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市場趨勢+能源/石油,貴金屬,資源商品篇 美債限僵局有解 油金嚇趴-自由時報1021013〔編譯楊芙宜�綜合報導〕
美國預算與債限僵局出現轉機，上週五美股續漲但國際原油、黃金重摔，紐約黃金期貨早盤短短二分鐘就跳水重跌二十五美元，因而遭暫停交易十秒，終場收跌逾二％至三個月低點。同天，二十國集團（G20）財長會後公報施壓美國立即採取行動，避免走向潛在毀滅性違約。
華府僵局導致美國部分聯邦機構關門十一天，府會民主、共和兩黨恢復協商，激勵美股上週五收高，道瓊指數收漲逾一一一點或○．七％，至一五二三七．一一點；史坦普五百指數漲○．六％，收報一七○三．二點。兩指數三週以來週線首度上揚。
紐約期金瞬間暴跌 暫停交易10秒
然而，債限問題有解卻抑制投資人的避險需求，紐約商品交易所Comex十二月交割黃金期貨上週五早盤湧現鉅額交易量，金價瞬間暴跌。
根據交易所營運商ＣＭＥ集團說明，停止邏輯（Stop Logic）機制美東時間上週五上午八點四十二分被啟動，導致紐約十二月期金合約暫停交易十秒，而那一分鐘內金價每英兩重挫十四．五美元。
停止邏輯為交易所設置的一種斷路機制，當偵測到停損訂單觸發的價格大幅變動時可暫停交易五至二十秒，讓交易員有機會提供更多流動性，以防止市場震盪過大。紐約十二月期金最後收跌二十八．七美元或二．二％，至每英兩一二六八．二美元，創七月十日以來最低水準，盤中跌深觸及一二五九．六美元。
紐約十一月輕原油期貨收跌○．九九美元，至每桶一○二．○二美元，盤中觸及七月三日以來最低價一○○．六美元。
G20財長施壓 促美採取行動解決
全球二十大經濟體（G20）財金首長在美國華府發表會後聲明，力促美國「須採取緊急行動，解決短期財政不確定性」，警告在全球經濟出現改善跡象但仍面臨「下滑風險」之際，若美國無法提高舉債上限，恐導致全球經濟大浩劫。
日本財長麻生太郎與美國財長路傑克晤談後表示，若美國債務違約，其他國家持有的與用作金融交易擔保品的美國公債可能會變得不值錢，「這不只是美國的問題，它可能對全球金融市場造成重大衝擊」。
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市場預測：金價1200∼1400美元2013/10/11【聯合晚報╱記者嚴雅芳╱台北報導】
美國近期雖政經雜音多，但黃金買盤仍舊保守，金價大漲仍不易，美國總統歐巴馬已正式提名現任聯準會副主席葉倫出任下屆主席，可望延續寬鬆貨幣政策，可望對於金價形成相當程度的支撐，不過，另一方面也受到金價即將步入淡季影響，金價年底前要大漲也不易，市場預期年底前金價將落於1200~1400美元的價格區間內為主。
元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，美債上限調高極具共識，因此這類政治因素恐不致於提供黃金強勁的上漲力道。而觀察影響黃金走勢較劇的各主要買盤動態，可發現買盤並未因此回溫。其中，實體黃金ETF持有黃金數量尚持續下降，且黃金期貨未平倉量也還在緩步退縮。因此，研判雖然政經情勢有利黃金，可是資金流向卻尚未指往黃金，因此預期黃金中短線內展現較強的支撐，但亦暫無大漲的力道，預期年底前金價應處於1200美元~1400美元之區間範圍為主。
富蘭克林投顧也表示，美國預算協商牽動過去一周金價表現，不過，就基本面來看，落底反彈的美國公債利率、強勢美元及溫和的通膨，都可能壓抑長期金價的表現。根據彭博資訊調查，今年第四季金價平均價格僅在1300元左右，高盛證券更預估明年金價可能跌至1000美元以下。
另一方面，金礦股受到金價跌價、產出減少、開採難度升高與生產成本快速攀升等多方利空夾擊影響，GFMS表示，去年黃金金礦廠生產成本再上揚12%至約1211美元，一旦跌破生產成本，部分的黃金生產商將會面臨虧損風險，且金礦類股波動較黃金來得高，這都是黃金投資人所需要留意的風險。
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黃金ETF失血 金價恐回測1250美元 多空看法分歧 年底前1200~1400美元區間整理2013年10月12日【王立德╱台北報導】
近期受到黃金ETF加速流出、金價本周2度挑戰20日均線壓力未能突破、加上技術指標KD及RSI出現死亡交叉，台銀貴金屬部昨分析，金價近期仍走弱勢整理格局，若接下來跌破每盎司1278美元價位，可能就得回測1250美元尋求支撐，投資人必須小心留意。
截至昨日下午5點為止，國際金價約每盎司1285美元，台銀貴金屬部表示，金價下檔支撐分別為1278美元、1250美元、1240美元；上檔壓力在1330美元、1350美元、1374美元。
惠譽看壞明年金價
國際信評機構惠譽（Fitch Ratings）日前出具報告指出，由於預期美國量化寬鬆政策將逐漸縮減，及全球經濟前景復甦緩慢情況下，金價上升趨勢受阻，明年金價將持續走低，1200美元應是未來3年內金價區間的頂部，而非底部。
惠譽同時指出，2013年金礦商的總生產成本預計達1200美元，並估計在金價處於1200美元之下，全球將約有3~4成金礦商無法獲利。
不過，台銀貴金屬部也提醒，若美國遲遲無法化解舉債上限僵局，將面臨債務違約風險，屆時也可能吸引買盤投入黃金，是潛在利多之一。
避險需求支撐價格
台銀貴金屬部副理楊天立說，之前因為市場擔憂美國可能會出現債務違約問題，避險買盤進駐黃金，金價受激勵一度上漲至每盎司1329.6美元價位，但隨美元指數觸底反彈，金價本周一度下跌至每盎司1265美元價位。
黃金分析師指出，黃金接下來的利多因素包括，今年1~8月中國自香港淨進口黃金的數量創歷史新高，且國際貨幣基金（IMF）調降今、明2年的全球經濟成長預測，在實體需求及未來避險需求買盤下，金價仍有相當程度支撐。
另外一方面，因為全球黃金ETF流出數量有加速跡象，且惠譽信評分析師預期明年金價將持續走低，也成為金價上檔壓力，一般預估，到年底前國際金價很可能會在每盎司1200~1400美元區間整理。
「有獲利就可了結」
黃金分析師建議，若是中長線投資人，目前市場多、空看法分歧，不少國際大型貴金屬交易商及投資銀行認為目前金價走勢並非熊市，甚至預估到明年11月，黃金平均價格可達每盎司1405美元。
在未有新投資訊號出現前，黃金投資人最好能秉持「低買高賣」、「黑買紅賣」、「有獲利就可了結」的投資原則，不要過度擔心，較能持盈保泰。
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金價滑落 創近三月低點2013/10/14【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
美國總統歐巴馬12日否認延長舉債上限，但市場仍傳出美國債務上限問題可望有解的訊息，帶動美股大漲回應，也使投資人降低避險資產黃金的需求，拖累金價上周跌破每盎司1,300美元。
歐巴馬12日在周末例行演說中表示，延長舉債上限六周的提案是「不智之舉」。但上周市場盛傳，美國兩黨協商露出曙光，債務上限問題料將有解，樂觀的消息振奮投資市場，也衝擊黃金價格直落。近期受美國債務上限、敘利亞危機、經濟增速放緩等疑慮所掀起黃金漲勢，出現回吐現象。
11日金價跌落至每盎司1,289美元，失守1,300美元整數大關，創下近三個月低點。
元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，回顧美國政府關門後對經濟面的影響並不嚴重，此類政治因素恐不致於提供黃金強勁的上漲力道；但隨著美元受到美國政府關門情勢發展影響而持續走弱，使非美貨幣受到支撐，有利新興市場股市大漲，連帶可望支撐金價，使黃金最近不致出現大跌走勢。
方立寬分析，觀察影響黃金走勢較劇的各主要買盤動態，買盤並未因美國政局干擾回溫，其中實體黃金ETF持有黃金數量尚持續下降，且黃金期貨未平倉量也還在緩步退縮，因此研判雖然政經情勢有利黃金，可是資金流向卻尚未指往黃金，預期黃金中短線內展現較強的支撐，也暫無大漲的力道，預期年底前金價應處於1,200美元至1,400美元間整理。
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怕套牢 黃金大戶停看聽2013-10-15 01:08工商時報記者楊筱筠�台北報導
國際金價上周五再度跌破每盎司1,271美元，最低達到每盎司1,261美元，昨（14）日仍未升破1,300美元，一度跌至近三個月低點，大陸黃金大媽套牢，台灣黃金大媽止步，尚未傳出買進消息。
金銀珠寶全國聯合會首席副理事長李文欽指出，上周國際金價跌破1,300美元時，不少黃金大戶搶先買進，但本周金價再度跌破1,300美元、甚至下探1,261美元，嚇壞不少人，大戶縮手情形嚴重，目前都在處觀望中。
李文欽也坦言，「現在國際金價走勢局勢不明，很難看懂」，但昨日國際金價有稍微拉回，至每盎司1,276美元附近震盪，李文欽指出，短線會先再觀察。
根據國內銀樓業者估算，國內黃金大戶手中持有黃金成本，大約在1,000美元附近，目前金價還未回到台灣黃金大媽手中實體黃金成本價格，加上長線持有的心態，短期不會出現台灣黃金大媽拋售黃金潮。
國內銀樓黃金掛牌賣出牌價參考，昨日到每台錢4,670元，幾乎回到今年7月起漲點，每公斤黃金條塊參考價格為124.5萬元，與10月初130.4萬元相比，相差6萬元之多。
李文欽指出，若有進場的黃金大戶，都是為了資產配置、長期投資，因為未來國際經濟不確定性仍然相當大，目前經濟尚未完全復甦，實體黃金現貨仍有存在希望空間。
法人指出，國際金價此波重挫，主因受到美國國會債務協議尚未達到預期目標，國際情勢對國際黃金已經偏空看待。元大寶來黃金期信基金經理人方立寬指出，金價年底前大漲不易，預期年底前金價將落在1,200-1,400美元間的區間。
短線而言，台銀貴金屬部指出，國際金價目前均線已經呈現空頭排列，整體走勢偏弱，短線金價恐怕將面臨回落風險，如果國際金價無法回到月初低點1,278美元，近四個月走勢將會形成頭肩頂形態，不排除國際金價可能會回測每盎司1,240美元尋求支撐。
好消息是，台銀貴金屬部指出，短線技術指標KR與RSI已經進入超賣區，如果美國確定在17日引發債務違約問題，將可望吸引避險買盤進場，推升短線國際金價，向上挺進。
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黃金存摺 買進、贖回均倍增2013-10-15 01:08 工商時報 記者楊筱筠�台北報導
國際金價震盪，近日以來跌掉逼近50美元，一度跌至每盎司1,261美元，國內買金、贖回潮湧現，黃金存摺主管透露，雖然黃金下跌時，存摺買氣較平日增加至少1.5倍以上，但贖回潮也較平日增加1.5倍以上，投資人對黃金前景看法已經逐步不一致。
黃金存摺主管指出，隨著國際金價下半年不斷跌破每盎司1,300美元，部分黃金存摺戶對國際金市信心出現懷疑，也開始出現贖回潮。
此外，黃金存摺開戶數也趨於穩健，因為國際金價下跌、而瘋狂搶進開戶人潮已經大幅減少。
黃金存摺主管指出，今年6月買金量可能是今年相對高的時候，當月金價大跌、一度跌破每盎司1,200美元，國內黃金存摺湧入大幅買金量，部分公股行庫買氣甚至增加5倍以上，買進重量超過200公斤。
以目前國內開立黃金存摺銀行數超過10家計算，推估6月當月整體市場買金重量超過1,000公斤以上。根據台銀歷史黃金存摺6月牌告價計算，1,000公斤的黃金價位，至少11億元以上。
國銀主管指出，國際金價已經漲了10年，散戶多半在觀望，逢低買進的心態已經從9月開始變低。
整體而言，9月後若遇到金價下挫，贖回潮與買進潮比重差距不大，多半在平日1∼1.5倍左右，散戶投資人對於黃金前景已出現不一致的看法。
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大摩︰金價走跌至2018年底-自由時報1021015〔記者盧冠誠�台北報導〕
國際金價上週走勢疲弱，單週大跌近40美元，跌幅近3%並跌破1300美元大關，創近3個月新低，摩根士丹利除了加入看衰明年金價行列，還進一步預測金價恐持續走跌至2018年底。
連走12年多頭的國際金價，去年底以1674美元作收，今年以來重挫超過400美元，跌幅逾24%。
繼高盛、瑞士信貸一致唱空黃金之後，摩根士丹利發布報告指出，因美國經濟復甦好轉，預期美國聯準會（Fed）可能於年底開始縮減量化寬鬆措施（QE）規模，因此黃金價格可能持續走跌至2018年底。
摩根士丹利預期，明年黃金平均價格將從今年1420美元進一步下跌至1313美元，建議投資者在當前要避開黃金。
台灣銀行黃金分析師表示，近期金價受制於季線（1340美元）壓力，加上全球黃金ETF流出數量有加速跡象，不利金價後續走勢，短線恐將面臨回測風險，特別是在10月17日美國債務僵局的最後期限前，投資人進場搶反彈風險高。
國際信評機構惠譽也認為，在全球經濟緩慢復甦的情況下，未來3年1200美元的金價，應該是頂部而非底部。
元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，受到美國政治因素影響，市場預期全球貨幣寬鬆狀況可望延續，因此亞洲股市漲勢穩健，且美元走貶，頗有全球游資出籠之勢，可望對於金價形成相當程度支撐。
不過，方立寬指出，受到金價即將步入淡季影響，年底前要大漲也不易，預期落於1200至1400美元的價格區間內為主。台灣時間昨天下午5點，國際金價於1275美元震盪整理，國內金市方面，銀樓每台錢飾金賣出價降至4790元，台銀每公克黃金存摺報價1213元。
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美債限僵局有解 金價恐失光芒2013/10/15【聯合報╱記者陳信升、羅兩莎�台北報導】
美國財政僵局可望有解，國際金價持續挫低；昨天最低跌到每盎司1,268美元，創近3個月新低。黃金分析師表示，短線金價走勢偏弱，不排除再測前波低檔1,180美元價位。
金價走跌，黃金基金近一個月又跌掉1成的報酬率，讓不少投資人考量是否認賠殺出。專家認為，若想等虧轉盈，至少得持有3至4年。
摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）指出，市場預期美國債務問題終將解決，全球瀰漫景氣改善的樂觀情緒，降低市場對通膨及地緣政治風險的關注，使得金價更顯弱勢。
葛瑞森表示，全球央行買進黃金向來是金價重要支撐，隨資金熱退潮，各國央行將減少購買黃金。他說，黃金礦業諮詢服務機構（GFMS）預估今年全球央行黃金購買量將較去年同期減少34％，金價再攀高峰可能性不高。
元大寶來黃金期信基金經理人方立寬認為，雖然政經情勢不穩的變數有利金價轉強，但尚未見資金流向黃金，預期黃金中短線有較強的支撐，但無大漲力道。他說，黃金將進入淡季，預期年底前金價應處於1,200至1,400美元區間盤整。
金價後市不樂觀，基金專家蕭碧燕建議，全球通膨溫和，金價沒有大幅走強的條件，若是「套牢」許久的投資人，可將資金轉入表現相對穩健的新興市場。若空手者欲介入黃金基金，最好採取定期定額長線投資。
分析師並指出，昨天國際金價最低殺至1,268美元，就技術面觀察，下檔仍有機會跌破1,200美元大關，往6月下旬1,180美元低價靠攏。但若跌破1,200美元大關，應是不錯的買點。
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市場趨勢+替代能源,水資源及綠能/農金/軟物料篇 歐美景氣復甦 綠能基金翻身2013-10-17 01:28工商時報記者黃惠聆�台北報導
綠能（新能源）基金今年終揚眉吐氣，平均績效為產業基金前三名。法人表示，綠能今年翻身跟美國工業類股表現強勁有關，加上綠能產業發展有些變化，使相關股價自谷底翻揚，短線不免有波動或者漲多拉回賣壓，但就中長期來看，該產業依然走多頭。
根據StockQ資料，至10月15日為止，產業基金中，綠能（新能源）基金績效約18％，僅次生技基金的31％、環保基金的19％，其中國內投信發行的瀚亞全球綠色金脈基金與德盛全球綠能趨勢基金，績效更達26％與24％，表現最出色。
瀚亞股票投資暨研究部海外組主管林宜正出，在五年前重壓太陽能與LED等類股的基金，都不敵過去四年產業整併打擊，環保領域涵蓋廣泛，沒有主流產業，該基金績效今年來可超前，關鍵在尋找中型且具有利基及專利的股票、用可預測的獲利降低波動度。
德盛安聯全球綠能趨勢基金經理人洪華珍指出，從2007∼2013年，綠能產業的確發生轉變，從過去仰賴政府政策補貼到現在慢慢變成全民運動，今年以來受惠於美歐復甦，企業財報優於預期，使科技創新及綠能產業股價有不錯的表現；較看好節能、環境汙染控制、淨化用水作業三大面向。
但先鋒投顧也提醒，新能源產業目前仍相當仰賴政府政策扶持，加上單一產業風險集中，投資人如想布局，建議應採分批方式，且比重不宜過高。
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市場趨勢+科技,生技醫藥,及其他產業篇 美生技股 後市不看淡2013/10/15【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
受到美國陷入政治僵局，美股近期維持高檔震盪，相較下，那斯達克生技指數（NBI）因今年來掀起兇猛漲勢，在市場出現不確定因素時，對利空消息反應較為激烈，出現獲利調節賣壓，上周那斯達克生技指數跌幅逾5%。但市場專家認為，若美國財務爭議協商能達初步共識，指數仍將止穩。
近期那斯達克生技指數走勢震盪，主要受到美國預算協商不確定性及個股利空消息影響，衝擊今年以來漲勢較大的生技類股，面臨較大的獲利調節賣壓。那斯達克生技指數10月8日重挫逾4%，10日反彈逾3%，近期走勢並不穩定。
那斯達克生技指數回檔除是受美國政治僵局影響，另外，上周美國食品藥物管理局（FDA）意外宣布部分暫停生技公司Ariad治療血液性癌症藥物的臨床實驗。由於Ariad是中小型生技公司，產品線不多，易受單一產品影響，造成10月9日該公司股價大幅拉回，也牽動生技類股的敏感神經。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人伊凡．麥可羅表示，在美國兩黨就債務上限達成協議以前，投資市場將較為震盪，但生技產業的基本面及評價面仍具吸引力。此外，從10月下旬起，生技股將開始陸續公布第3季財報，如果財報結果能優於預期也幫助生技股走勢。
德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出，近期生技類股的修正主要受到美國債務爭議影響，引發獲利了結賣壓，若美國財務爭議協商能達初步共識，將有利指數止穩，未來可搭配觀察Medivation新藥數據與Gilead新藥審核結果，若表現符合預期，則有利指數走揚。
針對日前美國食品藥物管理局（FDA）暫停部分生技公司Ariad治療血液性癌症藥物的臨床實驗，傅子平認為，這一事件短期將引發市場對中小型生技股的風險趨避心態，但相較下大型生技公司因產品線較廣，受到衝擊預估較低。
但要留意的是，如果是未來FDA對新藥審核態度趨嚴，導致新藥品上市難度增高，將整體產業將帶來不利影響。
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全球富豪增多 精品基金發亮2013年10月17日【高佳菁╱台北報導】
充沛資金推高資產價格與股市表現，讓全球財富總值向上提升，瑞士信貸公布2013年全球財富報告，過去1年全球財富總值達241兆美元（約7079.6兆台幣），全球百萬美元富豪人數增至3168萬人，以美國財富總額成長13%最高，新興國家則是中國成長最多，其次為俄羅斯、南韓及巴西。
預期未來5年，美國年複合成長率將以7%以上增長，在金字塔頂端的百萬富豪與財富實力支撐下，精品消費需求不墜，有利相關基金後市表現
中國新富身價上揚
ING全球品牌基金經理人莊凱倫表示，這波成熟市場復甦明顯，內需市場崛起，尤其是美國、日本分屬全球第2、第3精品消費大國，股市與房市回溫帶動財富效果發酵，日圓貶值刺激財富效果及通膨預期帶動頂端消費強勁成長。
此外，新興國家人民財富上升，尤其是精品消費第1大國中國的新富身價上揚，其購買力顯現於精品大廠第2季與第3季財報亮眼，今年全球財富報告便顯示，中國是百萬富豪成長率最高的國家，估計至2018年的百萬富翁成長率高達88%，其次為巴西、南韓、印度等，均分布於新興市場。
永豐主流品牌基金經理人陳人壽指出，根據麥肯錫國際機構報告顯示，中產階級爆發性成長挹注中國精品消費力，預估到2015年全球奢侈品每3個就有1個是賣給中國消費者，形成龐大商機。
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消費旺季到 精品閃亮2013/10/17【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
大陸十一黃金周開啟了消費旺季序幕，而後還有美國耶誕節、華人農曆年等節慶假日，由於全球重要節日慶典多落在10月至隔年4月，隨消費買氣帶動，成為推升消費類股漲升的動能。
根據摩根士丹利發布的報告顯示，明年S&P500企業獲利成長率扣除金融能源類，估計可達近12%，其中與景氣循環關連度高選擇性消費類股，更達17%，因此要掌握世界經濟復甦先機，可從布局全球消費產業著手。
復華全球消費基金經理人蓋欣聖表示，消費類股因寡占性高，並享有定價權、高股東權益報酬率（ROE）、良好現金流及配息率，股價易獲資金青睞，即使在空頭格局，因有民生消費基本盤支撐，股價相對有撐。
雖然美債爭議導致近一個月全球股市大幅波動，不過，全球消費類股因有基本需求支撐，加上第4季步入消費旺季，表現仍優於全球股市，蓋欣聖認為不管景氣好壞總要消費，加上新興市場持續成長，吸引資金流入，讓全球消費類股漲多跌少。
百達投顧指出，隨著歐美的萬聖節、感恩節、耶誕節以及新年等重大節日將陸續到來，再加上中國大陸十一長假的採購狀況，一連串的消費使第4季成為消費類股中的精品產業旺季，並為相關產業股價帶來突出表現。
據百達投顧統計，自2000年以來各季度的表現可發現，精品指數在第4季表現最佳，平均漲幅7.06%，較美國標準普爾500指數或MSCI世界指數的2.9%與3.23%超過一倍以上，顯示精品指數的確具有投資人所期待的旺季效應，精品產業股價可望在第4季受惠。
ING全球品牌基金經理人莊凱倫從基本面觀察，亞洲消費力在日本景氣回升、中國大陸經濟觸底反彈帶動下，前景不淡。
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全球財富成長 支撐買氣2013/10/17【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
根據瑞士信貸研究機構最新公布2013年全球財富報告（Global Wealth Report 2013），過去一年全球財富總值來到241兆美元，以目前匯率計算年成長率約5%，未來五年年複合成長率達7%，支撐精品消費不墜。
ING全球品牌基金經理人莊凱倫表示，這波成熟市場復甦明顯，內需市場崛起，尤其是美國與日本分屬全球第二及第三精品消費大國，股市與房市回溫帶動財富效果發酵，日圓貶值刺激財富效果及通膨預期帶動頂端消費強勁成長。
根據這份2013年全球財富報告調查，全球百萬富豪（以美元計價）總人數來到3,168萬人，美國財富總額增長幅度約13%為全球最高，主要受惠於房市價格與美股反彈，雖然日本財富也成長，但因日圓兌美元貶值，反而讓財富總額縮水20%，預計五年後全球富豪將增加至4,761萬人。
莊凱倫指出，新興國家人民財富上升，精品消費第一大國—中國大陸新富身價上揚，促使精品大廠第2季與第3季財報亮眼。
由2013年全球財富報告顯示，中國大陸是百萬富豪成長率最高的國家，估計至2018年的百萬富翁成長率高達88%。
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市場趨勢+REITs,ETF,MBS組合及固定收益類篇 賣壓沉澱 REITs攻勢再起2013-10-16 01:05 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
近半年全球地產類基金普遍下滑，其中北美的REITs跌幅相較其他地區為重，但法人指出，基於利差、新供給不足及股價低估這三大基本面優勢下，以北美市場為主的全球地產仍可望在賣壓逐步沉澱後，多頭將開始展開反攻。
法人分析，先前REITs表現不佳，主要還是源自於市場對於量化寬鬆（QE）退場利率即將走高的預期，因而在ETF等指數基金贖回賣壓下，承受較大的壓力。
亨德森遠見全球地產股票基金經理人Patrick Sumner表示，美國聯準會（Fed）5月表示下半年可能縮減QE規模，導致債券殖利率上升，是造成近期拋售潮的主因，但儘管最近數月股價出現波動，相關房產市場及基本面的預期並無重大變化。
此外，Patrick Sumner說，新增供應短缺，以及經濟情況好轉，將繼續有利房地產公司，未來仍看好美國REIT的獲利增長前景。
Patrick Sumner強調，經濟成長推動利率緩步走高，REITs公司在財務穩健、供給相對不足的環境下，仍具利基，投資者必須了解利率上升的原因，如在經濟停滯但因成本推升通貨膨脹而導致利率上升，則REITs以至所有資產種類基本上都不宜投資。
不過，如預期利率是受經濟增長或GDP擴張所帶動而上升，則市場對商業房產的需求有望持續攀升，預料對於公營及私營房產企業者有利，且隨利率上升，新競爭性資產的建造成本也有所增加，可望緩解新增供應過剩的憂慮。
法人指出，目前新增商業房產供應的增長約為歷史水平的一半，增幅也低於GDP增長率，新增供應稀少、供給不足的情況皆對房地產公司有利，尤其是REITs之類資金充裕的房產公司，因其具備靈活穩健的財務實力，且可透過房產、資產間租戶遷移或利用土地儲備建造新房產，以預租方式招攬更多租戶，不僅節省建造開支，也藉此提高投資組合內的需求。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，REITs因具有固定的租金收益來源，目前全球REITs收益率約4.1％，在全球資金仍顯寬鬆的環境下，更具收益優勢；且面對市場震盪，REITs股息收益占整體報酬約六成，抗震優勢顯而易見。
JPMorgan證券預估，未來五年美國人口將增加1,530萬人，顯示未來住房市場供不應求，隨房價及建築活動可望長線回升，REITs成長空間仍不容小覷。
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亞洲REITs指數 走出震盪2013-10-16 01:05 工商時報 記者陳碧芬�台北報導
美國量化寬鬆（QE）暫不退場，國際資金維持豐沛，有助資產類別金融商品，亞洲REITs指數擺脫8月間的激烈波動，安本環球亞洲地產股票基金、享德森遠見亞太地產股票基金等REITs相關商品，一個月來績效最高可到4.4％。惠譽國際信評昨（15）日指出，新加坡房地產投資信託基金（REITs）具有抗風險的緩衝功能。
穆迪投資者服務表示，2013年第2季亞太區（不包括日本）非金融企業的評等趨勢穩定，主因是大陸不動產開發公司的評等展望回穩及印尼不動產開發商績效優於預期。穆迪首席信用評等主任劉惠萍指出，預期下半年評等趨勢應會維持穩定，亞太區發行人的流動性狀況整體亦有所改善，流動資金及信貸額度將依然足夠。
涵蓋諸多地產業公司債的穆迪亞洲流動性壓力指數（Asian Liquidity Stress Index）9月改善，從8月的25.4％降至21％。穆迪高級副總裁Laura Acres指出，中國高收益房地產分類指數也有所下降，從26.5％改善至19.4％。
惠譽信評則就新加坡上市的REITs商品做出最新評論指出，高槓桿的REITs在低利率環境中，預估基金資金池呈穩定，發行支援企業強大，監管機構及法規趨嚴，整體來說，飯店、工業和醫療保健等REITs基金，信用風險均得以控制。
惠譽認為，目前處於利率往上的環境中，將不動產包裝成REITs基金，有助交換抵押借貸或證券化。
不過有一個潛在風險需要關注，即商辦大樓供應量上升，REITs收入主要來源的租金收入，已隱藏下跌的可能，惠譽預估，2015年新加坡的工業廠房相關REITs，可能會因此出現明顯的下滑。
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平衡基金 投資人青睞2013/10/14【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
根據ICI資金流向調查機構統計，今年來平衡型基金淨流入累積金額已達631.39億美元，超越2009年至2012各年度淨流入水準，顯現在美國可能縮減購債規模，以及政治僵局干擾之下，股債兼備的平衡型基金較受投資人青睞。
儘管市場普遍看好全球股市長多前景，但部分新興國家面臨結構性問題待決、歐元區經濟雖然復甦，南歐如義大利等狀況仍有不確定性，加上美國經濟優於預期，可是仍存在財政及債務上限干擾，使兼備股債的平衡型基金成為投資新寵。
今年以來股市表現逆轉勝，成熟股票優於新興市場股票，而高收益債券又較新興市場債券表現抗跌；柏瑞旗艦全球平衡組合基金經理人曾志峰表示，投資人在這個市場若無法準確做出投資判斷，容易錯過投資機會，今年以來平衡式基金因具股債同時投資的優勢，不僅可將波動度降低，報酬率表現也不俗。
柏瑞投信建議，平衡基金可針對股、債靈活調整，一方面可降低單壓一種商品的風險，另方面又可同時掌握股票與債券方向，長期持有，也可協助投資人掌握市場的行情。
摩根投信產品投資部副總劉玲君分析，平衡基金今年大行其道，主要受惠於全球景氣回春步伐顛簸，投資者需要時間恢復對股票的信心，加上金融市場持續在QE退場預期及景氣復甦間搖擺，波動幅度勢必不小，導致資金尚未全面轉進股市，因而造就平衡型基金的成長空間。
富蘭克林坦伯頓全球平衡基金經理人溫赫斯特表示，美國債務上限問題尚未解決前，金融市場震盪加劇，股債兼具的平衡型基金具防禦特性，受到投資人青睞。隨著美國經濟基本面日益穩固，近期歐洲與中國大陸也傳出經濟回溫消息，全球復甦動能可望轉強，股市上將有利於循環類股表現。
在債市方面，待短線政策不確定性釐清後，美股與美國高收益債市，可望開啟另一波由實質復甦所帶動的行情。
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規模下滑 平衡基金逆勢創高2013-10-16 01:05 工商時報 記者陳欣文�台北報導
8月國人持有境外基金較7月滑落2.71％，降至2.6兆元。在股、債基金規模幾乎全數下滑之際，平衡型基金仍然較上月增加9億元，再創1,238億元的新高，且今年來規模增長翻倍，達123％。
量化寬鬆逐步退場的預期，讓債券基金面臨較大的賣壓，統計8月各類固定收益型基金規模全數下滑，以新興市場債流出272億元最重，合計單月失血超過560億元。
摩根投信認為，美國利率逐步正常化，過去債市低風險、高報酬的非常態榮景將遞減，現階段建議可透過全球型多重收益產品取代過去投資級債券，作為資產組合的核心配置。
境外平衡型產品因投資人試水溫的心態下，近一年來規模飛速成長，從去年8月518億元，今年8月已突破1,237億元。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，成熟經濟體溫和擴張、央行維持寬鬆貨幣環境、且通貨膨脹水準可控的環境下，均有利風險性資產表現。但以當前金融市場的複雜與瞬息萬變，股債兼具的多重收益產品今年吸金倍增。
他指出，這類商品強調「多元追求各式收益」、降低單一資產風險的投資策略，適合在目前作為核心布局。
群益亞太新趨勢平衡基金經理人王文宏表示，即使是平衡型基金，股票投資還是有一定的比重，只要看對趨勢還是有可能創造出好的績效。
從資金面觀察，包括高收益債券與新興市場債券共同基金都已出現資金回流，資金面有利價格推升，預期短期間政策面利多仍有助風險性資產延續上漲趨勢，但中長期來看，避免市場不確定因素造成資產波動，更加深股債配置的重要。
回顧過去一年，不少境外平衡基金繳出好成績，表現最佳的德盛東方入息基金一年締造26％的報酬率，PIMCO美國股票增益基金一年也有24％的報酬率，其次包括富達歐洲平衡、富蘭克林坦伯頓全球平衡則分別以21％與20.6％的報酬率。
德盛東方入息產品經理許廷全指出，日本在安倍三箭及申奧成功後市備受期待，建議可以選擇以日本為主軸的亞太區域納入投資組合，但是在市場波動偏大之下，以跨區域跨股債參與日股多頭是較好的方法，同時也能參與資金熱情擁抱東北亞的趨勢。
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平衡基金股債兼具 吸金1238億衝新高 降低市場波動風險 今年來規模翻1倍2013年10月16日【劉煥彥╱台北報導】
投信投顧公會最新統計，國人8月持有境外基金規模縮水近3%至2.6兆元，但在各類型基金規模均下降之際，唯獨平衡型基金規模逆勢增加， 不僅達1238億元歷史新高，且今年來規模翻了1倍，凸顯國人在下半年市場亂流增加之際，大力擁抱兼具股債特色的基金產品。
投信業者認為，第4季海外資產布局最佳策略是股債兼具，利用債券平衡股票投資的波動風險，建議投資人著重美元資產或亞洲地區的股債平衡型基金。
摩根投信產品投資部副總劉玲君表示，儘管美國經濟溫和復甦，債券仍有投資價值，尤其是利率敏感度與違約率均低、具高收益保護的高收益債券，不僅受惠景氣復甦，更能參與歐美企業獲利成長。
歷史經驗Q4適布局
她認為，在全球景氣持續好轉下，以股票部位參與市場成長，並多元布局高收益債券、可轉債等多重收益來源的基金產品，是現階段海外投資的理想選擇。
施 羅德投信統計，1998年底至今年7月，亞洲高股息股票在第4季平均漲幅達6.38%，是所有季度中最高的。2005年9月以來統計也顯示，亞洲債券表現 在第4季平均漲幅，雖不是各季中最高，但正報酬機率達70%，且若時間拉長到隔年第1季，機率更達100%，顯示第4季確實是投資亞洲股債市最佳時機。
今年每月皆淨流入
施羅德投信產品研究部協理王翰瑩建議，第4季最佳投資策略是股債兼具，利用債券降低投資組合的波動風險，才是本季海外投資的致勝之道。
富蘭克林投顧指出，今年截至10月初，境外平衡型基金的淨流入金額已達631億美元（1.86兆元台幣），不僅超出2009~2012年中任何1年的淨流入金額，也達2008年金融海嘯以來的最高水位，今年更是每月都呈現淨流入。
長線經濟復甦不變
整體而言，下半年股票投資價值優於債券，股票型基金獲得市場資金青睞，但高收益債與新興債等利差型債市仍具投資機會。在全球經濟復甦但變數仍在的環境下，穩健型投資人可透過平衡型基金，掌握股債市投資機會。
富蘭克林坦伯頓全球平衡基金經理人溫赫斯特（Peter Wilmshurst）提到，近期市場相對波動，惟長線經濟復甦趨勢不變，可望支撐股市中長期表現，金融、健康醫療、耐久財與能源等歐美產業，有較多投資機會。
至於債券，他認為成熟國家公債投資價值有限，反觀南韓、波蘭、墨西哥等國家，負債低、成長潛力高，公債前景較佳，建議投資人持有低存續期間債券，防範未來利率上揚風險。
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境外平衡基金 規模年增1.43倍2013-10-17 01:28工商時報記者魏喬怡�台北報導
國人持有的境外基金類型中，今年以平衡基金成長最快速。投信投顧公會資料顯示，今年7月底與去年7月底相比，境外平衡基金規模由505.9億元，成長至1228.8億元，今年7月底規模是一年前的1.43倍，成長幅度居各類型之冠。
德盛東方入息產品經理許廷全指出，目前平衡基金中可適度把以日本為主軸的亞太納入投資組合，日股後市備受期待，雖然日本10月初確定調升消費稅，按照原定計畫自2014年4月起由5％調升至8％，消費稅方案獲多數機構正面肯定。
許廷全認為，後市仍以日本最具投資吸引力，日本長線題材將逐步擴延，未來將增加內容產業相關投資標的，建議對日本採平衡式布局。
柏瑞旗艦全球平衡組合基金經理人曾志峰表示，目前看來美國債務到期的問題，短線已成為市場的疑慮，建議投資人利用股債搭配的平衡式組合基金來做第4季的核心投資標的，一方面降低股票的波動度，又有債券的固定收益特性，讓投資組合波動不會過大。
富蘭克林坦伯頓全球平衡基金經理人彼得．溫赫斯特表示，近期市場走勢相對波動，但經濟復甦趨勢不變，支撐股市中長期表現，金融、健康醫療、耐久財與能源等歐美產業具有較多投資機會。他認為，美歐日成熟國家公債投資價值有限，更看好韓國、波蘭、墨西哥具低債務、高成長潛力等基本面利基的政府債市。
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平衡型基金 抗震首選2013/10/18【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
受到量化寬鬆（QE）政策調整變數、風險性資產波動影響，8月國人持有境外基金較上月滑落2.71%，降至2.6兆元。值得留意的是，平衡型基金仍較上月增加9億元，再創1,238億元歷史新高，反映今年投資人青睞平衡型基金，兼具股債、收益多元的平衡型產品更具抗震優勢。
QE逐步退場預期，讓債券基金面臨較大賣壓。根據投信投顧公會最新資料顯示，8月各類固定收益型基金規模全數下滑，以新興市場債流出272億元最嚴重，合計單月失血超過560億元。
摩根投信認為，美國利率逐步正常化，過去債市低風險、高報酬的非常態榮景將遞減，現階段可透過全球型多重收益產品取代過去投資級債券，作為資產組合中的核心配置。
摩根投信產品投資部副總劉玲君表示，8月境外基金規模較上月減少724億元，是近一年來，僅次於今年6月爆減2,574億元的流出，來自債券基金的賣壓是主因。隨美國聯準會（Fed）釋出QE政策調整預期後，債券基金近兩三個月面臨較重的調節賣壓。
劉玲君分析，債券並非沒有投資價值，尤其是利率敏感度較低、具較高收益保護，且違約率仍處低檔的高收益債券，不僅受惠景氣復甦，更有機會參與歐美企業獲利成長。
境外平衡型產品因投資人試水溫的心態下，近一年來規模飛速成長，摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，成熟經濟體溫和擴張、央行維持寬鬆貨幣環境、且通貨膨脹水準可控制的環境下，都有利風險性資產表現。以當前金融市場的複雜與瞬息萬變，股債兼具的多重收益產品相當適合作為核心布局。台新高股息平衡基金經理人劉宇衡表示，平衡型基金因採股債彈性調配，兼具隨漲抗跌、進可攻退可守的優勢，因此成為今年投資人的最愛。由於後市仍有美債危機待解的問題，股市仍將震盪，平衡基金仍是絕佳的資產配置。
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靈活配置 組合基金穩穩賺2013-10-15 01:08 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
今年以來海外股票基金超過30％報酬的不在少數，但股票基金風險高，加入債券或是REITs等資產靈活配置是穩當作法。觀察今年跨國投資股票組合型基金都表現優異，前5名報酬都超過10％，預料未來市場波動仍持續，投資人也可將組合基金考慮納入資產配置中，以穩穩獲取資本利得上揚空間。
元大寶來全球ETF成長組合基金經理人賴盈良表示，今年來漲幅超過10％，主因基金布局成熟市場，如美國循環性產業中的工業類型ETF、中小型ETF及加碼日本和歐洲有關。年底前相對看好美國地產股、日本REITs、南歐銀行類股表現機會。
台新投信總經理藍新仁表示，影響第4季全球投資市場最大變數在於美國預算案及舉債上限的發展，若預算案爭議無法在短期內解決，可能使QE規模縮減時間延後至年底甚至明年，有利資金行情延續，看好獲利成長動能相對佳的亞股後市表現，如企業獲利轉佳的台股基金、大陸三中全會政策加持的大中華基金，以及進入消費旺季的印度基金。
施羅德投信投資長陳朝燈說，第4季的投資原則是「多元分散、首重收益」。美國、歐洲和台灣股市都可以活力充沛的小型股基金作為投資標的，而日本股票基金則需加入貨幣避險策略，以免賺了股價賠了匯價。
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跨國股票組合基金 績效傲人2013-10-15 01:08工商時報記者呂清郎�台北報導
全球經濟數據顯現穩定成長，經理人也對全球景氣樂觀程度維持高檔，根據9月份美銀美林全球經理人調查報告，有淨60％經理人表示正在加碼股票，較上期的56％增加，市場對股市樂觀程度也使得國內13檔跨國股票組合近1個月績效表現亮眼，平均報酬達3.09％，且全數均為正報酬。
進一步分析國內13檔股票組合表現，近1年平均報酬也有6.47％，唯各基金因投資屬性不同，績效表現差異較大，表現最好的是富蘭克林華美坦伯頓全球股票基金，近1年累積報酬率為13.51％，同樣繳出雙位數報酬則有保德信全球組合基金、瀚亞趨勢精選組合基金及國泰全球積極組合基金。
銀行財富管理中心表示，投資股票組合基金最大好處是交由專家彈性配置，不論在區域配置、投資判斷及即時掌握機會上都具有優勢。此外，股票組合基金能在不同類型、不同投資區域的基金間自由轉換，資產分散效果最佳。
專家分析，富蘭克林華美坦伯頓全球股票基金1年來漲幅超過10％，主要和基金布局成熟市場，如美國景氣循環性較高的中小型股、科技股、生技股等，及低檔加碼歐洲及日本市場有關，在亞洲部分則著重高股息及邊境市場，因此能充分掌握市場輪動機會。
另根據EPFR統計截至10月2日，今年來各類股票型基金淨流入1,859億美元，其中成熟股票型基金淨流入1,943億美元，美國、全球型、歐洲及日本股市均呈現淨流入，顯示國際投資人心態已有轉變。
專家表示，因應近期美國財政政策不確定性，加深聯準會可能延後縮減購債規模時間，日本央行也有擴大量化寬鬆以抵銷消費稅提高的衝擊，增添資金活水，全球股市Q4仍大有可為。
針對本周起美國企業財報登場，專家預估，美國第4季經濟成長率仍可維持2.5％，基本面條件將可支撐當季股市走勢。特別看好股性相對活潑、景氣循環性較高的中小型股，或者如科技股、生技股等循環性類股的成長題材，建議可趁現階段分批加碼全球股票組合型基金，掌握市場反彈與輪動投資機會。
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市場趨勢+債券及貨幣篇 新興債 投資價值浮現2013-10-16 01:05 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
美國量化寬鬆（QE）退場疑慮掀起全球債市空頭憂慮，美債10年期殖利率從1.63％強彈至3％，讓同期間摩根大通新興市場債券指數波段跌幅逾10％、第2季下跌6.06％，創1999年以來單季最大跌幅，法人認為，就經驗和信用貼水與利率上升風險來看，目前新興債投資價值已經浮現。
中國信託全球新興市場策略債券基金經理人李坤致指出，美債殖利率彈升導致債市轉空之說沸沸揚揚，但就近十年經驗來看，新興債券的最好買點反而是在美債殖利率短期大幅彈升而回檔整理的期間。
他指出，最佳案例就是2004年第1季，當時景氣復甦力道轉強，美債殖利率在一個月半中從3.68％彈至4.85％，同期間新興債急跌10.51％，與近期走勢頗為雷同；因聯準會（Fed）採緩步升息政策，殖利率逐步回跌到4％附近後，盤整約兩年，期間新興債共上漲34.22％，漲幅更勝高收益。
李坤致表示，現階段市場最擔憂的仍是若美債殖利率持續走揚，可能再次造成新興債修正，但以9月18日FOMC召開會議後，對委員調查升息目標與時間，至2014年有14位維持基準利率為0.25％，2015年則有11位維持在1％以下，顯示未來兩年升息空間相當有限。
再觀察彭博調查各投資機構對未來五季美債殖利率的平均看法，至明年第1季預估為2.97％，換言之，未來六個月殖利率超過3％的機率相對低，利率反彈風險可大致排除。
德盛安聯PIMCO新興債產品經理蔡明潔表示，新興市場債在前一波修正後投資價值浮現，留意每個國家仍有所差異，預期優質新興經濟體如俄羅斯、墨西哥及巴西有機會穩定金融狀況，能以最快速度成長；但體質較差的新興經濟體如印度、土耳其及印尼將需要一段時間才能重新掌控金融狀況。
柏瑞新興市場高收益債券基金經理人陳秀宜認為，全球基金經理人對大陸經濟前景漸趨樂觀，對新興市場股市布局信心也出現回穩跡象，未來一旦市場信心回升，資金大舉回流，新興市場債券的表現可期。
相較於美國高收益債券與新興市場股市接近七成的報酬回復率而言，新興市場債券自5月低點以來，截至10月11日止，整體報酬僅回復三到四成，未來仍有反彈空間可期。
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新興市場債 資金歸隊2013/10/17【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
美債上限危機進入倒數計時，但由於市場大多認為美國政治僵局終將有解，加上造成市場波動的非經濟因素，因此近一周風險性債券表現不跌反漲，又以新興市場債表現較亮眼。
專家分析，除是新興債先前跌多反彈外，由於美國經濟情勢陷入動盪，也促使資金轉向新興市場降低風險。
根據歷史數據顯示，過去2011年美國面臨舉債上限的市場修正期間，包含新興市場高收益債等新興市場債券跌幅在2%之內，修正幅度相對低於美國高收益債與股票市場。此外，在美債務上限問題獲得解決後，新興市場高收益債隨後12個月之報酬率更達近7.5%。
柏瑞新興市場高收益債券基金經理人陳秀宜分析，儘管舉債上限期限逐漸逼近，但美國政府關門以來新興高收益債券不跌反漲，主要因為先前過度修正，加上賣超止穩，新興市場債券已回歸基本面表現。
若就資金面觀察，目前新興市場債市資金雖呈現盤整小幅外流走勢，但鑒於整體債市報酬表現仍舊穩定，預期一旦美國財政僵局獲得解決，市場資金將可望再度回流新興市場債市。
宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，今年5、6月間，受到美國恐縮減量化寬鬆規模的影響，使資金退出新興巿場，造成新興巿場高收益債券大跌，隨量化寬鬆（QE）緩退，資金再度回到新興巿場，使得近期新興巿場高收債表現優於歐美高收債。
此外，金融巿場仍存在美國債務上限談判的不確定因素，也促使部分資金紛紛暫時撤出美國、轉進新興巿場，以規避可能的風險。
聯邦投信表示，今年以來債券市場面臨近幾年難得一見的波段修正，雖然美國聯準會決定QE暫不退場，但全球景氣逐步好轉是市場的共識，因此不論QE是否退場，與景氣連動性高的高收益債都將隨之受惠。
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新興市場債 殖利率誘人2013-10-17 01:28工商時報記者呂清郎�台北報導
隨近期市場氛圍好轉，風險資產也出現緩步走堅的態勢，JP新興債券指數已回升近9月初高點630點，且新興市場債現階段殖利率5.25％，在所有投資級債中殖利率最高，未來只要資金面持續回穩，法人指出，近期只要拉回，都可視為新興債基金中長線介入點。
日盛全球新興債券基金經理人馬志豪表示，本周市場仍在美國兩黨和歐巴馬政府的角力中上下振盪，但市場大多不認為會美國會有違約風險，美債10年期殖利率仍維持2.68％附近波動，對債券商品並無大幅影響，此事件仍為短期事件。
長期而言，他指出，自2.6％放緩上揚步調的美債殖利率，有利債券長期的發展，相對價值面佳的新興市場債券將有機會表現，新興市場債仍有5.25％殖利率，建議可適度布局。
富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博認為，美國聯準會過度寬鬆的貨幣政策已導致市場扭曲，並造成波動加劇，未來金融市場波動度 可能上升，高殖利率及利率敏感度低將是未來投資人對債券資產的主要要求，看好原幣新興債市表現，尤其短天期債券可望有較佳表現。
元大寶來新興市場債券組合基金經理人林邦傑分析，2000年以來除金融海嘯，新興市場債券波段最大修正幅度約10％，後續下跌空間有限。因此，在 新興國家景氣可望復甦、美國財政僵局令QE規模縮減時間點延後，以及相對投資價值攀升下，預期未來一、兩季新興市場債券仍將延續反彈行情。
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柏瑞：美財政淡定 新興高收反彈2013-10-16 01:05工商時報記者魏喬怡�台北報導
因擔憂美債上限無法解決，市場波動加劇，但隨著上周宣布延後財務討論時間六周至11月22日，近一周風險性債券全面反彈，並以新興市場債表現最亮眼。柏瑞投信建議，這次市場波動仍是政治因素，實際上經濟仍穩步復甦，建議積極型投資人逢低分批加碼新興市場高收益債，掌握反彈行情。
柏瑞新興市場高收益債基金經理人陳秀宜分析，儘管舉債上限期限逐漸逼近，但從10月1日美國政府關門以來新興高收益債不跌反漲，展現強大韌性，凸顯因為先前過度修正，加上賣超止穩，新興市場債已回歸基本面表現。
數據顯示，在2011年美國面臨舉債上限的市場修正期間，包含新興市場高收益債等新興市場債跌幅皆不到2％，修正幅度相對低於美國高收債與股票市場。且根據統計，過往在美債務上限問題獲得解決後，新興市場高收益債隨後12個月報酬率近7.5％。
就基本面來看，近期大陸經濟持續擴張，製造業指數屢創新高，對於原物料需求也同步攀升，可望進一步嘉惠新興市場經濟活動表現。隨著已開發國家持續復甦，強勁內需帶動進口額大幅成長，預期將拉升新興市場出口表現，未來一旦市場信心回升，新興市場債表現可期，但需注意波動風險。
再就資金面而言，目前新興市場債市資金雖呈現盤整小幅外流走勢，鑒於整體債市報酬表現仍舊穩定，預期一旦美國財政僵局獲得解決，市場資金將可望再度回流新興債市，可望帶來新一波資金行情，陳秀宜建議，積極型投資人不妨利用這個機會，分批進場加碼。
然而，市場仍不免有波動情況，柏瑞投信認為，未來新興市場經濟成長動能將可望再度增溫，一旦市場信心回升，投資人資金將再度大舉回到新興債市，因此選擇新興市場高收益債為主，主權債與當地貨幣為輔的多元投資組合，可望掌握新興市場高收益債反彈契機，並相對降低投資風險。
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新興債 反彈猛2013-10-18 01:04工商時報記者魏喬怡�台北報導
今年9月5日美債殖利率盤中碰觸高點3.005％後，即不再走高，甚至回落至2.70％以下盤整，期間新興市場相關債券強勁反彈，尤以當地貨幣計價大漲8.37％、亞洲公債緊追其後達7.27％、新興美元債也有5.03％，比今年表現穩健的高收益債更搶眼，是10月以來債券表現最強的標的。
中國信託全球新興市場策略債券基金經理人李坤致表示，進入10月，美債殖利率雖從2.61％小幅走揚至2.72％，但新興債市已不再驚恐反映，價格持續走揚，擺脫5月以來「美債殖利率走高、新興債市走跌」的困境。
李坤致指出，新興債會有逆轉之勢，主要是信用品質並未惡化，利差領先反應收斂。
其中曾被外資券商點名的脆弱五兄弟（fragile five）南非、印度、巴西、印尼、土耳其，貨幣雖一度劇烈貶值，但各國央行未如1997年般慌了手腳，胡亂動用外匯存底，而是採取穩健的貨幣政策，包括印度、巴西、印尼、土耳其相繼升息來抑制通膨與改善經常帳赤字問題，同時也採取短暫的外匯管制措施，使匯率止跌回升。法人指出，這顯示整體新興國家信用品質沒有惡化跡象，且信用利差已領先反應，從6月下旬至今收斂61個基準點（1個基準點是0.01個百分點）。
德盛安聯PIMCO新興市場債產品經理蔡明潔指出，根據PIMCO在9月發布的報告，在經過前一波調整後，部分優質的新興市場債券已經浮現投資價值，投資人可以此作為切入點，建立偏重投資品質的長期策略目標部位。
ING新興高收益債組合基金經理人郭臻臻表示，美國暫緩減少購債使資金回流美國擔憂暫止，資金自新興市場退潮稍歇，流出量減少，美元轉弱、新興國家貨幣反彈，有助新興市場債走勢趨穩。
從經濟面來看，她指出，大陸經濟出現穩定跡象，為新興市場的經濟回溫注入一劑強心針，歐美經濟穩定復甦亦將帶動新興市場出口成長，新興經濟體趨緩的景氣可望改善。
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新興資產 掀起認錯行情2013/10/18【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
今年年中受到嚴重錯殺的新興市場資產，在9月中外資開始回補以來出現明顯反彈，最具代表性的印度盧比自低點反彈11%，就連亞洲當地債券基金的績效也出現躍升，幅度甚至超過一般全球型與新興市場債券基金。
根據統計，過去一個月以來，以新興市場為主的投資等級跟高收益債券，平均反彈幅度為1.4%，不過以績效前十名觀察，瀚亞新興亞洲當地貨幣債券基金單月大幅反彈4.69% ，其他像元大寶來全球國富、保德信新興市場債、復華南非長天期債券等基金也都反彈2%以上。
瀚亞新興亞洲當地貨幣債券基金經理人施宜君指出，在過去亞洲貨幣深受錯殺期間，該基金加碼印度盧比跟韓元部位後遇到反彈，同時印尼也開始走上升息來支撐匯率，菲律賓強勁的經濟數據也讓投資評等維持正向；再加上亞洲實體經濟數據逐步改善，都是亞洲當地貨幣資產長期的價格支撐。
中國信託全球新興市場策略債券基金經理人李坤致指出，今年9月新興主權債共發行將近200億美元，是8月的12倍，約當今年發行量的三成，並創下2007年統計以來的單月歷史紀錄，受惠買盤的回流，也宣告新興市場債5至8月這波因資金撤離的賣壓已宣洩完畢，長線布局機會浮現。
ING新興高收益債組合基金經理人郭臻臻表示，新興債市近期在氣氛轉趨樂觀下出現反彈，由於中國經濟出現穩定跡象，為新興市場的經濟回溫注入一劑強心針，歐美經濟穩定復甦亦將帶動新興市場出口成長，新興經濟體趨緩的景氣可望改善，加上量化寬鬆應可延後退場，舒緩美債殖利率攀高及新興市場資金外流的壓力。
進入第4季，新興債的投資主軸首推本地貨幣債券的利率，不過，貨幣波動風險仍需留意。
摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，過去二季干擾新興債動能的負面因素已逐漸消弭，美元主權債在過度修正後醞釀反彈契機，新興企業債仍有一定波動度，須更留心尋找相對投資價值。
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美升息延後 高收債持續吸金2013-10-17 01:28工商時報記者孫彬訓�台北報導
近期美國聯邦政府關閉與美債上限紛擾，讓市場預期量化寬鬆（QE）縮 減時程將後延。美銀美林證券最新全球固定收益經理人調查顯示，預期今年底縮減QE的經理人約37％，有31％和25％經理人預期縮減動作落在明年1月和3 月，升息時點延後，可讓高收益債券持續保有投資舞台。
其中，更有超過一半的經理人認為美國10年期公債今年底區間降至2.76∼3％。
ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，近期事件恐影響美國經濟，市場逐漸轉移QE可能明年縮減的看法，觀察最新的聯邦利率期貨隱含升息時點自2014年8月往後推延至2014年底與2015年1月，顯示低利率環境可能比原先預期更長。
劉蓓珊指出，即便利率環境確定逐步走高，高收益債券高利差以及與公債相關性低的特性仍可支撐後續表現；根據JP Morgan統計，年初以來超過50％新發行券以再融資、展延為主要用途，有助降低企業短中期資金成本，到債壓力減輕下，高收益債違約風險將獲控制，高收 債持有價值具吸引力。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，景氣回升、違約風險下降，高收益債的投資優勢吸引國際買盤回流，EPFR統計，9月以來高收益債淨流入近60億美元。美林經理人調查則指 出，不論是高評等債券或高收益債券投資者，均一致認為高收益債是未來一年能獲得最佳報酬的債券種類。
台新亞澳高收益債券基金經理人周佑侖表示，美國、大陸經濟加溫，及資金回流新興市場下，高收益債的表現將優於上半年。在操作上，建議優先布局透明度較高的電信產業。
群益多重收益組合基金經理人鍾美君指出，QE有秩序的退場已是共識，時間最快是今年年底，最晚應該在明年初，風險性債券中，對景氣復甦反應較為敏感的高收益債，有機會有表現。
第一金投信投資處副總暨投資長高子敬認為，債券是資產配置必備商品，尤其是高收益債，主要因景氣回升，企業獲利及現金水位提高，有助提升償債力，基本面展望看佳，加上高收益債企業提供較高票息，足以緩衝利率走升對債券價格的影響，有助吸引市場買盤持續進駐。
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高收債投資級企業債 吸金2013/10/15【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
美國債務協商僵局未解，金融市場持續波動，但債市表現卻相對淡定，資金並未一窩蜂湧入美債尋求避險，反而在美債利率未來走升的預期下，趁機調節出場，上周淨流出4.5億美元。
信用型債券的資金動能相對穩定，高收益債及投資級企業債連續五周受到追捧，分別淨流入4.8億美元及16億美元，新興債調節賣壓趨緩，收歛至5億美元。
摩根投信債券產品策略長劉玲君指出，美國10年期公債殖利率近來一度拉回，但從資金流向來看，市場對於美國利率回歸正常化已有共識，對美債仍興趣缺缺。
劉玲君認為，全球經濟溫和復甦，貨幣政策寬鬆、通膨可控的環境下，信用型債券的表現空間較大，體質良好的企業債可望有進一步利差收歛空間。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）認為，與景氣高度連動的高收益債最有表現空間，除了著眼於較高的到期收益率外，JPMorgan全球高收益債券指數與S&P500指數相關係數高達0.65，反而與巴克萊美國政府公債指數相關係數是-0.54，在景氣復甦、利率趨升的環境中，呈現不同調的特性。
庫克指出，9月以來，高收益債發行量並未受到美國債務危機衝擊而縮減，反而趁低利率環境借新債還舊債。其中，58%的新債發行都是用來再融資，進而大幅降低違約風險的疑慮，目前高收益債違約率約1.1%，低於長期平均的4%。
摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，雖然資金短暫流入新興債後又再度流出，所幸變化不大，相較過去四個月，資金穩定度已提高。JPMorgan證券預估，過去四個月大約有350億美元流出新興債基金，占零售新興債基金資產規模約10%。儘管一般投資人已大幅降低新興市場的投資比重，但仍有來自機構投資者的資金流入，抵銷資金流出的壓力。
德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理鄧漢翔指出，金融市場不穩定，提供債市入市機會。回顧1999年以來，債券波段修正超過5%的次數極少，且很少出現連續兩年的修正走勢，在經過前一波的修正後，嗅覺靈敏的全球機構法人資金已轉進卡位。
鄧漢翔表示，聯準會副主席葉倫被提名為下任主席，美國貨幣政策可望延續，唯一要關心的變數是財政協商，結果可能影響縮減購債，在經濟成長受阻前提下，不排除至明年才縮減。
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美高收益債 9月發行量攀峰2013/10/18【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
美債上限警報暫時解除，激勵美股及信用債市場上演慶祝行情。儘管美國政局近來存在許多不確定因素造成市場動盪，不過今年以來美國高收益債發行市場卻仍然活躍， 9月發債量再創歷史新高，顯示高收益債需求持續暢旺。
宏利環球美國特別機會基金經理人Dennis F. McCafferty表示，目前美國經濟及公司信用狀況持續改善，美國公司相較於其他國家企業，財務體質仍佳，投資人對高收益產品需求仍高，嘉惠高收益債市場表現穩健。
中長期來說，美國經濟狀況仍會持續改善，美國公債利率上揚壓力仍存，高收益債較高的殖利率水準及低違約率，相對吸引投資人目光，表現可望勝出。
美國高收益債券指數今年以來指數報酬約為5.3%，其中以CCC等級債券績效表現最佳，不論上漲或下跌波段，CCC等級債券績效表現皆勝出，績效超過10%，超越其他等級。
由於美國經濟持續復甦，市場預期量化寬鬆（QE）將逐漸減碼，美國公債殖利率難免反彈趨勢，然而，由於高收益債具較高利息收益保護，且企業獲利可望受惠於經濟復甦持續成長，再加上違約率維持低檔，第4季高收益債在公債利率攀升的環境下，利差可望仍有部分收斂空間，在固定收益市場中，表現可望相對穩健。
未來高收益債殖利率雖難以回到前波高點價位，然若年底前美高收益債殖利率反彈至6.5%以上，新高收債殖利率反彈7.7%以上，建議可逢低進場進行區間操作，以增加資本利得之機會。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）認為，隨著美債上限警報暫時解除，與景氣高度連動的高收益債最有表現空間，除了著眼較高到期收益率，摩根大通全球高收益債券指數與標普500（S&P500）指數相關係數高達0.65，反而與巴克萊美國政府公債指數相關係數為-0.54，顯示高收債與公債在景氣復甦、利率趨升環境，同債不同調特性。
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亞高收債 連旺5周2013-10-15 01:08工商時報記者呂清郎�台北報導
美國10年期公債殖利率近1個月跌6.85％，隨美債殖利率回穩，亞債交易轉趨樂觀，買盤多於賣盤，JACI亞債指數近1個月也出現2.58％漲幅，因市場對美國政府消弭預算分歧抱持信心，認為不致造成系統性危機，9月以來資金持續流入高收益債市場，為連續5周流入，有助後市表現。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，全球主要經濟體製造業PMI同步上揚，帶動亞太地區外銷出口增溫，景氣擴張，有利風險性資產發展。亞高收債券價格經過今年5月份大幅調整後，QE退出影響逐漸減弱，債券價格回升也使得一級市場轉趨熱絡，9月亞洲新發行債券總額高超過150億美元，回到今年3月的水準，穩定的利率環境和亞洲經濟增長，有助亞洲信用利差縮窄、高收益債券價格走強。
鄭易芸指出，預期未來亞高收市場至年底將可持續上漲，但仍須關注單一債券及產業的表現差異仍大，投資上維持避開風險過高或波動較大的債券，IMF給予大陸今年GDP7.6％成長率，十一長假消費穩定增長，9月CPI上漲3.1％，顯見市場處於擴張階段，仍可被市場接受，大陸經濟復甦態勢未變，地產及工業債券的表現可留意。
富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼認為，今年以來在高收益債市看到的市場震盪多為技術性拉回，並非基本面遭到破壞所致，且預期違約風險今年底甚至明年都將處於相對低檔，因此高收益債的拉回整理均可視為不錯的進場機會。
德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理鄧漢翔強調，第3季以來，全球金融市場在政治不確定性下擺盪，面對變數與波動，短線上可適度提高資產配置中的債券比重。歷史經驗顯示，債券在不確定環境下不僅較具有防禦性，更有機會提供相對穩定的配息收益機會，回測1999年以來，債券波段修正超過5％的次數極少，且鮮少出現連續兩年的修正走勢，在經過前一波的修正後，嗅覺靈敏的全球機構法人資金已轉進卡位，目前是債市不錯的投資時點。
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歐洲高收債基金 有勁2013/10/16【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
歐洲經濟復甦，持續吸引資金進場。基金業者認為，歐洲基本面改善，歐洲企業也脫胎換骨，不但有利股票，也有利於與股市連動較大的高收益債券。
新興組合基金研究（EPFR）指出，到9日為止的一周，歐股基金已連續吸金15周，創2002年5月以來最長紀錄。
歐洲債券基金吸金7.96億美元，創22周新高，歐洲高收益債券基金則連續吸金14周。
西班牙成功標售30年公債，顯示投資人信心改善。
歐洲景氣逐漸脫離衰退，但許多人還來不及反應。美林證券最新的全球歐美債券報告顯示，許多投資人尚未走出先前對歐債過度悲觀的看法，因此仍未回補歐債部位。
第一金投顧認為，隨著市場偏好轉向歐洲資產，這股回補力道將成為推升歐債上漲的燃料。從最近國際資金動向及景氣復甦動能來看，歐洲高收益債、歐洲小型股仍是投資亮點。
當市場憂慮美國何時縮減量化寬鬆（QE）規模及何時升息時，英國及歐元區的利率仍維持不變。
第一金投顧認為，歐洲風險債券將持續有表現。
歐元可望走強，也有利於歐元資產。施羅德投信協理林良軍表示，綜合美林與高盛證券的預估，未來一年，歐元對美元可望從現在的1歐元對1.35美元升值到1.45到1.47美元之間。
