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市場趨勢+台股篇 12月台股 過去10年漲9次2013-12-16 01:41 工商時報 記者陳欣文�台北報導
美國FOMC將召開會議，短線風險意識升高，台股近期持續區間震盪，但法人認為，若美國相關會議沒出現意外利空，股市可望重燃漲勢，短線逢回建議低接，把握年底至明年首季台股行情。
從經驗來看，12月是傳統作帳旺季，包括集團及法人雙作帳行情，因此台股在12月向來漲多跌少。統計自2003年以來的10個年度，大盤在12月共9次上漲，上漲機率達9成，平均漲幅3.72％，唯一一次下跌是2007年，跌幅僅0.93％。
再從類股方面觀察，也呈漲多跌少，表現最好的是觀光、營建、金融、百貨、玻陶與鋼鐵等族群，平均漲幅超過4％，其中許多均為傳產龍頭，可見集團作帳行情的推升效應。
永豐領航科技基金經理人邱鶴倫表示，外資月底即將放長假，但是在全球無系統風險且內資有作帳需求的情況下，年底前投信、集團法人作帳行情可期，看好台股指數得以緩步墊高，甚至有機會突破前高，中小型、不占權值或新掛牌個股最容易成為資金聚集標的。
邱鶴倫指出，年底作帳行情可望延續至明年農曆年前，然而在美國量化寬鬆（QE）退場及財政減支等利空影響下，大盤可能稍作休息，農曆年後待外資歸隊，如成交量可持續放大，加上全球景氣行情持續走強，有助台股持續上攻。
日盛精選五虎基金經理人林佳興表示，美股三大指數11月月線接收紅，中金公司公開喊多A股，南韓KOSPI指數月線連五紅，目前全球資金對股市仍為看多態度，外資在期指空單迅速回補轉為多單，現貨也出現持續買超。
他認為，由於即將進入外資年底休假期，盤面將由內資撐盤，加上年底作帳行情啟動，接下來焦點將鎖定在權值股、投信概念股及集團股。
元大寶來多元基金經理人林彥豪表示，台股這波急漲後，受GDP下修影響，走勢難免出現震盪，受惠全球景氣溫和復甦，台灣11月份採購經理人指數出現擴張加速、資金面依舊寬鬆及年底台股作帳行情，預料仍有利推升指數。
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台股基金 規模「消風」2013/12/18【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
今年以來投信發行的基金，整體規模成長了1,260億元或6.82%，台股股票型基金（不含指數股票型及指數型）規模卻下滑258.7億元或9.23%，雖然大部分的台股基金績效優於大盤，但買氣仍未跟上，分析師認為跟投資人對台灣景氣悲觀有關。台新投信總經理藍新仁分析，台灣國內生產毛額（GDP）成長率下修，一般投資人覺得台灣經濟表現並不好，以致未發現台股及台股基金的投資魅力，今年以來，基金業界賣得好的基金，還是有配息的固定收益型基金，台股基金績效雖然飆高，但卻未獲投資人青睞。
觀察167檔台股基金（不含指數股票型及指數型），在績效衝高下，今年以來有56檔基金規模正成長，其中，更有13檔基金為淨申購，是市場上少數具吸金魅力的台股基金。
日盛投信表示，美國聯準會是否縮減購債規模，是本周市場關注焦點，外資下周開始放長假，台股交易量將趨清淡，指數上漲空間不大，年底前可留意法人概念股。
日盛精選五虎基金經理人林佳興表示，美國量化寬鬆（QE）政策可能提早退場，影響美歐亞股表現，12月以來出現一波修正，台股也連帶拉回，如遇指數拉回，都是好的買點。
摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，美國QE喊退，台股卻能在資金行情退燒中衝出重圍，今年來上漲逾8%，名列亞洲主要股市前段班，台股基金績效水漲船高、更勝一籌，今年平均上漲15%，超越大盤近二倍，表現亮眼。
然而，台股基金績效亮眼，買氣卻未跟上，甚至高檔獲利了結賣壓出籠，根據投信投顧公會最新資料，今年來台股基金規模縮減258億元，且累計淨流出高達650億元。
葉鴻儒認為，歐美經濟邁向成長，與全球高度連動的台股表現，應不會太差，雖然指數表現空間不大，但是握有技術優勢及具業績題材的個股，將是撐盤主力，亦是明年投資亮點，因此，由下而上精選個股的台股基金可望續有表現，買氣也有機會隨之回升。
葉鴻儒指出，台灣的經濟體質在亞洲 (不含日本)市場或新興市場中相對健康，擁有高外匯存底與經常帳呈現盈餘，匯率走勢也相對穩定，為台灣企業創造有利的發展環境。
從價值面來看，台股股價淨值比約1.8倍，低於長期平均值的2.2倍，仍具投資吸引力。
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7檔台股基金 加倍奉還2013/12/19【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
今年以來，台股歷經風風雨雨，台股基金表現勝過大盤，尤其有多檔台股基金成立時間久，今年以來漲幅是大盤的三倍，而且成立以來績效加倍奉還投資人。
CMoney統計，現有台股基金共187檔，成立滿15年的長青基金計79檔，其中，有七檔成立以來漲幅100%以上、今年以來漲幅也超過25%。
這七檔基金為復華高成長基金、安泰ING台灣運籌基金、德信大發基金、群益中小型股基金、元大寶來2001基金、群益店頭市場基金、統一全天候基金。
群益投信有兩檔基金入榜，長期績效穩健，造就規模最大。復華高成長基金今年以來狂漲40%，績效最傲人。統一全天候基金成立以來大漲470%，帶給耐心投資人最甜蜜的長期報酬。
群益投信分析，台股是投資人最熟悉的市場，台股基金要能有長期穩健的表現，才能獲得投資人青睞。基金投資要重視短、中、長期，除了觀察短期今年以來績效表現外，長期的淨值走勢高低也是參考標準。
展望後市，復華高成長基金經理人蔡政哲表示，全球經濟景氣持續溫和擴張，美國國會達成預算協議，降低明年第1季政策風險，加上台灣上市公司明年獲利成長近10%，台股短期高檔整理，中期維持向上趨勢未變。
ING台灣運籌基金經理人林純寬表示，近期可先觀察中國農曆年的鋪貨及終端銷售，並留意3C新產品上市熱度、中國自動化需求提升之相關族群，以及受惠於美國景氣溫和復甦、歐洲復甦轉強的概念股。現階段布局建議先行選擇2014年具成長動能、低基期、股價評價較合理的個股。
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台股緩攻 上看9,200點2013/12/19【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
資金逆轉回流成熟國家，2013年是歐、美、日股市的豐收年，新興市場落難年。2014年情勢是否會有所改變？中國信託投信總經理于蕙玲預期，美股將繼續扮演領頭羊，台股則將緩步上攻9,200點。
中國信託投信昨天舉行2014年市場展望記者會，于蕙玲指出，美國量化寬鬆（QE）退場條件日益成熟，心理因素讓股債市不平靜，但不會像今年5 月如此般劇烈反應，上半年形勢維持成熟國家強、新興國家弱局面。
新興國家若能順利擺脫QE引發的資金撤離衝擊，下半年有機會受惠歐美景氣擴張、帶動出口成長而重振旗鼓，先行指標看新興債市利差走向。
美股今年漲幅超過兩成，于蕙玲認為，2014年美股續漲的機率還是很高。統計自1950年以來，S&P 500指數有17個年度漲幅超過兩成，隔年有14次出現上漲，平均漲幅達11.2%。
其中，下跌的三個年度（1962年、1981年及1990年），因當時經濟開始出現衰退及衰退結束，因此，只要經濟保持成長，美股2014年續創新高的機率逾八成，將持續扮演全球股市的多頭信心指標。
在台股方面，今年出現量縮價穩、低波動的新型態，加權指數高低點差距僅899點，創下1990年以來新低；年化波動度更創歷史新低的5.8%，不到歷史平均的三分之一，幾乎與全球債券指數旗鼓相當，失去活力，讓投資人誤以為沉「悶」的台股了無利機。
于蕙玲分析，大盤看似水波無痕，其實處處有生機，指數非但一度突破8,500點心理關卡，漲幅甚至稱冠新興亞股，不少個股也頻創歷史新高價位。
展望馬年行情，于蕙玲認為，經濟成長力道雖弱但趨勢向上，加上各主要資料庫蒐集各研究機構分析，2014年企業獲利增長幅度達13%，兩項數據皆有利台股高低點向上移動。若以過去五年台股平均本益比約16.4倍計算，高點將挑戰9,200點。
于蕙玲指出，扶持全球經濟的寬鬆政策，將視景氣擴張力道強弱，有秩序地功成身退，股市由資金主導的「重估行情」（Re-rating），演進至基本面引領的企業獲利成長推升模式，尤其歐美企業獲利穩定成長，全球股市可望擺脫政策嗎啡，呈現進二退一的墊高行情。
經濟加溫訊號漸強，資金回流股市態勢明顯，是看好明年股市重要原因。統計2008年以來，共有1.16兆美元流入債市，股市卻失血1,390億美元，然而近六個月資金出現翻轉局面，共有1,376億美元回流股市，1,800億撤離債市，「股強債弱」趨勢漸漸成形。
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QE利空出盡 台股不跌反漲2013年12月20日【劉煥彥╱台北報導】
美國自明年1月開始削減QE規模，美股周三以利空出盡大漲反映，激勵台股昨同步上漲58.36點，收8407.4點，法人看好，在QE變數逐漸淡化後，本月台股有機會挑戰8500點以上反壓，再創波段高點，甚至延續到明年的元月行情。
選股鎖定4主軸
摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，美國確認明年1月削減QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）規模，反映美國經濟前景樂觀，且縮減規模不大，符合市場預期，在景氣穩步向上趨勢推動全球貿易與經濟增長，有利股市前景，台股企業獲利與國際景氣連動密切，將是受惠的股市之一。
葉鴻儒認為，明年台股預估盈餘成長率達12.1%，股息殖利率約3.5%，以投資價值而言仍具吸引力，選股可鎖定4大主軸：1、產業結構性轉佳的公司；2、產品或經營模式有利基；3、經營團隊正派；4、高配息且無需向股東要錢的公司。
國泰證期顧問處協理簡伯儀指出，市場不確定因素去除，未來對股市影響逐漸淡化，台股昨站上8400點，在年底集團及投信作帳啟動下，本月仍有機會挑戰8500點以上波段高點，對於後市多頭格局不看淡。選股方面，包括集團、投信作帳股、蘋果概念股之外，傳產股的水泥、食品族群都可留意。
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台股沾光 漲勢可期2013/12/20【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
2013年在成熟股市強勢領漲下，台股截至11月底上漲9.19%，指數來到自2011年8月以來的高點，進一步統計最新資料顯示，無論指數漲幅或外資流入，台灣都是新興亞股中的佼佼者。
而台股基金今年表現更不遑多讓，今年來基金報酬率超過三成的摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，最新美國公開市場操作委員會（FOMC）會議確認明年元月開始削減量化寬鬆（QE）規模，規模由850億美元降至750億美元。這決定的背後意義不僅反映美國經濟前景樂觀，且縮減規模不大，符合市場預期。
葉鴻儒分析，觀察對主要出口國的出口占國內生產毛額（GDP）比重，台灣出口至美國、歐元區、日本與中國四大主要市場，即占了GDP比重高達63.4%，且就MSCI台灣指數成分股來看，企業營收來自歐美中等市場比重超過五成，在其他亞太（不含日本）市場中比重最高，顯見歐美中景氣同步復甦，台股受惠程度不言可喻。
葉鴻儒指出，以近期美歐日中製造業採購經理人指數（PMI）都進入擴張階段且趨勢向上，應有利台灣出口動能持續增溫，帶動明年經濟成長率上看3.1%。
以獲利成長性來看，台股更相對具有優勢，受惠美歐及科技景氣回溫，科技產品新訂單將拉升台灣電子股業績動能，台股2014預估盈餘成長率仍可超過12%。
葉鴻儒預期明年台股大盤將區間整理向上、個股差異化表現。就產業面來看，電子股占台股權重一半以上，但各次產業卻表現分化，近一年出現成長放緩現象，電子股齊漲現象將不復見，選股能力將更重要。
明年台股投資，葉鴻儒鎖定四大選股主軸，包括產業結構性轉佳、產品或經營模式有利基、經營團隊正派、高配息且無需向股東要錢的公司等。
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資金轉進 台股ETF人氣旺2013/12/18【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
台股這段時間來雖然震盪盤整，且成交量能縮手，但投資人卻將資金大量進駐台股ETF，受益人大幅成長，包括元大寶來台灣卓越50及高股息11月新增人數占比都逾一成，超高人氣代表已有許多投資人透過ETF以鴨子划水之姿來參與台股投資機會。
根據投信投顧公會資料，11月整體受益人數新增34,949人，增加最多的二檔ETF元大寶來台灣卓越50及元大寶來高股息，當月新增受益人數即占整體新增人數26.88%。
元大寶來台灣高股息基金（0056）是台灣高股息標的的代表，以台灣人偏好配息產品的習慣，即可看出「現金股息殖利率」特色，是其獲得市場高人氣的主因。
元大寶來投信表示，全球目前受到量化寬鬆（QE）退場影響，台股區間震盪難免，正好提供投資人可以逢低布局機會，以高股息組合的ETF長期且持續投入，相當適合用以規劃未來長期的現金流量。
元大寶來台灣高股息基金經理人張美媛指出，觀察11月境內共同基金變化，貨幣市場及台股基金的規模均有顯著增加，過去兩個月台股沿著均線一路向上挑戰8,500點，雖然震盪劇烈，但未發現資金大幅離場，反而在11月市場兩次拉回測試8,100點時，投資人積極布局ETF。
以元大寶來台灣50ETF及元大寶來台灣高股息ETF為代表，單月規模增加近70億元，占整體國內基金增加金額36.82%，受益人數增幅亦達26.88%。
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市場趨勢+中概>大中華篇 大中華基金 績效蒙塵2013/12/20【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
受年底流動性趨緊、美國量化寬鬆（QE）縮減影響，滬深兩市昨（19）日開高走低，上證指數更已連八日下滑。37檔大中華基金近一周平均報酬率是-1.61%，僅群益華夏盛世、惠理康和兩岸價值兩檔基金尚有正報酬。
群益華夏盛世基金經理人葉書弘分析，陸股今年至今是負報酬，可是個股表現活跳跳，與大盤表現呈現分化現象。市場趨勢所在，也是投資利基的地方，他選股邏輯以「成長性」及「獲利」為主，在趨勢抓對的情形下，再以個股「評價」水位作為持股調節的標準。
統一大龍印基金經理人陳意婷表示，年關將近造成資金面較緊俏，大盤受壓，與其關注指數，不如深入掌握改革受惠股，看好環保、新城鎮、農業、軍工，將是明年經濟改革新局中的亮點。
陳意婷表示，短線來看，陸股走勢受資金面影響較大，一方面是年關將近，民間現金需求提高，二來是美國聯準會明年起將縮減量化寬鬆購債規模，對投資者造成心理壓力。
現階段投資人選擇獲利了結、落袋為安，實屬正常，年關過後，資金面漸改善，加上政策規劃優先股發行，有助引入壽險及退休基金等長線資金，明年陸股行情仍相當看好。
摩根中國基金經理人沈松指出，中國股市歷經多時盤整，價值面仍然便宜，以滬深300指數為例，本益比約8.8倍，股價淨值比約1.37倍，均較長期平均值折價逾四成，頗具投資吸引力。
中國11月官方製造業採購經理人指數（PMI）是51.4，優於市場預期，來到去年4月來的高點，並已連續14個月維持50以上的擴張水準，顯示中國經濟動能回復穩定增長態勢。沈松指出，受惠成熟國家景氣回升與消費旺季等因素，亞洲股市的中、台、韓等國先前新出口訂單皆呈現回升，凸顯景氣回溫、內需熱絡的樂觀氣氛。
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市場趨勢+港陸篇 中國PMI 跌至3個月來新低-自由時報1021217〔編譯盧永山�綜合報導〕
匯豐中國12月製造業採購經理人指數（PMI）意外跌至3個月最低，週一中國股市重挫，拖累亞洲其餘市場。歐元區12月製造業PMI指數則創31個月以來最高，週一歐股走高。
匯豐中國12月製造業PMI指數初值由11月的50.8跌至50.5，也不及市場預估的50.9。週一上證綜合指數大跌1.6%，因這份報告印證中共領導人上週警告的，中國經濟面臨下行壓力，製造業疲弱可能考驗中國國家主席習近平推動降低地方政府負債和產能過剩等政策變革。香港東方匯理分析師考瓦錫克（Dariusz Kowalczyk）表示：「這項數據證實我們的看法，中國GDP成長正在減速。」他預估明年中國經濟成長率為7.2%，不及今年的7.7%。
不過，匯豐首席中國經濟學家屈宏斌指出，12月數據仍高於11月的平均指數，意味製造業從7月開始的復甦趨勢仍將持續。
週一MSCI亞太指數收跌0.7%至136.95，為9月9日以來最低。上週該指數下跌1.1%，為連續第二週挫低。
Markit公布歐元區12月製造業PMI指數由11月的51.6增至52.7，優於市場預估的51.9。Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）表示：「歐元區成長集中在製造業，出口增加已推動製造部門成長速度至兩年半來最快。」
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成長趨緩 中國PMI跌至3個月新低 拖累上證指數 昨重挫1.6%2013年12月17日【賴宇萍╱綜合外電報導】
滙豐（HSBC）昨公布，中國12月製造業採購經理人指數（Purchasing Managers’ Index，PMI）初值意外降至3個月新低50.5，連2月下滑，未如市場預估微幅升至50.9，顯示中國經濟成長動能有放緩之虞。
明年經濟成長率料7.2%
據滙豐公布數據顯示，中國製造業PMI雖已連5個月維持在象徵景氣擴張的50以上，但12月初值未如預期回升，反而較11月的50.8進一步放緩，應證上周中國中央經濟工作會議中對經濟仍存在下滑風險的警告，拖累上海證券綜合指數（上證指數）昨重挫1.6%，創1個月來最大跌幅，今年來跌幅達4.8%。
從分項指數來看，新訂單與新出口訂單指數都微幅回升，其中12月新訂單指數更升至9個月新高51.8，顯示整體需求平穩，但包括產出、就業、採購庫存、投入與產出價格等指數都出現不同程度的下滑。
東方匯理銀行駐香港資深經濟學家高德信（Dariusz Kowalczyk）說：「滙豐數據應證了我們對中國經濟成長速度正在放緩觀點。」高德信估，中國明年經濟成長率料為7.2%，較今年的7.7%明顯放緩。
但據中國財新網報導，上周五閉幕的中國中央經濟工作會議已設定明年經濟成長目標為約7.5%。報導中引述發改委專家看法指出，中國政府並未如先前學者建言下修經濟成長目標，仍維持與今年同樣的7.5%不變，主要原因在於，若能維持經濟中高速成長，可保障就業不出問題，同時也擔心，若官方調降經濟成長目標，市場預期恐隨之變壞。
葛林斯潘：中國泡沫現
美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）前主席葛林斯潘（Alan Greenspan）透過視訊在2014網易經濟學家年會中發表演說時警告，中國經濟已有泡沫出現，就像西方國家曾經歷過的狀況一樣，並指出，中國追隨著美國的財務系統、金融系統，但現在美國無可避免出現了泡沫的問題，暗示中國金融體系可能出現了與美國相同的問題。
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新中國概念 蓄勢待發2013/12/17【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
今年下半年以來，中國相關股市表現不弱。基金業者認為，雖然大中華股價正逐步墊高，但依然具有吸引力，主要是因為企業盈餘與股價同步向上成長，可以說是高貴不貴。
下半年以來，新興亞股漲幅前三名被國企指數、恆生指數與上證綜指包辦，漲幅從兩成到13%不等。先機大中華股票基金富盛產品經理高齊英分析，三中全會確立改革腳步，政策風險解除，大中華股市因而一路走高。
從資金流向來看，也可看出投資人看好中國股市的後市。新興組合基金研究（EPFR）統計，雖然今年以來資金仍淨流出中國股票基金，但近五周以來，中國股票基金淨流入金額已超過15億美元。
高齊英指出，今年第3季中國A股獲利增速為15%，剔除金融的增速也有12%，兩年來首次達兩位數增幅，預計全年淨利潤增速還會進一步達到17%。
由於中國企業獲利持續成長，高齊英說，國企指數的12個月預估本益比目前只有7.63倍，不僅遠低於過去的歷史本益比均值，也遠低於全球多數主要股市。
此外，愈來愈多分析師上修中國與香港等大中華股市獲利估值。先機大中華股票基金共同經理人熊熊與陳星邦預期，中國股市本益比即使從現在的八倍拉高到未來的12倍，仍然深具投資價值。
富達中國內需消費基金經理人馬磊認為，新中國概念股將受惠轉型後的中國「新成長期」，包括非核心消費、核心消費、資訊科技、保險與醫療保健類股。
另一方面，馬磊依然減碼「舊中國」概念股，像是原物料、能源與工業，這些產業在過去30年享有超級成長，但現在卻因產能過剩的問題而受挫。
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中國401K送禮 陸股添活水2013/12/18【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
中國經濟在第4季進入平穩增長時期，股市於修正中緩步上揚，主要受到中國官方近期公布多項深化改革細則所激勵，明年起積極推行政策利多，比方元旦起中國將啟動「中國401K」的企業年金政策，對資本市場是一大利多，加上三中全會後一連串經濟改革政策持續推動下，皆增添陸股表現題材。
日前中國公布11月製造業採購經理人指數（PMI）創三個月低點，加上市場揣測中國近日可能調降2014年經濟成長目標值，顯現中國經濟成長仍出現挑戰，不過，明年起中國將有新政策上路，其中最令市場關注的，即是中國版的401K年金計劃將啟航，預計初期每年將為股市帶來超過人民幣400億元的增量資金。
明年元旦起，中國將對企業年金、職業年金涉及之個人所得稅啟動遞延納稅的優惠政策，未來像是社會保險、養老、醫保等項目可通過金融機構進入股市投資，將拓展A股市場的投資範疇。
富蘭克林華美中國消費基金經理人游金智表示，中國版的401K年金計劃將啟航，政策有助拓展A股市場的投資範疇，另外，人民的個人稅負減輕後，可支配所得的水準將提高，長期來說，也有利增加大眾民生用品購買力，將對消費市場成長動產生激勵作用。
元大寶來大中華價值指數基金經理人陳品橋表示，中國公布號稱「中國401K」的企業年金政策，由於這類資金投資週期可以長達20年甚至50年，進行資產配置往往多為業績年均增長平穩、每年分紅優厚的大盤藍籌，從而獲取穩定收益，對於資本市場而言是一重大利多，不但帶給陸股更多長線資金，也給長期牛市提供厚實的基礎。
而除該項政策外，中國官方持續推動國有企業深化改革及上海自貿區，三中全會後中國政府啟動實施「單獨二胎」政策，在人口紅利支持下，皆有助於推動中國消費動能及經濟、股市表現。
宏利精選中華基金經理人游清翔表示，中國推出上海自貿區政策後帶動自由貿易區概念股活躍，開放單獨二台，也帶動受惠相關產業類股表現，整體來說，中國在三中全會後推出一連串改革方案，讓投資人對中國經濟及股市前景深具信心。
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陸股便宜有料 價值面誘人2013-12-18 00:47工商時報記者孫彬訓�台北報導
大陸股市下半年來急起直追，但因歷經多時盤整，價值面仍然相當便宜，法人指出，以滬深300指數為例，本益比約8.8倍，股價淨值比約1.37倍，均較長期平均值折價逾四成，投資吸引力誘人。
摩根中國基金經理人沈松表示，大陸11月官方PMI指數為51.4，來到去年4月以來的高點，並已連續14個月維持50以上的擴張水準，顯示大陸經濟動能回復穩定增長態勢。
沈松說，隨投資人對大陸經濟增長的持續性重拾信心，陸股可望在盤整過後續有表現，明年成長空間仍值得期待。
群益大中華雙力優勢基金經理人陳培文指出，2014年大陸繼續改革、房地產繼續調控及加強城鎮化，大陸的城鎮化將會成為經濟增長的推手，將衍生綠色、低碳、現代化等產業商機，投資人可留意。
富蘭克林華美中國消費基金經理人游金智指出，大陸三中全會後已有多項改革細則陸續推出，且全球經濟近期表現高於預期，有利大陸出口前景持續改善，整體來看，未來一段時間改革細則將密集推出，將讓陸股掀起本益比重估行情。
ING中國機會基金經理人朱繼元表示，大陸11月製造業增速超過分析師預期，雖然政府抑制信貸成長，製造業仍持續擴張，大陸進出口數據走揚，預期美歐景氣回升下，出口增速將逐步回溫。
元大寶來大中華價值指數基金經理人陳品橋表示，大陸召開中央經濟工作會議是兩會的前哨站，估計2014年大陸CPI增長率會維持在3.5％，目前A股投資價值已被低估，尤其是部分藍籌股，低本益比且具備高獲利能力，投資價值浮現。
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馬年亞股亮點 法人看好陸股2013-12-18 00:47 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
亞洲強勢股市正風水輪流轉，高盛日前喊出2014年恒生國企指數有機會續漲19％，法人指出，陸股是明年亞股的投資亮點，但要賺超額報酬，還是需要慎選投資標的。
瑞銀投信投研部主管張繼文表示，大陸結構改革是吸引外資的一大原因，目前高盛、花旗、瑞銀等外資券商都對陸股轉趨樂觀，認為出口成長隨著歐美景氣復甦將更加紮實，對內改革將使銀行類股系統性風險下降，經濟硬著陸風險機率大減。
富達國際投資總裁安東尼•波頓（Atony Bolton）則認為，大陸未來將面臨極大的挑戰，投資大陸仍要謹慎；陸股估值微升，約在10年低點之上一點點，但仍遠低於長期平均值，儘管投資信心回溫，投資人依然要小心翼翼。
安東尼•波頓說，過去三年陸股是全球表現最差的市場之一，預期未來政府將允許大陸民眾自由進出香港股市，大陸投資客熱愛小型股，相信能在香港可望尋獲許多投資機會。
他指出，香港上市的大陸中小型企業，投資評價遠低於其在大陸上市的同業，也預期隨著香港股市重新估值，兩地的股價將漸趨一致。
富達中國內需消費基金經理人馬磊（Raymond Ma）認為， 三中全會後，大陸領導人將尋求新動力以保增長，此將引領大陸進入「新成長期」，這意味大陸經濟成長模型將從出口及投資導向的成長，轉型至以內需消費為主導的成長。
馬磊說，「新中國」概念產業將有較佳的表現，建議減碼原物料、能源與工業等在過去30年享有超級成長、現在卻因產能過剩的產業；加碼具成長性的「新中國」概念產業，包括再生能源（風力、太陽能與天然氣）環保、民營化企業，及網路與智慧型手機等。
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市場趨勢+全球+跨區篇 全球股市 明年看漲10%-2013/12/17【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
2014年將至，基金業者預期明年股票收益可望優於債券，企業獲利將是推升明年全球股市的最大動力。整體而言，預期全球股市全年的報酬率可望接近10%。
今年以來，全球股市繳出不太差的成績單，尤其是成熟市場，美股有約兩成的漲幅，歐股下半年以來急起直追，日股更大漲四、五成之多。新興市場則差距很大，金磚四國中只有印度有正報酬率。
施羅德投資多元資產投資主管柯克倫德（Johanna Kyrklund）預期，在各國央行努力下，明年將可維持經濟復甦的步伐及充沛的流動性，全球股票仍將處於上升趨勢。
不過，柯克倫德指出，由於今年本益比的調整已相當顯著，預期未來將要靠實質的企業盈餘成長來推升股價，2014年全球股市可望有接近10%的預期報酬。
在成熟市場中，美國仍是最看好的市場。
富達美國投資股票研究部投資總監凱伊（Peter Kaye）認為，美國企業獲利可望自谷底翻升，有助美國經濟進一步走強，且美國股市將進一步重新評價，股市依然比債市有吸引力。
凱伊指出，隨著美國財政不確定性解決，企業信心也隨之改善，將增強非住宅營建活動與企業資本支出的意願。此外，由於天然氣價格將持續便宜，且國內原油產量增加，持續有利於美國國內製造業。
相對於成熟市場，柯克倫德認為，新興市場展望仍存在較多疑慮。
成熟市場目前的通貨膨脹壓力極低，可以維持極度寬鬆的貨幣政策，但部分新興市場國家卻面臨控制通膨或挽救經濟的兩難，尤其是對經常帳赤字的國家而言，央行可以運作的空間更是有限。因此對於新興市場看法較保守。
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歐股 資金熱烈追捧2013/12/17【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
美國美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議召開在即，對於量化寬鬆政策退場（QE）政策走向成為市場焦點，使得上周資金轉趨觀望，在主要成熟股市中僅對歐股買超，歐股上周淨流入金額達45億美元，連續吸金24周，更是2010年5月以來最大吸金量。
FOMC將於台北時間19日凌晨公布最新利率決策結果及會後聲明，上周國際資金態度轉為觀望，對全球股市賣多買少，僅買進歐洲及歐非中東基金，其他都呈現淨流出。
但值得注意的是，儘管全球備受QE縮減預期干擾，歐股因較能置身事外，成為資金熱烈追捧標的，上周淨流入45億美元。
摩根證券副總經理謝瑞妍表示，近期美國經濟改善與兩黨財政協商有重大進展下，市場對於聯準會調整購債時間點已往前移，因而造成金融市場動盪。不過，歷經大半年的QE退場消化期後，市場有望理性看待QE退場，未來全球股市將由先前的估值回升行情走向基本面行情，具有景氣與獲利動能且資金寬裕的美歐日等成熟股市可望續有表現。
針對歐股逆勢吸金，摩根歐洲動力基金經理人約翰•貝克（John Baker）指出，雖然近期國際買盤高度青睞歐股，但相對於2008年金融海嘯前的水準，資金仍有相當大的回流空間。
富蘭克林坦伯頓歐洲基金經理人海樂•安諾認為，歐洲央行仍維持寬鬆政策，加上歐洲各國政府政策持續朝正向整合的結構改革發展，有助企業獲利與經濟成長，可望持續吸引國際資金進駐。其中，看好歐洲金融、醫療、工業與能源等產業受惠於景氣回溫的投資機會。
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歐股上周買超 3年半最大量2013-12-17 01:09工商時報記者陳欣文�台北報導
國際資金退場觀望氣氛濃厚，上周賣多買少，僅買進歐洲及歐非中東基金；其中歐股上周淨流入45億美元，不但是上周股票吸金冠軍，也是2010年5月3年半來來單周吸金之最，連續吸金周數向前推進至第24周。
摩根證券副總謝瑞妍表示，近期美國經濟改善與兩黨財政協商有重大進展下，市場對於聯準會調整購債時間點已往前移，因而造成金融市場動盪，12月18日聯準會會議結論成為焦點。
謝瑞妍認為，全球股市將由先前的估值回升行情走向基本面行情，具有景氣與獲利動能且資金寬裕的美歐日等成熟股市可望續有表現，與成熟市場經濟高度連動的亞洲（不含日本）股市將有機會挑戰前波高點。
群益多重資產組合基金經理人李奇潭表示，歐元區12月投資者信心指數意外下滑至8，10月工業生產月減1.1％，均未達市場預期，歐元區各國工業生產數據表現不一，無力帶動股市，因此歐股上周周線收黑。
但長線來看，他指出，歐洲央行預估2014年歐元區經濟成長率回到正成長，市場信心回籠，加上經濟基本面支撐，均有利於歐股後市表現，成熟國家股市明年可望持續帶領市場表現。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，展望2014年，隨著美日等成熟國家的復甦步調逐漸加快，歐元區擺脫衰退並恢復正成長，有機會可望彌補新興市場調結構期間的陣痛，全球經濟將重回接近3％的成長。
貨幣政策方面，他指出，美國寬鬆政策退場勢在必行，但日本將持續加碼購債，主要成熟國家將持續維持利率低檔。
摩根歐洲動力基金經理人約翰•貝克（John Baker）指出，近期國際買盤高度青睞歐股，但相對2008年金融海嘯前的水準，資金仍有相當大的回流空間，只要歐洲景氣改善態勢持續，加上美國帶動全球利率從低檔回升，預期先前因金融風暴與歐債危機大幅流出的資金便可望持續回流。
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景氣轉上 歐日唱旺2013-12-18 00:47 工商時報 記者呂清郎�台北報導
根據美銀美林證券12月全球經理人調查報告，經理人對全球景氣仍維持樂觀看法，71％以上認為未來一年迎向轉強的全球經濟環境，逾半經理人認為全球經濟循環正值擴張中期，至於相對看好成熟市場的歐、日股市，產業部分看好當紅的科技股以及金融股。
調查結果顯示，經理人大多預期美國聯準會（Fed）明年才會啟動QE退場機制，僅11％預期本周啟動，32％預期明年1月啟動，42％預期明年3月啟動；整體來看，隨美國經濟數據多偏樂觀，經理人對政策退場時程的預期有提早的現象。
經理人預期景氣溫和改善下，調查顯示，正加碼股票的經理人由52％上升至54％；看好區域方面，歐元區和日本股市最受經理人表睞，歐股加碼由上月41％升至43％，日股由上月24％升至33％，至於美股看好程度持平在7％。
富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人卡翠娜•達利表示，過去一段時間，歐股獲得市場資金青睞主要是因為信心回籠，推升評價面使然，隨著景氣步入擴張階段，經濟基本面與企業獲利成長將成為持續推升歐股的兩大動能。
調查結果指出，經理人看好產業為科技、工業與金融類股，尤科技股看好度明顯攀升，來到歷史次高水準。富蘭克林高科技經理人馬特．摩伯格分析，行動通訊、雲端服務及網路社群領域已成科技業的發展主流，加上穿戴式設備、行動醫療等也轉趨成熟，全球4G滲透率快速增加也蘊含龐大商機，科技股可望扮演多頭主流。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，最近一波牛市的漲勢看似遍地開花、缺乏主流，但進一步觀察，其實漲幅前五強的類股，主要是集中在資訊科技、醫療保健，或以汽車為領頭的非必需性消費等高度「創新」的產業，企業的創新能力不僅趨動獲利，也推升股價表現
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，歐股創下近兩個月以來的最大漲幅，歐元區12月PMI初值上升且略優於預期，8∼11月PMI也都維持在50以上，且出口維持增長，歐股中長期仍是資金青睞主力。
元大寶來亞太成長基金經理人黃廷偉強調，日本股市2014年全年表現樂觀看待，但因第2季消費稅率上調施行，股市將會短暫修正，看好產業包括消費、出口相關的汽車、工業機械設備、基建、金融、不動產等。
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四大指標力挺 美股中多2013/12/19【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
成熟國家今年來漲幅都不小，但市場仍持續看好後市，如果以歐美來比較，包括GDP、通膨、失業率、銀行業表現四大指標來觀察，可發現美國表現大都優於歐洲，預期在基本面的強力支撐下，有助美股繼續中多行情。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，美國利率短時間內不會立即上揚，但有望開始緩慢走升，將有助大量資金回流美國市場；歐洲景氣復甦緩慢，導致ECB利率維持基準利率在歷史低點的0.25%不變，目前仍決定站穩腳步，暫時不對仍陷危機的歐元區經濟，採取進一步的刺激措施，短期內不易升息。
蔡詠裕強調，美國憑藉著經濟成長的優勢，具有長期投資的潛力，因此獲利成長力道可望更強勁，加上政府的配套措施，將有助於美股後續發展。
保德信投信國際投資組主管林如惠表示，明年全球仍將以歐美經濟改善的幅度最為明顯，預料股市走勢可望相對平穩。其中，牽動全球股市風向的美股，在「價值面相對債券低廉」、「企業獲利增長支撐股市前景」、「市場預期謹慎且無過熱隱憂」、「財富效應帶動資金重返美股」等四大利基撐腰下，將引領2014年多頭行情。
摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）指出，美國經濟數據續傳佳音，景氣擴張趨勢愈顯鮮明，預期明後年經濟成長率可望來到3%水準，高於平均值的2.2%-2.5%。
賽門說，美國經濟數據轉強，雖導致聯準會將調整量化寬鬆（QE）購債規模，但整體資金環境可望維持寬裕，且美股相對債券估值仍具吸引力，有助資金流入。聯準會資產負債表不再大幅擴張、財政和貿易赤字改善等，將有助美股中多行情。
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全球市場觀測站�中東領先 俄股反彈2013/12/16【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
上周全球主要股市維持震盪整理走勢，由於美國經濟數據強勁及國會議員達成預算協議消息影響，市場擔憂聯準會（Fed）可能提前縮減量化寬鬆（QE），標普500指數在上周三創高點後再度拉回整理；新興市場方面，中東股市持續領先，金磚股市則以俄羅斯股市表現較佳。
雖然美國11月失業率降低，但上周四公布的初領失業救濟金人數則較前周大增6.8萬人，是近一年來單周最大增加人數。
ING投信表示，即使市場對Fed是否提前減碼QE仍有疑慮，但Fed官員恐需觀察更多經濟數據，加上目前物價仍遠低於目標區，明年第1季開始縮減QE規模可能性仍較高。不過，本周三FOMC會議前，市場觀望氣氛較濃，預期美股仍以整理走勢為主。
10月中以來節節走低的俄羅斯股市，上周出現反彈。ING投信指出，資金面持續疲弱不振，是拖累俄股表現的關鍵。根據EPFR資料統計，截至11月底，今年度俄羅斯股票型基金累計淨流出金額已達35.2億美元，為該資料統計以來最差表現。
俄羅斯央行態度偏向鴿派，但物價壓力續增，使央行降息預期再度向後延。不過，由於俄國經濟體質相對穩健，挾帶價值面極低的優勢，股匯市可獲一定支撐。
亞洲股市則以日股較突出，雖然上周也受到美股震盪影響，但日圓上周五回貶，帶動日股走勢。ING投信指出，中長線在企業獲利、股市價值皆有支撐下，日股走勢並不看淡；短期內則持續關注美國QE、股市動向與日圓走勢。
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熱錢回流美國 新興市場重傷2013-12-20 01:20 中國時報 黃文正�綜合報導
Fed正式啟動QE退場機制，但強調美國經濟已穩健復甦，且只會逐步溫和減碼，市場因此反應正面。但穆迪分析公司分析師史威特說，聯準會將市場預期維持至2015年中的超低利率，可能延至2015年底或2016年初，將增加長期利率的降息壓力。
一般認為，QE退場後，新興國家可能遭受較大的負面衝擊。事實上，自聯準會6月預告退場時，國際熱錢便已爭相逃離，造成新興國家匯股市重跌。
對於聯準會操作QE退場的「政策技巧」，彭博社指出，過去6個月，聯準會一直苦思如何在不打亂金融市場情況下，啟動退場，這次它顯然辦到了。
聯準會主席柏南克6月首次表示，今年可能縮減每月850億美元的購債規模，並於明年中之前終止這項方案後，其後5天全球股市哀鴻遍野，市值蒸發3兆美元。從那時起，決策當局便試圖說服投資人，QE逐步退場，並非緊縮政策。
紐約傑富瑞公司首席金融經濟學家麥卡錫指出，聯準會每月縮減100億美元購債金額，加上維持利率於歷史低點做出更有力的承諾後，已成功讓投資人信服。
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市場趨勢+亞洲>亞太>新興亞洲 日股加持 亞太股市、基金成亮點2013/12/19【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
亞太股市在日股加持下，成為三大新興市場中的亮點地區，今年上漲6.37％，亞太基金更爭氣，平均報酬超越一成。
前三強亞太基金甚至繳出兩成以上的績效，包括31％的統一新亞洲科技能源基金、28％的富達太平洋基金，以及22％的景順太平洋基金。
據統計，今年MSCI各新興指數全盤皆墨，MSCI新興市場指數下跌6.3％。從各區域來看，以新興拉美下跌16.62％最慘重，其次是東協跌7.72％，東歐下挫4.71％，不含日本的新興亞洲也下跌1.3％，跌幅相對較輕，只有MSCI亞太指數上漲6％，成為新興股市的「救世主」。
亞太基金通常分為含日本及不含日本兩大類，有日股今年上漲47％挹注，使得有布局日股的亞太基金績效明顯勝出；整體亞太含日本基金平均報酬達10.8％，明顯優於不含日本的2.88％。
另外，觀察今年來表現較佳的亞太含日本基金標的，除了布局日本，持有大中華股市比率也較高，如統一新亞洲科技能源基金的中港台股市占比高達4成，富達太平洋基金的日本與陸股比重相當，皆約25％，景順太平洋基金則以日股為大宗，占46％，陸股與韓股次之，各占12％。
復華亞太成長基金經理人賴學緯表示，國際資金充裕、全球經濟復甦，加上日本維持貨幣寬鬆政策與刺激經濟方案、日圓持續走貶，都有助日股漲勢；此外，美國經濟復甦，帶動東北亞國家出口，台韓及陸港股市也明顯受惠，這個大趨勢將是2014年布局新興亞股的重點。
摩根太平洋證券基金經理人李鴻斌指出，MSCI亞洲與亞太指數今年走勢南轅北轍，前者跌、後者漲，扭轉近年來亞洲布局排除日本的投資思維。
隨著日圓貶值，市場分析師陸續調升日本企業獲利預估，觀察2002至2006年，日本量化寬鬆期間，亞太股、匯皆同步受惠。
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亞太股票型基金 失色2013/12/19【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
受到美國聯準會的量化寬鬆（QE）準備退場干擾，加上許多亞洲國家經濟成長趨緩，今年來亞洲股債市表現黯淡，若就亞洲股票基金績效觀察，亞太區股票型基金平均僅繳出2%正報酬，是扣除2008年金融海嘯、及2011年歐債危機期間，近十年來最差的表現。
今年以來亞洲投資光環不再，即使今年即將進入尾聲，但資金持續撤離新興亞洲，根據EPFR統計，上周投資人在新興亞洲及債券基金撤離17億美元。
今年以來亞太區（不含日本）股票型基金平均小漲2.24%，雖維持正報酬，但扣除2008金融海嘯、及2011年歐債風暴這兩個時期，今年來的亞太區股票型基金報酬率，創下近十年新低，相較2009年高達六成的報酬，其表現落差更大。
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政策利多發威 亞股吸金2013-12-18 00:47 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
近期公布的美國失業率等經濟數據表現亮眼，但由「量化寬鬆（QE）退場恐懼症」發作，全球股市不漲反跌。法人觀察，亞股七大市場資金流向，台灣、日本與印度已連續三周同步獲得外資青睞，預期在量化寬鬆QE退場利空鈍化，搭配政策利多領軍下，外資仍可望持續湧入亞太股市。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，聯準會5月首度釋放QE減碼訊息以來，亞太股市在經濟復甦與資金退潮的正、反兩股力量拉鋸下震盪整理，但觀察之前兩度「QE可能減碼」的時期，可發現退場衝擊對股市的影響力正在遞減。
德盛東方入息產品經理許廷全認為，隨年終消費旺季來臨，電子產業近期急單頻傳，顯示需求逐漸升溫。以韓國而言，第3季的出口年增率達2.8％，高於第2季的0.2％，預計第4季在旺季效應帶動下，出口可望再上一層樓。
惠理康和兩岸價值基金經理人鄭家倫指出，外資在感恩節年假前，大舉匯入資金加碼大陸相關類股，帶動大中華和亞股盤勢止跌回升。
貝萊德智庫預測，美國、大陸分別是2014年成熟與新興市場經濟成長表現可望最佳的兩大市場。
貝萊德投信總經理馬瑜明指出，亞洲具備成長動能及評價優勢，除了大陸的結構性改革將可望帶動起亞洲市場長期成長，目前亞太不含日本指數的股價淨值比已來到低檔，5月市場急跌後，許多亞洲體質良好的股票遭到錯殺，基本面仍佳，就價值面來看具吸引力。
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年終盤點 亞洲小型股基金賺了13%-2013/12/18【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
今年來截至12月16日止，亞洲小型股類型基金平均績效為13%，亞洲股票型基金則為2.7%，顯然小型股的平均績效勝出許多，由於流動性增加和企業盈餘的增長持續，預期亞洲中小型公司股的表現仍將持續優於大型藍籌股，故2014年投資重點可集中於可能大幅勝過指數的個別中小型股。
宏利亞太中小企業基金經理人陳伯禎指出，近期歐美各項數據皆顯示經濟穩步向上，在美歐經濟復甦下，新興亞洲可望持續受惠於美國與歐洲需求增溫，帶動出口回升，尤其看好與美國經濟相關性高之東北亞國家。此外，中國經濟在改革帶動下，市場目前預期可望持續維持7%以上高成長，帶領亞洲經濟加速成長。
2013年亞洲企業獲利年成長率達10%以上，然大盤幾乎無上漲，陳伯禎分析，以亞股歷史經驗來說，2014年將有補漲行情可期。亞太國家2013年的企業獲利表現以日本最高，可望成長67%，台灣居次，可望成長33%，韓國則為第三高，可望成長13.1%。另一方面，目前市場預估2014年亞洲企業獲利平均為12%，未來具上修潛力，最看好韓國、印度、印尼等國家之企業的2014年獲利表現，預估韓國企業2014年獲利成長可望達19.6%，為亞洲最高。亞股大盤價值面仍在低檔，本益比約11.5倍、股價淨值比約1.5倍，為史上第五低，顯示亞股價值面具投資吸引力。
摩根新興市場小型企業基金經理人梅坦（Amit Mehta）指出，全球最具潛力的內需市場均在亞洲地區，亞洲有近3,000檔股票為市值10億美元以下中小企業，投資機會四起，搭配年底消費旺季來臨，聚焦內需型產業的亞洲中小型股可望走俏。
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資金撤退 亞洲股匯今年慘澹2013-12-18 00:47 工商時報 記者吳慧珍�綜合外電報導
亞洲資產過去幾年來因獲利豐厚向來是投資寵兒，但今年恐怕慘澹收場，主要是亞洲債市出現逾10年來首見下挫，亞幣也幾乎全軍走貶，亞股表現也比全球其他市場遜色。
多數亞洲國家經濟成長顯露疲態，加上美國聯準會的量化寬鬆（QE）措施準備退場，引發資金恐慌性撤退，致使這個多年來的全球熱門投資標的鋒芒褪色。
儘管2013年的交易日所剩不多，但亞洲市場的跌勢似乎不見減緩跡象。上周亞洲新興市場淨流出20億美元，新興市場本幣債市淨流出10億美。﹔總計今夏以來，新興亞股和亞債的撤資金額達220億美元。
亞洲匯市今年波動劇烈，印尼盾與印度盧比的貶幅分別達近20％和10.5％，以致於澆熄投資人對亞洲本幣債券的興趣。以印尼盾及印度盧比計價的債券今年表現墊底，匯豐亞洲本幣債券指數下滑5％，起碼是2001年以來首次走跌。
亞股今年也是黯淡無光，MSCI亞洲指數（不含日本）今年迄今漲幅僅2.2％，是過去10年來最差紀錄，反觀美國標普500指數今年來上漲24％處於新高水位。
從國際貨幣基金（IMF）的最新展望報告來看，亞洲的經濟光環已見消褪。報告指出，受中國經濟擴張放緩到20年來最慢速度的拖累，亞洲今年國內生產毛額（GDP）成長率料由去年的6.25％回軟至6％，東南亞成長減退情況最嚴重，今年經濟成長率預估由去年的6.2％降到5％。
但亞洲市場一片慘澹中還是有少數亮點，匯豐指出，中國債市在人民幣兌美元小漲下，今年投報率達6％。韓元今年走升1％，是除人民幣外唯一升值的亞幣，係受惠於可觀的經常帳盈餘及出口增強。
匯豐全球資產管理公司亞太固定收益投資長陳寶枝（Cecilia Chan）表示，亞洲本幣債仍具投資機會，只是上漲空間有限。
另外，印度與印尼債券今年急挫，價位極具吸引力，故明年可望反彈。離岸人民幣債券由於與美債的連動性不高，預料仍是明年的投資焦點。
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外資買超亞股 台股印度最夯2013-12-17 01:09工商時報記者孫彬訓�台北報導
外資近期在亞股買超分化，台股與印度持續受惠年底旺季效應，及地方大選結果出爐符合市場預期，上周分別流入5.81億美元與8.21億美元，其中印度更已連續15周獲得外資加碼，今年來累積流入突破187億美元。
泰國受到政治抗爭事件影響，外資連七周調節，上周再賣4.28億美元，累積今年來累計賣超59.64億美元，創2009年以來單年度最大流出。
至於鄰近的東協股市印尼、菲律賓也受到拖累，上周分別遭賣超0.34億美元與0.47億美元。
摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）分析，印度地方選舉因在野黨大獲全勝，符合市場預期，激勵印股上周一再飆出新高，明年國會大選帶來的選舉行情更令人期待。
施樂富指出，扣除2008年金融海嘯的極端值，印度SENSEX指數在國會選舉前一年不僅漲多跌少，且平均漲幅達到28.5％，遠高於近33年來年度平均漲幅的21.7％，甚至到大選當年度平均漲幅更擴大至33.3％，顯示印度選前的效應十分鮮明。
ING印度潛力基金經理人葉菀婷表示，外資連續三個月淨買超印股，但新公布的11月CPI年增率自10.09％上升至11.24％，也高於市場預估的10％，通膨疑慮使印股短線難以站穩高點，大盤周線因而由紅翻黑，持續回升的通膨壓力將是央行政策空間受限，市場預期央行12月18日例會將再升息1碼。
葉菀婷指出，印股短線不排除有獲利了結賣壓出籠的可能性，進而限縮指數表現，建議投資人短線不宜追高。
群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度是今年以來新興亞洲的吸金王，今年以來印度政府已陸續開放外資直接投資的持股上限，個股方面則是看好族群為生醫、金融及科技服務。
施羅德亞洲股票產品研究部主管魯伯．羅克（Rupert Rucker）指出，過去兩年亞股表現低於成熟國家，但過去十年亞股累積的報酬遠優於成熟國家，在亞洲國家具有優質的基本面，且積極城市化、強化基礎建設及年輕人口多，持續看好亞股表現。
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台韓股 挑戰前波高點2013/12/18【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
美國公開市場操作委員會（FOMC）會議即將召開，由於美國就業持續改善、財政不確定性因素下降，市場預期FOMC會議決定採取量化寬鬆（QE）減量機率升高。
德盛安聯旗下全球債券龍頭PIMCO創辦人葛洛斯預測，美國11月就業成長，使聯準會在12月18日（美國時間）縮減購債規模的機率提高至五成，雖然他認為明年元月開始減碼比較合理。
不管今年12月、明年元月或3月哪個時間點，QE減量已勢在必行，從資金流動來看，在預期QE準備減量的反應下，新興股市將面臨資金流出。不過，預期資金流出幅度將減少，市場已慢慢消化QE減量帶來的衝擊。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，未來投資主軸為「選擇性復甦，選擇性投資」。全球經濟溫和復甦，但並非同步轉佳，就已開發國家來看，成長力道是美國優於日本、再優於歐洲。
日本進入結構性改革，安倍的新政策跟改革方案是關鍵。日本政府將在明年第2季提高消費稅，恐將影響GDP的成長，但因安倍首相已推出配套措施，預期會降低相關衝擊。
摩根證券副總經理謝瑞妍表示，近期美國經濟改善與兩黨財政協商有重大進展下，市場對於聯準會調整購債時間點已往前移，因而造成金融市場動盪，18日聯準會會議結論成為焦點。
歷經大半年的QE退場消化期後，各區域股票市場表現分化，5至8月齊跌現象不再，股市波動率也不再大幅上揚，反映市場已理性看待QE即將退場。
謝瑞妍分析，美國聯準會資產負債表已擴張至近4兆美元，有必要逐步放緩擴張速度，但QE規模縮減不代表利率立即走升，預期未來一年美國仍將維持利率水準在歷史低檔。
謝瑞妍認為，全球股市將由先前的估值回升行情，走向基本面行情，美歐日等成熟股市將續有表現，與成熟市場經濟高度連動的台股及韓股，將有機會挑戰前波高點。
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中、韓、印度 明年亞股優選2013/12/19【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
繼之前看好大中華市場之後，高盛集團再度發表看好印度股市明年的展望報告。根據統計，在新興亞股中，目前只有中、韓、印度三地的股市，其股價淨值比不但低於亞太不含日本指數平均，更低於一個標準差之外，是亞股當中股價淨值比最誘人的市場。
統計資料顯示，從十年平均價格看，中、印、韓目前股價淨值比都低於一個標準差之外（小於負1），亞太不含日本指數反而剛好位在低於平均值一個標準差的位置（負1），可見跟亞太不含日本股市相比，中、印、韓三地有明顯的價格優勢。
瀚亞股票投資暨研究部海外組主管林宜正說，今明兩年，全球經濟成長的重心會轉移到成熟市場，雖然這會讓成熟國家的股市先行反應，但只要歐美經濟好轉，以中國大陸為首的新興市場就會受到帶動；而基於量化寬鬆（QE）退場對部分經常帳赤字國家的衝擊，建議還是以新興亞洲當主要市場。
從實體經濟看，歐美復甦對東北亞的受惠最大，但從資本市場的角度來看，印度在亞股中反而更容易受到歐美股市的帶動。考量經濟與資本市場的連動性，投資人在2014年的亞股布局中，可優先布局中、印、韓三地。
群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度股市在QE 雜音影響下，可能面臨一段時間之修正，加上盧比貶值因素，建議可先減碼股票部位作因應，減碼類股可以對盧比貶值有負面影響的金融類股及先前漲多的原物料類股為主，生技醫療與科技仍然持續看好。
在中國市場方面，日盛大中華基金經理人李忠翰認為，中共三中全會發布未來改革重點與方向，範圍涵蓋政治、經濟、文化、社會、生態及國防等，幅度超乎市場預期，因此提振投資人對未來經濟轉型的信心，激勵股市走強，未來可預期政府的政策將更清晰，改革紅利可望持續釋放，後續將觀察政策執行狀況。
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內需新興亞洲 外資最愛印度2013-12-19 01:20 工商時報 記者陳欣文�台北報導
同樣都是內需型的新興亞洲市場，外資對印度的偏愛明顯勝過東協。根據統計，從今年5月量化寬鬆（QE）傳出退場後，外資流出印度與東協的金額持續增加，但8月底之後情況逆轉，外資開始強力轉入印度，但對東協資產卻持續淨流出，法人表示，外資持續買盤，可望推升印股長線走揚。
印度仍面臨經濟增長趨緩、通膨壓力仍高等結構面困境，但外資今年來對印度加碼態勢不減，迄今流入逾186億美元，穩居新興亞股吸金王。
摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）分析，製造業動能逐步改善，11月印度PMI數據來到51.3，為4個月來首度上揚，帶動第4季企業信心指數數值自第3季的67走升至82。
施樂富指出，由於印度政府三度調升黃金進口稅率，黃金進口需求下滑，使第3季經常帳赤字縮小至2010年以來最低水準，且4∼11月間的貿易赤字縮小23％。隨經濟數據好轉，外資近期連續買超印股15周，創今年來最長買超周數。
印度最主要的問題仍來自通膨，其中消費者物價指數（CPI）年增率達11.24％，創9個月新高來看，不排除有進一步升息空間，仍對企業獲利增長購成壓力，法人認為，後市仍須密切觀察短線印度雙率是否回穩和外資能否持續買超。
元大寶來印度基金經理人林志映表示，印度剛完成地方選舉，但明年大選的民調仍有30％不確定票數，第三方勢力或有機會形成聯合政府，到明年選前仍有不確定性，但印度盧比已見持續改善，印度股市震盪走高的機會濃厚。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，印度經濟第2季觸底，復甦力道相對疲弱，加上有通膨壓力，可能要到明年第2季通膨有機會回落以帶動降息與激勵股市。
此外，他指出，由於印度國會大選預計明年5月舉行，仍會帶來干擾，建議此時想搶搭印股資金流入行情，不宜重壓單一國家，布局上以動態組合、分散配置持有的方式較佳。
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東北亞、小型股衝鋒2013-12-19 01:20工商時報記者呂清郎�台北報導
新興國家隨改革和選舉而出現結構性轉變，加上成熟經濟體重啟成長動能帶動，新興企業盈餘展望偏正面，法人指出，新興市場2014年投資出現契機，且新興股市相對成熟股市的本益比折價已經達到30％，預期新興市場明年可望現轉機題材，並由東北亞與小型股領軍。
富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如表示，印度與不少東協國家面臨經常帳赤字惡化的問題，部分國家財政赤字也在弱化，隨著聯準會政策退場的時程逐漸逼近，若出現資金外流效應，將使該國經濟與股匯市承受較大壓力。
反觀大陸、台灣和南韓等經常帳還是持續出現盈餘，且出口表現與歐美經濟高連動，預期東北亞將是2014年投資大環境下最大受惠者。
陳韻如指出，當前市場多看好全球經濟復甦，但復甦的力道也未寄予太高期望，因此預期投資選擇廣泛且股性活潑的小型股，還是可望有較大表現，在市場上漲時，往往能出現「加倍奉還」的績效表現。
日盛亞洲星鑽基金經理人高仰遠認為，觀察MSCI全球小型股今年以來表現亮眼，尤其是美國小型股統計至11月底，漲幅逾三成，但新興國家受到資金撤離，小型股同樣表現疲弱，新興亞洲小型股僅上漲3.55％。
他指出，明年新興亞洲經濟成長動力仍在，加上QE干擾因素消去，資金可望回流新興市場，小型股股價爆發力強，經過修正後，反彈空間大，且中長線觀察，由於2015年東協聯盟將啟動，有利東協地區經貿發展，新興亞洲小型股是可留意地區。
元大寶來全球新興市場精選組合基金經理人李洋昇強調，近三年新興股市表現落後成熟國家的局面將會在2014年得以扭轉，主要推動力來自於成熟國家經濟增長的拐點出現，包括歐洲、美國及日本等，預期歐洲經濟將由-0.5％轉為正成長0.9％。前景明朗下，他指出，有利新興市場中小型股投資表現，2014年應把握中小型股的投資行情，可選擇中小型股比重配置較高的基金進行布局。
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