好景不常 台經院製造業景氣 又亮黃藍燈2018年08月01日 04:09 工商時報 陳碧芬�台北報導
台經院昨公布6月製造業景氣燈號，5月僅亮了一個月的綠燈（代表景氣持平）再度熄滅，轉為代表低迷的黃藍燈，且景氣信號分數較5月大減2.1分至11.13分。
台經院景氣預測中心指出，全球政經情勢極為撲朔，6月製造業相關數據表現明顯不如5月，其中占比最高的電子零組件業表現，甚至由低迷的黃藍燈轉為衰退的藍燈，化學原材料業生產表現也由正轉負、結束連續13個月的正成長，對整體製造業表現的影響甚巨。
今年來景氣起伏不定，台經院製造業景氣燈號今年前6月共亮出兩顆綠燈（1月和6月）、兩顆藍燈（2月、3月）和兩顆黃藍燈（4月、6月），顯示上半年景氣雖然整體穩健復甦，逐月來看則呈現不穩定。
台經院提醒，下半年的不確定因素將更複雜，例如中美貿易摩擦升溫、金融市場波動加劇等，各主要國家的央行貨幣政策及國際能源價格走勢也將為後續國內出口帶來不確定風險。根據該院模型估算，今年製造業各大類與整體製造業景氣燈號，估測全年均為黃藍燈，製造業景氣僅微幅回溫，無法達到較好的綠燈階段。
台經院景氣預測中心調查的6月製造業景氣信號，五大組成項目同步下滑，就細部產業來看，化學材料業因國際油價漲幅趨緩，塑膠原料價格漲跌不一，影響部分買盤購料觀望，加上國內輕油裂解廠歲修，下游石化廠同步安排檢修，造成在6月結束連續13個月正成長、出現轉折，景氣燈號轉為低迷的黃藍燈。
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台股法說會旺季 定期定額掌多頭行情2018年08月01日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
中小型台股基金上周績效10強 https://goo.gl/ctzoUP
今年下半年台灣景氣展望樂觀，但預料全球貿易戰和美股財報仍將左右台股後市，法人指出，聯準會（Fed）即將公布最新利率決策，儘管8月升息機會小，但縮表後的資金走向和全球貿易壁壘提高後的外資動向仍是影響台股中期方向，選股成為左右績效的重點，投資人可以主動式台股基金參與行情。
以中小型台股基金而言，今年來18檔基金平均漲幅逾一成，表現與科技型台股基金並駕齊驅，遙遙領先上漲3.67％的加權股價指數，不少法人表示，現階段選股以業績成長電子股為主軸，增加原料漲價股為選股方向。
保德信中小型股基金經理人賴正鴻分析，上周台股在蘋概股帶動與被動元件反彈下站上11,000點大關，線形格局維持強勢，短線仍有持續挑戰高點11,270點之力道，然上周價漲量縮，顯示在高點之前，市場追價意願不強，接下來將開始陸續公布第二季季報，又進入法說會旺季，可望支撐指數維穩高檔。
保德信高成長基金經理人兼大中華投資組主管葉獻文表示，今年來台股在亞股中一枝獨秀，上周台股在中美貿易戰影響下大幅震盪，然而隨即在國際股市回穩下展開反彈走勢，在「萬一關卡」的此刻，指數欲持續走強須由外資多方部位來推動，投資人可持續定期定額布局，掌握台股這一波多頭。
安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，受惠貿易干擾稍緩，投資市場回歸基本面，投資信心也跟著回溫，搭配近期企業法說展望不差，以及進入除權息旺季等因素，都帶動盤面偏多表現。
近期企業陸續進行法人說明會，第二季財報表現以及下半年營運展望往往成為近期股價影響關鍵。整體而言，iPhone產業即將進入旺季，但大陸手機需求疲弱，雲端伺服器仍然維持成長態勢。
富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄分析，台股處於除權息旺季，考量全球市場波動與美中貿易協商變化等不穩因素，內資等待除權息完畢、國際局勢趨穩後再表態的立場明確，近期棄權息賣壓就資金面對台股造成干擾，特別是主力色彩較高的內資股更是明顯。
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貿易摩擦衝擊 陸製造業PMI 連2月下跌2018年08月01日 04:09 工商時報黃欣�綜合報導
大陸官方製造業與服務業PMI https://goo.gl/xd51Ak
大陸國家統計局昨（31）日公布7月份製造業採購經理人指數（PMI）51.2，雖仍在高位，但已連續兩個月出現下跌，顯示中美貿易摩擦已致製造業活動放緩。專家分析，由於國際貿易環境持續惡化，加上人民幣貶值拖累進口，預料經濟下跌壓力增大，擴內需將成為下半年經濟增長的主要動能。
路透報導，統計局資料顯示，7月製造業PMI為51.2，略低於預測的51.3，跌至5個月低點。此外，7月服務業PMI為54，更降至11個月新低。儘管仍在50的基準線以上，但仍可看出製造業和服務業都出現放緩跡象。
對於7月製造業與服務業PMI出現「雙降」，統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河分析，主要是受到近期強降雨颱風高溫頻發的影響，加之國際貿易摩擦升溫和部分行業進入傳統生產淡季等。他認為，雖然指數出現波動，但是運行仍屬穩定，經濟總體繼續保持擴張態勢。
從企業規模看，大型企業PMI為52.4，比上月下滑0.5，維持擴張區間；中型企業PMI為49.9，與上月持平，略低於臨界點；小型企業PMI為49.3，比上月低0.5，繼續位於基準線以下。此外，7月進出口景氣度略有回落。新出口訂單與上月49.8持平，略低於臨界線；進口指數為49.6，較上月下跌0.4。兩者均低於臨界點。
恒豐銀行宏觀經濟研究中心主任蔡浩分析，7月製造業PMI分項指數持續回落，顯示當前生產和需求未改走弱跡象，內外需依舊疲軟。外部環境上，憂心全球經濟增長和貿易局勢惡化的企業明顯增加。從內部來看，內需持續疲軟，融資環境偏緊限制生產經營活動，使得生產出現回落。此外，人民幣延續大幅貶值對進口景氣指數形成明顯拖累。
展望8月，蔡浩認為，全球貿易局勢仍複雜多變，對於中美貿易摩擦走向和未來經貿發展的負面壓力正在增加。他認為，「擴內需」將成為下半年經濟增長的主要動能，降低進口關稅已於7月1日正式實施，更加積極的財政政策和「寬信用」導向的貨幣政策或將提振下半年的基礎設施建設，料將助力內需回溫。
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積極財政＋穩健貨幣政策 陸下半年經濟方針 出爐2018年08月01日 04:09 工商時報李書良�綜合報導
中共中央政治局會議部署下半年經濟工作要點 https://goo.gl/khMHFr
中共中央政治局會議昨（31）日召開，為下半年經濟工作定調。會議強調，下半年為保持經濟社會大局穩定，將堅持實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，堅定做好去槓桿工作，並遏制房價上漲，同時要把穩定就業放在更加突出的位置。
央視報導，昨中共中央政治局會議由中共總書記習近平主持，部署大陸下半年的經濟工作。會議提到，下半年要保持經濟社會大局穩定，深入推進供給側結構性改革，打好「三大攻堅戰」，要堅持「穩中求進」工作總基調，保持經濟運行在合理區間。
在各界關注的財政和貨幣政策方面，會議要求，堅持實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，財政政策要在擴大內需和結構調整上發揮更大作用。要把好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充裕。
會議強調，要把「補短板」作為當前深化供給側結構性改革的重點任務，加大基礎設施領域補短板的力度。把防範化解金融風險和服務實體經濟更好的結合，堅定做好去槓桿工作。並下定決心解決好房地產市場問題，遏制房價上漲。
近年大陸經濟實力增強，去年大陸GDP增速6.9％，今年目標為6.5％左右。根據聯合國報告指出，2017年大陸對全球經濟增長的貢獻就大約占三分之一。然而，隨著今年全球經濟波動加劇、中美貿易戰逐步升級，外界高度關注大陸貨幣政策、債務，以及房市等經濟問題。
中國證券報報導，預計大陸下半年的貨幣政策仍將呈現邊際寬鬆狀態。從6月以來中國人民銀行操作MLF（中期借貸便利）和降準近1.8兆元人民幣（下同）的動作，貨幣寬鬆特徵非常明顯。其中，人行7月23日開展5,020億元的MLF操作，規模創下該工具推出來最大紀錄。
同時，由於今年大陸債市違約率上升，國際金融分析機構標普先前發布報告示警稱，相較2017年，今年大陸債券發行有可能引爆系統性風險。截至7月23日，今年大陸在岸市場人民幣債券違約總額達到333億元，已經超過2016年同期創歷史紀錄的301億元。
房市方面，大陸三四線城市因為大量的棚改安置以及房價調控力度相對不嚴，房價飆升，第二季以來，官方頻繁公布房地產調控政策控制房價，光是5月份就有40多座城市公布房市調控新規，刷新歷史紀錄。
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熱錢回流 台、印股吸金2018年08月01日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導
美歐貿易戰停火，淡化市場避險情緒，熱錢也回流新興亞股。法人指出，新興亞股上周出現今年4月以來最高淨流入金額，外資買超11.7億美元，除越南呈現小幅賣超外，其餘新興亞股均為資金淨流入，且以台灣、印度受青睞，雙雙吸金3.5億美元。資金挹注下，整體新興亞股上周上漲1.8％，單一國家股市也都收紅。
中國信託投信表示，短線上貿易緊張局面降溫，但經濟數據與財報結果不同步，全球各主要股市漲跌互見。美國總體經濟表現持穩，第二季度GDP表現創下近四年以來新高，惟科技股如推特（Twitter）和英特爾（Intel）財報結果不如預期，壓抑美國四大指數上周呈現高開低走格局。
歐股方面，貿易局勢舒緩激勵股市走揚，但法國第二季GDP增速不如預期，加上歐洲央行（ECB）下調歐元區今明年的GDP、上調CPI估值，經濟滯脹風險上升，連帶影響投資人對經濟前景的信心，泛歐指數小漲。
中國信託台灣活力基金經理人周俊宏說，近期為台股第二季財報公布期間，同時也進入法說會旺季，整體獲利穩健成長、匯兌損失回沖，外資短線的操作轉多，大盤指數沿著五日均線溫和攀升，惟市場量能不足，加上大盤站上11,000點後，漲幅難有大幅成長，後續須待台幣與科技類股轉強，多方格局才能持續擴大。
群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，近日在美歐達成貿易協議舒緩投資人對貿易衝突的擔憂、美股企業財報表現不俗等訊息帶動下，使得新興亞股表現略有回溫，投資操作上仍需持續關注美國與大陸、歐洲間的貿易關係演變。
摩根亞太入息基金產品經理張致寧表示，新興市場景氣呈現穩步擴張，但近期市場雜音頻傳，資金回流美元下，經常帳赤字較高的國家如阿根廷、土耳其等匯價明顯走跌，反觀亞幣表現仍相對穩定，且中長線美元仍會受到雙赤字與評價偏高因素壓抑其上漲空間。
7月起外資對亞股賣超已經不若過去數月劇烈，顯示資金伺機回補新興市場時仍以亞洲區域為首選。
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經濟高速增長、體質穩固 新興亞股後市可期2018年08月01日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
全球景氣復甦帶動企業獲利成長仍持續，加上市場資金仍充裕，目前對於資本市場中期仍具表現契機，其中，亞洲經濟高速增長、經濟體質穩固，新興亞股值得關注。
元大新興亞洲基金經理人張哲銘認為，短期市場情緒受大陸、美國貿易戰升溫擔憂拖累經濟增長與美元表現強勢等因素影響，保守市場情緒仍未顯著緩解，目前仍待市場修正整理完成後，將恢復上漲動能，看好基本面與抵禦風險能力較佳較有實力的亞洲國家，包括台灣、印度、大陸與泰國等。
第一金亞洲新興市場基金經理人黃筱雲表示，亞洲新興國家股市韌性十足，主要得益兩大原因，一是經濟維持高速增長，二是經濟體質和結構穩固，儘管短期資金外流，但美元漲勢相對進入高檔壓力區，加上總體經濟、企業獲利的基本面支撐，亞洲新興市場賣壓可望逐漸減輕，甚至吸引外資資金回頭關注，投資價值顯現。
宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，全球增長已接近見頂，但只會逐步放緩，全球投資市場的關注焦點大陸市場，大陸整體經濟大致穩定，但增長可能會因金融去槓桿化而放緩；亞洲的印度和東協經濟成長則屬良好。
日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，整體亞洲國家企業獲利基本面仍維持較佳水準，亞股全年獲利成長率預估為14.3％，因此後市不看淡，近期東協股市低檔反彈，新加坡第二季的GDP年增率3.8％，由於打房政策持續，留意下半年經濟成長，馬來西亞央行利率維持不變在3.25％，經濟有望維持穩步成長。
群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，受惠於美歐國家的景氣復甦，亞洲國家出口也連帶成長，由於亞洲經濟成長前景穩定，加上多數亞洲國家具備人口紅利及政府政策兩大優勢的加持，因此中長期表現看好，以區域別來看，包括大陸、印度都是相對看好的區域。
摩根亞太入息基金產品經理張致寧表示，新興市場景氣呈現穩步擴張，但近期市場雜音頻傳，資金回流美元下，經常帳赤字較高的國家，如阿根廷、土耳其等匯價明顯走跌，反觀亞幣表現仍相對穩定，且中長線美元仍會受到雙赤字與評價偏高因素壓抑其上漲空間。
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粉碎市場預期!日銀保證超寬鬆2018年08月01日 04:09 工商時報 林國賓�綜合外電報導
一反可能縮減貨幣寬鬆刺激的市場預期，日本銀（央）行周二不僅未縮減刺激，同時還首度引進利率政策前瞻指引保證「超低利率環境將維持很長一段時間」，日銀並且下修通膨率預測。受此影響，日圓應聲重貶，日債殖利率也大跌。
日銀決策結果出爐，日圓隨即下探至111.53兌1美元，重貶0.5日圓或0.4％；日本10年期公債殖利率早盤一度漲至0.112％的近期高檔，決策公布後拉回至0.045％。
結束為期2天的決策會議後，日銀發布聲明表示超寬鬆貨幣政策不變，短期基準利率維持於-0.1％，每年購債規模維持在80兆日圓。
為去除市場對日銀寬鬆可能提前退場的揣測，日銀還首度引進利率前瞻指引，宣稱超低利率水準「還會維持很長一段時間。」
日銀總裁黑田在會後記者會上還特別對此提出說明，指此一做法「用意就是全面反制市場有關日銀寬鬆措施可能提早退場或即將升息的傳言。」
鑒於通膨依然低迷，日銀再度調降通膨預測，新估2018會計年度（至明年3月底止）核心通膨年增率僅1.1％，2019會計年度為1.5％，2020年也僅1.6％，意即2021年前都無法達成將通膨率拉高至2％的目標。
日銀貨幣政策微調的部分在於ETF資產購買計畫，日銀表示，連結東證股價指數（Topix）的ETF購買額度將從原先的2.7兆增加至4.2兆日圓，連結日經指數的ETF購買規模則從3兆減為1.5兆日圓。
此外，為了增加貨幣政策的操作彈性，日銀宣布10年期公債殖利率的容許波動區間放大1倍至-0.2％至0.2％。黑田在記者會上多次強調此舉並非代表貨幣政策緊縮，而是為持續貨幣寬鬆措施打持久戰。
Gaiame Online資深分析師佐藤指出：「日銀的會後聲明與之前幾次有許多明顯不同的地方，而整體內容顯示日銀的立場仍是傾向維持現狀。」
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印度股市連創新高 基金績效靚2018年08月01日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
印度股票基金近一個月績效十強 https://goo.gl/vX77Qy
印度近期企業財報表現亮眼，官方宣布降稅利多帶動，股市連創歷史新高，基金績效跟著表現亮眼，統計投信發行13檔印度股票基金近一個月表現，不僅全數繳出正報酬，前三名更有逾5％佳績，觀察基本面沒有疑慮，且雨季雨量回到正常值範圍，有利股市後續向上動能。
群益印度中小基金經理人林光佑表示，儘管貿易摩擦使全球呈現緊張態勢，但印度由內需主導，影響相對有限，及油價回落及市場預估印度企業財報有良好表現，帶動股市走高。
目前印度基本面沒有疑慮，雨季雨量也回到正常值範圍，有助農作物生長，可望進一步改善農村經濟，先前政府提高農產品最低收購價，進一步帶動消費活動，明年迎來大選的多政策釋出，均是股市強有力動能來源。
日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，印度政府宣布調降逾50項產品商品與服務稅率，激勵股市近期消費股、金融及原物料股領漲締造新猷，今年漲幅在全球新興股市中表現相當突出。印度6月綜合PMI為53.3，連續4個月處於榮枯線之上的擴張狀態，經濟表現穩健，在經改持續下，後市不看淡。
富蘭克林坦伯頓金磚四國基金暨新興國家基金經理人伽坦．賽加爾認為，貿易衝突攻防反覆，但評估最後透過協商達成解決方案仍是基本情境，對科技業投資的限制，可望刺激大陸產業升級，預期在此過程中、將出現許多投資機會；印度內需動能穩健，企業獲利率擴張及經濟回溫，預料有望帶動股市表現。
後續關注8月印度央行利率會議結果、企業財報表現等，林光佑強調，印度投資布局關注人口組成年輕、所得持續增長，有助內需消費動能延續，建議可留意消費相關族群，及非銀金融、IT、政策受惠程度高的類股。
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歐元區上季GDP季增 2年新低2018年08月01日 04:09 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導
歐盟統計局周二公布，歐元區今年第2季國內生產毛額（GDP）季增0.3％，增幅創下2年來新低。市場擔憂歐盟與美國的貿易衝突恐越演越烈，因此，衝擊出口成長與企業信心，導致歐元區第2季經濟成長放緩。
歐盟統計局指出，涵蓋19個國家的歐元區第2季GDP成長率季增0.3％，不如首季與分析師預估的季增0.4％，增幅亦寫下2年來新低。
若按年來看，歐元區第2季GDP年增2.1％，遠低於上季的年增2.5％，但仍勝過2016年全年GDP成長率1.8％。
經濟學家表示，這些數據顯示歐元區經濟開始放緩，恐難以延續2017年出口增長、經濟強勁復甦的態勢。
而歐元區7月通膨率較去年同期勁揚2.1％，主要原因是油價大漲所致。此數據略高於分析師預期，但大致符合歐洲央行（ECB）設定的目標。
此外，歐元區6月失業率持平維持在8.3％，而失業人口數目則是去年7月以來首度上升，凸顯歐元區經濟成長放緩可能已對勞動市場帶來影響。歐盟統計局指出，在19個歐元區國家當中，最低失業率是德國5月的3.4％，最高的則是希臘4月失業率20.2％。
歐元區失業率在2016年9月跌破10％的關卡後，便一路穩定下降，但目前水平仍高於金融危機前的7.5％。
歐洲央行與國際貨幣基金（IMF）等組織先前相繼示警，隨著美國川普總統實施「美國優先」政策、貿易保護主義不斷升高，歐元區經濟成長恐難逃衝擊。
而官方先前公布多項數據與企業調查顯示，歐元區2018年上半年出口成長下滑，各大企業對於該區經濟前景的看法亦不如先前樂觀，主因是市場擔憂歐美貿易戰恐進一步增溫，加上英國明年脫歐帶來的經濟不確定性。
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大摩警告美股 大賣壓恐來襲2018年08月01日 04:09 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導
美股7月間大漲，尤其那斯達克綜合指數曾創新高，但摩根士丹利警告美股高潮已過，投資人要做好未來幾個月內出現今年2月以來最大賣壓的準備。
摩根士丹利認為，美股7月漲勢已呈現多頭力竭跡象，各種重大利多都已經反映，美股繼續走高的可能性不大。
隨著亞馬遜最新財報交出亮眼成績單，和美國第二季經濟成長率非常強勁等利多先後釋出，投資人最終要面對何去何從的問題。
摩根士丹利估計接下來賣壓會慢慢浮現，然後持續出籠，今年來漲幅最大的股票將成賣壓所在。其認為近期美股賣壓只是剛開始，這次修正幅度將是2月來最大。
若賣壓集中科技股、非必需消費品和小型股，這跌勢對美股整體表現會造成極大負面影響。
技術型態定義的下跌修正幅度是從近期高點拉回至少10％。道瓊工業指數與標準普爾500等指數在2月初開始拉回修正，主要是投資人擔心通膨捲土重來。
道瓊指數從低點回升到現在，反彈幅度未達10％而仍處修正走勢，7月來上漲4.3％。標普500上周才剛擺脫其1984年來延續最長的修正走勢，7月來上漲3.1％。那斯達克指數迄今仍未落入修正走勢，7月來上漲1.6％。
美股2月來的主要漲勢集中在第二季企業財報季期間，因為獲利獲利強勁成長，不少業績還高於市場預期。儘管網飛與臉書因財報利空而崩跌，但投資人慢慢又把這些利空拋諸腦後。
摩根士丹利認為大家必須承認過去幾周來，市場釋出一些誤導投資人有關未來股市方向的訊息，這只會令人對未來行情做出更大誤判。
其預期熊市將至，因為扣除科技和非必需消費品這兩大類股後，標普500裡的其他類股已出現大幅下跌走勢。即使這兩大類股之前沒有大跌，並不代表未來不會大跌。
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FANG＋指數 再摔進修正區 2018年08月01日 04:09 工商時報陳怡均�綜合外電報導
NYSE FANG+指數 https://goo.gl/HEEZeJ
由於近日網路巨擘業績令人失望，導致投資人信心減弱，大舉撤資科技股，受此衝擊，涵蓋尖牙股的FANG+指數周一重挫，進入修正領域。
紐約證交所（NYSE）的FANG+股價指數周一收盤大跌2.8％，從6月20日的歷史高點摔落10％。
根據華爾街日報市場數據集團（WSJ Market Data Group）指出，這是該指數今年第2度踏入修正領域，上次發生同樣情況是在3年前。
FANG+股價指數包含10檔重量級科技業者，分別是臉書、亞馬遜、網飛（Netflix）、谷歌母公司Alphabet、蘋果、推特、特斯拉、輝達（Nvidia），以及中國的阿里巴巴和百度。
因投資人看好科技業已改變人們購物、通訊與娛樂的方式，帶動今年科技股多頭氣盛，FANG+股價一飛沖天，今年漲幅超越標普500指數。
然而，近一個月以來科技股由盛轉衰，FANG+企業股價從雲端墜落。以推特為例，因財報令人大失所望，對成長的展望趨於保守，使上周五股價暴跌，寫下逾4年最大單日跌幅。臉書上周四股價崩落，市值蒸發逾千億美元，創美股有史以來最慘紀錄。
周一臉書與推特股價續跌，各下滑2.2％、8％，受此連累，原本業績亮眼而開盤上漲的亞馬遜與Alphabet，最後也走跌作收。
網飛周一大跌5.7％，7月跌幅擴大至14％。（Charles Schwab）股票投資長艾奎拉（Omar Aguilar）表示，接下來外界會更嚴格檢視尖牙股，部分科技股的股價確實有些過高。
投資人也擔憂網路巨擘將面臨更嚴格監管以及成長放緩的挑戰。券商WallachBeth資本旗下ETF部門主管巴扎（Mojit Bajaj）表示，「臉書、推特的用戶出現下滑，因此有些人質疑是否用戶已開始轉向其他平台。」
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美股超級財報周 3大產業領漲2018年08月01日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
S&P 500企業近6季每股盈餘 https://goo.gl/JUptha
美股進入超級財報周，研究機構Factset預估第二季S&P 500企業獲利年增率上看20.8％，優於預期。法人指出，美國景氣擴張循環仍未告終，股市基本面沒有想像中差，隨著財報旺季來臨，美股可望迎來另一波漲勢，尤其看好長線投資主流的AI科技股、醫療保健及具特定利基的消費族群。
Factset統計，共有17％的S&P 500企業公布財報，其中，87％獲利預於預期；並預估，第二季整體企業獲利年增率上看20.8％，表現亮眼。
第一金全球大趨勢基金經理人葉菀婷表示，從各項經濟數據與企業財報顯示，美國景氣有機會創下史上最長擴張紀錄，股市基本面沒有想像中差，加上資金流相對穩健，進一步支撐企業獲利成長，全年獲利成長率可達21％，優於歐洲、日本等成熟國家。
隨財報旺季來臨，美股可望迎來另一波漲勢，特別看好具長期投資價值的AI科技股、醫療保健，以及受全球貿易戰波及程度較小、具備特定利基的消費族群。
宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，全球經濟全面回升，全球經濟加速增長的步伐通常與企業獲利相關，有利的總體經濟基本面為企業的經營槓桿提供了良好的環境，有利企業進一步提升利潤。
元大全球ETF成長組合型基金經理人周芯瑋表示，自2015年底歷經美國數次升息後，今年全球金融市場開始感受到緊縮的壓力，流動性已不似往年充裕。「淺水無大魚」的金融條件下，投資可能較不易複製過去兩年豐厚的回報，但基本面穩健的已開發市場股市具有韌性，投資人可採取「定期不定額」方式逢加碼。
安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，今年全球經濟在美國領頭下維持增長態勢，市場情緒雖幾度為消化對美升息預期、貿易談判角力等而出現較大波動，但期間隨著非經濟因素影響淡化、市場再度將關注度拉回到基本面。
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美國科技股 今明兩年維持雙位數成長2018年08月01日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導
7月美國科技指數創新高，儘管遭遇到臉書（Facebook）重挫之亂，那斯達克指數今年仍以13％累積漲幅，站穩全球股市之冠，綜觀美股為今年全球強勢股市地位，其中科技股表現更居領頭羊，市場預估今明兩年仍有雙位數盈餘成長率撐盤，短線修正提供美股科技基金進場佳機。
瀚亞美國高科技基金經理人林元平表示，根據高盛的預估，今明兩年美股的科技每股盈餘成長率均達雙位數，顯示基本面支持美國科技產業維持長多格局。
觀察科技業財報，S&P500科技股第二季財報，EPS年增率優於市場預期，Fackbook展望不佳重挫，並不影響整體科技股成長展望。受惠企業大幅增加科技支出的結構性利多，有利整體評價續位在高端，修正反提供進場參與科技大成長行情契機。
群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠認為，美股長期多頭領漲兩大族群為資訊科技股和非核心消費類股，即包括雲端計算、智慧型手機、社群軟體、AI等，還有電子商務，今年漲勢依舊延續。
後市因總體經濟仍穩健向好，擁有創新題材和商業模式、成長性佳的科技新創類股仍可望持續獲市場青睞，中長期投資前景仍值得期待。
宏利特別股息收益基金經理人鄧盛銘指出，美股企業獲利表現佳，預期第三季仍可望有兩位數成長，第四季趨勢也看好，面對升息環境，金融、科技與消費產業都具備投資吸引力，但仍須留心股市面臨波動風險，參與美股行情又想避開風險，不妨布局隨漲抗跌的特別股。
日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮強調，美股科技整體強勁業績支撐及股分回購計畫，因而可延續漲勢，半導體板塊業績優於預期。但要留意社群活躍用戶數量不及預期，財報展望不佳，導至相關股票的股價大跌，科技龍頭股偏高的估值及先前一大段的漲幅也可能面臨擾動。
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氣候異常 農金績效回溫2018年08月01日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導
大陸、墨西哥及加拿大等貿易夥伴威脅針對美國農產品實施報復，農作物價格出現波動。在農金波動之際，農金基金經理人擇優而棲，使近三個月績效明顯有起色。
根據Stockq 統計，今年來至7月底，農金基金平均績效負2.17％，但近三個月平均績效已由負轉正到3.09％。德意志全球神農基金（歐元計價）近三個月報酬率逾8％居冠，元大神農全球農業商機基金3個月投資報酬率逾6％，其他農金基金績效都呈現回升走勢。
安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，下半年起，受到部份地區氣候異常以及延續上半年的中美貿易摩擦議題仍在，農金「黃小玉」呈現兩樣情。
林孟洼表示，近期包括俄羅斯、近黑海附近，歐洲以及澳洲等地區，因為氣候乾旱，小麥生產受到天候影響，供需減少帶動小麥價格走強。但另一方面，因中美貿易摩擦壓抑黃豆和玉米價格，加上今年農作生產又明顯較往年豐收，所以黃豆及玉米價格表現平平。
林孟洼表示，整體來看，農金展望雖受多空消息雜陳影響，漲跌互見，黃小玉中的黃豆和玉米近期雖有反彈，但中美貿易摩擦議題仍在，對價格漲勢不如想像多。但反觀黃小玉中的小麥，因乾旱影響而價格走強，所以在投資策略上，因有小麥價格走強作支撐、下檔風險有限，故對於農金可持中性偏多看待。
元大全球農業商機基金經理人劉家宏表示，在農業各投資標的來看，相對看好肥料產業，因為中國大陸的供給測改革使供給縮減幅度更快，其供需改善狀況明顯優於作物耕種，從近期報價也可看出其走勢明顯優於作物，相關個股表現可望優於整體農業類股。
霸菱投顧表示，美國作物正處於重要發育期，玉米帶的天氣將會成為影響作物價格的重要因素，然而從近期化肥價格上漲可見，作物投入需求（尤其是化肥）維持強勁，機械銷售有所增長，是由拖拉機及聯合收割機的更換需求所推動，但作物價格維持在較高水平，有助於進一步推高市場對機械的需求。
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貿易戰風險升 REITs受青睞 2018年08月01日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
REITs基金近一年表現不畏美國升息 https://goo.gl/Lfv2Cr
貿易戰風險增溫，REITs受市場青睞，相關基金今年以來績效由負翻正。元大全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，貿易戰擴大延燒，相較於新興市場受到資金外流，股、匯市震盪，REITs穩健收息特性，例如日本東證REITs指數平均收益率4％，成熟國家REITs此時成為資金偏好去處。
值得注意的是，川普財政政策支撐美國經濟續強，反而是有利於美國地產建設，觀察到美國新屋以及成屋庫存降至低水位、且2008年金融海嘯迄今，住宅自有率則在歷史低點。以長期投資角度而言，較看好受惠景氣復甦和內需成長加速、具成長性的產業，例如電子商務物流中心，以及物聯網與大數據帶動的資料中心等工業倉儲需求。
同時，相對歐美地區，日本不動產價值仍高，長期風險低，因此日本開發商今年仍有評價修復帶動股價反彈的空間，日本REITs已修正近兩年，日本是唯一貨幣政策仍寬鬆的成熟國家，殖利率上揚的風險低，因此隨市場短期波動較大，日本REITs為更好的投資選擇。
群益全球不動產平衡基金經理人楊慈珍表示，在美國方面，整體來看，在經濟前景仍持穩向好下，仍有助支撐不動產需求，次產業部分，現階段較看好工業及辦公室、不動產建商相關標的，主要因為工業REITs受惠於過去八年消費型態的改變推升倉儲、物流設施等工業資產需求，有利整體工業租金成長，後市表現仍可期待。
至於辦公室相關標的則主要受惠於景氣向好，企業對商業辦公室仍有需求支撐。
第一金全球不動產證券化基金經理人葉菀婷指出，對於亞洲商用不動產中，由於供需吃緊的情況，短線對辦公室REIT仍持正面看法。此外，受惠於景氣回溫與整體資料儲存需求的改變，對於物流REITs及資料儲存REITs看法相對正面，對於受線上購物衝擊較大的零售業REITs，持續抱持較負面的看法。
台新北美收益基金經理人李文孝表示，美國REITs接近底部，像是近期美國零售數據轉佳，關店潮止穩。另外，淨利成長率在第一季開始反彈，產業獲利轉為樂觀。
李文孝指出，近兩年REITs大幅落後美股，未來美國升息可望接近尾聲，REITs可望有落後補漲的反彈行情。
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利空鈍化 新興市場債潛力大2018年08月01日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
國內核備債券型基金績效 https://goo.gl/aBYyMX
本周美國聯準會（Fed）利率會議登場，儘管市場預料升息進程不變，但美債基金7月以來僅上漲0.49，反觀新興市場當地貨幣債基金上漲約2.23％，新興強勢貨幣債也走上漲2.26％，即新興債殖利率遠高於成熟市場，且貨幣面估值已便宜，新興當地債後市收益及升值兩大投資潛力可期。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博表示，今年美國經濟增長和全球經濟前景看法樂觀，儘管目前全面的貿易戰風險相對可控，但貿易衝突仍將對全球增長仍然造成風險。
此外，美國稅改提高政府借款需求，帶動利率上揚，加上聯準會降低購債將推高美國公債殖利率，新興國家殖利率遠高於成熟市場，貨幣估值便宜，新興當地債後市潛力浮現。
日盛亞洲高收益債券基金經理人陳頎典指出，新興債經一波大修正後，投資價值顯現，美林新興市場主權與信用債指數利差近期見到縮窄，以亞洲債券最近表現出色，亞高收指數下跌超過兩季後，近期有築底回升跡象，7月JACI高收益公司債指數1.34％漲幅，雙印股匯債市具跌深反彈機會。
宏利投信認為，全球整體基本面並沒有太大變化，新興國家除貨幣下跌外，經濟數據並無轉弱跡象。美元上彈反映貿易談判、地緣性政治短線避險情緒，美10年期公債殖利率仍未站穩3％之上，新興債將回穩，長期投資觀點上，新興高收債走弱反提供進場時機。
群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳強調，美國通膨與聯準會升息趨勢早已是市場預期方向，根據EPFR統計，7月新興債基金資金已顯現回流，且持續兩周淨流入，暗示市場投資情緒逐漸回溫。近期指數下跌後利差回升，新興債投資價值面浮現，且歐洲與日本央行立場依舊偏鴿派，全球資金仍然充足，對新興債後勢仍不看淡。
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違約率低 高收債逢低可接2018年08月01日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導
今年至7月25日止，債券基金中，唯有高收益債基金出現淨流出，淨流出金額高達466億美元，基金經理人表示，由於高收益債價格已經過一波修正，中長期看高收益債違約率仍在低檔，高收益債仍可以帶來相對穩定的報酬率，年收益率6∼8％，逢低承接風險不大。
路博邁投資表示，今年上半年，高收益債券市場的波動主要來自於利率的迅速上升，以及風險性資產價格波動的上揚。然而在利率的迅速上升之後，美國十年期公債殖利率來到約3％上下的水準，由於通膨及經濟成長都相對溫和，預料利率未來將呈現相對穩定的態勢，除去了路障之後，預料將有助高收益債券表現。
此外，發行高收益企業只要基本面強健，能產生足夠的現金流量支應還款付息，便仍是相對穩定的投資標的，不會受到貨幣政策環境、貿易戰的影響，但之前高收益債投資人卻因市場波動，大拋高收益債基金。
路博邁投資表示，當這些負面消息以及投資人擔憂消退之後，高收益債將回歸基本面，上半年因為波動而受波及的高收益債，特別是歐高收益和新興高收益債等，在震盪之後反而更顯投資價值。
普信集團固定收益部門投資組合專家Gregor Dannache表示，目前正處於升息環境，一般來說，基準利率調升對債市投資相對不利。因此，政府公債與投資等級債，受利率上升衝擊的程度，要明顯高於高收益債。
Gregor進一步指出，由於聯準會此波升息主要原因是經濟面明顯改善，除經濟向上發展，企業經營環境也處於良好狀態。所以，對於以企業債為主的高收益債投資，升息循環不會帶來負面影響。
預期在預測聯準會持續升息下，政府公債與投資等級債未來一年回報為負值，溫和升息對高收益債仍相對有利，高收益債長期回報率僅比股票稍低，但風險相對較低。
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收益型資產受青睞 金融債優勢勝出2018年08月01日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
收益型資產比較表 https://goo.gl/ToqNuu
變動的金融環境下，投資人不變的是對於收益的追求，但在升息環境下如何兼顧收益與風險，成為一大挑戰。除了高收益債與近年來新引進的特別股，現在台灣投資人有全新選擇─金融債。
法人指出，金融債由信用評等大多為投資等級的金融機構所發行，相較於高收益債及特別股，讓金融債具有較低信用風險與較低利率風險的優勢，而與一般投資級債相比，金融債的殖利率明顯較高，對於希望擁有較高收益又擔心風險的投資人而言，金融債是收益資產中的一顆耀眼新星。
野村全球金融收益基金經理人范鈺琦表示，金融債與高收益債、特別股等，都是具有定期配息特性的資產，這些資產類別的殖利率相對優於公債與投資級債，相當受到台灣投資人青睞。
不過，金融債與高收益債本質為債券，除了求償順序優先於特別股之外，在配息的部分，金融債與高收益債為定期支付債息，且為強制配發，若不配息即構成違約，而特別股雖然也有定期配息，但若公司營運狀況不佳時，公司可以決定不配發股息，且不構成違約。
此外，金融債與高收益債有短、中或長期等不同天期的年限，但特別股為並沒有到期日，但多數設有可贖回�轉換條款，在升息的環境下，存續期愈長的收益型資產，受到利率上揚的影響愈大，因此，相較於金融債或高收益債，特別股受到升息的影響較大。
再就信用風險而言，高收益債因信用評等較低，風險較高，特別股在金融業資本結構中的償債順位與信用評等較低的AT1 CoCo 債（contingent convertible bond）相當，而CoCo債的信評低於整體金融債平均，因此相較於金融債，特別股的信用風險也較高。
野村全球金融收益基金之投資標的聚焦全球的投資級金融債，主要投資範圍鎖定主順位債與有到期日的次順位債，以2017年歐洲銀行發行的債券為例，主順位債中高達90％為投資等級，次順位債也有66％為投資等級。
以殖利率來說，投資級金融債到期殖利率明顯高於全球投資等級債，截至6月底亞洲與歐洲金融債殖利率分別為4.56％與4.1％，明顯優於全球投資級債的3.15％；就年化波動度而言，亞洲與歐洲金融債波動度不到4％，全球投資等級債波動度則為4.71％，因此金融債表現相對出色。
整體而言，投資級金融債的收益介於投資級債與高收益債之間，但波動度則比投資級債更低，把金融債納入投資組合中，將更能強化整體表現。
