股優於債 積極型留意印度拉美2013年07月02日【高 佳菁╱台北報導】
Fed量化寬鬆政策動向成為第3季金融市場焦點，資產管理業者表示，就算聯準會停止印新鈔，不代表寬鬆貨幣結束，調升利率不會在短期內發 生，整體政策仍將提供充沛資金到全球其他市場，第3季股仍優於債，積極型投資人可將股票型基金提高至6~7成，穩健型維持4~6成，保守型宜降至2~3成 安全水位。
保守型聚焦新興債市
ING投信投資策略部主管穆正雍說，第3季金融市場將受Fed（Federal Reserve，聯邦準備理事會）減少購債規模議題的影響而震盪，預計Fed官員會偏保守解讀經濟數據，即便減債規模降低，亦顯示經濟好轉，對股市反而短空長多，可利用回檔布局。
積極型投資人，可將美日成熟股納入核心配置，而東協、台股等作為衛星配置。
雖然第3季股將優於債，且跌深的新興股市反彈力道可期，但台新投信總經理藍新仁說，新興股市屬於波動度較大的市場，不適合保守型的投資人，但積極型的投資人，可留意投資價值逐漸浮現的印度及拉美市場。
穩 健及保守型的投資人，第3季債券應如何布局？富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人哈森泰博強調，全球利率未來將面臨長期性往上調整壓力，短天期債券因 利率敏感度較低表現可期，布局建議避開美國、日本等仍在印鈔的政府公債，聚焦於基本面健全的新興國家債市，輔以前景看佳的美國高收益公司債。
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拉美股票基金 傷勢重2013/07/02【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
全球股市上半年歷經美國將縮減量化寬鬆政策衝擊，股市表現在上半年後期陷入劇烈震盪，統計今年上半年台灣核備境外基金績效，以新興市場股票型基金表現較差，其中，拉美股票型基金平均跌逾12%跌幅最重。
依據理柏資訊統計今年以來台灣核備的境外基金績效，日本及美國基金表現較為突出，主要新興區域型基金績效表現則較不好，其中，拉美股票型基金平均跌幅逾12%表現最差。
富蘭克林證券投顧表示，拉美股市在上半年表現疲弱，原因來自經濟數據疲軟，經濟成長動能不如市場預期，以及商品股表現疲軟等。
不過，下半年隨墨西哥的改革，巴西通膨可能走低，下半年經濟成長率可能優於上半年等因素下，拉美股市仍具正面利多訊息；但由於拉美整體市場前景尚不明朗，建議投資人先觀察全球景氣動能進行波段操作降低風險。
宏利環球拉丁美洲股票基金經理人IanSimmons表示，上半年拉美股市表現相對落後其他新興市場，但近期因美國房市等相關經濟數據持續溫和成長，從供需物流的動向來看，通常原物料行情走勢落後終端需求市場股市大約是六個月。
目前原物料價格目前已完成打底，未來隨全球需求走揚而提升，身為原物料出口國的拉美國家，預料也將因此受惠。
就拉美各主要國家股市觀察，年初以來受到通膨高漲而升息的巴西，股市跌幅已逾22%，IanSimmons指出，部分市場分析師已開始調升巴西企業的獲利預期，預料在資金以及獲利提升效益下，表現相對落後的巴西股市仍有落後補漲空間。
柏瑞拉丁美洲中小型公司股票基金經理史黛西．史戴莫（Stacy Steimel）表示，過去影響巴西股價修正的原因，主要是通膨壓力，近期受到勞工示威抗議的影響，又再下修整理，但預期巴西股市短線修正過後，有機會回歸基本面表現。
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Q3投資攻略全視線 澳幣 美元 人民幣 外幣配置3強 穩健型投資人 建議比率25%-2013年07月02日【陳瑩欣╱台北報導】
受到美國量化寬鬆政策退場消息影響，中信銀財富管理建議，今年第3季外幣投資建議，最看好澳幣、美元及人民幣。其中，穩健型投資人的新台幣、外幣資產配置比率，宜採75%台幣及25%外幣的組合最恰當。
至於各外幣的投資優先順序分別是澳幣、美元、人民幣、歐元、日圓，銀行主管也提到，近期美國寬鬆政策轉向，可望帶動美元走強，應可成為短期內最受期待的貨幣。
澳幣急跌 料將反彈
中信銀行財富管理產品處理財規劃部協理廖亭亭表示，澳洲偏低的物價前景仍為降息提供理由，使市場研判第3季再次降息1碼（0.125%）的可能性為5成，此外澳幣近期急跌至2010年起漲區上緣，有跌深反彈的空間。
廖亭亭說，由於中國經濟成長展望遭調降，今年可能達不到7.5%的預定目標，這種情況使仰賴中國的澳洲造成挑戰，這也導致過去一個月澳幣已急跌超過10%，匯價跌至2010年底起漲區的上緣，也是澳幣匯價的支援點，換句話說，就3個月時點來研判，有跌深反彈機會。
至於人民幣，廖亭亭預期人民幣全年漲幅並不會偏離全年物價的增長過多，根據中國的研究機構預測，今年中國消費者物價水準將在2~3%。加上人民幣中間價截至第2季已兌美元升值1.8%，已超過全年上限的一半，也間接限制了第3季的升值空間，第3季預期「以不變（貶）的匯價走勢為基調」。
台大經濟系教授王泓仁指出，中國的錢荒問題延燒近1星期的時間，導致市場預期國際金融秩序恐有變數，宜多加觀察。
危機已過 歐元可期
學者表示，QE 3（Quantitative Easing 3，第3輪量化寬鬆）退場，第3季主要外幣中還是以「美元」走勢較強，但若市場懷疑QE 3退場以後美國經濟表現轉弱，也可能連累美元的表現，惟短期內微升的可能性最大；其次是歐債最危險時機已過，歐元反而可以期待。
理專指出，外幣走勢受到各國經濟發展影響，加上QE將退場的消息，在美國政府不必再印美鈔救市的情況下，澳幣、美元的後續發展可期，惟日圓、人民幣等亞洲區外幣走勢不明，投資前宜多留意。
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股優於債 積極型留意印度拉美2013年07月02日【高 佳菁╱台北報導】
Fed量化寬鬆政策動向成為第3季金融市場焦點，資產管理業者表示，就算聯準會停止印新鈔，不代表寬鬆貨幣結束，調升利率不會在短期內發 生，整體政策仍將提供充沛資金到全球其他市場，第3季股仍優於債，積極型投資人可將股票型基金提高至6~7成，穩健型維持4~6成，保守型宜降至2~3成 安全水位。
保守型聚焦新興債市
ING投信投資策略部主管穆正雍說，第3季金融市場將受Fed（Federal Reserve，聯邦準備理事會）減少購債規模議題的影響而震盪，預計Fed官員會偏保守解讀經濟數據，即便減債規模降低，亦顯示經濟好轉，對股市反而短空長多，可利用回檔布局。
積極型投資人，可將美日成熟股納入核心配置，而東協、台股等作為衛星配置。
雖然第3季股將優於債，且跌深的新興股市反彈力道可期，但台新投信總經理藍新仁說，新興股市屬於波動度較大的市場，不適合保守型的投資人，但積極型的投資人，可留意投資價值逐漸浮現的印度及拉美市場。
穩 健及保守型的投資人，第3季債券應如何布局？富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人哈森泰博強調，全球利率未來將面臨長期性往上調整壓力，短天期債券因 利率敏感度較低表現可期，布局建議避開美國、日本等仍在印鈔的政府公債，聚焦於基本面健全的新興國家債市，輔以前景看佳的美國高收益公司債。
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利多助陣 美日股市最亮 QE衝擊鈍化 經濟復甦跡象明顯2013年07月02日【高佳菁╱台北報導】
時序進入第3季，在量化寬鬆步入尾聲，資產面臨重洗牌，投信業者一致認為，第3季金融市場將聚焦在5大政策上，雖政策不確定性可能增添市 場波動，然而主要經濟體復甦跡象愈見明顯，格外看好美、日等成熟國家股市，及體質較佳的新興亞股，將成景氣復甦及政策漸進式退場下的投資亮點。
富蘭克林證券投顧表示，第3季全球將聚焦政策，包含聯準會退場、美國公債殖利率走勢、安倍經濟學的成效檢驗、歐洲財政政策轉向及中國經濟共5大議題，政策不確定性可能增添市場波動。
美股企業獲利推升
不過，台新投信總經理藍新仁認為，QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）退場議題已發酵近2個月，部分市場更進入超跌區，隨著QE衝擊逐漸鈍化，並回歸經濟基本面的正常軌道，對投資市場中長線並非壞事，投資人不妨開始留意逢低買點。
在布局上，以經濟復甦跡象愈見明顯的美、日成熟股市為首選，ING投信投資策略部主管穆正雍表示，美國近期經濟數據穩健成長，今年預估美元仍將維 持強勢，觀察1950年代以來的美股獲利周期，美股企業獲利正處於上升循環，就歷史模式而言，本次循環美股企業獲利應會再創歷史新高，上升的獲利為股價上 漲最佳動力。
新興亞股表現看好
至於今年漲幅犀利的日股，雖然近期出現大幅修正，不過，穆正雍認為，在7月參議院大選前，估計政策利多將不斷釋出，且9月又有申奧題材，第3季指數可望續衝高，只是漲幅將不若第2季。
新興市場中，看好中國在基期偏低的環境下，秋季3中全會可望釋出利多，股市將走出箱型整理區間；東南亞市場亦維持偏強走勢。
另債券部分，復華投信副總邱明強表示，短期心理面衝擊使公債殖利率走升，資金暫時流出，但債市終將反映通膨穩定的利多，隨公債波動度下降、市場情緒好轉加上美國經濟復甦帶動全球基本面轉佳，有助於高收益債、新興美元債等債信改善與利差收斂。
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ETF台股基金領漲尖兵 近1周強彈2013/07/02【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
台股指數V型反轉，ETF台股基金績效耀眼，成為領漲尖兵，漲勢最強的元大寶來台灣卓越50（台灣50，0050），近1周淨值彈升4.64%，比大盤3.45%漲幅還高。
若將範圍擴大來看，最近1周共有17檔台股基金反彈逾3%，其中13檔為指數型，排名前10強的台股基金，指數型基金就占了9檔。
投信法人說，上周台股指數漲升近300點，但法人動向反覆，類股快速輪動，盤面上並沒有明顯的主流族群，創造ETF異軍突起機會。
不過台股ETF人氣不足，台灣50、元大寶來台灣高股息（0056）、永豐台灣加權ETF（豐台灣，006204）日均量逾千張，例如台灣50的5日均量達15806張，高股息與豐台灣約2500張左右，其他ETF日均量都不到30張。
另外，這些單周彈幅高的台股ETF，今年的累計報酬3%至4%，表現平平，分析師表示，下半年盤面將以個股表現為主，「選股不選勢」，大盤指數漲升空間有限，投資被動追蹤指數的ETF，恐怕「守成有餘，驚喜不足」。
元大寶來台灣加權股價指數基金經理人粘瑞益分析，從籌碼面來觀察，台股自5月22日急跌至6月底這段期間，外資大舉賣超1446.45億，同期代表散戶的融資餘額，從1817.14億增加至1906.51億，這些都是台股反彈的壓力。
摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒說，情勢穩定後，大盤將轉為橫盤築底，市場回歸個股表現，具有實質業績題材、及產業展望相對良好的族群，較易有表現空間，而握有技術優勢及業績題材的個股，將成為資金持續進駐標的。
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7檔平衡基金 跑贏大盤2013-07-02 01:04工商時報記者呂清郎�台北報導
今年來台股基金表現強勢，多超越指數表現，但台股平衡基金績效不遑多讓，統計顯示，7檔平衡基金今年來報酬超過1成，領先指數的4.7％，法人建議，在盤勢震盪下，兼具攻擊及防禦的平衡基金是布局較佳標的。
群益安家基金經理人沈宏達表示，台股上周大幅度震盪後收高，觀察全球主要股市，美股呈現高檔震盪，日股出現止跌跡象，在日圓貶值、政策偏多下，日股在整理結束後有機會向上，但陸股持續打底較不利台股。
他指出，短期來看，台股上周月線收長下影線，有止跌跡象，整體而言，台股盤整待變，後續量能若能擴大，方向將較明確，量能不出前指數空間不大，以選股為重。
沈宏達指出，電子股5月營收雖表現平平，但下半年旺季將至，新興市場智慧型手機需求預計將有不錯成長力道；DRAM、FLASH價格穩定增長，全年缺貨態勢明顯，加上SSD與Mobile DRAM消耗產能，族群獲利可望逐季攀高，預計下半年電子股股價可望隨獲利上揚而回升。
台新高股息平衡基金經理人劉宇衡認為，台股短線仍將面臨基本面空窗期，大陸資金緊縮、QE退場與否等議題干擾而持續震盪，正是布局具「進可攻，退可守」優勢平衡型基金的最佳時機。
劉宇衡強調，電子股可留意半導體、電子零組件、通信網路等族群；傳產股以具薪資調升、城鎮化商機優勢的中概股長線較具發展潛力，看好產業為在大陸及美國市場皆有所回升的汽車相關類股，以及原料成本下滑受惠股。
日盛投信分析，美QE退場對於台股影響為短空長多；大陸平價智慧型手機快速成長將帶動台灣供應鏈的動能，中美消費需求將是推升台灣產業動能的兩大推手。
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七檔平衡基金 賺10%-2013/07/02【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
今年以來，台股上沖下洗，台股基金表現勝大盤，台股震盪時，平衡型基金表現出色，兼具攻擊及防禦性質，不但打敗大盤，也超越大多數的台股基金。基金業者認為，市場多空因素夾雜，選股是重點。
台股上周大幅度震盪後收高，昨（1）日是下半年第一個交易日，指數雖然小跌，但守在8,000點之上。CMoney統計，七檔平衡基金今年來報酬率超過一成，不僅領先指數4.7%的漲幅，績效更超越三分之二的台股基金。
群益安家基金經理人沈宏達認為，在6月劇烈波動後，先前強勢族群最近陸續有獲利了結賣壓，預期接下來沉寂較久的族群如生技等有機會吸引資金轉戰，加上7月是生技月，建議可適時加碼。
沈宏達說，在電子股方面，5月營收雖表現平平，但下半年旺季將至，新興市場智慧型手機需求預計將有不錯成長力道。此外，動態隨機存取記憶體（DRAM）、快閃記憶體價格穩定增長，全年缺貨態勢明顯，加上固態硬碟（SSD）與行動DRAM消耗產能，族群獲利可望逐季攀高，預計下半年電子股股價可望隨獲利上揚而回升。
ING鴻利基金經理人祝明智表示，台股自5月下旬起趨於月線盤整，主要是因市場對美國量化寬鬆政策（QE）退場疑慮加深，又有證所稅修正案討論等因素，但上周五（28日）大拉尾盤衝上8,000 點大關，伴隨國際盤勢漸趨穩定，市場重新聚焦7月中下旬的法說會旺季行情。
祝明智指出，美債殖利率大幅攀升，市場高度關注QE何時退場，短期股市恐震盪，但中長期資金仍可望由債轉股，在盤勢震盪階段，平衡型基金可透過股債靈活配置來控制下檔風險，並由下而上精選個股操作，有機會達到跟漲抗跌目標。
沈宏達表示，觀察全球主要股市，美股高檔震盪，日股出現止跌跡象，在日圓貶值、政策偏多之下，日股在整理結束後有機會向上，但中國股市持續打底，較不利台股。
短期來看，沈宏達說，台股上周月線收長下影線，有止跌跡象，整體而言，台股盤整待變，後續量能若擴大，方向將較明確，量能不出之前，指數空間不大，以選股為重。
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陸股修正 長線買點到2013/07/02【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
中國股市經過近期的修正，本益比再度跌破八倍，若計算從金融海嘯以來，中國股市本益比這是第三次跌破八倍，前二次跌破時的天數都不長，且日後反彈有逾二成漲幅，目前不失為長線布局中國股市的買點。
近期中國股市的下跌，也讓現階段募集中國相關基金的狀況沒有以往熱烈。但根據過往經驗，通常新基金募集狀況不甚理想時，也代表是股市的相對低檔，一旦閉鎖期打開後，新基金績效都有不錯的成績。
瀚亞中國基金經理人林元平說，按照先前兩次的經驗，中國股市本益比停留在八倍以下的時間均不長，但隨後指數即開始回升。
譬如H股本益比在2008年10月跌破八倍後，其後一年漲幅竟然高達一倍以上；2011年10月第二次跌破八倍後，之後的一、三、六、12個月股價，也多有約二成的漲幅。
宏利精選中華基金經理人游清翔指出，近期中國股市籌碼與資金流動的利空不斷，7月的限售股解禁高峰，短期仍將困擾陸股，不過，銀行間資金緊俏的狀況在7月上旬將持續獲得紓解，籌碼面的不利因素有望轉淡，市場將重新回去檢視經濟情勢。
目前經濟方面正面臨政府減少投資、外需尚未復甦、出口轉內需仍需時間的調整期，因此推估短線指數跌深反彈後，將以震盪整理為主，上證與國企今年選股重於選市的狀況將更為明顯。
群益大中華雙力優勢基金經理人陳培文表示，中國股市這波下跌主要是投資人擔心中國融資成本上升將損及經濟成長，但人行已表態將對金融機構提供資金，使銀行間拆款利率明顯下滑，陸股也出現止穩的緩和跡象。
從基本面來看，中國調整GDP成長至7.5%，顯示不再追求高經濟成長，轉為重視經濟轉型，事實上，中國自2011年下半年就進入轉型過程，未來一段時間會保持合理的中度成長，現階段轉型在部分領域已經浮現成果，這才是投資中國的關鍵。
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投信：人民幣計價基金夯2013-07-02 01:06 中國時報 王宗彤�台北報導
金管會證期局今年來已通過3家投信新發行人民幣計價基金，包括復華、富邦和華南永昌，多以債券為主。上(6)月兩岸服貿協議簽署後，投信投顧公會認為，台灣的投信業，將可以申請人民幣合格境外機構投資者（RQFII）資格，直接投資大陸市場，更擴大業者發展人民幣理財商品的商機。
投信投顧公會理事長林弘立表示，台灣人民幣存款金額高速成長，自開放以來，已突破百億元人民幣，比當年香港剛開放時的金額還高，顯示國內的人民幣投資需求不少。
未來投信業者取得RQFII資格及額度後，基金所募得的資金，即能直接匯到大陸投資，將增加在台人民幣資金運用去路，減少資金兌換損耗，提高資金運用效率，投資的商品也可更多元化，提供投資人更多的選擇。
近期QE造成全球市場非理性的資金撤離，由於市場預期中國經濟將進一步趨緩，預計7月中旬大陸錢荒緩解後，殖利率將走低，業者認為，反而提供一個逢低進場的布局良機，未來人民幣計價商品只會多不會少。
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歐美製造業景氣 6月來電2013-07-02 01:04 工商時報 記者蕭麗君�綜合外電報導
歐美6月製造業景氣雙雙報喜！美國供應管理協會（ISM）製造業景氣在歷經5月的萎縮後，6月再度回到擴張軌道。歐元區製造業採購經理人指數（PMI）雖仍低於代表擴張的50，但表現優於預期，顯示該區經濟開始從有史以來最長的衰退泥淖脫身。
受此支撐，歐美股市周一在邁入第3季的第1天交易都強勢，美股道瓊指數勁揚逾150點，漲幅超過1％，而歐洲主要股市漲幅也都在1％左右。
美國ISM周一公布6月製造業景氣指數，從5月的49.0回升到50.9，再度站上景氣榮枯分界水位50以上。市場先前就預期6月製造業PMI指數為50。
在分類指數方面，新訂單指數從48.8上升至51.9，生產指數更從48.6勁揚至53.4，不過就業指數卻陷入萎縮，從5月的50.1下滑至48.7。
稍早Markit也公布美國6月製造業PMI終值，從5月的52.3減緩至51.9。
此外，美國周一也公布5月營造支出經季節調整後年率為8.749億美元，刷新2009年9月以來最高紀錄，較前月增加0.5％，原因是美國住宅建造逐漸回升，這部分支出月增1.2％，民間建屋支出並寫下2008年10月以來新高。
Markit稍早還發布歐元區6月製造業PMI終值，從5月的48.3微幅上升至48.8，高出初值的48.7。歐元區製造業PMI自從2011年7月以來就滑落至景氣榮枯分界點50以下。
除製造業PMI傳出佳績，歐元區公布的6月經濟信心指數也創下2010年7月以來最大增幅。在數據相繼傳出利多下，也讓分析師看好歐元區長達18個月的經濟衰退，有機會在第2季畫下句點。
歐洲央行總裁德拉吉上周曾指出，他們已準備好採取行動來支撐歐元區經濟成長。該央行曾在5月把基準利率下調至0.5％的歷史新低水準。
德拉吉當時還聲稱，歐洲央行貨幣政策「在可預見未來，將會維持寬鬆立場」。他並補充將持開放態度，考慮任何可能工具以協助提振歐洲經濟。
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亞洲新小虎 帶旺全球營建業2013-07-02 01:04 工商時報 記者林國賓�綜合外電報導
美國財經新聞網CNBC報導，根據一份最新產業研究報告指出，在亞洲新小虎的爆炸性成長帶動下，全球營建業景氣至少可旺到2025年，期間總成長率將高達70％。
這份名為「2025年全球營建展望」的調查報告表示，2025年時營建業將占全球經濟總產值的13.5％，推升營建業景氣擴張的主要動能為新興國家的人口成長與社會都市化趨勢加快。
報告的撰寫人為研究機構－全球營建觀察與牛津經濟的產業專家，報告指出，全球營建活動雖然仍以中國大陸、印度與美國市場為主，這3大市場高占全球約三分之二，但成長動能來源逐漸轉至越南、印尼與菲律賓等亞洲新小虎國家。
報告認為，印尼可能是亞洲新小虎中「動能最強的國家」，其營建市場到2025年的平均年成長率估計可達6％。
專家指出：「根據每年的平均新屋需求量推算，印尼將取代美國，成為全球第3大房地產市場。該國主要的經濟走廊係以發展幾大關鍵產業為目標，透過廣闢必要的基礎建設，藉以支撐經濟成長。」
越南與菲律賓的營建市場方面，報告預估，到2025年這段期間的平均年成長率可達5％。
報告表示：「越南與菲律賓將可受惠於和中國大陸與其他鄰國的區域內貿易往來，以及隨著經濟發展程度的提升，這2國對基建投資需求也會大幅增加。」
美國全球營建市場龍頭地位雖於2010年遭中國大陸取代，報告也看好美國營建市場前景，到2025年可望呈現40％的健康成長率。
報告指出：「美國營建市場是從去年開始復甦，景氣轉強的趨勢可望延續，其中以房市的成長動能最強，房市營建產值從2012到2025年估計可激增逾75％。」
報告並預測，美國到2025年時的新屋總需求量估達近2,000萬棟，1年平均需求量約150萬棟。
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日製造業信心 攀2年新高2013-07-02 01:04 工商時報 記者蕭麗君�綜合外電報導
「安倍經濟學」效應持續發酵，日本企業對商業前景逐漸感到樂觀！根據日本銀行（日本央行）周一公布的最新一季短觀調查報告顯示，截至6月當季日本大型製造商的信心指數銳升至近兩年來最高水平，他們還計畫增加本會計年度（從4月起）的資本支出。
專家指出，此一報告有助提振首相安倍晉三與其自民黨在7月眾院改選的聲勢。
報告顯示，在歷經6季的負值後，衡量大型製造商的信心指數已從上次調查的負8強力攀升至4，為2011年3月來最高水平，且信心指數改善幅度也締造2010年6月來最大紀錄。
大型非製造商的信心指數也同樣受到提振，從上次調查的6升高至12，創下2008年3月以來最高水平。
這項正面調查結果，凸顯安倍的經濟政策與日銀總裁黑田東彥的超級貨幣寬鬆措施，在提升企業信心上有卓越成效，如此樂觀氛圍也有助於日本企業更加願意擴增資本支出。
據短觀調查指出，大型製造商與非製造商都調高他們本會計年度的企業投資計畫，從上次的減少2％改為增加資本支出5.5％。分析師指出，先前調查顯示資本支出疲弱，意指日本企業對安倍經濟學能否成功還存有諸多疑慮，這次結果呈現增加，意味日本企業開始對安倍的經濟政策抱持信心。
此外，大型製造商還上修今年度美元兌日圓的匯率預測，從上次的1美元兌85.22日圓調高至1美元兌91.20日圓。他們還預期今年度的稅前獲利將可增長14.6％，也高出先前預測的10.9％增幅。非大型製造商的稅前獲利預測，則從上次的增加3.3％微幅上調至3.7％。
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連跌5年 日地價跌幅趨緩2013-07-02 01:04 工商時報 記者顏嘉南�綜合外電報導
據日本國稅廳最新數據顯示，日本今年地價平均年減1.8％，是連續第5年走跌，不過跌幅已較去年的2.8％緩和。
據日經新聞周一報導，鄉村地區的土地需求疲弱，為日本地價連跌5年的主因，不過都市地區的房地產市場逐漸回溫，有助抑制跌勢。日本的平均地價係以36萬個指標地點的路邊地價算出。
日本地價回溫主要發生在主要城市，以及部分飽受2011年311地震和海嘯重創的東北地區，住宅用地的需求隨著重建而上升。
去年日本47個縣市的地價全告下跌，今年的數據顯示，東北部的宮城縣地價上漲1.7％，中部的愛知縣地價小漲0.1％。其餘縣市地價跌幅皆有縮減。
日本地價復甦的原因包括自去年底日本國會大選起，市場預期新政府將採行激進的寬鬆措施，激勵房地產投資增加，以及明年4月調漲消費稅前，新屋和公寓的需求上升。
發生核災意外的福島縣，去年地價慘跌6.7％，今年跌幅已縮減至1.6％。
東京的平均地價跌幅由去年的1.2％，縮小至0.3％。
至於地價大幅走高的主要都市，則有橫濱、名古屋和札幌，今年地價分別大漲5.1％、3.2％和2.4％。
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日圓回貶 日股後市看揚2013-07-02 01:04工商時報記者孫彬訓�台北報導
日股本波於6月13日觸底後，連續翻揚向上，截至7月1日為止已上揚11％，多年通縮有望轉為通膨，加上日圓兌美元匯價回貶至99元水位，日股高度震盪區間漸縮小向上，法人指出，日股憑藉轉佳基本面，後市依然可期。
ING日本基金經理人黃尚婷表示，日本近期公布的工業生產及零售銷售數據大幅優於前期及預期，PMI也連續6個月揚升，且連4月維持於榮枯分水嶺50之上，最新企業EPS預期成長則上修至62％，若市場風險情緒持續持穩，日經225指數有望收復14,000點。
黃尚婷指出，日圓最近回歸貶勢，但市場壟罩於QE縮減規模與陸股重跌利空，使日股並無機會反映日圓貶值效應，隨著國際局勢漸趨穩定，日股也慢慢拾回先前遭逢獲利了結部位，回歸日圓回貶與經濟數據轉佳利多題材。
以基本面而言，日本第1季GDP年化季成長率上修至4.1％，包括個人消費、薪資所得、出口等經濟數據皆出現好轉，政策面仍有7月參議院大選前消息可期待，建議投資人待全球避險情緒趨於穩定後，可伺機低檔入市。
施羅德日本股票團隊主管前田正吾表示，只要美國經濟復甦腳步穩健，自然有利於日本出口；再者，若因美國經濟表現佳而結束量化寬鬆政策或升息，日本則仍維持低利率水準，都將使得美日利差擴大，帶動美元走強，可再提升日本出口廠商競爭優勢，更有利日股。
富蘭克林坦伯頓日本基金經理人史蒂芬•多佛表示，安倍經濟學效於實體經濟面已有所發酵，就企業獲利而言，MSCI日本指數今年度獲利成長率高達45.8％，遠優於全球股市企業表現，企業獲利動能回升可望為日股提供支撐。
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韓今年經濟成長 恐打折扣2013-07-02 01:04 工商時報 記者鍾志恒�綜合外電報導
周一多項指標顯示南韓經濟疲弱，包括6月出口為4個月來首次下跌，6月製造業採購經理人指數（PMI）更是5個月來首見萎縮，並創7個月新低。增添外界對南韓經濟今年能否達成政府成長目標的的疑慮。
南韓周一公布6月出口年跌0.9％至467.33億美元，進口年跌1.8％至412.18億美元，貿易盈餘為55.16億美元，這是因為進口跌幅大於出口跌幅，讓南韓得以連續17個月出現貿易盈餘。
南韓貿易、工業與能源部解釋，6月出口下跌，跟6月工作天數較少有關，6月平均每天出口仍在成長。南韓6月工作天數為19天，跟2月相同。
南韓統計局也公布6月消費者物價指數（CPI）年增1％，略低於市場預估的年增1.1％。南韓CPI自去年11月以來就一直維持在年增1％左右，此乃1999年9月以來通膨最低的一段時期。6月因農產品與漁價下跌，讓CPI受到控制。與5月相較，6月CPI月跌0.1％。
扣除食品與能源後的核心CPI年增1.4％、月增0.1％。儘管如此，6月通膨率仍低於南韓央行設下2.5％到3.5％區間目標區，代表央行仍有寬鬆貨幣空間來刺激經濟成長。
央行5月降息1碼至2.5％後，6月維持基準利率不變。
HI投資與證券的首席經濟師朴相鉉（音譯）說，南韓經濟尚未有明顯回升跡象。上周五公布的工業產出數據顯示，南韓內部經濟仍停滯不前，有跡象顯示其存在通縮壓力。
此外，匯豐周一公布公布南韓6月PMI，受日圓走貶和市場對美國QE退場憂慮，影響出口訂單減少，經季節因素調整後，從5月的51.1點，下跌至49.4點，為5個月來首度跌破50臨界點；低於50點即顯示製造業活動呈現萎縮。
南韓政府6月才把今年經濟成長預測，調升至成長2.3％到2.7％區間，但在政府與民間的數據均呈疲弱的情況下，市場懷疑南韓恐怕難以達成今年經濟成長目標。
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大馬 東協股市最牛2013/07/02【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
美國經濟復甦動能明確，資金持續撤出新興市場，第2季以來，外資持續調節新興國家股市，東協股市也難以倖免。不過，馬來西亞股市相對抗跌，馬來西亞股票型基金第2季更以5.37%的平均績效，領先東協其他各國走跌的表現。
根據統計，今年第2季以來，除馬來西亞股票型基金外，東協各區域基金表現全軍覆沒，又以菲律賓及泰國股票型基金跌逾11%最重，馬來西亞股票型基金表現一「馬」當先，是東協國家中唯一繳出5.37%正報酬的國家。
摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，馬來西亞股市最大特色就是外資占比低，主要穩定籌碼來自於退休基金，因而能在外資撤退潮中獨善其身。再者，5月國會大選過後，政策的延續性支撐馬來西亞經濟成長動能。 儘管單一國家表現突出，但黃寶麗建議，近期東協市場波動大，投資人可在東協各國之間彈性配置，選擇高度重視結構成長潛力的個股，降低投資單一國家的風險。
群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，馬來西亞位居整個東南亞的中心位置點，擁有豐富的天然資源橡膠、棕櫚油及錫礦等，以及與中東回教國家密切的關係，憑藉此一優勢，馬來西亞成為亞洲發展伊斯蘭金融的主要中心。此外，馬來西亞積極進行經濟轉型與吸引外商投資計畫，政策有利經濟表現。
ING新馬基金經理人紀晶心表示，馬來西亞股市5月初在國會大選後，出現一波跳漲，接著5月下旬在國際資金賣超亞洲時，因外資持股比例較低，反而發揮抗跌特色，相關基金績效表現相對持穩。
紀晶心指出，馬國在國會大選結果底定後，大半政治不確定性已解除，另因國際投資人持股比重相對其他東南亞國家較低，後市可望有較平穩的表現。 如果美國量化寬鬆（QE）縮減疑慮持續引發新興市場震盪整理，馬股表現可望較平穩，不過，近月經濟數據出現轉弱跡象，上攻動能可能受限。
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打房打不動 星房價Q2飆新高2013-07-02 01:04 工商時報 記者陳怡均�綜合外電報導
儘管新加坡政府今年再祭出打房措施，仍抵擋不住房市熱潮，受到郊區房屋需求加溫帶動，新加坡房價在第2季創下新高。
不過分析師表示，倘若利率升高，以及星政府近期新推出的房市降溫措施奏效，預料房價漲勢在今年稍晚趨向緩和。
新加坡市區重建局（URA）周一發布，第2季私人住宅價格指數初值季增0.8％，至214.9點，為連續5季增長。
房貸利率低以及海外資金流入，支撐新加坡房市銳不可擋，房價節節攀升。星政府曾在1月祭出調高房屋交易印花稅等打房措施，曾令第1季房價漲幅略減至0.6％，低於前一季的1.8％。
不動產顧問公司萊坊（Knight Frank）駐新加坡研究主任Alice Tan表示，房屋買家對於新建案興致高昂，反映出市場看好愈來愈多移民進入新加坡、人口數提高，可望對長期房價帶來支撐。
第2季郊區非有地（nonlanded）私宅價格揚升3％，高於第1季的1.4％。
中區核心地帶房價下滑0.2％，此為2012年第1季迄今首見價跌，第1季價格上漲0.6％。中區其他地帶房價漲幅與上季相同，達0.2％。
新加坡私人住宅價格在2008年金融風暴期間受到重挫，而自2009年第2季谷底揚升後，迄今已飆漲61％。
許多星國人民皆對房市過熱的情況表達疑慮，不過分析師認為，一旦美國聯準會（Fed）開始縮減每月850億美元的購債規模，旺盛的房市需求未來幾個月可能降溫。
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全球股市 7月印度最看好2013-07-02 01:04 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
告別上下震盪的第2季走勢，彭博（Bloomberg）統計，1990∼2012年期間，全球股市7月表現平平，僅微幅收揚0.95％，但亞洲市場的印度股市以23年平均漲幅達3.32％拿下冠軍，由於印度步入雨季行情，搭配下半年降息題材，印度股市走勢可樂觀看待。
ING印度潛力基金經理人葉菀婷表示，印度雨季為每年6∼9月，主要降雨季節自7月開始，因印度有7成人口務農維生，降雨量多寡攸關農業生產、農民收入與內需消費，印股往往自7月開始便有所謂的「雨季行情」，市場資金對降雨量保持期待，先行進場卡位。
摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）指出，從評價面來看，印股在此波修正後，現在MSCI印度指數未來12個月本益比約12.8倍，較5年均值14.8倍折價1成，是亞太市場相對便宜的股市，看好仍將吸引長線資金加碼進駐。
群益印度中小基金經理人楊子江指出，5月印度躉售物價指數（WPI）降至4.7％，連續第4個月放緩，並創下逾3年來新低，通膨明顯回落，有助於印度央行持續降息，以刺激經濟；印度今年前3月GDP年增4.8％，略高於前1季的4.7％，顯示印度經濟復甦有望。
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印度 躍亞股吸金王2013/07/02【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
外資今年的買盤力道，似乎對拉抬股市沒有太大的作用。以上半年外資在亞洲的布局來看，印度以133億美元的買超金額登上亞股吸金王，但印度股市小跌0.16%；反觀外資連續調節八周的印尼股市，上半年卻以11.6%的漲幅奪冠，外資買賣對亞股漲跌影響力已明顯式微。
摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）指出，雖然印度經濟成長力道未如預期，導致股市表現落後其他亞股，不過，外資持續加碼力挺，搭配通膨壓力減輕，印度後市仍大有可為。
施樂富分析，原物料價格疲軟，對於大量進口油金的印度來說，大幅改善了困擾已久的雙赤字與通膨問題，隨著夏季雨季來臨有助於農產收成，通膨壓力可望進一步放緩，這會印度股市後市表現有利。
瀚亞股票投資暨研究部海外組主管林宜正表示，隨著國際油、金價格的大幅下挫，印度的通膨也來到過去三年來的最低水準，在低通膨的環境中，而經濟又溫和增長的情況，只要外部狀況止穩，反而有利於股票市場的表現。
此外，跟中國、巴西、甚至俄羅斯相比，市場對印度經濟的雜音也較少，因此，一旦大環境止穩，印度股市反而比較容易有表現。
在印尼股市方面，ING印尼潛力基金經理人紀晶心認為，近期因市場預期國際極寬鬆環境將有所轉變，今年來漲幅度仍二位數的印尼市場，勢必得面臨一些獲利了結的壓力。不過，印尼股市之前歷經一波下殺，已反映部分寬鬆環境轉變的利空。
此外，印尼能源補貼改革上路，外資多認為將有助改善雙赤字，也有助印尼政府將資源分配於更重要的基建、教育等部分，對印尼總經與股市來說，屬於短空長多。
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QE縮減流彈 打到IPO市場2013-07-02 01:04 工商時報 記者吳慧珍�綜合外電報導
美國聯準會量化寬鬆措施準備收傘的震撼彈，不僅震懾股債等金融市場，首次公開募股（IPO）市場也受到波及，不是有IPO案打退堂鼓暫且擱置，就是IPO定價低於預期。
華爾街日報報導，美國IPO市場歷經榮景後，在第2季尾聲卻遭遇亂流，主要是聯準會今年內著手縮減刺激規模的政策，引發全球市場恐慌，連帶使IPO活動出現降溫。
據數據供應商Dealogic資料，迄至今年6月底的第2季，美國完成IPO的企業計有61家，寫下2年半內的季度新高﹔籌資總額144億美元，亦為去年第2季以來之最。
股市多頭氣盛，加上沒有什麼重大利空動搖投資人信心，是今年上半IPO熱絡的主因。然上月下旬投資市場天搖地動，標普500指數出現去年10月來首見的月線收黑，熱錢撤退導致新興市場股市慘跌，不動產投資信託（REITs）與高股息股票也爆出賣壓。
在此陰影籠罩下，聖保羅建材製造商Votorantim Cimentos，暫緩在美國股市掛牌的計畫，此次公開上市目標籌資48億美元，可望成為美國今年最大宗IPO案。
另北美水廠及電力解決方案供應商HD Supply Holdings，宣布IPO發行價後估可募資9,570億美元，但遠低於市場預期的區間。CDW Corp的IPO案計畫籌資3.95億美元，也落在市場預期區間的底端。
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熱錢流出 新興市場耐震受考驗2013-07-02 01:04工商時報記者陳欣文�台北報導
美國QE啟動退場機制，新興市場在「鬧錢荒」的心理壓力下，上周再度面臨資金調節，全球新興市場、三大新興區域與金磚四國基金合計被賣超逾61億美元，僅次6月6∼12日當周流出64億美元，是2011/8美債遭降評以來第三大流出。
成熟市場中，僅日股表現一枝獨秀，在美國、歐洲遭賣41.3億美元與2.36億美元之際，上周仍有5.44億美元流入，連續23周吸金，累積流入金額來到313.43億美元。
新興股市雖遭資金全面撤出，但指數已有打底回穩的跡象，上周MSCI新興市場指數上漲3.54％，三大新興區域全面走揚，跌深的MSCI拉美指數反彈幅度更達5.59％。
摩根新興35基金經理人何銘銓表示，過去一年在全球央行貨幣寬鬆政策與市場流動性風險下降下，新興市場明顯受惠資金流入，特別是提供較高利差吸引力市場，但受到政策調整的心理預期之下，熱錢將加速流出新興股市。
但新興市場近年流動性提升，以區域來看，何銘銓相對看好新興亞洲在下半年投資機會。主因新興亞洲體質穩健，目前經常帳占GDP比重、外匯存底�進口比重均較1997年穩定，企業負債比也相對較低，股市打底後將回歸基本面表現。
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鬧錢荒 新興市場遭空襲2013/07/02【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
美國QE啟動退場機制，新興市場在「鬧錢荒」的心理壓力下，上周再度面臨資金重度調節，全球新興市場、三大新興區域與金磚四國基金全面遭賣，合計賣超逾61億美元，是2011年8月美債遭降評以來的單周第三大流出。
不過，儘管資金面仍面臨較大賣壓，但新興股已有打底回穩的跡象，上周MSCI新興市場指數上漲3.54%，三大新興區域全面走揚，跌深的MSCI拉美指數反彈幅度更高達5.59%。
摩根新興35基金經理人何銘銓表示，過去一年在全球央行貨幣寬鬆政策與市場流動性風險下降之下，新興市場明顯受惠資金流入，但受到政策調整的心理預期下，熱錢加速流出新興股市，尤其是對國際資金流入依賴度較高的市場，包括拉美、歐非中東等區域股市，資產價格波動相對較大。
ING投信認為，成熟股市資金流向尚稱穩定，但新興市場因波動度較高，受到投資信心不足的影響，近期資金呈現流出，未來新興市場能否止穩反彈，須觀察資金流出現象是否趨緩。
而短期內新興市場股市雖有震盪可能，不過若美國景氣穩健復甦，股市終將反映基本面的改善，惟近期新興股市仍將受到中國經濟及政策消息而波動。
群益新興金鑽基金經理人王文宏表示，近期新興國家受到市場對於QE縮減恐慌的影響，導致資金大幅流出，這樣的氣氛於上周稍有轉變，部分新興國家像是印尼及馬來西亞已轉為外資淨流入，再加上新興市場債務水準並不高，同時金融體系的體質也比金融海嘯前來得健全，出現如市場擔心的金融危機機會並不大。
以中長線觀察，下半年美國減支影響將逐步消退，歐洲財政有望從撙節轉向促進經濟成長的政策轉變，預期美歐未來將恢復成為新興國家外部需求的支撐而非拖累。
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精品基金 成長潛力佳2013/07/02【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
美國聯邦準備理事會（Fed）可能會縮減量化寬鬆政策（QE）購債金額，投資人信心鬆動，最近全球市場震盪不安。基金業者認為，精品產業基本面不錯，就算升息，也不太受影響。
瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝認為，各項經濟數據表現佳，顯示美國經濟明顯復甦，Fed主席柏南克才會提出QE退場機制，投資人應正面思考並樂觀看待美國經濟環境，不必過度恐慌。
康和投顧則指出，彭博資訊統計，五年來，在美國10年期公債殖利率飆升時，十項類股指數平均上漲13.5%，以德意志奢侈品指數平均上漲20.41%表現最優，且明顯超越摩根士丹利資本國際（MSCI）世界指數、MSCI新興市場指數各五個百分點以上，顯示在美國升息階段，精品產業一樣有亮眼表現。
黃意芝表示，全球精品業者對未來的展望仍然信心滿滿，美國、中東國家、巴西、印尼等國家最近的精品銷售量更是明顯揚升。整體來看，精品銷售量仍然溫和成長。
黃意芝說，雖然中國政府的禁奢令造成中國境內的精品消費下滑，但中國旅客在歐美等地的消費金額卻屢創新高，愈來愈多旅行社推出只購物不觀光的旅遊行程，顯示中國消費者對精品的需求不減。
瑞士寶盛基金經理人石堅（Jian Shi-Cortesi）預估到2020年，中國將有一半以上的家庭成為中產階級。富裕家庭的可支配所得超過3.4萬美元，占總人口比重預估從2010年的2%增加到2020年的6%。
中產階級成長飛快，石堅指出，可支配所得介於1.6萬美元到3.4萬美元的家庭來說，比重將從2010年的6%暴增到2020年的51%，形成消費主力群。
黃意芝表示，精品業者也持續進行生產力提升、新店擴展及電子銷售等投資計畫。購併活動相當熱絡，代表基本面佳，財務體質堅實。
黃意芝強調，精品業者具有強大的定價能力，加上新興市場的消費崛起，未來仍具有相當大的發展潛力，建議投資人不妨趁市場修正時，逢低分批進場。
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QE將退場 全球債券基金爆贖回潮-自由時報1020702〔編譯盧永山�綜合報導〕
由於美國聯準會收回量化寬鬆（QE）措施的疑慮升溫，6月全球債券價格為連續第二個月下跌，並推高公債殖利率。而根據投資研究公司TrimTabs的最新報告，6月全球債券基金遭贖回金額，為2008年10月金融海嘯高峰時的近2倍。
美銀美林全球總體市場指數涵蓋的41兆美元債券，6月平均下跌1.4%，5月跌幅為1.53%，第二季下跌1.8%，為1997年開始記錄以來最差表現。今年以來包括利息再投資在內，固定收益資產已下跌1.27%，為1999年以來首見。
美國10年期公債殖利率由5月的紀錄低點平均1.51%升至6月的2.06%。週一在倫敦市場早盤，美國10年期公債殖利率上漲0.06個百分點至2.54%。
TrimTabs表示，6月截至27日為止，全球債券基金預估遭贖回近800億美元，包括債券信託基金708億美元和債券ETF基金90億美元。
報告說，隨著投資人未來幾週拿到季報，獲悉他們一度認為安全的債券基金都出現損失時，全球債券基金的贖回潮可能惡化。
TrimTabs 6月24日表示，6月以來投資人已贖回創紀錄的472億美元，這是前所未見的；但才經過不到一週，遭贖回的金額又增至798億美元，與今年初有1096億美元資金流入債券基金的趨勢呈現逆轉。
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QE喊撤餘波盪漾 債券基金大失血2013/07/02【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
美國聯準會量化寬鬆（QE）退場訊息導致國際資金大挪移，美國公債利率短期內大幅波動，加速資金撤出債市。根據EPFR統計，上周債券型基金共淨流出233億美元，為統計以來最大單周淨流出規模，其中，高收益債券及新興國家債券基金流出金額也同創統計以來新高。
據統計，上周高收益債券基金淨流出68億美元、新興國家債券型基金流出56億美元，兩者都創統計以來最大單周淨流出金額。
富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，此波債市修正大多來自短期恐慌性賣壓，但短線市場已有過度恐慌之嫌。
以新興債市來看，基本面已和過去不同，以往新興國家大多是經常帳赤字，必須仰賴來自美國的短期負債資金融通。
但現今大多新興國家有經常帳盈餘，累積大量外匯存底，現在即使面對外資匯出，也可有充沛外匯存底做為因應緩衝，因此近期市場對新興債市的恐慌恐怕是過度反應。
至於在高收益債部分，摩根資產管理固定收益國際投資長尼克•賈西德（Nick Gartside）表示，JPMorgan預估今、明年高收益公司債券違約率維持在2%，且償債高峰期要到2016至2018年，顯現企業流動性準備較2007年時佳。
賈西德認為，QE規模雖然縮減，但下半年全球央行仍實施寬鬆下，資金仍需收益資產，高收益債兼對美國經濟正向連動性較高，仍具投資契機。
柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱認為，上周高收益債券資金持續流出，但ETF部分已出現小額買盤出籠，一周淨流入3.01億美元。
根據JPMorgan預估，未來一周共同基金將因ETF影響縮小流出幅度，預料高收益債券低接後可望有表現空間。
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪建議，近期市場修正，股債同遭拋售，出現少見同步走跌現象。
不過，回顧過去五年，全球公債與全球股票相關性為負數。
長線而論，在市場震盪期間，股債配置有利於降低資產波動，提高資產穩定度。
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高收益債、新興市場債 大失血2013/07/02【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
美國聯準會量化寬鬆措施將退場，債市殺聲隆隆，EPFR統計，上周全球主要債券基金全數「失血」，高收益債券單周調節31.25億美元，從4月至今累計流失逾百億美元。
新興市場債券基金，上周也賣超達55.78億美元，創單周賣超新高。
全球債市心慌慌，國內上架的高收益債、與新興市場債基金近1個月、近1季績效都喊跌，跌幅2.5%至7%，以當地貨幣計價的新興市場債，加計匯率貶值的損失，近1季平均賠掉6.82%。
投信業者說，新興市場債目前狀況不明朗，量化寬鬆醞釀退場，資金首先撤離新興市場，影響所及，不但新興債大跌，新興國家貨幣也貶，未來也只有利率與匯率止穩，新興債才能止跌。
此外，投資人無法再期待債市的資本利得空間，必須以票息收益為主。
不過，投資專家仍相對看好高收益債市，復華全球高益策略基金經理人周上順表示，高收益債發行期間較短，目前平均存續期間約4.14年，利率敏感度低，受量化寬鬆退場衝擊相對較小。
摩根資產管理固定收益國際投資長尼克•賈西德表示，美國高收益債券對美債敏感度較低，且與美國景氣關聯性較高，6月以來小幅回跌2.7％，甚至低於投資等級企業債。
柏瑞投信投資管理處資深副總經理高子敬指出，目前美國經濟表現溫和復甦，且美元走強，美債、美股仍是下半年核心標的，不過公債受量化寬鬆縮減影響波動甚大，投資宜以美國企業債為主。
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點心債 撿便宜機會來了2013/07/02【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
中國傳出資金緊俏，股、債市最近走勢震盪。基金業者認為，中國點心債長期仍看好，但短期仍有波動風險，投資人可以逢低分批布局，但也要加強下檔風險控管。
中國貨幣市場6月突然出現資金緊俏的現象，上海銀行間隔夜拆款利率（SHIBOR）先是在6月8日跳上9.5810%，接著在6月20日更直接飆高到13.4440%。
中國的金融市場也因此中箭落馬，股、債皆黑。6月8日以來，不論是中國債券指數，或是離岸人民幣債券指數，都有2%至5%不等的跌幅。
不過，施羅德中國高收益債券基金經理人李正和指出，一年多以來，中國債市一直看回不回，許多投資人想要逢低介入卻苦無良機，現在的整理行情正是難得機會。
李正和說，前一次SHIBOR攀高到8%以上時，也對中國債市造成壓力。但是，如果在當時進場投資債券並持有一段時間，境內和境外債券都交出亮麗的成績單，例如一年後JPM中國債券指數的漲幅達20%，HSBC離岸高收益債券指數同期間也上揚10%。
惠理康和中國點心高收益債券基金經理人劉佳雨指出，儘管近一周人民幣隔夜拆款利率已下滑到6%以下，但仍高於去年的2-4%。短率升高，勢必增加中小企業的資金成本。中國政府要求銀行嚴審授信和控制存放比，企業營運成本提高，不利下半年經濟表現。
劉佳雨指出，5、6月美債殖利率大幅反彈與中國近期短率飆升後，時序邁入暑假，國際主要市場比較沒有重要經濟數據要公布，美國僅有非農業就業人口數據和通貨膨脹率值得多加留意，市場也趁機得以沉澱，回歸平靜。
劉佳雨指出，上周高收益和新興債券已反彈，預見中國政府改革金融市場決心和打房不鬆手，中小型房地產開發商和過度槓桿的金融業者較易受影響。
劉佳雨建議，此時投資宜加強下檔風險控管，提高防禦部位，選擇優質大型房產開發商、大型金融業者或跨國企業所發行點心債券，將是第3季投資布局的重心。
李正和表示，中國正在調整經濟結構與金融市場，應會往良性的方向發展。
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債市心慌慌 新興債周賣超55.7億美元2013-07-02 01:04工商時報記者陳欣文�台北報導
美國聯準會量化寬鬆退場方向明確，打破市場原先預期，造成美國公債利率短期內大幅波動，加重資金撤出債市壓力。上周主要債券基金全數遭賣，其中新興美元債大幅出走25.95億美元，本地債也受創貨幣貶值，上周流出24.25億美元，整體新興市場債券基金賣超55.78億美元。
低波動的投資級公司債與美債基金也分別流出23.64億美元與86.22億美元，高收益債券則遭調節31.25億美元，累積今年淨流出金額已逼近百億美元大關，達94.85億美元。
摩根新興市場債券團隊投資長皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，新興債在連續50周淨流入後，受到美債殖利率在過短時間內急速彈升影響，導致新興債不敵賣壓，已連續5周淨流出，跌幅也相對其他債市更重。
皮耶說明，由於QE資金出走，也導致新興市場公債利率短期呈現回升現象，未來只跌關鍵需觀察利率與匯率止穩。
皮耶認為，雖近期新興市場經濟數據不如預期，但整體新興經濟體仍具貨幣政策與財政刺激計畫空間，可望帶動景氣復甦力道，下半年料將漸入佳境，預期景氣復甦應可回到正軌，料將帶動新興債走勢回穩。
柏瑞投信投資長高子敬認為，後續仍將觀察資金流向與利率問題，一旦新興市場債與高收益債券的資金淨流出幅度縮小或止穩，加上基本面不變、違約率仍低下，仍建議持續布局相關新興公司債與全球高收益債券。
德盛安聯旗下、全球債券龍頭PIMCO創辦人暨共同投資長葛洛斯認為，債券殖利率在4月底確實有偏低之嫌，但隨著市場恐慌心態過度反應下，使得修正加速，若後續美債殖利率逐步回穩，不失為逢低布局機會。
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪指出，近期市場修正股債同遭拋售，出現少見同步走跌的現象，但回顧過去5年，全球公債與全球股票相關係數為-0.27，相關性為負數，顯示拉長時間，股債配置仍有利於降低資產波動。
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美元重登主流 美高收搶先機2013-07-02 01:04工商時報記者呂清郎�台北報導
聯準會政策轉變的訊號，激勵美元指數強彈，自本波6月18日低點以來，美元指數已彈升3.13％。野村證券認為，長達10年的美元下行趨勢將走向終結，摩根士丹利更認為美元多頭趨勢才開始，並預估2014年美元指數可望上看90價位。
隨著美國經濟可望逐季加溫，國際資金回流美元的效益下，資產管理業者認為，美元資產可望重登主流。從近期因聯準會政策轉變所導致的金融市場修正，美股與美國高收益債明顯較其他區域抗跌的情形來看，美元資產已漸嶄露頭角。
若將時間拉長至金融海嘯結束以來，美元指數2011年最低點至今已彈逾13％，這段期間美國標普500指數漲幅達24.16％，花旗美國高收益債指數漲幅也有16.43％，顯示美國經濟回升，美元重回多頭趨勢下，受惠景氣連動的美股與美國高收益債將有更明顯的助益。
目前銀行端熱門的高收益債基金，在2011年美元指數低點以來平均台幣上漲12.56％，其中富蘭克林坦伯頓公司債基金漲幅達18.54％、居第一，波動風險也僅7.27％、大幅低於同類型基金，凸顯該基金以較低存續期間、美元資產、訴求基本面的策略已發揮效益；其次，貝萊德環球高收益債基金漲幅也有16.83％。
另外，不想錯過美股長多漲勢、又希望降低股市投資風險的投資人，美國平衡型基金將是不錯投資選擇。尤其目前美國標普500大企業股利發放率僅為32％，低於長期平均52％，未來企業可望提高股利發放，增添高股利股票投資吸引力。
追蹤今年來台灣核備的35檔平衡型基金平均上漲2.44％，美國平衡型基金平均漲幅4.93％居冠，亞洲平衡型基金因受大陸、澳洲經濟減緩拖累，今年來平均下跌1.08％。
銀行財富管理中心指出，美國長天期公債殖利率上揚，已逐漸凝聚美元多頭氣勢，輔以美國就業市場與房市持續復甦，可望帶領美國經濟重回長期上升軌道，挹注美國股市與高收益債表現，建議可透過美國平衡型基金與美國高收益債基金，藉由攻守兼備的特性，以較低波動風險，迎接後QE時代美元資產揚升機會。
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高收債 本季偏多操作2013/07/02【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
近期QE規模縮減議題，讓風險性債券價格承壓，全球高收益債利差攀升到今年以來高點逾500個基本點，不過，以近十年全球高收益債券回檔後均拉出一波漲幅來看，近期高收益債不失為布局時機。
分析過去高收債曾歷經九次回檔，平均跌幅為5.22%，但回檔後三個月便收復跌幅，六個月更有平均9.71%的漲幅，觀察本波回檔幅度與時間已差不多，投資人可理性面對，甚至可擇機分批布局。
ING新興高收益債組合基金經理人郭臻臻表示，高收益債券歷經這波修正，目前殖利率拉高近7%，吸引部分投資買盤進場。
此外，根據歷史經驗顯示，Fed的預估往往趨於樂觀，且自谷底回升的房屋市場還禁不起此時利率風險的威脅，市場對FOMC會後的反應著實過度，短線因市場波動遽增宜審慎面對，但高收債中長期仍可受惠於低利環境，吸引資金回流。
群益亞洲新興市場債券基金經理人呂志敏表示，從資金動向觀察，上周風險較高的高收益債基金流出31.2億美元，較19日當周流出的3.33億美元明顯增加，也凸顯了市場的不安氣氛。
不過高收益債違約率處於低點，根據Moody's資料，明年4月高收益債違約率可望降至2.5%，在各國央行採行量化寬鬆政策和低利環境下，機構法人、退休基金等追求長期穩健資金對收益率仍有龐大需求。
瀚亞環球資產配置暨固定收益部主管周曉蘭說，目前市場對債券資產的擔心主要集中在利率風險，而非基本面風險，只要利率風險下降，殖利率的彈升反而是入場的好時機。
Moody's的最新統計顯示，美國高收益債的違約率，已從今年4月的3.1%，下降到5月的2.9%，可見經濟好轉已降低企業違約率，高收益債的基本面不但健全，甚至比過去更好；因此第3季的債券布局，對高收益債仍是偏多操作。
