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美股成長類股基金 後市看俏2013-11-27 01:22 工商時報 記者呂清郎�台北報導
今年來全球最熱的投資市場莫過於美股，觀察持續創新高的美國S&P500指數以及道瓊工業指數今年來漲幅都逾二成，但代表美國成長股的羅素3000成長指數表現更勝一籌，近五年無論短、中、長期都勝美股大盤，法人認為，美股成長類股基金後市續看俏。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，羅素3000成長指數是美國成長股代表，十大權重股Apple、Google、Wal-Mart、Microsoft、P&G、IBM、Coca Cola等，新創成長型類股為投資布局的大亮點。
蔡詠裕指出，美新創成長股不等於中小型股或IPO新上市股，也不代表波動度較高，而是具長期潛力、有獲利能力的成長型企業。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，11月20日公布的前次FOMC會議紀錄使包括美股在內全球股市再震盪，隨後公布經濟數據佳、葉倫通過參院首關投票，美股再攻上新高。法人指出，由於企業財報優於預期，加上時序進入年底歐美消費旺季，利多題材陸續發酵，美股12月盤堅旺季行情不變。
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美股基金 後市看旺2013-11-28 00:57工商時報記者呂清郎�台北報導
美股今年以來維持強勢格局，道瓊工業指數上漲22.06％、S&P500指數上漲26.4％，被視為科技股指標的Nasdaq指數漲幅超過33.06％，進一步觀察代表美股500大型股的S&P500指數成分股前十名表現，超過200％的有三檔，十檔平均漲幅153％，法人指出，展望美股基金後市仍看俏。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕分析，代表美國前500大上市企業的S&P500指數成分股，其中約一成年初以來報酬率在平盤之下，表現最好和最差的公司報酬率分別為283％及-53％，差距達336％，漲幅居前的產業，共同關鍵字是具備「創新」，即符合未來趨勢、具長期成長潛力的公司。
富蘭克林高科技基金經理人馬特．摩伯格表示，美國全國零售業聯盟預期今年假期網路銷售可望增長13∼15％至820億美元，有利電子商務業股獲利表現，且電子金融支付及資安類股是網購崛起的優先受惠股，都是值得留意的標的。他指出，隨景氣持續復甦，科技支出可望重回穩定成長軌道。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，美股連漲七周，創2011年1月以來最長漲勢，本周將進入假日購物季，消費性電子銷售將受到關注，短期美股仍受經濟數據影響，但科技股的基本面仍非常具吸引力，資產負債狀況穩健，價值面仍具吸引力。
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拉美股市 等待曙光2013/11/25【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
中國三中全會釋出對未來經濟及社會明確改革。由於拉美與中國股市連動性高達七成，在中國將大幅改革間接激勵下，近期拉美貨幣止跌回穩，近一周拉美主要貨幣皆走揚，帶動股市表現。不過，若就第4季至今拉美股市的表現來看，恐仍存旺季不旺疑慮。
今年以來，拉丁美洲經濟表現不佳，加上先前市場預期美國量化寬鬆政策將展開縮減，資金抽離新興市場，造成貨幣貶值，影響股市表現。不過，近期中國在三中全會後，釋出刺激市場的正面改革方向，陸股因而受到激勵，與陸股市場連動性高的拉美市場，近一周貨幣明顯反彈，其中又以巴西里拉漲近2%最強。
投信法人認為，未來拉丁美洲經濟可望隨著中國復甦而逐步轉佳，預期拉美市場最壞的情況已經接近尾聲，後市補漲行情仍可期待。
柏瑞拉丁美洲暨亞太高息基金經理馬治雲表示，整體來看，拉丁美洲普遍仍採取降息策略，用寬鬆貨幣制度刺激經濟成長，巴西政府為壓抑通膨進行升息，近八次升息來通膨已下降，第3季企業財報優於預期，內需消費市場成長快速，皆有利於經濟持續復甦的表現。
摩根拉丁美洲基金經理人路易斯•凱瑞（Luis Carrillo）指出， 9月以來拉美股市展開反彈，加以中國經濟增速回穩、改革紅利發酵，推升原物料需求緩步增溫，下半年來HSBC綜合資源指數上漲逾一成，連動拉美經濟正向發展，進而拉抬股市向上表現。
就個別市場來看，元大寶來巴西指數基金經理人許雅惠表示，巴西10月製造業採購經理人數據已由9月的49.9上升至50.2，為今年7月以來首次升破至枯榮分水線之上，顯示巴西製造業已開始好轉，通膨也逐漸受到控制，有助整體拉美市場表現。不過，根據統計，第4季以來，MSCI拉丁美洲指數上逾2%，表現不如其他新興市場，顯現進入旺季的拉美市場，仍存旺季不旺疑慮。
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巴西央行升息2碼至10%-自由時報1021129〔編譯楊芙宜�綜合報導〕
巴西央行宣布升息2碼（0.5個百分點），為今年以來第6度升息，主因貨幣貶值與預算赤字引發通膨壓力，促使該行延續全球最大貨幣緊縮循環。
巴西央行27日決議把基準貸款利率Selic由9.5%提高至10%，自今年4月以來已累計升息275個基點（2.75個百分點），由於巴西幣貶值幅度在全球主要貨幣中居冠，財政惡化則引發信評恐遭下調的顧慮。
另外，泰國反政府抗議威脅投資信心與內需、經濟成長前景蒙上陰霾之際，央行意外降息，一天期債券附買回利率調降0.25個百分點至2.25%。
泰國央行助理總裁白彭指出，經濟成長面臨更高的下行風險，由於政府投資延宕與民間信心脆弱，而目前政治局勢恐再增加上述挑戰。
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抗通膨 巴西利率連六升2013-11-29 01:37 工商時報 記者林國賓�綜合外電報導
為了壓低通膨，巴西央行周三宣布升息2碼，基準利率來到兩位數的10％，同時也是20個月新高，這也是巴西央行連6度升息。不過，巴西央行暗示未來政策目標將改以刺激成長為主，意即升息步調將有所放緩甚至止步。
巴西央行升息2碼的決策符合市場預期。Selic基準利率今年4月從歷史低點7.25％開始調升，這波連6升後已來到10％，創2012年3月來最高。
巴西央行會後聲明指出，這次升息主要是「延續始自今年4月會期決議啟動的利率調整行動」，目標是試圖將通膨率壓低到央行設定的2.5％到6.5％的區間。今年6月通膨率突破警戒上限，來到6.7％。
值得注意的是，此次會後聲明已不見前次「可助使通膨降溫，並確保這個趨勢會持續到明年」的措辭，市場分析師解讀此為巴西央行在暗示這波升息循環可能已近尾聲。
巴克萊資本公司經濟學家沙勒曼（Marcelo Salomon）指出：「據我們研判，巴西央行在為放緩貨幣緊縮步調鋪路，明年1月升息後可能止步。」
巴西桑坦德銀行（Santander Brasil）首席經濟學家莫蘭（Mauricio Molan）表示：「透過會後聲明措辭的修改，巴西央行暗示下次決策會議，它將視經濟數據再決定是要升息1碼還是2碼。」
據調查，經濟學家普遍預估巴西央行明年至少會升息1次，Selic利率將來到10.5％。
巴西11月中的IPCA消費者物價指數年增率達5.78％，雖低於市場預期，但高於央行設定的4.5％中間值。部分經濟學家認為，若要將通膨率有效壓低至4.5％，Selic基準利率可能需要調高至11％或12％。
明年巴西將舉行大選，總統羅塞芙尋求連任面臨成長低迷的壓力。巴西去年全年經濟成長率僅0.9％，官方與民間預測估今年成長率可回升至2.5％，但明年又減至2.1％。
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巴西股市 後市可期2013/11/29【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
巴西央行27日將基準利率從9.5%調高至10.0%，這今年內連續第六次升息，希望藉由利率重返兩位數，以抑制居高不下的通貨膨脹，由於巴西升息已在市場預期內，因此央行宣布升息後股市反倒逆勢收紅，長線來看，歷史經驗顯示，升息循環結束、降低通膨疑慮後，將有助巴西股市表現。
巴西央行自今年4月以來，總計升息幅度2.75個百分點，此次升息後利率重返二位數，也升至2012年3月來最高，巴西央行希望藉由升息壓低通膨率，但巴西央行的會後聲明未再提及未來貨幣政策會繼續壓低通貨膨脹，市場解讀未來可能放慢升息的速度與幅度。
摩根巴西基金經理人露巴力亞（Sebastian Luparia）指出，巴西升息在市場預期之內，因此升息消息釋出後，反應在股市表現上，似乎有利空出盡的意味，聖保羅指數連續二天走跌後，升息當日反而逆勢收紅，甚至逼近52,000點大關。
巴力亞分析， 從過去經驗來看，巴西股市在升息期間的表現均不理想，但一旦升息循環結束，股市漸入佳境趨勢相當鮮明，除了2008年金融海嘯之外，升息結束後一月、後三月及後六月呈現全面走揚，可見通膨疑慮消弭後，巴西股市後市表現值得期待。
ING巴西基金經理人白芳苹表示，巴西通膨仍居高不下，央行升息已在市場預期之中，因此股市反應有限；中長期而言，巴西經濟雖有機會受惠於中國大陸經濟數據轉佳而逐漸改善。整體看，拉美投資者心態仍趨於保守，加上國際熱錢回流美股，短期內巴西股市將以震盪整理為主。
富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如表示，長線而論， 2014年巴西將有兩大議題值得關注，一是世足賽，與10月總統大選，將左右巴西市場表現。
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巴西基金 蓄勢衝2013-11-29 01:37工商時報記者孫彬訓�台北報導
巴西央行將基準利率從9.5％調升至10％，利率重返兩位數，以抑制居高不下的通貨膨脹，也是巴西央行今年第六度升息，法人指出，升息將衝擊內需動能，但有助穩定投資信心，且巴西股市已率先反應經濟保守的預期，下半年來已止跌回升逾9％，此時反可考慮布局。
摩根巴西基金經理人露巴力亞（Sebastian Luparia）指出，巴西股市表現似乎有利空出盡的意味，聖保羅指數連續2天走跌後，升息當天反而逆勢收紅，甚至逼近52,000點大關；就價值面來看，巴西聖保羅指數過去年兩年區間盤整，但下檔支撐明顯，顯示籌碼相對乾淨，且目前股價淨值比僅1.3倍，搭配原物料拉貨行情發燒，年底前表現值得期待。
ING巴西基金經理人白芳苹表示，巴西通膨居高不下，央行升息已在市場預期中，因此股價反應有限；中長期而言，巴西經濟雖有機會受惠大陸經濟數據轉佳而逐漸改善，惟上月經濟數據仍不盡理想，她認為，短期巴西股市可能將以震盪整理為主。
富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，巴西經濟仍受高通膨拖累，但從央行會後聲明來看，態度似乎轉趨鴿派，由目前市場預估來看，多預期巴西央行在明年1月，可能再升息1∼2碼，然後維持一陣子的觀望策略，以減少明年10月選舉前的不安因素。
富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金經理人馬克．墨比爾斯表示，巴西明年將有兩大議題值得關注，一個為6∼7月舉行的世足賽，二是在10月的總統大選，經濟成長率預期明年將較今年小幅成長，因世足賽可能提振消費，而歐美的外部需求可能改善，投資在政府刻意扶植基礎建設下有望平穩。
元大寶來巴西指數基金經理人許雅惠表示，巴西在10月製造業採購經理人數據已由上個月49.9上升至50.2，為今年7月以來首次升破至枯榮分水線上，顯示巴西製造業已開始好轉。
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市場趨勢+其他區域篇
MSCI邊境市場指數 漲20%-2013/11/26【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
今年以來新興市場受美國將縮減購債（QE）疑慮陷入震盪，相較之下，邊境市場因跌深反彈，與國際情勢連動性較低，表現相較抗跌，今年以來，追蹤奈及利亞和越南等33國股市的MSCI邊境市場指數，不畏QE衝擊，逆勢上漲逾二成，明顯優於MSCI新興市場指數的-1.89%。
今年以來，新興市場受QE縮減將帶來資金撤離疑慮衝擊，表現並不佳，市場轉向將目光聚焦在邊境市場，法人分析，邊境市場之所以相較新興市場抗跌，除是部分國家未來仍具經濟發展潛力外，少數國家在前幾年大跌後，近期展開跌深反彈，加以邊境市場規模較小，成熟性仍不高，因而與國際情勢連動較低，在今年金融市場產生波動之際受到保護。
統計今年來全球漲幅最大的股市，除了歐美日等成熟股市外，也有不少邊境市場國家，如杜拜、阿根廷、奈及利亞、巴基斯坦等國家，其中，阿根廷股市漲幅已逾九成，杜拜也有近八成的漲幅。
富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業暨邊境市場基金經理人馬克•墨比爾斯表示，投資邊境市場具三大優勢，包括高增長、連動性，預期邊境市場的漲升循環可能只是剛剛開始，因許多邊境市場經過金融海嘯後的調整，從2012年底方開始出現體質改善下的漲升波段，以金融海嘯後的累積漲幅來看，仍遠遠落後於新興市場和成熟市場。
ING中東非洲基金經理人黃尚婷表示，今年來邊境股市各自輪漲，其中，看好杜拜股市在經歷短期休息整理後，隨著2020年世博主辦國將於11月27日公布，加上市場看好阿布達比與杜拜交易所合併計畫，將刺激交易動能增加，股市有機會再度上揚。
摩根證券副總經理謝瑞妍提醒，邊境市場股市規模較小，流動性、政治風險與市場波動幅度相對較高，尚有公司資訊透明度偏低，市場流動性不佳等問題。
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市場趨勢+能源/石油,貴金屬,資源商品篇 財報優 礦產股抗跌2013-11-29 01:37工商時報記者黃惠聆�台北報導
部份礦產公司財報佳，使得礦產股和相關基金走出盤局，和油價走勢脫勾，法人表示，油金價仍在多空掙扎中，但是探勘廠商獲利卻大幅成長，讓礦產股的股價冒出頭來。
德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼指出，第3季以來油價下跌逾7％，加上原油庫存連續幾周呈現上升，儘管如此，全球能源股較不受油價下跌影響，尤其是上游產業表現佳，如探勘生產與設備服務都有不錯的表現。
林孟洼指出，財報佳加上頁岩油氣商機大推高相關個股股價走勢，且因冬季用油旺季將至，可望進一步拉抬能源需求，帶動油價及類股表現，而且企業公布財報，能源企業獲利表現大都優於市場預期。
MSCI能源股中，其中探勘生產廠商的獲利年增率達三成，帶動能源產業的獲利，頁岩油氣商機是重要的貢獻來源之一，由於美國擁有開發頁岩油氣最大優勢，包括蘊藏量、技術及政策支持。
法人表示，目前能源生產成本約60∼80美元，只要油價不大幅下挫，能源企業獲利展望仍佳，且冬季用油旺季將至，可望拉抬能源需求，帶動油價以及相關類股表現，相關企業包括探勘生產與設備服務、鐵路等能源企業皆可受惠；化學產業則因天然氣價格低廉，進而壓低成本、拉抬獲利。
至於基本金屬價格近期沒有什麼起色，主要是三中全會內容對基本金屬並沒有令人振奮的消息，使得基本金屬出現失望性賣壓，基本金屬價格多數下跌。
天達投顧表示，較值得留意的是，上海、倫敦銅庫存持續下降，顯示需求力道強勁，未來可望為銅帶來較強的表現空間。
法人指出，油、礦、金在不同投資環境下有不同表現，今年以來，MSCI能源股指數漲幅逾一成，但MSCI基本金屬礦業類股跌幅卻逾一成，因此不建議投資人重押單一產業，在各油礦金中多元配置，較能降低風險。
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能源基金 逢回可布局2013/11/26【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
伊朗與六國達成協議限武，市場多預期，伊朗同意限武後，油價可能走跌。投信業者指出，伊朗恢復供油，油價雖會下跌，但不致於大跌，就資源基金的影響而言，如果選對基金，能源類基金表現將較油價表現強勢。
觀察今年天然資源及能源相關基金的表現，能源相關類股尤其是上游族群表現較佳。投信業者預期，能源類股即使因為油價波動，而出現獲利了結賣壓，仍可逢回布局，持續看好頁岩油氣開發的受惠族群，包括能源探勘生產、設備服務與化學品等。
德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，伊朗限武，即使短期對油價有衝擊，但影響性不如市場想像大，過去伊朗出口對象主要為歐洲與部分亞洲國家，對布蘭特原油價格的影響，高於對美國西德州原油的影響，但因歐洲庫存仍在低水位，對油價有一定支撐作用。
林孟洼認為，與伊朗協議的各國，共同目標是穩定油價，不可能讓伊朗大幅出口，衝擊各國能源產業，就伊朗本身而言，由於產油與出口措施停擺已久，需要時間恢復，以2011年利比亞內戰為例，經歷兩年的時間，才慢慢恢復生產，預期此次伊朗同意限武對油價中長期影響相對有限。
林孟洼指出，隨著油價下跌、原油產量增加，將增加相關產業的獲利，同時，市場預期頁岩油氣開發受惠族群明年獲利成長可達兩成，加上技術進步與成本下滑，產業獲利還有機會上修，若因這波受油價下跌而遭錯殺，反而是可逢低布局的標的。
摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）指出，伊朗與西方國家的核限談判達成協議，換取解除經濟制裁，在原油供給量增加的預期下，布蘭特油價跌破每桶110美元關卡，紐約油價也失守每桶95美元大關，儘管如此，單日跌幅均不到2%，主要是10月初已提前反應伊朗可能恢復原油出口的預期。
葛瑞森說，短線來看，市場預期將使國際油價陷入震盪，但美國及歐盟對伊朗的原油禁令持續有效，在未來六個月，伊朗原油出口量仍將維持現狀，每日大約100萬桶，就算伊朗要恢復到制裁前的每日250萬桶，也還需要很長一段時間，因此，油價短線動能偏弱，但不致於大跌。
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伊朗限武油價跌 能源逢低布局2013-11-28 00:57工商時報記者魏喬怡�台北報導
伊朗同意限武，市場將因預期伊朗恢復能源出口，原油供給增加而影響油價表現，法人表示，許多眾多技術性問題尚未解決，即使短期對油價有衝擊，但影響不如市場想像大，反因頁岩油氣商機崛起，能源企業獲利仍佳，目前能源類股仍看好。
德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼分析，相對六國將提供「有限度、臨時性、針對性」的放鬆制裁，在伊朗遵守諾言前提下，未來六個月內不實施新的制裁措施，同時暫停實施有關貴金屬與汽車工業的制裁措施，市場預期伊朗同意限武後油價可能走跌。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，油價看跌，但屬短期衝擊且影響有限，預期未來油價會呈現波動走勢，但由於一般能源公司開採成本不到90美元，只要油價在這個價位以上波動，不影響能源公司獲利。
華頓全球黑鑽油源基金經理人蕭智偉表示，伊朗限武事件對油價的衝擊有限，先前因為美元走強，油價已經從100元位置往下修到現在的水位，觀察近日油價並未再因伊朗事件明顯下跌，只是短期不管在地緣政治或是美元議題上，油價是缺乏較強的上漲動能。
元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育表示，經統計過去1995年到2013年間西德州輕原油現貨自每年12月中進場持有至次年8月底出場正報酬機率為83％，平均報酬率逾20％，操作上建議留意淡季尾聲11月底至12月中季節性轉折是否出現，並逢低分批進場布局。
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寶森認栽 不加碼黃金2013年11月23日【陳冠穎╱綜合外電報導】
據彭博引述消息人士報導，有「黃金多頭總司令」稱號的避險基金經理人寶森（John Paulson）向客戶表示，在通膨前景不明下，他個人不會再加碼投資旗下PFR黃金基金。該基金多半為寶森個人資金，今年來淨值減損63%。
金價今年來跌26%
在全球通膨溫和，歐美日甚至面臨通縮風險下，投資人對於黃金作為通膨避險工具逐漸失去信心，金價今年來下跌26%，今年全年可能為13年來首度下跌，避險基金及其他經理人今年來已減碼黃金多頭部位達48%。
國際金價期現貨昨持平在每盎司1243美元附近，在美國QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）醞釀退場，股市吸金等因素影響下，高盛（Goldman Sachs）周三報告預估，明年底可能下探每盎司1050美元。
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金價利空滿天飛 多頭總司令也落跑 高盛估明年下探1050美元 楊天立：短期防續挫2013年11月25日【王立德╱台北報導】
國際金價跌破每盎司1250美元關卡，技術線型上出現頭部，加上市場對美國貨幣政策預期轉為「鴿派聲音減少」，氣氛明顯轉弱，市場看空聲四起。
上周金價跌幅約3.4%，收每盎司1243.3美元。台銀貴金屬部預估，本周短期金價主要支撐價位分別為每盎司1235美元、1221美元及1200美元，壓力區則為每盎司1277美元、1291美元、1300美元。
寶森不再抱樂觀看法
不少投資銀行看空黃金，高盛更預估明年金價將下探每盎司1050美元價位，而市場更傳出，有黃金多頭總司令稱號的避險基金經理人寶森（John Paulson）已向客戶表示，在通膨前景不明下，他個人不會再加碼投資旗下PFR黃金基金，顯示連過去的死多頭都不再維持樂觀看法。
台銀貴金屬部分析，上周金價先因未來美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed，聯準會）主席葉倫（Janet Yellen）發表了相對鴿派的看法而上漲，但樂觀態度周二卻被費城、紐約2區的聯邦理事會地區主席澆了冷水而瞬間熄滅。
周三Fed公布會議記錄，其中QE (Quantitative Easing，量化寬鬆)退場談話更讓美元應聲走強，金價開始大跌。
屋漏偏逢連夜雨，台銀貴金屬部副理楊天立指出，不只美國發出利空警報，歐洲央行也表示，如果想更進一步振興歐洲經濟，「可以考慮採取負利率政策」。此話一出，歐元走弱、刺激美元走強。接著國際貨幣基金（International Monetary Fund，IMF）報告中也提到，目前澳幣被高估1成，澳幣聞聲立刻下跌。澳幣是商品貨幣，也會影響金價下滑。
印度第4季需求轉差
其實從基本面來看，新興國家在今年前3季基本需求很好，特別是中國前3季黃金需求達到797.8公噸，超過去年全年需求總合，亞洲需求還是不錯。
但是市場預期，印度第4季需求表現會變差，因此不對未來金價抱持樂觀看法，黃金分析師指出，印度進口貨品第1大是原油，第2就是黃金，印度為了縮減貿易逆差，可能會調高黃金管制與進口稅，以及管制黃金進口用途，印度黃金需求在第4季偏弱，影響金價支撐變差。
黃金分析師認為，現在最大癥結點在於，市場懷疑通膨有可能轉向通縮，加上金價又逢淡季，已經將年底前預估震盪區間由每盎司1200~1400美元，下調到每盎司1100~1300美元。
楊天立說，從這幾個角度來看，短期之內市場心理受到美國經濟數據和QE退場時間影響，資金面偏空，黃金ETF、黃金期貨資金持續流出，短期未來金價走勢預計仍會陸續下跌，消息面會讓金價出現比較大的震盪，建議投資人要多加注意。
黃金近期利多與利空因素
◆利多
◎今年前3季新興市場需求強，購金大國中國前3季需求即超越去年全年
◎QE何時退場仍未定，目前還是極度寬鬆環境
◆利空
◎美股創新高，壓抑黃金交易
◎油價止穩，壓抑通膨想像
◎金價跌破每盎司1250美元，技術線型偏空
◎高盛等投資銀行看空黃金，市場氣氛悲觀
◎歐元、澳幣走弱，激勵美元走強，壓抑金價
◎美國經濟傳佳音，加深QE退場想像
資料來源：各金融業者
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今年金價跌25％ 國際機構看多通殺-自由時報1021125〔記者盧冠誠�台北報導〕
連走十二年多頭的國際金價，今年即將宣告終結。回顧去年此時，各大國際機構普遍認為，今年金市多頭可望延續，如今幾乎全數摃龜，最大誤差甚至超過八百美元。
國際金價去年底以每英兩一六七四美元作收，近期則在一二五○美元附近震盪整理，今年來重挫逾四百美元，跌幅約二十五％；距年底僅一個多月，連漲十二年的走勢，今年結束幾乎成定局。
12年多頭恐中斷 德銀誤差800美元最大
去年底以德意志銀行對金市最具信心，預測今年平均金價可達二一一三美元，對比目前價格，價差高達八百多美元；預估最低的荷蘭銀行成為最準機構，該行預測為一四○○美元，與近期金價只差一五○美元左右。
據台灣銀行貴金屬部統計，去年底主要國際機構或銀行對今年金價預期，大致分布在一四○○至二一一三美元間，平均約為一八四二美元。
台銀黃金分析師表示，今年金價反轉主要因為美國經濟穩健復甦、避險需求下滑，導致資金自金市流出，轉往風險性資產；加上美國聯準會（Fed）量化寬鬆措施（ＱＥ）擬退場的干擾，而這個議題也會持續左右明年金價表現。
元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，近期金價下跌主要是受到淡季因素，以及股市上漲的排擠效應影響，年底前金價於一一○○至一三○○美元間震盪機率高。
明年金價展望多悲觀 最低下看1050美元
最近各大國際機構也開始發表對明年金市展望，花旗集團預估明年黃金平均價格為一二五五美元；高盛更悲觀，認為明年黃金、鐵礦砂、黃豆和銅等大宗商品可能至少跌十五％，明年底前金價恐跌至一○五○美元。
法國巴黎銀行同樣下調明年平均金價至一○九五美元，主因為美國經濟持續好轉及Fed將縮減ＱＥ規模，將支撐美元上漲，加上目前通貨膨脹壓力趨緩，且全球投資人對黃金ＥＴＦ失去興趣，恐對金價形成壓力。
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金價1100美元閉著眼睛買？ 專家︰明年恐跌破-自由時報1021125〔記者盧冠誠�台北報導〕
鈺螢珠寶董事長、金銀珠寶全國聯合會首席副理事長李文欽表示，當金價跌破每英兩一二○○美元，投資人即可視為進場機會，一一○○美元以下，可以閉著眼睛買。
李文欽指出，受惠於年底結婚旺季，加上國內每台錢飾金跌破五千元大關，銀樓業飾金買氣已明顯上揚，但因市場預期金價恐持續下探，投資及投機性買盤仍未出現。
若以今年三月金價崩跌前約一六○○美元價位，購入包括金項鏈一條、金手環一對、耳環一對、戒指一只等重量兩台兩的結婚金飾，要價十二萬元，現在則降至九萬五千元，可省下兩萬五千元，相當於半個月薪水。
李文欽說，全球央行瘋狂印鈔，早晚會發生停滯性通貨膨脹（stagflation），資金最終還是會湧入具保值優勢的黃金；若以全球黃金開採成本約一一○○至一二○○美元間來看，金價跌破一二○○美元都是買點，一一○○美元以下可閉著眼睛買。
富達技術分析策略總監傑夫霍克曼（Jeff Hochman）認為，儘管目前金價處在盤整階段，但預估金價還會持續下跌，明年跌破一一○○美元的機會非常大。
QE消息釐清再進場
「ＱＥ始終是一個隱憂！」台灣銀行黃金分析師說，投資人現在進場不是很安全，建議等ＱＥ消息釐清再布局。
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黃金基金 11月黯然失色2013/11/27【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
11月以來金價受到美國經濟數據改善，以及美國聯準會（Fed）縮減量化寬鬆（QE）在即，加上近期伊朗與世界六大強權達成協議縮減核計畫，降低中東戰爭風險，也壓抑黃金避險需求，使得金價走勢再承壓；根據統計，11月國內核備的產業型基金績效，黃金基金以平均下跌逾一成表現最差。
今年來金價走勢疲軟，即使偶有反彈，也無力回到每盎司1,500美元之上，今年來金價累計跌幅已超過25%。
根據統計，10月產業型基金績效表現，生技產業因漲多回檔敬陪末座，當時金價跌深略有反彈，產業基金績效仍平均繳出逾2%正報酬，但11月金價走勢再度疲弱，拖累平均績效跌幅逾一成。
近期市場看空黃金的訊息愈來愈多，高盛證券表示， 2013年黃金年線可能是1981年以來最差，預計金價2014年將持續下跌，到年底可能僅剩一盎司1,050美元。
富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，由於市場認為聯準會遲早會展開退場動作，加以印度的黃金旺季需求不如預期，因盧比貶值和黃金進口限令，壓抑印度的黃金需求，衝擊金價。
根據世界黃金協會統計，截至第3季，中國大陸已取代印度成為全球最大黃金進口國，顯示印度對黃金的需求降溫、旺季行情有退燒的現象，影響金價走勢。
摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）指出，除了QE可能提前退場代表景氣復甦的意義，進一步加重金價跌幅，通膨壓力大幅減輕，今年來美歐日等國際股市表現亮眼，也進一步削弱投資人對黃金保值的興趣，近二年來持續站在買方的各國央行，今年也轉為賣方，買盤縮手下自然難以支撐金價走勢。
元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，淡季因素及股市上漲的排擠效應導致金價下跌，雖油價略有止穩，但並未提供金價支撐，反倒是美股再創歷史新高，壓抑黃金買氣，預期金價年底宜下調交易區間至1,100美元至1,300美元。
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黃金弱 買金大媽住套房2013-11-29 01:37工商時報記者楊筱筠�台北報導
國際金價重挫，創下半年以來低點，兩岸在上半年搶入黃金市場的大媽，全數套牢難出場。連台銀9月發行的馬年套幣、黃金條塊，買家同樣陷入住進套房的窘境，估計約有億元資金難出場。
銀樓業者與銀行業者指出，今年兩岸大媽搶金有兩個時間點，分別在4月中與6月中國際金價崩跌時，當時4月金價從每盎司1,500美元跌破至每盎司1,330美元左右，6月金價每盎司1,390美元跌至每盎司1,180美元左右。
台銀發行的甲午馬年經鑄生肖銀幣（鍍金版）及馬到成功黃金條塊（紀念版）則都在9月時發行，當時金價約每盎司1,380美元上下。
但統計至昨（28）日為止，國際金價在每盎司1,240美元左右徘徊，與今年初價位相比，下跌超過兩成，價位回到7月中位置，尚未回到今年最低點1,180美元價位。
銀樓業者指出，今年搶金風潮最盛是在4月之後，當時國際金價接連跌破每盎司1,500美元與1,400美元支撐價位，當時光台灣現金流入實體黃金重量，就高達近百公斤以上，以當時價位計算，流入金額高達上億元。
以第一亞洲商人金銀業為例，當時4月金價下跌起，台灣大戶湧進買進黃金重量高達30∼40公斤。
但之後金價一路溜滑梯，持續下滑，亞洲大媽也努力接金，一度造成亞洲金條缺貨，出現買金條必須要「溢價」，買一條金條，平均要多付出每盎司10美元的價位。
銀樓業者直言，現在除了手中存貨時間長、平均成本逼近1,000美元的黃金大戶，沒有套牢壓力，但若是今年年初進場買金的黃金大媽，八成以上都住進套房，粗估有百來公斤重黃金條塊難以出場。
集幣業者則指出，國際金價重挫，連大陸內地都開始質疑是否要買馬年金幣、金條，但目前僅具有蒐藏價值或是圖案精美的金幣或金條，例如必須要集滿十二生肖系列等套幣，未來保值潛力佳，否則建議還是觀望為上。
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若失守1200美元關卡 金價探1180美元2013-11-29 01:37 工商時報 記者楊筱筠�台北報導
國際金價前景不看好。國際金價持續下探，台銀貴金屬部指出，若國際金價失守每盎司1,200美元關卡，不排除國際金價會再度回測6月28日的低點每盎司1,180美元。
天達投顧也指出，目前國際金價技術線型仍然偏弱，短期預期會以區間整理為主，建議分批布局降低風險。
據統計，下半年黃金存摺市場已經因為國際金價看回不回，增加幅度趨緩，單家銀單月開戶數好則數千戶，壞則難以估計，與上半年單月動輒開戶數達萬家相比，差距甚大。
法人指出，國際金價技術線型偏弱，日KD低檔徘迴，目前國際金價僅回到5日線水準，幾乎低於所有均線以下，MA軌道線向下，短線前景不穩。
此外，近期美國經濟數據轉好，不利於國際金市表現，避險需求縮減，國際金價提振無力，持續在每盎司1,240美元上下徘徊。
花旗集團認為，當年大宗商品不受投資者青睞，加上今年4月金價大跌以來，黃金投資者興趣直線下滑，實體黃金受到金價下跌至1,300美元以下後，並沒有吸引太多亞洲買家，交易商認為市場仍然在觀望。
台銀貴金屬部則指出，國際金價已經跌破今年6月29日行程的上軌道支持，國際金價看起來有機會像每盎司1,270美元反彈，但整體均線空頭排列，季線向下穿越半年線，加上市場動能不足，如果金價失守1,200美元整數關卡，不排除國際金價再度回測6月28日的低點1,180美元。
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市場趨勢+科技,生技醫藥,及其他產業篇 全球科技基金 行情看漲2013-11-26 01:19 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
隨著美國國內生產總值開始緩慢回升，企業的成長也開始恢復至平均水平之上，由於市場信心帶動資本支出上升，科技公司將因此受惠進而改善獲利，法人表示，自今年2月以來科技股表現一直領先非科技股，且目前可投資的科技公司中，大約75％的公司總部均設於美國，美國科技股的股價水準相當吸引人。
亨德森遠見全球科技基金經理人Stuart O'Gorman分析，儘管今年年中全球因為美國量化寬鬆可能退場疑慮，風險性資產大回檔，但目前時序進入第4季，具先進技術之全球科技產業表現可期，科技股旺季行情值得期待。根據理柏資訊，以新台幣計價截至11月22日止，今年來全球科技類基金平均績效已飆破20％，績效可說相當閃亮。
百達投顧總經理陳詩舜則認為，美國ISM製造業指數自今年6月以來出現明顯成長，歷史經驗顯示該指數通常領先企業營收成長6個月，因此預估企業獲利可望在明年重拾漲勢，帶動美國經濟成長率由今年的1.5％躍升至2.7％，因此明年投資人可加碼循環性產業類股，像是科技、原物料產業、工業、精品等產業都相當看好。
富蘭克林高科技基金經理人馬特．摩伯格指出，科技股具評價面低廉及長期成長優勢，史坦普500科技類股預估本益比仍遠低於2007年金融海嘯前高點的20.4倍，折價幅度逾30％，高居十大產業之冠，且美國科技業長期成長率達14.7％、位居史坦普500指數十大類股第二。另外，科技股的股利成長潛力強勁，預期今明兩年會有四成與二成以上的成長，遠高於整體美股約10％的水準。
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全球科技基金 迎旺季2013/11/26【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
根據最新公布的經濟數據顯示，美歐製造業同步擴張，受惠於飛機需求大增，美國9月工廠訂單較上月成長1.7%，紐約市地區10月企業景氣指數由9月53.6勁升為59.3，企業成長也開始恢復至平均水平之上，預料由於市場信心帶動資本支出的上升，科技公司將因此受惠並進而改善獲利，全球科技基金行情看升。
亨德森遠見全球科技基金經理人斯圖爾特•歐戈爾曼（Stuart O'Gorman）表示，自今年2月以來科技股表現一直領先非科技股，且目前可投資的科技公司中，大約75%的公司總部均設於美國，目前美國科技股的股價水準相當吸引人。進入第4季，具先進技術的科技產業表現可期，科技股旺季行情值得期待。理柏資訊顯示，今年來全球科技類基金平均績效已飆破20%，績效閃亮。
歐戈爾曼提出科技股旺季行情值得期待有三大理由，其一，短期內市場走勢仍易受到總體經濟情況影響，但科技股的基本面仍非常具吸引力，而從絕對及相對基準而言，價值面仍相當具吸引力。資產負債狀況非常穩健，產生現金的能力仍然強勁，且市場需求的水平也具備從趨勢水平下方回升潛力。
其二，若經濟能夠維持復甦的步伐，資本開支周期將會開始出現，當市場信心逐步回升，也會提升企業管理階層增加資本開支意願，進而帶動科技類股股價回揚。
其三，基金持續尋找優質且具競爭力的投資標的，基金經理團隊相信持續能夠發現價值被低估的公司，以及擁有高水平流動現金及相對競爭者，擁有高進入門檻優勢和增長潛力被忽視公司。
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科技納入投資組合 建議「軟硬」通吃2013/11/26【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
科技產業今年下半年熱鬧非凡，包括可攜式裝置新品宣布及市場傳出零星購併案，加上蘋果新手機推出後目前銷售狀況良好，股價自谷底回升。
復華全球平衡基金經理人詹硯彰表示，全球製造業呈現擴張，將帶動企業增加資本支出，加上無線網路科技發展日趨成熟，讓全球手持行動裝置產業與電子商務領域商機倍增，相關科技應用、資訊網路服務或在產業地位具有利基族群，將是新型態網路消費互動模式市場持續成長受惠類股。
除了軟體崛起外，硬體在「科技復興」時代也有新發展。德盛全球高成長科技產品經理許廷全表示，此時想把科技納入投資組合裡，應採取「軟硬通吃」策略，除了投資傳統科技重視的硬體，建議也把軟體、社群平台服務等軟體服務納入。
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12月買生技 搶明年續漲契機2013-11-28 00:57工商時報記者陳欣文�台北報導
今年以來，生技醫療類股表現搶眼，Nasdaq生技指數（NBI）累計至本月26日為止上漲了62.62％，輕鬆超越Nasdaq指數33.06％的漲幅；且根據統計，MSCI世界醫療保健指數從2009年連漲以來，若當年度的第4季如果是正報酬，隔年第1季就會延續漲勢接棒上漲。
法人指出，12月下旬進場，有助搶先布局明年一整年的產業契機。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，美國FDA藥品核准政策的轉變，使得醫療保健產業出現正向循環，也成為近年來促使該產業股價上漲的最直接推手。
沈宏達表示，新藥研發效率的大幅提升，帶動生技產業商機，也使得相關個股股價表現亮眼，整體而言，受惠於全球財富效果增加，加上成熟國家人口老化現象，醫療支出持續攀升，生技醫療族群仍是不可或缺的布局標的，後市看好。
德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，那斯達克生技指數去年漲三成、今年漲五成，雖然生技業本身具有成長性，但在指數漲多後也逐漸降低投資價值，現在生技已無法期待複製過去的大漲勢，反而要更專注於個股的上漲空間。
他指出，未來選股變得相對重要，除了選擇長期耕耘生技產業的投資團隊外，也要留意生技個別公司的銷售狀況，生技將進入齊漲的成長期進入個別表現的檢視期。
摩根證券副總謝瑞妍表示，今年生技股漲勢續強，隨全球高齡人口增加，醫療服務、藥品及相關研究的需求量仍大的中長線題材，7月美國食品藥物管理局密集通過新藥，也助漲相關族群股價。
謝瑞妍指出，根據美國人口普查局預測，2030年美國65歲以上的族群將占總人口的19％，2050年高齡人口更將倍增來到8,850萬人。
歐洲的65歲以上人口占比至2025年與2050年也將攀升至23％與30％，都支撐生技、醫藥長線發展。
但生技與新藥研發都需長期的試驗過程，數據顯示平均每十家生技公司只有一家能成功推出新藥，因此謝瑞妍強調，儘管短期股價亮眼，生技產業的投資回報期間偏長，投資人配置比重不宜過高，且宜有長期投資預期。
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醫療保健股 蓄勢再衝2013/11/28【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
今年來MSCI世界指數醫療保健類股漲幅超過三成，雖然漲幅已高，但根據歷史經驗，MSCI世界醫療保健指數1995年以來各季平均報酬率，四季皆為正報酬，若當年度的第4季如果是正報酬，隔年第1季就會延續漲勢接棒上漲。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，美國FDA藥品核准政策的轉變，使得醫療保健產業出現正向循環，也成為近年來促使該產業股價上漲的最直接推手。
而新藥研發效率的大幅提升，帶動生技產業商機，也使得相關個股股價表現亮眼，整體而言，受惠於全球財富效果增加，加上成熟國家人口老化的現象推波助瀾，人類的醫療支出持續攀升，生技醫療族群仍將是不可或缺的布局標的。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，Nasdaq生技指數（NBI）生技指數今年來漲幅逾六成，明年要複製這種漲勢可能性不高，不過，全球資金依然對生技產業維持樂觀，另外，美林最新全球經理人調查報告裡，對於製藥仍是增持態度，顯示在全球人口老化趨勢下，生技醫療產業具有投資價值。
摩根證券副總謝瑞妍表示，今年生技股漲勢續強，美股持續改寫歷史新高的同時，十大類股保健類股更大漲突破三成。謝瑞妍指出，隨全球高齡人口增加，醫療服務、藥品及相關研究的需求量仍大的中長線題材，7月以來美國食品藥物管理局密集通過新藥，也助漲相關族群股價。
不過，生技與新藥研發都需長期的試驗過程，數據顯示平均每十家生技公司，只有一家能成功推出新藥，風險並不低。因此，謝瑞妍強調，儘管短期股價亮眼，但生技產業的投資回報期間偏長，投資人配置比重不宜過高，且宜有長期投資預期。
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生技股 具長線價值2013/11/29【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
近兩年生技類股經歷了一波漲幅，投資人多擔心此時再投資生技股，是否股價過貴。但法人指出，觀察生技股本益比、企業獲利成長性，生技股未來應仍有續漲的動能，漲幅也許不若過往，但長線投資價值不虞匱乏。
群益投信表示，統計MSCI全球醫療保健指數自1995年開始有資料至今，長期平均本益比約22.36倍，目前本益比約20.85倍，評價仍屬合理。
就企業獲利來看，依彭博資訊最新預估，醫療保健指數的每股盈餘（EPS）明、後年可望持續成長，成長率分別達8.52%及10.91%，未來也將有機會反應在股價上，生技醫療產業仍具投資價值。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，生技醫療指數的大漲，讓許多投資人又愛又怕，其實，醫療生技與一般產業的產品周期不大相同，例如一些消費型的科技3C產品，產品生命可能只有一年、甚至只有數月，但醫療生技產業中的新藥開發，雖然研發時間相當漫長、投資金額也相對龐大，一旦研發成功、順利上市推廣，後續不僅享有較長的產品生命周期，毛利率也相當可觀。
德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出，近期生技指數又再轉強，主要是因為近來美國食品藥物管理局（FDA）近期審藥放行速度加快，本月通過五件，加上併購案件再現，除了有FDA放行新藥變多、併購熱再起外，生技大廠Biogen Idec推出的多發性硬化症新藥在歐洲獲得認可，能以專利的形式多賣十年，取得十年的專利保護期，帶動市場漲勢。
傅子平認為，生技短期市場氣氛改善，搭配進入研討會旺季，包括12月有一連串的研討會，預料仍會掀起生技投資的熱度。
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市場趨勢+REITs,ETF,MBS組合及固定收益類篇 全球平衡基金 勝算大2013/11/27【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
美國量化寬鬆（QE）暫緩退場，資金行情欲罷不能，但全球經濟仍緩步復甦。基金業者認為，投資人除了搶賺景氣財以外，也別忘了配置債券降低風險。
9月市場預期QE延遲以來，股票等風險資產表現亮麗，新興國家貨幣也大舉反彈。基金業者認為，美歐等成熟股市今年以來漲幅不小，企業獲利佳可望支撐股市盤面，但漲幅會較有限。
惠理康和投信投資暨研究部主管劉佳雨說，儘管美、歐、日陸續都有不錯經濟數據，例如失業率下滑、採購經理人指數（PMI）走強，但就業數據卻依然疲弱，經濟體質仍脆弱，復甦路途顛簸崎嶇，數據三不五時會低於預期。
劉佳雨認為，年底以前美歐股市雖仍有上漲行情，但漲幅較有限，反觀新興股市可望落後補漲。中國大陸股市今年表現落後，但在三中全會後公布的60要點，不僅富藏投資契機，也提振投資氛圍，陸股預料可有一波反彈。
在低利率環境，追求收益是最高指導原則。劉佳雨表示，以股利率來看，包括澳洲在內亞股是最高的。迎接後QE時代的來臨，投資組合裡宜做好全球布局、股債動態均衡配置，包括澳洲、南韓、新加坡和大中華股市的比重可拉高到四成五，美歐股市配置兩成。
天達投顧指出，QE退場議題自5月下旬炒作以來，歐、美、日等成熟股市在波動中持續向上，成熟公債則適時扮演抵禦波動角色。一攻一守穩健搭配，成為布局全球平衡基金的優質選擇。
天達投顧說，在景氣復甦的趨勢之下，股優於債仍是未來投資主軸，因此全球平衡配置時，可採高股低債的積極配置，最好採取「成熟股市主攻、成熟債市主守」，低波動掌握復甦行情。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平也認為，今年股市有一波不錯漲勢，明年股票整體報酬恐怕不如今年，更需要擴大收益來源，信用債看好。
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平衡基金逆勢強 前3季規模新高2013年11月27日【劉煥彥╱台北報導】
投信投顧公會統計，今年前3季境外基金規模年減1.39%，惟平衡型基金逆勢成長，規模增至1285億元新高，不僅同期年增率逾100%，且連續3年成長，凸顯在國際政治及政策風險籠罩下，股債平衡的基金最受國人青睞。
市場成長空間大
摩根投信產品投資部副總劉玲君分析，今年平衡基金大行其道，是因為全球景氣回溫步伐多變，投資人需要時間恢復對股票的信心，且金融市場持續在QE退場預期及景氣復甦間搖擺，波動不小，使市場資金尚全面轉進股市，因而創造平衡型基金的成長空間。
她表示，全球經濟景氣才進入初升段，若投資人一味追求資本利得，將使基金績效大起大落，反而以多重資產分散波動風險，債券能提供穩定且持續的收益來源，可做為資產配置中的下檔支撐。
摩根多重收益基金經理人施厚德（Michael Schoenhaut）指出，今年上半境外平衡型基金在台灣整體境外基金比重僅11%，意味平衡型基金在台灣還有很大成長空間。股債兼具收益型產品，最能 因應現階段市場變化，可參與股票成長投資契機，還有債券收益做後盾，建議列核心資產。
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月配息＋季紅利 爭取雙收效果2013-11-27 01:22工商時報記者魏喬怡�台北報導
全球景氣復甦，美國QE（量化寬鬆０不斷討論退場時機，準備迎向沒有QE、甚至是利率緩步走揚的世界，過去大比重資金壓在月配息債券基金的做法不再吃香，為迎接投資新時代，德盛安聯投信建議以「雙收」投資術，藉固定收益的配息收益穩住核心、並適度投資未來六個月最具上漲潛力的成長機會，爭取資本利得。
德盛安聯指出，固定收益可提供每月穩定配息，成長機會則可在每季適時停利，結合「收益＋成長」的雙收投資，不但全面掌握賺息與賺漲的獲利機會，也發展出「月配息＋季紅利」的回饋機制。
目前正募集中的德盛安聯四季雙收入息組合基金，首創「升級版」配息機制。該基金經理人傅子平指出，對於有固定收益需求的投資人而言，動態組合裡加入成長機會，除每月領息外，每季還有機會爭取多領一筆紅利；至於更重視總報酬爆發力投資人，則可選擇不配息的累積股份，以「收益＋成長」投資策略，爭取雙收投資複利效果。
傅子平指出，雙份收入的好處是收益部位的債息、股息可做為存糧，能確保基金有利息活水，不會動用到本金。此外，資本利得適時停利，達到目標報酬後配給投資人，等於是高檔自動降低風險的機制。
在爭取成長機會的部位，要如何持續有資本利得，傅子平指出，「關鍵在於要嚴選出未來六個月看漲的市場」。金融市場趨勢一旦成形，通常會維持六個月以上，因此，挖掘未來六個月具有獲利機會的投資市場，是最重要的事情。
此外，透過組合式基金形式，因為採取分散布局、尋找未來最具成長機會的標的為原則，不必受到指標指數束縛，且以分散布局，可以在各類資產中找到爭取資本利得的機會。
傅子平認為，合理而穩定的配息，會比來自本金的高配息要來得好，但在未來股市表現可望優於債市的大環境來看，投資人應降低對債息的要求，並提高對資本利得的預期，透過研究資源豐富的資產管理公司，若能用完全收益穩住收益率，同時以最大彈性追求成長趨勢，應是在未來投資環境中勝出的關鍵。
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境外平衡基金夯 年賣1,300億2013-11-29 01:37 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
投信投顧公會資料顯示，去年9月底至今年9月底，國人持有的境外平衡基金規模由526.52億元增重到1285.92億元，總規模較一年成長1.44倍。法人分析，平衡基金爆紅顯示在市場預估債轉股趨勢下，收益成長兼俱、又有入息機制的平衡基金進可攻、退可守。
回顧境外平衡基金績效，今年來平均報酬率達13.37％，其中包括PIMCO美國股票增益基金、德盛東方入息基金今年來分別有32.3％與22.2％的績效，也打破平衡基金相對表現較溫吞的印象，在今年十強平衡基金中，今年來普遍都有16％的報酬率。
德盛東方入息產品經理許廷全表示，平衡基金中聚焦亞洲的作法，因能參與到日股漲勢，是今年成功的投資策略，展望2014年，對亞洲資本市場仍持正面看法，在資金流動性充沛、全球央行政策仍維持寬鬆下，預期仍可維持良好表現。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，除了日股，以平衡的方式掌握美股也是不錯的方法，由於市場預期美國量化寬鬆（QE）在明年勢必面臨縮手退場，加上今年股票市場已有一波漲勢，此時投資股票部位必須掌握並慎選真正有獲利成長的產業。
富蘭克林坦伯頓全球平衡基金經理人溫赫斯特（Peter Wilmshurst）表示，全球平衡基金目前的股債比重約為75％比25％，現階段因看好景氣復甦與企業獲利成長的投資機會，採取股票布局比重較高的策略。
惠理康和投信投資暨研究部主管劉佳雨表示，以股利率來看，包括澳洲在內亞股是最高者，迎接後QE時代的來臨，投資組合裡宜做好全球布局、股債動態均衡配置，包括澳洲、南韓、新加坡和大中華股市的比重可拉高到四成五，美歐股市配置兩成。
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市場趨勢+債券及貨幣篇 短天期債 不怕QE亂流2013/11/29【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
明年第1季全球投資市場將面臨兩大變數，一是美國聯準會是否縮減量化寬鬆政策，以及美國舉債上限將再進行討論，在此之際，投信法人建議，在QE不確定仍存之下，債市投資首重防禦利率上揚風險策略，建議配置上側重短天期債力抗波動。
今年以來投資市場資金出現由債轉股趨勢，而明年債市表現將再面臨另一考驗，即第1季美國舉債上限的討論，與聯準會動向等政策不確定性，將可能再引起市場震盪，由於市場普遍認為QE可能在明年3月退場，市場利率終將上揚，因此，投信法人建議，債券配置宜採防禦策略，降低匯率、利率對債券表現的干擾。
富蘭克林坦伯頓全球債券基金經理人麥可•哈森泰博表示，展望2014年，預期中長期成熟國家公債殖利率將跟隨經濟成長而走升，尤其是印鈔買債的核心工業國公債壓力更加明顯，因此建議投資人債市配置上，應側重短天期債及高殖利率的兩大策略。
麥可•哈森泰博表示，長天期債券受制於美國公債殖利率處於長線走升階段，未來將較易受到利率上揚風險而使債券價格波動加劇，反觀存續期間較短的短天期債券，由於債券到期時間接近，受到匯率、利率等市場干擾減少。
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可轉債 連兩年漲逾10%-2013/11/28【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
德意志DWS Invest可轉債基金經理人戴米安•瑞格納（Damien Regnier）昨（27）日指出，可轉債「跟漲」股市，已連續兩年漲幅逾一成，展望明年，隨著景氣回升，股市漲勢將持續，可轉債也可維持一定的報酬率。
瑞格納昨天舉行可轉債記者會，說明可轉債明年展望及操作策略。瑞格納說，如果利率及波動性維持一定水準，以德意志DWS Invest可轉債基金為例，年化報酬率仍有7%可期。
觀察股市、債市及可轉債走勢，MSCI世界指數今年的漲幅達21%，巴克萊綜合債券指數今年上漲3%，都有正報酬。
而德意志DWS Invest可轉債漲幅今年已達15%，且因投資標的是BBB投資等級，與股市連動度達50%，債券的修正存續期只有1.7年，具「跟漲抗跌」特性，可轉債的報酬不比股票差，但比一般債券好。
前幾年的當紅炸子雞－高收益債的表現，也遜於可轉債。2013年全球高收益債報酬率大幅縮水至2.8%，波動性為3.0%，全球可轉債報酬則仍有13.6%的雙位數，波動性為5.2%，也不高。
瑞格納指出，目前市場擔心美國量化寬鬆（QE）退場，債市會受到衝擊。5月美國聯準會主席柏南克發言暗示QE緩退，對高收益債、新興市場高收益債及新興市場債影響甚大，但對可轉債而言，由於可轉債對於利率的敏感度較低，雖然同樣是利差擴大，但報酬虧損相對比較少。
瑞格納分析，一旦美國QE真的退場，以5年期債券為例，傳統債券存續期是4至5年，而可轉債修正後存續期是1.7年，受到QE退場影響相對較小；另一方面，全球景氣邁向復甦，股市將會上揚，可轉債也將產生「跟漲」作用。且當全球進入升息循環時，會有越來越多企業選擇發行可轉債，可轉債流動性也會增加。
瑞格納指出，就算升息來臨，根據歷史經驗顯示，可轉債表現依舊不俗。1999年6月至2000年5月，美國聯準會開始升息，美國聯邦資金利率由4.75%上漲到6.5%，全球可轉債指數漲幅超過20%。
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可轉債 穩穩賺2013-11-28 00:57 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
法人認為目前是股優於債，但是今年各股市已漲了一波，2014年股市將充滿變數，可能讓市場波動加劇，法人指出，2014年將有利「隨漲抗跌」的可轉債發展。
可轉債近兩年表現穩健且突出，德銀遠東投資表示，美銀美林全球可轉債指數在2012年漲了10％後，今年至10月底為止，該指數又漲了近14％，和MSCI世界指數約17％的漲幅差不多。
從漲幅和波動度來看，2012年全球高收益債市上漲13.8％，波動度約4％，全球可轉債漲幅達10％，波動度則為7％；2013年全球高收益債市表現大幅縮水至2.8％，波動度為3％，全球可轉債報酬不僅依舊維持13.6％的雙位數，波動度只有5.2％。
德意志DWS Invest可轉債基金經理人戴米安•瑞格納（Damien Regnier）表示，2014年市場將面臨股市波動、信用利差持續擴大、固定收益可能卡在量化寬鬆（QE）退場與升息之間的挑戰，這些都可能壓抑高收益債與新興市場債市表現。
他認為傳統固定收益市場收益率在2014年回升的可能性不高，因此可轉債仍是追求收益投資人的可行選項。
法人指出，2014年股市雖仍是亮點，但恐呈現波動劇烈，股市波動的原因，可因消息面的因素如企業獲利、市場傳聞或者總體面的因素如QE縮減、政治因素或者政策改革如日本的消費稅，美國政府關門等都會導致股市波動。
且經驗顯示，升息階段來臨，可轉債表現仍佳，加上機構與零售投資人的強勁需求，預料將吸引更多新債發行並提供流動性，可轉債明年可望持續走強，表現將與今年不分軒輊，尤其看好美國、亞洲等品質佳、獲利穩定成長等標的。
國泰投顧經理黃若蘭表示，對可轉債的看法目前仍然正面，主要是因可轉債擁有股票的特性，在景氣逐漸回升、資金也由股轉債的狀況下，市場對於可轉債的需求仍非常強。
她指出，即使今年可轉債上漲不少，評價面也有所上揚，不過因為市場利率水準上揚、投資人的需求也強，近期有不少企業新發可轉債，今年10月就有28檔的發行量，預料到年底前會有更多新債發行，這些新發債讓整體可轉債市的評價面維持在合理水準，不至於過貴。
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點心債 重回上升軌道2013/11/27【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
中國經濟數據好轉，市場對風險性資產接納度提高，加上點心債發行金額日增，人民幣長線看升等利多題材，使點心債市場在盤整後，重新回到穩步上升的軌道。
觀察點心債基金表現，今年以來六檔點心債相關基金績效都已是正報酬，先前雖曾受到美國十年期公債殖利率飆升影響而下跌，但近三個月績效都已落底反彈。
元大寶來中國高收益點心債券基金經理人毛宗毅表示，近期初級市場發債情況踴躍，加上金融改革紅利和人民幣國際化政策出爐，人民幣匯率及經濟層面回升，對於點心債可正面看待。
毛宗毅表示，中國沒有提前升息跡象，加上人民幣又重啟升值，帶動點心債穩步回升；但由於利差相對偏窄，預料近期價格盤整為主。
統計至11月25日止，目前流通在外的香港點心債共計414檔，金額約人民幣3,269億元，今年以來，初級市場已發行點心債人民幣1,083億元。另外，代表主權風險與信用市場風險指標的中國五年期信用違約交換（CDS）下滑，投資人對於中國信用風險承受度提高，人民幣商品走勢隨之回升。
毛宗毅表示，融資成本優勢，加上央行積極推動點心債新券發行，11月以來初級市場活躍；2011年發行的點心債將在近兩年內大量到期，預期市場將有更多補券及再融資需求，供給量可望增長。
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陸債券基金 後市俏2013-11-28 00:57 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
瞄準人民幣長期升值趨勢，離岸人民幣債券市場持續發燒，加拿大英屬哥倫比亞省成功發行25億人民幣的離岸人民幣債券，是目前外國政府發行最大的大規模離岸人民幣債券，加上人民幣持續升值，法人指出，看好人民幣相關的大陸債券基金。
施羅德中國債券基金經理人李正和表示，大陸政府希望達到「穩增長、調結構、促改革」的目標，且大陸10月公布的製造業採購經理人（PMI）指數、出口年增率與貿易收支等皆優於預期，顯示大陸經濟已止穩，有利人民幣後市。
摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗表示，日本與其他海外市場發行人民幣債券日趨活躍，有助市場對人民幣資產需求逐步走高，建議可透過新興債、亞債、點心債等參與人民幣的升值潛力。
富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如指出，人民幣升值有助於刺激消費，符合政策目標，加上隨著新一輪改革的啟動，經濟效率提升，會帶動人民幣長期升值趨勢，未來人民幣兌美元匯率「5」字頭的機率很大。
元大寶來投信海外投資長吳懷恩表示，在金融改革紅利和人民幣國際化政策出爐，對於人民幣匯率及經濟回升具有推動力，對點心債市正面看待。
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人民幣債 可納入布局2013/11/29【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
中國大陸經濟加溫，三中全會確定改革方向，基金業者認為，大陸股債市各有利基，股市可布局改革紅利受惠類股，加入人民幣計價債券則可降低波動程度。
上海證券綜合指數昨（27）日重回2,200點關卡，雖然最近持續波動，但自11月中旬三中全會以來仍收小紅，顯示市場仍正面解讀。
先鋒投顧指出，整體而言，三中全會改革內容及方向正確，尤其是在金融市場自由化、利率市場化、開放自由貿易等方面諸多著墨，有望結合上海自貿區的設立，帶動中國金融市場發展。大陸股市仍處於低檔，投資人可適時布局。
惠理康和投信投資暨研究部主管劉佳雨分析，改革紅利將是陸股未來的投資方向。例如，一胎化政策鬆動，帶動的消費商機就不可忽視。
劉佳雨說，今年以來，陸股大盤表現雖比成熟股市疲弱，但有不少類股表現亮眼，像是醫療、循環消費及電信，全都有兩位數的漲幅。接下來進入年底及中國農曆年旺季，在季節性需求帶動下，與循環消費相關的紡織類股有表現空間。
劉佳雨指出，大陸第4季國內外總體基本面雖然可能較第3季弱，但仍舊在溫和復甦軌道，經濟硬著陸風險非常低。必須留意的風險是，貨幣政策、房地產和銀行不良資產問題也會牽動市場神經。
施羅德中國債券基金經理人李正和指出，不論美國量化寬鬆（QE）何時退場，離岸人民幣債券與美國公債的相關性極低。未來即使QE因素再使金融市場波動，離岸人民幣債券受到的衝擊應該也是相當有限。雖然國際貨幣基金（IMF）10月對大陸今年的國內生產毛額（GDP）成長率預估值下調至7.6%，但仍高於大陸政府的目標7.5%。
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高收債 吸金衝破30億美元2013/11/26【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
美股續創新高，高收益債買氣增溫，上周淨流入7.8億美元，居債券吸金之冠，今年累計淨流入亦一舉突破30億美元。
投資級企業債連續第三周吸金，但淨流入金額已收歛至2億美元；美債終止連四周吸金，上周淨流出4億美元。新興債賣壓未見減緩，上周淨流出14億美元，已連續第八周失血。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，高收益債與全球景氣高度掛勾，因而持續走紅，今年來JPMorgan全球高收益債指數上漲6.3%。
庫克表示，全球高收債與美股相關係數達六成，與公債殖利率則為負數，眼見全球景氣明顯改善，高收債將得利於經濟復甦，使違約率維持低檔而有不錯的表現。
全球經濟環境改善有利於高收益企業營運，庫克分析，2000年以來，JPMorgan全球高收益債券指數與美國非農就業人口月增率成正向連動，可見在經濟改善、就業增加下，有利高收債表現。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，美國基準利率可能長時間在接近零的水準，葉倫獲得參議院共和黨員支持，順利接任主席，將延續鴿派作為，除美國外，英國、歐元區與日本央行也維持寬鬆立場，有利於短天期債券殖利率的穩定性。
德盛安聯PIMCO高收益債產品經理蔡明潔指出，整體來看，明年全球景氣將持續溫和復甦，配合企業目前獲利能力陸續改善及現金流量維持相對較佳水平，高收債可望有表現。此外，CCC級及以下債券今年來發債比例攀升，違約率偏高，至10月底違約率達6.58%，高於過去18年平均值5.97%，此時投資高收債，建議以BB-B級債券為主。
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債氣強強滾 高收債唯我獨尊2013-11-26 01:19 工商時報 記者陳欣文�台北報導
美股續創新高，高收益債買氣隨之增溫，上周淨流入7.8億美元，居債券吸金之冠，今年累計淨流入亦一舉突破30億美元。股市多頭氣盛，高評等債券吸引力明顯下滑，投資級企業債淨流入金額明顯收歛。
美債更是終止連4周吸金；新興債賣壓則未見減緩，上周淨流出14億美元，已連續第8周失血。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，高收益債與全球景氣連動性高，因而能在今年股票當道的市況下持續保持走紅，今年來，JPMorgan全球高收益債指數上漲6.3％。
庫克說明，全球高收益債與美股相關係數高達六成，與公債殖利率則為負數，2000年以來JPMorgan全球高收益債券指數與美國非農就業人口月增率成正向連動，可見在經濟改善、就業增加的環境下，有利高收益債表現。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，現階段投資固定收益應擴大收益來源，不能僅聚焦於成熟國家主權債，還要從信用債與可轉債尋求投資機會，增加信用收益與貨幣收益來源。
依目前信用債利差水準來看，新興債比投資級債與高收益債更具投資價值，不過，新興債存續期較長，加上當地貨幣債與匯率高度連動，在美國寬鬆政策退場時程干擾下，波動度偏高。
富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，歐美寬鬆政策、經濟回升與企業獲利動能轉強等三大利多支撐，將有助延長本波債信多頭循環期間，高收益債發行企業的債務高峰有望延至2017年之後。
根據摩根大通統計至10月底，今年來債信獲調升至投資等級的公司債規模已達770億美元、連續兩個月創統計以來高位，顯示目前企業整體債務體質仍相當穩健，且經濟動能與企業基本面改善，將加速2014年企業併購熱潮，也有助於拉抬整體高收益債市表現。
相較於高收益債吸金續航力佳，新興債資金動能持續偏弱，摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）分析，除了新興貨幣貶值壓抑新興債表現，新興國家經濟成長力度下滑與持續政策改革，也拖累新興債的表現。皮耶指出，由於結構改革需時較長，加上各項負面訊息陸續在今年發生，預料新興債有機會在今年落底。
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高收債 明年報酬衝5%-2013/11/29【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
美股帶動全股市大幅反彈，高收益債在企業獲利撐腰下，表現也不遜色，今年來JPMorga全球高收益債指數上漲逾6%，居全球主要債市之冠。投信業者指出，美國量化寬鬆（QE）退場之說將持續干擾債市，未來高收益債將以票息收入為主要收益依據。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出在景氣復甦初升段，市場波動勢必不小，而投資組合納入債券將可增加資產穩定度。
美銀美林證券預估，不論是美國、歐洲還是亞洲、新興市場高收益債表現，明年均有3%以上的預估報酬，甚至有機會上看5%，仍具投資吸引力，高收益債依然是明年債券的投資亮點。
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高收債夯 買氣勝去年2013/11/29【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
高收益債與全球景氣高度相關，因此能在股票當道的市況下持續保持走紅，摩根大通全球高收益債指數今年以來上漲逾6%。高收益債發行市場活躍，今年以來發債量已超越去年全年，美股續創新高，嘉惠高收益債買氣增溫。
宏利環球美國特別機會基金經理人丹尼斯•麥考夫迪（Dennis F. McCafferty）表示，目前美國經濟及公司信用狀況持續改善，美國公司較其他國家企業財務體質佳，且投資人對於高收益產品需求仍高，使得高收益債市場表現相對穩健。
但是，短期內美國政府債務協商不確定性仍可能為高收益市場造成震盪；中長期來看，美國經濟狀況可望持續改善，美國公債利率面臨上揚壓力，然高收益債較高的殖利率水準及低違約率，仍然相對吸引投資人目光，表現可望勝出新興市場及投資級債。
展望後市，麥考夫迪指出，目前高收益債違約率約1.8%，大幅低於長期平均的4%，且由於近期高收益債需求暢旺，高收益債企業到期再融資較易，利率走低也使得企業利息負擔降低，因此預期未來兩年高收益債違約率可望持續維持2%以下低點。
今年以來，儘管市場走勢震盪，美高收債殖利率仍逆勢下跌，10年期債殖利率彈升約100bp ，但因利差隨經濟成長提升而收歛，美高收殖利率今年以來仍下跌34bp，預期年底前殖利率可望維持於目前5.86%附近區間盤整。摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，統計過去20年資料，美國10年期公債殖利率上升1%，所有債券價格幾乎受挫，唯獨高收益債價格將上升1.3%，眼見美國利率回歸正常化，高收益債可望隨股市續有表現，料將使資金動能維持不墜。日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸說，上周資金流向，高收債持續淨流入。
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收益型基金 亞洲人最愛2013/11/27【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
瀚亞投資首度發布一份「成長與收益指數」調查，調查顯示亞洲投資人較青睞穩定收益型的基金，且青睞度已勝過追逐報酬為目標的成長型基金。
根據調查資料，這項指數落在未來六個月投資取向偏好收益型的區間內。瀚亞投資市場推廣總監趙博文（Alvin Chiu ）表示，亞洲高股息跟亞債基金是亞洲投資人的最愛，而結合股票與債券的全球多重收益基金也頗受亞洲人歡迎。
比較特別的是，在亞洲五個市場香港、新加坡、馬來西亞、韓國與台灣中，台灣投資人在收益型基金上，對全球高收益債的喜好程度，遠勝過亞洲其他市場。而在全球多重資產收益與全球新興市場債基金上，台灣人的喜好程度同樣遙遙領先亞洲其他國家。趙博文分析，跟追逐報酬的成長型基金比，投資人喜歡收益型基金，主因是這類基金在績效、孳息、基金公司財務與投資風險等四大關鍵上的表現較易被投資人接受。
摩根投信產品投資部副總劉玲君分析，全球景氣漸入佳境，但投資信心尚未百分百回復，金融市場反覆波動時，多重收益資產成為投資組合中不可或缺的一環。
劉玲君強調，面對全球景氣初升段，一味地追求資本利得，將使基金績效大起大落，因此，除了透過多重資產分散波動風險，債券能提供穩定且持續的收益來源，將是資產配置中堅實的下檔支撐，建議將股債兼具的多重收益基金做為投資組合中的核心配置。
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抗風險績效勝定存 收益型基金穩穩賺 專家：擁有長期固定收益 增加退休金準備2013年11月27日【劉煥彥╱台北報導】
有備無患
3大外資投信調查顯示，國人熱衷投資程度居亞洲及世界第1，但自認能存夠退休金的比重卻在亞洲吊車尾，且配置現金者比重過高，有被通膨侵 蝕疑慮。業者建議，國人宜將資金適當投資創造現金流的產品，如月配息債券基金、組合基金或多元資產配置商品，兼收抗通膨及創造更多收益之效。
瀚亞投信昨天發表首次「亞洲投資人行為調查」，發現67%台灣投資人投資是為了退休存錢，但仍有20~30%在投資組合中最依賴現金，且投資目標只是為了超過銀行定存。
67%投資為存老本
中華民國退休金協會理事長李瑞珠認為，全球低利環境可能還要持續多年，與其追求投資報酬超越銀行定存，不如選擇績效更高、又兼具抗風險與穩收益的金融商品，例如收益型基金。
瀚亞投資市場推廣總監趙博文認為，布局收益型基金，可降低投資波動及擁有長期固定收益，增加對退休金準備。
貝萊德全球投資人意向調查結果顯示，台灣投資人將54%所得用來儲蓄及投資，在這次全球調查12國比重最高，多達61%國人擔心退休金無法提供舒適退休生活，比重亦居全球第2位，僅次德國。
宏利投信日前發布的2013年第3季亞洲投資者意向調查則指出，68%國人已做退休財務規劃，與新加坡並列亞洲第1，但僅8%自認有能力負擔退休生活，居亞洲倒數第3，僅優於日本及香港。
採多元資產配置
宏利投信總經理張維義表示，國人宜摒除亞洲人常見的累積資產觀念，因為在老年人口比重日漸升高的今天，資產充裕不代表退休無慮，建議國人將手中資金適當投資可創造現金流量、創造收益的金融商品，例如配息型債券基金、組合基金，或多元資產配置產品。
統計顯示，20年來全球多元配置的組合基金規模成長240倍至8900億美元（約26.37兆元台幣），成長遠高於同為資產配置直接投資基金的11倍。德盛安聯投信建議，想兼顧資本利得及固定收益的穩健型投資人，可布局多元資產配置的組合基金。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，組合基金就是投資基金的基金，而講求多元配置是因為一般投資人掌握市場趨勢不易，進出市場時點更是難抓。
例如生技股2005~2006年是全球報酬第3差市場，2011年至今績效卻連3年稱霸所有資產類別。反觀2009年全球績效前2名礦業及金磚4國股市，今年來表現吊車尾。
傅子平說：「長期投資想持續獲利，9成（績效）取決資產配置。」
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歐美高收債 抗跌2013/11/27【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
美國經濟數據持續轉佳，聯準會10月會議報告也顯示，在經濟成長條件允許下，未來幾個月將啟動縮減量化寬鬆（QE），隨中長期美國利率走揚，全球債券漲跌互見，但上周與景氣連動較高的美國高收益債、歐洲高收益債、投資等級公司債周線仍維持收紅，表現最為抗跌。
美國縮減QE動態相當程度影響全球債市表現，但投信法人認為，全球充裕的資金環境足夠支撐債市表現，隨美、歐近一季經濟數據普遍偏佳，伴隨貨幣寬鬆政策延續下所營造的低利資金環境，促使資金爭取較高收益的投資機會，無論基本面環境或籌碼面需求等條件，將有機會提升高收益債券價格走揚。
進一步觀察各類債券走勢，以高收益債表現最為穩健，今年以來，歐美高收益債指數仍上漲逾6%。
富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，當前美國長債殖利率上升趨勢已經確立，未來投資債市應留意利率上升風險，擁有高殖利率的債券類別將提高投資優勢。根據歷史經驗來看，高收益債與美國公債的相關性較低，且利率上揚期間多屬於經濟復甦時期，反而可挹注公司債表現。
此外，美國高收益債市具備規模大、發展成熟、流動性充足、產業多元分散的優勢，特別看好美元資產持續升溫，將增添美國高收益債市的投資吸引力。
若就資金面觀察，高收益債買氣不墜，上周高收益債淨流入7.8億美元，是債券類型吸金的冠軍，今年累計淨流入也突破30億美元。
ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，近期美國經濟數據良好，雖興起QE退場討論，但隨著美股續創新高，帶動市場風險偏好度增加，高收益債券在利差空間以及經濟回溫支撐下，債券價格持續走強。
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抱緊美高收債 正是時機2013-11-26 01:19 工商時報 記者陳欣文�台北報導
根據最新的牛熊指數顯示，現在看多與看空股市兩者相減，多方竟然還多出40％，顯示現階段市場牛市氣氛充斥，過度樂觀的結果反而可能使資金轉向高收益債市！
牛熊指數是市場上衡量多方與空方比重的參考指標，計算方式是多方（Bulls）與空方（Bears）兩者進行相減，最後數據若在0以上，代表多方佔優勢，反之則是空方主導。
瀚亞投資指出，統計結果顯示，多方與空方兩者相減後多方竟然站上40％，可見當前市場牛市氣氛已過於熱烈。而上次該指數來到這個位置的時候，分別是2011年歐債危機跟2007年的次貸風暴。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，全球景氣穩定向上，企業將繼續保持健康的資產負債表，並產生穩定的現金流，也有能力繼續以低利率再融資及延長債務到期日，這將使高收益債違約風險降低。根據JPMorgan證券統計，環球高收益債違約率在1.06％的低檔水準，並預測今明兩年違約率將維持2％，低於歷史平均的4％。
高收益債償債高峰期落在2016∼2018年，企業流動性準備較2007年為佳，在較高收益率的保護之下，對美債利率敏感度相對較低，表現可望相對穩定。庫克認為，美國維持QE購債規模，全球央行也持續量化寬鬆政策，在收益需求驅使下，高收益債兼具對美國經濟正向連動，及較股市為低的波動度，相當具有投資價值。
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| 東南西北找基金-看基金在說話篇(看他們怎麼自賣自誇) |
新上市基金+債券篇 第4季13檔新基金 創今年新高2013/11/27【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
投信投顧公會統計，第四季將有13檔新基金出爐，創今年單季最高峰。其中，匯豐中國A股匯聚基金與中國信託全球新興市場策略債券基金等2檔，甚至募到「爆」，開募1星期即達到申請上限，似乎顯示基金買氣回來了。
據統計，目前正在募集、與新成立的基金共9檔，包括3檔股票型、1檔組合型、1檔貨幣型及4檔債券型，另有4檔新基金預定12月開募，基金市場強強滾。
基金經理人說，匯豐中國A股匯聚基金募集上限30億元，中國信託全球新興市場策略債券基金滿額50億元，額度雖然不大，但股市膠著、債市多空不明，2檔基金募滿限額，是金融海嘯以來新募基金好久未見的盛況。
另外，復華傘型股票基金旗下的全球消費與美國新星，也募得40億元。
匯豐中華投信董事長李選進指出，這次A股基金募集能繳出好成績，一方面是剛好碰上中共十八大三中全會釋出改革紅利，且此檔基金是國內第二檔投資A股比例在70％以上的大中華基金，提高投資人進場意願。
至於12月將開募的4檔新基金，也是股債皆有，投資標的聚焦大陸、美國兩大熱門市場，從這一波投信募集潮來看，歐美市場愈來愈受投信業者重視。
這4檔新基金包括債券型的施羅德中國債券基金、與聯邦新興資源豐富國家高收益債券基金，股票型則是群益美國新創亮點與全球關鍵生技基金。
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己上市基金+債券篇+優惠篇 收益、成長兼顧 投資首選2013-11-25 01:06 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
金融市場與時俱進，不同景氣循環都能找到相對應投資題材，從海嘯前追逐「成長為王」到海嘯後爭取「收益至上」，如今全球觸底復甦進入經濟成長蛻變過程中，享收益、抓成長兼顧的「雙收」投資策略已成為投資首選。
全台最大組合基金專家德盛安聯投信，因應市場變局推出資產配置型組合基金－德盛安聯四季雙收入息組合基金，以「動態組合在收益與成長間靈活配置」為訴求，由專家為投資人把關選市場、挑基金，化繁為簡的雙收動態組合，成為投資新主流。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，金融海嘯前，新興市場與資源等成長型類股表現亮眼，投資追求成長；海嘯股市重挫後，投資人轉向債券資產尋求避風港，在相對低波動下爭取報酬，開啟收益至上的投資年代。
現在處於低利率、低通膨復甦期，收益型資產儘管仍享有穩健又有「出息」個性，但債券殖利率來到近歷史低點，加上未來聯準會縮減寬鬆政策的預期，可能造成市場波動，部分投資人在對債市收益感到不滿足的同時，積極尋找額外報酬來源。
全球經濟觸底進入成長蛻變期，股票資產看來是不錯選擇，今年來成熟國家如美國、日本，產業型股票如生技、節能均有20％∼50％漲幅，但部分股市如新興國家、礦業等報酬並不算理想。
傅子平認為，在蛻變轉型期市場波動偏高，能兼顧收益與成長的雙收投資是較好對策，以有資本利得成長機會的股票來補強債市下滑的收益，固定收益則可穩住投資組合波動。
傅子平表示，全球央行政策持續寬鬆，資金迅速轉移「逐報酬而居」的態勢依舊，現在最適合投資工具，應該是兼顧收益與成長的動態組合，一方面布局高息資產，以達到投資穩定入息的基本需求。
另一方面投資具成長潛力標的，參與景氣復甦，爭取資本利得機會。以固定收益穩住收益率及下檔保護，再以最大彈性追求資本利得的成長空間為目標，是高波動市場的較佳作法。
同時，透過不受指標指數束縛的組合基金，由專業投資團隊依市場變化，選出未來6個月具正報酬潛力市場、選子基金，投資化繁為簡，不但減少對進出時點的擔憂，更可節省頻繁轉換的手續費用與時間成本。
