於長期趨勢，「動能不夠強，因此指標判斷不夠好，但不是悲觀的訊號。」
吳明蕙解釋，廠商雖有增加投資，但時程安排上，不可能每個月都有大幅增加，且股價指數已高，低於長期趨勢，因此對於指標來說，也是一股下拉的力量。
但吳明蕙強調，近期美、歐、日、中的PMI（製造業採購經理人指數）皆大於50點的榮枯線，包含IMF、HIS、Markit等多家國際機構，紛紛上調今年全球經濟成長率及貿易量，顯示全球經濟持續好轉。
經濟前景審慎樂觀
同時，世界貿易量的擴張速度，可望連2年優於全球經濟成長，有利維繫我國的出口動能，但未來須觀察美中貿易戰後續發展、金融市場波動加劇及地緣政治風險等不確定因素。
在內需方面，吳明蕙表示，半導體等領導廠商續增先進製程投資，政府也積極改善投資環境，可望帶動民間投資擴增，隨就業市場改善、企業調薪也趨積極，可望挹注民間消費成長，國內的經濟前景審慎樂觀。
對景氣燈號續亮綠燈，民眾仍無感。從事零售業的陳小姐說，今年來市場買氣並沒有明顯爆發，特別是最切身的薪資也未成長，政府老是說企業有加薪，但不論是自己或周遭朋友，都沒有受惠到。
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5月CCI創7個月新低 下月買股信心 恐偏悲觀2018年05月29日 04:09 工商時報呂清郎�台北報導
台灣消費者信心指數趨勢圖 https://goo.gl/nPB6Dm
台股投資人居高思危、樂觀中帶審慎，中央大學台灣經濟發展研究中心28日發布5月消費者信心指數（CCI），六大指標中下滑幅度最大的就是「未來半年投資股票時機」，顯示投資人對現在是不是進場買股已有些動搖。
一般而言，消費者信心指數數值介於100∼200，指消費者仍居相對樂觀的態度。5月「未來半年投資股票時機」雖仍有101.9點，但以5月單月該指標下降3.6點來看，有可能下個月便跌破100的信心值、達到偏向悲觀的水準。
中大指出，5月CCI總數較4月僅微降1.28點至85.61點，由數值來看情況不算太壞，但有四大重點要觀察，一是六項子指標全數下降，顯示消費信心前景不若先前樂觀；二是總數降至七個月低點，同樣反映國人信心在衰退。
第三是帶動5月總指數下降的主要因素是未來半年投資股票時機和未來半年就業機會，這可能與股市居高已久和畢業季將近有關，但後續指標是否會改善回升還是一路下滑，可反映國人對經濟前景的看法。
最後則是「未來半年國內物價水準」降至46.25點的九個月最低值，顯現「嚴重悲觀」，台經中心指出，這代表最近一波的民生物價上漲，讓民眾「很有感」，擔憂通膨問題變嚴重，中央銀行的貨幣政策可能要把民眾預期心理考量在內。
台經中心今年起除每月公布CCI，也同時新增公布「健康狀況指標」，主要是透過調查了解民眾自評健康現狀與預估，以掌握民眾對經濟與健康的看法。5月「目前健康狀況」指標130.85點、「預期健康狀況」指標為100.05點，各是連續第五個月和第三個月處於樂觀水準。
5月消費者信心指數及健康評估調查由中央大學台灣經濟發展研究中心主辦，台北醫學大學管理學院、大數據研究中心、健康力公司協辦，調查期間為5月19∼23日，採電腦隨機抽樣訪問，共訪問2,658位台灣20歲以上民眾。
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台股拚反彈 端看美升息衝擊2018年05月29日 04:09 工商時報呂清郎�台北報導
台股基金績效表現 https://goo.gl/LrhK3e
全球股市受中美貿易戰衝擊已降溫，後續全看美國升息的關鍵因素，在歐洲央行（ECB）延後升息與QE退場時間下，有利台股後續表現，且基本面來看，雜亂的訊息並未減緩金融指數創高走勢，升息仍是未來資金駐足的兩大指標，也將連動台股基金表現。
日盛上選基金經理人陳奕豪表示，美國十年公債殖利率穩定突破3％之後，2月以來的空方言論完全消失，股市仍在高位，後續緊縮動向是觀察重點；今年外資何時轉買超，台股將有機會走下一波反彈。
只要總體不確定性逐步消除，資金退潮達到一個飽和階段有望回流反彈，第二季風險延續在資金、央行去槓桿，下半年須注意iPhone備貨後需求。
群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，中美貿易紛爭暫時取得共識，市場緊張情緒獲得紓緩下，台股再度站上10,900點關卡，後市在內外需帶動下，整體景氣依舊強勁，基本面仍正向看待，接下來關注5、6月營收表現及股東會中釋出訊息如正面，則有助帶動台股再攻高，中長期布局留意資料中心、人工智慧、汽車電子。
宏利台灣動力基金經理人游清翔認為，國際間貿易衝突議題延燒，為台灣這樣貿易導向經濟體帶來衝擊，例如台灣晶片廠面臨必須選邊站的議題，營運因此受到影響。
但台股中小型股表現亮眼，因為對市場反應迅速、轉型包袱較小，提供行情向上的動力。
下半年可關注Apple在第二、第三季調整庫存完畢，配合科技業旺季到來，科技股有機會持續向上，其中晶圓、被動元件、5G等類股都具投資潛力。
台股的半導體族群長多趨勢不變，陳奕豪分析，兩大主流被動與Wafer或有雜音但是並未潰散，高速運算、汽車電子、電動車、工業自動化等電子股仍可留意，傳產則以金融與通膨受惠股為主。
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基本面支撐 台股續上攻2018年05月29日 04:09 工商時報 孫彬訓�台北報導
台股持續上攻，在基本面仍佳下，台股可持續正向看待，後市看俏。保德信高成長基金經理人兼大中華投資組主管葉獻文分析，今年台股走資金行情，下半年投資人目光可聚焦在減持債券的資金流向，現階段台股內、外各有利多，建議可定期定額配置。
第一金小型精選基金經理人葉信良表示，台股萬點行情見回不回，展現本波行情的頑強生命力，主要是由全球經濟與企業獲利成長等基本面支撐。
葉信良表示，今年來，半導體、機器人自動化、汽車電子等產業，需求持續熱絡，能見度至少看到明年上半年，雖然短線進入五窮六絕傳統淡季，按經驗，股市波動頻率增加，操作難度也明顯提高，但考量基本面良好，逢回均可留意布局機會。操作上，建議採取定期定額方式，分批布局台股基金，降低波動風險。
宏利投信股票投資部主管游清翔指出，今年將是科技與傳產並重的一年，科技類股可留意有升級題材的零組件，以及持續提升速度的伺服器，其他包括3D感測、伺服器、被動元件、半導體設備，以及AI（人工智慧）、IoT（物聯網）相關者，都可望有表現空間；傳產方面，則是看好電動車、大陸國企改革相關產業、消費升級及醫材與健康食品等。
野村國內股票投資部主管姚郁如表示，長期看好高速運算、IoT及汽車電子的新興需求，但短期將採取低接不追高策略。除智慧手機需求進入高原期，後續風潮將由AI人工智慧、雲端與網路、電動車與自動車、自動化等繼續引領。
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利多加持 陸股基金績效 後勢可期2018年05月29日 04:09 工商時報 孫彬訓�台北報導
近日在MSCI公布A股納入名單、陸美貿易紛爭暫時達成共識的正面訊息提振下，帶動大陸股市表現。群益大中華雙力優勢基金經理人謝天翎表示，隨著大陸官方改革進程持續，經濟發展重質不重速，今、明兩年企業獲利預期都預估有15％以上的增長，有助為股市提供穩固支撐。
謝天翎表示，在投資布局方面，建議可持續關注中大型龍頭股及主題性股票表現，產業方面如計算機、醫藥、金融、消費等類股可持續關注，此外，與官方改革和經濟轉型政策相關產業如高技術科技、新進製造、消費升級等相關類股也可多加留意。
第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，A股結構轉型，有利於股市中長期發展，投資人也將連帶受惠；但要留意去年以來部分大型股、藍籌股或產業龍頭股價已事先反應，所以應避免單筆重押，而建議採取定期定額。
中國愛德蒙得洛希爾中國基金經理人包夏冬指出，近年政策面持續去槓桿化，得以實現可持續並且高質量的經濟成長，基本面逐步改善；企業獲利則有良好表現，為中國股市的估值提供支撐。預期2018與2019年度每股獲利成長率分別可達15％和14％，動能雖略見降溫，但仍維持樂觀。
包夏冬認為，大陸在基本面轉佳，MSCI效應下，股市行情伺機而動，但仍須留意包括債務逐步攀升的長期挑戰、隨著美國升息腳步而上升的債券殖利率為資金面帶來的衝擊，以及貿易戰的後續發展。整體而言，多項因素都有利於陸股中長期行情，但短期須關注風險，謹慎布局。
兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕表示，在A股納入MSCI指數後，外資不可能只關注已漲過一輪的權值股，未來除了外資持有比重將大幅提升，新經濟題材也值得留意，像是醫藥、科技、新興產業等。
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摩力紅 A股資金行情啟動2018年05月29日 04:09 工商時報 魏喬怡�台北報導
中美貿易爭端持續發酵全球投資市場關切。法人認為，大陸有強大的內需消費支撐經濟，加上去槓桿成效已逐步展現，另外，A股入摩預估將引進被動配置資金上看200億美元，在資本面轉佳，且有外資新資金動能進入市場，大陸股市後市發展可樂觀看待。
中國愛德蒙得洛希爾中國基金經理人包夏東指出，近年政策面持續去槓桿化，得以實現可持續並且高質量的經濟成長，基本面逐步改善；而企業獲利則有良好表現，為中國股市估值提供支撐。預期2018與2019年度每股獲利成長率分別可達15％和14％，動能雖略見降溫，但仍維持樂觀。
包夏東指出，A股市場目前是全球市值第二大的股票市場，僅次於美國市場；預計於2018年6月首次納入A股後，首批流入A股的外資資金規模可望達上百億美元。
包夏東指出，A股獲納入MSCI指數，可望在市場流動性、資金流入和市場監管等方面，帶來有利於機構投資者的改變；A股市場由於與全球市場表現的關聯性較低，提供了具吸引力的多元化投資機會。特別是新興市場基金對大陸股市的持有水位仍偏低，雖然初期流入市場的資金規模有限，然而在MSCI效應下，可望為大陸股市帶來長期助益。
投資方向上，包夏東以大陸十三五規劃做為藍圖，特別看好新生活型態、網際網路、健康醫療與「美麗中國」（環保）領域，尋找創新的投資標的。
包夏東認為，大陸在基本面轉佳和MSCI效應下，有助市場正面氛圍，股市行情伺機而動，然而仍須留意包括債務逐步攀升的長期挑戰、隨著美國聯準會升息腳步而上升的債券殖利率為資金面帶來的衝擊，以及貿易戰的後續發展。整體而言，存在利多因素有利於大陸股市中長期行情，但短期仍須在關注風險發展下，謹慎布局。
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義國新政府難產 市場動盪2018年05月29日 04:09 工商時報 林國賓�綜合外電報導
義大利新內閣遭總統封殺！義大利總統馬特雷拉（Sergio Mattarella）周日否決內定總理康提（Giuseppe Conte）所提的反歐派財長人選，新政府宣告難產，今年的秋天可能再度重新舉行大選。
由於新政府被視為立場偏向反歐盟，新政府難產意謂著義大利脫歐的危機暫告解除，歐元一度強升0.5％，至1.1714美元，創2個月來單日最大漲幅。米蘭股市早盤也跳空開高，一度大漲2％。但不久市場便翻盤，歐元反跌0.25％，義股崩跌逾2％。
義大利3月國會大選由在野黨意外勝出，由反體制的五星運動黨（Five Star Movement）與聯盟黨（League）籌組聯合政府，內定總理的康提負責組閣，但他的內閣名單遭到總統馬特雷拉否決。
馬特雷拉宣稱，內閣名單中他只對財長人選薩瓦納（Paolo Savona）有意見，因為薩瓦納立場反歐，他擔心此人入閣後可能引發義大利脫歐。
馬特雷拉建議康提重提名單，但康提不願讓步，並放棄組閣。馬特雷拉已召見國際貨幣基金（IMF）前經濟學家柯特雷利（Carlo Cottarelli），擬由他籌組臨時性的技術官僚政府。
柯特雷利2008年到2013年期間任職於IMF的財政事務部門，並以縮減義大利公共支出而獲封為「剪刀先生」。但柯特雷利出任總理恐怕無法獲得國會通過，因為五星運動與聯盟黨均在國會兩院占有多數，代表今秋時重新舉行大選的可能性相當高。
五星運動黨與聯盟黨對於馬特雷拉否決內閣名單的決定表達高度不滿，並指控德國、國際信評機構與遊說組織積極運作從中做梗，才導致新政府難產。
五星運動黨與聯盟黨一方面要求重新舉行大選，同時也喊出要彈劾總統，五星運動黨黨魁狄梅歐（Luigi Di Maio）表示：「我希望能盡快訴諸義大利選民做最後決定，但在此之前我們得先清理戰場，首要之務是先彈劾馬特雷拉，然後再舉行大選。」
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評估該國赤字恐更加沉重... 對沖基金 爭相放空義國公債2018年05月29日 04:09 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導
《華爾街日報》報導，擔憂義大利兩大民粹政黨組閣恐將大幅增加開支，導致對沖基金爭相放空義大利債券，其中還不乏Brevan Howard與Discovery Capital等知名基金公司。
儘管今年來陸續有對沖基金放空義國債券，但該趨勢到最近卻有加速跡象。根據IHS Markit資料顯示，到上周二為止，借貸義國公債的需求，也就是衡量投資者對該國公債的放空指標，已經激增33％至333億美元。然而光在過去一周，借貸義國公債需求就增加12億美元。
義大利公債遭看衰的主因包括新政府上路，可能擴大開支，使該國債務負擔更為沉重。另外義大利與歐盟關係日後恐鬆動也令外界感到不安。
在此之際，歐洲央行（ECB）逐漸縮減歐債收購措施，更使義國債市雪上加霜。
周一盤中，義大利10年期公債殖利率升高到2.63％，創下2017年3月以來最高。與德國同年期公債殖利率利差，也為去年6月來首次擴大到2.22個百分點。
Brevan Howard就是趁這波義國公債拋售潮而大幅獲利。由神秘億萬富翁霍德（Alan Howard）與他人合辦的該基金公司，過去就押注義大利借貸成本將會上升。
透過該策略，讓Brevan Howard本月來獲利高達7.5％，年初迄今報酬率更達13％。
總部位於美國康乃狄克州的Discovery資本管理公司，也在之前就押注義德公債利差將擴大。
至於Amber資本公司除了預期義德公債殖利率將擴增，並還放空義大利企業債。該公司指出，新政府支出計畫料使該國財政赤字增加1,760億美元。它還可能與歐盟重新協商彼此關係。
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歐洲另一顆政撼彈... 西國總理 恐面臨國會不信任投票2018年05月29日 04:09 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導
西班牙總理拉霍伊（Mariano Rajoy）受到所屬保守派人民黨陷入貪腐醜聞牽連，周五將面臨國會不信任投票。
由於西班牙政局繼義大利後也陷入動盪，導致該國公債與德債殖利率利差周一擴大至105個基點，為今年1月以來最高。另外該國股市也受拖累，馬德里Ibex 35指數盤中下跌0.35％。
西班牙國會周一在推特發布聲明，表示將在5月31日與6月1日，也就是周四與周五，針對這項不信任投票案進行辯論。
一名國會新聞室官員透露，這項由在野黨社會黨提出的不信任投票案，在周五辯論結束後，將按原定計畫隨後對該案進行投票，不過他補充投票也有可能延到周六舉行。
不過外界認為，由於西國國會派系林立，社會黨想藉由不信任投票案逼迫拉霍伊下台的成功機率並不高。
到目前為止，只有反體制政黨「我們可以」黨（Podemos）表示願意力挺社會黨。不過該案想在350席國會中得到逾半數支持，社會黨還需拉攏公民黨。
然而目前在民調中居於領先地位的公民黨卻已表示無意支持社會黨的提案。該黨反而呼籲拉霍伊應提前舉行大選。一旦大選提前，公民黨是最有可能在國會贏得多數席次的政黨。
該黨黨魁瑞維亞（Albert Rivera）日前接受媒體訪問時聲稱，「讓西班牙民眾發聲的惟一民主與有尊嚴方式，就是讓他們選擇新政府與新國會」。
拉霍伊政府近來風波不斷，繼去年因為加泰隆尼亞獨立投票引發的政治危機才逐漸淡去之際，上周四西班牙國家法院又判決人民黨前幹部在1999年至2005年收受賄款，導致29名相關人士因貪腐、關說等罪名被判刑入獄。
不過拉霍伊也矢言，將會繼續完成4年任期，至於內閣成員也不會因該醜聞而受到影響。
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新瑞銀全球新興市場精選股票基金經理人黃義旗：興股市 多頭循環正起步2018年05月29日 04:09 工商時報魏喬怡�台北報導
新興市場股票基金績效 https://goo.gl/ebgCwX
油價回跌壓抑股市，加上中美貿易關係緊張及美元走強等因素影響，新興市場股價持續震盪走勢。法人指出，新興市場這波多頭循環是由企業資本支出所驅動；經驗顯示，由企業資本支出驅動的景氣循環周期為五至七年，只要這個趨勢未變，近期因為政治因素導致的回檔，反而提供逢低布局加碼的機會。
瑞銀（盧森堡）全球新興市場精選股票基金經理人黃義旗（Geoffrey Wong）指出，先前一度處於箭在弦上的中美緊張關係，近期伴隨中美貿易戰平息，先前干擾盤面的貿易摩擦問題逐漸淡去，取而代之的是6月起將迎接A股納入MSCI指數，以及CDR即將上路等兩項資本市場等的新變化。
黃義旗認為，A股納入MSCI指數的短期帶動效果有限，因初期A股納入比重仍低，且外資還可透過ADR投資大陸股市，短期盤面不至於產生太大變化，重點是長期帶來的結構性改變，因此就短期投資行為來說，選股不選市還是投資新興市場的重要原則。
再從資金面及政策面來看，教育和醫藥還是今年以來的明星板塊，可望維持強勢，因此即使在基金投資，也應著重選股重不選市的基金為主。
以基本面角度來看，黃義旗指出，目前新興市場國家的企業利潤率與資產周轉率紛紛提升，反觀槓桿比率則是降低，這將帶動新興市場的股東權益報酬率（ROE）回升，加上從2011∼2015年衰退了35％的EPS，已從2016年反轉出現成長，2017年成長超過20％，預估2018、2019年也都有雙位數成長，新興市場經濟基本面亮麗成長。
黃義旗表示，根據瑞銀資產管理的研究顯示，當新興國家GDP成長表現優於成熟國家，代表新興市場的景氣循環處於多頭階段，且新興市場多頭循環通常可維持五到七年，這波從2016年由新興市場企業資本支出所驅動的經濟景氣循環周期，到目前為止可說還在起步階段。
至於在新興市場的板塊上，除了大陸，目前較看好俄羅斯。黃義旗表示，俄羅斯是以內需為主的經濟體，目前通膨持續走低，後續還有降息空間，從投資角度來看，油價上漲對俄羅斯能源股受惠空間就大過於其他國家，這就是投資新興市場基金可在全球買到各產業最棒龍頭的好處，若只買單一國家，就失去布局這種好股票的機會。他指出，前陣子美國制裁造成俄羅斯股市大跌，但這帶來很好的買點，長線來看是很好的布局機會。
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一旦委內瑞拉中斷生產... 油價 估躥升至100美元2018年05月29日 04:09 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導
由於沙烏地阿拉伯和俄羅斯有意增產石油，而且美國石油產量出現上升跡象，國際油價周一延續上周跌勢，不過分析師認為委內瑞拉石油生產如果中斷，恐讓油價躥升至每桶100美元。
美國西德州中級原油7月期貨上周五挫低至5月1日以來最低後，周一盤中又大跌2.36％，報每桶66.28美元。倫敦布蘭特7月期油上周五收在5月8日以來新低，周一盤中再下挫1.84％，報每桶75.03美元。
國際油價自去年底以來穩定走升，布蘭特期油在本月稍早升破每桶80美元，創下3年半來高點。油價上揚主要因為石油輸出國家組織（OPEC）減產，和全球需求強勁帶動。然而近日市場擔心石油供過於求將捲土重來，導致石油期貨大跌。
Quilvest投資管理公司投委會委員帕克（Bob Parker）周一在CNBC的「Squawk Box Eeurope」節目表示，沙國、其他OPEC產油國和俄羅斯成功拉升油價後，可能致力避免油價急速上漲，例如逼近100美元價位。
帕克指出，油價躥升接下來可能就是全球經濟衰退，產油國對此非常敏感。鑑於能源市場擔心潛在石油供應不足，沙國和俄羅斯上周五商討增產，此為2016年來首見，引發上周五油價重挫。
帕克表示，雖然沙國有很強烈的「既得利益」讓油價維持在每桶70至80美元，但如果委內瑞拉石油生產完全停擺，油價可能很快就觸及100美元。
帕克認為委內瑞拉石油生產急速減少「完全有可能」發生。委內瑞拉長期飽受食物短缺和惡性通膨襲擊，近幾年石油產量已大幅萎縮。
另據油田公司貝克休斯（Baker Hughes）報告，截至5月25日當周，美國油井數量較前周增加15座，總數達859座，創2月9日以來最大單周升幅。
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新興高股息策略 重返投資主流2018年05月29日 04:09 工商時報 孫彬訓�台北報導
今年以來全球市場走勢轉趨震盪、市場波動度增加，投資氛圍開始轉向價值型投資策略，高股息策略也再度重返投資主流，統計今年以來MSCI新興高股息指數表現優於新興價值指數與新興股票指數，2018年可謂高股息價值投資策略的轉折元年。想投資新興股市又擔心市場波動的投資人，建議選擇以新興高股息策略為主的基金產品。
NN（L）新興高股息基金經理人白駱博（Robert Davis）表示，新興市場高股息投資策略主要鎖定價值型企業，並聚焦於具有吸引力且有可持續性優質股息的公司。選股邏輯同時結合量化以及質化分析，希望找出股息能持續穩定成長，且股價低於其合理價值的企業。
第一金投信表示，亞洲新興國家物價溫和上揚，各國央行貨幣政策頂多微調；同時，為了維持GDP穩健成長，政府積極擴大基礎建設支出，推升原物料需求，企業獲利也將持續擴張，預估今年獲利成長率可達5∼13％，其中，印尼、新加坡、菲律賓等都有雙位數的空間，中長期投資價值浮現。
宏利資產管理亞洲區（日本除外）股票投資部首席投資總監陳致洲表示，從結構性和周期性角度來說，亞洲在目前新正常化的經濟環境下具備有利條件。結構性方面，印尼和印度等國家推行改革，有助進一步穩定宏觀經濟。
日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，新興市場與發達市場之間不斷擴大的增長差是支撐市場相對表現和資金流向更為核心的變數。
依國際貨幣基金（IMF）預測，新興市場有望延續自2016年以來相對發達市場經濟增長差觸底回升並進一步擴大；再從經驗來看，2004∼2006年的升息周期中，美國連續升息17次，資金反而持續回流新興市場股市。
施羅德投信多元資產投資團隊投資長莊志祥指出，股市方面，看好基本面佳的新興市場，拜有利的總經環境與全球貿易復甦之賜，持續預期新興市場企業盈餘將強勁成長。
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美6月升息機率大 3大債券基金 全面淨流出2018年05月29日 04:09 工商時報黃惠聆�台北報導
主要債券基金資金近期流向 https://goo.gl/j5JMzM
美國通膨壓力上升，且美國最新5月FOMC會議記錄支持6月升息，三大主要債券基金上周出現全面淨流出，但債券基金資金流血情況緩和，其中對利率敏感度較低的新興債基金和高收益債券基金，上周分別只淨流出3億美元及4億美元。
根據BofA ML資料顯示，截至5月23日為止，由於美國近期經濟數據頻傳捷報，聯準會最新5月會議記錄顯示，官員認為目前景氣前景明朗，市場則解讀在不久的將來，聯準會可能會再調升利率，因此，上周三大主要債券基金全面出現淨流出，特別是利率敏感度相對較高的投資級企業債淨流出12億美元最多，終止過去連五周吸金紀錄。
摩根新興市場高收益債券基金經理人郭世宗表示，投資級企業債因發債天期較長，利率敏感度偏高，較易受公債殖利率波動影響，眼見美國6月升息機率高，後續債市波動風險仍存，因應利率可望續揚。
由於目前處於升息循環期間，因此，對固定收益有需求的投資人，郭世宗建議，可適度布局利率敏感度相對較低又有利差收斂空間的債券如高收益債以及新興市場區域債券等。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，面對目前情況，富蘭克林債券投資團隊採取放空美國公債的策略，並且在新興當地債市中找尋具有投資機會的標的，如巴西和阿根廷。
以阿根廷為例，近期該國央行因矯正年初過度寬鬆的貨幣政策而快速升息曾一度引發市場恐慌，然而隨著政府宣誓改革財政，接著發債順利，當地債市已有回升現象，顯現長期買進的機會。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪則表示，目前高收益債的違約率維持低檔，預估全年區間約在2∼2.5％，仍低於長期平均值4％，是相對低點。就利差來看，若比較美高收與全高收的利差，美高收相對具備投資價值。
至於新興市場債，許家豪指出，新興市場債利差已接近高收益債的水準，就價值面來說明顯過於低估，因此，若價格下跌時，可握機會逢低布局在價值面較具吸引力的區域或國家。
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能源原物料價揚 新興債看好2018年05月29日 04:09 工商時報 呂清郎�台北報導
受到美元走強與美債殖利率3％高位影響，近期債市震盪較劇烈，新興債連續四周淨流出，且從今年高點以來跌逾5％，也因此預期短期修正已達滿足點，後續油價及原物料走揚，新興國家基本面看好，帶動企業獲利，違約率維持低檔，新興債受惠看好，提供ETF低點分批進場布局佳機。
台新摩根大通新興市場投資等級美元債券ETF基金經理人張瑋芝表示，摩根大通指數是海外基金與ETF追蹤新興債的最重要指標，市占率超過六成，但過去投資全球最大新興債ETF，必須透過複委託或海外證券帳戶，至美國掛牌的新興債ETF。
台新摩根大通新興市場投資等級美元債券ETF基金正式掛牌後，未來可直接在國內投資追蹤摩根大通的新興投資級債ETF，免於再被美國課30％的重稅。
日盛全球新興債券基金經理人曾咨瑋指出，近期為穩定匯率及經濟，新興國家央行動作頻繁，菲律賓宣布升息至3.25％，預期第三季仍有升再息；巴西上周終結連續12次降息，主要因應美元轉強為穩定匯率，但今年維持利率政策不變；印尼將7日附賣回利率調升至4.5％，為三年半來首度調升，均有利債市後勢。
宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為，近期新興市場債券因美元上漲而承壓，加上貿易戰、地緣政治因素干擾，但觀察全球整體基本面並沒有太大變化，新興國家除幣值相對美元下跌外，其他經濟數據並無轉弱跡象，以長期投資觀點，新興債走弱反提供進場時機。
群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰強調，美債利率已反應後續升息效應，當前利率水準即為震盪區間上緣，後續利率風險應有限；當前油價等大中商品價格持間，有利於新興市場基本面持續改善，信用利差仍有進一步收斂空間，對新興債後市表現仍不看淡。
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全球首檔棕櫚油ETF 將問世2018年05月29日 04:09 工商時報黃惠聆�台北報導
由左至右分別是臺灣證券交易所企劃部經理黃玻莉、元大投信董事長黃古彬、Kenanga Investors Berhad CEO Ismitz Matthew De Alwis、Kenanga集團執行董事Datuk Chay Wai Leong以及馬交所Investor Education & Channel ManagementVP AA Deepa。圖�業者提供
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元大投信除了響應政府新南向政策，由於元大投信在發行ETF技術已成ETF專家中的專家，因此，開啟了台、馬合作的亞洲ETF發展新格局。元大投信繼擔任泰國資產管理公司ETF顧問後，28日與馬來西亞最大獨立投資銀行肯納格（Kenanga Investment Bank Berhad）合作發行馬來西亞第一檔槓桿型ETF以及全球第一檔棕櫚油ETF。
元大投信董事長黃古彬表示，元大投信在2010年即擔信任泰國當地資產管理業龍頭之一的泰京資產管理公司（Krung Thai Asset Management, KTAM）發行ETF，且陸續協助大陸合資公司華潤元大基金公司於2015年在深圳發行中創100 ETF，並在2016年因台韓通合作，擔任韓國未來資產（Mirae）顧問，在韓國發行台股ETF，還有在去年擔任易方達（香港）發行槓桿�反向型ETF顧問。
黃古彬指出，今年元大投信也積極與集團旗下元大印尼資產管理公司交流，希望協助於印尼當地發行ETF，證明元大投信在台灣發展ETF的技術創新、以及服務創新等能力在亞洲市場獲得肯定。
元大投信總經理劉宗聖表示，馬來西亞目前ETF發行檔數僅有八檔，且主要是以固定收益型為主，馬來西亞交易所近一、二年在推動ETF發展上不遺餘力，未來仍希望推動槓桿�反向型ETF，也曾多次來台灣交流相關市場機制以及應建立的市場配套措施，這次元大投信擔任肯納格資產管理公司ETF技術顧問，也代表於元大投信ETF發展的國際化能力再度受到肯定。
劉宗聖表示，未來肯納格將以吉隆坡綜合30指數（KLCI 30）發行槓桿型ETF，由於馬來西亞是全球主要棕櫚油產地，其產量與出口量分別占全球約50％，未來馬來西亞發行棕櫚油ETF之後，若有機會也可以引進台灣，雙向交流產品發展，希望共創亞洲ETF發展新格局。馬來西亞發行的棕櫚油ETF，預計今年年底前可在馬來西亞掛牌。
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目標到期債 存老本最佳利器2018年05月29日 04:09 工商時報魏喬怡�台北報導
景順固定收益團隊海外投資顧問傑森楚希羅。圖�業者提供 https://goo.gl/rVY1EX
西諺有云，人在步入老年之後，一定要有「三老」：老本、老伴、與老狗。投資專家指出，現今市場波動加大的情況下，「持有到期、團進團出」的目標到期債券基金正是存「老本」的最佳利器，可幫自己的未來存好退休金、打造財富的時空膠囊，時間到了就可豐收。
揮別2017年平靜無波的投資市場，2018年全球股債市面臨多項挑戰，市場隨著美國升息、中美貿易戰等消息波動加劇。景順投信指出，在市場環境不確定之際，全球投資人對目標到期策略都有強勁的需求，短短三年半的時間，景順目標到期債券產品資產總值已達180億美元。
已於上周獲央行核准募集景順2024到期優選新興債券基金，為景順投信的第四檔目標到期債券基金，同樣由景順固定收益團隊操作管理，採目標到期債券投資法布局新興市場債以掌握收益、達成投資目標，基金同時提供新台幣、美元、人民幣及南非幣級別，多元幣別選擇滿足投資人資產配置需求與理財運用，也是現階段目標到期債券基金中，擁有最多計價幣別選項的商品。
景順投信指出，「目標到期策略」適合在設定的投資期間希望獲得某程度確定性的投資人，投資方式是持有債券到期，因此提供投資人更多保護，不管是升息或市場動盪導致債券價格下跌，都能協助投資人度過波動。
這樣的操作優勢，在投資人因無法短進短出，經理人可維持操盤的一貫性，避開短期價格波動；只要所持有的債券不違約，按時繳息，至債券到期日就能拿回本金與利息，等於幫未來的自己存下一筆財富，是面對市場波動的絕佳解決方案，尤其新興市場債券更可以提高殖利率，相當適合長線累積退休金。
近期新興市場債券拉回，再度考驗投資人對新興市場的信心，景順固定收益團隊海外投資顧問傑森楚希羅（Jason Trujillo）表示，儘管近期因美國升息疑慮及股市賣壓湧現，造成全球債市疲軟，就整體基本面來看，由於目前經濟成長穩健、通膨溫和，加上新興市場債券利差高於已開發市場，預料在升息狀況穩定後，債券基本面可進一步提升，價格應可回神。
此外，景順擁有全球布局的優勢，景順固定收益團隊有能力尋找最佳投資標的，並有專屬的信用評估與追蹤系統，選債監控的能力相當靈活，每日嚴密監控基金持有的投資部位，評估是否須適度調整投資組合，為投資人守護財富。
