歐元漲勢凶 兌美元直逼1.38-2013-12-11 01:47 工商時報 記者林國賓�綜合外電報導
歐洲央行（ECB）決策官員莫奇（Yves Mersch）周一指出，ECB跟進聯準會（Fed）與日本央行實施資產購買計畫的可能性偏低，澆熄ECB進一步寬鬆貨幣的市場預期。受此刺激，歐元兌美元進逼1.38美元關卡，兌日圓改寫逾5年新高價。
周二歐元最高漲到142.085日圓，創2008年10月以來最高，兌美元走強到1.3787美元的6周高點，有進一步挑戰10月底1.3833美元2年高點態勢。
莫奇為ECB決策理事會成員，他周一表示，ECB實施資產購買計畫的可能性偏低，因為此一措施將對ECB構成巨大的挑戰。近來由於通縮隱憂，市場預期ECB會進一步調降利率或採量化寬鬆，不過在ECB上周維持利率不動後，歐元即告走強。
事實上，相較於Fed與日銀持續印鈔票支應購債計畫，隨著歐元區金融體系已回穩，ECB資產負債表過去一年來反而還不斷縮小。上述情況加上歐元區呈現經常帳順差，導致歐元區雖然經濟成長疲弱，但歐元仍得以走強。
歐元上漲也反映市場投資人對於Fed要開始縮減購債的接受度逐漸升高。
達拉斯聯邦準備銀行總裁費雪（Richard Fisher）發表最新評論時就指出，對於Fed縮減購債，金融市場「目前的準備狀態顯然已比之前好。」
IG駐墨爾本市場策略師路卡斯（Evan Lucas）指出：「在我看來，市場對美國QE開始退場己有足夠信心。」
路透社周一完成的最新訪調結果顯示，經濟學家普遍預測Fed要等到明年3月才會開始縮減購債，但也有一些人認為可能提前至1月甚至下周。
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台股基金 今年平均賺18%-2013/12/11【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
台股年底衝刺，指數再挑戰新高，累計今年來漲幅近一成，台股股票型基金更上層樓，整體報酬約18%，打敗大盤比例逾八成，創金融海嘯以來新高，展現經理人優異的選股能力。
台股基金今年來在各家經理人靈活操盤帶動下，績效大幅提升，其中，復華投信旗下台股基金一舉攻下今年績效前五名，也因為近年大盤走向「選股不選市」的主軸發展，近年來台股股票型基金整體績效及超越大盤比例逐年攀升。
復華投信國內投資研究處分析師主管王偉年表示，雖然台灣總體經濟成長動能溫和，不過，各產業經結構調整，台股仍存有許多競爭力強的公司。
據統計，2013年前三季台灣上市稅後獲利仍成長52%，使績優標的成為大盤人氣指標，累計2007年指數高點9,859點以來，逾六成上市個股報酬率超過大盤，這也代表只要投研團隊及基金經理人研究夠深入，仍有機會打敗大盤，創造超額報酬。
根據彭博資訊統計，2014年台股上市企業獲利成長幅度預估有近14%。展望2014年台股後市，復華高成長基金經理人蔡政哲認為，全球總體經濟持續復甦、上市公司亮眼稅後獲利表現，是支撐台股往上的兩大動能，由於2014年上市稅後獲利有機會挑戰歷史新高的1.47兆元，依照歷史經驗，台股未來一年上看9,000點的機會大。
電子產業中的晶圓代工（含IC設計）、DRAM獲利動能仍相對強，基期相對較低的傳產塑化、鋼鐵明年獲利也看好，金融股也有表現機會。
台新主流基金經理人吳胤良表示，由於目前進入財報空窗期，利空干擾因素降低。
由於未來仍是個股表現的格局，在基金經理人發揮選股功力下，預期台股基金後市績效有機會持續超越大盤。
摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，台股基金績效今年平均上漲18%，超越大盤二倍之多，表現亮眼。預期明年台灣企業來自各產業獲利成長貢獻將更趨均衡，企業成長步伐更加穩健的同時，台股走勢也將更為穩定。
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台股基金贏大盤 主動布局有利2013-12-11 01:48工商時報記者魏喬怡�台北報導
台股指數再挑戰新高，累計今年來漲幅近一成，台股股票型基金表現更優，整體報酬漲約18％，且打敗大盤比重逾八成，創金融海嘯以來新高，法人認為，明年台股突破9,000點機率高，投資人宜用主動式台股基金布局。
復華高成長基金經理人蔡政哲指出，全球總體經濟持續復甦、上市公司亮眼稅後獲利表現，為支撐台股往上的兩大動能，由於2014年上市稅後獲利有機會挑戰1.47兆元的新高，依照經驗，台股未來一年上看9,000點的機會大。
他指出，電子產業中的晶圓代工（含IC設計）、DRAM獲利動能仍相對強，基期相對較低的傳產塑化、鋼鐵明年獲利同樣看好，金融也有表現機會。
復華投信國內投資研究處分析師主管王偉年分析，據統計，2013年前三季台灣上市稅後獲利成長52％，使績優標的成為大盤人氣指標，累計2007年指數高點9,859點以來，逾六成上市個股報酬率超過大盤。
柏瑞投信投資長唐雲益表示，明年持續看好智慧型手機相關晶片、鏡片廠商，生技股偏好有實質獲利或是具規模的生技公司。
群益中小型股基金經理人沈萬鈞指出，政府作多撐住大盤，預期將激勵指數震盪區間往上，但成交量能不出前，指數空間不大，現階段布局可留意汽車零件、中概內需與生技及低價平板、大陸智慧型手機相關的半導體。
德盛台灣大壩基金經理人鍾兆陽指出，短期市場在缺乏主流股與亮眼經濟數據支撐下，預期大盤指數空間可能相對有限，但下跌風險不大，而擁有題材的個股，表現將相對亮眼，中長線依然看好台股景氣復甦環境下的表現。
除逢淡季布局優質股，他指出，相對偏好自動化�伺服器相關、汽車電子等及大尺寸面板供應鏈與上游半導體。
富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示，明年台股首季仍可隨國際景氣成長有好的表現，尤其以中小型電子股、利基型產業最具上漲潛力。
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陸景氣復甦 延續到下季2013/12/11【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
歐美國家經濟復甦腳步，外貿需求增溫，帶動中國出口數據好轉，11月份出口年增率達12.7%至2,022.05億美元，創下歷史新高。投信業者預期，大陸企業獲利將上修，陸股可望成為明年亞股的領頭羊。
今年以來，26檔中國基金在「選股不選市」下，繳出平均一成的報酬率，預期明年也將以同樣的投資策略，持續追求優於大盤的績效。
摩根中國基金經理人沈松指出，儘管中國官方積極導引產業結構往內需消費調整，但出口成長力道仍扮演中國經濟增長的主要推進動能，不僅使經濟步伐穩健，也提供中國官方更多空間，有利出台更多改革措施，將有助於實現全年經濟增長7.5%的目標。
經濟動能回穩，連動企業獲利跟著回升，沈松表示，MSCI中國指數企業獲利自第3季起成長幅度大增，年成長率達21%，優於上半年的14%。明年隨著經濟動能回升，將帶動企業收入保持較快增速，搭配改革政策的推動，包括營業稅改增值稅措施繼續實施、潛在的國企改革等，都將有助企業成本控制、提升利潤率。
沈松指出，在各項經濟指標回升當後盾下，10月以來，資金回流中國趨勢加溫。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，原本市場預期中國第4季成長力道較第3季放緩，主要是企業信心稍嫌不足、企業庫存回補力道不夠強，整體而言，中國市場目前仍處於中性偏樂觀的看法，以經濟復甦力道來看，延續到明年第1季沒有太大疑慮。
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成熟市場齊復甦 馬年亞股靚2013-12-11 01:48 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
時序進入蛇年尾聲，各家法人開始對2014年投資市場作預測，柏瑞投資首席全球經濟分析師馬可仕．舒曼（Markus Schomer）表示，明年美國、歐洲、大陸、日本都呈現緩步復甦，尤其看好日股、亞股的投資契機。
馬可仕．舒曼指出，日本政府為減少財政失衡而計劃於明年初調高消費稅，應會令2014年的增長率減半，而未來數年的經濟增長也會視乎聯儲局的政策而定，而非日本央行的行動。預料美國最終收緊貨幣政策將會引發新一輪日圓疲弱，有利日本2014年出口。
舒曼認為，日本首相安倍晉三的經濟學已經成功終結日本通縮問題，然而針對通膨目標2％，仍頗具挑戰性，預期日本央行將加碼推動量化寬鬆、擴張性的貨幣政策，以期達成預定目標，而日本的政經環境將帶動日股繼續上揚。
此外，當地日本企業皆決定將貨幣貶值帶來的部分盈利升幅用作提高工資，應能大致抵銷2014年首季調高消費稅的影響。
針對大陸市場，舒曼認為，大陸經濟會成功軟著陸，2014年的中國當地生產總值將穩守7.5％，且增長不會放緩，相反的，因全球經濟增長回升，故應能刺激在2013下半年中國出口停滯不前的情況。
他指出，預期大陸政府於今年實施一系列開放措施，並在政府行政、銀行、財政預算、土地登記、資源價格等方面推行影響深遠的經濟改革下，大陸將進入「中國夢」的繁華盛世。
針對其他亞洲國家，舒曼認為，全球經濟增長好轉，將會讓新加坡等亞洲已發展經濟體，包括台灣及南韓等較成熟的新興經濟體復甦加快。預料亞洲已開發相關國家明年的增長為2.9％，僅略高於今年的增長。
舒曼表示，美股也值得續抱，因為企業獲利增長可期；美國明年的經濟增長應會高於2013年的1.7％微增長，讓聯儲局能開始進行難度甚高的貨幣政策正常化，而避免損害金融市場。
同時，他說，美國企業的產能使用率上升及生產力增長減慢，將刺激美國企業投資，可望推升經濟成長表現，但圍繞債務上限的政治角力將會影響企業的投資計畫，不只美國市場受政府左右，在歐洲和日本，其政治的主要難題仍是重新平衡經濟政策。
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中日股 明年亞太亮點2013/12/11【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
柏瑞投資首席全球經濟分析師馬可仕．舒曼（Markus Schomer）指出，歐美景氣穩健復甦，有助亞洲出口國經濟表現，其中，日本經濟增長雖減慢，但寬鬆的貨幣及財政改革仍替日股帶來支撐，中國經濟則持續穩健增長，看好中國及日本股市是2014年亞太區域投資亮點。
舒曼分析，美國經濟持續好轉，企業增加投資，美國2014年當地國內生產總值成長可達2.6%，加上歐元區經濟穩步擴張，中國出口可望因歐美景氣復甦而受惠。
舒曼指出，雖很多人對中國經濟表現較為悲觀，但中國未來幾年的經濟成長率GDP應能維持在7.5%-8%之間，過去高成長雖不再復見，但中國穩增長加上銀行信用體制轉佳、政府積極改革等利多支持下，中國仍是可期待的市場。
舒曼相信中國經濟成功軟著陸，加上中國政府於今年實施一系列開放措施，並在政府行政、銀行、財政預算、土地登記、資源價格等方面推行影響深遠的經濟改革下，有利中國經濟表現。
在日本市場部分，政府為減少財政失衡而計畫將在明年初調高消費稅，的確會讓日本2014年的經濟增長率減半，但日本企業持續受惠日圓貶值獲利大增，預期明年夏天日本經濟就能有較明顯的增長表現。舒曼指出，未來數年日本的經濟增長，將視美國聯準會的政策而定，而不是日本央行的行動，美國最終收緊貨幣政策將會引發新一輪日圓疲弱，有利日本2014年的出口，就日本央行本身來說，為了達到2%通縮目標，日本央行將加碼推動量化寬鬆、擴張性的貨幣政策，來期達成預定目標。舒曼認為日本的政經環境將帶動日股繼續上揚。
柏瑞投信投資長唐雲益認為， 2013年成熟國家股市已經漲多，明年全球資金移往投資新興市場的可能性高；加上新興股市評價經過2013年修正後，估值偏低，就明年新興市場的三大區塊來看，亞洲仍最具投資潛力，預估2014年開發中整體亞洲GDP可達6.7%，這些國家經過海嘯後，財務體質狀況穩健，後市表現可期。
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美中助漲 歐股攻15％報酬2013-12-11 01:48 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
近期各投資產管理機構陸續發布對2014年投資展望，德意志資產及財富管理認為，全球經濟美國領軍、大陸扮推手，全球股市普遍將上揚，但表現相對低於2013年，市場波動性相對偏高，其中歐股為首選，尤其是歐洲周邊國家的預期表現更被看好。
德意志資產及財富管理認為，未來一年，只要美國不再陷入政府關門僵局，則可望維持微幅成長；日本將扮演比以往更為關鍵的角色，面臨安倍經濟學第三階段的結構性改革加上對抗通貨緊縮；就算大陸的經濟成長率是7.5％，依舊是推動全球成長的一大推手。
德意志資產及財富管理共同投資長Asoka Wohrmann表示，整體而言，儘管漲幅可能不如2013年，明年對金融市場來說將是相對穩健的一年，預估資本市場將呈現小幅上揚，但市場波動性可能升高。
德意志資產及財富管理歐非中東股票部門主管Henning Gebhardt表示，公司獲利在未來12個月更將進一步推升股市表現，因此明年多數股市都有可能創造15％的報酬率，尤其不能錯過歐股。
復華投信海外股票部主管詹硯彰同樣認為，在全球經濟持續擴張下，「股優於債」趨勢在2014年會持續，其中成熟股市依然是主角，因此資金配置上，成熟股市可占七至八成、新興市場占兩到三成，隨成熟股市逐漸拉高到一定程度後，即可漸進地將資金挪往新興市場股市。他指出，新興市場股市中，大陸、香港等大中華市場是相對較看好的地區。
瑞銀投信研究部主管張繼文表示，大陸已走出盤局，該經濟規模夠大，再加上近期一連串的改革紅利，陸股已開始由空翻多；目前MSCI中國股市本益比僅10倍，低於10年平均的13倍，陸股在2014年仍有續走強的實力。
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資金轉進 歐日股吃大補丸2013/12/11【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
本益比高達17倍的美股，從上周開始果然步入修正，表面上原因是量化寬鬆（QE）可能提早結束，但實際上轉出美股的資金卻對歐日股市持續加碼，尤其西歐股票型基金更是連續21周淨流入，對日本也是連續買超五周。
瀚亞歐洲基金經理人方定宇說，在過去一年內，由於歐股本益比上調幾乎高達50%，因此歐股的上漲理由與美股雷同，多是由本益比擴張所帶動。
但美國S&P 500指數今年上漲28%，道瓊歐洲600指數卻只上漲14.5%，且美國企業獲利開始趨緩，歐洲企業獲利反而持平，可見未來歐股上揚的空間比美股更大。
元大寶來泛歐成長基金經理人陳建彰表示，明年歐洲股市將由基本面所帶動，預估高點將落在第4季，長線來看，歐股有機會回到金融海嘯前的水準。
就基本面來看，歐元區採購經理人指數（PMI）於7月站上50分水嶺，不僅核心國家如德、法呈現增長，外圍國家如義大利與西班牙亦顯擴增狀態。
ING歐洲高股息基金經理人莊凱倫表示，由於歐洲經濟復甦已成共識，轉機題材吸引國際資金回流歐洲的趨勢未變。
惟近期市場充斥美國QE退場疑慮，為平衡其所造成的市場震盪，並幫助銀行業度過即將來到的資產質量審查及壓力測試，預期歐洲央行將適時進行新一輪LTRO（長期再融資操作），進一步推升歐股表現。
在日本方面，群益東方盛世基金經理人王文宏指出，日本市場以匯率貶值為開端，經濟已逐漸進入良性循環，未來仍是投資焦點，而日本央行貨幣政策寬鬆基調堅定，同時日圓弱勢政策，使企業收益改善、增加企業投資支出，後續可望引導至薪資上調、促進消費，對股市也會有正面助益。
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日股漲幅居冠 具避險功能商品更可靠2013/12/11【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
今年以來，日本股市漲幅居全球成熟市場之冠。展望明年，基金業者指出，日本企業獲利仍高於其他成熟市場，加上安倍經濟效應將持續發酵，明年日股行情不看淡。
日本首相安倍晉三去年底勝選以來，日圓大貶，日股狂漲，日經225種股價指數今年以來已大漲約五成，傲視全球主要股市。日股明年是否仍有行情，備受矚目。
先機日本股票基金富盛產品經理高齊英指出，安倍上台後，「安倍三箭」提振市場投資氛圍，但重要的是日本央行打破惡性循環的第一道牆，擺脫「通貨緊縮比通貨膨脹更可怕」窘境，並且以貨幣政策搭配財政政策，追求發揮最大效果。
安倍內閣5日批准18.6兆日圓的刺激方案，高齊英表示，這一措施可望抵消消費稅上調影響，希望刺激經濟成長增加一個百分點，以及增加25萬個工作機會。
特別的是，這次不以新發債籌資，期望降低對債務膨脹的疑慮。
聯博日本策略價值基金經理人緒方克明表示，日股自今年5月間的高點大幅下修後，近來已重新站穩腳步。
儘管安倍經濟學一開始引爆的市場熱潮已略為降溫，但從相關經濟數據來看，通縮似乎已接近終點，且企業獲利已穩定復甦。
緒方克明認為，日股和日圓表現不同調的趨勢可能還會延續，投資人如果想高度掌握日股長線契機，但又不想煩惱匯市波動，可以考慮選擇有提供美元避險級別的日股基金，以減緩日圓走勢對投資表現的影響。
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明年上半年 日銀擴大寬鬆2013-12-11 01:47 工商時報 記者陳穎柔�綜合外電報導
根據路透針對日本企業最新調查結果顯示，近三分之二受訪日商認為，日本央行（日銀）明年上半年將擴大量化寬鬆，加強振興經濟。與此同時，對於政府有意最終使消費稅率調高至10％，日商普遍支持。
日本消費稅率已確定於明年4月起由現行5％調高至8％，日商預期，日銀將祭出額外的振興經濟措施，以減輕加稅衝擊。某鋼鐵業者的受訪主管表示，日銀可能進一步寬鬆貨幣，以反制消費稅率調高對經濟帶來的衝擊。
不過，近5成受訪企業認為，消費稅率調高對消費者支出的衝擊將在半年內消失。
問及安倍2014年經濟政策三大優先項目，38％日商認為財政改革居首，而認為重啟核電廠第一要緊者居次，再來是促工資成長或改善日中及日韓外交關係。某化工公司的受訪主管表示，倘若未跨出財政改革的步伐，則景氣持續擴張實難期待。
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大馬股市紅通通 連兩天創新高2013-12-11 01:47 工商時報 記者王傳強�綜合外電報導
美聯準會恐提早縮減量化寬鬆（QE）、政局動盪、民眾暴動與天然災害等因素，近來衝擊東南亞股市。不過馬來西亞股市卻一枝獨秀，周二連續第2天創下歷史新高，相較鄰國菲律賓股市則跌至3個月新低。
此外，世界銀行周一也調高對馬來西亞今年的經濟成長率到4.5％。
馬來西亞股票交易所指數周二盤中一度來到的1,846.05點，漲幅為0.17％，終場在1,843.85點，上揚0.1％。
東南亞其他國家股市則大都下跌。菲律賓股市跌至3個月新低的5,886.40點，跌幅為2.04％，新加坡因周一出現40年來首見暴動，周一下滑1.03％，來到3,081.12點。不過，印尼雅加達綜合指數盤終則升至1周新高的4,275.68，漲幅為1.46％。 世界銀行周一將今年馬來西亞的經濟成長預測，從4.3％調升至4.5％。主要是馬國第3季的出口動能強健，外加民間消費力道亦不弱所致。
世界銀行表示，明年全球的經濟成長可望加速，馬國將可受惠。但該政府的撙節措施、弱勢貨幣、高升的利率、以及家戶所得減少，都會為馬國經濟帶來逆風。
世界銀行預測，因馬來西亞是出口導向的國家，所以外需市場的因素，會比內部動能還要關鍵。該行庫預測馬來西亞明、後兩年經濟成長率分別為4.8％與4.9％。
儘管經濟展望良好，但由於美國聯準會將於17、18日舉行決策會，可能會緊縮量化寬鬆，專家並不建議投資人對馬來西亞股市追高。
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印度股 迎選舉行情2013/12/11【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
明年印度即將大選，選舉行情可期。
印度股市受惠選舉效應相當明顯，本周印度地方選舉結果揭曉，在野的人民黨大獲全勝，激勵印度孟買股市大漲，SENSEX指數收盤價創歷史新高，而明年印度將展開大選，若就歷史經驗觀察，大選當年股市平均漲幅上看三成以上。
根據摩根投信統計，印度股市受惠大選效應相當大，不僅選前一年平均漲幅逾28%，大選當年度SENSEX指數與MSCI印度指數更分別有33%與50%的漲幅，顯現選舉行情推升印度股市表現效應鮮明。
摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff ）表示，明年國會大選帶來的選舉行情令人期待，扣除2008年金融海嘯的極端值，印度SENSEX指數在國會選舉前一年不僅漲多跌少，且平均漲幅高達28.5%，高於近33年來年度平均漲幅的21.7%。
統一大龍印基金經理人陳意婷表示，從目前態勢來看，明年4月的印度國會改選換黨執政機率大，由於人民黨支持者主要為社經地位較高者，有利於城市及商業發展，工業類股、資本財、高科技及醫藥類股，是優先受惠四大族群。
陳意婷分析，印度人民黨這次的地方選舉結果符合外界預期，有助後續順利聯合其他小黨提升主控權，只要在明年4月國會改選取得多數席次，就可推舉總理人選。
由於人民黨成員及支持者多屬社經地位較高的白領階級，一般預期，執政後的經濟改革政策，將會偏重於城市發展，以及中上階級需求，中長線有利工業類股、資本財、高科技及醫藥類股。
若就印度經濟基本面觀察，宏利亞太中小企業基金經理人陳伯禎表示，雖然目前印度的內需消費以及投資在今明兩年預估都只能持平發展，但是隨者歐美經濟情況轉佳，外部的需求將會是推動印度未來二到三年GDP成長的主要動能。
從目前GDP數值來評估，印度正從谷底翻身而上，觀察過去印度股市與其GDP的連動性甚高， 2014年印度股市將有機會挑戰7,000點。
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Fed理事露口風 QE退場 最快下周 FOMC將於19日公布聲明 可能開始縮減購債2013年12月11日【賴宇萍╱綜合外電報導】
美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）提前為市場獻上「聖誕大禮」的機率攀升，包括立場偏鴿派的聖路易Fed總裁布拉德（James Bullard）等3位重量級理事，一致釋出12月例會可能啟動QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）退場訊息，暗示Fed印鈔速度將開始逐步放緩。
美國聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee，FOMC）將於17~18日舉行例會，並在台北時間下周四（19日）凌晨公布會後聲明。
鴿派布拉德言論轉向
由於FOMC會議召開前1周起，Fed官員將進入「靜默期」，不能公開評論經濟或貨幣政策，因此布拉德等3位理事在靜默期開始前的最後對外發言，被視為本次例會可能開始縮減每月購債規模的最強烈訊息。
今 年握有投票權的布拉德一向支持Fed的寬鬆政策，但他近來的發言卻開始出現「倒戈」跡象，周一甚至直言，在就業市場好轉與低通膨的狀況下，支持Fed開始 小幅度減碼QE。布拉德表示，本月例會若能宣布縮減購債力度，等於印證了美國就業市場已大幅改善，同時也讓Fed有機會在明年上半年繼續密切監控通膨狀況。
布拉德說：「如果我們很快開始縮減購債規模，實際上，我認為金融市場應可消化相關影響。」布拉德表示，Fed在經濟數據轉強的情況下縮減刺激規模，相信市場對此也較為安心。
向來持鷹派立場的達拉斯Fed總裁費雪（Richard Fisher）與里奇蒙Fed總裁萊克（Jeffrey Lacker）更是直言，繼續實施超寬鬆貨幣政策所帶來的風險已經超過其好處。
美不需更多刺激政策
費雪表示，減碼QE條件已經成熟，Fed應盡快開始採取行動，美國經濟已不需要更多刺激政策，並強調Fed應清楚宣布明確的退場途徑，「我們不想嚇到市場。」
萊克則指出，繼續購債弊多於利，呼籲Fed必須明確溝通如何縮減購債力度。
美債殖利率後市看升
路透最新調查顯示，儘管目前多數經濟學家仍預期Fed要等到明年3月才會啟動QE退場，但向前修正的人數愈來愈多，預估Fed本月就會開始減碼的經濟學家，較2周前增加2倍，若包含預估1月啟動者，人數比率更由3成激增至近5成。
Fed開始縮減購債規模的時間點可能近在眼前，不利美債行情，使得殖利率看升。彭博最新調查顯示，經濟學家預期，明年底10年期美債殖利率上看3.41%，將較近期的2.83%大幅攀升。
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美就業亮眼 Fed鷹派氣燄高張2013-12-11 01:47 工商時報 記者李鐏龍�綜合外電報導
美國聯準會（Fed）下周將召開今年最後一次決策會議，而美上月的就業數據亮麗，令聯準會內鷹派氣勢大增，周一紛紛放話暗示，聯準會可能在下周的會議就決定開始縮減寬鬆貨幣政策（QE）購債規模。
聯準會體系在周一發表談話的官員有里奇蒙聯邦準備銀行總裁雷克（Jeffrey Richmond）、達拉斯聯邦準備銀行總裁費雪（Richard Fisher）及聖路易聯邦準備銀行總裁布拉德（James Bullard）。
這些官員的談話，是在下周的決策會議之前，市場能夠直接耹聽聯準會決策者開示的最後機會，因為自本周二開始，Fed即進入會議前的緘默期。
雷克和費雪長期來一直反對聯準會的購債操作，在周一都重申他們的立場。
但一直力挺購債操作的布拉德，周一則釋出他能接受放慢購債腳步的意願，顯示在這個議題上，聯準會決策官員間對QE立場的平衡態勢，已開始向鷹派傾斜。
布拉德周一表示，降低收購資產腳步的可能性已經增加。
布氏指出，就展開購債操作時對就業市場改善的期望，聯準會已大有斬獲，這讓當前成為理想時機，去考慮減緩購債的步調。
但布氏強調，考量通膨率仍遠低於聯準會的2％目標，聯準會在縮減時仍應審慎，「小幅度縮減可確認就業市場好轉，同時也可確保聯準會在明年上半繼續監看通膨」。
布氏說：「一旦通膨並未朝目標水準回升，聯準會可在後續會議中暫停縮減。」
雪費周一表示，現在是聯準會該開始收縮量化寬鬆政策，並提出一個明確時程表的時候了。他發表完談話後，在面對媒體時說：「我認為我們應該現在就開始。」
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金磚之父看好薄荷四國2013-12-11 01:47 工商時報 記者顏嘉南�綜合外電報導
據華爾街日報周二報導，有「金磚之父」稱號的高盛前經濟學家歐尼爾（Jim O'Neill）表示，他看好由墨西哥、印尼、奈及利亞與土耳其組成的「薄荷四國」（MINT），可望在2050年前躋身進全球前10大經濟體。不過他同時也對金磚四國前景具有信心。
歐尼爾認為「薄荷四國」人口結構具優勢，經濟前景誘人。他表示，「墨西哥、印尼和土耳其皆擁有多面向的貿易模式」，而規模最小的奈及利亞最具成長潛力。
雖然近幾年來金磚四國相關的新聞大多是負面消息，但歐尼爾仍看好金磚，他甚至認為後起之秀薄荷四國也無法達到金磚四國的規模。歐尼爾指出，單單中國在2年內創造的新財富，便超越薄荷四國國內生產毛額（GDP）總和。此外，薄荷四國最大的經濟體墨西哥和土耳其，預期皆不會重現中國的強勁成長力道。
歐尼爾預期在2011年至2020年間，金磚四國的平均成長率為6.6％，全拜中國拉高平均數字。他也對中國政府願意捨量求質，提升成長品質的措施相當樂觀。
然而中國政府此舉也讓經濟成長率遜於市場預期，引發外界擔憂。歐尼爾表示，中國經濟年成長7.5％，約當於美國成長4％，「但大家都沒有察覺到這一點」。
近幾年來巴西、俄羅斯和印度的負面新聞頗多，但大多都是言過其實，「如果這些國家的經濟略能加速，或許會讓市場大吃一驚。」
就巴西而言，歐尼爾指出，若巴西明年的經濟擴張2.5％至4.5％，或是5％，他完全不會感到意外。據巴西央行最新報告顯示，預估明年的GDP將成長2.1％。
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油好礦差 資源基金兩樣情2013-12-11 01:48工商時報記者孫彬訓�台北報導
今年來商品市場呈現油漲、金礦跌的兩極表現，理柏資訊（Lipper）天然資源類別的37檔天然資源基金中，今年以油為主軸的天然資源基金最佳，有25％以上的報酬率，但以礦為主的天然資源基金今年虧損超過27％最慘。
德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，2014年全球經濟成長GDP溫和回升，有利商品產業表現，尤其全球PMI指數維持在50以上且逐步回溫，代表景氣逐漸擴張，需求成長將帶動商品價格上揚，油礦金產業表現將漸入佳境。
林孟洼指出，目前相對較看好能源，尤其是能參與頁岩油氣商機的產業，至於礦業的部份，大陸銅進口回溫，在補庫存效應下將帶動需求上揚；此外，近期大陸基礎建設和房屋需求帶動鋼品和鐵礦砂價格回溫，帶來短期區間操作機會。
施羅德投信表示，選擇資源相關基金，可選擇有特殊競爭優勢及市場利基的能源、新能源、工業金屬、貴金屬或礦業相關公司所發行的上市或上櫃股票為主。
ING投信表示，上周道瓊瑞銀基礎金屬期貨指數上漲1.30％，其中，以鎳上漲1.81％領漲，最大鎳礦出口國印尼擬明年起實施出口禁令，該禁令預計於1月12日開始實施，供給面的意外減少將有助支撐鎳價，後續施行細則值得關注。
銅的部分，上海期交所庫存自10月底以來連續五周下降，顯示大陸下游補庫存動力仍存，展望未來，在華人農曆年前，基礎金屬需求面可望獲得支撐，但長期仍需關注量化寬鬆（QE）退場風險。
元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育表示，近期美國原油庫存隨淡季將結束，及美國寒流侵襲，冬季用油開始增加，加上煉油廠季節性維護完成，煉油廠產能利用率拉高至92.4％，逼近夏季用油旺季高峰水準，美國原油庫存結束連續十周上升趨勢，近一周大減558.5萬桶，顯示需求快速轉強，看好相關產業後續表現。
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黃金需求不強 金價仍疲軟2013-12-11 01:48 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
第3季飾金需求比起去年同期，小幅成長了5％，但消息面和技術面都偏弱，法人表示，短期預期仍以區間整理為主，較強支撐在1,100美元，而黃金基金今年腰斬，短期也恐不易見到大起色。
黃金現貨價格出現明顯跌勢，日前曾一度下挫到每盎司1,215美元以下，主因美元走強且市場對美國聯準會（Fed）可能在月中縮減購債的擔憂等，使投資人對黃金需求頓減。
美銀美林證券指出，預期2014年在利率走揚、強勢美元、疲弱商品價格等因素，都將使黃金價格於2014年持續承壓，最低可能來到1,100美元。
高盛證券認為，美國經濟將持續復甦，2014年黃金的目標價為1,050元、跌幅可能達到15％。
天達投顧行銷企劃暨研究部副總經理陳錦永表示，上周市場聚焦聯準會量化寬鬆（QE）提前退場的議題，使得黃金價格及金礦類股表現都受到壓抑，其中國際金價已逐漸逼近今年7月5日創下的收盤低點，匯豐黃金指數則來到2008年11月以來新低。
他指出，未來Fed的QE退場仍是黃金投資主要壓力，而美國經濟數據表現，將會左右投資人對QE退場的預期，並使得黃金投資呈現波動，黃金相關投資表現都將受到壓抑。
因此，法人指出，短期若要介入黃金資產，最好是透過綜合型基金，多元布局油、礦、農、金並隨勢靈活調整，以降低波動風險。
富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪表示，金價對於聯準會政策退場的敏感度高，將促使資金流向更具潛力的市場，從今年來投資人持續減持ETF和央行放緩收購黃金速度的情況來看，金價短期大漲不易。
另外，聯準會如確立退場機制，美國經濟動能加速，美元升值趨勢下，都將壓抑金價表現。
胡志豪說，黃金基金投資的標的為黃金礦脈生產公司，在金價走跌、產出減少、開採難度升高與生產成本快速攀升等影響，GFMS表示去年黃金金礦廠生產成本已墊高至約1,211美元，一旦金價跌破生產成本，部分的黃金生產商將面臨虧損風險，加上金礦類股波動更高，黃金投資人需要留意。
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生醫基金 布局時機到2013/12/11【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
根據投信業者的統計顯示，元月布局並生技醫療基金並持有一整年，投資勝率高，且時間愈長平均報酬率愈高。由於生技醫療類股長線題材佳，建議投資人可在年底進行準備。
群益投信統計近三年來結果發現，以摩根士丹利資本國際（MSCI）全球醫療保健指數來說，凡元月進場並留在市場一整年，投資勝率達100%，平均報酬率都為正數。且隨著投資時間拉長，平均報酬率明顯增加，持有一個月達4.5%、三個月為8.1%、六個月12.1%、一年11.1%。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，以醫療生技產業發展趨勢來看，不但有不斷擴大的老年化需求，支撐產業基本面，又有高產業研發成本及技術門檻，不易因殺價競爭壓低獲利，企業獲利得以穩健向上，也支撐投資人的信心，產業優勢豐富。百達投顧指出，2003年正式解開人類DNA基因序列，經過十年的研發、試驗及審核期，許多生技藥品已來到核准階段，未來兩年將是藥品上市高峰期。
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景氣循環消費股 吸睛2013/12/11【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
德意志資產及財富管理投資長沃爾曼（Asoka Woehrmann）指出，2014年全球經濟成長主要來自於已開發國家，金融市場將相對穩健，投資可以聚焦股市，擺脫衰退的歐股是首選。
沃爾曼日前於德國法蘭克福舉行的2014年市場投資展望記者會上表示，歐洲經濟已脫離最壞狀況，歐洲周邊國家的表現更是令人讚賞。
沃爾曼表示，未來一年，全球經濟成長將來自已開發國家，且是以美國領軍，只要美國不再陷入政府關門僵局，明年美國經濟將維持微幅成長。
日本則扮演比以往更為關鍵的角色，安倍經濟學第三階段的結構性改革加上對抗通貨緊縮，使日本成為各界矚目的市場。而中國大陸明年應仍有7.5%的經濟成長率，是推動全球成長的一大推手。
沃爾曼預言，2014年歐洲央行將維持低利率政策。「接下來這一年，歐洲央行將扮演要角。2014年，將不會見到限制性的貨幣政策，取而代之的是銀行業整合」。
沃爾曼指出。在2014年第1季，美國聯準會可能再度開始緊縮貨幣政策，將用「縮減」的字眼來降低購債幅度。經過一段波動後，明年下半年市場可望進入穩定階段，這將有利新興市場表現，美國大概要等到2015年才會升息。
四大工業國的債券，即德國、美國、英國與日本發行的公債，報酬率持續偏低，即使在部分情況下名目報酬率為正，但實質報酬率卻為負值，零利率在貨幣市場中將再持續約兩年。
差異化投資在2014年對所有債種而言，具備舉足輕重的地位，如公司債的利率溢酬提供良好緩衝。
相對於歐洲核心國家，歐洲周邊國家的公債與公司債亦提供利率溢酬。
德意志資產及財富管理歐非中東股票部門主管蓋哈德（Henning Gebhardt）看好股市表現。他指出：「2014年公司獲利將是股市的主要推手，在未來12個月，將進一步推升股市表現」。
蓋哈德認為，明年多數股市都有可能創造高達15%的報酬率，他並強調，儘管近來德國股市創下新高，「2014年絕不能錯過歐股」，與歷史水準相比，歐股仍相當具有投資價值。
除此之外，投資人應考慮景氣循環敏感度高的產業，因此建議加碼景氣循環型消費商品、工業、金融服務。
同樣地，小型股對景氣循環敏感度高於大型股，明年表現應可望超越大型股，建議投資人減碼受利率變動影響相對較大的公用事業與基本消費產業。
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ETF基金台僅22檔 亞洲6國最少2013/12/11【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
股票指數型基金（ETF）在亞洲發展日益蓬勃，亞洲主要市場如台灣、香港、韓國、新加坡、日本、大陸等，近年ETF發展愈來愈多元化，檔數也日漸增多。
比較這些地區的ETF發展，台灣不論在規模、檔數、標的種類，都是六地中最少的市場。
據統計，台灣目前在證交所掛牌的ETF共22檔，總額76.31億美元，比起第五名大陸的79檔、221.27億美元已有一段差距；與檔數最多、規模最大的日本市場相比，更只有日本ETF規模的1�5，且日本ETF標的涵蓋債券、區域、商品產業、衍生性商品等，一應俱全。
大陸、日本、韓國三地交易所，明年將與歐洲最大的指數編製公司STOXX合作，推出連結歐洲指數化產品，由於亞洲各大交易所都沒有歐股相關ETF，這三地的歐股ETF掛牌，象徵亞洲ETF發展進入新的里程碑。
資產管理業者指出，雖然台灣ETF市場長年來有明顯成長，但連結標的相對保守，反觀大陸、香港、韓國等的ETF發展，在多元化標的刺激下，讓ETF規模、成交人氣急速上升。
以香港來說，香港ETF市場在推出A股ETF後，大幅提高散戶投資比例，加上香港運用RQFII的優勢，推出人民幣與港幣雙櫃台模式，讓機構法人可運用兩種幣別，在價格出現落差或匯率變動時轉換，不僅提高ETF規模及流動性，也使香港ETF規模大躍進，目前香港ETF單日成交量占整體市場的9％。
韓國ETF市場則自2009年9月推動亞洲首檔反向型ETF，2010年2月再推出亞洲首檔槓桿型ETF，大大改變韓國ETF生態。法人可以運用反向ETF避險，投資人也可運用雙向的投資工具，讓韓國ETF單日成交量，占整體成交比重達13％。
元大寶來投信指數暨量化投資事業群投資長黃昭棠表示，台灣的ETF只集中在台股與陸股兩大類。由於ETF市場每隔一段時間就會隨國際趨勢出現新樣貌或結構性改變，值得台灣市場及投資人持續關注。
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歐股ETF 可望現身2013/12/11【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
看好歐股後市表現，元大寶來投信總經理劉宗聖指出，未來將朝現有台股及陸股以外的ETF市場發展，也不排除與歐洲STOXX指數編製公司有進一步合作，市場有機會看到歐股ETF問市。
元大寶來投信昨（10）日邀請歐洲指數巨擘STOXX指數編製公司來台，舉辦歐洲投資論壇，預期該公司的指數化發展，將從台灣邁向亞洲之後，試圖跨足歐美，未來將會與美國、南韓及各大指數編製公司進行產品研發深化。
劉宗聖表示，歐洲在景氣經歷多年谷底之後，投資展望趨勢看俏，尤其是美股頻創新高，日股今年來已大漲五成，歐洲股市的表現深受市場關切。
目前全亞洲大型交易所包括日本、香港及新加坡目前都無連結歐洲的指數化產品掛牌，歐洲投資機會展現，預料今年將會有超過三個亞洲主要國家，包括上海證券交易所、東京證券交易所、南韓證券交易等發行相關商品。
STOXX指數編製公司首席執行長哈特穆特格拉夫（Harmut Graf）表示，STOXX是全球最大結構式商品指數提供者，旗下兩檔最知名的Euro STOXX 50及STOXX Europe 600指數分別聚焦歐洲前50大藍籌股及歐洲大中小型類股。
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平衡型基金 搶推月配息2013/12/11【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
台灣配息型的債券基金備受投資人熱愛，但隨著美國量化寬鬆（QE）即將退場，公債殖利率將走高，債券甜頭減少，資金也開始轉向，2014年預期平衡型基金、高股息（入息型）股票基金，將成為投資人新寵。
投資專家指出，基金配息就像股票上市公司也會給股息一樣，但絕大多數基金配息是採取年配息，在台灣則流行月配息，連周配息的基金，也加入吸金行列。配息不僅常見於債券型基金，連平衡型基金和股票型基金也紛紛加入搶發月配息級別的大戰。
觀察今年在市場上大行其道的月（季）配息境外平衡暨股票型基金，月配息率在3%至4%之間，雖不一定比當紅的高收益債券基金高，但隨著全球景氣向上，股市表現將優於債市，月配息率上檔空間可期。
復華投信海外股票部主管詹硯彰指出，平衡型基金在台灣不是新產品，90年代初期台灣平衡型基金曾掀起一波募集風潮，當時的產品設計，以貨幣、債券加上可轉債為主，近四年市場追逐債券穩定與高收益，厭惡高波動，使海外債券型基金規模大增，現在進行式則是配息加上穩健曝險，使得平衡型、多重收益商品大受歡迎。
他預期，下一階段的趨勢將是追逐高報酬，保守資金將從債券基金流出，轉向股債平衡配置的基金。由於法令已放寬股債持重上下限，由原本的30%至70%，開放至10%至90%，估計明年第2季可以落實，平衡型基金的操作將更為靈活，也將重回市場的焦點。
詹碩彰認為，2014年投資，股市漲多伴隨震盪，優質基金的操作價值易被彰顯。穩健的平衡配置，有助提升報酬率。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，傳統月配息基金的配息來源通常僅來自於固定收益部位，但升級版的月配息增加紅利機制，除了「收益部位」外，還會加入「成長機會」，雙份收入的好處是，收益部位的債息、股息可做為存糧，能確保基金有利息活水，不會動用到本金。此外，資本利得適時停利，達到目標報酬後配給投資人，等於是高檔自動降低風險的機制。
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點心債 資產配置優選2013/12/11【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
寶島債發行熱潮於近來衝到高點，寶島債以發行金融債為主，在投資組合上較無法達到分散風險效果，且一般投資人尚無法購買。因此若要參與人民幣升值，專家認為投資點心債仍較具優勢，將是投資人固定收益資產的配置首選。
台灣寶島債市場是新興離岸人民幣債券市場，「寶島債」是指在台灣發行、交易，並以人民幣計價的債券，類似香港的「點心債」。但點心債除了發行時間較久，一般散戶均可參與投資，且發行以企業債比例較高，相對能分散投資風險。
寶島債巿場發展，可讓台商與投資人將人民幣資金留在台灣，並且架構人民幣回流投資大陸的管道，進而吸引外國機構與投資人的參與。對於是否加入投資寶島債的市場，宏利投信目前仍採取觀望態度。
宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫表示，目前國內人民幣存款已衝破1,000億元，雖為提供更多元的人民幣投資管道，金管會擴大寶島債發行來源，但目前政府仍僅開放包含境內政策性銀行、國有商業銀行或股份制商業銀行等三類銀行可發行寶島債，且限制銷售給專業投資機構，一般投資人尚無法購買。
陳培倫分析，受到今年來美國10年期公債殖利率彈升1%以上拖累，全球投資等級債券今年績效表現相對黯淡，以美銀美林指數為例，美國政府債與投資級債券都是負報酬，僅美國高收益債券由於具備較高殖利率的保護，全年仍有近7%的報酬。
然點心債卻表現亮眼，今年來報酬達6%以上，以投資等級的信評達成直逼高收益報酬的表現，這是由於點心債和美債相關性較低，加上人民幣匯率仍穩中有升，使得點心債券在市場震盪時仍有較突出的績效。
摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗表示，日本與其他海外市場發行人民幣債券已日趨活躍，有助未來市場對人民幣資產需求逐步走高，建議可透過新興債、亞債、點心債等標的，長線參與人民幣的升值潛力。
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高收債市 明年續看俏2013-12-11 01:48工商時報記者孫彬訓�台北報導
2014年高收益債券市場表現將取決於兩大因素，包括經濟動能與貨幣政策，明年在景氣持續穩定復甦下，法人持續看好高收益債及大陸債市的後續表現。
富蘭克林華美富蘭克林全球債券組合基金經理人王銘祥表示，歐洲企業的債信周期循環落後美國，目前仍處於去槓桿化過程。
富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特表示，2014年歐美經濟回升的趨勢，有利企業獲利成長，目前歐洲評價面仍具相對優勢，預期歐洲高收益債利差收斂的空間相對較大，短期季節性行情可望持續延燒。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）指出，面對量化寬鬆（QE）退場預期反覆不定，債券走勢震盪加劇，但高收益債表現一枝獨秀，在股票大出風頭之際，還能走揚收紅，主要是美國高收益債與美股相關係數達六成，與公債殖利率則為負數。
且考量債券供需基本面與企業獲利、景氣復甦等面向，他指出，高收益債的投資價值均顯而易見。
ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，JPM統計2013年美國高收益債違約狀況溫和，截至11月底共20筆違約，總金額78億美元，皆是金融海嘯後以來的低點，反應企業信用結構強化，各國央行仍將力保低利環境延續，具較高持有價值的高收益債仍是主要看好投資標的。
鋒裕投資高收益債團隊資深副總裁范雁德（Andrew Feltus）認為，企業基本面佳，高收益債利差僅稍微低於長期平均，且違約率大幅低於平均，高收益債仍具投資價值，其中，全球資金環境目前仍相當寬鬆，對美國經濟具支撐力道，受消費、房市及出口帶動，預計美國2014年經濟成長率約2.5∼3％。
施羅德中國債券基金基金經理人李正和指出，看好離岸人民幣債券後市，主要是大陸近期公布的製造業採購經理人指數、出口年增率與貿易收支等皆優於預期，顯示大陸經濟已止穩，有利人民幣後市，用人民幣計價的大陸債券參與大陸經濟成長，是不錯的選擇。
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亞高收債 今年表現靚2013-12-11 01:48 工商時報 記者呂清郎�台北報導
今年全球經濟動能逐漸加溫，法人指出，預期明年亞洲成長動能持續，亞高收公司債存續期間短，違約率低特質下，2014年亞高收表現仍可期待。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，穆迪信評公司預測亞洲高收益公司債違約率僅1.6％，低於全球高收益債券的2.9％，亞洲公司體質健全，2002年紀錄以來，亞洲違約率在多數年分均低於全球，大陸房地產債券尚無違約紀錄，加上人民幣仍具升值潛力，亞高收可持續吸引投資人目光。
鄭易芸指出，對於明年美國10年期公債殖利率有機會走升的環境下，債市布局應重視短天期債與高殖利率兩條件。
她表示，相較於歐美，亞洲擁有較高的殖利率，亞洲經濟回穩，利差具收斂優勢，且亞高收公司債存續期間短，對利率上揚較不敏感，且高收益債與景氣連動性高，在明年景氣持續走升下，高收益債仍是可列為2014年度資產配置。
群益多重收益組合基金經理人鍾美君認為，上周歐美經濟數據普遍優於預期，顯示全球景氣持續復甦，支撐高收益債市。以區域來看，亞洲高收益債漲幅居前，上漲0.23％，美國上漲0.05％、歐洲小跌0.01％。
展望後市，景氣基本面良好加持高收益債表現，美林全球高收益債指數殖利率目前為5.91％，歐洲、美國及亞洲殖利率約分別為4.5％、5.9％及7.6％，高收益債對資金仍具吸引力，其中以亞洲高收益債券殖利率最高，將最受市場資金青睞。
富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅•蒙特強調，在美國聯準會政策退場的預期心理下，新興高收益債須留意流動性緊縮與債信風險。
他指出，反觀歐洲高收益債市，過去幾年因歐債問題，不受國際資金青睞，反而有機會持續受惠景氣轉機、企業獲利轉佳、貨幣政策寬鬆的利多，吸引資金回流，從今年來淨流入歐洲高收益債券基金規模已超過230億美元可見端倪。
