升息還早！ 柏老消毒 全球股漲-自由時報1020712〔編譯楊芙宜�綜合報導〕
全球金融市場週四上演慶祝行情，主因美國聯準會主席柏南克公開澄清，即使美國失業率降至六．五％的門檻，聯準會也不急著升息；即使聯準會年底前可能開始減碼購債計畫，也不放棄更長一段時間貨幣寬鬆政策的承諾，安撫市場近來不安。
受此激勵，全球股、債市與商品價格勁揚，美元貶至近三週新低，現貨金價攀高至近一千三百美元，西德州原油期貨倫敦早盤觸及十五個月新高的每桶一○七．四五美元。
美股開高，道瓊、史坦普五百、那斯達克三大指數勁揚一％，道瓊大漲逾一五○點，至紀錄新高的一五四四二．四九點。
亞股全面大漲 歐美股也開高
歐股也揚升至五週新高，德、英、法三大股市午盤漲幅介於○．七％與一．一％。亞股全面大漲，泰國股市漲幅領先、達四．三％，上海綜合漲三．二％，台股也漲二．一％。
柏南克美東時間週三下午在麻州劍橋演說後回答提問時表示，「你僅能如此總結：在可預見的未來，高度寬鬆的貨幣政策仍是美國經濟所需要的」，並援引美國目前仍高的失業率、低通膨與「相當局限」的財政政策加以說明。
失業率降 Fed也不急著升息
他說，即使失業率顯著下降，預期聯準會也不會急著調升短期利率，「在（失業率） 觸及六．五％後，利率要升到相當高水準，可能還要一段時間」。
美國六月失業率維持在近四年低點的七．六％，聯準會自二○○八年十二月至今一直維持基準利率接近零；但設定首度升息的門檻為失業率降至六．五％，以及今年底前可能開始縮減每月八五○億美元購債措施的討論，造成外界把低利率與購債兩項不同工具混為一體的誤解。
柏南克重申：減碼購債並不意味聯準會將會很快、或激烈地轉向停止貨幣寬鬆政策；若目前近一％的通膨水準無法回升至聯準會目標二％，購債計畫仍可能持續更久。
紐約傑富瑞集團（Jefferies）首席金融經濟學家麥卡錫分析，聯準會顯然想要開始縮減量化寬鬆（ＱＥ），但也想要安撫市場對可預見未來上調利率的焦慮。
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柏南克開講 金價急漲殖利率跌-自由時報1020712〔記者盧冠誠�台北報導〕
美國聯準會（Fed）主席柏南克一席「即使失業率降至六．五％也不會馬上升息」的談話，激勵國際金價大漲並挑戰每英兩一三○○美元大關；台、美公債殖利率則同步下滑，而受到國內資金氾濫影響，昨日國庫券標售利率大跌。
熱錢重返亞洲新興市場，非美貨幣昨幾乎全大漲，歐元單日強彈一．七二％，韓元以一．二二％緊追在後，日圓、英鎊升幅皆逾一％。
台幣升破30元關卡
新台幣昨盤中一度勁揚逾二角，終場升值一．三三角或○．四四％，升破三十元大關，以二十九．九五二元兌一美元作收，創一個月來新高，兩大外匯經紀公司總成交量放大至十五．八五億美元。市場估計，外資單日匯入達五億美元。
金價昨自一二五○美元起漲，台灣時間昨傍晚七點，金價漲至一二八五美元。國內金市同步翻揚，銀樓每台錢飾金賣出價大漲一○○元至四八七○元，台灣銀行每公克黃金存摺售價上揚至一二四○元。
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柏南克「鬆」口 亞股漲 金價飆3% Fed政策續寬鬆 美元走貶 亞歐幣強升2013年07月12日【王秋燕╱綜合外電報導】
美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed，聯準會）主席柏南克（Ben Bernanke）再度安撫市場對美國寬鬆政策退場疑慮，強調即使美國失業率降至6.5%，Fed仍不會立即升息。他說：「在可預見的未來，美國經濟仍需要高度寬鬆的貨幣政策。」
柏南克每開一次金口，便引發市場大幅震盪。柏南克昨日公開發言，市場解讀偏向鴿派，寬鬆貨幣政策仍將持續執行一段期間，帶動美元大幅貶值，全球股、匯、債及商品市場大反彈。
油價15個月新高
亞洲股市昨包括中國、泰國大漲超過3%，香港、南韓、印尼也強彈逾2%，其餘漲幅也多在1%以上，惟日股受日圓升值拖累，僅小漲不到0.4%，表現明顯落後。
國際匯市包括歐元、瑞士法郎、澳元與韓元昨紛紛走強，兌美元平均升幅一度超過1%，表徵美元兌一籃子貨幣匯價的美元指數昨一度貶值近2%，由84以上下滑至82.418。
以美元計價的商品行情也大反彈，西德州原油期貨一度大漲近1%，衝破每桶107美元，續創15個月新高，黃金現貨價一度上漲近40美元或逾3%，一度來到每盎司1298.72美元，直逼1300美元大關。
白銀現貨更大漲超過4.5%，重回每盎司20美元以上，銅期貨價格也同步上漲超過3%。
Fed暫不會升息
柏南克昨於美國波士頓公開演說時說：「由於就業市場持續疲弱，通貨膨脹太低，聯準會的寬鬆政策仍有必要性。」他指出，即便美國失業率降至維持超低利率的門檻6.5%，Fed仍不會立即升息，考慮到美國就業市場疲軟狀況，以及偏低通膨率，Fed需要一些時間才會上調利率。
美國勞工部統計資料顯示，6月美國失業率維持在7.6%不變，仍遠高於6.5%。柏南克指出，就業市場整體參與率仍低，長期失業率也偏高，兩者都是經濟邁向充分就業目標的障礙。
柏南克發言等於為早先公布的聯準會6月會議紀錄釋疑，該紀錄凸顯出理事對於收購公債計劃退場時程分歧，約一半理事認為聯準會需於年底前結束每月規模850億美元債券購買計劃，但其他理事認為，將購債計劃延續到明年是適宜的，凸顯出聯準會理事於收購公債計劃縮減時程存在分歧。
會議紀錄顯示，幾位理事強調，債券購買計劃已有效推動經濟復甦，依然是利大於弊。
部分理事認為，聯準會有必要繼續購買債券，以使就業市場狀況顯著改善。
聯準會意見分歧
柏南克先前於6月19日聯準會會議紀錄後對外明確表示，如果經濟繼續如預期般加強，今年晚些時候聯準會可能會開始縮減其資產購買計劃的規模，並在明年中結束這個政策。柏南克當時的發言，引爆全球股、匯、債市龐大賣壓。
澳洲Perpetual Ltd.市場投資主管薛伍德說：「聯準會之前表示縮減收購公債計劃短期內不會發生，預期股票仍將有超越市場的表現。」
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股票基金半年上漲7% 收益型最強2013/07/12【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
根據統計，過去三年下半年各主要區域股票基金平均績效，以全球股票收益型基金半年上漲逾7%最強，主要是近三年，第2季全球經濟數據往往不如預期，在景氣進入緩慢復甦階段，高股息股票大多優於整體股票平均表現。
統計過去三年花旗集團所編列的「經濟意外指數」，在2月至5月期間明顯下滑，各國股市也跟著出現修正，而此意外指數大約在6月、7月落底回升後，各國股市也隨著在下半年展開一波向上格局。近三年，第2季全球經濟數據也出現不如預期的情況，但經過第2季的修正後，資金逐步回籠，在經濟陷入低成長時期，收益型股票表現也較為突出。
貝萊德全球股票團隊表示，就目前的市場狀況分析，全球可說是進入景氣緩慢復甦的階段，就過去的歷史經驗判斷，在低成長時期，高股息股票的表現多優於整體股票平均表現。如1995年2月至1996年2月、或者是2002年8月至2007年9月等時期，高股息股票都成為領漲股市的主要族群。
貝萊德全球股票收益基金經理人Stuart Reeve表示，全球投資環境依舊處於「後海嘯」時代，經濟成長緩慢、股市波動大，是投資全球型高品質、具成長性，且提供固定股息大企業的好時機。而這類企業多屬歐美大型公司，營收來源多元、部分來自新興市場，正好彌補了歐美市場欠缺成長性的缺點。
富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼•波斯瑪表示，目前全球股市的評價面仍具吸引力，在低利率環境下，全球股市盈利率或自由現金流量殖利率仍高於債券殖利率，景氣轉好及公債殖利率長線走升環境下，將吸引資金加速回流股市，現階段持續看好歐美大型股，產業側重金融及醫療兩大族群。
波斯瑪表示，美國內需經濟基本面良好，股市評價面合理並不算太貴。就評價面看，歐股本益比仍低於長期平均值，折價空間較大，從基本面看，近期歐洲經濟數據也自谷底反彈跡象，歐洲企業盈餘仍有龐大上漲潛能。
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後QE時代投資思維 股票部位 首選美、日、亞洲2013-07-12 01:15工商時報記者陳欣文�台北報導
美國QE退場時程確立，引領全球邁向不同於以往的經濟脈動，法人表示，面對利率緩步回升金融環境，過去的投資思維已不適用，避險不再是唯一需求，追求收益才是要務，建議投資人應適時提高風險胃納量，逐步增加股票部位，以經濟或政策具強勢利基的美國、日本及亞洲為首選。
摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）表示，美國利率可能漸進趨升，全球景氣動能穩定向上，債券不再獨領風騷，股票吸引力大增，此時應伺機提高風險胃納量，可以多重收益資產為起點，逐步增持股票部位。
其中成熟市場持續傳出佳音，許長泰指出，美國QE政策的調整來自於景氣展望的改善，且房市復甦帶來的財富效果也支持美國經濟回復成長軌道；日本的經濟數據也同樣出現正向循環，搭配超級量化寬鬆政策不變，企業獲利動能持續上修，投資契機不容忽視。
群益東方盛世基金經理人王文宏表示，全球最大退休基金日本政府退休投資基金（Government Pension Investment Fund；GPIF）今年6月7日公布最新資產配置比重修正值，配置在日本股市的基準比重由11％調高至12％，和歐美股市相比，日本股市仍相對還沒漲夠。
他指出，美國經濟情勢好轉，對於出口導向的亞洲是一大利多，加上原物料價格高檔回落，使得亞洲回升動能可望較其他新興市場出色，伴隨大陸經濟轉型，市場波動難免，但價值面優勢仍足以吸引資金進駐。
目前MSCI亞洲（不含日本）指數的股價淨值比（PB）為1.5倍，較長期平均折價17％，從經驗來看，當股價淨值比（PB）落在1.3∼1.7倍時，正報酬機率達7成，平均漲幅達17％，對照今年下跌7％，落後補漲行情值得期待。
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增持股票 首選美、日、亞股2013/07/12【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
Fed主席柏南克表示將維持寬鬆政策，量化寬鬆（QE）退場的疑慮暫時解除，激勵昨（11）日亞股走揚。不過，市場仍觀望9月可能QE退場說再起，後QE時代幾乎確定，投信業者認為，投資人應改變投資思維，可增加風險胃納量，增持股票部位，尤以經濟成長明顯的美、日、亞洲為首選。
摩根資產管理亞洲首席市場策略師許長泰認為，市場環繞在QE退場的議題，但現在該關注的應是QE退場什麼時候發生，即便Fed對退場機制有些前提條件，但就算美國失業率降低至6.5%，也不可能立刻啟動QE退場，仍會觀察一陣子再行動。不過，可預期的是，QE退場是一定會做的事。
竟然QE退場勢在必行，面對未來可能緩步回升的利率環境，投資人應該改變投資思維，許長泰說，未來避險不再是唯一需求，追求收益才是首要。也等於說，投資人可增加股票部位，畢竟債市要回到過往的高收益、低波動已經不太可能，因此，投資人可適度增加以經濟或政策具強勢利基的美股、日本及亞洲股市。
以現階段美國狀況來觀察，經濟情勢明顯好轉，這除了對美股有利外，對於出口導向的亞洲也是一大利多，許長泰指出，亞洲受中國經濟轉型因素造成波動難免，不過，價值面優勢足以吸引資金進駐。
日股方面，群益投信認為，日本「安倍經濟學」能否延續是關鍵，日本參議院選舉多數民調顯示，首相安倍晉三所屬的自民黨將勝選，安倍改革計畫將明確推展。
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FOMC共識 超低利率至少到2015年 多數主張年底停止QE-自由時報1020712〔編譯王詩韻�綜合報導〕
美國聯準會（Fed）公佈上月會議紀錄顯示，約半數與會者認為量化寬鬆（ＱＥ）政策應在今年底停止；另有多位官員期望在開始縮減刺激措施規模之前，能先看見更多就業市場改善跡象。即使意見不同，聯準會依然達成共識，認為ＱＥ可能必須退場的時間已近在眼前。
十日公佈的聯邦公開市場委員會（ＦＯＭＣ）會議紀錄顯示，包含聯準會主席柏南克（Ben Bernanke）、副主席葉倫（Janet L. Yellen）在內的十九位與會者，有幾位認為，自去年九月會議以來，失業人數逐漸下滑，使他們對勞動市場前景持續改善信心升高，認為Fed可能很快就會減少購買資產規模。
另根據ＦＯＭＣ會議紀錄，大部分與會者認為，從目前到至少二○一五年，都應該要持續實施超低利率政策；四位與會者則認為應該在今年或明年升息。
市場先前解讀Fed正在進行ＱＥ退場策略，利率很快就會上升，這讓聯準會官員相當憂心，促使主席趕緊出面滅火。柏南克表示，儘管美國失業率降至六．五％目標以下，也不會急著調升利率。
柏老和其他聯準會官員正試圖說服市場，自ＱＥ規模逐步減少乃至結束寬鬆政策，並非貨幣緊縮政策；調整購買資產腳步的決策與利率決策是兩碼子事，是否調整利率必須視失業率是否降至六．五％門檻，且通貨膨脹也得到控制。
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全球GDP成長 今年遜去年2013-07-12 01:15 工商時報 記者陳穎柔�綜合外電報導
紐約經濟諮商理事會（Conference Board）周三發表最新《2013全球經濟展望》報告，預估全球今年經濟成長率遜於去年，並低於趨勢線，至於全球最大經濟體美國，則估景氣於下半年增強。
紐約經濟諮商理事會指出，財政失衡、政經改革牛步化、全球供應鏈發生變化，以及人口結構的轉變，都將是全球今年經濟成長的絆腳石。
紐約經濟諮商理事會今估全球今年經濟成長率為3％，與5月預測值相當，但低於去年成長率3.2％，主因成熟市場景氣復甦緩慢與主要新興市場景氣擴張速度逐漸趨緩。
紐約經濟諮商理事會首席經濟學家范亞克（Bart van Ark）表示，全球每年經濟成長率有4％上下的實力，甚至可達4.5％，由此可知，今年經濟成長率低於趨勢線1至1.5個百分點。
已開發國家方面，美國政府削減支出、歐元區失業率節節高升以及日本改革原地踏步，預料會構成已開發國家今年景氣擴張的障礙。
至於開發中國家，今年經濟成長料將趨緩，肇因成熟市場的需求不振、美國聯準會（Fed）量化寬鬆擬退場，以及新興市場國內政策失效。
Fed實施超級寬鬆貨幣政策，日本和歐洲的央行跟進，成功帶動全球需求，但隨著Fed暗示將在不久的將來討論量化寬鬆退場，已對市場造成衝擊。
紐約經濟諮商理事會預估，美國今年經濟成長率為1.6％，遜於去年成長率2.2％。此一水準也不及Fed預測的2.3％至2.6％，但紐約經濟諮商理事會亦預期美國景氣於下半年會增強，經濟從上半年的擴張不及2％，於下半年加快增長至逾2.5％。
不過范亞克提醒，美國經濟成長速度於下半年能否加快，取決於人民所得增加、企業加強投資，以及生產力提升，而非仰賴就業人口增加。
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巴西印尼升息 日韓不變-自由時報1020712〔編譯盧永山�綜合報導〕
日本銀行（日本央行）昨宣布維持利率不變，同時調高經濟評估至「復甦」；南韓央行也維持利率不變；巴西央行和印尼央行均升息兩碼（○．五個百分點），以抑制物價上漲和通膨預期。
日銀維持每年擴大貨幣基礎六十兆至七十兆日圓（約七○九○億美元）的承諾不變，符合市場預期，並在聲明中強調，日本經濟已經開始溫和復甦。
南韓央行維持利率二．五％不變，並調高明年經濟成長預估至四％，高於四月預估的三．八％，理由是全球經濟加速反彈。
巴西央行則調高利率兩碼至八．五％，以對抗創二十個月最高的通膨，巴西今年已連續升息三次。印尼央行也升息兩碼至六．五％，幅度超過市場預期，目的是為了提振疲弱的印尼盾匯率，讓通膨預期心理降溫，並打壓高漲的房地產價格。印尼央行六月就升息一碼，為亞洲第一個升息的國家。
印尼五月消費者物價指數（ＣＰＩ）年增率達五．九％，印尼央行預估今年ＣＰＩ將上漲七．二％至七．八％。
澳洲六月失業率升至五．七％，創二○○九年九月以來最高，使得最近回鍋的澳洲總理陸克文面臨極大的挑戰。
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抗通膨 巴西、印尼升息2013-07-12 01:14 工商時報 記者李鐏龍�綜合外電報導
巴西央行與印尼央行雙雙升息，幅度皆2碼，分別為連續第3度與第2度升息，顯示2國雖面臨經濟成長減緩壓力，但仍選擇優先對抗通膨。印尼央行升幅超出預期，凸顯該行兼顧支撐印尼幣以防資金外流。
巴西央行貨幣政策委員會（Copom）周三決議，將指標的Selic利率調升50個基點（2碼）至8.5％。
這是巴西央行連續第3度及今年內第3度升息，使其從4月開始這波緊縮以來的總升幅達到125個基點。
巴西央行會後聲明與上次幾乎雷同，其中指出：「Copom評估此舉將讓通膨下降，並確保這個趨勢將持續到明年。」
巴西6月通膨年增率仍達6.7％，略低於預期，但高於該央行目標區間（4.5％上下各2個百分點）上緣，因而這次升息在市場預料中，市場甚至預期會升75個基點。
聖保羅市Delta顧問公司的合夥人崔斯特（Roberto Luis Troster）預期，為對抗通膨，Selic利率年底前上看9.5％，但恐怕徒勞無功，通膨年增率到今年底將達7％，預期心理已促使生產商調升售價。
印尼央行周四決議調升指標利率2碼至6.5％。這是該行繼6月升息1碼後，2個月內的第2度升息。
此舉主要為壓制通膨，但也可望為近來弱勢的印尼盾帶來支撐。
印尼央行周四也調升該行收受銀行隔夜存款的計息利率2碼至4.75％，期能緊縮貨幣供給，為通膨降溫。
印尼政府上個月將國內汽、柴油售價分別調漲44％、22％，在全國引發抗議示威，也使上月通膨年增率升至5.9％，高於官方的2013年目標區間3.5％到5.5％。
印尼央行周四表示，美聯準會緊縮購債傷及新興市場，導致外資在6月從印尼股債市共抽走41億美元。
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抑通膨 巴西 印尼升息2碼2013年07月12日【賴宇萍╱綜合外電報導】
為抑制通膨、應付資金外逃，巴西與印尼皆上演升息戲碼。巴西央行宣布升息2碼，基準利率升至8.5%，為連續第3度升息，印尼央行也將基準利率調升2碼至6.5%，意外高於市場預估的1碼升幅。
巴西利率續看升
巴西6月通膨率創20月新高6.7%，超出央行目標上限6.5%，促使央行連續第3次做出調高利率的決定。巴西央行在聲明中表示，升息決定旨在抑制不斷走揚的通膨，預計升息周期將續至明年，暗示今年僅剩的3場例會將繼續升息。
受到資金外逃影響，巴西股市今年來慘跌25%，過去3個月，巴西里耳貶幅高達12.8%，在彭博追蹤的16種主要貨幣中貶幅居冠。
印尼昨意外升息2碼，除基準利率升至6.5%，隔夜存款利率也由4.25%升至4.75%，凸顯出壓抑通膨力道的迫切。
印尼在6月成為亞太地區今年第1個宣布升息的國家，不僅為壓抑通膨，也希望拉抬疲弱的印尼盾。印尼盾過去12個月貶幅達6%，在亞洲貨幣中，貶幅僅次於日圓與印度盧比。
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李克強喊話 陸股給力2013/07/12【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
中國大陸公布6月進出口數據同步下滑，且雙雙低於外界預期，陸股因而走軟，但在大陸總理李克強出面信心喊話後，陸股連兩天大漲，上證指數昨（11）日以上漲逾3%作收，滬深300指數也漲逾4%。
大陸海關總署日前公布上半年進出口統計，出口較上年同期大幅衰退3.1%，進口也下降0.7%，衰退幅度超出預期。不過，大陸國務院總理李克強強調，中國經濟指標仍處於年度預期的合理區間，大陸政府並不擔憂目前經濟走勢，激勵陸股昨日全面走高。
統一大中華中小基金經理人陳朝政表示，外界擔憂大陸進口成長幅度下滑可能代表內需疲弱。
不過，大陸主要是進口原料來製作成品出口，當出口依然處於低檔時，進口原料量自然減少，且進一步觀察6月進口年減幅0.7%，小於出口年減幅3.1%，顯示大陸的內需消費依然表現穩健。
陳朝政指出，大陸屬大型經濟體，不可只從外貿數據論定，還要看政府支出、民間投資及消費等。
從大陸總理李克強出面談話內容顯示，在穩增長的目標下，將經濟結構、金融結構調整為更健康的方向及立場不變。
在選股方面，陳朝政指出，「綠商機」、「軟消費」是兩大主軸。綠環保商機包括環保工程、環境優化、新型城鎮化等。
軟消費方面，大陸人民隨著所得提升，消費需求已從最基本的民生物質提升為追求精神滿足，例如演唱會、遊戲、電影、電視等娛樂產業蓬勃發展，衍生出來的商機龐大，相關個股也有爆發性的表現。
摩根中國A股基金經理人張正鼎指出，中國近來公布的經濟數據不如預期，主要是反映內部經濟結構轉型所帶來的負面衝擊，但這也顯示未來經濟步調不再飆速而是轉為更穩健的成長。
短線來看，中國股市將持續反映增長下調的預期，但未來經濟穩健增速，也將替股市帶來表現空間，看好受惠政策紅利的內需消費及健康醫療等產業。
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經濟短空長多 中國股債投資契機浮現2013/07/12【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
雖然中國上證指數最近重新站回2,000點以上，但中國經濟正在減速。基金業者認為，中國投資前景短空長多，短期後市仍不明朗，信貸泡沫仍是疑慮，投資人最好以較中長期的觀點來布局。
上證指數連兩日大漲，兩天共上漲5.4%，昨（11）日收在2,072.99點。6月底以來，指數一直在2,000點附近上上下下，是否可以站穩後繼續上攻，仍有待觀察。
多家外資下修中國今年經濟成長率，施羅德投信多元團隊副總裁張翠玲指出，中國製造業採購經理人指數（PMI）再度跌落景氣榮枯點以下，經濟活動指標低迷，有待整合過剩產能的問題。
富達中國聚焦基金經理人王文瑩並不擔心中國處理金融銀行體系流動性的能力，但她仍大幅減碼金融類股，相較指標指數已減碼12個百分點，是減碼最多的類股。她較看好金融業的法令鬆綁題材，此外，在香港的銀行最能受惠於人民幣國際化，也是看好標的。
瑞士寶盛基金經理人石堅也認為，中國銀行業的壞帳率已經接近低點，但仍有潛在風險，主要是銀行先前大量放款給國營銀行，尤其是金屬、礦業、公用事業、重工業等。雖然政府絕對不會讓銀行倒，但股價評估卻更加困難。
石堅指出，摩根士丹利資本國際（MSCI）中國指數中，電信、能源及金融股合計就占七成，但未來中國經濟成長動力不在這些產業，反而在消費、汽車、乾淨能源、旅遊、電子商業等，這也是投資機會所在。
在債券方面，惠理康和中國點心高收益債券基金經理人劉佳雨指出，中國長線經濟看好，人民幣還有升值空間。隨著人民幣短率下滑，一旦風險資產反彈，資金流出減緩，將有助市場沉澱，回歸平靜，投資人也可重新檢視中國點心和高收益債市的投資契機。
劉佳雨指出，儘管人民幣隔夜拆款利率已下滑，但仍高於去年的2%-4%，不利企業籌資。
中國政府改革金融市場決心和打房不鬆手，中小型房地產開發商和過度槓桿的金融業者較易受影響。此時投資宜加強風險控管，提高防禦部位，選擇優質大型房產開發商、大型金融業者或跨國企業所發行點心債券，並留意即將出爐中國企業財報，是否符合分析師的預期。
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新興亞股 吹反攻號角2013/07/12【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
新興市場今年經濟表現並不理想，加上美國將縮減量化寬鬆（QE）政策，衝擊資金大幅撤出新興股債市，但隨QE退場利空逐漸淡化，新興市場近期表現回穩，又以產業結構相對多元的新興亞股率先反彈，7月以來MSCI亞太不含日本指數上漲0.74％，居各區域新興指數之冠。
以三大新興區域來看，原物料占產業、股市比重較高的拉美與歐非中東股市跌幅，明顯較新興亞股更重，MSCI拉美指數今年以來跌幅逾20％、歐非中東指數跌幅逾16％，反觀新興亞周指數跌逾不到10％，表現較為穩健，近來反彈力道也最為強勁。
摩根太平洋證券基金經理人李鴻斌（Victor Lee）表示，亞股領先反彈的關鍵，在於美國聯準會縮減購債規模，代表美國經濟情勢好轉，對於出口導向的亞洲經濟體實為好消息。
加上中國大陸、印度兩地經濟成長雖然放緩，但都仍維持在7％與5％高檔，領先全球主要地區，為亞股展開反彈的堅實後盾。
就亞洲企業獲利來看，李鴻斌看好，新興亞洲2013年企業每股稅後純益（EPS）成長率預估達15.8％，股息殖利率預估也達2.6％，加上評價面仍低於長期平均，在近期股市陷入修正後，也帶來投資價值。
富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯表示，隨著美歐日三大區域國家景氣好轉，將提高亞洲國家出口的需求。
不過，亞洲消費趨勢發展也是投資聚焦所在，亞洲中小型企業提供眾多的投資機會。
相對大型跨國企業，小型企業營收來源更倚賴亞洲當地市場，內需導向程度較高，企業獲利動能更為強勁，預估今年亞洲小型股獲利可成長33.0％，高於大型股的20.6％，看好產業別包括食品飲料、平價消費、生技製藥等。
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復甦來真的日終結通縮有望2013-07-12 01:15 工商時報 記者吳慧珍�綜合外電報導
日本央行（日銀）周四結束決策會議，2年多來首次肯定日本經濟「溫和復甦」。日銀也調降通膨預測，但表示仍有信心達成2％目標，加上內閣府白皮書指通縮有扭轉跡象，意味日本擺脫通縮有望。
日本央行本次集會一如預期，未再出新招加碼寬鬆，顯示日銀深信今年4月推出的超寬鬆貨幣政策，足以終結長達15年的通縮局面。
基於日圓貶值拉抬出口、消費支出增溫及通縮壓力減緩，日銀在月度經濟評估中，肯定日本「開始溫和復甦」，這係2年多來日銀對景氣最樂觀的用詞。日銀上回以「復甦」形容經濟，要追溯到2011年1月。
不過日銀同時微幅調降2013與2014會計年度的通膨預估，2013年度與其後連續2個年度的經濟展望也被日銀下調。有鑑於此，市場揣測今年秋天或之後，日銀新的寬鬆措施將浮出水面。
日銀決策委員會將2013年度（始於今年4月）的通膨率預估，由初估的0.7％下修到0.6％。2014年度（始於明年4月）通膨率，從先前所估的1.4％調低至1.3％。
日本經濟展望部分，日銀將2013年度經濟成長率預估，自原先的2.9％下調至2.8％。2014年度的成長率預估，由先前的1.4％下修至1.3％﹔2015年度則從初估的成長1.6％調降為1.5％。
儘管日銀對2013年度及2014年度的物價漲勢預測轉趨保守，仍舊維持2015年的通膨預估，顯見其對於兌現2年內達成2％通膨目標的承諾仍然信心滿滿。
此外，日本內閣府闡述經濟與公共財政現況的2013年白皮書也指出，日本長年對抗通縮的劣勢有扭轉跡象。
日經新聞周四根據白皮書草稿報導，2009至2011年度，通縮問題使日本的實質國內生產毛額損失8.5兆日圓，不過今年1月份民眾在貨物，以及服務支出轉趨上揚後，如今似有轉機。
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外資看好 日股下半年仍可期2013-07-12 01:15工商時報記者呂清郎�台北報導
5月下旬以來全球股市面臨震盪修正，多數亞洲股市在短線恐慌氣氛影響下，資金出現退潮跡象，但日本卻是唯一例外，在「安倍經濟學」加持下，日股雖然也一度大跌，但外資並未減碼日本，日股反而持續吸金，法人指出，日股下半年表現仍然可期。
群益東方盛世基金經理人王文宏表示，根據日本財務省最新公布資料，今年6月外資持續買進日股，淨買超金額達7,648億日圓，是連續第9個月加碼，總計去年10月以來，外資淨流入日股已逾11兆日圓；日本當地投資人6月也淨買超，為連續第12個月加碼日股，顯示外資、內資都續看好日股。
王文宏強調，企業獲利成長也是支撐日股強勢的重要因素，日本政府主導日圓貶值趨勢，明顯有助企業獲利持續改善，其中以出口類股競爭力大幅提升最值得期待。
根據高盛證券預估資料，日本企業今年盈餘成長率達68％，優於亞太（不含日本）的12％、美國的11％、歐洲的9％，明年仍將持續領先，應有利股價進一步上揚。
富蘭克林坦伯頓日本基金經理人史蒂芬．多佛分析，就日本央行短觀報告或消費者信心指數觀察，都可見到日本企業增加投資與一般大眾消費意願提升的趨勢，日本成長動能仍有上修機會。
2013年MSCI日本指數企業獲利成長率預估將會超過4成，遠優於全球其他國家企業的表現。
富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，今年上半年外資淨買超日股金額達862億美元，高於去年全年的342億美元，但全球股票型基金自2008年中開始相對指數減碼日股部位的現象，直至去年下半年才開始扭轉。
野村證券預估若全球股票型基金持續回補日股至與指數權重相當水準，將為日本股市帶來4.6兆日圓的資金淨流入，可望進一步為日股表現增添資金行情。
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日股基金 長線有看頭2013/07/12【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
受「安倍經濟學」加持的日本股市，近期展現跌多反彈態勢，多數投資機構紛紛看好日股前景，但由於單一國家基金風險較高，投資人可以透過亞洲區域中，投資日股比重較高的基金布局，一方面掌握日股長線投資契機，一方面也分散投資風險。
群益投信指出，日前日本股市受到美國聯準會量化寬鬆（QE）退場疑慮、以及漲多因素影響，也一度出現大幅下跌局面，但外資並未減碼日本，日股持續吸金。
此外，從政策、企業、資金三面向觀察日本都呈現利多，日股下半年表現仍可期。
群益東方盛世基金經理人王文宏表示，由於日本政府主導日圓貶值趨勢不變，有助於企業獲利持續改善，其中，又以出口類股競爭力大幅提升，最值得期待。
根據高盛證券預估，日本企業今年盈餘成長率高達68％，優於亞太（不含日本）的12％、美國的11%及歐洲的9％，明年仍將持續領先，應有利於股價進一步上揚。
摩根資產管理亞洲首席市場策略師許長泰指出，日本企業今年盈餘成長率可達五成。
雖然今年來日股也上漲許多，但本益比仍僅有13.3倍，低於金融海嘯前的18倍及過去五年平均的16.8倍，因此，後續上漲動能仍強。
ING日本基金經理人黃尚婷表示，日本在安倍政府帶領下，走向更積極的貨幣寬鬆以及財政政策，日圓走貶，經濟亦從谷底回升。
由於日股受強勢日圓影響沉寂已久，日圓走貶將持續帶動日股反彈。
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日股神氣 9月底衝16000點2013-07-12 01:15 工商時報 記者林佳誼�綜合外電報導
受益於日相安倍推動積極振興經濟政策，今年以來日股漲勢如虹，成為全球市場最熱門標的。而日經指數也不負眾望，今年上半年全球漲幅排名第4。且專家還樂觀預期，9月底前，日股可望達16,000點。
今年上半年在全球83個股票市場中，委內瑞拉指數以144％的漲幅，排名稱冠。第2、3名來自中東，分別是漲幅37％的杜拜，和漲幅32％的科威特股市。
而同期日經指數則以31.6％漲幅，在全球排名第4。
不過，委內瑞拉經濟目前正陷入通膨飆升的困境，即便股價大漲，也未必代表投資人有實際獲益。
至於杜拜和科威特，則同樣都是來自先前股市和不動產泡沫破裂後，繼之而來的復甦反彈。
由此來看，日本股市顯然才是上半年全球股市的真正冠軍。這一舉洗刷過去多年來日股積弱不振的負面印象，且若漲勢能夠持續到年底，今年日股更料將創下2000年以來最佳表現。
關於日股後市是否看漲，大和住銀投信首席策略師門司總一郎（Soichiro Monji）認為，受益於日本和美國經濟持續復甦，再加上歐洲也有谷底反彈跡象，日股確實可望在9月底前，挑戰16,000點大關。
但有部分投資人質疑，日股近半年多來已翻漲8成，恐將後繼無力。
若由去年11月14日前日相野田宣布改選的日股起漲點算起，到今年5月22日的近月高峰為止，日經指數從8,661.05點一路拉高到了15,627.26點，漲幅高達80.4％，是將近60年來的最大漲勢。
對此門司指出，日股後續觀察重點，是首相安倍領導的執政聯盟能否在本月21日舉行的參院選舉中獲勝，為後續改革清除障礙。
若安倍內閣可順利推動削減企業稅和農業改革，對股市將是正面利多。
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日股吸金 外資連24周匯入2013/07/12【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
日本股市強強滾！除了安倍經濟學加持，國際資金也加挺支持日股，統計指出，外資對日本股市已經連續24周淨流入，日股已成為全球「吸金王」。
資料顯示，今年日股吸金達322.36億美元，光是第2季資金淨流入就超過224億美元。
根據日本財務省最新資料，6月外資持續買進日股，淨買超達7648億日圓，已連9個月加碼。
日本當地投資人6月照買不誤，已連續12個月加碼自家股市；總計去年10月以來，外資「卡位」日股金額超過11兆日圓。
日股錢潮滾滾，相關日股基金績效也亮晶晶，今年以來以原幣計價的38檔日股基金，平均投資報酬率達32.68%。
績效前10強的日股基金更是大賺逾40%，換回新台幣、扣除匯兌損失，投資人獲利仍達兩成以上；本月以來不到10個交易日，日股基金獲利已達平均4.84%。
摩根亞洲首席市場策略師許長泰說，根據高盛證券預估，日本企業今年盈餘成長率，將拿出高達高達68%的「超水準」，況且現在的日股本益比只有14.8倍，比起金融海嘯前的18倍，或是近5年平均16.8倍都來得低。
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2年多首見 日本經濟走向復甦 擴大寬鬆預期降低 日圓一度彈逾1%-2013年07月12日【連欣儀╱綜合外電報導】
日本央行（日銀）昨日一如市場預期維持現行各項寬鬆政策不變，並調升對日本經濟描述，2年多來首度使用「復甦」字眼，加上同日公布的5月核心機械訂單月增10.5%，遠超越預期，降低日銀短期擴大寬鬆可能性，帶動日圓一度升值逾1%。
日銀總裁黑田東彥指出，目前日本經濟以及物價走勢基本上與上次預測時相同。他說：「目前情勢是海外經濟較疲弱，日本內需比預期強勁，日本經濟成長趨勢符合先前預期。」
致力維持債市穩定
針對市場擔心日本財政紀律問題，恐讓日本長率上升，黑田東彥強調，日本長率目前情勢非常穩定，日銀會繼續致力維持債市穩定。
黑田東彥也對中國近期資金趨緊表示，中國政府正採取措施以確保信貸穩定增長，但仍然要關注中國形勢，包括影子銀行的問題，相信在強勁內需的帶動下，中國經濟可望繼續成長。黑田東彥並表示，美國經濟復甦將有利於新興國家經濟發展。
日銀在會後聲明中指出，日本經濟正開始「溫和復甦」，為日銀連7個月調升經濟評估，也是2011年1月以來首次使用「復甦」字眼，比先前經濟「改善」的說法更強烈、更樂觀。
微降成長率通膨率
儘管日銀調升日本經濟描述，但仍微幅下修經濟成長率及通膨率預估值，黑田東彥稱，能源及大宗商品價格下跌，是下調通膨率預估值的主因。日銀將2013年度（2014年3月底止）經濟成長率預估值由2.9%降至2.8%，明年度由1.4%降至1.3%；今年度核心CPI（Core Consumer Price Index，核心消費者物價指數）增幅目標由4月預估的0.7%降至0.6%，明年度由3.4%降至3.3%。
日本政府也公布經季節性因素調整後的5月核心機械訂單金額（不含船舶、電力）月增10.5%，遠優於市場預估月增1.3%。機械訂單為日本280家機械廠商所接獲的生產設備用機械訂單金額統計值，所接獲的機械訂單預計6個月後出貨，故被視為日本廠商設備投資先行指標。
RBC Investment亞洲基金經理武田洋二說：「目前日本部分經濟數據有逐漸改善跡象，因此日銀會調升其經濟評估。不過日本國內增加消費稅的議題恐會影響經濟的復甦。」
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學者：美經濟沒好到不需QE-2013-07-12 01:18 中國時報 鐘惠玲�台北報導
美國聯準會(Ｆed)主席柏南奇發表的寬鬆貨幣政策看法，中經院院長吳中書認為，目前美國失業率仍高，工業生產與進出口表現趨緩，消費與投資固然有所回升，內需仍不算暢旺，因此維持寬鬆貨幣方向頗好，對國際經濟復甦有助益。
吳中書表示，美國經濟動能仍疲乏，通膨年增率僅逾1％，沒有太大壓力，所以維持寬鬆貨幣政策，看起來很正常。美國的第三波量化寬鬆(ＱＥ３)措施終究會逐步退場，但日前只是先行預告，並不是真的立刻退場。
元大寶華綜合經濟研究院院長梁國源則指出，ＱＥ３只是會先縮減規模，而非就此退場。這幾年國際風險性資產如股票等價格上漲速度快，與ＱＥ推出有關連，相關縮減宣告，只是代表未來市場環境可能改變，並不希望看到債券殖利率爬升速度太快。
梁國源說，當美國經濟尚未完全復甦，如果通膨或公債殖利率上升太快，會傷害到經濟，所以柏南奇對外談話時都很小心翼翼，聯準會還是要等美國經濟情況明顯改善後，才有可能會開始進行縮減規模與退場等動作，目前美國失業率仍高，所以應該不會貿然實施。
對於下半年的經濟情勢，吳中書評估，會比上半年稍好，整體景氣呈現慢慢回溫的情況。
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柏南克：QE不急著退場2013-07-12 01:14工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導
自從美聯準會上月釋出逐漸淡出量化寬鬆（QE），引發全球市場大幅震盪後，聯準會主席柏南克周三態度似乎有軟化跡象，表示在可預見的未來，美國經濟仍需高度寬鬆的貨幣政策，顯示他不急著讓寬鬆貨幣政策退場。
柏老這席話使投資人開始認為，聯準會要到今年12月才會縮減QE，而非原先估計的9月；同時，此鴿派談話立刻使全球股、債市歡聲雷動，全面揚升、美元則告重貶。
美股周四開盤跳空大漲，道瓊指數大漲逾百點，超越5月28日所創最高收盤價15409.3點，標準普爾500指數也刷新歷史新高紀錄達1670點。
歐股也表現亮麗，法德股市漲幅都超過0.8％。亞股除日股受日圓走強使日經225指數漲勢受抑外，其他股市均收高。韓股收盤大漲近3％、港股收高2.55％、上海綜合股市更飆升3.23％。
美元在柏老談話後應聲重貶，周四歐元兌美元一度勁揚至1.32美元的3周高點，日圓也一度走強至1美元兌98.35日圓的近兩周高位。周四亞洲貨幣兌美元全面走強，韓元達一個月高點馬來西亞幣是6月中旬以來最高。此外美國10年期公債殖利率也從周三紐約尾盤的2.67％下滑至2.59％。
柏老週三在美國國家經濟研究局（NBER）發表演說時強調，基於失業率依然處於高位、通貨膨脹低落與「限制性」的財政政策，「在可預見的未來，美國經濟仍需要高度的寬鬆貨幣政策」。他甚至指出，即使失業率降至6.5％，恐怕還要等上一段時間，聯準會才會調升短期利率。
柏老並再次重申他與其他聯準會官員自從市場上月開始劇烈波動以來，企圖想傳達給市場的訊息，就是量化寬鬆與利率是兩碼子事。他解釋，縮減購債規模並非意味聯準會也將迅速結束寬鬆貨幣政策。他還提到若目前逼近1％的通膨率沒有回升至聯準會設定的2％目標，貨幣寬鬆政策將會持續進行。
在他發表談話的數個鐘頭前，聯準會也公布聯邦公開市場操作委員會（FOMC）6月份會議記錄。紀錄內容凸顯FOMC成員對於何時結束購債措施的看法出現嚴重分歧。約半數成員認為聯準會應在今年底完全結束購債計畫，比柏老訂出的2014年6月還要提早半年。
分析師認為，該歧異凸顯出柏老目前在聯準會內部所面臨的嚴峻挑戰，就是必須要讓FOMC全數19名成員針對如何縮減購債措施的過程取得共識。
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柏南克：續推寬鬆貨幣政策2013-07-12 01:18中國時報康文柔、鍾惠玲�台北報導
美國聯邦準備理事會（Fed）主席柏南克昨天表示，聯準會「至少在可預見的未來」，仍將繼續推行相當寬鬆的貨幣政策。他還說，即使美國失業率下降至6.5%也不急著升息。
柏南克對QE轉向，讓市場大為振奮，亞股一片漲聲，台股大漲167.85點，外資單日狂買187億元，創今年最大買超金額。
柏南克日前發表演說時表示，實施資產購買是有條件的，購買的速度取決經濟前景，但不能以失業率數據的好轉，高估美國經濟的健康程度，在可預見的未來，美國經濟仍需要高度寬鬆的貨幣政策。
去年底美國聯準會（Fed）曾為升息設下門檻，即美國失業率低於6.5%、通膨率高過2.5%，就可能調高利率。不過，柏南克最新的說法推翻了這個設定，他強調，就算失業率降到6.5%，並不代表必須升息。
柏南克態度大轉彎，暗示「升息還很遠」，暗示QE退場的速度比市場預期慢，帶動全球股市聞聲大漲，台股昨價量齊揚，單日成交金額放大到1083億元，寫下今年第五大量，外資買超更見今年以來最大手筆。
摩根投信執行董事葉鴻儒表示，柏南克的談話是外資回補的關鍵。今年5月中旬，聯準會釋出QE3將縮減購債規模，並有條件退場，引發全球股、債市巨震，美股所受衝擊有限，反而是新興市場如亞股、台股等地，因外資大量撤出，指數紛紛失守短中期均線支撐。
先前因QE退場消息，外資六月份大賣台股1174億元，不過，觀察柏南克最新談話，葉鴻儒指出，美國將維持低利政策至少到2015年，失業率6.5%不再是觸發升息的門檻，對擔憂QE退場的外資來說，猶如吃下定心丸，外資已連三日回補台股。
宏利台灣動力基金經理人周奇賢表示，近期全球股市因預期QE退場，已在多頭走勢中做出波段修正，現在資金面壓力解除，回歸基本面，台灣經濟將同時受惠於美國成長、及政府積極做多。
周奇賢指出，政府釋出多項振興股市方案，並加速兩岸金融市場開放，內外經濟改善情況下，預估台股短線在7600至8150點整理，若QE持續的態勢確立，台股有機會繼續攀高，不排除上修指數目標。
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巴西升息 法人喊進內需基金2013-07-12 01:15工商時報記者孫彬訓�台北報導
巴西央行10日宣布調升政策利率（Selic）至8.5％，以控制物價，法人指出，巴西央行決議符合市場預期，且鑑於巴西股市跌幅已深，探底空間相對有限，但在經濟動能未見回溫前，仍應謹慎以對，目前較看好配置內需股比重較高的巴西基金。
市場預期，到年底前，巴西仍有3碼的升息空間。ING巴西基金經理人白芳苹表示，巴西再次升息在市場預料之中，對股市影響趨於中性，巴西聖保羅指數10日上漲0.9％，主要反應工業金屬價格反彈，也反映國際投資氣氛轉穩下，盤勢已見跌深反彈。
白芳苹指出，展望後市，第3季全球金融市場焦點將圍繞在美國量化寬鬆政策動向，但第3季將不會出現具體動作，後續可觀察資金流出新興市場現象是否趨緩，雖然短線波動仍大，但由於投資者先前對巴西股市已保守因應，後續的賣壓應該有限。
摩根巴西基金經理人露巴力亞（Sebastian Luparia）指出，原物料價格不振，侵蝕巴西經濟動能，現在物價又節節攀升，衝擊消費者信心，使支持經濟成長主力的零售銷售動能跟著下滑，加上工業產出及企業獲利亦見下修趨勢，連政府振興方案也跟著打折。
露巴力亞表示，雖然經濟動能下修，企業獲利受到拖累，但整體而言，消費、金融產業的增長能見度優於原物料產業，可配置內需股比重較高的巴西基金，較容易脫穎而出。
元大寶來巴西指數基金經理人許雅惠表示，整體而言，短期市場利空因素交錯，巴西股匯市波動仍大，但在政府極力抑制下，通膨情況可望走緩，且巴西股市近期已急速修正，投資價值逐漸浮現，加上下半年向來為巴西股市表現較好的時間，後續仍具表現空間。
保德信拉丁美洲基金經理人周有融表示，巴西股市經歷大幅修正後，本益比已經回到長期平均值附近，展現長線的投資價值。
他認為，第4季隨巴西物價可望回落，配合大陸召開三中全會且市場信心能有所回籠，預期巴西以及拉美市場將較具有表現機會，投資人衡量自身風險屬性後，可經由定時定額或逢低分散布局來適度配置。
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巴西股市 反彈機率高2013/07/12【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
受量化寬鬆（QE）退場衝擊與外資撤出影響，巴西央行再次升息2碼以穩住幣值。基金經理人認為，隨著拉美貨幣回穩，顯示市場對QE退場的疑慮不再擴大，再加上柏南克談話有助改善市場氣氛，預期巴西股市月底出現反彈機率大增。
市場普遍預估到年底前，巴西尚有50個基本點的調升空間，屆時基準利率目標水準有機會達到9%。
瀚亞巴西基金經理人方鈺璋說，巴西股市今年以來的跌幅已超過26%，是全球表現最差的股市之一，主因通膨居高不下、中國經濟疲軟等因素。
方鈺璋表示，升息有助巴西里爾匯率止穩，而取消高達8.5%的名目利率與外資投資稅，也有助資金回流巴西股市。
摩根巴西基金經理人露巴力亞（Sebastian Luparia）指出，今年巴西股市表現疲軟，但近期指數小幅反彈，可見市場已提前反應升息趨勢，股市展開跌深反彈。
不過，摩根巴西基金經理人露巴力亞說巴西通膨高，甚至來到20個月新高，不排除年底前還有升息空間。
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巴西基金全倒 今年虧2成2013/07/12【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
巴西金融情勢險惡，巴西基金今年績效「全軍覆沒」，投資人虧損至少2成，法人說，「巴西」確實很便宜，不過景氣未回溫之前，仍須保守應對，逢低、分散布局較妥當。
統計顯示，巴西股市今年跌幅超過26%，被列為全球最弱股市之一，巴西基金跟著全倒，7檔在國內上架的巴西基金平均績效為負的20.04%，也就是說，今年進場的投資人「統統賠」。
近1個多月來，美國QE退場效應發酵，巴西通膨持續惡化，導致巴西股市跌勢加劇，巴西基金績效短短1個月就跌掉至少10%，投資人欲哭無淚。
法人說，巴西6月IPCA消費者物價指數持續攀升至6.7%，創2011年來新高，巴西央行已宣布再升息兩碼至8.5%，預期年底前還有3碼升息空間，巴西金融情勢「警報」尚未解除。
瀚亞巴西基金經理人方鈺璋說，升息有助巴西匯率止穩，而高達8.50%的名目利率與外資投資稅的取消，也有助資金回流。
央行升息後，10日巴西股市不跌反漲，聖保羅指數小漲0.9%，顯示市場已先反映升息利空，預期7月底，巴股有機會演出跌深反彈行情，漲幅約10%，但轉為基本面的彈升條件，要到8月中旬後才會成熟。
ING巴西基金經理人白芳苹說，巴西情勢短期兩大指標，一是資金外流情形、二是物價數據變化，一旦通膨壓力減輕，將有助於巴西股市後續表現。
保德信拉丁美洲基金經理人周有融表示，隨著近年中國大陸復甦軟弱，巴西出口萎縮，加上官僚貪腐與國營企業獨等牽絆，巴西民間投資占經濟規模僅18%，且基礎建設品質在全球144個國家中排名第107名，強化基礎建設是巴西未來經濟轉型必須克服的艱難挑戰。
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金磚股票基金 軟趴趴2013/07/12【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
美國聯準會（Fed）縮減量化寬鬆（QE）的疑慮，使得近期全球資金撤出新興市場，其中，金磚四國受到經濟成長趨緩影響受傷慘重，今年上半年，投資人自金磚四國撤出的股票共同基金達139億美元（約新台幣4,182億元）；第2季MSCI金磚四國指數更重挫12％，拖累這四個國家境內外基金績效平均跌逾4％，又以巴西跌逾17％最重。
受美國縮減QE衝擊，新興市場大量資金遭到撤出，就連基本面也利空不斷。
比方巴西通膨日漸上漲、俄羅斯經濟連五季放緩，在美元走強下，印度盧比兌美元匯價持續創低、中國大陸所公布的相關經濟數據表現也不如外界預期，拖累金磚四國投資市場表現。
統計今年第2季，境內外金磚四國區域股票型基金表現，以巴西走跌逾17％表現最差，俄羅斯及印度也分別有逾6％跌幅，大陸股票型基金也有逾4％跌勢。
在金磚四國中，市場尤其持續擔憂巴西經濟狀況，巴西里拉一度創下波段新低水準，壓抑巴西股市走勢疲弱。
富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金經理人馬克．墨比爾斯指出，受到美元升值、商品價格下跌、美國聯準會QE退場、經濟成長率遭調降等影響，巴西股市今年來表現格外疲弱，但以長期的角度來看，巴西仍存在發展利基，包括存在良好的人口紅利、消費市場廣大且發展仍快、農業資源充足。
再者，巴西已正在進行改革，如簡化過於複雜的稅制及吸引民間投資，這對巴西的長遠發展，應為正向的發展。
在印度市場方面，統一大龍印基金經理人陳意婷指出，印度雨季雨量優於預期，有利農業穀物收成並帶動消費產業，預期今年下半年印度通膨有望下滑。
觀察近來印度躉售物價指數（WPI）、消費者物價指數（CPI）持續雙降，第3季印度通膨問題可望獲得控制。
在資金面部分，陳意婷指出，儘管外資6月對印度仍為賣超，但7月以來已轉為買超，加上內資持續力挺，對印度後市中性偏樂觀看待。
至於俄羅斯部分，ING大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，俄羅斯股市歷經連續兩季回檔修正後，目前預估本益比僅五倍，遠較MSCI新興市場指數的9.6倍為低，價值面優勢應可有效限縮下檔風險，對第3季俄羅斯後市不看淡。
富蘭克林證券投顧指出，大陸、印度、巴西和俄羅斯等金磚國家的長期機會仍在，如印度和巴西有很好的人口紅利題材，俄羅斯有豐沛的石油資源，大陸仍是全球第二大經濟體。
現階段雖經歷成長過程的陣痛期，但各國仍具相當程度的經濟成長潛力來源。
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金價飆高 別搶反彈2013/07/12【經濟日報╱記者羅兩莎�台北報導】
受美國聯準會（Fed）主席柏南克釋出將續採寬鬆政策等消息激勵，昨（11）日國際金價強勁反彈，最高衝到每英兩1,298.4美元，大漲近55美元，漲幅達4.4%。
黃金分析師表示，由於國際金價尚未脫離下降軌道，昨日金價飆高只能以反彈看待，投資人不要隨便進場搶反彈。
隨國際金價大漲，昨日台銀黃金存摺賣出牌價也跟著走漲，最高漲到1公克1,251元，較前一交易日上漲34元；1台兩條塊則漲到47,241元，上漲869元。
銀樓業者指出，昨日飾金牌價1錢上漲100元，賣出價為4,870元，但民眾普遍看淡黃金後市，最近客人都在賣黃金。
業者說，這波國際金價一路下跌，民眾不像前波下跌時進場撿便宜，反而是選擇賣出，出現賣多於買的現象，因為大家都認為金價還會再跌，乾脆先賣出來再說。
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金價飆高 分析師：別急搶反彈2013/07/12【聯合報╱記者羅兩莎�台北報導】
昨天國際金價強勁反彈，最高衝到每英兩一二九八點四美元，大漲近五十五美元，漲幅達百分之四點四。
但黃金分析師表示，國際金價尚未脫離下降軌道，昨天金價飆高只能以反彈看待，投資人不要隨便搶反彈。
昨天台銀黃金存摺賣出牌價也跟著走漲，最高漲到一公克一二五一元，較前一天上漲卅四元；一台兩黃金條塊也漲到四七二二一元，漲八六九元。
銀樓業者指出，昨天飾金牌價每錢上漲一百元，賣出價為四八七○元，但民眾普遍看淡黃市後市。這波國際金價一路下跌，消費者不像前波下跌時進場撿便宜，反而出現「賣多於買」現象，「因為大家都認為金價還會跌，乾脆先賣再說。」
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中非消費股 前景可期2013/07/12【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
品牌走向全球化，消費類股前景佳。基金經理人認為，全球中產階級快速崛起，是支撐消費品牌的動力，除了中國大陸等亞洲新貴以外，非洲的消費力也不可輕忽。
Datastream統計，十年來，全球消費類股的表現遠優於摩根士丹利資本國際（MSCI）世界指數，有的知名品牌個股股價漲幅更是MSCI世界指數的數倍之多。
至於未來十年，富達全球消費行業基金經理人史塔芙（Nicola Stafford）指出，品牌全球化將是帶動消費類股的重要結構性驅動力。全球中產階級快速崛起，大規模人口結構成長，持續看好全球消費類股前景。
史塔芙指出，未來十年，年成長人口達7,000萬人，高達6,000萬至6,500萬人是在新興市場。預期到2025年，全球人口將達近80億人，其中有42億人是消費人口或中產階級，將會買更多的民生消費與非民生消費品，如個人保健產品及含酒飲料，使用更多的電信及網路服務。
史塔芙說，消費品牌企業在成熟市場擁有強大的品牌與市占率，將運用成功經驗進一步滲透新興市場，包括基金的前五大持股雀巢、寶僑家品、英美菸草集團、可口可樂、菲利浦莫里斯。
除了核心消費類股以外，非核心消費類股前景也很強。瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝表示，儘管最近市場震盪，但精品業擁有優越的定價力及強勁的成長動能，受影響幅度較小。目前全球經濟正處於復甦階段，美國經濟明顯改善，促進民眾消費意願。
瑞士寶盛年度亞洲財富報告指出，今年亞洲（日本除外）可投資流動資金逾百萬美元的高資產凈值人士估計為217萬人，預期到2015年增至最少282萬人，以中國大陸增速加快，約占亞洲四分之一。
除了亞洲以外，非洲的消費潛力也很強。史塔芙指出，未來20年，預期非洲將是工作人口成長最快速的市場，尤其是撒哈拉沙漠以南的地區。以奈及利亞來說，是非洲人口最多的國家，中產階級龐大，飲酒年齡的消費層又廣，是非洲第二大啤酒市場。
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平衡基金吸金 伺機可布局2013-07-12 01:15工商時報記者魏喬怡�台北報導
據資金流向研究機構ICI統計，2013年以來平衡型基金每月都呈現淨流入，就連市場最為波動的6月，平衡型基金單月仍有15.8億美元資金進駐，使今年來淨流入金額達到464.65億美元，法人指出，投資人可注意相關基金布局機會。
富蘭克林證券投顧協理盧明芬分析，市場對於美國經濟與企業獲利成長動能展望樂觀，但聯準會收縮刺激政策力道帶來政策不確定性，促使資金流入平衡型基金，希望以股債搭配投資布局，參與經濟復甦所帶來的風險資產漲升機會。
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，預估美國經濟與企業獲利可望於下半年轉強，即使聯準會計畫逐步縮減購債力道，但此舉也是決策官員樂觀看待經濟前景的表現。
過去4年多，風險資產受到官方釋放龐大流動性而上漲，屬於資金行情，隨著房市與消費復甦、企業獲利成長，可望支撐美股展開另一波由實質復甦所帶動的基本面行情。
德盛東方入息基金經理人允卓德（Stuart Winchester）表示，只要選股不選市，就不會受到升息衝擊；大陸則要持續觀察，雖然陸股評價便宜，但可能要等到更清楚的政策方向出來，才能決定是否加碼。
貝萊德全球股票收益基金經理人Stuart Reeve表示，全球投資環境依舊處「後海嘯」時代，經濟成長緩慢、股市波動大，是投資全球型高品質、具成長性，且提供固定股息大企業不錯時機。
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篩選債券 「三面」要顧到2013/07/12【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
美國量化寬鬆政策（QE）將逐步退場，利率上揚風險大。基金人士指出，高收益債券存續期間短，對利率變化敏感度低，與景氣連動性高，仍有投資價值，但投資仍應做好資產配置。
美國聯邦準備理事會（Fed）主席柏南克表示將縮減購債規模後，債市即經歷大震盪。美國10年期公債殖利率急升，10日收在2.624%，累計今年以來已攀升0.87個百分點。
東亞證券（台灣）投資顧問部資深業務副總黃賢楨表示，QE退場，景氣逐步復甦，債券部位建議以高收益債為主，主要是受惠於經濟復甦，而且高收益債券存續期間較短，即使利率上揚，受到的衝擊也比較小。
聯博全球高收益債券基金經理人狄儂（Paul DeNoon）指出，在篩選債券投資機會時，基本面、價值面、技術面等三大市場要素缺一不可。
就基本面來說，狄儂認為，目前經濟溫和成長，通貨膨脹壓力有限，企業資產負債表體質較穩健，有利美國公司債、新興市場企業債。高收益債券與美國公債20年來的相關性為-0.1，十年來的相關性為-0.02，五年來為-0.3，三年來更是0。
富達全球固定收益投資長威爾斯（Andrew Wells）也認為，通膨穩定、基本面佳、違約率低，高收益債仍具投資價值。從Fed宣布要減少購債規模以來，高收益債券利差即擴大，但此時反而有良好的投資機會。
威爾斯認為，美國十年期公債已出現合理的價位，就算殖利率還有可能再略攀升一些，但上升的幅度有限，只要在3%以下就算合理，主要因素在於美國的復甦並不均衡。
威爾斯強調，目前美國就業機會溫和增加，更重要的是完全沒有通膨壓力，通膨穩定將持續成為殖利率攀升的煞車器。事實上，中國成長前景不確定性增加、美元強勢對全球商品價格造成壓力，未來通膨可能會下滑。
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買新興債 強勢貨幣計價看好2013-07-12 01:15工商時報記者孫彬訓�台北報導
近期新興債市受投資人擔憂QE縮減規模、美債殖利率走高影響而震盪，在各類型新興債券中，當地貨幣計價債券，近期可能面對資金與匯率雙重影響，法人認為相較下，新興市場高收益公司債及強勢貨幣計價新興債相對看好。
ING新興高收益債組合基金經理人郭臻臻表示，美債殖利率受減少購債的影響而一度大幅攀升，新興債存續期較長，受到影響較大，加上成長趨緩、資金外流等負面因素，使新興市場債備受考驗，但後續表現仍須觀察。
但他指出，新興市場公司債違約率低，品質依然優良，且融資需求不高，有助維持價格穩定，只是價值面相對新興主權債較貴。
ING（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Ruijer）表示，新興市場債短期風險主要是技術性修正，來自券商的賣盤更加深本次跌幅，這波下跌造成的利差擴大也提供未來利差收斂機會，密切觀察重點則是美債走勢。
摩根新興市場企業債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，近期新興市場經濟數據不如預期，但新興經濟體的貨幣政策與財政刺激計畫比美國更好，可望帶動景氣復甦力道，下半年將漸入佳境，將帶動新興債走勢回穩。
元大寶來新興市場債券組合基金經理人林邦傑表示，新興債歷經過去1個多月修正後，新興美元債券利差與新興本幣債券的殖利率已回到2011年下半年美國信評遭調降時的水準，加以新興國家央行干預，新興市場債券風險已大幅降低。
元大寶來全球靈活配置債券組合基金經理人呂彥慧表示，預估公債殖利率上彈已初步達滿足點，雖多數債券市場短期已過度修正，但投資價值已浮現。
第一金投信新興市場投資等級債券基金經理人游明緯表示，新興國家實質利率明顯優於成熟國家，種種利多強韌支撐新興債後市，預期在消息面穩定後，資金將重新擁抱新興市場債。
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拉美公司債指數 不降反升2013-07-12 01:15 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
升息通常會使債券價格下滑，法人指出，巴西調高利率，但因拉美債券利率已處高水準，利率調升反而吸引國際資金流入，升息期間，拉美公司債券指數未降反升，投資人可趁升息初期的公司債券價格波動期，逢低介入。
巴西政府為打擊日益升溫的通膨壓力，升息2碼（0.5個百分點）。但根據彭博統計主要券商預期，巴西通膨第3季可望自高點回落，未來升息空間將趨於緩和，但第3季、第4季預計還會繼續升息。
天達投顧研究部主管唐宗凱表示，升息多少會對債市造成壓抑，但美國聯準會（Fed）量化寬鬆政策預期在今年底前不易改變，市場資金動能仍很充沛，將持續尋找較佳殖利率的資產，拉美公司債較高殖利率的優勢，將續吸引資金。
唐宗凱說，就經驗來看，巴西在上波升息循環期間（2010年4月27日至2011年7月20日），即使歷經8次升息，但因處於美國量化寬鬆環境的充沛資金動能下，拉美公司債殖利率仍持續收斂約1個百分點，總酬指數更上漲13.3％。
瑞銀投信研究部主管張繼文表示，巴西現在面臨內部政治緊張、通膨上升以及美國可能提前結束QE等問題，導致巴西黑奧在這一波時間貶值約9％，也同時拖累巴西債券走勢，但經過5、6月的洗禮，現在市場逐漸回歸正常，短線不排除反彈。
此外，市場預期年底前巴西基本利率將升息至9.25％，對一般的公債價格壓力較大，投資人應該慎選巴西的債券券種，假設投資巴西的浮動利率債券，債券價格與利率呈現正向關係，較可望受惠巴西的升息循環。
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QE退場震波趨緩 高收債買氣回籠2013/07/12【經濟日報╱記者邱金蘭�台北報導】
美國量化寬鬆政策（QE）即將退場，對高收益債券基金造成的贖回現象已趨緩，金管會昨（11）日表示，7月以來高收益債券基金，境內及境外部分都己從6月的淨贖回，轉呈淨申購，市場漸趨平穩。
投信投顧公會理事長林強立昨天出席兩岸服務貿易協議金融宣導說明會，會外接受媒體訪問時表示，7月債券基金已經轉呈淨申購了，表示市場情況已經平穩。
金管會副主委王儷玲傍晚也進一步表示，6月底，高收益債券基金都呈現淨贖回情況，境外高收益債基金部分，是淨贖回505億元，境內的高收益債券基金，則是淨贖回266億元。
不過，7月初到現在，高收益債券基金都己轉呈淨申購，境內高收益債券基金是淨申購17億元，境外高收益債券基金則是淨申購57億元，金管會內部監控的相關系統都未出現異常。
王儷玲表示，這顯示市場趨於平穩，且逐漸走上正軌，投資人會視市場情況自行做調節。
此外，對於外傳壽險業者大賣基金，王儷玲表示，根據保險局初步了解情況，壽險業主要是作調節，若以債券型基金來看，只有富邦人壽的部位較高，但影響都很小，對公司損益也不會造成太大影響，對基金市場也不會有什麼影響。
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防利率風險 美高收債投資首選2013-07-12 01:15工商時報記者呂清郎�台北報導
美國經濟數據強勁表現，使長天期公債利率居高不下，防禦利率走揚的避險需求，顯著反應在共同基金資金動向。根據AMG共同基金資金流向統計至7月3日，今年來淨流入短天期公司債基金規模已超過184億美元，且淨流入累積達30週，但中天期公司債基金與公債型基金遭投資人拋售，今年來合計流出近30億美元。
隨美國經濟愈趨明朗，聯準會可能提前收縮購債計畫，美國公債利率仍有往上壓力，高盛證券預估2014年中，美國10年期公債殖利率將可望升破3％、2016年則上看4％。
法人指出，因應未來利率走揚環境，投資債券型基金應避開美國公債，轉向與景氣連動且天期較短的美國高收益債基金，以降低利率走揚的潛在影響。
國內熱門高收益債基金中，今年來美國高收益債基金平均上漲4.5％，領先全球高收益債基金平均漲幅2.7％，5、6月因聯準會政策轉變所造成利率走揚，美國高收益債基金也明顯抗跌，顯示美國高收益債基金投資風險較低、且能充分受惠美國景氣回升的特性。
反觀全球高收益債基金因部分納入美元長天期新興主權債，或是波動較大的新興高收益債，防禦性反而不及美國高收益債基金。
以銀行熱銷的高收益債基金來看，近兩年平均提供投資人年報酬率約6.7％水準，但個別基金投資風險有相當差異，富蘭克林坦伯頓公司債基金年平均報酬率近9％，為同類型基金中最高，而波動風險僅7.27％、明顯偏低，其次瀚亞投資美國高收益債基金年平均年報酬率也有8.3％。
富蘭克林坦伯頓公司債基金能兼顧報酬與風險的關鍵，在於該基金是以美國公司債為主要投資標的，產業著重於現金流量穩定、槓桿程度較低、且擁有實質資產保護的石油瓦斯、通訊、健康醫療公司債，另為了防禦利率潛在走揚風險，該基金已縮短持債天期，使平均存續年限不到4年，因此在近期市場震盪期間，仍能維持穩定表現。
銀行財富管理中心認為，隨著全球金融市場波動升高，美國高收益債基金普遍的投資風險較低，且能提供較為穩定的投資回報，展望未來美國經濟回升、美元長多趨勢的效應，將可持續挹注美國高收益債基金中長期投資表現。
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高收益債基金 贖回潮暫歇2013/07/12【聯合報╱記者孫中英�台北報導】
金管會證期局昨天表示，6月分境內、外高收益債券基金贖回達771億台幣，不過本月境內、外高收益債券基金「已經從淨贖回轉為淨申購」，投資人又開始買高收益債券基金相關產品。
美國聯準會稍早透露，「量化寬鬆（QE）」政策，即將在明年中結束，引發新興市場資金大逃竄；在低利率年代，最受消費者歡迎的高收益債券型基金首當其衝，爆發贖回潮。
投信投顧公會理事長林弘立昨天出席兩岸服貿會議座談會時透露，6月境內、外高收益債券型基金，的確呈現「淨贖回」狀態，但7月起，市場已經回穩，這兩周，投資人已經轉為「淨申購」狀態。
金管會稍晚也公布最新數字。金管會副主委王儷玲說，根據統計，6月單月境內高收益債券基金贖回266億，境外高收益債券基金贖回505億，加總共為771億元。
本月起境、內外高收益債券基金，已經轉為「淨申購」，境內部分約申購17億元，境外部分申購57億元。
王儷玲說，目前看來，高收益債券基金贖回狀況，已經回穩，且市場逐步走向正軌；證期局副局長張麗真也說，相信投資人會依照投資判斷及資產配置等原則，來進行基金的申購或贖回。
