成熟市場歐股最吸金 8月淨流入70億美元 日股居次2013年09月03日【劉煥彥╱台北報導】
歐洲及日本意外成為8月成熟市場資金流向的大贏家，歐洲股市同期淨流入70億美元（約2100億台幣），傲視所有成熟市場，創下2008年以來單月最大淨流入，且是4年半後重新登上單月吸金王寶座；日本股市以12億美元（約360億台幣）居次，且今年是連續第8個月吸金。
美股淨流出增
反觀美國股市受QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）退場影響，8月淨流出123億美元（約3690億台幣），創下近10月單月最大資金流出量。
摩根歐洲動力基金經理人英格姆（Jonathan Ingram）表示，今年歐盟不再要求各國進一步刪減財政支出以維持赤字目標，歐元區今後4年年赤字消減幅度預估大幅下滑，有助各國走出撙節惡性循環，支持歐股後市表現。
摩根大通及新興組合基金研究（EPFR）統計，歐股基金下半年來周周吸金，今年累計淨流入近百億美元（約3000億台幣），不僅德法經濟開始回春，義大利、西班牙、愛爾蘭等國經濟也顯著改善。
經濟顯著改善
英格姆認為，歐洲製造業及服務業採購經理人指數（PMI）穩定向上，消費者信心也自谷底攀升，有助歐元區內需消費回升，推升經濟加速成長。
德意志DWS Invest歐洲股票基金經理人Britta Weidenbach指出，道瓊歐洲600指數本益比約13倍，仍低於過去長期平均的14倍，更不如美國標準普爾500指數的15倍，且道瓊歐洲600指數的股利率達3.5%，仍具吸引力，預期國際買盤將持續進駐。
至於下半年以來，日股隨美國QE退場預期及日圓走勢而陷入盤整，但國際資金並未止步。摩根絕對日本基金經理人顏榮宏認為，目前日股修正屬於良性回檔，長線基金經理人仍在觀察安倍內閣的第2輪成長政策（調升消費稅與企業稅減稅），做為新內閣改革決心的觀察點，且距離前波基金經理人持股水位高點，仍具有加碼空間。
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暌違4年半 歐股8月吸金王2013-09-03 01:28工商時報記者陳欣文�台北報導
中東地緣政治風險再起，資金買氣大降溫，上周僅歐股及日股呈現淨流入，拉長至8月來看，也只有歐股及日股分別淨流入70億及12億美元。
法人指出，歐洲急起直追態勢實在不容忽視，不但8月吸金量超越美日，創下2008年以來單月最大淨流入，更在睽違4年半之後，重新登上單月吸金王寶座。
至於美股在量化寬鬆（QE）政策調整干擾下，連第三周失血，但上周淨流出已收歛至28億美元，8月累計淨流出達123億美元，為近10個月單月最大流出量。
國際資金挪移過程中，新興市場則持續遭到調節，上周再度呈現全面流出，全球新興市場及亞洲（不含日本）分別淨流出14億及19億美元，都是下半年來單周最大的賣壓。
摩根歐洲動力基金經理人強納森•英格姆（Jonathan Ingram）表示，QE提前退場持續干擾市場動能，歐股難以倖免，但憑藉明顯改善的經濟基本面，獲國際買盤青睞，成為歐股堅實支撐。
富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼•波斯瑪指出，聯準會政策不確定性可能壓抑短線資金動能，但若9月隨利率會議的召開能使政策更明朗，有利全球股市於第4季開展基本面行情。
他指出，尤其近期歐洲經濟數據亮眼，歐洲政治領袖更意識持續削減財政支出無法使經濟繁榮，著眼歐洲經濟自谷底反彈，特別看好可望優先受惠內需循環性類股表現。
美日股市方面，摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）指出，美股終止連續5個月吸金，8月轉為淨流出123億美元，主要是受到QE縮減時程的不確定性及中東情勢升溫的干擾。
賽門認為，目前市場預期QE退場很有可能在9月FOMC會議宣布，利空雜音可望逐漸淡化，此外，隨夏季假期結束，交易員重返崗位，美股將能擺脫低迷的成交量能，後市表現料將更加明朗化。
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歐股基金 8月吸金王2013/09/03【經濟日報╱記者王奐敏、葉家瑋�台北報導】
著眼歐洲景氣谷底復甦的契機，歐股持續獲資金青睞，上周再獲13.3億美元資金淨流入，8月吸金70億美元榮登單月吸金王。相較下，近期美國可能對敘利亞出兵，在地緣政治疑慮升高下，美股上周淨流出28億元，已是連三周資金遭撤離。
中東地緣政治風險再起，資金買氣大降溫，上周僅歐股及日股呈現淨流入。 根據EPFR統計，上周歐洲股票型基金再獲13.3億美元資金淨流入，連九周獲資金淨流入，累計歐股8月吸金70億美元， 睽違四年半重登單月吸金王。
反觀美股，受美國恐出兵敘利亞影響，連續第三周失血，但上周淨流出金額已收歛至28億美元，累計8月共淨流出達123億美元，是近十個月單月最大流出量。
摩根大歐洲基金經理人趙心盈指出，國際資金持續回補歐股，無非是看中歐洲景氣谷底復甦的契機，不但第2季GDP重回正成長軌道，歐元區PMI也連續二個月站上50以上的擴張水準，加上整體歐元區預算赤字占GDP比重逐漸改善，大幅提振國際買盤的投資信心。
富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼•波斯瑪指出，近期歐洲經濟數據表現佳，歐洲政治領袖更意識到持續削減財政支出無法使經濟繁榮起來，政策面逐步轉向經濟結構調整，預料9月德國議會選舉後，歐元區各國可望加速進行財政及銀行業整合腳步，特別看好能優先受惠的內需循環性類股表現。
柏瑞投資全球首席經濟分析師馬可仕．舒曼表示，在美國QE是否縮減尚未完全明朗，因歐洲公布經濟狀況已自谷底翻揚，加上資金持續挹注下，歐股表現急起直追，後市可期。
至於近來遭資金撤離的美股，德盛安聯PIMCO美國股票增益產品經理鄧漢翔指出，接下來需觀察即將到來的美國債務上限議題，若無法提高舉債上限，恐對市場再造成波動。
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9月股優於債 歐股成亮點2013-09-03 01:28 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
9月富達投資時鐘已進入過熱階段（overheat phase），就經驗顯示，在進入過熱階段時，對債券投資不利，卻對股市有正面助益。富達投資表示，以現階段股市來看，雖持續看好美股，但目前只酌量加碼歐股。
聯準會縮減量化寬鬆規模的說法甚囂塵上，已模糊美國貨幣政策維持至少一年寬鬆的焦點，房市位於明顯復甦軌道上，同時財政負擔正在減緩。
富達資產配置總監Trevor Greetham表示，日本與英國的寬鬆政策也奏效，甚至歐洲經濟已脫離衰退窘境，因此本月資產配置雖看好股市，但持續減碼原物料的比重。
至於各地區股市加碼情況，Trevor Greetham說，美國經濟持續自主復甦，富達投資團隊還是強烈偏好美股，但考量到歐洲復甦，已降低美股原本加碼的比重，略減碼日股，主要是市場對安倍於明年4月將調高消費稅失望，但因政策非常寬鬆，等日股回檔修正之後，還是可逢低進場。
即使看好股市後市，富達對於新興股市及原物料股還是較為保守，富達表示，雖買進原物料，相對其他風險性資產，依然維持減碼看法，主要是強勢美元使得商品受壓、過剩產能與大陸經濟進一步趨緩。
對於亞洲股市後市，多數法人看法都較為保守，富蘭克林投顧協理盧明芬說，新興亞股股價已跌過頭，但就現階段而言，該研究團隊仍只相對看好東北亞的投資機會。
德盛台灣大壩基金經理人鍾兆陽也表示，由於菲律賓、泰國、印度以及印尼等東南亞體質比較不穩定，在市場擔憂QE退場、美國恐出兵敘利亞負面消息影響下，仍會使得該地區股匯市同步重挫。
先鋒投顧總經理周智釧認為，日股的動能明顯走疲，而新興亞股先前跌幅較大的印尼、泰國才修正兩成，仍不算是適當的買點，尤其9月市場風險事件很多，首當其衝就是聯準會QE將開始退場，此外還有美國債務上限議題與德國國會大選等，就算是長線市場仍是多頭，但市場波動可能仍大。
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歐元區8月PMI創26月新高-自由時報1020903〔編譯盧永山�綜合報導〕
歐元區八月製造業採購經理人指數（ＰＭＩ）由七月的五十．三升到五十一．四，創二十六個月最高，主因是西班牙及義大利製造業活動升溫。週一歐股大漲，歐元及英鎊均走高。
自歐元區第二季結束史上最長衰退後，出現越來越多令人鼓舞的指標。Markit首席經濟學家威廉姆森（Chris Williamson）表示，最令人鼓舞的是，製造業活動升溫是全面性的，除法國以外，所有國家的ＰＭＩ都上升。
中國下修去年ＧＤＰ0.1個百分點
此外，匯豐公布八月中國製造業ＰＭＩ指數終值為五十．一，與初值相同，並創四個月來最高。中國國家統計局則下修去年ＧＤＰ成長率○．一個百分點至七．七％。
匯豐印度八月製造業ＰＭＩ指數由七月的五十．一大跌至四十八．五，是二○○九年三月以來最低。
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歐元區8月PMI逾2年新高 希臘義西國回春 經濟復甦添動能2013年09月03日【連欣儀╱綜合外電報導】
研究機構Markit公布歐洲多國的8月製造業PMI（Purchasing Managers’ Index，採購經理人指數）終值。受惠於訂單強勁成長，歐元區整體PMI終值由初值的51.3上修至51.4，創逾2年新高，英國則拜新訂單和產出創近20年來新高所賜，PMI終值為57.2，創2年半新高。
歐洲多國的8月製造業PMI終值中，最令人矚目的是先前爆發債信危機的南歐國家，希臘製造業景氣儘管持續萎縮，但PMI終值創逾3年半新高48.7，萎縮情況已經趨緩，其他包括義大利和西班牙PMI終值均由初值上修，並落在代表該產業景氣擴張的50以上，創2年多新高。
擴張動能持續至9月
歐洲最大經濟體德國拜國內外需求強勁攀升所賜，PMI終值51.8創逾2年新高；法國復甦力道則不若德國強勁，落在代表該產業萎縮的50以下，為49.7。
歐元區8月製造業PMI分項指標中，新訂單指數由7月的50.8強勁攀升至53.3，創2011年5月以來新高紀錄，顯示歐元區經濟擴張動能將至少持續至9月。
Markit首席經濟學家威廉森說：「新訂單指數強勁回升意味擴張趨勢將延續至9月；然而，企業仍因油價攀升而帶動的周邊成本而不願增聘員工，顯示歐元區經濟復甦帶動就業市場出現重大改善之路仍遙遠。」
亞洲國家方面，除滙豐（HSBC）與Markit Economics公布的中國8月製造業PMI終值與初值一致、由7月11個月低點47.7反彈至50.1，重返擴張，其他國家8月製造業景氣多陷入萎縮，包括南韓、印度、印尼的8月製造業PMI皆低於50。
南韓景氣連3月萎縮
南韓8月製造業PMI雖回升至47.5，但已連3月處於象徵景氣萎縮的50以下，印度更是4年半來首度低於50；印尼製造業PMI也創1年多來新低，且為今年來2度陷入景氣萎縮。
儘管中國8月製造業PMI終值反彈至50以上，不過中國國家統計局昨將中國去年經濟成長率由原先1月公布的7.8%下修至7.7。市場分析師也示警，中國經濟成長力道恐在今年第4季減緩。
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台股基金 指數型價值型有料2013/09/03【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
台股第4季為傳統股市旺季，時序進入第3季末，台股基金投資人可留意，近五年第4季加權指數單季平均繳出逾7%的報酬，包括指數型及價值型台股基金績效亦亮麗，顯示台股年底還有行情可期。
群益投信表示，今年來台股表現震盪，加權指數前八月僅上漲4%，在亞股中表現雖不差，但比起店頭指數今年維持雙位數漲幅仍顯落後，觀察台股基金今年表現不錯，除指數型，各類基金都有一成以上績效，為今年基金投資中的好標的。
摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，法人機構通常在第4季提前布局明年投資，具有價值面吸引力及業績成長優勢的個股，較獲青睞，採由下而上選股策略、發掘遭低估個股，並以電子與傳產並重的價值型基金，在第4季表現較為突出。
葉鴻儒表示，第4季為消費旺季，電子股有拉貨、備貨利多，非電族群也有內需消費題材加持，各類股齊漲的拉抬下，指數表現空間較大，因而造就指數型基金在第4季的好表現。
元大寶來投信基金管理部經理郭一信表示，中低價智慧型手機需求表現不錯，第4季應仍有成長空間，相關供應鍊應可逐漸回溫。
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科技型台股基金 下半年喊衝2013/09/03【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
年底消費旺季將屆、科技新品推出在即，科技型台股基金開始「走自己的路」、表現強勢。8月以來加權指數走跌1.06％，電子指數更下跌3.06％，但科技型台股基金逆勢上漲1.25％。
據統計，近15年來中秋節前後的台股，中秋節前1至2周大盤上漲機率僅3成，但中秋過後1周至3個月，大盤上漲機率躍增至6 、7成，讓法人率先卡位即將登場且具新品題材的蘋果概念股。
下半年來科技型基金績效開始「衝刺」，30檔基金績效逾6成勝過大盤，更有28檔打敗電子指數，前三強的安多利高科技、第一金電子、德信數位時代基金，兩個月的時間替投資人賺進逾10％報酬。
群益創新科技基金經理人陳煌仁指出，電子股成交比重降至10年來的低位，電子指數相對大盤報酬率落後2、3個月，已達相對低點，9月蘋果將發表年度新機，以過去經驗來看，每當蘋果新品上市，都能激勵台廠「蘋果派」股價。
富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸也表示，蘋果新品集中在第四季推出，上游關鍵零組件、下游組裝廠等業績將逐季升溫，成為指數反彈向上的「明星族群」。
但過去和蘋果沾上邊就能大漲的盛況恐不復見，現在必須精選個股，如高階鏡頭廠、高功率揚聲器廠，或新打入蘋果供應鏈的公司，如外傳的藍寶石相關材料廠商等，才有資金聚焦。
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科技基金 績效漸漸美2013/09/03【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
今年以來台股傳產表現領先大盤，也優於電子類股，連帶帶動傳產基金績效表現；隨著電子產業第4季旺季來臨，資金開始朝電子布局，反映在31檔科技型基金上，近一周及近一個月平均報酬率都是正報酬，表現有轉強的趨勢。
投信業者分析，在電子交易比重來到歷史平均低點，電子指數落後大盤表現二至三個月，以及蘋果預計9月出新產品的三大利基下，科技股可望反彈，台股科技基金後市也看俏。
群益投信表示，8、9月國際股市處在震盪盤弱的格局，一方面全球製造業數據回升為市場提供支撐，另一方面投資人等待9月中的美國聯邦公開市場委員會（FOMC）利率會議結果，試圖從中瞭解QE動向，導致股市欲振乏力。
就中期來看，由於台灣10月份確定調漲電價，屆時將影響今年第4季與明年第1季的企業獲利，指數大漲不容易。
群益創新科技基金經理人陳煌仁指出，就產業面來看，由於目前電子股市值比重降至46%，已處於過去十年的低位，在蘋果新機上市的題材下，資金可望轉移至電子股。
此外，電子指數相對大盤報酬率已落後二至三個月，就歷史經驗來看，已達滿足點，因此電子股反彈的機會相當高。
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陸PMI報喜 中國基金全翻紅2013/09/03【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
大陸PMI報喜，陸股基金紅通通！大陸近日公布的8月官方版PMI指數升至51，來到16個月高點，匯豐PMI終值更從上月47.7升至50.1，創3年來最大成長。上周上證指數率先反彈1.99％，創3月下旬以來最大單周漲幅，是全球少數收紅股市，亦讓國內24檔中國基金下半年來全數翻紅，平均報酬率高達5.94％。
不過，中國房地產指數系統周日晚間公布，8月分中國100個城市平均房價較去年同期上漲8.6％，這已經是連續九個月年增，更是連續15個月走高，市場擔憂中國中央可能持續推出壓抑房價措施。
中國國務院總理李克強重申7％成長的「底線論」，且近期一連串的經濟數據都反映了大陸景氣好轉，讓多家外資券商上調大陸經濟成長預期，包括JPMorgan上調大陸第三季經濟成長，自7.4％升至7.6％，第四季預期增幅則自7％上調至7.5％；德意志銀行、瑞信也分別上調第三季經濟成長率至7.7％、7.6％。
經濟數據報喜、股市先行反應，讓中國基金成了下半年的贏家，不僅所有中國基金全數賺錢、平均報酬直逼6％，表現前四強的摩根中國、景順中國、首域中國核心、瑞萬通博中國星股票基金更是繳出逾8％的好成績。
元大寶來上證50基金經理人陳品橋表示，中國大陸十一長假即將到來，11月還將召開三中全會，新領導人有機會擺脫舊政府的包袱，展現更積極的政策。他說，去年陸股走勢也屬於「慢熟」型：第四季至隔年春節前才出現較大漲幅，今年前三季大陸總經數據與去年相當類似，依此推估，第四季陸股有望重演去年的走勢。
摩根中國基金經理人沈松說，歐美景氣復甦明確，拉升新訂單指數連2個月回升，在需求回暖的帶動下，對市場反應敏感的原材料購進價格指數，由上月的50.1升至53.2，創6個月來高點，進一步釋放出市場好轉信號。
沈松分析，大陸出口歐、美總額占國民生產毛額各為5.6％與4.4％，一旦歐美景氣動能好轉，配合年底消費旺季，皆有助大陸出口「再上一層樓」。
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四類景氣循環亞股 帶勁2013/09/03【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
量化寬鬆（QE）退場機率增加，讓新興亞洲股市重挫，不過，以價值面來看，相對於過去漲多的防禦型股票，亞洲景氣循環類股現在已來到20年來最便宜的階段。包括營建、原料、消費與金融四大指數，現在全面低於過去十年平均值之下。
瀚亞投資全球首席策略師Robert Runtree表示，相對於美股本益比的15倍、日股的13倍與歐股本益比的12倍，新興亞洲股市的本益比落到10倍；明顯出現價格優勢。
Robert Runtree指出，若僅以亞洲景氣循環股來看，目前指數價格是過去20年來最便宜的階段，尤其在QE退場成為共識之後，亞洲金融銀行指數的價格已來到相當便宜的價位；而包括基本原料、工業營建與非必需性消費商品等股票，也都落在便宜的位階，四大指數同時落入便宜階段，是過去20年來首見。
元大寶來亞太成長基金經理人黃廷偉表示，中國政府政策作多，相關循環產業如原物料、工業似有落底反彈跡象出現，預期下半年循環性類股將不再像上半年表現疲弱，而防禦性類股因上半年表現強勁，反而將表現較為趨平。
日盛亞洲星鑽基金經理人高仰遠表示，美國新訂單可視為新興亞洲出口年增率的先行指標，目前美國新訂單已經反彈，新興亞洲出口也可望落底，伴隨景氣緩步回升，有利景氣循環股表現。
ING全球品牌基金經理人莊凱倫認為，從基本面來看，亞洲消費力在日本景氣回升、中國經濟觸底反彈帶動下，前景並不看淡。
至於近期亞洲市場震盪回檔，主要是受到擔憂QE退場、資金由新興市場轉向成熟市場的影響，造成東南亞股匯市大幅震盪，但近年來這些市場經濟體質明顯改善，近期回檔修正似有過度反應跡象。
整體而言，從9月返校消費潮、10月中國長假到歐美耶誕節慶需求，未來全球消費產業旺季一波接一波展開，相關類股後市表現可期。
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台韓股匯 防禦力強2013/09/03【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
過去一個月來，亞洲受熱錢調節影響，呈現「北強南弱」現象，台、韓等北亞股匯市相對防禦，而東南亞與印度跌幅相對較大。上周亞股的外資買賣超仍呈現此一態勢，台、韓分別吸金4.39億與11.42億美元，其中韓股已連續三周吸金，帶動股市單周強彈3.01%。
印度與東協等南亞股市仍面臨賣壓，但流出力道已明顯較前幾周和緩，其中，泰國、雙印與越南股市的外資賣超金額都較前一周收斂，印度與印尼股市更逆勢收紅0.54%與0.61%。
摩根亞洲基金經理人顏榮宏表示，這波熱錢流出中受創較大市場，多是經常帳赤字較嚴重，且近年高度受惠利差交易的國家，以印度與印尼最為明顯。
熱錢撤出，市場利率上升，加上匯率大幅貶值，其貨幣政策被迫趨緊，印尼央行即上周均升息兩碼因應。
反觀東北亞皆為經常帳盈餘國家，利率與匯率受衝擊幅度相對較低。
顏榮宏認為，熱錢出走，不致重演1,997年亞洲金融風暴，目前亞洲外債、經常帳占GDP比例，較1,997年改善，且財務體質也因採取浮動匯率、本地存款占GDP比例增加、融資管道增多，不至於重現熱錢大幅流出，外匯存底快速耗盡且資金鏈急速斷鏈的危機。
顏榮宏表示，先前債市熱絡時，多數亞洲企業已以發債籌資，預期目前現金水位也算充足。
南韓在本波股市震盪中逆勢突起，摩根南韓基金經理人崔光鉉（David Choi）表示，在熱錢如火如荼調節亞股之際，外資卻逆勢回補韓股，成為8月唯一買超的亞洲市場，回補超過18億美元，在這波震盪中表現抗跌。
崔光鉉分析，韓國經濟增長先行指標自4月起走升，6月更首次突破100，來到100.4，顯示下半年經濟景氣轉好可能性大增。第2 季GDP年增率達2.3%，為近一年來最大增速，大幅提振市場對下半年的樂觀預期，並進一步挹注韓股上漲動能。
就價值面來看，崔光鉉說，韓股盤整許久，預估本益比已到相對低檔的8.3倍，較近五年平均值折價約12%，且低於亞太不含日本指數的11.4倍，吸引價值性買盤回補，為韓股後市表現帶來支撐。
中國信託投信表示，8月東南亞股市受挫，成為外資提款機的原因，除受QE將退場隱憂，引發熱錢流出的影響外，原本引以為傲的強勁經濟基本面，也告失靈，近期公布經濟數據表現不佳，也加重了股市修正壓力。
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韓出口續衝 8月成長帶勁2013-09-03 01:28 工商時報 記者蕭麗君�綜合外電報導
受到造船業明顯復甦與智慧手機在美國銷售強勁帶動，南韓8月份出口成長步伐創下7個月最快，凸顯以出口為導向的南韓經濟動能正在加速。不過製造業活動卻依然連續第3個月呈現萎縮。
在出口利多數據帶動，韓元周一盤中勁升至1,100.1韓元兌1美元，為5月10日以來的近4個月最高價位，收盤報1,100.5韓元兌1美元，走升0.9％。
南韓產業通商資源部表示，8月份出口較去年同期增加7.7％至463.45億美元，優於市場預期的4％增幅與7月份的2.6％成長幅度，同時也締造1月份以來最大增幅。
至於進口則比上年同期微增0.8％至414.49億美元。這也促使南韓8月份貿易順差達49.16億美元，為連19個月出現貿易順差。
這項數據也讓外界對南韓經濟將持續快速復甦的期望升高。南韓出口占該國國內生產毛額逾5成，過去5年受主要市場，特別是歐洲與美國的需求不振，導致南韓出口大受打擊。
不過南韓製造業活動則依然不見起色。根據匯豐控股（HSBC）周一公布的調查顯示，8月份製造業採購經理人指數（PMI），經過季節因素調整後為47.5，儘管較7月份的47.2略為上升，但依然為連續第3個月萎縮。該指數以50為製造業活動成長與萎縮的分界線。
在該調查中，新出口訂單指數從7月份的47.5跌至45.1，為4年半低點。在外界對南韓經濟復甦抱持一片樂觀下，匯豐控股經濟學家曼恩則依然抱持謹慎態度。他指出新出口訂單銳減，凸顯在全球經濟前景不明確下，南韓經濟復甦趨勢恐怕還有變數。
產業通商資源部指出，8月份出口增加主要來自對中國、東南亞與美國的銷售激增，抵銷歐洲的需求持續低迷。
其中令人關注的是過去受全球需求疲弱，而遭重創的造船業，受到高價船舶銷售轉強，反使其8月份出口較上年同期銳增26％。此外，三星電子與LG電子推出的新智慧手機在美國大受歡迎下，也同樣帶動行動電子設備銷售年增26％。
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印度GDP成長率 投行紛下修2013-09-03 01:28 工商時報 記者陳穎柔�綜合外電報導
財經網站CNBC.com報導指出，印度第2季國內生產毛額（GDP）年增率遜於市場預期，並創4年來新低，使得許多分析師紛紛下修印度本財政年度（截至明年3月底）GDP成長率預測。
原先，經濟學家對印度本財政年度GDP成長率預估值大致在5.0％至5.5％，如今，各家投行已紛紛下修，巴黎銀行甚至將印度本財政年度GDP成長率預測由5.2％調降至3.7％。
匯豐印度及東協首席經濟學家艾斯克森表示，印度第2季GDP成長率還不是最低點，經常公布的經濟指標，如匯豐所做採購經理人指數（PMI）、企業信心指數等，在在顯示印度不論製造業或服務業，第3季成長力道均呈弱化。
匯豐將印度本財政年度GDP成長率預測自5.5％下修至4.0％。
艾斯克森指出，印度政府宣布的改革措施迄今並未真的落實。此外，印度央行穩定匯率措施已使籌資成本增加，另一方面，總經不確定性升高導致消費者和企業對支出趨於審慎。
巴黎銀行下修印度本財政年度GDP成長率預測的原因則是，政府財政吃緊、盧比大幅貶值致企業信心崩盤、國內能源價格水漲船高。
瑞士信貸印度及東南亞經濟主管普萊爾-汪德斯佛德雖也觀察到印度以往強勁的經濟成長力顯然已在流失，但他暫將印度本財政年度GDP成長率預測維持在6％。
他認為，弱勢盧比和全球需求逐漸復甦造成的出口反彈回升，以及雨季雨量充足促使農業產值增加等因素，或能支撐印度經濟成長，除此外，印度央行近來為遏止投資人拋售盧比而緊縮流動性，只要未伴隨升息，流動性趨於緊縮對經濟成長的損害或許有限。
倘若情勢發展出乎普萊爾-汪德斯佛德意料，則印度可能遭遇金融危機。
他指出，屆時，企業紛紛破產，而銀行相關壞帳暴增，迫使政府對金融體系挹注大量資金，導致政府財政赤字再度大增，如此一來，幾可確定盧比積弱不振、印債殖利率攀高以及印股走跌的現象不會改善。
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新興歐洲 變身避險天堂2013/09/03【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
受到美國縮減量化寬鬆（QE）政策疑慮衝擊，近期新興市場淪為外資提款機，股市表現相對弱勢。不過，新興歐洲成為新興市場避險天堂，近一個月來，MSCI新興東歐指數上漲0.14%，明顯優於新興市場指數走跌1.69%的表現。若拉長時間觀察MSCI新興東歐指數過去三個月表現，僅小幅走跌0.9%，相較MSCI重挫近7%，顯然抗跌許多。而股市的表現也反映在基金績效上，根據理柏資訊統計台灣核備境外主要新興股票區域型基金績效，除了大中華股市受惠中國經濟數據轉佳，表現相對整體新興市場強勢，新興歐洲股市相對抗跌。
統計新興歐洲股票型基金績效近一月、近三月，其走跌幅度都低於其他新興拉美、新興亞洲、及東協市場。
摩根東歐基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，新興歐洲所以能在這波熱錢退潮中置身事外，主要是國際資金並未在量化寬鬆期間大量湧入此區，相較於新興亞洲經濟體受到熱錢追捧，在資金調節時反而受到較大衝擊。
就中歐地區來說，目前股價相對便宜，近期相關的零售數據與經濟領先指標，都已開始呈現反轉走升的態勢，後市表現不容小覷。
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「CRASH」 美股本月崩盤5危機2013-09-03 01:28工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導
美國股市進入歷年來表現最疲弱的9月份，美銀美林首席投資策略師哈內特（Michael Hartnett)也提出在該月份可能造成市場崩盤（CRASH）的5大危機，分別是中東衝突加劇、聯準會量化寬鬆退場、亞洲經濟變數、投機風潮日增與房市復甦受阻。
哈內認為，6月底到8月初這段期間，美國股票基金大幅吸金640億美元，不過兩周前股市卻開始浮現「賣出訊號」。加上標準普爾500指數歷經兩年大漲後，尚未出現真正的向下修正，這都使得美股在秋季進行大幅回檔的機率升高。
哈內特在最新發布的研究報告「Get Crash」中，用5個英文字母代表他對市場的5大憂心。
首先是C代表衝突（Conflict）。目前市場正在關注敘利亞與地緣政治衝突，是否將推升布蘭特油價衝破每桶125美元。油價在2008、2011與2012年都因為漲到該價位而引發股市下修。
其次是R代表利率（Rates）。哈內特說，過去6年全球共出現520次降息，並為全球流動性增加了11.5兆美元。若投資者一旦認為流動性巔峰即將結束，將大幅拋售利率產品，並導致支撐多頭市場的力量遭到破壞。此外聯準會可能縮減量化寬鬆，讓股市震盪加劇。
A意味亞洲（Asia）。受印度盧比持續走貶，導致印度經常帳赤字危機不斷惡化，這也不禁令人想起在1990年代爆發的亞洲金融危機。哈內特憂心若該危機蔓延到中國，並讓該國經濟遭到波及，恐使全球陷入另一個困境。
S為投機（Speculation）。衡量槓桿活動指標的低門檻貸款與二級資產抵押債務等都在最近大幅升高，也凸顯投機風潮正日漸熾烈。
H意味房市（Housing)。受利率走高，屋主的房貸申請在最近幾周持續減少，此外7月份資本品訂單也呈現疲弱。哈內特認為房市復甦是這波推動美國復甦的一大力量，若房市復甦停滯，這也意味美國經濟將遭到影響。
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QE喊退場 9�6就業報告成關鍵2013-09-03 01:28工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導
市場屏息以待美國聯準會（Fed）本月集會，是否正式宣布縮減量化寬鬆（QE），據財經網站MarketWatch指出，本周五（6日）出爐的8月非農就業報告將是關鍵，若新增就業人口逼近或超過19.2萬人的關卡，料促使Fed啟動9月QE退場。
本周將公布的上8月非農業新增就業人口數，最可能落在15萬至20萬區間，MarketWatch訪調經濟師後預測新增17萬人，高於7月的初值16.2萬。
過去1年來美國企業以漸進式步伐增聘人力，目前看不出有什麼理由中斷此趨勢。失業率方面料於7月持平，停留在近5年低點7.4％。
MarketWatch報導指出，8月非農新增就業人口，若是接近甚或跨過19.2萬這個今年來的月平均數，對投資人來說，可視為經濟持續以2％速度擴張的明證，因為工作機會增加意味消費支出隨之熱絡，經濟更溫和成長。
尤為重要的是，勞動市場如果改善到這種地步，應會促使聯準會本月之內著手削減購債規模，然而要是最新就業報告不如人意，不排除Fed會暫時打消縮手念頭。
除8月就業報告之外，同步於本周揭曉的8月汽車銷售、聯準會「褐皮書」（Beige Book）及8月供應管理協會（ISM）製造業與服務業指數，亦可從中一窺大多數美國人就業現況。
美國製造業雖自今年仲夏起明顯回春，但從最近經濟數據欠佳來看，接受MarketWatch調查的經濟師預測，訂本周二公布的8月ISM製造業指數恐有回軟情形，由7月攀抵的13個月高點55.4下跌到54.1。
緊接著周三發布的8月汽卡車銷售數據，據MarketWatch訪查後預估，可望自7月的1,570萬輛（年率）增加至1,580萬輛。儘管汽車銷量攀升，MarketWatch提醒投資人留意利率走揚的話，是否會重挫車市需求。
此外聯準會預計周三發布「褐皮書」揭示經濟現況，該報告也是Fed決策時另一參考依據。
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油價助漲 歐非中東基金俏2013-09-03 01:28工商時報記者孫彬訓�台北報導
國際資金持續從新興市場撤出之際，新興市場中唯有歐非中東挺住，下半年來，MSCI歐非中東指數上漲0.19％，成為唯一收紅的新興市場，同樣的情形也反應在基金績效，歐非中東基金下半年平均上漲1.74％，新興亞洲及拉美基金則平均下跌3.2％及4.6％。
摩根新興歐洲、中東及非洲經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，布蘭特原油在地緣政治風險升溫帶動下，近一月漲逾5％，挹注歐非中東股市動能，東歐股市強漲表現更引人注目，捷克、波蘭、羅馬尼亞等股市下半年來漲7∼10％，至於最大權值國俄羅斯股市拉抬力道相對有限，下半年僅漲1.3％。
白祐夫指出，東歐經濟重現生機，主要來自歐元區經濟擺脫衰退、邁向成長，直接挹注經濟動能，隨歐洲經濟恢復成長，消費力道也跟著回升，有助提振東歐製造業在汽車、家具、電子產品等產業營運。
ING中東非洲基金經理人白芳苹表示，地緣政治風險未來一個月內影響可能最大，加上部分中東股市年初至今漲幅已高，不排除短期修正可能，然而基本面未改變且受惠油價上漲，修正後仍有機會續攻。
白芳苹指出，撇除政治動亂的國家，許多中東產油國在財政、貿易雙黑字下，擁有充足後盾，如卡達積極增加政府支出，杜拜也出現復甦，阿聯酋國及卡達股市獲調升評等進入MSCI新興市場指數，可望帶動資金流入。
元大寶來新興市場ESG策略基金經理人張哲銘表示，就經常帳、外債、外匯存底與財政赤字占GDP等數據觀察，俄羅斯抵禦資金外流能力遠優於其他新興市場國家，經濟體質相對較佳，預期受資金外流新興市場的影響程度相對將較輕。
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美攻敘踩煞車 油金價同步回檔 軍事攻擊影響短 油價估3~6月回落起漲點2013年09月03日【賴宇萍╱綜合外電報導】
美國對利亞的軍事行動急踩煞車，淡化中東供油受阻疑慮，紐約西德州原油期貨價昨一度重挫3.2%，回落至每桶104.21美元，創2個多月來最大跌幅，連跌3日。戰爭風險稍降，金價同步回檔，黃金現貨價昨一度跌逾20美元，來到每盎司1373.38美元。
據美國財經媒體CNBC調查，市場人士對油價短線走勢看法兩極，本周看漲與看跌的人數皆近半，但逐漸形成攻敘影響短暫的共識，預估3~6個月內油價可能將回落至起漲點。
西德州原油一度跌3.2%
市場原本預期，美國對敘利亞的動武時機迫在眉睫，推動紐約西德州原油期貨價上周衝破110美元大關，8月累計漲幅達2.5%，為連續第3個月走升。但美國總統歐巴馬（Barack Obama）態度突然大轉彎，決定等國會授權才採取行動，鑑於休會中的美國國會9日才復會，意味著白宮最早要等到9日才能獲得授權對敘利亞動武。
倫敦布蘭特原油期貨價昨也一度跌至1周新低每桶112.24美元。瑞士銀行（UBS，瑞銀）財富管理部門大宗商品研究主管施德銘（Dominic Schnider）表示，就算倫敦布蘭特原油期貨價跳漲至120~127美元區間，漲勢也不會長久，3~6個月內就可能會回落至100~105美元區間。
施德銘說：「依照我們預設的基本情境，對敘利亞的有限度軍事攻擊僅可能持續幾天，不太可能進一步打亂石油供應。」
據國際能源總署（International Energy Agency，IEA）統計數據顯示，今年第1季中東地區的產油量約佔全球的35%。
不過也有分析師警告，目前美國只是暫停對敘利亞動武，並非取消攻擊，一旦聯合國調查小組發布不利於敘利亞政府的報告，對敘利亞的軍事行動仍可能隨時展開。Xconnect Trading能源經紀人奈文（David Nevin）指出，油價的走勢還要取決於敘利亞是否會採取報復性攻擊。
避險基金看多金價
在可能開戰的預期心理下，避險基金看多金價，大舉加碼多單。據美國商品期貨交易委員會（Commodity Futures Trading Commission，CFTC）統計，截至8月27日當周，期貨與選擇權淨多單部位大增34%至9萬7902手，為1月22日以來新高，空單則銳減37%至3萬2088手，為11個月來最大減幅。儘管金價與油價昨同步回檔，但由於黃金實體需求仍強，金價跌勢相對較小，修正幅度有限。
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景氣復甦 歐洲高息股有行情2013-09-03 01:28 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
歐盟統計局預估歐元區經濟第2季較第1季成長0.3％，意指自貨幣聯盟成立以來，最長衰退期已宣告結束。法人指出，歐元區連續7、8兩月PMI都呈景氣復甦佳績，德國PMI更出人意料好，但與大盤漲勢相去不遠的歐洲高息股票，本益比現在僅11.91倍，投資人可留意。
前波在歐元區PMI重回50以上之後3個月，歐股上漲了6.45％，經濟大國德國更領漲達11％；PMI站上50之後的6個月，德國股市繼續其亮麗的走勢，而歐洲高息股則超越大盤表現，也有8.06％的漲幅。
施羅德投資指出，投資人可挑選歐洲地區營收來自全球、可產生穩定現金流量，並有能力配發股利的跨國企業；歐股的股利率平均高達4％，居全球之冠，加上低本益比的優勢，已成為美股和日股外，另一個已開發國家重要投資機會。
ING歐洲高股息基金經理人莊凱倫表示，截至目前為止，歐元區景氣改善的環節十分連貫，由德國逐步外擴至周圍國家，由領先指標傳遞至實體經濟；儘管短期股價可能受美國縮減購債規模影響局部修正，然在經濟復甦的大格局下，應可視為長線參與歐股價值重估的買點。
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可轉債 強漲2013-09-03 01:28 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
美國量化寬鬆（QE）可能縮減，引發市場擔憂，大幅衝擊全球股、債市表現，統計今年以來受美國公債殖利率上揚，使多數債券型基金表現交出負報酬，但全球可轉債今年以來平均上漲8.7％，表現一枝獨秀。
英傑華基金總代理第一金投顧指出，可轉債可透過選擇權轉換為股票，隨股市上漲參與股市走多的報酬成果，又有債券下檔防禦保護，每月領債券配息，動盪的金融環境有助提升可轉債選擇權價值。
第一金投顧指出，選擇權評價的特性，使可轉債的股價敏感度（Delta）會隨股價走高而升高，在股價下跌時股價連動性降低，形成可轉債跟漲抗跌攻守皆宜的特性。
德銀遠東投信表示，美國QE退場對可轉債是利多，因為QE退場的前提是美國經濟勢必在穩定成長的軌道，帶動全球景氣也會比較樂觀，不僅有利股市多頭漲勢，也將推升可轉債表現。
德銀遠東投信表示，可轉債另一避震特性，是相較於同樣天期的其他固定收益商品，可轉債的調整後存續期間通常較短，僅約2∼3年，可大幅降低投資人的利率風險，因此受升息的影響也較小。
進一步觀察2004年升息循環前18個月各主要資產類別表現也可驗證，無論從累計報酬率或年化報酬率的角度來看，可轉債都領先美高收、全球債券及美國股票，僅些微落後全球股票，但年化波動度僅5.7，遠低於全球股票的12.12。
法人指出，在下半年多空未明的情況下，若投資人想避開債券的利率風險，又害怕股市的大幅震盪，可轉債應是現階段最「對時」的投資工具。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，全球景氣微溫增長之際，市場波動在所難免，具備的「股債自然平衡」特色的可轉債因而成為資金焦點，特別是市場風險胃納量提升，但股市波動仍不小，投資人在規避波動風險的考量下，造就可轉債的成長空間。
施厚德說明，可轉債除了有一般債券的特性，可與一般公司債同領利息，並有機會轉換為股票，既可隨股市上漲，又有下檔保護，可說同時受惠信用風險降低與股市的漲升機會，相當具有投資優勢。
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併購題材仍夯 高收益債受惠2013-09-03 01:28工商時報記者魏喬怡�台北報導
據美銀美林證券統計，今年來美國企業併購題材持續發威，7月美國併購交易規模達到110億美元，創下今年來第二高位。法人指出，市場利率持續揚升的預期心理，激勵企業提前展開併購交易，高收益債有望成為併購題材下的受惠者。
富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼表示，高收益債的發行人往往為被併購的標的，將有助價格增長，且一旦交易成功，尚有債信調升的可能性，增加投資吸引力。
過去一年全球併購活動以石油瓦斯、通訊、金融、不動產等產業最為活躍，可多著墨布局。
德盛安聯四季豐收債券組合基金理人許家豪指出，聯準會退場預期升溫，資金應會轉進利率敏感度低的股市與高收益債券。
法人指出，在景氣擴張持續、短線殖利率波動下，高收益債或有利可圖，但投資人仍要留意債信品質，避開信評較差的標的，以控制下檔風險。
柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱表示，全球高收益債券基本面變化不大，且今年以來截至8月底止，仍維持正報酬率，下半年仍然看好美國、歐洲等成熟市場高收益債表現，短線資金小幅流出，反是長線逢低布局的時機。
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投資級企業債旺 連9周受寵2013-09-03 01:28 工商時報 記者陳欣文�台北報導
美債殖利率持續震盪，儘管中東緊張情勢帶動避險需求，但資金未明顯回流債市，美債上周仍淨流出7億美元，新興債賣壓也未見減緩，淨流出20億美元，僅投資級企業債及高收益債淨流入5.6億及0.5億美元，其中投資級企業債連續吸金周數更已推進至第9周。
摩根環球企業債券基金經理人麗莎•蔻蔓（Lisa Coleman）表示， 伴隨著美國利率回歸正常化，美債價格反覆波動，面對不確定情緒高漲之際，資金因而轉向投入一樣握有較高信評的投資級企業債，尤其接下來又有FOMC會議及兩黨債務上限協商等不確定性，在降低波動風險的前提下，投資級企業債的投資優勢益加被凸顯。
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪指出，美國10年期公債殖利率跌至2.76％，受敘利亞戰事與新屋銷售、耐久財支出等數據不如預期影響，殖利率從2.8％以上高檔區回落；其他主要國家央行，如日本、英國、歐洲多維持寬鬆政策不變，債市並沒想像中恐慌。
許家豪說，信用債先前跌深，現在資金流出的幅度漸漸收斂，應進場尋找相對愈有投資價值的標的，並以組合債的方式多元配置。
富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，新興國家債券型基金已連14周淨流出，累積這波原幣新興債券型基金匯出資金占總資產規模的8％，低於強勢貨幣新興債基金的11.1％，顯示新興國家美元主權債對美國公債殖利率敏感度較高，所承受利率風險也跟著提高。
他認為，許多新興國家貨幣已修正至低廉水準，諸如巴西、印度及印尼等政府已開始積極阻貶貨幣，考量新興國家貨幣續跌風險已有限，原幣債市或可望率先吸引資金回流。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，美國公債殖利率維持在2％之上，主要是基於對經濟環境的樂觀預期而非通膨問題，而高收益債券正好能受惠經濟復甦環境而維持低違約率，有利利差收斂並推升價格上漲。
庫克表示，高收益債對美債利率敏感度較低，擁有較高收益保護，面對下半年全球央行仍維持寬鬆政策，資金仍需收益型資產，高收益債兼具對美國經濟正向連動，又較股市波動度為低，具有投資價值。
