小媽精選1071208-1210基金資訊
理財最怕豬隊友 定期定額諸事順2018/12/10蘋果日報【財經中心╱台北報導】
「不怕神對手，最怕豬隊友」，金融市場機會危機百轉千迴，面對不按牌理出牌的市況，用錯策略，幫手也可能變成扯後腿。富蘭克林投顧建議，無論市場表現如何，首先，定期定額基金的作為絕不能中斷，當價格出現超跌且手中還有餘裕，輔以單筆趁勢加碼承接，是讓投資理財多加順遂的王牌。
超跌時 輔以單筆趁勢加碼
富蘭克林表示，投資最常犯的毛病之一就是追高殺低，利用定期定額基金的機制，半強迫自己持續堅守在震盪的市場不缺席，趁著回檔加速累積基金的部位，而它的攤平投資成本的功能，也可減少每每買在基金淨值高點的窘況發生。
此外，許多人理財的第一步是從攢下有限的辛苦錢開始，穩固信心成為投資理財的重要動力，富蘭克林認為，有好的策略，更要慎選目標，小小的資金不妨也鎖定由「小」入手，建議將亞洲小型股基金納入定期定額的核心部位。
亞洲小型股在過去3年、5年的波動度皆低於大型股，而前者走勢穩健又有旺盛的內需題材長期發酵加持，定期定額不停扣讓報酬表現愈戰愈勇，投資持有若達到5年，最佳報酬率高達156%，最差的狀況則是虧損33%，而整體正報酬的致勝效果有83%。
富蘭克林也分析，中小型股內需自成一格，加上各國小型股產業相關性偏低，當大環境風險升高，有機會抗跌甚至逆勢上走。
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全球股債 今年可能收黑2018年12月08日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導
貝萊德（BlackRock）資料顯示，以全球股市與債市目前走勢來看，到年底時可能出現至少四分之一個世紀以來首次同步收黑的局面。
全球股市、債市、從銅到石油等商品市場，今年來出現罕見的同步走跌，全球金融市場可能邁向歷來表現最差的一年，並進一步衝擊華爾街的信心。
美國、歐洲、中國以及韓國等主要股市，全部從近期高點往下跌10％或以上。油價下跌逾20％而陷入技術性熊市，整體新興市場貨幣兌美元匯率呈貶值走勢，去年狂飆的比特幣本周每單位跌破4,000美元，成為15個月低水準。
美債和黃金等價格在第3季之前因經濟穩定成長和聯準會持續升息等因素而大跌，即使經過第3季上漲，今年來仍然呈走跌局面。
在德意志銀行追蹤70種以美元計價的金融資產裡，迄11月中旬止高達90％呈下跌表現，這比率是1920年來最高。
當年37種金融資產裡有84％是下跌。去年金融市場情勢大好，僅1％下跌。
今年來整體金融市場表現不佳，讓基金經理人不斷尋找資金避風港。尤其全球經濟成長態勢呈放緩跡象和美國繼續升息，只有少數經理人願意冒投資風險。
在股債同步走跌下，許多投資策略不斷被檢討，以從中找出那些策略在明年能打敗大盤。
QMA首席投資策略師凱恩（Ed Keon）說今年是難操作的一年。雖然所有投資人都有目標，但在報酬率呈負數下而沒人能達成其投資目標。
而部份專家認為今年金融市場全下跌並非全然是壞事，像股債與商品等金融資產去年大漲後，雖然今年來大幅拉回讓不少人受傷，但對盤勢來說反而是健康現象。
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2019波動年 4A投資關鍵字2018年12月10日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
今年來國內醫療相關基金績效表現 https://goo.gl/YZBB2y
2018全球投資市場混沌不明，伴隨中美貿易紛爭延宕、全球經濟動能減緩及地緣政治風險仍高等干擾因子，2019年雖牛市延續，但波動將成常態，在投資難度大幅提升下，凱基投信表示，2019年首重高品質投資，聚焦4A投資關鍵字－股票看AI+Aging、債券找A bond、採取啞鈴式Allocation。
凱基投信總經理高子敬表示，股市可留意AA的大趨勢，即AI（人工智慧，Artificial Intelligence）及Aging（銀髮商機）。
當AI遇上Aging，創造出「精準醫療」新趨勢、大商機，醫院、醫材及長照等產業可望維持高成長，長線報酬可期。
債市應以收息為主軸，並側重高品質債券，以美國公債及投資等級公司債做為核心配置，大陸利率債及新興市場債則以衛星配置為主，整體採較為平衡的啞鈴式配置。
高子敬強調，受到中美貿易戰不確定性影響，及各國貨幣政策分歧所致，2019年市場震盪加劇，在地緣政治緊張情勢及政策變數大之下，市場波動度將持續升高，成熟市場基本面相對優於新興市場。
儘管新興市場享有低評價面優勢，但在美國升息未止、中美貿易紛爭延續、企業獲利下修等因素，新興市場波動也可能加劇，因此明年第一季較看好成熟市場股市，尤其以美股為佳。
凱基醫院及長照產業基金經理人黃廷偉指出，AI創新帶動醫療設備增長，2019年全球醫療產業坐擁四大利基：一是AI創新醫材並加速精準醫療；二是醫材商獲利成長強勁；三是醫療保健產業併購活動熱絡；四是醫療保險新增人數增加，這四大成長引擎將帶動明年全球醫療保健及醫材設備產業前景看俏。
對於美股指數近日大幅修正，黃廷偉表示，儘管市場波動大，剛性需求大的次產業族群相對備受青睞，例如醫材產業、醫療保健等。
在政策影響面上，他說，先前美國期中選舉結果對美國醫療保健業具有中性偏多的正面激勵，由於美國眾議院由在野的民主黨占多數席，「歐巴馬健保」得以保留的機會大，這將有助於提升美國新增醫療保險的人數，帶動美國醫療保險產業長線趨勢看佳。
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生技美股印度基金 今年強棒2018年12月10日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導
投信發行海外基金績效 https://goo.gl/5eVbRw
觀察今年來投信發行的434檔海外股票基金績效表現，全部平均績效-10.8％，不過仍有46檔維持正報酬，漲幅逾1成更有10檔，法人分析，整體來看以美股、生技、印度相關基金表現相對出色，投資人可留意強勢基金的後市投資契機。
群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，從基本面來看，美國的基本面仍表現亮眼，而且本益比仍不高，顯示基本面仍支撐美國股市，整體而言，由於大型龍頭企業具備創新的特質與營運相對穩健的特性，因此仍是未來市場聚焦的主流。現階段總經與企業營運基本面佳、擁有創新模式的相關美國企業股價仍將維持長期走升的趨勢。
群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕表示，美國醫療業正走向科技與AI化的趨勢，諸如機器人手術與微創手術的盛行都帶動相關設備需求急增，甚至包括基因檢測的創新技術也使得醫療成本明顯降低，在大幅提升醫療效率的同時，又能減少健保支出，與目前的美國醫療政策相符，在產業發展長期趨勢明確的利多下，預期醫療保健類股後市仍有持續上漲的空間。
第一金全球AI精準醫療基金經理人常李奕翰表示，貿易戰與美國升息等不確定性干擾讓今年全球股市波動劇烈，但生技醫療產業持續吸引資金流入，以ETF被動式資金而言，流入金額已達55億美元，預估今年底可突破60億美元，較去年成長6倍，且多數投入AI醫療相關的技術與應用。
瑞銀（盧森堡）生化股票基金產品經理張婉珍表示，生技產業其實兼具價值面與題材面的雙加持，只是受到中美貿易衝突影響，目前生技股股價平均本益比為13.4倍，不僅略低於近三年平均的13.51倍，且也低於標普500指數的14倍，顯示類股評價充分已反映政策利空。
張婉珍指出，今年美國FDA持續加速新藥的審批作業，包括基因療法、罕見疾病及標靶藥物等三大面向，均可望分別透過第三方審核、減少安慰劑組人數、適應症數據共用等方式，加速新藥審核；因此累計今年以來到11月底止，FDA審核通過之新式分子新藥總計有51件，已超越去年全年的46件，有助支撐生技公司的成長。
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投信：布局主動式基金 避風險2018年12月10日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
2019年投資市場展望 https://goo.gl/aPCNV7
面對金融市場風浪大，經濟成長速度趨緩、主要央行寬鬆政策開始轉向，中美貿易摩擦續燒，逆風投資的操作難度提高，因此投信業者最新發布的2019年投資展望，因應熱錢退燒使得股市震盪加大，但並非轉為負報酬，就是多頭齊漲不再，建議主動精選、分散風險做為2019年投資的操作法門。
台新投顧總經理李鎮宇表示，2019年全球基本面景氣放緩機率高，應留歐洲的義大利及大陸債務問題，至於中美關係短期改善空間有限，聯準會（Fed）偏鴿升息緩和，預期明年二、三季可能是未來十年下一波景氣起漲點，且一、二季宜減股加債，同時調整以主動式基金取代被動式，防波動性升高。
產業方面，科技業仍有題材，包括雲端、自駕車概念股，及不受景氣循環影響的醫療股可多留意。
群益投信投研部主管陳煌仁指出，展望2019年，投資操作上仍須留意三大風險，分別是美中貿易爭端演變、新台幣走勢和外資動向，以及代工製造的成長放緩，對於台股加權指數看法，預估將落在9千∼1萬點間。
操作上建議以選股為主，產業最值得關注的是成長趨勢佳的5G、人工智慧兩大新科技類股，及需求穩健之民生消費類股。
台新投信副總經理沈建宏認為，2019年確實面對經濟成長趨緩、企業獲利下修的考驗，且包含人工智慧、物聯網、5G等殺手級應用尚未形成氣候，科技業的獲利動能將在2019上半年將出現空窗期。根據市場推估，獲利下修的情形可望在上半年落底，研判第二季將是全年的最低點，可是緊接著，市場將開始醞釀2020年的樂觀展望。
景氣與企業獲利雖謹慎，但對台股無須過度悲觀。沈建宏強調，2019年科技股缺乏殺手級產品，大盤走勢取決於總經面因素，預計於第二季落底，不過就技術面來看，在十年線應有支撐，接近下半年後，則受到5G商轉與選舉年的題材帶動，大盤有機會向上走揚。
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Fed鴿派憂倒掛 升息態度更保守2018/12/08蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】
面對美國經濟不確定性升高，聯準會（Fed）理事對升息態度轉趨保守，亞特蘭大聯邦準備銀行總裁波斯提克（Raphael Bostic）、達拉斯聯邦準備銀行總裁卡普蘭（Robert Kaplan）近日均強調要謹慎行事並密切關注最新數據，原因是經濟不確定性升高以及近期金融市場震盪。
長債殖利率低短債
波斯提克周四在喬治亞大學主辦的經濟展望午餐會上說：「我認為我們距離中性水準僅咫尺之遙，我確信中性水準就是我們想要去的地方。」卡普蘭稍早接受CNBC採訪時也說：「在這個階段，你會聽到我更加謹慎的聲音，以及對耐心的勸告。」
波斯提克與卡普蘭立場均偏向鴿派。今年擁有政策投票權的波斯提克表示，聯邦公開市場委員會正在實現其最大就業目標，甚至可能已經超越這個目標，並且通膨率也接近2%的目標，不過後者最近可能「適度變弱」。
波斯提克說：「美國經濟一直受到可能減緩其成長的不確定因素加劇的影響，例如國際貿易緊張局勢，全球經濟可能放緩，以及最近的金融市場波動」。最近幾個月，波斯提克也曾對國債殖利率曲線可能的倒掛表示擔憂，即長債殖利率低於短債，這被視為經濟衰退的前兆。
卡普蘭在2020年之前沒有政策投票權，他前一段時間一直主張逐步提高利率，但最近的評論表明他的態度轉趨謹慎。他表示，關稅不確定性以及可能侵蝕利潤率的投入成本上升都會影響前景。
2019經濟逐漸降溫
卡普蘭所在地區聯邦準備銀行預計，隨著財政刺激措施消退，2018年的經濟強勁成長將在2019年逐漸降溫。Fed主席鮑威爾上周表示，利率已接近聯邦公開市場委員會（FOMC）決策者所認為中性的估計範圍，即既不刺激經濟成長也不限制成長的利率水準，並且明年會根據經濟數據做出謹慎反應。
【Fed官員對於升息看法】
★Fed主席鮑威爾：利率接近FOMC中性估計範圍，明年會根據經濟數據謹慎反應
★亞特蘭大Fed總裁波斯提克：目前距離中性利率水準僅咫尺之遙，那就是我們想要去的地方
★達拉斯Fed總裁卡普蘭：現階段你會聽到我更加謹慎的聲音，以及對耐心的勸告
資料來源：綜合外電
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Fed凍息 楊金龍早預言 鐵口直斷領先WSJ 美股急拉700點2018/12/08蘋果日報【于倩若、王立德╱台北報導】
美國基準利率與經濟成長率預測 https://goo.gl/N8uP2W
好的老師帶你上天堂，老師講話要聽，央行總裁楊老師的話更要聽仔細。美股道瓊工業指數周四早盤大跌784點，重演前1交易日大跌近800點慘劇，但《華爾街日報》等相繼報導，美國聯準會（Fed）升息態度轉為觀望，市場料明年恐難升息，激勵尾盤急拉逾700點，終場僅跌79點。
就在報導刊出的幾個小時前，央行總裁楊金龍周四在立院答詢時，已領先全球權威媒體早一步預言：Fed將停止升息。楊金龍分析，現今美國公債殖利率出現「倒掛」代表兩大訊號現蹤，第1是美國經濟過熱的高點恐到此為止，第2則是美國升息次數將愈來愈少，甚至停止升息。
美債倒掛衰退前兆
道瓊周二暴跌799點正是因為部分美債殖利率10年來首度出現被視為經濟衰退前兆的「倒掛」現象，但當時市場顧著擔心衰退，沒聯想到Fed可能因此放緩升息腳步，甚至暫停升息，楊金龍率先突破盲點。
楊金龍指出，從歷史紀錄來看，美國有70%的概率證實，幾次的經濟衰退都是從長期殖利率曲線出現倒掛後發生。殖利率倒掛主要代表市場認為美國經濟已到頂點，過去市場認為要到2020年才會到頂，現在看起來，好像有提前的趨勢。
楊金龍表示，目前美國2年期、10年期的長短天期公債殖利率已經相當接近，如果美國再升息1次，恐就會出現2年期與10年期公債殖利率倒掛，相信Fed接下來升息決策會慎重。
《華爾街日報》報導則指出，Fed可能放慢升息步伐，因通膨受抑且油價下跌。報導稱，Fed官員考慮是否應該在12月可能的升息之後，暗示會採取觀望態度，放慢升息步伐。
估明年沒升息空間
報導引述近期訪談和公開聲明稱，官員們仍預期短期利率走高，但不太確定他們升息行動應該多快、持續多遠。市場動盪並未真正改變經濟表現良好的觀點，但通膨疲軟和油價下跌降低了行動的急迫感。
Fed自2015年12月以來8次上調聯邦基金利率目標區間，市場目前仍預期台北時間12月20日凌晨料將再升息1碼（0.25個百分點）至2.25~2.50%，但彭博指出，美國利率期貨交易員對Fed繼續升息的信心迅速蒸發，甚至開始懷疑本月原本毫無懸念的升息恐成問題，並預期明年沒有升息空間。
Fed主席鮑威爾上周稱政策利率正逼近中性水準後，市場對明年升息預期轉淡，本周更是伴隨全球股市下滑和美中貿易摩擦而驟降，惟鮑威爾周四發表談話，仍對美國經濟與就業感到樂觀，稱按多種指標衡量，美國就業市場都「非常強勁」。
與聯邦基金有效利率波動息息相關的隔夜指數交換市場，對Fed本月升息1碼機率的預期，目前只有60%左右。
2020年恐步入衰退
在歐洲美元期貨市場，今年末到期合約和2019年12月末到期合約的利差縮小到約14個基點，代表市場對明年升息1次的信心也在減弱。2個月前此利差還高達60個基點，意味著市場預期2019年至少還會升息2次。
上個月尚難以想像的2020年Fed降息前景，如今也在債券市場悄然浮現，交易員開始押注Fed最早將在2020年降息，因為投資者愈來愈擔心黯淡的經濟前景。據CNBC報導，美國經濟成長今年已逐季走疲，明年雖有減稅及振興政策利多支持，但不少專家預期2020年將步入衰退。
最大共同基金公司先鋒集團（Vanguard）認為Fed本月會再升息，但2019年續升2次後，就會結束緊縮。自從鮑威爾強調經濟成長逆風、為改變政策路徑打開大門之後，交易員持續下調對Fed升息步伐的預期。交換市場已將聯準會本次升息周期結束時間的預期，前移至2019年底或2020年初，而Fed理事最近一次的預測，仍認為這段時間會繼續升息。交換合約另預示，2020年中美國基準利率可能下調約5個基點。
【報你知】殖利率曲線「倒掛」（inversion）
政大金融系教授朱浩民解釋，一般狀況下，長天期債券殖利率會高於短天期，以反映風險補償等因素，但當短天期殖利率高於長天期時，就被稱為「倒掛」。以12月5日為例，美國2年期公債殖利率2.8%，5年期則是2.79%，短天期的報酬率反而比較高，顯示市場、企業對遠景較不樂觀，長期投資行為縮手
資料來源：《蘋果》採訪整理
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陸11月CPI增速 半年來首度回落2018年12月10日 04:10 工商時報 黃欣�綜合報導
受豬瘟疫情蔓延影響，大陸國家統計局昨（9）日公布11月份消費者物價指數（CPI）較去年同期上升2.2％，不僅低於市場預測的2.4％，更是半年來首度回落，預計今年第4季通膨攀升的風險較低。
統計局城市司高級統計師繩國慶表示，若從11月CPI的月增率來看，鮮菜價格下降12.3％，影響CPI下降約0.33個百分點；受非洲豬瘟疫情影響，部分產地為避險加大提供，使得豬肉價格下降0.6％，影響CPI下降約0.01個百分點。
華爾街見聞報導，長江宏觀分析師趙偉指出，10月以來，非洲豬瘟加速擴散，已有21個省市出現豬瘟，不僅導致豬價加速回落，生豬養殖利潤亦受波及有所下降。考慮到豬肉價格可能是影響未來一段時期CPI走勢的重要因素，預估2019年CPI可能呈「倒V」型走勢。
界面新聞報導，西南證券首席宏觀分析師楊業偉表示，從CPI增速顯著低於3％的政府目標來看，未來貨幣政策沒有必要趨緊，流動性寬鬆的狀況將持續。
統計局昨還公布11月生產者物價指數（PPI）達2.7％，雖與預期持平，但不及上月的3.3％，更創下自2016年11月以來新低。對此統計局分析，在主要行業中，漲幅回落的有石油和天然氣開採業，和去年同期相比上漲24.4％，但比上月回落18.4個百分點；石油、煤炭及其他燃料加工業上漲17.6％，回落6.4個百分點。
至於PPI持續走弱，趙偉認為，目前官方的轉型政策不會再走全面刺激的老路，基建投資更加注重結構性發力，對工業品需求或低於傳統週期，再加上原油供需變化，預計PPI上漲動力不足，下滑趨勢或延續。
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貿易戰害「死」美股 川普慌了推給Fed 2018/12/09蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】
美股S&P 500指數近半年走勢 https://goo.gl/JiFDWN
美中貿易戰持續干擾下，美股S&P 500指數周五再重挫逾2%，50日移動平均線跌破200日移動平均線，近3年首度出現「死亡交叉」，逾半數成分股走勢也早陷死亡交叉，反映短線趨勢轉空，恐湧現更大賣壓。
眼見股市因貿易戰一跌再跌，始作俑者美國總統川普嘴上不說，心裡卻很緊張。《華爾街日報》披露，川普本周曾焦急詢問各界顧問，希望確認美中貿易談判未造成美股賣壓湧現，他仍深信聯準會（Fed）的升息計劃才是大跌元兇。
知情人士說：「川普密切關注股市。」美股劇烈波動之際，川普常把白宮的電視轉到財經頻道，道瓊若漲逾100點，他會感到高興。
和美國前幾任總統一樣，川普常將美股下跌歸咎他人，總把矛頭指向Fed主席鮑威爾（Jerome Powell）。自9月底升息以來，川普2個多月來已公開批評Fed決策達8次之多，上月底甚至將通用汽車（GM）關廠裁員也歸咎於Fed，說他對自己挑選的Fed主席「一點也不感到高興」。
蘋果吐回今年漲幅
川普說：「截至目前為止我對我選的Fed主席鮑威爾一點也不感到高興，一點也沒有。我並非指責其他人，我只是在說，我認為Fed大錯特錯。」
不過，市場恐慌主要源自美中貿易戰，並隨華為財務長孟晚舟被捕升高，美股道瓊工業指數周五重挫558.72點或2.24%，收24388.95點，S&P 500指數跌2.33%至2633.08點，雙雙回吐今年來漲幅。
科技股更是重災區，科技股集中的納斯達克指數周五大跌219.01點，跌幅高達3.05%，收6969.25點。費城半導體指數更狂跌3.74%至1157.86點，連3個交易日收黑，過去3天累計下跌逾9%，是2014年10月以來最大3日跌幅。
蘋果和Google母公司Alphabet周五雙雙回吐今年來漲幅，蘋果股價跌3.57%收168.49美元，Alphabet跌2.92%收1046.58美元。
有「恐慌指數」之稱的芝加哥選擇權交易所（CBOE）波動率指數（VIX）周五上漲9.63%至23.23，創1個多月來新高，連3個交易日上漲。VIX周二曾大漲逾26%，創近2個月來最大漲幅。
S&P 500死亡交叉
美國主要股市指數本周均跌逾4%。包括S&P 500指數重挫4.6%，道瓊指數大跌4.5%，納斯達克指數狂跌4.93%，都寫下3月以來最大單周跌幅。而羅素2000指數、納斯達克綜合指數已相繼在11月13日、11月27日出現死亡交叉。
目前道瓊指數尚未出現死亡交叉，該指數30家成分股企業中僅10家股價50日移動平均線跌破200日移動平均線。
個股方面，據FactSet數據顯示，S&P 500指數已有270檔成分股出現50日均線跌破200日均線的死亡交叉，佔比達53.5%。
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全球金融市場恐慌情緒狂飆 Fed升息步伐 明年可能減速2018年12月08日 04:09 工商時報 林國賓�綜合外電報導
全球金融市場恐慌情緒狂飆，逼得美國聯準會（Fed）的貨幣政策策略不得不做出調整。《華爾街日報》報導，鑒於最新的情勢變化，Fed內部已出現調整貨幣政策策略的聲音，不排除本月宣布升息1碼的同時，對外釋出明年將放緩升息步伐的鴿派訊息。
報導指出，根據Fed官員最近接受媒體訪問與公開談話的內容可以發現，2019年利率政策持續看升雖是主流的看法，但對於要升多快與升多高，內部意見高度分歧。
值得注意的是，Fed內部未來貨幣政策將「取決於經濟指標」的策略已逐漸成形，這代表過去2年來每季升息1碼的主軸將出現改變，也就是明年前幾次的決策會議可能都會按兵不動。
換言之，按原本Fed的規畫，明年3月會期就會再次升息，如今只確定Fed會在本月升息，下一次升息可能要等到明年5月。
Fed主席鮑爾（Jerome Powell）之前也已透露類似的論點，他上周表示Fed的貨幣政策策略就如同走進客廳時燈卻突然熄了，「這時候你該怎麼辦？你當然是放慢腳步，只要稍微等一下，你就會看得比較清楚。所以在面臨不確定性時，你就得小心謹慎行事。」
達拉斯聯準銀行總裁卡普蘭（Robert Kaplan）周四受訪時就指出，「我們必須留意美國經濟明年第1季或是上半年很可能與當前狀況有極大差異的可能性。」他還說，由於通膨壓力還算溫和，「對於決策單位聯邦公開市場委員會與作為決策官員的我來說，這代表我們可以有暫時按兵不動的一些空間。這跟玩牌的道理一樣，有時候最聰明的做法就是只管翻牌不要吃牌。」
與此同時，根據美國聯邦基金利率期貨盤顯示，市場目前預估明年Fed升息4次的機率僅剩3.2％，遠低於一個月前的29％與周三的9.2％。
周四美股持續暴跌，道瓊工業指數盤中一度崩跌近800點，但就在《華爾街日報》報導Fed可能放緩升息步調後，美股尾盤出現急拉，道指彈升約700點，收盤僅小跌0.3％，那斯達克綜合指數甚至翻紅。
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美股黑色星期五 標指死亡交叉2018年12月09日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導
標普500指數走勢 https://goo.gl/LQdc1F
美國上月就業報告遜於預期，加上美中貿易戰恐因華為財務長被捕惡化，美股在大型科技股領跌下再度上演「黑色星期五」！道瓊指數終場大跌559點，上周全周就狂瀉逾1,100點，3大指數全面寫下3月以來最難堪單周紀錄，標普指數技術線型甚至還出現「死亡交叉」。
上周五道瓊工業指數收跌558.72點或2.2％，報24,388.95點，將今年來漲幅吐光。標普500指數收盤下挫2.3％收在2,633.08點，今年全數漲幅不但遭蝕並還轉跌。那斯達克指數大跌3.05％以6,969.25點作收。
3大指數周線全黑，跌幅皆超過4％，同步寫下3月來最大單周跌幅，尤其道指總計上周狂掉1,150點，跌幅達4.5％。
標指周五收跌逾2％之後，50日移動平均線摜破200日均線，形成「死亡交叉」，為2016年1月來首見。羅素2000、那斯達克指數等也相繼在上月13日、27日進入「死亡交叉」。目前標指與9月20日締造的歷史收盤高點相比，跌幅逾10％，正式落入修正區，出現「死亡交叉」意味標指後市空頭籠罩。
美股周五又遭血洗，上月就業報告不如預期是元凶之一，11月非農就業人口僅新增15.5萬低於預期，薪資增幅也表現欠佳。
此外，美中貿易戰休兵90日的和緩氣氛，因華為財務長孟晚舟在加國被捕而破壞殆盡，投資人憂心美中貿易衝突恐難善了。
受創最深非科技股莫屬，臉書、蘋果等尖牙股周五仍血流不止，拖累大盤下殺。襲擊蘋果的另一利空是摩根士丹利下修蘋果目標價，理由是iPhone銷售疲軟，蘋果周五收跌3.6％，今年漲幅一筆勾銷。
諮詢機構Sevens Report創辦人艾賽（Tom Essaye）指出：「不幸的是，我們仍須克服市場波動。即日起到年底有兩大障礙，一是聯準會升息政策，市場經不住鷹派突襲；二是全球貿易方面我們需要維持表面平靜。」
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Fed放緩升息 風險性資產仍有機會2018/12/10蘋果日報【陳俐妏╱台北報導】
股債操作策略 https://goo.gl/qBwbRW
2000年以來全球傳統股債及多元資產表現 https://goo.gl/K3AKVR
美國聯準會（Fed）鴿派抬頭，隨著全球經濟成長放緩、美國財政刺激逐漸消退，Fed主席鮑威爾日前暗示有這可能，市場預期，美股還沒泡沫，近期美國將放慢升息步伐。群益投信表示，現階段美國升息大趨勢仍不變，需考慮的是升息的步調輕重快慢，風險性資產仍有表現機會。
群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠表示，由於美歐景氣持續復甦，預期2019年趨勢仍將落在美國、歐洲等高度開發市場，就投資方式來看，市場輪動快速，因此建議納入包括特別股、高收債、可轉債以及高度開發市場潛力股的多重配置資產來降低波動度。
新創產業具投資價值
整體而言，風險與報酬仍兼具，尤其以美國為首的高度開發市場仍是布局不可少的一塊，其中科技、生技等新創產業最具投資價值。此外，觀察過去在市場出現黑天鵝事件時期，特別股表現出抗跌跟漲的態勢，在利率上升、資金動能挹注的雙重激勵下，特別股市場持續走升的趨勢不變。而高收益債是投資人資產配置中降低波動、穩住資產組合價值的核心利器。
復華奧林匹克優勢組合基金經理人朱展表示，若美國物價壓力降低且經濟延續溫和擴張態勢，將可能讓美國聯準會有機會減慢或暫停升息，將有利經濟及股債市支撐，並吸引資金回流新興市場，帶動相關市場反彈行情。
朱展志進一步指出，中美貿易戰發展仍是2019年全球經濟及金融市場展望之關鍵因素，若貿易戰和緩，美股可望止跌，且全球經濟可降低景氣進一步放緩之風險，建議逢低可增加股市及信用債市部位；若貿易戰未改善，全球經濟動能進一步放緩，建議增加公債等固定收益配置部位控制下檔風險，並靜待全球景氣、產業調整庫存落底及風險性資產長線逢低布局機會。
全球成長明年難持續
第一金全球大四喜收益組合基金經理人呂彥慧說明，川普的貿易戰策略吹皺一池春水，明年全球經濟成長可能放緩，雖然尚未步入衰退，但投資人正擔心成長動能無法持續，包括聯準會在內，都開始重新思考未來的緊縮步調。
呂彥慧分析，由於貿易戰的不確定性偏高，加上聯準會政策動向未明，市場必將不斷猜測，也將造成金融市場震盪起伏加大，因此中短線操作策略，應採取定期定額分批布局與股債分散方散，降低波動風險。股票部分，應聚焦在中長期能見度高的趨勢成長型資產，如：AI、機器人、FinTech金融科技或精準醫療等；債券則看好對利率敏感度較低的高收益債券，勝過投資級債。至於新興市場股債，考量美元下檔支撐強勁，不排除資金持續撤離可能，建議避開。
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OPEC達減產協議 油價應聲飆6% 2018/12/09蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】
OPEC（石油輸出國家組織）成員國和盟友達成減產協議，削減日產量120萬桶，幅度較預期更大，激勵倫敦布蘭特原油期貨周五盤中大漲逾6%。專家預測，這項協議可望使油價漲至每桶70美元。
可望漲回每桶70美元
OPEC和以俄羅斯為首的盟友周五同意，2019年1月起把削減石油產量每日120萬桶，為期6個月，OPEC和盟友明年4月將重新評估這項協議。伊拉克石油部長蓋德班（Thamer Ghadhban）表示，OPEC將把石油產量削減每日80萬桶，非OPEC盟友削減每日40萬桶。
紐約西德州原油期貨價格周五盤中狂漲5.3%，收盤仍漲2.18%至每桶52.61美元；倫敦布蘭特原油期貨盤中勁揚逾6%，終場上漲2.68%至每桶61.67美元。由於石油供給大增和全球需求成長減弱，油價10月以來下跌3成。
國際金融協會（IIF）中東和北非首席經濟學家伊拉蒂安（Garbis Iradian）說：「這類協議將使油市回穩，布蘭特原油價格可能漲回每桶65~70美元。」
美國生產商鬆一口氣
OPEC和盟友達成的石油減產協議無視美國總統川普要求，川普已要求OPEC把油價維持在低水準。沙烏地阿拉伯石油部長法里（Khalid al-Falih）說：「我確信減產石油的決定使美國石油和天然氣生產商鬆一口氣。」
OPEC、俄羅斯和美國石油產量如今達到每日5638萬桶，相當於全球近6成石油消費，2017年底以來產量增加每日330萬桶。這些產油國主要因應美國增產，2016年初以來美國石油產量增加每日250萬桶。目前美國石油產量為每日1170萬桶，創新高紀錄。
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新藥＋併購撐腰 生技股續晴天2018年12月10日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導
今年金融市場波動加劇，但生技產業基本面依然正向，新藥核准件數一舉超越2017年，此外，併購動能持續，但評價面依然被壓在偏低水準；安聯最新公布的11月生技觀測指標總分仍維持8分，顯示生技產業處於「晴天區」，建議投資人可持續定期定額或分批加碼參與機會。
安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，今年美國食品藥物管理局（FDA）新藥核准態度積極，今年以來已經核准48件新藥，遠遠超越長期平均水準；而製藥生技大廠滿手現金，且產業競爭加劇下，併購動能依舊值得期待。
統計至12月9日，標普500生技指數（大型生技股）預估本益比12.65倍，仍在長期均值15.55倍之下，評價持續低估，這也意味投資價值浮現。
根據瑞士信貸統計，今年生技製藥業主要併購案15件，平均金額71.08億美元、一個月溢價平均87％，均超越2017年的平均金額36.63億美元、一個月溢價平均45％。
短線生技產業出現些許雜音，舉例而言，像是美國總統川普日前表示「藥價將很快大幅下跌」，持續表明要降低處方藥價格，引發市場擔憂；另外，近期有藥廠宣布下調藥價，雖是為了提高市占率，但藥商競相降低旗下類似藥品價格的現象，讓藥價議題可能成為不時干擾市場的因素。
第一金全球AI精準醫療基金經理人常李奕翰表示，川普擬廢止「歐記健保」與抑制藥價的政策，在期中大選過後逐步銷聲。
即使上述政策持續推動，對於看病與用藥需求都不會因此減少，甚至為了減少醫療浪費情形，主要藥廠、生技公司、大型醫院與保險公司等，都積極推動醫療改革，透過AI人工智慧技術，達到精準治療，以提高效果、降低成本。
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REITs反彈 九成基金擁正報酬2018年12月10日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
不動產相關基金近一個月表現 https://goo.gl/nZ8wRP
觀察近一個月全球主要區域REITs表現，在不動產企業財報優於預期、市場利空稍加鈍化的激勵下，富時全球不動產指數反彈2.97％，區域表現依序為香港、美國、日本、澳洲、加拿大及新加坡，連帶REITs相關基金有近九成繳出正報酬成果，主要是全球景氣仍未轉差，對不動產需求提供支撐，利率風險有限下，REITs後市可期。
群益全球地產入息基金經理人邱郁茹表示，受息和貿易摩擦等變數，REITs跟隨全球股市重挫，美國REITs受惠不動產企業財報表現維持今年來水準，且租金增長多呈溫和成長趨勢，顯示企業接受調租意願較高，有助REITs獲利成長。
歐洲REITs因市場氣氛轉弱，相對中性看待，亞洲可留意評價便宜且利率處於低檔的日本REITs表現。
台新北美收益基金經理人李文孝指出，2019年REITs獲利預期將加速，整體預估成長4.9％，包含工業、特殊型與住宅型REITs具相對高的成長性。目前美國REITs評價低於平均位置，對長線資金來說是很好的進場機會。
瀚亞亞太不動產證券化基金經理人林元平認為，今年全球資金回流美國，新興股債會是下半年以來尤其震盪，資金轉向較防禦、高殖利率部位，REITs由於具較高股息收益率，其中亞洲REITs具備5.49％年化股息收益率，在亞太指數的11個產業別中最高，格外具有吸引力，在市場震盪環境中獲得資金青睞。
群益道瓊美國地產ETF基金經理人張菁惠強調，美國不動產企業CEO預估2019年盈餘年成長將達3％，以工業、辦公室、自助倉儲及公寓次產業獲利增長較突出，加上目前企業負債盈餘占總資產的比重皆位於低檔，顯示財務體質穩健，無泡沫和過熱現象。
美國REITs股利率達3.5％，在主要產業類股中為最高，後市仍可望吸引防禦性買盤進駐。
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美國REITs帶頭衝 進場正是時候2018年12月10日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導
2019年預估經濟成長將進入趨緩期，加上升息及股市波動加劇，REITs近期表現逆勢上揚，根據美國NAREIT研究，當美國Baa公司債殖利率與REITs利差小於1個百分點，代表REITs的估值偏低，則後一個年度平均報酬率約11∼12％，目前兩者利差約0.85個百分點，可說已是進場布局好時機。
台新北美收益基金經理人李文孝指出，REITs第三季財報優於預期，獲利成長速度佳，目前折價幅度為12％，代表未來仍有大幅成長的空間。
NAREIT研究美國Baa公司債與REITs間利差小於平均值的1.3個百分點時，都是投資REITs的好機會。
美國經濟表現仍然優於其他地區，就業穩健有利於住宅與商辦REITs、消費力強有助零售REITs、生產力高工業REITs受惠。
群益道瓊美國地產ETF基金經理人張菁惠表示，美國不動產企業CEO預估2019年盈餘年成長將達3％，與過去20年的長期均值一致，以工業、辦公室、自助倉儲及公寓次產業獲利增長較為突出。
瀚亞亞太不動產證券化基金經理人林元平認為，今年來全球資金回流美國，資金也轉向較防禦、高殖利率部位的REITs，以提高股息收益率，聯準會（Fed）持續升息下，短期內各個主要REITs市場仍將相對震盪，但持中長期整體企業毛利率上升，仍將受追逐高股利率題材資金青睞。
觀察REITs企業表現優於預期，2018年整體預估獲利加速上調至4.8％，2019年更加速至5.1％，REITs展望相對樂觀正向。李文孝強調，當市場不確定因素增加時，資金偏好價值型類股，有利轉進REITs產業，現在正是布局時點。
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高品質投資 債券部位不可少2018年12月10日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導
結束2018全球投資市場混沌不明的一年，伴隨中美貿易紛爭延宕、全球經濟動能減緩及地緣政治風險仍高等干擾因子，投信法人表示，2019年雖牛市延續但波動將形成常態化，在投資難度大幅提升下，2019年首重高品質投資，股債配置上相對往年偏向保守，建議不可缺少債券部位。
凱基投信總經理高子敬表示，2019年全球景氣雖仍邁向擴張，但也面臨逆風漸增的環境，同時全球通貨通膨壓力逐漸攀升，及政治風險持續增溫，市場波動將變得更加劇烈，因此首重「高品質投資」，也就是降低單方向風險資產曝險，進一步轉向高品質資產。
展望2019年全球債市，高子敬表示，明年投資市場應關注三大重要議題：央行政策、全球經濟走緩及強勢美元，美國聯準會（Fed）漸進式升息步調未變，歐洲、日本央行政策立場也轉趨緊縮，中美貿易戰對實體經濟及通膨影響持續發酵，以至於全球經濟走緩，歐洲政治僵局及地緣政治風險也持續影響金融市場。
在投資策略上，應以收息為主軸，並側重高品質債券，建議股債可以各半的比例配置。
群益投信認為，2019年資產配置的大方向，在美國升息態勢不變下，對於債券的投資布局須謹慎以對，金融市場震盪加劇已成常態，在投資難度提升的環境下，多重資產配置策略仍是穩健操作上選，而在股票相對於公債具有更好的投資價值下，以全年度布局的角度來看，投資比例上建議可股6債4。
群益投信表示，美歐景氣持續健康，預期2019年趨勢仍將落在美國、歐洲等成熟國家，美國則是連任市場領頭羊。已開發市場包括美、歐、日都可望有不錯的表現，至於新興國家主要仍受貨幣貶值影響，其中相對看好新興亞洲。
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基富通拚創新 打造開放平台2018年12月10日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導
繼一卡通快速開戶，基富通表示，未來將推出Line@及開發App，期望讓客戶在基富通平台投資更有效率。基富通總經理林政村表示，基富通將打造開放式的平台，匯集更多資源及功能。
舉例來說，基富通可能不會自行開發機器人理財，但可以開放平台成為機器人理財市集，讓各種不同取向的理財機器人上架，投資人可挑選自己喜歡的類型來做投資輔助。開放API可以讓平台的創新應用能力提升，也讓基富通能一方面服務基金投資人，一方面匯聚各種金融創新功能，在持續推動普惠金融及自主投資的路上走得更遠。
林政村指出，基富通目前已累積近6萬名客戶，未來的發展也希望透過更貼近投資人需求的功能，來加強與客戶間的關係，除了將推出Line@，也著手展開App的開發，除了期望讓客戶未來在基富通平台上做投資能更有效率，也可加速推動國人自主理財的觀念及行動。
鉅亨買基金和先鋒基金兩大平台先前已推Line和App，兩家公司表示，Line和App服務，對投資人最大幫助是可以隨時跟基金平台的客服人員互動，並且不定期的獲得市場資訊與投資基金的訊息，增加客戶的便利性和黏著度。
「鉅亨買基金」總經理張榮仁表示，過去一年多時間，鉅亨買基金的基金交易平台，無論用戶數與交易量數倍成長，同時，在服務上也不斷推陳出新，搭配智能理財，推出主題式基金投資平台的產品「鉅亨趨勢寶」一共有五個題目選項，讓投資人透過這個平台，做最適合自己的投資選擇。
張榮仁說，2019年「鉅亨買基金」目標是成為投資人全方位基金理財的解決方案提供者，因此將持續朝向上架新基金產品、推出機器人理財及升級用戶使用介面為執行目標方向，期望做到能讓台灣客戶滿意鉅亨網投顧的服務。
