投資風險資產 愈近年底愈要小心2013-11-08 01:19 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
自9月FOMC會議以來，主要風險性資產多為上漲格局，其中以先前跌幅較大的市場如新興歐洲、拉丁美洲上漲最多，法人表示，美國舉債上限以及量化寬鬆政策的退出等影響風險資產的變數到明年第1季還會「老戲重演」，因此投資風險資產，愈近年底愈要小心。
以彭博社近期調查為例，訪談的40位經濟學家多數預期聯準會開始減碼量化寬鬆（QE）時間可能延後至2014年3月。除了經濟成長狀況可能不如聯準會原先樂觀的預期，依目前美國參、眾兩院所提出之最新提議，舉債上限問題只是暫時延後至明年2月。
正因為短期間內QE退場不會發生，使得風險性資產價格再起，霸菱投顧表示，根據調查，一些知名券商如德意志銀行、美銀美林、摩根史坦利已由原先預期在今年12月即開始減碼，日前已出報告紛紛減碼的時間延後至2014年第1季，其中美銀美林認為聯準會減碼的時間可能會落在明年元月，所以，一些風險性資產從9月FOMC會議之後漲很多。
根據Stockq統計，近兩個月股市漲幅較大的股市如阿根廷、杜拜、希臘等漲幅都逾20％；波蘭、西班牙、義大利、土耳其以及印度等漲幅逾一成，這一、兩個月上漲的股市幾乎都是屬於之前表現較不理想的股市，不難看出，全球資金正在尋找「補漲」的標的。
另依據經驗，第4季至隔年初往往為風險性資產表現最佳的季節，其中股票在10∼12月表現最佳、債券則是12月到隔年第1季表現最優異，加上在市場利率環境仍將維持較寬鬆的預期，風險性資產表現值得期待。霸菱投顧表示，就目前來看，新興市場股票以亞洲最具優勢，成熟國家則最偏好歐洲。
但法人提醒，由於明年上半年，美國舉債上限疑慮、QE何時退場問題將再次壟罩市場，當各個股市愈漲愈多以及時間愈接近年底，投資人在投入風險性標的比重應逐步降低，甚至可考慮採分批布局、再分批逢高獲利了結來參與市場成長行情，也可降低單一時點進場風險。
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今年台股基金績效 傲視新興亞洲2013/11/08【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
外資獨愛台股！今年外資明顯調節新興亞股，部分東協國家甚至從吸金轉為失血，僅有台股在外資買盤力挺下，今年來流入85.17億美元，較去年同期暴增338％，也讓台股基金今年隨著大盤走升，平均報酬高達14.93％，遙遙領先韓國、泰國、印度、印尼等新興亞股基金。
昨天台星正式簽署經濟夥伴協定（ASTEP），對台灣經濟發展絕對有幫助。台新投顧研究協理黃文清說，這波外資力挺台股雖然與簽訂ASTEP關係不大，不過這項利多走的是長線，有助外資評價台灣在亞洲各國間的經濟成長。
外資自8月底以來強力回補台股，今年來累積漲幅7.57％，台股基金表現更勝大盤，189檔基金中有高達149檔績效超越大盤，平均績效更為大盤的2倍。
摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，黑馬產業突起、產品創新與產業結構提升，造成股價表現分化，加上類股輪動迅速，因此主動式選股的台股基金，更能拉大績效差異。葉鴻儒進一步解釋，例如電子股占台股權重一半以上，但電子產業難有全面性的好消息。像近年PC積弱不振，相關公司尋求轉型，往平板與智慧手機找商機；過去高成長的智慧手機，近一年也成長放緩。
他建議，可從「利基」角度發掘具潛力的電子股，如掌握雲端趨勢、與資料傳輸、處理有關的高階伺服器、雲端概念股等。
保德信高成長基金經理人葉獻文則說，今年來傳產、金融漲幅勝過電子，不過最近生技、汽車零組件的漲勢息火，相較之下，電子族群雖沒有往年的年底旺季支撐，但近期美國科技股展望正向，又有大陸農曆年前備貨商機，有望成為外資下一波布局首選，接棒年底行情。
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台股基金8強 跟漲抗跌2013-11-08 01:19工商時報記者孫彬訓�台北報導
台股近期區間盤整，觀察187檔台股基金近一周表現，正報酬基金僅八檔，分析基金類型以中小型與科技型為主，表現相對抗跌，且今年以來績效前兩名都有近三成的報酬，表現相當亮麗，可謂跟漲抗跌的強基金。
群益中小型股基金經理人沈萬鈞指出，台股近期股價續創新高但量能卻未跟上，短期大盤恐仍會盤整，「選股內容」是現階段重點。
ING中小基金經理人林界政表示，受到市場預期量化寬鬆（QE）延緩退場激勵，年底前大盤指數預期將在高點區間震盪，考量全球總體經濟僅緩步復甦，漲高類股需檢視相對獲利數字。
施羅德投信投資長陳朝燈說明，台股第3季企業獲利為今年獲利次高點，全年企業獲利成長率預期可達16.8％。至於第4季的投資原則，台灣股市可以活力充沛的小型股基金作為投資標的。
摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，隨著國際重大利空逐步消弭，未來台股走勢將由經濟復甦的景氣行情接棒。 美歐經濟明顯改善，進口商品需求提升，出口導向的台灣最為受惠。
德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中指出，主要國家的經濟數據仍佳，若成交量能跟上，以目前預估2014年上市櫃公司獲利年成長率達12％，股市緩步向上的機會較大，建議可持續關注2014年展望能見度高的產業，包括上游半導體、塑化紡織、運輸、生技醫材、金融、工業電腦及LED照明。
台新投信國內股票投資部協理沈建宏表示，政經情勢普遍有朝正面發展跡象，有利帶動投資人的信心回升。
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台股基金 今年大賺15%-2013/11/08【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
受到量化寬鬆（QE）退場預期的影響，今年外資在新興亞股出現明顯調節潮，與去年同期相較，外資流入金額均呈現下滑，其中，僅台股在外資買盤力挺下，今年以來流入85.17億美元。
台股在亞股中僅次於印度，且較去年同期成長338.4%，帶動台股基金今年較大盤績效翻倍，高達14.93%，遙遙領先南韓、泰國、印度、印尼等新興亞股基金。
摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，外資自8月底以來強力回補台股，今年以來累積漲幅達7.57%，但台股基金表現更勝大盤，高達149檔績效超越大盤，凸顯近年黑馬產業突起、產品創新與產業結構提升也造成股價表現分化，加上類股輪動迅速，透過選股更能拉大績效差異。
葉鴻儒指出，過去電子股齊漲情況可能不復見，仍可留意下一波利基族群，如掌握雲端趨勢、與資料傳輸、處理有關的高階伺服器、雲端概念股等。另外，具產業結構轉型、擁技術與產品利基的龍頭股，仍將是引領盤面的主流。
至於傳產、金融股也都各擁機會，葉鴻儒說明，兩岸開放腳步持續，許多受惠產業結構轉佳，或產品或經營模式有利基的公司，包括自行車、紡織、生醫等族群，獲利成長動能看好，本益比仍有上調空間。此外，金融股近年獲利改善，且評價面合理，也成為外資長線加碼的主力。
台新2000高科技基金經理人李穗佳表示，今年明顯是屬於選股不選市的行情，展望台股後市，短期國際並無特別系統性風險，有助於台股年底前緩步攻堅，若遇大盤拉回整理可找買點。
復華高成長基金經理人蔡政哲表示，11月14日為季報公布截止日，因此11月上旬個股表現將隨營收、第3季獲利而定，由於電子、傳產、金融皆有題材，可選擇具相關部位配置的台股基金，以獲取盤面輪動的漲升機會。
德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中指出，可關注半導體與IC設計族群，以及明年成長確立的雲端伺服器、安全監控、工業電腦等。
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科技、中小型 表現抗跌2013/11/08【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
台股指數拉回整理，近一周跌掉近2%，187檔台股基金近一周表現同步回檔，正報酬基金僅剩八檔，抗跌台股基金類型以中小型與科技型為主。
其中，群益中小型股、永豐領航科技、保德信中小型股、保德信店頭市場四檔基金，短線抗跌，今年以來績效也有二成以上的佳績。
群益中小型股基金經理人沈萬鈞指出，台股加權指數先前雖創新高，但量能卻未跟上，短期大盤恐仍會盤整，「選股內容」是現階段重點。
沈萬鈞指出，半導體大廠對未來展望不一，以龍頭績優廠商為首選，可多留意工業電腦、安全監控等利基型產業。美國ISM製造業指數擴張，將隨旺季來臨消除，電子業淡季可望不淡，季節性利多包括傳統消費季及政策推升，投資氣氛轉佳，若遇指數拉回修正，可視為伺機進場機會。
元大寶來精準中小基金經理人劉家宏表示，目前台股仍處於中期多頭行情，但因指數已處於相對高檔，整體發揮空間將受限。在此一環境中，通常個股表現空間將大於指數，尤其是股性活潑的中小型股，較有表現機會，且因時近年底，季節性因素交易標的不再適合下，明年展望較為明朗的標的，將是選股重點。
劉家宏預料，生技股將是中小型類股的首選，除此之外，可望受惠景氣升溫的工業電腦、產業成長仍高的安控企業，能見度高的部分紡織，仍具競爭力的小型半導體公司，皆是可以留意的標的。
摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，近期台股在國內外指標股法說會、財報、技術指標修正等因素牽制下，盤中測試低點，所幸低檔承接買盤回籠，跌勢減輕，低接意願仍高，但個股表現分歧，即使未來全球景氣轉佳，在同一產業中的個股，也未必能雨露均霑。
葉鴻儒認為，國際重大利空逐步消除，台股走勢將由經濟復甦的景氣行情接棒。美歐經濟明顯改善，進口商品需求提升，出口導向的台灣最受惠，外資看法趨樂觀，更積極回補台股部位，搭配金管會政策鬆綁的大利多，可望挹注台股上漲動能。
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人民幣債 布局優選2013/11/08【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
中國大陸經濟數據不斷報喜，反映大陸景氣持續好轉態勢，加上第18屆三中全會即將在本周末展開，市場皆期望能再一次釋放出改革紅利。大陸股市短期內仍有上揚機會，投資人可把握時機布局大中華基金及人民幣債券。
泰達宏利基金管理公司首席策略分析師吳華指出，短期來說，大陸經濟可望維持穩定，預估今年第4季至明年第1季的經濟成長將可維持在7.5%水準，2014年經濟成長仍可達7%至7.5%，成長率平穩放緩。建議在投資標的選擇上，以主動型產品為佳，且最好選擇擁有大陸當地、兼具專業與經驗之投資團隊的基金公司。
摩根中國基金經理人沈松表示，11月9日將召開三中全會，政策改革紅利效應更不容小覷，來自大陸官方宣示「三中改革、力度空前」談話，以及大陸國務院提出「383改革路線」總報告，均加深市場改革預期，看好城鎮化與上海自貿區等題材，將帶動股市持續走高。
宏利投信固定收益部經理李育昇指出，經過近幾年的市場考驗，離岸人民幣債券市場無論在市場總額、發行機構，或是債券評等，皆有出色成長。
若與歐美債券市場相比，在利率及貨幣的波動度而言，對需要穩定收益投資配置的投資人，離岸人民幣債市提供良好的資金避風港。目前點心債券平均殖利率為約4%，相較相同信評的美元債券，點心債殖利率較高。
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港、台拉抬 大中華股市勝陸股2013-11-08 01:19工商時報記者呂清郎�台北報導
大陸經濟數據維持擴張，帶動大中華股市近一個月表現轉強，尤其許多企業透過港股掛牌前進大陸市場，間接刺激港股交易熱度。包括恆生綜合消費指數、恆生中資企業指數、恆生國企指數10月分別上漲2.59％、4.01％、3.01％，表現均優於上證指數的-1.51％及深圳綜合指數的-3.36％。
今年以來，美歐日股市都有兩位數以上報酬率，基期最低的大陸股市前三季卻沒有跟上國際股市腳步，且今年大中華股市表現也優於陸股，台、港股市的拉抬功不可沒。
根據理柏截至4日統計資料，國內投信發行36檔大中華股票型基金近一個月績效差異極大，高低差距高達近10％，表現最好的前三檔基金分別為富蘭克林華美中華基金、富蘭克林華美中國消費基金與德信中國精選成長基金，近一個月績效分別為4.70％、3.04％與2.67％。
專家表示，大中華基金因投資區域涵蓋中、港、台且股市波動較大，經理人的投資策略及選股邏輯成了影響基金績效關鍵。
以富蘭克林華美中國消費基金及富蘭克林華美中華基金為例，持股七至八成布局在消費產業，在長線經濟發展中，相對能爭取到成長空間。
此外，基金持股以香港掛牌中資股為主，避開A股市場波動，在近期陸股回檔走勢中，表現較抗跌。專家認為，11月三中全會將是扭轉盤勢關鍵，尤其三中全會改革內容，將攸關大陸能否持續邁向成長。近期隨經濟數據持續擴強好轉，陸股長多來臨，現在是逢低布局時機。
富蘭克林華美中國消費基金經理人游金智表示，近期市場回檔，但預期大盤向下空間有限，且隨兩岸三地企業獲利回復上調趨勢，將是支持大中華股市續漲主要動力，尤其中國內需回春帶動，今明兩年台港企業每股稅後純益，均有一成以上增長，可望替股市帶來支撐。
操作布局上，游金智認為，應將三中全會視為一個長線投資機會，而不僅僅局限於短期題材炒作。三中全會將會重視經濟調整和轉型升級，這對高科技、環保、通訊技術、高階資本設備和生物科技等類股非常有利，另外，城鎮化發展對軌道交通也是相當大利多。
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大陸經濟調結構 股債升溫2013-11-08 01:19工商時報記者魏喬怡�台北報導
今年以來中國、大中華股票基金表現優於大盤，法人指出，在三中全會召開前，大盤指數震盪整理機會高，待會議結束後指數才可望再度上攻，在大陸經濟調結構的過程中，權指股表現將不如中小型個股，應布局主動式基金，攻擊力會較強。
宏利精選中華基金經理人游清翔表示，三中全會的召開將帶動結構升級的科技產業、改善環境污染的環保產業、提高精神與生活品質的傳媒、食品安全與人口老化帶動醫療產業發展等，未來三年也將確立地方政府債務的正式規範，為地方提供可持續財政收入來源，用以支撐地方基礎建設。
游清翔指出，大陸調結構的過程中，兩岸三地股市都將受惠，包括在博奕產業、安控產業、牛奶與乳製品產業等都有具爆發力的個股可投資；明年大陸經濟增長力道將來自調整結構及城鎮化的趨勢，而大陸指數成分股結構在未來十年也將加速改變，因此個股表現將優於大盤。
宏利投信固定收益部基金經理人李育昇表示，大陸點心債券也仍具投資吸引力，因為人民幣在亞幣中匯率仍相對穩定，而且目前投資級點心債的殖利率仍在3.5∼4％、高收益債更達5∼6％，而違約率處於低檔，持續吸引資金進駐。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，在人民幣長線升值題材下，點心債是全球機構投資人的新興配置，但從美銀美林點心投資級債與美國投資級債追蹤的檔數與規模來看，兩者發展仍有極大落差，突顯點心債市場規模相對較小的問題。若全數重押在點心債上，當大陸政策調整之際，可能出現點心債交易價差擴大或是流動性不佳的問題。
柏瑞投資全球首席經濟分析師馬可仕．舒曼（Markus Schomer）表示，大陸經濟似乎正在反彈，顯示大陸對全球增長的倚賴性，較早前預期為低，證明經濟結構逐漸轉型。
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台星簽經濟夥伴協定 東協基金鑲鑽2013/11/08【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
台星經濟夥伴協定（ASTEP）簽署，創下台灣首度與東南亞國家洽簽自由貿易協定，投信業者指出，掌握東協新商機，布局投資東協國家的基金，將搭上一輛獲利15倍特快車。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，簽署ASTEP有助台灣打開東協市場，因為2010年成立的中國東協自由貿易區，將進一步擴大，納入印度、日本、南韓、紐西蘭與澳洲，形成區域全面經濟夥伴關係（RCEP），人口數倍增至35億人，GDP產值也加倍到19.4兆美元，一舉成為全球最大自貿區。
傅子平指出，中國東協整合起步較歐美晚，1994年北美自由貿易協定上路，美國對墨西哥關稅從2.07%降至0.65%，雖然關稅優惠僅1.42個百分點，遠不及中國東協的9.7個百分點，但墨西哥仍大幅受惠。
在十年內，墨西哥對美出口成長三倍，整合後六年內經濟平均成長率以4%稱霸拉美，而外資在十年內的投資金額則是過去十年的五倍，利多也反應在股市，1994年至今，墨西哥股價翻漲15倍。
換句話說，找到區域整合商機最大受惠者，等於搭上一輛15倍特快車。
傅子平認為，亞太區域經貿整合是重要的時代趨勢，台星簽署ASTEP，可為台灣未來參與東協區域的經濟整合活動預先鋪路。
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貨幣估寬鬆 資金回補泰股2013-11-08 01:19工商時報記者孫彬訓�台北報導
泰股近日走勢相對疲弱，主因投資人擔憂近期的示威抗議活動恐影響經濟發展，但法人對泰國保持樂觀，主要是泰國目前尚未有通膨問題，經常帳赤字規模相對較小且不具持續性，央行較有貨幣政策調整空間，預期隨雜音消弭，資金將陸續回補泰股。
從政策面來看，摩根泰國基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）說，近期泰國政府降低補貼稻米價格，有助於改善政府收入，財政赤字疑慮相對較小。而且，2020年前2兆泰銖的基礎建設預算，料將挹注每年GDP近3％的成長動能；隨美歐景氣復甦，出口需求愈趨強勁，有利於泰國經常帳。
ING泰國基金經理人黃靜怡表示，泰國9月製造業生產及出口數據表現不如預期，央行將今年GDP成長預期由4.2％調降至3.7％，暗示未來貨幣政策進一步寬鬆的可能性。
由於和解法案於下議院強勢三讀過關，依法15日內將提交上議院三讀，近日反對黨抗爭活動有擴大之虞，恐持續壓抑盤勢表現，短線拉回修正是中長期投資人進場時點。
富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如指出，泰國反對黨民主黨發起示威抗議活動，反對即將獲國會通過的法案，法案內容是可能為前總理塔克辛洗刷罪名返國，並歸還其遭沒收的財產鋪路，是遭反對黨抨擊的主要原因。
富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯表示，泰股正面臨政治風險，但過去政治風險往往為泰股營造更好的買點機會，泰國的政治紛爭頻傳，早已不是新聞。
富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如指出，泰股目前本益比約12倍多，在主要東南亞股市裡是本益比最低的國家，展望2014年預期有15％的盈餘成長率，獲利前景可說是相當亮眼，將提供未來股市漲升的動能。
群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，短期泰國受政治紛擾問題影響股市表現，長期觀察2003∼2012年泰國企業獲利數字，除了2008年金融海嘯期間，企業獲利出現6.2％的衰退，其餘年份都正成長，從金融海嘯低點以來，更連四年獲利呈現雙位數以上成長，顯示泰國企業獲利持續攀升。他指出，泰股中長線表現不宜看淡，不妨考慮以東協基金布局。
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高盛升評等 印度股市回神2013-11-08 01:19工商時報記者陳欣文�台北報導
之前首度唱衰印度股市的高盛集團，在日前首度發表報告，調升印度的投資評等。高盛指出，經常帳赤字最糟的狀況已過、企業獲利從8％上調到11％，以及明年大選以經濟改革為主軸的利多，預計到明年3月之前，印度股市仍有10％的上漲空間。
高盛報告指出，現階段印度股市本益比為14.5倍，股價淨值比2.6倍，約低於歷史平均一個標準差。目前印度盧比對美元已明顯止穩，未來甚至有機會朝一美元兌60盧比前進。
瀚亞印度基金經理人林宜正表示，印度股市已創新高，股市上漲的動力主要來自外資的積極回補。統計自8月底至今，外資對印度股市已連續買超九周，累計今年以來買超金額達163.30美元，甚至領先全球新興市場ETF在今年流入的149.16億美元。
林宜正說，明年印度即將進行全國大選，現階段外資回補印度看的並不是選舉行情，而是純粹的逢低回補；從本益比來看，印度目前已回到歷史平均水準，但從股價淨值比來看，印度股市卻低於歷史平均近一個標準差（20％），只要美股上揚趨勢不變，投資人即可樂觀看待印度股市。
群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度在新任央行行長上任後，政策上對於銀行融通更為放寬，此外，印度的生技醫藥產業也跟隨著全球產業趨勢而起，學名藥市場的市占率也日漸擴大，因此看好族群為生醫、金融及科技服務。
10月是印度2014年會計年度第2季的財報密集公布期，法人建議，可依財報挑選下一季及來年展望良好的產業作為布局重點，預期資訊科技、生醫及汽車零組件類股都將有不錯的表現，有併購機會之小型銀行股也都值得留意。
摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，印度新任央行總裁出重手救市，宣布多項金融改革措施，放寬對銀行業管制，使市場對於印度擺脫近期危機的信心增強，帶動股匯雙市正面回應。
近期高盛調高印度投資評等，施樂富分析，印度人口多，年輕勞動力充裕，加上內需市場廣大，基本面仍相對具有優勢。
但印度最主要的問題仍來自通膨，其央行自去年3月以來已升息11次，且不排除有進一步升息空間。
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防通縮 歐洲意外降息2013-11-08 01:19 工商時報 記者蕭麗君�綜合外電報導
基於通膨率下跌，引發通縮之虞，歐元區經濟復甦可能受阻，歐洲央行在周四決策會議意外宣布將基準利率調降1碼至0.25％，改寫歷史新低紀錄，讓市場跌破眼鏡。
歐洲央行總裁德拉吉暗示，未來仍有調降利率的可能，同時還有許多振興經濟的武器。
市場人士原本預期歐洲央行至少要到12月才會調降利率，周四決定降息，讓市場大出意外。歐元因此重挫，兌美元應聲跌破1.34美元關卡，至1.3354美元的7周低點。歐洲股市則全面揚升，大都在1％以上。歐洲債市也告勁揚，德國10年期公債殖利率從1.73％降至1.69％。
德拉吉在會後記者會上表示，周四的利率決議符合7月發布的前瞻指引。他說，歐洲有可能面臨長期間的低通膨，這也凸顯他對歐元區恐步入通縮的憂心。他進一步強調，周四降息後的最新前瞻指引與7月時不變，未來一段時間，利率將維持現行水準或進一步走低。
德拉吉還表示，將繼續實施長期再融資操作（LTRO）至2015年底第2季，為歐洲銀行業挹注新的流動性。
歐元區上周公布10月通膨僅較去年同期小揚0.7％，低於歐洲央行設定略低於2％目標，讓外界擔憂歐元區經濟復甦恐後繼無力；此外，來自歐洲國家與產業人士的強力呼籲，要求歐洲央行放寬貨幣政策以讓歐元走低，都對歐洲央行降息施加不少壓力。
儘管有小部分經濟學家早已預期歐洲央行將在周四宣布降息，但多數預測該央行最快將在下個月才會採取行動。
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歐意外降息1碼 歐股上漲 憂心通膨4年最低 威脅經濟復甦-自由時報1021108〔編譯楊芙宜�綜合報導〕
歐洲央行（ＥＣＢ）週四意外降息，調降基準再融資利率一碼（○．二五個百分點），到紀錄新低的○．二五％；反映出對歐元區通縮的擔憂，恐威脅到區域經濟脆弱復甦。降息激勵歐股大漲，歐元匯價走軟。
同時，ＥＣＢ維持存款利率在零不變，緊急借貸機制的邊際放款利率也降一碼到○．七五％，絕大多數經濟師原都預測歐洲央行應維持利率不變。
決議公布後，道瓊歐洲Stoxx六百指數應聲上漲逾一％，觸及五年新高的三二七．三六，德、法股市午盤也大漲超過一％。但歐元重摔到七週低點的一．三三五四美元，跌幅逾一％。
ＥＣＢ總裁德拉吉表示，決策官員會議中討論了負存款利率議題，強調ＥＣＢ對此「技術上準備好了」。這是歐洲央行自今年五月來首次降息，若通縮持續惡化，可增加其運用量化寬鬆（ＱＥ）、負存款利率等非傳統政策工具的空間。
德拉吉預期歐洲恐會經歷一段較長時期的低通膨，在經濟下滑風險持續下，貨幣政策仍將維持所需寬鬆，將延長流動性操作配置至少到二○一五年七月。
歐元區十月通膨減緩到○．七％，還不到歐洲央行二％目標的一半，九月失業率仍在歐元區創立以來最高的十二．二％，而歐元今年以來對主要貨幣匯價走強近五％，削弱出口競爭與抑制物價。
英國央行稍早前則宣布維持基準利率在紀錄低點○．五％，並維持購債計畫在三七五○億英鎊（六○三○億美元）規模不變。
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企業獲利旺 俄股續揚2013-11-08 01:19工商時報記者孫彬訓�台北報導
近期歐美日成熟市場繳出第3季企業財報亮眼佳績，反觀新興市場企業獲利多遭下修，法人指出，其中僅俄羅斯是唯一在近一個月及近三個月獲利均呈現上修的國家，企業獲利成長動能轉佳將有助俄羅斯股市續揚。
ING大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，前波俄股走勢以能源股表現較佳，近期則以受惠於降息預期加持的金融股居上，主要是因為俄羅斯央行於最新例會會後聲明中移除「近期利率處於合適水準」字眼，市場因而預期年底前可望見到央行降息。
葉菀婷指出，即便俄股漲幅遠優於整體新興市場指數，然在本波漲勢後，俄股的預估本益比僅有4.5倍，遠較MSCI新興市場指數的10.7倍低。
摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，大陸、俄簽訂未來十年俄羅斯將供油達1億噸，總額達850億美元，且在天然氣領域也有合作共識，看好穩定的需求面可望提供俄羅斯財政收入明顯挹注。
群益新興金鑽基金經理人王文宏指出，俄羅斯經濟數據持續改善，匯豐俄羅斯10月服務業採購經理人指數（PMI）連續第三個月擴張，製造業PMI預估值也在50以上，同時也創下近半年新高；第4季用油旺季到來，更讓與石油直接的相關題材的高油價受惠國股市有機會表現。
元大寶來全球新興市場精選組合基金經理人李洋昇表示，俄羅斯經濟已持續由年初低點回升，內需消費及服務業是成長的亮點之一，薪資成長是明顯的主因，資本財的需求上揚，同時通膨率仍持續改善，預期11月央行將可望降息1碼，進一步刺激經濟。
他指出，降息將有助於消費及投資，同時企業資金成本亦可望下滑，有利盈餘展望。
台新新興歐洲基金經理人王昱如指出，俄羅斯通膨呈現穩步下滑走勢，市場預期年底至明年第1季有機會降息，有助於減輕企業成本，並活絡股市資金活水。
宏利環球新興東歐基金經理人Stefan Herz指出，邁入第4季傳統旺季，與歐元區市場相關係數達近0.9的中東歐股市也可望展開一波上漲行情，投資人可把握時機，布局新興東歐市場。
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政策加持 俄股「利」多大放送2013/11/08【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
英國查理曼資本聯合首席投資長梅耶（Julian Mayo）昨（7）日指出，俄羅斯股利發放率將從20%提高到30%，股價有上漲空間，加上新興歐洲受惠於歐洲經濟復甦，後市看好。
梅耶昨天來台拜訪公司之前接受本報專訪指出，歐洲經濟逐漸復甦，明年國內生產毛額（GDP）成長率可望回正，達到0.5%至1%，新興東歐將是主要受惠者。
梅耶指出，歐美占俄羅斯出口比重高達五成，占中歐主要國家出口比重更達六、七成。歐洲脫離衰退，新興歐洲最近的經濟數據也好轉。
除了外在環境變好以外，俄羅斯也推出一些改革措施。梅耶說，例如俄羅斯企業原本的股利發放率只有約20%，在新興市場中只高於南韓的17%，但俄羅斯政府規定，企業在明、後兩年必須分兩階段提高發放率到30%，這對俄股將是利多。
一般人想到俄股，就會想到能源類股，但梅耶其實最看好俄羅斯的內需股，以他的團隊長期代操的宏利新興東歐基金來說，最大持股就是Sberbank，主要是因為俄羅斯的房貸滲透率仍低，成長空間大。除了金融以外，他還看好運輸、行動通訊服務、零售、媒體、網路等。
梅耶同樣看好土耳其能受惠於歐洲的復甦，此外，土耳其還有一項大利多，就是中東的商機，像是杜拜、卡達、沙烏地阿拉伯的繁榮，都可望嘉惠土耳其，看好的企業包括汽車與拖拉機製造商、冰箱與洗衣機製造商、機場營運公司等。
梅耶說，目前土耳其本益比預估只有十倍，俄羅斯更只有約五倍。雖然俄羅斯向來相對於全球新興市場為折價，但之前折價幅度約三、四成，最近卻折價五成，變得更便宜。
梅耶的新興東歐研究團隊除了拜訪俄、土及中歐的波蘭、捷克及匈牙利以外，也會去拜訪指標指數以外的國家，像是哈薩克、羅馬尼亞、土庫曼、阿爾巴尼亞等，也從中找到一些投資機會，納入投資組合中。
另外，由於希臘將於本月底被MSCI明晟降等為新興市場，梅耶的團隊也去拜訪希臘公司。不過，梅耶說，希臘占MSCI新興歐洲指數的比重很低，只有3%，占全球新興市場更只有約0.5%，還比不上菲律賓。而且，雖然希臘股市已反彈，但經濟是否真正復甦，還言之過早。
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美GDP季增年率 衝1年新高2013-11-08 01:19 工商時報 記者陳穎柔�綜合外電報導
美國周四公布第3季國內生產毛額（GDP）季增年率優於預期，達2.8％，創下1年來的高點，不過其中消費者和企業支出都趨於審慎，顯示經濟儘管持續擴張，但美國朝野對立確實影響到民間信心。這也代表美國本季GDP成長率可能會有所減緩。
另一方面，美國初領失業救濟金人數於上周連續第4周減少，代表美國勞動市場持續緩慢復甦。美股周四早盤小揚，主要是因為投資人在等待周五美國公布之10月失業率報告。
美國商務部公布第3季GDP季增年率初估值為2.8％，優於前季的2.5％，也超越經濟學家預測的2％，並寫下1年來新高，主因企業補充存貨（貢獻度0.83個百分點）以及州政府與地方政府增加支出。
不過，消費者整體支出增長減緩，企業採購設備花費也告減少，這些可能是美國民眾和企業信心減弱的跡象，起因房貸利率上升以及當時朝野對峙，政府可能關門與舉債上限危機浮現。
美國第3季消費者支出（占GDP逾三分之二）僅年增1.5％，是逾3年半來最低成長紀錄。消費者購買耐久財的金額雖擴大增長，但服務花費成長率卻告萎縮。
美國第3季企業總體支出年增9.5％，優於前季9.2％年增率，主因房市景氣復甦。然而，企業同季非住宅設備支出（企業投資意願重大指標之一）卻年減3.7％，是美國自2009年7月展開景氣復甦以來第2度縮水，反映了府會預算爭議使得企業投資態度趨於保守。
此外美國第3季出口值成長率降低，由第2季年增8.0％減為年增4.5％。
這些數據指向，美國這波景氣復甦雖已進入第5年，但步履始終遲緩。
美國上周初領失業救濟金人數經季節調整後較前周減少9千人，為33.6萬人，略高於經濟學家預測的33.5萬人。前周初領人數上修至34.5萬人。
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美價值型股 後市俏2013/11/08【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
美股漲勢凌厲，道瓊工業指數11月6日再創歷史新高，S&P 500指數也將寫下2003年來最大單年漲幅。投顧業者指出，擔心美股漲幅過大的投資人，可以選擇價值型股票切入，如銀行、能源、通路等高股息公司，作為美股波動風險增加的下檔保護。
先機（Old Mutual）投資指導委員會委員藍翱輝（Olivier Lebleu）指出，美股不能視為單一國家的股票，產業及個股差異甚大，在選股上，他偏好長年有高股息配息，且本益比低於指數的大型股，即使無法獲得資本利得，也有股息保護，適合穩健型投資人。
美股漲幅不少，但價值型股票評價仍有便宜可以挑選，藍翱輝說，金融股股價跑輸大盤，但隨著美國景氣回升，房地產市場反彈，美國銀行業獲利將上揚，他看好美國境內金融業者，如富國銀行，但以全球市場為主的花旗銀行，則較不看好。
另外，受惠頁岩油開採的綜合能源業者，以及受惠消費力提升的美國藥粧零售業者，也是藍翱輝看好的價值低估股票。
富蘭克林證券投顧表示，追蹤羅素3000價值型及成長型指數的表現，今年來兩者表現不分軒輊，但就本益比及股利率的評價面角度，價值型股票較具優勢，是空手投資人介入美股的優先選項。
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高息概念基金 今年人氣超旺2013-11-08 01:19工商時報記者陳欣文�台北報導
今年規模增幅前十大的投信基金，固定提供收益的高股息、REITs等高息概念基金表現突出，包括台新北美收益資產證券化、安泰ING歐洲高股息與摩根亞太高息平衡三檔提供配息的收益型基金，今年規模成長都超過6倍。
摩根投信產品投資部副總劉玲君分析，受到量化寬鬆（QE）逐步啟動退場，美國利率正常化的影響，今年來債市吸金力道收斂，但市場對穩定收益需求不減。
不僅台灣，香港也熱烈追逐收益型產品。劉玲君指出，香港平衡型基金銷售總額占整體基金銷售量比重從去年的10％增長至今年7月的33％，對照台灣境外平衡型基金上半年銷售占比僅11％，台灣的平衡型、收益型產品仍有成長空間。
群益投信表示，今年接近尾聲，就投資市場來看，最受資金追捧的莫過於固定收益型產品，可坐擁相對高的利息，還兼具資本利得的獲利契機，其中具有投資等級的新興市場債，及高收益債券商品最吸睛。
目前國內投信所發行的配息基金產品，大致可以分成海外債券型與不動產證券化類型兩種，而海外債券型又可以依風險程度分為海外債券─高收益與海外債券投資等級兩種不同風險屬性的產品，投資人可以依本身對風險承受度做不同基金的組合搭配。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，目前投資環境正由2008年海嘯後的低利時代開始蛻變轉型，利率未來走升債券收益逐漸被壓縮，但不少股票與另類投資悄悄上漲，今年來創造不少資本利得空間，此時的投資策略除了追求固定收益，也不應該放棄資本利得的機會。
他指出，透過組合基金在「收益池（能提供固定收益的部位）」與「成長池（有資本利得機會的資產）」彈性配置，以收益部位穩定核心，並依市場變化調整收益與成長之間的比重，享收益、抓成長，是當前最佳的投資對策。
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九檔債券基金 連賺三年2013/11/08【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
在國內投信發行的基金中，最近三年每年都賺錢的基金都是債券或債券組合基金。基金業者指出，全球金融市場波動大，債券基金仍是投資組合的重要一環，投資人還可以透過組合債券基金進一步降低風險。
觀察投信發行所有股債基金近三年年度報酬表現，扣除貨幣型基金後，在692檔基金中，連續三年正報酬的只有九檔，其中包括四檔債券組合基金、三檔高收益債券基金、一檔收益資產證券化基金、一檔全球債券基金。
瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，現在高收益債的殖利率無可否認已經愈來愈低，大約只有5.6%。對經理人來說，要讓績效打敗指數，必須慎選CCC級投資標的。量化寬鬆政策（QE）看來還是會持續到明年，雖會增加波動度，但在殖利率依舊高過股利率的情況下，高收益債還是可持續吸金。
德盛安聯四季回報債券組合基金經理人許勻也認為，從經濟基本面與通貨膨脹來看，仍支撐主要國家政策貨幣寬鬆立場，但殖利率底部已逐漸墊高，因此仍維持公債殖利率大區間盤整的看法。
群益投信表示，全球金融環境變化在一瞬間，維持正報酬是投資最大目標，建議穩健型投資人可以運用全球組合基金，透過基金在成熟股市、新興股市、高收益債券等多重資產的組合布局，參與風險資產的投資機會。
群益多利策略組合基金經理人張俊逸表示，債券投資也是要搭配景氣循環，由於高收益債與可轉債對抗利率上行風險能力較佳，建議將投資等級以上債券轉入高收益債或可轉換公司債。其中，特別是亞洲高收益債評級相對較高、存續期間短，利率又具吸引力，建議可為加碼重點。
許勻表示，高收益債券基本面目前無太大疑慮，短期需留意事件風險所帶來的修正壓力，逢修正可酌量加碼。在新興市場債券方面，資金退潮效應逐漸降低，未來表現將逐漸回歸基本面。可轉債也應納入債券投資組合中。
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新興債發行額 可望連2年登頂2013-11-08 01:19 工商時報 記者蕭麗君�綜合外電報導
金融時報報導，在經歷今夏債市動盪與美國預算危機抑制需求之後，如今新興市場債券銷售已經反彈。分析師與銀行家甚至預期今年新興債銷售可望連續第2年刷新紀錄。
新興市場債券過去曾是聯準會量化寬鬆（QE）措施的最大受惠者之一。但受聯準會5月傳出計劃縮減QE規模訊息後，導致投資者相繼把資金從新興市場撤出，使得該市場貨幣與債券大幅重挫。
然而聯準會在9月意外維持QE不變，使得新興市場重新恢復冷靜，並帶動債券銷售熱潮再起。
根據市調機構Dealogic指出，新興市場政府與公司在9、10兩月共向國際投資者售出1,080億美元的債券，本月迄今又發行近60億美元債券。
這也使得今年以來，新興債銷售總額攀升至4,390億美元，與去年創下紀錄新高的4880億美元只有咫尺之距。
其中新興國家的企業共售出2,350億美元的公司債，已經超越去年紀錄。
1名不願透露姓名的的交易商表示，若考慮發生在今夏債市的情況，儘管這可能不是新興市場債券最好的1年，但依然令人振奮。
分析師與銀行家都預期11月將是新興市場發債的另一個強勁月份，主要是基於新興國家正準備償付將在明年初到期的債券。摩根士丹利預估明年1月初將有超過280億美元的新興債到期與利息償付。
不過許多基金經理人與分析師依然憂心，聯準會最終將在今年底或是明年初開始縮減QE，恐讓今夏的債市動盪再度重現。新興債殖利率在最近幾周已經出現上揚。
法國巴黎銀行新興市場策略部門負責人帕羅斯基認為，任何QE退場的暗示，都可能讓債市再度不支倒地。
儘管如此，投資銀行家依然建議新興國家應該把握機會籌措所需資金。1名銀行家表示，「這些日子我們最好的建議，是儘快利用機會進行籌資」。
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高收益債基金 今年來規模增400億-自由時報1021108記者廖千瑩�專題報導
儘管今年以來股票型基金資金淨流入創下海嘯後的新高水準，但國人對債券型基金投資熱度不減，根據投信投顧公會截至9月底統計資料，今年以來規模增加最多的基金類型仍以高收益債券型基金居冠，累計前9月規模增加401.95億元，其次為跨國投資一般債券型基金的143.01億元與不動產證券化基金的71.88億元。
專家表示，近期因市場預期美國聯準會縮減QE動作時間點將後移至明年初，激勵高收益債券等風險性資產表現持續走強，巴克萊全球高收益債指數10月底再創歷史新高，來到1055點，帶動相關高收益債券基金績效表現亮眼。
根據理柏10月底統計，國內投信發行的高收益債券型基金近3個月平均績效為1.98%，其中又以富蘭克林華美全球高收益債券基金近3個月上漲2.99%表現最佳。
而該基金同時也是國內首檔具備台幣、美元、澳幣三種計價級別的全球高收益債券基金，不僅台幣計價級別有提供月配息股份，美元與澳幣也有月配息股份，持有美元、澳幣資產的投資人也可選擇每月享受配息。
銀行財富管理中心表示，雖然國內10檔高收益債券基金近3個月均繳出正報酬績效，但各經理人產業選擇與擇債條件不同也造成績效的差異。
以富蘭克林華美全球高收益債券基金為例，該基金布局以美國高收益債為主、歐洲及已開發國家高收益債為輔，較能兼顧收益與市場波動性，且該基金擇債著重能源、健康醫療等違約風險低的防禦性產業，在8月公債殖利率彈升期間，表現相對抗跌，反彈亦快。
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高收債 掌握復甦動能2013/11/08【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
面對全球景氣緩步復甦、美國量化寬鬆（QE）將緩退的市場，投資策略必須能夠掌握景氣復甦、股市上揚動能，但全球市場在金融海嘯後波動度升高，與股市連動度較高的高收益債，同時也與公債相關係數低，可望成為後QE的投資首選。
ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，在後QE時代，利率趨向正常化，經濟邁向復甦，核心資產必須能夠抵抗殖利率波動以及捕捉景氣回升動能，從過去十年統計可以看出，在各類債券中，環球高收益債與股市連動性最高，相關係數達0.81，與美國公債的相關係數則是最低，僅-0.16，相當適合作為核心資產。
劉蓓珊指出，相對其他類型債券，高收益債具有較高的利差作為保護，未來即使公債殖利率走高甚至升息，高收益債也具備較高的抵抗力。
此外，目前高收益債違約率低，發債結構健康，基本面良好，若遇到回檔仍為逢低布局好時機。
保德信好時債組合基金李欣展指出，短期內的經濟數據疲弱，使得12月QE退場機率極低，預料美國公債殖利率可望維持在相對低檔，有助於整體債市的投資氣氛。
中期來看，現在市場普遍預期美債10年期殖利率今年底回升2.8%、2014年底來到3.37%，配合全球景氣回溫挹注下，對於具有5%~6%息收的高息債券，例如高收益債、新興市場債，未來一年的走勢將較具期待空間。
群益多利策略組合基金經理人張俊逸指出，高收益債券具有利差優勢，因此建議可布局相對較高的投資比重，特別是先前跌深的亞洲高收益債，整體來看，資金寬鬆的有利環境至少還會持續明年一整年。
不過投資機構多數認同「總體利空因素解除、企業財報與經濟數據回升的支撐下，高收益債市將持續吸睛。
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南非幣債券 投資價值浮現2013/11/08【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
澳洲央行意圖引導澳幣貶值，讓高息資產可望轉移至南非，尤其南非幣目前的匯價處在歷史低位，且今年來的貶值幅度最大，相對於匯率價格還操縱在官方的人民幣，以及匯價偏高的澳幣跟紐幣，高息資產有可能因此引發另一波轉移。
瀚亞新興南非蘭特債券基金經理人陳姿瑾說，雖然人民幣的升值格局確立，但無論就升值幅度還是波動度，都在中國官方的掌控下，投資人也只能購買息差較低的境外人民幣債券；因此就孳息的競爭力來看，南非幣比人民幣更具優勢。
瀚亞投資指出，持有澳幣計價債券基金的投資人，對澳幣貶值趨勢其實毋須驚慌，畢竟澳幣依舊比美元高出3.6%~4%的利差，所以儘管匯價下跌，但澳幣還是有其孳息優勢。若投資人同時也想賺取匯率反彈的收益，可以考慮將澳幣計價的債券轉往南非幣。
不論南非蘭特或當地貨幣債券價格均已經反映利空因素，如南非蘭特已經貶至2009年初水準，而以投資等級國家殖利率來看，南非10年期國債殖利率僅次於巴西、俄羅斯，且通膨壓力減緩，明年貨幣政策有望轉為寬鬆，也具有投資價值。
