股市前景 基金經理人轉空2018年07月18日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導
美銀美林（BAML）7月基金經理人調查顯示，由於企業獲利表現開始反轉向下，和投資人擔心貿易戰而降低股票配置，愈來愈多基金經理人對股市前景看法轉空頭，並降低全球股市的持有比重。
BAML調查管理合計逾6,630億美元資產的231名經理人後發現，認為全球企業獲利在未來12個月持平或惡化的受訪者比率，較看好成長的比率高出9個百分點，為2016年2月來看法最差。
跟今年1月看好較看壞的比率高出53個百分點的情況也完全不同。
這次調查有高達60％受訪者認為貿易戰是市場最大的尾端風險。這是2012年歐債危機以來BAML每月所做的調查裡，經理人認為最嚴重的尾端風險。
基金經理人已開始降低全球整體股票的配置，加碼股票的受訪者比率，較減持的比率僅高出19個百分點，創2016年11月來最低水準。受訪者增加英美股票的配置，卻大幅減持歐元區和新興市場的股票。
BAML投資策略長哈德奈特（Michael Hartnett）認為，投資人信心在7月非常悲觀，主要受可能的貿易戰所影響。他們在降低股票配置同時，還預期經濟和企業獲利往下走。
在實際操作上，基金經理人繼續看好科技股而避開銀行股。他們連續6個月看多FAANG和BAT概念股，即臉書、亞馬遜、蘋果、網飛、谷歌，以及百度、阿里巴巴與騰訊。
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全年損失近5千億美元產值2018年07月18日 04:10 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導
國際貨幣基金（IMF）周一警告，若美國與貿易夥伴掀起全面性貿易戰爭，並實施一切規劃當中的貿易報復措施，將導致2020年全球經濟成長率預測降低0.5個百分點，等同全年損失近5千億美元產值，相當於減去泰國的經濟規模。
IMF在報告中指出，美國川普政府針對各國進口鋼鋁加徵關稅等措施，導致全球貿易衝突持續升溫，恐將打亂全球經濟復甦腳步並削弱中期成長前景。
IMF首席經濟學家歐伯斯費德（Maury Obstfeld）表示：「目前貿易衝突持續升高，對於民眾信心、資產價格與投資支出帶來不利影響，這是全球經濟成長近期面臨的最大風險。」
歐伯斯費德亦指出，美國貿易赤字可能因需求高漲而擴大，恐導致貿易緊張局勢加劇。
IMF表示，今明兩年全球經濟成長率預測維持不變，與4月時預估同為3.9％。但歐伯斯費德指出，全球成長動能目前正在放緩，IMF這些預測僅將目前已實施的關稅納入考量，並不包含影響更大的汽車關稅等貿易政策。而這也凸顯出，IMF對於貿易戰升溫傷害全球經濟前景與全球經濟成長不均的擔憂。
IMF對於美國與中國大陸今明兩年經濟成長預測維持不變，美國今年可望成長2.9％，明年2.7％，而大陸今年預估成長6.6％，明年6.4％。
但IMF下修對於歐元區、日本與英國的經濟成長預測，原因是這些國家今年首季國內生產毛額（GDP）成長率不如預期，加上政治紛亂導致財政緊縮。IMF預估，歐元區今年經濟成長預測由2.4％下修至2.2％，英國由1.6％下調至1.4％，而日本則由1.2％降至1％。
而基於罷工與政局動盪的影響，IMF將巴西今年經濟成長預測下修0.5個百分點至1.8％。印度今年經濟成長預測則下調0.1個百分點至7.5％。
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聯手對抗保護主義 歐日簽署自貿協定2018年07月18日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導
歐盟與日本雙邊貿易總額 https://goo.gl/qmr5jr
歐盟與日本周二簽下範圍廣泛的自由貿易協定（EPA），雙方幾乎將取消所有關稅，創造涵蓋將近全球國內生產毛額（GDP）三分之一的龐大自由貿易區，同時也向美國表達反對保護主義的立場。
日歐協議在東京簽訂，是歐盟歷來經由談判所簽下的最大規模自貿協定，儘管仍須獲歐盟、日本國會表決通過，但預料在2019年生效。未來日本消費者可買到更便宜的歐洲酒品與肉類，在歐洲方面，日本機器零件、茶、魚類等商品價格也會下降。
歐盟擁有28國成員，是全球最大單一市場，在美國總統川普設立關稅壁壘之際，促使歐盟積極建立聯盟以對抗保護主義。
川普採取激進的「美國第一」貿易措施，引發其他貿易夥伴相繼祭出報復性關稅。
歐洲理事會主席圖斯克（Donald Tusk）周二在簽署協議後表示，「我們傳達1個清楚的訊息，就是我們聯手對抗保護主義。」
歐盟執委會主席容克（Jean-Claude Juncker）說：「我們要展現當我們共同合作時，將會更強大而且更好」。
安倍強調，此協定向全世界宣告，當保護主義蔓延時，日本與歐盟帶領全球擁護自由貿易的意念不會動搖。
歐日自2013年開始談判，至2017年12月才同意簽署。歐盟執委會發言人席納斯（Margaritis Schinas）指出，此為「歐盟談判過規模最大的協定」，將打造涵蓋全球GDP將近3分之1、逾6億人口的自由貿易區。
根據協議，日本幾乎取消所有歐盟商品關稅，尤其是起司等乳製品，不過該國稻米產業仍受保護。
歐盟將日本商品的關稅調降99％，值得注意的是，自協定生效的第8年起移除日本汽車關稅，但消減汽車零件關稅則會立即實施。
雙邊自由貿易協定原擬本月初簽署，由於日本發生嚴重水患，使首相安倍臨時取消赴歐行程，簽署儀式改在東京舉行。日本西南部暴雨成災，導致逾200人因洪水與土石流而喪生。
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台、韓、印尼股市 外資上周轉賣為買2018年07月18日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導
中美貿易戰利空對亞股來說逐漸鈍化，南韓、印尼和台灣三地股市反見外資轉賣為買的樂觀氣氛，尤其是南韓單周一舉進帳3.42億美元，創下近六周以來最強單周外資買超紀錄。印尼和台灣各有0.47億美元和0.29億美元小幅買超。印度、東協和泰國雖仍面臨賣超壓力，但賣超金額緩解，上周最大賣超金額出現在泰國的1.7億美元。
摩根亞太入息基金產品經理張致寧表示，美國再公布2千億美元對大陸徵稅的商品清單，不過，此刻市場對貿易戰議題反應似乎逐漸鈍化，普遍認為在美國11月期中選舉前，中美貿易戰議題將可能持續演變，即便投資人擔心結果演變得更糟，但全球金融市場自第二季以來大幅修正已經常常反映此一利空，因此，除非貿易戰項目蔓延到核心產業，否則，貿易戰對金融市場的邊際衝擊可望減輕。
群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，儘管美國公布對額外2千億美元的大陸進口商品清單課徵10％關稅，但同時美國參議院也以88:11壓倒性票數通過一項決議，約束總統川普的關稅全力，使得市場對於美中貿易衝突的擔憂稍加降溫，帶動近一周亞股表現收紅。
整體來看，後市投資操作上仍須關注美中貿易議題演變，不過新興亞股在經濟成長態勢未變，且評價普遍仍屬便宜下，加上各國持續推動經濟利多政策，有助吸引市場資金關注，短線若逢回不失為進場布局契機。
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近一月亞股基金跌多漲少 印度獨紅2018年07月18日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
亞股基金近1月績效前10強 https://goo.gl/Z4t7Dz
近一月亞股受中美貿易紛爭影響而震盪劇烈，統計13個主要亞股跌多漲少，僅印度股市逆勢小漲0.6％，表現相對強勢，連帶亞股基金中以印度基金績效最佳，包辦近一月的前五名，觀察印度經濟基本面沒有疑慮，7月中旬公布企業財報，可望因低基期而有不錯表現，為股市續添動能，後市表現續看好。
群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度股市6月底展開回升且收復月線，與新興市場股市走弱不同調，由於現階段印度基本面沒有疑慮，國內需求及出口訂單增加推動下，6月Markit製造業PMI指數升至53.1，創六個月高位。
此外，各地雨季先後來臨，若降雨量合乎預期，有助農作物正常生長，將進一步促進農村經濟發展和降低通膨壓力，多重有利條件支持，印度股市表現可期。
日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，近期外資對印度股市回頭買超，但中美貿易爭端助長美元走升氣勢，穆迪分析，全球市場面對貿易戰的新風險過程，包含大陸及印度等經濟體的政府債務，完全以當地貨幣計價，且現階段沒有再融資的需求，應可躲過強勢美元的風險，主權信貸穩定度不受影響。
宏利資產管理亞洲股票投資總監陳致洲認為，亞洲經濟表現理想，主要源於基本強勁，保護區內經濟，免受國際貿易磨擦的衝擊。亞洲區匯聚多元經濟體，涵蓋大型的印度、大陸等本土主導型市場及中小型的出口導向國家，企業獲利顯現強勁，流動性充裕，但在不明朗環境下，建議挑選強勁基本面公司為投資主要標的。
印度投資布局上，林光佑強調，未來仍需持續留意中美貿易議題、國際原油價格和美債殖利率變動等，可能為印度股市帶來的影響，現階段相對看好民生消費、私人銀行、IT、能源及鋼鐵等類股表現。
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美向WTO投訴： 5貿易夥伴報復違規2018年07月18日 04:10 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導
美國周一向世界貿易組織（WTO）分別投訴中國、歐盟、加拿大、墨西哥和土耳其5國，聲稱他們報復美國鋼鋁關稅的措施違規，而美國課徵關稅則是於法有據。儘管強詞奪理，專家直指美國此舉至少認為WTO還有些價值。
美國貿易代表萊海澤（Robert Lighthizer）透過聲明表示，貿易夥伴的反制措施違反WTO的規則，美國基於國家安全開徵鋼鋁關稅可被WTO規範接受。也就是說，美國主張鋼鋁關合法稅，但報復措施則是非法。
萊海澤指出，「美國總統川普的鋼鋁關稅完全合法，而且充份符合美國法律和國際貿易規則。部分貿易夥伴未與美國解決基本問題，反倒刀劍相向，祭出報復關稅，懲罰美國勞工、農民和企業。」
萊海澤表示，對價值合計285億美元的美國出口商品課徵報復關稅，係違反WTO規則。
川普以國家安全為由，對進口鋼鋁分別課徵25％和10％關稅，影響歐盟、加拿大，和墨西哥等國家，挑起全球貿易衝突。
彼得森國際經濟研究所貿易專家鮑恩（Chad Bown）指出，美國向WTO提出投訴「顯示川普內閣認為WTO至少還有用處。」
鮑恩表示：「我們現在處在一個古怪的世界，關稅和報復關稅先行實施，之後才提出訴訟。」
不過專家警告，美國向WTO投訴貿易夥伴可能需費時3年才能解決，這些貿易紛爭可能為擁有164個成員的WTO形成沉重壓力。
鮑恩擔心美國高舉國家安全旗號，可能危害WTO的體系。他表示：「此舉開啟任何國家以國家安全為名課徵關稅的可能，也意味著WTO的規則沒有任何作用。」
美國貿易夥伴強力捍衛報復措施。墨西哥主張美國的鋼鋁關稅「不正當」，加拿大表示「依據擁有的WTO權力」反制美國，歐盟宣稱反制美國符合WTO規則。
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鮑爾參院做證 重申緩步升息2018年07月18日 04:10 工商時報 林國賓�綜合外電報導
美國聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）周二赴參院就經濟展望與貨幣政策進行半年一度的國會作證，他表示，由於美國經濟穩健擴張，因此貨幣政策將維持穩步升息的基調。
由於鮑爾的證詞內容符合市場預期，美股反應平淡，行情主要還是受到企業財報的影響，3大指數周二同步開小低盤，道瓊工業指數約跌30點或0.1％，報25,034點，那斯達克指數開低後迅速拉升至平盤之上，來到7,810點。
根據鮑爾在參院銀行委員會發表的證詞，「Fed緩步升息的策略一直進行得相當順利，Fed預估未來幾年就業市場仍將保持強勁，通膨率也可望保持於近2％的水位，這可讓Fed進一步收回金融危機與經濟衰退期間採行的超級刺激措施。」
對於可能影響經濟前景評估的變數，鮑爾特別提及貿易政策，但他表示，「貿易政策可能導致的結果難以預料。」
鮑爾指出，決策單位聯邦公開市場委員會認定當前最佳的策略是持續緩步調高聯邦基金利率，「我們明白升太慢可能導致通膨過高與金融市場投機，若升太快則會打擊經濟，並使通膨始終低於目標水位。」
在經濟評估方面，鮑爾表示，美國經濟擴張看來相當穩健，失業率處於18年低點，通膨率也來到Fed設定的2％目標附近，不過部份信心指標則開始出現警訊，而原因正是貿易衝突不斷升溫。
Fed上個月就暗示計畫持續緩步升息，今年下半年預估會再升息2次，鮑爾證詞特別強調緩步升息是目前最好的政策方向，可能凸顯當基準利率調高至他們視為的中立水準後，決策委員會內部對於停止升息的聲浪也會增加。
鮑爾在書面證詞中並提出就業市場與通膨前景看強的理由，包括金融情勢有利經濟成長、聯邦稅賦與支出政策可望支持擴張以及全球經濟展望維持穩健。
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利多激勵 生技指數再創新高2018年07月18日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
生技醫療基金績效前10強 https://goo.gl/guRvJU
近期生技指數在產業利多消息激勵下表現強勁，AMEX生物科技指數近日再創新高，累計年初來漲幅超過兩成，NBI生技指數同樣也表現亮眼，年至今累計也漲逾一成，近一月更勁揚6.69％，表現居主要生技指數之冠，類股表現強勢下，帶動基金表現，統計投信發行13檔生技醫療基金今年來平均績效6.13％。
群益NBI生技ETF基金經理人張菁惠表示，生技產業基本面表現穩健、政策環境順風、新藥研發取得新進展帶動下，5月以來生技醫療產業的醫材、醫檢設備、生技、製藥、醫療保健等族群同步走揚。
下半年陸續迎來許多重要醫學年會，相關研究成果和商機題材的釋出有望帶動類股表現延續，後市表現仍值得期待。現階段生技醫療業獲利及政策都處順風環境，投資前景看好，可適度布局生技ETF或相關基金。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅指出，基因療法和免疫細胞療法對於治療癌症持續出現重大研究進展，在技術進步及FDA政策支持下，有望在未來逐漸收割成果。大型製藥及生技公司資金實力雄厚向外併購，中小型生技的癌症及基因療法，為潛在被併購熱門標的，有助中小型生技股表現。
日盛首選基金經理人楊遠瀚指出，生技上半年營收全出爐，交出亮眼佳績，醫材與保健食品美容等可多留意。大陸、東南亞及歐洲市場擴張，今年新產品投產貢獻持續升溫，營收好表現有機會持續到年底。知名美容品牌業者積極擴張連鎖通路，有望提升獲利水準。
群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕指出，S&P500指數成分股第二季財報，預估醫療保健獲利仍有13％的增長，加上稅改通過，帶動生技併購活動增溫，為類股表現增添動能，次產業仍看好免疫療法、基因療法、醫療器械等族群表現。
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穩健投資 首選生技、特別股基金2018年07月18日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
下半年開始，受貿易戰以及地緣政治影響，各市場都出現一波不小的拉回，也讓下半年的投資難度攀升，觀察近期所有海外股票基金表現，有11檔基金無畏市場震盪，仍交出淨值創新高的佳績，其中以生技、特別股兩大類基金表現最為突出，不失為市場震盪之際的投資首選。
群益投信表示，生技醫療產業基本面及獲利面仍向好，投資題材多元也不斷創新；特別股部分，受惠美國升息，在利率上升、資金動能挹注的雙重激勵下，特別股市場持續走升的趨勢不變。
群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕表示，生技相關指數今年來表現亮麗，今年來生技醫療產業在新藥核准和併購活動上仍熱絡，生技醫療股在營運基本面的支撐、併購和新藥題材的帶動下，加上人口老化趨勢使用藥需求持續成長，中長期投資前景仍看好。
第一金全球AI精準醫療基金經理人常李奕翰表示，全球富豪正揮軍健康醫療市場，尤其是結合科技與醫療的AI精準醫療領域，已經吸引全球富豪關注。去年全球AI精準醫療市場規模約1,975億美元，在全球富豪摩拳擦掌下，預估2022年可望翻倍至4,708億美元，年複合成長率19％，成為健康醫療產業的大黑馬。
保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，MSCI世界醫療保健指數近期轉強，至於生技股，NBI指數延續反彈力道，一舉站上前高反壓區，短線留下多方跳空缺口，建議投資人可持續定期定額布局配置生技、製藥、醫療器材、醫療服務四大次產業的相關基金。
野村全球生技醫療基金經理人呂丹嵐表示，今年有兩項趨勢值得留意，一是藥品漲價是否趨緩，二是大併購浪潮是否再現，因市場上潛在可能被併購小型生物醫藥公司已不多，而對稅改後滿手現金的大企業而言，橫向跨產業整合可能是另一個可行方向。
群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，特別股的高股息、低波動特性，市場續漲時同樣有機會獲取資本利得，市場修正時也有相對抗跌的表現。
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題材點火 生技類股逆勢走揚2018年07月18日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導
不畏中美貿易風波未平，生技指數逆勢上揚，法人指出，近期帶動生技類股走揚主要受惠於併購動能增溫，加上近期新藥審核速度加速，本益比偏低，以及美國國會支持方向有利生技等因素。另一方面，稅改加上海外稅務假期實施後，可望挹注更多動能。
安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，從基本面來看，生技醫療產業第一季財報多優於預期，仍具成長動能。另一方面，製藥生技大廠開年以來動作頻頻，產業併購度能增溫，也有利於添加上漲動能。
就政策面來看，許志偉表示，今年以來，FDA審核通過20件新藥，預期今年能夠超越30件新藥，凸顯FDA態度仍相對健康加上FDA放寬藥品審核，都有利生技展現基本面的堅強實力。這些新藥以癌症、病毒感染、發炎為主。
許志偉表示，大型生技股今年獲利動能溫和，但預期2019∼2020年將可更受惠於新藥上市數量較多而獲利表現受益。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅指出，第二季財報從上週開始揭開序幕，若財報表現能傳出佳音，將有助生技股吸引市場目光，輔以監管環境友善、今年來併購動能明顯增溫、產業題材豐沛以及基本面不變下，生技股將持續有表現機會，風險留意期中選舉前藥價議題可能仍有雜音。
瑞銀（盧森堡）生化股票基金產品經理張婉珍表示，生技產業在2015年到達獲利成長高峰後，市場即殷殷期盼突破性新藥研發，再度引領大型生技股獲利進入另一階段，爆發成長期，因此，Biogen的成功可望大幅提升生技類股投資信心。
除了創新藥物的可能利多，從評價面來說，生技產業也相當具有吸引力。張婉珍表示，儘管近期NBI指數有所反彈，不過大型生技股平均本益比水準僅約12.49倍，與美股標普500指數的17.28倍相較，折價幅度仍近28％，仍有很大的補漲空間可期。
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亞股最大方 企業增發股利意願高2018年07月18日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
全球各主要地區股利率逾3%企業家數 https://goo.gl/FccCPJ
在川普大美國主義影響下，亞股今年面臨不小的挑戰，投信法人表示，從整體企業基本面與獲利面來看，亞洲仍處於成長軌道，隨著景氣回溫、企業獲利成長，亞洲企業願意發放高股息的企業家數持續攀升，並冠居全球之首。
從本益比、股價淨值比等估值角度來看，亞洲市場普遍尚不到長期平均水準，市場拉回反而給予投資人布局的機會。
摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出，受到美中貿易衝突越演越烈影響，亞股今年來走勢震盪，再者，亞洲企業具備強勁獲利增長與良好財務結構，現金水位豐厚。
根據統計，2017年亞洲大企業自由現金流量達3740億美元，創十年新高，不少企業的營運現金流超過資本開支，而且負債比率偏低，有利提高股息配發與股東權益。
張致寧指出，以MSCI世界指數成份股旗下企業來看，股利率超過3％的企業家數，以亞洲地區居冠，達331家，其次是歐洲企業208家，再來才是除亞洲之外的新興市場與美國股市，顯示若想賺股息，亞太不含日本地區的投資機會與標的選擇，相較其它市場更豐富，而企業增發股利意願大增，有助於再提升亞股的投資吸引力。
此外，亞洲經濟基本面健全，經濟成長動能無虞，且目前包括中國A股、韓國、台灣和東協在內的主要亞洲股市本益比都尚未回到長期平均水準，反映出亞股仍具投資吸引力。
富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人蘇庫瑪．拉加表示，雖然美中雙方貿易衝突恐將維持一段時間，但貿易戰對兩國經濟成長的直接影響有限。
此外，美國對中課稅商品清單應主要為遏止中國技術發展而非降低雙邊貿易逆差，預期反將推動中國於關鍵領域進行更多併購活動或進行自主技術開發，此過程料將帶來許多投資機會，加上目前亞股相對全球股市近二成折價、本益比已遭壓縮，評估在企業獲利基本面支撐下，後續亞股表現可期。
法人強調，回顧歷史，在美國利率走升環境下，亞太高息股平均漲勢更勝亞股與成熟股市，但由於短線波動仍在，當全球波動時，可能短線影響國際資金對亞洲資產的態度，因此建議投資人可透過股、債兼具的亞太入息策略，做為低接亞洲資產的穩健投資方式。
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多元資產基金 抗震兼成長2018年07月18日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
今年來資金流向來看，從區域別，市場資金持續偏好美國，新興市場近期開始逐漸流出，法人研判，美元走強，在貿易爭端升高下，市場難免對於新興市場景氣或企業獲利趨於保守，建議穩健型投資人股、債、原物料齊抱，以多元資產型基金參與行情。
保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，全球經濟成長和企業獲利都還在穩定的擴張當中，預期下半年此擴張趨勢將維持下去，因此對於股市看法仍然樂觀，不過短線貿易戰對於投資信心的影響不可避免，尤其在美國期中選舉前，貿易議題都可能持續影響金融市場，因此認為股市仍會呈現盤整。
歐陽渭棠分析，成熟國家方面，美股受惠於企業獲利成長性較佳，且企業與經濟體本身對於國際貿易的依存度不若其他成熟國家如德國、日本高，因此在區域配置上最看好美股表現。
元大全球ETF成長組合型基金經理人周芯瑋表示，下半年將面臨貿易爭端帶來的逆風挑戰，在景氣基本盤鬆動下，金融市場對於消息面的反應將會更形劇烈。因此，在資產配置上建議以「啞鈴模式」做為雙核心配置，一端著重防禦型資產，如美國長天期公債、公用事業、必需型消費等與大盤相關性較低的資產；考量已開發市場景氣仍具有韌性，因此另一端可納入成長型資產，如科技類、景氣循環股等，作為獲取超額報酬的策略。
宏利全球股票策略首席投資組合經理Paul Boyne指出，當前緊張局勢的核心，是一場關於領導新世代科技發展的持續鬥爭，例如機器學習、量子運算和人工智能。在「虛擬」戰爭背景下，關稅措施相對上只屬枝節，但糾紛持續的影響難以見得只侷限於陸美兩國，因此基於相對估值水準，繼續對美國資產持審慎觀點。
第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，貿易戰的長期影響其實不太明顯，短期因為恐慌情緒擴散，不利股市表現，特別是首當其衝的大陸股市，反應較為直接。不過，只要趨勢向上，就算整體市場波動變大，震盪反而帶來布局的機會。觀察美股創新科技龍頭的FANG（尖牙股）上半年持續震盪走高，可得到印證。
施羅德投信投資長陳朝燈表示，目前的貿易之爭，有助過去一年來漲幅過多的股債市市場重新回到合理價位，而金融市場自高檔修正後，已回歸較合理的價位，股債市投資價值也開始浮現。
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基本面穩健 亞債收益可期2018年07月18日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
美元小幅走揚 新興亞洲貨幣續貶 https://goo.gl/D1AuMF
今年來亞幣「跌跌不休」，法人分析，基於亞洲企業基本面仍屬穩健，對信用市場維持正面看法，惟新興市場匯率波動對債券價格的影響仍存在，其中影響程度稍大的國家為印尼、馬來西亞與印度，目前就絕對收益率來看，亞債相當具吸引力。
保德信亞洲新興市場債券基金經理人張世東分析，隨著近期信用利差的向上修正，新興市場美元債收益率已高於2011年以來的平均水準，在目前相較穩健的經濟環境下，新興市場美元債已浮現投資價值。此外，亞洲新興國家基本面發展不同，預期將各自表現。
元大新興印尼機會債券基金經理人林培珣表示，1月中以來受到美國升息與貿易戰升溫等影響，新興市場債券面臨大幅資金外流，雖近期資產價格大幅修正提供危機進場的機會，但在國際風險情緒未顯著好轉之前，建議投資人挑選長期經濟成長優良、債務體質強健的國家債券。
西方資產管理亞洲區（不含日本）投資組合分析師傅雲杰指出，當前全球經濟增長以及通膨率持續改善，主要央行也以審慎的步伐將利率政策正常化，此增長格局造就亞洲經濟體成為當中亮點。
此外，亞洲經濟增長依然蓬勃，風險調整後的收益率理想且信貸質素較佳的亞洲投資級債券，現已浮現投資甜蜜點。
宏利資產管理固定收益資深經理陳珮珊指出，今年大陸債市有望納入主要全球債券指數，實質債券殖利率具吸引力，再加上「債券通」使得人民幣愈趨國際化，這個市場因此蘊含長線投資機會。
陳珮珊指出，在A至AAA級評等的國家中，大陸債市的實質殖利率相對較高，利多加持下，使大陸債市投資價值浮現。
第一金投信表示，可適度增持新興市場債，因為全球經濟同步走強、新興國家貨幣政策依舊寬鬆，引導債券殖利率走低，加以債券經理人持有部分普遍偏低，不論從資金面或需求面，都有利於未來利差進一步收斂，帶來資本利得的機會。
