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市場趨勢+全球+跨區篇
中日股市 法人不看淡2014-01-17 01:12工商時報記者黃惠聆�台北報導
今年以來中日股市表現差，法人指出，中日股市指數居全球之末，但日股還會「震盪續走多」，陸股還在等機會出頭，因此若是中長期投資人，現在逢低承接陸股的風險不大。
先鋒投顧總經理周智釧表示，新興亞股中，仍然以大陸最具潛力，是最具「大利」的市場，且陸股本益比只有10倍左右，是目前少見便宜的市場。
近期陸股下跌，周智釧說，主要是因大陸IPO開閘議題吵得沸沸揚揚，彷彿IPO一開，股市一定倒地不起；但IPO絕不是洪水猛獸，近期股市的修正主要是受心理面影響。
此外，他指出，大陸雄心勃勃進行金融、利率的自由化，與全面鬆綁IPO等改革，都是為了讓人民幣更國際化，同時改革的詳細實施規則也將陸續公佈，將給市場帶來一定的想像空間。
摩根中國A股基金經理人余鎮文表示，大陸經濟數據已透露谷底復甦的跡象，外貿需求重啟動能，出口數據好轉也提供官方更多空間，有利出台更多改革措施；相較亞洲部分國家的企業獲利仍在下修階段，陸企獲利動能自去年8月以來持續增強，今年成長空間仍值得期待。
元大寶來投信總經理劉宗聖表示，目前日股買盤主要是來自於日本境內的投資人，年初以來，日股回檔應屬於漲多回檔整理，一旦買盤再進場，日股隨時可應聲上漲；但陸股境內投資人買盤逐漸萎縮，這對陸股後市較不利，未來陸股上漲，有待境內買盤回籠。
德盛東方入息產品經理許廷全表示，日股是去年吸金第一名的市場，淨流入資金相當於原本資產規模的3成，今年來持續吸引資金流入，外資所以不看淡日股後市，主要是日股還有不少股市利多政策，可望吸引更多內資進場。
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成熟股績優 美日先卡先贏2014-01-17 01:12工商時報記者魏喬怡�台北報導
走過2013年歐元區危機再起、英國三次衰退、美國財政懸崖、大陸硬著陸等危機，2014年市場仍充滿變數，法人認為，成熟市場股市能見度仍較新興市場高，而新興市場中的大陸股市特別令人期待。
先機環球投資全球股票主管何尹恩（Ian Heslop）（見圖）指出，全球股市2014年投資回報率預估在10％上下，尤其看好美股、日股的表現。
他說，美股本益比目前約15倍，相較過去幾年已不便宜，去年美股是由本益比擴張帶動股票，今年就看企業獲利表現，全年預估約有高個位數報酬。
何尹恩表示，安倍政府已經有兩支箭正中紅心，財政與貨幣政策都非常有效，GDP也上升，數據也顯示通縮正在減緩，此外，日圓明顯大幅貶值，所以部分通膨來自進口價格成長，但如果看的是核心通膨，即不含食物和能源價格，可以發現數據非常穩定，這是五年來首見，可見這些問題確實開始受到控制。
不過，他強調，日本真正的問題還是第三支箭，即重整就業市場，這在日本是非常艱難的任務，雖然如此，仍看好日本有持續成長的機會。
何尹恩表示，另一個值得注意的是大陸市場。儘管近來大陸貨幣金融機構貸款年增率從2010年達30％的增幅，去年降到15％，大陸貨幣金融機構短期貸款年增幅也不到20％，但他大陸貨幣金融機構中長期貸款年增幅，過去成長率不到10％，去年則拉高到13％，顯示貸款活動已有回溫。
加上目前大陸股價在歷史低檔區，若依日股表現是在經濟跳躍成長後，也就是靠資本支出帶動經濟成長大幅放緩後，日股在70年代才大幅彈升，如果大陸是下一個日本，目前不失為長線買進大陸股市時機。
歐股部份，何尹恩指出，歐洲也緊追在美國之後，從國內生產毛額（GDP）年增率來看，儘管歐元區尚未回復到正成長，但德國、法國、義大利和西班牙GDP年增率已開始由谷底攀升上來，但歐洲經濟變數較大，仍要小心留意。
何尹恩表示，量化寬鬆（QE）退場首當其衝的不僅是利率敏感的美國債市，股市亦然，新興市場更有蝴蝶效應，儘管去年股市表現與經濟脫勾，但是否還有續航力道，關鍵就在企業能否提升企業獲利，支持去年大幅拉高的本益比。
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市場趨勢+亞洲>亞太>新興亞洲
澳洲降息面臨兩難2014-01-17 01:12工商時報記者鍾志恒�綜合外電報
澳洲統計局周四公布去年12月就業數據不理想，尤其去年新增就業人數為17年來最差，讓澳元兌美元匯率貶值至3年半新低。外界預期澳洲央行在未來幾個月內降息救經濟的壓力將會大增，然而降息又會帶來通膨問題，讓央行決策左右為難。
去年12月失業率維持5.8％不變，主要是持續找工作的人數比率，下降至64.6％所致，這是逾7年來最低比率。
去年全年新增就業人數僅54,600人，遠低於過去5年平均年增17萬人的水準。顯示礦業裁員潮已讓澳洲就業市場變得相當疲弱。澳洲政府預期在迄6月底止的本財政年度內，失業率可能上升至6％；未來3年內上看6.25％。
受就業數據不佳影響，澳元兌美元匯率周四重挫，一度貶值逾1％，報0.8777美元。澳元兌美元匯率過去12個月來已貶值17％，為國際主要貨幣中表現最差。
交易商預期，澳洲央行在年中降息可能性增加。目前澳洲基準利率在2.5％歷史低點。
專家指出目前澳洲央行處境微妙。央行希望澳元貶值，來支持旅遊和製造業，以彌補礦業對整體經濟的衝擊，澳洲央行總裁史蒂文斯曾公開表示，希望澳元兌美元能貶值至0.85美元。
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澳就業意外糟 澳元重貶 去年全職人口21年來最差 貨幣政策料仍寬鬆2014年01月17日【王秋燕╱綜合外電報導】
澳洲國家統計局昨公布，去年12月就業人口減少2.26萬人，遠不如市場原估目標的增加7500人，去年全職人口減少6.75萬人，創21年來最差紀錄。
就業數據差，市場預期澳洲央行貨幣政策將維持寬鬆，並樂見澳元走貶，昨澳元一度重貶1.6%，創3年半新低1澳元兌0.8777美元。
澳元一度重貶達1.6%
根 據澳大利亞國家統計局昨發布的就業市場報告，去年12月失業率維持在5.8%不變，與市場預估目標相當。去年12月澳洲失業人口增加了8000人至 72.2萬人，而受雇人數減少了2.26萬人至1163萬人，其中全職工作受雇人數減少3.16萬人至806.77萬人，兼職工作的受雇人數則增加了 9000人至356.18萬人；該月勞動參與率降至64.6%。
澳洲企業、國際汽車製造商陸續宣布關廠和裁員，主要因為澳元居高不下，加劇競爭和造成經濟成長減緩。
穆迪分析公司（Moody’s Analytics）經濟學家艾爾說，澳洲企業信心和環境十分脆弱，因此讓企業主在招聘上裹足不前。
今年失業率恐升至6.5%
根據美國財經媒體CNBC報導，去年12月澳洲就業市場報告讓市場失望，可能讓許多分析師改變澳洲央行明年將升息預測。
部分經濟學家預測，澳洲今年底失業率將有可能攀升至6.5%。不過，經濟學家認為，去年12月澳洲就業市場報告或許讓市場失望，但不太可能迫使澳洲央行進一步下修基準利率。
澳洲央行自2011年底來，已降息2.25個百分點，達到有史以來最低紀錄2.5%，以協助抵銷澳元升值影響，以及刺激礦業之外的產業成長。根據彭博報導，澳元兌美元去年大幅貶值15%。
降息恐加重房市泡沫
報導指出，澳洲經濟數據利空消息不斷，加上澳洲央行放手，澳元已經明顯大幅貶值，已經讓不少分析師降低澳洲央行將降息拯救經濟的預期，降息可能會讓房地產市場泡沫預期加劇。
證券商IG市場策略師夏姆說：「整體來說，澳洲經濟早被許多經濟學家看衰，澳洲經濟疲軟不是大秘密，澳洲政府已經開始縮減支出，澳洲企業界也高度關注澳洲經濟發展。」
夏姆表示，除非澳洲經濟數據進一步疲軟，尤其是就業市場，澳洲央行應該會暫時觀望疲軟澳元對經濟現況的作用後，才會考慮進一步調整貨幣政策。
巴克萊集團亞太區（除日本外）外匯策略師維迪預期，澳洲央行不會降息，但可能促使澳洲央行發表聲明以安撫市場。
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亞股遭低估 將討回公道2014/01/15【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
滙豐環球投資管理亞太區投資總監馬浩德（Bill Maldonado）表示，亞洲（不含日本）股市評價已低，但獲利能力不錯，市場將會還一個公道給亞洲（不含日本）市場。
他指出，歐美市場基本面好轉，股市已反映，但時至今日，更要關切的是企業獲利成長速度，是否跟得上股價；反觀亞洲（不含日本）市場評價低於歷史均值，企業獲利也回升，股市價值相對便宜，他相信亞洲（不含日本）市場今年有機會表現比歐美日市場好；而在新興市場中，新興亞洲也會比新興東歐、拉丁美洲為佳。
觀察近期亞洲（不含日本）經濟領先指標，印度、中國、台灣、韓國等製造業採購經理人指數（PMI）都呈現擴張，主要是受惠歐美經濟回溫，帶動需求的改善，使得亞洲國家出口成長。
亞洲（不含日本）中最重要的中國市場，由於國務院總理李克強積極推動改革，馬浩德認為，中國已從大量基礎建設，低成本的製造，所創造的經濟高成長，轉而放在財政改革、金融改革、國營企業改革等，改革是中國最大的紅利，透過一步一步的改革，將創造出新的商機。中國經濟數據趨穩也有助提振大中華區域國家、韓國及新加坡等亞股的表現。
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QE大抽血 亞幣恐虛一整年2014-01-11 01:39工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導
CNBC.COM周五報導，外匯分析師表示，美國聯準會量化寬鬆（QE）減碼，影響所及，亞洲貨幣今年將呈弱勢，而且還不只是經常帳赤字龐大的國家，而是普遍性的走弱。
匯豐集團認為，今年來亞洲匯市關鍵主題為「適者生存」，而預期人民幣、韓元與新台幣表現將相對優於其他亞幣。
過去1周美國經濟指標頻傳利多，凸顯該全球最大經濟體的復甦比市場預期強勁，這也令外界持續關注聯準會從本月起縮減購債規模的行動。
根據年初的亞幣走勢來看，不只印尼盾與印度盧比等這些經常帳赤字龐大的國家，受QE減碼衝擊，新加坡元兌美元已走弱至1.2738新元兌1美元的4個月低點，菲律賓披索也在本周重貶至44.85披索兌1美元的逾3年低點，馬幣在上周觸及4個月低位。印尼盾則持續在上月貶落的12278印尼盾兌1美元的5年低點附近徘徊。
澳盛銀行全球市場研究部門負責人葉勝佳表示，除了披索外，馬幣與新元也都相繼貶至低點。然而馬來西亞與菲律賓都是擁有經常帳盈餘的國家，由此反映這波亞幣貶值潮，已不再侷限於有經常帳赤字問題的國家，而是每個國家都將受害。
根據匯豐集團日前發布的2014年亞幣展望報告指出，今年亞洲貨幣的關鍵主題為適者生存。該集團指出，許多亞幣在2014年都將處於劇烈震盪，意味這些亞洲貨幣都面臨貶值壓力，因為如此，預測亞洲國家外匯政策，也較以往更為重要與困難。
匯豐看好今年來人民幣、韓元與新台幣表現將優於其他亞幣，不過印尼盾、印度盧比、泰銖與馬幣恐將表現不佳。新元與菲律賓披索則將落後北亞貨幣。該集團預估馬幣到今年底將跌至3.33馬幣兌1美元，印尼盾也將走低至12,500兌1美元，兩者都較目前價位走貶約2％。
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台韓股市 魅力擋不住2014/01/13【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
隨著美國經濟穩健成長，自去年5月暗示量化寬鬆（QE）退場以來，美國10年期公債殖利率開始向上，目前已來到2.97%，這段期間，新興亞股備受熱錢調節衝擊而走跌，但台韓股市卻逆勢走升，顯見不論是從過往經驗或拉近至去年來看，台韓股市受惠美國經濟復甦的上漲機率最大。
美國景氣明顯復甦，挹注出口導向的亞洲經濟體向上，尤以出口占GDP比重較大的台韓最為受惠。根據歷史資料顯示，統計1994至2013年美債利率上升期間，亞洲國家中以台韓股市表現最突出，三個月平均報酬分別達6.5%及7.5%。
摩根東方基金經理人泰德•普林（Ted Pulling）指出，QE政策調整，新興亞股備受熱錢調節之苦，然而，台韓卻逆勢獲得資金青睞，去年第4季，外資合計流入台韓股市的總額達65億美元，占整體亞股淨流入金額的一半。
普林分析，台灣、韓國、中國不但有經常帳盈餘、且外債比率較低，較無匯率走貶壓力，加上成熟國家景氣復甦帶動出口回升，使資金青睞度大幅提升。從價值面來看，台、韓、中國股市本益比均較長期歷史平均折價5%至20%，投資吸引力不言可喻。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平認為，今年在亞洲的投資觸角，可延伸到台、韓等東北亞經濟體，在美歐復甦軌道持續的前提下，由於東北亞經濟體受惠區塊最多，而產業獲利成長是推升股價動能之一，歐美復甦有利於以出口為主的東北亞產業發展。建議目前除以東北亞較高的方式布局亞太區域等東方股市，也可以動態組合適度納入亞股，既掌握新興股市的補漲行情，也能參與成熟股市的上升走勢。
群益亞太中小基金經理人蘇士勛指出，今年新興國家最大風險在於QE一旦退場所造成的資金撤離，會讓新興股市相對承壓。不過，從資金面來看，根據EPFR統計三大新興區域中，只有新興亞洲仍維持淨流入，新興亞洲當中，中國、南韓及台灣等東北亞國家匯率相對不受QE退場因素影響，顯示亞洲所面臨的成長風險正在消退，投資前景轉佳。
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台韓股市 吸金一把罩2014/01/14【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
中國經濟數據不如預期，拖累上周亞股跌多漲少，但台、韓兩國憑藉出口成長優勢，持續獲得外資青睞，上周分獲1.8億美元及3.9億美元買超，台股連續吸金周數推進至第6周，韓股則一舉拿下亞股單周吸金之冠。
泰股在政爭紛擾下浮現投資價值，外資連續二周買進，推升泰股SET指數上周反彈逾2.5%；去年買氣最旺的印度，上周小幅流出0.7億美元，終結連18周買超盛況。
摩根東方基金經理人泰德•普林（Ted Pulling）表示，去年新興亞股表現便呈現分歧走勢，與成熟國家景氣高度連動的東北亞市場，不但資金流入穩定，出口成長帶動股市表現也勝東南亞一籌。
美國景氣復甦直接加惠台韓出口動能，如台韓的電子、韓國的汽車、造船等產業受惠程度最大。
全球經濟步入成長軌道，美國利率走向正常化，具有基本面、價值面及籌碼面優勢的東北亞股市，未來表現空間最值得期待。
摩根南韓基金經理人崔光鉉（David Choi）指出，韓股2014開春出師不利，所幸，韓元兌美元匯率回貶，帶動股市跌幅收歛，上周僅小跌0.39%，外資大舉回補3.9億美元，創下近11周單周吸金紀錄。
其實，觀察近一年韓元兌日圓長期走勢，與韓股連動度並不高，崔光鉉說，反而是外部景氣的回升，才是帶動韓股表現的關鍵，且韓國2013下半年出口動能，並未受韓元兌日圓升值的影響，但日圓走貶使韓國經濟感到壓力，市場預期韓國政府可能會進場干預匯率，央行亦有降息可能，韓元兌日圓急升可能性降低。
摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，政治紛爭拖累泰股走跌，不過，盤整過後的便宜估值吸引外資逢低搶進，推升SET指數近一周展開跌深反彈行情，上漲2.5%。
除了跌深反彈行情，黃寶麗指出，全球景氣復甦可望挹注泰國出口動能成長，中國、日本及美國為泰國主要出口國，隨著主要貿易夥伴的經濟數據普遍轉強，可望為泰國經濟帶來正面幫助。
在台股部分，德盛台灣大壩基金經理人鍾兆陽指出，台股量能放大，低評價權值股應有機會，建議採取「雙收布局」──選擇低評價高權值股，耐心等候並收割；另外，具備趨勢與想像空間的「新小奇」股票應可持續當家到農曆年後，部分有轉機的電子股及低評價的科技股也可以留意。
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亞股頻跌 外資追捧台韓泰2014-01-14 01:04 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
儘管大陸經濟數據不如預期，拖累上周亞股跌多漲少，但與美歐高度連動的台灣、南韓股市，憑藉出口成長優勢，持續獲得外資青睞，上周分獲1.8億美元及3.9億美元買超，台股連續吸金周數推進至第六周，韓股則一舉拿下亞股單周吸金之冠。
此外，泰股在政爭紛擾下浮現投資價值，外資連續二周買進，推升SET指數上周反彈逾2.5％；去年買氣最旺的印度，上周小幅流出0.7億美元，終結連18周買超盛況。
摩根東方基金經理人泰德．普林（Ted Pulling）說明，去年以來，新興亞股表現分歧，與成熟國家景氣高度連動的東北亞市場，資金流入穩定，出口成長帶動股市表現也勝東南亞一籌。美國景氣復甦直接加惠台韓出口動能。
普林強調，全球經濟步入成長軌道，美國利率走向正常化，具有基本面、價值面及籌碼面優勢的東北亞股市，未來表現空間最值得期待。
施羅德亞太不含日本股票研究團隊主管Robin Parbrook（白家寶）指出，邁入2014年，亞洲長期成長的基礎仍然非常堅強。人口紅利、對基礎建設與投資的需求、爆發的當地消費力，都顯示這個區域還是全球成長的引擎不變。
Robin Parbrook指出，亞股相對於美股更有價格吸引力，市場投資人對於這些亞洲企業的投資信心過度不足，給這個長期看好的區域創造了許多好的投資機會。
摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）說明，政治紛爭拖累泰股走跌，不過，盤整過後的便宜估值吸引外資逢低搶進，推升SET指數近一周展開跌深反彈行情，上漲2.5％。
除了跌深反彈行情，黃寶麗指出，全球景氣復甦可望挹注泰國出口動能成長，大陸、日本及美國為泰國主要出口國，隨著主要貿易夥伴的經濟數據普遍轉強，可望為泰國經濟帶來正面幫助。
ING泰國基金經理人黃靜怡表示，泰國股市本益比僅10.1倍、股價本淨比以及股東權益報酬率（ROE）評價也僅次於大陸，顯示盤勢已大幅反應政治風險。不過，本周另一波街頭運動將再展開，後續動向仍待觀察；此外，目前看來2月2日泰國國會選舉順利完成機率不高，泰國恐面臨數月政策真空，短期盤勢可能再度回測前波低點。
摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，目前台股股價淨值比約落在長期平均1.8倍，投資價值合理，外資持續回籠有望，看好台股持續向上攻堅可期。
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亞股成聚寶盆 東北亞最旺2014-01-16 01:06 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
全球股市尤其是美歐日等成熟股市在2013年大漲一波後，2014年可能會稍事喘息，但外資法人仍看好亞洲股市長期表現，德盛東方入息基金經理人允卓德（Stuart Winchester）指出，今年全球股市即使修正，也不會超過一成，投資人反而可逢低進場，尤其可鎖定更具成長主軸的區域，例如東北亞股市。
允卓德預期，亞股2014年相對具有表現機會，「今年可能是投資相對艱困的一年，但亞洲仍是長期提供高度總回報的寶地。」所以看好亞股，他指出，投資價值是關鍵之一。目前亞太（不含日本）股市本益比約在11.5倍左右，歷史統計資料顯示，本益比落在11∼12倍間，未來一年報酬可達9％。
就區域來看，他認為，目前東協股市投資吸引力不如東北亞，跟泰、菲、印尼相比，日股及台、韓、中等東北亞經濟體成長更高，但反而相對東南亞股市折價，預期東北亞股市今年表現可望勝出。
允卓德指出，今年市場仍會出現移轉潮，不論是國家到國家、區域到區域，或是產業到產業，更突顯彈性配置的重要性，雖然目前市場普遍認為成熟國家股市今年表現可望優於新興市場，但從去年成熟股市平均漲三成、新興股市平均跌5％來看，差距已經過大。
他建議，今年投資人應該尋找更有表現機會的主題式區域，尤其是還沒有漲上來的標的，東北亞的台灣、韓國股市就是這樣具有成長主題的區塊，在資產價格偏貴下，透過最具彈性的投資方式、融合固定收益，有機會創造「跟去年類似的表現」。
展望亞太區域表現，允卓德以波浪指數來分析，波浪指數觸底後一年，亞太股市平均有18％的報酬率，在全球景氣推動下，股市漲多可能會回檔，但回檔後仍可持續上攻，亞股今年有機會超越去年，因為亞洲是充滿投資機會的好地方。
他指出，例如韓國中小型股充滿創意與魅力，台灣科技股如雲端等技術也具有投資吸引力，在市場資金充沛下，透過底部選股，仍有機會締造超額報酬。
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連17月貿易赤字 日股14日重挫2014/01/15【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
日圓兌美元匯價走強，且日本新公布去年11月經常帳赤字因進口攀升，連17個月出現貿易赤字，昨天日經225指數大跌3.08％，收在15422 點，東證一部也下跌2.26％，成為亞股中表現最差的市場。
由於時間越來越接近1月28日至2月7日日本財報周，依過去經驗來看，每逢財報公布前、後一周，日股常出現獲利了結賣壓。但投資專家認為，日本各項經濟數據，包括企業與消費信心、景氣動能指標、資本支出等頻頻報喜，日股經濟展望前景未變，只是短線日股與日圓仍高度連動。
富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如表示，日圓匯價後續走勢將視美日兩國央行政策動向而定，若日本央行再擴大寬鬆貨幣政策，日圓匯價將有進一步貶值空間，也能激勵日股走升。
日本是出口導向國家，根據歷史經驗，日本企業獲利能力與全球經濟活動興衰關係密切，歐義銳榮日本股票基金經理人貝茲羅指出，全球總經環境改善將提振日本企業獲利，日本出口類股因日圓貶值相對表現較強，另外日本物價上漲趨勢確定，中長線相對看好和景氣高度連動的金融地產、零售與工業類股等內需消費板塊。
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韓消費科技股 受「匯」2014/01/15【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
2014年首日圓韓元對美元走升，市場再度憂慮韓元對美元若持續升值，加上日圓續貶，恐不利出口業獲利，造成韓國股市在新年初始表現有壓。不過，根據外資券商報告預估，日圓兌韓元今年的貶值幅度，預計在3%以內，明顯低於去年近二成的貶值幅度，因此市場對韓元走升的擔憂可能過度。
富蘭克林坦伯頓韓國基金經理人馬克•墨比爾斯表示，南韓出口業市占率與獲利前景確實將受韓元與日圓匯率影響，但程度未若市場擔憂的嚴重。景順韓國基金經理鄭榮澤表示，韓國宏觀經濟數據普遍略為改善，出口商可望受惠現階段韓元穩定的表現。韓股布局，看好消費相關行業，包括非消費、消費必需品及資訊科技等。
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七檔東協基金 鴉鴉烏2014/01/15【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
東協股市去年表現不若預期，今年一開春又有泰國反政府遊行及印尼禁止原礦出口等雜音，干擾東協基金表現，七檔東協基金一年期的績效都呈現負報酬。
不過，雖然去年大幅震盪，今年又負面消息頻傳，但東協股市並未大幅下修，泰股甚至展開跌深反彈行情，近一周上漲4.2%。
摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，印尼政府為保護國內特定產業，宣布即日起禁止所有原礦出口，政策管制過於嚴格，恐將衝擊印尼經濟，並造成出口疲軟而擴大經常帳赤字。目前市場預估政府收入將減少8.3億美元。投資信心不振，也將進一步拖累股市表現，市場觀望氣氛濃厚。
反觀泰國雖有大規模示威遊行，且對立情況有升高跡象，但目前投資氣氛還沒有受到大太衝擊。黃寶麗指出，有一部分的政治抗爭利空已自去年第4季反映在股市表現上，歷經大幅盤整過後的便宜估值，搭配前景展望偏正面的優勢，吸引外資逢低搶進，才會帶動SET指數跌深反彈。
短線來看，東協股市恐因不確定雜音而震盪，但長線來看，隨著美歐日中四大經濟體景氣回升，且占東協出口比重超過20%，可望將提振東協出口表現，搭配企業獲利維持增長，仍有長多行情可期，建議以東協區域介入為佳，以分散投資風險。
德盛東方入息基金經理人允卓德（Stuart Winchester）認為，亞洲仍是充滿機會的投資區域，加上企業獲利高度成長，不少區域投資價值浮現。由於泰國選委會提議把大選延至5月，可淡化不確定性，此外，泰國央行將於22日開會，經濟學家普遍預期降息，以刺激經濟。
展望泰國股市，允卓德認為，在示威尚未止息前，不太可能進行重大法案表決，也可能使得2兆元基礎建設方案不斷延宕。
雖然泰股投資價值相對具有吸引力，目前泰股預估本益比來到10.85倍，明顯低於過去三年平均的15.24倍，也吸引部分外資開始流入，但允卓德認為，其餘區域的亞股，更能提供具投資價值的機會。
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政局混亂 泰國經濟不再不沾鍋2014-01-13 01:25 工商時報 記者鍾志恒�綜合外電報導
東南亞第2大經濟體泰國，過去遇上多次爆發暴力衝突的政治亂局，其經濟成長從未受任何影響而被封為「經濟不沾鍋」。但進行近3個月要總理穎拉下台的運動，不但讓政府不能做為，而現在還發動曼谷封城行動，令已放緩的經濟受到更嚴重考驗。
泰股SETI指數上周五收1,255.45點，跌幅0.22％。自去年10月以來，泰股為東南亞表現最差的股市；泰銖匯率也持續走貶。
專家認為，這次反政府行動造成的破壞較之前更深，為泰國經濟造成長期問題，其經濟已持續放緩，外資不斷從泰國撤出。一改過去泰國經濟總能化險為夷的格局。
泰國經濟兩大支柱為旅遊業和政府基礎建設。但旅遊業已受創，去年12月遊客人數僅年增6.7％，較2012年同期年增逾30％明顯銳減，更中止其長期保持2位數成長的記錄。
政府支出更是一拖再拖，嚴重打擊經濟發展。由於穎拉已宣布2月2日國會大選來化解政治危機，穎拉目前領導的只是看守內閣，一切推動經濟發展的措施無從進行。
加上反對派揚言杯葛大選，眾多執政黨國會議員因涉嫌貪污而被調查，大選能否順進行讓人憂慮，外界更擔心街頭暴力和軍事政變，為政局增加更多不確定因素。
專家認為新政府首要任務是處理財政政策，但擔心選出來的弱勢政府難以推動公共建設。
若大選無法舉行，已被延宕的本年度財政預算案更是過關無期，嚴重影響今年政府無法執行基礎建設的投資。
兩大經濟支柱頓失，已讓泰國去年12月消費者信心跌至2年新低，連續9個月下滑。財政部去年底把今年經濟成長率預測，從原先5.1％調降至4％，持動亂持續，甚至會降至3.5％；瑞士信貸認為可能僅成長3％。
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政爭嚇跑外資 泰股步入熊市2014/01/13【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
泰國基金拉警報！泰國股市風雨飄搖，美國QE退場導致外資出走，又爆發政爭，重創投資人信心，自去年5月至今，泰股累計跌幅已逾2成，達到熊市（空頭市場）的標準。
根據統計，泰股從去年5月20日至今的整體跌幅高達23.88％，目前政爭問題仍未和解，2月2日能否順利選舉的不確定性仍高，泰國反政府示威者今天將發起大規模遊行封鎖曼谷，嚇跑內外資，泰股一個月內已下跌近8％，泰國基金績效也被拖下水，近一個月平均賠掉7.72％。
基金業者指出，泰國基金是台灣投資人的心頭好之一，而且近年泰股漲勢強勁，每逢下挫後，都能迅速回補下跌缺口，因此去年泰股重挫後，泰國基金曾在7月湧入10.15億元的申購資金。
以境外單一國家基金規模來看，泰國基金的總規模居東南亞各國之冠，達102.35億元。
ING泰國基金經理人黃靜怡表示，這次泰股大跌，主要受政治因素衝擊，而非泰國經濟面出現重大問題，未來隨著大陸及西方世界經濟擴張步伐愈加確立，出口市場復甦更可望加快，今年泰國GDP成長表現有機會優於去年，目前官方預期的數字為4.0至5.0％。
此外，根據2009年與2010年紅衫軍抗議行動的經驗來看，當時雖然對股市造成不利影響，但影響通常是短期效應。
不過，投資專家建議，東南亞市短期難脫QE退場帶來的資金撤出效應，即使想逢低買進泰股基金，也應該分批進場，或透過東協基金分散風險。
另外近期泰銖因為資金退場而走跌，摩根泰國基金經理人黃寶麗提醒，應持續降低短線受衝擊較大的觀光、地產類股，增持受惠泰銖貶值的出口類股，如能源與石化。
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泰陷圍城危機 外商投資怕怕2014-01-14 01:03 工商時報 記者林國賓�綜合外電報導
泰國反政府示威民眾周一（13日）發動「封鎖曼谷」行動（Bangkok Shutdown），首日還算平和，僅有零星衝突傳出，不過歷時2個月的政治動盪已衝擊外資信心，部份外商表示已凍結擴廠與新的投資計畫。
數萬名反政府陣營民眾周一集結首都曼谷，並搬來路障封鎖市中心7大區，對特定設施進行斷水斷電，圍城計畫用意在癱瘓首都，逼迫總理穎拉下台。
圍城首日受到衝擊最大的是市中心的零售與飯店區，許多學校也停止上課，但大眾運輸運作正常，示威民眾保證封鎖區域都將保留一個車道供救護車與公車通行。
政府方面宣稱，將部署約2萬名軍警投入維安工作，行動首日並無傳出重大的血腥衝突。周日深夜一名示威民眾傳因遭槍手開槍擊中頸部後緊急送醫，周一清晨反對黨民主黨黨部驚傳槍響，大樓玻璃遭掃射擊碎，所幸未造成人員傷亡。
泰國這波政治危機已歷時逾2個月，反政府陣營已警告，封鎖行動可能歷時數周，意謂著政局動盪短期難以解決，對經濟的衝擊將進一步擴大。
部份外商已表示擔憂危機惡化，已凍結擴廠與新的投資計畫。
企業顧問業者拓達亞洲（Tractus Asia）駐曼谷公司董事梅塞洛（Dennis Meseroll）指出：「一些大企業已啟動應變計畫，由於政局動盪不安，廠商對於此時進行擴張的計畫都存有高度的疑慮。」
Allan & Associates顧問公司駐香港區域政治分析師葛林伍德（Gavin Greenwood）則表示，如果泰國政治動盪危機升高，受創最大的將是日本的汽車與電子大廠。
葛林伍德進一步指出，豐田、本田與先鋒等日本企業是整個外商心態的風向球，他們都對情勢感到憂心，對於擴大投資轉趨保留。
泰國豐田汽車宣布，因應新的圍城示威活動，擬將曼谷約150名的銷售人員暫時調至市郊的廠房上班。
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專家示警 泰股匯續看空2014-01-14 01:03 工商時報 記者林國賓�綜合外電報導
泰國4年來最大規模的反政府示威活動周一拉開序幕，所幸活動堪稱平和，股匯市應聲上漲。不過，投資專家警告，泰國經濟基本面相對偏弱，加上政治危機短期難以解決，泰國股匯後市依然看跌。
受到首都曼谷舉行反政府示威活動的影響，泰國金融市場周一早盤瀰漫觀望的氣氛，但午盤後由於示威活動並未傳來重大衝突，買盤勇於進場，帶動股匯市走高。
泰股收盤時報1,283.56點，大漲2.2％，並創下開年以來新高，泰股自去年11月爆發政治動盪以來連連下跌，波段跌幅最多一度達15％。
曼谷匯市尾盤泰銖報32.96兌1美元，升值0.1％，日線已連4紅；受到該國政治危機與美國量化寬鬆（QE）確定緩步退場的雙利空夾擊，泰銖今年1月6日一度下探33.148的4年新低價。
然而，投資專家對於泰國股匯的後市仍舊偏空，渣打銀行駐新加坡固定收益策略師素旺那蒲提（Danny Suwanapruti）表示：「與鄰國相較，泰國的經濟基本面偏弱，現在再加上政治面的利空，外資會持續從泰國撤出，今年股匯持續看跌。」
據統計，自去年11月初以來，外資總計從泰國的股市與債市提款近40億美元。
泰國央行女發言人馬里卡瑪斯（Roong Malikamas）上周透露，央行將於本月22日舉行貨幣決策會議，會中可能提案調降今年的經濟成長預測（原估4.8％）。
匯豐銀行發布2014年亞洲匯市展望報告指出，受到外債急速增加與經常帳惡化的影響，資金可能進一步撤離泰國，政局緊張則會進一步增加泰銖的下壓。
花旗原本預估泰銖今年第1季底將反彈至32兌1美元，如今隨著爆發新一波示威活動，花旗對泰銖後市也翻空，已表示正在評估調降泰銖的匯價預測。
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泰勢明朗 股市止贖2014-01-14 01:04 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
觀察亞股七大市場上周資金動能，東北亞再度勝出，日股流入6.5億美元，韓國與台灣股市分別流入3.9億美元及1.8億美元，東南亞的印尼與菲律賓，加上印度股市均為淨流出，只有泰國股市止贖，微幅流入0.7億美元。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，今年開年以來，亞股持續吸引資金流入，台灣延續去年氣勢，是今年吸金最多的亞洲主要股市之一；韓國雖因匯率轉強，出口優勢未能突顯，但官方對經濟成長仍信心十足，上周股市亦見資金回籠。
值得留意的是，雖然泰國反對勢力將於13日起發動新一波抗爭，但泰國股市單周呈現上漲，也吸引資金流入，只是，東協國家在政治紛擾及選舉疑慮下，股市不排除持續震盪，若要逢低布局，透過在收益與成長間彈性布局的動態組合伺機持有是當前較佳作法。
在台股展望部份，復華復華基金經理人王博祺表示，雖然電子股進入傳統淡季，不過因今年農曆年較早，大陸廠商提前拉貨，帶動12月營收表現，接下來各重量級電子廠將進入尾牙及法說會高峰期，將會是類股後市表現的觀察指標。整體而言，2014年電子產業布局可觀注產業出現結構性改變、公司體質轉佳、產品具有獨特競爭力且長期趨勢明確之個股。
日盛中國內需動力基金經理人李忠翰表示，A股市場本周將有33檔新股登場，由於1月12日證監會發布4號文提及將加強IPO定價過程監管，公告一出已有5家公司暫緩IPO，其餘30餘家已獲IPO批文的公司，也將視各自情況作出相應調整，加上近期政策利多持續出台，包括保險業資金獲准投資創業板，存量保單資金可投資於藍籌股等，市場估值接近歷史低位，下檔空間有限。
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嚇跑買氣 泰Q1零售額恐腰斬2014-01-14 01:03 工商時報 記者吳慧珍�綜合外電報導
泰國反政府示威愈演愈烈，政局持續動盪下，泰國零售商協會（TRA）預測，今年第1季零售額恐怕會腰斬，增幅減至4％到5％。過去10年來，泰國首季零售額平均有8％到10％的成長率。
泰國反政府組織「人民民主改革委員會」（PDRC）周一發起「封鎖曼谷」（Bangkok Shutdown）行動，示威群眾佔領首都7大十字路口癱瘓交通，藉以逼迫現任總理穎拉領導的政府下台。
據泰國商會大學（University of the Thai Chamber of Commerce）上周公布調查，泰國每天因示威活動釀成的經濟損失多達10億泰銖（約3,000萬美元）。照泰國央行數據顯示，泰國3,660億美元的經濟產值中，觀光業佔約10％。
TRA主管Chatrchai Tuongratanaphan指出，泰國65％到70％的零售銷售額，主要來自大買場、超市和便利商店的非耐久性商品的貢獻。由於這些非耐久性商品多為民生必需品，受「封鎖曼谷」的衝擊不大，但時尚服飾之類的耐久性商品業績料大受影響。
不過在周一的「封鎖曼谷」活動有嬴家也有輸家。首當其衝受害的是物流服務業，自然因曼谷的交通要道被反政府示威者封鎖，還有就是觀光業者。然還是有業者趁機大發抗議財，像是製鞋商、通訊商、便利商店及快餐店。
TRA會長布莎芭（Busaba Chirathivat）表示，反政府示威一發不可收拾，打擊消費支出不說，還嚇跑許多觀光客，零售業受到波及去年明顯走下坡。
她說：「泰國政局不安，對消費者心理造成嚴重衝擊，零售業去年營收不振，尤其是傳統旺季第4季，許多零售商該季的營收都未達標。」
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政盪「泰」受傷 1個月2砍成長率2014年01月17日【陳智偉╱綜合外電報導】
泰國反政府示威持續超過2個月，信評機構穆迪（Moody’s）示警經濟將受拖累，泰國財政部昨下修2014年官方經濟成長目標0.9個百分點至3.1%，為1個月內2度下修。
泰國財政部財政政策辦公室主任宋才（Somchai Sujjapongse）昨天宣布，2014年國內生產毛額（Gross Domestic Product，GDP）成長率可能只有3.1%，若進一步推遲大選，今年經濟成長率還有可能跌破3%。
今年成長率恐跌破3%
宋才指出，政府建設及投資計劃延宕是下修成長目標主因，目前約2兆泰銖（610億美元）基礎建設計劃及投資被迫推遲，同時還有約450億泰銖（13.7億美元）投資計劃有待新政府決定，若延後大選，今年成長率恐降至3%以下。
泰國財政部去年12月26日才剛將2014年成長預估從5.1%降至4%，大砍1.1個百分點，如今再下修近1個百分點，顯示示威行動對經濟衝擊逐漸擴大。
穆迪昨發布聲明寫到：「（泰國）政治抗爭拖延日久，對主權評等是一大負面因素，進一步衝擊2014年原已疲弱的成長展望。政治衝突升高已影響投資信心。」
投資機構高盛（Goldman Sachs）也在政治不確定升高之下，調降泰國今年經濟成長目標，由4.2%降至3.6%，預期泰國央行本季會降息來平衡衝擊，泰銖短線可能微幅走弱。
泰國央行預計下周三（22日）召開決策會議，彭博調查，分析師預期將降息1碼至2%。
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印尼禁原礦出口 金屬價勁揚-自由時報1030114〔編譯盧永山�綜合報導〕
印尼從12日起禁止鎳、鋁土等原礦出口，帶動鎳等工業金屬價格走高，印尼盾也同步升值，占菲律賓約三分之一出口的亞洲鎳業公司，股價更一度勁揚7.6%。
印尼總統尤多約諾上週六簽署這項禁令，將禁止鎳、鋁土礦、錫、鉻、金礦砂和銀礦砂等原礦出口，但銅、鐵和鉛礦砂與鋅精礦仍可出口。這使美國礦業巨擘Freeport McMoran和Newmont Mining鬆了一口氣，兩家公司在印尼生產的銅，占印尼銅產量的97%。
印尼經濟統籌部長拉賈沙表示，禁止原礦出口的目的，是希望藉由在國內加工，提高礦產的附加價值，並增加就業機會。印尼海軍將在礦產區海域加強巡邏，以執行這項禁令。
印尼是全球重要的天然資源生產國，高盛預估，印尼的銅產量占全球的3%，鎳占18%至20%，鋁土礦占9%至10%。
週一在倫敦商品交易所早盤，鎳期貨價格一度上漲2.4%至每噸14,190美元，為去年12月30日以來最高；銅、鋁、鉛和鋅價也上漲。荷蘭銀行預估，由於印尼祭出禁令，加上全球經濟復甦帶動需求，今年鎳均價上看15,500美元。
野村控股表示，此舉將使印尼出口至少減少50億美元。香港東方匯理證券資深策略師考瓦錫克（Dariusz Kowalczyk）表示，這項禁令比原先規劃的要寬鬆，印尼盾將是最大的贏家。去年印尼盾兌美元貶值26.3%，為亞洲表現最差。
雅加達PT Bank Central Asia經濟學家蘇慕爾（Davis Sumual）表示，鎳和鋁土礦占印尼總礦物出口約48%，若這項禁令徹底執行，印尼經常帳赤字占GDP比將增加0.6個百分點左右。
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印度股市 逢回布局2014/01/15【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
印度股市在去年第4季創新高後，近期呈現漲多拉回整理。不過，印度2014年題材豐富，包括5月前將舉行國會大選等，吸引外資自去年9月至12月連續四個月買超印股，累計2013年外資流入印股高達200億美元，在新興市場中相對突出。
除大選外，印度今年利多還有企業盈餘已連三月上修、今年GDP成長率有機會提升至5.2%至5.5%、升息循環將進入尾聲等。根據歷史經驗，過去五次印度大選前六個月至選舉日，Sensex指數上漲機率達八成，平均漲幅更高達25%，投資人可利用第1季印股回檔修正時，逢低分批布局。台新印度基金經理人張晨瑋指出，印度受惠歐美經濟成長加速，帶動出口，推升企業獲利。
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市場趨勢+歐洲>新興歐洲/東歐
資金逆轉 歐債大翻身2014-01-15 01:48工商時報記者鍾志恒�綜合外電報
歐元區經濟穩定復甦，歐債違約風險下降，加上新興市場情勢不穩定，讓資金走向大逆轉，從過去喜愛的新興市場公債轉回歐債。專家認為在歐債危機期間，最大風險是持有歐債，然而現在風險卻是手中沒有歐債。
才踏入2014年，歐債豬國等歐元區邊緣國公債即受到青睞，在市場需求急增之下，公債價格持續揚升，與價格的殖利率也因而出現歐債危機以來未曾見過的低水準。
愛爾蘭去年12月擺脫國際紓困後，市場對其公債需求即暴增。例如上周二標售37.5億歐元（逾1,541億台幣）10年期公債，市場認購金額高達140億歐元，讓這10年公債殖利率僅3.543％，與歐債危機時殖利率達14％不可同日而喻。
西班牙上周標售5年期公債，殖利率僅2.411％，創下加入歐元區以來最低記錄。仍陷財困的希臘，雖然尚不能發行新公債，但其10年期公債殖利率，在二級市場已低於8％。
專家認為來自歐元區的銀行需求，是推升歐債今年行情的重要力量。去年12月，不少銀行賣出歐債以獲利了結，同時也是為了套現以強化資產負債表，以符合當局規定的要求。
踏入新一年，包括歐洲銀行業等本土投資大戶，開始回補歐債部位。西班牙、葡萄牙和斯洛維尼亞等公債即成首選。
在此同時，基金界也重拾投資歐洲的興趣，尤其新興市場經濟受聯準會量化寬鬆退場而受到影響，讓2011年和2012年間因歐債危機，而投資新興市場公債的資金，現在反而轉回歐債。瑞銀財富管理的全球投資委員會成員史邁斯（Simon Smiles）說，對固定收益基金的經理人來說，2年前持有歐債是一大風險，但現在的風險卻是手中無歐債。
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內需冷 歐元區貿易順差續增2014-01-16 01:05 工商時報 記者陳穎芃�綜合外電報導
歐盟統計局周三公布，去年11月歐元區貿易順差達到171億歐元（約234.1億美元），不僅大於前年同期的125億歐元，也大於去年10月修正後的168億歐元，但原因不是出口成長，而是進口萎縮更勝出口萎縮，反映歐元區內需仍舊低迷。
在未經季節調整的情況下，歐元區出口額繼去年10月年增1％後，去年11月年減2％。歐元區進口額年跌幅更從去年10月的3％擴大至11月的5％。歐元區內需不斷萎縮導致去年1到11月貿易順差總計達1,390億歐元，與前年同期相比增加近1倍。
若經季節調整後，去年11月歐元區出口額較10月減少0.2％，是去年7月以來首度較前一月萎縮。歐元區進口額經季節調整後，也在去年11月月減1.3％，導致調整後的貿易順差從去年10月的143億歐元擴大至160億歐元，創下去年3月以來新高。
周三報告顯示，英國至今仍是歐元區最大貿易夥伴。去年1到11月歐元區對英國出口額成長3％，進口額萎縮2％。同一期間，歐元區對中國出口持平，進口額萎縮6％，使歐元區對中國貿易赤字從2012年同期的787億歐元縮小至690億歐元。
值得注意的是，西班牙、葡萄牙及希臘3國合併出口額在去年1到11月年增4％，使3國貿易逆差分別較前一年同期縮小，反映歐元區周邊國正一步步重拾競爭力。
歐元區最大經濟體德國出口額在去年1到11月維持不變，但進口額年減1％，導致貿易順差擴大。法國也因進口萎縮，導致去年1到11月貿易逆差縮小。
去年第3季歐元區出口成長一度不及進口成長，令外界擔憂歐元區經濟成長再失動力，所幸去年10月及11月數據透露第4季歐元區再度恢復貿易順差，也讓外界預期歐元區經濟至去年底可望連續3季成長。
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歐元區通縮隱憂 加深2014-01-17 01:12工商時報記者陳穎柔�綜合外電報導
歐元區去年12月消費者物價年增率修正值本周四出爐，年增0.8％，與初估值同，增幅低於前月的0.9％，與歐洲央行（ECB）所訂目標值（年增2.0％）的差距擴大，使得市場對歐元區可能面臨通縮的憂慮加重。
歐元區去年12月核心消費者物價（排除食物、能源、酒、菸等價格波動性較大者）較一年前降0.7％，亦與初估值相同，這是2001年開始追蹤物價以來最低水準。
歐洲央行管理委員會上周四決議維持現行貨幣政策，歐洲央行總裁德拉吉宣布，倘若通膨降至危險低點，保證會大動作因應，意即承諾必要時會採進一步的寬鬆貨幣措施。由此也顯示，德拉吉顯然認為歐元區目前的物價風險是向通縮傾斜，而非通膨。
歐洲央行執行理事會成員梅赫許（Yves Mersch）周三表示，歐元區通膨可能在今後數月持續低迷，這樣的風險是有的，但還不致於發生通貨緊縮。
國際貨幣基金（IMF）周三示警，通縮風險正在加重之中，而通縮對景氣復甦來說可能是災難。
專家指出，日本是身陷通縮而後患無窮的最佳示範。一旦發生通縮，則抽身萬難，當物價開始下滑，消費者在預期價格以後會更低的心理下，會延後購買財貨與服務，進而使物價再走跌，如此惡性循環。
對歐元區而言，低通膨的問題格外嚴重，因為有不少會員國債台高築，通縮會使得歐元國家償債問題變得更加複雜。
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三大利多 歐股續漲給力2014-01-14 01:04工商時報記者魏喬怡�台北報導
據研究機構EPFR統計，過去一周美國股票型基金遭資金淨流出18.83億美元，歐洲股票型基金則獲資金淨流入10.84億美元，法人指出，歐洲經濟正來到轉捩點，隨景氣步入擴張階段，經濟基本面與企業獲利成長動能將成為股市表現的關鍵，歐股可望續航。
富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞（見圖）昨日來台時表示，2013下半年以來隨歐洲經濟自谷底翻揚，資金開始回流歐股，尤其美國投資人淨買超歐股部位顯著攀升，不過，就長期來看，自2003年以來累計流出西歐股票型基金的資金占總資產規模達3成，近期回流的資金才剛剛開始回補過去十年來淨流出的部位，預期國際買盤將持續進駐，將為推升歐股續揚的一大舵手。現階段較看好與景氣連動性較高的循環性產業，也看好以歐洲內需市場導向企業可望有更加亮眼的表現。
菲利浦．博吉瑞認為，歐洲經濟最痛苦的時期已經過去，市場普遍預估2014年歐洲的經濟成長率可望回升到1.4％，其中英國、瑞典、愛爾蘭及德國更可望突破1.5％的水準，而南歐國家的財政狀況亦逐步轉佳，西班牙與義大利的經常帳項目已出現盈餘，無論股市評價面或經濟基本面，均顯示目前為投資歐股良好時機。
菲利浦．博吉瑞指出，「資金潮」、「景氣好」、「獲利升」三大利多將使歐股續揚。去年下半年起，資金嗅到歐洲經濟好轉，紛紛回流，雖然迄今資金淨流入達479億美元，但相較於2007年中以來資金淨流出超過1,000億美元的規模，未來潛在買盤仍值得期待。
在產業方面，菲利浦．博吉瑞較看好與景氣連動性較高的循環性產業，包括金融、消費耐久財與工業類股，隨著歐洲景氣轉佳，歐洲內需市場導向企業也可望有更加亮眼的表現，例如零售產業。相較之下具低波動性與避風港性質的傳統防禦性類股，看法較為保守。
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迎戰通縮 拉加德：QE別早撤2014-01-17 01:12工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導
國際貨幣基金（IMF）總裁拉加德周三警告，已開發國家的通貨緊縮恐將危及依然脆弱的全球經濟復甦，因此美歐央行應繼續維持寬鬆資金，聯準會不應過早撤回貨幣刺激政策。
拉加德週三在華盛頓的美國記者俱樂部發表演說時指稱，通貨膨脹率目前正低於許多央行設定的目標，凸顯通縮風險正在升高，這對全球經濟復甦是重大威脅。
她還強調「如果通膨是精靈，通縮就是我們必須斷然對抗的妖怪」。
IMF計劃在下周發布的最新經濟評估報告，上修全球經濟成長預測。拉加德指出，全球經濟在去年下半年出現好轉，2014年應會再進一步增強，這主要歸功於已開發國家的經濟出現起色。
不過她也補充，儘管美國成長加速，歐元區也在歷經兩年通縮後逐漸轉向復甦，不過全球成長「依然處在低檔」，經濟成長率恐不到4％。因此她呼籲聯準會應避免「過早撤回貨幣刺激政策」。聯準會計畫從1月起，開始縮減每月850億美元的購債規模，許多經濟學家預期量化寬鬆政策可望在今年底前完全退出。
拉加德雖然沒有進一步闡明她所謂的合適退場時間表，不過她認為退場計畫應該具備清楚對外告知、漸進性的實行、根據多項經濟指標來做評估，以及擁有部分彈性等條件。
她還提及當聯準會對量化寬鬆政策進行退場時，新興市場必須警覺資產泡沫與龐大債務，並為金融市場可能的大幅震盪預做準備。
此外針對歐元區，拉加德認為歐洲央行可以做更多，來刺激經濟成長。由於憂心歐洲通縮風險日益升高，歐洲央行總裁德拉吉上周曾意外使用強勁措辭，強調若有需要，歐洲央行將會持續寬鬆貨幣政策。
拉加德強調，全球央行應該等到強勁成長根基穩定後，再重新回歸到傳統貨幣政策。
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歐股吸金 補漲潛力大2014/01/14【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
歐洲景氣自谷底回升，歐股雖也逐步走揚，但過去一年漲勢不如美股凌厲。投信法人認為，相較美股，歐股具備較大落後補漲潛力。
主要原因有，歐洲企業的獲利預估較美國企業保守，歐洲企業財報出現正面驚喜的機會較高，且由於歐股起漲點較晚，也提供未來較高的投資報酬空間，因此看好歐股後市。
2013年歐洲擺脫經濟衰退陰霾，歐元資產重拾市場信心。不過，和美日等其他成熟股市相比，像史坦普500指數已經來到歷史新高水位，相對來說，歐股從2011年中以來的漲勢仍相對落後美股。
富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金菲利浦•博吉瑞指出，歐洲經濟最痛苦的時期已經過去，雖然歐洲經濟不可能出現強勁的成長，但也不太可能再度陷入衰退，市場普遍預估2014年歐洲的經濟成長率可望回升到1.4%。其中，英國、瑞典、愛爾蘭及德國更可望突破1.5%的水準；至於義大利、葡萄牙與西班牙三個國家的經濟也可望出現適度成長，目前歐洲問題國家的改善進展已經超越投資人所預期。
如果從資金面來看，2013下半年以來隨歐洲經濟自谷底翻揚，資金開始回流歐股，尤其，美國投資人淨買超歐股部位顯著攀升，預期國際買盤將持續進駐，將成為推升歐股續揚的一大舵手。
在評價面部分， 博吉瑞認為，現階段歐股相對於其他資產仍較具吸引力。MSCI歐洲指數經循環性調整的本益比相較長期平均值仍存在26%的折價空間，和美股的本益比與股價現金流量比來看，歐股都相對美股來得便宜。
摩根歐洲動力基金經理人約翰•貝克（John Baker）表示，歐洲極端風險改善，帶動歐股2013年強勁反彈，但其實MSCI歐洲指數才剛收復過去兩年歐債危機的跌幅，推升股市向上動能主要來自「空手回補」的資金回流效應。
貝克指出，根據美林全球基金經理人調查，經理人對歐股加碼配置比重回到近年高點，且高盛預估2014年歐洲股票獲利預估成長可達14%，看好歐股將大走實質獲利推升的主升段行情。
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歐…寬鬆 基金…看紅2014/01/11【聯合晚報╱記者邱智慧╱台北報導】
歐洲央行(ECB)9日宣布將維持融資利率0.25%不變，符合市場預期，歐洲低利率水準將持續。相較於美國逐步縮減QE規模，歐洲寬鬆的資金環境，可望更有利整體經濟復甦。從股市表現觀察，歐洲各國股市開春以來表現強勢，也帶領歐洲基金開出紅盤，成為今年以來表現最佳的基金之一。基金經理人認為，今年歐洲將持續復甦，基金表現可望優於美國。
歐元區12月製造業PMI來到31個月新高的52.7，基本面開始走穩，有利於歐元區國家表現。瀚亞歐洲基金經理人方定宇表示，從去年下半年開始，資金回流歐洲態勢明顯，顯示市場對於歐洲抱持樂觀正面的期待，加上GDP今年有望繳出正報酬成績單，更激勵市場投資歐洲的信心。
方定宇認為，目前歐股的評價面與美股相比，更為便宜。歐股的利多，從去年就開始反應，若今年企業獲利能開始反應在財報上，將更有利歐股回到基本面的成長，預期今年歐股基金仍有機會有雙位數報酬，表現更甚美股。
景順歐洲大陸企業基金經理人Erik Esselink表示，受惠於歐洲央行的利多政策、邊陲國家的經常帳正轉為盈餘以及結構性的調整等，今年歐元區的風險正在減少。而且歐洲實體經濟在德、英等領先國家帶動下，也逐步脫離景氣衰退困境。儘管經歷一波漲幅，但股市評價仍不高，其中又以歐洲小型股相對具投資機會，主要是小型股在景氣復甦時期擁有較強爆發力。
方定宇透露，歐洲大型股主要是國際型企業，較依賴出口，去年表現已開始回升，相較而言，今年他更看好與內需關連性較大的中小型股表現。由於目前歐元區失業率仍維持高檔，導致內需表現較差，但整體而言今年可望逐漸走出谷底，在就業狀況改善後，內需股將會出現更多成長契機。
摩根歐洲動力基金經理人John Baker建議，今年投資歐洲股票，不應從個別國家分類，而是回歸個別企業競爭力與全球景氣趨勢。以今年趨勢來看，宜加碼受惠景氣擴張的景氣循環產業，例如工業、消費品。相對而言，對防禦型且估值較貴的公用、民生用品、醫療護理宜減碼。
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開春前10強 歐股全包2014-01-16 01:06 工商時報 記者陳欣文�台北報導
歐元區去年12月製造業PMI來到31個月新高的52.7，2014年開春以來歐洲股市領銜演出，全球股市漲幅前十強由歐股包辦，歐豬五國更延續去年的強漲氣勢，迄今上漲均逾2.6％，法人指出，歐股基金仍值得留意。
摩根歐洲動力基金經理人約翰•貝克（John Baker）表示，歐洲極端風險改善，帶動歐股去年強勁反彈，其實MSCI歐洲指數才剛收復過去兩年歐債危機的跌幅，推升股市向上動能主要來自「空手回補」的資金回流。
貝克說，根據美林全球基金經理人調查，經理人對歐股加碼配置比重回到近年高點，且高盛預估2014年歐洲股票獲利預估成長可達14％，看好歐股將大走實質獲利推升的主升段行情。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，歐洲股市今年來續強，主要反應幾個利多，包括歐洲經濟自谷底回升，另從貨幣政策來看，歐洲央行與美國不同調，不像美國退場，歐洲至少可望維持寬鬆環境，企業獲利也脫離谷底，今、明年可望有雙位數成長率。
他指出，歐股的風險溢酬期待比日、美股高，去年底為7％，高於過去長期平均，只要能選擇歐洲體質良好企業，預期還有機會表現。
亨德森遠見歐元領域基金經理人Nick Sheridan指出，歐元區政治不確定性降低，總體環境趨穩，各國政府樽節可望稍微放鬆，對經濟成長負面影響減輕。
以價值面來看，歐股相對於美股以及長期平均的水平，股價仍相當便宜；歐股目前的本益比約13倍左右，不僅比美股便宜，該水位也尚處於長期平均合理水平附近，若與2007年的高點相較，美股已溢價15％，歐股卻仍相對折價30％，相當便宜。
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歐洲小型股 爆發力強2014/01/16【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
歐洲經濟今年可望轉為正成長，歐洲企業獲利上看兩位數，資金持續流入，都有利歐洲股市，基金業者尤其看好歐洲小型股的爆發力。
全球投資焦點在2013年由債轉股的同時，過去表現「成熟穩重」的成熟市場也擔任「股市多頭總司令」的角色，在基本面、資金面、人氣面等多重火力之下，表現亮眼。
施羅德投信產品研究部協理林良軍說，歐洲經濟緩步復甦，貨幣持續寬鬆，資金回流股市，企業獲利預期上修，歐股投資前景樂觀，尤其小型股長期更是領漲大盤，值得注意。
歐元區製造業創近兩年半來擴張最快速度，林良軍指出，Markit 統計顯示，歐元區製造業採購經理人指數（PMI）2013年12月達52.7，符合市場預估，且創下31個月來的最高紀錄。製造業轉強，顯示歐元區復甦動能逐漸強勁，新增訂單和出口成長，也將對經濟成長帶來助力。
林良軍表示，歐洲經濟趨穩，政治風險也已降低。隨著歐元區解體的風險逐漸消除，歐股也因此出現一波強勁漲勢，但由於價值面仍然具投資吸引力，預期未來仍有很大的上檔空間。
林良軍強調，2011年9月以來，歐股市值已經增加2.7兆歐元，但歐股要再上漲65%，才能追平S&P 500指數過去五年的漲幅。企業獲利成長動能改善，將是歐洲股價續揚的催化劑，小型股的獲利成長率更上看兩位數。
彭博資訊追蹤18名券商分析師預測均值顯示，歐股今年可望上漲12%，而且沒有一位分析師看跌。其中，巴克萊銀行表示STOXX 歐洲600指數可能上漲25%，因為目前的價值仍然便宜；德意志銀行認為，信貸成長和利潤增加，有助帶動歐股上漲17%；法國興業銀行則預計，STOXX歐洲600指數今年可望上漲15%。
富達歐洲小型企業基金經理人史東（Colin Stone）指出，歐洲小型企業的漲勢將持續。儘管歐洲邊陲經濟體趨於穩定，但仍有許多結構性問題要解決。
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俄股基金 冬奧加持2014/01/15【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
俄羅斯股市去年上半年因為賽普勒斯事件以及原油價格下跌影響表現不佳，但自去年6月以來，俄股展開落後補漲行情。
根據歷史統計，過去十年俄股在第1季大多表現不俗，尤其今年冬季奧運將在2月於俄羅斯舉行，替當地帶來的觀光消費財，有助俄羅斯再成為市場資金關注焦點。
俄羅斯股市自去年下半年展開明顯反彈，近半年累積漲幅約17%，展望今年俄股表現，若就歷史經驗觀察，過去十年內，俄股僅兩年第1季為負報酬，且十年來第1季平均漲幅為10%，第1季俄股行情可期。
此外，今年首季俄股還有冬季奧運題材利多加持，根據歷史資料顯示，過去五次冬季奧運期間，舉辦國在當年舉辦的第1季中，股市表現大多為正報酬，市場看好奧運的舉行，將替俄羅斯帶來觀光消費財，有助投資市場交投趨於熱絡。
霸菱投顧分析，俄羅斯除具有短線奧運題材利多之外，2018年俄羅斯也將舉行世界盃足球賽，俄羅斯政府將持續擴大基礎建設投資規模，此舉有望為俄羅斯經濟帶來長期利多；就基本面觀察，彭博資訊統計券商機構預測，外界預估俄羅斯今年經濟將能平穩成長，也有助俄股表現。
摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，若就歷史經驗觀察，俄羅斯股市在第4季至次年第1季都有所謂的周期性行情可期，如同中國大陸與台灣的農曆年效應。
1月新年假期為俄羅斯一年中最大節日，根據歷史資料顯示，全年度有將近三分之一的消費都集中在新年假期中，且股市在假期前後也均呈現走揚格局，這也是俄羅斯股市在第1季漲勢強勁的原因。
宏利環球俄羅斯股票基金經理人Stefan Herz表示，就評價面觀察，目前俄羅斯股市本益比約五倍，雖由於企業獲利能見度相對偏低，投資因此相對疲弱而令總體經濟成長數據相形失色。
然隨著公司治理透明度的改善，企業股利發放率提升以及內需市場相對持穩，伴隨著季節性因素與即將展開的冬奧賽事加持下，短線預料多頭將可望啟動一波攻堅走勢。
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市場趨勢+美洲>美加>拉美
利多齊聚 美企投資可望大爆發2014-01-14 01:03 工商時報 記者李鐏龍�綜合外電報導
企業投資不振，被認為是抑制美國經濟成長的一大因素，但專家預期情況在今年可能改觀，因美國有經濟成長樂觀、消費支出看增、財政面風險降低、就業市場仍穩定等利多齊聚，可望激勵美企業投資大爆發。
華爾街日報報導，去年末季美國國內生產毛額（GDP）成長率，若如許多分析師預測的為3％，則去年下半將成為美國經濟10年來表現最好的半年，可望使美企業敢於再度投資。
美經濟在2009年邁入這波復甦後，企業設備支出曾告增，到2011年則因復甦停頓而減弱，2012年底又見活絡，但仍未能持久。
美國的股價與房價上漲、家庭財務好轉、能源價格下滑等，應會鼓勵民眾在未來幾個月擴大消費，通常將帶動企業投資。
美國會在去年底達成的預算協議，應可降低今年2月再度面對舉債上限問題時的僵局風險，至於美年12月的就業成長雖令人失望，但就業市場整體上仍穩定，都有利於提振企業投資。
衡量美企業投資的重要指標，即扣除飛機的非國防資本財新訂單，去年9、10月接連負成長，但去年11月翻為正成長，且創下4.1％的將近1年來最大增幅。
另一納入建物與軟體的較廣泛企業投資指標，其季增年率在去年第1季為-4.6％，去年第2季由負轉正，變為4.7％，去年第3季再增至4.8％。
經濟學家看好美企業投資將繼續加快成長腳步。IHS Global Insight的首席美國經濟學家韓德勒（Doug Handler）表示：「投資誘因已經在那。」
經濟展望集團的首席全球經濟學家包默爾（Bernard Baumohl）預測，包含建物與軟體的較廣泛企業投資指標，去年將成長2.5％，今年可望成長7.3％。
IHS Global Insight也預期，這項較廣泛的指標今年將成長4.9％，明年成長率增至6.3％，後年再增至7.8％。
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史蒂格利茲：美今年恐難維持復甦2014-01-15 01:48工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導
儘管美國經濟去年出現加速回溫的跡象，諾貝爾經濟學獎得主史蒂格利茲（Joseph Stiglitz）接受電視台專訪時卻悲觀指出，今年恐難維持復甦步調，新增就業機會與勞動參與率偏低是主要隱憂，他認為聯準會今年內升息的機率不高。
美國經濟蟄伏低迷數年後，終於在去年爆發動能，第3季GDP季增年率4.1％，創2011年9月來最快擴張速度。
但史蒂格利茲日前接受財經電視台CNBC的印度頻道CNBC TV 18主持人凡卡德希（Latha Venkatesh）專訪時表示，美國經濟前景仍有堪慮之處，主要鑑於上周勞工部發布的就業報告。
去年12月非農就業人口僅新增7.4萬，遠少於預期的20萬，讓美國復甦力道蒙上不確定陰霾，若干分析師甚至質疑，聯準會（Fed）上月決定購債減碼是否操之過急。
史蒂格利茲受訪時說：「容我提一下就業數據，非但遠低於預期，離國家復甦所需還差一大截。」
除新增就業人數偏低外，史蒂格利茲更憂心的是勞動參與率問題，去年12月為62.8％，降到1978年以來的最低點。
他提到：「我們有數百萬人放棄謀職，他們怎麼找就是找不到工作，愈來愈多美國人大嘆沒有未來。」
史蒂格利茲在訪談中也觸及聯準會量化寬鬆措施（QE），即便自2008年啟動至今已替經濟注入超過3兆美元流動性，創造就業機會的成效卻很低，他強調實施財政刺激有其必要。針對Fed決定本月開始回收QE，每月購債金額縮減100億美元，史蒂格利茲認為Fed應將焦點放在利率走向，而不是在QE退場議題上打轉。
他也談到，既然Fed言明除非勞動市場改善，否則基準利率仍將維持在趨近零的超低水平，今年內升息的機率不大。
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美上月PPI微升 終結連3跌2014-01-16 01:05 工商時報 記者顏嘉南�綜合外電報導
美國周三公布2項經濟指標，去年12月生產者物價指數（PPI）月增0.4％；全年PPI僅上升1.2％，寫下2008年來最小年增幅。再者，在美國經濟持續復甦下，紐約州聯準銀行1月製造業指數攀升至逾1年半來新高。
據勞工部最新報告顯示，由於能源價格攀升，美國去年12月PPI經季調後較前月增加0.4％，符合經濟學家預期，不僅終結連續3個月的跌勢，並創下去年6月以來最大升幅。
扣除波動較劇烈的食品和能源價格後，去年12月的核心PPI月增0.3％，高於經濟學家預估的月增0.1％。就全年而言，PPI僅上升1.2％，核心PPI上升1.4％。
由於業者通常會將躉售成本轉嫁給消費者，生產者物價能預先反映消費者物價的走勢。整體物價趨勢顯示美國通膨壓力依然溫和，通膨率仍低於聯準會（Fed）2％的目標。
去年12月的能源價格大漲1.6％，寫下2013年6月以來最高，主要是反映汽油價格上揚。上個月因蔬菜水果價格暴跌，使得食品價格下滑0.6％。香煙價格勁揚3.6％，占核心PPI近半數的升幅。
此外，反映紐約州製造業景氣的「帝國州」（Empire State）指數，由去年12月修正後的2.22點，升至今年1月的12.51點，創下2012年5月來最高。指數高於零意味著景氣擴張。
據道瓊斯社調查經濟學家意見，原預估「帝國州」指數僅上升至3點。次指數也大幅好轉，其中新訂單指數從去年12月的負1.69點反彈至10.98點，出貨指數由4.69點升至15.52點，工廠就業指數由零攀升至12.2點。
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Fed褐皮書︰美經濟穩定復甦-自由時報1030117〔編譯王詩韻�綜合報導〕
美國聯準會公佈褐皮書（Beige Book）指出，受到消費者冬季假期消費增加、勞動市場改善及製造業轉強等帶動，美國大部分地區去年底經濟呈現持續穩定復甦。
褐皮書調查指出，十二個地區聯邦準備銀行中，共有九家形容管轄地區經濟適度（moderate）成長，高於上次調查的七家；另有兩家聯準銀認為經濟成長速度「溫和」（modest），低於上回的四家。約有三分之二的地區指出企業僱用人數增加。
聯準會上月決定將每月購債規模減少一○○億美元、至七五○億美元，顯示勞動市場好轉，且未來將逐步減少寬鬆規模。
傑佛瑞（Jefferies LLC）公司首席金融經濟學家麥卡錫（Ward McCarthy）表示，這顯示經濟和勞動市場將持續改善，且前景樂觀。
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美上月CPI 月增0.3％符預期2014-01-17 01:12工商時報記者林國賓�綜合外電報導
美國勞工部周四公布去年12月消費者物價指數（CPI）與上周初領失業救濟人數，前者月增0.3％，雖為半年來最大增幅，不過仍顯溫和，並在預料之中。後者減少0.2萬人，來到32.6萬人的逾1個月最低，相關報告顯示通膨仍受壓抑，就業市場持續復甦。
勞工部公布報告指出，去年12月CPI經季調後較11月上揚0.3％，創去年6月來最大增幅，扣除波動劇烈的食品與能源項目核心CPI則僅微升0.1％，2項數據均符合華爾街預期。
與前年12月相較，CPI上漲1.5％，核心CPI則擴增1.7％。儘管CPI微升，但增勢依然相對疲軟，而且也低於聯準會設定的2％通膨年增率目標。
美國上周初領失業救濟人數經季調後達32.6萬人，為去年11月底以來新低，較前周的32.8萬減少2千人。
初領失業救濟數據優於市場預期，華爾街經濟學家預測的請領人數均值落在33.1萬人。
初領失業救濟的4周移動平均數同步下滑1.35萬，至33.5萬。不過，持續請領失業救濟總人數卻暴增17.4萬，來到303萬人，創去年7月來最高。
此外，聯準會（Fed）周三公布景氣動向調查褐皮書，報告指去年底美國大多數地區經濟活動以「溫和」步調擴張，顯示經濟持續穩健復甦。
褐皮書將供Fed月底決策會議參考，進而決定是否進一步縮減量化寬鬆（QE）規模。對此，Fed鴿派代表芝加哥聯邦準備銀行總裁伊凡斯（Charles Evans）表示，若經濟復甦力道增強，QE可能加快退場。
美國去年12月失業率雖降至6.7％的5年新低，但新增就業人口僅7.4萬，為近3年最低增量，不過市場仍預期Fed將維持其QE緩步退場的基調，經濟學家預估FQE最晚在今年底前就會完全退場。
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S＆P500創新高 券商喊衝2014-01-17 01:12工商時報記者呂清郎�台北報導
S&P500指數15日再創新高，國際各大券商對今年美股預 估結果普遍表示續看好，其中以摩根大通預估的2,075點最樂觀，其次為美林2,000點，及花旗1,975點、瑞銀UBS1,950點、高盛與巴克萊預 估1,900點，顯示S&P 500即使創新高，仍有上漲空間，持續受專業投資機構青睞。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，觀察2000年以來，美國S&P 500企業負債率與EPS走勢，可發現美國企業財報負債比率回落至13年來新低，但獲利能力上升至新高，顯示現階段美國企業財報健康，帳上現金活絡，有助 於企業投資及併購活動的進行，眾利多未來也將反應在股價表現。
蔡詠裕強調，美股連漲五年，對消息面反映會較為劇烈，建議可側重在較具題材性的新創族群布局，像是中長期業績成長，評價合理及現金淨流入的醫療保健、資訊科技、非核心消費及能源等相關類股。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，PPI與製造業數據正向，Fed褐皮書顯示經濟溫和增長，消費者支出上升，不動產也持續改善顯見美國經濟持續以溫和的速度成長。
美國國會眾議院15日通過朝野兩黨同意的1.1兆美元預算支出計畫，讓聯邦政府有財源撐到今年9月底，使主要干擾美股因素之一削去，利多消息續撐美股走勢，指數挑戰前波高點機率不小。
元大寶來全球成長基金經理人許志偉認為，美國近期包括工業、循環消費、金融、科技類股全面走揚並且創新高，且市場信心仍維持健康水位，對於美股投資氣氛仍然樂觀。
以評價來說，S&P 500最新股價淨值比已來到2.68倍，但股東權益報酬率已上揚到17％，意味評價合理區間應該落在2.6∼3倍，美股不但獲利品質穩定向上，且評價仍便宜。
許志偉說明，美國除製造業明顯復甦，整體金融業受惠量化寬鬆（QE）縮減帶動公債殖利率上揚而獲利率提升，近期公布的美國重量級金融股股東權益報酬率平均都有走揚1％左右，又金融股占比美股市值約20％以上，合理判斷整體美股獲利品質及動能都能續揚，對股市相對有利。
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美股領漲 均衡布局為上2014-01-17 01:12工商時報記者黃惠聆�台北報導
美國S&P500指數從2008年金融海嘯低點到現在漲了近 3倍，安本管理集團指出，美國股票依然有投資價值，在2014年美股可能再領漲，但會「先下後上」，未來半年，美股有可能向下修正10％，資金有機會回流 具價值面的新興市場，因此，今年投資更要尋找價值股且均衡布局。
安本投資持續看好美股後市，安本北美股票投資團隊主管保羅•艾金森（Paul Atkinson）指出，主要原因有四，第一是美國企業獲利創下歷史紀錄；第二是投資人對於配息型股票相當有興趣；第三是頁岩氣大漲而受惠的能源股，第四是社群媒體熱潮所帶動的科技股。
即使看好美股，但因美股累積漲幅已不小，艾金森說，未來可能會有賣壓出現，且美股距離上次指數回檔10％已經有27個月時間，未來半年內，美股可能會向下修正10％。
他指出，這些從美股獲利了結的資金會往具基本面且價格便宜的新興市場股市流，所以投資股票依然要成熟和新興市場都要均衡布局。
至於聯準會今年縮減量化寬鬆政策的影響，安本亞太債券團隊副主管麥凱柏（Adam McCabe）指出，縮減量化寬鬆並不等於緊縮政策，美國聯準會不會那麼快升息，預期升息期間約在18∼24個月後，也就是在2015年甚至到2016年，投資人不必過度擔心。
麥凱柏說，「如果去年是從債券轉移到股票的資金輪動年，今年則是尋找價值年」，部分高收益債券具利基，利差擴大時仍可帶來相當報酬率；另外，資金會在成熟市場與新興市場間流動，造成市場波動。
對歐洲投資，安本投資則仍相對謹慎，安本歐洲股票團隊投資經理艾強森（Jonathan Allison）表示，在經濟成長遲滯以及債務危機依舊的大環境下，去年歐洲大型藍籌股指標Euro Stoxx 50依然上漲18％，2013年歐洲企業盈餘的表現平平，2014年歐洲企業盈餘應會有溫和上揚的發展。
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強力打通膨 巴西升息2碼2014-01-17 01:12工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導
儘管巴西經濟欲振乏力，巴西央行周三仍出乎意料宣布調升基準利率2碼至10.5％，來到2年新高水位。這是巴西央行自去年4月啟動緊縮循環來第7度升息，主要還是為了壓制飆升不停的通膨，此舉也使得巴西央行成為當前國際上緊縮貨幣政策最為積極的央行。
巴西央行貨幣政策委員會（Copom）周三無異議決定將基準利率Selic，由10％上調50個基點至10.5％，為2年來最高點。
Copom此次升息幅度跌破市場眼鏡。華爾街日報之前調查15位專家，預期升息1碼的居多，僅5位預測升幅達2碼﹔路透訪調44位經濟師，也只有14位認為會再加50個基點。
巴西央行決策聲明雖重申，周三升息是去年4月展開的貨幣政策調整的一環，但附帶一句是「當下」的決策，顯然在措辭方面做了微調。
經濟學家指出，此聲明強化央行先前的政策指引，即有意未來放緩升息腳步，甚或結束這波堪稱當前全球最激進的貨幣緊縮循環。
高盛拉美經濟研究部門主管拉莫斯（Alberto Ramos）表示：「央行正暗示，下回集會將放慢升息速度只升1碼，或乾脆中止這波緊縮循環。」巴西央行下次發布利率聲明時間，定在2月26日。
去年4月啟動升息循環迄今，Selic共調升325個基點，從一開始升25個基點，到接下來連續6度升50個基點。
巴西央行此次意外大幅升息，主要是政府抑制物價的努力不見成效，通膨升溫速度超乎預期，只好繼續加大抗通膨力度。
巴西國家統計局（IBGE）上周五公布，去年12月IPCA物價指數年升5.91％，較11月4.95％年升幅明顯擴大，雖尚未飆破央行設的6.5％目標區間上限，卻高出中間目標4.5％。
巴西央行總裁湯比尼也在聲明中坦承，央行對於去年物價的頑強漲勢甚感意外，歸咎於巴西里拉走貶、勞動成本增加以及交通運輸的漲價壓力。
不過為抗通膨持續升息，讓亟欲提振景氣的羅塞芙政府備感無奈，今年巴西經濟成長率恐只有2％。
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巴西股市短空長多 反彈可期2014-01-17 01:12工商時報記者孫彬訓、魏喬怡�台北報導
巴西通膨蠢蠢欲動，促使巴西央行加大升息力度，15日意外升息2碼（0.5個百分點），將基準利率從10％調升至10.5％，為去年4月啟動升息循環以來，第七度升息，法人認為，巴西股市短空長多，仍可逢低布局。
摩根巴西基金經理人露巴力亞（Sebastian Luparia）指出，巴西通膨一直是心頭大患，因此去年4月以來巴西央行連續七度升息，並未有效抑制高漲的通膨，去年通膨年增率上升至5.91％，預估上半年可能還有1碼的升息空間。
短線而言，露巴力亞認為，巴西股市料將持續反應升息衝擊及企業獲利下修等利空而陷入震盪，但世足賽及總統大選等多元利多題材將陸續發酵，可望是拉動巴西股市力拼反彈的有利契機。
巴西總統大選將於10月舉行，目前民調顯示，現任總統羅賽芙連任機率較高，露巴力亞認為，倘若現任總統繼續連任，將使政策執行持續性不受影響，而且也可大幅消除外資對選舉結果不明的疑慮，有利外資重新回補巴西部位。
ING巴西基金經理人白芳苹表示，巴西升息略高於市場預料，但利率期貨市場已反映，對股市影響趨於中性，市場期待全球景氣轉佳可望帶動巴西原物料出口商獲利。
白芳苹認為，市場預期美國提前縮減購債力度將不利新興股市資金流向，加上巴西景氣數據顯示景氣復甦動能不強，促使股市投資信心持續承壓，但觀察目前盤面氣氛，升息對股市影響趨於中性，一旦信心回升，仍將有區間表現契機。
富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如指出，巴西經濟仍可能在相對趨勢疲軟，但也有一些正面因素存在，如市場對今年的經濟成長率預估已在低檔，幾無再下調空間，今年巴西央行在第1季上調利率後可能暫停升息，另外，在匯率大幅貶值後，幣值已不再昂貴。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，巴西經濟成長相對疲弱，但政府為壓抑通膨不得不升息；整體而言，目前對巴西股市看法偏向中性，主要是在升息循環環境下對內需可能帶來壓抑效果，加上巴西經濟體多仰賴原物料，但目前市場礦業需求沒那麼強勁。
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市場趨勢+其他區域篇
新興股委屈 今年要出頭2014/01/14【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
新興市場股票2010年以來表現持續落後已開發市場股票，至2013年底幅度已達40%之多，顯示其股價已反映新興市場相對疲弱的基本面表現。2013年新興市場面臨的挑戰於2014年仍將持續存在，惟在全球經濟加速帶動下，各項難題可望於2014年下半年逐步改善。
回顧2013年，新興市場企業獲利落後市場預期，拖累整體股市表現疲弱，主因為中國與全球經濟緩成長，導致新興市場面臨經常帳赤字問題、原物料價格降低、新興市場工資攀升及新興市場資金成本增加。
宏利投信投資策略部副總鄭安佑表示，美國及歐洲製造業等領先指標持續復甦，全球經濟持續加速成長，儘管仍低於前波景氣復甦力道，但已可望帶動新興市場復甦與企業獲利成長，尤其2014下半年將有較強勁的表現。
鄭安佑表示，雖量化寬鬆（QE）退場在短線層面有獲利了結壓力，但強勁復甦的經濟動能，未來將轉化為企業獲利，有利於股票與風險性資產續漲，此波修正反倒是為了往後加碼股市作準備，建議投資人可於近期針對QE退場，減碼投資或將資產做部分獲利了結，預估投資人可再加碼進場新興市場股市的時間點為第1季底或是第2季初，但在區域的選擇上，建議以新興亞洲為首選，其次為新興東歐，最後才是拉丁美洲。
摩根東方基金經理人泰德•普林（Ted Pulling）指出，隨著資金行情消退，投資目光漸由估值修復轉向實質成長之際，新興亞洲強勁的成長力將被彰顯，在不確定因子消弭後，料將成為資金首要回補首選。
台新新興歐洲基金經理人王昱如表示，新興東歐經濟受惠歐元區復甦力道增強而逐漸走強，其中，與歐洲貿易依存度高的波蘭、捷克及匈牙利等國家將是最大受惠者。另外，由於歐洲製造業採購經理人指數（PMI）及工業產出數據持續上揚，亦將帶動新興歐洲企業獲利進一步成長。
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新興市場 2014接棒補漲2014-01-16 01:06 工商時報 記者呂清郎�台北報導
觀察去年MSCI新興市場指數小跌4.98％，同期成熟市場大漲24.1％，兩者相差超過29％，新興市場表現明顯落後，但法人強調，統計2000年來，新興股市從來沒有連續兩年落後成熟股市，預期2014年有很大的機會反彈，並且特別看好東北亞。
群益新興金鑽基金經理人王文宏表示，在美國量化寬鬆（QE）縮水疑慮暫告落幕後，新興市場的投資將要更加回歸基本面，應避開財政雙赤字以及通膨持續增溫的國家，財政結構較佳且沒有通膨疑慮的東北亞區域，將更有能力承受外資流出的衝擊，相對是不錯的區域布局亮點。
王文宏指出，大陸從產業面觀察，過剩產業並沒有出現進一步惡化的情況，也沒有系統性風險疑慮，但當地民眾投資信心相對低落，在二元結構持續下，預期大盤短線將持續盤整格局為主，仍可聚焦市場上具成長性的行業。
至於韓國則看好全球消費性電子產品需求增加，台灣在今年有選舉行情題材下，後市不看淡。
日盛大中華基金經理人李忠翰認為，全球新興經濟體貿易增長率將提升至5.8％，世銀估計，開發中國家成長率將由去年的4.8％衝上5.3％，新興市場成長動能仍在，VIX指數降至近期的新低，美林公債波動率指數（MOVE INDEX）也走跌，MSCI新興亞洲指數後續有機會走揚，且目前本益比距離一年中的高位仍有空間，新興亞洲股市展望維持正面看待。
元大寶來全球新興市場精選組合基金經理人李洋昇強調，近兩年全球新興市場指數形成一個大箱形的整理區間，由於全球經濟回復成長，加上系統性風險降低，預估2014年新興股市漲升行情可期，但各國股市表現仍將分歧，以個別國家配置才有機會獲取較佳資本增值。
他指出，今年將是股優於債的一年，預期亞太區股市將優於歐美股市，東北亞股市優於東南亞股市。
