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投資心法第十篇-----------聰明資產配置法

2006年06月03日
公開
33

投資心法第十篇-----------聰明資產配置法 威廉.柏恩斯坦------ 美國康乃狄克州投管公司高效率新疆顧問（Efficient Frontier Advisors）董事長，著作---投資金律：建立獲利投資組合的四大關鍵和十四個關卡（2003年）；聰明資產分配家（2000年） 1.投資組合是關鍵 無論在哪個時點，你的投資組合裡總是難免有些部位表現不理想，你必須習慣這個事實。風水輪流轉，只要投資時間夠長，各個組合元素都可能有一兩年的時運不濟，這是資產類別的正常表現，無從避免，因此應該把注意力集中在投資組合的整體表現，不要把個別部份拆開來看 2.配置資產首要挑出適當股票和債券組合比例 這需視你的風險承受度而定，千萬別貪多嚼不爛，然而新手卻常會犯下這種錯誤。在想像中冷靜規劃如何面對市場崩跌，和自己親身走上一遭完全是兩碼子事，就好比飛天模擬意外與親身體驗墜機之間存在著天壤之別。投資時間也很重要。自己未來五年內將動用到的錢，不要投入股市如果你十年內都用不到這筆款項，頂多也只能拿一半來投資。 3.在不同資產類型廣泛佈局 4.如何妥善安排配置 有些資產類別，如海外股票債券保險及基金，可以作為稅務效益工具 5.切忌頻繁調整投資組合 將投資組合依照分配原則重新調整，有助於督促你逢高賣出、逢低買進。資產類別的上漲或下跌趨勢，通常會持續好幾年，應該給這個過程一個運作的機會，每年調整投資組合不應該超過一次。 6.莫誤信以往歷史 過去幾年發生的事，通常會給人最深刻印象，並讓他們以為同樣情形會持續下去，實則不然。1990年代的大型成長股表現亮麗，非但不代表相同情形可以維持下去，反而代表它比較不可能再發生，最好每隔一段時間就評估不同類別股票和債券表現。 7.追求娛樂刺激，不如去玩高空跳傘 投資人喜歡流行的投資組合，把錢賭在當代最振奮人心的類股上頭，其實應該想辦法抗拒這種誘惑。投資的娛樂價值和其預期報酬正好呈反比。通常平凡無趣的股票獲利反而最為豐厚。 8.財富最大化的投資組合，通常賠率最低 如果投資在幾支「錢」途看漲的小型股上，你確實可以有機會發掘下一支微軟，大發一筆橫財。但是你也有可能因此賠上畢生積蓄。所以透過多元化投資組合，即使無法獲取超高報酬，卻是避免退休後以貓食度日的最好辦法。 9.投資沒有新鮮事 自17世紀股票仲介業萌芽以來，每個世代都歷經過泡沫破滅，近年來的達康災難，不過是金融史上鬧劇裡的一幕。你要能告訴自己：「這齣劇我已經看過，結局心知肚明」，唯一的新鮮事，是你還沒讀過的歷史。 10.15到30支股票的投資組合不足以分散風險 這是誤解現代金融理論所導致的迷思，30支股票的投資組合雖然就短期波動而言不比大盤高，卻仍有比大盤每日起伏更大的風險。真正的風險不在於短期波動過高，而在於長期報酬過低。惟一能將這種風險降到最低的方法，就是在許多不同國家中擁有數以千計的股票，或是再買進幾支指數型基金。

投資心法第九篇--------空頭入市之道

2006年06月02日
公開
34

投資心法第九篇--------空頭入市之道 愛德蒙.華納----Old Mutual證券公司執行長 1.想辦法放鬆心情，不要緊盯指數 緊盯指數無法讓你理性作出正確的判斷，大盤不會因為你的念力而變好。如果股價跌幅已深，即使趕不上第一波的反彈，後續還有卡位空間。 2.掌握大盤狂洩後的復甦契機 最佳的投資良機，莫過於掌握大盤狂洩後的經濟復甦脈動之契機。 3.讀一本好書，讓自己冷靜 4.仔細檢驗財報數據資料 投資人必須審慎斟酌各項數據，而不是畫大餅追求夢想，投資人應將目標單純化，小心駛得萬年船，並且仔細檢驗財報數據，避開草率躁進可能種下禍根。 5.堅定立場，自己做主 沒有人能百分百準確預測大盤走向；投資人應有判斷力，確立個人想法，不要隨波逐流，並透過各方訊息消化分析後，理出頭緒，告訴自己進場時機時，便可義無反顧投入。 6.不要亂槍打鳥 不要因為市場上滿天的分析報告而分了心，自亂陣腳。耐心是最佳美德，平心靜氣的面對所有研究分析報告，人的醫生總會碰到谷底及高峰。在滿坑滿谷的分析報告中，想辦法吸收，找出個人觀點及結論。 7.歸零 撇開股價歷史波動線形的包袱，投資人必須了解到市場的價值，在攀登歷史高峰時是沒有歷史可循的。反之，投資人以為可以觸底反彈時，卻可能再下一階、再進一步探底。你應該攤開一張白紙，不存一絲偏見與預設立場，建立一套能夠反映個人觀察所得的投資理論，作為投資主軸。

投資心法第八篇--------基本定律以及流動性

2006年06月01日
公開
37

投資心法第八篇--------基本定律以及流動性 馬丁.巴尼斯----銀行信貸分析雜誌主編，分析及撰述全球經濟及金融市場發展領域已長達三十年 1.扮演逆勢操盤手 2.不要以昨日新聞預測明日市況 在經濟數據印證一項趨勢時，大盤往往已預先反應下一波週期的動向 3.資金是關鍵 所有大多頭市場的關鍵，皆在於寬鬆的銀根；激勵性的貨幣政策意味低利率的環境，鼓舞投資人甘冒更大的風險。活絡的資金總能找到出路，進駐資本市場，推高價格，依此定律，在銀根緊縮情況下，多頭市場難以為繼，因此投資人應密切留意影響貨幣政策因素的發展。 4.瞭解通膨趨勢是致勝之道 在預期金融市場的發展中，通膨是最重要的經濟變數。通膨壓力升高對債市及股市皆是毒藥，因為高通膨將導致貨幣政策緊縮和利率升高。反之，通膨下滑對股債市都是一項大利多。大多數空頭市場都發生在通膨壓力升高時，1980及1990年代股債上演大多頭行情，皆拜通膨下滑這個關鍵因素之賜。 5.耐心是最佳美德 基本面條件惡化時，務必棄船，莫一意孤行，但假如投資人對個人持股信心十足，雖基本面未臻佳境，不要因為股價未能迅速增值而絕望。 6.在個人組合中，擇一部分「小試身手」 聰明的投資策略是將個人投資組合，建立在多元化績優股的投資標的上，另將一小部分配置於風險較高的投資標的。如此一來，兼具可攻可守的雙重優勢。 7.大盤漲多跌少（美國） 空頭市場是異數而非常態，股市2/3時間楚瑜上漲的勢頭，這意味著投資人應避免長期陷入空頭思維。面對股價、經濟環境或負債水準等經濟結構問題，確實有許多理由讓人憂慮，但美國經濟極具韌性的特質，誤判多頭往往付出代價。美股確曾是出現長期空頭，但這通常只發生在災難式的經濟困境中，例如1930通貨緊縮年代及1970通膨高漲年代。不過，在可見的未來這兩種情況都不太可能。 8.有所為而為 投資人買進一家公司的股票，以參與該公司的長期成長；但投資人也可能完全不在乎這家公司的基本面，只期待逢高出貨的契機。不論那一種心態，重要的是投資人必須了解這兩項操盤方式的差異。 9.保持實際的預期心理 1982—2000期間，華爾街享有大多頭榮景，扣除通膨後，這段期間的年投資報酬率高達15％，幾乎是歷史均值的兩倍，這異於常態的報酬率，反映出通膨下滑、企業獲利能力回升，以及股價遭低估後重新評價的過程。由於以上因素已然耗盡，在未來十年，扣除通膨後長期投資報酬率均值每年將不及6％，調查顯示，投資人想期待更高報酬率，需提高承擔風險水準。

投資心法第七篇-------長期投資和分散風險

2006年05月31日
公開
37

投資心法第七篇-------長期投資和分散風險 傑諾米.席格爾---華頓商學院金融學教授，其著作「散戶投資正典」榮獲華盛頓郵報史上十大最佳投資理財書籍。 1.在長期投資組合中，股票應佔絕大比例 短期而言，股票投資風險較債券投資高；長期而言，股票投資風險比債券低。投資人持有股票超過二十年者，其投資報酬率可望永遠超越通膨。 2.若擔心股票投資風險，可考慮抗通膨的通膨指數型債券 又稱通膨保障型國庫債券，是美國財政部發行的一種國庫券，此種債券利率會根據通膨調整，其投資報酬率較一般債券高，且保值效果更佳。對於不限定長期投資期限的投資人來說，通膨指數型債券是不錯的選擇。 3.以成本低廉的共同基金分散風險，並作為投資組合的核心部位 由於一般投資人選股很難長期保持高績效，因此投資指數型基金或其他具有分散風險效果的共同基金是極佳的替代選擇；就個人觀典而言，表現能夠與大盤主要指數相符，已足以取得較佳的投資績效。 4.將1/4的股票投資標的，集中在中、小型股上 小型股有時表現會超越大盤，但有時也會落後大盤，由於無法預測其相對表現的落差，加上一般投資人的財力無法一一參與每一檔小型股或中型股，因此對散戶而言，最佳的投資策略莫過於選擇小型股的指數基金，將部分資金押注在這類基金上，如果投資人全然漠視小型股，長期投資報酬率將偏低。 5.將1/4的投資標的投資在國際股市，並將歐洲、遠東及新興市場等量均分 由於全球2/3的資金在美國之外流竄，因此海外市場已成為風險分散的基本項目。 6.不要過度加碼新興市場，其早已反應高度經濟成長的利多 投資人有過度加碼新興市場的傾向，但莫忘投資開發中國家風險極高，因此在全球投資佈局上，資金應均分在拉美、遠東、中歐及東歐等各經濟體。投資人見識過1997泰銖暴跌導致亞洲貨幣急貶的骨牌效應，亞洲國家相繼陷入金融風暴之中；投資人務必切記：做好分散風險的準備，不該侷限於某一區域，而應該全球化的分散風險。 7.長期而言，成長型股票與價值型股票的表現不相上下 長期來說，低股利、高本益比的大型成長股，與高股利、低本益比的大型價值股，其表現大同小異，難分軒輊。不過，當本益比急速飛漲，如2000年科技股泡沫化當時，投資人應當機立斷減碼為先。所謂成長股，是指營收持續且可觀增長，其增長率要比大多數公司高之股票；而價值型股票，是指股價與公司目前盈餘和資產相較後相對便宜的股票。 8.道瓊工業指數收益率前十名的成分股，具有長期表現領先大盤的潛力 由於道瓊工業指數30檔成分股，個個都是歷史悠久、資本龐大的優質企業，所謂Dow10策略，就是選取道瓊工業指數成分股當中，股息收益率最高的前10名個股，這些股票的增值成效表現通常超越大盤。 9.中小型價值股表現通常領先中小型成長股 相較於大型股，中小型價值股表現通常領先中小型成長股，而規模特別小的成長類股更是各檔中表現最差的，夢想擁有下一個微軟或英特爾股票投資人，往往要付出太高的代價。 10.避免追高首次公開發行股（IPO） IPO雖造就不少一夕致富的傳奇，使許多人盲從跟進，但隨著新股上市蜜月期越來越短，投資人不宜久抱。

投資心法第六篇----長期投資原則

2006年05月30日
公開
48

投資心法第六篇----長期投資原則 查爾斯.希瓦柏---嘉信投顧創辦人，客戶超過770萬人，管理資產規模8580億美元 1.長期投資的基本入門 首先，投資人需先準備好六個月生活預備金，其後是善用雇主提供的退休計畫及採用個人退休帳戶最高提撥額上限，最後是自我要求，從此刻開始，為個人及家人進行定期性的投資。 2.投資趁早 不管多麼困難，每年都應該想辦法擠出部分資金進行投資；依一般經驗法則，以每五年做為一個投資階段，將個人每月定額投資金額提高一倍。 3.清楚了解個人投資的好惡及底線 投資人必須先了解個人投資好惡及忍受風險的程度，確定個人的投資決策不會令自己心神不寧，且符合個人長期投資目標。 4.以追求長期成長為投資目標 不論是自行操盤買股票或共同基金，請以追求長期成長為目標。股票或共同基金單年度的震盪幅度可能比其他工具大，但若干年後扣除通膨因素，其投資報酬率向來會超過其他標的，投資人應將股票或股基做為長期投資策略的核心。 5.投資眼光放遠，不要短視近利 守得雲開見月明，對投資而言，耐心是一大美德。維持一貫步調，不要因為大盤的上下震盪而自亂陣腳。 6.建立多元化、風險分散的投資組合 在決定個人資金配置前，必需先確定投資組合具有分散風險的效果，或是以投資工具類別區分，同類投資工具不要過度集中，其好處在於降低價差風險，也可以提供更持續及可靠的投資報酬。 對許多投資人而言，投資標的廣泛的指數型基金是極佳的投資策略，且具有投資成本較低的優勢。 7.考慮債券及現金的分散風險效應，以及投資報酬表現 債券及現金兩類投資工具應列入個人投資組合要素，做為收入來源及分散風險，但要追求長期投資成長，就要靠股票及股基。 8.投資費用最小化 9.定期追蹤投資績效 至少每年審視一次個人投資組合，特別是個人財務狀況變動時。投資人必須將個人投資組合與經風險調整的股價指數表現進行評比，且為了達成長期獲利目標，有必要順勢調整投資組合內容。 10.成為終身的投資人 為追求投資收益增長，不要太早將所有資金轉到獲利較差、風險較低的債券及貨幣市場投資工具上，將部分資金放在獲利增長較高的投資工具，不以保值為滿足。

投資心法第五篇

2006年05月29日
公開
37

投資心法第五篇-------末日博士的反向操作建言 麥嘉華----有「末日博士」之稱，其主持之投資通訊月刊The Gloom,Boom and Doom Report，被投資人視為必讀的投資法典，此外，也定期為知名財經雜誌富比士、金融商情（Financial Intelligence）及亞洲債市脈絡（Asian Bond Portal）等知名財經資訊媒體提供個人見解。 1.規則一：沒有任何投資準則永遠行得通 如果有任何單一投資法則能通古貫今投資人爭相效仿，最後每個人都能成為大富翁；但歷史唯一恆久不變的真理是財富金字塔理論，財富永遠集中在少數人手裡，即使最佳的投資法則也需要與時俱進，隨著年代調整其內涵。 2.迷思一：就長期而言，股市總會往上走？ 這是一個迷思，事實上，關門大吉的企業比功成名就的企業還要多。若以國家的表現差異來看，漲跌歸零的股市比持盈保泰的股市多，想想1918俄國股市、1945東歐地區的股市、1949上海股市、1954埃及股市，投資人或許可破除一些迷思。 3.迷思二：就長期而言，不動產價格會上漲? 不動產價格長期傾向上漲，部分是因為人口成長的關係；但是有些地區，則全然不是這麼一回事。 4.問題法則一：低買高賣 投資人永遠無法知道哪裡是底部？何處會觸頂？在股海浮沉的投資人，應可發現股價的底部通常越探越低，而所謂的頂部，永遠一波還比一波高。 5.問題法則二：買進一籃子優質股票，死守不放 現金當道的主流股不會永遠稱王，如Xerox、Polaroid、Memorex、Digital Equipment、Burroughs、Control Data，這些上市公司如今不是關門大吉，就是股價遠不如黃金時期的水準。 6.問題法則三：股市湧現殺出賣壓時，是投資人進場低接良機 無庸置疑，利空消息浮現向來是投資人營造良好的進場時機，至少會是一個不錯的買點，不過，這項定律想要「掛保證」，投資人最好在一連串利空消息出現，並且產生禍不單行，或屋漏偏逢連夜雨的窘境後再行出手，當大盤不再探底，股價反應最糟糕的情況後，就是出手的時機。 7.規則二：不要信任任何人 在股市裡，任何人都想倒貨給你，上市公司、分析師可能睜眼說瞎話，粉飾太平。 8.規則三：最好的投資，常常就是你沒做的那個 多數所謂「當紅炸子雞」「非買不可」「千載難逢的投資良機」到最後都變成黃梁一夢，甚至災難一場。投資人須審慎評估風險及潛在報酬，深思熟慮後的抉擇才能降低風險。 9.規則四：找尋個人術業有專攻的投資標的 請將個人資產投資在自己熟悉的領域標的上。 10.規則五：自我投資 對個人來說，最佳的投資可能是提升自我將珍貴的時間與所愛的人分享，對自己的工作及閱讀的書籍不吝投資，為個人開啟新的視野，以不同角度評估所知所見。

投資心法第四篇

2006年05月28日
公開
40

投資心法第四篇-----從網路討論區找出可用訊息 安迪.葉慈----英國頂尖研究機構Digital Look的營運總監 1.先潛水觀察學習 先潛水觀察網站屬性及風格，判斷資訊流通的準確度。 2.過濾浮誇的訊息 瞭解各網站屬性，有些網站提供絕佳的點子及意見交換，投資人可從中摸索出產業前景並調整個人投資組合比重。 3.當心專業人士提供所謂「天上掉下來的禮物」 投資人須了解，上市公司揭露重要訊息一定得透過證券交易所公告，而非網路討論區。 4.不要相信童話故事 有些網站會傳播證券交易所或其他媒體公佈的訊息，但是移花接木，扭曲原始訊息的真貌，編造出另ㄧ個截然不同的消息。 5.不要輕易上鉤 對於一般投資人而言，網路討論區具有致命的魅力，難以擺脫美日流言或影射性報導的吸引力，對於不夠謹慎或追逐短利的投資人而言，閱讀那些充滿誘惑的報導，強化了追逐財富的欲望，往往容易落入圈套。 6.網路討論區暗藏地雷，可能使財富化為烏有 自稱握有潛力股的訊息發布者，可能是少數證券分析師廉價購入幾檔股票，打算散布吹捧藉以拉抬股價，然後趁股價上漲伺機出貨，無辜散戶成為套牢的抬轎者。 7.資訊重質不重量 不少知名網站透過使用者付費或排他政策，排除掉有心人可能散佈不實訊息，但，過濾消息仍有其困難度，往往一時難以察覺。 8.張大眼睛評估風險 根據Digital Look的調查顯示，網路討論區之訊息提供者，傾向獵捕更具投機性的個股訊息；換句話說，股價暴漲暴跌者，都是熱門焦點，所以投資人在尋覓具有較大獲利空間個股時，應先張大眼睛評估投資風險。 9.眼觀六路，耳聽八方 不論投資人對熱門討論區評價如何，這項資訊管道已然成為現今弱肉強食投資環境中，普羅大眾使用重要投資工具之ㄧ了，由於網路討論區消息來自四面八方，投資人看待消息時，應檢視是否正確並對於資訊提供人的心態也需多加斟酌。 10.不要隨著市場起舞 網站上充斥著買進多於放空的訊息，即使美股自2000年陷入網路泡沫化的長空格局，網站上仍充斥著自說自話過度樂觀的作多操作策略，投資人若隨之起舞，恐怕難以善終。

投資心法第三篇----空頭市場求生術

2006年05月27日
公開
34

投資心法第三篇----空頭市場求生術 約翰.羅斯查德--- 時代,財星,價值,Harpers,Rolling Stone,Esquire等期刊定期撰文之財金作家。與彼得林區合著「為下一波股市反彈作準備」、「征服股海」、「彼得林區選股戰略」等。 1.空頭行情可能比投資人預期更久 以道瓊工業指數30檔成分股為例，當個股股價大幅躍升之後陷入牛皮停滯期這段期間可能需時數年，而非數月，其後浮現另一波探底回檔格局，反之亦然。 最常被引用的例子莫過於1929年，當時道瓊工業指數在攻上381點的頂部後，花了25年才重登高峰；此外，道瓊工業指數在1957年觸及685點的波段峰頂後，在1970年回挫波段底部；在1966年創995點高峰，到了1981年則只有776點。 對經歷急漲，面對波段回調但未做好長期抗戰準備的投資人而言，通常會失去加碼及持有股票的耐心往往選擇認赔出貨而失去獲利空間。 2.歷經空頭洗禮後,投資人應調整投資組合,不應續抱舊有持股 1970年代的Nifty Fifty如今風采不再，無力突破最近一波空頭行情，近期市場主流股偏向小型新興企業具備快速成長的特色。 3.不要被多頭行情沖昏頭,見好就收 在1929—1949及1969—1981，美股歷經數次探底後絕地反攻的翻身行情，有些股票甚至出現翻了四番的驚人報酬率，不過，千萬不要被一時多頭行情沖昏頭，適時減碼以免錯失下轎時機----真正多頭行情，恐怕還需要等上幾年。 4.當唱衰者全部離場，空頭行情揭開序幕 1990年代中期，許多華爾街投資大師預言美股將由多翻空，但是大盤仍走了五年的多頭行情，使得唱衰者成為絕響，不容於「市」；到了2000年初美股泡沫破滅時，已不見熊市派大師發出諍言。 5.空方勢力佔上風時，是印證「種瓜得瓜」的最好時刻 當大盤由空方勢力佔上方時，包括高股利股票、特別股、REITS、可轉換公司債及平衡型共同基金，都將印證「種瓜得瓜種豆得豆」的結果，如果大盤需要數年後重起登頂動能，投資人若耐心等待，終有開花結果的一天。 6.5000萬個法國人的共識不會錯，來自經濟學家就另當別論 對股市而言，經濟蕭條是利空的壞消息，而嚴重的經濟蕭條更是雪上加霜，但請不要過度依賴「多數經濟學家」提供的預警系統，研究報告顯示，「多數經濟學家」預言1969—1970、1973—1974、1981—1982、以及1990年這四段期間，美國將出現經濟蕭條，結果全部槓龜。 7.當心新世代效應 每個時代都有都有所謂的「新世代」，這個字眼常見於1920、1960及1990年代末期，在前兩個時期的新世代，帶領美股走過20世紀最嚴重的兩次大空頭，在1990年代末期，新世代的科技新貴引領以高科技掛帥的nasdaq指數創下歷史高峰後急速暴跌。 8.債券也無法躲過空方來襲 面對真正的大空頭，債券也無法倖免，賠錢是家常便飯。 9.共同基金不是避難所 1960年代無數名號響叮噹的大型共同基金，到了1973—1974時所剩寥寥無幾，且全數基金總資產折損超過三成。 10.大盤由黑翻紅的出升段，小型股將成為牛市領頭羊 在空頭行情末期，小型股表現超越大盤；反之，在多頭行情接近尾聲時，大型股表現領先大盤。

第二篇投資心法

2006年05月26日
公開
26

第二篇投資心法-----大衛.戴羅莎 戴羅莎研究及交易中心總裁，耶魯管理學院兼任教授， 每月定期為彭博新聞撰寫國際金融評析 1.不要將投機和投資混為一談 投資是累積財富的長期過程，如果投資人想以投機心態進行短線操作也無妨，但必須在個人資金部位中劃分投資及投機部位的比例，撥出一部分進行投機交易，並採停損和買權將交易部位設下停損，避免災難無限擴大。 2.避開投資「商品」 就風險內涵而言，金融工程商品的共同特色難以理解，因此僅可能只投資股票不要碰衍生金融商品。 3.以指數基金為主軸 個人在長期多元化投資組合中一向握有普通股，比較重要例外是指數型基金，這類投資既能節稅，成本也低。 4.別讓高收益或高息票債券矇騙 投資人常在新興債券市場或冷門股中找尋一夜致富的投資標的，而暴露在極大風險之中，這類投資標的之風險及報酬通常難以等量齊觀。 5.不要相信機械性風險模型 統計風險理論僅是船難之前的燈塔，投資人在評估專業人事的建言時，也不必受惑於其歷史紀錄或資料訊息。 6.不要採信固定匯率的投資建言 實施固定匯率的國家或地區，容易出現動亂及不穩定，亦曾爆發匯率體制危璣，因此投資人應敬固定匯率模型而遠之。 7.主權風險不可小覷，可能導致血本無歸 90年代由美國政府發行，提供第三世界國家使用之債務工具BRADY BONDS，以及墨西哥、俄羅斯發行的政府公債，因主權債信評等驟降，導致投資人血本無歸 8.千萬別想捉住往下掉的刀 市場常會反應過度，但我們往往無法分辨其間虛實。 9.避開受險期權 除非你是一個專業的選擇權交易商，否則不要涉入受險期權或買權。 10.小心運用槓桿操作 市場陷入恐慌時，保證金追繳將迫使投資人在別無選擇情況下，以現價平倉。

共同基金入門-如何選擇基金

2006年05月12日
公開
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共同基金入門-如何選擇基金 　 (本文由投信投顧公會蕭碧燕秘書長提供) 投資工具有百百種，定存就是其中一項。把錢直接放銀行定存，夠簡單了吧！可是就連定存，也要事前做功課，比較哪家銀行的定存利率比較高；如果想存放好幾年，選擇這家銀行放定存，會不會有風險？ 選出近三年績效前1/4的基金 選擇基金當然也是一門大學問。我投資共同基金一向是以結果、績效導向的，所以，我會先看中長期績效來挑選基金，所謂的中長期績效，就是指近三年績效都在排名前四分之一的基金。 為什麼要看三年的績效？從我十幾年的投資經驗來看，走完一個景氣循環，差不多需要三年的時間，如果這檔基金在近三年的績效，都能穩居前段班，表示無論在任何景氣階段，基金都能提供相對穩健的報酬。 有些投資人會有暫時「第一名迷思」，喜歡買績效第一名的基金。其實，第一名的基金往往得重押某些股票，績效雖然暫時居前，卻不代表年年都能獲得穩定的報酬，投資基金，挑選績效穩定居前段班的基金，反而比較重要。 挑好的投信公司 除了績效導向，選擇一家好的投信公司，也是我挑選基金的考量重點。 什麼是「好」的投信公司？是指市場風評佳、合法誠信的公司，這可以從平常報章雜誌的報導裡，了解各家投信的狀況；此外，選擇投信公司的同時，還要評估投信公司的研究團隊。 目前一個基金經理人，可以操作不止一檔基金，明星基金經理人的時代，已經過去，取而代之的，是研究團隊的實力。因為惟有以研究團隊取勝，基金績效才不會因為一個人離職，而大受影響。 要怎麼判別投信公司究竟是研究團隊導向，或是明星基金經理人導向？如果一家投信旗下的10檔基金當中，只有一檔基金的績效好，這時就要提高警覺了。 還要記得，選擇一家好的投信公司後，千萬不可以「照單全收」，要按照投信公司的專長，去挑選商品。投信公司就好比是一家精品店，而不是雜貨店，要挑商品，就要挑鎮店之寶，買該家投信操得最好、最擅長的基金。 看報酬 更要看風險 了解基金評比指標 投資看報酬，更要看風險。投資基金前，還要先認識評比基金風險的指標。 首先是標準差，代表基金過去一段時間淨值表現穩定程度。如果數字越低，基金績效的穩定度越高，越值得信賴；反之，如果數字比較高，則代表基金績效表現時好時壞。不過，要切記一點是，比較基金的標準差時，必須與同類型的基金比較，否則就好像是蘋果比橘子，基準根本就不同。 第二個評估指標是β值，可以顯示基金的波動程度。β係數如果大於1，就表示基金風險大於整體市場；若β係數小於1，就代表基金波動小，風險較低。 第三個是夏普(Sharp)指數，指的是每單位風險所帶來的報酬。簡單來說，如果夏普指數等於零，就表示每一份風險所帶來的報酬和銀行定存相同；夏普指數大於零，則代表優於銀行定存。當夏普指數小於零，就表示每一份風險所帶來的報酬，不如銀行定存。 投信投顧公會網站提供相當多資訊，目前公會提供了三個版本的基金績效評比，包括了委託台大教授所做的每月基金評比，另外還有標準普爾（Standard & Poor''s）以及理柏(Lipper)基金評比，投資人可隨時上投信投顧公會網站查詢。 基金入門投資 首選定時定額 投資共同基金主要有兩種方式，一個是單筆投資，另一個是定時定額，這兩種投資方式的細部內容完全不同，我最喜歡的投資方式，還是定時定額。十幾年來，靠著定時定額投資基金，讓我付清買屋的尾款，搞定房屋的裝潢費。究竟要如何操作定時定額，才能讓投資置於不敗之地？下一回和大家分享。 (本文由投信投顧公會蕭碧燕秘書長提供)

如何操作定時定額-定時定額投資密技大公開

2006年05月12日
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　 (本文由投信投顧公會蕭碧燕秘書長提供) 今年1月份，我贖回了一檔以定時定額投資的台股基金，出場時的獲利是65％。投資基金十多年來，我的定時定額投資，一向只有帳上虧損，出場時全都是正報酬，目前為止，還沒有賠過錢，投資下來的報酬，讓我付清了房貸尾款，還有房屋裝潢費，每次回到家，看到家裡的裝潢和傢俱，就讓我想起那些投資的基金。 定時定額 專挑股票型基金 很多人問我：「到底投資什麼基金，可以有這樣的報酬率？」以及「究竟什麼樣的基金適合定時定額投資？」我的答案是股票型基金，越積極越好！ 要知道，定時定額投資最大的好處，在於分批進場、攤平投資成本，分散可能「買高」的風險；再利用相對高點獲利了結，達到「低買高賣」的效果。想要找高點出場，當然要選擇波動幅度較大的股票型基金。 至於投資市場的選擇，在全球股票市場當中，我非常推薦台股。台灣屬於淺碟市場，爆發力很強，類股輪動快速，非常適合定時定額投資，尤其，台股是大家最熟悉的市場，千萬不能放棄。 只設停利 不設停損 賺夠再走 選擇了市場以定時定額方式投資，操作時一定要把握幾個秘訣，當中，相當重要的一個原則就是：「停利不停損」。 為什麼需要停利？舉個例子來看，假設目前台股是6,000點，你恐怕無法期待20年之後，台股指數就會隨著時間而上漲，攀升到6萬點；相反的，20年之後，台股有可能只有3,000點。要知道經濟循環是周而復始的，長期趨勢可能向上，也有可能向下。要走完一個經濟循環，大約需要2至3年，這時候就應該適時出場了。 什麼是適合的停利時點？我認為，可以把定存當作一個指標，對於一個剛進市場的投資新鮮人來說，定時定額投資基金，一年獲利可期望為定存的五倍，以目前一年期定存利率來看，一年的目標報酬可設為10％。如果定時定額投資兩年，設定的目標報酬就是20％，如果沒有達到這個目標報酬，就要耐心等待。

兒童過敏性鼻炎─中醫療法及穴道按摩保健！過敏性鼻炎保健茶飲

2005年12月15日
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兒童過敏性鼻炎─中醫療法及穴道按摩保健！過敏性鼻炎保健茶飲 婷婷是個七歲小女生，時常反覆感冒，最近秋、冬季節轉換，忽冷忽熱，小婷早上起床打噴嚏，流鼻水，鼻塞，白天會摳鼻子，揉眼睛，習慣地倒吸鼻涕及清喉嚨而出怪聲，晚上睡覺會咳嗽，更因為睡眠中不自覺挖鼻孔而流鼻血。經醫師診斷為典型的過敏性鼻炎，而非一般的感冒。 鼻過敏常發生於兒童，尤其是五、六歲兒童居多，且常合併氣喘、異位性皮膚炎的病史，過敏性鼻炎是急性鼻炎的一種，與個人體質及遺傳體質有密切的關係。 鼻過敏分為二型 一、季節型鼻過敏：在春、夏、秋季，常因花朵盛開，大量增加的 　　　　　　　　　花粉而引起。 二、全年型鼻過敏：台灣為亞熱帶海洋性氣候，潮濕的環境及空氣 　　　　　　　　　粉塵污染，塵璊，黴菌，蟑螂等過敏原，使鼻 　　　　　　　　　過敏整年中都會發作。 鼻過敏常發生於早晨剛起床，或早晚溫差變化大，忽冷忽熱，不小心就打噴嚏、流鼻水，一般只持續10∼20分鐘後症狀會停止，或一天之中會間歇性發作。鼻過敏小孩，常常張口用嘴巴呼吸，摳鼻子，揉眼睛，習慣地倒吸鼻涕及清喉嚨出怪聲，發作時會鼻子癢、打噴嚏、流清鼻水、鼻塞，長久之後會有鼻涕倒流，喉嚨有痰，甚至造成鼻竇炎、慢性咳嗽、中耳炎、中耳積水等併發症。 過敏性鼻炎在中醫又名鼻鼽，中醫認為肺經開竅於鼻，合於皮毛，所以肺氣虛者，一旦感受風寒、風熱、濕熱等，會造成呼吸系統過敏、免疫力減低及皮膚過敏等病。脾、腎虛弱使肺失溫潤 而產生鼻鼽，其病在肺，但其本在脾與腎，治療以溫補--肺、脾、腎，祛風散邪為主。 中醫療法分以下（辨證論治、穴位敷貼療法、針灸療法）三項治療： 一、辨證論治： 1.風寒型：流清鼻涕，晨起噴嚏多，易頭痛。處方葛根湯、蒼耳散。 2.風熱型：鼻子痛，流黃鼻涕，鼻塞。處方桑菊飲、辛夷清肺湯。 3.虛寒型：容易感冒，流清鼻涕，手腳冰冷，身體瘦弱。 4.肺氣虛，宜玉屏風散。脾氣虛，宜補中益氣湯。 5.腎氣虛，宜溫肺止流丹。 二、穴位敷貼療法： 〔穴位敷貼藥餅〕是將白芥、細辛、元胡等辛溫、逐痰、溫陽、通絡的藥物，研成細末，用生薑汁調製成藥餅，敷貼於背部俞穴上（肺俞、心俞、膈俞、脾俞、腎俞等），用膠布固定，每次貼一至四小時。夏季過敏者貼於三九天；冬季過敏者，貼於三伏天；若不分季節而過敏者，有鼻過敏發作，可以每星期敷貼一次，直到過敏緩解。背部穴位敷貼療法，用於兒童，可以取代針灸療法，穴位敷貼療法其療程需三個月。 三、針灸療法： 以毫針取穴位—迎香、印堂、鼻通、合谷、足三里等穴道。 ■過敏性鼻炎針灸穴道─按摩DIY 1.迎香 【穴道名稱】：迎香。 【治療效果】：通鼻竅，散風熱功效。 【主　　治】：過敏性鼻炎、鼻竇炎、萎縮性鼻炎、鼻息肉、面癱、 　　　　　　　面癢。 【穴位找法】：鼻翼外側與鼻唇溝（鼻翼兩旁各有一道溝紋）的中點 【穴道按摩】：以雙手食指指尖，按壓穴道５秒鐘，再用雙手食指指 　　　　　　　腹，向上、向下推按鼻翼５秒鐘，休息５秒鐘，左、 　　　　　　　右各約５分鐘，每日早、晚各一次。 2.印堂 【穴道名稱】：印堂。 【治療效果】：疏風清熱，寧神益智功效。 【主　　治】：頭痛、暈眩、鼻炎、感冒、高血壓、失眠。 【穴位找法】：兩眉頭的中間，就是穴道。 【穴道按摩】：正坐曲肘放桌上，雙手以交叉握拳，兩手大拇指相疊 　　　　　　　，以大拇指的指關節，按揉穴道１０秒鐘，休息５秒 　　　　　　　鐘，按揉約５分鐘，每日早、晚各一次。 ■過敏性鼻炎保健茶飲 1.補肺湯 【材　　料】：粉光參5公克、紅棗12公克、核桃仁12公克、 　　　　　　　生山藥80公克、水1000西西。 【作　　法】：粉光參、紅棗、核桃仁，入鍋中加1000西西水煎煮， 　　　　　　　水滾後轉小火煮20分鐘，繼續加入山藥再煮15分鐘， 　　　　　　　當茶飲早、中、晚溫服（紅棗、核桃仁、山藥可食） 【服用天數】：每日１劑，七日為１療程。 【滋補功效】：有滋肺補腎、補脾健胃功效，對於小孩、老人有過敏 　　　　　　　性體質，有增強免疫力的作用。 【適　　用】：過敏性體質─過敏性鼻炎、氣喘、容易感冒、長久咳 　　　　　　　嗽。 【注意事項】：1.一般體質皆可飲用。 　　　　　　　2.感冒、氣喘發作、發燒、熱病急性期，禁用。 2.兒童過敏鼻炎茶 【材　　料】：辛夷4公克、粉光參4公克、黃耆6公克、白朮6公克、 　　　　　　　防風6公克、川貝母6公克、生薑4公克、水1000西西 【作　　法】：材料入鍋中加1000西西水煎煮，水滾後轉小火煮30 　　　　　　　分鐘，去渣取汁當茶飲，早、中、晚溫服。 【服用天數】：每日１劑，七日為１療程。 【滋補功效】：散風寒、通鼻竅、潤肺化痰功效。能緩解過敏性鼻炎 　　　　　　　的氣虛冒汗、流鼻涕、咳嗽的功效。 【適　　用】：過敏性鼻炎、鼻涕倒流、過敏性咳嗽、容易感冒流虛 　　　　　　　汗。 【注意事項】：1.一般過敏性鼻炎體質於緩解期皆可飲用。 　　　　　　　2.感冒發燒、感染等實症禁用。 ■日常的保健方面 一、鼻過敏者須避開過敏原，如春夏或初秋時的花粉熱， 　　應戴口罩；家中塵璊、毛毯或動物皮屑等。 二、適度使用除濕機及空氣清淨機，其濾網要清洗乾淨。 三、平時少食用冰涼食品，或較寒性食物如冰品、可樂、 　　冰涼水果（須退涼）、苦瓜、大白菜等。 四、夏天少吹冷氣，電扇不要直接吹，早晨起床前先穿好 　　衣服，用手按摩迎香穴、印堂穴至發熱，再喝杯溫開 　　水才下床。 五、天冷時口罩、帽子、圍巾、毛背心、手套、襪子是最 　　好的防寒裝備。 六、用溫的生理食鹽水沖洗鼻子，或用蒸鼻器，將蒸氣吸 　　入鼻腔。 七、多運動如游泳、慢跑、大步快走、太極拳、八段錦練 　　功等。 兒童過敏性鼻炎，通常本身免疫力較差，常常大小感冒不斷，甚至分不清是鼻過敏或是感冒，不當的治療，體質越差，有的會合併如鼻竇炎、氣喘、異位性皮膚炎、慢性支氣管炎、中耳炎等併發症。中醫療法，包括中藥、穴位敷貼背部俞穴、及針灸療法 可以改變虛寒體質，使鼻過敏發作的頻率及症狀減至最低，其療程需３∼４個月。 本文由【台北市立中醫醫院】提供