新興市場急撤資 投資人小心錯殺2013/08/23【聯合報╱記者薛翔之�台北報導】
美國聯準會（Fed）最新會議記錄出爐，市場預期最快9月將減少購買債券，導致資金從新興市場撤出。專家建議，投資人不必急著調整，將配置在新興市場的投資部位脫手，否則第四季可能會後悔「錯殺」。
中國信託銀行協理廖亭亭說，新興市場分三大區塊：新興亞洲、新興歐洲和拉丁美洲，最近波動較大是東南亞這塊；但近期情況和2008年金融海嘯狀況不同。
不過，從全球市場觀察，在未來一段時間，成熟市場的表現都會優於新興市場，她表示，整體而言，歐洲、美國的標的，可望抗跌；像是中小型類股，或是和生技、健護等概念股，雖然漲幅不小，但相對具備題材，是可加碼的選擇之一。
如果是屬於穩健型的投資人，則可著墨有配息的類股。
元大銀行副總經理吳鴻麟建議，無法常關注全球市場動態的投資人，可把資金的8成，分散配置在較為穩健的投資組合，或是透過定期定額投資基金加碼。其餘的2成再配置在報酬較高、但波動性和風險也較高的商品。
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金九銀十 大中華基金爭光2013/08/23【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
每年9月、10月是中國大陸的「金九銀十」消費旺季，除了大陸股市以外，台灣及香港的股市也都有不錯的表現。基金業者認為，消費及觀光類股直接受惠，但整體指數也有上揚空間。
最近亞洲股市遭受較大的賣壓，大陸反而有谷底翻揚的感覺。事實上，大陸即將進入消費旺季，台、港也都跟著受惠。在東南亞股市最近弱勢的襯托下，大中華股市顯得更有吸引力。
群益投信統計，2008年金融風暴以後，大中華股市在金九銀十期間漲多跌少，平均有5.35%漲幅，以香港股市的7%最強。就年度來說，2009及2010年表現最優，三大指數平均漲幅逾一成。
今年以來，在大中華股市中，只有台股仍為正報酬率，大盤漲幅不到2%。香港恆生指數跌幅超過3%，大陸上海證券綜合指數則下跌8%以上。不過，本月以來，上證反彈近4%，漲勢居亞股之冠，可望漸入佳境。
群益華夏盛世基金經理人葉書弘表示，第4季是大陸製造業的傳統旺季，加上大陸官方主導刺激消費政策，促成零售銷售穩健增長。家電下鄉雖然到期，但取而代之的是消費電子、節能電子刺激政策，將使高科技、電子相關消費蓬勃發展，預估將帶動人民幣1兆元（約新台幣4.9兆元）的產值。
群益大中華雙力優勢基金經理人陳培文強調，大中華現階段配置建議以香港為主、台灣為輔。香港主要可著重在電子商務與網路設備相關的消費類股，而基礎建設相關、民生消費、資本設備類股可列為觀察。台股可以留意電子消費產業中電子新產品消費的鋪貨效應。
今年來強漲三成的國泰中國新興戰略基金，在大陸A股布局逾一半，港股近四成，偏重科技及非核心消費類股，如最近火紅的汽車股。
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金九銀十來了 大中華基金樂2013-08-23 01:39工商時報記者呂清郎�台北報導
每年9、10月是大陸「金九銀十」消費旺季，十一長帶動消費、觀光族群營收，統計2008年以後，台灣、香港、大陸三大指數在金九銀十期間漲多跌少，表現最佳的2009、2010年平均漲幅逾1成，近4年平均表現以香港的7％最佳，三大指數平均漲5.35％，法人指出，大中華基金未來兩月績效可期。
群益華夏盛世基金經理人葉書弘表示，第4季是大陸製造業傳統旺季，加上以官方主導的刺激消費政策來說，促成零售銷售穩健增長，家電下鄉雖然到期，但消費性電子、節能電子刺激政策取代，將使高科技、電子相關消費蓬勃發展，預估將帶動1兆人民幣的產值。
群益大中華雙力優勢基金經理人陳培文強調，大中華現階段配置建議以香港為主、台灣為輔；其中香港主要布局可著重在包括電子商務與網路設備相關的消費類股；基礎建設相關、民生消費、資本設備類股可列為觀察；台股則可留意電子消費產業中電子新產品消費的鋪貨效應。
日盛精選五虎基金經理人林佳興指出，預期大陸「金九銀十」效應，9月中秋節與十一長假黃金周帶來內需消費效將有機會顯現，備貨潮和品牌廠機款銷售將受到激勵；大陸商務部研擬推出促進流通與消費的具體措施，包含中概相關通路、零售、百貨、觀光、智慧型手機、TV等次族群，將有機會優先受惠。
他指出，短期陸股抗跌力道逐漸增強，對台股具有正面要素，回歸基本面上，仍然有個股的表現空間，在期指結算後，注意外資動態，觀盤重點仍是選股不選市為主。
富蘭克林華美中國消費基金經理人游金智認為，匯豐8月大陸製造業採購經理人指數初值50.1，重返50的榮枯線上方，創4個月來最高值，加上先前7月經濟數據，印證當前經濟暫時趨穩的判斷；布局可以大陸經濟轉型和升級背景，從成長股挑選，包括科技、醫療和大眾消費品牌。
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大陸PMI報喜 亞股齊吃香2013-08-23 01:39 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
匯豐中國8月製造業採購經理人指數（PMI）初值50.1，創4個月新高，加上近期進出口、工業生產與零售銷售數據都回溫，帶動陸股在本波亞洲股匯重挫下逆勢走強，8月以來上證指數反彈漲逾4％，MSCI中國指數自6月低點以來也反彈逾13％，法人認為，陸股領軍下，亞股後市可期。
摩根中國基金經理人沈松表示，相較大陸官方PMI指數取樣企業多屬於內需導向型的大型國營企業，匯豐指數取樣企業更多覆蓋了出口導向的小企業，從匯豐版8月PMI重回擴張，並創4個月新高，可見大陸出口已明顯改善。
德盛安聯東方入息產品經理許廷全指出，從發電量以及企業信心觀察，大陸總體經濟已有趨穩跡象，亞洲多數國家對大陸出口仰賴程度逐年攀高，大陸經濟回溫將帶來加乘效應，加上外部美國、歐洲正接續復甦，未來有機會帶動下波亞太股市的正向循環。
群益東方盛世基金經理人王文宏指出，雖然美國QE（量化寬鬆）終將逐漸退場，但還是看好亞股表現，以日本來說，日本企業已出現復甦跡象，加上日本選後政策利多可望陸續出台，建議可加強日本市場佈局，並看好汽車、證券、電信、消費類股。至於大陸，電子零件及環保議題等在成長動能及政策扶植上值得關注；韓國方面，則看好化學、重工及汽車類股。
宏利精選中華基金經理人游清翔表示，短期來看，大陸穩增長的政策持續出台，讓市場對2013年第3季GDP又有了回升的期待，加上流動性風險逐漸降溫，上證與國企指數短期仍存在反彈機會，先前跌深的周期性產業如原物料類股反彈幅度較大。
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陸製造業PMI 意外重返擴張 製造業服務業雙優 歐綜合PMI勁揚2013年08月23日【王秋燕╱綜合外電報導】
中國、歐洲產業景氣好轉。滙豐中國8月製造業採購經理人指數（Purchasing Managers' Index，PMI）創4個月新高50.1，意外回升至象徵景氣擴張的50以上，歐元區8月不僅製造業PMI創26個月新高51.3，服務業PMI也升至 51.0，19個月來首度擴張。
陸歐復甦態勢趨穩
據中國媒體報導，為進一步提振經濟，中國國務院近日已批准設立上海自由貿易試驗區，包括上海市外高橋保稅區、外高橋保稅物流園區、洋山保稅港區和上海浦東機場綜合保稅區等海關特殊監管區域，總面積28.78平方公里。
滙豐8月中國PMI強勁反彈至50.1，超越經濟學家預估，為4月來首度回到代表景氣榮枯值50以上。分項數據中，最受關注的新訂單指數初值升至50.5，同樣是4個月新高，產出指數初值50.6，為3個月新高。
滙豐大中華區首席經濟學家屈宏斌指出，中國續推鐵路投資、城市基礎設施、資訊科技基礎建設建造，加上企業減稅等措施，未來幾月經濟將續改善。
據市調機構Markit公布，在製造業及服務業PMI雙雙超越預期下，8月歐元區綜合採購經理人指數初值由7月50.5升至51.7，創2011年6月來新高，顯示歐洲復甦走勢愈來愈穩健。
Markit首席經濟學家威廉森說：「歐元區經濟復甦力道增強，最大經濟體德國仍是主要成長動力，德國出口與內需經濟都很強勁。」不過他指出，德國8月綜合PMI雖升至7個月新高53.4，但法國綜合PMI降至2個月低點47.9，法國內需經濟偏弱，仍存有疑慮。
陸加入全球大查稅
另外，OECD（Organisation for Economic Co-operation and Development，經濟合作暨發展組織）宣布，中國同意加入G20推動的全球大查稅行動，願意共享稅務資料，下周將派代表至巴黎簽署協議。
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製造業擴張 經濟將回穩2013/08/23【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
滙豐中國8月製造業採購經理人指數（PMI）初值升至50.1，創下四個月新高。其中，8月新訂單分項指數初值亦升至四個月高點50.5，該指數高於50，代表製造業活動較前月擴張。政策效果逐步顯現，中國大陸經濟可望暫時回穩。
宏利精選中華基金經理人游清翔表示，滙豐中國8月PMI初值大幅回升至50.1，遠優於市場預期的48.2與7月終值的47.7，主因為近期大陸政府持續宣示穩增長的決心，同時亦陸續釋放政策利多，而人民銀行亦對市場逆回購以增強金融市場穩定，促使企業信心回升，出現補庫存的力道，而未來持續性可觀察生產者物價指數（PPI）回升狀況與PMI走向。
游清翔表示，大陸近期公布的經濟數據多優於預期，7月中國工業生產值較去年同期成長.7%，優於市場預期的8.9%，累計今年前七個月，中國工業生產值較去年同期增加了9.4%。
出口與投資皆優於預期，加上先前庫存較低，回補庫存亦帶動工業生產值回升。
游清翔分析，短期來看，大陸持續推出穩增長的政策，讓市場對2013年第3季國內生產毛額（GDP）又有了回升的期待，加上流動性風險逐漸降溫，上證與國企指數短期仍存在反彈機會。
先前跌深的週期性產業，如原物料類股反彈幅度較大，但人口老化將帶動醫療發展，食品安全的重視將帶動部分食品原料獲得更多的重視，仍建議相關產業為布局的重點。
復華大中華中小策略基金經理人余文耀表示，7月起大陸經濟數據明顯改善，8月PMI初值再報佳音，顯示大陸經濟有落底止穩現象。
余文耀認為，隨著大陸經濟數據表現優於預期，股市基期相對較低的陸港股市，反而有機會吸引國際資金重新配置，有利推動陸港股市新一波升浪，投資標的建議可多留意與經濟敏感度高的景氣循環類股。
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景順中國等2基金大賺1成2013-08-23 01:40中國時報王宗彤�台北報導
匯豐中國8月製造業採購經理人指數(PMI)初值由上月47.7升至50.1，創下4個月新高，加上近期無論進出口、工業生產與零售銷售數據都見回溫，帶動中國股市在本波亞洲股匯重挫下逆勢走強，8月來上證指數反彈漲逾4％，表現更勝美、日股，MSCI中國指數自6月低點以來也反彈逾13％。
觀察相關中國基金下半年來表現，前2名摩根中國、瑞萬中國星基金績效在8％以上，平均24檔中國基金績效也有6％，不過今年來績效表現參差不齊，平均24檔中國基金報酬在-0.5％，但景順中國、首域中國核心基金報酬卻有1成以上。
摩根中國經理人沈松表示，從匯豐版8月PMI重回擴張，並創4個月新高來看，中國出口已見明顯改善。近期不僅美國復甦向上明確，歐洲經濟也初見曙光，歐元區第2季GDP繳出正成長佳績，沈松認為，歐洲佔中國出口比重極高，出口總額佔中國國民生產毛額高達5.6％，美國的占比也高達4.4％，因此，伴隨歐美景氣動能改善，加上年底前是歐美傳統消費旺季，皆有助中國出口動能。
再從美銀美林經理人8月調查來看，對中國經濟預期觸底回升的比例明顯升高。看好中國下半年經濟活動有適度的回溫空間，可望拉抬陸股重回合理估值水準。
宏利精選中華經理人游清翔表示，中國陸續釋放穩增長的政策，市場出現補庫存力道，未來補庫存的持續性可觀察PPI(工業生產者出廠價格指數)回升狀況與PMI的走向，隨著政策效果逐步顯現，中國經濟可望出現暫時回穩的狀況。
游清翔認為，中國近期公布的經濟數據多優於預期，短期讓市場對2013年第3季GDP又有了回升的期待，加上流動性風險逐漸降溫，上證與國企指數短期仍存在反彈機會。
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6理由 亞洲金融風暴不會重演2013-08-23 01:38 工商時報 記者李鐏龍�綜合外電報導
亞洲華爾街日報周四報導，近期亞洲又浮現幣值重貶、經常帳赤字激增、央行焦頭爛額等，曾見諸於1997年金融危機時的景象，不過西班牙BBVA銀行首席亞洲經濟學家史瓦茲（Stephen Schwartz）從6大因素，說明今天的亞洲和當年已不可同日而語，金融危機不致於重演。
史瓦茲曾以國際貨幣基金（IMF）亞洲區事務官員的身分，見證1997年亞洲金融危機到落幕，之後又在印尼工作及居住，看著亞洲療傷復原。
他比喻說：「若亞洲金融危機是10，則目前仍只在3。我直覺認為，這是短期的投資組合調整，將會過去。」他從6大因素，說明今天的亞洲和當年已截然不同。以下為6大理由：
一、浮動匯率：不同於1997年的是，今天亞洲國家大都採行浮動匯率制，所以雙印、泰國等的幣值重貶10％，短期或許會傷及投資人及企業，但中期則有助產品的國際競爭力，並將刺激進口。
二、外匯存底：目前亞洲各央行的外匯存底，都遠比1997年時充沛，如印度有2,540億美元，泰國當年幾乎身無分文，現在則有1,700億美元。
三、透明度：當年泰國隱瞞其有300億美元押在遠匯市場部位上，讓IMF團隊震驚及措手不及。現在亞洲國家就其銀行體系的準備、壞帳等，大都已充分揭露。
四、經常帳收支：目前雙印的收支均見惡化，泰、馬亦然但程度較輕。但1997年時則港、韓及菲也都有龐大逆差，今天這3國都享有順差，台灣的順差更遠多於當年。
五、外債：亞洲國家的外債過去幾年來雖然增加，但迥異於1997年的是，目前大都以本國貨幣舉債，所以資金外流導致本幣貶值時，受到的衝擊較小。
六、銀行改革：亞洲國家的銀行監理規範已遠較昔日嚴格，對授信的監督較為完備，昔日的盲目投資、有疑慮投資、勾結性放款等情事，都已大為減少。
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8月陸股猛 踢美打日2013/08/23【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
近期亞股陷入震盪，MSCI亞太指數連連走跌，但中國大陸股市卻一枝獨秀，8月以來上漲5%，表現勝過美、日股，更是亞股中唯一收紅的市場，法人認為，大陸股市能在這波亞股的波動中走強，主要是受惠大陸資本管制較嚴格、不易受外部資金流動影響，加上人民幣匯價穩定所致。
近半個月來，亞股受市場對於美國聯準會（Fed）縮減量化寬鬆（QE）規模的擔憂升溫影響，資金再度自亞洲國家股匯市撤出，特別是印尼、泰國因經濟基本面表現不佳，印度因政府阻貶盧比政策失效，股匯市遭逢龐大賣壓。
相較之下，昨（22）日滙豐中國8月製造業採購經理人指數升至50.1，創四個月新高，中國經濟基本面的轉強也反映在股市表現上，8月以來滬深300指數上漲逾5%，在亞股中表現最為亮眼。
摩根中國基金經理人沈松表示，滙豐版8月PMI重回擴張，並創4個月新高來看，大陸出口已見明顯改善，此外，就大陸7月進出口年增率、工業生產、零售銷售與1月至7月固定資產投資均漸回升來看，顯示大陸經濟成長減緩情況已逐步穩定，未如先前市場所預期的過份悲觀。
統一大中華中小基金經理人陳朝政表示，近一個月東協、印度因外資流出導致貨幣貶值，造成股匯雙跌的弱勢表現，相較之下，大陸是資本管制較嚴的國家，較不受外部資金流動影響，人民幣匯價仍保持一貫的穩定走勢，股市表現強勢，滬深300指數漲幅5.27%排名全球第二。
若就大陸股市各分項指數觀察，陳朝政看好深圳A股和中小版指數後市，尤其醫藥、傳媒、電子、環保四大產業將較具表現表現。
富蘭克林華美中國消費基金經理人游金智表示，大陸實體經濟數據轉佳支持近期陸股表現相對亞洲其他市場強勢， 從一連串政策訊息釋放，可看出大陸新任領導人與團隊以積極改革、創造經濟紅利為施政方向，即使10月三中全會前尚未有重大新政策出籠，但目前已有不少改革措施、試點在推行中，展現出大陸經濟正值轉型期，政府加快落實改革以及加強社會消費力道的決心，將有利陸股表現。
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外資逢低回補日股2013-08-23 01:39工商時報記者孫彬訓�台北報導
受到美國QE縮減疑慮與日圓升值影響，日股近期高度震盪，法人表示，日本第2季GDP年增率來到2.6％，連續3季度增長，雖然日股走勢在美國寬鬆退場不確定性下偏向震盪，然而美國經濟復甦可期，日本基本面轉佳，後續仍可望有上漲格局。
ING日本基金經理人黃尚婷指出，日股盈餘持續上修，財報數字仍能打敗市場預期，財報旺季後盈餘上修趨勢持續，截至8月12日的EPS預估成長率達64％，傲視全球平均的7.6％，且未來資金回流歐美將導引日圓中長期趨貶，將直接挹注財報與提升出口數據，全球經濟回暖，讓日企獲利可期。
摩根新興日本基金經理人顏榮宏分析，現階段日股修正仍屬良性回檔，長線基金經理人仍在觀察安倍內閣的第2輪成長政策（調升消費稅與企業稅減稅）做為新內閣改革決心的觀察點，距離前波基金經理人持股水位高點仍具加碼機會，預期9月中旬日本公布更具體的政策，股市表現才會更明朗。
施羅德投信產品研究部經理莊筑豐分析，安倍晉三在7月選舉後達到「完全執政」目標，安倍經濟學已經逐漸展露成效，日本企業信心顯著上揚，彈性較大的加班工時也開始提高，員工收入增加、對景氣前景較有信心後，預期日本消費與投資也將好轉。
元大寶來亞太成長基金經理人黃廷偉表示，日股近期受到日圓回升、外資出現獲利了結調節賣壓。但中長期在日本經濟轉為成長、日本企業第2季獲利表現多優於預期等趨勢下，他指出，看好日股未來表現。
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東協股漲多了 歇歇腿2013/08/23【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
東南亞股市昨（22）日再度下跌，休市三日的菲律賓股市補跌近6%最嚴重。富達東協基金經理人郭玉蘭（Gillian Kwek）認為，東協股市已漲三年，短期修正並不意外，長期利多結構仍未破壞，仍看好非核心消費與金融類股。
美股連六黑，東協股市喘息一日之後，昨天再跌。菲律賓股市跌幅創2008年以來新高，馬來西亞及印尼的股市跌幅也超過1%，泰國及新加坡的股市跌幅則較輕。
今年前五個月，東協仍是亞洲表現最優的股市。但在美國宣布量化寬鬆（QE）將退場之後，資金開始鬆動，尤其是之前表現出色的菲律賓及泰國，面臨較大的獲利了結賣壓。市場預期QE將於9月逐步退場，更造成最近資金流出東協股匯市。
郭玉蘭分析，目前市場仍瀰漫著空頭氣氛，近期的企業獲利也令人失望。不過，東協股市三年來表現亮眼，基本面仍不錯，短期修正不會影響到長期利多因素。
郭玉蘭說，到目前為止，東協前百大企業中，有八成已公布第2季財報，有64%超越或符合市場預期，主要是受到勞工成本上揚與貨幣貶值的影響。只有菲律賓的企業整體平均超乎預期。
印尼這一波股匯雙跌，受傷最重，郭玉蘭認為，先前印尼股市漲多，她已獲利了結部分持股，目前是減碼狀態。經過這波下修，印尼股市溢價幅度也只從48%跌到12%，仍高於其他市場。
郭玉蘭分析，印尼經常帳赤字很明顯已達高峰。短期內，燃油價格上漲雖將造成通貨膨脹，但卻可改善經常帳赤字。今年印尼的通膨率可能高漲到8%至9%，但明年應會下滑到5%至6%。
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東協基金重挫 一周回吐今年來獲利2013/08/23【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
投信業者統計，近一周來MSCI東協指數暴跌7.32％，東協基金也跟著遭殃，平均大跌6％，回吐今年來的獲利。
在這波東南亞股匯市大逃殺，越南、菲律賓、馬來西亞、新加坡等單一國家基金，表現勝過東協基金，特別是越南基金近一周維持正報酬1.32％，今年來漲幅高達16.55％；馬來西亞、新加坡基金本周的跌幅也在4.5％以內。但國人較偏愛的泰國基金與印尼基金是本波的「重災區」，不論近一周或今年來的跌幅，在東協相關基金中雙雙墊底。
專家指出，東協基金會以MSCI東協指數做權重配置依據，MSCI東協指數主要成分國家，以新加坡、印尼、泰國、馬來西亞、菲律賓五國為主，其中以新加坡股市占比最重約4成，其他四國則依經理人看法作比重增減。
從目前國內銷售的8檔東協基金來看，除了新加坡之外，泰國、印尼普遍為重點持股國，比重平均高達兩成以上。
根據統計，去年外資相當青睞東協市場，泰國、印尼、菲律賓分獲20至25億美元資金流入，印度更是吸金245億美元；但下半年東協股市變天，不僅指數由紅翻黑，印尼、泰國已出現熱錢淨流出的困境。
瑞銀投信研究部主管張繼文分析，美國量化寬鬆退場、東協國家近期經濟數據不佳，加上大陸經濟成長減速，對東協都是很重的傷害，也讓國際熱錢找到減碼的理由，先回流成熟市場搶賺歐美財。而這波東協股市欲振乏力的情況，恐怕會維持3個月至半年的時間。
至於何時能見到東協股市止跌？復華東協世紀基金經理人許家王皇表示，就以往新興市場股市修正時期的觀察，當指數與年線負乖離平均達10％至12％常為止跌點，目前僅有印尼、泰國達到這個標準。
摩根東協基金經理人黃寶麗說，投資人可觀察東協基礎建設的進行狀況，由於熱錢退潮，東協各國央行難再用寬鬆貨幣政策刺激經濟，未來將仰賴政府公部門投資、消費等內需支撐，故印尼、菲律賓與泰國的基建投資工程是否順利推動，將為觀察重點。
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Fed態度混沌 雙印匯率續貶2013-08-23 01:38工商時報記者李鐏龍�綜合外電報導
美國聯準會（Fed）周三公布上次（7月30日到31日）決策會議的紀錄，顯示對於應否、或何時收縮振興措施，決策委員仍無定論。不過有分析師認為，市場現偏向預期9月是縮減購債的起跑點，而會議紀錄也顯示可能如此。
會議紀錄未能減輕預期聯準會將提前回收寬鬆的心理，周三壓抑美債下跌，美股震盪加劇收黑及美元走升，周四持續衝擊亞洲，印度、印尼這「雙印市場」尤其首當其衝。
周四印度盧比續弱，盤中對美元創下65.62盧比的紀錄新低，今年貶幅已達16％。周四印尼盾對美元也創下10,826盾的09年4月以來新低，印尼股市更陷入空頭市場，指標指數重挫1.1％及收創波段新低，較3個月前的高檔已回跌20％。
Fed會議紀錄指出，7月底的會議中，聯準會決策單位聯邦公開市場委員會（FOMC）的12位決策委員，幾乎全都同意還不到改變聯準會振興措施的適當時機。
會中有些委員認為聯準會很快就將「或多或少」減緩購債的步調，有些委員則強調耐心及應評估更多關於經濟的資訊，再決定是否改變收購資產的步調。
會議紀錄顯示，聯準會任何收回寬鬆的決策，將取決於美國經濟表現。這更凸顯後續經濟數據的影響性，特別是9月6日出爐的8月份就業報告。
記者呂清郎�台北報導
美國量化寬鬆措施（QE）9月開始縮減的預期，昨（22）日再衝擊亞洲貨幣走弱，新台幣對美元匯率也貶值3.5分，收在30.127元兌1美元，是半個多月來新低，總成交量略放大至11.16億美元。
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菲股補跌猛又急 披索也趴地2013/08/23【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
菲律賓股市昨天補跌，一開盤跳空暴跌逾5％，盤中跌幅一度擴大逼近7％，最後收盤大跌5.96％。菲律賓匯市昨天也重貶，披索兌美元匯率一度創下2011年1月新低價。
過去三天菲律賓股市因颱風與國定假日連續休市，但並未因此逃過一劫，國際熱錢撤出亞洲，印尼、泰國、印度等股市重挫，同樣身為東協成員國的菲律賓，自然難獨善其身。
對於菲律賓股市後市，復華東協世紀基金經理人許家王皇認為，以昨天東協各國股市走勢觀察，印尼、泰國這一波跌幅已分別達11％、9％，接近止跌點；但菲律賓股市昨天只重挫近6％，未來持續走跌的機率高。
摩根菲律賓基金經理人黃長祺指出，昨天菲股補跌效應又急又猛，菲律賓披索近一周也重貶0.45％；不過，相較於印尼盾、泰銖急貶2％至4％來看，披索走勢相對較平穩，因為菲律賓服務業、輸出產業快速成長，加上穩定的海外匯款回流，經常帳呈現淨流入，成為穩定匯市的一大支柱。
富達東協基金經理人郭玉蘭也表示，菲律賓信評被標準普爾信評機構調升，且第二季的企業財報整體平均表現，在東協是唯一超乎預期的國家，顯示菲律賓正位於結構性再調升的中段，未來成長動能還會持續。不過從投資角度來看，短期菲律賓股市評價已偏高，才會使外資逃離東協市場同時，同步撤出菲國股匯市。
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印度基金 進出別衝動2013/08/23【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
印度經常帳赤字嚴重，政府實行資本管制措施，印度股市匯市都下挫。今年以來，金磚四國仍以印度的跌幅最小。基金業者認為，印度股市波動大，前景不明確，積極投資人宜採取定期定額或波段操作。
印度赤字嚴重，最近推出多項資本管制措施，印度盧比對美元昨（22）日繼續貶到歷史低點。彭博資訊統計，兩年以來，盧比貶幅已達28%；不過，印度股市昨天反而上漲2%。
基金業者指出，相較於其他三個金磚，印度的經常帳赤字最嚴重，最近更創下歷史新高，通貨膨脹率也始終較高，造成盧比承受很大的貶值壓力。5月以來，盧比對美元跌跌不休，跌幅超過一成，是今年以來最弱勢的亞洲貨幣。
滙豐中華投信認為，要盧比持續表現穩定，印度政府需要加快實施結構性改革，以改善目前經濟失衡的情況。印度明年將有大選，政局更趨緊張，盧比波動、整體外部風險及總體經濟環境面對挑戰，預料將主導短期市場走勢及投資情緒。
不過，即使總體經濟表現不佳，但歷史經驗顯示，股市表現並不一定與經濟成長呈正相關。印度總體經濟不如中國大陸，但近年來印度股市表現卻持續勝過大陸。
長期來說，相較於其他新興市場，印度股市帶給投資人不錯的收益。以首域印度次大陸基金為例，十年來的報酬率超過五倍，在所有境外基金中名列第三。如果是透過定期定額投資，虧錢的機率更低。
基金業者建議，印度變數增多，短期將持續震盪，空手投資人想進場撿便宜，最好持續觀察盧比的走勢。
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價格便宜 歐股連7周吸金2013-08-23 01:39 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
歐股近期成為法人最愛，全面叫進歐股，使資金從四面各方流入，連續7周吸金，上周更成為吸金王，淨流入23億美元。法人表示，依過去景氣從谷底回升期歐美股市走勢來看，歐股漲勢有機會追上美股。
霸菱投資表示，歐股企業預估成長率不會比美國差，但是股價本益比卻比美國、香港、澳洲低很多，歐洲目前本益比僅13倍，遠低於美國的16倍與日本的21倍，歐洲股票評價相對便宜。
法人認為，未來只要歐洲景氣從谷底翻身，歐股股價表現有機會比美股來得好，且就回溯10年前，即2003∼2004年間，當時景氣從谷底回升，美國因是全球經濟的火車頭，在景氣循環開始回溫之初，美股漲幅領先歐股，在景氣循環持續擴張1年半後，歐股開始追平美股漲幅；進入升息循環後兩年，歐股總報酬漲幅更達65％，已是美股的1.4倍。
法人指出，這次MSCI季度指數權重調整時，歐洲股市為本次MSCI指數權重調整最為受惠區，也是讓資金狂流入歐洲股市另一原因，而且這次MSCI世界指數權重調整的最大受益者為瑞典、法國及英國，分別獲得約0.01％的調升。
富蘭克林投顧協理盧明芬即表示，此調整讓市場預估這些國家股市將吸引約1.52億、9.700萬和2,000萬美元的被動式資金淨流入。
除了歐股股價相對便宜，就基本面來看，歐洲正逐步擺脫歐債的陰霾，保德信歐洲組合基金經理人李宏正表示，歐元區除了採購經理人（PMI）回升外，企業及消費者信心也上升到15個月來高點，製造業的開工率更達1年多來最高峰。
他指出，預料第3季歐洲經濟將恢復成長，是一年多來首見的復甦，也暗示著歐洲企業獲利可望將隨之上揚；至於歐元區財政問題雖未完全解決，但經過近2年的調整，以及歐盟執委會過延長達成財政赤字目標的年限，南歐多國繼續修補財政赤字的壓力經明顯減輕，對於經濟衝擊也大幅降低。
以西班牙為例，2009∼2012年財政減赤對GDP影響高達-3.8％，但未來2012∼2015年將預估對GDP影響剩下-0.4％，明顯看出，市場對於歐洲各國減赤疑慮應可望逐漸淡化。
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歐洲大型股基金 績優2013/08/23【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
美國的內需復甦跡象逐漸明朗，在美國經濟內熱外冷下，可望帶動歐洲、中國及整個東北亞的經濟更活絡，法人尤其看好歐洲市場，認為到年底止歐股的表現有機會更勝美股。
宏利投信投資策略部副總鄭安佑指出，在歷經歐債危機後，儘管歐洲經濟從衰退再回復到成長軌道上仍有諸多挑戰。
但隨著相關指標開始出現曙光，今年以來整體歐洲大型股基金平均報酬達15%，績效相當不錯。
由市場對歐股的持股水位與展望，才剛由空逐漸轉向中立甚至開始轉多的情況看來，鄭安佑認為歐股目前擁有3U優勢，較不被關注（un-love）、價值被低估（undervalue）、持股水位相對低（underweight），值得投資人留意。
鄭安佑分析，歐洲總經指標已由谷底翻揚，近期核心國家及周邊國家的相關總指標已從谷底上走。
以市場常關注的製造業採購經理人指數（PMI）來說，從英國、德國甚至是西班牙，6月份的數據都已上走至50榮枯的分水嶺以上，區域整體與其他國家即便數值尚未超越50，從底部回升至今的幅度已相當顯著。
此外，鄭安佑認為歐洲股價相對便宜，未來仍具上調空間。
從2009年第4季以來歐元區股票指數（MSCI EMU）大幅落後美國標準普爾500指數（S&P 500）達56%。
從過往歷史美歐股市走勢貼近趨勢看來，基本面逐步改善的歐洲股市，有相當大的潛力跟上和減少這個差距。
歐債危機以來，銀行體系致力瘦身改革，初步繳出的成績單已顯示，歐洲金融當局對改善脆弱體質的行動，已朝著正面的軌道前行。
富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼•波斯瑪指出，歐元區受惠第2季經濟成長率0.3%，結束連六季經濟衰退，且寬鬆貨幣政策可望延續。
歐洲政策面逐步轉向經濟結構調整，預料今年9月德國議會選舉後，歐元區各國可望加速進行財政及銀行業整合腳步，可望加強歐洲經濟復甦力道。
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歐美8月PMI意外報喜2013-08-23 01:38工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導
市調機構Markit周四發布8月歐美製造業採購經理人指數（PMI）初值雙雙報喜，美國PMI在聘僱與新訂單大幅改善下，攀上5個月新高。隨著歐洲經濟掙脫衰退及德國出口需求增溫，歐元區PMI連續2個月擴張，並激升到26個月高點。
受到製造業景氣復甦意外強勁激勵，歐美股市同步擺脫近期連跌低潮，歐股主要指數均大漲逾1％，德國股市更勁揚1.5％，美股3大指數早盤跟著開小高盤，標普5百指數上漲0.5％。
美國8月製造業PMI初值，從7月終值53.7上揚到53.9，達到今年3月來最高點。
就分項指標而言，美8月新訂單與聘僱指數進步尤多。新訂單指數自7月的55.5走揚至56.4，創7個月新高，且連續4個月上升﹔聘僱指數由7月的53走升到53.2，Markit表示增聘人手意味工作量增加。
Markit報告指出，8月份製造業接獲大量新訂單，許多業者將此歸因於需求擴大及爭取到新客戶。
Markit也於稍早公布，涵蓋服務業與製造業的8月歐元區綜合PMI，由7月50.5爬升至51.7，是2011年6月以來最高點，此數值遠優於路透調查預估的中值50.9。7月綜合PMI係18個月來首度跨過50點擴張門檻。
8月歐元區製造業PMI，從7月50.3揚升至51.3，觸及26個月高點。服務業PMI自7月49.8攀升到51，登上24個月高點，也是去年初以來首見擴張。
Markit表示，從最新綜合PMI數值推測，歐元區第3季經濟可望有0.2％到0.3％成長率，與路透本月初調查預估本季GDP擴增0.2％大致相符。歐元區第2季終結連6季衰退，GDP由負轉正成長0.3％。
Markit首席經濟學家威廉森指出，周四PMI報告反映出歐元區復甦動能持續增強，「目前看來，第3季經濟可望繳出繼2011年春季之後最佳季度表現。」
他提及，歐元區商業活動轉強主要靠德國的拉抬，該歐洲經濟龍頭受惠於內需及出口加溫，8月PMI又見勁揚。然第2大經濟體法國內需不振下，能否恢復成長續航力仍是問號。
德國8月綜合PMI由7月的52.1躍升為53.4，法國卻由7月的49.1下滑到47.9。
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QE年底前減碼 美聯準會有條件支持-自由時報1020823〔編譯楊芙宜、記者王孟倫�綜合報導〕
美國聯準會最新公布的七月底決策會議紀錄顯示，官員雖普遍支持主席柏南克於今年稍晚減碼空前量化寬鬆（QE），但減碼時機仍分歧，未明確指出何時縮減目前每月購債八五○億美元的規模。受此影響，美股週三收黑，亞股週四也普遍收低。
FOMC強調 不會立即減緩購債規模
不過，週四美股開高、歐股午盤漲逾一％，主要因為中國與歐洲最新製造業與服務業數據優於預期。
聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀錄指出：「幾乎所有委員會成員都同意，改變購債計畫還不恰當。」一些委員說，「如計畫概述般，可能很快就會是開始減緩購債的時間了」；另有委員強調，在決定對資產收購速度做任何改變前，評量其他額外經濟資訊的重要性；而幾乎所有與會者證實，「大致能接受（broadly comfortable）」今年稍後開始減緩購債。
市場大多認為，聯準會九月就會縮減購債，經濟師預測每月購債金額減至七五○億美元。
研究配套措施 為短期利率預做準備
FOMC也持續討論包括升息在內的刺激措施退場策略，與會官員並聽取有關設立「固定利率、全額分配的隔夜附賣回（reverse repurchase）協議」之簡報。
法國興業銀行策略師費雪表示，聯準會正在為二○一五年的最終緊縮利率政策做準備。附賣回協議可與聯準會支付超額準備的利息、定期存款工具配套，從極低利率走向正常化時，讓聯準會可控制短期利率在想要的水準。
聯準會官員形容美國近期經濟表現「好壞參半」，普遍認為經濟成長將在今年下半年加快，明年「進一步改善」，但一些與會者對短期內加快成長，不如六月時有信心，主因房貸利率與油價升高、出口成長緩慢、財政風險可能無法減少。
會議紀錄顯示，決策官員對就業市場改善程度、通膨何時能回升至目標，仍持不同意見。
部分官員表示，收購債券雖有助於降低失業率，但也引發如垃圾債券、槓桿貸款等資產的過度風險。不過，美國六月「個人消費支出物價指數」（ＰＣＥ）僅年增一．三％，食物與能源除外的核心通膨僅揚升一．二％，遠不及設定目標二％。
曾銘宗樂觀 距離升息還很遙遠
對此，台灣金管會主委曾銘宗表示，QE退場並不代表啟動升息，這顯示美國經濟持續改善中，對市場來說是正面訊息。元大寶華經濟研究院長梁國源則認為，聯準會九月宣布QE3逐步退場可能性很高。
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退場緊箍咒 新興股匯市嚇壞了-自由時報1020823〔編譯王詩韻�綜合報導〕
聯準會七月會議紀錄顯示，QE規模有可能在年底前縮減，消息導致週四新興市場股、匯市持續動盪。菲律賓股市盤中一度狂跌近七％，印度盧比匯率再創新低，泰銖、印尼盾等貨幣也相繼重貶。
泰銖匯率貶至二○一○年八月以來最低，為去年七月以來，首次跌破一美元兌三十二泰銖。官方數據顯示，全球資金本月以來賣超泰國債券五．八二億美元，並自股市淨抽出三○六億泰銖（約九．五四億美元）。
菲律賓披索貶至一美元兌四十四．一六七披索，寫下二○一一年二月以來最低。
印度盧比續創新低，盤中跌至一美元兌六十五．一二盧比，連續五個交易日收貶。德意志銀行預估，未來一個月有可能進一步貶至一美元兌七十盧比。五月來，盧比已貶值十七％。
印尼匯率則貶破一萬一千印尼盾關卡，創四年新低。
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年底前減碼QE底定 Fed出新招回收游資 市場不確定性高 PIMCO籲盡快調整投資組合2013年08月23日【賴宇萍╱綜合外電報導】
美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed，聯準會）公布7月底FOMC會議紀錄顯示，Fed年底前減碼QE（量化寬鬆）態勢幾乎確立，只差啟動時間點不明，Fed並已規劃回收游資新工具，協助寬鬆政策退場。
太平洋投資管理公司（Pacific Investment Management Co.，PIMCO）執行長伊爾艾朗（Mohamed El-Erian）在英國《金融時報》專欄中呼籲，投資人不要等到9月才來調整手中投資組合。
未提減碼啟動時點
伊爾艾朗警告，接下來幾個月，市場走向可能「複雜又波動大」，因為不僅有Fed減碼QE的衝擊，聯準會下屆主席人選、德國大選、日本改革進程及中東問題等事件，都將提升市場不確定性。
美 國聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee，FOMC）會議紀錄顯示，與會理事已為最終收緊貨幣政策做準備，除考慮改變未來政策指引，也就是至少在失業率降至6.5%前，將把利 率維持在近於零的水平，另外，還聽取新退場工具規劃的簡報。
這份新工具簡報中建議，Fed可建立一個隔夜逆回購機制，回收市場過剩游資，同時還可維持短期利率在目標水準，不會續下滑。
會 議紀錄顯示，與會理事認同主席柏南克（Ben Bernanke）的看法，認為美國經濟復甦將加速，年底前就可減碼QE（Quantitative Easing，量化寬鬆），但沒有明確表示何時將開始削減每月850億美元（2.56兆元台幣）購債規模。部分理事希望很快削減購債規模，但也有少數理事 強調，應耐心行事。
雖然會議紀錄沒有明確點出QE減碼的啟動時間點，但市場仍高度預期，Fed將在9月例會採取行動。TD Securities美國研究部門主任穆雷恩（Millan Mulraine）說：「儘管7月會議缺乏明顯共識，但並未排除9月減碼的可能。」
富國傳裁員2300人
MFR首席美國經濟學家夏皮羅（Josh Shapiro）預估，等到8月就業報告在9月6日出爐後，Fed對QE減碼的態度應該趨於明朗。夏皮羅說：「在就業報告出爐，到Fed於9月17~18日舉行例會之間，理事們應該會非常忙碌。」
不過QE減碼計劃尚未正式啟動，但已有受害者出現。美國最大房貸商富國銀行（WELLS FARGO）傳計劃大砍2300名抵押貸款業務員，相當於削減旗下房貸審查員總數的2成。富國銀行預期，隨著QE退場，市場利率將走升，將進一步衝擊房貸再融資需求。
FOMC上次會議紀錄重點
●寬鬆政策
◎若經濟續廣泛好轉，可能在今年稍晚開始縮減購債規模
◎若經濟表現符預期，購債計劃將在2014年中徹底停止
◎考慮改變未來政策指引
◎考慮推逆回購計劃，以實現利率目標
●經濟表現
◎下半年經濟成長料加速，明年料進一步上升
◎近期經濟數據表現憂喜參半
◎財政政策對經濟成長制約縮小
●就業
◎6月數據顯示，就業人數穩定成長
◎失業率仍偏高，勞動參與率及就業人口比率仍較低
●通膨
◎下半年通膨率將上升
◎長期通膨預估依然穩定
資料來源：美國聯準會官網
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美股回檔 布局良機到2013-08-23 01:39工商時報記者孫彬訓�台北報導
美國股市上周表現不佳，主要是8月消息面清淡，市場提前反應9月美國聯準會（Fed）QE可能退場的利空，加上Fed下任主席人選提名、舉債上限議題，及德國國會大選都將於9月陸續登場，市場買氣觀望，不過法人認為，近期美股陷入回檔，反是布局良機。
富蘭克林潛力組合基金經理人布魯斯•鮑曼表示，近期美股陷入整理，源自於9月政策不確定性前的觀望心態，然從資金面、評價面或景氣面來看，美股多頭仍大有可為。
就資金面觀察，根據EPFR統計至7月31日，美國股票型基金今年來累計淨流入逾千億美元，遠高於其他區域股市；評價面，目前S&P500指數本益比僅15∼16倍，相較2000年及2007年前兩波歷史高點的31倍及17.5倍，評價面仍處合理。
最後是景氣面，他指出，美國下半年經濟成長率可望加速至2.5％以上、明年上看3％，美國經濟加速復甦有望帶動企業獲利增長。
富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，美國將進入返校需求旺季，美國零售協會（NRF）調查，今年返校旺季的消費總額預估將達267億美元，其中電子產品支出即占3成，若加計返回大學的消費金額，總消費支出將達725億美元。
ING全球高股息基金經理人白芳苹表示，國際資金大量回流，美股此波接近新高，美股進入盤整格局，任何貨幣動向或Fed言論，甚至良好經濟數據，都會盤勢上下震盪幅度加大。企業財報進入尾聲後，美股短線將隨經濟數據而持續震盪，但Fed仍須觀察更多數據來作為提前收手QE的佐證。
摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）表示，美股走跌，但除了反映政策調整的預期，美股今年以來漲幅將近2成，在基本面未變下，短線震盪拉回均屬良性調節。
賽門說明，以基本面來看，Fed預期美國未來2年經濟成長率都將高於長年均值；此外，美國經濟朝向「有感復甦」的正向腳步，看好在房市復甦、製造業回流、科技領先與能源獨立等優勢，美股漲升將不缺題材點火，續強機會濃厚。
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美經濟利多 股市添動能2013/08/23【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
新興市場股市跌，美股更有吸引力。鋒裕投資資深副總裁暨股票投資策略師和琛明（Samuel A.Wardwell）昨（22）日指出，美國就業及房市等經濟數據好轉，家庭的金融負債比降低，短期內通貨膨脹風險仍低，且美國企業獲利表現佳，均有助美股後市，但要小心財政等風險。
去年以來，美股表現已勝過金磚四國市場。最近資金加速離開東南亞，之前漲勢在新興市場一枝獨秀的東協摔得鼻青臉腫，更突顯美股的吸引力。
和琛明指出，美國領先指標仍上揚，ISM指數高於50的擴張區間，非農就業總人數自2010年初的低點持續上升，到今年6月已上升至約1.36億人，預估再一年左右可回復至金融海嘯前高點。此外，美國首次申領失業救濟金人數持續下滑，工作機會也上揚。
在房市部分，和琛明表示，許多城市在金融海嘯時，房價下跌幅度大，但現在大多數城市的房價已經開始上漲，雖離海嘯前高點還有相當大的距離，但房價的回升將有助於消費者的財富及信心回溫。新屋許可及新屋開工戶數也自谷底攀升，預計將有益於就業及經濟狀況。
美國家庭的債務負擔也在降低，在努力去槓桿下，美國家庭的金融負債比率已從逾18%的高點，下降至16%以下，也是1985年以來低點，顯示家庭財務狀況持續改善。
至於過度寬鬆的貨幣政策是否會引起通膨，和琛明表示，短期內通膨風險仍低，主要因為目前美國的單位勞動力成本增幅並不大，有助限制美國核心通膨上揚。
和琛明強調，目前美國失業率仍高，顯示勞動力過剩，勞工欠缺議價能力。產能利用率低於80%，顯示企業設備供應過剩，企業缺乏定價能力。經濟潛在產出和實際產出間的產出缺口，限制成本推動型的通膨風險。
雖然美股今年以來已上漲近兩成，但和琛明認為，美股企業獲利、現金流量及每股股利都優於預期，美股仍未完全反映基本面，還有發展空間。整體來說，和琛明預估，美國今年經濟將溫和成長約2%至2.5%。不過，全球市場仍有風險，如中東軍事衝突、歐洲債務及銀行狀況、美國預算及債務上限問題，因此仍需留意風險。
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黃金目標價 小摩美銀上修2013-08-23 01:38 工商時報 記者陳穎柔�綜合外電報導
金價在跌破1,200美元後刺激中國與印度這兩大購金國的需求，帶動金價近來落底強勁反彈，摩根大通和美國銀行紛紛上修黃金目標價，美銀預估年底上看近1,500美元。
根據世界黃金協會（WGC），中、印兩國上半年購金量分別年增45％及48％，各為571.2和567.5公噸，而全球同期間購金量年增32％，計2,040.2公噸，中、印兩國總合即占逾半（55.8％）。
金價走勢方面，倫敦黃金現貨價自4月走入熊市，曾於6月滑落至每英兩1,180.50美元，創34個月來最低，但迄本周四中午定盤（1,370.50美元）已大漲16％。
展望第4季，美銀預測均價為每英兩1,495美元，而摩根大通則估今起直至明年底，均價將逐季攀高。至於明年第4季，美銀估均價走揚至1,652美元。
即便是顯示今年金價將再下探的彭博社調查結果（17位受訪分析師估第4季均價為每英兩1,300美元），對明年第4季均價預測（1,350美元）亦呈增長。德國商銀和義大利裕信銀行（UniCredit）均估明年第4季均價為1,600美元，與今相比呈現上漲。
麥格里集團指出，澳盛銀行、德意志銀行、瑞銀均於今年在亞洲設立金庫，而倫敦上半年黃金外銷噸數年增8.6倍，在在透露出黃金漸由西方移轉至東方。
根據WGC預測，印度今年金飾、金幣和金條銷售量料達900至1,000公噸，進逼2010年締造的1,006.5公噸紀錄，中國今年亦看勢售出900至1,000公噸黃金，將創歷史新高。
也由於亞洲黃金供不應求，當地銀樓須溢價購金，印度溢價已創新高，而中國溢價亦大漲3倍。
金飾需求增強同時，ETP（交易所買賣產品）拋售黃金量漸減，根據彭博社追蹤，投資人本月迄今透過ETP拋售23.2公噸黃金，是今年以來各月最小量。而巴克萊估ETP今年將脫手700公噸黃金，由是觀之，ETP拋售或許即將中止。
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黃金基金大反攻 勁揚10%-2013/08/23【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
美國量化寬鬆（QE）提前退場發酵，掀起國際熱錢出走新興市場疑慮，低迷許久的黃金市場漁翁得利，8月以來金價上漲3.27%，黃金基金更是絕地大反攻，漲幅逾一成，奪下8月股票基金績效冠軍。
摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）表示，金價反彈大漲，無非是反應全球股市震盪、避險需求升溫，加上黃金消費旺季來臨加持，進一步帶動金價走升。
葛瑞森指出，印度傳統結婚季來臨，對於金飾需求大增，通常都能帶動金價走揚。從過去經驗來看，黃金價格在8至9月上漲的機率最高，達六成以上。不過，印度盧比近期走勢偏弱，匯率走貶可能衝擊黃金購買力，金價上漲空間恐將受限。
葛瑞森認為，就目前經濟情勢來看，全球通膨壓力未見升溫，投資需求不強，不利於金價多頭走勢，而且在美元強勢地位不變的情況下，金價大幅走升的條件相當有限，短線反而易受消息面影響而波動。
從基金績效觀察，雖然下半以年來黃金基金平均上漲逾二成，但今年以來績效仍大跌25.7%，波動之大可見一斑。
摩根證券副總經理謝瑞妍認為，若看好資源長線走勢，不宜重押單一資源產業，建議同時布局能源、基礎金屬以及黃金的天然資源基金，降低資源股的波動風險。
台新羅傑斯世界礦業指數基金經理人方裕元表示，第2季黃金價格呈現崩跌走勢，除了QE退場議題衝擊，主因是黃金指數股票型基金（ETF）賣壓湧現，但第3季起黃金需求加溫，第4季在印度排燈節、中國農曆年購買熱潮下，將推升金價，預期今年底前金價每盎司有機會挑戰1,400美元，可望帶動其他貴金屬上漲，目前是逢低布局礦業基金時機。
德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼，目前對黃金維持中性看法。雖然投機資金流出金市，黃金市場仍有實質買盤，當金價往下拉時就會有固定買盤進場支撐，才會帶動金價近期觸底反彈，研判未來金價走勢應呈現區間震盪。
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科技基金 吹反攻號2013/08/23【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
全球股市震盪，台股也跟著拉回，在主要均線失守後，近一個月加權指數下跌將近3%。不過，統計有22檔科技基金逆勢上漲，同一時間出現2%的漲幅，隨著進入電子新品推出旺季，除了蘋果外，SONY、微軟也將在年底搶推遊戲機，相關電子股供應鏈可望雨露均沾。
群益創新科技基金經理人陳煌仁指出，第3季科技產業脈動觀察兩大主軸，主軸之一是中國中低階智慧型手機持續高度成長，其次是美國Apple即將推出新產品。
預期中國在十一長假前，中低階智慧型手機零組件拉貨需求將十分暢旺，Apple第3季末將發表新款新機及平板電腦，可望帶動相關關鍵零組件的出貨動能。
台新2000高科技基金經理人李穗佳表示，第3季全球股市以震盪整理格局為主。不過，個股表現差異化加大，具題材的利基股可望明顯優於大盤。其中，iPhone新款產品（iPhone 5S、 iPhone 5C）及新遊戲機（PS4、Xbox One）是未來二大新產品亮點，相對供應鏈的拉貨潮將啟動，可望帶動電子業營運成長動能，有利科技基金後市表現。
根據摩根士丹利證券預估，第3季iPhone出貨量將達4,000~4,200萬支，預期將扮演相關供應鏈下半年營運引擎。
在科技基金投資策略上，李穗佳建議，投資人可以利用目前整理格局逢低中長線布局，來參與第4季旺季的反彈行情。目前空手者，可以開始分批介入；而已持有科技基金的投資人，則建議持續放長。
摩根新興科技基金經理人龔真樺表示，隨著電子股旺季來臨，股價表現有漸入佳境的趨勢，雖然大盤陷入震盪，電子股也難以有好臉色，不過，近一周電子指數卻逆勢收紅。
龔真樺指出，隨財報效應遞減，庫存也經歷上半年的調整與消化過後，有機會隨傳統旺季到來啟動拉貨潮，帶動部分基期偏低的電子績優股補漲空間。
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消費類股 「錢」途光明2013/08/23【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
今年以來MSCI全球十大產業指數中，以非必需性消費類股上漲近22%最為突出，必需性消費指數也有超過一成的漲幅，隨著美、歐、日等成熟市場經濟回溫，消費動能增強，預期消費相關類股投資潛力看俏。
美國消費者淨資產與零售銷售值均超越海嘯前的高點，並紛紛續創歷史新高，目前預估第2、3季的消費者淨資產仍將再增加逾2兆美元，隨財富效果將帶動需求增長下，預期仍將撐起消費產業的成長動能。
保德信全球消費商機基金經理人江宜虔表示，由於第2季部分消費類股的營收與獲利不如預期，加上今年各區域的消費動能不一，美國零售銷售值續創新高、新興市場成長減緩，短期可能衝擊消費產業的營收動能與投資氣氛，但長線投資具潛力，拉回可進行布局。
ING投信指出，今年來非必需消費指數5年期年化報酬率超過一成，是十大產業第一，以長期（10年期）年化報酬率來看，必需消費類股與非必需消費類股分別超過9%及7%，也位居前段班。
ING全球品牌基金經理人莊凱倫表示，全球景氣持續溫和成長態勢，將為非必需消費的精品產業提供穩定的成長助力。根據美林全球精品業投資時鐘，目前精品產業正處於復甦期，未來仍有持續成長空間，產業前景看好。
元大寶來全球新興市場精選組合基金經理人李洋昇認為，不論是循環性消費、非循環性消費，或是精品或奢侈品，舶來品的消費金額與成長性都在全球新興市場國家中大幅成長，美國今年經濟成長率優於預期，當地消費的增長已見明顯復甦。
至於日本在擺脫通縮陰影下，民眾開始有別於以往，願意提高消費金額，預料日本的消費類股將是下一個市場的亮點所在。
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REITs 下半年「美」景可期2013/08/23【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
美國房市再報佳音，美國7月成屋銷售表現優於預期，並創近四年來新高，本周S&P美國REITs指數上漲0.83%，在全球股市陷入震盪時，表現相較突出。在美國房市復甦帶動下，房價表現及建築活動回溫，投信業者認為上半年走勢較為疲弱的REITs指數，下半年可望扭轉頹勢。
美國房市持續好轉，7月成屋銷售較上月增長6.5%，來到539萬戶，創下近四年新高；此外，日前美國7月NAHB房地產市場指數增至57，創下2006年1月以來最高，相關數據顯示美國房市復甦態勢明確，帶動本周 S&P美國REITs指數上漲0.83%。
不過，若觀察今年以來FTSE全球房地產指數仍下跌1.1%，道瓊REITs指數也小幅小跌，主要是受到全球股市陷入波動，及市場預期美國利率緩步上升，REITs表現恐受房貸利率可能上揚衝擊等利空影響。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，就房市數據來看，美國不但成屋銷售持續成長，開工率也維持增長態勢，加上房屋建商信心指數進一步走升，顯示房市需求穩健。
此外，近期量化寬鬆（QE）政策調整預期發酵，造成全球市場波動加劇，突顯收益型商品納入投資組合的重要性，REITs因具有固定的租金收益來源，目前全球REITs收益率約4.1%，在全球資金仍顯寬鬆的環境下，更具收益優勢，統計REITs股息收益佔整體報酬約六成，抗震優勢顯而易見。
元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，短線全球REITs指數受到美國QE可能逐漸退場的影響而拉回整理。
但根據過去經驗，Fed啟動升息循環後，反而有利REITs行情表現，以2004年Fed啟動升息循環為例，讓REITs展開2005至2007年的多頭行情。
亨德森遠見全球地產股票基金經理人Patrick Sumner表示，美國房市復甦以及消費持續成長，北美REITs從住宅、商業到倉儲等區塊整體租金都上走，租用使用率也上揚，未來將持續針加碼北美區域。
富蘭克林潛力組合基金經理人布魯斯•鮑曼指出，美國房市轉好對經濟有很大的乘數效果，房屋建設提升及房價止穩，有利消費者信心、就業及消費支出成長，將有利美國經濟及股市，看好中小型股因與房市相關獲利較有連動性，有機會參與美國房市復甦利多題材。
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平衡基金 賺贏台股5倍2013-08-23 01:39工商時報記者呂清郎�台北報導
近1個月台股受到美QE退場議題干擾、歐美股重挫衝擊，大盤下跌2.85％，反觀平衡型基金發揮進可攻、退可守優勢，受下檔保護，近1個月逆勢上漲1.21％，且20檔平衡基金績效全面贏大盤，績效最強者更上漲5.46％。
據Lipper統計，近1月、3月、今年以來和近1年的平衡基金平均報酬都勝過台股，其中近3月績效平均1.04％，大贏台股的負報酬6.5％；近1年平衡基金平均報酬12.49％，更是台股報酬5.39％的2.3倍。
台新高股息平衡基金經理人劉宇衡表示，台股短線仍將面臨基本面空窗期、量能低迷、除權息賣壓、QE退場與否等議題干擾而持續震盪，正是布局平衡型基金的最佳時機，主要原因是平衡型基金因採股債彈性調配，可分散市場風險，且以穩健型高股息個股為重心，最適合目前震盪的投資環境。
日盛投信指出，市場依然對QE政策不確定因素擔憂，使得國際股市持續震盪，台股指數相對受到壓抑，目前盤面偏向個股表現，短期選股不選市，在Apple股價轉強後，增強市場對於Apple概念股的信心；加上紅米手機熱賣，帶動中低價智慧型手機族群氣勢，開始吸引先前股價強勢而評價過高個股的資金轉進。至於中概股，在大陸微刺激政策與逆回購加持下，也開始有所表現。
群益安家基金經理人沈宏達認為，台股半年報已全數揭露，美股財報季已近尾聲，但市場仍在等待9月份FOMC會議後釋出的QE相關訊息，大陸即將到來的十一長假也將是歐美耶誕旺季需求的風向球。尤其台灣TV、手機等產業以外銷中、美為主，若大陸需求強勁，意味8月底便將有一波拉貨潮。
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高股息族群 抗震好手2013/08/23【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
近期美國聯準會官員談話指出，隨著失業率降低，聯準會不排除9月量化寬鬆（QE）退場的可能，預期全球股市將再一波震盪。投信業者建議，在這階段投資人可以布局抵抗殖利率波動的高利資產，如高股息股票相對抗震。
ING投信指出，QE逐漸步入尾聲，利率邁向正常化，經濟也緩步復甦，整體來看，有利風險性資產表現，但因不確定聯準會何時採取行動，市場將較為波動，因此，在投資策略上，建議選擇能抵禦殖利率波動與能掌握景氣回升的標的，像高股息股票就是不錯的標的。
ING投信認為，QE退場代表景氣復甦腳步明確，資金將偏好財務健全，能穩定配發股息的高股息企業。
德盛安聯投信產品首席陳柏基認為，9月市場變數不僅只是聯準會縮減寬鬆，另外還有包括德國選舉、美國財政預算案的兩黨分歧，埃及、敘利亞地緣政治風險等，股市及風險性資產可能震盪，而包括美國公債在內的保守資產在過去一段的下跌中反而出現誘人的投資價值，投資人可適度增持防禦資產。
保德信全球優質股息成長基金經理人林如惠表示，近來隨著經濟回溫、公債殖利率走升，股票投資價值將獲得提升，其中，體質強健、股息具成長潛力的高股息類股，預料將成為投資人資金追捧的標的之一。
林如惠建議，全球經濟可望持續改善，雖然聯準會可能逐步退出超寬鬆貨幣政策，但低利率仍將維持一段時間，再加上歐洲、日本等主要央行延續低利率且偏寬鬆政策背景下，中線全球股市仍可望震盪走高。
但短線QE退場時機、地緣政治風險等雜音將帶來市場震盪，建議投資人可趁拉回時逢低加碼，適時將高股息類股加入投資組合中，來參與全球股市多頭契機。
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組合債7月增3％ 規模重回800億元2013-08-23 01:39工商時報記者魏喬怡�台北報導
7月投資氣氛轉佳，投信基金規模重回2兆元大關，具「攻守兼備新概念核心資產」機能的債券組合基金7月共增重3％，規模重回800億元，其中有2檔債券組合基金規模仍力守百億元，分別是德盛安聯四季回報債券組合基金的195億元、德盛安聯四季豐收債券組合基金的122億元。
投信業者指出，基金規模主要來自於兩大貢獻，一是反映市場表現，二是代表投資人申贖結果，百億元俱樂部往往是人氣指數與市場主流趨勢結合的結果。
組合債結合投資級債、高收益債、新興市場債與公債、可轉債等券種，取代傳統極端風險與極端保守的股票與公債組合，波動相對低、長期報酬佳，以百億規模組合債基金績效為例，1、2、3年期均為正報酬，因具攻守兼備特色，是新概念核心資產。
以全台最大債券組合基金為例，根據Lipper統計至7月底止，3年年化報酬率為4.5％、3年年化波動度為3.9％，相對優於全球債平均3年年化報酬的1.4％卻有5.18％波動，也明顯優於企業債、可轉債，高收益債的年化報酬率雖較高達5.89％，但卻要承受7.3％的波動風險。
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，聯準會退場預期打擊投資信心，使得5月下旬以來資金有縮手的現象，也讓不少債券價格陷入修正，但相對的，今年初時市場擔心債券價格偏高的疑慮反而因此而降低不少，尤其是在基本面未見惡化下、價值面重回合理位置，信用債逢拉回反而是不錯的買點。
在各券種間，許家豪建議，目前可著重優質公司債，投資策略上可採取「往中間靠攏」作法，尋找較高收益的投資級債，及較高評級的高收益債；公債部位以縮短存續期為主，布局貨幣政策仍寬鬆的歐元債與評價偏低的新興市場公債。
許家豪認為，美國景氣持續擴張、歐日景氣現轉機，不過在市場過度擔心量化寬鬆退場疑慮下，不少債券投資價值浮現，以組合債方式適度納入投資組合，找出不同景氣循環變化下最能受惠券種，是目前相對較佳的投資解決方案。
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QE縮減在即 美債贖回潮擴大2013-08-23 01:38 工商時報 記者林佳誼�綜合外電報導
隨著聯準會（Fed）量化寬鬆（QE）退場逼近，美國公債市場再爆大規模贖回潮，本月至今已有超過300億美元資金淨流出。且受到周三Fed會議紀錄重申QE可能於年內開始退場的影響，周四美債殖利率再創2年新高，預料債市短時間內恐失血難止。
美債周四盤中進一步下跌，10年期公債殖利率一度上揚至2.905％，再創2011年7月以來新高。
根據美國TrimTabs投資研究公司統計，截至本周一（19日）止，本月以來美債共同基金與指數股票型基金（ETF）累計流出303億美元資金，已經是1984年來的第3大按月撤資規模。
TrimTabs執行長桑斯奇（David Santschi）指出，據該公司研判，許多美債資金流出的動作是最近幾天才發生的，例如單是上周五就有52億美元贖回。
今年5月Fed主席柏南克鬆口暗示QE可能退場後，6月美債共同基金隨即劇烈失血691億美元，寫下史上最高紀錄。
上月美債資金撤出一度舒緩至148億美元，但隨著8月以來更多跡象顯示，聯準會最快從下個月就會開始啟動QE退場，投資人信心再告潰堤。
根據TrimTabs報告，債市恐已陷入「挫跌和贖回的惡性循環」，投資人可能加快腳步撤逃。美銀美林指數亦顯示，美元計價的企業和政府債券，今年至今已下跌3.4％，是1981年有可比較數據以來的最大跌幅。
加上周三公佈的聯準會7月會議紀錄亦稱，如果經濟復甦符合預期，則決策委員有意於今年內開始縮減每月850億美元的購債規模，且啟動時間最快就在9月。若此成真，則美債失血程度很可能還會擴大。
除了美債之外，其它債券市場也飽受衝擊。根據基金調查機構EPFR Global，自6月初以來，新興市場債券基金也已失血逾260億美元。
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避QE餘波干擾 美高收債抗震2013-08-23 01:39工商時報記者魏喬怡�台北報導
觀察5月美國量化寬鬆（QE）可能退場的消息曝光後，美國高收益債券價格下跌，但隨即迅速回升，且整體波動度仍低於美股，法人認為，現階段QE退場風險再現，積極型投資人反可趁機增加美國高收益債券的配置，降低QE震波。
據理柏統計至7月31日，美銀美林全球高收益債券指數近1年年化的波動度平均僅5.35％，低於美國標普500指數同期間的年化波動度7.62％；3年的年化波動度僅8.5％，也低於美國標準普爾500同期間的13.39％年化波動度。
柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱認為，高收益債券並不是股票產品，因此遇到市場震盪時，波動通常比股票市場低，加上債息收益不斷累積，長期下來投資效益不輸股票。
據理柏資料，過去3年美林全球高收益債券指數的年化報酬率達10.18％，不如多頭時美股的波段年化漲幅逾15.22％，但波動度偏低，林紹凱分析，美國10年期公債與美國全球高收益債券的利差至8月16日仍逾3個百分點，因此短期不必擔心QE縮減、美債殖利率上升，對這類投資標的影響。
富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼表示，美國經濟前景改善造就的利率上揚環境，將利於美國高收益債表現，尤其伴隨未來利率持續揚升的預期心理，將刺激企業提前展開併購交易，高收益公司債將是併購活動加溫下的受惠者。
他指出，高收益債發行企業多為被收購的標的，有助於債券價格推升，且併購交易一旦成功，債信尚有再升等的可能，增添價格增值潛力。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，觀察資金流向，至8月15當周，資金繼續回流高收益，由於高收益債與景氣連動較高且因具高票息可降低利率上揚對資產的影響，未來將有利於高收益債表現。
美債殖利率上揚是確定趨勢，但就QE退場一事，短期應已反映在目前的殖利率水準，此負面影響延續的機率低，未來仍須關注資金回籠的情況，預期亞高收拉回後應能反彈。
