QE退沒在怕 恐慌指數大跌2013-12-20 01:17工商時報記者林國賓�綜合外電報導
美聯準會（Fed）周三以經濟復甦力道夠強為由，宣布量化寬鬆（QE）緩步退場，同時強力保證維持超低利率環境至2015年。原本緊張萬分的投資人大感安心，恐慌指數大跌，歐美日股市齊唱高調，突顯市場恢復信心。
美股道瓊工業與標普500指數周三大漲逾1.7％，同創歷史新高，周四開盤受回吐影響溫和回跌。日股周四飆至6年最高、歐股也大漲1.5％。另一方面，美元也告走高，兌日圓站上104日圓，一度創6年高點。
QE確定緩退等於消除近幾個月來有關QE何時退場的不確定因素，投資人信心反而大增，與投資人信心反向變動的CBOE美股波動率指數（VIX），也就是俗稱的恐慌指數，周三暴跌15％、收13.8點，創2個月來單日最大跌幅。
Fed周三宣布決策會議結果，從明年1月起每月購債規模小幅縮減100億美元，啟動QE退場的時點雖比市場預期還早，但縮減幅度則比市場家預期少，Fed還釋出加碼維持超低利率環境保證期間的利多，意即超寬鬆貨幣政策至少可維持至2015年。
波士頓Ameriprise Financial公司首席市場策略師喬伊（David Joy）指出：「QE減碼等於是Fed對經濟復甦投下信任票，也朝向貨幣政策正常化邁出第一步，這對於許多投資人來說，反而如釋重負。」
花旗貨幣策略師英葛蘭德（Steven Englander）表示：「Fed的減碼購債決策可以說是非常溫和的縮減，投資人似乎馬上把縮減購債的擔憂忘得一乾二淨。」
亞股周四普遍開高，以日本、澳洲股市表現最為突出，日股同時挾著日圓重貶的利多，刺激日經指數收盤大漲1.7％，來到15,859.22點的6年新高。澳洲股市單日漲幅也達2.1％。
不過，香港、中國股市則逆勢大跌，導致摩根士丹利資本國際（MSCI）亞太股市指數最後僅小漲0.1％。
歐股周四則全面跳空開高，英、德、法股市漲幅均逾1％，Stoxx 600歐股指數跳升1.5％。
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QE將縮減 貨幣政策轉向總體經濟數據2013/12/20【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
美國量化寬鬆（QE）貨幣政策開始縮減，投資專家認為，未來金融市場的焦點，將逐漸由貨幣政策轉向總體經濟數據和企業獲利。
至於QE會在何時會完全功成身退？根據華爾街日報調查，約39％受訪者認為明年第三季、34％認為將在第四季全數退場。
摩根證券副總經理謝瑞妍強調，QE退場，並不代表利率上調，特別是聯準會本次強化了未來沒有升息的急迫性，且美國核心通膨僅1.1％，即使失業率低於6.5％，也無立即升息的必要性。
她預估，升息時間點最快可能落在2015年，通膨數據將是未來聯準會政策觀察的重要依據。
聯準會主席柏南克開出縮減QE的第一槍，宣布自明年1月起，每月購債規模將從850億美元下調至750億美元，美歐股市大漲回應，不過昨天亞股淡定，漲跌互見。
聯準會在此時宣布縮減QE，有點出乎市場預料，但柏南克也指出，減碼過程將視經濟狀況而定，若基本面轉弱，不排除暫停減碼QE的步伐；另外，只要美國失業率高於6.5％，且通膨達不到2.5％的門檻，利率就會維持在超低水位，貨幣環境還是相當寬鬆。
復華海外股票部投資主管詹硯彰分析，聯準會成功達到宣布縮減QE，卻不顯著衝擊金融市場，例如美國10年期公債殖利率，在宣布當日僅上升2.89％，顯示聯準會成功說服市場，縮減QE不等於貨幣緊縮。
美國道瓊工業指數當日大漲近300點，再創歷史新高，反映柏南克揭示未來兩年貨幣政策維持寬鬆，不確定性下降，滿足市場期待，金融市場已逐漸擺脫QE終將退場的恐懼。
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QE淡退 風險性資產將續揚-自由時報1021220〔記者廖千瑩�台北報導〕
美國聯準會宣布量化寬鬆（QE）將溫和退場，昨日除香港及中國股市外，全球股市多正向以對，法人認為，QE底定且不代表升息，風險性資產將續揚。
困擾金融市場多時的QE政策，終於塵埃落定，聯準會宣布明年起縮減購債規模；影響所及，美股大漲，亞洲貨幣兌美元則出現貶值。相對於股市收漲行情，債券市場則承壓，美國公債殖利率仍上升6個基本點收在2.893％。
保德信投信投資管理部協理王華謙說，美國近期經濟數據強勁，市場對QE提前於年底前減碼已增加預期，而每月減少100億的規模算是非常溫和，雖減碼時間較市場預期提前，從這兩天市場反應看來，未造成市場恐慌。
投信業者多認為QE提前減碼是美國景氣持續轉佳的最好證明，有利後續風險性資產的表現。
摩根證券副總謝瑞妍認為，QE逐步退場後，各區域股市表現將隨基本面走入分化格局，成熟股市如美歐日可望續有表現。至於新興股市，安泰ING金磚七國基金經理人黃家珍說，短期內新興股市可望隨QE拍板出現反彈，只是基本面較弱的國家，在QE逐步縮手下衝擊仍較大，相對較看好經濟體質較健全的東北亞股市。
業者也說，QE漸次退場，預期美元相對其他貨幣轉強，且美國經濟成長相對於新興國家更明確，資金回流美國趨勢將擴大，新興市場將承受資金外流影響，新興市場債波動提高，宜審慎因應。
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風險性資產 可望續強2013-12-20 01:18工商時報記者孫彬訓�台北報導
美國明年1月起減少每月購債規模100億美元至750億美元，法人認為，在不確定性逐步消除後，股市將延續上揚動能；預期市場仍將長期維持低利率環境，債市最為看好風險性債券的高收益債券價格將續強。
安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，市場預期美國升息時點仍落在2015年之後，在尋求收益的需求不退下，高收益債券明年價格走勢將持續走強。
富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特表示，歐洲企業的債信周期循環落後美國，目前仍處於去槓桿化過程，預估淨槓桿倍數將由今年2.1倍降至2014年1.8倍，有利債權人投資權益。他指出，歐洲存在較低的利率風險，目前評價面亦尚未完全反應系統風險下滑，預估利差有較大的收斂空間。
新興市場債券部分，安泰ING新興高收益債組合基金經理人郭臻臻指出，寬鬆政策確定退場，新興市場債經歷價格修正後，將逐漸回歸投資價值基本面，估值相對便宜下，仍有表現空間，可逢低買進，區間操作為宜。
安泰ING全球高股息基金經理人白芳苹表示，美國聯準會官員對於升息路徑的預測較9月時更偏鴿派，美股漲幅已高，建議投資人可於股市稍作回檔修正時再布局。
其他成熟股市部分，基於歐日央行貨幣政策續有寬鬆空間，加上經濟基本面已出現明確改善，預期明年第1季乃至於全年均存在投資機會，在政策不確定性逐步消除後，市場將延續上揚動能，看好後市表現。
先機美國股票系列基金富盛產品經理高齊英表示，美國經濟可能自2013年第4季的不到2％，明年第4季有機會加速、成長幅度有機會逾3％，其中工業、科技、能源、金融與健護將是最為受惠的類股。
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投資策略 投信：股優於債 瞄準景氣復甦受惠族群 債券選短天期2013年12月20日【劉煥彥、陳瑩欣╱台北報導】
投信業者認為，美國QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）開始退場，意謂金融市場主要變數消失，重回企業成長基本面，建議投資策略秉持股優於債、選擇景氣復甦受惠族群、債券選短天期等。
升息規劃是觀察重點
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平建議，投資人可留意具活力的創新產業，例如受惠於雲端及網路新模式的科技業、推動美國能源創新的頁岩油產業，及美中節能環保產業。
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪指出，債市波動回歸正常，投資人也意識到聯準會縮減購債不代表政策緊縮，因此未來升息規劃才是觀察重點。他預期，美國最快2015下半年升息，溫和通膨使聯準會不至於緊縮貨幣政策，建議投資人以信用債為債券投資首選，目前仍以高收益債為配置主軸。
黃培直：債選短不選長
保德信投信投資管理部協理王華謙表示，QE退場有利風險性資產表現，在產業上，他較看好景氣復甦帶動的消費與中小型股、技術創新的頁岩油建設及醫療生技股。債券方面，他看好美元計價的投資級新興市場公債及公司債，因其殖利率與利差相對已開發國家的高收益債，具備很大吸引力，且市場已反映QE退場利空預期，後續補漲可期。
中信銀財富管理處副總黃培直表示，現在是全球資金歷來最寬鬆時刻，應掌握4大原則：第1是股優於債；第2是各產業中生技消費等高質化產業表現最佳；第3是主流貨幣靠向成熟國家；第4是債券宜選短不選長。明年聯準會應從「極寬鬆」走向「相對寬鬆」，不至於大幅緊縮，各國公共投資將被民間投資取代，公債表現不如公司債，高收益債優於新興債，明年第1季、第3季是股債調節好時機。
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後QE 股六債四2013/12/20【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
美國聯準會決定自明年1月起，溫和減碼量化寬鬆（QE）規模。投資專家指出，全球市場仍處於資金寬鬆、低利率、低通膨的環境，美國最快的升息時間預期是落在2015年，加上主要經濟體皆已出現景氣復甦，對股市表現可以樂觀以待，但債券也不宜偏廢，建議股債配置可採取六四比。
觀察主要市場對此消息面因素的反應，美，歐日等成熟國家股市「股」漲回應，但亞股除台、韓股市外，多數下跌；債市除全球高收益及歐洲高收益債指數收漲外，亦呈現下挫，反應出日後的股債走勢。
據統計，自從美國聯準會於5月22日喊出QE退場後，全球各主要資產表現，除全球成熟股市、全球高收益債及西德州原油，仍分別有6.67%、1.51%、4.01%的正報酬外，其餘都是負報酬，全球不動產及黃金現貨跌幅更逾一成。
投資專家指出，QE退場後，在資金回流及景氣復甦的效應下，持續看好美、日、歐等成熟股市及北亞股市表現，信用債與景氣連動關係大，仍有上揚的機會，而資金自金市撤離，將不利黃金走勢。
群益投信副總張俊逸指出，在後QE時代，投資應回歸到基本面，就股市來看，美國景氣復甦確立，經濟數據也不錯，值得投資；歐洲央行仍施行寬鬆貨幣政策，景氣度過最壞階段，有利於類股落後補漲，英國和德國經濟基本面表現強勁，後市不看淡。
就債市部分，張俊逸建議，以與景氣連動較高的高收益債為投資主軸，再搭配可轉債，在未來利率正常化環境下，收益率較高且存續期較低的高收益債將躍居投資亮點。
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QE政策調整 亞股受激勵、台股喊燒2013/12/20【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
困擾金融市場的量化寬鬆（QE）政策調整，終於塵埃落定，美國聯準會（Fed）宣布溫和縮減購債計劃，自明年1月起實施。政策發布後，美股應聲大漲，亞股受到美股大漲帶動，多以紅盤開出，台股也不例外。
摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒認為，預料美國整體景氣穩步向上趨勢持續，從而推動全球貿易與經濟增長，其中，台股企業獲利與國際景氣連動密切，將是最主要受惠股市。此外，台股明年度股息殖利率約3.5%，投資價值仍極具吸引力。
台新投信總經理藍新仁表示，市場面對QE退場，抱持著利空出盡的健康心態，在不確定因素排除後，有利於全球股市回歸基本面，今年漲幅相對較小的亞股，後市反彈行情相對看好，並以基期低的台股及陸股最值得期待。
德盛台灣大壩基金經理人鍾兆陽指出，接下來美國和中國大陸、日本的擴張將有利於經濟活動回升，企業盈餘因基期因素躍升，資金流向亦將有利台股。
復華全方位基金經理人孫民承表示，由於台韓與陸港等亞股市場與美國經濟呈高度連動，若美國經濟好轉，也將帶動出口，長線對以電子產業為主的台股具正面助益。
日盛精選五虎基金經理人林佳興認為，在不確定干擾因素去除後，台股在此氛圍下，後市展望樂觀，台股下檔風險有限，指數可望緩步向上。
至於亞洲其他市場，復華亞太平衡基金經理人詹硯彰認為，市場預期資金可能回流美國及成熟市場，由於日本央行可能持續擴大貨幣量化寬鬆政策，使日圓持續走貶，帶動日股創六年來新高，也將支持日股續漲。
柏瑞投信投資長唐雲益認為，中國大陸出口與美國景氣有高連動性，在美國內需消費逐漸回溫之下，將帶動中國及亞洲經濟成長，建議投資人可在大盤回檔之際加碼布局亞太基金。
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QE退場特別報導 通膨率低迷 美恐有通縮隱憂 不敢貿然升息 最快2015年才會考慮2013年12月20日【陳冠穎╱綜合外電報導】
美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）昨調降美國失業率預測值的同時，也調降通膨率預估，反映出對通膨率持續低於2%目標，通貨緊縮（通縮）風險升高的擔憂，多數理事預估Fed要到2015年才可能升息，繼QE退場後，進一步啟動超低利率政策退場。
周三Fed隨聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee，FOMC）會後聲明，發布理事對美經濟前景最新預測，2013~2016年經濟成長率目標與9月預估相近，但同期失業率目標獲調降，預估明年最低可降至6.3%，印證就業情況復甦，支持此次啟動QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）退場決定。
致力回復目標水準
然而，Fed理事同步調降核心消費物價增幅預估，核心通膨率直到2015~2016年仍低於2%，也解釋了會後聲明為何強調失業率降至6.5%後，仍將維持超低利率。
Fed主席柏南克（Ben Bernanke）說：「委員會已注意到通膨率持續低於目標恐對經濟表現構成風險，會持續密切監控是否有朝目標發展的證據。」他並強調，若通膨沒有返回目標值的跡象，Fed將會採取適當行動。
低通膨率影響工資
柏南克說：「使通膨率迅速回到目標水準並不容易。」他表示，通膨不會隨人的意志增溫，需要一些運氣及好的政策，但Fed將致力確保通膨率不會維持過低水準，再三重申採取任何措施來達成目標。
不過，柏南克對達成通膨目標深具信心，他說：「我們確信通膨將會回到目標2%水準。」
通縮隱憂使Fed不敢貿然升息，結束超低利率政策。在Fed理事對升息時間點預測中，17位理事有12位預測Fed在2015年才會考慮升息，3位預測要到2016年，預期明年就會升息的僅2位。
全球經濟十分低迷
經濟學家認為，通縮所導致的物價下滑，將會延後消費者的購買，且會加劇經濟遲緩，就算沒有通縮問題，過低的通膨率仍會使需求疲弱進而影響工資、企業成長和獲利。
《華爾街日報》指出，不只美國，全球主要已開發及新興國家均面臨通膨率偏低的問題。歐元區日前公布11月通膨率只有0.9%，比美國同期1.2%更低，日本則持續努力擺脫通縮。
中國今年通膨率估3.5%，比起5年前8%也大幅下滑。部分經濟學家指出，國家帶頭過度投資及產能過剩，未來還會進一步壓低物價。
摩根大通分析師陸普敦說：「全球經濟目前仍十分低迷，經濟恢復成長不代表恢復健康，未來還有很長的路要走，這也正是主要央行仍試圖刺激通膨升溫的原因。」
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減碼百億美元 QE下月起緩退 美歐亞股漲 金價跌破1200美元-自由時報1021220〔編譯盧永山、記者盧冠誠�綜合報導〕
美國聯準會週三結束眾所矚目的貨幣政策會議後，終於為縮減量化寬鬆（QE）揭開序幕！由於聯準會的政策方向明朗，消除市場不確定因素，週三美股大漲，帶動週四亞股和歐股走高；新興市場貨幣則因美元勁揚而受到打壓，國際金價一度跌破一二○○美元大關，創近半年新低。
聯邦公開市場操作委員會（FOMC）會後聲明指出，明年一月將把八五○億美元的每月購債規模降至七五○億美元，削減一○○億美元，包括美國公債和房貸擔保證券的購買規模各減五十億美元。
聯準會主席柏南克表示，若就業市場持續復甦，通膨率也上升，考慮在明年的貨幣政策會議上，以一○○億美元的幅度，循序削減購債金額。
不過，柏南克指出，削減購債規模的時間和過程不會預先決定，將根據經濟數據來採取行動，若經濟成長放緩，縮減購債規模可能跳過一或兩次；若經濟成長加速，縮減的金額可能多一點。
柏老規劃 明年底QE3完全退場
若按柏南克的規劃，預計明年底第三輪量化寬鬆（QE3）將完全退場，屆時聯準會的資產負債表將膨脹至四．五兆美元，為二○○八年金融海嘯爆發前的近六倍。
FOMC強調，即便失業率降至六．五％以下，仍將維持超低利率一段時間，尤其是通膨仍低於聯準會的二％目標時。美國十一月失業率為七％，通膨率一．二％。
聯準會官員：最快後年升息
出席週三貨幣政策會議的十七位官員中，有十二人認為，聯準會要到二○一五年才首度升息，且二○一五年底前聯邦資金利率仍將維持在一％以下；三人認為二○一六年才會首度升息。
根據聯準會發布的最新經濟預測，美國今年失業率將介於七％至七．一％，明年降至六．三％到六．六％。
聯準會也預估，今年美國經濟成長率介於二．二％至二．三％，明年升至二．九％到三．一％。但今、明年通膨率預估仍低於聯準會設定的二％目標。
受聯準會溫和縮減QE激勵，週三道瓊指數大漲一．八四％，史坦普五○○指數大漲一．六六％，雙創歷史新高。週四英國、德國和法國股市接力勁揚逾一％；美股則受最新就業及成屋銷售數字不佳影響，開盤小跌。
雪梨AMP資本投資人公司投資策略長奧立佛（Shane Oliver）表示：「聯準會的做法對市場是雙贏。他們對就業市場和經濟更加樂觀，又維持超低利率支撐經濟。我們樂意繼續買超股票，可以的話，還會買更多。」
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QE將縮減 美元走強、金價重跌2%-2013/12/20【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
國際金價再挫，美國聯準會宣布量化寬鬆（QE ）自明年1月開始縮減購債規模，美元走強、金價下挫，昨天每英兩黃金一度跌破1200美元。
昨天QE退場消息一出，金價大跌2％，回到6月以來低點。富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪表示，金價對QE的敏感度高，將促使在黃金市場的資金流向更具潛力的市場，從今年投資人持續減持ETF和央行放緩收購黃金速度的情況來看，都會壓抑金價表現。
摩根證券副總經理謝瑞妍也說，金實質需求未見明顯回升，投資需求也下降。根據世界黃金協會資料顯示，今年第三季投資人對黃金的需求較去年同期大減56％，黃金ETF的淨流出金額亦高達51億美元。
根據倫敦貴金屬研究機構GFMS指出，去年黃金金礦廠生產成本已經墊高至1211美元，一旦金價跌破生產成本，部分黃金生產商將面臨虧損風險，目前已經有許多生產商面臨自由現金流量為負的窘境，對股價也會有負面影響，加上金礦類股波動更高，都是黃金投資人需要留意的風險。
外資券商也不看好黃金後市，美銀美林證券報告，利率走揚、強勢美元、疲弱商品價格都使黃金價格明年持續承壓，最低可能來到1100美元；高盛證券認為，美國經濟將持續復甦，2014年黃金的目標價為1050美元。
但是也有一派專家認為，黃金已經來到相對低點，預期2014年第二季開始，隨著QE退場的負面干擾程度下降，美元也反應QE退場題材後，金價將從低檔爬升。
元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，未來黃金不可能再飆漲，而是緩漲，通膨就算增溫，速度也是緩步進行，因此黃金價格無法有過於激情表現，預期2014年金價區間將落於1100美元至1500美元。
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歐美股市吸睛 黃金商品淡2013-12-20 01:18工商時報記者陳欣文�台北報導
美國量化寬鬆（QE）政策漸次退場，針對明年基金投資方向，法人表示，QE溫和退場將有助歐美等成熟股市基本面行情續航，但恐不利黃金等商品表現，投資人宜調整配置，因應環境變化。
摩根證券副總謝瑞妍認為，QE購債規模的調整，強化市場對美國景氣復甦的信心，有助中長期美股表現和美元偏好的緩步回升，即使美國貨幣政策逐步收 緊，歐日仍維持寬鬆，且不排除未來加大量化寬鬆力度，可見全球資金環境預期充沛，搭配美國景氣帶領全球持續復甦，資金將持續流入風險資產。
謝瑞妍認為，具有景氣能見度及企業獲利動能的歐美日可望續有表現，與成熟市場經濟高度連動的北亞股市，預期將持續吸引國際資金流入；債券方面，在未來利率正常化環境下，相對偏好收益率較高且存續期較低的債券，以高收益債為首選。
統一全天候基金經理人朱文燕表示，QE逐漸退場，2014年美國ISM製造業指數將先下後上，為確保經濟穩定復甦，聯準會將繼續維持寬鬆貨幣政策 至2015年中，升息的利率風險言之過早，但QE變數解決，美股將回歸基本面，且國際股市及台股都已事先反應退場預期，可望逐步走上基本面行情。
群益投信副總張俊逸指出，觀察前一次QE喊退（5月22日）以來全球各資產表現概況，其中表現最好的是全球成熟股市漲幅6.67％，商品與不動產表現最差都有逾10％的跌幅，債市方面則是全球高收益債表現較佳，有1.51％的漲幅，新興市場債則是下跌。
元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，QE退場可望提升短期美元價值，對於持續處於淡季的金價將有負面影響，展望至2014年第1季，金價都將處於較為弱勢局面，但落底契機也浮現。
他指出，預期2014年第2季開始，隨著QE退場的負面干擾程度下降，市場可望開始轉而注意通膨，美元也於反應QE退場題材之後，轉而走貶，金價將轉而呈現低檔爬升格局。
德盛台灣大壩基金經理人鍾兆陽指出，QE退場利空出盡，接下來美國和中日的擴張將有利經濟活動回升，資金流向也將有利台股，但整體產業競爭力不足，因此宜從選股著墨。
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股票、人民幣聲勢扶搖直上2013-12-20 01:18工商時報記者黃惠聆�台北報導
根據房仲業調查，「房地產」已連續八季蟬聯投資人目前認為最佳的投資工具，但本季看好比重明顯下降，看好股票和人民幣計價的比重則大幅提高。
國內房仲集團以電子郵件寄發網路會員調查，在11月中旬至12月上旬共回收665分有效問卷。調查結果發現，有24.1％的受訪者認為房地產仍是目前最佳投資最佳工具，居各類投資工具之冠，但看好房地產的比重已降到近四季最低點。
排名投資人目前認為最適合的第二、第三名投資工具，分別是股票以及人民幣計價投資工具，而且投資人看好兩者的比重逐季增加。
本季投資人認為最適合投資股票的比重是15.2％，上次是13.9％；看好投資人民幣計價商品比重則是有9.1％，上季為6.7％，看好股票、人民幣資產的比重分別是近七季和近三季的新高。
法人表示，股票和人民幣計價投資工具確實是2014年較被看好的理財工具。德銀遠東投信表示，量化寬鬆（QE）縮減議題會讓股市震盪，但全球經濟可望持續成長、企業獲利成長持續改善，整體投資市場環境對股票相對有利。
除了看好房地產比重下降，黃金、外幣存款以及投資型保單看好比率也都在下降之列，黃金看好比重甚至降到2011年第3季以來最低點，法人同樣建議，投資人未來逢高可以減碼黃金投資標的。
先鋒投顧總經理周智釧表示，目前金價已經跌至QE2前的水準，即使已經「排出」量化寬鬆所創造的「泡沫」、「水分」，全球央行也還在增持黃金，但金價甚至黃金相關投資標的仍可能會受到QE退市消息影響。
他指出，建議持有黃金相關投資工具占投資組合中比重較高的投資人，可考慮在未來價格反彈減碼，轉換至其它潛力標的。
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新興市場備戰 競貶恐變阻貶 防資本外流 韓、菲、巴西將穩定匯價-自由時報1021220〔編譯盧永山、記者盧冠誠�綜合報導〕
聯準會宣布明年起縮減ＱＥ規模，市場擔心流向新興市場的資金可能逆轉，新興市場股匯市震盪加劇，週四韓元出現五個月來最大跌幅，印尼盾跌至五年最低，美元兌歐元則升至近兩週最高。南韓、菲律賓和巴西均表示，將設法降低本幣波動。
日圓、韓元大貶 台幣重貶二角
台幣在日圓、韓元分別大貶近一％、○．八三％刺激下，新台幣匯率連八貶、終場重貶二角，以二十九．九四五元兌一美元作收，創三個半月新低，續創兩年多來最長貶勢。
中央銀行於匯市收盤後提供主要貨幣對美元貶幅資料，暗示新台幣維持動態穩定，彭淮南隨即與一級主管開會，到晚上八點都還未離開央行。
週四韓元兌美元貶值○．八三％，為七月以來單日最大跌幅，南韓綜合指數盤中震盪幅度約一．四％。印尼盾、星幣、泰銖也走低。
南韓副財長秋慶鎬（Choo Kyung Ho）說，近期韓元兌日圓匯率變動加快且問題重重，當局不會不管貨幣波動，必要時將採取先發制人的行動。菲律賓央行也說，若預見近期內金融市場出現一些震盪，必要時將微調政策。
巴西干預匯市 至少延長半年
巴西里爾週三兌美元貶值○．五％，週四盤中續貶○．九六％；巴西央行發布公告表示，原定今年底結束的匯市干預計畫，至少將延長到明年六月底，甚至可能更久。巴西央行指出，從明年一月二日開始，每天將拍賣二億美元的外匯互換合約，必要時還將提供額外的美元賣盤交易。
法銀巴黎證券投資顧問公司大中華區資深策略師Chi Lo表示：「對包括亞洲在內的新興市場而言，如今的風險在於，資金將回流經濟正逐漸好轉的北美和已開發市場，短期內亞洲可能看到資本外流。這將是負面因素，抵銷掉聯準會昨晚所做決定的正面氣氛。」
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美元 現階段最受青睞2013/12/20【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
美銀美林證券12月全球固定收益型基金經理人調查結果顯示，美國公債利率長線走升趨勢幾乎確立。另外，美銀美林證券也預估，歐美高收益債市明年報酬率可望達4%至5%，可望成為表現最佳的債券類別。
調查顯示，逾七成經理人認為，到2014年底，美國10年期公債殖利率將維在3%以上。其中更有34%經理人認為，殖利率會高於3.25%。美元今年雖然強勢，但仍是現階段經理人最青睞的貨幣。英國經濟成長率預估值調升，經理人看好英鎊程度僅次於美元及北歐貨幣。新興國家貨幣已連續五個月獲加碼。日圓今年以來跌逾15%，但仍是減碼程度最高的貨幣。
有72%的經理人認為，歐洲中央銀行（ECB）明年上半年會採取更寬鬆的貨幣政策，其中43%認為ECB會再開始採取新一輪的長期再融資操作（LTRO）、23%認為可能再降息，歐元區的低利率政策可能再延續一段時間，因此經理人對歐元的看法也偏向減碼。
富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人哈森泰博（Michael Hasenstab）認為，在利率走揚的大環境下，債市投資需從各方面來賺取收益，預期匯兌收益將成為未來債券主要獲利來源，看好已開始結構性改革、政治環境趨穩、經常帳及基本面穩健的新興國家。
霸菱投顧指出，明年經濟復甦仍在正常軌道，通貨膨脹維持在溫和水平。各國央行將減少支持全球經濟成長的力度，逐漸縮減資產購買計畫的規模。只要經濟增長並未受到重大的負面衝擊，投資人會逐漸減持債券，債券收益率會緩慢上升。
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聯合國預測 明年全球加速成長2013-12-20 01:18 工商時報 記者陳穎柔�綜合外電報導
聯合國周三發表〈2014年世界經濟形勢與展望〉報告，預測全球經濟明年成長將會加速，但由於美國啟動量化寬鬆（QE）退場，全球景氣擴張之路料波折起伏。
聯合國預估，明年全球經濟成長率為3.0％，2015年更進一步，達3.3％，均高於今年預估成長率2.1％，主要是因為全球多數地區景氣預料都會趨於好轉。
聯合國專家們指出，由於歐元區逐漸擺脫景氣衰退，而美國經濟成長力道增強，因此現在較能正面看待全球經濟發展，此外，中國、印度等大型新興經濟體已成功中止過去兩年經濟成長減速的趨勢，景氣並轉而溫和加速擴張，這些因素帶動了全球經濟加速成長。
全球經濟儘管可望加速成長，仍會遭遇風險，聯合國指出，在QE逐步退場的過程中，可能引發景氣波動。聯合國這份報告出爐後不久，美國聯準會（Fed）即宣布，明年1月起啟動QE退場。
聯合國認為，Fed展開QE退場可能導致長期利率揚升，全球股市賣壓湧現。同時，流向新興市場資金可能銳減，新興經濟體將因QE退場而遭遇更多的外部衝擊。
聯合國表示，銀行體系及歐元區經濟脆弱、美國府會因聯邦債務而對立、中東及其他地區局勢緊繃，以及其他意料外事件恐阻礙全球經濟成長，導致經濟成長率無法達到聯合國預測。
聯合國預期，明年全球通膨將維持溫和，而失業仍將是一大挑戰。
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QE利空出盡 台股不跌反漲2013年12月20日【劉煥彥╱台北報導】
美國自明年1月開始削減QE規模，美股周三以利空出盡大漲反映，激勵台股昨同步上漲58.36點，收8407.4點，法人看好，在QE變數逐漸淡化後，本月台股有機會挑戰8500點以上反壓，再創波段高點，甚至延續到明年的元月行情。
選股鎖定4主軸
摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，美國確認明年1月削減QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）規模，反映美國經濟前景樂觀，且縮減規模不大，符合市場預期，在景氣穩步向上趨勢推動全球貿易與經濟增長，有利股市前景，台股企業獲利與國際景氣連動密切，將是受惠的股市之一。
葉鴻儒認為，明年台股預估盈餘成長率達12.1%，股息殖利率約3.5%，以投資價值而言仍具吸引力，選股可鎖定4大主軸：1、產業結構性轉佳的公司；2、產品或經營模式有利基；3、經營團隊正派；4、高配息且無需向股東要錢的公司。
國泰證期顧問處協理簡伯儀指出，市場不確定因素去除，未來對股市影響逐漸淡化，台股昨站上8400點，在年底集團及投信作帳啟動下，本月仍有機會挑戰8500點以上波段高點，對於後市多頭格局不看淡。選股方面，包括集團、投信作帳股、蘋果概念股之外，傳產股的水泥、食品族群都可留意。
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台股沾光 漲勢可期2013/12/20【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
2013年在成熟股市強勢領漲下，台股截至11月底上漲9.19%，指數來到自2011年8月以來的高點，進一步統計最新資料顯示，無論指數漲幅或外資流入，台灣都是新興亞股中的佼佼者。
而台股基金今年表現更不遑多讓，今年來基金報酬率超過三成的摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，最新美國公開市場操作委員會（FOMC）會議確認明年元月開始削減量化寬鬆（QE）規模，規模由850億美元降至750億美元。這決定的背後意義不僅反映美國經濟前景樂觀，且縮減規模不大，符合市場預期。
葉鴻儒分析，觀察對主要出口國的出口占國內生產毛額（GDP）比重，台灣出口至美國、歐元區、日本與中國四大主要市場，即占了GDP比重高達63.4%，且就MSCI台灣指數成分股來看，企業營收來自歐美中等市場比重超過五成，在其他亞太（不含日本）市場中比重最高，顯見歐美中景氣同步復甦，台股受惠程度不言可喻。
葉鴻儒指出，以近期美歐日中製造業採購經理人指數（PMI）都進入擴張階段且趨勢向上，應有利台灣出口動能持續增溫，帶動明年經濟成長率上看3.1%。
以獲利成長性來看，台股更相對具有優勢，受惠美歐及科技景氣回溫，科技產品新訂單將拉升台灣電子股業績動能，台股2014預估盈餘成長率仍可超過12%。
葉鴻儒預期明年台股大盤將區間整理向上、個股差異化表現。就產業面來看，電子股占台股權重一半以上，但各次產業卻表現分化，近一年出現成長放緩現象，電子股齊漲現象將不復見，選股能力將更重要。
明年台股投資，葉鴻儒鎖定四大選股主軸，包括產業結構性轉佳、產品或經營模式有利基、經營團隊正派、高配息且無需向股東要錢的公司等。
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大中華基金 績效蒙塵2013/12/20【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
受年底流動性趨緊、美國量化寬鬆（QE）縮減影響，滬深兩市昨（19）日開高走低，上證指數更已連八日下滑。37檔大中華基金近一周平均報酬率是-1.61%，僅群益華夏盛世、惠理康和兩岸價值兩檔基金尚有正報酬。
群益華夏盛世基金經理人葉書弘分析，陸股今年至今是負報酬，可是個股表現活跳跳，與大盤表現呈現分化現象。市場趨勢所在，也是投資利基的地方，他選股邏輯以「成長性」及「獲利」為主，在趨勢抓對的情形下，再以個股「評價」水位作為持股調節的標準。
統一大龍印基金經理人陳意婷表示，年關將近造成資金面較緊俏，大盤受壓，與其關注指數，不如深入掌握改革受惠股，看好環保、新城鎮、農業、軍工，將是明年經濟改革新局中的亮點。
陳意婷表示，短線來看，陸股走勢受資金面影響較大，一方面是年關將近，民間現金需求提高，二來是美國聯準會明年起將縮減量化寬鬆購債規模，對投資者造成心理壓力。
現階段投資人選擇獲利了結、落袋為安，實屬正常，年關過後，資金面漸改善，加上政策規劃優先股發行，有助引入壽險及退休基金等長線資金，明年陸股行情仍相當看好。
摩根中國基金經理人沈松指出，中國股市歷經多時盤整，價值面仍然便宜，以滬深300指數為例，本益比約8.8倍，股價淨值比約1.37倍，均較長期平均值折價逾四成，頗具投資吸引力。
中國11月官方製造業採購經理人指數（PMI）是51.4，優於市場預期，來到去年4月來的高點，並已連續14個月維持50以上的擴張水準，顯示中國經濟動能回復穩定增長態勢。沈松指出，受惠成熟國家景氣回升與消費旺季等因素，亞洲股市的中、台、韓等國先前新出口訂單皆呈現回升，凸顯景氣回溫、內需熱絡的樂觀氣氛。
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熱錢回流美國 新興市場重傷2013-12-20 01:20 中國時報 黃文正�綜合報導
Fed正式啟動QE退場機制，但強調美國經濟已穩健復甦，且只會逐步溫和減碼，市場因此反應正面。但穆迪分析公司分析師史威特說，聯準會將市場預期維持至2015年中的超低利率，可能延至2015年底或2016年初，將增加長期利率的降息壓力。
一般認為，QE退場後，新興國家可能遭受較大的負面衝擊。事實上，自聯準會6月預告退場時，國際熱錢便已爭相逃離，造成新興國家匯股市重跌。
對於聯準會操作QE退場的「政策技巧」，彭博社指出，過去6個月，聯準會一直苦思如何在不打亂金融市場情況下，啟動退場，這次它顯然辦到了。
聯準會主席柏南克6月首次表示，今年可能縮減每月850億美元的購債規模，並於明年中之前終止這項方案後，其後5天全球股市哀鴻遍野，市值蒸發3兆美元。從那時起，決策當局便試圖說服投資人，QE逐步退場，並非緊縮政策。
紐約傑富瑞公司首席金融經濟學家麥卡錫指出，聯準會每月縮減100億美元購債金額，加上維持利率於歷史低點做出更有力的承諾後，已成功讓投資人信服。
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日股今年漲逾50％ 恐成絕響2013-12-20 01:18 工商時報 記者吳慧珍�綜合外電報導
受日圓貶值之賜，日股今年來表現亮麗，漲幅已逾5成，並且攀上6年高點。但分析師指出，考量到日股已處高檔，加上利率走揚的環境終究不利全球股市，未來日股恐難再現2013年的亮眼成績。
美國聯準會周三決定下月起緊縮量化寬鬆（QE），使日圓兌美元貶至5年低點，激勵日本股市周四站上6年新高。
Fed啟動減碼QE的消息宣布後，美元急升，日圓兌美元三一度跌到104.36日圓，觸及5年新低。日圓急貶，受惠的日本出口商周四股價紅光滿面，帶領日股大盤攻上高點。
日股今年來已大漲52％，繳出歷年來最輝煌佳績，但日本對沖基金Symphony Financial Partners共同執行長巴朗（David Baran）指出：「日經指數在這波反彈行情的起跳點本來就低，日股未來想重現2013年般的漲勢機會渺茫，甚至恐成絕響。」
巴朗認為，Fed最新宣示對市場的最大意義，不在其每月縮減購債100億美元，而是Fed立場的轉變。他預測短期內，美元繼續挺高到兌110-115日圓，而日經指數明年漲幅或可超過20％，但恐怕不會再現今年50％以上的表現 。
蒙特婁資產管理公司Lorne Steinberg Wealth Management執行長史坦柏格（Lorne Steinberg）表示：「貨幣市場與股市的關係不會改變，」他肯定今年日股表現非常耀眼，但也坦承保守看待明年展望。他說：「日股應會繼續因日圓走弱而受惠，但利率走揚的環境，普遍來說還是對全球股市不利。」
不過信金資產管理公司（Shinkin Asset Management ）基金經理人藤原直樹（Naoki Fujiwara）指出，結構性改革、企業獲利強勁及日圓貶值，仍可望助日股明年維持多頭勁道，他預測漲幅在15％至20％。
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印度基金 將從Q4旺到明年2013-12-20 01:18工商時報記者呂清郎�台北報導
觀察投信發行的204檔海外股票基金第4季以來表現，前4名都是印度基金，且第4季以來全球主要股市表現，印度更以9.24％居全球之冠，同時是前5名中唯一新興股市，法人指出，下半年向來是印度傳統消費旺季，更是外資特別偏愛的加碼時點，因此推升印度股市上漲，2014年續看好。
群益印度中小基金經理人林光佑表示，以外資青睞的市場來看，印度是今年以來新興亞洲的吸金王，外資已買超逾179億美元。
印度10月貿易赤字較上月攀升，貿易赤字擴大至106億美元，主要受到一年一度的排燈節來臨，季節性進口需求增加影響，但整體而言，仍呈現出口增、進口減的趨勢，央行預估印度今年經常帳赤字占GDP比重將從4.8％下降至3.5％，有助穩定市場信心。
林光佑指出，今年以來，印度政府已陸續開放外資直接投資的持股上限，電信業從74％提高至100％，保險業也從26％至49％；目前印度外人直接投資銀行的上限，私營銀行為74％，公營銀行為20％，預期這些持股上限將有機會得到放寬，對相關族群股價將有推波助瀾的效果。
此外，印度的生技醫藥產業也跟隨著全球產業趨勢而起，學名藥市場的市占率也日漸擴大，因此看好族群為生醫、金融及科技服務。
台新印度基金經理人張晨瑋認為，印度明年具3大利多題村，首先是國會大選，目前反對黨民調居前，傾向政策開放態度，有助提高外資持股信心；其次是雙赤縮減，在出口揚升下，有助於明年貿易赤字、經常帳赤字的縮減，使財政體質進一步改善。
最後是經濟觸底彈升，印度農業部門有望推動GDP增長計畫，帶動經濟溫和復甦，分析師預估印度FY14財政年度GDP將由4.2％彈升至5.2％，在新興市場中相對穩健。
日盛亞洲星鑽基金經理人高仰遠強調，印度今年三度提高黃金進口課稅，成功控制匯價也讓第3季經常帳赤字降到4年新低，且11月PMI指數首度回升到50以上，顯示國內經濟動能有復甦的跡象；根據OECD領先指標，2014年許多大型發展中經濟體出現好轉跡象，其中印度經濟放緩的局面將告終。
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QE下月起緩退 月減百億美元2013-12-20 01:20中國時報鍾玉玨�綜合報導
美國聯邦準備理事會（Fed）在17-18日的例行決策會議後發表聲明，將從明年1月起縮減量化寬鬆政策（QE）購債規模，從每月購債850億美元減為750億美元。QE提前溫和退場，顯示聯準會對經濟前景樂觀，也帶動美股創歷史新高。亞股19日漲跌互見，歐股則上揚。
聯準會公開市場操作委員會（FOMC）在台北時間19日凌晨3時發表聲明說：「鑑於朝充分就業發展的累計進度和勞動市況的前景均有改善，委員會決議適度放慢資產收購速度。」
葉倫 壓力大減
FED主席柏南克說，從明年1月起，FED對美國長期公債和抵押貸款擔保債券的收購規模各減50億美元，前者從每月450億美元減為400億美元，後者從每月400億美元減為350億美元，兩者合計750億美元。
柏南克透露，明年2月接掌新任主席的葉倫非常支持這項決定。柏南克在位8年，將於明年1月底卸任，這次宣布減碼2008年金融海嘯之後實施的刺激經濟方案，被視為他卸任前的告別作，也讓葉倫上任後的壓力減輕。
在FOMC本年度最後一次例行決策會議上，以9比1通過減碼QE，唯一投下反對票的是波士頓聯邦準備銀行總裁羅森格蘭。他認為，美國失業率7％仍偏高，調整購債規模為時過早。
市場正面回應
分析師原本預期將等到1月或3月會議時，才縮減QE。不過聯準會「提前」減碼，仍獲市場的正面解讀。首先，此舉代表聯準會對美國經濟前景的看法比先前樂觀；再者，就算失業率降至6.5％以下，聯準會仍會繼續維持超低利率好一陣子；第三，減碼規模並未超出市場預期。至於QE完全退場可能在明年底。
道瓊18日大漲1.8％至16167點，標準普爾500指數上漲1.7％，均創新高。東京日經指數19日大漲271.42點，收15859.22點，創6年來高點。港股收跌255點，跌幅1.1％。
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美QE溫和退場延後升息2013-12-20 01:17工商時報記者林國賓�綜合外電報導
美國聯準會（Fed）量化寬鬆（QE）動向謎底周三終於揭曉。Fed在今年最後一次貨幣決策會議後宣布啟動QE退場，從明（2014）年起，每月購債規模減碼100億美元，至750億美元。
為避免衝擊市場，Fed主席柏南克強調，QE未來將以「緩慢的」步伐逐次減碼，完全退場可能要到2014年底，且在失業率降到6.5％以下「很長一段時間後」，Fed都不會升息。
Fed慢動作退場，而且強調低利率短期內不致改變，顯示亟力讓此一減縮動作的衝擊降至最低，華爾街甚至將其稱為「最鴿派的鷹派決策」。
基於經濟復甦已達一定的強度，Fed決策機構周三宣布縮減刺激經濟的貨幣政策力道，每月購債規模從目前的850億美元減至750億美元，明年1月起美國公債每月購買額度減為400億美元，房貸抵押證券則減為350億美元。
Fed會後聲明中指出：「由於經濟朝向充份就業已有明顯的進展，而且就業市場前景也持續好轉，決策委員會因此決議小幅度減少資產購買計畫的規模。」
在減碼購債同時，Fed加碼保證維持超低利率的時間。Fed指出：「即便失業率降至6.5％後很長一段時間，聯邦基金利率保持不變，可能都是適當政策，尤其通膨預期持續低於委員會設定的2％長期目標。」
之前，Fed相關保證措辭為「將維持超低利率環境至失業率降至6.5％。」美國11月的失業率已降到7％的5年低點。
Fed同時發布最新季度預測，下修未來幾年的失業率與通膨率預測，其中，明年底失業率預測區間從原本的6.4％到6.8％、下調至6.3到6.6％之間。
柏南克則在任內最後一次會後記者會表示，如果就業成長持續符合預期，「Fed明年大多數時間將會緩步減碼購債，2014年底QE計畫才會完全結束。」
柏南克強調：「減碼購債並不是緊縮貨幣，QE計畫還是繼續實施，Fed將持續擴增資產負債表，同時將維持低利率至失業率降到6.5％後很長一段時間。」
Fed第一輪QE計畫於2008年推出，目前已是第三輪，迄今累計已買進將近4兆美元的債券。
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美股看多 股利概念吸睛2013/12/20【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
美國量化寬鬆（QE）退場方式終於敲定，美國股市及美元大漲因應。基金業者認為，QE將逐步退場，美國利率仍將維持低檔，美國企業獲利強勁，有利美元資產。
美國聯準會（Fed）公開市場操作委員會（FOMC）決議，明年元月起削減每月買債100億美元至750億美元，美股歡聲雷動，道瓊30種工業股價指數18日大漲近300點，收16,167點，再創歷史新高，漲幅超過1.8%，S&P 500指數及那斯達克指數也都有1%以上的漲幅。
先機美國股票系列基金富盛產品經理高齊英分析，美國經濟可能自2013年第4季不到2%加速到明年第4季的3%以上，受惠最大的類股包括工業、科技、能源、金融與健康護理。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，5月22日美國聯準會主席柏南克公開表示QE可能退場，引起金融市場震盪不安，在這段期間，以消費、資訊科技、醫療保健及工業類股最抗跌，這些也都是今年以來漲幅最多的類股，幾乎都是新創、生技概念股。
德盛安聯投信產品首席陳柏基認為，美國經濟緩步走高，企業支出關係成長強弱。但要留意，目前美股股價攀高，且獲利預期偏高，建議尋找具實質成長利基型產業取代大盤。看好三大革命帶動的趨勢，即行動通訊、頁岩油與新綠能革命。美國擁有此三大領域最具規模、最創新的技術和市場，且這些公司足跡遍布全球。
高齊英則認為，美股已創新高，股利概念投資將是未來的主流。
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法人：美國基金值得布局2013-12-20 01:18工商時報記者孫彬訓�台北報導
全球社群網站龍頭業者facebook（臉書）獲利亮眼，今年股價大漲109％，並將於20日成為S&P500指數成分股，同時也將成為S&P100指數成分股，法人指出，美股後市看俏，美國基金仍值得布局。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，美股今年以來維持強勢格局，被視為科技股指標的Nasdaq指數漲幅超過33.45％，表現出色，現階段對投資人來說，美股仍是較佳的投資市場，其中又以最具業績爆發力的新創成長股與生技醫療產業最值得布局。
摩根美國增長基金經理人強納森•賽門表示，受惠行動裝置普及，臉書目前全球已有超過10億用戶，今年來股價更強漲109％，在網路使用者快速成長的趨勢下，相關網路服務類股後市表現看俏。
富蘭克林高科技經理人馬特．摩伯格分析，美國經濟數據逐漸改善，且持續維持低利率政策，如此環境有利市場定位良好的科技企業營收及獲利成長動能，而且整體科技產業2014年的獲利預估水準合理且可達成，有利科技股表現。
富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利指出，臉書上市後僅花19個月就躋身S&P500企業，與Google當年相似。至於亞馬遜、雅虎與eBay等，至少都花費3年以上，才被納為S&P500指數成分股，顯示社群網站已成當前投資趨勢之一。
施羅德美國大型股票主管Joanna Shatney指出，預期美國股市2014年EPS可望有8∼10％成長率，配合本益比重新評估，整體來看，美國大型類股報酬率可望達到10∼15％。
元大寶來全球成長基金經理人許志偉表示，市場對於臉書的商業獲利模式能見度愈來愈清楚；今年下半年以來，社群網站及網路服務平台如臉書、Google、亞馬遜等都是美國科技股相對表現亮眼的族群。
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墨比爾斯 看好明年新興市場2013-12-20 01:18工商時報記者呂清郎�台北報導
富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁馬克•墨比爾斯指出，新興市場評價面低於成熟市場、邊境市場，具有高度的評價面優勢，2014年投資仍看好新興市場表現。法人指出，投資人可注意新興股市基金。
如以三項重要總經分析，馬克•墨比爾斯指出，首先是新興國家成長動能強勁，高於成熟國家平均逾4倍；其次是新興市場有大量的外匯存底，高於成熟國家水準且持續擴張；最後是新興市場債務占GDP比重較低。
因此，以風險分析考量，他表示，將會看到新興市場可望勝出，像穆迪、標準普爾等各種機構，最近也開始調升給予新興市場的評等。
馬克•墨比爾斯接受經濟時代（The Economics Times NOW）專訪時也表示，美國聯準會（Fed）量化寬鬆（QE）退場，在未來不會是很重要的事，2014年仍看好股市走強。
墨比爾斯表示，並不認為聯準會政策退場在未來會是很重要的事，因其對市場的影響已隱含在股價中。更重要的是，全球央行資產負債表的規模，不僅美國 聯準會，包含日本、大陸、歐洲央行等全球各地的央行，都未曾停止印鈔動作。 他指出，就算明年1月美國開始啟動縮減量化寬鬆政策規模，甚至進一步停止印鈔票，其他央行的資產負債表仍將持續擴張。
墨比爾斯指出，只有當各國央行開始出售資產負債表上的資產時，才應該擔心貨幣供應量的萎縮；不過，其他影響因素也很重要，例如存放在全球銀行業的資金量即是相當龐大的。
墨比爾斯分析，過去兩年，美國市場呈現多頭格局，在股票市場的牛市運行意味著經濟擴張將會跟隨而來，因此，市場有一定的期望，經濟將表現不俗，美國經濟好轉、失業率下降，縮減購債是必然的。
他指出，資金仍將持續流入金融市場，這也將讓多頭格局得以延續，多頭期間總是較空頭期間為長，因此期望這樣的情況在未來一年持續。
墨比爾斯強調，減債並不會是很大的影響，只有當Fed表示將開始出售先前於市場上購買的債券與抵押貸款時，才必須擔心市場流動性緊縮。
他指出，目前見到美元相對一些貨幣表現強勢，但原因是之一是全球各國傾向促貶本國貨幣，新興市場也有一些強勢的貨幣，如巴西里拉與其他貨幣等，均是受到Fed退場的恐懼拖累貶值，許多國家仍不希望本國貨幣相對美元過於強勢，因此，有貨幣競貶的現象發生。
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QE退 黃金依然趴趴熊2013-12-20 01:21中國時報沈婉玉�台北報導
美國聯準會（Fed）宣布量化寬鬆措施（QE）溫和減碼，使國際金價震盪走跌，陷入每英兩1200美元關卡保衛戰，創半年來新低。台銀黃金分析師表示，近期QE動不動就喊退，使黃金走勢疲弱，早就提前反應QE退場的影響。目前對金價來說是利空出盡，但短期內黃金仍處熊市。
台銀黃金分析師指出，未來金價再測每英兩1180美元的今年最低點「不是不可能」，但以目前1200美元左右的價位來看「實在很便宜」。建議手上有閒錢、風險承受度高，想長期投資或有黃金需求的投資人，在1200美元以下可以逢低買進。
喊了半天，QE真的啟動退場，金價昨日從每英兩1225美元左右，跌落至1200美元附近，單日下跌約25美元。台銀黃金分析師說「QE始終是一個隱憂」，牽動投資人的信心，聯準會動不動喊一下，就讓金價再跌一跤，QE真正退場，利空出盡金價才有機會再漲。
財政部長張盛和昨日提醒，雖然目前仍是極度寬鬆的貨幣環境，但是QE一旦啟動退場機制、Fed減少印鈔後，市場會擔憂美元走升，黃金、房地產等商品價格下跌，金價會受預期心理衝擊。
黃金分析師表示，預期心理當然對金價影響很大，目前經濟復甦的狀況還達不到引發通膨憂慮的程度，雖然金價跌勢還稱不上非常驚人，但有可能再向下測。投資人可能要等跌勢止穩後再進場，比較安全。
元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，QE退場可望提升短期美元價值，對金價有負面影響。展望至明年第1季，金價較弱勢，但落底的契機也浮現。預期第2季開始，隨著QE退場的負面干擾程度下降，市場可望開始轉而注意通膨，金價將轉呈低檔爬升格局。
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QE退場 長期金價看淡-自由時報1021220〔記者李靚慧�台北報導〕
各界預期的量化寬鬆（QE）政策退場提前啟動，中國信託財富管理處副總經理黃培直昨日明確指出，QE退場後，黃金、貴金屬已無理由再出現大漲表現，黃金更無長期持有的理由，預期明年的震盪區間約在每英兩1150至1350美元間，投資人應在適當價位出脫部位，甚至可以考慮「零持有」黃金。
美國聯邦準備理事會（Fed）宣布縮減QE政策的規模，帶動了亞股、台股的上漲，也宣告過去因為量化寬鬆政策、價格獲得支撐的黃金走勢即將終止。
黃培直昨日分析，過去投資人追捧黃金，一是為了避險，二是因為量化寬鬆政策，讓黃金的價格得以持續上漲，黃金更成為資產配置中的核心項目，但在明年QE逐步退場後，將不利黃金貴金屬表現，投資人必須有所因應。
黃培直指出，明年因經濟數據轉佳，美歐等成熟國家的表現優於新興市場，以黃金做為避險需求的必要性降低，再加上消費主力的「新富階級」，對於黃金的關注度不高，均不利黃金的上漲走勢，但由於QE採溫和退場，仍有些黃金的基本需求，預料黃金也不至於出現大跌走勢，預期全年的震盪區間，約在每英兩1150至1350美元間。
黃培直提醒，除了黃金之外，其他的貴金屬、原物料、公用事業等相關投資標的，明年也都會受到量化寬鬆壓力的影響，難有大行情，甚至可能有5-10％的下跌幅度，建議投資人不妨在行情稍有反彈時進行減碼，也無需繼續長期持有這類投資標的。
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QE縮減 金價跌破1,200美元2013-12-20 01:17 工商時報 記者蕭麗君�綜合外電報導
聯準會縮減QE，讓黃金作為替代避險資產的需求進一步降低，導致今年本就疲弱的國際金價賣壓更為沈重，週四一度跌破每盎司1,200美元重要關卡，為6月以來首見。國際油價則呈小漲。
QE正式退場，倫敦金價週四一度重跌1.5％至每盎司1,199.63美元，創下6月28日以來最低價。但稍後又彈升至每盎司1,205.71美元。美元強勢，也是促使金價受壓的另一項因素。
今年以來，受聯準會可能啟動QE退場機制的心理因素影響，加上通貨膨脹未能如市場預期加速與美股飆升，讓黃金對投資人的魅力大不如前。國際金價年初迄今重挫超過25％，將邁向13年來金價首次年線收黑紀錄。
德意志銀行在給客戶的建議報告中指稱，由於QE退場不確定性已經移除，若金價未來數天能持穩在1220美元以上，意味投資者對黃金興趣猶在，將對金價造成支撐。但另一方面，若金價再次跌破1200美元關卡，恐將引發新一波賣壓。
至於國際油價週四受聯準會減碼QE，意味美國經濟有所起色，加上美國上周原油庫存減少294萬桶，為連續第3周減少，西德州2月交貨期油週四小漲1美分至98.07美元。
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資金撤離 金價恐續跌2013/12/20【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
美國量化寬鬆（QE）宣布明年1月開始退場，黃金價格昨（19）日下跌至每盎斯1,208美元，跌幅0.95%。投信業者指出，金價今年以來大跌25.85%，預期在投資型資金撤離下，金價可能進一步下挫。
摩根證券副總經理謝瑞妍指出，今年來金價走勢疲軟，QE退場代表景氣復甦的意義，進而加重金價跌幅，加上通膨壓力不大，今年來美、歐、日等國際股市又表現亮眼，削弱投資人對黃金保值的興趣，以致於難支撐金價。
謝瑞妍表示，黃金實質需求未見明顯回升，投資需求也下降，根據世界黃金協會資料顯示，今年第3季投資人對黃金的需求較去年同期減少56%，黃金ETF的淨流出金額高達51億美元，支持金價走升的力道有限。此外，隨著資金熱潮消退，各國央行恐將減少購買黃金，預估今年全球央行購買黃金量將減少34%。
謝瑞妍認為，在通膨溫和的環境下，金價沒有反轉大幅走強的條件，待通膨明顯上揚時，才有機會重展多頭行情。建議投資人最把眼光放遠，以長期投資角度介入，抑或趁短線反彈先獲利了結，再透過定期定額長線投資。
元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，QE退場終於付諸實行，可望提升短期美元價值，而對於持續處於淡季的金價將有負面影響，展望至2014年第1季，金價都將處於較為弱勢局面，但落底契機也浮現。
方立寬表示，預期2014年第2季開始，隨著QE退場的負面干擾程度下降，市場可望開始轉而注意通膨，美元也於反應QE退場題材後，轉而走貶，金價將呈現低檔爬升格局。不過，黃金飆漲現象恐不復存在，將以緩漲為主，明年全球金融環境趨穩定，系統性風險避險需求下降，通膨就算增溫，也將緩步進行，黃金價格不會有過於激情的表現。
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美科技股 投資時點到2013/12/20【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
根據美銀美林12月全球經理人調查報告顯示，在景氣復甦帶來資本支出回升，以及美國科技股本益比仍低於長期平均，但企業獲利卻持續轉佳等利多因素下，經理人對科技股的看好度出現明顯攀升，來到歷史次高水準。
美銀美林12月全球經理人調查報告指出，經理人對科技股的淨加碼比重來到48%，來到歷史次高水準。
專家分析，主要是科技股和全球經濟成長的連動性高，在企業獲利增加的環境下，企業資本支出也將跟著擴增，且用於科技產品及服務的支出也將逐步增長，將有利於科技股表現。
富蘭克林高科技經理人馬特．摩伯格表示，美國經濟數據逐漸改善，且持續維持低利率政策，如此環境有利市場定位良好的科技企業營收及獲利成長動能，而且整體科技產業2014年的獲利預估有望達標，加上科技股的本益比仍低於長期平均、相對大盤也呈現折價，有利科技股表現。
觀察以科技股為主的美國那斯達克指數今年來上漲33.26%，領漲道瓊工業指數及標普500，近期指數在4,000點以上橫盤整理，其中，有不少個股成為市場關注焦點，包括Google及Facebook股價都在今年創高。
德盛全球高成長科技產品經理許廷全指出，不少新崛起與發展中的網路公司預期明年成長率可達五成，在公司營運成長性高下可適度持有，明年投資科技，除了建議採取「軟硬通吃」即軟體、硬體同時投資策略，並要尋找高成長機會的族群，目前相對看好網路、中低價智慧手機與相關零組件，同時在硬體端布局包括明年有不錯成長的網通設備概念股。
亨德森遠見全球科技基金經理人Stuart O'Gorman表示，目前全球資本開支已有回升的跡象，營商信心上升，支持科技方面的開支，明年在科技股的投資上將聚焦以具長期增長潛力但被忽略的公司，看好的類股包括電子商務、網路廣告、數據增長，連線及無紙化支付等。
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Fed維持低利承諾 高收益債券打強心針2013/12/20【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
美國量化寬鬆（QE）退場時程確認，債市表現穩定，除了市場已提前反應外，美國聯準會（Fed）持續低利率的承諾，亦增強了市場信心。
儘管低利環境仍將持續一段時間，但利率回歸正常化的趨勢不會改變，因此，存續期間較短且有高收益率做保護的債券，在景氣回升時將具有利差收歛空間，而後QE時代來臨 高收益債將很有看頭。
根據摩根資產管理統計，過去20年美國10年期公債利率上升1%，主要債市幾乎全面走軟，唯獨高收益債還能逆勢走揚1.3%，顯見高收益債得利於經濟復甦而有不錯的表現。
摩根投信債券產品策略長劉玲君指出，低利率敏感度的信用型債券，是後QE時代不錯的選擇，以高收益債為首選，在較高收益率的保護下，足以降低美債利率回升對債券價格的衝擊。
安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，隨經濟成長明顯改善，景氣復甦力道逐漸增強，預期寬鬆政策將溫和有序的退場，影響美債殖利率走揚，惟其走勢將呈溫和反應，不致出現恐慌性飆高。
聯準會亦強調在購債結束後將短期利率長期維持於低位的承諾，因此短債較長債具有價格支撐優勢，建議降低存續期以短債因應。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，就債市而言，當景氣加溫、利率與美元趨升之際，對利率敏感度低且匯率風險較小的高收益美元債，未來表現可望較佳，且長時間內可能維持近零利率，低利環境有利股市表現，與股市連度高的高收益公司債，可望有所表現。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，面對QE退場預期反覆不定，債券震盪加劇，唯高收益債表現一枝獨秀，在股票大出風頭之際還能走揚收紅，主要是國高收債與美股相關係數高達六成，與公債殖利率則為負數。
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經理人 青睞歐美高收債2013-12-20 01:18工商時報記者呂清郎�台北報導
根據美銀美林證券12月全球固定收益型基金經理人調查結果顯示，受訪經理人對債匯市看法出現分歧，美元是經理人加碼程度最高貨幣，但卻減碼美國公債，美林預估，歐美高收益債市2014年報酬率可望達4∼5％，成為表現最佳的債券類別。
調查結果顯示，受訪經理人當中，逾7成認為至2014年底美國10年期公債殖利率將維在3％以上，其中更有34％認為會高於3.25％，美國公債利率長線走升趨勢幾乎確立，因此在債券配置上與前月的差異並不大。
但與年初相比，除澳紐公債因澳洲仍保留降息空間使得青睞度有所提升，其餘債券類別的淨配置指數均出現下滑的現象，顯示經理人對主要公債市場看好度下降。
富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼表示，未來債券投資應留意利率風險，美國利率大幅揚升的機率不大，但仍要以縮短存續期間來防禦利率走 升的壓力，高收益債對利率彈升的敏感度較低，且經濟復甦與股市多頭時期對高收益債市投資將有加分效果，高收益債投資人不必太擔心。
受訪經理人對部分國家貨幣看法與債市不同調，美元表現強勢，仍最受青睞，英鎊僅次於美元及北歐貨幣，新興國家貨幣也連續5個月獲加碼，今年來跌逾15％的日圓仍是減碼程度最高的貨幣。
群益多利策略組合基金經理人張俊逸指出，歐洲各項經濟數據持續改善，歐元區12月製造業採購經理人指數52.7是連續6個月在景氣榮枯點50以上，受惠於景氣回升，跟景氣連動較高的歐洲高收益債後市表現可期。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸認為，根據EPFR統計資料，自實施量化寬鬆（QE）以來，高收益債市資金持續流入，即使到了QE末期，高收 益債資金流入情況明顯優於其他債券。觀察到自11月起，亞高收走勢不再受到美債殖利率干擾，在年底交投清淡中，債券價格呈現微漲，加上亞高收平均達8％以 上的高票息，使亞高收表現獲得關注。
