美日貿易談判 雙邊不同調2018年08月09日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導
美日首次部長級貿易談判周四將在華府揭幕，美國力求與日本達成雙邊自由貿易協定，但日方料試圖遊說美方重返《跨太平洋夥伴協定》（TPP）這個多邊貿易架構，同時尋求川普政府給予日本汽車關稅豁免。
周四華府登場的美日貿易協商，由美國貿易代表萊海澤（Robert Lighthizer）與日本經濟產業大臣茂木敏充（Toshimitsu Motegi）負責主談，進行到周五結束。
此次會談名為「自由、公平、互惠」（FFR）貿易談判，係4月間美國總統川普與日本首相安倍晉三會晤時所敲定，兩國元首同意展開全新雙邊協商架構，商討自由（free）、公平（fair）、互惠（reciprocal）貿易。
美方代表萊海澤日前表示，亟欲趁此機會促成美日雙邊自貿協定，他出席參院聽證會時也曾透露，美國備有「相當積極的協商議程。」
日本方面除了嚴防美方施壓開放農產品市場，也將會強調多邊貿易架構的優點，盼說服華府重返TPP。茂木敏充告訴記者：「會談期間我會傾聽美方的訴求，但日本不會與任何國家達成有違本國利益的協議。」
貿易專家指出，由於美國11月國會期中選舉在即，川普期待能談出個結果，美日首輪貿易談判將是關鍵。
瑞穗研究所分析師菅原淳一（Junichi Sugawara）表示：「若日本輕易做出讓步，好比在美國提高進口汽車關稅的威脅下，同意啟動雙邊自貿協定協商，那迄今採取的貿易策略將土崩瓦解。」
川普政府正調查進口汽車是否威脅美國國安，考慮將汽車關稅稅率最高上調至25％，讓日本等汽車出口國坐立難安。分析師警告美國此舉勢必嚴重衝擊汽車業及全球經濟，因此周四的談判，安倍政府也將尋求汽車關稅豁免列為優先要項。
日本智庫大和總研經濟學家指出，如果日本汽車和汽車零件被美國課徵20％進口關稅，恐造成9,500億日圓的額外損失。
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波動免驚 亞股長線多頭不變2018年08月09日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導
美中貿易紛爭再升級，導致亞股8月來走勢持續震盪，不過根據過去歷史經驗，亞股走勢波動實屬常態，即便單年震盪劇烈，仍有逾六成機率全年收紅，觀察本周市場迅速恢復平靜，亞股幾乎全線反攻上揚，顯示先前市場過度悲觀解讀，法人表示，亞股現階段除了基本面向好，價值面也回落至長期均值之下，預期跌深反彈行情有望延續，短線買點浮現。
摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出，美中貿易衝突持續延燒，消息面紛擾不時躍上檯面牽動亞股盤勢，波動加劇也對市場投資信心造成影響，不過，回顧過去30年MSCI亞太（不含日本）指數走勢，指數年內走勢往往震盪來回，以2009年來看，即便當年度由高點至低點的最大跌幅高達兩成，全年總報酬仍高達68％；統計30年中有19年的年度報酬為正數（逾六成），反映股市波動本為常態，即便短線有多重政治與政策雜音擾市，無損有堅實基本面支撐下的長線多頭行情。
對於紛擾多時的中美貿易爭端，張致寧分析，雖然風險猶存，但亞洲企業獲利引擎強勁，法人預估今年企業獲利可望繳出14％的年成長率，即便在今年基期墊高後，明年仍可望維持雙位數成長，對照今年來亞股普遍向下修正，反映現階段投資氣氛過度悲觀，中長期投資價值已然浮現，逢低布局機會浮現。
另外，亞洲除了企業獲利動能給力，從價值面角度來看，亞股在經歷這一波市場震盪後，估值再度跌破15年長期平均水位，看好物美價廉有望吸引國際資金重回景氣趨勢向好的亞洲股市。
保德信中國好時平衡基金經理人張世民分析，盤點亞洲股債機會，中國頗值得投資，中美貿易摩擦是短期市場的關注焦點，然而穩健的基本面有助市場抵禦衝擊，下半年股票資產投資重心將在新創產業、內需產業及消費升級三大題材。
統一大東協高股息基金經理人張浩宸表示，觀察投資市場的反應，已漸漸對中美貿易議題有鈍化現象，股市的反應時間短且迅速，就中長期投資角度而言，仍應以產業大趨勢及個股基本面為選股的主要依據，接下來關注焦點宜落在企業上半年財報及下半年的獲利展望，汰弱留強，建議投資人以定期定額分批布局的方式參與。
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國際資金回流 東協基金回神2018年08月09日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導
東協基金今年來績效 https://goo.gl/PbeWS3
在美元走強、美中貿易戰等事件因素下，東協股市今年來表現偏弱，然7月以來隨美元指數漲勢放緩，國際資金逐步回流東協股市，推升MSCI東協指數7月份上漲3.87％，讓東協基金淨值回升，法人認為，若情況轉佳，東協股市和基金有機會出現補漲行情。
群益東協成長基金經理人高浩偉表示，前陣子東協股市主要是受到美中貿易衝突、中國經濟增速放緩以及部分國家貨幣政策趨緊下呈現拉回整理格局，近日包括泰國、印尼、菲律賓等展現震檔回升態勢，不過短期來看，在利率及匯率風險和國際環境變化仍持續干擾東協股市之下，市場波動仍難免。
高浩偉說，因此東協的投資機會將來自個別國家的產業契機，現階段相對看好受景氣影響程度較小的泰國醫療、印尼電信及必須消費類股，以及具備獲利基本面的原物料類股。
東協國家內需情況也漸入佳境，摩根東協基金產品經理張致寧指出，東協各國自2014年起陸續啟動政與稅制改革，對提振東協民間消費有很大的幫助，搭配政府持續擴大基礎建設投資，IMF預估，2018年東協五國經濟成長率平均在5.3％，其中，越南在勞動力成本與人口紅利優勢下下，經濟成長率更是高達7.1％。
張致寧則相對看好東協國家的金融股，她表示，受惠經濟回穩與改革政策利多逐步浮現，東協銀行股不良貸款比例自去年下半年起大幅下滑，隨著信貸增長回升，整體銀行股獲利增長預期顯著提升，因此看好將嘉惠區域內金融股表現，也利於提振東協股市多頭行情。
張致寧說，因東協國家銀行股除了泰國金融股外，已走出壞帳周期，資產品質與獲利能力大幅改善，所以，將銀行股作為區域內各國主要持股。至於短期調降泰國金融股持股比重是因受政策減免網路銀行手續費衝擊銀行股獲利，所以暫時調降持股。另消費類股則不受新零售與電商衝擊如生鮮超市、居家修繕用品的相關公司，包括泰國超商與傳媒產業、印尼汽車、馬來西亞博弈娛樂產業，皆可留意。
雖然7月份東協股市有點起色，但野村新馬基金經理人紀晶心表示，預期近期內新馬兩地將以震盪為主，新加坡股市因政府意外打房政策出台，上檔壓力增加。馬股方面，外資較低的持股水位應使馬股在當前國際雜音紛沓而至的情勢下，得以有較為抗跌的表現。在類股選擇方面，較不看好新加坡地產族群，較看好的是馬國的消費類股，因馬國取消消費稅，消費類股可望受惠。
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基本面轉強 布局新興債時機到2018年08月09日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
新興市場基本面持續轉強，且新興市場企業獲利持續增長，投信法人指出，現在正是進場新興債市的最佳時機。
元大新興印尼機會債券基金經理人林培珣表示，近期國際風險情緒較差，許多新興市場政府持續在金融市場加大穩定力道，雖新興市場資產價格有過度修正，產生良好進場點位，投資人在逢低布局時，還是要留意貿易戰情況及油價是否持續升溫。
宏利資產管理固定收益資深經理陳珮珊指出，今年大陸債市有望納入主要全球債券指數，實質債券殖利率具吸引力，加上「債券通」使人民幣愈趨國際化，這個市場因此蘊含長線投資機會。
陳珮珊指出，在A至AAA級評等的國家中，大陸債市的實質殖利率(10年期債券殖利率減去通膨)相對較高，多項利多加持，使得大陸債市投資價值浮現。
第一金投信表示，可適度增持新興市場債，因為全球經濟同步走強、新興國家貨幣政策依舊寬鬆，引導債券殖利率走低，加以債券經理人持有部分普遍偏低，不論從資金面或需求面，都有利於未來利差進一步收斂，帶來資本利得的機會。
景順投信指出，透過目標到期債券投資策略，只要所持有的債券在期間不違約，至債券到期日就可收取債息與本金、不同幣別計價還可以透過貨幣利差優勢，添增收益來源抗波動。
施羅德投信指出，以2024到期新興市場首選主權債券基金來說，因為採取目標到期債券投資策略，更以新興市場美元主權債券為主要投資標的，不但可參與較佳利息收益，且信用風險可控管，因為一般由國家或國營企業發行的主權債券或類主權債券發生違約機率預期，將小於同樣信評的公司債券，加上基金僅投資美元計價債券，投資人並不需要承擔不必要的新興市場外匯風險。
保德信新興市場企業債券基金經理人張世東表示，今年整體新興市場企業營收、獲利皆可達雙位數成長，且各區域均有表現，企業債行情可望長紅。
野村邊境市場高收益主權債基金經理人郭臻臻表示，邊境市場債券殖利率已來到7.5％的相對高檔，過去5年以來，邊境市場債有兩次殖利率向上突破至7.5％以上，分別是2014年12月以及2015年8月，若當時進場並持有一年，平均報酬率可達一成。
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