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市場趨勢+其他區域篇
金磚比一比 陸股最搶眼2013/12/09【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
金磚四國受美國量化寬鬆（QE）退場與否的干擾光芒盡失，所幸下半年四大金磚跌深反彈。其中，又以具備政策與題材的陸股表現最搶眼，漲幅逾13％。
從全年表現來看，陸股並非漲幅最強的市場，第一名是印度股市上漲7.88％，但以題材、政策、籌碼三大方面評估，專家認為陸股是金磚中受QE干擾最小、後市最具漲相的市場。
從籌碼面來看，過去兩、三年外資並未看好大陸股市，但今年三中全會在習李改革聲聲喚下，外資開始回心轉意。
瑞銀證券喊出明年大陸GDP上看7.8％，由於三中全會改革藍圖激勵股市價值重估，上調中國投資評等至買進；大摩上調今年MSCI中國成分股每股獲利預期至14.1％；高盛上調恆生指數12個月目標價位至2萬6500點。
瑞銀投信投資研究部主管張繼文指出，在聯準會官員曖昧的態度下，QE退場遊戲在全球市場輪流舉辦，對新興市場造成不小壓力，但經濟規模夠大、改革紅利一波波的陸股，反而由空翻多。他說，李克強防線與習近平的60條決定文，讓高盛、花旗、瑞銀等外資分析師紛紛對陸股按讚；反觀俄羅斯、巴西、印度都面臨成長趨緩、高通膨、經常帳赤字等問題，國際資金大舉出走。
摩根中國基金經理人沈松表示，隨著三中全會改革紅利發酵，基本面將左右陸股後市。從企業獲利來看，相較亞洲部分國家仍在下修，自8月以來，大陸企業獲利動能持續增強，主要來自周期性經濟數據好轉的支持，替後續陸股漲勢添薪火。
專家指出，投資陸股不能單看指數，更重要的是選股。統計顯示，今年來陸股不漲反跌0.97 ％，但26檔陸股基金平均繳出逾一成的報酬，其中前三強的瑞銀（盧森堡）中國精選股票、木星中國、景順中國基金報酬，甚至達22％至29％。
未來陸股亮點為何？張繼文分析，在結構性改革與一胎化鬆綁政策下，民生消費類股是長線大贏家，包括汽車、乳製品、醫療等都是一胎化政策鬆綁概念股。
保德信大中華基金經理人楊佳升則說，過去三年大陸電子商務市場快速興起，2012年網路零售增速約為消費零售總額成長率的4.7倍，預料相關物流、網路將是大陸股市重要的投資族群。
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新興股市 大選年慎防變數2013-12-09 01:24工商時報記者魏喬怡�台北報導
展望2014年，投資人應留意政治面因素，根據統計，印尼、南非、印度、土耳其與巴西等均將舉辦國會或總統大選，在選舉期間前後可能影響股市表現。法人認為，各國選舉結果難料，投資人要謹防新興股市大波動，宜定期定額布局。
ING金磚七國基金經理人黃家珍表示，選舉可能影響投資信心，進而造成股市波動，但實質層面影響仍因個別市場而有差異。
舉例來說，明年10月將舉行總統選舉的巴西，由於現任總統羅塞芙目前呼聲仍高，最新支持率已回到41％，明顯優於其他在野黨，且為了鞏固其地位，未來可望提出更多支撐內需政策，因此預估對股市影響有限。
此外，南非因政權更迭可能性較低，在政權延續的前提下，財政及貨幣政策不至於因政治因素而有所改變，對2014年股市影響亦有限。
黃家珍指出，印尼政府在大選前提出大刀闊斧的改革政策可能性偏低，多以穩健為主，短期間恐怕難見政府推出整頓印尼雙赤字等問題的重大政策，因此上半年對大盤激勵效果有限，年底總統大選後，新政府或許將有較明確的作為，方能對股市有較正面的幫助。
富蘭克林證券投顧協理盧明芬認為，隨著經濟基本面持續改善，印度未來受到聯準會寬鬆政策退場的衝擊可望獲得舒緩，印度股市投資前景轉佳，且2014年5月即將舉行國會大選，目前市場對於傾向促進投資與企業資本支出的反對黨人民黨可望贏得勝選寄予預期，投資氣氛相對較佳。
但她提醒，印度通膨水準仍高，隨經濟轉趨復甦央行仍有升息空間，投資人仍要留意。
宏利環球新興東歐基金經理人Stefan Bottcher指出，土耳其選舉期間將屆，政治面相對動盪，此外應留意里拉貶值與土耳其央行升息的警報未除，信貸成長熱度出現和緩跡象，加上近期券商開始警示銀行股今年與明年獲利預期恐有下調壓力下等利空訊息，投資人短線操作仍宜嚴控下檔風險。
總括來說，法人認為，土耳其總體經濟成長尚稱穩定，剛公布的9月份製造業採購經理人指數由前一個月51上走至54，市場預期下半年經濟成長雖可能不如上半年，但估全年GDP成長仍可自2012年2.6％上揚至3.5％。
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金磚之父看好薄荷四國2013-12-11 01:47 工商時報 記者顏嘉南�綜合外電報導
據華爾街日報周二報導，有「金磚之父」稱號的高盛前經濟學家歐尼爾（Jim O'Neill）表示，他看好由墨西哥、印尼、奈及利亞與土耳其組成的「薄荷四國」（MINT），可望在2050年前躋身進全球前10大經濟體。不過他同時也對金磚四國前景具有信心。
歐尼爾認為「薄荷四國」人口結構具優勢，經濟前景誘人。他表示，「墨西哥、印尼和土耳其皆擁有多面向的貿易模式」，而規模最小的奈及利亞最具成長潛力。
雖然近幾年來金磚四國相關的新聞大多是負面消息，但歐尼爾仍看好金磚，他甚至認為後起之秀薄荷四國也無法達到金磚四國的規模。歐尼爾指出，單單中國在2年內創造的新財富，便超越薄荷四國國內生產毛額（GDP）總和。此外，薄荷四國最大的經濟體墨西哥和土耳其，預期皆不會重現中國的強勁成長力道。
歐尼爾預期在2011年至2020年間，金磚四國的平均成長率為6.6％，全拜中國拉高平均數字。他也對中國政府願意捨量求質，提升成長品質的措施相當樂觀。
然而中國政府此舉也讓經濟成長率遜於市場預期，引發外界擔憂。歐尼爾表示，中國經濟年成長7.5％，約當於美國成長4％，「但大家都沒有察覺到這一點」。
近幾年來巴西、俄羅斯和印度的負面新聞頗多，但大多都是言過其實，「如果這些國家的經濟略能加速，或許會讓市場大吃一驚。」
就巴西而言，歐尼爾指出，若巴西明年的經濟擴張2.5％至4.5％，或是5％，他完全不會感到意外。據巴西央行最新報告顯示，預估明年的GDP將成長2.1％。
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市場趨勢+能源/石油,貴金屬,資源商品篇 油好礦差 資源基金兩樣情2013-12-11 01:48工商時報記者孫彬訓�台北報導
今年來商品市場呈現油漲、金礦跌的兩極表現，理柏資訊（Lipper）天然資源類別的37檔天然資源基金中，今年以油為主軸的天然資源基金最佳，有25％以上的報酬率，但以礦為主的天然資源基金今年虧損超過27％最慘。
德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，2014年全球經濟成長GDP溫和回升，有利商品產業表現，尤其全球PMI指數維持在50以上且逐步回溫，代表景氣逐漸擴張，需求成長將帶動商品價格上揚，油礦金產業表現將漸入佳境。
林孟洼指出，目前相對較看好能源，尤其是能參與頁岩油氣商機的產業，至於礦業的部份，大陸銅進口回溫，在補庫存效應下將帶動需求上揚；此外，近期大陸基礎建設和房屋需求帶動鋼品和鐵礦砂價格回溫，帶來短期區間操作機會。
施羅德投信表示，選擇資源相關基金，可選擇有特殊競爭優勢及市場利基的能源、新能源、工業金屬、貴金屬或礦業相關公司所發行的上市或上櫃股票為主。
ING投信表示，上周道瓊瑞銀基礎金屬期貨指數上漲1.30％，其中，以鎳上漲1.81％領漲，最大鎳礦出口國印尼擬明年起實施出口禁令，該禁令預計於1月12日開始實施，供給面的意外減少將有助支撐鎳價，後續施行細則值得關注。
銅的部分，上海期交所庫存自10月底以來連續五周下降，顯示大陸下游補庫存動力仍存，展望未來，在華人農曆年前，基礎金屬需求面可望獲得支撐，但長期仍需關注量化寬鬆（QE）退場風險。
元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育表示，近期美國原油庫存隨淡季將結束，及美國寒流侵襲，冬季用油開始增加，加上煉油廠季節性維護完成，煉油廠產能利用率拉高至92.4％，逼近夏季用油旺季高峰水準，美國原油庫存結束連續十周上升趨勢，近一周大減558.5萬桶，顯示需求快速轉強，看好相關產業後續表現。
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金價周跌3% 買飾金變多了2013/12/07【聯合報╱記者羅兩莎�台北報導】
美國第3季經濟成長率達3.6%，市場強烈預期聯準會QE（量化寬鬆）將提前退場，昨天國際金價再走低，最低跌至每英兩1,215.5美元，累計一周下跌近3%。
不過隨金價走低，銀樓業者卻感受買氣回籠，銀樓業者說，這兩天不僅買飾金的人變多了，還有人開始買金條投資。
昨天台銀黃金存摺賣出牌價走跌，1公克賣出牌價最低跌至1173元，下跌13元，本周下跌17元。
條塊方面，1台兩黃金條塊賣出牌價跌至4萬4962元，下跌241元。
1公斤條塊賣出牌價也跌到118萬6129元，下跌6403元，周跌1萬236元。
在飾金方面，昨天1兩錢飾金賣出牌價下跌40元，成為4660元，引發買氣大爆發。
「金價真的變得太便宜了。」銀樓業者說，金價最高飆到1台錢逾6800元，昨天卻跌到4660元，跌幅超過30%，「1條3錢的鍊子，以前2萬起跳，現在不到1萬4。」
黃金分析師表示，短線國際金價將隨著美國經濟數據，以及QE退場與不退場等消息波動，加上已跌破1250美元支撐價位，年底前有機會看到1200美元以下價位，往今年6月的低價1180美元靠攏。
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黃金需求不強 金價仍疲軟2013-12-11 01:48 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
第3季飾金需求比起去年同期，小幅成長了5％，但消息面和技術面都偏弱，法人表示，短期預期仍以區間整理為主，較強支撐在1,100美元，而黃金基金今年腰斬，短期也恐不易見到大起色。
黃金現貨價格出現明顯跌勢，日前曾一度下挫到每盎司1,215美元以下，主因美元走強且市場對美國聯準會（Fed）可能在月中縮減購債的擔憂等，使投資人對黃金需求頓減。
美銀美林證券指出，預期2014年在利率走揚、強勢美元、疲弱商品價格等因素，都將使黃金價格於2014年持續承壓，最低可能來到1,100美元。
高盛證券認為，美國經濟將持續復甦，2014年黃金的目標價為1,050元、跌幅可能達到15％。
天達投顧行銷企劃暨研究部副總經理陳錦永表示，上周市場聚焦聯準會量化寬鬆（QE）提前退場的議題，使得黃金價格及金礦類股表現都受到壓抑，其中國際金價已逐漸逼近今年7月5日創下的收盤低點，匯豐黃金指數則來到2008年11月以來新低。
他指出，未來Fed的QE退場仍是黃金投資主要壓力，而美國經濟數據表現，將會左右投資人對QE退場的預期，並使得黃金投資呈現波動，黃金相關投資表現都將受到壓抑。
因此，法人指出，短期若要介入黃金資產，最好是透過綜合型基金，多元布局油、礦、農、金並隨勢靈活調整，以降低波動風險。
富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪表示，金價對於聯準會政策退場的敏感度高，將促使資金流向更具潛力的市場，從今年來投資人持續減持ETF和央行放緩收購黃金速度的情況來看，金價短期大漲不易。
另外，聯準會如確立退場機制，美國經濟動能加速，美元升值趨勢下，都將壓抑金價表現。
胡志豪說，黃金基金投資的標的為黃金礦脈生產公司，在金價走跌、產出減少、開採難度升高與生產成本快速攀升等影響，GFMS表示去年黃金金礦廠生產成本已墊高至約1,211美元，一旦金價跌破生產成本，部分的黃金生產商將面臨虧損風險，加上金礦類股波動更高，黃金投資人需要留意。
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金融怪傑：明年金價 下探1,000美元2013-12-13 01:19工商時報記者楊筱筠�台北報導
出版全美暢銷書「金融怪傑」（MARKET WIZARDS）的Jack Schwager首度來台，他昨（12）日指出，明年國際金價有機會再跌破每盎司1,000美元，但之後可能跌深反彈，下跌後反彈幅度也會相當高。
Jack Schwager指出，美國寬鬆政策明年可能退場，美元明年將站穩全球強勢貨幣角色，國際金價受影響，加上人為操作，下跌機率相當高，但整理過後，國際金價未來上升空間也無限大。
對於油價，Jack Schwager指出，目前每桶價位約90美元左右，有機會上漲到每桶105美元，但估計在技術線型操作下，明年仍會在每桶70∼120美元間盤整。
宏觀看明年，Jack Schwager指出，在寬鬆政策退場下，美國零利率將會面臨調整，未來利率將會愈來愈高，投資人必須先做好準備。
Jack Schwager指出，現在市場上不少商品都已經被「人為」操作，已經跳脫基本面，被消息面干預，面對這類商品，投資人得要小心面對。
以黃金為例，Jack Schwager指出，黃金已經不是工業用，而是一種貨幣商品，相對容易被人為控制，未來消息面影響金價波動將更加嚴峻，例如明年美國Fed若宣布持續買債，那黃金一定上漲，但若宣布停止買債，黃金下跌機率就很大。
短線來看，Jack Schwager指出，金價下跌機率高，不排除跌破每盎司1，000美元，但在下跌過程可望洗掉部分投機者，讓國際黃金市場恢復原本保值的地位，未來仍存在上漲空間。
對台灣的黃金買賣熱潮，Jack Schwager建議，若買進黃金原因是基於「收藏保值」目的，不一定要拋售，除非市場出現波動性消息，影響金價甚大，再考慮調整手中持有部位。
至於外匯市場，Jack Schwager指出，明年美元將有機會轉強，恢復市場強勢貨幣地位，但日圓受到政府干預，「還有下跌空間」，且這波下跌潮將不只是明年、而是長期趨勢。
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市場趨勢+科技,生技醫藥,及其他產業篇 科技股翻紅 軟硬通吃擁利2013-12-13 01:19工商時報記者魏喬怡�台北報導
今年以來資金熱情擁抱科技類股，以科技股為主的美國那斯達克指數重回4,000點大關，法人指出，可觀察感恩節銷售效應以及第4季旺季動能是否如期發酵，但從目前蘋果總產品第4季在網路銷售成績來看，預期旺季銷售效應可期。
華頓中小型基金核心經理人葉時雙表示，今年台股科技基金優於大盤，據國際研究調查機構SEMI對2014∼2015年台灣半導體設備支出成長表示樂觀，預估2014年半導體仍將是台灣電子類股領頭羊，搭配工業電腦長期發展趨勢不變，將是2014年延續的兩大亮點。
德盛全球高成長科技產品經理許廷全表示，那斯達克今年漲幅近35％，帶動科技基金上揚，此時想投入科技產業，應採取「軟硬通吃」（軟體、硬體都買）策略，除投資傳統科技重視的硬體，建議也能納入軟體、社群平台服務等軟體服務。
就區域來看，除投資在美國掛牌的公司，法人指出，投資範圍可以廣納歐洲與亞洲，讓投資觸角更全面，能受惠於電子產業與美股強勢，同時把今年來表現極佳的電動車、提供團購等折價服務的社群網站與今年供需從谷底翻身的記憶體納入，為追求正績效尋找更多機會。
富蘭克林高科技基金經理人馬特．摩伯格表示，部分投資人對那斯達克指數是否超漲眾說紛紜，但這種理性審慎的心態反而會將股市導向較為穩定的環境，而且與歷史評價水準相比，那斯達克指數仍處折價的階段。
他指出，相較1999年以科技股為主，那斯達克指數目前涵蓋的企業種類更多元，上市企業的體質及管理亦轉趨成熟。
此外，占那斯達克指數權重較高的科技及醫療類股不論是在財務結構、獲利動能、創新能力方面都有優勢，且人口高齡化、科技生活化、企業營運智慧化趨勢，將為兩者帶來持續性成長的挹注。
法人指出，整體而言，近年美國經濟出現的結構性改革已經看到眾多成效，預期創新產業將為美股注入新的生命力，並將從中發掘投資契機。
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三大條件 掌握生技續漲契機2013-12-12 01:23 工商時報 記者呂清郎�台北報導
今年來最火紅的商品莫過於生技基金，以國內核備的七檔生技型基金來看，今年來平均漲幅47％，表現最佳的富蘭克林坦伯頓生技領航基金漲幅超過六成，過去三年漲幅更累積達128％。
儘管生技及製藥公司股價紛紛創下歷史新高，法人指出，選股將是2014年致勝關鍵，透過「成長、品質與評價」三大選股條件，網羅生技股續漲契機。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人表示，2014年選股將是投資致勝關鍵，秉持「成長、品質與評價」的三大選股條件，聚焦於全球不同市值的生物科技、新興製藥與生命科學工具公司，發掘長期潛力標的。基於審核環境改善、新藥產品線、環境有利於新股上市及併購交易等利多，有望支撐生技股後續走勢。現階段生技醫療領域中，伊凡．麥可羅極為看好孤兒藥的投資前景。
他指出，相較於為龐大患者族群開發的藥物，孤兒藥物所需的臨床試驗更小、更短且更少，因此，孤兒藥的開發成本相對較低。美國食品藥物管理局（FDA）對這類小眾藥物的審核較沒那麼嚴格；孤兒藥物上市後能取得相當高的價格，提供藥物開發公司研發相關藥物的動機。
另一領域是癌症治療，伊凡．麥可羅說明，目前許多公司正以腫瘤基因標記為基礎，開發針對較小病患群體的藥物，癌症是一個很大的領域，但已經逐漸被雕塑成許多更小的類別，藥品製造商能夠執行較小規模的臨床實驗、發展出更便宜的藥物。此外，保險公司對於藥效佳的藥物也願意給予較豐厚的補貼，商機潛力大。
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生技基金 績效勇健啦2013/12/12【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
富蘭克林坦伯頓生技領航基金今年來上漲逾六成，居國內核備七檔生技基金之冠，基金操盤手依凡•麥可羅（Evan McCulloch）指出，團隊採現金流量折現法（DCF）發掘生技公司潛在的獲利能力，以此作為股價買賣的停利、停損點，這是基金績效能勝出的重要關鍵因素。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金今年來上漲61.66%，居國內核備七檔生技基金的第一名，且領先平均值48%的漲幅，基金規模達18.85億美元，同樣是七檔生技基金最大。
這檔基金經理人依凡•麥可羅（Evan McCulloch）自1992年加入富蘭克林坦伯頓基金集團，特別專注在傳染病、眼科、肺病、心血管疾病、腸胃病學，以及中樞神經系統等治療方法上，先前研究領域涵蓋製藥、醫療科技與健康醫療服務產業。
今年以來，那斯達克生技指數上漲逾60%，依凡•麥可羅操盤的富蘭克林坦伯頓生技領航基金績效略為領先大盤，依凡•麥可羅分享其投資策略，他指出，團隊以現金流量折現法（DCF）評價生技公司，採取將潛在的獲利及風險一併考量的策略，並對個股設定股價完全反映利多利空的上漲及下跌底限空間，作為停利與停損的依據。
依凡•麥可羅表示，有別於一般經理人可能僅考慮生技公司現有的獲利、營收狀況去評斷股價本益比，團隊投資採取的現金流量折現法（DCF），包括考慮目前公司可販售的藥品，以及可能獲得美國食品藥物管理局（FDA）許可販售的藥品，在上述不同情況下，公司能創造的現金流有所差異，給予個股的評價也就大不同；一旦公司股價上漲幅度已達到公司潛藏存在的利多上限，則需進行獲利了結，相反的，如果公司股價低於未來可能出現的實質獲利利多，則可低接進行加碼。
依凡•麥可羅舉例，以Celldex這檔中小型股來說，公司分別有乳癌及腦癌的藥物正進行臨床實驗，當發現該投資標的時，Celldex處在相當前期的臨床實驗階段，因此當時找了許多小型股專家討論，這家公司是否具投資價值，在雙方發掘其潛在獲利能力、達成進場投資共識後，Celldex股價自2012年底5美元左右起漲，今年最高達38美元，至今也有23美元價位。
針對明年生技業展望，依凡•麥可羅指出，即便今年生技指數漲幅相當大，但對明年生技股表現仍有信心，基金團隊持續追蹤全球超過200家的生技公司，布局分散投資中小型與大型生技股，掌握個股上漲潛力與資產組合的穩定性。
依凡•麥可羅指出，選擇研究生技業主要是產業進入門檻高，加上全球人口老化已成趨勢，生技產業前景看好，然而，就他所認識的200名生技產業研究人員當中，僅有三、四十人表現較好，顯現生技業相較其他產業存在較高的研究難度。
中大型 擁漲升行情
今年以來那斯達克生技指數漲幅逾六成，儘管許多生技及製藥公司股價紛紛創下歷史新高，但投信業者認為，生技股是到近兩年才出現明顯漲升行情，現階段生技股本益比仍屬合理，尤其看好中大型生技股漲升空間。
今年以來那斯達克生技指數強漲逾六成，許多投資人都想問，生技股在漲多之後現在是否適合進場？
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡•麥可羅（Evan McCulloch）表示，長線來看，人口老化及新創新周期兩大結構趨勢將支撐生技醫療產業需求成長，此外，生技產業與其他產業相關性低且較不受到景氣變化影響，對生技股後市仍樂觀。
依凡•麥可羅分析，從兩年的股價線圖來觀察，生技產業的確略為過熱的情形，但以更全面的角度分析生技股表現，生技股在2009年至2011年期間表現落後大盤，直到2012年、2013年才出現明顯漲升行情，觀察生技股目前的預估本益比約22倍，與2007年相當，仍屬合理。
另外，美國基因之外的主要大型生技公司，未來五年的獲利成長將保持在20%以上的水準，就現金流量折現模型計算，目前中大型生技股的估值並不算過高。
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投信再掀生技熱潮2013-12-12 01:23 工商時報 記者陳欣文�台北報導
全球再掀生技熱，今年以來全球最夯、表現最好的產業指數莫過於生技醫療指數，以NBI生技指數來說，漲幅達60.47％，生技醫療表現亮眼，儼然成為金融市場的投資新顯學。
隨全球人口老化、各國政府持續增加醫療保健支出，投信業者也看準生技醫療產業長線趨勢，推出全球關鍵生技基金。
統計投信發行的204檔海外股票型基金，目前僅五檔與生技醫相關，且集中在2002年發行，觀察這五檔今年以來平均績效逾37％，成立以來平均績效更達91.9％，幾乎翻倍成長。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，統計MSCI全球醫療保健指數自1995年開始有資料至今，長期平均本益比約22.36倍，目前本益比約20.85倍，評價相對合理，且企業獲利更優於過去水準。
德盛全球生技大壩基金經理人傅子平認為，生技基本面仍佳，包括官方通過新藥多、企業營收獲利高，且利率未大幅攀升前，併購可望延燒，加上2015年還會有一波專利斷崖，可引領生技指數再走強。
摩根證券副總謝瑞妍表示，隨戰後的嬰兒潮步向退休之齡，未來美國高齡人口的照護、醫療需求激增；且歐洲65歲以上人口占比至2025年與2050年也將攀升至23％與30％，都是支撐生技、醫藥長線發展的題材。
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全球瘋生技 投資100％擁正報酬2013-12-13 01:19工商時報記者呂清郎�台北報導
法人統計近三年MSCI全球醫療保健指數，凡參與隔年一整年的全球醫療保健指數成長契機，勝率可達100％，除平均報酬率皆正數，隨著投資時間拉長，平均報酬率明顯增加，後1個月4.46％、3個月8.06％、6個月12.08％、1年11.12％，法人指出，市場長期看好，12月下旬是相對合適的布局時機。
檢視巴菲特的波克夏公司持股，生技醫療股顯然已是巴菲特的布局新重心，包括賽諾菲（Sanofi）、嬌生（Johnson& Johnson），及葛蘭素史克（GlaxoSmithKline）等生技醫療股，這意味生技醫療產業對巴菲特而言，不僅是人類生活倚賴、且是長期獲利穩定的標的，投資人可多留意。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，以醫療生技產業發展趨勢來看，持續擴大的老齡化需求支撐產業基本面，加上產業研發成本及技術門檻高，不易因殺價競爭壓低獲利，企業獲利得以穩健向上，也支撐投資人的信心。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡•麥可羅認為，許多生技及製藥公司股價仍具上漲潛力，審核環境改善、新藥產品線、環境有利新股上市及併購交易，這些利多因素有望支撐生技股後續走勢。
他指出，人口老化及新創新周期兩大趨勢也將支撐生技醫療產業長線需求成長的重要因素，短線則不乏臨床實驗、藥物審核及醫學會議題材，若有利多消息傳出將有利維繫類股動能，選股為2014年欲獲得超額報酬的關鍵。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文強調，全球資金依然對生技產業維持樂觀，根據美林最新的全球經理人調查報告，對於製藥仍是增持態度，顯示在全球人口老化趨勢下，生技醫療產業具有投資價值。
PWC提供的2013年創投基金統計報告指出，2000年以前生技相關占創投投資比重不到5％，近年來生技類投資占美國創投投資比重已經提升到近15％，顯示全球對生技產業的重視。
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醫療類股 長線亮眼2013/12/12【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
今年以來全球最夯、表現最好的產業指數莫過於生技醫療指數，以那斯達克生技指數（NBI）來看，今年的漲幅高達60.47%，生技醫療表現亮眼，生技基金也成為海外股票型基金的亮點。
統計投信發行的204檔海外股票型基金中，目前僅五檔與生技醫相關，且集中在2002年發行，觀察這五檔今年以來平均績效逾37%，成立以來平均績效更高達91.9%，幾乎翻倍成長。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，儘管去年以來生技類股經歷了一波漲幅，但生技醫療類股是長線投資題材，投資人宜抱持長期投資心態，看待生技股的投資。
統計MSCI全球醫療保健指數自1995年開始有資料至今，長期平均本益比約22.36倍，目前本益比約20.85倍，評價仍屬合理，且企業獲利更優於過去水準。依彭博資訊最新預估，醫療保健指數的每股盈餘（EPS）明、後年可望持續成長，成長率分別達8.52%及10.91%，仍具投資價值。
德盛全球生技大壩基金經理人傅子平認為，生技基本面仍佳，包括官方通過新藥多、企業營收獲利高，且利率未大幅攀升前，併購可望延燒，加上2015年還會有一波專利斷崖，可引領生技指數再走強。
傅子平也提醒，由於生技股價已適度反映眾多利多，明年漲幅不排除可能趨緩，未來觀察重點在於廠商營收能否打敗市場預期。雖然市場預期已高，但在基本面正向帶動下，只要營收獲利超過預期，生技仍是有機會創造超額報酬的領域。
元大寶來全球成長基金經理人許志偉表示，那斯達克生技指數在近一個月更是表現亮眼，上揚6.8%，同期間S&P 500指數僅上漲1.7%，主因年底多數生技藥廠的新藥通過美國醫藥局核准，並且多數企業未來仍有更多新藥可上市販賣。
過去四天是美國血液醫療協會的會議，幾乎所有醫藥及生技公司都參加，並且在會議中推出許多創新新藥及更多醫藥改革，例如專治骨髓疾病及肝炎等疾病的藥物就相對受到重視。
預期明年生技醫藥產業上漲幅度，可能不如去年及今年，因多數生技公司評價已走揚，但多數投資人仍期待許多新藥推出，對於明年的生技展望及企業獲利能力可樂觀期待。
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生醫基金 布局時機到2013/12/11【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
根據投信業者的統計顯示，元月布局並生技醫療基金並持有一整年，投資勝率高，且時間愈長平均報酬率愈高。由於生技醫療類股長線題材佳，建議投資人可在年底進行準備。
群益投信統計近三年來結果發現，以摩根士丹利資本國際（MSCI）全球醫療保健指數來說，凡元月進場並留在市場一整年，投資勝率達100%，平均報酬率都為正數。且隨著投資時間拉長，平均報酬率明顯增加，持有一個月達4.5%、三個月為8.1%、六個月12.1%、一年11.1%。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，以醫療生技產業發展趨勢來看，不但有不斷擴大的老年化需求，支撐產業基本面，又有高產業研發成本及技術門檻，不易因殺價競爭壓低獲利，企業獲利得以穩健向上，也支撐投資人的信心，產業優勢豐富。百達投顧指出，2003年正式解開人類DNA基因序列，經過十年的研發、試驗及審核期，許多生技藥品已來到核准階段，未來兩年將是藥品上市高峰期。
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景氣循環消費股 吸睛2013/12/11【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
德意志資產及財富管理投資長沃爾曼（Asoka Woehrmann）指出，2014年全球經濟成長主要來自於已開發國家，金融市場將相對穩健，投資可以聚焦股市，擺脫衰退的歐股是首選。
沃爾曼日前於德國法蘭克福舉行的2014年市場投資展望記者會上表示，歐洲經濟已脫離最壞狀況，歐洲周邊國家的表現更是令人讚賞。
沃爾曼表示，未來一年，全球經濟成長將來自已開發國家，且是以美國領軍，只要美國不再陷入政府關門僵局，明年美國經濟將維持微幅成長。
日本則扮演比以往更為關鍵的角色，安倍經濟學第三階段的結構性改革加上對抗通貨緊縮，使日本成為各界矚目的市場。而中國大陸明年應仍有7.5%的經濟成長率，是推動全球成長的一大推手。
沃爾曼預言，2014年歐洲央行將維持低利率政策。「接下來這一年，歐洲央行將扮演要角。2014年，將不會見到限制性的貨幣政策，取而代之的是銀行業整合」。
沃爾曼指出。在2014年第1季，美國聯準會可能再度開始緊縮貨幣政策，將用「縮減」的字眼來降低購債幅度。經過一段波動後，明年下半年市場可望進入穩定階段，這將有利新興市場表現，美國大概要等到2015年才會升息。
四大工業國的債券，即德國、美國、英國與日本發行的公債，報酬率持續偏低，即使在部分情況下名目報酬率為正，但實質報酬率卻為負值，零利率在貨幣市場中將再持續約兩年。
差異化投資在2014年對所有債種而言，具備舉足輕重的地位，如公司債的利率溢酬提供良好緩衝。
相對於歐洲核心國家，歐洲周邊國家的公債與公司債亦提供利率溢酬。
德意志資產及財富管理歐非中東股票部門主管蓋哈德（Henning Gebhardt）看好股市表現。他指出：「2014年公司獲利將是股市的主要推手，在未來12個月，將進一步推升股市表現」。
蓋哈德認為，明年多數股市都有可能創造高達15%的報酬率，他並強調，儘管近來德國股市創下新高，「2014年絕不能錯過歐股」，與歷史水準相比，歐股仍相當具有投資價值。
除此之外，投資人應考慮景氣循環敏感度高的產業，因此建議加碼景氣循環型消費商品、工業、金融服務。
同樣地，小型股對景氣循環敏感度高於大型股，明年表現應可望超越大型股，建議投資人減碼受利率變動影響相對較大的公用事業與基本消費產業。
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市場趨勢+REITs,ETF,MBS組合及固定收益類篇 ETF基金台僅22檔 亞洲6國最少2013/12/11【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
股票指數型基金（ETF）在亞洲發展日益蓬勃，亞洲主要市場如台灣、香港、韓國、新加坡、日本、大陸等，近年ETF發展愈來愈多元化，檔數也日漸增多。
比較這些地區的ETF發展，台灣不論在規模、檔數、標的種類，都是六地中最少的市場。
據統計，台灣目前在證交所掛牌的ETF共22檔，總額76.31億美元，比起第五名大陸的79檔、221.27億美元已有一段差距；與檔數最多、規模最大的日本市場相比，更只有日本ETF規模的1�5，且日本ETF標的涵蓋債券、區域、商品產業、衍生性商品等，一應俱全。
大陸、日本、韓國三地交易所，明年將與歐洲最大的指數編製公司STOXX合作，推出連結歐洲指數化產品，由於亞洲各大交易所都沒有歐股相關ETF，這三地的歐股ETF掛牌，象徵亞洲ETF發展進入新的里程碑。
資產管理業者指出，雖然台灣ETF市場長年來有明顯成長，但連結標的相對保守，反觀大陸、香港、韓國等的ETF發展，在多元化標的刺激下，讓ETF規模、成交人氣急速上升。
以香港來說，香港ETF市場在推出A股ETF後，大幅提高散戶投資比例，加上香港運用RQFII的優勢，推出人民幣與港幣雙櫃台模式，讓機構法人可運用兩種幣別，在價格出現落差或匯率變動時轉換，不僅提高ETF規模及流動性，也使香港ETF規模大躍進，目前香港ETF單日成交量占整體市場的9％。
韓國ETF市場則自2009年9月推動亞洲首檔反向型ETF，2010年2月再推出亞洲首檔槓桿型ETF，大大改變韓國ETF生態。法人可以運用反向ETF避險，投資人也可運用雙向的投資工具，讓韓國ETF單日成交量，占整體成交比重達13％。
元大寶來投信指數暨量化投資事業群投資長黃昭棠表示，台灣的ETF只集中在台股與陸股兩大類。由於ETF市場每隔一段時間就會隨國際趨勢出現新樣貌或結構性改變，值得台灣市場及投資人持續關注。
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紅包行情 陸股ETF看漲2013/12/07【聯合報╱記者周克威�台北報導】
今年陸股自7月底觸底後，展開絕地大反攻，至今波段漲幅已超過15%，短中長期均線都上揚，指數更是站穩年線及季線，農曆年前紅包行情值得期待，看好陸股的投資人不妨留意相關ETF走勢。
目前陸股相關ETF中又以寶滬深（0061）、FB上證（006205 ）及元上證（006206）交投最為活絡。寶滬深以追蹤港股標智滬深300中國指數基金；FB上證則是以QFII額度直接投資大陸A股的ETF。成交量部分，以寶滬深周均量1.3萬張最多，FB上証及元上證周均量也有5,000張以上。
11月以來，中港股市隨著「三中全會」話題上沖下洗，11月12日發布的三中全會公報結果，讓市場大失所望，指數以大跌坐收；然隨後公布的改革草案，再度燃起股民對政府改革的期望，隨即指數一路上漲。另外，中國社會科學院經濟研究所4日發布的「中國經濟增長報告」中指出，未來五年中國經濟增長區間在6.4%至7.9%。
近期引起全球股市關注的焦點，則在中國的中央經濟工作會議將在12月中旬召開，到時候將會確定明年的經濟增長目標及經濟工作重點任務，就2000~2012年的統計結果顯示，召開後五天、10天上證漲多於跌，上漲機率分別是69.2%、61.5%。
另外，中國國家資訊中心近日完成「2013年中國股票市場運行分析與2014年展望」報告，預測明年陸股市場可能進入下一輪牛市，中外券商高盛、中金及申銀萬國等也正面看待陸股明年表現。
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歐股ETF 可望現身2013/12/11【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
看好歐股後市表現，元大寶來投信總經理劉宗聖指出，未來將朝現有台股及陸股以外的ETF市場發展，也不排除與歐洲STOXX指數編製公司有進一步合作，市場有機會看到歐股ETF問市。
元大寶來投信昨（10）日邀請歐洲指數巨擘STOXX指數編製公司來台，舉辦歐洲投資論壇，預期該公司的指數化發展，將從台灣邁向亞洲之後，試圖跨足歐美，未來將會與美國、南韓及各大指數編製公司進行產品研發深化。
劉宗聖表示，歐洲在景氣經歷多年谷底之後，投資展望趨勢看俏，尤其是美股頻創新高，日股今年來已大漲五成，歐洲股市的表現深受市場關切。
目前全亞洲大型交易所包括日本、香港及新加坡目前都無連結歐洲的指數化產品掛牌，歐洲投資機會展現，預料今年將會有超過三個亞洲主要國家，包括上海證券交易所、東京證券交易所、南韓證券交易等發行相關商品。
STOXX指數編製公司首席執行長哈特穆特格拉夫（Harmut Graf）表示，STOXX是全球最大結構式商品指數提供者，旗下兩檔最知名的Euro STOXX 50及STOXX Europe 600指數分別聚焦歐洲前50大藍籌股及歐洲大中小型類股。
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平衡型基金 搶推月配息2013/12/11【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
台灣配息型的債券基金備受投資人熱愛，但隨著美國量化寬鬆（QE）即將退場，公債殖利率將走高，債券甜頭減少，資金也開始轉向，2014年預期平衡型基金、高股息（入息型）股票基金，將成為投資人新寵。
投資專家指出，基金配息就像股票上市公司也會給股息一樣，但絕大多數基金配息是採取年配息，在台灣則流行月配息，連周配息的基金，也加入吸金行列。配息不僅常見於債券型基金，連平衡型基金和股票型基金也紛紛加入搶發月配息級別的大戰。
觀察今年在市場上大行其道的月（季）配息境外平衡暨股票型基金，月配息率在3%至4%之間，雖不一定比當紅的高收益債券基金高，但隨著全球景氣向上，股市表現將優於債市，月配息率上檔空間可期。
復華投信海外股票部主管詹硯彰指出，平衡型基金在台灣不是新產品，90年代初期台灣平衡型基金曾掀起一波募集風潮，當時的產品設計，以貨幣、債券加上可轉債為主，近四年市場追逐債券穩定與高收益，厭惡高波動，使海外債券型基金規模大增，現在進行式則是配息加上穩健曝險，使得平衡型、多重收益商品大受歡迎。
他預期，下一階段的趨勢將是追逐高報酬，保守資金將從債券基金流出，轉向股債平衡配置的基金。由於法令已放寬股債持重上下限，由原本的30%至70%，開放至10%至90%，估計明年第2季可以落實，平衡型基金的操作將更為靈活，也將重回市場的焦點。
詹碩彰認為，2014年投資，股市漲多伴隨震盪，優質基金的操作價值易被彰顯。穩健的平衡配置，有助提升報酬率。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，傳統月配息基金的配息來源通常僅來自於固定收益部位，但升級版的月配息增加紅利機制，除了「收益部位」外，還會加入「成長機會」，雙份收入的好處是，收益部位的債息、股息可做為存糧，能確保基金有利息活水，不會動用到本金。此外，資本利得適時停利，達到目標報酬後配給投資人，等於是高檔自動降低風險的機制。
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境外平衡基金 暴肥2013/12/13【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
今年來美歐日股等成熟國家股市崛起，股市的表現優於債市，帶動國人對於持有境外股債平衡基金偏好度。根據投信投顧公會統計，國人持有的境外平衡基金規模至10月底，已由去年底的553億元大幅增加至1,296億元，十個月內規模暴增743億元。
統計境外平衡基金績效，今年來平均有12.8%的報酬率，其中，以美股為主軸的PIMCO美國股票增益基金今年來報酬率超過三成；其次，聚焦日本的德盛東方入息基金今年來以22%，緊追在後：著重在歐洲的富達歐洲平衡基金今年來也有17.8%的報酬率，顯示美日歐股崛起，也帶動平衡基金績效。
境外平衡基金的月（季）配息率也是另一個吸引投資人的重點。根據晨星機構統計，大部分的平衡基金有3%-4%的配息率，而以澳幣計價的平衡基金配息率可以衝高至7%，除股債的資本利得外，配息及匯兌收益均是配息來源。
再從國人持有境外平衡基金規模來看，截至今年9月底止，摩根投信的多重收益及亞太入息兩檔平衡基金，吸金能力最強，兩檔基金規模合計已超過新台幣800億元；其次是富蘭克林坦伯頓全球投資系列－穩定月收益基金美元，也有176億元的規模，呈現直線上升的成長速度。摩根投信產品投資部副總劉玲君分析，平衡基金今年大行其道，主要是全球景氣回春步伐顛簸，投資者需要時間恢復對股票的信心，加上金融市場持續在量化寬鬆（QE）退場預期及景氣復甦間搖擺，波動幅度不小，導致資金尚未全面轉進股市，造就了平衡型基金的成長空間。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，全球資金環境寬鬆，搭配亞洲人口老化的退休潮趨勢，多重收益概念商品迅速崛起，不但台灣投資人青睞有加，香港也熱烈追逐多重收益產品。
根據統計，香港平衡型基金銷售總額占整體基金銷售量比例，從去年的10%增長至今年7月的33%，對照台灣境外平衡型基金上半年銷售占比僅11%，台灣平衡型基金還有很大的成長空間。
德盛東方入息產品經理許廷全認為，平衡策略是市場由收益轉向成長的橋梁，在對於明年全球景氣復甦有高度期待的投資人，可適度採取更為積極的平衡策略。
許廷全看好日股後市，日本在12月6日結束臨時國會，初步確認5.5兆元的消費稅相關配套政策定案，明年1月將討論包括能源政策與企業減稅等方案，日本政府在11月對自由貿易經濟特區已初步定案，預計從2014年起成立三到五個經濟特區，對於觀光跟投資會有正面貢獻，可望吸引觀光及外資直接投資，加上日股技術面轉佳，可適度持有。
掌握3R 績效強強滾
全球市場多空不明，股債平衡基金的需求順勢興起。投信業者指出，投資策略要掌握3R，選對貨幣（Right Currency、投資策略（Right Strategy）及選擇好的標的、能創造好的收益（Right Income）。
惠理康和美元平衡收益基金經理人劉佳雨表示，當上的投資環境，要採取「進可攻退可守」「動態鎖利」的穩定收益策略，商品面要股債都有，市場要跨足成熟和新興市場，全球布局、跨越景氣循環，才能掌握多空投資契機。
劉佳雨指出，從最近公布經濟數據來看，美國就業市場大有改善，生產製造指數、個人消費支出和國內生產毛額（GDP）數據皆優於市場預期，今年以來市場擔憂的美國量化寬鬆（QE）退場問題，終將會啟動。
根據過去美元在升息階段的表現，美元指數均有兩位數漲幅，QE一旦退場，儘管美元基準利率還沒有調升，但只要美國政府停止QE不再大量印鈔，美元過去十年來頹勢將會反轉，美元易升難貶。長期升值趨勢重啟，這時投資就要選擇強勢貨幣，有助賺取匯差。
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傘型基金進化 趨勢導向正夯2013/12/09【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
傘型基金以往聚焦不同風險屬性與新興市場投資題材的傘型基金，在後QE（量化寬鬆）時代出現新變化，投信業者看準未來美國、生技、消費等大趨勢，相繼推出以「趨勢導向」為主的新傘型基金。
國內投信發行的第一代傘型基金，主打「風險屬性導向」，同一檔傘型基金底下有穩健、保守、積極等不同投資屬性的子基金，供投資人選擇。
第二代「市場導向」傘型基金，建立在金融海嘯未爆發前、新興股市起飛的大環境，當時投信業者推出以新興市場為主的傘型基金，底下子基金聚焦後市最看漲的單一新興國家。
進入後QE時代，傘型基金也推陳出新，轉為「趨勢導向」，旗下子基金鎖定全球大趨勢、主流產業作為題材，像現今最熱門的美國股市、生技醫療、消費產業等等，都成了最新的傘型基金投資主流。
群益投信表示，人類的關鍵創新往往帶來百年商機，如18、19世紀瓦特改良蒸汽機，點亮工業技術水準；19、20世紀電力廣泛應用，催生大量中產階級及城市，大幅提升人民生活水準；至於21世紀革命性創新就是新創產業與生技醫療，不僅讓全球產業發展再洗牌，也帶動龐大商機。
復華美國新星基金經理人呂丹嵐解釋，隨科技與消費模式不斷演進，類股間差異將逐漸拉大，像是大盤小漲，但部分類股漲勢翻倍，也讓主動式基金走向趨勢選股，不單只跟隨指標操作。例如美國企業競爭力領先全球，長期主導創新技術與新產品，包括頁岩油氣、雲端科技、巨量資料或軟性的創意產業如媒體業等，都具有長期投資機會。
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買目標日期基金 存老本2013/12/10【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
施羅德投資的全球退休金調查顯示，愈來愈多國家採用確定提撥制退休金（DC）計畫，這種機制會成功的因素有三個：強制參加與強制提撥、提撥率至少達15%、訂定3%以上的實質目標報酬率。
台灣人口老化情形日趨嚴重，根據經建會的人口推計報告，預估2020年台灣的扶老比是22.6%，將超過扶幼比的17.5%，老化的速度使得國人不得不重視退休金的準備。
施羅德投資日前在總部倫敦公布一份針對全球所做的調查報告，這項叫作「確定提撥制退休金計畫之設計」，調查由摩根（Lesley-Ann Morgan）所帶領的施羅德全球策略團隊所負責。
摩根說，全球有愈來愈多國家採行DC計畫。在美國，企業DC計畫的總資產及成長率都已超越確定給付制（DB）。此外，在澳洲、英國、冰島、智利及丹麥，DC的規模也愈來愈大。
施羅德發現，DC計畫要成功，有三大關鍵。首先就是「提撥是否足夠」。摩根指出，為了確保有足夠的提撥金額，「強制要求」是克服惰性的最好辦法，因此提撥計畫中應該有自動加入的概念。
根據調查結果，如果沒有透過強制性來達到合理的門檻，則參加率通常會很低。例如，在澳洲，提撥率分階段提高，預計在2019 年7月達到12%。但澳洲最大的會計機構澳洲CPA仍提出警告，認為就算如此，依目前澳洲人的退休年齡來看，可能仍然不夠高。
摩根指出，研究顯示，提撥率至少要達到薪資的15%，而且每年至少要有3%的實質投資報酬率，才可在退休後保有適當的生活水準。綜觀全球狀況，假如退休後想要達到三分之二的薪資替代率，則將需要提撥薪資的15%達40年。
摩根強調，DC計畫目標報酬率的設定，應高於通膨，至少要有3%。摩根建議，退休金準備應以多元資產「高於通膨」型或「結果導向」型基金為主，並設定每年實質報酬率目標3%-5%。以目標日期基金來說，在美國、加拿大及英國都已很普遍，如果可以透過多元資產的方式投資，便可減少因為只投資股票而造成周期性波動的損失。
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市場趨勢+債券及貨幣篇 債券大師丹法斯：人口結構改變 牽動長期投資布局2013-12-09 01:23 工商時報 記者陳碧芬、孫彬訓�台北報導
資產管理要做的好，必須明確掌握長期趨勢，國際債券大師丹法斯（Dan Fuss）指出，許多國家及社會都走向高齡化，人口結構已改變到不可能走回頭路，由於各國政府的資金取得是固定的，卻需要更多的長期資金來奉養老人，累積的財政壓力持續轉移到金融市場，長期投資務必考量此點，在決策上做出具影響性的佈局。
為慶賀兆豐國際投信成立30周年，兆豐投信與本報共同舉辦「大師論壇」，邀請盧米斯賽勒斯資產管理公司副董事長丹法斯（Dan Fuss）擔任論壇的演講貴賓，丹法斯的投資原則長年堅持「4P理論」：Peace（和平），People（人民），Politics（政治），Prosperity（經濟繁榮），一方面作為觀察投資佈局的要素，同時也與實際市場聯結，將其分析結果作為基金供需的配置。
丹法斯指出，美國政治情勢、財政問題動輒牽動全球投資市場，美國國庫券殖利率代言了政治風向球。美國財政受到很多法令限制，未來政府資金會減少，原來的制度無法奉養老人，社會卻一直走向高齡化，於是政府動用年輕人的資金來奉養老年人，造成年輕人的負擔愈來愈大。
「這會是很大的影響」，丹法斯表示，每個政府募得資金的成本是固定的，如收稅等，即使美元是儲備資金，也是有固定成本，1990年代美國透過加稅來開源，那時是債券市場的美好時代。現在美國政府花更多錢，卻沒辦法開源，美國政府發行國庫券是靠境外投資人購買，未來美國政府勢必持續減少發債，境外投資人能買的部位也減少了，「試想，市場上的債券殖利率會如何變化？」
他提醒，由於現在各國政府都要借錢，利率上面臨很大的壓力，各國貨幣也都有升值的壓力，由於需要資金的單位是各國的財政部，其財政政策的規畫卻鮮少長達20∼25年，人口結構的改變事實上朝此趨勢發展，待扶養老人愈來愈多，政府需要資金的壓力會轉移到金融市場。這顯示，政治需要隨著人們及其社會變化而調整，其決策將外溢到經濟及市場，影響了繁榮的持續。
至於「和平」對於投資決策的影響，丹法斯指出，目前美國國防經費占GNP比率已下降到歷史低點，約3.5％，如果和平發生變化，會影響到美國國防預算的增減，未來若要增加60％，回到10年前的國防經費占GNP達6％，政府支出將增加25％，肩負政治責任的聯準會，可能會讓退場的QE再回來，等於是持續印鈔票來支撐金融市場，私人市場怎可能不受到影響？
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點心債 資產配置優選2013/12/11【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
寶島債發行熱潮於近來衝到高點，寶島債以發行金融債為主，在投資組合上較無法達到分散風險效果，且一般投資人尚無法購買。因此若要參與人民幣升值，專家認為投資點心債仍較具優勢，將是投資人固定收益資產的配置首選。
台灣寶島債市場是新興離岸人民幣債券市場，「寶島債」是指在台灣發行、交易，並以人民幣計價的債券，類似香港的「點心債」。但點心債除了發行時間較久，一般散戶均可參與投資，且發行以企業債比例較高，相對能分散投資風險。
寶島債巿場發展，可讓台商與投資人將人民幣資金留在台灣，並且架構人民幣回流投資大陸的管道，進而吸引外國機構與投資人的參與。對於是否加入投資寶島債的市場，宏利投信目前仍採取觀望態度。
宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫表示，目前國內人民幣存款已衝破1,000億元，雖為提供更多元的人民幣投資管道，金管會擴大寶島債發行來源，但目前政府仍僅開放包含境內政策性銀行、國有商業銀行或股份制商業銀行等三類銀行可發行寶島債，且限制銷售給專業投資機構，一般投資人尚無法購買。
陳培倫分析，受到今年來美國10年期公債殖利率彈升1%以上拖累，全球投資等級債券今年績效表現相對黯淡，以美銀美林指數為例，美國政府債與投資級債券都是負報酬，僅美國高收益債券由於具備較高殖利率的保護，全年仍有近7%的報酬。
然點心債卻表現亮眼，今年來報酬達6%以上，以投資等級的信評達成直逼高收益報酬的表現，這是由於點心債和美債相關性較低，加上人民幣匯率仍穩中有升，使得點心債券在市場震盪時仍有較突出的績效。
摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗表示，日本與其他海外市場發行人民幣債券已日趨活躍，有助未來市場對人民幣資產需求逐步走高，建議可透過新興債、亞債、點心債等標的，長線參與人民幣的升值潛力。
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歐洲可轉債 補漲可期2013/12/13【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
近期美國發布的經濟數據強勁，再度引發外界對量化寬鬆（QE）提前退場的憂心。目前多數分析師預期時間多半落在明年3月，雖然投資人已逐漸建立心理準備，市場也較能以平常心看待，但投資需要長期計畫，更需要妥善資產配置才有機會獲取較高報酬。
宏利投信投資策略部副總鄭安佑說明，QE退場代表美國經濟轉強，目前普遍預期美國聯準會（Fed）將等到明年3月才會縮減QE規模，預期到時候將引發美債利率續彈，市場波動度提升，但因QE減碼預期部分已陸續反映，到時候震盪幅度可望較今年夏天和緩，但建議投資人可在明年1月時針對QE退場，減碼投資或將資產做部分獲利了結。
雖QE退場短線有獲利了結壓力，但強勁復甦的經濟動能，未來將轉化為企業獲利，有利於股票與風險性資產續漲，這波修正反倒是往後加碼股市預作準備，畢竟明年投資策略仍是股優於債。
預估投資人可再進場加碼的時間點為明年4月至5月間，屆時可再布局歐股及新興亞股，中長線來看將回歸正常軌道。
明年QE退場仍會對金融市場造成小幅震盪，預估歐股短期下修幅度為5%至7%，美股則約6%至8%。不過鄭安佑指出，並不是所有資產都需要在QE退場前做減碼或部分獲利了結，可轉債反倒是投資人唯一可以續抱的資產。
歷史經驗顯示，在Fed過去的升息循環期間，可轉債績效表現通常勝過其他固定收益資產。由於Fed縮減QE議題及市場預期美債利率將隨經濟成長走揚，因此績效表現跟漲抗跌股市，並與美債價格表現呈負相關的可轉債，將成為明年債市投資的重點，其中又以歐洲可轉債為首選標的，因其具有價格面偏低以及落後補漲潛力等優勢。
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新興債券基金 止血了2013/12/10【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
新興市場債券基金終結連九周失血，新興股市債市重燃希望。基金業者指出，新興市場基本面佳，但投資人信心不足，要布局新興股市或債市時，宜精選市場。
美國聯邦準備理事會（Fed）主席柏南克於5月下旬宣布要讓量化寬鬆政策（QE）退場以來，新興市場債券基金受傷慘重，資金持續流出。不過，新興組合基金研究（EPFR）統計，到12月4日為止的一周，新興市場債券基金終止連續九周的賣超，出現高達25億美元的淨流入。
先機新興市場本地貨幣債券基金富盛產品經理高齊英指出，先前市場擔憂QE退場導致流動性緊縮，引發新興股債資金外流，其中流動性較高的標的反而受創程度較深。
不過，高齊英指出，新興債資金外流以零售投資人為主，策略性投資人則持續加碼布局，目前新興股市資金也已見回流。摩根大通預期，從5月起新興債資金流出440億美元後，2014年資金將恢復正常，流入三、四百億美元水準。
高齊英認為，先前部分新興市場對外資購買本地債往往持謹慎態度，但吸引外資介入有利於穩定匯價，且目前外資占本地債比重仍偏低。此外，成熟市場公債殖利率仍低，可望吸引本地債價值型買盤。
就基本面來看，美銀美林調查顯示，一半以上受訪者（54%）表示，目前經濟處在循環中期，僅1%認為處於衰退。約六成受訪者對未來五年新興股市持「正向」態度，預估平均年化報酬介於6~15%。
高齊英強調，新興股市的評價面依舊具吸引力。在新興市場中，以亞股最受期待。
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高收債市 明年續看俏2013-12-11 01:48工商時報記者孫彬訓�台北報導
2014年高收益債券市場表現將取決於兩大因素，包括經濟動能與貨幣政策，明年在景氣持續穩定復甦下，法人持續看好高收益債及大陸債市的後續表現。
富蘭克林華美富蘭克林全球債券組合基金經理人王銘祥表示，歐洲企業的債信周期循環落後美國，目前仍處於去槓桿化過程。
富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特表示，2014年歐美經濟回升的趨勢，有利企業獲利成長，目前歐洲評價面仍具相對優勢，預期歐洲高收益債利差收斂的空間相對較大，短期季節性行情可望持續延燒。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）指出，面對量化寬鬆（QE）退場預期反覆不定，債券走勢震盪加劇，但高收益債表現一枝獨秀，在股票大出風頭之際，還能走揚收紅，主要是美國高收益債與美股相關係數達六成，與公債殖利率則為負數。
且考量債券供需基本面與企業獲利、景氣復甦等面向，他指出，高收益債的投資價值均顯而易見。
ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，JPM統計2013年美國高收益債違約狀況溫和，截至11月底共20筆違約，總金額78億美元，皆是金融海嘯後以來的低點，反應企業信用結構強化，各國央行仍將力保低利環境延續，具較高持有價值的高收益債仍是主要看好投資標的。
鋒裕投資高收益債團隊資深副總裁范雁德（Andrew Feltus）認為，企業基本面佳，高收益債利差僅稍微低於長期平均，且違約率大幅低於平均，高收益債仍具投資價值，其中，全球資金環境目前仍相當寬鬆，對美國經濟具支撐力道，受消費、房市及出口帶動，預計美國2014年經濟成長率約2.5∼3％。
施羅德中國債券基金基金經理人李正和指出，看好離岸人民幣債券後市，主要是大陸近期公布的製造業採購經理人指數、出口年增率與貿易收支等皆優於預期，顯示大陸經濟已止穩，有利人民幣後市，用人民幣計價的大陸債券參與大陸經濟成長，是不錯的選擇。
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高收益債 魅力無法擋2013/12/13【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
隨著美國財政風險緩解，金融市場對於量化寬鬆（QE）退場反應逐漸鈍化，10月境外基金規模較上月成長2.27%，突破2.7兆元，更登上下半年來的新高水位，主要來自股票基金挹注，單月新增462億元，居各類型之冠，而且，連續二個月站上兆元，來到1.07兆元，創下近七個月新高。
儘管股票基金大出風頭，高收益債的青睞度卻始終不減，10月基金規模正式突破9,000億元，創下歷史新高，並較上月新增348億元，僅次於股票基金，顯見與景氣高度連動的高收益債依然魅力十足，成為債券投資首選。
摩根證券副總經理謝瑞妍分析，美歐日經濟數據好轉有目共睹，中國經濟動能也第4季明顯回穩，全球景氣朝正向發展趨勢明確，市場風險胃納量跟著提升，激勵投資人重新擁抱風險性資產，也進一步推升境外股票基金規模連二月走升。
明年全球經濟環境可望維持穩健復甦腳步，伴隨美國利率中長期回歸正常化等趨勢，謝瑞妍建議，明年資產配置宜持續擴大股票布局，持續看好美國及亞洲引領的投資機會，以及歐洲基本面復甦的成長契機。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，債券走勢震盪加劇，唯高收益債表現一枝獨秀，主要是美國高收益債與美股相關係數高達六成，與公債殖利率則為負數。全球央行下半年續行寬鬆，高收益債在收益率保護與利差收斂機會下，具緩衝以抵消美國利率回升風險，並可參與美國經濟成長動能，因而獲得資金持續追捧。
元大寶來中國高收益點心債券基金經理人毛宗毅表示，由於點心債於盤整後已呈現穩步回升，目前中、美、歐、日等市場均無即刻升息的必要性，將有利於點心債的後市表現。
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亞高收債 今年表現靚2013-12-11 01:48 工商時報 記者呂清郎�台北報導
今年全球經濟動能逐漸加溫，法人指出，預期明年亞洲成長動能持續，亞高收公司債存續期間短，違約率低特質下，2014年亞高收表現仍可期待。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，穆迪信評公司預測亞洲高收益公司債違約率僅1.6％，低於全球高收益債券的2.9％，亞洲公司體質健全，2002年紀錄以來，亞洲違約率在多數年分均低於全球，大陸房地產債券尚無違約紀錄，加上人民幣仍具升值潛力，亞高收可持續吸引投資人目光。
鄭易芸指出，對於明年美國10年期公債殖利率有機會走升的環境下，債市布局應重視短天期債與高殖利率兩條件。
她表示，相較於歐美，亞洲擁有較高的殖利率，亞洲經濟回穩，利差具收斂優勢，且亞高收公司債存續期間短，對利率上揚較不敏感，且高收益債與景氣連動性高，在明年景氣持續走升下，高收益債仍是可列為2014年度資產配置。
群益多重收益組合基金經理人鍾美君認為，上周歐美經濟數據普遍優於預期，顯示全球景氣持續復甦，支撐高收益債市。以區域來看，亞洲高收益債漲幅居前，上漲0.23％，美國上漲0.05％、歐洲小跌0.01％。
展望後市，景氣基本面良好加持高收益債表現，美林全球高收益債指數殖利率目前為5.91％，歐洲、美國及亞洲殖利率約分別為4.5％、5.9％及7.6％，高收益債對資金仍具吸引力，其中以亞洲高收益債券殖利率最高，將最受市場資金青睞。
富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅•蒙特強調，在美國聯準會政策退場的預期心理下，新興高收益債須留意流動性緊縮與債信風險。
他指出，反觀歐洲高收益債市，過去幾年因歐債問題，不受國際資金青睞，反而有機會持續受惠景氣轉機、企業獲利轉佳、貨幣政策寬鬆的利多，吸引資金回流，從今年來淨流入歐洲高收益債券基金規模已超過230億美元可見端倪。
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歐洲高收債 旺到明年2013-12-09 01:24 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
法國興業最新報告指出，歐洲經濟復甦腳步緩慢，反而提供貨幣政策更寬鬆彈性的空間，法人預期，歐洲央行將維持低利環境更長一段時間，使歐洲高收益債利差有進一步收斂機會，預估2014年歐洲高收益債總報酬率將有7％水準。
從資金流向來看，也出現了顯著的差異，根據EPFR統計至12月4日，今年來淨流入淨流入歐洲高收益債基金總額超過210億美元，但同期間美國高收益債券基金則流出30億美元，顯示出貨幣政策的不同調，以及投資人對持有歐元資產的信心已明顯提升。
富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特表示，目前歐洲高收益債正處於投資的甜蜜點，一來經濟觸底回升、企業獲利將由今年的萎縮轉為明年兩位數的成長；二是歐洲企業仍處於去槓桿化階段，預估淨槓桿倍數將由今年2.1倍降至2014年1.8倍，將持續有利債權人權益。
皮耶羅．蒙特認為，目前利率風險較低，受惠經濟緩慢復甦，物價水準偏低，歐洲央行有較大的空間再行使寬鬆政策；而且評價面尚未完全反應系統風險下滑，預期利差還有再收斂的機會。
富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶認為，2014年高收益債市表現將取決於兩大因素，包括經濟動能與貨幣政策。
法人指出，美國經濟動能加速，瑞銀估2014年上半年美國GDP有望加速至3.25％，消費支出將由今年2％上升至3％水準，聯準會政策目標將驅使利率逐步回歸正常化，美國企業資產負債表焦點將從修復轉擴張，未來將持續關注企業併購題材。
天達投顧指出，除了來自美國公債殖利率收斂的利多消息，值此財報公佈旺季時刻，由於歐洲景氣持續復甦、企業營收獲利表現不錯，公司債利差同步收斂，歐洲公司債因較佳的利差價值，表現突出。
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歐洲高收債 今年來漲5%-2013/12/10【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
自2008年以來，債券型基金連續五年獲得龐大資金挹注，但受到經濟前景漸明朗與聯準會量化寬鬆（QE）政策退場疑慮，今年6月以來卻呈現月月淨流出，累積今年來淨流出548.18億美元，是近五年多來首見。
投信業者指出，由於全球經濟動能逐漸加溫，加上聯準會QE退場擔憂促使資金自債市退出，不過，相較今年5月高收益債市在聯準會可能縮減量化寬鬆政策規模的影響下，有明顯的資金淨流出，近期資金流向已趨穩定，統計過去13周中，僅有一周是流出，顯現債券仍是資產配置中不可或缺的要角。
富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，隨著總體經濟成長，聯準會終究會開始縮減購債，全球利率上升是一種長期趨勢，因建議債市布局首重防禦利率上揚風險，配置上應側重短天期債與高殖利率的兩大策略。
而觀察今年主要債市表現，新興股市受到資金回流影響震盪最為劇烈，今年以來新興債券型基金平均績效走跌逾一成。
麥可．哈森泰博表示，相較新興債市的弱勢表現，歐美成熟國家受惠經濟穩健復甦，與景氣連動性高的高收益債今年來表現亮眼，又以歐洲高收益債績效平均漲逾5%最佳。
柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱表示，歐洲高收益債券自谷底反彈，今年表現不俗。
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免報稅程序 貨幣基金未來不強迫配息2013-12-13 01:19 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
投資人愛配息基金，讓台灣資本市場流行配息基金，但貨幣基金配息牽涉到「課稅」問題，則不太受投資人歡迎，依照93年規定，財政部要求貨幣基金一定要配息，在經過財政部特案核准後，未來投信發行的貨幣基金都可以不要配息。
近期各投信收到由金管會函轉財政部同意投信未來在發行貨幣基金時，可以免依照民國93年時財政部決議貨幣基金要強制配息的規定。
投信表示，其實「貨幣基金」原本就只是提供給法人或者投資人作為資金的「停泊」，是屬於短期的，不是用作「長期投資」，因此，沒有投資人買貨幣基金是想要「配息」，更何況配完息之後，法人及個人都會牽涉到「稅」的問題，對投資人而言配息反而麻煩。
民國99年時，一些類貨幣型基金轉為貨幣基金，在經由投信投顧公會、證期局等主管機關和財政部溝通後，財政部已特別出一行政命令，允許該批類貨幣基金在轉貨幣基金時，可以不必要配息。
但投信投顧公會表示，因公文只限於該批由類貨幣基金轉貨幣基金，至於新募集的貨幣基金還是得依照財政部規定。日前財政部則再同意，未來新募貨幣基金可以不必要將息值配給投資人。
目前國內投信有47檔國內貨幣基金、1檔跨國貨幣基金，47檔國內貨幣基金規模達8,229億元，金額相當龐大，並占國內投信資產規模的1兆9,537億元的42％。
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| 東南西北找基金-看基金在說話篇(看他們怎麼自賣自誇) |
新上市基金+債券篇 檔數規模增 ETF新年多選擇2013-12-13 01:19工商時報記者陳欣文�台北報導
全球ETF發展的速度與品項與日俱增，從產品檔數、產品規模都有持續向上趨勢，國內資產管理業者也呼應這股趨勢潮流，明年起將隨亞洲ETF市場走向更多元化。
元大寶來投信指數暨量化投資事業群投資長黃昭棠表示，台灣ETF市場長年下來具明顯成長，但較像是「物理變化」，是隨國際ETF板塊的壯大而讓市場逐漸熟悉，但亞洲鄰近國家如大陸、香港、南韓等地的ETF發展卻是「化學變化」，不僅加入產品創新的元素，也讓ETF規模、成交量或投資人策略運用都有別於以往。
他指出，台灣未來應可借鏡鄰國的發展經驗，在國內市場發酵。
就亞洲ETF市場發展趨勢而言，香港ETF市場在RQFII A股ETF推出後就產生重大轉變，除了散戶投資比重提高，國際資金也進駐香港投資。
元大寶來投信總經理劉宗聖表示，全亞洲大型交易所包括日本、香港及新加坡，目前都沒有連結歐洲指數化產品掛牌，但鑑於歐洲投資機會，預料2014年將會有超過三個亞洲主要國家，包括上海證券交易所、東京證券交易所、南韓證券交易所等發行相關商品。
此外，大陸多家基金公司將會運用QDII執照發行歐洲連結產品，顯示亞洲市場在產品多元佈局方面，已將歐洲投資正式納入考量。
摩根投信產品投資部副總劉玲君指出，為加速金融市場國際化，主管機關近年有愈來愈多投資、理財的新品持續引進台灣；不僅ETF產品更趨多元，自去年起包括可提供月配息的多重收益基金、A股基金、以及多幣別計價基金等，都可說是台灣投資市場的新鮮貨。
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綠色債券熱 明年發行規模倍增2013/12/12【聯合報╱記者孫中英�台北報導】
綠能環保議題發燒，全球「綠色債券」隨之升溫。統計顯示，到目前為止，世界銀行已發行逾300億元的綠色債券，美洲開發銀行正計畫發行500億元，美國麻州政府也開始發行綠色債券，還提供免稅優惠。
根據外電報導，國際組織及各國政府加入發行綠色債券，「綠色債券」明年發行規模可望「倍增」；在未來5到7年內，綠色債券占全球債券市場總發行量比率將達1成，甚至達15％，影響力不容小覷。
據了解，世界銀行早在6年前開始發行綠色債券，起初希望籌措資金，以因應全球氣候變遷，後來部分資金轉而救助因天災需要重建的國家或地區。
近年來，世界銀行每次發行綠色債券，立刻被搶購一空；蘇黎世國際金融集團曾經一次認購10億美元，是近年最大手筆，花旗、荷蘭Aegon集團也都斥巨資投資，這些國際金融大咖透過投資綠色債券，貢獻對環保的些許心力。
同時，綠色債券「發行人」愈來愈多，除了世界銀行，美洲開發銀行也有10年期、500億美元綠色債券發行計畫，籌資用途包括擴大美洲各國再生能源開發和環保業務。
美國還有州政府例如麻州，已開始發行綠色債券，提供一般投資人投資，可享免稅優惠。
德盛安聯全球綠能趨勢基金經理人洪華珍說，國際金融機構搶買綠色債券，台灣的金融機構很難搶到額度，台灣投資人目前也無法直接投資綠色債券，不過仍可投資「綠能基金」，趕搭上這股環保風。
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己上市基金+債券篇+優惠篇 摩根2檔境外基金 暫停申購2013-12-13 01:19 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
根據銀行通路公告，摩根太平洋科技基金及景順日本基金，分別因國人投資比率已接近70％上限，以及規模過大，因此均暫停接受單筆申購及轉入。
繼貝萊德歐洲靈活股票基金因規模過大而暫停投資人申購，景順日本股票優勢基金近期因規模接近其最適管理規模，該基金規模目前已達1,500億日圓，所以從11月底起暫停所有申購及轉入。
另外，摩根太平洋科技基金則是因為台灣投資比率已近70％，因此，摩根證券12月6日緊急通知各通路，暫停接受單筆申購及轉入。
該兩檔基金只要規模或者台灣投資人投資比率回到適當標準，該兩檔基金隨時都可能重新恢復申購。因德盛日本基金之前也因為台灣投資人投資比重較高而暫停台灣人申購，但11月中旬已重新開放申購。
對於日股後市，景順日本投資團隊表示，目前日股未能走出過去4個月的箱型整理，短期日圓因美國債務問題而表現相對強勢，加上缺乏新的利多訊息，將使日股持續維持在箱型整理格局。
由於日股評價仍低，短期下檔風險也應有限。景順日本投資團隊說，尤其在2020年東京奧運成為推升內需市場重要動力，內需市場暢旺對內需小型股助益最大，積極型投資人可選擇中小型股基金。
目前正在作額度控管的共同基金，根據銀行通知，還有富蘭克林華美全球高收益債基金、柏瑞全球策略高收益債基金、富蘭克林坦伯頓邊境市場基金等，都因為資產規模明顯增加，申購額度都由各通路控管當中。
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基金公司狀況+推廣優惠篇 平衡指數型基金 改採申報生效2013/12/11【聯合報╱記者孫中英�台北報導】
金管會昨天宣布，再次擴大基金「申報生效」範圍；新增「國內募集投資國內平衡型基金及指數型基金」，可直接申報生效。
新制自明年1月底實施；但所有「境外基金」仍不開放申報生效制，全須適用核准制。
金管會證期局每年都檢討基金申報生效範圍，去年已開放「國內募集投資國內及國外的股票型基金、組合型基金及所有類型基金的追加募集案件」，可直接申報生效；近日又決定再放寬可申報生效的基金種類，讓投信業者能掌握基金發行時機，提供更多產品讓投資人選擇。
證期局表示，如果採取核准制，基金審查時間約須40個工作天；但若採「申報生效」制，效率較高。像投信募集投資國內市場的基金，在申報後12個營業日即生效；若是投資國外市場基金，則須30個營業日生效，投信業者再向中央銀行申請同意函，即可發行。
雖然證期局再次放寬可「申報生效」的基金種類，但根據投信投顧公會統計，目前市場各式基金產品中，最大宗就是「債券型基金」，但「債券型基金」仍非可申報生效的基金種類；此外，國內募集的所有「保本型、指數股票型、貨幣市場型」基金，仍須採取核准制。
證期局統計，今年送審的47檔基金中，只有9檔可適用「申報生效」，即大多數基金仍都須採取核准制。
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平衡型指數型基金 申報即生效2013-12-11 01:48 工商時報 記者彭禎伶、張中昌�台北報導
擴大國內投信業者商機，金管會昨（10）日宣布，將擴大開放可採「申報生效」制的基金類型，增加國內募集投資國內的平衡型基金及指數型基金，從原本必須申請制，改為只要12個營業日的申報生效制，可加速業者推出新基金的時間。
這次金管會是修正「證券投資信託事業募集證券投資信託基金處理準則」第12條，仍要先進行法規預告程序，預計明年元月底可正式上路。 目前可採申報生效制的基金包括國內募集投資國內外的股票型基金、組合型基金，及所有類型基金的追加募集案件，這次再加上投資國內的平衡型及指數型基金，若以國內現存的基金檔數622檔來看，已有逾七成的基金未來都能採申報生效制加速問市時間。
這次的開放主要是金管會主委曾銘宗在9月與投信投顧負責人座談時，當時就承諾會優先研究擴大開放可申報生效的基金類型，至於貨幣型基金部分，及國內募集投資國外的平衡型、指數型基金，則仍在研議中，未在此次開放之列。
今年國內投信業者共送審38檔新基金，其中有19檔已獲核准，另外有9檔是申報生效，等於今年國內投信已有28檔新基金可對外募集。
投信業者爭取基金送審可採負面表列方式，儘可能減少需送審的基金類型，金管會也承諾會逐步研議擴大申報生效的基金態樣，目前仍必須申請核准的基金類型包括國內募集投資國內外固定收益型基金、保本型基金、指數股票型基金；國內募集投資國外平衡型基金、指數型基金及投資國內外貨幣型基金。
金管會表示，會逐步研議擴大申報生效的基金種類，這次先開放投資國內的平衡型基金及指數型基金，即是因為此類基金較為單純，目前投資國內的平衡型基金有25檔，指數型基金則只有3檔。
