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期中選舉底定歐美股漲2018年11月08日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導
2018美國國會期中選舉結果 https://goo.gl/hqFpbA
美國期中選舉結果周三揭曉，一如外界預期出現國會由兩黨分治的局面，一方面代表短期內美國政策不會有重大轉變，同時也宣告選情的不確定性因素已經消除，歐美股市受此激勵全面大漲。
美股跳空開高，道瓊工業指數大漲240點或0.9％，來到25,865點，標普500指數跳漲1.1％，那斯達克指數飆高1.2％。美國10年期公債殖利率下滑0.02個百分點，至3.20％。
歐股早盤全面勁揚，德國大盤大漲0.9％，英國與法國的股市均跳升1.3％，Stoxx 600歐股指數大漲1％。
美國本屆期中選舉主要焦點在國會攻防，周三開票後結果已經底定，民主黨一舉拿下眾院，美國總統川普所屬的共和黨則保住參院，即如外界原本預期的分裂國會。
根據美國有線電視新聞網（CNN）的開票統計，在截至周三台北時間晚上11點為止，民主黨在眾院已確定搶下222席，跨過218席的過半門檻，參院部份則由共和黨取得過半席次，確定至少拿下51席。
市場分析師指出，分裂國會代表兩黨難以在稅制與其他經濟政策上達成共識，因此美國總體經濟政策不太可能出現重大的改變。
信安環球投資（Principal Portfolio Strategies）投資長傑布隆斯基（Todd Jablonski）表示：「當出現分裂國會時，美股往往都會有不錯的表現，因為這代表政策短期內不會有重大改變，為投資人帶來安定感。」
部份投資專家認為，美國期中選舉順利落幕，至少意謂著選舉不確定性因素已經消除，對於大盤後市是正面的助益。美股10月出現崩跌走勢，其中一個原因就在於美國即將舉行期中選舉。
野村證券貨幣策略師羅齊斯特（Jordan Rochester)指出，「歷經10月股災後，對於所有投資人來說最頭疼的問題就是期中選舉，所以本周初市場觀望氣氛濃厚，不僅交投縮水，波動幅度也變小。」
展望後市，分析師認為美國經濟表現與中美貿易戰的發展將是決定美股走向的2大關鍵因素。
貝萊德（BlackRock）全球首席投資策略師唐尼爾（Richard Turnill）指出：「雖說選舉的不確定因素已經消除，但還有其他的不確定因素，尤其是中美貿易戰，我們認為這也是衝擊美國經濟成長的最大風險。」
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烏雲退去 美股將回歸基本面2018年11月08日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
美國主要指數今年以來表現 https://goo.gl/zcJc1K
美國期中選舉、利率攀升及全球經濟增長放緩等擔憂，美股先前表現大震盪，隨選舉結果抵定，美股關注焦點回到川普政府後續政策推進，及月底G20（20國集團）會議中美互動，未來干擾逐一消去，美股將重返基本面佳的帶動，布局美股基金將受惠而績效可期。
日盛全球智能車基金經理人馮紹榮表示，10月以來S&P500跌幅接近今年2月，選舉事件結束後，美股可望回歸基本面。觀察1950∼2017年間的17次期中選舉，11月買進美股，並持有九個月後，平均報酬率達18.6％，表現亮眼，加上10月修正後，S&P500預期本益比由18倍下降至16.8倍，低於過去五年平均值的17.5倍，均有利後市續攻。
群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠指出，近期美股受財報表現、獲利了結賣壓影響而回檔，期中選舉結果出爐後，投資信心將回歸市場面。
整體來看，隨市場逐漸修正美股科技的獲利預期，加上市場預估第四季資訊科技股的獲利仍可望有一成以上成長幅度，這波回調使得評價面更合理，後市表現看好。
宏利投信認為，美國仍為成熟市場中基本面最為穩健強勁的市場，繼第2季GDP數據表現佳，薪資緩步成長，且失業率下降，於企業獲利表現向好不變，預期第三季及第四季均將持續。
但美股歷經九年多頭行情，未來指數上漲模式可能趨向盤堅走勢，需要謹慎選擇投資題材才可望有可觀獲利機會，看好金融、科技與消費產業的投資吸引力。
隨美國財報緘默期高峰結束，企業將再度實施庫藏股。馮紹榮強調，根據德意志銀行統計，10月底的季度平均回購金額500億美元，11月中旬攀升至1,450億美元，代表企業回購潮，將提供美股中長線強有力的資金動能。
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美企業Q3獲利估逾23％ 2018年11月08日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
美國企業第三季財報表現 https://goo.gl/i2azkT
全球正值財報發布旺季，市場聚焦最新企業獲利狀況，投信法人指出，美國景氣能見度高於全球無庸置疑，連動企業獲利也跟著踩油門，法人預估，美國企業第三季獲利年增率將逾23％，目前近八成財報優於預期，看好風險性資產仍有表現機會，但外圍雜音頻傳，建議透過多重收益型基金為資產增添穩定度。
摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示，美中貿易關係撲朔迷離，加上期中選舉不確定性，令美股走勢呈現劇烈上下震盪。但從基本面來看，標普500指數成分企業第三季獲利動能持續穩健。
就營收來看，第三季稍稍落後前幾季表現，惟整體EPS年增率高達23.2％，遠優於年初預估的13.3％；財報符合預期企業近一成，優於預期比例甚至逼近八成，顯示美國企業獲利引擎依舊強勁。
凱基投信總經理高子敬表示，此次期中選舉結果符合預期，加上美股近期啟動跌深反彈走勢，在經濟基本面及企業獲利仍持穩之下，美股短期內行情偏多可期。
高子敬表示，美股先前大跌主要反應美國期中選舉的不確定因素，如今不確定性已消除，上周美股呈現小幅跌深反彈，在市場投資信心回籠下，預期指數再大跌的機率小，行情可望回歸基本面。
保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，美國第三季企業財報成績亮眼，美股卻未隨之走升，反而陷入震盪走勢，主要是市場憂心中美貿易關稅課徵，拉抬企業成本上升，隨著全球景氣邁入高原期。
總體經濟依然維持成長態勢，但投資情緒易受多空雜音所牽引，市場震盪加劇難以避免，因此與其臆測市場漲跌趨勢，不如分散投資風險，以多重資產基金應戰，透過多方收益來源來增加抗震力，也能強化投資組合穩健度。
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投資美股 短期首重防禦資產2018年11月08日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
美股財報季進入中場階段，FactSet最新預估，第三季獲利將成長22.5％，優於19.4％的前值，預料有機會成為2010年以來同期新高。投信法人指出，美國經濟等基本面仍屬穩健，惟短期市場波動尚未出現回穩訊號，因此建議投資人可適度提高防禦型資產的比重，或分散配置，抗波動風險。
FactSet預估，S&P 500企業第三季整體營收、獲利將分別成長7.6％與22.5％，高於7.4％與19.4％的前值，而且獲利有望成為2010年以來同期新高。展望第四季，營收獲利仍有雙位數成長的機會，惟明年上半年進入淡季，成長率將回落10％以內。
第一金全球大趨勢基金經理人葉菀婷表示，在市場回穩訊號出現前，分歧震盪將成為新常態，投資人可適度提高防禦型資產的比重，如水電瓦斯公用事業、高股息、REITs、高收益債等資產；並搭配定期定額，強化美國領導的趨勢產業基金，中長期達到微笑曲線的投資效果。
駿利亨德森分析，目前股市環境需要在個股中挑選與產業趨勢有所連結的公司，那些受到市場以短視、短期關注的公司，將可能為投資人帶來投資的機會。
宏利全球股票策略首席投資組合經理Paul Boyne指出，當前緊張局勢的核心，是一場關於領導新世代科技發展的持續鬥爭，例如機器學習、量子運算和人工智能。
在「虛擬」戰爭的背景下，關稅措施相對上只屬枝節，但糾紛持續的影響難以見得只侷限於陸美兩國，因此基於相對估值水準，繼續對美國資產持審慎觀點。
野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）指出，美國當前基本面仍穩健，未來股市面臨修正時，對投資人來說將是買進機會；至於美國市場以外的股市，負面消息及未來展望已反映在亞洲及歐洲股票價格，經過回檔修正後，價值面將更具吸引力。
群益多重資產組合基金經理人林宗慧表示，海外平衡組合基金能即時且靈活地調整股債比例，更可達到降低波動的效果，是投資人長期不可少的配置。
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減產出鞘 石油熊市危機暫解2018年11月08日 04:10 工商時報鄭勝得�綜合外電報導
油、金與美股10月以來表現 https://goo.gl/6xwBo7
由於市場擔憂全球經濟成長降溫恐導致原油需求放緩，加上各大產油國紛紛提高原油產量，油價近來不斷下跌。但周三傳出兩大產油國沙烏地阿拉伯與俄羅斯討論於2019年起開始實施減產措施，帶動國際油價上漲，暫時化解跌入熊市的危險。
國際油價自10月3日創下的4年高點一路下滑，周二逼近下跌20％的熊市邊緣。美國西德州中級原油12月期貨周二下跌1.4％，周三則因沙國與俄國有意減產的利多消息而上漲0.87％，報每桶62.75美元。而倫敦布蘭特1月期油周三盤中亦揚升1.28％，報每桶73.05美元。
若西德州原油跌至每桶61.12美元，距離10月初高點76美元的跌幅便高達20％，意味正式落入熊市。
自從美國總統川普今年稍早宣布重啟對於伊朗的制裁後，市場擔心全球原油供應恐發生短缺因此推升油價走高，部分分析師甚至預測油價上看每桶100美元。
但川普政府本周態度軟化，宣布提供暫時豁免待遇給大陸、印度、南韓、土耳其、義大利、希臘、日本及台灣，緩解市場對於原油供給短缺的疑慮。
此外，沙烏地阿拉伯等多個OPEC產油國近幾個月來紛紛宣布提高原油產量，藉此彌補伊朗原油出口制裁造成的缺口。
而國際貨幣基金（IMF）近日基於中美貿易大戰升溫等原因下調全球經濟成長預測，今明兩年的全球經濟成長率皆下修至3.7％。此舉導致國際能源總署（IEA）同步調降今明兩年石油需求成長預測，今年下修至每日130萬桶、明年為140萬桶。
此外，美國頁岩油產量穩定攀升、原油庫存連6周增加，對於國際油價恐帶來更大壓力。美國能源資訊局（EIA）表示，美國8月原油日產量達到歷史新高的1,130萬桶，而今年與明年原油預估日產量則上修至1,100與1,200萬桶。分析師指出，由於市場供需消息面變化極大，近日油價可能起伏不定。
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FinTech、AI概念吸睛 貨幣趨緊 趨勢型資產迷人2018年11月08日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
全球主要央行政策轉向，從QE（量化寬鬆）轉為QT（量化緊縮），引發今年來金融市場動盪不安。投信法人指出，本波央行政策調整，代表景氣正進入擴張周期的末升段，投資策略也要同步調整，布局重心從Expansion（擴張型資產）轉為Trend（趨勢型資產），藉由長線保護短線方式，因應短期市場波動。
第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，景氣循環向上時，資產價格往往雞犬升天，但隨循環周期進尾聲，只有經得起長期考驗的趨勢型資產才有機會從中勝出。例如FinTech金融科技、導入AI的精準醫療與機器人及自動化產業等。
中長期觀察，去年全球金融科技市場規模已突破1兆美元，預估今年上看1.4兆美元，到2021年可進一步達2兆美元；而數位醫療今年將跨越2千億美元，未來每年都呈現13％向上成長走勢；機器人未來五年亦進入指數型爬升階段，年複合成長率上看57％。唐祖蔭強調，有產業應用與需求發展當靠山，趨勢型資產將持續吸引資金投入。
宏利投資首席投資策略師Philip Petursson分析，升息不會對投資組合報酬帶來太大影響，但始終會構成阻力。預料通膨和利率上升將使美股市盈率承壓，但盈利增長強勁可抵銷有關影響。總括而言，目前環境具備條件增持股票，可能是較佳的配置，以取得潛在報酬。
駿利亨德森投資全球科技基金投資組合經理Richard Clode指出，這股科技整合的創新，將加速帶動一股更廣泛、影響更多產業的「破壞式創新」趨勢。
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特別股基金有抗體 可長抱2018年11月08日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導
股息報酬為投資特別股最主要收益來源 https://goo.gl/QqpPUH
升息循環期間，固定收益資產的價格難免會受到影響，不過法人表示，特別股具有高殖利率的優勢，能夠抵禦利率風險，進一步觀察指數長期走勢，股息的累積實為投資特別股的主要收益來源，因此是適合長期投資的工具。
柏瑞投信分析，特別股有著固定收益資產的性質，所以特別股指數與美國10年期公債殖利率呈現負相關的走勢，市場普遍預期美國10年期公債殖利率在此波升息循環期間中最高將達到3.5％，且殖利率10月已一度攀升到3.23％的七年新高，因此推估本輪利率上行已接近尾聲，在未來一到二季，特別股所面臨的利率風險也會逐步走低。
回顧特別股指數於美國近兩次升息循環中的表現，雖然在價格部分有小額損失，但在股息的持續累積之下，仍繳出雙位數的正總報酬表現。
把時間拉長自1998年來看，近20年來特別股指數的總報酬高達155.5％，但其中有144.6％的報酬是來自於利息收入的貢獻，顯示長期而言，股息的累積仍為投資特別股主要收益來源，因此升息循環的小幅價格損失無礙於長期投資的收益累積。
雖然在2008年金融海嘯期間，特別股的價格有較大幅度的波動，但隨著市場恐慌情緒消退，特別股的股價也顯著回升，所以可觀察到特別股的總報酬於2010年起開始陡峭的上揚。截至10月30日，特別股指數的殖利率已來到5.8％，是為近四年來最佳的水準。
柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，從2010年來看，過去八年的多次風險事件，也都未能改變特別股指數的向上趨勢，包括2011年美債降評、2013年Fed縮減購債規模、2015年Fed開始升息、2016年川普當選以及2018年美債殖利率走升等。
群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，隨著市場逐漸消化聯準會升息預期，以及中長期來看利率風險實屬有限，有助整體特別股表現；再者，由於特別股具有高殖利率和低波動的特性，市場續漲時同樣有機會獲取資本利得，市場修正時也有相對抗跌的表現。
再加上特別股股息發放亦相對穩定，多為現金配息，當前市場仍面臨不確定性的影響下，適度布局有助強化投資組合穩定性。
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歐高收、新興債 基期低買點現2018年11月08日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導
施羅德投資固定收益產品投資總監 https://goo.gl/DNLHhb
美國持續升息、各國貨幣政策不同調，市場風險頻頻出現，股債波動都加劇，投資人面對未來顯得謹慎且遲疑。施羅德投資固定收益產品投資總監瑞迪Sriram Reddy 在接受本報專訪時表示，歷經2018年的一波修正後，債市基期來到低檔，對於2019年的債市樂觀看待，尤其是歐債、新興市場債券若慎選的話，都有不錯的投資機會。
施羅德投資固定收益產品投資總監瑞迪（Sriram Reddy）表示，在不同的景氣階段，投資人該有不同的報酬期望及策略。就目前來說，歐洲仍處於景氣循環的初期階段，企業基本面也未浮現警訊，企業併購活動遠不及美國熱絡，淨槓桿倍數也持續下滑，歐債是債券布局不可或缺的一部分，美國高收益債則偏貴。
Sriram Reddy解釋，目前處在景氣的末升段，債券資產報酬表現開始分歧。他舉例，今年以來歐洲高收益債、美高收債表現都不錯，全球債券指數有小幅修正，而新興市場債則最受壓抑。
他尤其看好歐高收債，因為歐高收債就評價面來說相當具有吸引力，有反彈的契機，而不是像美高收債，美高收債雖然在十月時修正過一波，現在出現短暫的反彈，就投資機會來說歐高收未來展望較佳。
由於進入景氣末升段，Sriram Reddy較看好「非循環性產業」像是服務業，而與景氣連動較相關的像是汽車業、傳統製造業、鋼鐵業則宜避開。
另外，明年恐有脫歐議題發酵，因此在選債上會偏好具有防禦性的電信產業、基礎工業、銀行業，他也看好能源管線相關產業，像是石油運輸業、基礎建設等業者，這些產業通常是簽長期合約，收益穩定，也較不受到景氣循環的影響。
就違約率來看，Sriram Reddy認為，雖然現在有略微上升的跡象，但其實整體市場違約率一直處於低檔，就算未來上升也都還是很低，不需要太過擔心。
對於新興市場債券，現在也是處於低檔，尤其是BB級的主權債、類主權債券投資價值都浮現，而三大新興市場中，Sriram Reddy特別看好強勢貨幣計價的拉美債券，還有少部份的東歐債券像是波蘭的債市，至於亞洲債券他認為偏貴。
針對2019年要留意的投資風險，Sriram Reddy表示，原物料價格上揚與中美貿易戰延燒對全球經濟成長的衝擊、歐洲成長率持續趨緩、政治風險民粹主義的抬頭等，都是可能影響市場的變數，若想掌握報酬，應該多元化、靈活布局，不該將雞蛋都放在同一個籃子。
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高收債基金有看頭 法人按讚2018年11月08日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導
高收益債殖利率和2019年預估違約率 https://goo.gl/6C2bNt
美國聯準會以及各主要國家明年會上調利率或可能上調利率走勢，但是高息債依然最受基金投資人歡迎，法人依舊相對看好高收益債基金。
國際金融市場近期波動加劇，元大投信表示，未來一季具避險功能的基金類型較被看好，美國重啟升息並開始縮表，中美貿易戰也將持續延燒至2019年，在高收益債中尤其是亞高收益債兼具「高殖利率」、回檔修復能力強與存續期間較短，相對不受升息影響的三大優勢，也將在2019年受關注。
根據統計，過去三個月，全球主要債市中以全球高收益BB∼B表現相較於其他全球主要債券指數抗跌，反映高收益債債種因有基本面支撐，仍有投資價值。
安聯環球投資多元信用債券基金產品經理胡韡耀表示，隨著市場重新定價，部分投資機會浮現，美國高收益債價格雖不便宜，但美國市場相對強勁，仍是投資人的避風港。歐洲高收債評價合理，部分存有投資機會。
新興債市高收益債已經過一波賣壓，但從違約率調整後的基礎上來看仍顯昂貴，可聚焦有經濟基礎支撐的特定國家；B級債持續具有吸引力，隨著信用循環趨於成熟，BB債投資機會可留意。
對於偏好風險性資產的投資人來說，不妨以高收益債加入股票投資組合，採取多元資產的方式布局。
摩根環球高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，美國景氣能見度冠於全球，經濟動能持續處在擴張軌道上，即便今年來市場雜音紛沓，無礙利率回歸正常化趨勢，預期即便至明年，美國利率水準緩步向上趨勢不變。
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優高收債、高收債 最持穩抗跌2018年11月08日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導
下半年來國際市場雜音仍層出不窮，增添市場波動，但統計下半年來主要資產表現，股市相對落後，MSCI AC世界指數累計跌幅3.01％，表現最佳為全球優先順位高收益債和全球高收益債，分別上漲1.08％和0.69％，表現相對持穩抗跌，低波動、高息特性配置的高收債基金，為現階段防禦配置首選。
群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，投資布局首重波動管理，優先順位高收債具有擔保品且償債順序居前，及高息、低波動特性作為緩衝的多重優勢，因此表現相對持穩。
從產業分布來看，李運婷建議，優高收的發債企業包括服務、零售、醫療保健、媒體、基礎工業、能源等，相對於以能源債比重較高的高收債，投資更多元豐富，有利降低傳統高收債易受能源價格波動衝擊，更能順勢參與不同產業投資契機。
宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為，全球投資市場變數多，油價走勢備受關注，美國與其他國家的貿易協定仍具未確定，預期指標十年期公債殖利率維持在相對高位區間。
今明兩年全球經濟持續正成長，新興市場成長率高於已開發國家，新興債及美債仍有一定利差下，持有新興高收債，仍是較好的投資策略。
