加股減債 賺5∼10%就下車-自由時報1021223記者李靚慧�專題報導
美國聯邦準備理事會（Fed）的量化寬鬆（QE）政策退場啟動，金融業者提醒，投資人目前若仍是「滿手債券」，務必及早因應。綜觀多家金融機構的預測，明年的投資策略首重「加股減債」，尤其必須有明年投資市場「賺錢不易」的體認。
避開高風險新興市場
中國信託個人金融總管理處副總經理黃培直指出，明年的投資市場，應該會「經常性」的聽到各種經濟面好轉的訊息，但現實狀況是，投資人獲得正報酬率的原因卻會大幅下降，在量化寬鬆政策退場後，資金將大幅移出新興市場，預料明年各市場的表現，將是「成熟市場」與「新興市場」表現最靠近的一次，投資人應將資金移往美、歐等穩健的成熟市場，避開高風險的新興市場。
黃培直強調，由於QE緩步退場，過去極度寬鬆的環境將轉為中性，預料明年的股票表現將優於債市，投資人應系統性的調降債券部位，但股票投資也需「慎選標的」，因為明年投資獲利不易，如果沒有選對標的，即使投資股票還是會虧損。
明年看好的投資標的，中國信託財管處分析，已由過去的公用事業、原物料、黃金貴金屬，轉往生技、科技、健康照護、休閒消費等產業上，因為分析2014的「消費趨勢」，將由個人年所得達150萬元以上的「新富族群」撐起一片天，上述產業正是「新富族群」最關注、願意投注資金的產業。
債券擇機減碼
對於手中仍有債券的投資人，建議可轉往高收益類型債券，絕對要避開政府公債，而且「選短不選長」，最好還是擇機減碼。
至於投資的時機，黃培直建議，明年第一季及第三季，適合「加股減債」，以美、歐、日等市場，及醫療、科技、消費及休閒產業為主；建議投資人採取「低進高出」的動態操作方式，報酬率約5%至10%就要獲利了結，才不會到了年底白忙一場。
台北富邦銀行資深協理黃致淵則提醒，2014年的投資布局，基本的「資產配置」觀念仍不可偏廢，特別是在建立自己的資產配置前，投資人應該先問自己，「保障夠了嗎？」以及「生活所需的金流夠了嗎？」扣除這兩項的額度後才是可進行投資的金額。
在QE逐步退場的趨勢下，2014年的貨幣投資主流也已改變，必須重新配置，黃致淵提醒，後QE時代潛在的最大威脅當然是新興市場國家，由於對升息的預期以及銀根抽回的影響，體質不佳的新興市場國家恐將受到傷害。他舉例，如巴西、印度、印尼、土耳其、南非等「脆弱五國」，建議投資人可先避開，等待局勢明朗時再行佈局。
黃培直表示，由於明年英國、加拿大將最快升息，2014的投資主流貨幣，首選歐元、英鎊、加幣、人民幣及美元；至於明年上半年可能繼續降息的澳幣，則建議避開。
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2014投資風向球 第１季第3季 加股減債 美歐日中同步復甦 新興市場聚焦東北亞2013年12月23日【陳瑩欣、高佳菁╱台北報導】
2013年年底被喻為「史上最大規模貨幣政策實驗」的QE出現戲劇性變化，全球資金策略轉彎，台股僅剩最後7個交易日，投資人宜開始著手為2014年投資布局規劃。專家建議，美國QE緩退並不意味升息政策啟動，預期市場仍維持低利環境，2014年股優於債。
全球市場中，又以成熟市場優於新興市場，但歐美股已難再見今年飆漲局面。至於貨幣投資，以人民幣、加幣、英鎊、歐元等展望較佳。
中信銀財富管理處副總黃培直表示，2014年是全球經濟重建的第2年，雖然經濟表現轉好，但隨著重大政策調整，投資風險增加，量化寬鬆時期的投資策略轉向，建議利用第1季、第3季股市小回檔時，祭出「加股減債」策略，因應貨幣寬鬆退場的挑戰。
增加民幣持有比重
黃培直認為，人民幣、加幣、英鎊、歐元等幣別表現較佳，估報酬率約在0至2%間，明年日本若擴大寬鬆，上半年日圓匯價可能探110元。北富銀資深協理黃致淵表示，以中國為中心的投資策略已然形成，建議可分批布局相關市場，貨幣需重新配置，可增加人民幣的持有比重。
單就各市場來看，復華投信海外股票部主管詹硯彰分析，包括國際貨幣基金組織、經濟合作暨發展組織等機構，多預期2014年全球及主要國家經濟會更好，主要國家製造業指數及領先指標持續上升，代表全球景氣復甦擴散，已開發國家股市因企業獲利成長且能見度高，加上貨幣寬鬆政策有序退場，資金將回流歐美市場。
根據彭博資訊統計，美股（S&P 500）2014年企業獲利預估將成長約1成，歐股約14%、日股19%。不過，歐美股今年漲幅已大，安泰ING全球高股息基金經理人白芳苹建議，投資人可等股市稍作回檔修正時再進行布局。
在其他成熟股市部分，基於歐日央行貨幣政策續有寬鬆空間，再加上經濟基本面已出現明確改善，預期明年第1季乃至於全年均存在投資機會，在聯準會政策不確定性逐步消除後，市場將延續上揚動能。
高收益債將續走強
至於新興市場則估且與歐美景氣連結度高的東北亞最看俏。元大寶來投信海外投資長吳懷恩指出，2014 年美、歐、日、中經濟可望同步復甦，將帶動新興亞洲需求及出口回溫，看好盈餘成長性較強、經常帳順差及赤字可望縮減的市場，而新興亞洲體質最佳，預料將有利於循環性產業，如科技、工業、消費的表現機會。
債券則以高收益債最看好，安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊指出，隨著利率逐步墊高，預料2014年美元高收益債發債規模將下滑至3000億美元（約8.97兆台幣），但市場預期聯準會升息時點仍落在2015年後，在尋求收益需求不退下，高收益債明年價格走勢續強。
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資產配置基金熱 重亞美新趨勢2013-12-23 01:13工商時報記者黃惠聆� 台北報導
多元資產配置型基金今年備受投資市場關注，投信投顧公會統計數字顯示，截至今年10月底，國人持有境外平衡型基金的總金額大幅成長，由年初553億增加至1,296億。
隨著投資人需求日增、市場變化，且考慮台灣投資人對收益的需求，貝萊德投信於今(23)日在全台14家銷售通路開始募集亞美資產配置型基金，名為貝萊德亞美利加收益基金。不同於其他資產配置基金，該基金是以台幣計價，穩定月配息機制，遂引起市場關注。
貝萊德投信表示，全球經濟緩步回溫，但伴隨市場不時震盪，投資人除現有的債券部位，想投資股市、卻又害怕波動，在此情況下，不妨以經濟不確定性較低的亞洲與美國為主要布局在多元資產加上每月穩定配息為進入2014作準備。
目前現有多元資產配置基金主要投資標的可分成兩類，一為投資在全球股債市，二是以布局亞洲股債市為主。根據晨星統計，截至11月30日為止，全球投資人持有這全球和亞洲等多元資產配置基金規模分別增加97.5％與73.6％。
若比較這兩類型績效，就過去1年來看，以全球表現較佳，據晨星統計，全球資產配置基金累積報酬率近1年達9.8％，亞洲型資產配置基金則有4.4％；就波動度而言，全球型表現也較穩定。但從亞洲資產配置基金規模成長幅度來看，不難發現投資人對亞洲市場仍有一定程度的青睞。
貝萊德投信表示，展望2014年，亞洲與美國仍是在全球經濟復甦與成長過程中，經濟不確定性較低的兩個區域，據國際貨幣組織（IMF）今年10月的預估，2014年，美國、澳洲依舊會是成熟國家中經濟成長最佳的國家，分別達2.6％、2.8％，至於新興市場，則以中國的7.3％為首。
另外，高盛證券研究顯示，2014年預估美國企業的銷售成長率達5.4％，優於MSCI世界指數企業的4％；亞太地區（不含日本）企業銷售成長率則可望達7.3％，不僅較今年佳，也優於全球新興市場的5.6％。
對於2014年企業淨利潤率(Net Margin)的預估，同樣預期美國以及亞太企業（不含日本）為主要市場中表現最佳，成長率分別達9.5％、8.9％，在企業獲利支撐下，有利股價未來表現。
分析美國企業盈餘成長，貝萊德智庫首席策略師孔睿斯(Russ Koesterich)表示，薪資成長沒有大幅提高是支撐美國企業利潤走高的原因之一，在強勁公司盈餘推升美股持續走揚，這動能仍可望持續到2014年。
至於亞洲，貝萊德亞洲基礎股票團隊主管施安祖（Andrew Swan）則認為，亞股近幾年遭逢壓力，相對受到減碼，但此地區仍提供了長期具吸引力的成長機會，且就短期來說，因為受惠於逐步改善的經濟成長前景，也提供了循環性產業以及風險性股票的投資契機。
預料2014年全球經濟將持續低成長步伐，貝萊德投信建議投資人，目前選擇標的應以基本面為首要，可在債券部位加上一點股票，以獲得成長動能。投資地區上，美國、亞洲兩大市場潛藏多元機會，以亞美資產配置型基金參與市場，有助於以降低不確定性並可兼顧收益與成長的需求。
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10強台股基金 今年賺逾36％-2013-12-23 01:13工商時報記者陳欣文�台北報導
2013年在成熟股市強勢領漲下，台股加權指數來到27個月以來（自2011年8月以來）的高點，居新興亞股佼佼者；台股基金表現更創下金融海嘯以來最超水準的表現，年來平均報酬達17.07％，遠超過大盤8.44％一倍以上。
其中，報酬前十名的基金至少都有36％以上的報酬，表現最佳的報酬率更逼近50％。
今年來績效表現居台股基金之冠的復華全方位基金經理人孫民承表示，美國貨幣寬鬆政策（QE）退場議題短期雖對全球股市有所影響，但由於整體經濟數據皆出現明顯好轉，QE退場將不會改變中長期全球景氣回升的趨勢，預期2014年經濟好轉且企業獲利持續成長，上市公司稅後獲利有機會挑戰歷史新高的1.47兆元，依過去歷史經驗顯示，台股未來1年上看9000點的機會大。
根據彭博資訊調查預估，2014年美股及台股企業獲利成長可達10％左右，在景氣擴張及獲利成長推動下，仍有利全球股市及台股表現。
孫民承指出，依照全球景氣循環模型顯示，目前經濟景氣處於走出谷底期後的溫和成長初期，配合台灣景氣位於下檔風險較低的黃藍燈區，仍是加碼風險性資產的好時機。因此孫民承持股仍維持在9成以上偏多水準，持續看好2014年營收獲利動能較強的電子股以及水泥、電機等產業景氣循環往上的傳統產業。
今年來基金報酬率超過三成的摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，美開始削減QE規模，其背後意義不僅反應美國經濟前景樂觀，且縮減規模不大，符合市場預期。葉鴻儒認為，美國房市、零售銷售數據走強，且通膨仍維持1.1％的低檔水準，預料整體景氣穩步向上趨勢持續，其中，台股企業獲利與國際景氣連動密切，將是最受惠的主要股市。
統一全天候基金經理人朱文燕表示，短線而言，接近年關及傳統農曆新年，加上外資放假，台股成交量偏低，且目前台灣出口不振、內需不佳，預估明年首季在8,400點上下200點區間震盪，投資策略為選股不選市，傳產股較易有表現。
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台股基金 明年Q1仍俏2013-12-23 01:13 工商時報 記者呂清郎�台北報導
美國聯準會（Fed）縮減QE購債規模，激勵股市走揚，觀察市場反應，顯示投資人已正面接受QE退場事實，全球股市短期資金行情負面影響並不大，加上美、歐、陸等景氣面愈趨正向，台股短中期回歸基本面，行情審慎樂觀，連帶使台股基金後市績效仍看俏。
富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示，時序進入2013年尾聲，短線在聖誕節、外資放長假等因素影響下，台股動能暫無法提升，但長多格局仍未改變，建議偏多操作。
郭修伸指出，未來選股方向以產業結構改變、公司體質轉佳、產品具有獨特競爭力且長期趨勢明確之個股進行投資；產業佈局上，電子股以行動配件、智慧型手機零組件、電動車零組件、雲端概念和LED為佈局重點，在台灣與中國4G 牌照陸續發放後，預計明、後年起將掀起實質局端、網通、光纖、終端設備的採購潮，整體產業獲利成長至少一成。
日盛精選五虎基金經理人林佳興認為，近日台股相對國際市場相較有較為抗跌或強勢，下週進入聖誕節假期，預期市場交易清淡，，由於市場對於QE縮減為正面解讀，明年景氣樂觀看，指數下檔風險有限，農曆年前指數可望盤堅向上。
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台股基金 明年馬力強2013/12/23【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
今年5月下旬美國聯準會即開始暗示量化寬鬆政策（QE）可能會退場，為新興市場投下震撼彈，導致下半年多數新興股市中箭落馬；不過，台股逆勢抗跌，台股基金表現更是倍數躍進，整體漲幅約5%，其中37檔報酬率逾一成，表現亮麗。
復華中小精選基金經理人吳英鎮指出，美國經濟回溫，台灣出口及電子產業將有助益，接下來仍可持續關注具競爭利基的中小型成長股，以及4G概念、iPhone6供應鏈、中低價智慧型手機、雲端等次產業。
資產管理業者認為，美國宣布QE減碼，短線雖為台股等新興股市造成籌碼面干擾，不過這代表美國經濟復甦腳步站穩，且貨幣政策仍維持相對寬鬆，台灣因為與美國經濟連動度高，對台股影響正面，若選股得宜，明年台股基金仍有表現空間。
復華高成長基金經理人蔡政哲表示，儘管各新興股市因QE 議題出現震盪，不過全球經濟景氣持續溫和擴張，美國國會達成預算協議，明年第1季政策風險降低，加上台灣上市公司明年獲利成長近10%、類股持續輪動支撐，台股仍呈短期高檔整理、中期向上趨勢未變。
保德信金滿意基金經理人張淑蕙表示，美國聯準會提前減碼QE，顯示美國景氣回升力道優於預期，有助提振市場信心與股市表現，也將對台股帶來正面效益。
華頓中小型基金核心經理人葉時雙分析，台灣出口產業與成熟國家景氣連動度高，出口占國內生產毛額（GDP）比重超過六成，美、歐、日、中國的占比更是高達三成以上。
成熟市場景氣復甦，加上大陸經濟動能回穩，對台股都是助力，所以台灣是站在受惠位置上，就算短線震盪，但中線趨勢仍然看好。
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台股科技基金 報佳音2013/12/23【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
3C產品是美國成年人及青少年最喜愛的耶誕節禮物，年底3C產品銷量可望拉出長紅，台灣科技業者在年底節慶銷售旺季帶動下，業績隨之升溫，科技型台股基金將受惠。
美國消費者電子產品協會（CEA）調查，今年底美國成年人最希望收到的消費電子禮物依序是平板電腦、筆電、電視機、智慧型手機、遊戲機。青少年希望收到的依序是遊戲機、智慧型手機、筆電、平板電腦、MP3播放機。
群益投信表示，今年美國消費電子協會調查報告顯示，有意購買禮品的美國消費者中，有74%打算購買消費性電子產品做為禮物，預計動用33%的整體假期禮品預算購買。
美國3C產品主要來自於台灣和亞洲國家產製，群益投信預期，美國耶誕節年終銷售狀況樂觀以待，相關電子消費類股後市看好。
群益創新科技基金經理人陳煌仁指出，觀察近年來最希望獲得的禮物名單中發現，平板電腦蟬聯三年冠軍，去年沒列入名單的遊戲機再度上榜；智慧型手機連續兩年上榜，具創新的科技新品較受消費者青睞。
陳煌仁強調，今年全球平板電腦出貨量可達2億台，預估2014年達2.5億台，年增率約25%，產業前景看好。全球智慧型手機出貨量逐年成長趨勢不變，2013年全球出貨超越11億支，預計2014年達15億支，其中大陸有6億支，占全球市場40%。
在智慧型手機高階品牌市場方面，iPhone第4季出貨4,500萬支，預估明年第1季3,509萬支。由於iPhone 5s在大陸的銷售反應熱烈，看好iPhone 5s相關供應鏈股。此外，中低階智慧型手機憑藉大陸的強勁需求，也將有大幅成長空間，相關供應鏈產商受惠。
日盛投信指出，現階段台股布局應放在明年有題材的概念股，科技股長線資金已見回籠蹤跡，2014年科技股將有表現機會，除年底節慶效應受惠股，半導體、雲端、兩岸同時釋出的4G概念股、近距離無線通訊（NFC）概念股也可長線追蹤。
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陸股基金 等著領紅包2013/12/23【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
受惠年底消費旺季可帶來隔年元月行情，根據統計，近十年主要新興市場元月漲幅，滬深300指數以超過3%的平均漲幅搶下第一，上證與上海A股也名列前十，上漲機率均超過六成。
摩根中國A股基金經理人余鎮文表示，過去四年全球主要央行執行大幅寬鬆貨幣政策，但大陸自2008年推出人民幣4兆元救市後，貨幣政策皆偏緊。
隨著美國量化寬鬆（QE）退場腳步啟動，大陸以外的其他主要股市將難以獲得像以往的資金推動，反而流動性相對較佳的大陸較易獲得資金面青睞。余鎮文認為明年全球景氣復甦，國際環境有利大陸出口、政府消費受到反貪腐效應所產生的負面影響將在明年消失，明年消費動能有望攀升，加上企業獲利增長復甦，大陸股市上漲機會看好。
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全球市場觀測站�美歐有料 東亞看俏2013/12/23【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
上周全球主要股市屏息以待美聯準會召開FOMC會議，在確定明年1月起縮減購債規模後，不確定因素消除與聯準會保證維持低利環境等正向言論，激勵股市全面走揚。
美國勞動市場出現實質改善，市場對量化寬鬆（QE）退場預期加深，美聯準會決定明年起緩退的決策，普遍獲得投資市場認同，美股S&P 500指數再創新高，帶動其他股市收漲；歐股仍有歐洲央行寬鬆貨幣為支撐，近期漲幅超越美股，後市投資潛力也優於美股。
ING投信表示，歐洲經濟復甦已成共識，轉機題材吸引國際資金回流趨勢未變，自6月底以來，歐洲股票型基金已24周連續淨流入，近期震盪或將誘使短線資金獲利了結，但也有助吸引長線資金換手進場，預計在長短資金輪動後，歐股籌碼面將更健康。
ING投信指出，新興股市短線也隨歐美股反彈，雖然各國基本面不盡相同，復甦腳步也較蹣跚，短期股市表現可望隨投資信心回籠而出現反彈，只是基本面較弱的國家，在面臨QE逐步縮手的政策環境下衝擊仍較大，相對看好經濟體質較健全的東北亞股市。QE動向底定後，股市將隨景氣緩步向上，債市由長債轉短債趨勢更明顯，明年可望維持低利，歐洲與日本央行將再推一波寬鬆貨幣措施，投資人可享一波資金熱潮。
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通膨有起色 日銀暫按兵不動2013年12月21日【陳智偉╱綜合外電報導】
美國啟動QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）退場，未來將逐步縮減寬鬆規模，日本央行（日銀）明年為協助平衡調高消費稅衝擊，則有擴大寬鬆貨幣壓力，貨幣政策趨向差異帶動日圓昨續創5年新低，一度來到1美元兌104.59日圓。
明年恐被迫擴大寬鬆
日銀昨結束2天例會，決議現行各項貨幣政策不變，重申每年將增加貨幣基數60~70兆日圓，未加碼寬鬆措施。但明年4月調高消費稅恐衝擊經濟，分析師預期日銀明年勢必將被迫擴大寬鬆貨幣。
日銀總裁黑田東彥昨刻意淡化市場預期：「明年4月調高消費稅，預期不會帶來太大問題，不要預期明年度日銀每月公債收購規模會有重大變化。」
日本通膨已有起色，日銀持續調升展望，昨會後聲明對通膨現況描述較先前更樂觀。
此外，分析師指出，美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）啟動QE退場，美元在Fed將減少印鈔救市下走強，日圓相對走弱，減輕日銀短期擴大寬鬆壓力。
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3驅力助攻 明年歐股衝2013-12-23 01:13 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
歐股近期波動加大，但歐元區PMI（製造業採購經理人）指數已經向上翻揚，歐股在2013年繳出兩位數漲幅之後，對於2014年歐洲股市後市，多數法人續叫好。
在歐股基金中，今年表現相對突出的天達歐洲股票基金經理人夏怡生（Ken Hsia）即表示，歐股受到企業獲利改善、去槓桿效益浮現以及投資價值便宜這三大驅動力帶動，2014年歐股持續步步高升。
夏怡生說，歐洲企業獲利出現已改善訊號，許多歐洲企業營收高達50％以上來自歐洲以外的地域，即使目前歐元區企業獲利仍落後美國，但伴隨全球經濟成長，歐元區企業獲利動能將逐漸改善。歷史經驗亦顯示，歐洲與美國未來12個月每股盈餘差距擴大之後，將可望呈現收斂走勢，意味歐元區企業盈餘動能將轉強。
富達全球股市投資長多明尼克•羅西（Dominic Rossi）在近期也說，歐股投資評價深具吸引力，超過一半以上的歐洲企業股利率優於債券殖利率，其中較看 看好英國股市。
另外，富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦•博吉瑞同樣認為，現階段歐股仍具吸引力。他指出，隨景氣步入擴張階段，經濟基本面與企業獲利成長將成為持續推升歐股的兩大動能。歐洲企業的營運槓桿程度較其他區域高，當總體經濟稍顯好轉，企業獲利將可出現明顯回升，預期2014、2015年企業盈餘年成長率將躍升至一成以上，可望提供歐股強勁的爆發力。
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大華銀 抽手歐股基金2013-12-23 01:13工商時報記者黃惠聆�台北報導
資金湧進歐洲，近一年歐股基金明顯爆量，再加上淨值成長，幾乎不少歐股基金規模都增長1倍以上，但不是所有歐洲基金都能雨露均霑，新加坡大華銀投資已決定清算該旗下的歐洲基金，原因是基金規模降到難以維持基金效益。惟，該檔投報酬率今年以來約13.5％，僅略低於歐股基金平均16.2％。
銀行通路端最新公告，新加坡大華投資旗下的新加坡大華歐洲股票基金因基金累計資產淨值低於星幣500萬元，將於103年2月28日清算，投資人最後贖回、轉出日則是在103年2月27日。
新加坡大華銀投顧副總經理鄧盛銘表示，該檔歐洲基金並不是新加坡大華銀核心基金，公司主要的重心都是放在亞洲、新興市場及大中華地區，因此總部才決定清算。而清算之後，該品牌產品線上只有1檔歐洲小型基金。
鄧盛銘說，對於歐股基金現況採中性立場，不建議加碼，現在會建議投資人加碼未來兩年獲利仍可以大幅成長的消費基金和醫療保健基金；另外，今年表現不佳的新興市場債基金因投資人大砍，價格已被低估，也可以找時間點切入。
根據理柏資訊統計，截至12月16日為止，53檔歐股基金平均績效是16％多，有11檔基金今年來績效已超過兩成，至於新加坡大華銀歐洲年來的投報酬率是13.5％多雖然略低於歐股基金平均16.2％，還是比末段班多。
對於歐股基金2014年的續航力道，富達全球股市投資長多明尼克•羅西（Dominic Rossi）說，歐股投資評價深具吸引力，超過一半以上的歐洲企業股利率優於債券殖利率，其中較看好英國股市，有機會上看7,000點大關，若英鎊兌美元跌破1.5，還有進一步上漲的空間。
其他法人也表示，歐股基金還可以漲多久，沒有人可以說得準，就像今年歐股績效一樣，即使歐股基金普遍不錯，至少都有7.5％以上，第一名績效高達28％，而最後一名卻只有7.5％，因此，歐股基金還有多少漲幅，就看各歐股基金經理人是否「壓對寶」。
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減債定調 俄股掀補漲風2013-12-23 01:13 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
俄羅斯RTS指數在10月觸及1,500點整數關卡後，獲利了結賣壓隨之出籠，加上面對美國QE動向未明確等因素干擾，國際資金於11月大量撤出新興市場，俄羅斯基金也同樣大失血，不過統計過去5次國際資金大筆流出俄羅斯基金後1個月，俄股將有一波明顯反彈，平均漲幅達17.2％，在QE政策明確後，預期俄股短線將隨國際氣氛轉趨樂觀而走揚。
ING大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，俄羅斯央行雖未降息，但於會後宣布央行未來將以每季提供3個月期浮動利率抵押貸款的方式，降低金融體系資金成本，意味整體政策方向轉趨寬鬆。俄羅斯在2014年的整體經濟表現可望優於2013年，加上降息契機與季節性效應等3項利多因素，以及金融市場自由化、高股利優勢和即將來臨的冬季奧運等題材，預期俄股未來1季有機會向上走揚。
富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如指出，預期當QE退場確實展開後，新興股市可能有反彈行情，俄股和土耳其股市可能展開補漲行情。
施羅德新興市場股票團隊主管Allan Conway表示，新興歐洲、新興亞洲等新興市場的前景非常正向積極，新興市場的結構情況仍然完整穩固，價值也具吸引力，新興市場在2014年的某些時候有可能出現強勁的反彈漲勢。此外，有信心新興市場在未來三年左右將會帶來巨額的報酬率。
富蘭克林坦伯頓東歐基金經理人馬克．墨比爾斯指出，中歐國家可受惠歐元區國家的復甦，2014年經濟成長率可望較2013年上調。波蘭是主要受惠國之一。
摩根東歐基金經理人白祐夫(Oleg Biryulyov)指出，隨歐元區經濟擺脫衰退、邁向成長，直接挹注新興歐洲經濟動能，不僅土耳其、波蘭、匈牙利、捷克經濟成長率均較前期成長，且提振東歐國家貿易順差成長逾1倍。此外，隨著用油旺季來臨，東歐股市周期性表現更加鮮明，以俄羅斯為例，第四季到隔年第一季通常都有較佳波段行情，搭配經濟數據轉佳帶動全球風險偏好改善，對俄股有相當助益。
元大寶來新興市場ESG策略基金經理人張哲銘表示，預期俄股表現將可能繼續受到外部因素，如全球流動性，大宗商品價格，以及投資者風險偏好等因素影響，目前中性看待俄股後續表現，須留意的觀察重點包括PMI與CPI等重要經濟數據。
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美Q3 GDP報佳音 美股飆新高-自由時報1021222〔編譯楊芙宜�綜合報導〕
美國第三季經濟成長率上修至四．一％、優於市場預期，激勵美股上週五收紅，道瓊、史坦普五百指數皆再創歷史新高，分別來到一六二二一．一四與一八一八．三二點；而宣布與鴻海旗下富智康簽下五年策略合作協議的黑莓（BlackBerry），其紐約股價更狂飆十六％。
道瓊指數收漲四十二．○六點，漲幅○．三％。據美國威廉瑪麗學院（College of William and Mary）經濟史學家哈斯曼計算，經調整通膨因素後，道瓊指數收盤水準超過二○○○年一月創下的紀錄高點一六一八六．三九點。
Banyan Partners紐約市場策略師巴維力克表示，市場開始覺得有些信心，美國經濟成長站上四％水準，對投資人與消費者深具激勵作用，對經濟與未來前景更有希望。
美國聯準會十八日宣布，下月起每月購債金額減碼一百億美元，為量化寬鬆（QE）退場揭開序幕，激勵道瓊指數當天大漲二九二．七一點或一．八％，助長週線漲勢達三％，創下九月中以來單週最大漲幅。道瓊指數今年累計漲幅達二十四％、標普累計漲幅達二十七％。
分析師認為，美國經濟復甦緩慢卻穩定，投資人資金從債市撤出後，轉而投入股市，股市資金充沛，因而屢創新高紀錄。美國十年期公債殖利率攀升○．○二個百分點、至二．八九％。截至十九日，彭博美國公債指數今年下跌達三％。
美國QE將開始退場的決定，也影響到德國公債收益。德國十年期公債殖利率上週五觸及兩個月高點一．九一％後，倫敦時間下午五點報價仍上升○．○四個百分點、至一．八七％。
匯市方面，美國宣布QE減碼後，十六種主要貨幣中，美元對十四種貨幣走強，日圓對美元上週跌○．九％、至一○四．一日圓，已連跌八週，並觸及二○○八年十月以來最低的一○四．六四。
油金期貨 先跌後漲
原油與黃金期貨則是先跌後漲，在美國經濟復甦強勁、美元強勢帶動下，上週五西德州二月結算原油期貨漲○．二八美元、至每桶九十九．三二美元；布蘭特二月結算原油期貨漲一．四八美元、至每桶一一一．七七美元。金價則從三年低點反彈至每英兩一二○○美元以上。
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分析師預估 QE將於明年底完全退場-自由時報1021222〔編譯王詩韻�綜合報導〕
多數經濟學家指出，美國聯準會量化寬鬆（QE）已有明確的退場進程。路透調查經濟學家指出，聯準會將在明年底停止購債，並可能於二○一五年底調高利率。財經媒體彭博調查分析師也預估，聯準會將在未來七次會議中，每次減碼購債規模一百億美元。
先前多數分析師預期，聯準會將會等到明年才出手減碼每月八五○億美元的購債規模，不料上週三意外縮減一百億美元，大受市場歡迎。相較於年中聯準會暗示QE將減碼後美股大跌，此次卻因不確定性因素降低而使得美股大漲，市場認為，此舉代表聯準會對經濟復甦有信心。聯準會主席柏南克在他任內的最後一次記者會上表示，若就業人數如預期般持續增加，將會以「定量」的速度縮減QE規模，並於明年底完全退場。
路透調查六十位經濟學家，有五十五位解釋為聯準會將在明年每次聯邦公開市場委員會的（FOMC）會議中，減少每月購債規模一百億美元。近半數分析師預估，目前的超低利率將會於二○一五年下半年調高，另外半數中的多數專家預估會在上半年，僅少數預估會在二○一六年。
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美股 明年1月恐下修2013-12-22 01:26 工商時報 記者王曉伯�綜合外電報導
美股上周再創新高，漲勢主要是來自周三聯準會量化寬鬆（QE）減縮溫和，以及周五美國經濟第3季意外勁揚所致；由此顯示，美股投資人已完全接受QE縮減的事實，並且回歸市場基本面。
華爾街的分析師預料，美股在今年剩下的幾個交易日還有上揚空間，然而到明年1月隨著QE緊縮正式展開，預料利率將會走升，可能會引發一波美股向下修正潮。
上周美股道瓊指數上揚近3％，至16,221點，標普500指數也上揚2.42％，至1,818.31點，雙雙創下歷史新高。同時，那斯達克指數上周也上揚2.59％，來到4,104.7點。
美股今年多次創下新高，然而上周尤具意義，主要是因為在萬方矚目下，周三聯準會終於宣布縮減QE，由於減幅溫和，而且強調會繼續維持低利率政策一段長時間，讓原本神經緊繃的投資人大為安心，股市不但未下跌，反而出現大漲。
專家指出，聯準會周三溫和緊縮、延後升息，對投資人而言是一正面訊息，投資人已能接受QE緊縮的事實，而且投資人也相信，至少到明年首季，聯準會可能都不會再加碼緊縮。
到周五時，市場情勢更加證明投資人軍心已定，而重歸基本面。當天美國公布第3季國內生產毛額（GDP）最終修正值，季增年率由前次的3.6％揚至4.1％，是2011年末季以來最高水準，美國經濟復甦益趨穩健，聯準會緊縮QE有其正當性。
今年美股表現強勢已是無庸置疑，但在進入明年之後，美股可能就要接受新的挑戰。華爾街分析師諾倫哈表示，聯準會周三所宣布每月購債減碼100億美元的行動，是自明年1月開始，而執行後可以預見美國公債價格將會走跌，與價格反向的殖利率則會走高。
美股向來是與美債殖利率呈反向關係，投資人不應期待明年美股走勢會與殖利率同向，而在殖利率上揚的情況下，明年初美股向下修正的可能性增大。至於向下修正的情況有多嚴重，就要看美債的跌勢了。
專家指出，有鑑於殖利率走升已是確定的事實，而美股要在這樣的情況下維持上漲，唯一的可能性，就是來自經濟指標意外大幅超越原先預測。
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巴西、拉美基金 逢低布局時點2013/12/23【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
新興市場基金今年績效黯淡，只有亞太（不含日本）及新興歐洲基金維持正報酬，金磚基金下跌4％，拉美基金以-13.6％墊底。
從境外基金規模來看，拉美基金在贖回與淨值下跌雙重打擊下，10月底的規模只剩982.29億元，與年初1253.42億元相比，減少了271.13億元。
眼見巴西、拉美經濟短期沒起色，套牢巴西或拉丁美洲基金的投資人，應認賠殺出嗎？復華全球大趨勢基金經理人呂丹嵐認為，明年巴西有選舉題材，若要調節應逢高出脫。資深基金經理人蕭碧燕表示，目前是巴西、拉美基金最差的時候，因為拉美與原物料高度連動，通常巴西、拉美股市要上漲，都是景氣已經走到成熟國家復甦帶領新興國家發展之際，代表拉美市場還要沉極一段時間，但若是屬長期持有的投資人，此時是逢低布局的時點。
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新興股市 明年大選助陣2013/12/23【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
今年以來，以美國為首的成熟市場表現優異，勝過新興市場。不過，基金業者認為，2014年許多新興市場舉行大選，聚積股市反轉動能，出口導向的東北亞新興經濟最可望受惠。
霸菱投顧指出，2014年泰國、印度、印尼、南非、巴西及土耳其將舉行大選，這些國家總計占摩根士丹利資本國際（MSCI）新興市場指數權重約30%。隨著選情將近，會有愈來愈多的政策牛肉端出，可望為結構改革帶來新契機，提升投資人的信心。
霸菱投顧統計25個新興國家發現，2000年以來，在大選前一個月和三個月股市反應最正面，平均漲幅分別超越MSCI新興市場指數3.5個百分點及2.1個百分點。
霸菱投顧預估，2014年第1季新興市場仍會受美國量化寬鬆政策（QE）影響而波動，但程度應會小於今年5月時，影響將逐漸淡化。長期而言，美國經濟持續復甦，有利新興市場正面發展。
多數新興國家大選集中在年中及年底，霸菱投顧認為，選舉行情備受期待，加上QE雜音已淡化，且預估中國大陸經濟於下半年開始進入周期性成長，將推升新興市場另一波漲升動能。
霸菱投顧看好出口導向型的新興市場。美國零售銷售強勢，可望嘉惠墨西哥、大陸、南韓、台灣、泰國等。歐元區的進口已逐漸走出衰退，俄羅斯、匈牙利、波蘭等可望受惠。
天達投顧指出，新興市場股市投資價值面雖提供不錯的機會，但資金外流仍是問題。亞洲財政品質佳，在全球景氣復甦時期優先受惠，台、中、韓等東北亞國家的投資潛力尤佳。
英傑華新興市場小型股票型基金經理人巴拉德（Will Ballard）表示，新興股市各國體質不盡相同，風險評估也大不相同，較看好新興市場中的東北亞，因為風險較低，通貨膨脹在合理範圍內，受惠歐美復甦出口帶動且經濟持續成長，仍是投資首選。
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金磚四國基金 年初失血到年尾2013/12/23【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
成熟股市基金今年吸睛又吸金，金磚四國基金卻是「最掉漆」的四塊磚，從年初到年尾周周失血，EPFR統計顯示，金磚四國基金今年累計淨流出達30億美元。
統計指出，金磚四國基金第1季失血6.34億美元，第2季受量化寬鬆（QE）可能退場消息影響，擴大失血至14.22億美元，下半年後，因為商品旺季題材支撐，3、4季淨流出情況抒緩，分別淨流出5.4億與3.99億美元。
金磚四國今年表現最差的市場為巴西，由於巴西占拉丁美洲股市權重最高，連累拉美基金「落跑」，今年累計淨流出80.06億元，可以「血流成河」形容，也是三大新興市場失血最多的地區，不過拉美基金還是有進有出，不像金磚四國「只出不進」。
摩根新金磚五國基金經理人何銘銓說，金磚四國風光不再，是由於金磚國家多仰賴原物料出口，如今原物料需求下降，經濟成長退燒，加上金磚四國復甦步伐不一，衝擊國際資金進駐意願，導致金磚四國基金今年來周周淨流出。復華全球大趨勢基金經理人呂丹嵐表示，金磚國家近年面臨通膨、經濟結構轉型等問題，加上熱錢回流成熟市場，今年股市及經濟表現不若先前強勢，即使美國量化寬鬆（QE）退場對金磚國家影響最猛烈的時間已過，還需要1至2季的「復元期」。
投資專家認為，金磚四國未來將不再齊漲齊跌，若有意逢低布局，也應挑選具有政策改革題材的市場，而非全面押寶。
目前來看，四國之中，經濟動能維持高檔、企業獲利回春，又有改革政策紅利加持的大陸，「漲」相最好。
復華大中華中小策略基金經理人余文耀表示，大陸經濟平穩發展，且三中全會後，市場對明年大陸經濟展望好轉，短期陸股雖偏向震盪整理格局，但大陸券商普遍認為，滬股持續縮量代表下跌空間有限。
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QE退場 中國大媽重傷 金價失守1200美元 中印買盤難支撐 明年中下探900美元2013年12月21日【陳冠穎╱綜合外電報導】
國際金價在Fed（Federal Reserve，聯邦準備理事會）宣布啟動QE（Quantititive Easing，量貨寬鬆）退場後一度有撐，但周四仍創下5年新低，今年來收盤首度失守1200美元，昨跌深反彈，卻始終無法回到1200美元以上。
分析師指出，先前逢低搶進的中國大媽慘遭套牢，印度為平衡經常帳赤字限制黃金輸入，先前支撐金價的中、印兩大力量未來預期難以發揮作用，金價明年中將下探900美元。
印度增加進口限制
據CNBC報導，中國大媽及印度消費者買盤今年幾度支撐金價，但分析師指出，印度政府為平衡經常帳赤字，近來對黃金進口加諸重重限制，造成需求銳減。根據世界黃金協會統計，印度黃金第3季消費量已經重挫32%至148噸。
另一方面，被稱為「中國大媽」的中國散戶抱著「金子就會發光」心態，今年第2季趁金價下跌時瘋狂低接，但不少已慘遭套牢，再度進場承接的籌碼有限。
在中、印兩大黃金消費國恐難給予支撐力量下，投資機構Integrated Brokerage Services貴重金屬首席交易員麥基（Frank McGhee）預測，2014年中金價恐跌至每盎司900美元。
以美元計價、作為抗通膨避險工具的黃金，行情在Fed（Federal Reserve，美國聯邦準備理事會）宣布縮減QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）後一度有撐，但始終仍不敵美元持續走強，Fed下修通膨率目標2大利空夾擊。
紐約黃金期貨周四收盤大跌逾3%，與現貨價格雙雙失守1200美元大關，創5年新低，昨雖震盪反彈，但始終未能重回1200美元以上，今年以來跌幅達29%。白銀期貨周三收盤也同步大跌逾4%，跌破每盎司20美元。
明年4月可能觸底
金價今年6~7月間雖也一度回測1200美元大關，盤中幾度殺破1200美元，但在低接買盤搶近下，期、現貨始終不曾收在1200美元以下。
不過，數據顯示，目前仍有大膽的低接買盤介入。中國純金交易量周四衝上2個月新高，大增至19775公斤；美國避險基金及投機者也提升做多黃金部位，在截至12月10日的一周內，紐約商品交易所（COMEX）黃金多頭部位激增25%至33449口。
潘多投資組合策略（Pento Portfolio Strategies）主席潘多（Michael Pento）表示，Fed明年可能不計代價來推升達成通膨目標，金價可能在明年4月觸底。
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金價今年重挫29％ 終止13年漲勢-自由時報1021223〔編譯盧永山�綜合報導〕
今年以來金價重挫29％，預料將結束長達13年的漲勢，明年的前景也不看好。
金價從2000年以來連年走高，今年卻踢到鐵板。根據FactSet的資料，今年截至上週四，金價下跌29％，並跌破1,200美元大關，為1984年以來最大跌幅，分析師警告明年可能進一步下跌。
H.C. Wainwright總經理萊特（Jeffrey Wright）表示：「今年黃金失去投資工具的光環，長達13年的多頭市場已經告一段落。」
黃金交易員和投資人幾乎一整年都在猜測聯準會是否及何時開始縮減每月850億美元的刺激措施，對聯準會官員的談話字字推敲，並思索經濟數據的意義，以從中找到暗示。
上週三答案終於揭曉。聯準會宣布從明年1月開始，將把每月購債規模850億美元減至750億美元。若美國經濟改善的腳步符合聯準會預期，聯準會主席柏南克預估，明年年底第三輪量化寬鬆措施（QE3）將完全退出。
Libertas財富管理集團總裁庫斯（Adam Koos）表示，聯準會少印鈔票，理論上會導致美元較少稀釋，這對金價不利，因金價向來被視為通膨避險工具。
庫斯表示，對看多金價的人而言，現在還看不到底部，買家最好等到1月中旬，看看經濟情勢如何，再來考慮進場。
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金價遭熊抱 12年首見2013-12-23 01:12 工商時報 記者王傳強�綜合外電報導
法新社報導指出，雖然國際金價最近有跌深反彈的跡象，然今年黃金價格整體走勢，已可確定將成為自2000年以來跌勢最深重的一年，也是金價在近12年來首次年線收黑，而明年的行情預料也是持續疲弱，難有起色。
上周金價來到每盎司1,205美元的價位。由於黃金需求轉弱，與通膨憂慮的解除，避險光環褪色，國際金價今年約重挫27％，結束近12年來的牛市行情。。
麥格理集團分析師透納（Mattew Turner）說：「今年金價跌勢的背後，有兩個明顯的因素。首先當然是投資人士的拋售。」在此，透納所指的是來自「黃金指數股票型基金」（黃金ETF）的需求大幅下滑。
透納指出，由於來自歐元區的債務危機漸漸轉淡，黃金失去避險價值，黃金ETF料將於今年共拋售840公噸的金量。
透納認為另一個金價重跌的明顯因素，是美聯準會（Fed）減少量化寬鬆（QE）每月購債規模的決策。QE的政策，是金價此前大幅走升的主因。
透納指出，全球景氣的復甦、Fed縮減QE、以及許多國家通膨下降，均為驅使黃金需求疲軟的原因。他說：「尤其是最後一項，原本市場擔憂QE將拉高通膨的效應，並沒發生。」
此外，黃金供應量不減亦是價格下跌的其他因素。就在全球主要央行對黃金需求漸萎縮的當下，國際金礦的產出卻依然不見頹勢。
於此同時，對黃金需求堪稱龍頭的印度市場，該國政府今年曾3度對黃金課徵進口關稅，以抑制進口量，以控制經常帳赤字。
澳洲國民銀行（NAB）經濟學家葛蘭（James Glenn）說：「近期內，聯準會的政策依然是驅動金價的主力，尤其是近來美國經濟數據的大幅改善，聯準會緊縮QE的決定，預料將持續。」
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QE溫和退場 科技基金發燙2013/12/21【聯合晚報╱記者呂俊儀╱台北報導】
美國聯準會確立QE採溫和方式退場，美股道瓊指數18日揚近300點，激勵歐股走紅。回顧近一周境外基金表現分歧，資訊科技、歐股基金表現相對較強勢；台股基金部分，受國際股市拉抬，科技型及一般型表現突出。
從近一周境外基金前10名來看，包括德盛全球高成長科技基金、富蘭克林坦伯頓全球投資系列——科技基金、木星金融機會基金等，投資報酬增加逾4%，其餘入榜基金表現也有3%以上，其中科技型囊括前2名。另包括英國、德國、北歐、菲律賓、歐盟等基金表現均佳。摩根歐洲科技基金經理人艾尼斯預期，美國、歐洲需求轉強，10月半導體銷售年增分別成長20.1%與8.6%。以今年漲贏大盤的歐洲科技股來看，由於產業相對集中，具有籌碼集中、基期偏低的優勢。績效表現相對不理想的境外基金，則以亞洲相關如土耳其、日本、中東、中國等為主，多數負報酬約1~2%。
台股基金方面，美國QE雜音塵埃落定，不確定因素消弭，台股隨國際股市反彈，整體基金績效表現也不差，前10名正報酬2~3%，後10名負報酬均在1%以內。以類別來看，與境外基金類似，科技類及一般型相對突出。
摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒分析，QE退場代表美國經濟前景樂觀，加上通膨維持低檔，整體景氣穩步向上，台股將最受惠。展望後市，葉鴻儒指出，外資即將進入長假，預期將由內資主導行情，具新產品效益利基及年底作帳集團股較有表現機會。另受惠年節假期與消費需求的觀光、百貨、3C、食品、通路等族群，可留意紅包行情。
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金價今年重挫29％ 終止13年漲勢-自由時報1021223〔編譯盧永山�綜合報導〕
今年以來金價重挫29％，預料將結束長達13年的漲勢，明年的前景也不看好。
金價從2000年以來連年走高，今年卻踢到鐵板。根據FactSet的資料，今年截至上週四，金價下跌29％，並跌破1,200美元大關，為1984年以來最大跌幅，分析師警告明年可能進一步下跌。
H.C. Wainwright總經理萊特（Jeffrey Wright）表示：「今年黃金失去投資工具的光環，長達13年的多頭市場已經告一段落。」
黃金交易員和投資人幾乎一整年都在猜測聯準會是否及何時開始縮減每月850億美元的刺激措施，對聯準會官員的談話字字推敲，並思索經濟數據的意義，以從中找到暗示。
上週三答案終於揭曉。聯準會宣布從明年1月開始，將把每月購債規模850億美元減至750億美元。若美國經濟改善的腳步符合聯準會預期，聯準會主席柏南克預估，明年年底第三輪量化寬鬆措施（QE3）將完全退出。
Libertas財富管理集團總裁庫斯（Adam Koos）表示，聯準會少印鈔票，理論上會導致美元較少稀釋，這對金價不利，因金價向來被視為通膨避險工具。
庫斯表示，對看多金價的人而言，現在還看不到底部，買家最好等到1月中旬，看看經濟情勢如何，再來考慮進場。
