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市場趨勢+港陸篇
景氣升溫 買港股時機到2014/01/02【經濟日報╱記者夏淑賢�台北報導】
跨入2014年，展望美、中兩大強權明年經濟景氣持穩向上，投資人透過券商複委託投資港股，券商建議可在此有利條件下，於2014年第1季進行中長線布局，迎接新的一年港股恆生指數可望創金融海嘯以來新高行情。
透過券商複委託投資港股，可以免去親自前往香港券商開戶下單的成本與麻煩，且目前幾家大型券商包括元大、凱基、富邦等，都有提供外幣、新台幣交割兩種選擇，方便投資人投資台股、港股等海外股市的資金調度，且港股同屬大中華市場，兩岸三地連動性高，與台灣無時差，向來是台灣投資人熱中的複委託投資標之一，因此大型券商在新年伊始，提出新的一年投資建議。
統一證券（香港）指出，美國量化寬鬆措施（QE）退場已經開始，但預期2014年大環境仍維持低利，而與港股互動密切的大陸股市，在內地經濟確認回穩，2014年第1季港股可能受制中美股市難以大好，但在現階段本益比偏低下，第1季正式可以逢低布局的時機。
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全球股漲 A股拚先蹲後跳2013-12-29 01:45 工商時報 記者李書良�綜合報導
2013年即將結束，回首中外資本市場，美股創下歷史新高、日經也漲到6年來新高，但反觀大陸A股市場卻重蹈2012年覆轍，今年恐繼續淪為全球表現最差股市之一。
中國經營報報導，12月27日A股上證指數報收2,101點，當日雖然上漲了28.15點，但仍難掩A股全年的疲態；從今年第一個交易日1月4日起至今，上證指數僅在2月18日一度達到2,444.8點，此後便一蹶不振。
反觀美國道瓊、標普500指數聯袂寫下歷史紀錄，日經指數亦突破16,000點、創6年新高。
報導指出，上證指數1年來不僅沒漲，反而下跌8％左右，股民們可說是白玩了1年。實際上，這種虎頭蛇尾的表現也在前一年（2012）上演過，2012年上證指數一開始從2,200點左右反彈，3月初即突破2,400點，股民欣喜無比，認為股市春天來臨；未料此後股指一路下跌，該年11月底更一度跌破2,000點，讓許多股民死心認賠離場。
不過，儘管今年A股大盤指數表現仍讓人失望，但縱觀今年的A股市場，其實不乏強勢股演出，投資人眼光是否精準成為勝敗關鍵。
例如，今年大陸中小板、創業板的部分股票表現得相當活躍，其中不乏因涉及手遊、傳媒等一些概念的個股漲勢兇猛，像是創業板的中青寶和華誼兄弟成為今年的大牛股；其中，中青寶今年漲幅最高達到462％，華誼兄弟漲幅更達到474％。
報導稱，對於2014年的A股市場走勢，中外各大機構多數看漲，但較一致看法是2014年的上證指數可能仍過不了3,000點。
高盛在其報告中預計，2014年底滬深300指數將達2,880點、上漲空間19％；中金公司則預計，上證指數有望實現20％的漲幅。
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跨國企業探陸 明年看5指標2013-12-31 01:13工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導
中國經濟成長放緩走勢料延續到2014年，加上勞動成本增加、監管趨嚴及北京當局禁奢等諸多挑戰，已令不少外資企業對押注這個全球第2大經濟體三思而行。《華爾街日報》列出跨國企業關注明年中國市場的5大趨勢。
1.本土競爭者崛起
在蘋果與三星等國際名牌手機強勢壓境下，中國本土品牌小米機異軍突起，憑藉超殺低價策略，以及搭載谷歌Android系統，搶下5％中國市占。無獨有偶，長城汽車在西方品牌環伺的汽車市場殺出條血路，市占有小幅成長。
更不用提聯想、華為，以及中興等中國科技品牌早已在國際打響名號，持續在海外市場攻城略地。
2.國企重新思考大型海外併購交易
儘管國營中國海洋石油（Cnooc）去年完成收購加拿大同業尼克森(Nexen）公司，為中國歷來最大規模海外併購交易，但長達10年的天然資源榮景漸失勁道，美國致力開發頁岩氣等替代能源導致能源供應過剩，其他大宗商品亦因新技術、新發現及效率提升而價跌。
因此中國開始以較批判性眼光看待海外天然資源交易，中國大型主權財富基金也重新思考，過去聚焦加拿大這類富含天然資源國家的策略是否得當。基於本身需求加上價格具吸引力，新的一年中國仍將繼續收購海外資源，只是對這類交易將趨於審慎，且會顧及到消費者。
3.中國車市銷售旺
今年前11個月，中國車市銷售近2,000萬輛汽車，需求之旺可見一斑，尤其近年來歐美市場買氣疲弱下，國際車廠無不垂涎中國車市大餅。通用、福特、福斯及豪華車BMW、奧迪等品牌，皆大動作在中國展開擴張計畫，問題是這股風潮能持續多久。
業界人士預測，原本就掌握市場優勢的外國車廠積極擴產，中國本土品牌將首當其衝，因為中國消費者不在乎多花點錢買進口車。但從日本汽車受中日領土爭議波及而遭抵制的經驗來看，市場瞬息萬變，且當局監管措施也恐給車市帶來衝擊。
4.中央電視台撻伐外企
中國國營媒體央視及其他主流媒體以保護消費者為由，今年來有一連串揭發外資企業弊端的報導，除跨國藥廠葛蘭素史克(GlaxoSmithKline）行賄案之外，蘋果、福斯汽車和星巴克等外商，也成了央視抨擊箭靶。
不過央視以外商為目標的針對性報導引發輿論反彈，例如一個批評星巴克定價的節目遭到網友譏諷。當然這類報導反映出中國消費者的維權意識高漲，而外企對國營媒體拿放大鏡檢視也須有所因應。
5.社群媒體恐遭扼殺
中國網路巨擘騰訊開發的行動聊天應用程式WeChat在國內外大受歡迎，打破外界對中國欠缺創新能力的質疑，而不少中國科技公司也陸續重返美國股市掛牌。
但中國社群媒體今秋面臨政府加強監控審查的壓力，尤其是網路評論的部分，官方此舉似意在遏阻社交媒體對輿論的影響力。若中國持續加大言論控制力度，社群媒體這個中國最創新的行業恐遭扼殺。
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中國製造業PMI下滑 經濟恐走疲2014年01月02日【陳智偉╱綜合外電報導】
中國昨公布2013年12月官方製造業採購經理人指數（Purchasing Managers’Index，PMI）創4個月新低51.0，不如預期，預示未來經濟成長面臨走疲壓力。
51.0創4個月新低
中國國家統計局、中國採購與物流聯合會昨共同公布2013年12月製造業PMI數據，較11月51.4回落，不如經濟學家預估的51.2，惟仍連續15個月維持在象徵景氣擴張的50以上。
中國採購與物流聯合會特約分析師張立群說：「上月PMI回落預示未來經濟增長穩中趨降。」張立群指出，新訂單等各類訂單指數均不同幅度下降，反映市場需求走疲鎮。綜觀而言，張立群估計未來中國工業生產成長趨緩、出口成長也可能走疲，「經濟增長仍有一定下行壓力。」
中國官方PMI主要反映大型國營企業景氣，預計今天上午公布的滙豐中國製造業PMI則較能反映中、小型私人企業情況，12月最終值預估維持在3個月低點50.5，同樣較11月50.8下滑。
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製造業PMI下探 中國經濟走疲-自由時報1030102〔編譯方琬庭�綜合報導〕
中國物流與採購聯合會、國家統計局調查中心昨公布十二月中國製造業採購經理人指數（ＰＭＩ）降到五十一，創四個月以來新低，不如市場原預估的五十一．二，透露出中國經濟仍有走疲的壓力。
中國國家主席習近平上任以來大刀闊斧改革，企圖推動長期經濟增長，但市場需求明顯走疲、前景堪憂；尤其是貨幣市場利率攀升，融資成本提高導致企業虧損，相較去年全球各國股市多上漲作收，上海綜合指數去年整年跌幅達六．八％。根據上週中國國務院報告顯示，儘管去年經濟上升七．六％，卻是中國近十四年來成長幅度最小的一年，二○○○年到二○○九年平均仍有十％以上成長率。
中國面臨的經濟難題除地方債問題難解外，北京及廣州新屋房價去年十二月依然飆漲二十八％，房市泡沫陰霾更濃，中國輕、重工業產能過剩嚴重，從新興工業到服裝業都出現存貨量增加、利潤下滑狀況。
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中國12月製造業PMI 創3個月新低2014年01月03日【陳冠穎╱綜合外電報導】
滙豐（HSBC）12月中國製造業PMI（Purchasing Managers' Index，採購經理人指數）終值僅50.5創3個月新低，滙豐表示，中國製造業產出仍在擴張，但增速變緩，新訂單增速也回落，12月滙豐製造業新出口訂單指數僅49.1創4個月新低。
新訂單增速變緩
滙豐中國首席經濟學家屈宏斌指出，由於產出成長速度放緩，12月製造業PMI終值略微回調，但仍連續5個月高於50關卡，新訂單仍保持穩步成長，8月來的溫和上升趨勢將在2014年獲延續。
在通膨仍然溫和情況下，滙豐預期決策單位將會保持現有的貨幣及財政政策以支持經濟成長。
2013年中國GDP成長率僅7.6%，雖然超過政府設定的7.5%目標，但仍為1999年來最低，根據彭博調查，今年GDP成長率將達7.4%。
法國東方滙理銀行資深經濟學家高德信（Dariusz Kowalczyk）表示，PMI的下跌顯示中國成長動能已經到了高點，增速也放緩，中國今年GDP成長率將會下滑到比預期還低的7.2%，許多地區的資產價格將是個問題。
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陸股甩熊市 看漲20%-2014/01/02【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
陸股上證指數去年12月31日小漲封關，全年表現負報酬6.75%，是今年排名前三差的市場。但大陸券商對於明年陸股表現卻多表樂觀，被外界稱為「A股章魚哥」的中國東北證券策略研究經理沈正陽更預測，2014年陸股可望擺脫熊市，上證綜合指數至少可上漲兩成。
沈正陽去年預測上證指數神準，低點僅相差1點，高點僅相差6點，總誤差僅7點，因而被稱為2013年「A股章魚哥」。他預測2014年上證指數將在2,000至2,650點區間震盪，現階段可布局已復甦的行業及個股，並將重點放在券商保險、高鐵在內的高端裝備、家電、紡織裝飾及農業飼料等行業。
由於陸股本益比仍處於歷史低水位，除了東北證券樂觀預期外，其餘11家大陸券商看法也偏樂觀，大部分的券商認為，2014年陸股可以上漲15%至25%。
投信業者分析，去年大中華基金表現差異極大，前九名有二成以上的報酬率，國泰中國新興戰略、國泰中國內需增長兩檔更分別有42.63%及35.5%的績效，表現最為突出。預期今年大中華股市仍宜「選股不選市」，才有機會獲利。
元大寶來上證50基金經理人陳品橋表示，影響陸股走勢的訊息，包括新股公開發行（IPO），IPO已趕在2013年最後一日正式重啟，市場擔心新股募集時吸走市場資金，但又期待新股上市後，帶動股市上漲的動能。
中國地方政府債務審計結果，也趕在2013年最後一日公布，雖然債務數字的成長率較快，但尚符合市場預期。
2013年底的「錢荒」讓12月上證綜合指數出現罕見連十跌，市場預期股市不會跌破去年6月「錢荒」底部，但也預期本次的資金緊張可能會延續到農曆年。總體而言，預料農曆年前陸股應以區間震盪行情為主，但2014年陸股走勢，在促改革及市場開放的政策下，仍為偏多格局。
日盛大中華基金經理人李忠翰表示，市場逐漸接受美國貨幣量化寬鬆政策退場，使國際資金穩定流向股票市場。中國政府以「國退民進」策略，鼓勵民間投資，有助帶動經濟成長。可鎖定受惠於下一輪五年計畫的族群，包括四大主軸城鎮化、節能環保、消費提升、復甦產業。相關產業如交通建設、基礎設施、潔淨能源與汙水處理、景氣循環受惠產業等。
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平均漲逾3%…兩岸股市 元月行情可期2014/01/03【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
今年紅包行情哪裡找？答案是台灣與大陸股市。有農曆年旺季拉抬，兩岸股市元月行情向來不弱。
統計2000年以來，歷年元月至農曆開紅盤期間，大陸上證與台灣加權指數不僅漲多跌少，上漲機率分別達64％與71％，平均漲幅可達3.75％與3.39％。
但同為華人市場的香港股市，因為資本市場比起台、陸更健全與國際化，因此近13年來元月至農曆開紅盤前，指數不漲反跌2.1％。
本月起美國量化寬鬆（QE）開始緩步退場，不過台、陸股市有農曆春節前的旺季行情與外資買盤撐腰，歷年上漲機率高，且漲幅居新興亞股之最。
中國信託投信台灣活力基金經理人周俊宏表示，台股從2011至2013年連續三年元月上漲，漲幅介於1.93％至2.69％，加上當前氣氛轉佳、資金依舊寬鬆、基本面強勁、歷史數據等四大面向評估，多方確實站上風；更何況今年除春節行情，美股不斷創下新高，也有助於台陸股市的紅包行情。
但要留意的是，12月台股已部分反應元月行情，周俊宏認為，農曆年前指數不易大漲，盤面將由中小型股輪流表現，尤其具轉機與營收創新高的中小型股較有表現空間。
至於陸股方面，今年的紅包行情應從指數轉為個股，因為今年陸股大盤元月走勢可能不如以往統計數字亮眼，反而是各類股間的投資機會大增。
雖然陸股有部分雜音干擾，但從整體來看，摩根中國基金經理人沈松表示，陸股估值仍在歷史低檔。
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兩岸股市 樂觀元月行情2014/01/03【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
根據摩根投信統計，歷年元月至農曆開紅盤期間，中國上證與台灣加權指數不僅漲多跌少，上漲機率分別達64%與71%，平均漲幅更可達3.75%與3.39%。
看好在歐美股市走強，全球景氣持續復甦帶動下，兩岸股市元月行情可望持續上演。
摩根中國基金經理人沈松表示，隨著經濟結構調整，消費對大陸經濟成長的貢獻將日益明顯，農曆春節的旺季效應對股市更是一大利多。
去年度最終消費率已自2010年谷底回升至49.47%，且看好今年將持續回升至50%以上。
此外，隨著反貪與禁奢令影響基數效應遞減，看好餐飲、家具家電等非必需性消費增速可望恢復動能，預期2014年消費品零售銷售總額增長可達13.5%。
從房市與車市銷售數據來看，大陸內需仍十分強勁。沈松指出，統計去年前11個月大陸房市銷售額與銷售量年增率分別達30.7%與20.8%，維持高增長動能；乘用車前11月銷售年增長13.6%至1,986萬輛。
沈松認為，陸股盤整已久，估值仍在歷史低檔，以上證指數來看，目前本益比約9倍，較0年平均值的12.2倍，價值面相當便宜，搭配改革紅利陸續發酵，投資價值不言可喻。
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市場趨勢+全球+跨區篇 下季股市 有看頭2013/12/30【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
根據美銀美林報告顯示，美國標準普爾500指數平均投資6個月的報酬，以落在第1季與第4季的11月至4月份期間平均上漲5%最高。專家認為，目前整體市場氣氛較為正面，有利下季股市表現。
箇中原因包括：這兩個季度有歐美耶誕節以及中國新年需求等效應帶動，另外，各國釋出的首季經濟預估也偏向樂觀。
根據彭博社的統計，排除2008年金融海嘯以及2009年股市大幅反彈行情，觀察2010年以來全球股市表現，以第1季以及第4季股市平均上漲逾5%表現最佳，第2季則較為震盪。
若再以1928年1月至2013年3月間，美國標準普爾500指數平均投資6個月的報酬，同樣是11月至4月的5%最高，以5月至10月的1.8%最低，這可印證市場「Sell in May and Go Away」（即「五月賣股、然後走人」）的說法，也就是一般來說，5月之後股票市場較為震盪，因此不如於5月賣股、10月之後再進場布局。
宏利投信投資策略部副總鄭安佑分析，雖QE退場在短線層面有獲利了結壓力，但強勁復甦的經濟動能，未來將轉化為企業獲利，有利於股票與風險性資產續漲。2014年投資趨勢將是「債退股進」，即使是保守投資人，股債配置中「股」的持有比率也不應低於四成，積極點的投資人則可將股票布局提高至七成，以獲取更高的報酬。 貝萊德智庫表示，2014年全球景氣可望朝向「持續緩慢成長」邁進，實際利率環境以及整體波動保持平緩，而經濟成長趨勢則有助於推高股市，預期投資人對收益率的追求會愈趨殷切。
在投資建議上，貝萊德智庫表示，市場利率長線看升，建議以債券為主、加入股票的多元配置來降低利率風險，另外還可留意高股息股票或是不動產投資信託（REITs）等標的，適度納入收益型股票，以多元配置方式追求收益率。其中，經濟面不確定性較低的美國，及中國的改革計畫可能有助亞洲股市表現，是較看好的兩個區域。
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發新年財! 全球股票基金有漲勁2014-01-02 01:18工商時報記者魏喬怡�台北報導
2013年歲末年終，全球股市都上演神龍擺尾的封關行情。法人統計，過去十年（不含金融海嘯及歐債期間）全球主要市場元月表現，全球股市平均上漲2.51％，具有旺季效應或高貝他值的歐洲、中小型股、科技或生技產業，元月平均漲幅更超過3.3％，投資人可逢低布局，搶賺新年紅包行情。
富蘭克林證券投顧協理盧明芬表示，放眼目前全球景氣趨勢向上及資金動能，有助投資人延續較高的風險偏好，也將成為全球股市2014年新春開紅盤的順風，建議投資人以全球型股票基金為核心，可免於挑選單一市場的難題，又可藉由經理人選股不選市策略，囊括各市場最具成長潛力的標的。
德盛全球高成長科技產品經理許廷全指出，全球股市在元月多有表現，東方有農曆年的旺季效應、西方的元月則是在年底結算出場後，元月是新的進場時點，幾個高成長產業相對值得著墨與留意。
許廷全表示，可留意行動通訊革命帶來的科技投資商機，科技業歷經過去十年重新洗牌後脫胎換骨，目前營收來源分布廣泛，不再像2000年泡沫時多集中在硬體，如今包含軟體設計、社群服務，投資面向更廣泛，且更能捕捉全球成長，且目前評價來到相對低檔。
以本益比的角度來看，那斯達克指數的預期本益比僅14倍，遠低於2000年時的104倍，現在投入科技業，能以更超值的方式掌握長線爆發力。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，按照1993∼2013年的統計近20年Nasdaq及S&P500指數1月平均報酬率1.62％及0.53％，優於MSCI世界指數平均的-0.07％。
蔡詠裕指出，根據彭博預估，今明年S&P500指數EPS成長率均達10％以上，具新創概念、長期獲利能力的成長型企業動能最強，羅素3000成長指數今明年EPS成長率為15.0％及14.6％，Nasdaq指數今明年EPS成長率達15.9％及16.4％，現階段是擇優布局股市不錯的時機。
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全球股票基金 年漲逾25％-2014-01-03 01:55 工商時報 記者呂清郎�台北報導
美國復甦力道增溫、歐洲擺脫衰退、日圓貶值挹注企業獲利成長，去年美國、歐洲、日本與全球股票型基金均有超過25％漲幅，至於大陸成長趨緩以及原物料行情退燒，拉丁美洲基金表現偏弱，受到政治動盪影響，泰國股票型基金表現弱勢。
統計顯示，去年12月台灣金管會證期局核備的1,012檔海外基金平均上漲0.85％，其中748檔股票型基金平均上漲0.66％；2013年台灣金管會證期局核備的1,010檔海外基金平均上漲13.59％，其中746檔股票型基金平均上漲17.36％；至於美國、歐洲、日本與全球股票型基金漲幅更超過25％。
富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼•波斯瑪表示，全球邁入成長循環，基本面復甦可望維繫股市多頭格局，看好歐美大型企業獲利表現，特別是歐股價值面投資利基；產業方面，看好受惠於景氣復甦的能源、金融等循環型類股；由於全球醫療需求增加，健康醫療類股也是青睞標的。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，去年以來，全球市場的表現仍「強者恆強」，美國、日本整體強勢，東協各國進入輪動格局，大陸、韓國及印度股市較震盪。產業部分，以MSCI世界指數各分類指數來看，漲幅超過兩成的分別是非必需性消費32.04％、醫療保健31.91％、工業25.12％、資訊科技23.83％，生技醫療產業表現佳；進一步從全球來看，生技產業仍是長線投資趨勢所在。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，鑒於就業僅溫和復甦，通膨仍低於目標水準，及舉債上限尚待協商，未來美國量化寬鬆（QE）將採漸近式退場，有助於2014年股市延續漲勢。
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跨國股票型 歐洲、全球超旺2014-01-03 01:55 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
觀察去年下半年最受歡迎的基金類型，由補漲行情才剛啟動的歐洲基金及分散投資各區域的全球型基金，順勢成為投資寵兒，統計去年下半年淨申購逾億元且漲幅逾一成的跨國股票基金共九檔出列，幾乎由歐洲及全球包辦。
摩根大歐洲基金經理人趙心盈指出，除全球型商品坐擁分散投資風險的優勢受到資金青睞，瞄準偏低的股市估值及經濟復甦的轉機，歐股更是去年下半年資金強力回補的市場。
從價值面來看，趙心盈分析，歐股本益比約13.2倍，較美股便宜；再從股息收益來看，MSCI歐洲指數的股息殖利率為3.6％，對照MSCI美國指數僅2.1％，顯示歐股更具吸引力，預期歐股走勢將從估值擴張行情轉向基本面復甦行情。
ING歐洲高股息基金經理人莊凱倫表示，2014年歐洲經濟復甦已成共識，轉機題材吸引國際資金回流的趨勢未變，統計自去年6月底以來，歐洲股票型基金已24周連續淨流入，近期震盪或將誘使短線資金獲利了結，但也有助吸引長線資金換手進場，長短資金輪動後，歐股籌碼面將更健康。
施羅德（環）歐洲大型股基金經理人Rory Bateman指出，歐股近期漲勢為重新評級行情，然而這波漲勢中有很大程度是因為歐元區解體的可能性降低，因此歐洲的股票風險溢酬（ERP）從歷史高點下滑所帶動。
Rory Bateman表示，歐股的下一個催化劑應是企業獲利成長動能改善，歐洲企業獲利相較其高峰期仍下滑約30％，而美國企業獲利則已超過其先前的高峰，預期歐洲內需企業的獲利將會隨經濟恢復成長和活動上揚，歐洲企業的利潤率有很大成長潛力。
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資金轉向 成熟市場超吸金2013-12-31 01:14工商時報記者陳欣文�台北報導
2013年成熟市場異軍突起，取代新興市場成為矚目焦點，從資金流向來看，美歐日基金不但全面呈現淨流入，全年更聯手吸金逾2,000億美元，反觀整體新興市場基金卻淨流出近160億美元，可見國際熱錢焦點從新興市場轉入成熟市場的趨勢。
美股更以領頭羊之姿帶領成熟市場重返主流，全年吸金1,227億美元，幾乎是過去五年總吸金量313億美元的四倍，登上股票吸金之冠；歐股急起直追不容忽視，下半年來資金偏好度大增，不但一舉終結連續三年淨流出的窘境，更以458億美元的淨流入勇奪2008年來首次年度吸金之冠。
摩根證券副總謝瑞妍指出，展望明年，具有景氣能見度與企業獲利動能的股市，將持續成為資金競逐標的，進而為投資人帶來資本利得機會，看好明年首季行情仍由成熟市場主導的趨勢不變。謝瑞妍認為，以復甦面向廣泛的美國最具投資機會，基期低、籌碼面乾淨的歐洲將續有表現，此外，匯率貶值與消費和企業信心回升有利日股向上表現。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，明年如果企業灑錢、基本面跟上，加上聯準會護持，將可化解股票評價過貴和技術面過熱的疑慮，產業趨勢將引領新經濟。
至於新興市場的調整還在進行，未來必須能抵禦資金外流，透過雙率政策既平衡通膨又維持適當的貨幣政策和匯率競爭力，財政優良和結構改革有進展，這些國家才能在未來的競逐中勝出，東北亞是目前看到較佳的投資選擇。
摩根東方基金經理人泰德•普林（Ted Pulling）指出，隨著美國量化寬鬆（QE）啟動退場機制，新興市場回歸基本面表現後呈現分化格局，全球經濟復甦引領新興市場PMI指數觸底回升，以出口導向的新興市場表現相對強勁，可見與全球景氣高度連動的新興經濟體出線機會最大，以大陸領軍的新興亞洲最為看俏，料將持續成為明年資金聚焦標的。
富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼•波斯瑪表示，2014年全球企業獲利年增率預估將由今年的6.1％加速至11.6％，各區域中以美歐亞成長動能最強勁，也讓屢創新高的歐美股市評價面仍處合理水準，預期在景氣轉佳及公債殖利率緩步走升的環境下，將吸引資金加速回流股市。
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資金追棒… 成熟市場火正旺2014/01/01【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
美國聯準會於去年12月18日宣布自2014年起縮減購債規模後，全球資金持續流向風險性資產。根據EPFR與德意志銀行統計，資金追捧全球股市，成熟市場持續吸金，但新興市場則是呈現流出狀況
在債市方面，新興債券與政府債券皆為淨流出，高收益債券為唯一持續淨流入的債券類型。由近期資金流向，可以看出2014年的股債市趨勢。
ING全球高股息基金經理人白芳苹表示，歐美經濟數據持續增溫，中國景氣也出現好轉，有助於未來企業獲利預期提升，且美歐日央行將維持寬鬆步調，在經過先前良性震盪整理後，全球股市後市看好。
由於部分新興市場仍有不確定因素，相較之下，成熟股市較為看好，美國經濟和企業維持復甦動能，仍為股市多頭領頭羊，歐洲企業獲利基期偏低，且景氣續回溫，深具表現空間，至於日本股市，安倍政府積極成長策略已見成效，可持續關注。
ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，聯準會縮減購債，代表美國經濟走向復甦，信用違約互換交易（CDS）與恐慌指數（VIX）走勢趨穩，預期未來在不確定因素消彌下，基本面行情將接棒資金行情，有助高收益債走勢續揚。
美國宣布量化寬鬆（QE）減量，成熟股市所受衝擊相對小，資金面也持續表現正向。德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，聯準會宣布量化寬鬆措施自元月起緩步退場，全球經濟步入穩健成長，展望2014年，如果企業灑錢、基本面跟上，加上聯準會在旁護持，將可化解股票評價過貴和技術面過熱的疑慮。
投資方向上，傅子平認為，在產業趨勢選擇性成長引領下，維持以產業趨勢和選股創造超額報酬的基本原則，相信可以打敗許多大盤表現，投資上建議「以三大產業買歐美」，選擇性投資，不只找對成長，而且相對能避開市場波動的麻煩。
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成熟市場 去年吸金創新高2014-01-03 01:55工商時報記者陳欣文�台北報導
美歐日股市去年聯手寫下多項驚人紀錄，除指數表現佳，國際資金去年流入美、歐、日共同基金均創下2008年金融海嘯以來流入之最，國人申購日股與美股基金金額更都突破百億元，歐股基金也有近50億元流入，人氣可說近年罕見。
摩根證券副總謝瑞妍表示，去年成熟市場可說是吸睛又吸金，國際資金流入美、歐、日共同基金分別達1,227億、458億與433億美元，遙遙領先新興市場，更均創下2008年金融海嘯以來流入之最。
摩根投信強調，2014成熟股市強勢領頭趨勢不變，在量化寬鬆（QE）正式啟動退場腳步，全球經濟面更加健康，對股票資產應更樂觀以對，建議可透過歐、日、美股基金，布局成熟市場周期回升行情。
元大寶來全球成長基金經理人許志偉表示，受惠QE減緩將搭配未來經濟復甦的步調來調整，且Fed有持續低利率的決心，已成功勾勒出明年景氣將會持續走強。
2014年第1季看好美國循環消費、工業、金融等三大產業的表現機會。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，OECD預估美國今明年GDP分別為2.9％及3.4％，呈現持續向上復甦態勢，有基本面的支撐，美國企業後續的獲利展望仍舊樂觀，市場信心回籠，加上經濟基本面支撐，均有利股市表現，今年美股可望持續領頭市場。
整體來看，法人普遍看好今年首季行情由成熟市場主導趨勢不變建議投資人逐步擴大對風險性資產布局，並直接切入美、歐、日股基金，布局景氣回升下的主升段機會。
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今年基金市場 大國仍當道2014/01/02【聯合報╱記者張瀞文�台北報導】
展望2014年，基金業者認為，去年耶誕行情可望跨年成為元月行情，大國市場仍當道，除成熟市場，大陸、南韓及台灣等權重大的亞洲股市也看好。
全球股市去年12月底以來喜氣洋洋，主要股市多收紅封關，美國股市再創歷史高點，日經225股價指數也跟隨道瓊30工業股價指數腳步，站上16,000點，並已連10日收紅。
先鋒投顧認為，依據歷史經驗，只要有「耶誕行情」，也就是耶誕節當周全球股市漲多於跌，則隔年出現元月行情的機率就升高。10年來，美股元月延續耶誕行情的機率高達八成，摩根士丹利資本國際（MSCI）世界指數上漲的機率也有71％。
先鋒投顧指出，最近上漲的市場多是大國，後勢看漲的也普遍為成熟市場，顯然2014年很可能走大國行情。尤其，美國身為大國中的強者，集諸多優點於一身，不容錯過。
先鋒投顧分析，美國量化寬鬆政策（QE）緩步退場，有助美元走強，投資人青睞美元資產，吸金魅力難擋。美國復甦動能強勁，建議投資人可分批布局美股，尤其是小型股，不僅把握美股的上升潛力，也抓住元月行情。
東亞證券（台灣）投資顧問部資深業務副總黃賢楨認為，2014年肯定又是對股市投資人友善的一年。研究機構普遍預期，2014年全球經濟成長率將優於2013年，來自成熟市場的貢獻尤大。
黃賢楨說，美股頻創新高，但仍有投資價值。市場預期日圓可望進一步走貶，有助日本出口成長、經濟復甦及股價。歐股則將受惠歐債危機國逐一脫困、德國出口持續暢望、估值低於美股。
不過，新興市場依然有值得投資的地方。黃賢楨表示，12月亞洲基金經理人調查結果顯示，基金經理人最偏好的亞股依序是南韓、台灣與大陸，新興市場基金經理人最偏好的前三名則是俄國、大陸與南韓。
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外資：資金有望轉進台股2014-01-03 01:54 工商時報 記者張志榮�台北、香港連線報導
「日圓貶、韓元升」的亞洲貨幣走勢，昨（2）日意外攪亂台股2014年開紅盤行情，頻遭外資調降去年第四季營業獲利預估值的南韓三星股價重挫，引領韓股大跌2.2％。外資法人評估，從三星流出的資金有機會轉向台股佈局，目標是台積電。
美系外資券商分析師指出，台股昨天雖僅象徵性小漲1點，但與韓股重挫2.2％相比實在好太多，對佈局亞洲新興市場科技股的國際機構投資人而言，通常將台積電與三星視為「瑜亮標的」，可以同時買、也可以同時賣，當然還可以互為「翹翹板」、進行「配對交易」。
此外，昨天「日圓貶、韓元升」的亞洲貨幣走勢，也是三星股價疲弱的另一原因。玫瑰石顧問首席經濟學家謝國忠表示，昨天美元兌日圓匯率再以105.3元創下波段新低，影響所及，韓元匯率攀升，雖說對汽車產業衝擊會比手機產業來得大，但從股市角度來看，三星身為韓股最大權值股也避免不了。
不過，謝國忠認為，以目前日本央行政策方向並未有改變下，105元的日圓匯率應已屆短線滿足點，未來吸引對沖基金進一步大舉放空的空間有限，從基本面來看，日本出口並沒有因為「日圓貶值、韓元升值」而出現大幅成長，三星去年第四季獲利之所以遭外資圈下修，應是手機銷售問題。
歐系外資券商分析師指出，目前國際機構投資人尚未完全銷假上班，故台股短期內成交量應不會立即放大，但三星股價若持續疲弱，對佈局亞洲新興市場科技股的國際機構投資人而言，只能將資金轉向同質性較高的台積電，事實上，先前台積電股價能從100元向上彈升，來自三星的資金功不可沒。
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美歐日股聯手 創造驚奇-自由時報1021230記者廖千瑩�台北報導
2013年步入尾聲，回首這一年，可說是成熟市場的驚奇年，美、歐、日股市聯手創下多項驚人紀錄，道瓊50度改寫歷史新高，日經指數年漲55％、創40年來最大漲幅；股市氣勢如虹，連帶推升美、歐、日基金強勢吸金，創金融海嘯以來之最。
明年成熟續強避開新興
根據本報綜合多家投信投顧明年的投資展望，結果顯示，明年成熟股市強勢領頭趨勢不變，且在QE正式啟動退場腳步，股優於債的走勢可期，其中持續看好成熟市場，新興市場則看好東北亞的投資機會。
今年投資市場飽受美國量化寬鬆（QE）干擾，新興市場表現相形失色，成熟市場反而交出漂亮成績單。
其中，道瓊飆上16000點，今年來第50度改寫歷史高點，並可望創下1995年以來年度最大漲幅；而日股因安倍政府三箭效應，今年大漲55％，也將改寫40年來單年漲幅新紀錄。
根據統計，今年以來漲幅前十大的股市，日經指數排第一，其他多為道瓊及歐洲股市；而跌幅前十大的股市，昔日的金磚四國就有兩個名列其中，分別為巴西及中國股市，雙雙進入今年跌最凶的前十大股市排行榜。
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美、歐、日基金 年度吸金三巨頭2013/12/31【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
今年你投資成熟市場了嗎？統計2013年全球主要市場基金資金流向，美、歐、日堪稱三大贏家，不論吸金度與漲幅都居全球各市場基金的三冠王。
今年美歐日基金不但全面淨流入，更聯手吸金逾2000億美元；美股以領頭羊之姿，帶領成熟市場重返主流，全年吸金1227億美元，幾乎是過去五年總吸金量313億美元的四倍，登上2013年股票吸金之冠。
歐股展現急起直追的氣勢，下半年資金爭相「錢」進卡位，不但一舉終結連續三年淨流出的窘境，更吸引458億美元的淨流入；日股基金吸金雖略遜美歐基金，但今年也吸金433億美元。
反觀整體新興市場基金淨流出近160億美元，主要來自下半年202億美元的賣壓。
台灣投資人也搭上這波成熟股市上漲列車，以境外日股基金淨申購金額最高，統計至10月底共151.71億新台幣，其次是美股基金的118.52億元，歐股基金46.66億元，三大類型基金包半今年國人申購境外基金前三強。
摩根證券副總經理謝瑞妍表示，今年投資人跟上全球資金趨勢，一反過去幾年債券基金獨賣的情況。今年來，國人申購日股與美股基金都破百億元，歐股基金也有近50億元流入，買氣暢旺。
投信業者指出，2014成熟股市強勢領頭趨勢不變，在量化寬鬆正式啟動退場，全球經濟面更加健康，對股票資產應更樂觀以對，建議可透過歐、日、美股基金，布局成熟市場周期回升行情。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，明年如果企業撒錢、基本面跟上，加上聯準會在旁護航，將可化解股票評價過貴和技術面過熱的疑慮，產業趨勢將引領新經濟降臨。
投資方向建議以產業趨勢和選股創造超額報酬的基本原則，來打敗大盤貝他值（Beta，個股股價變動與大盤指數變動的相關性），投資建議「以三大革命產業買歐美」，不只找對成長，而且相對能避開市場波動的麻煩。
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2013年美日股亮眼 迭創新高 新興市場失色 下跌約5％-自由時報1030101〔編譯王詩韻�綜合報導〕
二○一三年全球股市表現可圈可點，MSIC世界指數全年累積上漲近二十四％，美國、日本股市更是屢創新高，分別寫下十七年和四十一年來最大漲幅，歐洲股市也不遑多讓，創下二○○九年以來最大漲幅。相較之下，新興市場股市下跌約五％，中國股市四年來三度年線收黑，巴西股市表現則在全球敬陪末座。
巴西慘兮兮 表現敬陪末座
日經指數去年以五十六．七％的漲幅，高居全球主要國家股市漲幅之冠，優於美國史坦普指數約二十九％的漲幅。受到安倍經濟學帶動，日本股市總市值年增五十四．五％，日圓匯率大貶約二十一％、至一○五日圓水準，創下三十四年來最大貶幅。南韓股市則小漲○．七％，台股漲十二％。
中國4年來 年線3度收黑
中國將重啟首次公開募股（ＩＰＯ）計畫的消息，帶動多數新興國家股市在去年最後一個交易日上揚；土耳其里拉和馬來西亞令吉匯率也隨之上漲。儘管如此，MSCI新興國家指數去年仍下跌五％，巴西股市以十五．五％的跌幅，成為全球表現最差股市，土耳其股市則受惠於國內政治危機稍有緩解，去年十二月三十日大幅拉回六．四二％，逃過墊底的命運，全年下挫約十三％；上海綜合指數年線下跌七．六％，跌幅居全球第三。
美國道瓊指數去年十二月三十日收盤創新高，去年累計漲近二十六％，可望寫下一九九六年以來最大漲幅。史坦普五○○指數於去年十二月上漲二％，為連續四個月月線收紅；歷經三次量化寬鬆（QE）後，該指數已自二○○九年寫下的十二年低點反彈一七二％。那斯達克指數全年也上漲三十七．六％，在已開發國家中，僅次於日股表現。
歐股漲17％ 4年最大漲幅
歐股去年上漲十七％，為四年來最大漲幅。其中，德國股市上揚二十五％，英、法股市分別上漲十四％、十八％，但漲幅皆不及歐豬國家的愛爾蘭和希臘，已宣告脫離紓困行列的愛爾蘭股市大漲三十三％，希臘上揚二十八％，顯示歐洲主權債務危機似乎已漸遠去。
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美歐日股 去年大驚奇2014/01/02【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
2013年是成熟市場驚奇的一年，美歐日股市去年聯手寫下多項驚人紀錄：美國道瓊與德國DAX指數續創歷史高點；日經指數突破16,000點的六年新高，年度逾56%漲幅更創下1972年以來新紀錄。
摩根證券副總謝瑞妍表示，成熟市場經濟數據回春，股市交出漂亮成績單。美國因失業補助人數下滑，道瓊來到16,504.29點，再度創新高紀綠；日股因安倍政府「三箭效應」，去年大漲56%，也改寫40年來單年漲幅新紀錄。
歐股隨歐債極端風險下滑，歐洲經濟走出谷底，歐盟各國股市幾乎連兩年漲幅都超過兩位數，德國更已創歷史高點。謝瑞妍指出，最新美銀美林證券經理人調查顯示，未來12個月全球型基金經理人有意淨加碼歐洲股市比重逾四成，維持相對高位，也意味2014年經理人對歐股投資的趨勢可望持續。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，去年度股票基金出現從2004年以來最大的淨流入，超過2,500億美元，今年成熟市場的表現將由估值轉移至基本面增長，美歐日企業獲利可望有超過10%的成長。
日本有13兆日圓補充預算，增加投資帶動經濟成長；今年美國無財政危機，量化寬鬆（QE）緩步退場已獲市場認可；歐洲企業可望隨領先指標改善而落底回升，今年歐美日股市場仍可期待。
保德信日本基金經理人林如惠表示，日本去年陸續施行多項大刀闊斧的改革措施，進而吸引國際資金重新湧入日本股市。
其中，近期較受矚目的改革就是今年1月起生效的NISA（散戶投資免稅優惠計畫）帳戶，這可望成為推升日股走勢的重要動能之一。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，美國經濟表現亮眼，私部門企業如果擴大投資，消費穩步成長，今年經濟成長將可能直逼3%的舊常態高成長水準；日本方面，安倍則持續帶領日本進入核心的結構改革，雖然還會有波折，如匯率、利率、財政和經常帳逆差的平衡管理，但私部門如企業，已經有很大的獲利成長。
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麥格里調查→ 97％對股市樂觀 最看好美歐陸2014-01-02 01:18 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
美國宣布自1月起縮減量化寬鬆（QE）規模後，麥格里證券針對全球機構法人看2014年總經的調查結果顯示，受訪者認為未來半年全球經濟將加速增溫，97％的人對全球股市展望正面，最看好美股、歐股、陸股和日股；至於有下檔風險的市場則預期為印度、大陸和巴西股市。
麥格里證券針對全球150位機構法人進行的研究調查指出，預期QE將於2014年上半年緩退結束，但對全球股市看法仍為多頭，伴隨低通膨和金融流動性足夠的環境，全球經濟未來半年回溫力道強勁。
相對的，有39％的機構法人擔心經濟復甦疲弱，其次為地區邊緣政治不穩定（18％）、系統性風險擾亂（14％）和新興經濟體經濟失速（12％）。法人指出，這也形成機構法人認為陸股雖有機會反彈，但下檔風險也可能不低的預期。
ING投信投資策略部主管穆正雍表示，美國、大陸、歐洲三大經濟體皆見復甦曙光，激勵風險性資產上揚，但仍要留意波動風險，建議投資人以股6債4的方式布局，資金流向有利成熟市場，美國景氣復甦明確，仍將扮演火車頭角色，歐洲坐擁轉機題材最被看好，日本可望延續結構多頭。
施羅德投資多元資產投資主管Johanna Kyrklund預期，在各國央行努力下，將可維持經濟復甦的步伐及充沛的流動性，因此2014年全球股票仍將處於上升趨勢；但因本益比調整已經相當顯著，預期未來將要靠實質的企業盈餘成長來推升股價，2014年全球股市可望有接近10％的預期報酬。
富蘭克林坦伯頓成長基金經理人波斯瑪表示，全球景氣行情加溫及殖利率上揚的環境下，股優於債趨勢將延續數年，從市場共識來看，2014年全球企業獲利年增率預估將加速至超過兩位數的水準，各區域中以美歐亞成長動能最強勁，年增率均上看12％以上。
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淨申購前三強 美歐日股績效亮眼2014/01/02【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
2013年股票基金回神，但人氣尚未完全回籠，截至10月底，境外股票型基金規模下滑729億元，不過，成熟股市漲幅傲人，指數甚至屢屢突破波段高點，相關股票基金績效也強強滾。
其中，日本、美國與歐洲股票基金買超強，去年累計淨申購達151億、118億與46億美元，高居淨申購前三強。不僅如此，基金績效也相當亮眼，分別上漲30.5%、35.5%與30.8%，成為2013年最夯的基金。
摩根證券副總謝瑞妍表示，全球股市由先前估值回升行情走向基本面行情，成熟市場景氣與獲利動能較佳，不論經濟數據、企業獲利與股市漲幅都優於新興市場，吸引「由債轉股」資金搶先進駐。觀察2013年境外股票基金淨申購情形，成熟市場可謂當紅炸子雞，日本、美國基金淨申購都突破百億元，歐股基金也有近50億美元流入。
摩根日本基金經理人羅勃•羅伊德（Robert Lloyd）指出，隨安倍經濟學成效顯現，日本經濟復甦跡象明顯，在日圓疲弱與消費支出強勁的推升下，日本央行最新公布的日本大型企業的信心大幅攀升到6年來最高水準。根據券商統計，日本東證一部上市公司最近一季稅前獲利不但優於前季，且年成長52%，企業展望樂觀，日股長線基本面佳，未來成長契機值得期待。
摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）分析，美國近期製造業與就業數據轉強，加上房地產持續復甦，企業產能利用率回升，今年美國經濟動能將由財富效果貢獻，轉向更均衡地由內需及投資帶動的經濟增長，有利於美股長期向上走勢。
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美股吸金 2013冠全球2013/12/31【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
2013年全球資金大轉向，景氣回溫引領國際買盤回流股票資產，成熟市場異軍突起，美股更以領頭羊之姿帶領成熟市場重返主流，全年吸金1,227億美元，幾乎是過去五年總吸金量313億美元的四倍，堂堂登上2013年股票吸金王。歐股下半年急起直追，不但一舉終結連續三年淨流出窘境，更以458億美元淨流入勇奪2008年來年度吸金之冠。
摩根證券副總經理謝瑞妍分析，這樣的差異來自於成熟與新興企業獲利動能回升步調不同，不僅日本、美國企業獲利動能持續上修，歐洲企業獲利亦隨景氣回升而後來居上。謝瑞妍進一步指出，相較於新興市場企業，成熟企業更善於管理資產負債表與資金運用，整體產能利用率狀況較佳，使成熟市場企業擁有較高的股東權益報酬率。
展望明年，謝瑞妍認為，具有景氣能見度與企業獲利動能的股市，將持續成為資金競逐標的，進而為投資人帶來資本利得機會，以復甦面向廣泛的美國最具投資機會，基期低、籌碼面乾淨的歐洲將續有表現。
摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）指出，美國經濟數據改善有目共睹，QE購債規模調整，更強化市場對美國景氣復甦的信心，有助於中長期美股表現和美元偏好的緩步回升。
摩根歐洲動力基金經理人約翰•貝克（John Baker）指出，相較於美國，歐洲企業需求不振已長達一段時間，資本支出占國內生產毛額（GDP）比重降至12.5%，隨著企業現金流改善，及銀行信貸緊縮壓力趨緩，明年投資動能有機會觸底回升，進而挹注股價表現空間。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，由於QE將從2014年元月啟動緩退機制，美國10年期國債殖利率觸及兩年多來最高點，有跡象顯示經濟復甦步伐加快，美股仍有低利資金及景氣推升行情；歐洲擺脫最長衰退，製造業採購經理人指數（PMI）、德國IFO企業信心指數漸入佳境，當歐美股修正之際，可視為加碼或進場時機。
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全球市場觀測站�南非印度領先 泰失色2013/12/30【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
上周適逢耶誕假期，不少市場交易雖較為清淡，但經濟數據報佳音，帶動行情仍是強強滾。除美股迭創高點，歐股更有出色成績；新興市場則由南非、印度走勢領先，泰股則因政局動盪回檔。
即使美股位於高檔，但美國強勁經濟數據提供良好支撐，上周公布11月耐久財訂單從前一月的跌勢轉為增加3.5%，11月新屋銷售雖然下跌2.1%，但仍有優於預期的表現，IMF也提出樂觀看待美國經濟2014年表現。
ING投信表示，聯準會（Fed）雖然縮減購債規模，升息時點仍維持在失業率6.5%門檻不變，但強調通膨在2%以內，即使失業率降至6.5%以下，適合維持低利率政策。
利率維持低檔，有助經濟強勁復甦、確保通膨回到2%，也能使債券收益率處於低位，將有助於資金繼續流入股市，美股展望正向看待，但在美股屢創新高的同時，建議可待短期修正時再行布局。
歐洲市場方面，ING投信指出，在美國經濟成長加速及企業信心增溫前提下，預計明年歐洲將可實現雙位數獲利成長動能，並吸引資金持續流入，投資人可擇機布局。
本周將迎來嶄新一年，隨著全球景氣溫和復甦，股市投資價值提升，成熟市場中長線展望佳，部分新興國家雖然經濟基本面仍存挑戰，但中國大陸未來政策方向逐步確立，投資能見度將逐漸回升。
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俄國、台股基金 Q1飆客2014/01/02【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
根據統計，歷年首季表現最佳的類型基金以俄羅斯基金為首，自2000年以來，首季平均漲幅高達12%，此外，台股紅包行情發酵，台灣中小型基金和台股基金首季爆發力十足，台灣中小型股平均漲幅高達9%，台股基金平均也有6%的漲幅。
摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）分析，元月新年假期為俄羅斯一年中最大節日，根據歷史資料顯示，全年度有將近三分之一的消費都集中在新年假期中，且股市在假期前後也均呈現走揚格局，俄羅斯股市在第1季漲勢強勁。
白祐夫表示，原物料需求雖下滑，但去年油價走勢與穩定度優於黃金、礦業等類股，且俄羅斯因經常帳盈餘，匯市所受衝擊較低，加上貨幣政策還有調整空間，在歐非中東各國股市中相對看好。
白祐夫指出，今年俄羅斯將舉辦冬季奧運，大量觀光人潮帶來的消費與觀光收益不容小覷，2018年俄羅斯也將主辦世足賽，俄羅斯政府投入逾百億美元興建場館、提升公共設備，直接刺激就業需求、提升所得，對原物料、基礎建設與內需消費產業亦是長線利多。
就過去經驗來看，兩屆冬運閉幕後一年，股市平均漲幅16.41%，今年俄羅斯股市向上空間令人期待。
ING大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，俄羅斯2013年企業獲利持續上修，2014年企業獲利年增率預估值受基期效應影響，而自前月的-1.6%下修至-4.2%，進而限縮指數上攻力道。
然而，歐洲經濟成長力道持續好轉，有利俄羅斯經濟表現。
去年因物價水準較預期高，使得俄羅斯降息時程延後，在基期效應保護、洪災引發食品價格上揚壓力解除，與政府凍漲電價等因素考量，2014年俄羅斯消費者物價指數（CPI）年增率可望逐步回落，目前市場預期除第1季可望降息一碼外，第2、第3季仍有降息二碼的空間。
群益新興金鑽基金經理人王文宏表示，由於北半球元月份處於嚴冬，往往帶動取暖用的冬季用油需求，也將使原油供需情勢較為緊峭，對於俄羅斯等能源原物料出口國的股市來說，往往有帶動的效果。
就短線來看，王文宏認為，美國量化寬鬆（QE）購債規模已確定縮減時間點，新興市場投資更需回歸至基本面，原則上仍應避開財政赤字較高或通膨持續增溫的國家，而財政結構較好、沒有通膨疑慮，且貿易呈現盈餘的東北亞區域，將更有能力承受外資流出的衝擊。
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首季選基金 俄羅斯漲相俏 14年來平均漲幅12.85%居冠2014年01月02日【高佳菁╱台北報導】
新的1年到來，善用理財可增加荷包厚度。投信法人表示，根據統計，自2000年以來，俄羅斯基金首季平均漲幅高達12.85%，居各類型之冠，台股基金則緊跟在後，隨紅包行情發酵，台灣中小型與台股基金，首季爆發力十足，平均漲幅分別9.6%、6.84%，囊括2、3名。
摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）分析，如同中國與台灣的農曆年效應，元月新年假期為俄羅斯1年中最大節日，歷史資料顯示，全年度有將近1/3的消費都集中在新年假期中，且股市在假期前後也均呈現走揚格局，這也是俄羅斯股市在第1季漲勢強勁的原因。
今年俄股成長值期待
白祐夫表示，儘管原物料需求下滑，但今年油價走勢與穩定度明顯優於黃金、礦業等類股，且俄羅斯因經常帳盈餘，匯市所受衝擊較低，加上貨幣政策尚有調整空間，在歐非中東各國股市中相對看好。
此外，伴隨2014年冬季奧運舉辦，大量觀光人潮所帶來的消費與觀光收益不容小覷，白祐夫指出，除了冬季奧運，2018年世足賽也將由俄羅斯主辦，俄國政府投入逾百億美元興建場館及提升公共設備，直接刺激就業需求、提升所得，對原物料、基礎建設與內需消費產業亦是長線利多。根據經驗，過去2屆冬運閉幕後1年股市平均漲幅16.41%，2014年俄羅斯股市成長空間令人期待。
ING大俄羅斯基金經理人葉菀婷分析，統計過去15年RTS指數各季平均報酬可發現，第1季平均上漲15.4%為最高，2014年首季俄股有機會重演歷史走勢，在主要貿易對手之歐洲經濟成長力道持續好轉，及俄羅斯央行於2014年可望降息下，她認為，後續整體企業獲利表現應仍有上修空間，加上金融市場自由化、高股利優勢和即將來臨的冬季奧運等題材，預期俄羅斯股市未來1季仍有機會向上走揚。
台股中小基金續看好
至於2013年表現居新興市場冠亞軍的台股中小與台股基金，2014年在現股當沖上路、政府基金備妥逾千億銀彈之際，農曆年前仍有機會續創新高。
復華全方位基金經理人孫民承說，歐、美、日股在美國啟動量化寬鬆減碼後利空出盡，風險情緒轉佳，帶動美股再創新高，台股因為與美股連動性高，同時受惠歐美中3大經濟體復甦，對上市櫃企業2014年獲利展望相對樂觀，預估台股未來1季仍可望走出一波景氣回升行情，而具業績題材之中小型股在盤勢多頭格局中，也將有表現空間。
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市場趨勢+亞洲>亞太>新興亞洲 澳州經濟好悶 澳元短期探0.85-2013-12-31 01:13工商時報記者鍾志恒�綜合外電報
澳元兌美元匯率今年來貶值15％，預計將成為2008年以來，貶值幅度最大的1年。在經濟成長放緩等利空打壓下，澳元難有起色，澳洲央行樂見澳元貶值至0.85美元，可望在短期內實現，以目前水準看，再貶值3％就可達到。
澳元兌美元匯率，周一盤中報0.885美元，迫近0.882美元的3年半低點，因為美國經濟好轉，增加市場對聯準會持續縮小買債的預期，進而支撐美元走強。
澳元兌其他主要貨幣在周一也走低。兌1歐元報1.5523澳元，迫近上周創下1.56澳元的近4年新低；兌1英鎊報1.862澳元，為2009年來最低。
澳洲經濟放緩、澳洲央行立場傾向寬鬆、外界預期中國減少商品需求、和預計聯準會持續減小買債等，都讓澳元今年表現疲弱。
但澳元走弱正好符合澳洲央行的要求，其希望透過弱勢澳元來帶動澳洲經濟成長。
澳洲央行總裁史蒂文斯12月中表示，希望澳元兌美元貶值至0.85美元。他上周五指出，希望透過澳元貶值而非降息等手段，來刺激經濟成長。
市場普遍對澳元看跌。法國興業銀行10月預期在2016年，澳元兌美元貶值至0.72美元，理由是美國立場轉向緊縮、中國經濟放緩和商品價格走低。
花旗貨幣策略師艾爾瑪（Todd Elmer）預期其繼續貶值。AMP資本首席經濟師奧利弗（Shane Oliver）說，雖然澳元短期貶過頭，有可能出現反彈，但在聯準會和澳洲央行等因素之下，預估明年低澳元貶值至0.86美元，然後再下探0.8美元。
BK資產管理執行董事Kathy Lien預期，澳元明年將持續貶值，兌美元將下看0.85美元，並認為這將是澳元的底部區。儘管明年上半年走勢將疲弱，但預計下半年因為澳洲央行放棄寬鬆立場而扭轉頹勢。
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亞洲成長題材 還是熱2013/12/31【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
美國量化寬鬆政策（QE）左右2013年大半年的全球金融市場，基金業者指出，預期2014年QE仍有不小的影響力。
不過，即使QE退場，亞洲長期成長題材不變，並且會受惠創新科技帶來的利益。
2013年是成熟市場的天下，美、歐、日股市全都有不錯的表現；新興市場中，只有亞洲差強人意。施羅德亞太不含日本股票研究團隊主管白家寶（Robin Parbrook）認為，邁入2014年，儘管亞洲因為全球成長的腳步較緩慢而受影響，但亞洲長期成長的題材仍在。
白家寶說，撇開QE提前退場、中國改革等因素，亞洲長期成長的基礎仍然非常堅強。人口紅利、對基礎建設與投資的需求，當地爆發的消費力，都顯示這個區域還是全球成長的引擎，並沒有改變。只不過，QE退場，短期內亞股仍不免有震盪。
白家寶指出，20年來，許多強大的創新帶來快速與顛覆性的改變，也影響亞洲商業運行的方式，包括手機上網與巨量資料、3D列印、新科技引擎、新能源與電池科技、頁岩天然氣、奈米科技等。
以手機上網與巨量資料來說，白家寶表示，資料處理能力進步，智慧型手機、社群網站等其他許多的創新應用，會帶來不同產業的新趨勢，如零售業、不動產與銀行。3D列印則會影響亞洲多數的工廠與零售業者。
白家寶認為，亞股的獲利機會在於，能以合理的價格買入優質企業。
亞股相對於美股更有價格吸引力，現階段投資人對於亞洲企業的信心過度不足，因此在這個長期看好的區域創造許多難得的投資機會。
不過，天利投資長柏傑斯（Mark Burgess）提醒，新興市場在2014年將表現不一，而且有變數。
QE退場，不但影響債市，對於貨幣波動性與經常帳赤字的疑慮也仍存在。天利雖然對於中國的三中全會有良好評價，但柏傑斯強調，未來數年，選股特別重要。
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匯豐敲警鐘 4大挑戰恐讓亞洲獲利落空2014-01-01 01:41 工商時報 記者吳慧珍�綜合外電報導
匯豐控股（HSBC）發布報告指出，進入2014年，亞洲經濟將面臨通膨、利率、日本的區域角色及政治等4大挑戰，而這些都恐讓投資人對新的一年的亞洲獲利期待幻滅。
HSBC亞洲經濟研究部門共同主管范力民（Frederic Neumann）在報告中指出，通膨偏低伴隨名目GDP成長率驟跌，成了亞洲地區一大問題。此外亞洲產能過剩意味獲利成長將受打擊，因為利潤勢遭壓縮，資本支出也會趨於緊縮。
范力民進一步警告，亞洲經濟及企業獲利的擴張步伐若放慢，恐怕會削弱政府、企業和一般家庭的償債能力。
已開發經濟體也存在低通膨的現象，歐元區通膨率低於預期目標，讓該區甫萌芽的經濟復甦蒙上隱憂；美國11月消費者物價指數也僅處於持平。
由於已開發市場為亞洲出口主要目的地，若已開發國家經濟成長趨緩，勢必有損需求。
范力民指出，亞洲經濟的第2項挑戰是利率。美國聯準會（Fed）12月決定每月850億美元購債規模縮為750億美元後，美債殖利率開始走揚。
他說，市場對Fed減碼QE早有準備，於是Fed上月實際宣布後投資人已「充分消化」，不過「現金流吃緊加上負債偏高，新興亞洲國家恐暴露在籌資成本劇揚的風險中。」
第3項挑戰是日本刺激景氣的努力，是否能讓亞洲其他國家雨露均霑。
范力民指出，日本央行去年4月祭出超寬鬆貨幣政策，令外界對帶動亞洲資金潮充滿期待，「但希望隨即破滅，Fed回收QE令海外投資人縮手，而日本民眾在日股飆高下，對投資其他市場興趣缺缺。」
亞洲在新年遭逢的第4項挑戰是政治局勢。范力民表示，印度、印尼、泰國2014年都將舉行大選，其改革決心恐動搖。而日本、菲律賓、越南及馬來西亞等國也須向投資人保證會落實改革。
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匯豐︰今年亞洲經濟 通膨受矚目-自由時報1030102﹝編譯王詩韻�綜合報導﹞
匯豐（ＨＳＢＣ）亞洲經濟研究部最新研究報告指出，今年亞洲經濟將面臨四大挑戰，分別是通貨膨脹、利率、日本區域角色及政治議題。而這些因素恐使投資人對歡喜迎接今年股市表現的希望幻滅。
據財經媒體ＣＮＢＣ報導，匯豐亞洲經濟研究部共同主管范力民指出，低通膨現象已成為已開發國家難題，歐盟低於預期的通貨膨脹率，引發該地區經濟復甦的隱憂；日本在安倍經濟學帶動下，去年十一月通膨率年增一．二％，是五年來新高。
第二個挑戰是利率，美國聯準會去年底意外宣布減碼購債規模一百億美元、到七五○億美元後，公債殖利率開始上漲。第三項挑戰是日本的角色，范力民擔憂日本刺激經濟成長的措施，能否讓其他亞洲地區國家受惠、甚至反而受創。
政治方面的挑戰，他認為，包含印度、印尼、泰國等原先就難以推動的改革，恐會遭大選破壞，中國政府極力推行的改革措施，也可能對經濟成長形勢造成較不利影響。
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亞股開市弱 魅力不減2014/01/03【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
亞洲股市在2014年第一個交易日漲跌互見，未能延續2013年底的強勁氣勢，除菲律賓、印尼上漲1%以上，漲幅較大外，其餘股市多在平盤上下，台股小漲1點收紅，泰股因政治干擾重挫逾5%，韓股跌幅也逾2%。
亞股昨（2）日雖然開市不利，但就資金流向來看，還是三大新興市場中，較具投資魅力的區域。
群益亞太中小基金經理人蘇士勛指出，從資金面來看，三大新興市場在去年5月下旬以來，都受到外資撤出所拖累。根據EPFR統計，2013年5月22日至今的股票型基金資金流向，只有新興亞洲仍維持資金淨流入。
另外，根據統計，過去十年每年第1季東北亞四國股市平均漲幅2.73%，其中，中國3.74%、台灣3.31%、日本2.99%、韓國2.73%，表現出色。
蘇士勛指出，美股已來到金融海嘯以來新高，新興市場股市則處在區間整理階段，使得兩者股市評價拉大，因此，在資產類別的選擇上，建議留意表現相對落後，或評價偏低的股市，如中國、韓國、台灣等。
摩根東方基金經理人泰德•普林（Ted Pulling）指出，美歐股市在2013年底強勢走升，亞股卻未能延續此一氣勢，2014年開春第一天，中國傳出經濟數據未如預期樂觀，擾亂了市場投資氣氛，加上亞股在去年12月已有一波漲幅，逢高獲利了結賣壓出籠，因而壓抑亞股走勢。
普林表示，中國12月製造業採購經理人指數（PMI）下滑至51 ，終結2013年6月以來月月走升的態勢，不過，仍在50以上擴張水準，中國經濟回穩趨勢不變，加上中國政府推出多項改革措施，短線震盪幅度料將有限。
韓股在2014年首個交易日下跌2.2%，創一年半來單日最大跌幅。普林分析，由於市場憂慮日圓貶值影響韓國出口競爭力，以及權值股獲利下調，導致賣壓出籠壓低KOSPI指數。
普林認為，日圓貶值通常代表市場風險偏好增加，韓國以出口為導向開放型經濟體，較能受惠全球風險偏好改善效果。觀察韓元與日圓長期走勢，彼此連動程度不高，韓股後市仍大有可為。
摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，隨著外資歸隊，台股成交量難得見到900億元以上，雖然8,600點以上的高檔賣壓不小，但承接買盤意願轉強，使得台股得以在2014年首日收紅盤。
葉鴻儒認為，外資買氣能否持續，以及其他亞洲股市能否止跌回穩，料將影響台股投資氣氛，所幸，在政策利多加持下，均線呈線多頭排列走勢，盤勢發展仍對多方有利。
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亞洲PMI 大陸跌、南韓升2014-01-03 01:54 工商時報 記者蕭麗君�綜合外電報導
匯豐集團（HSBC）與Markit週四聯合公布亞洲去年12月製造業採購經理人指數（PMI）終值，儘管中國、印度製造業PMI指數較上月下滑，不過仍處於50榮枯分界線之上，意味製造業持續溫和擴張。
此外，南韓以及印尼則雙雙上揚，南韓PMI更升至7個月高點。
調查指出，經季節因素調整的中國12月製造業PMI，從11月50.8回落至50.5的3個月低點。匯豐中國首席經濟學家兼經濟研究亞太區聯席主管屈宏斌表示，受產能成長速度減緩，使得中國製造業PMI微幅回調。
但他強調，該指數連續5個月高出50以上，新訂單也保持穩定增加。他預估自從去年8月以來的製造業溫和回升趨勢，可望在2014年持續。
至於南韓12月製造業PMI則從11月的50.4升至50.8，締造7個月高點，也是該指數連續第3個月上升。匯豐亞洲經濟學家曼恩認為，南韓製造業產能增加較預期強勁，凸顯南韓經濟成長可望在今年延續，讓該國經濟持續在漸進的復甦正軌。然而，由於中國需求迄今尚未出現大幅升溫趨勢，他表示恐使南韓經濟成長動力受限。
印尼也傳出捷報，12月製造業PMI連續第4個月出現改善，從11月50.3增加至50.9，也是該指數連續第4個月站在50以上。
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新興亞股 小鋼砲看俏2014/01/03【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
2013年新興市場股市充滿挑戰，除整體新興市場股市面臨龐大賣壓，新興拉美與歐洲更出現大幅修正，但新興亞洲股市表現仍相對抗跌；展望2014年，投信業者仍大多看好新興亞洲，主要是其基本面佳，出口動能與歐美經濟連動高。
根據IMF最新全球經濟成長預估顯示，未來五年新興亞洲經濟成長動能將持續增溫，年增率仍為全球之冠，且2014年新興亞洲區的經濟成長率預估為6.7%，領先新興拉美及歐洲市場。
再就JP摩根資料統計顯示，目前新興市場總外匯存底達9兆美元，其中新興亞洲總額高達5.8兆占全球比重約五成，資本相對充沛。
柏瑞亞太高股息股票基金經理人馬治雲表示，由於歐美成熟市場景氣復甦強勁，亞洲出口類股有機會受惠跟上，預估2014年亞洲市場以出口為主的國家，包括台灣、中國大陸、香港、南韓及菲律賓等地，皆有機會迎頭趕上成熟國家表現。
新興亞洲股市表現，以小型股最為亮眼。據統計，2013年新興市場當中，MSCI亞洲不含日本小型企業指數漲幅達4.52%，即使12月多數新興市場走勢皆墨，但亞洲小型股仍可見收紅。
富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如表示，在新興市場中，最看好與成熟國家經濟成長題材連動高的新興亞洲，主要是受到成熟國家進口需求回溫，新興亞洲新出口訂單有望持續回升，估計2014年歐美需求動能將仍持續嘉惠亞洲股市。
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