利空暫歇 外資回籠挺亞洲2018年08月28日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/AtxzbN
中美貿易戰爭暫緩，配合美國企業財報表現亮眼，國際法人資金賣超壓力緩解資金回籠。根據EPFR統計，上周包括亞洲（不含日本）、歐非中東、美股基金三大市場都獲得資金青睞。
新興市場基金中，亞洲（不含日本）基金上周小幅吸金1.08億美元；成熟市場則以美股基金逆轉前一周失血態勢，上周獲40.83億美元挹注，成為最獲資金青睞市場。
反觀全球新興市場、拉丁美洲與歐洲基金三大區域基金失血。以歐股基金失血11.04億美元最多，且連續賣超周數再推進至24周；拉丁美洲基金與全球新興市場基金分別失血3.27億美元與2.89億美元，較為慶幸的是賣超金額相較前一周縮減。
摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，全球景氣成長仍在走升階段，各國股市也有續強的基本面支持，有鑑於美國景氣來到擴張週期的中晚期，加上今年市場波動度相對去年提高不少，為避免市場突如其來的反轉，不論是貿易戰疑慮攀升，或大陸、新興市場與歐洲等區域經濟增長動能遜於市場預期，導致市場出現失望賣壓等，投資人不妨以多重資產策略因應未來波動變化。
安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，即使貿易摩擦短期難解，美股續展強勢，強勁經濟數據也助長市場樂觀氣氛，如美國製資本財新訂單7月增幅比預期大，且出貨成長仍扎實。
展望後市，美聯準會釋出Fed緩步升息是保護經濟復甦、維持就業強勁成長、並且控制通膨的最佳途徑，大致令投資人安心，因為顯示美國經濟依然強健，讓Fed有信心繼續緩步升息，也提供美股繼續上攻的驅動力。
保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，上周儘管歐股基金續失血，美、加、日股基金支撐，已開發市場股票基金呈現6月中以來首度淨流入，以美股而言，本周觀察標普500指數能否守穩2,850點高檔支撐區，若可則有機會延續上漲力道。
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Fed報喜 亞股全面叫好 港股飆漲近600點 台股攻上10902點2018/08/28蘋果日報【林文彬、林彤潔╱台北報導】
亞洲主要股市昨日漲幅 https://goo.gl/v3AEs9
消除疑慮
追隨美國股市上周五漲勢，亞洲股市昨天全面收紅，反映美國聯準會（Fed）主席鮑威爾（Jerome Powell）發言消除投資人疑慮和中國調整人民幣管理方式，港股表現最強勁，恒生指數勁揚近600點，中國上海、日本、韓國股市也收紅，台股部分以10902.21點作收，上漲92.86點。
鮑威爾上周五在傑克森洞央行年會上表示，逐步升息是保護美國經濟和就業成長最佳方法，這番言論帶動美股S&P 500指數和納斯達克指數改寫歷史新高紀錄。根據部分投資人定義，S&P 500指數已改寫史上最長牛市紀錄。
人民幣匯價有撐
恒生指數昨盤中狂漲近620點，收盤漲599.4點或2.17%，至28271.27點，是半年多來最大漲幅，中國上證綜合指數收漲1.89%，日本日經225指數和南韓KOSPI指數分別收漲0.88%及0.27%。
台股昨日開盤上漲37.82點，權值股台積電（2330）早盤漲幅近1%，股王大立光（3008）也漲約1%，國巨（2327）開盤漲幅逾3%，隨後在被動元件類股反攻，盤中一度重返700元大關，收復月線，帶動台股盤中漲逾百點，收盤漲92.86點。
澳盛銀行（ANZ）分析師說：「鮑威爾的發言大致確認美國需要繼續漸進升息，他並強調升息為經濟帶來助益。不過，Fed是否升息仍取決於數據，其他Fed官員也重申『沒有預定路線』。」
另一方面，中國人民銀行為支撐人民幣匯價，上周五重新啟動每日人民幣中間價的「逆周期因子」，推升人民幣回升，可望為美元計價支出高昂企業帶來助益。
ING集團亞太首席經濟學家和研究主管卡奈爾（Rob Carnell）說：「中國似乎正在穩定人民幣匯率，我們如今逐漸對這個事實感到習慣，因此我們不再預期人民幣會進一步走貶，進一步貶值可能引發問題。」
蘋概股後市看好
不過，瑞銀全球財富管理全球首席投資總監海菲爾（Mark Haefele）和首席投資亞太主管陳敏蘭警告，如果美國對中國所有5000億美元（約15.4兆元台幣）進口課徵關稅，亞洲股市（不含日本）可能下跌10%。瑞銀仍給予泰、中、星股市加碼評等，港、台和馬股評等維持減碼。
日盛投顧總經理李秀利表示，台積電在ADR走揚下穩住紅盤，大立光股價也相對持穩，只有鴻海股價在平盤之下遊走，但因9月蘋果新機即將亮相開賣，市場並不看淡後續銷售表現，有望帶動蘋概股後市。
李秀利分析，台股上周多個交易日成交值未達千億元，雖站上年線但量能相對不足，買盤追價力道謹慎，指數今天續彈，10800點可望成短線底部，量能需先站穩1000億元。
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7月景氣轉綠燈 腳步仍蹣跚2018年08月28日 04:10 工商時報于國欽�台北報導
國內景氣燈號與綜合判斷分數 https://goo.gl/hzAztQ
國發會昨（27）日發布最新景氣報告指出，在資本設備進口擴張，企業信心回升等項好消息帶動下，7月景氣由黃藍燈轉為綠燈，景氣領先指標也連5月上揚，惟升幅僅0.13％，顯示景氣雖較先前樂觀，但擴張力道仍待加強。
經濟發展處長吳明蕙表示，本月啟用新版景氣系統，綜合7月股價、出口及設備進口等9項所編製的「景氣綜合判斷分數」升至27分，亮出代表穩定擴張的綠燈，她強調：「即使循舊版估算也有25分，同樣也是綠燈（23分即亮綠燈），這顯示本月景氣真的轉趨樂觀。」
我國今年以來的景氣自2月起連4個月呈現綠燈，但6月墜入黃藍燈，於7月又重返綠燈，景氣雖呈復甦，但復甦動能偏弱，以致長期以來一直徘徊在這綠燈、黃藍燈之間。
國發會昨日所公布的景氣領先、同時指標也呈同一現象，景氣領先指標雖連5個月上揚，但升幅趨緩，近3月依序為0.19％、0.14％、0.13％，而同時指標續呈連續8個月下滑，近3個月跌幅為-0.39％、-0.44％、-0.47％。
吳明蕙強調：「領先指標累計5個月的升幅僅0.71％，顯示景氣回升力道確實不夠強。」她表示，依歷史資料，新版領先指標比同時指標提早6個月抵達景氣高峰，從領先指標連5個月回升看來，目前仍處於下滑的同時指標，未來是有機會轉正，但仍待觀察。
展望未來，吳明蕙指出，在美中貿易摩擦加劇的影響下，外在環境確實日趨險峻，也因此近期國際預測機構紛紛下修今年全球經濟成長率及貿易量，不過，美、歐、日、中的製造業採購經理人指數（PMI）仍呈擴張，加上我國半導體廠商投資動能仍強，下半年又是公共投資執行高峰期（下半年促參商機達2,000億元），因此估計我國下半年景氣仍是審慎樂觀。
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中央大學8月CCI調查 股市投資信心 最旺2018年08月28日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導
中央大學27日發布8月消費者信心指數（CCI）總數上揚0.18點至82.56點，六大指標除耐久財貨時機較7月下跌，其餘五項同步上升，其中又以投資股票時機上揚0.4點最多，代表民眾普遍對台股後市仍深具信心。
中央大學台灣經濟發展研究中心主任吳大任表示，本次調查期間，全球面對中美貿易戰的不平靜狀況，但投資人對台股未來的看法偏向樂觀，「未來半年投資股票時機」反彈0.4點至93.7點，台股也穩穩站在萬點之上，應該是議題已持續一段期間，心理面影響趨於鈍化，同時當股市表現好繁榮時，會帶動民眾對未來所得與消費信心。
市場目前對於貿易戰的解讀多認為美國總統川普採取「邊課稅、邊談判」的策略，吳大任指出，川普並非強硬實施加稅，主要為累積談判的籌碼，長期以往透過談判達成的可能性高，也成為投資人恐慌度降低的主因，對台股未來看法樂觀。
中央大學「未來半年投資股票時機」今年初指數達100點以上的樂觀區，第二季隨國際不平靜及貿易戰開打，指數反轉向下跌破百點，但仍維持在90點以上。吳大任說，8月該指數是連續四個月下跌後首度止穩反彈，後續要進一步觀察是否有新變化。
針對下半年中美貿易戰的談判之路，吳大任強調，衝突應該屬於短期非長期，畢竟僵持不下的時間拖延太長，對雙方都不利，也將牽動消費者信心指數。本次CCI六項指標中從絕對水準來看，僅「未來半年國內就業機會」維持100點以上的樂觀指標。
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陸股 短線預期仍將反覆築底2018年08月28日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導
今年以來已超跌15％的陸股，在政策面、基本面和價值面等利基支撐下，投資價值有望逐步浮現。法人指出，6月以來，A股經歷了全面性無差別賣壓，即使基本面佳、與中美貿易戰無關股票均遭到錯殺，先前強勢標的則面臨更大獲利了結壓力；但近期盤勢受到美中貿易談判出現緩和跡象提振，加上官方持續釋出政策，因而反彈。
安聯中國策略基金經理人許廷全表示，全體A股上市公司海外營收占比不到一成，多以內需為主，卻受情緒影響過度反應，雖然中美貿易摩擦不會很快結束，不過市場回檔顯示對衝突升溫已有一定準備。
其次，官方釋放訊號將積極應對貿易戰風險及經濟放緩壓力，而外資北向卡位A股力道不減。此外企業獲利近月雖面臨下修壓力，但今明年依然呈現雙位數成長。
許廷全表示，短線市場仍將反覆築底，但近期市場波動尚未明顯影響企業盈餘預估，隨著部分正面消息的釋出及投資價值浮現，具有改革政策與產業成長機會的相關板塊仍具備相對利基。
國泰中國A150ETF（00743）基金經理人鄭立誠指出，陸股有中美貿易戰未平息、基本面降溫利空，但估值低及近期有首批14檔養老目標基金獲批之消息，可望引入長期資金，及將於9月啟動的第二階段的入摩行情，利多與利空交雜，短線預期仍將反覆築底，中長線資金則可分批進場布局，選擇具改革政策與產業成長機會的相關類股。
富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄指出，美國針對大陸2千億美元商品加徵關稅進行聽證會，由於涉及範圍廣大，特別是電子產品多受牽連，市場觀望氣氛濃厚，現階段策略宜偏保守，留意低波動、現金殖利率高的類股。
大陸環保政策趨嚴，供給受到壓抑有利原物料走升，水泥、鋼鐵族群相對有撐；紡織股可挑選美中貿易協商期間，受惠於轉單效應的廠商；塑化廠低價原料庫存有利差優勢，報價反映上游原物料上漲，整體獲利持續改善。
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本益比具吸引力 A股錢景佳2018年08月28日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
滬深300指數、本益比近10年走勢 https://goo.gl/Q2KUfM
陸媒報導多家大型保險公司確認已進場加碼，且每家加碼規模皆高達數億人民幣，大陸政府相關基金也入市購入大型藍籌股，藉以穩定市場信心。兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕指出，滬深300指數目前本益比僅11.2倍，以滬深指數過去十年平均13.7倍而言，中長期投資價值已然浮現。
今年初截至8月中旬，滬股通和深股通北上資金淨流入累計共2,025億人民幣，已超過2017年全年1,998億人民幣，境外投資者持續加碼買入，顯示A股市場對境外投資者具吸引力，同時釋放出境外投資者看好A股市場的明確訊號。
第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，上證指數進入新一輪多頭的時機未到，整體將處於2,600∼3,500點的大區間整理。按經驗，未來二至三年風險偏低，且波段報酬可期，建議投資人可採取定期定額分批操作。
宏利精選中華基金經理人游清翔認為，企業基本因素穩健和本益比具吸引力，將繼續為大中華股市提供關鍵動力。A股市場涵蓋許多境外市場並未提供的獨有企業投資機會，像是家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司等。
富邦投信量化及指數投資部資深經理粘瑞益表示，隨著A股落底訊號出現，未來股市再大跌機率不高，觀察政策、資金、籌碼、匯率等四大面向，已透露出轉好跡象，建議投資人可開始逢低分批建立A股部位。
柏瑞中國平衡基金經理人黃鈺惠表示，大陸經濟基本面維持穩健、企業獲利依然強勁，在政府政策的支持下，有利於股、債市的行情再起。
野村中國機會基金經理人朱繼元表示，大陸近期總經數據表現偏弱，加上貿易戰不斷升溫，政策態度開始放鬆，股市經過之前大幅修正後評價位置具吸引力，隨著大陸、美國可望重啟貿易談判，預期投資氣氛可望逐漸回復正向。
元大MSCI中國A股國際通ETF協管經理人李孟霞指出，目前上證綜合指數本益比約12.5倍，有機會迎來一輪估值修復行情。
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外資按讚 亞股吸金逾7億美元2018年08月28日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導
外資對亞洲股市買賣超金額 https://goo.gl/y5asbd
土耳其貨幣危機趨緩，外資由賣轉買新興亞股，上周淨流入金額達7.7億美元，創6月中以來新高，南韓、台灣、印度等股市均呈現買超，金額介於1.4∼5.3億美元。
法人指出，新興亞股今年來仍為外資賣超逾220億美元，台股即超過90億美元，其次為泰國的60億美元，南韓及印尼也有30億美元以上，越南雖然已連續連八周淨流出，但金額小，全年仍淨流入13.8億美元，為今年唯一外資買超的新興亞股。
中國信託投信表示，土耳其里拉上周止貶，金融市場動盪稍緩，然而問題根源未獲解決，危機仍可能再起，加上美中貿易談判未有明顯進展，不確定性仍存，恐使市場波動度增加，影響投資人信心。
中國信託活力基金經理人周俊宏表示，進入8月，台股盤勢受半年財報影響，多數公司獲利因匯率關係而優於預期，呈現大盤盤整、個股表現的格局；接下來步入第三季，也就是電子產業的出貨旺季，料今年企業獲利成長幅度將低於去年。
群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，美中貿易戰僵局未解，消息面上料持續為國際股市增添干擾，不過新興亞股由於經濟成長動能仍在，根據外資券商高盛統計，多數新興亞洲國家第二季企業獲利動能仍持續上升，其中包括大陸、台灣、新加坡、印度等地的企業第二季獲利年增率達一成以上，加上新興亞洲國家也不乏官方經濟發展政策的支持，因此在基本面和政策面仍有撐下，後市表現仍未看淡，短線若逢回不失為布局契機。
安聯中國策略基金經理人許廷全指出，大陸貨幣財政政策出現轉變，中國人行近日意外進行月內第二次中期借貸便利（MLF）操作1,490億元。根據統計，最近一周滬指表現相對強勢，漲幅逾2％，指數更是連兩周收紅，顯示大陸官方持續藉由挹注市場流動性來提振信心面。
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印股回穩 印度基金績效亮眼2018年08月28日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
印度股市今年來已創新高26次，為全球主要股市中表現最佳，今年來漲幅12.42％，也僅次於Nasdaq指數的13.85％，印度股市的好表現，連帶印度基金績效也水漲船高。法人表示，印股在央行升息後反應正面已出現回穩，未來在受惠景氣逐年回升、政策利多釋放、資金持續寬鬆，及企業獲利強勁等利多加持之下，後市表現仍可期。
群益大印度基金經理人林光佑表示，最新的印度企業財報顯示，多數企業的銷售都較去年同期成長，但利潤則是受到成本上升而有所差異，因此，擁有轉嫁成本給消費者能力的廠商將可勝出，主要因消費族群因需求強勁，多可順利轉嫁。
印度今年雨量預計表現正常，有利於農作物正常生長，今年印度政府將提高秋季農產品的最低收購價，有利於增加農民收入，亦有助於農村經濟發展，對農村消費題材投資氣氛有正向幫助，因此展望相對樂觀。
第一金亞洲新興市場基金經理人黃筱雲表示，亞洲新興國家股市韌性十足，主要得益於兩大原因，一是經濟維持高速增長，二是經濟體質和結構穩固，儘管短期資金外流，但美元漲勢也相對進入高檔壓力區，加上總體經濟、企業獲利的基本面支撐，亞洲新興市場賣壓可望逐漸減輕，甚至重新吸引外資資金回頭關注，投資價值顯現。
宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，全球增長已接近見頂，但只會逐步放緩，全球投資市場的關注焦點大陸市場，大陸整體經濟大致穩定，但增長可能會因金融去槓桿化而放緩；亞洲的印度和東協經濟成長則屬良好。
富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人伽坦．賽加爾表示，若美國政府希望提振出口與製造，會更傾向弱勢美元，因此不認為美元會像過去一樣影響新興市場。預期新興市場將維持強勁成長，同時看好與科技、消費相關的「新經濟」產業投資機會。
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川普狂打經濟戰 反美元勢力壯大2018年08月28日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導
全球安全分析研究所聯合所長拉夫特（Gal Luft）在CNBC財經網站撰文指出，美國目前正對全球十分之一國家發動經濟戰。此舉不僅引發反美元陣營勢力日益龐大，還恐讓美國經濟主導地位受嚴峻挑戰。
拉夫特表示，這些被美國政府公開經濟宣戰的國家，包括俄羅斯、伊朗、委內瑞拉、古巴、蘇丹、辛巴威、緬甸、剛果共和國與北韓等。它們都是多年遭受美國經濟制裁的國家。
至於中國大陸、巴基斯坦與土耳其等雖未被全面制裁，但也是美國採取懲罰經濟措施的目標。預估上述這些國家累計有近20億人口，國內生產毛額加總更超過15兆美元。
就美方立場，這些國家受到制裁都有很好的理由，例如違反人權、實施恐怖活動、核能交易、不公平貿易行為與竊取智財權等。
不過此做法也引發許多不滿美方一意孤行的國家與有錢人相繼加入反美元陣營。他們正致力設立美國無法介入的金融系統，以擺脫美元箝制。一旦成功，美國在全球經濟的主導地位也將搖搖欲墜。
像是俄羅斯與北京就發展自家版本的環球金融電信協會（SWIFT），該全球性組織能使數千家銀行進行跨邊境的金融交易。他們希望透過該組織能鼓勵貿易夥伴在交易時棄用美元，改用當地貨幣。
此外，在本月初土耳其與美國爆發外交衝突後，俄羅斯也立即宣布將支持與土國進行非美元交易。
北京則藉由推銷一帶一路計畫，迫使加入國家改用人民幣交易。上月中方還在金磚五國峰會上推動BRICS plus計畫，旨在創造非美元化的經濟。
美元霸權地位未來恐遭狙擊，其中能源交易市場將為主戰區。若未來油市能把石油交易與美元脫鉤，美國在全球的影響力將遭撼動。
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專家：美鷹派抬頭 貿易戰將升級2018年08月28日 04:10 工商時報 賴瑩綺�綜合報導
美中上周舉行的最新一輪談判，雙方各持己見。美國專家認為，從美方近期對中國的要求變化觀察，可看出美鷹派勝出。專家還說，鷹派有另一更具野心的計畫，預期貿易戰在未來數月將升級。
香港經濟日報根據外電報導，美中上周三、四（22、23日）進行新一輪貿易談判，據傳，由於美方要求中國停止對高科技企業的不公平補貼、不干涉美國數據公司，及轉移美企技術方面，中方無法讓步，使談判未果，且雙方在美國11月6日期中選舉前將不再進一步磋商，面對美對中總值2,000億美元商品課徵關稅最快9月底實施，貿易戰局勢不容樂觀。
美國布魯金斯學會（Brookings Institute）中國經濟資深研究員David Dollar就預期，未來數月貿易戰將升級。
華府智庫戰略與國際研究中心（CSIS）的中國問題專家Scott Kennedy認為，最近幾周美國對中國要求的演變反映出鷹派的勝利，但這不代表貿易戰結束。他還透露，鷹派有一個更具野心的計劃：讓兩個經濟體最終解綁，供應鏈由亞洲遷至美國。
本次談判，據傳中方將美方的訴求分成3大類，其一，中國增加購買美國商品以減少中美貿易逆差，中國官員認為這可立即滿足。其二，有關中方開放市場，例如提高外國金融機構對中國合資公司的持股比例上限，並讓美企有更廣泛的經營權限。中方認為這可談判。
最後，美國要求中國調整行業政策。此項也是鷹派最重視的條件，卻被中國國務院副總理劉鶴視為底線，堅拒拿到談判桌上討論，引發美方不滿，持續擴大貿易制裁。
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新興市場股市 續上攻2018年08月28日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導
新興市場股市周一延續上周升勢而繼續上漲，若持續上攻可望擺脫在8月中陷入的技術性熊市走勢。
MSCI新興市場指數周一在歐洲交易時段的盤中，上漲1.26％，報1,063.44點，跟其在8月16日的盤中低點相較，指數迄今累計上漲近5％。該指數從1月的高點下跌至8月15日，累積跌幅達20％而落入技術性熊市。
新興市場股市在過去幾個月來持續大跌，但上周一開始反攻，讓MSCI新興市場指數今年來的下跌幅度縮小至約8.4％。
根據高盛列出今年來各類主要金融資產的表現排行榜，新興市場股市是今年來表現第二差的資產，最差的資產是黃金。
專家們認為新興市場正面臨幾個問題。在宏觀層面，美國聯準會（Fed）持續緊縮其貨幣政策，加上美元轉強，都讓新興市場面臨資金撤出的重大挑戰。
至於美國愈來愈好鬥的貿易政策立場，也是新興市場要面對的另一挑戰。
雖然部分重要新興市場所面對問題的困擾有其特殊性，卻衝擊投資人對整體新興市場的信心。
像土耳其的貨幣危機令土國股市崩跌，以土國里拉計算，土國股市今年來的市值已蒸發掉五分之一。
Fed主席鮑爾（Jay Powell）上周在美國懷俄明州的傑克森洞舉行的全球中央銀行總裁高峰年會裡，強調Fed緩步升息計劃不變，並且沒看到美國經濟有過熱風險。
部分市場觀察家對此做出分析，認為Fed立場有點傾向鴿派，讓美元上周承受走貶壓力。
法國興業銀行首席外匯策略師約克斯（Kit Juckes）認為，雖然鮑威爾的言論並不符合外界預期，但卻對風險性資產有所幫助。
他認為大陸將採取更多行動來阻止人民幣繼續貶值，也是支持市場信心的另一因素。
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受惠通膨 能源終端需求穩2018年08月28日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
天然資源組合基金近一年績效 https://goo.gl/sGdK6P
隨中美貿易戰引發關稅議題，市場推測若範圍擴大將助長通膨壓力，加上升息環境延續，經濟前景漸趨走揚，有利支撐資本支出與企業獲利成長趨勢，且油市供需趨於平衡，支撐油價處於高檔整理，有利能源產業終端需求穩健成長，能源相關基金績效受惠有表現。
法人表示，土耳其危機壓抑油價表現，但多數券商預期，明年全球經濟展望仍屬溫和成長，原油需求將提高，且OPEC實施減產執行率偏高，油量庫存自去年中呈現改善後，目前庫存已低於近五年平均值，供需趨近平衡，有利支撐能源走勢，相關基金績效表現可期。
根據理柏統計，近期能源相關基金中，富蘭克林華美天然資源組合基金一周、半年、一年績效各漲逾2％、8％、16％表現亮眼奪冠。
專家指出，通膨趨勢走揚勢不可擋，美國企業獲利預估穩健增長，近期史坦普500企業第二季獲利預估年增24.6％，其中以能源企業獲利年增率125.1％、原物料56.0％為前兩大年增率類股，甚至高過科技的31.8％，能源產業基本面長線看好。
富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪認為，能源需求面全球仍維持長線穩健，隨OPEC權衡各會員產油國的利益衝突，適度調節釋出油量速度，使油價高檔整理，油氣上游產業如煉油廠等的資本支出不足、價差擴大，估計至2023年前市場將面臨供應吃緊，多數研究機構對未來能源產業抱持正面預期，調高油價預期，看好能源市場的終端需求。
胡志豪分析，經濟前景溫度不減，有利支撐能源類股表現，需求增加而供給可能減損，油價欲降不易，操作上建議布局以美國為主，投資鎖定與油價連動性高的上游產業，包括能源生產、能源設備及服務，更有助挹注基金表現。
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漲聲響起 原物料基金後市可期2018年08月28日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導
隨全球景氣復甦及油價低點反彈，下半年來原物料及能源價格出現明顯漲勢，帶動塑化、煉油、水泥產業股價上揚，尤其亞太市場基礎建設全面開動，如印度合宜住宅、鐵路公路、電力電網等重大建設，陸續將在2019∼2024年完成，刺激原物料需求與報價大推進，原物料相關基金後市可期。
瀚亞亞太基礎建設基金經理人林庭樟指出，近年許多新興亞洲經濟體財務狀況改善，加上各國選舉陸續舉行，帶動基建計畫推出，增加經濟增長動能改善，如智慧城市，相關5G、資料中心建置。
其中印度基礎建設吸引外資大舉投入，如100個智慧城市計畫，堪稱全世界最大的單一國家基礎建設計畫，涵蓋範圍包括智慧能源、水資源、廢棄物管理等，整體商機高達500億美元，為原物料後市最大動能。
台新新興市場機會基金經理人李文孝表示，原油價格自5月初以來淨多單開始遞減，加上美元指數轉強格局確認，能源短期預計走勢較為震盪，中長期因OPEC原油產量增加量不如預期，沙國甚至每日產量減少，美國與伊朗之間政治風險仍在，預計油價可望重回高檔，但美國期中選舉前，油價上行空間有限，建議人區間操作為要。
群益新興金鑽基金經理人李忠翰認為，原油因增產效應，供需失衡料將逐漸收斂，其餘鐵礦石、銅、鋁、鋅礦價格受美元走勢、庫存及大陸需求影響，也將維持震盪行情。原物料布局建議考慮全球資源基金，也可考慮以新興市場基金介入，一來是全球原油及原物料主要產出國多為新興國家，二來還可順勢掌握新興國家經濟成長的投資契機，同時也分散單押資源的風險。
元大標普高盛原油ER基金經理人曾士育強調，近期美國原油庫存數據波動較大，但實際變化來源皆來自於原油進口量的變化，造成短線震盪幅度較大，長期仍在大區間震盪。短線除留意各產油國消息面變化外，應留意美元動態。
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美股、生技發威 ETF強者恆強2018年08月28日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
投信原型海外ETF績效 https://goo.gl/8JmQq1
全球股市今年表現以AMEX生物科技指數漲幅21.93％居指數之冠，NASDAQ漲14.12％居次，印度12.57％第三名，其他生醫的S&P500健保、NBI生技、MSCI世界醫療保健也各漲10.44％、9.92％、8.25％，充分反映在投信發行ETF績效，投信建議掌握生技ETF及美股基金布局契機。
群益NBI生技ETF基金經理人張菁惠表示，生技指數今年來表現亮眼，尤其是NBI指數，今年來生技醫療產業在新藥核准和併購活動上仍熱絡，生技醫療股在營運基本面的支撐、併購和新藥題材的帶動下，加上人口老化趨勢使得用藥需求持續成長，中長期投資前景仍看好。
日盛日盛基金經理人張亞瑋認為，美國生技類股第二季財報表現優於預期，後續留意8月底歐洲召開醫學年會，營收創高、後續有利多事件的醫材與保健食品美容均可留意及未來有新產品公司，今年可望有強勁營收貢獻。
美國新市場貢獻度同步加溫，既有的大陸、東南亞及歐洲市場擴張，今年生技營收可望成長，有利長線布局。
宏利投信指出，美國第二季GDP數據佳，薪資緩步成長且失業率下降，企業獲利表現穩健向上，市場預期第三季仍有兩位數成長，且第四季趨勢也看好。但美股歷經九年多頭行情，未來指數將為盤堅走勢，需謹慎選擇投資題材，目前美國持續升息政策環境，及經濟擴張，金融、科技與消費等產業都具投資吸引力。
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亞債收益潛力足 聚焦印度2018年08月28日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
亞洲主要國家投資級公債殖利率與信用評等 https://goo.gl/aZ9kg5
盤點新興市場，亞債的波動度堪稱相對平穩，甚至在主要券種當中，低於美國投資等級公司債，法人指出，拿亞債與美國投資等級公司債PK，不論是殖利率、債券存續期間、利差表現，表現均「完勝」，近期新興市場股市波動較大，不失為布局亞債收益的良機。
保德信亞洲新興市場債券基金經理人張世東分析，從總體經濟的角度，放眼亞洲，觀察象徵「貿易動能」的經常帳餘額占GDP比重，亞洲多國堪稱前段班，遠勝主要新興國家平均，而進一步看亞洲國家的外匯存底占GDP的比重，平均上也比新興國家高出很多，有助於維護金融市場的穩定。
觀察主要券種「近三年年化波動度」，張世東分析，亞洲新興市場債僅2.85％，與其他券種相比，美國投資等級公司債為3.61％、新興市場企業美元債為4.17％、新興市場主權美元債為5.43％、新興市場當地貨幣債達11.34％，整體而言，亞債的波動度堪稱相對平穩，甚至在主要券種當中，低於美國投資等級公司債。
張世東指出，盤點亞洲主要國家，印度公債殖利率超過8％，超越新興市場債，投資人選擇印度，可享有投資等級信用評等，收益機會更優於高收益債，統計1998∼2017年以來主權債違約情況，印度更堪稱亞債當中的優等生。
瀚亞印度政府基礎建設債券基金經理人周曉蘭表示，受到美元走勢轉強與個別新興市場出現政經風暴的影響，新興市場資產價持續受到壓抑，導致全球經理人在看待新興市場資產時，會轉向國家財政體質健全、經常帳赤字較佳、外匯存底較高且經濟持續穩定成長的市場布局。
也因此，殖利率高達將近8％的印度債券，便成為全球新興市場債、甚至亞債基金經理人布局的重點。
周曉蘭表示，印度目前的外匯存底高達4千億美元以上，且季節性通膨已下滑，使得之前因油價高漲而飽受通膨之苦的印度央行鬆口氣，也讓印度盧比得以躲過這次土耳其里拉崩盤的牽連。
由於印度經濟不靠外貿出口，因此也免於受到中美貿易戰的影響，印度盧比表現比人民幣更堅挺，使得印度當地債券資產在這樣風雨飄搖時，反而受到外資注意。
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土耳其風暴漸平息 陸債亞債可期2018年08月28日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
亞洲新興國家、大陸的經濟增速維持高檔，基本面也持續改善，近期雖曾因土耳其事件影響，但已經逐漸平息。投信法人指出，亞洲國家的企業獲利持續增長，可投資於陸債、亞債。
日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示，近期新興債呈現跌深反彈，在陸高收方面，統計局最新公布大陸7月70大中城市中，有65城新建商品住宅價格環比上漲，6月為63城，開發企業積極去庫存，銷售不減速，交易市場仍處於正常範疇。
另外最新統計顯示，大陸主要房地產債基本資料及債券天期與殖利率行情表，大陸房產債一年期債券殖利率高達5∼11％，三年期債券殖利率介於6∼14％，整體而言仍具優勢。
宏利資產管理固定收益資深經理陳珮珊指出，今年大陸債市有望納入主要全球債券指數，實質債券殖利率具吸引力，加上「債券通」使得人民幣愈趨國際化，這個市場因此蘊含長線投資機會，而在A至AAA級評等的國家中，大陸債市的實質殖利率相對較高，利多加持下，使大陸債市投資價值浮現。
第一金投信表示，可適度增持新興市場債，因為全球經濟同步走強、新興國家貨幣政策依舊寬鬆，引導債券殖利率走低，加以債券經理人持有部分普遍偏低，不論從資金面或需求面，都有利於未來利差進一步收斂，帶來資本利得的機會。
富邦投信量化及指數投資部資深經理粘瑞益表示，2017年底大陸已成為全球第二大債券市場，未來在大陸積極改革轉型，加上人行啟動定向降準，帶來龐大機會，多頭續航力可期，在A股動盪之際，不失為一極佳的資金避風港。
施羅德投信指出，觀察新興市場債券美元主權債指數，其殖利率已升過長期均線並來到2010年以來的相對高點，這顯示新興市場債券目前的評價面非常吸引人，並且近期的利空因素多已反映在債券價格上，對於想介入新興市場債券，但又不願意承擔過多波動風險的投資人而言，「目標到期債券投資產品」也是另一個投資選擇。
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抗波動! 美高收、優高收好正2018年08月28日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
全球債券指 數表現 https://goo.gl/EZKQKw
今年來在市場劇烈波動下，投資操作更需著重波動管理，高收益債因具備較高債息、企業體質穩健等優勢，有助支撐其投資價值。觀察今年來全球各類高收益債表現，其中僅美國高收益債與全球優先順位高收益債維持正報酬。
市場法人表示，其中優先順位高收債不僅與一般高收債同樣具備高息優勢，且存續期間更短，相對能抵禦利率風險，加上優先順位高收益債的波動也較低，適合穩健型投資人多加留意。
群益投信表示，在當前經濟成長、溫和通膨的條件下，仍相對有利高收益債表現，高收益債券市場來看，公司的資產負債表持續改善，獲利仍舊良好，違約率預期將持續走低。
後市來看，中美貿易議題的發展仍需持續關注，在美國高收益債方面，受惠於經濟基本面良好，違約率也處在長期均值之下，近期又逢美股企業公布財報，市場預估第二季獲利成長有望上看兩成，整體獲利表現仍穩健向好，因此在上述條件支持下，後市表現仍不看淡。
但考量現階段市場仍持續面對國際政經不確定性的影響，建議穩健型投資人不妨進一步考慮優先順位高收益債，透過其低波動、高殖利率、優先受償的優勢，同時掌握利息收入和資本利得空間。
群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷指出，後市來看，中美貿易議題的發展仍需持續關注，在美國高收益債方面，受惠於經濟基本面良好，違約率也處在長期均值以下，近期又逢美股企業公布財報，市場預估第二季獲利成長有望上看兩成，整體獲利表現仍穩健向好，因此在上述條件支持下，美高收後市表現仍不看淡。
鉅亨基金交易平台總經理張榮仁認為，近期受美國貿易債與土耳其風波影響，新興市場風險性資產全面修正，因避險需求提高，持續推升對美元資產表現，短線市場波動度仍高，建議投資人不妨聚焦美元資產，並以債券為主要投資標的，由於債券之波動度相對股票偏低，且可同時擁有債息收益，應持續納入投資核心配置。
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財報利多鼓掌 高收債可留意2018年08月28日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
美股財報公布進入尾聲，根據統計，高收債相關發行企業整體表現都優於預期，尤其是能源及原物料、工業、金融、科技等行業，都位居在前段班。投信法人指出，在企業財報狀況良好、銀行資金放貸寬鬆，今、明兩年高收債有機會維持低違約率；加上，殖利率近波段高點與息收抵禦市場波動，值得投資人留意。
進入8月下旬，美股財報發布也進入尾聲。統計與高收債發行企業相關性最高的羅素2000成分股，第二季整體獲利成長34.65％，其中，七成企業表現優於預期。觀察各產業表現，以石油及天然氣、基本原料、工業、金融和科技五大行業，同樣有7成以上優於預期，表現位居前段班。
第一金全球高收益債券基金經理人鄭宇君表示，在景氣復甦帶動下，高收債企業營收獲利成長相當亮眼，同時反映在違約率水準中。截至7月底為止，過去一年平均違約率為2.02％，預估今、明兩年各落在2.5％與2％，顯著低於3.5％的長期平均值。
鄭宇君表示，7月因為市場氣氛轉佳，信用債出現明顯反彈，尤以全球高收債上漲1.65％，優於各類型債券。8月中雖有土耳其里拉事件波及，高收債挾著企業獲利成長、資金寬鬆、殖利率偏高與息收抵禦市場波動，投資價值顯現，值得偏好收益型資產的投資人留意。
宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為，全球整體基本面並沒有太大變化，歐美經濟數據相較不如預期。反觀新興市場國家，除幣值相對美元下跌，經濟數據並無轉弱跡象。新興債回穩是時間的問題，但面對貿易衝突不確定性，以長期投資來看，宜掌握新興債逢低進場時機。
日盛全球高收益債券基金經理人劉文茵指出，JPM最新報告統計，7月美國高收益債新發行量為78億美元，淨發行僅19億美元，低於2010年以來7月平均的21億美元，亦創下2009年4月以來最低，美國高收益債技術面續為價格帶來支撐，在債券供給量偏低下，技術面有助支撐高收益債價格表現。
