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概念+叮嚀+操作篇 國人投資達7成 境外基金須停賣2013/12/16【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
為降低投資人風險，明年起，台灣投資人投資單檔境外基金的比率，一旦達到70%，該檔境外基金必須暫時「停賣」，直到比率降為70%以下，才能恢復售。
除了投資人直接申購境外基金，透過投資型保單或全權委託帳戶投資境外基金的額度，也納入7成上限控管；金管會官員說，設定70%上限就像「冷卻」措施，避免投資人一頭熱搶買某一檔境外基金，造成高投資風險。
投信投顧公會理事長林弘立說，金管會第3季即發函告知業者，也給予境外基金業者數個月的調整緩衝期，因此影響不大。
林弘立說，新規定對投資人影響不大，至多只是熱銷基金因管控而不能單筆申購或新申請定期定額投資，在管控期間，投資人仍能自由贖回，也不會被迫贖回基金。
根據銀行通路統計，目前約有近20檔境外基金，因為台灣投資人金額比率偏高或是超過7成上限，暫停銷售，其中以股票基金占大宗，多達14、15檔，債券型基金僅5、6檔，國內規模最大的聯博全球高收益債券基金並未上榜。
境外基金公司指出，目前有些業者只計算銀行、證券等通路的銷售金額，部分業者從嚴管理，將法人與散戶投資管道，包括投資型保單、基金和全委帳戶投資境外基金金額，全數納入計算。
林弘立表示，金管會這次將規則訂清楚，讓境外基金公司能依循同一標準。
元大寶來投信總經理劉宗聖認為，這項規定對於健全台灣基金市場有正向幫助，也更保障投資人權益，但劉宗聖認為，若台灣基金業者能向香港看齊，不分境內外基金業者，齊心將國際資金引入台灣，由台灣專業人士操作，才是更成熟的市場。
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基金操作篇=現況解析+跨類型 貝萊德調查：台灣投資人 認賠率頂多5%-2013/12/17【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
貝萊德集團調查顯示，僅管今年以來全球股市表現不俗，但台灣投資人投資態度仍謹慎，風險承受度也偏保守。如果投資一年，有過半的台灣受訪者不接受超過5%的投資損失。
本次調查時間為8月24日至9月27日，受訪對象為全球12個市場的17,600名介於25至75歲的成年人，其中台灣投資人有1,000名，包括334名可投資金額達新台幣300萬以上的「貴賓理財戶」。
調查顯示，有別於全球許多地方的投資人在金融危機後偏向不投資，42%的台灣受訪者表示仍有主動投資，比例約達全球平均的兩倍。
不過，就風險承受度來看，52%的台灣投資人表示，如果投資一年，不接受超過5%的投資損失，其中有17%的受訪者不能容許有任何損失。31%的人可以容忍一年5%~15%的跌幅。
這情況同樣見於受訪的貴賓理財戶。儘管貴賓理財戶對投資損失的容忍度較一般投資人高，但仍有近五成（48%）的受訪者不能接受5%以上的投資損失。
調查顯示，在12個市場中，45%的台灣投資人選擇以儲蓄存款利息作為獲取收益的工具，高居全球第一，高於全球平均的29%。另外，有超過三成的台灣投資人（37%）選擇從投資債券來獲取收益，與香港同列12個市場中最高，也高於全球平均的29%。
持有現金與債券型商品固然因能提供固定收益受台灣投資人青睞，然而，有半數台灣投資人也同意，想要獲得收益需要比五年前承擔更高風險。
貝萊德投信總經理馬瑜明分析，台灣人熱中投資並會定期檢視儲蓄和投資成果，在投資偏保守而資金又需要出口的情況下，收益型商品成為重點選擇，76%的台灣投資人同意，收益型投資提供某種程度的保證報酬，這顯示低波動度、又具收益的投資商品，目前會較符合台灣民眾需求。
馬瑜明建議，投資人可從多元途徑獲得收益。除了選擇高品質公司債、高收債等債券基金，也可加入全球股票收益型或資產配置型基金等，在可承受的波動度下掌握全球多元投資機會，也能滿足收益的需求。
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大中華基金 強彈2013-12-16 01:41工商時報記者陳欣文�台北報導
投信基金終止連兩月下滑，11月再成長0.96％到1.97兆元。法人指出，近期股債基金版圖勢力移轉，金融海嘯後受資金追捧的債券基金較10月減少20億元，且下半年來規模下滑12.12％，反觀整體股票基金不較10月增加近64億元，且下半年無論台股與海外股票基金，都呈現成長，凸顯投資信心回溫，投資人已開始由債轉股。
打底已久的大中華股市人氣逐漸回籠，法人觀察，11月強勢吸金且兼具績效的投信股票基金，由台股、大陸等大中華產品出列，今年以來績效甚至將近4成，表現亮眼。
摩根投信產品投資部副總劉玲君分析，債券基金近年來大行其道，但隨市場風險偏好回升，資金趨勢開始轉向股票，這從去年第4季以來，平衡型基金銷售動能強盛可見，在量化寬鬆（QE）退場主要奠基於美國景氣好轉的前提下，經濟轉強將轉化為企業獲利，更有利股票與風險性資產續漲。
法人指出，其中大中華股市下半年表現大有起色，除了台股穩步向上挑戰2011年8月以來高點，陸股、港股也一掃上半年錢荒陰霾，啟動強勁反彈，帶動大中華基金人氣回籠，成為11月兼具績效、人氣的亮點基金。
摩根中國A股基金經理人余鎮文表示，不畏美國QE退場疑慮，中港台三地的大中華市場經常帳占GDP比重相對高，並擁有豐厚的外匯儲備，穩健的經濟體質相對受市場投資人青睞；而由於目前陸股估值處在低檔區間，伴隨歐美景氣好轉、政策改革紅利發酵，利於吸引資金回補，後市表現值得期待。
元大寶來投信海外投資長吳懷恩表示，中國大陸滬深300指數2014年預期營收增長10％，獲利成長15％，整體增速較過去兩年更高，顯示企業營運在經濟的轉型過程中，已逐漸擺脫谷底，未來將有望重回增長軌道。
滬深300指數目前本益比不到10倍，處於過去數年來低點，投資價值將在盈利上升過程中逐漸浮現，法人指出，2014年在歐美經濟復甦帶動下，大陸調控完畢，陸股不確定性解除，出口復甦加上政策暖風開始，上證綜合指數估值修復具有大幅上漲空間。
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大中華基金 績效亮眼2013/12/16【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
11月投信規模向2兆元關卡挑戰，而值得關注的是，下半年來股票型基金規模持續成長，觀察11月強勢吸金且兼具績效的投信股票基金，由台股、中國大陸等大中華產品現出列，今年以來績效甚至將近四成，表現相當亮眼。
大中華股市下半年表現大有起色，除台股穩步向上挑戰2011年8月以來高點，陸股、港股也一掃上半年錢荒陰霾，出現強勁反彈，帶動大中華基金人氣回籠，成為11月兼具績效、人氣的亮點基金。
摩根中國A股基金經理人余鎮文表示，不畏美國量化寬鬆政策（QE）退場疑慮，中港台三地的大中華市場經常帳占GDP比重相對高，並擁有豐厚的外匯儲備，穩健的經濟體質，相對受到市場投資人青睞。
余鎮文說，大陸經濟數據持續改善，最新11月出口數據年增大幅成長至12.7%，優於市場預期，加上官方採購經理人指數（PMI）為51.4，來到去年4月高點，更增強市場對大陸經濟走向穩定的信心。
復華投信海外股票部主管詹硯彰表示，大陸製造業PMI指數維持在景氣擴張階段，顯示大陸經濟仍處於溫和復甦階段。隨著大陸總經數據轉佳，政策利多陸續出台，市場預期，經濟轉型後，可望釋放一波成長動力，將使新興行業崛起，民間消費潛力也將逐漸釋放，基期相對低的陸港股市，未來一年仍有表現空間。
中共三中全會的改革措施超乎市場預期，資金回流帶動陸港股市轉多，各券商法人陸續調高陸港股市指數目標價，有利陸港股市後市表現。
保德信大中華基金經理人楊佳升指出，明年首季有美國QE退場議題，港股易受牽動，預期大陸A股潛力將相對看俏。
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債轉股 基金版圖挪移2013/12/16【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
投信基金規模自上月中止連兩個月下滑，11月成長0.96％，來到1.97兆元，逼近兩兆元關卡；值得注意的是，下半年來股、債基金版圖移轉，股票型基金連續3個月淨流入，增加幅度超過債券基金，數據顯示，在美國聯準會QE將退場，債市走空預期心理下，「債轉股」效應逐漸明顯，資金悄悄轉進股票市場。
統計顯示，11月股票基金再度「吸金」，增加近64億元，來到5407.39億元，增幅1.2%；國內發行的債券基金整體規模則下滑0.74％，成為2695.09億元，最具人氣的高收益債券基金買氣持平。
若將時間拉長至8月來看，股漲債消的現象更加明顯，8月投信的股票基金整體規模為5193.4億元，到11月增至5407億元，增幅逾4％，而債券基金則從2730.69億元下滑為2695億元，小降1.2％。
摩根投信產品投資部副總劉玲君分析，債券基金近年大行其道，但隨市場風險偏好回升，資金開始挪移，先是從去年第4季以來，平衡型基金的吸金力道轉強，投資人「錢」進股債兼具的平衡型基金試水溫，接著幾個月就是股票型基金吸金、債券基金失血。
復華海外股票部主管詹硯彰指出，2013年以來，全球金融市場資金流入債市減緩，加速流入已開發國家股市，各主要債券市場目前只有高收益債仍維持淨流入，預期2014年將延續此一趨勢。
劉玲君認為，在量化寬鬆退場奠基於美國景氣好轉前提下，經濟轉強未來將轉化為企業獲利，更有利股票與風險性資產續漲，因此投資人「由債轉股」趨勢將越來越明顯。
對於股市投資，復華投信國內投資研究處分析師主管王偉年說，根據市場調查預估，2014年美股及台股企業獲利成長可達10％以上，在景氣擴張及獲利成長推動下，仍有利全球股市及台股表現，加上全球景氣循環處於走出谷底期後的溫和成長初期，是布局股市的時機。
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近一周境外基金 歐俄中東復活2013/12/14【聯合晚報╱記者林韋伶╱台北報導】
在美國聯準會(Fed)量化寬鬆政策(QE)可能提前在本月縮減規模下，近一周周境外基金與台股基金平均報酬率均為負值，境外基金平均微幅修正0.16%，台股基金平均跌幅為0.9%，表現較傑出的類型為歐非中東相關基金，尤其是俄羅斯與印度基金，近一周有突出表現。此外，今年來跌幅較重的黃金與新興市場債券，近一周也出現反彈。
在台股基金的部分，儘管台股在11日盤中一度突破8500點關卡，但在國際雜音干擾下，最終還是難以再向上突破，使得近一周台股基金面有菜色，績效前十名的基金報酬率都不到1%，而績效後十名的基金負報酬幅度幾乎都超過2%。另績效前十名的境外基金表現優於台股，近一周大約有超過2%的正報酬，且集中在今年表現相對落後的市場，包括俄股、黃金等標的；而表現較差的，近一周以來報酬率負值突破3%。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，在今年市場漲多，且量化寬鬆政策已進入尾聲下，終究會面臨縮減規模、結束QE的過程，市場恐怕持續波動，風險仍是未來數年最重要的議題。目前相對看好走出谷底的歐股等成熟國家，並應適度布局今年落後、有補漲機會的新興股，搭配替代能源與科技等利基型產業，可以增加投資組合的爆發力。
元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，黃金中線仍受害於金市淡季、油價淡季、先進市場股市上漲排擠等因素的壓抑，導致買氣依舊不振。展望明年，預期黃金第一季依舊受到淡季因素干擾而略顯疲弱，但第二季開始將有機會起漲。
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亞美資產配置＋收益 投資人愛2013-12-18 00:47工商時報記者黃惠聆�台北報導
距離2013年底封關僅剩不到兩周，根據投信投顧公會統計報告顯示，2013上半年投信基金資產規模增幅最大的為固定收益型基金，下半年則以股債兼備的平衡類基金增幅最為顯著。貝萊德投信認為，這股趨勢應會持續。
因處在變動環境，以有提供穩定月配息的多元資產配置型基金布局，不但有助降低波動風險，並同時達成收益目標。
根據最新公佈的11月投信基金規模統計，總體金額小幅增加約1％，達新台幣1.97兆元，已近逼2兆元大關。
值得關注的是，至下半年後，投信資金動向有移轉的現象。以今年上半年來看，固定收益型基金規模增幅達24.3％，是各類別基金之冠，相反地，股票型基金受到市場動盪影響，規模大幅削減。
但下半年以來，則以股債兼備的平衡型基金增幅最為顯著，增幅8％，顯示投資人開始想加入部份風險性資產在投資組合中。
貝萊德投信表示，其實，台灣投資人對風險的承受度並不高，但對投資理財需求又高，因此在考量自身屬性後，便以能獲取收益的收益型商品作為主要投資工具，這從台灣投資人傾向選擇債券型基金的市場現象可看出。
投信投顧公會資料，近一年（截至11月底），單就公會分類的固定收益型基金來說，自金融海嘯後至今，金額便增加達22倍，固定收益型基金數量也從14檔增加至81檔。
統計今年1月到12月初，投信基金募集動向也發現，共有超過35檔台幣計價新基金發行，當中仍有超過六成是全球債券型基金，其中，高收益債基金則有六檔，股票基金僅八檔。
然而，貝萊德投信進一步分析，隨著全球景氣復甦，下半年以來，風險性資產開始吸引資金流入，投資人在想參與市場成長但又擔心市場波動的情況下，便選擇先以股債兼備的資產配置型基金「試水溫」，欲先獲得固定收益、之後再逐步參與經濟成長行情，這從下半年資金流向可發現。
台灣投資人想要收益、希望風險低一點，又想要成長動能，但今年新發行的投信基金卻少有這類型選擇。貝萊德投信表示，預計下周一（12月23日）將開始正式募集的貝萊德亞美利加收益基金即是看到投資人不想承擔太多風險、又想為投資組合爭取成長空間的需求之下而設計的台幣計價多元資產配置型基金，該檔基金同時提供台幣穩定月配息機制。
貝萊德投信預期，投資人對股債多元資產配置加上收益這概念的投資需求仍會持續。因為預料明年全球仍將處於低經濟成長環境，但市場仍可能持續波動。
而利率波動風險使債券操做難度增加，這時，投資組合中若能以更多元的方式配置債券，加上適量的股票，可望以較低波動風險為投資組合爭取成長空間。
貝萊德亞美利加收益基金現階段布局三成股票、七成債券，並且著重經濟成長不確定性較低的亞洲與美國，未來，有可能因應不同市場環境狀況，調整投資組合股票以及債券比重。
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墨比爾斯：QE減碼虛張聲勢 印度菲律賓外勞匯款回流 可望平衡衝擊2013年12月19日【賴宇萍╱綜合外電報導】
美國QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）朝退場發展，熱錢料撤出新興市場，引發資金大舉外流疑慮，但「新興市場教父」墨比爾斯（Mark Mobius）指出，印度、菲律賓等新興國家海外勞工匯款回流效益驚人，有助平衡美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）縮減QE帶來的衝擊。
據世界銀行（World Bank，世銀）預估，今年印度外勞匯款金額料高達710億美元（2.1兆台幣），居全球首位，菲律賓的匯款規模可能達260億美元（7734億台幣）。
印度外勞匯款最多
素有「新興市場教父」之稱的坦伯頓新興市場研究團隊執行董事長墨比爾斯指出，這些回流資金不但可以幫助新興國家抵銷QE縮減帶來的資金外流壓力，還可幫助這些國家減輕經常帳赤字危機。
墨比爾斯表示：「這些外勞匯款的加乘效應非常巨大，因為這些款項是直接到消費者手上，而非透過銀行居中轉介，因此能夠直接進入房地產市場與一般消費市場。」
墨比爾斯指出，菲律賓人目前在海外的職務，已不僅於為人幫傭，還升至管理階層，因此在海外工資普遍上漲之際，他們更能利用全球經濟成長優勢，匯更多美元回家鄉。
麥嘉華：QE難收場
他並不認為Fed啟動QE減碼是重大事件，認為市場可能過度誇大寬鬆退場後所產生的影響。
「末日博士」麥嘉華（Marc Faber）更認為，Fed啟動QE減碼其實是種假象，直言QE永遠不會結束，因為這些措施一旦實施，通常就會延續下去。他接受美國財經媒體CNBC專訪時指出，所謂的經濟復甦到明年6月將屆滿5周年，可是經濟將在某個時間點再度轉弱，到時Fed就會辯稱，因為做得仍不夠，所以必須加大寬鬆力度。
麥嘉華雖然批評Fed的寬鬆政策導致現金價值滑落，喪失購買能力，但他當前對投資人的建議仍是擁抱現金，強調投資人不該買進股票。
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QE退沒在怕 恐慌指數大跌2013-12-20 01:17工商時報記者林國賓�綜合外電報導
美聯準會（Fed）周三以經濟復甦力道夠強為由，宣布量化寬鬆（QE）緩步退場，同時強力保證維持超低利率環境至2015年。原本緊張萬分的投資人大感安心，恐慌指數大跌，歐美日股市齊唱高調，突顯市場恢復信心。
美股道瓊工業與標普500指數周三大漲逾1.7％，同創歷史新高，周四開盤受回吐影響溫和回跌。日股周四飆至6年最高、歐股也大漲1.5％。另一方面，美元也告走高，兌日圓站上104日圓，一度創6年高點。
QE確定緩退等於消除近幾個月來有關QE何時退場的不確定因素，投資人信心反而大增，與投資人信心反向變動的CBOE美股波動率指數（VIX），也就是俗稱的恐慌指數，周三暴跌15％、收13.8點，創2個月來單日最大跌幅。
Fed周三宣布決策會議結果，從明年1月起每月購債規模小幅縮減100億美元，啟動QE退場的時點雖比市場預期還早，但縮減幅度則比市場家預期少，Fed還釋出加碼維持超低利率環境保證期間的利多，意即超寬鬆貨幣政策至少可維持至2015年。
波士頓Ameriprise Financial公司首席市場策略師喬伊（David Joy）指出：「QE減碼等於是Fed對經濟復甦投下信任票，也朝向貨幣政策正常化邁出第一步，這對於許多投資人來說，反而如釋重負。」
花旗貨幣策略師英葛蘭德（Steven Englander）表示：「Fed的減碼購債決策可以說是非常溫和的縮減，投資人似乎馬上把縮減購債的擔憂忘得一乾二淨。」
亞股周四普遍開高，以日本、澳洲股市表現最為突出，日股同時挾著日圓重貶的利多，刺激日經指數收盤大漲1.7％，來到15,859.22點的6年新高。澳洲股市單日漲幅也達2.1％。
不過，香港、中國股市則逆勢大跌，導致摩根士丹利資本國際（MSCI）亞太股市指數最後僅小漲0.1％。
歐股周四則全面跳空開高，英、德、法股市漲幅均逾1％，Stoxx 600歐股指數跳升1.5％。
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QE將縮減 貨幣政策轉向總體經濟數據2013/12/20【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
美國量化寬鬆（QE）貨幣政策開始縮減，投資專家認為，未來金融市場的焦點，將逐漸由貨幣政策轉向總體經濟數據和企業獲利。
至於QE會在何時會完全功成身退？根據華爾街日報調查，約39％受訪者認為明年第三季、34％認為將在第四季全數退場。
摩根證券副總經理謝瑞妍強調，QE退場，並不代表利率上調，特別是聯準會本次強化了未來沒有升息的急迫性，且美國核心通膨僅1.1％，即使失業率低於6.5％，也無立即升息的必要性。
她預估，升息時間點最快可能落在2015年，通膨數據將是未來聯準會政策觀察的重要依據。
聯準會主席柏南克開出縮減QE的第一槍，宣布自明年1月起，每月購債規模將從850億美元下調至750億美元，美歐股市大漲回應，不過昨天亞股淡定，漲跌互見。
聯準會在此時宣布縮減QE，有點出乎市場預料，但柏南克也指出，減碼過程將視經濟狀況而定，若基本面轉弱，不排除暫停減碼QE的步伐；另外，只要美國失業率高於6.5％，且通膨達不到2.5％的門檻，利率就會維持在超低水位，貨幣環境還是相當寬鬆。
復華海外股票部投資主管詹硯彰分析，聯準會成功達到宣布縮減QE，卻不顯著衝擊金融市場，例如美國10年期公債殖利率，在宣布當日僅上升2.89％，顯示聯準會成功說服市場，縮減QE不等於貨幣緊縮。
美國道瓊工業指數當日大漲近300點，再創歷史新高，反映柏南克揭示未來兩年貨幣政策維持寬鬆，不確定性下降，滿足市場期待，金融市場已逐漸擺脫QE終將退場的恐懼。
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QE淡退 風險性資產將續揚-自由時報1021220〔記者廖千瑩�台北報導〕
美國聯準會宣布量化寬鬆（QE）將溫和退場，昨日除香港及中國股市外，全球股市多正向以對，法人認為，QE底定且不代表升息，風險性資產將續揚。
困擾金融市場多時的QE政策，終於塵埃落定，聯準會宣布明年起縮減購債規模；影響所及，美股大漲，亞洲貨幣兌美元則出現貶值。相對於股市收漲行情，債券市場則承壓，美國公債殖利率仍上升6個基本點收在2.893％。
保德信投信投資管理部協理王華謙說，美國近期經濟數據強勁，市場對QE提前於年底前減碼已增加預期，而每月減少100億的規模算是非常溫和，雖減碼時間較市場預期提前，從這兩天市場反應看來，未造成市場恐慌。
投信業者多認為QE提前減碼是美國景氣持續轉佳的最好證明，有利後續風險性資產的表現。
摩根證券副總謝瑞妍認為，QE逐步退場後，各區域股市表現將隨基本面走入分化格局，成熟股市如美歐日可望續有表現。至於新興股市，安泰ING金磚七國基金經理人黃家珍說，短期內新興股市可望隨QE拍板出現反彈，只是基本面較弱的國家，在QE逐步縮手下衝擊仍較大，相對較看好經濟體質較健全的東北亞股市。
業者也說，QE漸次退場，預期美元相對其他貨幣轉強，且美國經濟成長相對於新興國家更明確，資金回流美國趨勢將擴大，新興市場將承受資金外流影響，新興市場債波動提高，宜審慎因應。
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風險性資產 可望續強2013-12-20 01:18工商時報記者孫彬訓�台北報導
美國明年1月起減少每月購債規模100億美元至750億美元，法人認為，在不確定性逐步消除後，股市將延續上揚動能；預期市場仍將長期維持低利率環境，債市最為看好風險性債券的高收益債券價格將續強。
安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，市場預期美國升息時點仍落在2015年之後，在尋求收益的需求不退下，高收益債券明年價格走勢將持續走強。
富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特表示，歐洲企業的債信周期循環落後美國，目前仍處於去槓桿化過程，預估淨槓桿倍數將由今年2.1倍降至2014年1.8倍，有利債權人投資權益。他指出，歐洲存在較低的利率風險，目前評價面亦尚未完全反應系統風險下滑，預估利差有較大的收斂空間。
新興市場債券部分，安泰ING新興高收益債組合基金經理人郭臻臻指出，寬鬆政策確定退場，新興市場債經歷價格修正後，將逐漸回歸投資價值基本面，估值相對便宜下，仍有表現空間，可逢低買進，區間操作為宜。
安泰ING全球高股息基金經理人白芳苹表示，美國聯準會官員對於升息路徑的預測較9月時更偏鴿派，美股漲幅已高，建議投資人可於股市稍作回檔修正時再布局。
其他成熟股市部分，基於歐日央行貨幣政策續有寬鬆空間，加上經濟基本面已出現明確改善，預期明年第1季乃至於全年均存在投資機會，在政策不確定性逐步消除後，市場將延續上揚動能，看好後市表現。
先機美國股票系列基金富盛產品經理高齊英表示，美國經濟可能自2013年第4季的不到2％，明年第4季有機會加速、成長幅度有機會逾3％，其中工業、科技、能源、金融與健護將是最為受惠的類股。
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投資策略 投信：股優於債 瞄準景氣復甦受惠族群 債券選短天期2013年12月20日【劉煥彥、陳瑩欣╱台北報導】
投信業者認為，美國QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）開始退場，意謂金融市場主要變數消失，重回企業成長基本面，建議投資策略秉持股優於債、選擇景氣復甦受惠族群、債券選短天期等。
升息規劃是觀察重點
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平建議，投資人可留意具活力的創新產業，例如受惠於雲端及網路新模式的科技業、推動美國能源創新的頁岩油產業，及美中節能環保產業。
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪指出，債市波動回歸正常，投資人也意識到聯準會縮減購債不代表政策緊縮，因此未來升息規劃才是觀察重點。他預期，美國最快2015下半年升息，溫和通膨使聯準會不至於緊縮貨幣政策，建議投資人以信用債為債券投資首選，目前仍以高收益債為配置主軸。
黃培直：債選短不選長
保德信投信投資管理部協理王華謙表示，QE退場有利風險性資產表現，在產業上，他較看好景氣復甦帶動的消費與中小型股、技術創新的頁岩油建設及醫療生技股。債券方面，他看好美元計價的投資級新興市場公債及公司債，因其殖利率與利差相對已開發國家的高收益債，具備很大吸引力，且市場已反映QE退場利空預期，後續補漲可期。
中信銀財富管理處副總黃培直表示，現在是全球資金歷來最寬鬆時刻，應掌握4大原則：第1是股優於債；第2是各產業中生技消費等高質化產業表現最佳；第3是主流貨幣靠向成熟國家；第4是債券宜選短不選長。明年聯準會應從「極寬鬆」走向「相對寬鬆」，不至於大幅緊縮，各國公共投資將被民間投資取代，公債表現不如公司債，高收益債優於新興債，明年第1季、第3季是股債調節好時機。
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後QE 股六債四2013/12/20【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
美國聯準會決定自明年1月起，溫和減碼量化寬鬆（QE）規模。投資專家指出，全球市場仍處於資金寬鬆、低利率、低通膨的環境，美國最快的升息時間預期是落在2015年，加上主要經濟體皆已出現景氣復甦，對股市表現可以樂觀以待，但債券也不宜偏廢，建議股債配置可採取六四比。
觀察主要市場對此消息面因素的反應，美，歐日等成熟國家股市「股」漲回應，但亞股除台、韓股市外，多數下跌；債市除全球高收益及歐洲高收益債指數收漲外，亦呈現下挫，反應出日後的股債走勢。
據統計，自從美國聯準會於5月22日喊出QE退場後，全球各主要資產表現，除全球成熟股市、全球高收益債及西德州原油，仍分別有6.67%、1.51%、4.01%的正報酬外，其餘都是負報酬，全球不動產及黃金現貨跌幅更逾一成。
投資專家指出，QE退場後，在資金回流及景氣復甦的效應下，持續看好美、日、歐等成熟股市及北亞股市表現，信用債與景氣連動關係大，仍有上揚的機會，而資金自金市撤離，將不利黃金走勢。
群益投信副總張俊逸指出，在後QE時代，投資應回歸到基本面，就股市來看，美國景氣復甦確立，經濟數據也不錯，值得投資；歐洲央行仍施行寬鬆貨幣政策，景氣度過最壞階段，有利於類股落後補漲，英國和德國經濟基本面表現強勁，後市不看淡。
就債市部分，張俊逸建議，以與景氣連動較高的高收益債為投資主軸，再搭配可轉債，在未來利率正常化環境下，收益率較高且存續期較低的高收益債將躍居投資亮點。
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QE政策調整 亞股受激勵、台股喊燒2013/12/20【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
困擾金融市場的量化寬鬆（QE）政策調整，終於塵埃落定，美國聯準會（Fed）宣布溫和縮減購債計劃，自明年1月起實施。政策發布後，美股應聲大漲，亞股受到美股大漲帶動，多以紅盤開出，台股也不例外。
摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒認為，預料美國整體景氣穩步向上趨勢持續，從而推動全球貿易與經濟增長，其中，台股企業獲利與國際景氣連動密切，將是最主要受惠股市。此外，台股明年度股息殖利率約3.5%，投資價值仍極具吸引力。
台新投信總經理藍新仁表示，市場面對QE退場，抱持著利空出盡的健康心態，在不確定因素排除後，有利於全球股市回歸基本面，今年漲幅相對較小的亞股，後市反彈行情相對看好，並以基期低的台股及陸股最值得期待。
德盛台灣大壩基金經理人鍾兆陽指出，接下來美國和中國大陸、日本的擴張將有利於經濟活動回升，企業盈餘因基期因素躍升，資金流向亦將有利台股。
復華全方位基金經理人孫民承表示，由於台韓與陸港等亞股市場與美國經濟呈高度連動，若美國經濟好轉，也將帶動出口，長線對以電子產業為主的台股具正面助益。
日盛精選五虎基金經理人林佳興認為，在不確定干擾因素去除後，台股在此氛圍下，後市展望樂觀，台股下檔風險有限，指數可望緩步向上。
至於亞洲其他市場，復華亞太平衡基金經理人詹硯彰認為，市場預期資金可能回流美國及成熟市場，由於日本央行可能持續擴大貨幣量化寬鬆政策，使日圓持續走貶，帶動日股創六年來新高，也將支持日股續漲。
柏瑞投信投資長唐雲益認為，中國大陸出口與美國景氣有高連動性，在美國內需消費逐漸回溫之下，將帶動中國及亞洲經濟成長，建議投資人可在大盤回檔之際加碼布局亞太基金。
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QE退場特別報導 通膨率低迷 美恐有通縮隱憂 不敢貿然升息 最快2015年才會考慮2013年12月20日【陳冠穎╱綜合外電報導】
美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）昨調降美國失業率預測值的同時，也調降通膨率預估，反映出對通膨率持續低於2%目標，通貨緊縮（通縮）風險升高的擔憂，多數理事預估Fed要到2015年才可能升息，繼QE退場後，進一步啟動超低利率政策退場。
周三Fed隨聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee，FOMC）會後聲明，發布理事對美經濟前景最新預測，2013~2016年經濟成長率目標與9月預估相近，但同期失業率目標獲調降，預估明年最低可降至6.3%，印證就業情況復甦，支持此次啟動QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）退場決定。
致力回復目標水準
然而，Fed理事同步調降核心消費物價增幅預估，核心通膨率直到2015~2016年仍低於2%，也解釋了會後聲明為何強調失業率降至6.5%後，仍將維持超低利率。
Fed主席柏南克（Ben Bernanke）說：「委員會已注意到通膨率持續低於目標恐對經濟表現構成風險，會持續密切監控是否有朝目標發展的證據。」他並強調，若通膨沒有返回目標值的跡象，Fed將會採取適當行動。
低通膨率影響工資
柏南克說：「使通膨率迅速回到目標水準並不容易。」他表示，通膨不會隨人的意志增溫，需要一些運氣及好的政策，但Fed將致力確保通膨率不會維持過低水準，再三重申採取任何措施來達成目標。
不過，柏南克對達成通膨目標深具信心，他說：「我們確信通膨將會回到目標2%水準。」
通縮隱憂使Fed不敢貿然升息，結束超低利率政策。在Fed理事對升息時間點預測中，17位理事有12位預測Fed在2015年才會考慮升息，3位預測要到2016年，預期明年就會升息的僅2位。
全球經濟十分低迷
經濟學家認為，通縮所導致的物價下滑，將會延後消費者的購買，且會加劇經濟遲緩，就算沒有通縮問題，過低的通膨率仍會使需求疲弱進而影響工資、企業成長和獲利。
《華爾街日報》指出，不只美國，全球主要已開發及新興國家均面臨通膨率偏低的問題。歐元區日前公布11月通膨率只有0.9%，比美國同期1.2%更低，日本則持續努力擺脫通縮。
中國今年通膨率估3.5%，比起5年前8%也大幅下滑。部分經濟學家指出，國家帶頭過度投資及產能過剩，未來還會進一步壓低物價。
摩根大通分析師陸普敦說：「全球經濟目前仍十分低迷，經濟恢復成長不代表恢復健康，未來還有很長的路要走，這也正是主要央行仍試圖刺激通膨升溫的原因。」
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減碼百億美元 QE下月起緩退 美歐亞股漲 金價跌破1200美元-自由時報1021220〔編譯盧永山、記者盧冠誠�綜合報導〕
美國聯準會週三結束眾所矚目的貨幣政策會議後，終於為縮減量化寬鬆（QE）揭開序幕！由於聯準會的政策方向明朗，消除市場不確定因素，週三美股大漲，帶動週四亞股和歐股走高；新興市場貨幣則因美元勁揚而受到打壓，國際金價一度跌破一二○○美元大關，創近半年新低。
聯邦公開市場操作委員會（FOMC）會後聲明指出，明年一月將把八五○億美元的每月購債規模降至七五○億美元，削減一○○億美元，包括美國公債和房貸擔保證券的購買規模各減五十億美元。
聯準會主席柏南克表示，若就業市場持續復甦，通膨率也上升，考慮在明年的貨幣政策會議上，以一○○億美元的幅度，循序削減購債金額。
不過，柏南克指出，削減購債規模的時間和過程不會預先決定，將根據經濟數據來採取行動，若經濟成長放緩，縮減購債規模可能跳過一或兩次；若經濟成長加速，縮減的金額可能多一點。
柏老規劃 明年底QE3完全退場
若按柏南克的規劃，預計明年底第三輪量化寬鬆（QE3）將完全退場，屆時聯準會的資產負債表將膨脹至四．五兆美元，為二○○八年金融海嘯爆發前的近六倍。
FOMC強調，即便失業率降至六．五％以下，仍將維持超低利率一段時間，尤其是通膨仍低於聯準會的二％目標時。美國十一月失業率為七％，通膨率一．二％。
聯準會官員：最快後年升息
出席週三貨幣政策會議的十七位官員中，有十二人認為，聯準會要到二○一五年才首度升息，且二○一五年底前聯邦資金利率仍將維持在一％以下；三人認為二○一六年才會首度升息。
根據聯準會發布的最新經濟預測，美國今年失業率將介於七％至七．一％，明年降至六．三％到六．六％。
聯準會也預估，今年美國經濟成長率介於二．二％至二．三％，明年升至二．九％到三．一％。但今、明年通膨率預估仍低於聯準會設定的二％目標。
受聯準會溫和縮減QE激勵，週三道瓊指數大漲一．八四％，史坦普五○○指數大漲一．六六％，雙創歷史新高。週四英國、德國和法國股市接力勁揚逾一％；美股則受最新就業及成屋銷售數字不佳影響，開盤小跌。
雪梨AMP資本投資人公司投資策略長奧立佛（Shane Oliver）表示：「聯準會的做法對市場是雙贏。他們對就業市場和經濟更加樂觀，又維持超低利率支撐經濟。我們樂意繼續買超股票，可以的話，還會買更多。」
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QE將縮減 美元走強、金價重跌2%-2013/12/20【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
國際金價再挫，美國聯準會宣布量化寬鬆（QE ）自明年1月開始縮減購債規模，美元走強、金價下挫，昨天每英兩黃金一度跌破1200美元。
昨天QE退場消息一出，金價大跌2％，回到6月以來低點。富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪表示，金價對QE的敏感度高，將促使在黃金市場的資金流向更具潛力的市場，從今年投資人持續減持ETF和央行放緩收購黃金速度的情況來看，都會壓抑金價表現。
摩根證券副總經理謝瑞妍也說，金實質需求未見明顯回升，投資需求也下降。根據世界黃金協會資料顯示，今年第三季投資人對黃金的需求較去年同期大減56％，黃金ETF的淨流出金額亦高達51億美元。
根據倫敦貴金屬研究機構GFMS指出，去年黃金金礦廠生產成本已經墊高至1211美元，一旦金價跌破生產成本，部分黃金生產商將面臨虧損風險，目前已經有許多生產商面臨自由現金流量為負的窘境，對股價也會有負面影響，加上金礦類股波動更高，都是黃金投資人需要留意的風險。
外資券商也不看好黃金後市，美銀美林證券報告，利率走揚、強勢美元、疲弱商品價格都使黃金價格明年持續承壓，最低可能來到1100美元；高盛證券認為，美國經濟將持續復甦，2014年黃金的目標價為1050美元。
但是也有一派專家認為，黃金已經來到相對低點，預期2014年第二季開始，隨著QE退場的負面干擾程度下降，美元也反應QE退場題材後，金價將從低檔爬升。
元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，未來黃金不可能再飆漲，而是緩漲，通膨就算增溫，速度也是緩步進行，因此黃金價格無法有過於激情表現，預期2014年金價區間將落於1100美元至1500美元。
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歐美股市吸睛 黃金商品淡2013-12-20 01:18工商時報記者陳欣文�台北報導
美國量化寬鬆（QE）政策漸次退場，針對明年基金投資方向，法人表示，QE溫和退場將有助歐美等成熟股市基本面行情續航，但恐不利黃金等商品表現，投資人宜調整配置，因應環境變化。
摩根證券副總謝瑞妍認為，QE購債規模的調整，強化市場對美國景氣復甦的信心，有助中長期美股表現和美元偏好的緩步回升，即使美國貨幣政策逐步收 緊，歐日仍維持寬鬆，且不排除未來加大量化寬鬆力度，可見全球資金環境預期充沛，搭配美國景氣帶領全球持續復甦，資金將持續流入風險資產。
謝瑞妍認為，具有景氣能見度及企業獲利動能的歐美日可望續有表現，與成熟市場經濟高度連動的北亞股市，預期將持續吸引國際資金流入；債券方面，在未來利率正常化環境下，相對偏好收益率較高且存續期較低的債券，以高收益債為首選。
統一全天候基金經理人朱文燕表示，QE逐漸退場，2014年美國ISM製造業指數將先下後上，為確保經濟穩定復甦，聯準會將繼續維持寬鬆貨幣政策 至2015年中，升息的利率風險言之過早，但QE變數解決，美股將回歸基本面，且國際股市及台股都已事先反應退場預期，可望逐步走上基本面行情。
群益投信副總張俊逸指出，觀察前一次QE喊退（5月22日）以來全球各資產表現概況，其中表現最好的是全球成熟股市漲幅6.67％，商品與不動產表現最差都有逾10％的跌幅，債市方面則是全球高收益債表現較佳，有1.51％的漲幅，新興市場債則是下跌。
元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，QE退場可望提升短期美元價值，對於持續處於淡季的金價將有負面影響，展望至2014年第1季，金價都將處於較為弱勢局面，但落底契機也浮現。
他指出，預期2014年第2季開始，隨著QE退場的負面干擾程度下降，市場可望開始轉而注意通膨，美元也於反應QE退場題材之後，轉而走貶，金價將轉而呈現低檔爬升格局。
德盛台灣大壩基金經理人鍾兆陽指出，QE退場利空出盡，接下來美國和中日的擴張將有利經濟活動回升，資金流向也將有利台股，但整體產業競爭力不足，因此宜從選股著墨。
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股票、人民幣聲勢扶搖直上2013-12-20 01:18工商時報記者黃惠聆�台北報導
根據房仲業調查，「房地產」已連續八季蟬聯投資人目前認為最佳的投資工具，但本季看好比重明顯下降，看好股票和人民幣計價的比重則大幅提高。
國內房仲集團以電子郵件寄發網路會員調查，在11月中旬至12月上旬共回收665分有效問卷。調查結果發現，有24.1％的受訪者認為房地產仍是目前最佳投資最佳工具，居各類投資工具之冠，但看好房地產的比重已降到近四季最低點。
排名投資人目前認為最適合的第二、第三名投資工具，分別是股票以及人民幣計價投資工具，而且投資人看好兩者的比重逐季增加。
本季投資人認為最適合投資股票的比重是15.2％，上次是13.9％；看好投資人民幣計價商品比重則是有9.1％，上季為6.7％，看好股票、人民幣資產的比重分別是近七季和近三季的新高。
法人表示，股票和人民幣計價投資工具確實是2014年較被看好的理財工具。德銀遠東投信表示，量化寬鬆（QE）縮減議題會讓股市震盪，但全球經濟可望持續成長、企業獲利成長持續改善，整體投資市場環境對股票相對有利。
除了看好房地產比重下降，黃金、外幣存款以及投資型保單看好比率也都在下降之列，黃金看好比重甚至降到2011年第3季以來最低點，法人同樣建議，投資人未來逢高可以減碼黃金投資標的。
先鋒投顧總經理周智釧表示，目前金價已經跌至QE2前的水準，即使已經「排出」量化寬鬆所創造的「泡沫」、「水分」，全球央行也還在增持黃金，但金價甚至黃金相關投資標的仍可能會受到QE退市消息影響。
他指出，建議持有黃金相關投資工具占投資組合中比重較高的投資人，可考慮在未來價格反彈減碼，轉換至其它潛力標的。
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新興市場備戰 競貶恐變阻貶 防資本外流 韓、菲、巴西將穩定匯價-自由時報1021220〔編譯盧永山、記者盧冠誠�綜合報導〕
聯準會宣布明年起縮減ＱＥ規模，市場擔心流向新興市場的資金可能逆轉，新興市場股匯市震盪加劇，週四韓元出現五個月來最大跌幅，印尼盾跌至五年最低，美元兌歐元則升至近兩週最高。南韓、菲律賓和巴西均表示，將設法降低本幣波動。
日圓、韓元大貶 台幣重貶二角
台幣在日圓、韓元分別大貶近一％、○．八三％刺激下，新台幣匯率連八貶、終場重貶二角，以二十九．九四五元兌一美元作收，創三個半月新低，續創兩年多來最長貶勢。
中央銀行於匯市收盤後提供主要貨幣對美元貶幅資料，暗示新台幣維持動態穩定，彭淮南隨即與一級主管開會，到晚上八點都還未離開央行。
週四韓元兌美元貶值○．八三％，為七月以來單日最大跌幅，南韓綜合指數盤中震盪幅度約一．四％。印尼盾、星幣、泰銖也走低。
南韓副財長秋慶鎬（Choo Kyung Ho）說，近期韓元兌日圓匯率變動加快且問題重重，當局不會不管貨幣波動，必要時將採取先發制人的行動。菲律賓央行也說，若預見近期內金融市場出現一些震盪，必要時將微調政策。
巴西干預匯市 至少延長半年
巴西里爾週三兌美元貶值○．五％，週四盤中續貶○．九六％；巴西央行發布公告表示，原定今年底結束的匯市干預計畫，至少將延長到明年六月底，甚至可能更久。巴西央行指出，從明年一月二日開始，每天將拍賣二億美元的外匯互換合約，必要時還將提供額外的美元賣盤交易。
法銀巴黎證券投資顧問公司大中華區資深策略師Chi Lo表示：「對包括亞洲在內的新興市場而言，如今的風險在於，資金將回流經濟正逐漸好轉的北美和已開發市場，短期內亞洲可能看到資本外流。這將是負面因素，抵銷掉聯準會昨晚所做決定的正面氣氛。」
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QE若退場 短期股債恐雙跌-自由時報1021218〔記者廖千瑩�台北報導〕
美國量化寬鬆（QE）提前退場疑慮再起，投信業者認為，若QE退場，短期股債雙跌，且整體而言，國際資金初期撤離債市及新興市場的趨勢不變。
美國聯準會這2天召開例行會議，是否提前縮小購債規模，啟動QE退場，牽動市場神經；但據美銀美林證券全球基金經理人調查，僅11%經理人預期聯準會本週縮減購債；有逾4成則認為要等到明年3月。
新光投信主管認為，近期美國經濟數據佳，聯準會規劃QE退場可能性提高，不過他認為美股在預期持續好轉的情況下，股市已能接受QE退市，後續應關注QE減購規模。
也就是說，若減購規模在150億美元之內，市場應可接受，修正幅度預估在5~10%，若是超過200億美元，表示聯準會將加速退市，則美股將有較大幅度的下跌，幅度可能逾15%之上。
新光投信也表示，QE退市對金融市場影響，短期股債雙跌，後續股市將視經濟回升狀況，預期整理後走高，國際資金將由債轉股、且從新興市場流向美國，另資金也會從體質差的新興市場流向體質好的新興市場。
保德信投信表示，明年仍看好股市投資機會，其中歐美股市平穩、新興股市走勢分歧，不過仍要留意QE退場將帶來短線性干擾。
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美銀美林全球經理人 7成看好景氣2013/12/18【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
12月美銀美林全球經理人調查出爐，7成的專業經理人看好景氣，有半數經理人認為全球經濟循環進入擴張中期；歐洲、日本市場最獲看好。
景氣溫和改善，經理人重股輕債的趨勢愈來愈明顯。調查顯示，加碼股票的經理人達淨54％，減碼債券的經理人為淨64％。另外，隨著強勢美元抬頭，強化經理人不看好商品市場的態度，減碼幅度增至淨31％，為調查以來第三高。
經理人對區域投資的配置，則由歐元區和日本兩大市場勝出，淨加碼程度在12月雙雙上揚，分別為43％與33％；經理人看好美股的程度則與上個月相同，為淨7％。
明年歐洲經濟成長進入由負轉正的關鍵期，富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人卡翠娜•達利指出，歐盟執委會與歐洲央行，皆預估歐元區2014年經濟成長率將成長1.1％，包括希臘在內等南歐國家明年也有望迎來成長。
反觀美國有量化寬鬆（QE）退場疑慮，摩根證券副總經理謝瑞妍表示，美國經濟數據續傳佳音，提高市場對QE提前退場的預期，加上明年1月美國再度面臨債務上限問題，不確定因素浮現，導致美股青睞度下滑。
至於以往最受市場歡迎的新興股市，如今成了燙手山芋，經理人憂心QE恐衝擊新興市場的股匯市，且新興國家經濟成長率不如以往，本月轉為淨減碼10％。
調查也顯示，預期聯準會在明年3月啟動退場的經理人占大宗，達42％，其次有32％認為明年1月退場，也有11％經理人預期本周就會宣布縮減QE。
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股債平衡基金＋配息 搶市場2013-12-17 01:09 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
股債平衡基金再領風騷，若有配息，投資人更愛。貝萊德投資買下台灣的投信後，發行第一檔新台幣計價的共同基金就是月配息的股債平衡基金，第一檔台幣計價且具月配息的德銀遠東DWS多元集利組合基金以及甫募集完畢的德盛安聯四季雙收入息組合基金近來申購金額也逐漸加溫。
貝萊德投信總經理馬瑜明表示，今年股市表現佳，但台灣投資人卻鍾情在債市，所以賺很多錢的人並不多，因投資人想賺超額報酬卻不想冒風險。
根據貝萊德投資調查，有17％台灣投資人甚至不能忍受任何損失，另48％不能接受5％以上損失，因此貝萊德發行第一檔基金就希望能讓投資人穩穩賺，每個月都有穩定收益。
為了讓每個月都有穩定收益，貝萊德投資表示，必須在低波動風險下進行，所以從債券出發並透過股票來增值，可以每月配息給投資人。
貝萊德智庫預測，因美國和大陸分別是2014年成熟和新興市場中，經濟成長表現可望最佳的兩大市場，這也是專為台灣投資人量身打造的共同基金，初期的股債配息是三比七，未來會機動調整。
對2014年投資展望，德銀遠東投信表示，QE縮減議題持續盪漾，市場波動難免，但整體投資市場在基本面、資金面「面面俱到」相輔相成下，可望營造不錯投資機會。
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中小型股買氣強 可留意2013-12-16 01:41 工商時報 記者呂清郎�台北報導
市場擔憂美國量化寬鬆（QE）提早退場，衝擊全球股市12月出現修正，台股也拉回整理，但近期中小型個股獲買盤追價推升，相關台股基金績效表現亮眼，法人認為，新掛牌籌碼面的優勢仍在，建議可留意次產業及新掛牌為主的中小型股。
台新中國通基金經理人沈建宏認為，隨全球經濟穩健回升，美國政府免於再次關門的窘境，使系統風險發生的可能性大為降低，提振投資人持股信心。
他指出，台股具歲末銜接2014年的作夢行情展開、政府作多成交量上使股市下檔有撐、IPO掛牌新股吸引人氣等三利多訊號浮現，農曆年前台股行情以正面視之。
但法人提醒，12月外資進入長假，預期將由內資主導行情，以個股表現為主，則具新產品效益的利基股及年底作帳行情集團股可優先布局。
富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸強調，近期美股下跌的主因，仍是因為擔憂聯準會是否會在近期減碼QE，該疑慮預估得等到下周FOMC會議結束後，全球市場才有明確的方向。
他表示，預估2014年台股上市公司總獲利年增率仍可望有15∼16％的成長，基本面有撐，大盤指數自然有向上的空間；台股股價淨值比約在1.6∼1.7倍，相當於歷史區間平均值，介入風險有限，明年指數仍可望突破今年高點。
且在全球經濟緩步改善之下，台股區間可望上移，他強調，挑選產業與個股方向將是重點。
日盛精選五虎基金經理人林佳興表示，進入財報空窗期，每年此時都醞釀另一段作夢行情，年底外資休假期，台股轉為內資盤，盤勢焦點交會是在中小型股及新掛牌股，本月新掛牌族群，具有籌碼面優勢，吸金效應高，可持續關注。
產業布局方面，他認為，可注意明年有題材有表現概念股，科技股長線資金已見回籠蹤跡，2014年科技股將有表現機會，半導體、雲端、兩岸同時釋出的4G概念股、NFC概念股可長線追蹤；傳產的工業電腦、汽車零組件、安控、紡織、運輸等產業，都是長線可以追蹤的族群。
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2014高股息、高收債 勝出2013-12-16 01:41工商時報記者孫彬訓�台北報導
歷經數年來的寬鬆貨幣政策終讓經濟成長現象緩慢到位，全球景氣自谷底反轉向上，邁入第二階段的復甦期，投資策略也需跟隨轉變。
ING投資管理投資長史特漢（Hans Stoter）來台分享對明年投資市場看法時指出，明年將是經濟加速成長年，金融市場在低溫成長中逐漸正常化，戰術性資產配置可鎖定高收益債券及高股息股票的「雙高」策略。
史特漢表示，隨著成熟國家央行策略性的貨幣操作、財政緊縮的步調放緩、歐元區銀行同盟漸成形與日本安倍經濟學發酵等，終讓全球景氣盼得景氣回溫的拂曉曙光。
明年看好歐日美股
進一步分析已開發國家中，美國勞動市場持續改善、家戶單位資產負債表持續改善；歐元區的各國競爭力差異縮小，德國內需正在擴大，各國積極減少失衡，歐元區步入復甦軌道；日本則在安倍經濟學發威下，名目經濟成長已經出現，核心物價指數亦脫離通縮，整體景氣循環信號終於改善。成熟國家整體復甦的前景朝樂觀前進，因此在2014年相對看好歐、日、美股市。
相較之下，新興市場面臨結構性問題加劇，推手就是過剩的美元流通及信貸成長，對於量化寬鬆政策即將退場，各新興國家面臨不同影響，受惠全球出口成長的包括台灣、南韓、墨西哥，但跟原物料息息相關的南非、巴西，還有過去受惠量化寬鬆的馬來西亞、泰國、印尼可能較受衝擊。
債轉股現象尚不明顯
今年成熟股市反轉向上，取代新興市場成為股市領頭羊，市場出現資金版圖「Great Rotation（債轉股）」論點。史特漢指出，這波「債轉股」的現象並不明顯，雖然今年美國的股票基金淨流入金額創2008年以來最高，惟債券基金仍維持淨流入，且高收益債基金仍持續吸金，分析原因主要是投資人將貨幣型基金及現金轉進股市，且法人機構亦降低現金部位，轉進股市或信用債、公司債；歐洲也可望出現相同的資金流向。
史特漢認為，2014年的金融市場將逐漸正常化，意謂低經濟成長、低利率、低預期報酬將持續數年，隨著企業營運循環轉佳且價值面仍在合理範圍內，建議戰術性資產配置可鎖定「雙高」主軸的兩大收益型商品，包括高股息股票及高收益債券。
金馬年首選雙高策略
成熟市場的高股息族群成為未來「債轉股」的首要標的，最看好的成熟地區是歐元區，因為正走出過去幾年低潮而逐步改善，相當具投資價值；其次，高收益債券相對其他債種具最高殖利率，且對向上走揚的公債殖利率敏感度較低，預期明年、後年的違約率仍可維持低檔於2％以下，相較整體過去平均值的4％至4.5％，仍相當低。
雖然明年全球市場展望樂觀，但投資人仍需留意市場風險。史特漢認為，美國聯準會縮減QE勢在必行，加上歐股持續吸金，資本撤離造成新興貨幣貶值、財政緊縮與內需減弱的惡性循環，新興市場難以靠凱因斯學派的刺激方法獲得救贖，且美國債務上限議題與歐洲邊陲國家都可能產生下檔風險，因此投資人的資產配置應往成熟市場與收益型產品移動，尋找風險與樂觀預期的平衡點，切莫過度注重機會而輕忽風險存在。
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明年怎投資？高收債不可少2013-12-17 01:09 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
隨成熟國家公債殖利率攀高，今年以來股市的報酬率平均也遠優於債市，市場掀起一波是否該由債轉股的討論，法人認為，明年景氣回溫確定，殖利率較高的高收益債券仍是明年不可或缺的投資組合。
富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，債市投資仍是投資人在資產配置不可或缺的一環，而且債券投資的獲利來源多方面，可以分為利率（存續期間）、匯率及債信三方面，許多國家的經濟等基本面相當強勁，若僅依賴利率市場獲利，預期報酬率可能會相對較低。
另外，法人指出，相較過去幾年高收益債市歷經大漲表現，目前高收益債市具選擇性的投資機會，資產負債表是篩選具投資價值企業的重要評估條件；明年在主權債信面及債市投資上比較難出現較大的報酬，匯率上漲的空間相對較高。
ING投資管理投資長史特漢（Hans Stoter）表示，明年信用商品依然是資產配置主流，高收益債仍為核心資產首選。
施羅德投資多元資產投資主管Johanna Kyrklund預期，在各國央行的努力下，明年將可維持經濟復甦的步伐及充沛的流動性，為了避免被經濟數據的雜訊所影響，建議債券投資可選擇縮短存續期間、提高債信曝險但降低利率曝險，投資在高收益債、資產抵押債券以及槓桿負債等。
第一金投信固定收益部主管徐建華指出，在利率環境大幅走升機率不高下，市場資金依舊將偏好收益率較高的高收益債。
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馬年投資 收益、成長並重2013-12-19 01:20 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
2014年全球經濟溫和復甦，市場仍有不確定因素，多家法人建議，此時可以採取穩定收益投資策略，鎖定產業趨勢向上、基本面良好的企業，市場要涵蓋成熟和新興市場，同時布局股債市，除追求穩健收益外，也能掌握成長契機。
中國信託投信總經理于蕙玲表示，經濟加溫訊號愈來愈強，資金回流股市態勢明顯，是看好明年股市重要原因，全球「股強債弱」趨勢漸漸成形，股的方面最看好大陸、台股，債市以新興債市、高收債較看好。
中信投信研究分析科協理徐培正指出，今年出現量縮價穩、低波動的新型態，加權指數高低點差距僅899點，創下1990年以來新低；年化波動度更創歷史新低的5.8％，不到歷史平均的1/3，讓投資人誤以為沉悶的台股了無利機。
他指出，事實上，依各主要資料庫蒐集各研究機構分析，2014年企業獲利增長幅度達13％，若以過去五年台股平均本益比約16.4倍，上市公司企業每股總盈餘560元計算，後續高點可望挑戰9,200點。
中國信託全球新興市場策略債券基金經理人李坤致表示，在殖利率緩漲環境下，息收較高的債券能從容抵禦殖利率走升，包括高收益債與新興市場債，尤其新興市場債高債息的優勢逐漸顯現，走勢已止跌回穩。
他指出，一旦量化寬鬆（QE）退場利空出盡，整體新興國家財政結構並未惡化，債息加上價格乖離過大（殖利率已偏離過去三年平均幅度達0.8倍標準差）的反彈想像空間，可能讓新興債成為明年的大黑馬。
德盛安聯投信產品首席陳柏基指出，推薦科技、頁岩油氣和新綠能三個產業，區域則以維持美日和東北亞為主，歐洲為輔；固定收益部位，債券仍是提供相對股市等資產類別更穩定固定收益的中流砥柱，建議2014年仍然偏向多券種和多策略的完全收益策略（Total Carry）。
他指出，高收益債還有機會，新興市場債也還有選擇性收益的機會。
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掌握3R＋CSI 布局全球股債2013-12-19 01:20 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
全球經濟景氣復甦，惟美國QE退場為市場投下變數，惠理康和美元平衡收益基金經理人劉佳雨表示，2014年要掌握3R和CSI這幾個英文字母做為投資要訣，並以動態平衡同時布局全球股債市，市場更要跨足成熟和新興市場，鎖定產業趨勢向上、基本面良好的企業，才能掌握多空投資契機。
同時也是惠理康和投信投資研究部主管的劉佳雨認為，所謂3R和CSI，第一個R應對的是C─選對貨幣（Right Currency），第二個R應對就是S─選對的投資策略（Right Strategy），第三個R對應的是I─選擇能創造收益的標的（Right Income)。
劉佳雨指出，美國量化寬鬆（QE）退場一旦啟動，根據過去美元在升息階段表現，美元指數均有兩位數漲幅；儘管QE退場不等於美元利率調升，但只要美國政府停止QE不再大量印鈔，美元過去十年來頹勢將會反轉，美元易升難貶。
他分析，過去五年來投資人普遍持有債券，不敢貿然前進股市，惟今年以來成熟股市漲幅高達兩三成者不在少數，產業型基金例如生技更是飆漲，空手投資人只能望嘆弗如。
但若將近13年（截至10月底）來全球股債表現，若資金僅投入全球股市，長期投資儘管歷經三大利空，但仍擁有4.69％年化報酬率，但波動率卻有18.66％。若採取保守投資，將資產放在投資等級公司債上，年化報酬率可達5.53％，波動率遠低於股票，僅3.72％。
劉佳雨強調，若是採取平衡式投資策略，特別是降息循環時拉高債券部位到七成，股票降為三成，這種投資策略在近13年來可以創造約7.6％年化報酬，不僅有機會追漲，在熊市來時還深具抗跌性，年化波動率介於股債之間。
劉佳雨指出，2014年隨著景氣走向復甦應提高股票比重，惟股市榮景不少是受惠於QE創造低利率，隨著QE退場，市場不免會動盪，因此投資策略上要採取平衡布局才是上策。
劉佳雨認為，美國不再QE，但離升息仍有一段時間，預期全球利率仍會維持在低檔，此時投資標的就要選擇能夠配發優質股利的股票，以及能派發穩定債息的投資級公司債，可望有較高機會創造良好投資總報酬。
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其他訊息=經濟政策篇 投資信心增 今年全球IPO升溫2013年12月17日【林潔禎╱台北報導】
安永會計師事務所昨日公布「全球IPO趨勢」調查報告顯示，今年在首度公開發行（Initial Public Offering，IPO）件數與去年相較雖僅增加3%，但籌資總額年成長逼近3成。對全球資本市場而言，今年是轉捩點，在全球經濟改善，投資者信心上升下，終結持續2年IPO下降趨勢。
安永台灣審計營運長張嵐菁表示，雖中國自去年底暫停上市活動，但今年包含香港、台灣在內大中華區IPO活動仍然活躍，主要由香港IPO件數和籌資總額上升所帶動。
台灣市場活躍
2013年大中華地區IPO件數與籌資總額僅次於美國，位居全球第2。
安永指出，台灣上市市場IPO活動與籌資總額皆顯著上升，相較於2012年，上市件數成長45%，籌資額成長27%。上櫃市場的生技與醫療企業有逐漸成長的趨勢，目前興櫃市場約有1成5為生技醫療類股。在政府扶植生技產業政策支持下，預期生技醫療企業上市櫃的熱度將持續延燒。
就台灣IPO上市櫃家數來看主要分布在5大產業，依序為科技業、生物科技與醫療、工業、貿易百貨與觀光事業。
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QE將退 美元兌日圓 5年高點2013-12-14 01:47 工商時報 記者李鐏龍�綜合外電報導
美國經濟面利多及國會通過預算協議，增強聯準會（Fed）在這個月就開始縮減購債的預期心理，周五推升美元對日圓創5年多來新高，也使歐元對日圓寫下5年多來高價。許多市場人士預期美元對日圓將持續走強。
周五亞洲盤中，美元漲至103.92日圓，歐元也觸及142.76日圓，都是2008年10月以來或5年多來的高價。
金價受到預期聯準會即將收縮量化寬鬆措施（QE）的心理衝擊，紐約指標性明年2月期金周四重挫2.6％，收每盎司1,224.90美元，盤中觸及1,221.70美元的1周來低價。周五盤中跌勢稍歇，反彈到1,231美元。
許多市場人士現在預期，美元將向104日圓挺進，然後105日圓，但選擇權的相關操作可能使美元無法漲得太快。
日本住友三井銀行匯市交易主管石橋表示，美元突破105日圓「只是時間早晚而已」。
三菱日聯信託銀行資深外匯主管酒井俊彥說：「美國的財政協商進行順利，而財政上的不確定性降低，意味聯準會就更好行動。」
日圓弱勢，也來自於市場日益預期，日本銀（央）行將加碼其自身貨幣寬鬆，體現「安倍經濟學」的成效。
日銀下周一公布的第4季短觀報告，將是近期內觀察日銀動向的重要參考。日本花旗集團環球市場公司的首席外匯策略師高島修表示：「投資人將找尋日銀進一步寬鬆的蛛絲馬跡。」
周五盤中歐元報1.3730美元，較周四微跌0.0023美元或0.2％。
美元強勢，加上澳洲央行總裁在媒體周五刊出的訪談中，表明澳元應貶至0.85美元價區、而非0.95美元，才更合理，摜壓澳元周五重挫，盤中對美元觸及0.8916美元的將近4個月來低價，尾盤來到0.8936美元，較周四跌逾1％。澳元盤中對紐元及歐元分別寫下5年、3年來低價。
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日圓創5年新低 兌美元直逼104 日股激勵收紅 巴克萊：明年衝22000點2013年12月14日【王秋燕╱綜合外電報導】
美國、日本未來貨幣政策趨向一緊一鬆，隨著美、日公債殖利率利差逼近2011年4月來最高水準，日圓兌美元昨一度貶值0.5%，一度來到103.92，逼近104，為2008年10月以來最低紀錄。
日圓走貶激勵日經225指數昨盤中一度漲逾1%，終場漲幅收斂至0.4%，收15403.11點。巴克萊（Barclays）股市部門負責人兼亞太地區交易部門共同主管萊特預估，更多投資人增加日本股票投資部位，明年日經225指數將挑戰1996年來從未見到過的22000點大關。
今年來已貶值16%
美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）下周二起召開決策會議兩天，預計台北時間下周四凌晨發布會後聲明公開決策結果；日本央行（日銀）隔日也將公布最新決策結果。
渣打銀行全球匯率研究主管韓德森（Callum Henderson）說：「日本央行將維持寬鬆貨幣政策、美國聯邦準備理事會遲早減少購債計劃規模，這樣的市場預期將推動日圓持續貶值。」
本周日圓兌美元有望連續第7周貶值。根據彭博報導，今年來日圓兌美元已經累計貶值16%，成為兌美元表現最差的主要貨幣。
日本復甦腳步蹣跚
近期美國經濟數據顯示美國經濟復甦腳步穩健，引發部分經濟學家預期，聯邦準備理事會可能最早於12月縮減每月850億美元的購買債券計劃，而非市場預期的明年1月或3月。
相對之下，近期日本經濟數據顯示復甦腳步蹣跚，也讓日本政府快速批准規模高達18.6兆日圓的振興經濟方案，以抵消明年4月上調消費稅帶來的不利影響。
日本央行曾表示，若經濟復甦腳步沒有加快，不排除擴大資產購買計劃規模的可能性。
綠波投資（Greenwave Capital）投資組合經理查爾斯（Jamie Charles）表示，安倍經濟學目的是重振日本經濟，有鑒於此，更多經濟振興、寬鬆貨幣政策是必要的，日圓未來貶值空間很大。
根據美國商品期貨交易委員會公布統計報告，上周日圓淨空頭頭寸規模創下2007年6月以來最高水準。
散戶回籠價量齊揚
不過，部分市場分析師認為，作空日圓部位高度集中，顯示多數計劃作空日圓的投資人已經建立空頭部位，未來進一步寬鬆貨幣政策，恐怕已經反映在日圓的匯率。三菱住友資產管理基金經理人山口指出，市場缺少美元急劇攀升的重大因素。
日股隨日圓走貶上漲，吸引資金投入。根據東京證交所提供的數據資料，11月日本散戶股市中的能見度自1年前的22%增加至30%；今年日經225指數每日平均交易量也自去年的13億日圓擴大至21億日圓。
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歐美PMI報喜股漲2013-12-17 01:08 工商時報 記者吳慧珍、蕭美惠�綜合外電報導
市調機構Markit周一公布最新報告顯示，美製造業景氣依然旺盛，12月製造業採購經理人指數（PMI）接近20個月高峰；歐元區製造業也續轉強，12月製造業PMI上揚到31個月來最佳水準。
經濟利多推升下，歐、美股市周一盤中全面勁揚，主要大盤指數都有1％漲幅，道瓊指數更大漲逾百點。
根據報告，美國12月製造業PMI微幅下滑為54.4，極為接近11月的20個月高峰54.7。今年第4季PMI平均達53.6，不僅優於第3季的平均53.2，並且是今年第1季以來的最高水準。
Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）指出，這顯示美國製造業不受政府關門及舉債上限衝擊，依舊保持活力。
歐元區方面，12月製造業PMI由11月的51.6上揚到52.7，是31個月來最佳紀錄。但12月服務業PMI卻自前月的51.2滑落到51.0。
涵蓋製造業與服務業的歐元區12月綜合PMI，由11月的51.7揚升到52.1點，攀至2011年中以來次高。12月數據出爐後顯示，該指數在今年下半年始終保持在景氣榮枯分水嶺50點之上。
歐元區12月綜合PMI續走揚，是受惠次級指標新訂單指數連續5個月攀升，自11月的51.8續揚至52.2，意味復甦動能可望延續到明年。
Markit首席經濟學家威廉森表示：「看到整體數據擴張確實令人振奮，這再次佐證經濟仍在復甦軌道上，我們未失去動能。」
不過Markit最新調查，再度凸顯出歐元區前2大經濟體德國和法國的景氣落差。
德國12月綜合PMI由11月的55.4小幅下滑至55.2，仍較市場預期為佳﹔法國12月綜合PMI從11月的48續跌至47，連續第2個月萎縮，為7個月來最快速度。
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Fed資產規模暴增 QE退場壓力大 中國持有美債部位逼近新高2013年12月18日【陳冠穎╱綜合外電報導】
美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）資產負債表規模急速膨脹，直逼4兆美元（118.86兆元台幣），已超越全球第4大經濟體德國的GDP，足以支應美國政府支出超過1年，若拿來清償美國所有學貸、車貸，還可剩餘2兆美元（59.43兆台幣）。
儘管另2大已開發經濟體央行資產相比，Fed資產負債表目前佔美國GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）比23.6%，與歐元區24%相當，約日本44%一半，但快速膨脹仍帶動市場資產泡沫及Fed本身資產風險升高，令部分理事憂心，增加QE退場壓力。
QE退場時點料往前
Fed昨起召開聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee，FOMC）2天例會，預計台北時間明天（19日）凌晨3時發布會後聲明公開決策結果，儘管目前多數分析師預期要等到明年3月才會啟動QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）退場，但近來預估時間點不斷往前修正，不排除此次就象徵性地微幅縮減每月購債額度，啟動QE退場。
Fed持續執行外稱QE的購債計劃，使得資產負債表快速膨脹，截至上周三，總規模已來到3.99兆美元，較去年9月宣布QE3時的2.82兆美元（83.8兆元台幣）膨脹1.17兆美元（34.77兆元台幣）。
QE3規模估1.54兆美元
據彭博調查，經濟學家估計QE3購債總額上看1.54兆美元（45.76兆元台幣），結束時Fed資產負債表規模將上看4.36兆美元（129.56兆元台幣）。
里奇蒙Fed主席萊克（Jeffrey Lacker）在12月9日的談話中曾指出，資產負債表規模持續膨脹，將會增加Fed退出刺激政策時的風險。
另外，Fed於9月中推遲QE退場後，美債最大外國買主中國在10月大買美債，增持107億美元（3180億元台幣）至1.304兆美元（38.75兆元台幣），直逼2011年7月的歷史高點1.314兆美元（39.05兆元台幣）。
資金再湧向新興市場
除外匯存底激增外，中國對美債的需求還來自中國人民銀行（人行）干預匯市，在面對熱錢流入壓力下，將人民幣匯價控制交易區間內。
RBS證券美債策略分析師布里格斯表示，隨著資金流入，中國必須干預，而干預的結果就是增持美債。當Fed並未減碼QE，有些資金再度流入新興市場，其中包含中國。
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美元 現階段最受青睞2013/12/20【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
美銀美林證券12月全球固定收益型基金經理人調查結果顯示，美國公債利率長線走升趨勢幾乎確立。另外，美銀美林證券也預估，歐美高收益債市明年報酬率可望達4%至5%，可望成為表現最佳的債券類別。
調查顯示，逾七成經理人認為，到2014年底，美國10年期公債殖利率將維在3%以上。其中更有34%經理人認為，殖利率會高於3.25%。美元今年雖然強勢，但仍是現階段經理人最青睞的貨幣。英國經濟成長率預估值調升，經理人看好英鎊程度僅次於美元及北歐貨幣。新興國家貨幣已連續五個月獲加碼。日圓今年以來跌逾15%，但仍是減碼程度最高的貨幣。
有72%的經理人認為，歐洲中央銀行（ECB）明年上半年會採取更寬鬆的貨幣政策，其中43%認為ECB會再開始採取新一輪的長期再融資操作（LTRO）、23%認為可能再降息，歐元區的低利率政策可能再延續一段時間，因此經理人對歐元的看法也偏向減碼。
富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人哈森泰博（Michael Hasenstab）認為，在利率走揚的大環境下，債市投資需從各方面來賺取收益，預期匯兌收益將成為未來債券主要獲利來源，看好已開始結構性改革、政治環境趨穩、經常帳及基本面穩健的新興國家。
霸菱投顧指出，明年經濟復甦仍在正常軌道，通貨膨脹維持在溫和水平。各國央行將減少支持全球經濟成長的力度，逐漸縮減資產購買計畫的規模。只要經濟增長並未受到重大的負面衝擊，投資人會逐漸減持債券，債券收益率會緩慢上升。
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聯合國預測 明年全球加速成長2013-12-20 01:18 工商時報 記者陳穎柔�綜合外電報導
聯合國周三發表〈2014年世界經濟形勢與展望〉報告，預測全球經濟明年成長將會加速，但由於美國啟動量化寬鬆（QE）退場，全球景氣擴張之路料波折起伏。
聯合國預估，明年全球經濟成長率為3.0％，2015年更進一步，達3.3％，均高於今年預估成長率2.1％，主要是因為全球多數地區景氣預料都會趨於好轉。
聯合國專家們指出，由於歐元區逐漸擺脫景氣衰退，而美國經濟成長力道增強，因此現在較能正面看待全球經濟發展，此外，中國、印度等大型新興經濟體已成功中止過去兩年經濟成長減速的趨勢，景氣並轉而溫和加速擴張，這些因素帶動了全球經濟加速成長。
全球經濟儘管可望加速成長，仍會遭遇風險，聯合國指出，在QE逐步退場的過程中，可能引發景氣波動。聯合國這份報告出爐後不久，美國聯準會（Fed）即宣布，明年1月起啟動QE退場。
聯合國認為，Fed展開QE退場可能導致長期利率揚升，全球股市賣壓湧現。同時，流向新興市場資金可能銳減，新興經濟體將因QE退場而遭遇更多的外部衝擊。
聯合國表示，銀行體系及歐元區經濟脆弱、美國府會因聯邦債務而對立、中東及其他地區局勢緊繃，以及其他意料外事件恐阻礙全球經濟成長，導致經濟成長率無法達到聯合國預測。
聯合國預期，明年全球通膨將維持溫和，而失業仍將是一大挑戰。
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