大中華基金 逢回買進2014/01/10【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
大陸依舊是投資人感興趣的市場，今年觀察重點將是大陸經濟成長趨緩的幅度以及大陸政府改革的步調，尤其是對國營企業的改革幅度是否高於預期。
改革在短期內對大陸GDP帶來負面影響，但審慎選股將帶來投資價值及升值潛力，大中華基金今年漲升行情仍可期，若有回檔，即是投資人進場的買點。
宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸近期經濟數據表現不如預期，主要是被製造業需求、產出及預期全面轉弱影響。不過，儘管經濟增長趨緩，三中全會後，預期改革之風將逐步展開，且如果相關政策能夠獲得正確執行，將能保證未來十年大陸經濟可持續發展，也可能迎接新的黃金十年。
不少人關注，地方債務仍是大陸短時間難解問題，是否成為威脅經濟的未爆彈？游清翔指出，根據光人證券數據顯示，地方政府債務在2014年必須償還人民幣2,995億元（約新台幣1.5兆元），預期今年發生一起地方政府債券違約可能性超過50%。
不過，從樂觀角度看，對中國地方債務的擔憂反而能推升風險防範意識，並幫助達成控制放貸目標。
此外，大陸官方通常會對金融風險進行干預，預期有足夠資源防止地方政府債務問題演變成全面債務危機。
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大中華基金 逢低承接有利2014-01-10 01:26 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
陸股2014年開紅盤後的整體表現不佳，且去年12月中國4大PMI指標，包括官方及匯豐公布的製造業、服務業PMI均同步回落，為八個月來首見，意味大陸經濟成長放緩，但法人認為，大陸改革腳步不會停，黃金十年可能來到，大中華股票基金回檔即買點。
宏利精選中華基金經理人游清翔分析，大陸近期經濟數據表現不如預期，主要是受累於製造業需求、產出及預期全面轉弱影響。
儘管經濟增長趨緩，但三中全會後公布的《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》，是中國新一屆領導團隊針對集體改革方向的綱領性文件，內容涵蓋政治、經濟、文化以及法制改革等方面，預期「改革」風將逐步展開，且如果相關政策能正確執行，未來十年經濟可持續發展。
游清翔分析，2013年大陸股市表現最好的類股，包括網路、媒體、資訊技術與社會服務（含旅遊和醫療公司）等消費類股，表現最差的股票是礦業、建築和房地產類股，因為大陸原材料需求和價格下跌，而且投資者擔心政府對房地產價格的控制。
游清翔強調，改革往往將在短期內對大陸GDP帶來負面影響，特別是削減國營企業規模以提升私人企業獲利等較大規模的改革措施，但審慎選股將帶來投資價值及升值潛力，大中華基金今年漲升行情仍然可期。
柏瑞亞太高股息股票基金經理人馬治雲表示，亞洲市場充滿投資機會，特別是在大陸在三中全會政策藍圖底定後，持續朝穩定經濟成長發展，政策作多有機會帶動亞洲周邊國家持續穩步向前，大陸經濟成長率今年可望朝6∼7％邁進。
日盛大中華基金經理人李忠翰表示，2014年A股掛牌企業EPS仍有16.7％的成長率，成長力道更勝歐美，隨著價值面回至合理水準，在亞股產業方面，醫療、消費等政策受惠題材類股，可優先觀察，並可輔以高股息策略來布局。
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封關行情發酵 陸股攻漲2014-01-10 01:26工商時報記者陳欣文�台北報導
距離陸股封關還有不到15個交易日，法人指出，根據統計，近10年上海綜合指數在封關前表現佳，以前15日來看上漲機率70％、平均漲幅2.02％，若以前5、10日的表現來看，兩者上漲機率都是100％、平均漲幅分別為3.37％與4.74％，表現亮麗。
此外，法人指出，根據經驗，農曆年後陸股表現也不容小覷，投資人可留意投資契機。
群益大中華雙力優勢基金經理人陳培文表示，大陸PMI數據連續三個月下滑，去年12月官方製造業PMI數據下降至51的位置，相較市場分析師預估的51.2差，但仍舊呈現擴張的情況；非製造業PMI則從56.0滑降到54.6，也仍處相對高的位置點，整體來看，大陸經濟仍然處於復甦態勢。
摩根中國基金經理人沈松表示，陸股短線仍持續修正，但隨時序進入農曆年前旺季，仍看好消費、內需相關族群有機會漲贏大盤，尤其農曆春節的旺季效應有利拉抬消費，隨反貪與禁奢令影響基數效應遞減，看好餐飲、家具家電等非必需性消費增速可望恢復動能。
大陸資本市場改革腳步仍延續，沈松說，元月起中國證監會接連宣布優先股試點與提高現金分紅政策，看好有助消除銀行需透過增發新股造成再融資的不確定性，也有助吸引個人投資者參與股市投資。
他指出，目前上證指數本益比約9倍，較20年平均值的12.2倍，價值面相當便宜，搭配改革紅利陸續發酵，投資價值不言可喻。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，2014年在大陸改革紅利發放及元月效應雙重作用下，應有助股市表現，就經驗來看，陸股多半在第1季有表現，主要是對人大與政協兩會對於政策方向定調的期待。
他說明，由於往年12月中央經濟工作會議會確認隔年政策方向並於兩會定調，在對政策紅利的期待，加上元月多有年前旺季效應，在廠商鋪貨、銷售及零售消費提升下，進而帶動股市表現。
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新興亞股 收到補漲通知2014/01/10【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
2014年歐美經濟持續成長，美國也已緩步縮減購債，未來長線利率看升，由於美國升息、代表經濟基本面轉佳，有利以出口為導向的新興市場表現，其中，又以新興亞股受惠最大，根據歷史經驗顯示，最近兩次的聯準會升息循環下，亞股在升息前後六個月、與升息後一年期間皆有逾一成正報酬表現。
2013年成熟股市大漲，但市場一致看好在經濟基本面支撐下，成熟股市仍有表現機會，預期新興市場股市與成熟市場股市表現不會長期脫鉤，仍有望落後補漲。
今年初美國開始縮減購債規模，量化寬鬆（QE）溫和退場也牽動新興國家匯率波動，但QE退場或升息都是經濟好轉的象徵，因此觀察經濟及股市與美股連動性高的新興亞股表現，在最近兩次聯準會升息循環下，亞股在升息前後六個月與升息後一年期間的報酬率皆為正報酬表現。
MSCI亞太不含日本指數在1999年與2004年升息循環前六個月與首次升息後六個月之間，平均分別有13.92%與18.49%的報酬率，升息後一年的報酬率也達16.39%。
柏瑞亞太高股息股票基金經理人馬治雲表示，亞洲市場事實上充滿投資機會，特別是中國大陸市場在中共三中全會政策藍圖底定後，大陸持續朝穩定經濟成長發展下，政策作多，有機會帶動亞洲週邊的國家持續穩步向前；此外，今年受惠歐美經濟引擎的持續帶動，已出為導向的亞洲國家將有機會持續受惠。
摩根東方基金經理人泰德•普林（Ted Pulling）指出，美國QE啟動退場，強化市場對於美國利率走升的預期，市場普遍預估2015年聯準會才會調升利率，但另一方面來看，這也代表美國經濟穩定成長，進而加惠以出口導向為主的亞洲市場。
若就亞股價值面而論，宏利亞太中小企業基金經理人陳伯禎認為，亞股大盤價值面仍在低檔，目前本益比約11.5倍、股價淨值比約1.5倍，僅高於1998年亞洲金融風暴、2008年金融海嘯、2003年SARS、2001年科技泡沫，為史上第五低，亞股仍具投資吸引力。
群益亞太中小基金經理人蘇士勛指出，從資金面來看，三大新興市場在今年5月下旬以來，均受到外資撤出所拖累，只有新興亞洲仍維持資金淨流入，顯示亞洲所面臨的成長風險正在消退，投資前景轉佳。
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日股 吸金動能滿檔2014/01/10【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
隨著全球景氣回春，資金明顯轉進股市。根據統計，2013年資金呈現淨流入的資產以股市占大多數，其中日本股票淨流入金額占資產比重高達28%，高居所有資產的第一；債券資產中，僅高收益債持續見到資金流入，占資產比重達6%。
ING全球高股息基金經理人白芳苹表示，部分新興市場面臨成長動能趨緩或個別政經因素影響，投資展望不若成熟市場。從基本面來看，以標普500企業公布財報為例，多數企業獲利優於預期，美歐日成熟國家分別出現溫和經濟復甦動能，有助於未來企業獲利預期提升，因此，依舊看好全球股市表現。
雖然全球股市新年開盤即出現震盪回檔，但並非基本面出現改變。
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南韓今年GDP 估增3.8％-2014-01-10 01:26工商時報記者顏嘉南�綜合外電報導
南韓央行周四發布經濟展望報告指出，隨美國經濟復甦和歐洲景氣回穩，2014年南韓國內生產毛額（GDP）預估將擴張3.8％，經濟成長速度將創4年來最快。
央行對今年的經濟成長率預測維持在3.8％，與去年10月一致，但略低於財政部預估的成長3.9％。央行預測，在全球經濟復甦和強勁的內需提振下，2015年的經濟可望擴張4％。
此外，南韓央行於同日召開利率決策會議，貨幣政策委員一致決定將指標利率維持在2.5％，符合市場預期。南韓央行自2013年5月意外降息後，利率政策已連續8個月按兵不動。
南韓央行總裁金仲秀表示，美國聯準會（Fed）決定縮減每月購債規模將有助南韓經濟，因為此舉顯示美國的經濟持續邁向復甦。雖然韓元兌美元升值影響出口，但倚重出口的南韓去年12月的出口值仍高於預期。
金仲秀指出，「這會更像是改革南韓經濟結構來增加生產力，藉由利用國家和人力資源、改善技術和放寬法令。如果長期實施這些政策，潛在成長率可望提升。」
央行同時下修南韓今年的通膨預測，由去年10月估計的上揚2.5％下修至2.3％，預期年底通膨將達央行2.5％至3.5％的目標區間。
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泰國「政」盪 外資大逃難2014/01/10【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
泰國反對派「人民民主改革委員會」公開宣稱，將在本月13日封鎖曼谷，重型武裝紛紛進入曼谷市區，就連外資也嚇傻，在泰國資產如直線般撤出，總金額高達60億美元，是東協各國中撤離資金最多的市場。
投資專家指出，這次政爭對外資看待泰國的信心衝擊遠勝過實體經濟，投資人如果仍想投資泰國，建議下半年後再進場。
瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎指出，由於反對派揚言，這次示威將以包圍政府機關、癱瘓曼谷地區政經為主要手段，外資持股信心因而動搖。
前一波政治危機已讓泰國政府支出延宕、消費與投資減少，現在又有更多示威活動將出現，恐擴大傷害泰國觀光業。
張正鼎說，從去年下半年政爭開始，泰國的內需消費已明顯轉弱，第3季私人消費年減1.2%，全年年增率僅有0.9%，遠不如2012年的6.7%。股市方面，隨著這次癱瘓政經的主題更加明確以後，外資已明顯將「持股風險」作為首要考量並加速撤出泰國市場。
瀚亞投資指出，新一波政爭對投資信心的衝擊將大於實體經濟，雖然2月即將改選，但各方人馬能否接受新的政治安排仍難判定，因此，外資資金的撤離，恐讓泰股未來半年內缺乏上漲動能，建議投資人轉進以東北亞為主的基金。
日盛大中華基金經理人李忠瀚表示，就泰國經濟面來看，2014年仍有超過5%的經濟成長率，但因政爭局勢未平復，加上今年有選舉，政治氣氛較不穩定。泰股跌幅已深，本益比降至相對便宜區間，可以逢低布局，不過，以區域型基金介入，較能降低投資單一地區的風險度。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平認為，今年在亞洲的投資觸角可延伸到東北亞經濟體，在美歐復甦軌道持續的前提下，由於東北亞經濟體受惠區塊最多，而產業獲利成長是推升股價動能之一，歐美復甦，有利於以出口為主的東北亞產業發展。
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歐英利率不變 符合預期2014-01-10 01:26工商時報記者林國賓�綜合外電報導
歐洲央行（ECB）與英國央行周四舉行貨幣決策會議，由於經濟緩步復甦，兩大央行皆決議按兵不動，符合市場預期。歐洲央行總裁德拉吉同時暗示，未來貨幣政策仍有進一步寬鬆的可能。
ECB周四開會後決議將基準再融通利率維持在0.25％的歷史低點，銀行存放於央行的存款利率也維持於0不變。
ECB總裁德拉吉於會後記者會上重申貨幣政策的「前瞻指引」，宣稱「歐元區目前低通膨的情況可能會再持續一段時間，未來很長一段時間利率將保持於歷史低點甚至更低，必要時將採取所有可用的工具刺激經濟。」
雖然疲弱，但歐元區經濟至少還保持復甦，因此ECB不急於祭出量化寬鬆等新的刺激措施，德拉吉去年底接受德國明鏡週刊專訪時就表示，「現階段來說，我們認為還沒有立即採取行動的必要。」
日前出爐的資料顯示歐元區去年12月的通膨年率為0.8％，遠低於ECB設定的略低於2％的目標，但已較去年10月的波段低點0.7％為高。
另外，英國央行決策機構貨幣政策委員會（MPC）周四決議將基準利率維持在0.5％的歷史低點。
由於貨幣政策沒有改變，MPC並未發布會後聲明進行說明。決策結果符合市場預期，英鎊與英國債市行情並未因此出現明顯的波動。
相較於歐元區經濟復甦疲軟，英國復甦力道還算強勁，經濟學家預估今年英國經濟成長率可達2.5％，將創2007年以來新高。
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IMF報喜 美景氣循環股吸金2014-01-10 01:26工商時報記者孫彬訓�台北報導
美國景氣能見度更加明朗，美國聯準會（Fed）上調今年GDP增速至2.8∼3％，國際貨幣基金（IMF）也預估今年經濟增速將加快至2.6％，OECD則預測今年GDP成長達2.9％，法人指出，美國景氣多頭趨勢確立，受惠經濟成長的景氣循環股將是引領美股再挑戰新高的主力，可注意相關基金表現。
摩根美國增長基金經理人強納森．賽門（Jonathan Simon）指出，美國量化寬鬆（QE）啟動退場機制，掃除經濟前景不明的陰霾，加上就業及房市數據明顯改善，帶領經濟重返成長軌道，強化市場對美國景氣復甦的信心，促使各大國際機構陸續調高經濟成長預測。
他指出，美國經濟成長趨勢確立，受惠景氣回升的循環類股表現最優異，從近三月資訊科技、工業等類股漲幅逾13％可見，且就經驗來看，在美債利率走升的環境，資訊科技、原物料、能源、消費及工業等類股表現最為突出。
駿利全球客戶投資組合經理人Cody Farmer強調，預計美國經濟成長動能持續，今年美國的經濟成長率將達3％，雖然不到強勁，已經提供足以讓企業獲利成長的環境，只是不同企業的獲利將產生差異，其中較看好非民生必需類股，包括媒體，也建議加碼健康護理類股。
Cody Farmer指出，除了看好美股，由於歐洲邁向成長，債券部分中的高收益債券違約率仍處於低檔，股債都有投資機會，建議投資人股債都要投資，可以採取平衡式投資策略。
施羅德美國大型股票主管Joanna Shatney表示，預期美股今年EPS可望有8∼10％的成長，配合本益比重新評估，整體來看，美國大型類股報酬率可望達到10∼15％，相對其他已開發國家，算是提供不錯的風險調整後報酬。
富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，美股短線震盪，著眼美國經濟將加速成長、信心回溫有望帶動企業資本支出提升，搭配資金由債轉股的力道持續發酵，預估2014年美股多頭行情可望持續延燒。
施羅德投信投資長陳朝燈表示，美國的零售銷售與工業生產已經回復到金融海嘯前的水準，個人收入與勞工雇用復甦速度雖然較慢，但也在穩健回復中。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，美國企業後續的獲利展望樂觀，由於經濟前景正面，QE溫和退場也讓不確定因素解除，預期利空出盡後，美股可望再有表現。
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投資氣氛樂觀 美股可望創高2014-01-10 01:26 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
法人表示，股市樂觀投資氛圍還會續延燒，MSCI世界股票指數和美股等都可望創新高，但今年美股漲幅可能不會像去年那麼大。
天達環球策略股票基金經理人貝德鳴（Mark Breedon）指出，在去年股價步步高升後，各股市評價已來到合理水準，不排除市場價值重估（re-rating），且長期投資人的股票部位比重不高，這對股市也會有一定支撐作用。
他指出，加上期經濟活動領先指標已翻轉向上，預期2014年全球股市有機會交出正報酬成績，因此股市波動時，反而是伺機進場布局時機。
貝德鳴說，從價值、品質、獲利以及技術等四大因子分析，在「價值面」美股偏貴，但在「策略」、「獲利」以及「技術」等三個面向都具有良好的動能，美股還是未來最具吸引力的投資區域之一。
晨星美國研究部門分析師Robert Johnson表示，2013年第3季美國GDP成長率與消費增長被上修，但綜合各項數據，預期美國2014年的GDP成長率應會介於2∼2.5％。
他分析，美國2013年12月中旬公布的總體經濟數據憂喜參半，雖然，新屋開工數據的表現令人意外的強勁，但營建許可數據出現下滑、成屋銷售數據持續疲弱，這對美國經濟成長所造成的負面影響可能會比想像來得多。
富達投資自2011年2月起即開始加碼美股，現在還是喊進美股，但法人表示，畢竟2011年進場買美股價位和目前股價水準已差了一大截，現在才進場買美股，多少要有些風險意識，至少投資部位不宜過大。
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科技、醫療、能源 美股三強棒2014/01/10【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
美國景氣能見度更加明朗，不但聯準會（Fed）上調今年國內生產毛額（GDP）到2.8%至3%，國際貨幣基金（IMF）預估今年經濟增速將加快至2.6%，經濟合作暨發展組織（OECD）也預測今年GDP成長達2.9%，美國景氣多頭趨勢確立，受惠經濟成長的景氣循環股，料將是引領美股再挑戰新高主力。
摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）指出，美國量化寬鬆（QE）啟動退場機制，掃除經濟前景不明的陰霾，加上就業及房市數據明顯改善，帶領經濟重返成長軌道，強化市場對美國景氣復甦信心，促使各大國際機構陸續調高經濟成長預測。
眼見美國經濟成長趨勢確立，受惠景氣回升的循環類股表現最優異，從近三月資訊科技、工業等類股漲幅逾13%可見一斑。賽門分析，就過去經驗來看，在美債利率走升環境下，資訊科技、原物料、能源、消費及工業等類股表現最為突出，更加印證景氣循環類股受惠經濟成長脈動的長多行情。
賽門認為，美股屢創新高後，未來將由企業獲利接棒來帶領股市走勢，預估S&P 500企業成分股的獲利將持續成長，穩定的企業獲利可望持續帶動股價走強。就獲利動能看，目前成長率較高的循環型產業普遍集中在金融、消費循環、工業等主要受惠美國內需復甦之類股。
台新北美收益資產證券化基金經理人林瑞瑤表示，隨美國經濟復甦力道增強，不動產相關產業受惠程度加大，近期公布的多項房市數據皆創下佳績，意味美國住宅房地產市場積聚成長動能，相對看好美國不動產投資信託（REITs）今年行情。
富蘭克林高科技基金經理人馬特•摩伯格認為，近年來美國經濟出現結構性改革已看到成效，預期創新產業將為美股注入新的生命力，其中科技、醫療、能源類股兼具成長及創新元素，三大產業有望成為帶動大盤上漲的領頭羊。
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景氣回升 美股可望再挑戰新高2014/01/10【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
國際機構相繼上調美國經濟預測，美國聯準會（Fed）上調今年GDP成長為2.8％至3％，國際貨幣基金（IMF）預估將加快至2.6％，OECD也預測今年美國GDP成長可達2.9％。美國景氣多頭趨勢確立，受惠經濟成長的景氣循環股，將引領美股再挑戰新高。
美國量化寬鬆（QE）啟動退場，掃除經濟前景不明的陰霾，吸引全球資金回流美國，加上就業及房市數據明顯改善，經濟重返成長軌道，強化市場對美國景氣復甦的信心，各大國際機構陸續調高經濟成長預測。
隨著美國經濟成長趨勢確立，受惠景氣回升的循環類股表現最優異，帶動近一季資訊科技、工業等類股漲幅逾13％。
摩根美國增長基金經理人強納森•賽門指出，美債利率走升，資訊科技、原物料、能源、消費及工業等類股表現最突出，印證景氣循環類股受惠經濟成長的長多行情。
去年美股大漲走的是本益比提升行情，今年將轉為企業獲利成長行情，市場預估S&P 500企業成分股今年每股獲利（EPS）年增率將達11.5％，目前獲利成長較高的循環型產業，集中在金融、消費循環、工業等主要受惠美國內需復甦的類股。
天達環球策略股票基金經理人貝德鳴認為，未來投資美股的主軸可放在非必需消費、服務與科技產業，特別是科技產業的資產負債表持續好轉，值得投資人留意。駿利平衡策略投資副總裁Cody Farmer則表示，今年美股除了有景氣循環產業撐腰，隨著美國政府債務等問題不再成為經濟成長絆腳石，有助提升企業信心，加上處於低通膨的大環境，美股今年漲勢仍值得期待。
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巴西股市 迎大選行情2014/01/10【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
過去三年來，金磚四國股市表現最差的當屬巴西，除內部的通膨壓力外，中國經濟放緩導致的大宗商品價格下滑、美國經濟復甦導致的量化寬鬆（QE）退場，都壓抑商品出口大國巴西股市的走勢。根據歷史經驗，只要在大選年投票當日前六個月進場，日後三至六個月內都會有雙位數，甚至20%以上的報酬表現。
瀚亞巴西基金經理人張正鼎說，巴西股市去年跌幅達15.9%，報酬率是全球倒數第五，排名僅略勝土耳其、秘魯、盧森堡及馬拉威。當地政府一連串透過降低通膨、穩定匯率、改善財政收支的作法，已讓巴西經濟露出曙光。
如果以預估今年1.4倍股價淨值比、10.8倍本益比，與拉丁美洲整體平均1.9倍股價淨值比與12.5倍的本益比相較，投資價值已被明顯低估。
ING巴西基金經理人白芳苹表示，巴西總統選舉仍有不確定性，未來發展需觀察在野黨最後正、副總統候選人的搭檔方式為何，不過，現任總統羅賽芙目前仍是最具實力的總統候選人，預期在總統大選前，執政黨改革措施將面臨挑戰，也可能影響股市表現。日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，巴西股市經歷了一輪經濟成長遲緩，但就近期經濟數據看來，下行風險有限。
此外，除了有選舉題材，還有每四年舉辦一次的世界盃足球賽也在巴西舉辦，在這些支撐點下，巴西具有跌深分批買進的理由。
摩根巴西基金經理人露巴力亞（Sebastian Luparia）指出，目前巴西公共投資占GDP比重僅3%，低於新興市場平均值的5%，仍有提升空間。
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綠能基金強棒 漲贏世界指數2014-01-10 01:26 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
統計過去10年各類產業指數表現，21項產業指數若1月上漲，則全年收紅的機率為100％的指數有八項，其中以德意志奢侈品指數28％及S-Network全球水資源指數25％表現最亮眼，法人建議可布局精品基金及綠能基金。
KBI總代理康和投顧統計元月各產業漲幅表現，其中五成產業繳出正報酬，屬於綠色投資參考指標的S&P能源乾淨指數及S-Network全球水資源指數也在列內。
根據市場權威Clean Edge機構預估，全球替代能源產量在2022年將成長71.33％至4,261億美元，代表未來替代性能源產業具有相當投資潛力。
德盛安聯全球綠能趨勢基金經理人洪華珍指出，綠能指數去年漲幅大幅領先世界指數，且現在的綠能已跟傳統綠能著重新能源開發運用已不同。
他指出，過去綠能主要以太陽能與風力發電為主，但現階段綠能產業已多元發展，不僅包含新能源，而且已有更大比重投入於節能、汙染控制、水資源等產業，隨著綠能產業新革命，目前可投資在節能、汙染控制與水資源三大領域，掌握全球各項節能環保商機。
至於另一個驅動力，是三中全會將環保納入考核範圍，首次提出用制度保護環境，國家節能環保預算持續處於逐年攀升的情況，因此整體而言，2014年持續看好全球潔淨能源產業。
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三大趨勢旺 基礎建設熱門2014-01-10 01:26 工商時報 記者陳欣文�台北報導
2013年美國頁岩油蓬勃發展帶動基礎建設產業成為投資新焦點，尤其以管線鋪設及天然氣儲存相關廠商最受市場青睞，而台灣境內外九檔基礎建設類型基金在2013年表現分歧，其中三檔投信發行境內基金最亮眼，漲幅從14∼28％不等。
保德信全球基礎建設基金經理人周有融指出，基礎建設不僅涵蓋電信、電力、水務以及與景氣高度連動的鐵公路、航空等商機，現階段也迎來北美頁岩油革命、全球通訊建設升級與新興國家都市化三大趨勢，後續股價具走揚潛力。
周有融表示，隨著美國頁岩油開採技術進步，國際能源署（IEA）預估美國將提前在2015年超越沙烏地阿拉伯和俄羅斯，成為全球最大的石油生產國，相關運輸與儲存設備需求大幅增加，尤其看好中游產業成長性，包含輸送管線及運輸鐵路業者，均是投資焦點。
摩根全球α基金經理人趙心盈表示，金融海嘯後，以大陸為首的新興國家透過大量投資與基礎建設來推動經濟成長，但近一年則因提升品質勝於量的追求，傳統需求呈現下滑。
她指出，美國頁岩氣大量產出，促進相關開採設備及基礎建設的發展，也催生大量配套產品及相關服務產業的興起。
此外，東協、巴西、俄羅斯等國普遍基礎建設仍不足，且從今年至2018年間都有世足賽、冬運與奧運等大型賽事，料將持續推動基礎建設產業。
趙心盈指出，針對2014冬季奧運與2018年世足賽，俄羅斯政府投入逾百億美元興建場館及提升公共設備，直接刺激就業需求、提升所得，對原物料、基礎建設與內需消費產業也是長線利多。
法人認為，隨手機普及化及影音娛樂需求上升，預期2030年全球將有一半人口使用手機上網，促使業者提升網路乘載量，因此未來四年包含歐美日中及部分新興國家都將陸續完成舖設4G LTE，小型基地台及無線設備等資本投入也將維持兩位數成長，成為另一商機。
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網路、通訊、汽車 利多2014/01/10【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
受惠於進口油價偏低，美國11月貿易赤字縮小幅度遠超過預期，來到343億美元並創下四年新低紀錄；市場分析師表示，貿易赤字降低可有效維持強勢美元，加上量化寬鬆（QE）今年持續緩步退場，景氣持續加溫下還是建議投資人抱緊美國高收益債。
瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭說，強勢美元可有效維持高收益債券資產的穩定性，目前瑞士法郎與日圓等避險資產的匯率都偏弱勢，可見投資人偏好風險性資產，這將有助於高收益債持續吸金，強勢美元更有推波助瀾的效果。
周曉蘭指出，現在對高收益債基金持中性態度，資本利得有限的環境下，個別債券的挑選反而更顯重要。因此在個別產業上，目前相對看好科技、網路、通訊、能源（頁岩氣革命為長期利多且評價相對便宜）與汽車業（過去幾年有效健全財務、行業整併）。
ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，美國景氣好轉有助企業獲利提升，高收益債亦可受惠，即便美國公債殖利率走高，高收益債利差在出色基本面支撐下，利差仍有收斂空間。
此外，隨著利率水準逐步墊高，預估今年高收益債發行將下滑至3,000億美元，但買氣則因景氣復甦以及低利環境持續而不墜，在供給有限情況下，將進一步拉抬整體高收益債市表現。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，去年美股創新高後，未來美國內需與企業資本支出回升將為企業訂單帶來進一步動能，聯準會預估今年經濟增長可望有2.8%至3%增長水準，將進一步帶動整體企業營收成長，不僅有助美股表現，對與股市連動密切的高收益債市來看，今年行情可期。
再者，庫克表示，由於高收益債償債高峰期落在2016年至2018年，企業流動性準備較2007年為佳，而且在較高收益率的保護之下，對美債利率敏感度相對較低，表現可望相對穩定。
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平衡基金 資產配置核心2014/01/10【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
根據ICI資金流向公布資料顯示，股票型與平衡型基金2013年各季都是淨流入，股票型基金連續四季淨流入。平衡型基金自2011年第四季以來，已連續九季淨流入，累積淨流入1,242.4億美元，突顯股債兼具的平衡基金，在不確定的金融市場當中，擔綱核心資產的重要地位。
投信法人指出，全球景氣回春步伐顛簸，透過多重資產可分散波動風險，透過股票可參與全球景氣復甦行情，債券能提供穩定且持續的收益來源，將是資產配置中堅實的下檔支撐，建議將股債兼具的平衡基金作為投資組合中的核心配置。
富蘭克林證券投顧表示，聯準會逐步縮減公債收購規模，國際貨幣基金等大型機構也上調全球經濟成長率預估，等同為經濟前景背書。整體來看，實質復甦基本面題材可望接棒，延續風險資產表現，相對看好全球股市以及利差型債市的投資機會，建議風險屬性較保守的投資人，可透過聚焦於歐美股市以及利差型債市的平衡型基金，作為核心配置。
至於一般投資人則建議以全球股票型基金為主軸，分享景氣增溫的股市投資機會。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，面對市場震盪加劇，傳統股債平衡基金已不敷需求，股債兼具的收益型產品，最能因應當今震盪的市場變化。
這類商品不但可以參與股票成長的投資契機，還有債券收益做為後盾。施厚德建議投資人應將多重收益產品納入核心資產，不僅能增強資產穩定度，更能因應陰晴不定的金融市場。
日盛金緻招牌基金經理人鄭鼎芝表示，從2012年11月開始，國際資金流向就偏向股市，美銀美林統計至2014年1月，流入股市金額達2,910億美元，流入債市160億美元。債市商品中，高收益債一枝獨秀，顯示市場風險胃納提高，追逐較高收益資產。預期2014年將延續這個趨勢，股債各有看頭，從資產配置角度，可以適度提高股票配置比例，債券部分則以票息高的高收益與新興債為主，穩健的平衡配置，有助提升報酬率。
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債券布局 留意三風險2014/01/10【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
駿利副總裁暨客戶組合經理人法默（Cody Farmer）昨（9）日指出，美國經濟成長動能持續，可望帶動全球股市上漲。由於美國最快明年才會升息，債券所面臨的利率及信用風險仍低，但要小心流動性風險。
美國量化寬鬆政策（QE）確定於元月起逐步退場，法默認為，美國聯邦準備理事會（Fed）在升息前，必須見到QE完全退場，以及通貨膨脹有上揚跡象，因此，預期Fed最快明年才會開始升息。
法默說，駿利預估美國今年可望有3%的經濟成長率，這足以推動美國企業成長。此外，美國通膨率可望維持在低檔的1.9%，失業率則可望下滑到6.5%。這一切都有利股票投資，不利公債。
法默指出，投資人在布局債券時，通常要注意三種風險，也就是利率、信用及流動性。由於美國不會快速升息，目前利率風險仍低；債券違約率仍低，因此信用風險也不高；不過，流動性的風險仍在，值得注意 。
法默分析，債券是透過交易商交易，但交易商近年的庫存債券大幅降低，從2007年的高點2,420億美元大減八成，只剩約500億美元。然而，市場的需求更盛，單是債券型基金的規模就已成長一倍以上。目前這個市場顯得更沒有效率，精選個別債券的能力這時候更加重要。
法默認為，由於流動性風險增加，造成新興市場債券去年下挫8%。雖然有些市場人士認為新興市場債券已反映利空。
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大陸「匯」紅 帶旺點心債2014/01/10【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
美國量化寬鬆（QE）退場影響債市走勢，利率敏感度較高的債券資產如公債、投資等級債表現受到壓抑，點心債相對受到影響較小。根據彭博資訊資料顯示，滙豐點心債券指數（當地貨幣計價）於2013年全年上漲4.01%，在債市震盪之際，表現亮眼。
此外，QE退場，新興市場貨幣多走貶，但人民幣走勢卻較為抗跌，也為點心債帶來匯率的優勢。
理柏資訊統計，在所有境內債券基金中，2013年全年績效前十名的債券基金內，點心債基金占有六檔。
滙豐中國點心高收益債券基金經理人黃軍儒指出，點心債受惠於中國大陸外匯占款（外匯占款是指銀行收購外匯資產而相應投放的本國貨幣）持續流入，以及人民幣國際化進程加速，加上人行放手讓人民幣中間價升值等眾多利多下，在量化寬鬆退場之際，反而表現亮眼。
黃軍儒表示，2014年點心債因較小的匯率波動，與較短的存續期間雙重優勢，仍有投資價值。
在人民幣國際化、經濟由出口轉消費的過程中，需要相對較強的人民幣支撐，皆將有助於支撐人民幣中長線行情。
除了看好人民幣中長期匯率表現外，黃軍儒指出，香港、台灣等地的人民幣存款增加，更是推動人民幣債券商品行情增溫的動能之一。
香港金融管理局日前發布統計數據顯示，2013年11月底香港人民幣存款高達人民幣8,270億元，創歷史新高，合計香港、新加坡、台灣、倫敦等全球離岸人民幣市場規模已達人民幣1.1兆元，顯示人民幣的需求明顯增強，更支持點心債的發展。
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亞洲高收債 Q1行情看俏2014-01-10 01:26工商時報記者魏喬怡�台北報導
觀察2005年9月JACI指數成立以來，除了2008及2011年，每年首季走揚趨勢都很明顯，法人指出，代表鴿派的葉倫將在2月1日就任美國聯準會主席，低利寬鬆貨幣環境可望維持，美國10年期公債殖利率彈升空間相對有限，有望紓緩債市壓力，並利於風險資產，有助高收益債續航。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，觀察過去8年JACI指數（摩根大通亞洲信用指數）表現，每年首季平均有2.98％的漲幅，在確定葉倫接任聯準會（Fed）主席後，市場認為其能順利引導量化寬鬆（QE）逐步退場，降低對市場的衝擊，增加投資人信心，2014年第一周高收益淨流入，也顯示資金續偏好較高收益。
鄭易芸指出，1月有許多公司即將發行新債，市場焦點集中在房產債券新發行行情，舊券的部分有較多賣壓。
大陸地方政府債務疑慮升溫，但目前評估債務的外債比重僅0.9％，且債務率為105％，在國際貨幣基金（IMF）訂定的合理範圍，信評機構普遍認為，最終將由中央政府承接債務，未來償債能力逐漸提升。
法人指出，後市亞洲成長動能持續，亞高收公司債存續期間短，違約率低的特質下，今年亞高收表現仍可期待。
群益多利策略組合基金經理人鍾美君指出，高息債券在經濟前景轉佳下，利差可望持續收斂，將降低公債殖利率攀升的負面影響。
美國經濟逆風正在散去，而房市泡沫破滅的衝擊也已逐漸淡化，這將有助美國經濟加速成長，且美國經濟當前仍需要寬鬆貨幣政策的支援，而購債減碼並不影響Fed的政策決心，這種情況，將有利投資人追求收益較佳的商品。
法人指出，加上景氣溫和復甦態勢明確，高收益債券可望有所表現，其中以亞洲高收益債券殖利率最高，可望最受市場資金青睞。
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歐洲高收債 跟著歐股攀高2014/01/10【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
2013年道瓊歐洲600指數創下近四年來最大漲幅，帶動歐洲高收益債也有逾一成漲勢，統計2002年以來，除歐洲高收益債除在2007年受升息影響收黑，其餘年度多能與歐洲股市齊揚，平均年度報酬逾20%，在外資券商普遍看好今年歐股走強之下，歐洲高收益債仍可望有表現空間。
歐洲與英國央行於9日召開利率會議，分析師多認為兩國均將維持現行利率水準於0.25%及0.5%不變，整體來說，今年歐洲可望維持相對於美國寬鬆的貨幣環境，有助於歐洲資產的表現。
2013年道瓊歐洲600指數漲幅逾二成，但市場對今年歐股表現仍具信心，市場普遍預估，2014年歐洲的經濟成長率可望回升到1.4%，其中，英國及德國更可望突破1.5%的水準。
另外，南歐國家的財政狀況逐步轉佳，西班牙與義大利的經常帳項目已出現盈餘，預期經濟復甦動能可望持續轉強，再加以低利率環境的延續，將有利歐股的走升行情。
而觀察過去近十年，歐股的走強有助歐洲高收益債市表現，歐洲高收益債指數甚至有領先道瓊歐洲600的漲勢，在今年歐股仍可望續揚的期待之下，市場認為歐洲高收益債指數表現也可望受惠。
富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特表示，2014年高收益債市表現將取決於兩大關鍵因素，即是經濟動能與貨幣政策；目前歐元區正朝向循環性復甦，企業融資條件鬆綁，受惠於美國英國經濟動能加速，歐元區出口將進一步提振。
蒙特認為，目前歐洲高收益債享有三大投資優勢，包括歐洲企業獲利可望受惠經濟成長；另外，歐洲企業保留現金比重持續升高，且持續處於去槓桿階段，債信風險低；而歐洲央行具備更大的彈性來行使寬鬆政策，利率風險低也是投資優勢之一。
宏利環球美國特別機會基金經理人Dennis F. McCafferty表示，由於全球經濟成長加速可望嘉惠企業獲利提升，有助企業體質改善，因此高收益債利差可望持續收斂。估計今年歐洲高收益債仍可望有5至6%的報酬率。
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歐高收債 投資人連26周買超2014-01-10 01:26 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
歐股表現佳，歐債也不甘示弱，歐洲高收益債連續26周獲買超，法人表示，2014年歐洲高收益債的總報酬率預估平均可以達7％以上。
愛爾蘭在脫離紓困後已開始發債，市場需求強勁，超額認購近3倍，共標售公債籌資約37.5億歐元，超過原先的低標；且其10年期公債殖利率為3.54％，低於西班牙或義大利，法人指出，這顯示市場對愛爾蘭的展望樂觀，並給其他周邊國家重返國際債市帶來好兆頭。
聯博投資預估，歐洲2014年GDP有機會由負轉正至1％以上，逐漸擺脫衰退，而受惠企業基本面回溫，歐洲債市步入信用周期的初升段，投資吸引力也跟著浮現。
其中歐股已連續27周吸金，歐洲高收益債也連續26周買超，買超金額近95億美元。根據富達統計，此創下2012年1月8日以來，歐高收買超次長的紀錄，最長周期的買超記錄是出現在2012年1月8日至2013年1月30日的共27周買超。
先鋒投顧總經理周智釧說，2014年應是股優於債，因此歐股會優於歐債，但由於歐洲央行維持寬鬆環境，加上歐債危機逐漸遠離，歐洲債券市場確實具有吸引力，在標的選擇上，看好與股市連動較高的高收益債券或是可轉換公司債券。
聯博高收益債券投資總監葛尚•狄斯坦費（Gershon Distenfeld）認為，現在是分散布局或增持歐洲企業債券不錯的時機，因為目前歐元高收益債券違約率低於美國與新興市場，顯示信用風險仍相對較低。
富達歐洲高收益基金 經理人安德烈．葛洛迪夫（Andrei Gorodilov）說，歐洲高收益企業基本面相較過去幾年穩健，大多數企業迄今依然採取防禦保守態度，且新債發行多為再融資。
他指出，歐洲高收益債的債信品質殖利率位處歷史低點，就投資評價的角度選債時，的確面臨兩難局面，利差收斂足以為投資評價提供足夠的緩衝，票息則將是2014年最主要帶動總報酬的貢獻因子，平均預期可達7％以上。
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美國公司債 贏面大2014/01/10【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
美國確定縮減購債規模，美國10年期公債殖利率再度強彈、一度升至3.03%，但統計近五次美國10年期公債殖利率彈升期間，歐、美高收益公司債平均走勢維持正成長、優於其他債券走跌表現。
法人認為，主要是在景氣復甦，企業獲利提升下，支撐高收益債市走高。
雖然美國開始對購債規模縮手，但由於歐洲、日本等成熟市場央行仍維繫寬鬆政策，加上美國縮減購債規模幅度不大、且每月仍維持注資，全球資金水位仍持續上升，因而降低對全球股債市波動。
根據統計，近五次美國10年期公債殖利率上揚波段的債市表現，歐洲高收益公司債指數逆勢上漲逾4%，美國高收益債指數也有近1%漲勢，優於全球公債、新興歐洲債、拉丁美洲債等指數表現。
富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，今年美國高收益債市基本面仍強勁，供需預估均下降，價格偏高，不過，美國高收益債利差將持續反應經濟數據，包括房市、就業市場、製造業、消費需求動能等，加上2014年美國企業全年度盈餘成長上看逾9%，在基本面加持下，相對提振美國高收益債市的成長動能。
柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱表示，美國長線趨勢仍有看升，但升息動作是代表經濟持續成長，在經濟成長、企業營收獲利也亮眼前提下，對公司債券的評價是正面的。
林紹凱分析，高收益債通常與股市為正相關，與政府公債呈現反相關；一般而言，企業獲利是有助於企業的財務體質與償債能力提升，因此，高收益債券在升息情況下多是正面表現，受影響情況不如公債嚴重，反而投資高收債宜趁早，不需太過擔心利率政策影響企業債券表現。
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外資看好歐美英貨幣2014-01-10 01:26 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
2014年外資法人相對看好成熟國家貨幣走勢，至於人民幣幣值也會穩中走強，最不看好的是澳幣、南非幣以及日圓。
瑞銀財富管理亞太區首席投資總監浦永灝表示，瑞銀相對看好已開發國家貨幣，除了認為美元將續走強，同樣也看好英鎊、歐元匯率走勢，預估未來12個月英鎊、歐元兌美元的目標價分別是1.65和1.34美元。
浦永灝表示，先前有客戶問他南非幣貶很多，是否可以進場，結果南非幣去年又貶了13％，因此，「貨幣不是貶多了就能買」。
他說，亞太區個別國家就有些問題，在新興市場貨幣中，較看好人民幣後市，人民幣將繼續升值，人民幣未來12個月目標價位可升值到1美元兌5.95人民幣，另外，星元、韓元、新台幣因貿易為出超，可以抵減美國QE退場的資金外流，這些貨幣表現會較佳。
浦永灝說，人民幣為何可以不斷升值有三大原因，一是人民幣升值對大陸企業到國外購併資產有利，二是人民幣升值對人民幣成為國際貨幣有幫助；三是人民幣升值，可讓進口原物料的成本降低，也可以讓不具競爭力者產業淘汰。
星展集團表示，2014年外匯市場的表現將取決於三大面向，首先是各個國家經濟成長動能的表現；第二是美國和各個國家公債利差；最後是Fed對於短天期債券殖利率預估。
綜合以上情境，星展銀預估，美元會對主要國家及新興市場的貨幣將出現走強，但是美元的升幅將會溫和，不太容易出現大漲的行情。
富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，除了看好人民幣幣值，也看好韓元、匈牙利幣及波蘭幣的貨幣走勢，此外，日本低利率環境以及日圓走貶，也迫使日本投資人開始向外進行分散配置向外投資，這些資金會流到其他新興市場的資產。
麥可．哈森泰博不看好原物料出口國貨幣如澳幣，認為大陸經濟轉型後已壓抑大宗商品需求，加上美國殖利率上升，澳美利差持續收斂，對澳幣上漲會有阻力。
