企業基本面＋本益比皆美 大中華股市 動力足2018年07月31日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
陸股近期震盪，投信法人指出，企業基本因素穩健和本益比具吸引力，將繼續提供關鍵動力，因此持續看好陸股。宏利精選中華基金經理人游清翔指出，大中華股市在2018年獲利增長預測為15.4％。隨著利潤率擴張，股東權益報酬率亦進一步轉佳，目前大中華股票的2018年預期本益比為13.9倍，相對已開發市場存在顯著折價。
游清翔指出，A股的市值達8.5兆美元，是不容忽視的資產類別；而其更為MSCI中國指數帶來互補和多元化的投資機會，並以工業、消費品、基本原材料和康健護理業所占比重較大。
第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，陸股素來有「牛短熊長」的特性，牛市漲幅雖大，卻來得急又快，不易掌握；而熊市整理期雖長，藉由定期定額策略，轉危為安的機率仍大，學會「與熊共舞」，才是勝出的關鍵。
隨短線急跌回落十年線附近，來到長期大底部支撐區，按過去經驗，定期定額布局時點隨之浮現。而且，一旦打底完成，有機會啟動新一輪的多頭走勢，墊高勝率。
野村中國機會基金經理人朱繼元表示，中國人行已對銀行釋出MLF資金，之前偏緊的政策已出現放緩的跡象，建議投資人耐心等待市場打底。
元大華夏中小基金經理人孫新銘表示，下半年大陸經濟難免承受內部與外部雙重的壓力，但在產業方面仍可挖掘不少亮點，例如製造業升級的趨勢明確，特別是在電子元件、新能源車、機器設備等行業的競爭優勢將越加被凸顯。
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日銀恐縮減QE 日圓漲聲響起2018年07月31日 04:09 工商時報 林國賓�綜合外電報導
日本銀（央）行周一展開為期二天的例行性決策會議，儘管持續按兵不動的機率較大，但市場也不排除日銀做出貨幣政策微調的可能。專家認為，一旦日銀決議縮減寬鬆貨幣刺激，將引發全球金融市場行情劇烈波動，推升日圓大漲。
日銀周一召開例會，周二公布決策結果。前不久外界都認定日銀本次例會將循往例按兵不動，但上周消息人士透露，決策官員罕見地在會期間召開會議，討論貨幣政策進行微調的可能方案，市場因此盛傳日銀已在規畫讓寬鬆措施退場，最快本周就會有所動作。
市場分析師認為，日銀可能針對其殖利率曲線的管控政策進行微調，調整重點包括縮減全年80兆日圓的購債額度與調高10年期公債殖利率的控管水位目標。
日銀可能就每年6兆日圓額度的ETF資產購買計畫進行調整，降低日經指數成份股的比重，改為增加購買東證一部指數的成份股。
澳洲聯邦銀行發布研究報告指出，該銀行基本上仍預估日銀本次會期將按兵不動，但不排除貨幣政策進行微調的可能，任何的調整都代表日銀縮減貨幣寬鬆刺激，加上日銀也可能調高經濟展望評估，日圓將受惠大漲。
瑞士信貸國際管理部門投資長歐蘇利文(Michael O'Sullivan)表示：「日本近來的經濟指標依然低迷，基本上日銀仍無調整貨幣政策的急迫性，不過日銀也有可能先宣示改變貨幣政策立場，此舉就足以在全球固定收益市場掀起巨浪。」
日銀可能縮減寬鬆刺激的消息帶動日債價格大跌，殖利率則全面大漲，上周殖利率並創下兩年來最大周線漲幅紀錄，殖利率急飆還迫使日銀二度進場干預。
部分分析師並指出，若日銀此次做出微調貨幣政策的決定，則日銀總裁黑田將面臨信用危機，因為他才公開對外宣稱，對於（日銀將調整貨幣政策）的相關報導，「他毫無所悉」。
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全球喊減塑 油市長線焦慮2018年07月31日 04:09 工商時報陳怡均�綜合外電報導
面對全球減塑呼聲四起，各國紛紛下達即將禁用塑膠吸管和塑膠袋的命令，基金經理人表示，人們環保意識抬頭，為了海洋生態而減少塑膠用量，勢必對全球油市帶來深遠的衝擊，石油需求高峰料將提前來臨。
周一倫敦ICE布蘭特原油上漲0.54％至每桶74.69美元，紐約西德州中級原油勁揚1.09％至69.45美元。
英國法通投資管理公司（LGIM）基金經理人史丹貝瑞（Nick Stansbury）表示，投資人可能了解減塑大戰的影響力，長遠來看，這些對石油公司以及油價前景都是不利影響。
一旦人們使用塑膠用品的態度更加謹慎，對塑膠原料－石油的需求也會跟著減少。史丹貝瑞指出，「隨著塑膠與石油消耗量將大幅下降，投資人必須認知石油長期需求成長的風險。」
史丹貝瑞認為，石油需求高峰一定會比許多人預期的還要提前來臨，為油市帶來不確定性，「我們相信投資人和石油企業必須更嚴肅地看待這些危機。」
塑膠袋與塑膠製品具重量輕盈、成本低廉、耐用等多項特性，但不易腐化也成為環境的負擔，丟棄在海上的塑膠垃圾已嚴重破壞海洋生態。
史丹貝瑞表示，隨著限塑法規日趨嚴格，消費者的行為改變，倘若投資人還認為未來塑膠需求仍以極快的速度增長，將是不符現實的期待。
塑膠需求在過去半個世紀成長20倍，一些人預期未來20年需求還會再上翻1倍。但LGIM預期，有鑑於塑膠回收再利用的比重將愈來愈高，削弱石油長期需求。
根據LGIM的計算，2025年單一用途塑膠回收率上看50％，以此估算，屆時每日約有250萬桶石油需求陷入風險，這也代表石油需求高峰將比一些分析師預估的時間更提前來臨。
此外，許多石化業者積極擴產，在全球各地興建最新廠房，一旦消費者對塑膠的需求增長放緩，該產業就會陷入產能過剩的困境。
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2大風險債基金 連3周吸金2018年07月31日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導
主要債券型基金上周及今年來資金流向 https://goo.gl/WzEes6
根據美銀美林引述EPFR截至7月25日資料顯示，過去一周債券基金資金淨流入金額42億美元，其中投資等級債基金獲資金淨流入23億美元，新興市場債基金則淨流入5億美元，二大風險性債基金已連續三周獲資金淨流入，但高收益債淨流出3億美元。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，市場傳言日本央行將調整超寬鬆貨幣政策，此消息不但造成日本公債一度大幅上揚，受此影響，全球公債殖利率也出現彈升。
新興市場債基金和高收益債基金吸金功力不如投資等級債基金，但法人口徑一致建議，投資人可以留意買點或分批逢低布局。
保德信新興市場企業債券基金經理人張世東表示，美歐貿易爭端緩解、NAFTA重新協商有望加速、川普對美元過強不滿以上都有助於讓新興市場諸多不利因素漸漸消除，匯價便宜的高殖利率國家可望相對吸金，市場關注印度、印尼、阿根廷、巴西、墨西哥等市場，可望支撐新興債市延續近期反彈走勢。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，新興國家貨幣7月以來表現強勁，先前跌深的拉美貨幣反彈更為強勁，大陸擴大財政政策措施提振原物料價格、也可望為新興市場貨幣谷底翻揚，因此持續看好具有債匯雙重機會的新興市場國家債如印度、印尼、墨西哥、巴西及阿根廷等高息公債。
摩根新興市場高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，新興高收益債券指數7月以來隨著新興股市反彈，走勢也跟著彈升，已吸引整體債市買氣回籠，但未來新興市場風險性資產表現為何還是要視美元走勢而定。
安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，近期受到全球風險偏好上升、成長前景回溫以及債券發行量不高的技術面提振下，帶動包含高收益債在內不少信用債的推升，預估高收益債利差未來仍有再收斂空間。
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亞債基本面轉強 低檔布局好時機2018年07月31日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
美國通膨議題升溫狀況下，全球債市普遍表現不佳，不過投信法人強調，亞洲債市基本面仍持續轉強，近期低檔正是進場亞洲債市的最佳時機。
元大新興印尼機會債券基金經理人林培珣表示，目前雙印政策態度較新興市場國家穩健、通膨維持較低檔，且因2019年兩國分別總統選舉，可望持續有政策利多釋出，加上持續不斷的經濟改革，將有利利率市場穩定表現。
日盛亞洲高收益債券基金經理人陳頎典表示，7月亞洲高收債指數市場經歷了大半年的回檔後，已見到回升跡象，這波反彈上漲首先來自於印尼，其中又以跌最深的房地產債券漲幅最大，印度也跟隨印尼漲勢開始回升，大陸接續反彈，建立起市場信心，將有助利好債券市場。
野村亞太複合高收益債基金經理人范鈺琦表示，亞洲高收益債市自今年初以來受發債供給量推升及大陸去槓桿，使得殖利率上升，但隨著發行量在下半年可能趨緩，債券開始顯得物美價廉，投資吸引力增加。
宏利資產管理固定收益資深經理陳珮珊指出，今年大陸債市有望納入主要全球債券指數，實質債券殖利率具吸引力，加上「債券通」使得人民幣愈趨國際化，市場蘊含長線投資機會。A至AAA級評等國家中，大陸債市實質殖利率相對較高，多項利多加持，使得大陸債市投資價值浮現。
第一金投信表示，可適度增持新興市場債，因為全球經濟同步走強、新興國家貨幣政策依舊寬鬆，引導債券殖利率走低，加以債券經理人持有部分普遍偏低，不論從資金面或需求面，都有利於未來利差進一步收斂，帶來資本利得的機會。
柏瑞投資亞洲固定收益部門主管劉曙明（Arthur Lau）表示，新興亞洲景氣擴張趨勢不變，2018年經濟成長率預估達6.4％，2019年也可望成長6.4％。觀察整體亞洲近三年整體利息保障倍數均較拉美、新興市場與美國為佳，代表亞洲企業的償債能力優於其他地區。
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跌深反彈及資金面加持 亞高收市場信心增2018年07月31日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導
新興市場債市經一波大修正後，部分投資價值浮現，以亞債表現最出色，其中亞高收指數下跌兩個季度後，近期顯現築底回升跡象，7月以來JACI高收益公司債指數上漲0.62％，JACI印尼指數及JACI印度指數彈幅達2.59％及0.94％，表現均亮眼，且人行要求銀行增配低評級信用債投資，可望增強市場對亞高收的信心。
日盛亞洲高收益債券基金經理人陳頎典表示，7月亞高收止穩回升，這波上漲首先來自印尼，跌深的房地產債券漲幅最大，印度隨後也跟著印尼漲勢開始向上。大陸這波反彈，主要因為人行要求銀行增配低評級信用債投資，並指導銀行，將額外給予MLF資金，用於支持貸款投放和信用債投資，建立起債市信心。
群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳認為，近期市場利空消息頻傳，包括貿易衝突、部分大陸經濟數據不如預期等，使得金融資產波動逐漸放大。但整體企業信用體質保持穩定，利差仍具吸引力，其中亞高收債在亞洲整體經濟今明年可望維持穩健增長下，表現優於其他區域，加上違約率仍處低檔，後市表現仍可關注。
宏利資產管理亞洲股票投資部首席投資總監陳致洲指出，亞洲理想的經濟表現，主要源於區內基本因素強勁，保護區內經濟免受國際貿易磨擦衝擊。亞洲涵蓋大型至小型、出口導向到本土主導型市場，區內企業獲利強勁，流動性充裕。
且市場已轉型至經濟活動正常化的環境，不論結構性和週期性，目前全新的正常化環境，具備十分有利的條件。
大陸資金面持續寬鬆，續開展流動性投放，有助提振債市效果，貨幣寬鬆緩解信用問題。陳頎典強調，目前亞洲許多高信用評等債，收益率在這波下跌時增加許多，藉由亞債上漲使得流動性變好，規模較大及信用體質較佳的債券，將有表現機會。
