Ifo：全球下半年景氣 有下行風險2018年08月10日 04:10 工商時報于國欽�台北報導
Ifo世界經濟調查之未來預期 https://goo.gl/FyRBd9
國發會昨（9）日表示，德國Ifo經濟研究院發布的第3季全球經濟氣候指標降至2.9點，對未來預期更跌至-10.6點，為2012年Q2（歐債危機）以來首度轉負，顯示受美中貿易摩擦升溫影響，景氣展望轉趨保守。而台灣的未來預期也同步轉為負向，值得密切注意。
Ifo每季訪查一千多位經濟學家研判本國經濟走勢，再依各國經濟規模加權得出「全球經濟氣候指標」，來呈現全球景氣趨勢。以本季而言，訪查了120國，1,200位專家，其中訪查了我國15位專家。
經濟發展處長吳明蕙表示，受美中貿易戰的衝擊，受訪逾千位專家看法趨於保守，對6個月後的展望分數（未來預期）-10.6點，是2012年Q1以來最差，也是2012年Q2以來首度出現負值，下半年全球經濟潛存下行風險。
國發會官員表示，2011年底∼2012年初展望負值，那時是因為歐債危機，這次則是來自美中貿易摩擦。
吳明蕙表示，除了美中貿易戰持續升溫，看不到緩和的跡象，另外油價波動、地緣政治等不確定因素都是讓本季展望趨於保守的原因。
綜合現況判斷與未來預期所得出的第3季全球經濟氣候指標為2.9點，也創下近7季最低，國發會表示：「本季幾乎所有區域的經濟氣候指標均較上季下跌，尤以歐盟、亞洲新興及開發中經濟體、拉丁美洲下跌情形最顯著。」
國發會指出，這項調查本季在台灣訪問了15位專家，其中對現況判斷優於上季，但對於6個月後的預期則由上季6.3點大幅降至-20.0點，同樣也是2012年Q2以來首度轉負，代表看壞者超過看好者，包括資本支出、民間消費、出口及股價水準的分數皆較上季下滑。
吳明蕙指出，導致我國未來預期分數下滑的原因，也是美中貿易摩擦這項因素，然而台灣經濟成長已連四季超過3％、股價也連續14個月逾萬點，在加速前瞻建設、都市更新等計畫落實下，相信下半年景氣應是「審慎不悲觀」。
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外資預估 今年台灣GDP成長 前高後低2018年08月10日 04:10 工商時報 陳碧芬�台北報導
今年上半年，台灣GDP成長勁度超過外商銀行經濟研究部門的預期，惟下半年外有全球貿易前景高度不確定、內有地方選舉的政治干擾因素，多家外銀均預估，台灣下半年經濟走勢將呈現疲軟。
瑞銀投資研究高級經濟學家曾立明確指出，中美貿易戰不會使台灣經濟成長在下半年加速急跌，因此至今仍不改對台灣今年GDP成長率3％估測。但曾立表示，台灣今年GDP成長走勢是前高後低，估測上半年成長率3.1％、下半年會下降至2.2∼2.3％，反映外部有美中貿易戰帶來的不確定性。
法國外貿銀行亞太區首席經濟學家艾西亞（Alicia Garciaherrero）表示，台灣今年上半年出口成長見得到雙位數，是貿易風險分散有了成效，中美貿易戰過程，大陸市場對台灣出口的直接貢獻減少、台灣對香港的出口金額卻大幅增加，東協市場和歐洲也對台灣出口貢獻較大，新南向政策更有助於台灣出口增長。
但艾西亞認為，下半年台灣出口具挑戰性，且內需動能存在投資疲弱的老問題，民間和政府投資似乎停滯不前，外商直接投資今年上半年已年減20％。此外，還有油價上漲和新台幣走弱的影響，在地銷售和出口價格上漲速度遠遠低於進口價格，最終會對企業利潤產生負面的影響。
至於澳盛銀行大中華區研究部門，早於4月間川普首度揚言對中國制裁時，就以「台灣科技製造供應鏈必然重創」為由大砍台灣2018年、2019年GDP成長率估值1.2個百分點，但最新研究報告中則重新「拉回」到2.3％。
澳盛銀行高級經濟師王蕊說，「台灣上半年出口太意外的好了，帶動第2季GDP成長率連續4個季度都衝到3％，促使我們需要作出調整。」
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陸7月CPI年增2.1％ 4個月新高2018年08月10日 04:10 工商時報賴瑩綺�綜合報導
近1年大陸CPI、PPI年增率 https://goo.gl/ki5X5t
大陸國家統計局昨（9）日公布數據顯示，7月消費者物價指數（CPI）年增2.1％，略高於預期，創4個月新高。國家統計局解讀，主要受非食品價格上漲影響，其中汽柴油、醫療保健、旅遊、教育服務類等價格影響最大。預料在貿易戰中的輸入性通膨，及寬鬆財政政策下，物價指數在下半年有上漲壓力。
國家統計局數據顯示，7月CPI較上月增加0.2個百分點至年增2.1％，略高於預期的2％，為今年3月以來新高。工業生產者出廠價格指數（PPI）則較上月下降了0.1個百分點至年增4.6％，略高於預期的4.5％。
大陸國家統計局城市司高級統計師繩國慶解讀，非食品價格上漲2.4％，影響CPI上漲1.96個百分點。其中，汽油和柴油價格分別上漲22.7％和25.1％，合計影響CPI上漲約0.42個百分點；醫療保健類、旅遊、教育服務、居住類4項價格，合計影響CPI上漲約1.16個百分點。
從月增幅看，CPI上漲0.3％，亦受非食品價格上漲影響。繩國慶說，正值暑假出遊高峰，需求增加，飛機票、旅遊和住宿價格均有上漲，是CPI上漲主因。
PPI部分，年增及月增幅均有所回落。與去年同期相比，漲幅擴大的有石油和天然氣開採業，上漲42.1％，較上月擴大9.4個百分點；石油、煤炭及其他燃料加工業上漲24.6％，擴大4.7個百分點。
路透報導，對於CPI年增率高於預期，中原銀行首席經濟學家王軍認為，中國正進入服務型社會，相應服務價格上漲是一種必然趨勢，且服務業價格通常易漲難跌，其更多體現是勞動力成本的上升。
中國黃金集團首席經濟學家萬?表示，整體而言，CPI下半年還是有上漲的壓力。下半年主要帶動的是油價和豬肉價格，在貿易戰中輸入性的通貨膨脹會有一定關係，加上下半年貨幣財政政策轉為較寬鬆，在房價不能上漲的情況下，通膨指數還是有上漲壓力。
PPI方面，王軍分析，將保持回落態勢。因目前中國經濟成長下滑壓力偏大，改革力度仍顯不足，目前的很多政策仍是治標不治本，不過中共中央政治局會議提出要加強基建方面的投資，或對PPI有一定支撐。
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川普新制裁來襲 俄股匯跳水2018年08月10日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導
盧布今年來走勢 https://goo.gl/xxkaN1
美國總統川普周三以俄羅斯使用神經毒素，毒害身為英國公民的俄國前間諜斯卡里帕爾（Sergei Skripal）父女，違反國際法和美國禁用化武法令為由，簽署對俄國展開新制裁令。美參院也以俄國介入總統大選為由計畫祭出新嚴厲制裁。受此影響，俄國股匯雙雙跳水，盧布兌美元重貶5％，創28個月新低。
盧布繼周三重貶3％後，周四盤中再貶約1.7％，報66.7035兌1美元，創2016年3月底以來新低，今年來累計貶值幅度將近16％。俄國股市周四早盤又跳空開低，大跌逾3％。
對於盧布後市，傑富瑞（Jefferies）外匯業務總經理比哈泰爾（Brad Bechtel）認為，盧布兌美元貶破65盧布後，接下來會往下測試67.53價位。
川普簽署制裁令的法律依據，是從美國在1991年通過的《化學和生物武器控制和戰爭消除法》（CBW Act）而來，防止俄國從美國進一步取得各項科技。經過15天的國會告知期後，新制裁令可望在8月22日生效。
過去俄國要從美國引進可作軍事用途的科技時，是跟其他國家一樣要得到美國國務院的許可證。但現在俄國已不可能獲得相關的許可證。
若俄國在制裁令生效後的90天內，未能提出「可被信賴」的證據，證明其不再使用生化武器，和不配合聯合國實地檢查的話，美國將就俄國使用化武一事，再根據CBW祭出第二輪更嚴厲的制裁。
與此同時，美國參院針對俄國介入2016年總統大選，而提出新的嚴厲制裁令議案。這議案內容可能包括禁止美國公民、企業和團體等購買俄國債券，限制俄國銀行在美國的經營。
牛津經濟研究院（Oxford Economics）資深經濟學家塞魯斯（Maya Senussi）認為，川普政府的制裁策略讓外界難以預測，而且美國對俄國的外交政策也變得更為反覆，將會令俄國公債的風險溢價持續攀升，但以俄國經濟的基本面來看，這反而讓俄國資產變得更有吸引力。
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對抗通膨 菲律賓央行3度升息2018年08月10日 04:10 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導
《華爾街日報》報導，菲律賓央行周四宣布調升基準利率兩碼至4％，此為今年第3度升息。雖然該國第二季經濟成長增速不如預期，但央行仍執意升息，目的是對抗不斷攀高的通膨。
菲律賓央行周四宣布將隔夜借款利率從3.5％調高至4％、隔夜放款利率從4％升高至4.5％，兩者升幅為0.5個百分點，自周五起生效。
根據央行預估，菲國今年全年平均通膨率將達到4.9％，高於先前預估的4.5％。而2019年通膨率則從原先預估的3.3％調高至3.7％。官方稍早公布數據顯示，今年7月通膨率年增5.7％，高出央行設定目標與分析師預期。
凱投宏觀（Capital Economics）資深亞洲經濟學家萊瑟（Gareth Leather）指出：「菲國通膨不久後預估將到頂，央行必須開始思考為緊縮循環畫下句點。」
菲律賓央行重申，「他們將採取一切必要的政策措施，以因應高通膨帶來的威脅並努力維持物價穩定。」菲國政府同日稍早公布，今年第2季國內生產毛額（GDP）年增6％，不如華爾街日報訪調分析師預期的年增6.6％。而首季GDP年增率則從6.8％下修至6.6％。
雖然菲國第二季經濟成長放緩，但仍創下連續13季GDP年增率達6％以上的紀錄，名列亞洲成長速度最快的經濟體之一。而這也給予央行足夠籌碼實施緊縮政策，以壓抑不斷攀高的通膨，使其不至於偏離2％∼4％的通膨目標太遠。
菲律賓國家經濟暨發展部（NEDA）部長波尼亞（Ernesto Pernia）指出，第2季經濟成長增速不如預期，主因在於農業產出銳減與知名景點長灘島暫時關閉導致觀光收入減少所致。
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新興國家債 反彈行情啟動 哈森泰博：拉美公債殖利率達2位數2018/08/10蘋果日報【楊喻斐╱台北報導】
跨國組合型複合式債券型基金報酬率 https://goo.gl/hR6fvZ
主要類別債券基金報酬率 https://goo.gl/dgoPmK
今年在美國持續升息的環境下，美國公債修正也波及到主要債券市場表現，所幸歷經上半年的修正後，下半年反而有些跌深的機會可以期待，特別是如新興國家債市吸引資金流入，自7月開始已經展開反彈行情。
隨著美歐貿易戰停火，受美股震盪走揚提振，風險性債券持續上漲，據統計，投資級債券和新興債近來呈現淨流入；高收益債市受惠風險性資產回穩，資金面轉為微幅淨流入。
資金面轉為淨流入
根據理柏資訊的分類，投資於新興債市可分為強勢貨幣債券型基金及當地貨幣債券型基金，前者的基金主要投資於美元或歐元計價的新興國家政府或企業所發行的債券；而後者的基金則主要投資於當地貨幣計價的債券。
富蘭克林證券投顧表示，上半年許多新興國家央行為支撐匯價而相繼有升息舉動，而今隨著公債債息多已提高，且匯率也貶至相當便宜水準，配置於當地公債可望享受債匯雙重機會，高債息公債如亞洲的印度和印尼，以及拉丁美洲的墨西哥、巴西等之機會可期。
而且，隨著美歐之間貿易緊張關係的紓解、美國也展現積極態度想儘快達成北美自由貿易協議（NAFTA）的重新協商、川普總統更表達對聯準會升息及美元過強的不滿，這些曾於第2季壓抑新興國家的不利因素正逐漸消散或轉為正面，有助於延續新興當地債匯市自7月開始的反彈行情。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博表示，現階段投資於債市的首要重點是防禦美國公債殖利率上揚風險，此可藉由放空美國公債的策略來因應。
對外部環境較敏感
另一方面，則可側重於新興國家當地公債市場的配置，特別是如一些拉丁美洲國家公債殖利率達2位數，而且也有政治經濟改革的題材可以期待，較不必擔心美國公債殖利率上揚的排擠效果。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，在布局策略，新興市場對外部環境較為敏感，其中仍以強勢美元為近期主因，另外需留意的是，新興市場債雖相對投資價值較佳，但外部環境不穩定，仍須留意波動度。
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美升息期間 短天期債較有利2018/08/10蘋果日報【楊喻斐╱台北報導】
投資債券兩個重要參考指標，一就是殖利率，通常是業者強調的收益報酬，另一個就是存續期間，也就是長短期的債券存在著不同利率風險。富蘭克林證券投顧表示，投資於債券資產，有關未來收益的參考指標是持債的到期殖利率，此為假設持有債券至到期時之平均年收益水準，當然前提是發行人途中沒有違約倒帳。
專家建議，在聯準會升息、美國公債殖利率彈升的過程中，利率風險的指標變得更加重要。建議宜側重於較短天期債券上，這樣債券在較快到期時，可以將本息收入再投資於屆時利率已升高的債券上，在利率上揚時，選擇的存續期間要越短越好。
不同債種分散風險
從近期的市場來看，安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，隨著市場避險氣氛降溫，長天期公債領跌，但風險性債券則受惠於利差大幅收斂，近期仍以正報酬作收。
展望後市，在投資等級債方面，許家豪表示，儘管目前利差較先前有所擴大、評價面轉趨合理，但仍須留價格因利率風險所造成的波動影響。
在高收益債方面，安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，近期受到全球風險偏好上升、成長前景回溫以及債券發行量不高的技術面提振下，帶動包含高收益債在內不少信用債的推升，料信用債利差仍有收斂空間。
整體而言，林素萍建議，以美股、可轉債及美高收益債為投資市場，達到參與成長、獲利收益和風險分散，仍是較佳應對市場波動起伏的較佳策略。
