小媽精選1020711基金資訊(聯合報系基金新聞明天一起PO)

價值型股票 躍居投資主流2013-07-11 01:26工商時報記者呂清郎�台北報導

據EPFR統計今年來各類股票基金合計淨流入1,122.51億美元，債券型基金淨流入423.69億美元，為2007年來首度股票型基金規模超越債券型基金，法人建議，可透過價值型全球股票型基金，掌握全球股市長線多頭契機。

富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼•波斯瑪表示，全球股市的評價面仍具吸引力，全球股市的盈利率或自由現金流量殖利率仍高於債券殖利率，在景氣轉好及公債殖利率長線走升的環境下，將吸引資金加速回流股市。

他指出，價值型股票將引領股市邁入主升段行情，今年來價值型股票已開始領漲大盤，預期這股趨勢將延續下去，現階段持續看好歐美大型股，產業側重金融及醫療兩大族群。

波斯瑪指出，從股價淨值比或本益比角度，日股看似具吸引力，但因日本是個高度管制社會，許多企業可能從未對外開放過，股東權益報酬率（ROE）遠低於其他區域，未來若日本政府積極進行結構性改革並開放市場，進而提高企業ROE，可伺機精選個股投資。

群益多重資產組合基金經理人張俊逸認為，近期QE退場陰霾壓抑全球股、債市表現，但Fed漸進式退場顯示對美國經濟自發性復甦的肯定，加上日本與歐洲央行仍將維持寬鬆貨幣政策，且日本及歐洲經濟也有回升跡象，有利股市從資金行情轉化成基本面行情。

他指出，在當前低利率環境下，全球股票能提供比美國10年期公債殖利率更高的股利率，也能提供高於投資級公司債的收益率，資金更容易往股市靠攏，在流動性無虞下，股市更有反彈機會。

富達全球股市投資長多明尼克•羅西分析，2008年時，股市波動度約30∼40％，近期在觸及20％以上的高點後又快速回落，波動較過去小，是因市場對美經濟比數年前更確定。

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跌破眼鏡 中國6月進出口雙殺 內外需求疲軟 出口直落44月新低 Q3不容樂觀2013年07月11日【連欣儀╱綜合外電報導】

中國海關總署昨公布6月外貿數據，進、出口意外雙雙下滑，出口年減3.1%，為17個月首見下滑，並創44個月新低，同月進口年減0.7%，創4個月新低，雙雙不如市場預期，反映中國內、外需的疲弱。

經濟學家原先預估，中國6月出口料由5月的年增1%擴大至3.7%，進口也可增加6%，扭轉5月年減0.3%局面；中國海關總署新聞發言人鄭躍聲預估，中國第3季出口形勢恐不樂觀。

中國外貿數據疲弱，引發中國人民銀行（人行）寬鬆預期，加上能源股等隨油價大漲走強，陸股午盤後拉升，上海證券綜合指數（上證指數）終場漲逾2%，日股在日圓升值，一度逼近100大關下，與韓股雙雙收黑。

IMF降中國今明年目標
IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）9日調降全球今、明兩年經濟成長展望，其理由之一即中國、巴西與印度等新興市場正面臨成長減緩、信貸減緩，以及因投資人考慮從新興市場撤資、轉向美國而導致的金融條件趨緊等。

路透報導，亞洲央行面臨熱錢流出，應對方法各不同。印尼、印度等對外資倚賴較深的國家，被迫干預市場強力阻貶，印尼央行今公布利率決策，料將連第2個月升息，並可能祭出出乎市場預料的措施，以對抗通膨增溫、印尼盾貶值及外匯存底縮水。

其他亞洲國家，由於資本流出情況較不嚴重，通膨仍在可控制範圍之內，不會立即緊縮貨幣政策應對。南韓、馬來西亞今天同步公布決議，預期將按兵不動，泰國央行昨則決議維持基準利率2.5%不變。

股債匯齊跌 7年首見
熱 錢撤資潮重襲金磚四國，據基金市場研究公司EPFR Global最新調查數據顯示，今年來投資人持續從金磚四國共同基金中撤出，至今已失血139億美元（4182億元台幣）。此外，表徵新興市場整體行情的 MSCI新興市場指數上季下挫12%，金磚四國貨幣兌美元重貶4.1%，金磚四國公債平均下跌0.6%，其股、債、匯市齊跌現象為7年來首見。

馬股趁機吸金成贏家
新 興市場爆發撤資潮之際，馬來西亞意外成為股票投資人的避風港。據彭博報導，富時馬來西亞證交所KLCI指數（FTSEBursa Malaysia KLCI Index）4個月前還是亞股最大輸家，但在馬來西亞總理納吉（Najib Razak）5月5日勝選後，激勵KLCI指數狂飆4.2%，帶動大馬股市規模達到4780億美元（14.38兆元台幣）。

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陸股基金 基本面仍佳可低接2013-07-11 01:26工商時報記者孫彬訓�台北報導

市場對IPO重啟的疑慮，拖累陸股短線表現，加上本周起將陸續公布一連串經濟數據，市場預期大陸第2季GDP可能走緩，也對陸股構成較大壓力，但大陸基本面仍佳，上證指數昨（10）日也重新站回2,000點，法人建議，逢低可加碼。

摩根中國A股基金經理人張正鼎指出，大陸A股IPO重啟對市場的影響主要來自於心理層面，實質衝擊其實有限。

張正鼎指出，據中金公司分析，即便IPO重啟，預期每月新股IPO金額不會超過300億人民幣，以A股目前流通市值約18.21兆人民幣來看，預估每月新股IPO金額佔A股流通市值比重僅0.16％，衝擊並不大。

張正鼎指出，截至4月底，審核通過但尚未發行IPO公司有99家，預計募集資金佔A股流通市值比重僅0.33％。現階段陸股反應IPO重啟後的預期心理，但隨此波回檔，預期體質相對較佳、第2季財報基本面優異的族群，有機會先行築底反彈。

張正鼎認為，陸股短線超跌現象將隨市場流動性回復而有所改善，建議投資人同時觀察7月企業財報對股市氣氛是否有提振作用，再分批布局買進。

ING中國機會基金經理人莊凱倫表示，大陸官方公布的最新6月的製造業及服務業PMI雙雙見低，所幸PMI利空影響相較於錢荒程度較小，陸股不再破底表現，築底格局浮現。

莊凱倫指出，根據券商高盛預估，現階段熱錢撤出大陸，境內高循環性產業股價發展阻力仍存，今年防禦色彩濃厚的類股表現將獨佔優勢，不過明年上半年資金有望回補，屆時情勢將見反轉。

法人指出，大陸目前結構性調整，是為了解決過去大規模刺激經濟下造成的信貸浮濫、過度依賴投資等衍生出的問題，調整的過程中勢必會出現金融市場波動增加、經濟成長減速的短期副作用，但以大陸政府所掌握的資源與計畫性經濟的特性，釀成大規模金融風險的可能性非常低。

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亞股基金漲勢勝美股 後市可期2013-07-11 01:26工商時報記者呂清郎�台北報導

全球龍頭投資銀行的高盛、美林、摩根大通、摩根士丹利等，今年一致看好美股，法人認為，前次2003年3月起美股走多頭55個月，同期間亞股印尼大漲567％、印度大漲503％，大陸、菲律賓、韓國都大漲逾200％，建議更應留意亞股走勢，布局亞洲區域型基金。

群益東方盛世基金經理人王文宏表示，綜觀亞太各區域，日、韓與台灣具技術與資金，大陸與印度坐擁龐大人口，內需旺盛的消費力道不容忽視，東南亞由於擁有農產品及原物料等資源，等同是亞洲的資源寶庫。

整體而言，他指出，日本央行積極的寬鬆政策將刺激日本經濟在今年恢復正成長，有利令資金外流至東協等國家，刺激當地投資與消費；亞太地區內需仍將是經濟發展主軸，對當地股市也較具防禦性，此時布局亞洲區域型基金較妥當。

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯指出，亞洲消費趨勢發展仍將是未來投資聚焦所在，亞洲企業以中小型企業為主，提供眾多的投資 機會，據IBES資料顯示，亞洲小型股今年度獲利預估成長33％，高於大型股的20.6％，投資價值顯著，目前相當看好食品飲料、平價消費、生技製藥等投 資題材。

日盛亞洲星鑽基金經理人高仰遠認為，東協國家基本面佳，雖然資金短期進出波動大，但當地信評穩定可望再次吸引外資，整體來看，新興亞股中長期基本面仍看好，投資環境同時明顯改善，仍是投資人中長線良好投資標的。

他建議，可留意印尼與馬來西亞，印尼雖然因原物料走弱而連累經濟成長，但內需強勁加上低利率輔助，且消費信心高，相關的消費類股有表現機會，馬來西亞則可望受惠於出口回溫，進而帶動GDP上揚。

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日銀經濟評估 可望重返復甦2013-07-11 01:25工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導

日本央行（日銀）周三展開為期2天的決策會議，市場強烈預期日銀將考慮繼2011年1月之後，於月度經濟評估中首次重提「復甦」一詞。若真如此，無異是替「安倍經濟學」的成效背書，對安倍的自民黨本月參議院選舉選情，可謂如虎添翼。

日銀上回在經濟評估月報中使用「復甦」一詞，已是2011年1月的事。假如日銀一如外界預期，2年半後再度以「復甦」定義當前日本經濟，對日本首相安倍晉三來說正是時候。

日本訂本月21日舉行參院選舉，安倍領導的執政聯盟希望能一舉獲勝，改變現今朝小野大的態勢，而安倍的經濟政策勢必為執政黨的競選主軸之一。

日銀的經濟評估月報若重現「復甦」字眼，等於是進一步印證「安倍經濟學」收效。直到上個月，日銀僅稱經濟「已逐漸回溫」。

經濟學家指稱，由於日銀總裁黑田東彥言明，央行已採取一切必要措施，即便日銀的措辭改變，現行的激進寬鬆政策不會受到影響。但對安倍政府而言意義重大，因為日銀評估經濟的公信力勝過政府，執政當局若聲稱經濟復甦，多半會招來質疑。

但瑞穗證券首席市場經濟學家上野康成（Yarunari Ueno）上周發表報告指出，在7月21日投票之前，日銀應會對調升經濟評估審慎以對。若日銀果真早政府一步宣布復甦，恐會被解讀成在替執政黨護航。

儘管「安倍經濟學」可望獲日銀背書，但一般民眾卻不買帳。內閣府周三發布6月消費者信心指數調查，經季調後從前月的45.7跌到44.3，是6個月來首見下滑。低於50點意味悲觀者居多。
究其原因，主要是股匯震盪讓日本經濟前景不確定性升高，連帶打擊消費者信心。

調查並顯示，83.9％的日本家庭預期物價在未來1年內會上漲，較5月調查高出0.8個百分點，為2008年10月來新高。

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美股好牛 衝20,000點2013-07-11 01:25工商時報記者李鐏龍�綜合外電報導

根據華爾街日報的報導指出，華爾街的技術分析大師阿坎波拉（Ralph Acampora）表示美股牛市已剛轉入牛市3階段中的第2階段，而這可能意味還有一段長達多年的漲勢，直到道瓊指數攻上20,000點為止。

阿坎波拉現為Altaira財富管理公司的技術研究主管。他表示，關於這段長達多年的漲勢，投資人在心態上已產生重大轉變，從「不相信」轉成「相信」。
他表示，當前市場心理已轉變，代表將有更多資金投入股市，而這段漲勢最少還將再漲30％。

他指出，牛市有3階段：不相信、相信到鬆懈。第3階段或為「投機」期，大家開始不理性，買「垃圾」重於買品質。

代表小型股的羅素（Russell）2000指數、代表中型股的標普MidCap 400指數，都在最近見到技術面突破，透露市場已轉進第2階段。
「小型股及中型股開始動起來，這契合從不相信轉為相信。」

牛市中的「不相信」階段，投資人仍懷疑漲勢會持續下去，所以傾向於買進優質、高獲利的股票，而大體上，「這正是過去4年來大家所做的」。

現在，投資人切入阿氏所謂的「第2類」股票。這並非指垃圾股或雞蛋水餃股，而是在「品質」上及「防禦性」上略遜者。

他說：「這代表著信心。」因為投資開始相信漲勢會持續下去。他強調，美股面對過去1個月來的「許多壞消息」，如聯準會可能開始縮減寬鬆，仍展現強勢，這格外受矚目。

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經濟數據亮眼 美股漲勢看旺2013-07-11 01:26工商時報記者陳欣文�台北報導

美國QE政策轉向提高市場對聯準會升息預期，回顧過去美國進入升息循環前，美股上漲氣勢高昂，首度升息前2年及前1年美股全面走揚，前2年平均漲幅甚至上看4成，法人指出，QE退場衝擊逐步淡化，美國經濟數據亮眼，美股可望續漲。

摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）指出，QE清晰的退場藍圖扼殺市場想像空間，導致美股陷入震盪，但美國景氣好轉吸引資金搶進，帶動美股止跌回升，S&P500指數連續4天走揚，距離歷史高點僅1％。

強納森•賽門說，美國脫離財政懸崖與公共減支陰影後，景氣下檔風險降低，不僅就業市場回春，房市更明顯復甦，由於房地產是美國民眾最重要的資產之一，占總資產約25％，房價上漲帶來的財富效果將支撐消費市場，進而帶動美股漲升。

富蘭克林潛力組合基金經理人布魯斯•鮑曼表示，美國房市復甦是驅動美國成長加速的重要推手；統計美國20大都會房價自2012年第1季觸底回升以來，房價已上漲近14％，提振財富增值效果，也有利勞動市場持續改善。

美國企業財報由美鋁亮眼的營收表現揭開序幕，雖然目前市場預估第2季企業營收與盈餘不若前一季，但先行下修獲利有利於後續財報優於預期的機會，且就全球來看，美國企業獲利上修動能仍相對強勁，僅次日本，法人指出，一旦財報發布優於預期，美股可望有較明顯的反應。

法人指出，美國經濟數據及企業財報優於預期，讓S&P500指數站上50日均線，短中長期均線重回多頭排列格局；再就價值面來看，S&P500指數未來12個月本益比約13.8倍，與過去10年平均值相當，價值面合理，短線續強機會仍濃。

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巴西長線看好 逢低可布局2013-07-11 01:26工商時報記者陳欣文�台北報導

巴西股市今年以來受到原物料價格下滑衝擊，加上通膨壓力與產業政策干 預，指數重挫26％，巴西聖保羅指數已跌至金融海嘯後新低，敬陪金磚末座；原本相對抗跌的巴西基金，今年來平均也下跌20.04％。法人指出，儘管如此， 仍看好巴西中長線表現，建議可單筆加碼以盡快拉高基金收益。

摩根巴西基金經理人露巴力亞（Sebastian Luparia）表示，巴西後市有兩大觀察重點，首先是總統羅塞芙已表態支持抗議者反貪腐的訴求後，抗議暫告一段落，短期緊張情緒暫獲舒緩，有利市場擔憂氣氛稍緩，但仍需持續觀察政府因應訴求後的實質政策行動。

第二是中長期需觀察大陸經濟與原物料價格築底回升，才有機會帶動製造業生產與資本支出向上回溫。

群益印巴雙星基金經理人葉書弘指出，巴西由於通膨疑慮持續影響經濟復甦，由於內需消費持續成長，因此中、長線仍看好，同時也看好金融、農產品類股。

此外，他指出，6月初公布的巴西採購經理人指數（PMI）略為下滑，製造業、服務業採購經理人指數分別為50.4、51，仍維持在溫和擴張階段，顯示巴西經濟仍有相當韌性，短期保持謹慎，但不用過度悲觀。

瀚亞巴西基金經理人方鈺璋指出，巴西股市7月9日來到45,000點區間，使巴西股市今年跌幅跨越26％，是全球今年來表現最差的前三股市，僅次於盧森堡的-47.37％與祕魯的-27.78％，但建議巴西指數逼近45,000附近，可逢低單筆買進。

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油價飛越105美元14月新高 美庫存連2周大減 經濟復甦催油門2013年07月11日【賴宇萍╱綜合外電報導】

美國原油庫存銳減，減幅較預期高出1倍以上，增添美國需求回溫預期，帶動紐約西德州原油期貨價昨一度飆漲逾1%，來到14個月新高，衝破105美元大關。

美 國石油協會（American Petroleum Institute）周二公布的最新數據顯示，截至7月5日當周，原油庫存大減900萬桶，遠高於市場預期的380萬桶。庫存連續2周大幅下滑，顯示美國 經濟前景更趨樂觀，需求大幅回升，料推動油價持續走升。近12個交易日中，紐約西德州原油期貨價有10天上漲。

中國若趨緩長線不振
Price Futures Group資深市場分析師弗林（Phil Flynn）說：「庫存數據令人震驚。儘管多數人都預期供應會再度下滑，但沒有人料到這樣大的削減幅度。」

能源報刊《Barratt's Bulletin》執行長巴瑞特（Jonathan Barratt）說：「如果民眾願意開車上路、出門花錢，他們顯然對經濟更有信心。」巴瑞特表示，在夏季出遊旺季到來之際，原油庫存勢將持續下滑。不過他 警告，雖然身為全球最大石油消費國的美國，經濟前景看好，加強市場對需求回升預期，但從基本面來看，市場可能太過樂觀。巴瑞特說：「目前看到的美國需求回 升，更偏於季節性需求。需求方面，至今仍未清楚顯示有穩定的回升。」

最新外貿數據顯示，全球第2大石油消費國中國經濟恐進一步放緩，拉低石油需求，壓抑油價的升幅。巴瑞特表示，隨著中國經濟放緩，原油進口也將持續 減少，他預估，從黯淡的需求前景來看，倫敦布蘭特原油期貨價應該會落至每桶100美元以下，紐約西德州原油期貨價可能跌至85美元。

銅價呈空頭短線續跌
中國外貿數據公布後，加深市場對中國經濟成長放緩將危及基本金屬需求的憂慮，一度拖累LME期銅下跌0.4%，但稍後銅價回彈，因為投資人臆測，中國進出口意外下滑，料迫使中國政府放鬆政策以穩定經濟成長。
但分析師警告，紐約期銅今年已跌16%，近期走勢來看銅價還將進一步走跌。

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金價搶反彈 當心踢鐵板2013-07-11 01:26工商時報記者黃惠聆�台北報導

今年來金價下跌25％，CBOE黃金指數更下挫逾50％，法人表示，金礦股及黃金基金跌深後偶有反彈，且有時周漲幅甚至可達5％以上，這只是短期現象，投資人現在進場風險仍大，最好先做好長期投資的心理準備，再考慮逢低布局。

美國非農就業數據優於預期，美元指數大漲，且美股上揚，使得黃金現貨近日仍處於弱勢，截至7月10日止，黃金現貨價格已來到每盎司1,253美元，今年以來大跌25％，金礦股股價的跌幅則更重。

摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）指出，短線來看，金價在急跌之後會有跌深反彈的機會，但金價要重走多頭格局，要等先前的投機資金浮額洗清，以及通膨明顯揚升，才有機會帶動實體黃金需求向上。

元大寶來黃金期信基金經理人方立寬也表示，法人賣壓持續，投資人持金信心不足，導致金價依舊陷於易跌難漲，目前尚看不出金價有改善跡象。

依經驗，金價下半年後將步入旺季，但法人認為，今年黃金可能會出現旺季不旺或小旺的情況。

方立寬指出，若未來油價續漲，黃金進入旺季，會讓通膨風險增加，配合金價回落至數年來低點，將吸引強於以往的買盤進駐，推升金價止跌往上；但季節性來來去去，就算黃金出現止跌起漲，應以反彈視之，偏空的大背景並未改善。

天達投資認為，中長期投資人還是可以逢低布局黃金，主要是預期聯準會將維持低利率政策，而金價大幅下跌引發大陸和印度消費者搶購潮，也將持續成為支撐黃金需求的重要動能。

天達投資指出，目前金礦公司股價和金價都比金融海嘯時期還低，預估2013年金礦公司的現金股利率及自由現金流量殖利率都高於5年平均水準，已具長期投資價值也會吸引長期資金進駐。

摩根商品市場產品經理謝瑞妍說，金價今年實在沒有大幅走強的條件，因此建議投資人最把眼光放遠，以長期投資角度介入，或者趁短線反彈先獲利了結，再透過定期定額長線投資。

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強勢美元 美平衡型基金看漲2013-07-11 01:26工商時報記者呂清郎�台北報導

根據共同基金資金流向調查機構ICI（Investment Company Institute）統計，今年上半年資金淨流入平衡型基金達456億美元，相較於去年同期270億美元，淨流入金額成長近7成。美國經濟穩健復甦，美元 長線走升趨勢確立，增添美元資產吸引力，理財專家認為，股債兼備的美國平衡型基金，可望持續吸引資金進駐。

回顧過去幾年，市場受到利空與利多消息交叉影響，全球金融市場相對不穩定，平衡型基金成為投資人青睞的核心資產選項，並繳出不錯的成績。

統計自2009年以來，國內核備規模的22檔美元平衡型基金平均上漲37.19％，其中，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金漲幅達60.88％，表現居冠，其次為霸菱亞洲平衡基金上漲53.06％、德盛東方入息基金漲幅51.89％。

另外，就2009∼2012單年度平均報酬率來看，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金平均漲幅為11.34％，也相對突出。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金長期突出績效表現，歸因於經理團隊對於景氣趨勢判斷準確及價值選股的投資哲學。回顧2009年初金融風暴後不久，市 場對於高收益債看法極度保守，但經理團隊認為高收益債價值已過於低估，勇於逆勢操作的策略，因而成功掌握近幾年高收益債市亮麗表現。

2012年中，歐美債信及復甦疑慮仍籠罩，但經理團隊對於美國經濟前景相對樂觀，逐漸提高股票配置，今年來美國經濟數據優於預期，美股漲幅普遍領 先全球主要國家，再次顯示經理團隊趨勢判斷正確。該基金現階段以雙高策略，藉由佈局於股利成長題材的美國大型類股，以及可受惠於企業獲利成長的美國高收益 公司債，掌握美國景氣揚升行情。

理財專家表示，受到大陸經濟降溫所影響，亞洲股市走勢恐較為震盪，而美國經濟趨勢向上，美股雖已超越2007年高點，但評價面仍合理，透過聚焦於美股以及美國高收益債的平衡型基金，可望掌握美國資產高股利與高殖利率的雙高投資機會。

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施羅德：全球高股利股投資重心2013-07-11 01:26工商時報記者孫彬訓�台北報導

全球低利率趨勢，讓愈來愈多投資人以「收益」為投資的主要考量。施羅德環球收益股票產品經理詹姆斯•道森（James Dawson）指出，高股利股票的收益率高於10年平均值，是目前布局可注意的要角。

他指出，現階段若以債券為收益投資的主角，很可能面臨實質利率為負的窘境，而且不論是政府公債或公司債，在近年的債市多頭走勢後，收益率多已低於長期平均值，反而是高股利股票值得投資人注意。

詹姆斯•道森說，高股利股票與高收益債券主要的差異在於信用評等。一般來，能穩定發放股利的企業，獲利通常也相對穩定，且資金可用來投資或配發股利，公司需考慮如何在二者之間取得平衡，此類企業通常有較強的資本紀律，因此信用評等也多屬投資級。

他說，公債市場過去受到QE的推升，殖利率不斷下跌，已有泡沫之虞，但高股利股票則無此疑慮。

施羅德投資將歐洲股票依股利率由高至低分為5等分，股利率最高五分之一的歐洲股票本益比僅為13.29倍，遠低於市場平均值的17.41倍。再者，歐洲企業中高股利股票的選擇機會也相對較多，不論是英國或其他歐盟國家，股利率高於4％的企業市值占當地市場的比重達4∼5成不等。

施羅德投信多元團隊副總裁張翠玲指出，已開發國家將重掌大旗當主流，可多留意美國、歐洲、日本的投資機會。

近期金融市場大幅震盪，除了因為QE將退場，相關市場回檔幅度更已提早反應未來升息的衝擊，法人指出，但美國QE退場意謂實質經濟好轉，政府不需再注資，投資人反而應該樂觀看待。

下半年全球金融市場正由3大重要趨勢主導，包含大陸經濟成長正在減速、美國再度成為全球經濟成長的領頭羊、各國央行面臨戒掉QE癮的困擾。

張翠玲說，以美國為首的已開發國家「每況愈佳」，美國景氣雖未至全面復甦的程度，但已日益好轉，至於低利率政策是否改變的關鍵因素「失業率」，何時可明顯好轉，則為下一個觀察重點。

她說，其他已開發國家，如日本，消費者信心指數同樣由負翻正，而可望放鬆撙節政策的歐洲國家，也有機會交出轉佳的成績單。

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Loomis Sayles：現是買債好時機2013-07-11 01:26工商時報記者魏喬怡�台北報導

美國聯準會量化寬鬆退場引發近期債券空頭氣氛濃，美國兩大債券龍頭PIMCO與盧米斯賽勒斯紛出來信心喊話。

繼PIMCO呼籲投資人現在不應撤離債市，盧米斯賽勒斯（Loomis Sayles）副總裁亞力山卓．帕加尼（Alessandro Pagani）也表示，現在市場已反應過度，現在不應賣債而應買。

亞力山卓．帕加尼分析，現階段的債市修正已經反應過度，已經反應到明年第4季升息機率達100％、明年第3季升息機率大於50％的心理預期，但事實上，美國經濟只是處於溫和復甦，核心通膨才達1.1％、失業率要降到6.5％也不易，「最快要到2015年才有升息可能。」

亞力山卓．帕加尼指出，現在雖然是逢低承接債市的好時機，但全球全面性低利時代已過，債券全面上揚的機會已過，因此此時布局債券要特別精選券種。

目前他特別看好美國「投資等級」的資產證券化債券在利率反彈後的表現，一來是與資產證券化債券直接相關的基本面，如美國房市、消費市場均見好轉；再來是存續期間及利差存續期間短，可有效控制兩項主要後QE時代的下行風險-利率上揚和歐債危機可能導致的避險潮。

盧米斯賽勒斯（Loomis Sayles）副總裁瑞克．洛茲庫斯基（Rick Raczkowski）則看好「投資等級」的公司債，主因面對利率風險，優質公司債可提供充足的流動性，且收益率較高，亦可有效降低升息衝擊，惟標的挑選 甚為重要，透過產業、債券選擇與評等配置，便可進一步降低利率敏感度。

德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪認為，投資級債券價值浮現。預估年底利差仍有收斂空間，公債殖利率5月以來走高，投資級債也受到影響，聯準會貨幣政策會議後，投資級信用利差擴大幅度增加。

他指出，目前投資級債券信用利差已經回至10年均值159個基本點的水準，投資價值浮現，但因為投資級債利率敏感度較高，因此，須待公債利率止穩後方有表現機會。

復華全球債券組合基金經理人黃大展則認為，投資等級公司債短期將跟隨公債殖利率同步反應，之後呈現區間走勢。但預期隨公債波動度下降、市場情緒好轉加上美國經濟復甦帶動全球基本面好轉，有助於債信改善與利差收斂。

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