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概念+叮嚀+操作篇 負利率時代 投資股票2013-07-04 01:09工商時報記者黃惠聆�台北報導
提到退休規畫，多數人都想到波動較低的債券，但是基金經理人表示，當處於負利率時代，一定要酌量將股票納入資產配置，如此才有機會打敗定存，獲得較高的投資收益率。
摩根投信產品投資部副總經理劉玲君表示，金融海嘯後，各國央行皆將利率維持在歷史低檔水準，無風險收益降至低點。
以鄰近的香港為例，目前實質存款利率呈現負值，然而，MSCI全球指數的股息收益率仍有2.8％，投資級公司債券、REITs、新興市場債券與高收益債券的到期收益率更達3.5％至6.8％，上述都是屬於到期收益率，並不是基金報酬率，不過，可以確定的是收益概念產品，在負利率環境之下具投資優勢。
另外，投資人可以考慮在承擔一定風險下，增加多一份收益的機會。
由於目前利率水準維持低檔，投資人面對的不只是低利環境，而且是負利率時代的來臨，投資理財專家表示，與其憂慮資產縮水，不如積極尋求可以資產增值的機會。
針對該如何規劃退休理財，德盛安聯東方入息產品經理許廷全建議，雖然近期市場偏向動盪，但建議可以採用「比較積極的平衡」，把握買黑不買紅原則，特別是近期股市修正幅度較大，短中長期表現優異，若不知如何選擇標的或者股債之間如何配息，可以考慮股債靈活調整「平衡基金」。
針對平衡基金的挑選，他建議可參考成立時間夠長，且短中長期表現均優異的平衡式基金，回顧2009年以來至今，平衡基金前10強報酬率可達5成，但其中表現最佳的甚至有接近1倍的報酬率。
他指出，這顯示投資人在挑選平衡基金上也要多用心，因為77餘檔平衡基金中，績效差異仍很大。
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賣高收債基金 須加警語2013/07/04【經濟日報╱記者邱金蘭�台北報導】
美國量化寬鬆（QE）政策即將退場，金管會緊盯兆元高收益債券基金，再度下令要求投信事業、銷售機構，在對帳單上加註警語提醒投資人，高收益債券基金不宜占投資組合比重過高。
由於對帳單原本就有通知事項欄位，因此，金管會希望投信投顧公會轉知投信事業、銷售機構及總代理人後，加註警語規定立即上路。
根據投信投顧公會統計，到4月底止，境外高收益債券基金已高達8,257億元，境內的高收益債券基金有1,952億元，合計1兆209億元，首度突破1兆元大關。
國人投資高收益債券基金的規模愈來愈大，QE即將退場訊息傳出後，也讓主管機關繃緊神經，接連在5月、6月發出兩道函令，要求業者務必要提醒投資人注意利率反轉時可能的風險。
據了解，繼5月13日發函全面性要求所有投資人須簽署風險預告書外，6月24日金管會再度發函，要求所有投信事業、銷售機構必須在對帳單上加註投資警語。
銀行業者表示，金管會在這項函令中，對高收益債券基金再下兩道命令，第一道是，投信事業、總代理人及銷售機構在寄送對帳單時，應加註警語，提醒投資人注意。
這些警語包括「投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高的比重」、「高收益債券的信評未達投資等級或未經信評，且對利率變動的敏感度甚高，故可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應審慎評估。」
第二道則是，應加強公司及銷售機構的銷售人員對於高收益債券基金的教育訓練，並確實落實銷售高收益債券基金的KYC（認識客戶）及KYP（認識產品）。
金管會官員表示，對帳單加註警語是新規定，用意是提醒投資人注意；至於KYC及KYP是過去就有規定，這次是希望業者要加強並確實辦理。
官員指出，5月全面性要求所有投資人須簽署風險預告書，投信投顧公會自律規範已修改完成並報到金管會，原本金管會同意後即可實施，但因涉及相關作業系統的修改，業者希望給緩衝期，金管會仍在審酌中。
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基金操作篇=現況解析+跨類型 上半年基金績效 平均1.52％-2013-06-29 01:12中國時報王宗彤�台北報導
上半年基金績效總體檢出爐！美國QE要收傘，讓全球股市回吐不小漲幅，但據統計，國內投信發行638檔基金上半年平均報酬率僅1.52％，但有6成是正報酬；至於表現最佳類型中為生技，最出色的生技基金上半年報酬率逼近30％，不少日本基金也有近2成好表現。
今年以來表現最佳者為德盛全球生技大壩基金，以29.92％的報酬率奪魁，其次為景順全球康健基金22.6％，國泰中國新興戰略基金以20.66％緊追在後。
相較之下，由於金價大幅修正，也拖累黃金及礦業相關類股表現，多檔黃金、礦業相關基金今年以來報酬率為負30％以上。就產業類型來看，生技仍是全球亮點。
摩根投信產品投資部副總劉玲君說，上半年資金熱逐有政策面撐腰的美、日股市，根據EPFR統計，截至6月19日，美日股票型基金分別淨流入654億與307億美元，居各類股票型基金之冠，創下5年來單年度流入新高。
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上半年基金績效總體檢 股票型…逾9成、千檔正報酬2013/06/29【聯合晚報╱記者嚴珮華╱台北報導】
今年上半年交易結束，針對基金績效總體檢，截至6月27日為止，股票型基金正報酬比率超過九成，有1042檔股票基金收紅。而就區域類型比較，則由領頭擴大QE規模、大打寬鬆牌的日本、美國拔得頭籌；各區域中小型股基金最為受惠資金浪潮，包括日本、美國、環球、歐洲與台灣中小型股基金，平均績效都均逾8%，幾乎全面搶占績優基金排行榜。
摩根投信產品投資部副總劉玲君表示，上半年資金熱逐有政策面撐腰的美、日股市，根據EPFR統計，截至6月19日，美國與日本股票型基金，分別淨流入654億與307億美元，居各類股票型基金之冠，並創下五年來單年度流入新高。反應在績效上，今年表現最強基金前四名，也由日本中小、美國中小、日本與美國拿下，平均都漲超16%。
摩根投信表示，日本經濟在安倍前兩支箭──擴張貨幣政策與積極財政政策帶動下，數據開始出現正向循環，首季經濟成長4.1%，4月份薪資成長也創下近一年來最大增幅，顯示政府刺激經濟政策見效。
另美國經濟改善，利率從低檔開始溫和回升，帶動市場資金傾向移債轉股，有利支撐美股強勢表現。根據1963年至今的統計，當美國10年期公債殖利率在5%以下水準，利率開始回升期間，多與股票呈現正向連動，反應景氣正觸底回升，通膨風險仍低，都會吸引資金流入美股。
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今年上半年 股票基金逾九成有賺2013/06/29【聯合報╱記者陳信升�台北報導】
美國量化寬鬆（QE）政策即將收傘，近期全球股市回吐漲幅，但今年上半年股票型基金正報酬比例仍超過九成，有1042檔股票基金收紅，尤其以大打寬鬆牌的日本、美國基金績效亮眼，而各區域中小型股基金是資金浪潮最大受惠者，平均績效逾8%，全面搶占績優排行榜。
表現最強基金類型，前四類由日本中小型股票、美國中小型股票、日本股票與美國股票型基金拿下，平均漲幅超過16%。
摩根投信產品投資部副總劉玲君分析，上半年資金追逐有政策面撐腰的美、日股市，截至6月中旬的EPFR統計，美國與日本股票型基金分別淨流入654億與307億美元，居各類股票型基金之冠，並創下五年來單年度流入新高。
德盛安聯產品首席陳柏基指出，今年資金流入美國股票基金金額，遠高於其它股票市場，在美國力圖振作的主調中，已經有一些產業確定進入成長復甦週期，如房市、能源業與生技產業等。
摩根日本首選50基金經理人井村大堀指出，日股自去年低點起算，波段漲幅已逾七成。至於投資人該如何看待日股短線調節壓力？井村大崛認為，伴隨企業獲利大幅回升，政策面挹注效果仍強，積極型投資人可留意這波日股整理後的佈局時機。
至於下半年的基金操作方向為何？陳柏基認為，投資人在尋找投資機會時，應留意主要國際流通貨幣國家的央行政策改變所引發的衝擊，也應避開那些已經被炒高的資產。由於金融市場錢滿為患，各類資產的輪動速度加快，分散投資是必要的。
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績效逾6％ 台股基金包辦9檔2013-06-29 01:12中國時報王宗彤�台北報導
在美國QE退場效應，以及中國流動性緊俏搗亂，全球金融市場臉色鐵青，投信基金績效也跟著變臉，第2季僅有2成左右比例基金繳出正報酬，其中，10檔基金績效超過6％，台股基金包辦9檔之多，表現相對抗震。台新2000高科技和保德信店頭名列抗震前2名。
摩根台灣金磚經理人葉鴻儒指出，第2季以來，國際股市反轉走跌，台股也難以倖免，指數下跌0.44％，OTC指數卻逆勢走升1.87％，重壓中小型股的基金因而出線。
累計上半年台股漲幅4.7％，192檔台股基金超過7成勝大盤，更有48檔績效逾1成，前10強基金都有16％以上的漲幅，也是以店頭、中小型股表現最為突出，為今年台股基金中的強棒。
葉鴻儒表示，面對Q2市場大幅震盪，不易受到國際情勢左右、聚焦內需消費的傳產股相對抗跌，第2季以來，非金非電指數上漲0.6％，反觀電子及金融指數則分別走跌0.4％及3％。
隨著下半年電子股旺季來臨，金融市場逐漸接受QE退場之事實，國際股市已見止跌回穩，加上中國人行出手提供流動性支持，帶動陸股跌深反彈，加上新版證所稅過關，下半年台股可望重返上升格局。
群益馬拉松經理人鍾景星指出，由於市場變數仍多，選股策略仍將決勝的關鍵，在投資上可聚焦雙主軸，傳產鎖定中國消費成長契機、電子則以新生活形態、新技術、新產品為投資主流，台股下半年將會再戰高點。
富蘭克林華美傳產經理人楊金峰表示，下半年傳產股仍以民生消費為主流，受惠原物料成本下降的輪胎、成衣代工業依舊看好，營建股亦持續受惠鮭魚返鄉及偏低的台灣實質利率水準，獲利、配息、財務表現佳的優質建商可望有所表現。此外，對百貨類股看好度較上半年提升，尤其在量販店部分。
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投信基金 Q2僅兩成有賺2013/07/01【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
美國量化寬鬆退場效應及中國大陸「錢荒」搗亂，國際股市漲多回檔壓力在第二季全面釋放，投信基金績效受拖累，第二季僅有兩成交出正報酬。
不過，這些正報酬基金中，有10檔基金績效超過6％，其中台股基金包辦了9檔。
投信業者指出，台股基金第二季繳出不錯的成績，有三項因素：第一，台股今年一直以「個股表現」為主軸，即使大盤下挫，仍有個股持續創高，選股得宜的基金自然勝出。
第二，OTC指數第二季以來相對加權指數抗跌，加權指數下跌0.44％，OTC指數卻逆勢走升1.87％，讓保德信店頭市場、新光店頭、復華中小精選三檔以中小型股為持股重心的基金出線。
第三，根據Cmoney統計，第二季店頭市場逆勢上漲1.87％，其中紡纖類股漲幅達54％、半導體及營建類股亦有逾6％；而集中市場中的橡膠、汽車、半導體、金融保險、食品等類股也是逆盤走升。分析第二季績優的台股基金投資組合，大多持有上述族群或個股，凸顯入榜基金對台股產業的掌握度。
此外，由於今年不少投信業者在台股基金領域主打團體戰，通常旗下基金績效會「同時崛起」，以復華投信為例，第二季以來績效超過6％的台股基金高達四檔，包括：復華復華、復華高成長、復華全方位、復華中小精選；台新投信則是旗下的台新2000高科技、台新大眾報酬亮眼。
針對行情可能震盪的第三季，摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，隨著下半年電子股旺季來臨、兩岸開放持續深化，與大陸新型城鎮化政策如火如荼展開，與民生攸關的內需族群成長潛力備受看好，加上新版證所稅過關，下半年台股可望重返上升格局。
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生技、日本基金 靚2013/07/01【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
美國QE退場說成為上半年全球股債市最大的震撼彈，也讓638檔國內投信發行的基金，上半年平均報酬率僅1.52%，但也有表現突出的基金，以生技基金及日本基金最出色，有逾二成的佳績。
根據理柏統計，上半年國內投信基金中，表現最佳是德盛全球生技大壩基金，以29.92%的報酬率奪魁，其次為景順全球康健基金22.6%，國泰中國新興戰略基金以20.66%緊追在後。
就產業類型來看，生技是全球亮點。德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出，生技產業在市場動盪中突圍，除生技產業基本面擁有利多，基金若能採取「大小通吃」策略，指數修正時靠大型股抗震、指數走多時掌握中小型併購熱的爆衝力，搭配優異的選股能力，如以臨床三期後的公司避開風險，均是生技基金績效優異的主因。
傅子平認為，帶動生技指數走揚的兩大利多仍未改變，2015年還會有一波專利到期高峰，美國FDA態度不變，加上成熟國家人口老化及新興國家醫療需求提高，生技產業長線多頭不變，後市仍有想像空間，而生技產業評價仍處合理區間，逢回可介入。
ING全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，生技股獲利成長預期樂觀，今年首季平均每股盈餘年增率達18%，足以支撐該族群享有較高的本益比評價。
日本基金方面，摩根新興日本基金經理人張正鼎指出，日本實質經濟數據改善，第1季GDP年增率4.1%，創一年來新高。市場對於日本內部結構朝正向發展均有共識，長線看好日本經濟恢復成長，進而吸引資金持續進駐日股，根據EPFR統計，日股基金今年累計吸金超過300億美元。
聯博投信表示，安倍第三支箭的成效仍待觀察，但從政策面、基本面，還是日股目前所在位置，都顯示日本經濟可望朝正向發展，復甦才要開始。
德盛東方入息基金經理人允卓德（Stuart Winchester）表示，日股在經過修正後，相信市場評價對投資人已具吸引力，儘管美國QE退場及總體經濟趨緩等雜音可能影響短期市場表現，但在企業基本面預期將續改善下，潛在投資價值並未出現改變。
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生技上半年奪冠 賺近3成2013/06/30【聯合報╱記者陳信升�台北報導】
美國聯準會打算讓量化寬鬆（QE）政策退場，全球股債市陷入動盪，檢視投信638檔基金表現，上半年平均報酬率僅1.52%，不少基金投資人上半年白忙一場。不過，仍有表現突出的基金類型，尤其以生技、日本類型更是出盡鋒頭。
根據Lipper最新統計，國內投信發行的638檔基金中，今年來表現最佳的為德盛全球生技大壩基金，以29.92%的報酬率奪冠，其次為景順全球康健基金22.6%，國泰中國新興戰略基金則以20.66%的報酬率緊追在後。
相較之下，由於金價大幅修正，多檔黃金、礦業相關基金受到拖累，今年來報酬率為負30%以上。
值得注意的是，美國那斯達克生技指數不受全球經濟影響，德盛全球生技大壩基金經理人傅子平認為，美國食品藥物管理局（FDA）新藥放行速度加快，加上大型藥廠因專利到期，引發藥廠併購案件增溫，為中小型生技股漲勢點火。
傅子平認為，帶動生技指數走揚的利多仍未消失，加上成熟國家人口老化及新興國家醫療需求提高，生技產業長線多頭不變，後市仍有想像空間。
至於表現西為出色的日本市場，摩根絕對日本基金經理人張正鼎提醒，日股雖然在政策積極寬鬆助陣下，可望維持強勢，但日本經濟要擺脫通縮惡性循環，還需要實質經濟作為，後續仍需觀察財政刺激政策是否有助於改善經濟結構，操作上仍有風險。
下半年市場變數仍多，該如何進行基金操作？摩根證券副總經理謝瑞妍建議，以「估值提升」型及「落後補漲」的市場為主。前者具經濟政策的優勢，可望吸引資金回補加碼，以美國、東協與日本股市為代表；後者則多是先前受特定因素壓抑，低於本身10年平均值，但價值面吸引力帶動資金回流，有機會出現落後補漲行情，如亞洲、中國大陸市場。
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股優於債 積極型留意印度拉美2013年07月02日【高 佳菁╱台北報導】
Fed量化寬鬆政策動向成為第3季金融市場焦點，資產管理業者表示，就算聯準會停止印新鈔，不代表寬鬆貨幣結束，調升利率不會在短期內發 生，整體政策仍將提供充沛資金到全球其他市場，第3季股仍優於債，積極型投資人可將股票型基金提高至6~7成，穩健型維持4~6成，保守型宜降至2~3成 安全水位。
保守型聚焦新興債市
ING投信投資策略部主管穆正雍說，第3季金融市場將受Fed（Federal Reserve，聯邦準備理事會）減少購債規模議題的影響而震盪，預計Fed官員會偏保守解讀經濟數據，即便減債規模降低，亦顯示經濟好轉，對股市反而短空長多，可利用回檔布局。
積極型投資人，可將美日成熟股納入核心配置，而東協、台股等作為衛星配置。
雖然第3季股將優於債，且跌深的新興股市反彈力道可期，但台新投信總經理藍新仁說，新興股市屬於波動度較大的市場，不適合保守型的投資人，但積極型的投資人，可留意投資價值逐漸浮現的印度及拉美市場。
穩 健及保守型的投資人，第3季債券應如何布局？富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人哈森泰博強調，全球利率未來將面臨長期性往上調整壓力，短天期債券因 利率敏感度較低表現可期，布局建議避開美國、日本等仍在印鈔的政府公債，聚焦於基本面健全的新興國家債市，輔以前景看佳的美國高收益公司債。
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拉美股票基金 傷勢重2013/07/02【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
全球股市上半年歷經美國將縮減量化寬鬆政策衝擊，股市表現在上半年後期陷入劇烈震盪，統計今年上半年台灣核備境外基金績效，以新興市場股票型基金表現較差，其中，拉美股票型基金平均跌逾12%跌幅最重。
依據理柏資訊統計今年以來台灣核備的境外基金績效，日本及美國基金表現較為突出，主要新興區域型基金績效表現則較不好，其中，拉美股票型基金平均跌幅逾12%表現最差。
富蘭克林證券投顧表示，拉美股市在上半年表現疲弱，原因來自經濟數據疲軟，經濟成長動能不如市場預期，以及商品股表現疲軟等。
不過，下半年隨墨西哥的改革，巴西通膨可能走低，下半年經濟成長率可能優於上半年等因素下，拉美股市仍具正面利多訊息；但由於拉美整體市場前景尚不明朗，建議投資人先觀察全球景氣動能進行波段操作降低風險。
宏利環球拉丁美洲股票基金經理人IanSimmons表示，上半年拉美股市表現相對落後其他新興市場，但近期因美國房市等相關經濟數據持續溫和成長，從供需物流的動向來看，通常原物料行情走勢落後終端需求市場股市大約是六個月。
目前原物料價格目前已完成打底，未來隨全球需求走揚而提升，身為原物料出口國的拉美國家，預料也將因此受惠。
就拉美各主要國家股市觀察，年初以來受到通膨高漲而升息的巴西，股市跌幅已逾22%，IanSimmons指出，部分市場分析師已開始調升巴西企業的獲利預期，預料在資金以及獲利提升效益下，表現相對落後的巴西股市仍有落後補漲空間。
柏瑞拉丁美洲中小型公司股票基金經理史黛西．史戴莫（Stacy Steimel）表示，過去影響巴西股價修正的原因，主要是通膨壓力，近期受到勞工示威抗議的影響，又再下修整理，但預期巴西股市短線修正過後，有機會回歸基本面表現。
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歐亞股挫 原油漲破100美元 葡公債殖利率飆 歐債危機又起-自由時報1020704〔編譯楊芙宜、記者盧冠誠�綜合報導〕
全球股市週三下挫，歐股大跌，亞股也幾近全面挫跌，因葡萄牙聯合政府不穩、十年期公債殖利率升破八％，重燃歐債危機疑慮；加上埃及動盪引發中東原油供給擔憂，推升紐約原油期貨漲破每桶一百美元、創十四個月新高，西德州中級原油價格攀高約二％，至每桶一○一．五七美元。
美股週三開低，但稍後在平盤附近震盪；歐股德、英、法三大指數跌幅約一％左右。
葡萄牙外交部長、執政聯盟的保守派民主與社會中心黨（CDS-PP）領袖波塔斯週二宣布辭職，抗議財政撙節政策，為財長蓋斯巴後第二位內閣官員下台，可能導致總理庫艾留（Pedro Passos Coelho）的議會多數面臨挑戰。
庫艾留五月三日宣布裁減公務員等新措施，期望至二○一五年前能撙節四十八億歐元。該國目前失業率升至逾十七％，經濟連三年衰退，卻仍需勒緊褲帶緊縮開支，以符合國際債權人提供七八○億歐元紓困金援條件。該紓困計畫十五日將進行第八次審查。
葡萄牙十年期公債殖利率去年十一月二十七日以來首度竄高至八．○七％，該國股市盤中狂瀉六．八％，創二○○八年十月最大跌幅。
此外，希臘也可能出現紓困變局。歐元區資深官員透露，若希臘政府與國際債權人下週一前未能達成談判，最糟情況可能長達三個月無法獲得紓困撥款。
匯市方面，在ＱＥ退場疑慮下，週三非美貨幣全面重挫，歐元受到歐債危機再起陰霾雙重打擊，貶破一．三美元兌一歐元大關。亞幣以韓元單日重貶○．八五％居首，日圓再度貶破一○○日圓兌一美元大關，新台幣也貶值○．六％，以三十．三○二元兌一美元作收。
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美元獨強 非美元計價基金遭殃2013/07/04【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
澳幣兌美元匯率昨天貶至0.9084，創2年多來低點，澳幣基金績效也被拖下水，今年美元獨強，非美貨幣貶不停，相關境外基金、外幣保單與外幣定存的投資人「腹背受敵」，不但投資報酬率縮水，還要面臨貨幣貶值的損失。
投信業者說，在外幣商品方面，美元、澳幣與南非幣是國人最愛的三大商品；今年美元「漲」聲響起，非美元貨幣商品的投資人紛紛中箭落馬，澳幣與南非幣更是「重傷區」。
根據統計，今年以來，澳幣兌台幣匯率重挫近10%，南非幣兌台幣更大貶逾12%，光是匯損就把投資績效「吃光光」。
例如澳洲基金近3月來投資報酬率，若以澳幣計價為「不賺不賠」，但換算成新台幣後，卻硬生生多出12個百分點的匯損。
富蘭克林證券投顧表示，投資海外資產，匯率波動是必然的風險，避開匯損，最好的辦法是開設外幣帳戶，由投資人決定換匯時點，或是擴大投資範圍，藉著不同貨幣升貶達到「自然避險」效果。
不過若該國經濟長線看好，就算短期貨幣貶值，中長線的投報率仍能彌補匯損缺口，最好的例子就是日本基金，雖然日圓重貶，但日股強升仍替投資人賺錢。
壽險業者說，澳幣走跌這段期間，確實有投資人想撿便宜，加碼澳幣保單，但並未到熱絡程度；近期澳幣相關基金的詢問度，也沒有出現明顯增溫。
摩根證券副總經理謝瑞妍指出，在澳洲經濟未見起色，貨幣政策又有進一步寬鬆的空間，國際資金回流歐美等成熟市場所造成的排擠效果，澳幣短線走勢恐「樂觀不起來」。
瑞銀投信研究部主管張繼文認為，「投資澳幣資產必需有長期抗戰的心理準備」，就投資效率考量下，並不建議搶進澳幣。
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上半年海外基金績效 美日基金勝出-自由時報1020701〔記者廖千瑩�台北報導〕
上半年基金績效總體檢，雖然QE收傘讓全球股市回吐不小漲幅，不過上半年股票型基金正報酬比例仍有9成，有1042檔股票基金收紅。其中，各類基金中，則由日本、美股基金拔得頭籌。
下半年多元布局
投信法人認為，美國QE將退場，聯準會下半年就會開始減少購債規模，近期大量資金撤出新興股債，一旦資金撤離，「過去漲得越兇的，跌得也越兇」，建議下半年投資，風險意識不可少，且最好保留部分現金、並採取多元布局。
美國聯準會宣布QE將退場，衝擊全球股債匯市大震盪，近期市場仍然餘波蕩漾，隨著時序進入下半年，市場恐慌情緒恐怕仍難以平息。
若看上半年基金績效表現，雖然QE將退場，縮減不少全球股市漲幅，但上半年股票型基金正報酬比例有9成，有1042檔股票基金收紅。
就區域類型來看，由日本、美股基金拔得頭籌，而各區域中小型股基金，則受惠資金浪潮，包括日本、美國、環球、歐洲與台灣中小型股基金平均績效均逾8%，幾乎全面搶占前段班基金排行榜。
東歐中國績效 落後
值得注意的是，上半年巴西股市暴跌逾二成，俄羅斯下跌一成七，且中國股市也有一成多的跌幅，連帶衝擊拉美、東歐基金及中國基金績效，均名列上半年的後段班基金。
摩根投信產品投資部副總劉玲君說，根據EPFR統計，至6月19日為止，美國與日本股票基金分別淨流入654億與307億美元，為各類股票基金之冠。反映在績效上，今年表現最強基金前4名由日本中小、美國中小、日本與美國拿下，平均漲幅都逾16%。
展望下半年，富蘭克林證券投顧表示，聯準會下半年將縮減購債規模，造成股債市承壓，法國興業銀行指出，QE縮減將使利率走升、加上日本及歐洲央行將維繫甚至擴大量化寬鬆政策下，可望讓美元下半年續強，有助吸引資金流向美股。不過新光投信也提醒，近期大量資金撤離新興股債，建議應避開經常帳赤字、且通膨高於經濟成長率的國家。若以基本面來觀察，下半年仍可留意美股的投資機會。
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Q3投資攻略全視線 澳幣 美元 人民幣 外幣配置3強 穩健型投資人 建議比率25%-2013年07月02日【陳瑩欣╱台北報導】
受到美國量化寬鬆政策退場消息影響，中信銀財富管理建議，今年第3季外幣投資建議，最看好澳幣、美元及人民幣。其中，穩健型投資人的新台幣、外幣資產配置比率，宜採75%台幣及25%外幣的組合最恰當。
至於各外幣的投資優先順序分別是澳幣、美元、人民幣、歐元、日圓，銀行主管也提到，近期美國寬鬆政策轉向，可望帶動美元走強，應可成為短期內最受期待的貨幣。
澳幣急跌 料將反彈
中信銀行財富管理產品處理財規劃部協理廖亭亭表示，澳洲偏低的物價前景仍為降息提供理由，使市場研判第3季再次降息1碼（0.125%）的可能性為5成，此外澳幣近期急跌至2010年起漲區上緣，有跌深反彈的空間。
廖亭亭說，由於中國經濟成長展望遭調降，今年可能達不到7.5%的預定目標，這種情況使仰賴中國的澳洲造成挑戰，這也導致過去一個月澳幣已急跌超過10%，匯價跌至2010年底起漲區的上緣，也是澳幣匯價的支援點，換句話說，就3個月時點來研判，有跌深反彈機會。
至於人民幣，廖亭亭預期人民幣全年漲幅並不會偏離全年物價的增長過多，根據中國的研究機構預測，今年中國消費者物價水準將在2~3%。加上人民幣中間價截至第2季已兌美元升值1.8%，已超過全年上限的一半，也間接限制了第3季的升值空間，第3季預期「以不變（貶）的匯價走勢為基調」。
台大經濟系教授王泓仁指出，中國的錢荒問題延燒近1星期的時間，導致市場預期國際金融秩序恐有變數，宜多加觀察。
危機已過 歐元可期
學者表示，QE 3（Quantitative Easing 3，第3輪量化寬鬆）退場，第3季主要外幣中還是以「美元」走勢較強，但若市場懷疑QE 3退場以後美國經濟表現轉弱，也可能連累美元的表現，惟短期內微升的可能性最大；其次是歐債最危險時機已過，歐元反而可以期待。
理專指出，外幣走勢受到各國經濟發展影響，加上QE將退場的消息，在美國政府不必再印美鈔救市的情況下，澳幣、美元的後續發展可期，惟日圓、人民幣等亞洲區外幣走勢不明，投資前宜多留意。
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路透社調查 台美日股市 反彈先鋒2013-07-01 01:26 工商時報 記者陳欣文�台北報導
路透社每季會針對全球主要券商分析師進行調查，詢問其對各地股價指數的預期水準。根據27日最新公佈的2013年第二季調查結顯示，雖然受訪的分析師們對調查國家目前到年底的行情普遍看多，但與前一季調查相比，股市的預估年底指數位置普遍遭到下調，唯有日本、美國S&P500、台灣3個股市反而是受青睞而上調。
群益投信表示，本季受上調年底預估值的日本預估年底值15,700點，美國S&P500為1,700點、台灣則為8,550點，目前指數到年底預估值的漲幅為6％至22％，其中中國、俄羅斯、巴西、韓國到年底漲幅空間逾2成，這份調查報告也顯示出許多新興股市還是深具投資價值。整體而言，新興股市第三季深具跌深反彈的投資機會，建議投資人可適時佈局，等待反彈契機。
群益馬拉松基金經理人鍾景星指出，現階段台股處於除權息旺季，目前公佈的台股現金股利約有7,100億元，大約會在Q3陸續發放，有機會進一步推升台股行情，高殖利率概念股由於股價回檔，隨著第三季除權息日將至，可以逢回佈局相關類股。
摩根投信執行董事葉鴻儒指出，有鑑於台灣經濟成長動能隨全球景氣回升，即便上半年股市震盪幅度加大，但盤整向上趨勢鮮明，加上證所稅8,500點鍋蓋正式打開，散戶資金回流可期，台股今年很有機會交出優於去年的報酬。
摩根日本首選50基金經理人井村大堀(Ryuske Ohori)指出，雖然日股短線波動大增，但實質經濟數據改善卻是不爭的事實，市場對於日本內部結構朝正向發展均有共識，短線日股技術性整理無礙長線基本面發展，未來日股走勢將由基本面來驅動。從企業面來看，企業獲利大幅回升有目共睹，今年EPS預估成長五成，料將提供日股低檔強勁支撐。
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路透調查 台美日股受青睞2013/07/01【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
路透社每季會針對全球主要券商分析師進行調查。根據27日最新公布的2013年第2季調查結顯示，分析師對調查國家目前到年底的行情普遍看多，但若與前季相比，則僅有日本、美國S&P500、台灣三個股市上調指數目標價。
群益投信表示，與上次調查相比，目前為成熟國家股市勝出，日股以調升目標價超過二位數的漲幅最高，進一步分析其他指數到年底的漲幅空間，包括中國、俄羅斯、巴西、韓國到年底漲幅空間逾二成，這份調查報告也顯示出許多新興股市還是深具投資價值。
然而全球市場關注焦點仍在中美兩大國。惠理康和兩岸價值基金經理人唐雲益指出，美國和中國股市恐怕還有3%至5%拉回修正，第3季是今年逢低布局時點。
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股優於債 積極型留意印度拉美2013年07月02日【高 佳菁╱台北報導】
Fed量化寬鬆政策動向成為第3季金融市場焦點，資產管理業者表示，就算聯準會停止印新鈔，不代表寬鬆貨幣結束，調升利率不會在短期內發 生，整體政策仍將提供充沛資金到全球其他市場，第3季股仍優於債，積極型投資人可將股票型基金提高至6~7成，穩健型維持4~6成，保守型宜降至2~3成 安全水位。
保守型聚焦新興債市
ING投信投資策略部主管穆正雍說，第3季金融市場將受Fed（Federal Reserve，聯邦準備理事會）減少購債規模議題的影響而震盪，預計Fed官員會偏保守解讀經濟數據，即便減債規模降低，亦顯示經濟好轉，對股市反而短空長多，可利用回檔布局。
積極型投資人，可將美日成熟股納入核心配置，而東協、台股等作為衛星配置。
雖然第3季股將優於債，且跌深的新興股市反彈力道可期，但台新投信總經理藍新仁說，新興股市屬於波動度較大的市場，不適合保守型的投資人，但積極型的投資人，可留意投資價值逐漸浮現的印度及拉美市場。
穩 健及保守型的投資人，第3季債券應如何布局？富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人哈森泰博強調，全球利率未來將面臨長期性往上調整壓力，短天期債券因 利率敏感度較低表現可期，布局建議避開美國、日本等仍在印鈔的政府公債，聚焦於基本面健全的新興國家債市，輔以前景看佳的美國高收益公司債。
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利多助陣 美日股市最亮 QE衝擊鈍化 經濟復甦跡象明顯2013年07月02日【高佳菁╱台北報導】
時序進入第3季，在量化寬鬆步入尾聲，資產面臨重洗牌，投信業者一致認為，第3季金融市場將聚焦在5大政策上，雖政策不確定性可能增添市 場波動，然而主要經濟體復甦跡象愈見明顯，格外看好美、日等成熟國家股市，及體質較佳的新興亞股，將成景氣復甦及政策漸進式退場下的投資亮點。
富蘭克林證券投顧表示，第3季全球將聚焦政策，包含聯準會退場、美國公債殖利率走勢、安倍經濟學的成效檢驗、歐洲財政政策轉向及中國經濟共5大議題，政策不確定性可能增添市場波動。
美股企業獲利推升
不過，台新投信總經理藍新仁認為，QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）退場議題已發酵近2個月，部分市場更進入超跌區，隨著QE衝擊逐漸鈍化，並回歸經濟基本面的正常軌道，對投資市場中長線並非壞事，投資人不妨開始留意逢低買點。
在布局上，以經濟復甦跡象愈見明顯的美、日成熟股市為首選，ING投信投資策略部主管穆正雍表示，美國近期經濟數據穩健成長，今年預估美元仍將維 持強勢，觀察1950年代以來的美股獲利周期，美股企業獲利正處於上升循環，就歷史模式而言，本次循環美股企業獲利應會再創歷史新高，上升的獲利為股價上 漲最佳動力。
新興亞股表現看好
至於今年漲幅犀利的日股，雖然近期出現大幅修正，不過，穆正雍認為，在7月參議院大選前，估計政策利多將不斷釋出，且9月又有申奧題材，第3季指數可望續衝高，只是漲幅將不若第2季。
新興市場中，看好中國在基期偏低的環境下，秋季3中全會可望釋出利多，股市將走出箱型整理區間；東南亞市場亦維持偏強走勢。
另債券部分，復華投信副總邱明強表示，短期心理面衝擊使公債殖利率走升，資金暫時流出，但債市終將反映通膨穩定的利多，隨公債波動度下降、市場情緒好轉加上美國經濟復甦帶動全球基本面轉佳，有助於高收益債、新興美元債等債信改善與利差收斂。
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生技、中小基金 Q3首選2013-07-01 01:26 工商時報 記者呂清郎�台北報導
6月以來統計台灣1,020檔海外基金平均下跌4.79％，其中760檔股票型基金平均下跌5.55％，時序進入第3季，投顧建議，第3季可聚焦中小型股及內需景氣連動性高的美國股票基金，或生技基金掌握醫療業利多匯聚投資機會。
富蘭克林證券投顧表示，第3季考量美國房市與消費穩健復甦，有助於帶動下半年成長動能，建議透過聚焦於中小型股及內需景氣連動性高的美國股票型基金，或以生技基金掌握醫療產業利多匯聚投資機會，屬性穩健的投資人亦可透過美國平衡型基金介入投資；新興股市中以新興亞洲國家受惠於美國經濟復甦最多，可透過新興亞洲股票型基金掌握長線投資機會。
摩根投信產品投資部副總劉玲君強調，上半年資金熱逐有政策面撐腰的美、日股市，根據EPFR統計，截至6月19日，美國與日本股票型基金分別淨流入654億與307億美元，居各類股票型基金之冠，並創下5年來單年度流入新高。反應在績效上，今年表現最強基金前4名由日本中小、美國中小、日本與美國拿下，平均漲幅都超過16％。
劉玲君說，雖然QE將在下半年減少購債規模，但全球資金環境仍相當寬鬆，對中小型股特別有利。因大型股不少集中原物料與金融產業，仍面臨庫存調整持續去化壓力，以及貨幣政策調整變數干擾，反觀中小型股不少集中在獲利穩定的內需、消費、生醫等族群，今年來無論是台灣、美國與新興市場，中小型指數漲幅都明顯超越大盤。
宏利精選中華基金經理人游清翔分析，大陸的市場化、金融改革、新型城鎮化改革為未來經濟的發展重點，城鎮城市化、城市智能化並行將成為中國經濟未來發展的主軸；經濟發展所衍伸的環境污染將帶動環保產業維持長多的格局，人口老化將帶動醫療發展，食品安全的重視帶動部份食品原料將獲得更多的重視，其他如天然氣與民生建設等亦可為佈局的重點。
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REITs基金 本月有票房2013/07/03【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
統計從2000年來，7月表現最佳的產業，以不動產投資最亮麗，各地區不動產單月平均漲幅都超過2%，配合目前全球景氣復甦確定，長線來看不動產仍是布局不可少的標的。
群益全球不動產平衡基金經理人李運婷表示，雖然美國量化寬鬆（QE）退市短期會有影響，但QE結束的背景是在經濟呈現明顯復甦的情況下，因此後續包括資產價值與租金收入都將提升，中、長期有利於不動產市場。
若從經濟數據觀察，美國無論房價、房屋銷售或營建活動仍維持成長；至於日本因安倍政權穩固，企業信心也將隨之提升，空置率與租金都會有所改善，同樣有利於住宅與商辦相關不動產。
ING全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，近期REITs （不動產投資信託）因投資信心不足，出現震盪回檔走勢，而長債殖利率走高，也使得REITs過去因「高股息優勢」所造就的吸金光環重新受到市場檢視。
不過，若未來美國數據佐證經濟明確轉佳，即便殖利率有走揚壓力，但在租金收入及租用率都可望跟著經濟好轉佳而攀升的情況下，預期REITs後市表現仍佳。
隨著經濟持續溫和復甦，未來REITs相關企業獲利仍有上調機會，加上經濟轉佳有助提升營運現金流量，進而有增發股利的可能，因此中長期展望持續看好。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，QE減少購債規模的最大理由來自美國經濟復甦，房市數據是最明顯的例子，以美國5月新興銷售年增率來看，不僅較前月增加2.1%來到47.6萬戶，創2008年7月以來新高。
目前市場對房市的擔憂來自美國利率政策若轉向，將帶動房貸利率上揚。施厚德分析，美國經濟不能只靠擴大資產負債表支撐，經濟必須由內需回溫所拉動，才有利聯準會順利退場。
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台灣投資人信心 亞洲次低2013-07-04 01:09 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
最新宏利投資者第2季意向指數調查顯示，亞洲投資者信心近期普遍提升，其中上升最顯著者為日本、印尼及台灣，然而台灣投資者信心仍落後於大部分亞洲受訪市場，排名次低，僅贏過香港。
宏利投資者意向指數（MISI, Manulife Investor Sentiment Index）取樣自亞洲7大受訪市場、3,500名抽樣受訪者。
宏利金融集團亞洲區總裁暨執行長雷柏剛（Robert A. Cook）表示，本次調查結果顯示亞洲投資者開始注視實體經濟所呈現的復甦跡象，宏利在北美地區的調查結果也反映類似情況，但不少投資者仍未就進一步投資準備就緒，大部分投資者過量持有現金，故實際上與虧損無異。
「擔心做出錯誤投資決策」是近半數台灣投資者傾向持有現金而對投資卻步的最大原因，而逾3成台灣的受訪者表示，現階段「市場波動性」過大，這是他們不敢冒然投資的主因。
整體來說，亞洲投資者最大單一持有的資產部位為現金，扣除自用住宅後占其餘資產的4成。
以台灣而言，資產組合如扣除自用住宅，投資者平均持有相當於20個月薪資的現金。
但是實際上，國人所持現金中僅有不到兩成是用來支付日常生活所需及不時之需；換句話說，以短期而言，國人資產中有逾8成的閒置資金，且在實質利率影響下，現金的實質價值將逐漸下降。
國人投資信心低於大部分亞洲受訪市場，但台灣投資者對股票市場的信心較上一期調查樂觀。
宏利投信投資長王彥傑分析，台灣利率水準今年仍將維持相對低檔，主要原因是金融機構過多的現金部位缺乏固定收益投資標的，央行為保持匯率穩定，也對資金進出採取有效管理，進而降低台灣利率市場變動性。
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台灣投資信心 亞洲倒數第2-2013-07-04 01:15 中國時報 王宗彤�台北報導
根據宏利投信一項「投資者意向」調查結果指出，第2季台灣投資者信心雖小幅成長，但相較於其他亞洲受訪市場仍不樂觀，大幅落後亞洲平均值，在亞洲7大受訪市場中名列倒數第2，僅高於香港。
這次調查時間約在5月下旬左右，調查當時亞洲7大區域投資人當時的投資意向。其中，台灣投資者意向指數以20點落後亞洲區平均值，印尼投資者意向指數仍維持亞洲之首，而香港取代台灣成為亞洲投資者信心最低的市場。
調查中也顯示，在台灣及亞洲大部分市場中，投資者普遍因「擔心做出錯誤投資決策」，而傾向不將現金移做投資之用。中國及日本的投資者則是因為存款相較於其他選項更為安全而傾向不投資。
其中，影響台灣投資者的第2大因素為「市場波動性」過大。
整體來說，亞洲投資者的資產中，以現金佔最大比例。台灣投資者平均持有相當於20個月薪資的現金，而中國以36個月薪資現金位居亞洲第一。
但台灣投資者對股票市場的信心由負轉為持平，近5成受訪者認為股票市場環境有逐漸改善的跡象。而日本投資者對於股票市場的信心亦有所提升，居亞洲之冠。
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台灣投資信心 亞洲第二低2013/07/04【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
宏利金融集團昨（3）日發布宏利投資者意向指數（MISI）顯示，美國、加拿大及亞洲投資者信心普遍提升，但台灣投資信心在亞洲七國中為第二低，僅高於香港。
與一季前的調查相比，這次上升最顯著者為日本、印尼及台灣，但台灣投資者信心雖從-8回升到1，仍遠低於亞洲平均值21，在亞洲只高於香港的-11。
這次亞洲調查時間為4月中旬至5月下旬，包括台灣、中國、香港、日本、新加坡、馬來西亞和印尼各500組有效訪談，除了在馬來西亞和印尼採用面訪之外，其他則是線上訪查。受訪者涵蓋中產階級到富裕階層的投資人，年齡在25歲以上，為家庭財務主要決策者，且目前持有投資產品。
調查顯示，「擔心做出錯誤投資決策」是近半數台灣投資者傾向持有現金而對投資卻步的最大原因。逾三成台灣受訪者表示，現階段「市場波動性」過大，使他們不敢冒然投資。整體來說，亞洲投資者最大單一持有的資產部位為現金，扣除主要住宅後占其餘資產的四成。以台灣而言，資產組合如扣除主要住宅後，投資者平均持有相當於20個月薪資的現金。
實際上，國人所持現金中，僅有不到兩成是用來支付日常生活所需及不時之需。換句話說，短期而言，國人資產中有逾八成的閒置資金。
調查顯示，亞洲投資人看好股票投資前景。如欲投資，超過40%的亞洲受訪者將以股票為投資標的。台灣投資人對股市的信心已由負轉持平，近五成受訪者認為股市環境逐漸改善。日本投資人對股市的信心大幅提升，高居亞洲之冠。
不過，多數台灣投資者仍選擇較保守的投資工具，來達成財務目標。例如，51%採取減少日常開銷、41%選擇定期存款、38%投資於保險、存款或投資商品，僅有12%的投資者會選擇參考專業投資顧問的建議。
宏利投信投資長王彥傑認為，台灣利率水準今年仍將維持相對低檔，主要原因是金融機構現金部位過多，缺乏固定收益投資標的。另一方面，央行為保持匯率穩定，也對資金進出採取有效管理，進而降低台灣利率市場的變動性。
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東亞證：Q3布局 加股減債2013/07/04【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
隨著景氣轉好，正當市場人士預期今年資金可望從債市轉往股市時，美國量化寬鬆政策（QE）提前退場風波，引爆全球股債市急跌。基金業者認為，投資人可以趁機檢視投資組合內容，以因應大環境的變化。
東亞證券（台灣）投資顧問部資深業務副總黃賢楨表示，QE即將退場，美債殖利率進入初步拉升階段，美元對其他多數貨幣開始轉強，預期資金回流已開發國家的趨勢在第3季還會持續發酵。
黃賢楨指出，由於景氣逐步復甦，第3季建議維持股優於債的基本投資策略，股票部位從40%提高到50%，以美股為布局首選，歐、日也不宜缺席。
至於債券部位，黃賢楨建議從35%調降到30%，債種選擇以高收益債為主，主要是受惠於經濟復甦，政府債券則建議減碼；商品部位建議從15%調降到10%；現金部位保持10%。
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Q3投資展望�人民幣資產 加碼2013/07/04【經濟日報╱記者邱煜婷、劉于甄�台北報導】
自美國聯準會主席柏南克宣布量化寬鬆（QE）退場路線圖，加上中國經濟成長趨緩，市場對人民幣後市升貶看法轉趨分歧。但滙豐銀行仍看好人民幣後市，認為在後美國QE時代，投資人可適度提升人民幣商品在資產配置占比，至10%。
滙豐銀昨（3）日舉辦第3季投資展望，資深副總裁莊懷德針對全球經濟狀況分析，柏南克宣布量化寬鬆政策可能在明年中退場。
日本安倍經濟學政策開始見效，使全球資金從新興市場、高風險性債券撤出，回流到美國、及日本等成熟國家股市。
不過，他也指出，現在資金行情和基本面已經脫鉤，大量資金撤出高風險性債券恐怕有些是來自投資人過度賣出。
莊懷德表示，中國因為外需惡化、國內需求放緩，又逢大陸國家主席習近平的施政主軸是以結構性調整為優先，不對短期經濟狀況實施提振經濟措施，使得中國經濟成長趨緩。
滙豐銀因而下調今年中國經濟成長率預測值，從8.2%下調為7.4%。
中國經濟數據不佳，對原物料需求減低，連帶也影響澳洲、巴西等原物料出口國的經濟成長。莊懷德提醒，市場後續仍將維持高波動度，建議投資人趁機檢視手上資產，重新調整配置。
投資建議上，莊懷德認為，後QE時代，美元及美元資產會是最大受惠者之一，而人民幣與美元連動性高，今年仍會升值1%左右，加上存款利率佳，建議資產配置拉高美元、人民幣比重，調整為美元占四成、人民幣占一成、新台幣占三成、澳幣及其他貨幣則占其他的20%。 該行之前對投資人的外幣資產配置組合，以美元、澳幣為主，並無人民幣。
股市方面，莊懷德表示，應掌握逢低、低波動度參與的二低原則，看好美股、日股後市；美股部分，較看好金融類股、消費性類股，日股則看好內需類股。債市展望，建議投資等級債搭配複合式債，分散風險。
至於貴金屬方面，他認為，黃金在第3季、甚至第4季，都可能維持在每盎司1,200~1,300美元震盪。
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美經濟唱旺 Q3加碼美元資產2013-07-04 01:09 工商時報 記者陳碧芬�台北報導
匯豐（台灣）銀行昨（3）日表示，後QE時代來臨，將帶動美國經濟穩健復甦，投資人第3季的資產布局應增加美元及美元相關資產，分散非美元部位的股債；且為避開金融市場激烈震盪，可暫時持有低波動度的複合式債券或投資等級債。
匯豐銀行個人金融暨財富管理事業處資深副總裁莊懷德強調，股匯債交易波動同步加大，投資人可掌握「二低原則」，即逢低價和低波動度，來參與投資。
基於新興市場股市今年來明顯回檔，莊懷德表示，現階段是資金行情主導市場，股市下跌是因為資金流出，新興經濟體的基本體質仍佳；配合後QE時代及美國經濟復甦，第3季看好美股、日股；美日股則看好內需類股。
匯豐銀指出，國際資金轉向美元資產，帶動成熟國家股市上漲，美元也維持持續走強的趨勢，投資人第3季可調高美元及美元資產部位至總資產的4成。
至於穩中看升的人民幣，也可以增加到資產的10％，在大陸官方推動人民幣國際化下，人民幣中期升值趨勢不變，預期今年底人民幣兌美元匯價可達6.12∼6.14元，明年人民幣也可望繼續緩升1％。
匯豐銀建議，投資人除可維持30％的新台幣部位，也應大量減碼澳幣部位至10％以下。
在美元中期走強下，匯豐銀認為，不利金價後勢。莊懷德分析，黃金價格走勢預估今年會跌到1,000美元/盎司，目前持有黃金部位的投資人，若持有成本已過總額8成的停損點，例如1,400美元價位買進的人，1,120美元就該停損，策略上應優先出場，等金價波動降低再逢低補回部位。
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其他訊息=經濟政策篇 匯豐 下修全球GDP成長率2013-07-01 01:25 工商時報 記者陳穎芃�綜合外電報導
匯豐銀行日前將今年全球經濟預期成長率從2.2％下修至2％，明年預期成長率也下修至2.6％，主因是過去推動全球成長的新興市場經濟，在中國成長減速與美國量化寬鬆規模縮減後面臨風險。
匯豐上周末發表今年第3季全球經濟預測報告。匯豐首席經濟學家金恩（Stephen King）及全球經濟學家吉哈（Madhur Jha）於報告中表示：「聯準會或許考慮縮減量化寬鬆規模，但對我們而言，該縮減的應是全球經濟預測。」
長久以來全球投資人將希望寄託在新興市場，並期望開發中國家能成為全球經濟支柱，但金恩和吉哈坦言新興市場正是本次下修全球經濟預期的主因。兩人表示：「本季報告的修正值主要集中在新興市場：今年新興市場經濟預期成長率下修0.8個百分點，明年成長率也下修0.5個百分點。」
兩人指出，除了中國經濟成長減速之外，金磚四國（BRIC）成長不如預期也是本季報告下修全球經濟預期的原因之一。
該報告預期今、明兩年中國經濟分別成長7.4％，低於中國央行預期的7.5％。巴西今、明兩年經濟成長率也分別下修至2.4％及3％。匯豐預期印度今、明年經濟成長率5，如今也分別下修為5.1％及6.5％。
金恩與吉哈表示，新興市場過度依賴美國量化寬鬆及中國強勁成長帶來的需求，導致國內遲遲不推動改革。先前全球投資人追求高收益率情況下，開發中國家的財務問題與通膨風險暫時被忽略，但在美、中兩大推手消失後，部分開發中國家迅速面臨風險。
匯豐與上周發表經濟預期的研究機構Capital Economics皆認為，全球需求減弱與商品行情走跌皆對高度依賴商品出口的新興市場造成衝擊。
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美元發威 兌日圓再升破100-2013-07-03 01:19 工商時報 記者吳慧珍�綜合外電報導
美國經濟展望樂觀，市場預期周五公布的5月的就業報告將顯示就業情況進一步改善，以及聯準會刺激景氣的量化寬鬆（QE）措施退場可能性持續升高，促使美元近來展現多頭氣勢，周二兌日圓匯價重登100日圓大關，創近1個月新高﹔兌加元也攀抵21個月高點。
美元兌日圓匯率周二在國際外匯電子交易平台EBS，漲至100.34日圓兌1美元，為6月5日來的最高價位，也係近1個月來首度升破百圓大關。
同時聯準會QE擬收手，且加國央行目前緊縮貨幣機率微乎其微，促使美元兌加元周二早盤也告揚升，一度攻到1.0579加元，升至21個月新高。
歐盟統計局周二將歐元區5月失業率數據，由周一公佈的12.1％上修到12.2％，促使歐元走弱，一度跌破1.30美元。
瑞士信貸外匯策略師希汀格（Marcus Hettinger）指出：「有鑑於聯準會將在未來某一時間著手收回刺激計畫，我們預期美元還會繼續上攻，歐元則下探到兌1.29美元。」
歐元上周曾跌至兌1.29845美元，來到6月初來最低點，周二則在1.3美元上下波動。
哥本哈根北歐聯合銀行（Nordea Bank）外匯策略師克利史坦森（Niels Christensen）表示，周一公布的美國供應管理協會（ISM）製造業數據優於預期，周二公布的5月工廠訂單也在預期之上，都使得聯準會QE縮手的可能性增大。
聯準會主席柏南克日前證實隨美國經濟轉好，聯準會可能會在下半年縮小QE購債規模，並於明年結束QE。他的談話使市場更加注意經濟指標，而本周最重要的就是周五將公布6月非農業就業報告，如失業率下降，將使市場更為相信聯準會最快9月就會縮減QE規模。
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歐洲政局不穩 外資撤亞幣貶2013/07/04【聯合報╱記者羅兩莎、編譯劉利貞�綜合報導】
近期美元強彈，加上歐洲政局不穩，引發外資大舉撤離，昨天台、韓、日及星等亞幣重貶，台幣尾盤一度貶逾兩角，終場以三十點三零二收盤，重貶一點八二角，成交量達九點七七億美元。
美國聯準會（ＦＥＤ）量化寬鬆（ＱＥ）政策可能退場，已引發全球股匯債市波動，葡萄牙內閣要員又相繼請辭，市場擔心撙節政策更難推行，歐債情勢恐又陷動盪，葡國十年期公債殖利率昨天盤中升破百分之八，為去年十一月底來僅見，股市開盤重挫逾百分之七。
葡國政局動盪也導致西班牙、義大利公債殖利率同步走高。花旗策略師馬林諾夫說，歐洲央行（ＥＣＢ）四日將召開利率決策會，若無法遏阻負債國殖利率升高，將對歐元造成壓力。
市場人士說，美ＱＥ政策退場將使美元長線看升，外資恐大舉撤離亞洲，昨天又有葡萄牙政局動盪等因素攪局，在歐元領跌下，包括台、日、韓、新及澳紐等貨幣全面挫低。
昨天台幣因外資匯出近兩億美元，加上央行尾盤打壓，以盤中最低價三十點三零二收盤。
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市場趨勢+台股篇 瑞銀：台股下半年 外資看好傳產2013/06/28【聯合晚報╱記者林韋伶╱台北報導】
瑞銀證券於昨 (27)日下午舉行2013瑞銀企業論壇媒體說明會，會後瑞銀台灣證券主管董成康受媒體訪問時表示，台灣股市因為相對穩定具防禦性，近期外資對台股興趣提高。觀察近期外資動向，在科技新品推出延宕，電子股表現不如以往的情況下，許多外資開始對台灣傳產股產生興趣，展望下半年，瑞銀台灣非科技產業分析陳玟瑾表示，最看好輪胎、房地產與自動化產業相關個股。
陳玟瑾首先指出，製造輪胎所使用的天然橡膠與合成橡膠，這兩年因為供給過剩、價格持續走低，在成本大幅下滑的情況下，輪胎廠商將因此受惠，陳玟瑾預估這將是好幾年的題材，且未來美元若再升值，原物料價格也會再下探，有機會進一步增加輪胎業毛利，也將因此鼓舞輪胎股價格。
此外，近期與大盤一起出現修正的營建類股也受陳玟瑾的青睞，大盤與營建類股因美國長天期公債殖利率上升而受挫，但陳玟瑾指出，事實上台灣房貸走勢與短天期利率連動關係較大，投資人不需過度擔心，基於台灣目前經濟復甦的狀況，瑞銀團隊並不預期台灣央行將大幅升息，房貸利率近期也應維持在現階段區間，因此看好預售推案銷售速度與價格具利基、且品牌優良建商的股價。
自動化的部分，陳玟瑾分析自動化趨勢是未來長期趨勢，儘管因為經濟復甦較預期緩慢，工具機目前尚未看到強勁反彈，但下半年情況將持續改善，且若台幣貶值、美元升值，對機器需求將是好的刺激，部分台灣機器廠商在美國有不錯的市佔率，未來油頁岩開發勢必也將帶動相關機器需求。
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6月PMI指數下滑 景氣復甦牛步2013-07-03 01:21 中國時報 陳宥臻�台北報導
中華經濟研究院昨日公布6月台灣製造業採購經理人指數（PMI），較5月下跌1.7，至53.6。院長吳中書表示，PMI連續4個月擴張，只是景氣復甦的力道趨緩，且預估全年經濟成長率只有2至3％。
吳中書分析，歐洲經濟有在慢慢恢復，美國起起伏伏，中國大陸則是下修，台灣下半年的景氣，受歐美景氣的牽動會比QE（量化寬鬆）退場影響層面大。
中經院公布6月PMI的5項構成指標中，除了「人力雇用數量」（56.6）擴張腳步加快外，「新增訂單」（51.4）、「生產數量」（55.5）、「供應商交貨時間」（50.1）與「原物料存貨」（54.3）的擴張速度均趨緩。但全部皆維持50以上的擴張趨勢。
所有指標中，以人力雇用的擴散指數56.6最高，以產業來看，以電子暨光學產業，以及食品暨紡織產業對人力雇用的指數擴張最快，皆較上月增加57％以上。
中經院表示，企業已連續7個月看好「未來6個月的景氣狀況」，6月受調查的企業看好指數為51.7，也呈現遞減。當中，首次出現不再看好未來6景氣的產業是化學暨生技醫療產業；基礎原物料產業和電力暨機械設備產業則是已連續3個月看壞未來半年景氣。
另外，中經院也對製造業廠商調查「未來1年營運展望將比目前好」的狀況，結果有近半數（47％）廠商認為未來1年營運會轉佳。
吳中書表示，廠商對未來1年營運展望指數為63.8。當中有近半廠商認為，未來1年營運展望將較目前好，包括交通工具、電子產業；有19.4％廠商認為未來1年營運狀況將更為艱難，其中以原物料廠商較不佳。
吳中書總結，很多產業期待下半年景氣，依國際脈動來看，雖然未來景氣不是強勁，但仍屬復甦階段。
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擴張趨緩 6月製造業PMI連3跌-自由時報1020703〔記者王孟倫�台北報導〕
中華經濟研究院昨公佈六月台灣製造業採購經理人指數（ＰＭＩ）為五十三．六，雖然連續四個月呈現景氣擴張，但指數卻連續三個月走跌，顯示製造業擴張速度趨緩。
中經院製造業ＰＭＩ指標，以五十為景氣榮枯分界，高於五十代表景氣擴張。六月調查結果，較五月下跌一．七、成為五十三．六。
中經院表示，ＰＭＩ五大構成指標全部維持在「擴張」水準，但除「人力雇用數量」這項指標的擴張速度加快，其它包括「新增訂單」、「生產數量」、「供應商交貨時間」與「原物料存貨」，擴張速度皆趨緩。
在六大產業中，中經院指出，「食品暨紡織產業」逐漸走出毒澱粉風暴陰霾，表現優於各產業；而「基礎原物料產業」，則是唯一且連續兩個月呈現緊縮的產業。
此外，中經院調查企業界對國內景氣看法顯示，未來半年景氣狀況指標為五十一．七％，雖連續七個月呈現「看好」水準，卻是持續第四個月下跌遞減。
至於製造業廠商最關注的經濟議題，前三名依序為「匯率」、「進口原物料價格」與「油電雙漲」。
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台灣經濟氣候7月起可望放晴 下半年不致衰退 成長率破2暫時解除2013年07月05日【林巧雁、林潔禎╱台北報導】
台大國泰產學合作團隊昨發布報告指出，台灣5、6月的經濟氣候由「陰（景氣轉弱）」上調至「朗（景氣穩定）」，全球經濟成長自第3季起緩慢加溫，台灣經濟氣候本月起可望開始放「晴 （景氣加溫）」。
全球本季起緩慢加溫
國泰金控經濟研究處指出，下半年經濟弱復甦、物價穩定、市場資金充裕，央行可望維持政策利率不變。在QE（Quantitative Easing，量化寬鬆政策）退場預期及日圓與韓元貶值壓力，台幣仍有貶值壓力。
國泰金經濟研究處經理陳欽奇表示，下半年經濟不致衰退，但今年台灣經濟成長率「保3」可能性不高，「破2」危機暫時解除。整體而言，6月金融情勢指數日平均值為 99.8，僅略高於5月的98，仍處於穩定狀態。
國泰金經濟研究處指出，QE退場對股市衝擊已有緩和跡象，且證所稅已完成修法，民眾股市樂觀指數及風險偏好指數6月均小幅回升，顯示投資信心並未受到明顯衝擊。
國泰金進一步表示，雖量化寬鬆政策退場造成全球金融市場大幅震盪，新興市場面臨資金流出壓力，但QE有秩序逐步退場，背後代表美國經濟可望持續溫和復甦。
另外，花旗投顧負責人王進彰昨也指出，今年中國經濟成長率「保7」不易，且要留意加拿大、俄羅斯、澳洲及巴西合稱「CRAB」不再耀眼，也就是「螃蟹不再橫著走」來形容這波景氣循環新興市場可能面臨探底威脅。
花旗：看壞加幣澳幣
對中國經濟展望，王進彰認為有3項變數，首先中國大企業獲利跟不上負債；其次房地產面臨泡沫化；第3金融壞帳增加。中國新領導人若願意犧牲出口、提振內需，即使經濟成長率不保7%，但結構調整趨於健全，長期而言反而對中國有利。
王進彰也談到外幣走勢，特別看壞加幣和澳幣。以澳幣而言，目前兌美元在0.9元，澳幣過去40年均價在0.85元，是價格下跌的第一個關卡。
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70%台股基金 打敗大盤2013/07/01【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
台股在6月最後一個交易日，尾盤急拉百點，單日大漲2.26%，周線結束連三黑，上漲3.45%，月線則終結連七紅的歷史紀錄，下跌2.33%，指數重回季線8,062點，累積上半年漲幅4.71%。
觀察台股基金，192檔有超過七成勝大盤，更有48檔績效逾一成，前十強基金有16%以上的漲幅，以店頭、中小型股表現最為突出，為今年台股基金中的強棒。
群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，台股經歷震盪的6月，股市波動加劇，在外資撤出下，指數一度下跌至7,663點，統計從5月22日高點8,439點來的波段最大跌幅達9.1%。不過，最後三個交易日的反彈，跌幅收斂，並留下399點的下影線。
沈萬鈞認為，M1b與M2年增率雖持續黃金交叉，但相差幅度不遠，對照均量，對指數推升有限，加上進入除權息旺季，預期累計到9月指數蒸發點數將達到300點，對台股指數帶來影響。
沈萬鈞指出，由於美國量化寬鬆貨幣政策退場，大宗原物料價格下滑，下游食品業毛利率可望提升，預期在下半年陸續反映在財報上，其他獲利穩健、具高殖利率概念的傳產股，值得留意。
沈萬鈞指出，北美半導體B/B Ratio維持在1.0以上，顯示半導體產業景氣仍穩定成長，根據Gartner預估，2013年全球中低階智慧手機與平板電腦出貨量分別為4.5億支（年增率73.3%）與1.3億台（年增率146%）。
整體而言，預期台股第3季獲利成長率不錯，配合下半年電子旺季，若指數回漲，大型權值股將率先回溫。
日盛小而美基金經理人趙憲成表示，蘋果雖然股價弱勢，但此次是蘋果新品推出間隔最長的一次，預計iPhone5S或iPad 5仍應有讓市場驚豔的部分，相關供應鏈表現將可期待。
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台股基金 近一周全賺2013/07/04【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
國內外多空因素交雜，台股最近震盪加大。不過，台股基金表現優異，近一周以來全都有正報酬率，八成打敗大盤。而且，近一周績效前十強的台股基金今年以來也都很優，漲幅是大盤的三、四倍以上。
台股最近起起伏伏，上周二（25日）更創半年新低點7,663.23點，雖然在周五衝上8,000點，但只維持三天，昨（3）日又跌破。相較於大盤，台股基金表現較強勢。
CMoney統計，一周以來，189檔台股基金全都是正報酬，而且有158檔打敗大盤，其中以店頭及小型基金漲幅最大。群益店頭市場基金以逾10%的亮眼績效居冠，還有群益中小型股基金、安泰ING優質基金、安泰ING中小基金、元大寶來店頭基金則都有8%以上的漲幅。
在近一周績效前五名的基金中，只有一檔是一般型基金，其他都是店頭或小型基金。
這些基金今年以來的報酬率也很出色，幾乎都有兩成以上的漲幅，大幅打敗加權指數的4%漲幅、OTC指數的近15%漲幅。
群益中小型股基金經理人沈萬鈞指出，台股從去年11月低點7,050點上漲至今年高點8,439點，約上漲1,400點，高點拉回可望在7,700-7,800點有撐，預估下半年台股低點不會破前低，但高點有機會破前高，投資人可多留意逢低布局的契機。
沈萬鈞說，美國量化寬鬆政策（QE）並非一次退場，短期間急跌只是過度反應，可視為市場漲多下的必經過程。全球經濟復甦，台灣經濟逐季成長，企業獲利也不差，對下半年台股樂觀以待。
ING中小基金經理人林界政表示，台股短線受到歐股波動影響，表現較弱勢，大盤在8,000點附近攻防，接近這波反轉底部區，隨著月營收陸續公布，預期盤勢將回歸基本面，短線區間整理位於7,800~8,300點間，預期下半年有機會重新挑戰8,500點大關。
林界政指出，操作基調以選股不選市為主，審慎檢視個股基本面較佳的題材，例如傳產股偏好受惠於原物料價格回落的下游傳產製造商，如輪胎、自行車、紡織等；電子股依舊看好半導體及中下游封測、設備商等；至於金融類股，則鎖定股價淨值比較有潛力的個股。
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台股基金 近1周皆正報酬2013-07-04 01:09 工商時報 記者呂清郎�台北報導
台股近1周漲幅4.6％，帶動台股基金近1周績效表現，有158檔打敗大盤，且最佳報酬達兩位數。統計189檔台股基金近1周績效，除全數是正報酬，更有158檔打敗大盤，法人指出，投資人仍可留意台股基金布局時點。
群益中小型股基金經理人沈萬鈞表示，台股從去年11月低點7,050點上漲至今年高點8,439點，約上漲1,400點，高點拉回後，指數可望在7,700至7,800點有撐，預估下半年台股低點不會破前低，但高點有機會破前高。
日盛首選基金經理人蔡昀達認為，近期大盤雖有過度修正後的反彈行情，但7、8月是除權息旺季，對指數空間有壓抑，整體而言，大盤在8月比較有表現機會。
產業方面，他指出，7月中旬生技月活動對生技類股可望有助益，電子股以智慧型裝置的發展最佳，中概股仍需待大陸城鎮化會議召開，才會有明確的方向。
摩根中小基金經理人顏榮宏說明，台股權值股受到外資提款壓力較大，具題材加持，以及獲利成長看俏的中小型股今年來表現亮眼。
他認為，隨證所稅8,500點鍋蓋已打開，散戶資金回流可期，台股有望擺脫長期來的低量盤整格局，對中小型股來說也是一大利多。
此外，美國經濟數據傳出佳音，加上大陸官方聲明流動性將回穩，國際股市已逐步消化QE退場的利空，顏榮宏表示，搭配傳統電子股旺季將至，看好目前相對位置仍偏低的台股有機會延續反彈走勢。
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47檔台股基金 超會賺2013/07/05【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
今年來，儘管投信都在賣超台股，但台股基金因經理人選股功力深厚，績效表現遠遠超越大盤，並且呈現投信績效強者恆強的局面，統計近半年來，就有四家投信旗下台股基金超過四檔達到逾二位數的報酬率。
據Lipper最新統計，近六個月計有47檔台股基金報酬率超過二位數，比起加權指數0.95%的績效，大幅高出十餘倍。其中，台新、安泰、復華、統一四家投信合計即包辦了19檔之多。
台新投信總經理藍新仁表示，7月科技產業沒有新產品推出，屬於基本面空窗期，估計電子業需到8月後才會逐漸進入旺季。另一方面，台股進入除權息旺季、指數有向下扣抵壓力，加上外資持續賣超，在缺乏利多及成交量能持續低迷下，預期短線指數將處於7,800至8,200點區間震盪格局，但個股表現差異大。
ING優質基金經理人陳茹婷表示，經過6月大幅修正走勢後，籌碼面已趨穩定，先前基本面不如預期的個股也都已提前反映利空，短線持續下跌機率大幅降低，因此接下來隨著中國十一長假、消費電子新產品出貨等業績題材陸續發酵，大盤將具支撐力道，預估台股指數將在8,000點附近呈區間震盪整理走勢。
復華高成長基金經理人蔡政哲表示，市場仍未完全消化美國聯準會（Fed）可能縮減量化寬鬆（QE）的疑慮下，7月大盤傾向整理行情，並以個股為主，例如傳產、內需、零售通路及航空觀光類股因進入旺季，營運展望不確定性較小，塑化類股則因歲修減產及原物料價格下跌，有利產品利差好轉，而7月下旬為台灣生技展，題材上亦可望有所發揮。
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店頭、中小基金 動能強2013-07-05 01:11 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
近期市場部分資金有轉往具成長性中小型的OTC個股流動跡象，投信法人認為，台股有望上攻，其中，店頭市場及中小型股最看俏。
元大寶來店頭基金經理人姚宗宏表示，今年上櫃公司業績成長動能優於去年，即使前波指數拉回整理，部分中小型業績股表現仍相對抗跌或強勢，預料隨著下半年電子旺季效應可期，只要是業績成長動能向上的公司，仍會受市場青睞。至於類股，他指出，相對看好生技、半導體及電子周邊等族群第3季的表現機會。
元大寶來富櫃50基金經理人李孟霞表示，壓抑台股甚久的8,500點天險解除，台股在散戶投資人將不課稅的利多下，將增添未來動能柴火，隨本土資金陸續回補庫存，預期小型股受益最多。
群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，店頭指數今年仍有14.86％的表現，就美股來看，其實美國對QE退場只是遲早的事情，但只要政策底定，這次也如同年初美國自動減赤發生一樣，後續影響力會下降，市場早先調整反有利後續行情。
摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，根據摩根投信統計，2003∼2012年，加權指數雖然在7月漲跌互見，但平均上漲1.28％，最高漲幅甚至上看1成，電子股則可望成為大盤漲升主力，平均上漲1.47％。
展望台股後市，葉鴻儒認為，未來指數在波段低點7,663點及年線支撐力道不弱，隨美股站上月、季線來看，目前台股相對位置仍低，近期反彈走勢將持續。
ING鴻利基金經理人祝明智表示，大盤將回歸基本面表現為主，短線區間整理位於7,800∼8,300點，市場重新聚焦7月中下旬舉行法說會旺季所帶來行情，大盤指數有望盤堅向上挑戰前波高點，建議投資人續抱持股。
施羅德台灣主動基金暨施羅德樂活中小基金經理人陳同力建議，布局台股時，電子類股可以半導體及光電為主；傳產則以金融、中概、紡織、橡膠等較看好；此外，未來財報展望表現佳的個股，也可加入投資組合。
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