美政策變數 影響基金購買意願-自由時報1021024〔記者卓怡君�台北報導〕
因美國債務、QE等疑慮干擾，引發基金停利潮，最新一季「摩根定期定額溫度指數」較上期微降1度至52度，因美國政策變數，影響投資人新申購意願，且不少定期定額投資人選擇停利出場，定期定額人數與金額兩大指標均較上季滑落，分別降至152萬人與96.57億元。
不過，隨美國債務協商順利展延至明年、新任聯準會主席人選底定，摩根資產管理針對網路定期定額客戶進行調查，超過半數（55%）投資人認同「QE將漸進式退場，應增持股票部位」，並已有25%投資人「增股減債」，積極調整投資組合，最受青睞的單一市場由中國奪魁，亞太與成熟股市也分別拿下49%與37%看好度。
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增股減債 投資新趨勢2013/10/24【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
最新一季「摩根定期定額溫度指數」較上期微降1度至52度。受美國量化寬鬆（QE）政策調整、美債協商、與美國政府關門等政治變數影響，不僅影響投資人新申購意願，且不少定期定額投資人選擇停利出場。
組成指數的三項指標中，本季「定期定額人數」與「定期定額金額」指標均較上季滑落，分別降至152萬人與96.57億元，僅「定期定額動能」指標較上季微幅上升2度。目前市場多數認為QE將在明年第1季逐步縮減購債規模，為此，摩根資產管理針對網路客戶最新調查，其中超過半數投資人認同「QE將漸進式退場，應增持股票部位」，並已有2 %投資人「增股減債」，積極調整投資組合。最受青睞的單一市場由中國奪魁，亞太與成熟股市也分別拿下49%與37%看好度。
摩根投信執行董事邱亮士表示，定期定額強調長期投資，但在景氣不明朗的時候，最先反應的往往是新申購意願下滑。以摩根資產管理旗下客戶定期定額扣款行為來看，近一季無論境內外基金的新申購筆數都較上季減少。不過，同時間停扣筆數也明顯下滑，顯見第3 季市場受到美國多重政治不確定因素震盪時，投資人多採取保守觀望態度。
而針對「後QE時代的投資策略調整」的最新線上調查，有55%投資人認同隨景氣回升、QE 漸進式退場，美國利率走向正常化，應逐步增持股票部位，此與今年來國際資金趨勢不謀而合。邱亮士強調，根據美國投資公司協會（ICI）資料，今年股票基金資金淨流入3,120 億美元，已超越債券基金的1,620億美元。
台新投信總經理藍新仁表示，上半年亞太市場受QE將退場衝擊，導致資金撤出，因而股市表現不如成熟市場，但隨QE暫緩退場，亞太股市也回到合理本益比，近期資金又明顯回流。今年企業獲利可望呈二位數成長、具落後補漲空間的台股，以及經濟明顯好轉的陸股相對具投資價值。
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亞股基金 包辦績效十強2013/10/24【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
國際資金持續回流亞股，帶動亞股近期走強。統計國內投信所發行基金中，近一個月績效排名前十強，皆由亞洲股票型基金包辦，投資市場分別側重中國、印度、印尼。
美國聯準會決定QE緩退，加上美國先前陷入政治僵局，引發資金再從美元資產流出，其中，身為亞洲國家最大經濟體的中國，景氣持續回升，推升亞洲其他區域經濟成長動力，也增添亞股吸金魅力。
近一月來國際資金持續流入亞洲，帶動亞股走揚。觀察近一月以來，外資對亞洲主要股市僅印尼呈現小幅賣超，其餘大多轉為淨買超；統計國內投信發行不分類、不含貨幣型共688檔基金，近一月績效排名前十強，投資區域全都落在亞洲。其中，八檔是亞洲區域型基金及印度單一國家基金，基金投資市場偏重中國大陸、印度、印尼。
統一新亞洲科技能源基金經理人林子欽表示，亞股投資現階段宜採選股重於選市策略，大陸市場側重在政策推行的環保、4G建設與智慧城市等相關個股，日本則看好以消費內需相關概念股。而觀察近一月績效前十強的基金，投資比重側重在印度市場的就占六檔。由於先前美國陷入預算與債務僵局，聯準會將延後QE退場時程，全球資金豐沛之下，嘉惠印度盧比匯率回穩，並帶動印度股市反彈。
根據統計，近一月來印度股市持續勁揚，漲幅近3%，今年來更上漲7.5%，為目前金磚四國中唯一翻紅的國家。
ING印度潛力基金經理人葉菀婷表示，印度SENSEX指數約計六家成分股公布財報，表現均符合或優於市場預期，使指數位置回升至2010年11月以來新高，距離歷史高點僅有一步之遙。
展望印度後市，宏利亞太中小企業基金經理人陳伯禎指出，印度內部仍面臨通膨高漲、雙赤字與成長趨緩等挑戰，然而在歐美國家經濟持續復甦之下，可望有利於印度科技、紡織、農業等出口業者獲利，因此較看好相關出口類股表現。
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信心增強 資金挺進歐元資產2013-10-24 01:29 工商時報 記者林國賓�綜合外電報導
美國經濟成長又露疲態，導致美元兌主要貨幣全面下跌，歐元資產成為最大贏家，市場資金大舉搶進歐元、歐股與歐債，推升歐元兌美元升上近2年新高價，德國股市則創下歷史新高。
美國周二出爐的就業報告顯示就業成長力道偏弱，一方面強化經濟成長轉疲的市場疑慮，另一方面也增加量化寬鬆（QE）今年底前不會退場的可能性，美元與美債殖利率同步大跌。
資金明顯轉進歐元資產，歐元周二最高升至1.3792美元，改寫23個月新高價，周三在維持在1.3760美元的高點。德國股市周二收盤飆上8,947.46點的歷史新高，周三則小幅回檔。美元指數周三則是跌到近9個月的低點。
分析師指出，美元雖走貶，日圓因日本政府猛打通縮，後市同樣看空，新興市場貨幣則有劇烈震盪難以掌握的特性，英鎊與澳元雖然短線漲幅可觀，但在交易量上遠不及歐元。
當然，基本面也站在歐元這一邊。市場對歐元區經濟前景的信心正不斷增強，根據瑞銀彙整的資料發現，自5月份經濟脫離2次戰後最長衰退以來，歐元區的經濟指標結果大多優於市場預期，同期間美國經濟指標則是遜色居多。
此外，歐元另一個利多是歐債危機復燃的疑慮已大為減輕。去年歐債問題一度造成歐債市場大跌，債市殖利率飆升，但在歐洲央行掛保證會支撐債市後，歐債市場止跌翻揚，現在許多投資人都勇於追逐高收益率的西班牙與義大利公債。
富國銀行旗下First International Advisors全球固定收益投資基金經理人威爾森（Peter Wilson）表示：「投資人現在對於歐洲的情勢放心許多，我們不認為西班牙與義大利會出現債務違約，以目前的利率環境來看，西班牙與義大利公債價格也還合理。」
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歐銀行業 下月壓力測試2013-10-24 01:29 工商時報 記者吳慧珍�綜合外電報導
歐洲央行（ECB）周三宣布自11月起，針對歐元區130家大型金融機構，展開長達1年的資產負債表審查和壓力測試，以消除外界對歐洲銀行體質的疑慮，重建投資人信心，也為ECB明年底承擔監管歐元區銀行職責預做準備。
ECB周三聲明指出，「審查工作將自今年11月展開，預計耗時12個月完成。」結果會在明年11月ECB正式擔負監督歐元區銀行職責前公布。
ECB將要求所有接受資產審查及壓力測試的銀行，保留8％風險調整資本（risk-adjusted capital）作為緩衝，好有足夠能力承受貸款損失和資產負債表失衡的衝擊。
ECB透露，資產審查會涵蓋銀行在主權債、機構債、企業債和零售債等方面的曝險，金融機構的銀行簿與交易簿，以及資產負債表內外曝險也在檢驗行列。
ECB將根據歐洲銀行監管局（EBA）公布的標準來定義問題貸款，貸款逾期超過90天即被歸類為不良資產。
ECB提到，如果審查發現銀行資金出現缺口，會要求銀行採取資本重組等「矯正措施」。
ECB重申，此「全面性評估」會著眼於「重大風險」，檢視銀行資產的品質並進行壓力測試，以檢驗銀行資產負債表抵禦外在壓力的韌性。
對歐洲銀行業進行大規模體檢的目的，除在於提高銀行透明度，隨時採取必要的矯正行動，也是為了「重建信心」，向各界保證歐洲銀行的基本面健全可靠。」
ECB總裁德拉吉亦在聲明中說：「此一次性全面評估適用於所有大型銀行，占歐元區金融體系85％，無論對全歐洲或歐元區經濟來說，都往前邁進一大步。」
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歐股基金 中長期有賺頭2013/10/24【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
美國於台北時間22日晚間公布相關就業數據，其中9月非農業就業新增14.8萬人，遠低於市場預期，且儘管失業率降至7.2%，但市場解讀在數據證實就業復甦進一步好轉前，美國聯準會（Fed）將暫時不收傘量化寬鬆（QE）政策，QE可望維持至2014年，激勵歐洲股市連續第九個交易日攀升，德國股市再創新高。
亨德森遠見泛歐股票基金經理人Tim Stevenson表示，Fed暫時按兵不動，令整體市場資金面持續維持寬鬆，全球股市資金面仍持續充沛，已出現復甦跡象的歐洲經濟可因此爭取更多調整改革時間，此將更有利於歐洲股市中長期的續航力，投資人宜把握機會布局歐股基金。
歐元區9月綜合製造業採購經理人指數（PMI）終值為52.1，創27個月新高，並為連續第六個月上揚，為下半年歐股表現信心再次注入強心針。德國22日選舉後確定由梅克爾三度連任，選後對歐洲政策立場可望持續貫徹推動，並加速歐元區加速經濟復甦及整合步伐，歐洲近期最大的政治不確定因素消除，而過去對於歐債主權問題的解決政策是否調整，也可望塵埃落定，將有利歐股後續走勢。
歐洲區由德國帶領經濟復甦，帶動歐洲周邊地區也出現復甦跡象，經歷最近一輪經濟困境後，歐洲政府正積極進行改革及重整架構。德國早在10年前便進行類似改革，相比鄰近國家，德國經濟近年相對較為強健。此外，西班牙銀行業今年亦可望退出歐盟救助方案，種種跡象均顯示歐洲邁向復甦。
摩根大歐洲基金經理人趙心盈指出，由於先前經理人持有歐股比重過低，隨歐元區經濟擺脫衰退，軋空效應啟動，帶動資金自第2季開始積極回補歐股，根據EPFR統計，歐股基金年度累計吸金量突破200億美元。就股利率來看，目前歐洲股利率約3.6%，不僅優於美國的2.1%，亦超越新興市場及亞太的2.8%及2.5%。
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西國Q3重返擴張 終結連9衰2013-10-24 01:29 工商時報 記者陳穎柔�綜合外電報導
西班牙央行周三表示，西班牙終於在第3季擺脫景氣衰退，告別長達9季的衰退。
歐元區第4大經濟體西班牙第3季國內生產毛額（GDP）初估季增0.1％。西班牙央行表示，今年起經濟漸有改善，成長率終於在第3季回到正數，而近來財政緊縮對經濟造成的影響也有所紓緩，市場信心也趨於好轉。
西班牙第3季就業毀滅率（景氣衰退導致就業機會喪失的速度）初估為0.1％，是西班牙這波經濟危機於2008年爆發以來程度最低的一次。
另一方面，西班牙8月貿易逆差180萬歐元，年減42.5％。8月出口值年增3.8％，而進口值年減3.6％。西班牙政府稱，出口回升是該國擺脫經濟不景氣的動力之一。
德商Berenberg銀行分析師許密汀（Holger Schmieding）表示，隨著西班牙內需下滑觸底，持續增長的外銷將會帶動西班牙景氣擴張，到了明年，投資料反彈回升，增添出口擴張帶動經濟成長的動力。
根據西班牙央行，西班牙第3季內需季減0.3％，主因家庭支出疲弱不振，同季外需則季增0.4％。
不過分析師警告，西班牙景氣的艱難挑戰依舊存在。工會和反對黨亦指出，一般西班牙人持續為高失業率和政府財政緊縮所苦。
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3C新品加持 美股電力足2013/10/24【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
蘋果及諾基亞（Nokia）於22日舉行新品發表會，分別發表新款iPad、Lumia平板電腦及大銀幕智慧型手機，第4季消費電子產品新品齊發，加上近期美國科技大廠財報優於預期，帶動那斯達克指數緩步走高，22日收在3,929點，創2000年以來高點。
蘋果22日亮相新品新iPad及iPad mini，Nokia也發表最新平板電腦及手機。據了解，Google可能在24日發表最新行動裝置產品；科技新品接連齊發，加上Google與eBay等企業財報優於預期，引領近期美股漲勢。
根據統計，截至10月22日止，史坦普500指數涵蓋的67家科技公司已有18家公佈財報，其中八成公司財報表現超出或符合預期，在新品話題加上財報亮眼表現之下，引領那斯達克指數22日續創2000年來高點，累計今年來漲幅達31%，超越史坦普500指數25%表現。
市場專家認為，科技股的獲利能力相當強健，美國科技產業擁有「新產品、股價便宜、財務體質佳」三大利基撐腰，有機會延續漲勢。
富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利指出，觀察過去十年主要科技指數季度表現，第4季的平均漲幅優於其他3季，加上眾多新品上市有望刺激消費需求，第4季科技股旺季行情值得期待。此外，受惠智慧行動裝置推陳出新帶動需求，行動裝置等創新發展將對其他科技次產業產生漣漪效果，看好行動廣告、雲端運算、巨量數據及資訊安全產業表現。
若就評價面觀察，富蘭克林高科技基金經理人馬特．摩伯格認為，美國科技產業長期預估成長率達14.7%，位居十大類股第二，但目前科技股的預估本益比僅有14.22倍、低於長期平均的16.36倍，顯現仍具投資吸引力。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，Google日前繳出亮眼財報，包括第3季營收與獲利年增成長皆出現超過雙位數的成長，帶動股價突破1,000美元大關，締造新高，加上Amazon、Yahoo、facebook等科技股近期也有好表現，對全球相關的科技概念股來說，都具正面效益。
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Fed料推遲升息 美元走貶創9月新低 9月新增就業不佳 寬鬆貨幣政策估延退2013年10月24日【陳冠穎╱綜合外電報導】
美國經濟受財政僵局衝擊，9月新增就業不如預期，升高超寬鬆貨幣政策延後退場預期，美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）超低利率政策退場、啟動升息時間點，已推遲至2015年4月會期，帶動美元昨一度回貶，兌歐元觸及2年新低1.3793，美元指 數則創近9月新低。
不過，中國錢荒陰影再現，市場避險情緒高漲，推升日圓昨一度升值近1%，1美元兌日圓來到97.16，美元也在觸底後反彈，兌歐元、澳幣、英鎊皆由貶轉升，澳元兌美元則在觸及4個月新高後回落，一度貶值近0.9%。
FOMC 29日升息機率零
在 中國錢荒陰影浮現前，國際匯市持續反映Fed超寬鬆貨幣政策延後退場預期，不僅QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）減碼預估將延至明年3月啟動，據芝加哥商品交易所（CME）最新資料顯示，利率期貨所反映Fed啟動升息機率，目前以2015年 4月會期最高為52%，1周前最高機率還落至2015年3月，而9月底市場預期最有可能啟動升息時間在2015年1月。
Fed下周二（29日）起將召開聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee，FOMC）例會2天，並在台北時間下周四凌晨2時公布決策結果，市場預估QE每月購債規模將維持850億美元不變，CME資料也顯示，升息機率為零。
Fed上個月意外維持QE規模不變，顯示經濟復甦證據仍然不足，加上上次會期之後，財政僵局造成美國聯邦政府停擺16天，進一步衝擊美國經濟，市場對寬鬆政策延後退場預期愈來愈高，使美元持續看貶。
巴克萊外匯分析師門田真一郎表示，聯準會想讓各項刺激措施在今年退場的難度增加。
澳洲第3季CPI高預期
新加坡銀行外匯策略分析師辛莫松（音譯）認為，美元續貶可能性很高，近期兌其他主要貨幣如歐元、英鎊可能還會走弱，1歐元兌美元有可能來到1.39價位。
歐元昨天觸及1.3793，超越周二高點，創下2011年11月以來新高，近1個月兌一籃子已開發國家貨幣升值1.3%，升幅僅次於澳元的1.6%。
澳 洲昨公布第3季消費者物價指數（Consumer Price Index，CPI）年增2.2%，高於預期，進一步降低澳洲央行降息可能性，一度激勵澳元昨一度衝上6月4日來新高0.9758，但中國經濟風險隨貨幣 市場利率走高，澳洲首當其衝，澳元隨後一度重貶近1%。
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QE最快明年春季退場2013-10-24 01:29 工商時報 記者蕭麗君�綜合外電報導
鑒於美國9月就業報告疲弱，顯示美國就業成長趨緩，包括摩根大通與高盛等多家銀行經濟學家都預期在美國經濟缺乏動能下，聯準會恐怕最快也要等到明年春季，才會開始啟動量化寬鬆（QE）退場政策。
先前受美國政府停擺，導致發布時間延後的9月就業報告結果不如預期。經濟學家認為，就業成長欲振乏力，意味聯準會必須維持當前850億美元購債規模的QE措施直到明春。
摩根大通經濟學家佛洛里在其研究報告中指出，從近來企業增聘員工的趨勢來看，美國失業率下滑速度有如牛步，慢到聯準會官員都難以接受。
他表示，有鑒於此，加上就業數據缺乏重大改善，顯示聯準會要在2013年進行QE退場政策的可能性很低。佛洛里認為，若單以美國經濟情勢來看，儘管明年3月是聯準會宣布QE退場的可能時機，但擔心將遭遇美國府會的預算談判，為避免增加不確定性下，聯準會屆時很可能再次維持貨幣政策不變。
若總結這些因素來看，佛洛里預測明年4月才是聯準會啟動QE退場的首次良機。
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資源基金反攻 全面翻正2013/10/24【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
下半年來資源股展開大反攻，礦業股表現最突出，MSCI礦業指數大漲24%，但拉長至今年來看，能源股表現最穩定，MSCI能源指數上漲12.9%，下半年也有10%的漲幅，反觀金礦股波動劇烈，表現也相對疲軟。
在油礦強勢拉抬下，36檔資源基金下半年來績效全面翻正，平均上漲12.8%。
摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）分析，今年來國際油價波動幅度不小，但隨著景氣復甦，帶動需求回升，油價走勢相對其他資源價格穩定，連動資源基金表現也反彈。
不過，全球原油新增產能持續增加，加上地緣政治風險降低，預期油價再向上空間相對有限，未來應將焦點轉向能源類股的表現。
葛瑞森指出，今年來能源股表現穩定，除了反應油價走勢，近期設備產能過剩情形出現改善，搭配新能源開採及旺季題材加持，股價表現較國際油價更為強勢。美國頁岩氣大量產出，不僅促進相關開採設備及基礎建設的發展，同時會催生大量配套產品及相關服務產業興起，為能源產業注入新活力。
礦業股表現下半年來急起直追，葛瑞森說，隨著原物料庫存水準下降，搭配中國拉貨行情自第3季揭開序幕，及中國經濟數據陸續出現改善等利多加持，推升礦業類股價格上漲。
以礦產巨擘力拓集團 (Rio Tinto Group)為例，隨著中國需求增溫，第3季鐵礦砂產出破紀錄，達5,340萬公噸，超越去年同期，也推升鐵礦砂價格走高。葛瑞森表示，就過去經驗來看，中國拉貨行情通常會延續到農曆年前，預期明年初前原物料價格下檔風險有限。
金價展望較不樂觀，在全球景氣改善的樂觀情緒洋溢下，大幅降低市場對通膨及地緣政治風險的關注，使得金價走勢更顯得艱難，金價走勢受消息面影響而波動。
德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼指出，美國西德州原油價格近期跌破100美元，但能源類股反而上漲，尤其是上游族群相對較佳，主要是因為能源企業財報表現優異，三大上游設備廠財報均優於預期，帶動指數上漲。
除了能源企業財報突出外，礦業也有題材，為反應中國需求增加，鐵礦砂產量創新高，林孟洼表示，雖然今年上半年在中國經濟不如預期，商品市場陷入修正，不過，近期揭露的數字顯示，中國9月銅進口量創下半年新高，淨進口原油達2,561萬噸，年增率達29%，帶動金屬價格反彈。
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金價反攻 專家：追高不宜2013/10/24【聯合報╱記者羅兩莎�台北報導】
美國公布就業數據不佳，市場預估，美國聯準會（Fed）的量化寬鬆政策（QE）將延至明年退場，帶動國際金價攻高，昨天最高價衝上每英兩1,342美元，上漲約30美元，漲幅2%
台銀貴金屬部副理楊天立說，國際金價攻高，市場追價意願反而下降，短線即使再往上漲，漲至1,360到1,370美元間就面臨壓力，投資人此時不宜追高。
楊天立表示，昨天國際金價大漲，除美國公布非農業就業人口等重要數據不佳，另一原因是「跌不下去」；尤其是上周美國債務問題延後，市場隨即出現短空回補，加上公布出來的數據不好，引發空頭回補買盤。
但他說，國際金價在彈至每英兩1,330美元以上買盤即後繼無力，主因是金價走高後，追價意願明顯降低；且就技術面觀察，金價上檔壓力區在1,360至1,370美元間，「除非有其他消息激勵，否則金價往上衝的力道不強。」
楊天立指出，這波國際金價若再往上推，風險將跟著加大，短中期黃金市場極度不穩，尤其是各大投資銀行和避險基金都偏空操作，建議投資人先觀望。
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亞洲債券 將持續上漲2013/10/24【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
近期美債殖利率維持低檔，亞債指數全面翻正，以債券類型來看，JACI投資級主權債指數2.94%表現最好，以國家別來看，JACI印尼指數的3.45%，漲幅最大。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，最近亞洲債券市場反彈，主因為美國十年期公債殖利率維持低檔，並跌至近三個月低點，而9月新增就業人數不如預期，也使得美國聯準會維持其債券購買措施到明年的市場預期升溫，全球貸款成本將持續在低點。
鄭易芸指出，中國房地產商銷售火熱，尤其10月黃金周銷售暢旺，結至最新資料顯示，75%的地產商已經達成全年銷售目標，有助於以房產債券為主的亞債持續上漲。
展望未來，鄭易芸看好東北亞高收益債券，可關注在中國地產及工業。
摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗表示，本波遭熱錢重度調節的亞洲，近期已見資金回流，隨量化寬鬆（QE）暫緩退場、美國債務協商通過、以及聯準會主席人選底定下，近期亞洲股、匯市普遍展開明顯反彈，並重新啟動亞洲企業籌資潮，近期亞洲公司發債動能亦見轉強。
儘管QE啟動逐步退場機制，美國利率也將走向正常化，但郭世宗分析，與美國公債相較，亞洲公債與公司債不僅擁有較高收益，且需求穩定，發行量健康。
預估2013年亞債違約率仍維持在1.2%低檔水準，體質與前景都相對具有優勢。
郭世宗表示，先前債市熱絡時，多數亞洲企業已鎖定低利發債籌資，預期目前現金水位尚稱充足，且新興亞洲國家目前擁有非常強大的外匯儲備，金融政策與貨幣匯率都較以往有彈性，防禦體質明顯強化。
郭世宗指出，在低利環境不變下，市場資金仍持續追求收益，持續看好信用債券表現空間。
預期在經濟溫和復甦，指標利率波動度下降的情況下，體質相對良好的亞洲企業債券，有進一步利差收斂空間。
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高收債 今年報酬率估7.5%-2013/10/24【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
美盛西方資產全球債信分析團隊主管布坎南（Michael Buchanan）昨（23）日指出，企業借較低的利率發新債還舊債，一、兩年後高收益債券收益率將緩步下滑，但可望有資本利得。
布坎南預估，今年高收益債券的總報酬率可望達7%到7.5%，但主要是來自於配息收益，不一定有資本利得。明年預期高收益債券的總報酬率可達6%或以上，配息收益可能減少，但資本利得的空間增加，原因是利差有縮減空間。
在所有債券類別中，高收益債券的存續期間較短，對利率的敏感度較低，對信用與景氣的敏感度較高。但布坎南認為，未來這種情況可能要略為修正。
目前高收益債券指數的存續期間約4%，與歷史平均差不多。布坎南說，但這是兩種存續期間差異很大的債券混合，也就是短天期但票面利率高、較長天期但票面利率低這兩類債券。
布坎南說，金融海嘯後沒多久，企業發的債票息較高，這些債券存續期間大約1.5年到2.5年，約占市場的四成。隨著利率到歷史低檔，企業發新債償舊債，新債通常可達10年期，目前的存續期間約7、8年。
也就是說，一、兩年後，隨著票息較高的債券將陸續到期，屆時高收益債券的存續期間應會高於現在的平均值，對利率的變動也會更敏感。
雖然市場預期美國量化寬鬆政策（QE）終將退場，利率也勢必上揚，但布坎南認為，QE最可能的退場時間應該是在明年元月，也就是現任美國聯邦準備理事會（Fed）主席主持最後一次美國聯邦公開市場操作委員會（FOMC），但到時對市場的衝擊應會變小。
布坎南說，美國經濟成長率約2%，利率不致急速上揚。依1989年以來的經驗，在經濟成長率處於0到2%時，高收益債券的平均漲幅最大，甚至勝過成長率在2%或4%時。
重要的是，布坎南說，經濟逐步復甦，企業體質改善，違約率仍將維持低檔，未來四到六季，預估違約率都可望穩定在2%到2.5%。
布坎南說，全球高收益債券市場中，高達50%以上的發債目的都是為了再融資，這是正向發展。目前發債來發股利及融資併購的比重只有16%，相當健康，如果這個數字拉高到25%以上，才需要擔心高收益債券是否泡沫化。
依西方資產團隊拜訪公司的經驗，企業的資產負債表不錯，但企業對前景看法較保守，因為有經濟、稅、法規等種種不確定性，因此企業除了借新錢還舊錢以外，也保留許多現金。布坎南說，這對股價可能不利，但對債券卻是很好的現象。
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新興美元計價商品 可進場2013/10/24【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
近期美國市場動盪，新興市場高收益債券表現卻優於歐美高收債。
受到量化寬鬆（QE）可能縮減影響，使資金退出新興巿場，造成新興巿場高收益債券大跌，但後來QE暫緩退場，讓資金再度回到新興巿場。
此外，美國債務上限及QE退場時間不明等不確定因素，讓部分資金暫時撤出美國市場而轉進新興巿場，以規避風險，使得近期新興巿場高收債表現較佳。
宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，目前新興市場高受益債券殖利率已達7.5%，已接近或觸及買進區域，建議可適度進場，以增加資本利得。
預期目前殖利率仍有收斂空間，若新高收殖利率回落至7.3%，可創造約1%資本利得，加上至年底還有約2%的利息收入，預期報酬可達3%，中長期來看，鑒於美國邁入復甦期，未來更可能進入升息循環，依歷史經驗，建議投資人仍以區間操作為主。
李育昇認為，雖然美國政局仍存在些許不確定因素，但估計影響時間不會太長，美國仍是朝緩步復甦邁進，未來亦將嘉惠新興巿場，但以出口到美國為主的國家或公司表現會較佳。
因此建議投資人可逢低進場加碼新興市場高收益債券基金，且建議選擇以投資美元計價的債券為主的基金，避開以投資當地貨幣為主的基金。
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南非幣高息吸金 Q4續強2013/10/24【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
資本市場投資氣氛大為改變，也讓投資人的外幣資產出現挪移。在全球股市與債市同步未明的情況下，今年以來高息貨幣（澳幣、南非幣、紐幣、加幣）的規模共增加647.66億元，反觀美元與歐元資產今年縮水超過千億元。
瀚亞環球資產配置暨固定收益部主管周曉蘭說，債券殖利率越來越低，就連高收益債的年化配息率，現在也只能拉到6%上下；再加上同樣具備孳息概念的REITs（不動產投資信託）漲勢在今年也面臨停頓，因此以高息貨幣為主的收益型商品，在今年才會積極擴張。周曉蘭說，在高息貨幣中，引進較久的澳幣規模從去年12 月的1,203億元，增加到今年的1,685.88億元，可見儘管澳洲中間降息不斷、澳元兌美元匯率也一度下探，但依舊不改投資人追逐高息收益的目標。
更特別的是南非幣，去年12月底前國內還沒有相關資產，但是到了今年8月，南非幣的規模卻快速增加到149.87億元，主因就是南非幣擁有比澳幣更高的利差收益。
復華南非幣長期收益基金經理人吳易欣表示，近期南非債匯市表現良好，券商普遍預期第4季南非幣將繼續轉強。此外，受惠美國暫時化解債務上限的爭議，避免倒帳風險，以及中國大陸第3季經濟成長率7.8%符合市場預期，推升風險性資產及南非本地債市走強。展望第4季，市場並無重大系統性風險，隨外資買盤回流，預期南非本地債市可維持緩步上漲的走勢。
摩根證券副總謝瑞妍指出，就籌碼面來看，澳幣今年來大幅貶值，進一步下檔風險儼然降低。謝瑞妍表示，相較其他成熟國家，澳洲仍保有信評公司給予的AAA最高評級，隨著中國經濟動能穩定回升，歐洲擺脫經濟衰退，澳幣資產吸引力仍在。
