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金磚國反彈 陸股最猛2013/11/29【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
今年成熟市場大行其道，金磚光芒略顯黯淡，但隨著市場風險偏好回升，下半年來金磚股市漲勢洶湧，全面翻紅走揚，其中，尤以陸股表現最搶眼，漲幅逾11%，成為金磚領頭羊。
摩根證券副總經理謝瑞妍分析，隨著美債上警報解除，全球製造業採購經理人指數（PMI）數據重回擴張水準，搭配中共三中全會帶來政策改革利多，引領市場風險偏好回升，資金開始回流新興市場，尤其是先前遭受大幅調節的金磚四國，股市估值回落至低檔且籌碼相對乾淨，因而成為資金回補標的，反彈走升力道也相對強勁。
旺季題材發酵及企業獲利動能回升，盤整已久的陸股反彈力道最為強勁，謝瑞妍指出，較於亞洲部分國家的企業獲利仍在下修階段，自8月以來，中國大陸企業獲利動能持續增強，主要來自周期性經濟數據有所好轉的支持，陸股先前因政策不明而呈現估值折價，未來將有進一步估值回升的機會。
摩根中國基金經理人沈松表示，陸股下半年來急起直追，但盤整時日已久，估值仍在歷史低檔，以上證指數來看，目前本益比約8.5倍，較20年平均值的14.5倍折價逾四成，價值面便宜，搭配改革紅利陸續發酵，投資價值不言而喻。
在全球主要經濟體同步復甦的帶動下，穩定復甦的經濟環境有利大陸出口成長。沈松指出，政府消費受到反貪腐效應所產生的負基數將在明年消失，消費年增率有望出現攀升，加上企業獲利增長復甦，搭配政策開放等利多題材，可望帶動更多投資成長，相當有利於陸股後市表現。
日盛中國內需動力基金經理人高仰遠表示，大陸11月中旬公布「全面深化改革決定」，內容優於市場預期，且有效釐清大陸未來改革方向，市場多給予正面評價，且政策不確定因素減少，對於低迷股市有激勵的作用。
高仰遠表示，未來可以特別關注大陸官方改革方式，包括市場決定方向、放鬆對市場與金融管制、民企與國企的公平競爭等，相關政策對於金融與消費等產業發展，將有很大助益，投資人可以留意相關產業。
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匯市看升 後市有甜頭2013/11/29【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
中共第18屆三中全會後，預期貨幣政策中性偏緊的時間將持續更長，中國大陸境內債券殖利率無論初級或次級市場均呈現反彈，然而境外人民幣債表現卻相對穩定，且人民幣的外匯交易量及以人民幣計價的國際貿易近期交易量亦激增，顯見國際資金持續看好人民幣升值預期，近期離岸人民幣走強幅度就勝過境內人民幣匯價。
富邦中國債券傘型基金經理人陳怡靜表示，每年第4季到隔年第1季因大陸出口及年節資金需求的提升，為人民幣季節性升值旺季，投資人應趁早將人民幣債納入資產組合。
根據統計，人民幣2005年7月第一次匯改以來迄今升值逾26%，其中以第4季平均升值1.03%幅度最大，其次是第1季平均升值幅度達0.94%。
陳怡靜說，近來國際資金持續看好人民幣升值預期，三中全會當周，離岸人民幣走強幅度就勝過境內人民幣匯價，顯然境內債市保守看待之際，資金停泊離岸市場的現象可見一斑。此亦為近期離岸點心債能逆勢走穩的一大理由。陳怡靜指出，由於三中全會後將有全面且深化的改革政策推展，繼而影響大陸國內生產毛額（GDP）成長增速，估計維持7%至7.5%的經濟成長預期，顯然現階段經濟成長速度並不足以支撐目前的大陸債券殖利率水準，人民幣債殖利率明顯高估。
展望未來，若美國及歐洲景氣好轉，全球需求將逐漸增強，將持續有利於大陸的出口。
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市場趨勢+全球+跨區篇 全球市場觀測站�陸港領先 泰、菲落後2013/11/25【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
上周全球股市持續高檔整理走勢，美國道瓊指數在16,000點關卡前徘徊，終於在上周四收盤站上16,000點，亞洲股市漲跌互見，上證、港股及日股領先，菲律賓、泰國股市則是落後全球主要市場。
上周聯準會10月會議紀錄顯示，聯準會官員認為如果經濟增長狀況允許，他們可能會在未來幾次政策會議中的某次會議上，決定開始縮減大規模的資產購買計劃。
紀錄公布後，雖一度影響美股表現，但投資人對於量化寬鬆（QE）退場已有心理準備，因此影響有限。
而中國政府於15日公布「三中全會決定」全文，推出包括鬆綁一胎化等多項政策，中國上證指數受此激勵自底部反彈。
ING投信指出，除了政策利多，中國消費力道不容小覷，例如今年「雙十一」的網路促銷中，阿里巴巴單日銷售額高達人民幣360億元，顯見消費力成長驚人。
上周泰國股市持續回檔，泰銖亦跌至近二個月低點，主要是受到國內政治對立緊張氣氛，投資人擔憂將會影響泰國經濟。ING投信指出，短期內泰國政治紛擾仍在，且第4季經濟數據恐較為疲弱，恐不利股市表現，不過，11月至2月正值觀光旺季、年底節稅需求也可望促使資金回流股市，泰股下檔有撐。
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大陸、美國基金 11月雙響炮2013-11-27 01:22工商時報記者孫彬訓�台北報導
沈寂已久的大陸股市，在三中全會改革方向確定後火力全開，帶動陸股基金以3.6％的平均報酬，一舉拿下11月績效王，大中華基金也雨露均霑，平均上漲2％，擠入前十強之列。至於屢創新高的美股則緊追在後，美國以及美國中小型基金11月平均報酬達3.1％及2.8％，分列第三名及第四名。
群益亞太中小基金基金經理人蘇士勛指出，大陸9月進出口總值 3,560.83 億美元，對美、歐、日本的出口同比增速分別為 4.23％、-1.05％、1.3％；其中對日本出口增速是八個月以來最高，進口表現穩定，看好大陸內需消費成長類股。
ING中國機會基金經理人朱繼元表示，三中全會後，由於改革內容及力度大於市場預期，吸引國際資金湧入中資股，包括高盛等國際券商調升陸股評等，股市出現反彈格局。上周恆生指數上漲2.88％，上海A股也上漲2.85％。
朱繼元指出，在改革內容中，包括放寬「一胎化政策」、養老改革、財稅改革等，受惠者如保險、金融等國企類股表現強勁。市場偏多格局不變，看好網路、汽車、新型城鎮化、金融等類股。
施羅德中國債券基金經理人李正和表示，除可留意陸股，過去離岸人民幣債券旺季通常落在每年的第4季至隔年第1季，第4季已過了一半，但緊接著來的還有全年離岸人民幣投資級債市表現次強的第1季，投資以人民幣計價的大陸債券基金現在正是時候。
摩根中國基金經理人沈松分析，眾所矚目的三中全會閉幕，改革細節優於市場預期且公布時程提前，給予市場正面驚喜，也提供投資人未來中長期發展藍圖，大幅提振投資信心，帶動陸股重啟漲勢，成為11月全球市場動盪中的亮點。
第一金投信副投資長暨第一金中國世紀基金經理人黃時彥指出，明年新興市場以大陸市場表現最讓人期待，過往三中全會後一年，陸股平均漲幅普遍超過一成，評估三中全會帶來的改革，可望在未來帶領大陸再往前邁進，市場預期及氛圍都讓人期待陸股表現。
至於美股，摩根美國增長基金經理人強納森．賽門（Jonathan Simon）指出，美股續創新高，資金動能不墜，且近年歷經多次空頭洗禮，投資人回補美股相當有限，可見資金回流力道仍在，美股中多行情可望延續至明年。
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好消息 亞洲五國景氣好轉2013-11-28 00:57 工商時報 記者于國欽�台北報導
經建會昨（27）日表示，亞洲五國景氣領先指標在連跌7個月之後首見回升，而OECD國家領先指標則連升13個月，兩區域分道揚鑣的走勢在9月又呈同步上揚，顯示全球景氣正逐步復甦中，這對台灣經濟而言，是一項好消息。
經建會主任秘書高仙桂指出，台灣的經濟高度依賴出口，當全球景氣復甦，將可以帶動台灣出口，明年台灣的經濟料將審慎樂觀。
全球景氣自去年第4季之後，走勢出現分歧，OECD所屬的先進國家領先指標持續回升，但中國大陸、日本、南韓、印度、印尼等亞洲五國的領先指標則呈下滑，這個分歧走勢讓全球景氣陷於混沌不明。
高仙桂表示，這個分道揚鑣的走勢在9月趨於明朗，亞洲五國的景氣領先指標終於止跌回升，OECD國家與亞洲五國的景氣恢復同步上升的走勢，她說：「這對台灣而言，是一項好消息。」
經建會官員表示，OECD景氣領先指標已連續13個月回升，9月較前一個月回升0.07％，先進國家的景氣持續改善；而亞洲五國也在連跌7個月後於9月止跌回升0.03％。另外，美、歐、日各國發布的領先指標也都呈穩健上升。
高仙桂進一步表示，除了領先指標回升，主要國家的採購經理人指數（PMI）也連續數個月超過50，另依環球透視（Global Insight）最新預測，明年全球經濟成長率3.3％，比今年的2.4％來得好，顯示全球經濟正持續復甦，有助於維繫我國出口動能，據此研判明年台灣經濟，可以審慎樂觀。
雖然OECD、亞洲五國領先指標、PMI已同步上揚，明年的經濟成長率也可望比今年高，但全球經濟仍有若干不確定因素，經建會在樂觀看待未來景氣走勢之餘，也指出：「美國待解的財政僵局、歐元區嚴峻的就業情勢，仍必須密切關注。」
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內需力挺 歐洲中小型股猛2013-11-25 01:06工商時報記者陳欣文�台北報導
今年成熟市場大發威，基金績效水漲船高，中小型基金更是活躍，美歐日三大區域均由中小型基金搶佔風頭，即便下半年來政策及政治風險相伴，中小型基金依然引領風騷，以歐洲中小型基金最搶眼，下半年來平均報酬達17％領先群雄。
摩根投信產品投資部副總劉玲君分析，雖然QE退場疑慮揮之不去，但全球資金環境仍相當寬鬆，有利於中小型股發展，再者，此次全球經濟復甦來自於內部經濟結構的改善，因此，聚焦內需市場的中小型股的成長潛力，當然最受到資金的青睞。
劉玲君進一步指出，對照多數大型股集中在原物料與金融產業，仍面臨庫存調整持續去化壓力，及貨幣政策調整變數干擾，反觀中小型股不少集中獲利穩定內需、消費、生醫等族群，因而引領中小型股漲幅超越大盤。
群益多重資產組合基金經理人李奇潭表示，歐元區景氣復甦趨勢不變，企業及消費者信心持續好轉，生產及消費也持續改善，惟就業市場復甦仍然落後，產出缺口仍大使得物價還是有下滑壓力。景氣雖持續好轉但復甦速度預料緩慢，ECB為確保景氣復甦仍有放寬貨幣政策的機會，不排除再進行一次LTRO以維持寬鬆的流動性。
此外，近期傳出歐洲有可能再度降息甚至施行負利率，觀察歐洲前一波降息期間為2011/11/3~2013/5/8連續降息4次，期間歐股漲幅逾25％，ECB降息表示市場資金持續寬鬆，股、債、房市將雨露均霑，後市空間更值得樂觀期待。
以下半年績效來看，歐洲中小型基金表現特別搶眼。摩根歐洲小型企業基金經理人吉姆•坎貝爾(Jim Campbell)表示，反應在股市表現上，MSCI歐洲小型股指數搶先在今年第3季收復2008年金融海嘯來的跌幅，如同美國羅素2000指數在2011年領先大型股創歷史新高一般，預告這波股市行情還在發酵。
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歐、日新興股市 有「錢」途2013/11/26【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
受惠企業獲利表現佳，美股頻創新高，但根據法人機構推估，在2014年包括歐洲、日本與新興市場的企業獲利，反而都超過美國，成長率都在15%以上，預期這些市場有機會超越美股表現。
根據巴克萊的預估，明年全球股市企業獲利增長約為11%，但美股企業獲利只增加9%，遠不如歐洲不含英國、日本及新興市場。
可見從企業獲利動能的角度來看，明年具優勢的反而都集中在歐股、日股以及新興市場等本益比偏低的股市。
瀚亞全球首席策略師翁兆奇（Robert Rountree）表示，美股今年持續上漲，靠的是來自低利環境下的優勢，因為企業在低利環境下可縮減槓桿支出，同時透過實施庫藏股縮小了股本，因此美股本益比可以不斷拉高，讓指數持續上漲。
翁兆奇說，美股未來還是會繼續上漲，但是因為沒有企業獲利的支撐，所以上揚的空間不會很大，對交易員來說，機會與風險是零和遊戲，在明年市場資金更豐沛的情況下，但美股本益比卻過高時，反而會去找便宜且企業獲利動能轉強的市場布局。
保德信日本基金經理人林如惠表示，日本今年陸續施行多項大刀闊斧的改革措施，進而吸引國際資金重新湧入日本股市。而今年日本大型企業前兩季獲利目標達成率超過五成，較小型股出色，有機會成為近期日股的主流族群。
ING歐洲高股息基金經理人莊凱倫表示，歐股較美股具備寬鬆政策優勢，歐洲央行甚至準備好於必要時，啟動新一輪LTRO（長期再融資操作）措施，讓歐洲於經濟復甦軌道上，無形多了一道有力的防護網，未來隨著區域復甦腳步趨穩，帶動企業獲利回升，預計明年歐股將啟動另一波個體企業復甦題材。
而在國際資金回流成熟市場趨勢未變下，現階段歐股本益比仍居於合理區間內，且明年具雙位數企業獲利成長動能，投資價值不低。
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歐美股漲 搶加碼2013-11-26 01:19 工商時報 記者陳欣文�台北報導
美歐股市漲勢不斷，國際買盤搶進卻不手軟。美股創新高的同時，資金流量亦再度來到波段新高，今年累計淨流入逾1,173億美元，為2008年以來年度吸金之最；歐股連續吸金推進至第21周，創下2008年以來最長吸金紀錄。
不過，日股卻出現獲利回吐賣壓，上周淨流出5.8億美元，終止連10周吸金，創下今年單周最大淨流出；新興市場賣壓則明顯減緩，主要來大陸三中全會改革紅利的加持，帶動資金重返亞洲（不含日本）市場，上周亞洲（不含日本）基金由賣轉買，淨流入金額達4.3億美元，終結連3周淨流出。
摩根證券副總謝瑞妍指出，今年成熟市場經濟出現轉機，引領國際買盤大舉回流，反觀新興市場成長力度不若成熟市場，眼見QE調整勢在必行，謝瑞妍認為，投資目光將由估值修復轉向實質成長，高度受惠成熟市場景氣回升的亞洲（不含日本）料將是資金回補首選，搭配大陸改革政策明朗化，提振投資信心回籠，亞洲（不含日本）後市成長空間更令人期待。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，目前成熟國家股市仍相對看好，其中又以歐股後市相對值得期待，不過，新興股市也應逢低布局，目前新興亞股相對較東歐與拉美較穩定，也是資金偏好的方向。
至於新興亞股方面，傅子平建議可以適度重北輕南，主要是東北亞以出口為導向的經濟體，更能參與歐美復甦行情，至於東協方面，東協經濟與股市今年表現偏弱，但展望2014，企業獲利能力將持續改善，當前最大不確定性來自於QE退場的時間點。
富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼•波斯瑪表示，歷經今年來的亮麗漲勢之後，不排除短線美股恐有震盪整理的壓力，惟史坦普500指數的預估本益比仍低於15年均值，顯示美股評價面仍合理，搭配美股風險溢酬仍偏高、流動性充沛的支撐下，預估美股仍有高點可期。
此外，亞洲等新興市場自2010年相對高點表現較成熟市場疲弱，評估新興股市表現已隱含了對於結構性問題的擔憂，隨著未來一年經濟前景隨成熟國家改善，在評價面相對具優勢下，新興股市或有機會呈現較佳走勢。
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三大成熟市場比活絡 美小型股最突出2013-11-25 01:06 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
全球貨幣環境持續寬鬆，籌碼集中的中小型股易有強漲走勢，再者，歐洲及日本等成熟國家低利率政策持續，加上貨幣乘數的遞延效果，目前全球資金環境仍相當寬鬆，利於中小型股的投資環境。以三大成熟市場來看，以美國小型股表現最突出，今年來MSCI美國小型股指數以逾三成漲幅拔得頭籌。
摩根美國小型企業基金經理人克里斯．瓊斯(Chris Jones)表示，QE政策調整搖擺不定左右投資氣氛，但美國景氣復甦趨勢不變，不但道瓊工業指數及S&P500指數屢創新高，以中小型股為主的羅素2000指數亦同步攀上高峰。
在全球景氣微溫復甦下，瓊斯認為，隨著美國經濟動能明顯改善，企業獲利也將隨之上調，輔以內需消費力道持續升溫，中小型企業獲利料將最先反應，後市成長空間值得期待。
施羅德投資全球經濟團隊認為，2014年美國的經濟成長幅度會更勝於今年，這有助於中小型企業的獲利成長，加上利率可能上升的環境、股利配發的題材與併購活動的回溫，都有利於投資美國中小型股。另外，股價仍被低估的小型歐洲企業，則最能捉住到這波歐洲景氣復甦的行情。至於亞洲的已開發國家中，日本小型股在安倍經濟學三箭齊發的推波助瀾下，最具向上漲升動能。
ING投信投資策略部主管穆正雍表示，歐元區景氣復甦動能並不輸給美國，在股市價值面相較美股低廉下，未來歐股仍有落後補漲空間，建議歐股投資人可加碼部位並繼續持有。其次看好的成熟市場為日本，觀察日本在安倍經濟學發酵下，今年日本企業獲利大幅增長，加上內需市場火熱，日股可逐漸轉向以反映基本面為主的上升軌道。
穆正雍指出，相較於歐日股較有表現空間，美股今年漲幅已高，可能於QE正式宣布退場之際，將有小幅拉回至合理價值面的可能，屆時可逢低適度承接，美股長期仍有愈墊愈高的潛力。
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市場趨勢+亞洲>亞太>新興亞洲 全球暖化 威脅太平洋經濟2013-11-27 01:21 工商時報 記者鍾志恒�綜合外電報導
亞洲開發銀行（簡稱亞銀）周二報告，全球暖化將使得太平洋地區經濟受到重創，而呼籲造成氣候異常的國家，趕快協助解決氣候問題。
亞銀預估到2100年止，若全球仍持續擴大使用石化燃料而不改變，氣候問題將讓太平洋整個地區每年國內生產毛額（GDP）損失達12.7％。區內各國GDP損失在2.9％到15.2％之間。
其中，巴布亞紐幾內亞經濟損失達15.2％、東帝汶10％、萬那杜6.2％、索羅門群島4.7％、斐濟4％、薩摩亞3.8％。報告評估區內農業、漁業、旅遊業、珊瑚礁和人類健康都受影響。
亞銀預估，太平洋區內大部份國家在2050年前，每年溫度將平均上升攝氏1.8度。到2070年，部份國家甚至上升2至3度。區內靠雨水灌溉的農業產量將大減、漁獲下降、珊瑚白化問題擴大和觀光人數持續減少。
區內部分國家陸地僅較海平面高出約1公尺，因此受全球暖化讓海平面上升的影響最深。聯合國9月報告指「氣候系統在暖化中的情況相當明確」。
亞銀太平洋局長姚先斌說，讓氣候問題變嚴重的國家，應趕快協助太平洋國家保衛家園，對抗天然災害、農作損失和民眾被迫遷移等問題。
姚氏沒說明那些國家是禍首，但外界視美國、中國、印度、澳洲和歐盟為全球最主要污染國。
亞銀評估在2050年之前，太平洋區將每年需要4.47億美元（逾132億台幣），為氣候異常造成最惡劣情況做準備。當中大部份金錢，將用興建能抵擋強烈風暴和巨浪衝擊的基礎建設。
15個太平洋國家在9月召開太平洋群島論壇（PIF）自救，共同簽署馬久羅宣言，承諾會採取使用再生能源，和減少廢氣排放等趕急行動對抗氣候異常，並懇求世界其他各國跟他們一起解決全球暖化問題。
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通膨加溫 紐西蘭升息不遠了2013-11-27 01:21 工商時報 記者吳慧珍�綜合外電報導
紐西蘭因經濟活絡及房市過熱浮現通膨警訊，多數經濟學家預測央行將有升息動作，時間點最快可能在明年1月，若真如此紐國央行將成為全球金融危機後，第一個宣布緊縮貨幣的已開發國家央行，紐元聞訊走揚。
預期紐西蘭央行於明年3月調高基準官方現金利率（OCR）的經濟學家居多，但接受《華爾街日報》調查的10位經濟師認為，紐國升息時間早於明年3月的機率有1成5，其中一位專家更預設機率達4成。
金融市場也暗示紐西蘭明年初會升息，有30％機率於1月調升基準利率1碼（0.25個百分點），3月升息的機率更高至92％。
2011年3月，紐國央行一口氣降息2碼，以提振受連番震災重創的經濟，此後紐西蘭基準利率便一直停留在2.5％的歷史低點迄今。
澳盛銀行首席經濟學家巴格瑞（Cameron Bagrie）指出，說1月會升息「可能對一些分析師不敬，但我們認為這不是沒有道理。」
理由是紐西蘭經濟表現強勁，不僅外來移民暴增，就業市場改善，紐國乳品出口勁揚，房市也一片火紅，但這種種跡象掀起通膨恐升溫的疑慮。
紐國第3季消費者物價指數（CPI）季升0.9％，較第2季的0.2％升幅明顯激增，與去年同期比較則揚升1.4％，係自2012年中以來首度落在央行設定的1％-3％目標區間。
經濟學家表示，紐西蘭央行遲遲不見升息動作，原因之一是對紐元走高有所顧忌，紐元過強對紐國出口不利。
受市場盛傳紐國央行可能最快於明年1月升息的激勵，周二紐元由周一收盤價兌0.8224美元，拉高至兌0.8254美元。
紐元為今年全球最強勢的貨幣之一，其貿易加權（trade-weighted）匯價今年來漲幅超過4％，對澳元匯率也逼近5年高點。
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亞洲出口 來勁2013-11-27 01:21 工商時報 記者李鐏龍�綜合外電報導
最近連串數據顯示亞洲的出口在復甦之中，但亞洲能否再像過去那樣靠出口來驅動經濟成長，專家卻是存疑。
華爾街日報報導指出，東亞出口曾在全球金融危機之後迅即強勁復甦，在2010年成長30％，2011年也成長15.6％，但2012年卻劇降至僅成長2.3％。
不過亞洲出口最近浮現曙光。亞洲製造活動自10月以來已廣泛復甦，而日本及新加坡上周都繳出亮麗的出口數據。
但亞洲能否再像過去那樣靠出口來帶動經濟成長，專家看法不一。
摩根大通銀行認為，已開發國家的需求增強，對亞洲是好兆頭。
該行點出占亞洲製造業產值逾三分之一的電子部門看起來很健康。同時最新出口數據則顯示，復甦已擴及到非電訊的科技設備上及智慧型手機上。
倫敦資本經濟公司的經濟學家雷瑟（Gareth Leather）表示，隨著出口在未來幾年增溫，亞洲的出口導向型經濟體─香港、新加坡、南韓及台灣─應表現得較好。
但悲觀論者認為，美國需求已不太可能像過去那樣驅動亞洲經濟成長。原因之一是亞洲經濟對美國的依賴度已降低。
亞洲開發銀行的資料顯示，2000年時，東亞出口中有23.8％銷往美國，但去年這個比率已降至13.6％；同期間，東亞出口中流向中國的比率，則從9.7％增至22.7％。
再者，美國經濟這次復甦來自於消費者支出的貢獻，似乎不如來自於對頁岩天然氣等新科技的投資。
標準渣打銀行的亞洲研究主管Edward Lee說：「高負債及薪資成長乏力，可能抑制美消費者。」
他說：「這意味儘管外部需求看增，但並不代表亞洲經濟成長會特別強勁，只是比較好而已。」
摩根士丹利首席亞洲經濟學家Chetan Ahya指出，亞洲國家將必須採取刺激內需的政策。
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新興亞股 買氣漸漸美2013/11/26【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
新興市場賣壓明顯減緩，主要來自中國三中全會改革紅利加持，但日股近日卻出現獲利回吐賣壓，日股上周淨流出5.8億美元，終止連10周吸金，創下今年單周最大淨流出，惟日股在日圓貶值下，近日仍是上漲表現。
日盛亞洲星鑽基金經理人高仰遠表示，觀察全球股市表現，資金動能遠優於基本面動能，亞洲經濟成長動能實力仍在，股市仍具有上漲動力，而高盛集團日前第六次上調日本股市預期，認為中長線日股仍可持續關注。
摩根絕對日本基金經理人顏榮宏指出，雖然短線資金動能難免有所波動，但長線來看，日本經濟結構已改善，PMI指數已連續7個月維持在50以上擴張水準，企業獲利也有回升跡象，料將吸引資金持續流入日股。
摩根東方基金經理人泰德•普林（Ted Pulling）分析，中國三中全會改革細節優於市場預期，不僅改善投資氣氛，陸股止跌回升的同時，帶動新興亞股跟著翻揚，國際買氣亦隨之增溫，近一周MSCI新興亞洲指數上漲0.71%，為三大新興區域中唯一收紅。
台新中國精選中小基金經理人翁智信表示，陸股是未來新興股市中相對值得期待的市場，主要是陸股今年股價表現相對受到壓抑，隨經濟及政策利多持續出爐，激發經濟持續性穩健成長，有助於帶動陸股長線攻堅行情。
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股七債三 新興亞洲馬年夯2013-11-28 00:57工商時報記者陳欣文�台北報導
2013年不少人投資大有斬獲，但在擔心追漲的心態下，許多空手投資人可能錯過一波漲勢，展望2014年，法人多定調「不敢冒險可能成為未來最大風險」，預期全球股市多頭表現可期，建議積極型投資人可將股票部位拉高到七成以上。
元大寶來投信海外投資長吳懷恩表示，2014年在成熟國家帶動下，全球經濟成長率回復常速成長，新興國家經濟持續保持約5％增速，預料股票表現將優於債券，相對看好新興亞洲、美股、歐股表現機會，建議投資策略可採股七債三的配置。
吳懷恩指出，當美國10年期公債殖利率在5％以下，美債殖利率與美股報酬率兩者呈現正相關，反應當經濟由底部復甦且通膨壓力不大，而殖利率溫和走揚多伴隨股市上漲，預料2014年股市投資將可望有所表現。
目前歐洲及美國股市估值合理，略低於長期平均，亞洲、大陸及新興市場相關股市估值則遠低於長期平均。由於2014年全球GDP回復常速成長，系統風險疑慮降低，由預估值來看，陸股及新興市場股市將更具漲升潛力。
摩根投信副總經理劉玲君指出，過去幾年，在美國多次量化寬鬆（QE）加碼下，驅使資金追求收益率，整體債券資產波動率及相關係數均大幅下滑，使各類債券呈現只漲不跌的趨勢。
然而，過去受惠QE所產的低風險高報酬的局面將不復見，金融市場將回復高風險高報酬、低風險低報酬的正常化趨勢，「重債輕股」的資產配置也必需調整。
明年度股債配置上，劉玲君建議，積極型投資人可將股票比重提高至七成以上，穩健型的投資人則可維持股六債四的配置。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，目前不少資產價格已漲多，例如美股目前已超越不少券商設定的目標價，漲多下不建議投資人追高，目前不少投資人也不敢直接重押，這是訴求收益與成長兼具的投資工具在近期受歡迎的主因，最好還是透過組合基金布局，建議可積極加碼為歐股，科技、油礦也可考慮買進。
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新興亞股 有望補漲2013/11/29【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
今年以來，成熟市場表現勝過新興亞洲。基金經理人指出，全球經濟溫和復甦，有利新興亞洲，新興亞洲股票與全球股市本益比差距擴大，有補漲空間。
年初以來，成熟市場受惠基本面好轉及資金回流，表現搶眼，美股、日股及歐股漲幅都在兩成以上。反觀亞洲（不含日本）股市漲幅不到5%，新興市場更是負值。從資金流向來看，成熟市場也是明顯吸金。
聯博亞洲股票基金經理人李士德（Stuart Rae）表示，亞洲（不含日本）股市落後，主要是因為經濟成長趨緩、亞洲各國採購經理人指數（PMI）表現或出口復甦步調不一、許多國家處於政治轉型期或將舉行全國性選舉等。
富達亞太入息基金經理人關向欣（Polly Kwan）也認為，亞股多空因素交雜。西方國家經濟數據良好，中國大陸、香港、新加坡、澳洲的經濟都回穩，但印度與泰國的經濟擴張速度令人失望，印尼經濟也減緩。印度與印尼央行為抑制通貨膨脹，防止貨幣走貶，紛紛採取升息因應。
但李士德說，目前整體基本面已有好轉跡象。近來亞洲PMI反彈上升，加上部分經濟活動呈現復甦趨勢，亞洲經濟成長周期可能已觸底反彈。
展望未來，李士德認為，成熟市場復甦，為亞洲帶來外部需求，預估亞洲（不含日本）經濟成長率將從今年的5.9%提高到明年的6.2%。此外，美國聯邦準備理事會（Fed）暫緩縮減購債規模，也有助化解另一波流動性危機，並可望提振亞洲內需成長。
從股價來看，亞股（不含日本）與全球股市本益比原本亦步亦趨，但去年起本益比差距擴大，目前全球股市本益比已超過13倍，亞股卻不到11倍，聯博認為，亞股有投資契機，景氣循環股尤其便宜。
在類股方面，關向欣看好資訊科技，金融股仍是持股重心，提高非核心消費與工業類股比重。在股市震盪時，股息投資策略可為投資人提供緩衝。如果企業能持續配息或股息能穩定成長，中長期更可望有不錯表現。
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印度南韓基金 Q4賺很大2013/11/29【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
成熟股市是今年投資亮點，但近一季以來，隨外資強力回補，亞洲股市中的印度與南韓也醞釀一波行情，分漲13.47%與8.31%，漲勢領先歐美。而基金表現更不遑多讓，近一季各類型基金中，印度以18.52%漲幅居第一位，韓股基金平均報酬率也高達11.94%。
摩根東方基金經理人泰德•普林（Ted Pulling）表示，印度先前受熱錢影響甚鉅，而韓股則受到兩韓緊張、日幣強貶等因素衝擊，上半年表現都差強人意。但隨美國量化寬鬆（QE）暫緩退場腳步，市場風險偏好回升，外資也開始強力回補。近一季外資分別連12周加碼印度與南韓，帶動兩地股、匯同步強彈。
普林分析，外資今年累積買超印度股市達172億美元，高居亞股吸金王。印度央行自去年3月以來已升息11次，對投資與消費動能仍造成一定壓抑，後市仍須密切觀察短線印度雙率是否能止穩。
台新印度基金經理人張晨瑋表示，高盛在最新報告中，上修印度股市評等由「減碼」至「中立」，且看好明年年底前股市仍有一成左右的上漲空間，建議印股若拉回整理可進行中長線布局。
摩根南韓基金經理人崔光鉉（David Choi）表示，先前受日圓走貶，市場擔憂韓股出口產業受壓而普遍減碼韓股，但近期隨出口數據好轉，不但證實成熟國家經濟轉佳，南韓理所當然被外資視為前進新興市場的第一站，並帶動出口類股包括汽車、造船、電子、化學等個股表現轉強，儘管外資8月起開始大量回補韓股，但整體持股籌碼仍偏低。崔光鉉指出，根據EPFR資料顯示，截至第3季全球新興市場基金平均減碼韓股7.5%，亞洲不含日本基金平均減碼韓股9.5%，顯示目前多數外資持股比重偏低，籌碼面有利資金回補。
日盛亞洲星鑽基金經理人高仰遠表示，韓國受惠外資買盤青睞，下半年以來出現一波漲幅，目前買盤力道仍在，後市須注意外資動向。
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東北亞股市 12月續強2013/11/28【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
東北亞市場沾美歐的光，下半年來走勢逆轉翻揚，韓股甚至全面收復今年來的跌幅，伴隨美歐消費旺季題材發酵，東北亞股市至今年底前可望持續綻放光芒。
根據摩根投信統計，近十年來，東北亞股市在12月份的上漲機率超過六成，平均漲幅3.2%至5.1%不等，包括中、韓、台股市將在12月份大放異彩。
摩根東方基金經理人泰德•普林（Ted Pulling）分析，隨著歐美復甦與季節性出口旺季來臨，對新興國家出口導向經濟體的短期經濟增速與經常帳改善，將有正面助益，尤以出口為主的東北亞國家，中、台、韓股市的受惠空間大增。
普林指出，美國10月份零售銷售年增率仍達3.9%，優於市場預期，顯示終端消費動能增強，年底旺季需求可望維持強勁，美歐景氣復甦鮮明，將帶動中國、韓國、台灣等相關出口產業營運，如中國智慧型手機零組件、台韓的半導體與科技、韓國的汽車與石化等。此外，中國的金融業也將間接受惠出口產業的貸款需求增加。
普林表示，韓國GDP第1季見底後，呈現逐季回升，第3季GDP年增3.3%，主要是民間消費和建築投資帶動，在出口回春的引領下，市場預期第4季GDP年增率將達4.3%。中國也有同樣的情形，GDP增速在第2季見底後，隨著投資與消費改善，預期今年全年GDP增速將可達7.5%的目標。
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11月日股勁飆9% 冠全球2013/11/28【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
在美、歐第3季企業財報與經濟數據表現良好，以及中國三中全會提出的改革計劃超乎市場預期下，11月全球股市漲多跌少，MSCI世界指數走揚1.3%，其中，日股高漲逾9%漲勢冠全球。
根據統計，11月以來日股高漲逾9%，領先美股漲逾3%、陸股與港股漲逾2%的表現，日股走強主要受到日圓兌美元匯價持續走弱帶動。日本財長麻生太郎近期表示，為了對抗外匯市場的投機份子，將保留干預匯市的選項，使得日圓匯價應聲走貶突破1美元兌100日圓關卡，激勵日股大漲。
此外，基本面利多也激勵日股走勢，日本日前公布10月出口成長達18.6%，優於市場預期的16.5%，並高過9月的11.5%，也振奮市場投資信心。
日盛亞洲星鑽基金經理人高仰遠表示，日本維持貨幣政策不變，日圓近期走貶趨勢確定，對於出口有提振作用。
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日圓貶不休 日股基金受惠2013-11-29 01:37 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
日圓近一周繼續貶值2.13％，據彭博統計到11月27日，今年以來對美元已眨值17.76％，日股則應聲大漲，近一周上漲2.47％、今年以來更漲了48.62％。法人認為，日本經濟基本面確實有改善，加上全球景氣也在復甦，日股基金看俏。
第一金投顧表示，安倍經濟學的目標除主導日圓走貶，也希望日本擺脫通縮刺激民生消費，日本9月家戶支出重回正成長1.6％、日本名目CPI通膨自從6月起轉正後便一路走高，連過去15年來幾乎都處於負值的核心通膨也已從負數回到零。
他指出，日本CPI有望向央行目標值2％逐步靠攏，同時民生消費若能持續回溫，對日本經濟成長也將帶來正向貢獻。
歐義銳榮日本股票基金經理人貝茲羅（Roberto Berzero）表示，日本近期公布的經濟數據，顯示日本經濟基本面確實見改善；美國公債與日本公債殖利率利差擴大、國際避險氣氛降低，日圓走勢趨貶也有利日本股市再上攻。另外，日本股市本益比相對全球股市本益比之值為1.1，遠低於歷史平均值1.6。
群益東方盛世基金經理人王文宏指出，以技術面來看，日股從5月23日回檔以來，經過五個多月的盤堅整理後，在11月12日再度出現攻擊訊號，有機會再挑戰今年新高。
德盛東方入息基金經理人允卓德（Stuart Winchester）表示，日股今年漲多，但只要能夠擇優選股，前景仍相對樂觀，明年日本股市仍可提供不錯的報酬。
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韓股 亞洲最具吸引力2013-11-24 02:18 工商時報 記者蕭麗君�綜合外電報導
根據知名財經雜誌巴倫周刊的報導，儘管南韓股市今年來表現相對遲滯，但受惠於全球經濟復甦，讓以出口為導向的南韓成長前景看好，加上企業獲利強勁支撐，都可望使得韓股成為亞洲最具投資吸引力的市場。
韓股近年來面臨多重阻撓，最新障礙是日圓劇貶，促此投資者大幅從南韓撤退。儘管如此，南韓經濟預計今年將成長2.9％，明年更可增長3.9％。相較之下，日本今明兩年成長率則預估只有1.9％與1.7％。
不過兩國股市表現卻無法反映經濟真實情況。韓股年初迄今下跌2％，至於日股卻飆漲41％，這也讓韓股成為今年來亞洲最便宜股市。
由於南韓複雜的企業集團文化與公司治理問題，通常讓投資者對前進韓股抱持謹慎的態度。即使韓股從8月起掀起一波反彈漲勢，但該股市交易價位目前只約為明年獲利預測的8.8倍。分析師預期南韓企業獲利今年可望成長14％，至於明年更達19.6％。。
EFG資產管理公司投資長阿法薩爾認為，韓股之所以具有投資吸引力，不只在於它是亞洲最便宜股市，同時也是在全球經濟邁向復甦之際，成長空間最大的國家。南韓出口高占其國內生產毛額的52％。
其他資產管理人也同意阿法薩爾的看法，他們指出南韓世界級的出口企業像是三星電子、現代汽車與鋼鐵大廠浦項的股價漲幅都大幅落後全球其他對手。
看好韓股後市有利可圖，加上今年來亞洲市場，除日本與台灣外，其他股市都處於下跌，促使從8月起全球資金開始回流至韓股。截至10月底的12周，淨流入南韓的海外資金高達133億美元，為亞洲國家最高，在同期也推升韓股勁彈9％。
在產業類別方面，南韓汽車業被外界相當看好，現代汽車今年獲利成長預估將加速至5.2％，明年為12.2％。此外南韓經濟持續成長，也使以內需為主的企業受惠。分析師指出，在民間消費持續活絡下，像是現代百貨與新世界百貨公司的業績與獲利都可望受到提振。
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反政府示威轉烈 泰股短空長多2013/11/27【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
泰國反政府示威有越演越烈之勢，泰國股市連跌五天後，昨（26）日反彈0.43%，投信業者分析，政治不確定性與經濟數據未有正面驚喜，抵消泰國基建預算通過的利多，泰股呈現弱勢整理，泰國SET指數將測試兩年線支撐。
摩根泰國基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，泰國政爭一向頻繁，泰股估值已落入相對便宜區間，加上基建長線利多即將啟動，長線經濟展望改善，兩年均線應為良好支撐。
從歷史經驗來看，泰國黃衫軍與紅衫軍於2009、2010、2011與今年年初皆發生過暴動，短線雖然造成股市震盪，但拉長來看，政治利空往往創造中長期進場點。
2009、2010年度，泰股的漲幅均超過四成，2011年也只小跌不到1%，黃寶麗表示，即便今年面對熱錢退潮及政爭利空，泰股跌幅亦僅2.8%，在中長期成長展望未變的情形下，政治利空反而創造良好中長期進場點，積極投資人可逢低布局買進。
短線來看，政治不確定性升高，加上經濟數據未有正面驚喜，第3季GDP年增率放緩至2.7%，低於市場預期，壓抑泰股氣氛。
黃寶麗表示，泰國企業受累於營運成本上升，股東權益下滑，或基建方案遲遲未過關等因素，拖累內需消費與營造相關企業表現不佳，近期企業盈餘持續下修。
不過，基建利多啟動，有助於長期GDP增速回穩與競爭優勢。黃寶麗指出，泰國政府於11月20日通過基建方案，預期在未來七年將投入泰銖2.2兆元，在高速鐵路與其他交通相關基建上，維繫住泰國在東南亞樞紐位置的競爭優勢，亦將有利於GDP增速回穩。
從價值面來看，黃寶麗分析，目前泰股本益比約13.9倍，低於長期平均值的15倍，落入相對便宜區間，也已反應企業盈餘下修，短期政治雜音仍為中長期良好進場點。
富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金暨泰國基金經理人馬克．墨比爾斯表示，泰國官方積極改善財富分配問題，過去財富多集中於首都曼谷，但隨著塔克辛政府推行結構與政策改革，及接任泰國總理的盈拉持續將資金投入鄉鎮地區，將有利於泰國經濟長期的發展。
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憂美QE減碼 印尼股匯雙殺2013年11月27日【陳冠穎╱綜合外電報導】
市場憂心美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed，聯準會）將減碼QE（Quantitative Easing，量化寬鬆），帶動資金流出印尼，在印尼政府美元債券標售未達目標影響下，印尼盾昨貶至4年半新低，印尼股市同步重挫2.3%，創近2個月新低。
發債未達標 印尼盾挫
印尼政府周一向印尼投資人發行美元計價債券，目標發行4.5億美元（133億元台幣），最後僅籌得1.9億美元（56億元台幣），遠低於的發行目標。加上外資持續拋售印尼股票匯出，11月來淨賣超3.61億美元（107億元台幣），重創印尼盾匯價。印尼盾昨一度貶2.5%至1美元兌11798印尼盾，為2009年3月來新低。
泰國投資信心則受社會政治動盪影響，泰銖昨同樣在政府債券標售未達目標下創2個月新低，一度貶值0.2%，來到1美元兌32.11泰銖。泰國政府周一標售370億泰銖（12億美元），不僅只達到目標量的一半，標售利率也高於預期。
東南亞國家面臨政局動盪、貨幣走貶及颱風影響，外資本月以來已自泰國、印尼、菲律賓匯出約16億美元（474億元台幣）。
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印度股 外資買超冠亞洲2013/11/26【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
歐美年底假期銷售旺季本周展開，外資在等待銷售數據進一步出爐的期間，上周採取觀望態度，在亞股賣多買少。除買超印度3.09億美元、小幅買超南韓、越南外，其餘皆呈賣超。
台股在國內食安問題蔓延下，剛好給了外資出貨的藉口，單周賣超7.79億美元，創近15周賣超最大；泰國則因為第3季GDP不如預期，同樣受到相當賣壓。
摩根東方內需機會基金經理人張婉珍表示，成熟國家景氣回升，加上消費旺季來臨，亞國家出口數據逐步改善，包括中、台、韓新出口訂單皆呈現回升。
不過，最新公布的中國11月新出口訂單數據出現放緩，可能代表歐美消費旺季第一波補庫存力道暫緩，後續須觀察歐美假期銷售數據，若銷售數據優於零售商預期，對東北亞股市將有正面推升效果。印度股市在11月初創下歷史新高後，近期略回跌5%，外資持續加碼，迄今累計買超已達172億美元，於亞股中居冠。
摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，印度新任央行總裁出重手救市，宣布多項金融改革措施，放寬對銀行業管制，使市場對於印度擺脫近期危機的信心增強。
明年印度將舉行國會大選，將推出更多刺激經濟政策，可望有利於股市表現。施樂富認為，短線在改革政策加持下，印度股市表現不會太差，但美國利率緩步回升，使印度國內市場利率不降反升，銀行對借貸謹慎，印度央行自去年3月以來已升息11次，對投資與消費動能，也造成一定的壓抑。
群益東方盛世基金經理人王文宏表示，台灣及南韓製造業採購經理人指數（PMI）雙雙突破50景氣榮枯線，顯示亞洲所面臨的成長風險正在消退，投資前景轉佳，加上歐美消費旺季來臨，有利於台韓等以出口導向為主的國家，短線回檔，可視為適當的進場時點。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，美國、日本與歐洲接力復甦，就亞洲區域來看，跟成熟市場景氣關聯度較高的東北亞股市，受惠明顯，根據券商統計，韓國的出口成長與美國關聯度超過五成，在資金鎖定歐美復甦題材下，東北亞較受國際資金青睞。
傅子平表示，韓國在亞股中2013年的盈餘成長率雖不突出，但評價面相對便宜，目前本益比位於長期低檔，下檔具備支撐，技術面亦偏正向，展望2014年，預期盈餘成長可達20%以上，在全球復甦力道增強下，可適度納入投資組合中，以掌握新興市場落後補漲行情。
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印度股市 外資猛按讚2013/11/28【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
根據安永會計師事務所報告顯示，全球企業最愛投資的國家為印度，若自外資動向觀察，也可得到印度受投資人青睞的印證，近期印度股市已連12周獲外資買超；投信業者看好，在外資回流、基本面好轉利多激勵，加以印度明年大選可望釋出經濟改革利多，明年首季之前，印度股市反彈行情可期。
根據安永會計師事務所報告顯示，隨著印度放鬆外國直接投資的限制，該國已經超越鄰國中國以及美國，成為最具吸引力的投資之地。
印度受投資人青睞的現象，也可自外資動態獲得印證，印度股市連12周獲外資淨買超，累積今年以來淨買超金額達170億美元。
印度股市在跌多之後，近兩個月以來反彈幅度逾一成，主要是受惠基本面轉佳，包括9月以來出口導向之企業發布優於預期的財報，農產品豐收帶動鄉村農民所得及消費的增加等；雖11月初印度股市創下歷史新高後，近期略有回跌，但市場對印度股市長線走勢不看淡。
柏瑞中印雙霸暨亞太高股息基金經理人馬治雲表示，印度9月以來企業獲利改善，主要受惠盧比貶值有利企業出口表現，加上今年雨季順利，農產品豐收，帶動印度股市反彈。
此外，印度政府為了吸引外資，一連串的政策逐步放寬電信、零售、石油與天然氣等產業對外人直接投資活動的限制，此舉也有利外資資金持續回流。
摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，印度新任央行總裁出重手救市，宣布多項金融改革措施，放寬對銀行業管制，使市場對於印度擺脫近期危機的信心增強。
再者，明年印度將舉行國會大選，料將推出更多刺激經濟政策，可望有利於股市表現。
富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛分析，受惠農業產出增加與出口狀況改善，第4季起印度經濟成長將溫和改善，隨著先前一度停滯的投資計畫恢復執行，經濟復甦可望能延續至明年，但美國聯準會（Fed）未來可能縮減量化寬鬆（QE）規模，也將影響投資人對於印度股市的風險偏好度，是投資人須留意的風險。
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市場趨勢+歐洲>新興歐洲/東歐 季節效應 歐股可望旺到年底2013/11/25【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
根據統計，近7年來歐股在12月的漲幅為全年單月之冠，平均達2.5％，上漲機率亦高達七成以上，在季節效應帶動下，歐股有機會一路旺到年底。
摩根歐洲動力基金經理人強納森•英格姆分析，國際資金看準歐洲經濟築底復甦，以及歐洲較美日股市便宜這兩大立基點，搶進歐股不手軟。
根據EPFR統計，下半年來歐股基金周周吸金，今年累計淨流入已突破340億美元，創2008年來年度最大量，MSCI歐洲指數也隨著資金推升，來到近五年的波段高點。
不過從長線來看，這些資金還只是「小意思」，富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如表示，相較2007年至今資金淨流出歐基金逾1000億美元，此波資金回流潮才剛發生，潛在買盤值得期待。況且，目前歐洲股市（不含英國）較美國股市的股價與淨值比折價約35％，評價面具向上調升潛力。
從統計來看，投資歐股到年底前的勝率高，不過專家仍建議，要選股投資，增加基金打敗大盤的機會。
施羅德投信產品研究部協理林良軍說，下半年上漲的歐洲股票，主要都是營收來自新興市場或美國的企業，而以歐洲和歐元區為主要市場的企業，並未搭上這波漲勢。
以目前企業獲利成長類別來看，歐洲第3季成長幅度最大的類股為景氣循環股，包括科技、非必要消費、金融、工業等。歐義銳榮歐洲小型股基金經理人Mirco Portolani認為，在此前提下，英、德等核心國家的金融、工業等景氣循環產業，未來最有機會受惠景氣回溫，其中又以金融股、非必需消費類股獲利成長調升幅度將最大。
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歐洲基金 中小型最威2013/11/25【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
今年成熟市場大發威，基金績效水漲船高，中小型基金更是活躍，美歐日三大區域均由中小型基金搶占風頭，即便下半年來政策及政治風險相伴，中小型基金依然引領風騷，以歐洲中小型基金最搶眼，下半年來平均報酬達17%領先群雄。
中小型股因籌碼面集中，股性也更具爆發性，今年第3季以來，市場資金正積極回補過去幾年出脫的歐股部位，以參與這波景氣契機。而這波資金回籠行情當中，小型股將活潑引領，這從基金績效即可明顯看出。
摩根歐洲小型企業基金經理人吉姆•坎貝爾（Jim Campbell）分析，歐元區財政與金融風險獲控制後，採購經理人指數（PMI）、消費信心等經濟數據持續回穩，顯示景氣進入正向改善循環。
坎貝爾表示，反應在股市上，MSCI歐洲小型股指數搶先在今年第3季收復2008年金融海嘯來的跌幅，如同美國羅素2000指數在2011年領先大型股創歷史新高一般，預告這波股市行情還在發酵。
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歐洲區域基金 投資最佳標的2013-11-29 01:37記者魏喬怡�台北報導
歐債風暴以來，許多歐豬國家優質企業被淹沒於混亂大環境中，跟著被市場拖累，不過這樣的情況在今年第3季起開始出現轉變。
景順投信產品經理唐紀為表示，根據晨星資料統計，今年10月表現最佳的五組地區國家股票型基金中，歐洲就占了三分之二強，分別是義大利股票型、歐洲不包括英國中小股票型及西班牙股票型基金。
唐紀為指出，在過去幾年時間努力調整下，歐豬國家財政已漸有起色，第3季歐洲PMI（採購經理人指數）也持續擴張。此外，近期西班牙、葡萄牙的債信展望雙雙被惠譽、穆迪這兩家評等機構，由負向上調至穩定，加上義大利國會改選疑慮消除等因素，扭轉先前投資人對歐洲經濟的負面看法。
隨著歐元區樂觀情緒漸漸確立，歐洲基金績效也水漲船高，其中景順歐洲大陸企業基金今年來報酬逾50％，今年9月更獲得標準普爾資本IQ基金評等（S&P Capital IQ）為Silver等級。
景順歐洲大陸企業基金為歐洲不包括英國的中小型股票基金，該基金經理人Erik Esselink表示，過去績效突出的主因，在於對南歐國家如葡萄牙、義大利、西班牙的布局得宜，由於偏好股東權益報酬率高於市場平均值，且盈餘具續航力的企業，在掌握這些好公司短期被市場錯殺的低檔時機切入，再等待市場反應這些個股的真實價值。
針對如何掌握歐洲國家谷底翻身利潤，唐紀為認為，由於各國輪動速度不一，建議投資區域型歐洲基金，除可汰弱留強外，也有助分散單一國家所需承擔的政治、經濟等系統風險，及較高波動度。
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新歐基金 明年吸睛2013-11-27 01:22工商時報記者呂清郎�台北報導
美國聯準會（Fed）下任主席提名人葉倫發表溫和談話維持量化寬鬆（QE）政策，及波蘭第3季經濟年成長率預期自第2季的0.8％上揚至2.5％激勵，近期MSCI新歐指數重新站回年線之上，分析師並且預估俄羅斯2014年經濟成長率將揚升達2.6∼3％，外資機構預期明年新歐基金將有不錯的表現空間。
台新新興歐洲基金經理人王昱如表示，位處中歐地區的波蘭、捷克及匈牙利（簡稱波、捷、匈）將是2014年的投資亮點，包括高盛及國際知名研究機構BCA都調升其投資展望，主要著眼三大利基。這三大利基包括經濟成長下檔風險有限；流動性（經常帳）改善中，有助於降低對外資的依存度及減少受國際市場波動的衝擊；股市評價具吸引力等。
至於新歐最大經濟體的俄羅斯，法人分析，俄羅斯政府重申資本市場開放的決心，加上政府有意解除DR（存託憑證）上限，使DR供給量增加，溢價優勢消失，有助引導外資重回俄股市場。
富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如指出，俄羅斯面臨很多棘手問題，包括人口數量下降、美國頁岩氣的威脅，以及政府國防預算的膨脹等。
國際貨幣基金指出，除非採取更多改革措施，否則中期內俄羅斯的經濟增速不會超過3.5％；相較之下，波蘭、捷克、喬治亞、愛沙尼亞的經濟有機會受惠到西歐經濟走出谷底，且以股市表現來看，有較明顯的上升趨勢。
摩根東歐基金經理人白祐夫認為，隨歐元區經濟擺脫衰退、邁向成長，直接挹注新興歐洲經濟動能，從土耳其、波蘭、匈牙利、捷克等第2季GDP均較前期成長可見。他指出，隨用油旺季來臨，東歐股市周期性表現更加鮮明，俄羅斯第4季到隔年第1季通常都有較佳波段行情，搭配經濟數據轉佳帶動全球風險偏好改善，對俄股有相當助益；儘管全球風險偏好起伏，新興歐洲股市仍有震盪風險，所幸偏低的股市估值將有助提供支撐，投資價值可望吸引資金。
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19檔新興歐股 正點2013/11/27【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
近期MSCI新歐指數重新站回年線之上，市場分析師預估，俄羅斯明年國內生產毛額（GDP）成長率將揚升上看3%，加上外資機構紛紛看好波蘭、捷克及匈牙利的投資展望，預期明年新歐基金將有表現空間。
根據統計，近一周19檔新興歐洲基金績效全面翻正，反映出資金開始回流卡位，等待明年發酵時機。
台新新興歐洲基金經理人王昱如指出，新歐最大經濟體俄羅斯政府重申資本市場開放的決心，也是吸引國際資金回流俄股的一大誘因。
而高盛認為，在歐元區經濟明顯好轉之下，與歐洲貿易依存度高的波、捷、匈將是最大受惠者，經濟復甦動能可望延續至2014年。
ING大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，俄羅斯央行暗示12月指標利率可能調降，隨著市場預期貨幣政策趨於寬鬆，將可對俄股盤勢形成一定的支撐效果。
中長期而言，歐洲經濟復甦將可望帶動新興歐洲表現，有利區域股市前景。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，截至11月20日當周流入歐洲股票之比例超過美國股票，並創下2009年4月以來最大差距。
在低利環境有利投資與企業經營，由於受惠於全球復甦可帶動對新興歐洲出口需求，及經常帳收支相對健全，新興歐洲國家相較於其他新興市場對於量化寬鬆（QE）減碼的衝擊較小。
王昱如指出，包括波、捷、匈三國的經濟成長下檔風險有限，且流動性改善中，有助於降低對外資的依存度及減少受國際市場波動的衝擊。
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歐股基金強悍 可望旺到年底2013-11-29 01:37工商時報記者呂清郎�台北報導
成熟市場今年大發威，歐股不讓美、日股專美於前，下半年來急起直追，MSCI歐洲指數上漲13％，超越美日股市的一成漲幅，歐洲基金績效也水漲船高，今年來平均上漲23％，在季節效應下，可望旺到年底。
摩根歐洲動力基金經理人強納森•英格姆分析，瞄準歐洲經濟築底復甦的投資契機及較美日股市便宜的估值，國際資金搶進不手軟；根據EPFR統計，下半年來，歐股基金周周吸金，今年累計淨流入已突破340億美元，創2008年來年度五年來最大量，推升MSCI歐洲指數來到近五年來的波段高點。
英格姆表示，相對2008年金融海嘯前的水準，資金仍有相當大的回流空間，只要歐洲景氣改善態勢持續，加上美國帶動全球利率從低檔回升，預期先前因金融風暴與歐債危機大幅流出資金可望持續回流。
隨歐洲經濟增長擺脫衰退循環，企業獲利動能將隨之改善，根據IBES預估，明年成熟歐洲企業EPS平均年增率可望達12％。
台新新興歐洲基金經理人王昱如表示，新興歐洲方面，分析師預估俄羅斯2014年GDP成長率將揚升至2.6∼3％，加上外資機構紛紛看好波蘭、捷克及匈牙利的投資展望，預期明年新歐基金將有表現空間。
其中波蘭、捷克及匈牙利將是2014年的投資亮點，包括高盛及國際知名研究機構BCA皆調升其投資展望。
王昱如說明，高盛認為在歐元區經濟明顯好轉之下，與歐洲貿易依存度高的波、捷、匈將是最大受惠者，經濟復甦動能可望延續至2014年。
此外自金融海嘯來，波、捷、匈財政體質持續改善，且私部門也積極去槓桿化，相較其他新興市場穩健；加上經常帳轉佳，將降低對國際資金敏感度，是未來量化寬鬆（QE）退場動盪時，相對安全區域。
至於東歐大經濟體的俄羅斯，重申資本市場開放的決心，也是吸引國際資金可望回流俄股一大誘因。
宏利環球新興東歐基金經理人Stefan Herz認為，市場對美國可能將縮減量化寬鬆規模時程，新興東歐市場預期或多或少皆受資金收緊衝擊，出現若干回檔走勢，展望後市，俄羅斯股利發放率將從20％提高到30％，股價仍有上漲空間。
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俄股價廉物美 正是承接時機2013-11-25 01:06 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
法國巴黎投資俄羅斯投資團隊執行董事蘭韋兒（Tanya Landwehr）表示，俄羅斯股市相較新興股市大盤指數折價兩成，俄國經濟可望回穩，俄國央行在通膨獲得良好控制下、明年有機會降息，俄股堪稱是價廉物美，目前正是承接俄股時機。
美林10月新興國家基金經理人調查顯示，俄羅斯、中國是最被看好的市場。蘭韋兒認為，從恐慌指數和花旗驚奇指數來看，市場對俄股反應過度，以摩根士丹利資本國際（MSCI）俄股指數相較MSCI新興股市指數，俄股六個月報酬水準不論從股價淨值比或本益比，折價幅度超過三成以上，若再將兩個指數都扣除能源類股，還是折價15-23％不等。
俄羅斯經濟生產力以2012年平均購買力而言，（PPP）俄國國內生產毛額（GDP）排名全球第六大，人均GDP高達1.8萬美元，是金磚四國最高者，更是歐盟區一半強，使得俄羅斯消費力更值得注意。
韋蘭兒分析，檢視俄羅斯消費，也可從銀行產業總資產佔GDP比重窺見一二，這個比值已從2005年45.1％增加至2012年的74.8％。在通膨目標達成之下，市場預期央行會降息，將有助於國內消費成長，特別是中產階級。
蘭韋兒指出，俄羅斯今年因為公務人員薪資調整，物價指數勁揚，雖然市場期盼多時的降息，今年俄國央行沒有動作，但俄國通膨控制良好，政府刺激經濟已列為優先施政，央行明年有機會啟動降息，這可為俄股添增動能。
值得注意，俄羅斯已成歐洲清算成員之一，未來俄股交易將更加即時和具有流動性，蘭韋兒指出，投資俄羅斯股市，不少經理人是持俄國企業發行海外存託憑證（GDR），隨著俄羅斯與當地股市接軌，未來俄國股價可望與GDR價差收斂，這也是投資俄股一大利多。
掌握俄股本地股價與GDR價差投資契機，蘭韋兒分析，擁有俄羅斯當地投資團隊資源實屬重要。法國巴黎投資俄羅斯投資團隊深耕俄股，不僅有集團全球資源，還有在地視野。目前在台核備銷售七檔俄股基金裡，法巴百利達俄羅斯股票基金便擁有在地投資團隊優勢。
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市場趨勢+美洲>美加>拉美 今年來大漲54% C咖股領軍 美股衝 QE退場逼近 資金輪動重回獲利穩健個股2013年11月23日【連欣儀╱綜合外電報導】
美國超寬鬆貨幣政策造成市場資金滿溢，美股中評價較低的「C咖」股在資金灌注下今年來狂飆54%，超越其他評級較佳族群，率領美股攻高。分析師預期，隨著QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）退場迫近，美股一旦回檔修正，資金輪動可能重回獲利穩健、評價較高族群避險。
標準普爾（Standard & Poor’s）旗下研究機構S&P Capital IQ將S&P 500成分股按優劣分A+至C共7級，平均則落在B+，但今年來在美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）維持超寬鬆貨幣政策下，截至今年10月底，評價最低的C級股票今年來平均漲幅高達54%，遠比評價最高的A+級股票的18%、B+級股票的23.6%高出1倍以上，也比整體S&P 500平均漲幅25.3%高出許多。
佔比小 不到12家公司
C級股票在S&P 500成分股中所佔的比例非常小，不到12家公司，資本較小，但今年來漲勢凶猛，包括Salesforce.com、美光（Micron）都屬C級。
Eaton Vance投資組合主管薩德蘭說：「自從2009年Fed將利率下調至零後，C級股票就成為美股上漲主力。」
另外，S&P 500成分股多屬B+級股票，B+級股票今年來截至10月底平均漲幅達23.6%，包括蘋果（Apple）、Google、高盛（Goldman Sachs）等都屬B+；A+級股票則包括可口可樂（Coca-Cola）、嬌生（Johnson & Johnson）等。
S&P Capital IQ首席股市策略分析師史托沃說：「股市與經濟景氣循環趨於成熟，在Fed寬鬆政策退場下，企業得靠自己表現了。」
道瓊站上16000點
在美國經濟數據反映就業復甦、通膨溫和激勵下，美股道瓊工業指數連攻3日後，周四收盤終於站上16000點大關，創下歷史新高水平，S&P 500指數則距1800點大關不到5點。
根據路透報導指出，許多出席「路透2014全球投資展望高峰會」的重量級經理人雖預期近期迭創新高的美股終將拉回修正，但也承認充沛的資金動能可能推升美股短線續衝新高。
Wells Capital Management資產組合資深經理帕黛爾說：「預料今年底前股市還會繼續上揚，不過在年底前仍會看到股市會有些修正。明年股市將成為表現最為搶眼的投資對象。」
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美股強勢走高 投資仍具吸引力2013/11/23【聯合報╱記者黃郁文�台北報導】
美股屢創新高，美國企業獲利也逐季回溫，但投資人擔心現在進場是否追高？基金專家表示，雖然美股強勢走高，但評價面不貴，目前本益比約14.3倍、股價淨值比約2.4 倍，都較20年的平均值差幅逾1成，仍具投資吸引力。
今年以來熱錢激情擁抱美股，以統計數字來看，去年美國股票型基金呈現資金淨流出，但今年卻已經吸金超過1150億美元，成為推升美股的重要力道。
由於美國經濟傳出緩步復甦，更讓國人樂於加碼美股基金，根據投信投顧公會統計，美國是10月境外基金吸金力最強的國家，增加14.35億元，是第二名日本的2倍之多，顯示國人海外投資仍鍾情美國。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，美國企業將部分生產線移回本土，製造業重返美國，有望挹注企業新一波的成長動能。
例如蘋果（Apple）在今年全球開發者大會（WWDC）宣布，最新設計的Mac Pro筆電將在美國組裝，摩托羅拉8月在美國發表的Moto X智慧手機，也標榜在美國本土組裝。
若從股市評價面觀察，摩根美國股票團隊策略長李•斯佩爾曼（Lee Spelman）說，企業獲利持續穩定將帶動股價上漲，目前市場預期明年企業獲利將年增11.3%，若指數等幅上漲，且其他條件不變下，本益比將維持相同水準，並不會太貴。
李•斯佩爾曼指出，目前美股標普500指數本益比約14倍，低於20年來統計均值的16至8倍，他認為，未來公債利率將逐漸正常化，股市也可望步入甜蜜點。
他表示，明年美股評價有機會上調，擁有題材性、趨勢性、價值便宜等特色的個股容易脫穎而出，例如消費、工業、科技及健康醫療等，獲利展望普遍高於大盤。
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無懼QE變數 美股再飆新高2013-11-24 02:18 工商時報 記者王曉伯�綜合外電報導
隨著感恩節與年終假期迫近，美股投資人的心情似乎也益發興奮，無畏聯準會要縮減量化寬鬆（QE）買債規模的警訊，帶動美股上周再創新高。專家指出，美股這波漲勢可能會一直延續到聯準會真的出手縮減QE的時候，而這可能是在明年1月。
美股道瓊指數、標普500指數上周五聯袂再創新高，後者更突破1,800點的里程碑，表現尤其受到矚目。就周線來看，道瓊指數表現突出、連續第7周收紅，整周上揚0.6％，標普500指數則上揚0.4％，那斯達克指數上漲0.1％。
聯準會上周三公布前次會議紀錄，顯示有意在最近幾個月內就開始縮減QE，導致當天美股下跌。然而美股在接下來的周四與周五卻是連續上揚，道瓊指數連續兩天創新高，標普500指數也在周五衝上1,800點歷史高點。
專家指出，自今年下半以來，有關聯準會將要縮減QE的消息就不斷傳出，總會對股市造成衝擊，尤其是在夏季時，更是引發一波全球性的資金大遷徒。不過由上周美股表現來看，顯示股市投資人對QE將要縮減此一情勢的抵抗力是越來越強，甚至已達免疫的程度。
全球投資人服務公司的首席交易員麥塔賽克表示，投資人其實都已接受聯準會縮減QE已是勢在必行，現在的重點是縮減的時間與規模。
他表示，如果聯準會QE緊縮的時間點較市場預見提早，以及縮減的規模大於預期，就可能導致美股這波漲勢停歇。
聯準會的會議紀錄顯示最快有可能在今年底前就會縮減QE，但是大部分的專家都認為聯準會縮減QE的時間應是在明年首季，而麥塔賽克則是認為聯準會可能會在1月開始採取採取緊縮QE的措施。
也有專家認為，市場現在關注的已不是聯準會何時縮減QE，而是縮減規模的大小，若是初步把現行每月850億美元的購買規模減少100到150億美元，市場反應不致激烈，但若是超過150億美元，就有可能對美股帶來打擊。
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美「三新」概念 投資亮點2013/11/25【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
美股今年表現亮麗，但仔細觀察可發現，代表美國成長股的羅素3000成長指數，今年表現更勝S&P 500指數及道瓊工業指數，因此，未來布局美股基金，應以成長股為持股核心較佳。
羅素3000成長指數是美國成長股的代表，其前十大權重個股為Apple、Google、Wal-Mart、Microsoft、JNJ、P&G、IBM、Coca Cola、Oracle及菲利浦莫里斯國際，這些股票具有創新業績成長能力，也帶動指數表現亮麗。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，未來股價能續揚的，將以受惠於「新技術」、「新產品」及「新服務」等具創新價值議題的投資標的，包括生技醫療、電子商務、頁岩氣、雲端概念、3D列印、電動車等領域。而新創成長股是具長期潛力、有獲利能力的成長型企業。如社群網站Facebook市值約1,150億美元，但分析師預估未來幾年每股獲利仍將持續成長，投資潛力不容忽視。
ING投信表示，短期而言，只要經濟數據大致符合預期，美國股市仍有機會上攻，不過，明年初美國兩黨又需對預算及債務議題作協商，不確定因素尚未完全消除，因此漲幅將縮小。
聯博投信指出，根據企業調查結果顯示，美國第3季經濟表現呈現較為全面的復甦。其中第3季ISM製造業綜合指數寫下兩年多來最高紀錄。此外，新增訂單指數與生產指數成長幅度，約略比整體指數高出一倍之多，亦顯示在內需與外部需求成長帶動下，美國製造業仍具潛在成長力道。
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美股12月最靚 現在布局最棒2013-11-26 01:19工商時報記者呂清郎�台北報導
統計1990年以來歷年的12月S&P500指數表現最搶眼，且漲勢均能延續至隔年第2季，歷年來12月平均漲幅1.91％，為全年最高月份，法人認為，美股屢創新高，後市強者恆強態勢不變，美股基金現在正是布局大好時機。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，本周五美國的銷售旺季即將揭開序幕，各大零售商均等候此刻的到來，根據過去經驗，在後續促銷成果的揭露下，若年底銷售表現佳，可望激勵美股創新高。
觀察美股各產業趨勢，今年以來S&P500十大類股指數均為正報酬，表現最搶眼為醫療保健37.87％，其次為非必需消費類股36.57％，再者為工業類股32.38％，前三名報酬率都超過三成，表現最弱的電信類股也有7.66％報酬率；各類股齊漲代表整體實質經濟轉好，及更全面的企業獲利改善。
富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾指出，美股大幅上漲，但在公司獲利成長挹注下，目前史坦普500指數的本益比仍低於15年均值15.9倍。
過去幾年，領漲股市的類股集中於低貝他值與穩定配發股利的防禦型股票，未來股市領漲族群將回歸與景氣連動性較高的個股，隨著經濟轉強，那些與消費支出連動性強的股票有機會繳出優異成績；投資方面看好健康醫療以及消費耐久財類股。
富蘭克林高科技基金經理人馬特．摩伯格認為，美股未來看好科技的軟體、雲端運算及行動通訊領域。
生技醫療也因產業成長趨勢並未改變，全球人口老化趨勢，加上生技製藥業者持續致力於創新藥物的開發，新藥產品線增加可望提升生技製藥商營收獲利表現。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文強調，S&P500指數今年上漲27％，可能成是1998年以來最佳的年度回報率，自2009年以來，企業獲利幾乎成長一倍，第3季季報結果表現有56％企業獲利優於預期，銷售有49％優於預期，兩者優於預期有35％，大抵表現優於市場預期水準。
上周受就業數據改善，及零售銷售優於預期的帶動，消除投資人對貨幣刺激措施將減碼疑慮，後續觀察重點將回歸到總體經濟數據跟聯準會最新動向。
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泡沫來了？瑞銀：加碼美股 不用怕2013-11-27 01:21 工商時報 記者李鐏龍�綜合外電報導
CNBC.com報導，許多分析師害怕美股近來迭創新高，意味量化寬鬆已為美股造成行情泡沫，不過瑞銀卻基於獲利預期而加碼美股。
瑞銀財富管理公司全球投資長佛萊德曼（Alex Friedman）在一份說明中說：「雖然有些疑慮，但最終，長期性投資人應該只在乎市場信心是否已將價值推升到超越合理水準。」
他說：「簡單講，還沒有：投資人不需要害怕自己身在一個危險的風險性資產泡沬之中。」
他表示，雖然從本益比及經景氣循環調整後的獲利率來看，股票價值已經升至合理或略高的水準，但獲利成長可望繼續驅動價格上漲。
但他也指出，投資人不應該期望再看到見諸於過去5年15％以上的年報酬率，而比較可能會是7％到8％的年報酬率。
瑞銀對美股及歐股的評級皆為加碼，而提高對這兩者的配置。
佛萊德曼表示，美國企業獲利在2014年預期將成長8％，由堅穩的內需所驅動。在歐元區，獲利正顯現好轉的初步跡象，預期2014年的獲利成長率將達到2位數下緣，拜經濟成長增強及擴張性貨幣政策之賜。
但並非所有人對美股前景都抱持樂觀。
投資銀行Coutts表示，儘管跡象顯示美國聯準會不可能在明年3月之前縮減購債，這對承擔風險而言是正面的，「但在經濟成長未回到趨勢水準的情況下，已開發世界中的主要市場，基本上潛在獲利都未見任何增強下。」而潛在獲利增強，卻才能賦予股市上揚的正當性。
投資銀行傑富瑞（Jefferies）也對美股看法審慎，預期標普500指數接下來將只會溫和上漲，並設定1,950點為2014年底時的目標，較目前的約1,800點，有8％的上漲空間。
傑富瑞預期美股進一步的上漲將受限，並提醒投資人要留心可能很容易就出現修正。
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13年首見 納指一度衝破4000點 社群網站類股走軟 投資人憂心崩盤重演2013年11月27日【賴 宇萍╱綜合外電報導】
改寫新高
美股接連創紀錄，周一道瓊工業指數續改寫歷史新高，以科技股為主的納斯達克指數盤中衝破4000點大關，為13年來首見，惟先前漲勢 凶猛的社群網站類股走軟，其中facebook（臉書）下跌3.1%、推特（twitter）慘跌4.7%，yelp更重挫6.7%，引發投資人質 疑，2000年的網路股崩盤恐重演。
不過，據財經媒體MarketWatch報導，許多分析師指出，美股泡沫成形，股價愈高，現金與避險部位也要愈大，而美股各項本益比指標遠低於1999年 12月納斯達克指數首度衝破4000點時的水準，反映股市仍有上漲空間。華頓商學院教授席格爾（Jeremy Siegel）更預估，道瓊工業指數有望站上18000點大關。
道瓊有望站上18000點
瑞士銀行（UBS，瑞銀）財富管理全球投資長弗里德曼（Alexander Friedman）表示，美股本益比仍合理，投資人無需擔憂市場正處於風險資產的危險泡沫中。
弗里德曼指出，明年全球經濟成長料高於今年，為2010年以來首度年比成長加速，為全球股市提供支撐，並看好美國企業在內需提振下，明年獲利可望成長8%，而同期歐元區企業獲利更有望達2位數成長，主要受到經濟成長改善與貨幣政策帶動，正持續加碼美國與歐洲股市。
儘管看好企業獲利將推動股市持續上漲，但弗里德曼也提醒投資人，不要期待過去5年年均逾15%的回報率會重現，因為未來的回報率更可能降至7~8%。
席格爾也表示，雖然道瓊工業指數不會馬上就一路直線上漲到18000點，未來仍有一段長路要走，但應該還有不錯的漲勢可期，牛市並未在現階段喊停。
往年12月向來是美股表現最佳的月份。據路透統計數據顯示，自1929年以來，12月S&P 500指數的平均回報率約為1.5%，道瓊工業指數自1910~2010年期間的12月平均回報率約為1.3%。
聖誕行情今年恐落空
但據美國財經媒體CNBC報導，部分分析師仍警告投資人，美股可能估值偏高，往年年底股市上演的「聖誕老人漲勢」行情，可能會在今年落空。
Diaspason Commodities首席投資策略師科瑞根（Sean Corrigan）警告，歷史恐誤導投資人。科瑞根說：「歷史告訴你過去的平均回報率，卻沒有給予你預測未來股市走向的能力。」
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美股 下月迎作夢行情2013/11/27【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
即將進入12月，受惠美國銷售旺季於11月底揭幕，美股在12月的表現都相當優異，統計從1990年來，S&P 500指數12月的平均漲幅近2%，是全年漲幅最高的月份，在企業獲利表現持續亮麗下，美股12月可望維持強者恆強態勢。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，感恩節開啟美國銷售序幕，各大零售商均等候此刻的到來，根據過去經驗，在後續促銷成果的揭露下，若年底銷售表現佳，可望激勵美股創新高。
觀察美股各產業趨勢，今年以來S&P 500十大類股指數均為正報酬，各類股齊漲背後代表的意義，是整體實質經濟轉好，以及全面的企業獲利改善。
復華美國新星基金經理人呂丹嵐表示，美國聯準會下一任主席葉倫聽證會談話，解除市場對其就任後貨幣政策方向的不確定性，推升全球股市持續攀高，預期全球股市本益比可能再獲調升，美股因明年經濟復甦力道增強、企業獲利持續成長，也將提高其本益比，吸引資金持續流入。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，美國第3季財報結果顯示，超過五成企業獲利優於預期，而上周受到就業數據改善，及零售銷售優於預期的帶動，消除了投資人對貨幣刺激措施將減碼的疑慮。
12月即將進入一段訊息真空期，每年此時都是醞釀另外一段作夢行情的開始，後續觀察重點將回歸到總體經濟數據跟聯準會最新動向。
ING全球高股息基金經理人白芳苹表示，美股屢創新高後，開始傳出市場泡沫雜音，然而由於葉倫幾乎已可確定接任聯準會主席，預期未來做法將不會令市場意外，應可減緩市場震盪幅度。
未來美國經濟數據多空將左右市場對量化寬鬆（QE）退場時點的臆測，投資人將持續關注經濟數據，確定美國復甦腳步。整體而言，隨著美國經濟持續復甦，加上市場流動性良好，美股仍以震盪走高格局為主。
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美股本益比低 多頭旺到下季2013/11/27【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
今年以來，美國股市屢創歷史新高，基金業者認為，目前美股本益比仍低，預期量化寬鬆（QE）不致太早退場，多頭氣氛至少可以持續到明年第1季季中。
美國經濟數據好壞交雜，美股卻一直創歷史新高，不少投資人擔心美股是否已泡沫化。群益投信認為，要說美股已經接近泡沫化，恐怕還言之過早。
群益投信表示，目前美股本益比約17.6倍，但統計1950年代以來的十波多頭頂峰，平均本益比約18.7倍，美股本益比仍低於多頭頂峰。群益投信指出，若以未來12個月的獲利為基準，過去歷史峰值的平均水準為18.1倍，目前美股的預估本益比更只有15.9倍。換句話說，美股並不是非常便宜，但還沒到太貴的水準。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，股價創新高，但本益比卻還沒太貴，真正關鍵就在於美國企業的獲利能力強勁，主要受惠於國際化浪潮及科技創新。投資人可以鎖定獲利能力更好、毛利率更高的成長型股，更有機會參與景氣回溫的大趨勢。
先鋒投顧說，美國通貨膨脹偏低，失業率仍高，且房市成長放緩，因此QE在未來三個月內開始退場的機率仍小，時間點較有可能落在明年3月之後。
先鋒投顧指出，美股雖然持續創歷史新高，但有「恐慌指數」之稱的芝加哥選擇權交易所波動指數（VIX）仍遠低於20，顯見市場並不擔心QE退場的議題將引發大幅度修正，美股多頭行情可望持續到明年元月。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，股價已經上漲一波之後，後續動力必須靠企業實質成長，此時投資美股必須掌握並慎選真正有獲利成長的產業。科技、能源與工業等產業盈餘成長超過雙位數，此時可納入投資組合。
新加坡大華銀投顧認為，明年第1季季中之前，金融市場偏多氛圍仍將濃厚，美股可望再創新高，看好金融股及獲利穩健的醫療保健股。
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ECB示警：當心美QE退場風險2013-11-29 01:37 工商時報 記者蕭麗君�綜合外電報導
金融時報報導，歐洲央行（ECB）周三針對美國量化寬鬆（QE）退場可能引發的風險發出嚴正警告。它呼籲歐元區決策者須採取更多措施，為QE退場恐造成的市場震盪做準備。
歐洲央行在其最新的金融穩定報告中指稱，儘管整體市場形勢出現好轉，但自從5月以來，聯準會暗示將要縮減每月850億美元購債規模後，導致歐元區金融體系面臨的外部風險正不斷上升。
該央行表示，「從5月起，全球債市出現顯著的重新定價，主要原因為預期美國貨幣政策改變，外匯市場的波動增加和新興市場經濟承受衝擊。」
目前外界預期，若美國最新就業數據顯示，美國勞動市場的復甦動能強勁，聯準會最快將在12月就會宣布縮減QE。
歐洲央行表示，歐元區機構投資者曝露於債市的部位比地區銀行還大，但很難確定最終誰將承受最大損失。
它還補充，近來市場動盪加大，也意味著決策者必須確保銀行、保險公司與退休基金有能力因應債券殖利率從史上最低水平回升至正常水平。
報告也指出，歐元區會員國 「穩定與可預期」的宏觀經濟政策，再加上歐洲央行的市場前瞻指引與利率政策等措施，將有助在聯準會QE退場時，緩和全球債券殖利率劇烈波動。
歐洲央行還在該報告中表示，歐元區內部風險自從上次報告在5月發布後，就已經逐漸下降。不過疲弱的銀行獲利能力與金融體系持續脆弱，依然對歐元區穩定造成威脅。不過它認為銀行業聯盟將為解決這些障礙帶來「重大貢獻」。
此外，它還提到銀行資本重組也是歐元區內部面臨的另一風險。歐洲央行解釋，雖然銀行對不良貸款的準備金持續增加，但其速度卻趕不上資產品質惡化腳步，因此它認為銀行業未來必須將再增加額外準備金，以強化銀行資產負債表。
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美科技股 多頭行情燒2013/11/29【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
那斯達克指數26日衝上4,000點大關，創13年新高後，27日持續小漲，隨歐美假期到來將帶動消費電子產品買氣，加上美國企業普遍繳出亮眼財報、科技新品陸續登場等利多，再增添美股科技股多頭氣勢。
隨著假期銷售旺季來臨，科技股表現也跟著水漲船高，那斯達克指數26日站上4,000點大關，創下13年來新高，27日再小漲。統計今年以來，那斯達克指數上漲逾33%，優於道瓊工業指數的22%，以及標普500指數的26%。
就基金表現來看，今年以來，國內核備的產業型基金績效，科技類平均繳出逾兩成正報酬，近半年漲幅也達6%。
不過，相較道瓊與標普500指數早已先後闖進歷史新高的領域，儘管那斯達克指數創高，但距離2000年3月10日網路泡沫顛峰時期締造的5,048歷史高點還有一段距離，且根據歷史經驗統計，2009年以來，那斯達克指數在11月至1月間，平均漲幅近5%，因此市場法人對於美國科技股後市看法仍屬樂觀。
富蘭克林高科技基金經理人馬特．摩伯格表示，全球景氣溫和復甦態勢未變且資金面充沛，後續配合北美感恩節、聖誕節、中國農曆春節等節慶帶動消費性電子產品買氣，有利科技股多頭氛圍。摩伯格分析，科技產業在旺季效應、股價低廉、多元題材等利多帶動下，預期未來本益比和獲利都仍有擴張空間，就數據來看，美國全國零售聯盟預測，今年美國假期銷售將增長3.9%、優於去年3.5%，且預估有33%的人計畫購買消費電子產品、電腦及其周邊商品，是2006年以來最高水平，在假期採購旺季期間，看好科技股有機會上演旺季行情。
景順科技基金經理Warren Tennant表示，美國景氣穩健復甦，隨時序逐漸進入第4季感恩、耶誕消費旺季，有助於消費動能再度轉強。另外，新興市場的科技需求持續上升，對整體科技股表現也是一利多。
亨德森遠見全球科技基金經理人Stuart O'Gorman表示，短期內投資市場走勢仍易受到總體經濟情況影響，但科技股的基本面、資產負債狀況穩健，價值面也相較具吸引力；此外，如果全球經濟能夠維持復甦的步伐，資本開支有望提升，將進而帶動科技類股股價回揚，目前看好擁有高水平流動現金，以及擁有高進入門檻優勢和增長潛力的公司。
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