小媽精選1071023基金資訊
合庫理財大數據調查 基金定期定額 青壯年最愛2018年10月23日 04:10 工商時報朱漢崙�台北報導
合庫財管客戶年齡分布 https://goo.gl/3zCjCd
國人什麼年齡層最喜歡定期定額投資基金？根據合庫內部對財富管理業務的大數據分析，在定期定額投資基金的客群中，尤以31∼50歲占比最高，達32％，超過三成的比重，而由於這類客群均屬青壯年人口，合庫認為，用定時定額投資基金的方式進行理財，最大的好處就是可透過拉長天期來分散投資風險。
政府年金改革下，如何透過其他方式為自己存一桶金，已成為「全民運動」，另再根據內政部在去年底的最新調查結果，國人平均退休年紀已降到61歲，不再是傳統做到65歲退休，換言之，提前退休的人口愈來愈多，相對而言，為自己提前存退休金的起跑點，更要趁早，上述合庫內部調查顯示，超過3成的定期定額投資基金客群集中在31∼50歲，即反映這個趨勢。
合庫金董事長雷仲達對於財富管理業務非常看重，合庫內部也以手續費收入占比能超過總獲利三成為目標，據了解，雷仲達也經常親自出席對績優理專的頒獎活動，藉此鼓舞士氣，而合庫財富管理除了銷售基金、保險等理財商品外，對於客戶的投資方式和年齡層的對應，也作出相關的大數據調查，希望能藉此掌握更多客戶在理財上的偏好。
根據合庫內部最新理財客層年齡歸類統計，31∼50歲者占40％，次高為51∼60歲者占比23％，60歲以上為22％，30歲以下為15％，不論準退休族或退休族均占有相當的比重。
合庫現在的基金投資客戶，總計有68％是採取定時定額方式投資。合庫內部的統計結果也顯示，採定期定額投資基金占比最高，達32％的31∼50歲族群，距離退休時間大約還有20∼30年，這種逐年漸進定期定額累積投資基金額度的方式，不僅分散風險，而且對投資人來說最沒有壓力；而據合庫內部統計，目前在薪轉戶裡，已大約有5％的客戶，每月領薪之後就直接從帳戶撥款進行定期定額的投資。
至於次高者則為51∼60歲，為即將邁入退休齡的族群，占比14％採定期定額方式。而超過60歲以上或年紀不到30歲者，則各占11％。再根據合庫對若是全體理財客戶投資偏好情況分析，約有六成的人青睞投資股票型基金。
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股市大震盪 2點拚逆轉勝2018年10月23日 04:10 工商時報 陳碧芬�台北報導
股票作為資產配置部位之一，波動度是其中的優點，一如掛牌企業基本盈利要好，投資人對多空選擇的方向一旦對了，搭著大盤指數順風車，大有機會拿到相對高的投報率。經過10月以來的主要股市大震盪，外商銀行財富管理專家建議，除了停損停利的自律因素，投資人不應停止投資行動，其次是要有更多的前期研究，更加認識股市背後的政治經濟情勢。
以美股和台股為例，台股10月以來大盤指數下跌近一成，有人認為是「受美股拖累」，實際上道瓊指數在同一時期僅下跌3.84％，在10月11日重挫後已多次反攻。瑞銀財管部門全球首席投資總監Mark Haefele就指出，美股已創下史上最長多頭格局，美股的支撐點：美國穩健的經濟和盈利基本面，在過去一周內並未改變。據此，大盤下跌只是帶給有意增持之投資人進場買進機會。
「把關注重點放在企業的未來獲利」，Mark Haefele說，第三季度財報季即將開始，瑞銀預計每股收益將增長23∼24％，與今年前兩個季度類似，即使有被高關稅措施打到的材料、工業、科技和非必需消費品等產業，潛在盈利趨勢也依然相當穩健，「基本面前景良好，瑞銀為投資客戶的戰術資產配置中，加碼像股票的風險資產」，絕不因為波動度大而停止投資動作。
渣打銀行財富管理處負責人傅敏儀也表示，維持中長期看好股市表現的觀點，尤其是美股走勢最有可能持續領先其他市場，美國復甦力道強勁，帶動全球經濟成長緩步上升，全球經濟力道可望一路強勁到2019年，因此投資者應當「保持投資」。若是對風險念之在茲，就好多元化資產配置來提前分散。
政經情勢確實被列為干擾股市的要素之一，目前投資人普遍關切的全球貿易緊張局勢，或是土耳其和阿根廷等新興市場危機，外銀財管專家認為，若要將國際事件作為股市投資決策的參考點，應該更近距離地觀察。
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貿易戰擋路 全球經濟看跌2018年10月23日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導
全球經濟減緩的四大風險 https://goo.gl/aCkqZF
路透最新全球經濟訪調結果顯示，隨著中美貿易戰升溫，經濟學家普遍看壞全球經濟成長前景，估計明年全球經濟成長率將下滑至3.6％。
值得留意的是，經濟學家點名中美貿易戰升溫、金融情勢緊縮、聯準會（Fed）加快升息和政治風險升高為引爆下波全球經濟不景氣的四大風險因子。
根據路透本月向逾500名經濟學家所做的訪調發現，全球共44個經濟體中有18個經濟展望遭到經濟學家下修，23個維持不變，僅有3個獲微幅調升。
整體來說，今年全球經濟成長率估計可達3.8％，與7月調查時的預測維持不變，但2019年的成長率估計只有3.6％，不但是2017年7月以來首見下修，甚至比國際貨幣基金（IMF）預估的3.7％還要低。
此外，訪調並發現，在全球貿易保護主義抬頭的衝擊下，全球經濟成長可能已經觸頂，在全球44個經濟體中有多達7成經濟擴張已經見頂。
匯豐銀行全球首席經濟學家亨利（Janet Henry）表示：「全球經濟當前一個明顯的發展趨勢為美國經濟獨強，大多數其他國家不是成長放緩就是根本沒成長，此一強弱分明的走勢已為許多新興經濟體的金融市場帶來下壓。」
經濟觸頂後，下一波可能引爆全球不景氣的風險因子方面，大多數經濟學家首推中美貿易戰，其次是金融情勢緊縮，這部份包括全球股市重挫與全球公債殖利率飆升，有將近150名經濟學家認為此為全球經濟走下坡的前2大風險。
凱投宏觀（Capital Economics）首席經濟學家席林（Neil Shearing）指出：「貿易戰一旦擴及全球，那肯定所有國家都會受到衝擊。」
此外，Fed升息速度比市場預期為快被列為第3大引發全球經濟不景氣的風險，超過60名經濟學家票投此一選項，另有20多名經濟學家點名政治風險升溫。
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全球經濟前景不明 國泰庶民指標 10月全跌2018年10月23日 04:10 工商時報彭禎伶�台北報導
國泰庶民指標之經濟樂觀指數 https://goo.gl/ZHmFK5
美中貿易戰造成全球經濟前景不明，國泰庶民指標10月全面下挫，無論是對經濟、股市、消費與投資，民眾信心全都微跌，中斷8月以來連二月的信心回升。
政府鼓勵企業替員工加薪，但依國泰金控10月問卷調查結果，有75.1％的受訪者認為自己所在的企業不會跟進加薪；同時對於2019年的薪水，也有64.7％的受訪者認為會維持不動。
國泰金分析，基本工資調升不等於加薪，對民眾收入帶動效果，估計比軍公教調薪影響更小，因此民眾也感受不到被加薪，即不會反應在消費意願。
國泰金控每月針對集團客戶發出電子問卷，進行國泰國民經濟信心調查，調查結果被稱為國泰庶民指標，會針對經濟成長率、物價、房市、股市、消費及投資等進行調查。
本月認為經濟比過去半年轉壞的比率微升到48.8％，比上月增加逾1個百分點，覺得比半年前好轉者略減至16％，比上月少2個百分點，一來一往即指數往下；對於未來半年經濟預期也是如此，對未來半年經濟樂觀指數由上月負28.8降為負31.7。
國泰金分析，主要是受到美中摩擦及軍事風險升高等外部影響，同時各界預估明年主要經濟體經濟成長率不如今年，且台灣明年經濟亦處於這波景氣循環擴張期的末段，明年經濟成長動能亦會放緩，因此民眾預期明年經濟可能會比現在差一些。
10月國泰庶民指標預期未來半年股市會下跌的比重提高到42.7％，預期會上漲者則從上月19.4％降到17.1％，因此願意將現金轉到股市投資的比重也比上月微降近1個百分點至17.9％。
在消費意願上，耐久財消費意願有較明顯下降，但在非耐久財，即旅行、吃美食的意願上則呈現願意及不願意的比重都升高的情況，但因為不願意者比重略高0.3個百分點，才會出現整體指數下跌的情況。國泰金分析，投資、消費及相關前景預估都轉為悲觀，若持續下去，對內需的動能將略有影響。
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資金逃離潮 美股基金最慘2018年10月23日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導
美股在本月中旬重挫，引發國際資金紛紛自新興市場與成熟市場股票基金中逃離，根據EPFR統計，10月11日至17日當周，不論主要新興市場基金，或是成熟市場等美歐股票基金，再度面臨清一色失血窘境，而且已連續兩周全數基金同步遭資金撤出。
上周以美股基金失血最為慘重，遭減持逾147億美元，新興市場方面，以全球新興市場基金失血10.35億美元最高，而亞洲（不含日本）股票基金因為下半年來資金主要多站在賣方，上周再遭賣超1.89億美元，導致全年度的資金動能由正轉負。
摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示，投資人歷經10月這波震撼教育之後，金融市場將中美貿易戰爭與美債殖利率走勢視為目前主要市場下行風險事件，此狀況同步反應在最新的美銀美林10月全球經理人調查結果上。
調查顯示，全球增長看好預期下滑，貿易戰仍是最大風險，而對於貨幣政策收緊的疑慮升高，則呼應近期市場的震盪；此外，全球經理人目前的現金水位比重偏高，反映了趨向謹慎的投資氛圍。
陳若梅表示，市場震盪加劇，不過從全球經理人的配置來看，依然維持加碼股票，只是加碼比例回落至2017年以來相對低點；另外多數人認為，美債十年期殖利率要到3.7％才會引發資金由股轉債的壓力，因此近期股票市場因殖利率走勢引起的震盪，似有過度之嫌。
保德信新興趨勢組合基金經理人曾訓億表示，中美貿易戰疑慮已提前反應在新興市場，評價面指標逐步回到2015∼2016年之平均水準，對照當時新興市場正面臨經濟衰退疑慮與政治動盪，現在不僅體質相對穩健，企業獲利動能也維持成長，可見現階段的新興市場評價有低估之虞，投資價值儼然浮現，可望吸引國際資金回流。
以貨幣政策來看，曾訓億指出，對照美國利率政策趨緊，新興國家通膨穩定，暫無升息急迫性，依然維持相對寬鬆的貨幣政策，有利於新興股市積蓄反彈動能。
曾訓億指出，經驗顯示，Fed升息期間新興股市表現都不差，更何況現在新興市場經濟動能及企業獲利等基本面持續向好，股市甚至有超跌之虞，反彈行情值得期待。
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買盤穩加績效強 基金三強出列2018年10月23日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導
全球金融市場第3季以來遭遇亂流，基金績效排名大風吹，其中維持強勢仍吸引淨申購買盤支持，根據投信投顧公會最新公布境內基金規模與申贖情況，9月縮水近300億元，股票型基金受災重，但不少境內主動型基金仍受買盤青睞，十檔維持淨申購逾10億元以上，三檔強勢基金績效維持正報酬，主力布局美股科技。
瀚亞美國高科技基金經理人林元平表示，綜析今年全球市場和產業表現，就屬美國與科技股最為強勢，透過經理人和操作團隊的選股，更能超越市場震盪。美股10月遭遇劇烈震盪，主要因美債殖利率上彈，但隨著早就預期與反應於股市，加上美股未來驅力主要來自於獲利持續增長，非本益比擴張，2019年EPS若能以市場預期的7∼10％增長，仍將帶動美股續創高點。
日盛全球智能車基金經理人馮紹榮指出，近期陸續有券商下調半導體產業展望，使得相關個股股價出現修正，但根據Thomson Reuters預計，由於Google和Facebook被重新劃分至資訊通信板塊，資訊科技板塊將保持溫和增長20.3％，科技股基本面有撐，仍可持續關注。
選股以業績高、股息率高、大型權值股為主，逢低找尋中長期投資標的，後續關注第3季財報表現、iPhone新品銷售狀況。
宏利特別股息收益基金經理人吳昱聰認為，美股中期來看，經濟數據包括ISM製造業指數、新增非農就業人數、失業率與消費者信心指數，皆顯示景氣正面不變，美股走多未終結，主要領漲為防禦類股，顯現保守意識抬頭，可多加留意。美股短線受惠於企業財報表現佳，後續仍應觀察殖利率表現、中美貿易戰等後續發酵。林元平提醒，由於目前全球市場經歷一場大震盪之後，因應不可預知的波動風險可能再出現，可適度布局防禦部位，搭配美國科技股，分批進場承接。
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中美打不停 往三高策略避險2018年10月23日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
全球電動車銷量&滲透率 https://goo.gl/4Kkaqb
美國經濟基本面和前景尚未出現悲觀預期，10月以來公債殖利率急速走升，衝擊全球股市，上演股債雙殺，中美貿易摩擦仍是金融市場主要恐慌來源，股市漲多大回檔後，中長線投資價值浮現，布局全球股票基金時機到，投信建議尋求「三高策略」的產業高成長、政策高度支持、高度分散投資組合將為最佳因應。
日盛全球智能車基金經理人馮紹榮表示，美股日前重挫讓市場擔憂美國總體經濟無法適應新利率水準，今年以來資金大量流入科技大型權值股，尤其出現大幅賣壓。
分析美國總經應可承受現有利率水準，但美股漲幅大，短線獲利了結賣壓難免，投資審慎因應，藉修正尋找中長期標的，「三高策略」因應，即受政策高度支撐保護，長線投資價值高產業優先，且行情輪動下，更應高度分散投資組合，避免重押單一資產。
台新智慧生活基金經理人蘇聖峰指出，人工智慧、金融科技、物聯網等創新題材蓬勃發展，仍是美企保持強勁成長因素，這波動能預計延續到2019年，可多關注成長潛力大、較不受貿易戰波及產業。
宏利投信認為，美股歷經九年多頭行情，未來指數上漲模式可能趨向盤堅走勢，需要謹慎選擇投資題材才可望有可觀獲利機會。以目前持續升息政策環境，及經濟仍處擴張，續關注科技、金融、消費等產業的投資潛力。
科技業的電動車題材，也是備受市場關注的焦點。
馮紹榮強調，歐盟同意2030年車輛二氧化碳排放較2020年水準減少35％，就立法展開協商，且根據Morgan Stanley統計，全球電動車銷量於2017年突破110萬輛，預估至2020年將超過290萬輛、規模成長達151％，2025年更將達到940萬輛，接近全球汽車總銷量的10％，電動車產業深具長線成長潛力。
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聚焦ESG 永續投資錢景不淡2018年10月23日 04:10 工商時報陳碧芬�台北報導
永續投資重點領域及投資人偏好占比 https://goo.gl/yx6hRt
熱很慢的「永續投資」相關產品，正從限定族群向外蔓延投資影響力。台灣社會對它的認知限於少數族群，列不進主流投資商品清單，國際投資調查報告顯示，台灣現象和世界各地十分相似，約39％的投資人會在投資組合中持有永續投資標的，其實連半數都不到。
令人驚訝的是，已投資永續商品的投資族群中，八成認為它的投資報酬甚至能超過傳統投資，十分看好它的投資潛力。
「永續投資」是考量投資目標把ESG（環境、社會、企業治理）和營收、獲利同樣權重的企業或基金，期望在達成投資報酬目標時，也能為社會帶來更多正向影響。近兩年正式導入台灣市場，投資人有機會從市場上接觸到相關金融商品，資本市場有「台灣永續指數」（FTSE4Good TIP Taiwan ESG Index，F4G TIP TW ESG Index）可參考，也有國際基金公司推出相關共同基金，但問題出在這類商品「熱的很慢」，和一般民眾的距離很遠。
UBS瑞銀公布最新投資者觀察報告顯示，投資者對「永續投資」卻步不前的主因是因為不了解，72％的投資者對永續投資的專業術語感到困惑，像排他性（exclusion）、整合（integration）和影響力投資（impact investing）；也因為選擇尚未成熟、投資績效紀錄較短，缺乏可以衡量其影響力的工具或模型，58％受訪者認為，還需要十年的時間永續投資議題才會被投資者視為「常態投資」。
包括瑞銀、瑞士信貸、法巴銀等跨國銀行及私人銀行為主的國際銀行，是永續投資的大力推動者，業者也明白，儘管這條路上仍有阻礙，仍樂觀預期投資人的採用率會大幅成長，未來五年內將從今日的39％增加至48％。目前外銀先鎖定富裕族群，尤其中國、巴西和阿拉伯聯合大公國的富裕族群，對永續投資採用率已經明顯增加。
瑞銀財管部門指出，例如可投資資產在5千萬美元以上的全球富豪們，平均上永續投資的配置比重，超過整體投資組合的一半（約54％），整體受訪投資者的配置比例平均僅36％。為了鼓勵提高採用率，瑞銀承諾五年內在影響力投資上需至少籌集50億美元，以支持聯合國的永續發展目標。
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6大利多加持 台股再戰萬點2018年10月23日 04:10 工商時報呂淑美�台北報導
台股六大利多概要 https://goo.gl/vjA1Ru
陸股大漲、蘋果新機銷售轉佳、外資轉小買超等6大利多加持，台股加權指數昨（22）日開低走高，隨著11月24九合一選舉進入倒數1個月，投資專家認為，政策偏多，只要國際局勢不要再惡化、外資買盤歸隊，台股最快有機會今日重返萬點關卡。
陸股獲政策齊力作多出現破底翻，激勵亞股昨日同步由低檔反彈，新台幣匯率由貶反升、外資終結連12賣轉小買，配合蘋概新機銷售有望漸入佳境、美重量級科技股財報周登場、選前政策偏多等6大利多加持，台股昨日開高走低，高低點相差160點以上，收在相對高點的9,974點，與萬點相差不到26點之遙。
惟市場信心脆弱，反彈量能不足，尾盤雖有58億助攻拉升10點，帶動成交值1,022億元、站上千億元，指數收9,974點漲55點，但仍與萬點失之交臂，連續第8天收在萬點以下。劉坤錫認為，若量能漸恢復動能，反彈強度有望加大。
台股「成也外資、敗也外資」，外資累計10月來賣超1,219億元，超過2013年6月及2012年5月的各賣超1,174億元及1,128億元，創2011年9月高點（2011年8月賣超1,903億元），因而造成台股10月來重挫千點。不過，外資昨日轉為小買超1,100萬元，新光投信董事長劉坤錫表示，國際因素及外資買賣超仍是主導台股後市的主要關鍵，若今日外資擴大買超，台股有機會往上彈升，以目前來看，挑戰萬點大關的可能性高。
華南投顧董事長儲祥生也指出，陸股強彈意味已渡過危機，對台股市場情緒也有正面影響，只要美股回穩，「台股會慢慢從悲觀情緒中走出來，台股將走自己的路」。
他強調，日前在市場最恐慌時，統計今年來約有5∼600檔上市櫃股，跌幅達4∼5成，另外近日也有約50∼60檔個股，從低檔強力反彈2成，這都代表台股很多個股已超跌、跌過頭了。
本周起美國重量級科技股財報周登場，市場普遍預期，標普500指數成分股第3季獲利年增約2成，獲利表現亮麗。另投信業者統計，自2009∼2017年NASDAQ-100指數平均漲幅2.6％，勝率達8成，看好第4季表現，對台灣科技股股價均有正面助益。
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陸高層押陣 股市飆逾4％ 2018年10月23日 04:10 工商時報吳瑞達�綜合報導
大陸高層近日對陸股信心喊話、滬指9月以來走勢 https://goo.gl/QzqRsk
受中國大陸金融高層信心喊話和釋放政策利多鼓舞，陸股滬深兩市繼上周五大漲之後，昨（22）日兩市多頭凌厲，收盤漲幅均超過4％，並創32個月來單日最大漲幅，盤面上，呈現類股齊揚榮面，近200檔個股漲停，其中，38檔證券股全部收漲停，是4年來首見。
■美國中資股，盤前大漲
而在大陸A股大漲帶動下，港股的中資股也大幅上揚，恒生指數昨收盤漲幅2.32％，指數重登26,000點。
此外，在美股上市的中資股，在美股盤前全面高漲，如阿里巴巴、微博、新浪漲幅逾3％，京東漲逾4％，拼多多大漲6％，百度上漲1.6％等。
上周五（19日），針對大陸股市近期大幅走跌，大陸國務院副總理劉鶴帶領「一行兩會」（人行、銀保監會、證監會）首長直接回應市場各方關切，除了為A股打強心針，也推出多項紓緩市場壓力政策。劉鶴受訪時表示，從全球資產配置來看，大陸正成為最有投資價值的市場，泡沫已大大縮小。當天，大陸A股市場如久旱逢甘霖，造就久違的強勁反彈走勢。
昨日收盤，上證綜指高漲104.41點，漲幅4.09％， 收在2,654.88點，深證成指大漲361.88點，漲幅4.89％， 收盤為7,748.82點，兩市成交值達4,220億元人民幣，是3個月來單日最大交易量。
盤面上，各類股全部收紅，證券股漲幅10.01％，38檔有交易的個股全部收漲停，漲幅最低的類股為園林工程股，漲幅也達3.84％。滬深兩市昨日有近200檔漲停，3,733檔個股收紅，99檔平盤，僅16檔個股收黑。
香港股市受A股大漲激勵，截至收盤，恒生指數上漲591.75點，漲幅2.32％，指數收26,153.15點。
■A股悲觀情緒出現緩解
外資機構瑞銀的中國合資券商瑞銀證券昨日發表報告指出，大陸A股市場的悲觀情緒出現緩解，短期將出現超跌反彈行情，而長期的表現，主要仍取決於經濟和公司基本面表現。
在投資建議上，瑞銀證券認為，維持看好金融類股，尤其是保險股，民生消費的食品飲料、旅遊和公用事業等類股。
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連動ETF 3檔狂漲逾12％ 2018年10月23日 04:10 工商時報 呂淑美�台北報導
陸股滬深兩市勁彈，與陸股連動正向ETF昨（22）日全面大漲，尤其正向2倍ETF同步飆漲，富邦上証正2、國泰中國A50正2以及元大滬深300正2漲勢最凌勵，均狂漲12％以上，外資齊步大買。投資專家指出，大陸官員齊發聲，A股有望迎來修復反彈行情。
A股昨日放量反彈，滬深兩市收盤各大漲4.09％及4.89％，滬指創2年最大漲幅，激勵外資買盤大舉進駐與陸股連動的正向ETF，帶動上市ETF昨日爆量至145億元，成交值占比衝上14％。
中國國務院副總理、一行兩會領導，在上周五同一天向市場傳遞出強烈的信號，集體發聲喊話力挺A股，一系列針對性改革將陸續推出，穩定投資者預期，提振市場信心，緩解市場緊張情緒，帶動大型藍籌及創業板集體翻揚。
元大MSCI A股ETF經理人陳重銓指出，時序接近年底，各方期待的政策利多終於展開，以昨日A股放量強彈來看，短期反彈可望延續，接下來可以觀察滬指2,800點壓力能否突破。若政策有其他貨幣政策搭配，如進一步降息措施，則3,000點可望收復。
陳重銓認為，美股近來自高點回檔，從全球資產配置來看，陸股投資價值浮現，估值處於歷史低位，另觀察大陸去槓桿工作成果漸顯現，泡沫風險相對縮小，上市公司體質正在改善，均有利於長期投資。
國泰中國A 150ETF經理人鄭立誠也指出，目前A股本益比已來到歷史底部，投資價值浮現；從資金面來說，人行10月15日實施今年來第4次降準，釋放人民幣7,500億元，規模為今年來最大的一次，為市場帶來充足活水。
日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示，大陸官員近日齊發聲，A股信心回流，有望迎來修復反彈行情；從6月來指數深度回調，給予中長期價值投資人絕佳進場機會。
受到陸股強彈激勵，與陸股ETF連動的陸股ETF昨日全數強彈，外資積極著墨的群益深証中小、FH滬深、元大上證50、富邦恒生國企正2、富邦上証、富邦深100、國泰中國A50及元大MSCI A股等，昨日都大漲5∼8％。
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節慶激勵 亞股第四季升勢壯2018年10月23日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導
時間進入第四季消費旺季，今年來遇市場逆風的亞股，有望搭上年底消費潮的順風車，再展表現，投信法人指出，根據統計，三大新興市場在第四季向來以新興亞洲表現領先，由於亞股最能受惠感恩節、耶誕節、新年等一連串節慶銷售旺季，第四季漲勢在三大新興市場中最為突出，且進入隔年第一季，上漲趨勢亦能持續。
摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出，統計顯示，近五年新興亞洲在第四季不僅為三大新興市場中漲勢最佳，也是唯一為正報酬的市場，此外，隔年首季亞股仍可維持平均4.02％的好表現，僅次於拉丁美洲的5.39％。
張致寧表示，目前市場較擔心中美貿易戰爭對亞洲國家的影響，不過，就整體來看，仍期待中美貿易能透過協商來達到共識，且較佳的發展有助抑制當前強勢美元。
更何況，即使在美國全面提高關稅下，大陸官方仍可透過貨幣與財政政策支撐經濟增長底線，因此儘管短期市場信心偏向脆弱，對亞洲中長期走勢看法仍趨正向。
保德信亞太基金經理人高君逸表示，美元走勢逐漸回穩，投資氣氛漸有改善，新興亞股近期表現較為穩定，大陸經濟下行壓力大增，連帶使得市場對於新興亞洲成長動能有所疑慮，短線新興亞股仍將呈現震盪格局。
高君逸指出，相較於美國貨幣政策趨緊，中國則持續釋放貨幣寬鬆訊息，資金環境相對寬鬆，有利於新興亞股後市表現，再者，即便亞洲主要國家的大陸及印度，經濟動能略有趨緩，仍是全球成長力道最強的國家，將為新興亞股提供堅實支撐。
以價值面來看，高君逸說明，近期新興亞股大幅拉回後，估值已較成熟國家來得便宜，一旦中美貿易談判有所進展，資金回補力道可望增強，利於新興亞股展開反彈行情。
投信法人強調，亞洲企業資產品質相較金融海嘯前已大幅改善，目前不論是財務結構的改善，或是獲利面表現都未令投資人失望，也因此打造了強勁的現金水位。根據路透社的調查，2017年亞洲大企業自由現金流量達3,740億美元，此金額不僅為十年來新高，不少企業的營運現金流更是超過資本開支，而且負債比率偏低，不論是在提高股息配發或提升股東權益上都有正面助益，有助吸引國際資金當市場回歸基本面時，率先回補亞洲市場。
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美期中選舉 恐加劇貿易衝突2018年10月23日 04:10 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導
美國國會期中選舉將於11月6日登場，市場鴿派人士預期美國與中國等國選後可望藉由談判化解彼此間的貿易紛爭。但專家警告，由於美國與中國、歐盟的貿易逆差問題遲遲未能解決，貿易大戰在期中選舉後反而可能進一步加劇。
專家亦指出，隨著美國通膨增溫、利率攀高，加上東亞、中東與中歐等區域衝突加劇帶來更多不確定性，市場屆時恐將面臨更棘手的貿易問題。
據統計，大陸與歐盟去年合計約占美國商品貿易赤字的53％。今年前8個月，此佔比更攀高至三分之二。隨著年終購物節即將到來，各大零售商紛紛增加海外進口商品數量，美國貿易逆差的情況恐怕更加惡化。
美國目前經濟一片欣欣向榮，該國財政與貨幣政策可望持續推升需求與產出。聯準會雖持續升息，但當前利率距離「中性水位」仍有一段差距，而寬鬆貨幣政策對於經濟的助益至今仍然延續。若美國政府真的如同規畫在期中選舉前推動新一波減稅措施，那可望為美國經濟增添更多柴火。
相較之下，歐盟國家的經濟表現差強人意，德國、法國、義大利與西班牙目前的政經發展引發市場憂慮。這4國約佔歐盟經濟產出的四分之三。歐盟企業希望擴大對於美國的商品出口，藉此抵銷國內疲弱的銷售表現。
以德國為例，德國工商總會（DIHK）將該國今年經濟成長率預測從2.2％下修至1.8％，明年經濟成長率預估僅1.7％，原因包括英國脫歐與全球貿易大戰帶來衝擊。
而大陸第3季製造業動能略為放緩，原因在於汽車銷售下滑，但上周公布的出口銷售卻意外強勁。分析師指出，大陸未來仍將是美國貿易逆差的主要來源國。
市場寄望美國期中選舉可望成為全球貿易戰的轉機，美國政府選後可能與盟國展開談判以化解貿易紛爭。但歐盟貿易代表直言，連「談判事前準備工作」八字都還沒有一撇。而大陸方面也指出，北京當局目前對於貿易談判協議興趣不大。
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新興市場補漲行情 值得期待2018年10月23日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導
今年來大幅拉回整理的新興市場，出現跌深反彈氣勢，投信法人表示，新興市場修正多時後，估值已來到相對低檔，投資價值浮現吸引資金回籠，搭配企業獲利動能維持正向，後市補漲行情值得期待。
保德信新興趨勢組合基金經理人曾訓億說明，受到中美貿易戰及美元強勢走升的衝擊，今年來新興市場走勢明顯趨軟，MSCI新興市場指數下跌逾15％，遠遜於MSCI成熟市場指數0.6％的跌幅，大幅回檔造成估值下修，目前新興市場本益比約12.6倍，來到近三年低檔，並較成熟市場18.7倍的估值折價近五成，價值面優勢顯而易見。
新興市場超跌後的便宜估值成為資金焦點，觀察新興市場ETF資金動向，即使8月以來國際雜音頻傳，資金動能卻愈趨穩定，近一年累計增幅達17％，僅次於全球股票ETF的19％，並高於美國ETF9.8％的累計增幅。
曾訓億分析，今年美國企業受惠減稅政策而帶動獲利大幅成長23.4％，但明後兩年回歸正常後，獲利成長率略降至10％，反觀新興市場企業動能相對穩健，今年獲利成長預估約14.3％，明後兩年也維持兩位數的增長幅度，明顯優於美國及歐洲的獲利表現，為新興市場後市反彈積蓄動能。
群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，短期間新興貨幣走勢與政策動向將會成為市場焦點，因此新興股市震盪難免，不過在排除貨幣貶值的影響後，今年來多數新興國家原幣計價企業獲利預估值都還是呈現上修態勢，整體2019年獲利也處於上修趨勢，加上歷經近期的市場波動後評價面優勢更為顯著，有望吸引資金回流配置。
法人強調，目前看來，中美貿易爭端發展及美國升息進程仍持續左右市場投資情緒，但隨中美貿易戰已進入常態化，市場對於負面衝擊的反應已見淡化，此外，近期市場亦已逐漸消化美國加快升息之預期，從美元多單倉位自高檔回落可見。
以經驗來看，美國升息循環中後期的美元走勢通常偏弱，加上美國經濟成長動能漸有趨緩，均不支持美元再持續走強，由此可見，影響新興市場的利空因子可望逐漸消弭，後市補漲大有可為。
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投資級債失血 高收債拚續航2018年10月23日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
主要債券基金資金流向 https://goo.gl/Rx6Do7
美債殖利率驟升持續影響資金對債市的投資態度，上周主要債券基金再度全數承壓，包括投資級債市、高收益債、新興市場債等，連續第二周遭到資金全面調節，其中以投資級債券基金的資金撤出壓力最為沉重，單周失血62億美元，且已連續五周不受市場資金青睞；上周有15億美元資金自新興市場債券基金出走。
摩根環球高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，市場資金對債券基金不買單，根據統計，上周截至10月19日，高收益債相對美國國庫券之利差收窄1個基本點，新興市場美元債利差亦同步收窄1個基本點，顯示金融市場對於美債利率彈升對債市衝擊的擔憂，已不若之前恐慌。
就中期角度來看，高收益債仍為升息循環中可以適量布局的債券標的，主要是由於高收益債整體基本面仍健康，僅有能源、礦業等產業較為弱勢，且高收益債對美債利率敏感度相對其它券種來得低，再加上高收益債本身有較高收益率的保護，建議投資人仍可適度參與高收益債市機會。
從歷史統計可以看出，持有高收益債券完整的全年表現，皆遠優於年內最大跌幅，投資人若因為短期震盪而頻繁進出，反而無法享受其高息收的投資成果；此外，高收益債券連續上漲動能續航力強。
高收益債券自1983年以來未曾出現連續兩年負報酬表現，而上一次單年負報酬發生於2015年，當時因為國際油價驟跌，導致能源產業違約風險攀升，進而拖累整體高收益債績效。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，如果只看過去三個月新興市場的表現，很容易陷入不安情緒，然而若能把投資視野放長至二至三年，將發現過去數月市場的恐慌拋售並非因基本面惡化所致，自2013年投資人擔憂聯準會準備退場開始，新興市場歷經多次修正，但隨後總能反彈，預期在基本面支撐下，後續仍有表現空間。
麥可•哈森泰博預期，美國經濟強勁、就業市場緊俏、政府支出上揚、公債買盤退場等多重因素將推升美國公債殖利率上揚，持續藉由積極放空美國公債、拉高持債殖利率與降低存續期間的策略來因應美國利率走升風險。
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拉美、印尼 新興市場債首選2018年10月23日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導
自2013年高峰以來資金持續流出新興市場債市資產類別 https://goo.gl/37Evxp
法國巴黎資產管理新興市場固定收益團隊共同投資長Jean Charles Sambor表示，在經歷前三季的修正，新興市場債券投資價值已浮現，因此，看好新興市場當地貨幣債與高收益企業債投資潛力，但對三大新興市場債看好度有別。
年初大部分法人都看好新興市場債，但由於全球金融市場大幅震盪，新興市場貨幣大貶等因素，資金流出新興市場債券，使得新興市場債券今年來表現不佳。
JC說，從基本面來看，2018年新興市場經濟成長率由先前預估的6.7％下修至6.2％，2019年經濟成長則由7％微幅修正為6.9％，整體而言，整體新興市場的表現仍然強勁。新興市場債券在經歷了前3季的修正後，目前投資價值已浮現，尤其看好新興市場當地貨幣債券的後續表現。
JC強調，現今的新興市場國家整體經濟體質不可同日而語，整體通膨壓力也多在新興市場國家央行控制範圍之內。在經歷前三季的賣壓後，法國巴黎資產管理新興市場固定收益團隊已開始逐步加碼新興市場當地貨幣債券，看好部分新興市場國家的高實質利率，而且目前貨幣也相對具有吸引力。
JC進一步指出，若以目前現階段來看，在三大新興市場債中，法巴投資團隊相對看好拉丁美洲，因新興市場貨幣投資機會較多；亞洲是看好個別國家如印尼債；相對較不看好新興東歐債，不看好的原因是對新興東歐政治風險有疑慮如土耳其。
至於新興市場美元債部分，由於新興市場美元計價債券與美國公債的利差處於合理價值區間，法國巴黎資產管理新興市場固定收益團隊已逐步降低美元債的加碼。另一方面，新興市場高收益企業債券則由於利差具有吸引力而充滿投資機會，所以之前有加碼美元計價中國高收益債。
法國巴黎資產管理新興市場債券團隊認為，靈活的投資策略較適合現在新興市場債券投資環境，因為個別新興市場國家與貨幣具有較大的差異性，這也是法巴百利達新興市場精選債券基金的優勢。
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錢進新興債ETF 第四季展望佳2018年10月23日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
新興市場債歷年資金流向 https://goo.gl/ppF9dx
根據EPFR Global公布的最新數據顯示，至17日止新興債連兩周出現資金流出，但新興債ETF卻逆勢吸引資金流入，且新興債今年以來流入220億美元，近四周平均流入4.27億美元，隨近期新興市場風險降溫，加上新興債價格連跌三季，以經驗來看，第四個季度價格反彈機率相當高，可留意後續反彈行情。
台新摩根大通新興市場投資等級債券ETF基金經理人張瑋芝表示，新興債8∼9月受利空因素干擾，價格出現修正，但目前包括土耳其、阿根廷、巴西等的不確定性告一段落，儘管近期美債殖利率大幅彈升，新興市場主權債仍逆勢上漲。
展望後市，預期美國升息循環已進入後段，未來升息步伐將會放緩且更謹慎，美債殖利率上彈對新興市場債的負面影響將逐漸減弱。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸指出，新興債市未受到美元指數反彈影響，Barclays新興國家原幣債指數連續第二周收紅，指數平均到期殖利率已攀升至近兩年高點的5.9％，評價面具優勢。
根據IMF最新經濟展望報告，新興亞洲仍是表現相對穩定的新興區域，其中大陸估值處於歷史低位，對債市信心面具有一定恢復力，亞債表現將有機會優於其他新興市場。
宏利投信認為，新興債因美元上漲而承受較大下跌壓力，主要是新興市場公司償還美元計價債務的成本提高，加上中美貿易衝突，及地緣政治因素干擾。但觀察全球整體基本面沒有太大變化，靜待貿易談判及地緣性政治塵埃落定，長期投資觀點來看，新興債走弱反提供進場時機。
年底前仍有許多不確定性因素，如中美貿易衝突後續發展、南非土地改革、義大利預算問題等。張瑋芝強調，考量今年債市已大幅修正、價值面極有吸引力，不妨採分批布局的方式配置新興債ETF。
