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市場趨勢+能源/石油,貴金屬,資源商品篇 7大利多撐腰 商品將翻紅2014-01-16 01:05 工商時報 記者鍾志恒�綜合外電報
富國銀行旗下的富國資本管理首席投資策略師鮑爾森（James Paulsen），在金融時報撰文，列出今年商品行情將出現復甦的7大利多。
包含19種商品的CRB商品指數在本月10日跌到18個月的低點，但此後已反轉上升，周三盤中報277.2863點。
首先，商品行情過去2年表現落後，已回到其合理價值。商品價格遭過度扭曲的人為和暫時性因素已在近期消除。
像貴金屬自2008年金融危機後漲翻天的行情，已在去年結束，金價從每盎司1,900美元水準，大幅拉回至1,200美元附近。。
第二，商品市場面對的最大挑戰已轉弱，全球經濟也開始成長。包括美國在內的今年全球實質國內生產毛額（GDP）可望成長逾3％，這對商品行情有利。
第三，全球經濟活動擴張並好轉。像美國失業率近期下降至6.7％，外界看好今年底前將迫近6％。美國工廠的產能利用率可望升破80％，這水準以上被視為生產成本增加，會引致通膨壓力上升，這有利商品行情。
第四，今年美元可望延續去年夏季以來的貶值走勢。美元走弱，直接推升以美元計價的商品行情外，能幫助美國增加出口，從而提升其製造業活動，進一步增加美國的商品需求。
第五，多項指標顯示今年貨幣流通速度可能增加，聯準會為維持美國貨幣供給以因應經濟需求，可能無法加快縮小買債速度。
貨幣供給速度增加會引發經濟過熱疑慮，讓市場擔心寬鬆政策是否持續太久。市場對貨幣政策的憂慮，則有利商品行情。
第六，商品價格有觸底回升跡象。自去年10月以來，工業商品價格已上漲約4％。從CRB工業商品價格指數到波羅的海運費指數紛紛回升，反映國際商品交易持續熱絡。
第七，過去3年來，在許多基金與大戶的投資組合裡，商品所占比例持續下降。若今年商品行情回升，將吸引許多投資人提高商品占投資組合中比例。
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金價雲泥天險1250美元壓沉2014年01月12日【王立德╱台北報導】
美國去年12月非農業就業人口僅增加7.4萬人，遠低於市場預期的19.6萬人，創2011年1月以來最慢增速紀錄，跌破各大金融機構眼鏡。黃金分析師表示，美元被利空衝擊，與美元逆相關的黃金卻未衝破每盎司1250美元壓力區，顯示本次金價反彈，應以「技術反彈」視之。
黃金分析師指出，美國非農就業數據出乎意料的差，市場對QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）完全退場的預期延後，激勵金價上漲，不過金價一觸及每盎司1250美元即有賣壓出籠，無法一鼓作氣衝破壓力區，顯示市場對金價看法仍相當分歧，本周必須要有多方出面支持金價向上突破，若無法突破每盎司1250~1270美元壓力區，預估農曆年前，金價不脫盤整格局。
不過投資人也要注意，若本周出現新利多，讓金價成功衝破每盎司1250~1270美元壓力區，就有機會豬羊變色，向上衝刺每盎司1300美元整數關卡。
投機部位降到新低
整體而言，元大寶來黃金期信基金經理人方立寬分析，以商品原物料下跌的背景來看，預估第一季國際金價波動區間應會介於1100~1300美元區間。
短線上，台銀貴金屬部副理楊天立分析，上周一美國開盤時，曾出現大筆空單，導致金價在短短數秒內就大跌30美元，讓期貨市場交易喊停，事後發現，主要是因為美國公布製造業指數與商務部公布的經濟數據多空交戰，以及大型避險基金調節所致。
楊天立說，美國期貨市場經此波動，投機性的多頭部位已經降到歷史低點，短期內除非QE出現重大新消息，否則金價還是偏弱整理。
楊天立分析，農曆年前，因為中國對黃金的需求旺盛，甚至在亞洲市場還出現供應吃緊情況，實體的需求可望對黃金現貨價格形成支撐，過年期間買氣還有機會更旺，可望提供金價下檔支撐。
長線上，方立寬從目前房市穩健，及製造業復甦的態勢分析，通膨很可能會持續增溫，使得股市出現不確定性，實質原物料價格也可能會攀升，這些風險，都使得持有黃金的效益再度開始提高，第一季很可能就是全年金價的相對低點。建議黃金投資人可逢低進場佈局。
本季可望全年低點
方立寬說，歷經2013年的空頭走勢後，金價已非高不可攀，具有基期優勢，投資人可開始留意淡季承接的效益。傳統上，黃金淡季落於上半年，最淡時期則落於第一季，建議趁此時節逢低布局，今年金價走勢將有別於去年逐季下跌的格局，轉而逐季上漲機會頗大。
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美元貶 金價漲破1250美元2014-01-14 01:06 中國時報 沈婉玉�台北報導
美國最新公布的就業數據意外疲軟，使昨日美元走貶，非美幣別全數上漲，新台幣收升1角，金價也漲破每英兩1250美元關卡，創1個月新高。匯銀人士指出，從非美幣別漲勢「後繼無力」來看，預期新台幣本周將呈區間震盪走勢。
美國上周五公布，12月非農就業人數僅增加7.4萬人，與市場預期相去甚遠，外界預期美國縮減QE的腳步可能不會太快，使國際美元下跌，昨日美元指數約在80.5。
匯市交易員指出，昨日美元走弱促使亞幣翻揚，新台盤兌美元盤中大升逾2角，最高升至29.950附近，升破30元大關。人民幣對美元匯率中間價報6.0950，再創匯改以來的新紀錄。尤其近期貶幅較大的澳幣，昨日更反彈了100點。
匯市交易員表示，昨日進口商盤中看見久違的「2字頭」，馬上進場逢低狂買匯，加上尾盤央行出手調節，使新台幣最後以30.112元收盤，升值收斂至1角，回到3字頭，兩大外匯經紀公司合計成交值11.325億美元。
匯銀人士分析，除了美國非農新增就業數據不佳外，韓元連3升，人民幣也不斷的創新高，近期新台幣走貶不易。不過，昨日亞幣漲勢並不強勁，出口商仍心存觀望態度，等新台幣更低價，預期本周新台幣將呈區間震盪走勢。
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美非農就業數據低於預期 金價大漲-自由時報1030114〔記者盧冠誠�台北報導〕
美國上週五公布遠低於市場預期的非農就業數據，減輕市場對美國聯準會（Fed）可能加速縮減量化寬鬆（QE）購債規模的擔憂，激勵國際金價大漲並挑戰每英兩1250美元壓力區。
美國12月失業率雖降至6.7%，創2008年10月金融海嘯以來新低，但非農就業人數僅增加7.4萬人，創2011年1月來新低，市場原本預估達19.7萬人。
國際金價經過週五大漲後，昨天一度續漲至1255美元價位，但上檔壓力龐大，台灣時間下午5點，又回檔至1245美元附近震盪整理，國內金市方面，台灣銀行每公克黃金存摺賣出價為1211元，銀樓每台錢飾金售價4770元。
台銀黃金分析師表示，上週金價漲幅為0.85%，為連續第3週收高，由於美國黯淡的非農似乎暗示經濟復甦不如外界想像樂觀，金價應有機會利用這波反彈氣勢，繼續向上挑戰去年12月高點1267美元，不過，考量實金需求的旺季即將接近尾聲，不排除有回測1200美元整數關卡的風險。
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市場趨勢+替代能源,水資源及綠能/農金/軟物料篇 綠能基金 鹹魚翻生2014/01/16【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
在2008年以前，曾風靡國內的綠能基金，一度因績效失色而沈寂，也不再受到投資人青睞，但去年卻默默的繳出了一到三成的好成績，可惜叫好不叫座，一年來，整體規模增長率不到1%。
投信業者分析，2013年底直到年底，已開始出現綠能基金資金回補潮，是否能持續有待觀察。
根據統計，去年全年綠色環保相關基金的平均績效高達24.94%，但六檔境內相關基金的規模，平均卻只增加4.44億元，增長率甚至不到1%，成為2013年叫好不叫座的遺珠之憾。
2013年績效表現最優異的瀚亞全球綠色金脈基金與德盛全球綠能趨勢基金，雖然雙雙交出31% 以上的報酬率，但兩檔基金的規模增長率，卻分別只有0.12%與0.03%，可見基金淨值增長，雖會增加基金規模，仍不敵投資人贖回的壓力。
瀚亞全球綠色金脈基金經理人林宜正說，過去幾年，太陽能與風力發電產業的整併與政府刪減補貼，反而讓人忽略綠能基金的爆發力；綠能企業多屬中小型股票，所以當歐美大盤指數上漲時，這類股性更活潑的中小型股，在震盪環境下，不容易受到投資人關注。
林宜正說，歐美經濟回溫，環保相關的機械設備、節能設備與廢棄物處理部分，都與景氣循環呈正相關；只要低利環境不便，本益比擴張可以帶動環保相關中小型股票有更佳的表現。
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市場趨勢+科技,生技醫藥,及其他產業篇 CES效應 科技股吃香2014-01-13 01:26工商時報記者孫彬訓�台北報導
2014年的第一場高科技展，上周由美國消費電子產品CES敲開序幕，現場展示許多高科技產品，科技類股股價可望向前衝。
富蘭克林高科技經理人馬特．摩伯格分析，CES展通常是科技趨勢的風向球，相關概念股的後勢值得期待。科技產業當前正是處於最具吸引力的時期，因科技業正掀起一波又一波的創新及變革浪潮，創新多元是前所未有的。
富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利指出，科技股預估本益比為15.7倍，尚低於長期平均的16.3倍。科技股評價面相對低廉且景氣好轉有利科技股後市，加上今年受惠於新產品上市有望帶動營收獲利成長，科技股長線結構題材完整。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，美國科技股中具有新創概念的類股特別獲得投資人認同，出色的表現也反應在股價上，像是2013年S&P500指數中漲幅297.63％排名第一的Netflix，是經營線上影音串流服務，運用獨特的創新模式，提升獲利。而FACEBOOK臉書也因表現出色在去年年底晉身S&P500指數成分股，這些擁有新技術、新產品或新服務，符合新時代趨勢，投資人可多留意。
施羅德投信投資長陳朝燈以「巨人(GIANT)」一詞概括今年投資重點，巨人指今年全球經濟與金融市場，仍是由已開發國家等大型市場主導走向，同時指投資主軸將圍繞著G（公司治理、4G）、I（網路、基建、創意）、A（蘋果、美國、空氣品質）、N（新通路、新材料、新媒體）與T (FTA、TPP)。
摩根歐洲科技基金經理人艾尼斯(Anis M Lahlou-Abid)指出， 科技股向來與美國、歐洲經濟連動性較高，根據Morgan Stanley預估，美、歐經濟成長率將由去年1.6％與-0.5％，回溫至2.6％與0.5％，科技股在景氣復甦的環境下將是主要受惠族群。
艾尼斯表示，在「雲端」及「行動通訊革命」的引領下，包括平板電腦、智慧型手機等兩大動力的帶動下，科技股企業獲利可望交出亮眼成績，股價亦有機會跟著水漲船高。
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美財報周來了 科技基金開漲2014/01/16【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
費城半導體指數14日創2011年7月以來新高，此波費半指數自2013年底轉強，累計波段漲幅達9%，大幅領先同期標普500指數上漲逾3%的表現。
投信業者表示，美國科技股財報發布高峰期已屆，一般預期景氣好轉下，企業獲利有不錯表現，科技股可延續多頭氛圍。
美國科技股在去年底神龍擺尾，開年來延續多頭氣勢，費城半導體指數1月至今走勢上揚，與標普500指數下跌的表現呈現對比；近期為美國科技大廠密集發布財報的高峰期，就已公布財報的公司來看，美光科技上季營收優於預期，帶動股價大漲。群益創新科技基金經理人陳煌仁表示，費城半導體指數是全球半導體業景氣主要指標之一，指數成分股涵蓋半導體設計、設備、製造、銷售與配銷等面向，14日占指數權重最高的國際龍頭大廠英特爾，被外資調升投資評等，股價收盤大漲4%，連帶拉升指數大漲2.26％。
富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利指出，目前科技股的本益比仍低於長期平均，再者，科技股現金充沛、槓桿低，預估穩健的基本面及本益比擴張，可望推升科技股後續走勢。
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利多匯集 生技後市夯2014-01-13 01:26 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
過去一個月來，生技產業的新藥研發與併購利多頻傳，如Pharmacyclics旗下白血病治療藥物達到實驗目標、製藥商Forest Laboratories同意以29億美元收購Aptalis Pharma，相關公司股價連袂大漲，帶動那斯達克生技指數再創歷史新高價位。
富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，以基金表現來看，過去一個月生技基金以新台幣計價，平均有5％以上的漲幅，在全球股市裡相對強勢。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，生技產業去年大漲六成後，「精選個股」將是現階段投資生技產業的必要課題，長線而言，人口老化及新創新周期兩大結構趨勢將支撐生技醫療產業需求成長，短線不乏臨床實驗、藥物審核及醫學會議題材，若有利多消息傳出將有利維繫類股動能。
ING全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，2013年的全球生技醫療類股表現優異，MSCI全球醫療保健指數及NBI那斯達克生技指數年線分別收漲33.88％、65.61％，漲幅遠高於全球股市的24.1％。去年FDA核准上市的新式分子藥物(NMEs)總計24項，雖不及2011及2012年的30、39項水準，但較2005年∼2009年平均數22項為高。
黃靜怡指出，展望2014年，除了腫瘤及慢性疾病，針對C型肝炎、多發性硬化症及血癌等適應症已經有多項新藥正在排隊等待FDA審核，未來新藥上市題材可望持續活絡，有助於支撐生技醫療類股長多行情。過去生醫族群因季節性影響，2月左右股價通常會陷入短暫整理，待3∼5月醫學年會題材開始增溫，再展開另一波攻勢，近期可留意逢低布局契機。
元大寶來全球成長基金經理人許志偉表示，那斯達克生技指數1月9日收盤價來到歷史新高2,449點，預估美國生技製藥公司平均獲利未來4年平均年增長21∼33％，不但評價能夠持續提升，整體現金流量可能達到翻倍，對生技產業後續展望相當看好。
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生醫基金 熱舞2014/01/14【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
全球生技持續發燒，延續去年的漲勢，今年全球四大生技醫療指數同步再創歷史新高，短短不到半個月的時間，四大指數漲幅分別有1.85%至6.5%不等，表現相對亮麗，預計生技相關基金今年仍是市場矚目的焦點。
統計投信發行的209檔海外股票型基金中，目前有六檔與生技醫療相關，這六檔今年以來平均績效逾2%，表現突出。統計MSCI全球醫療保健指數自1995年至今，長期平均本益比約22.36倍，目前本益比約21倍，評價相對合理。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，生技醫療企業獲利將更優於過去水準，依彭博資訊最新預估，醫療保健指數的每股盈餘今、明年可望持續成長，成長率分別達8.52%及10.91%，仍具投資價值。
此外，醫療生技產業中的新藥開發，雖然研發時間相當漫長、投資金額也相對龐大，然而，一旦研發成功、順利上市推廣，後續不僅享有較長的產品生命週期，毛利率亦相當可觀。
富蘭克林證券投顧表示， 近周多家大型券商發表對今年生技股的看法，德意志銀行看好大型生技股，主要原因包括大型生技股業務較多元、有新品上市、實驗藥物產品線豐沛、具備強健的資產負債表及自由現金流量，美銀美林亦對今年生技股持樂觀看法，認為生技股營收獲利仍具調升空間，建議屬性積極者可留意生技基金的震盪買點，積極進場掌握生技產業的長多行情，穩健型則可藉由加碼生技醫療類股的全球型股票基金介入。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，隨著全球人口老齡化程度升高，加上新興國家中產階級人均所得提高，讓生技醫療產業市場逐漸擴大，預計今年全球醫療相關花費可超過1兆美元，尤其是新興市場將大幅增加藥物與醫療使用支出，生技類股要複製 2013 年漲勢恐怕不易，但中長期趨勢來看，仍是持續維持向上的產業。
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新藥題材不斷 生技漲勢凌厲2014-01-17 01:12工商時報記者魏喬怡�台北報導
2013年表現出色的生技產業，2014年漲勢依然相當凌厲，年初以來至1月15日，那斯達克生技類股漲幅達7.16％，表現可謂所有產業之冠，法人指出，由於基本面前景看好，生技類股長多可期。
ING全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，近年新藥上市題材帶動生技類股漲幅，2013年FDA核准上市的新式分子藥物總計24項，展望2014年，除了腫瘤及慢性疾病外，針對C型肝炎、多發性硬化症及血癌等適應症，已經有多項新藥正在排隊等待FDA審核中，未來新藥上市題材可望持續活絡，有助支撐生技醫療類股長多行情。
近期生技類股表現強勁，但黃靜怡指出，根據經驗，生醫族群因季節性影響，2月左右股價通常會陷入短暫整理，待3∼5月醫學年會題材開始增溫，展開另一波攻勢，因此建議可採定時（不）定額方式布局，或者逢回分批進場。
德盛全球生技大壩基金經理人傅子平認為，今年生技股持續表態，主要反應的還是併購熱絡、企業獲利高成長，尤其是近期大型生技股持續調升獲利狀況，部分生技公司臨床數據佳，加上近期在美國舉行的大型生技研討會廠商反應正向，均激勵生技股表現。
整體來看，他認為，生技股評價目前仍在合理區間，尚未失控，只要重要大型生技公司銷售符合預期，將可引領生技股再走揚。
瑞銀投信指出，觀察前一波生技股大多頭時期（1998∼2000年），NBI指數在1999年爆漲102％之後、隔年續漲兩成；2012∼2013年重點新藥從開始送審到通過核可的12個月期間股價平均大漲117％、通過核可後6個月，股價也持續平均漲幅25％。
瑞銀投信預期，2014年中大型生技公司仍有新藥送審排程計畫，且集中在第1季末至第2季初，只要重量級藥品如期核准，可望推升相關公司股價走勢。
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市場趨勢+REITs,ETF,MBS組合及固定收益類篇 REITs 本季焦點2014-01-13 01:26工商時報記者孫彬訓�台北報導
元月因QE退場開始，法人認為，一些漲多REITs，預計股價將處於震盪，但低基期股仍較穩健，預料日本及美國REITs是第1季投資首選。
元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，就美國各類REITs來看，1月相對看好工業、商辦、旅館的表現機會。商辦隨著就業狀況好轉，未來可望表現可期。旅館型2013年以來漲幅超過20％，但整體成長性強，中長線看好。短期而言，美國REITs股價上漲壓力大，但長期來看，REITs將在升息循環中超越大盤表現。
在日本方面，日本政府三支箭皆有利不動產市場，日本REITs將由底部翻揚，空置率下滑、企業獲利增加均有助於租金提升。另外，在QE回收影響房市泡沫地區時，日本相對安全，代表不動產商看好未來成長性，基本面仍持續轉佳。
ING全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，現在較為看好日本地產業者及JREITs後市表現，惟在去年度累計漲幅偏高且今年首季缺乏關鍵利多下，漲勢恐將暫歇；第2季在半年報可望傳出佳績與日銀第2季加碼寬鬆可能大增下，有機會出現較顯著漲幅。
群益全球不動產平衡基金經理人李運婷指出，日本安倍經濟學餘力尚存，新箭可望再發，經濟展望佳加上不動產市場復甦態勢明確，仍是適合重點配置的區域，產業以商辦為主，其餘包括住宅、商場，工業和旅館皆看好。
富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，全球經濟能持續回升，對房市有利，REITs也將隨之受惠。因此，整體而言，全球REITs中、長期應該還是有機會維持多頭走勢，其中，最為看好日本及美國REITs將是今年的布局首選，因地產復甦的態勢最為明顯。
另一方面，由於投資人期待日本經濟可正式擺脫通貨緊縮的陰霾，不動產市場的市況可望跟著看俏。
摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，歐美復甦帶動全球經濟成長，有利辦公大樓、商場租金收入穩健增長，並支撐REITs表現。
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倫敦東京 加碼搶利2014-01-15 01:49 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
美國聯準會（Fed）會議紀錄公布後，市場擔憂量化寬鬆（QE）可能加速退場，美國不動產基金投資人轉買為賣，年初至今呈現7.12億美元的資金淨流出，進而壓抑美國REITs股價表現。法人指出，REITs短期看法較審慎，但隨著景氣復甦與低利環境持續，中長線REITs表現仍看好。
ING全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，受惠低利環境以及美國QE政策，美國不動產基金在2012年與2013年淨流入金額分別達130億與100億美元，近期資金流向較不穩定，但中長期而言，股價終究將反映企業獲利基本面的表現。
隨美國財報季拉開序幕，1月下旬起美國主要REITs業者將陸續公布財報及財測，若在財測面能給予投資人正面驚喜，可望吸引資金回籠，帶動美國REITs指數上攻。
群益全球不動產平衡基金經理人李運婷指出，成長力提升，REITs上行空間仍可期待，建議布局仍可以成熟型國家為宜，尤其以美、英國的REITs為主要區域。
由於美國REITs市值權重大，為主要REITs帶動的風向球，其基本面仍正面看待，但類股表現不一，需特別留意標的輪動：英國部分，REITs主要集中於倫敦發展，以倫敦房市的需求面來看，幾乎是全面復甦，各類股很整齊的上漲，租金收益或是空置率部分改善程度明顯。
摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，美國房市復甦持續回溫，依然扮演推進經濟的主要引擎，且伴隨全球景氣好轉，租金收入將可望持續成長，歐美復甦帶動全球經濟成長，有利支撐REITs表現。
元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，本月因QE退場，一些漲多REITs預計股價將處於震盪，但低基期股仍較穩健，預料日本及美國REITs是第1季投資首選。
日本方面，日本東京五區空置率持續下滑到3年低點，日本全國土地價格有94％以上持平或上漲，日本公寓簽約率持續在象徵復甦的70％以上，庫存在20年低點的4,000戶，日本不動產市場正要起飛。
而日本政府三支箭都有利不動產市場，日本REITs將由底部翻揚，空置率下滑、企業獲利增加均有助於租金提升；在QE回收影響房市泡沫地區時，日本相對安全，代表不動產商看好未來成長性，基本面仍持續轉佳。
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美日英REITs 法人較看好2014-01-16 01:06 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
各地區REITs，法人較看好美日英，較不看好亞洲的REITs。
觀察去年12月各區REITs指數，以新台幣計價，歐洲漲了1.68％、北美漲1.3％、亞洲也上揚1.26％，但澳洲卻下跌了2.75％。
第一金全球不動產證券化基金經理人楊慈珍表示，其中表現最佳為歐洲。
特別是英國，最差的為澳洲，這趨勢將會延續一段時間，目前也是看好歐洲、美國REITs，較不看好亞洲市場。
楊慈珍說，最看好歐洲，主要是歐洲地區經濟數據緩慢回升，政府持續提供資金刺激經濟復甦。
加上歐洲REITs股價的價值面便宜，預期後續向上趨勢不變。
至於北美REITs短線可能出現震盪，但中期來看，美國房市復甦是事實，未來倉儲、工業相關REITs市場特別看好。
瀚亞亞太REITs基金經理人方定宇表示，今年QE縮減正式啟動，美國經濟數據持續好轉，將使得10年期公債殖利率維持上升趨勢，不利新興亞幣匯率走勢，短期資金回流亞洲不易。
但他指出，亞太REITs還包括主要成熟國家如日本及澳洲，日本的貨幣政策仍將偏向寬鬆，提供股價下檔支撐。
因此今年對亞太REITs資產以中性看待，畢竟REITs基金是穩健型商品，僅需微調亞太地區的REITs配置。
至於北美地區的REITs日前曾出現一波回檔，但是台新北美收益資產證券化基金經理人林瑞瑤表示，隨著美國經濟復甦力道增強，不動產相關產業，受惠程度相對明顯。
近期所公布的多項美國房市數據都還不錯，且美國四大地區的新屋銷售價格均有改善，意味美國住宅房地產市場正積聚成長動能，美國REITs仍將是2014年漲升行情相對看好的族群之一。
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成熟國高股利股 上漲空間大2014-01-15 01:49工商時報記者孫彬訓�台北報導
在資金浪潮推升下，以歐美日為主的MSCI全球已開發國家指數，成為2013年各類資產大贏家，全年大漲27％。去年美林全球高收益債券指數也相當不錯，約7％報酬率，但是投資級債和美國政府10年期公債因為聯準會貨幣政策方向出現改變，分別下跌5.5∼7％；根據經驗，2013年可能代表債券多頭市場已經結束。
此外，道瓊瑞銀商品指數也下跌近9％，黃金全年跌幅接近3成。黃金過去被視為對抗通膨和景氣衰退的避險資產，但隨著實質利率上揚，持有黃金機會成本也變高，更重要的是，2014年全球經濟成長預期也轉佳，因此全球股市多頭走勢可望持續。
針對此一股債異位大環境，施羅德投信產品研究部林良軍協理表示，展望2014年，市場投資焦點將從關注成長和尾部風險，轉為關注債券殖利率上揚和貨幣政策變化，因此美國經濟成長動能和量化寬鬆（QE）退場政策將會是市場焦點。
隨著後QE時代的來臨，聯準會前主席柏南克於2013年5月22日發表QE退場談話後，所引發股債市場動盪情況應可做為參考。他指出，當時的最大輸家，顯然是受累於美國公債殖利率走高而大跌的新興市場債，因為投資人將原本在債市和股市進行利差交易的資金撤出。
至於美股初期雖然也跟著下跌，但是最終卻逆勢上漲，他認為，這顯然提供投資人後QE時代市場，對各類資產反應的寶貴訊息。
自2014年1月起，聯準會850億美元的資產收購計畫，將每個月減少100億美元，施羅德投資預估，QE將在2014年的10月完全退場。新興市場債券和貨幣在QE緩步退場之際，預期仍將持續受到實質利率上揚，資金外流壓力，難有好的表現。
反觀美國經濟復甦優於預期，歐洲經濟不但出現連兩季正成長，且歐元區製造業擴張速度創兩年半以來最快速，日本股市在安倍經濟學和貨幣可能進一步貶值之下，2014年也可望持續上漲。
隨著公債殖利率上揚，配息收益可能被債券價格下跌所抵銷。林良軍提醒投資人，後QE時代來臨，保守和穩健投資人可以改投資歐美日成熟國家的高品質高股利股票，以股息收益替代債券配息。
他指出，高股利股票不僅和債券一樣可持續領取配息，隨著已開發國家經濟復甦和成長，未來股價還存在有潛在的上漲空間。
施羅德全球股票團隊首席投資組合經理人賽門．韋伯（Simon Webber）指出，債券收益率被壓低，使得以收益為主的投資人進入股市，尋求較高的收益率，因此推高了高收益股票價值。
他指出，投資人希望在最小的股票風險中，尋求類似債券報酬的股票標的，這也使得未來那些具有強勁獲利以及股利成長的股票，相對使得收益型股票更具投資價值。
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報酬轉移 高股息股票成首選2014-01-15 01:49 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
不同景氣循環階段適合不同的投資風格及方式，法人認為，目前景氣自谷底反彈階段較適合價值型投資，且價值股表現已開始超越成長股，重視股利率與股息成長的高股息策略，將是最適合價值型投資的方式。
ING全球高股息基金經理人白芳苹表示，統計自1926年以來，價值型股票的平均年化報酬為16.7％，而成長型股票的平均年化報酬12.4％，且當經濟常態化成長期間，價值型股票表現較佳。
她認為，隨成熟市場經濟緩步復甦，價值型股票應能有不錯表現，由於經濟成長有助提升企業獲利，也有機會增加股利的配發，對於高股息族群而言，具正面助益，以高股息族群隨漲抗跌特性，後續仍具表現空間。
柏瑞亞太高股息股票基金經理人馬治雲表示，統計MSCI亞太不含日本高股息股票指數表現，自1999年以來，亞太高股息累積總報酬達615％，其中來自股息的貢獻度達50％，反映股息在長線報酬中所扮演的重要角色。
馬治雲表示，目前亞太高股息股利率高達4.66％，且相較於一般亞股表現，高股息股年化波動度較低，在波動環境下可為整體表現帶來緩衝，投資人可視風險屬性，逢低加碼，積極型投資人則可用亞太高股息股票為股票核心部位，長期持有。
摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）則表示，大陸、歐洲與美國PMI維持在50以上擴張水準，全球景氣步入正向復甦，然而市場震盪仍難以避免，顯示高股息股票的投資價值。
再者，他指出，通常能配發高股息的公司都屬於營運穩定度高、獲利良好、而且現金流量充足，具備相對較佳的財務體質，也較有能力抵禦景氣變化。
施厚德認為，全球景氣回升的過程中，市場波動幅度加大乃在所難免，但高股息股具有穩定配發股息的優勢，且波動度相對較低，建議納入投資組合。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，以股票殖利率來看，代表美股的S&P500所發放的現金股利，與企業實行庫藏股活動後的股票殖利率目前約4％，優於美國10年公債殖利率2.7％，利差達1.3個百分點。
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市場趨勢+債券及貨幣篇 今年債市 葛洛斯很樂觀2014-01-11 01:39 工商時報 記者顏嘉南�綜合外電報導
據華爾街日報周五報導，儘管「債券天王」葛洛斯（Bill Gross）操盤的總回報債券基金去年慘賠近2％，他認為今年債券投資可望反彈，預期該基金今年可望有3％至4％的報酬率。
太平洋投資管理公司（Pimco）共同投資長葛洛斯在公司網站發布每月投資評論指出，預期總回報基金今年的報酬率約達3％至4％。他表示，「2014年總回報債券組合應能浮在水面上」，但也警告，「不保證」有正數報酬。
總回報基金2013年虧損幅度達1.92％，創1994年來最差績效，去年更遭投資人淨贖回創紀錄的411億美元。該基金管理多達2,370億美元的資產，是全球第1大債券基金。
由於去年投資人大舉將資金撤出傳統債券，轉往債券基金和股票基金市場，主要持有美國國庫券的總回報基金，遭受嚴重影響。
葛洛斯表示，總回報基金今年將聚焦1年至5年期的短天期債券，降低殖利率走揚可能帶來的風險。債券到期日越長，在殖利率上升的情況下，債券價格跌幅也會越劇烈。
不過部分分析師指出，若美國經濟成長意外加速，可能迫使聯準會（Fed）較預期更早調升短期利率，可能為短天期債券造成衝擊。
不過，在葛洛斯樂觀看好債市的同時，許多投資人卻持續看空債券。去年聯準會就釋出要減少購債，讓量化寬鬆逐步退場的訊息，使得去年公債表現失色。
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債券型基金 止血2014/01/14【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
隨著市場更理性的看待聯準會印鈔政策退場效應，債市金退潮壓力也獲得緩解。根據EPFR統計，上周整體債券型基金終止連續五周的淨流出，本周淨流入53億美元，創下去年五月以來最大單周淨流入。
研究機構EPFR統計，上周包括公債、投資級債、高收益債等債券型基金已轉為淨流入。其中，投資等級債券型基金獲資金淨流入16.7億美元，高收益債券型基金獲資金淨流入6.7億美元，新興市場債券型基金則遭資金淨流出7,000萬美元，也是連續15周金淨流出，但流出狀況已連三周減緩。而且，本地貨幣新興市場債券型基金近周已有小幅淨流入，顯現新興債市賣壓已減緩。
富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，市場對美國縮減量化寬鬆政策的政策理性看待，只要美國公債殖利率彈升速度不要太快，則新興債市資金匯出的壓力可望持續緩減。進一步觀察上周債券型基金以美債最吸金，相較前一周淨流出32.8億美元，上周美國投資等級債、高收益債、公債聯手吸引46.4億美元淨流入。
摩根投信副總經理劉玲君指出，伴隨QE逐步退場，帶動美元資產偏好度漸進回升，從上周資金向美元債券靠攏可見一斑。過往數年美國利率持續走低，資金減持美元轉而投入高息貨幣，不過，眼見未來美元緩升成形，匯率對投資影響將呈現反轉，美元資產可望成焦點。
劉玲君認為，即便QE開始退場，低利率環境仍將維持一段時間，對於長線的機構法人資金、退休基金等有收益需求的投資者來說，利差型債券依然深具魅力。
宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇表示，美國聯準會以較溫和的措施，讓量化寬鬆政策緩退，使得債巿有利空出盡預期，因此，近期債市吸引較多的資金回流進駐。李育昇表示，雖然Fed已踏出QE退場的第一步，但由於退出的力道緩慢及更加溫和的「前瞻指引」，強調未來貨幣政策仍寬鬆，有效安撫巿場的信心，使美國公債殖利率並未大幅反彈，有利債市表現。
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有賣點 人民幣債券基金狂打2014-01-13 01:26工商時報記者黃惠聆�台北報導
2013年一整年，國內投信共推出了13檔人民幣債券基金，由於市場預期人民幣債券利差、匯差兩頭賺，題材有賣點，因此，被視為2014年投信募集新基金的主流標的，現就有5檔人民幣相關基金在主管機關送審中，預計今年將有更多的人民幣計價基金問市。
由於人民幣升值趨勢明確、人民幣債券利差又大，且其殖利率與美國公債殖利率的相關性低，人民幣相關產品具備賣相，各種投資工具也一波波推出。
目前市場上人民幣定存利已喊到3.4％，比美元和台幣同期間定存利率高很多，相當吸睛且吸金。
保德信投信基金經理人王華謙提醒投資人表示，人民幣定存較適合定存期間超過1年者，因以台幣轉人民幣定存要留意買入、賣出的匯差問題；若是直接用人民幣存入，則要繳交手續費。
除了人民幣定存之外，點心債、寶島債等也是不錯投資標的。根據元大寶來投信統計，2013年全年HSBC點心債總指數上漲4.01％，其中高收益點心債指數上漲7.06％，高於投資等級點心債指數的3.51％，HSBC點心債指數仍穩步上升，持續創新高中。
瑞銀財管亞太區首席投資總監浦永灝也表示，目前還是看好點心債、寶島債。
這些債券發行者信用評等通常都比較優良，收益率如果有2∼3％多，再加上人民幣升值2％多，加起來就有5％上下，這是穩賺的，因此，現在還是看好。至於人民幣未來是否會貶值，目前還很難說，即使之前人民幣升值那麼多，中國大陸還是出超的，在這情況之下，還不用擔心人民幣走貶的問題。
復華新興人民幣債券基金經理人黃媛君指出，雖然各法人看升人民幣後市，但因目前人民幣仍為管制貨幣，預估人民幣匯率短期表現會相對平穩。
即使人民幣匯價不太可能大幅走升，黃媛君說，點心債殖利率與美國公債殖利率相關性低；且離岸人民幣存款金額仍持續成長，對點心債券的需求緩步走升；再加上，隨著中國大陸的國際地位提升，各國央行陸續增加人民幣部位，預估各國對投資等級點心債券需求會持續成長。
另由歷史經驗來看，點心債與美債相關性相對較低，法人表示，根據統計，自2011年至去年底為止，離岸人民幣債券與美國公債的相關性還不到0.05，因此，在美國開始縮減QE，美債利率彈升的環境下，離岸人民幣債券受到的衝擊是有限。因此，人民幣相關投資商品還是受到投資人歡迎。
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抗市場波動 點心債勝出2014-01-16 01:06 工商時報 記者陳欣文�台北報導
美國量化寬鬆（QE）退場疑慮從去年開始影響債市走勢，尤其是利率敏感度較高的債券資產如公債、投資等級債表現受到壓抑。根據彭博資訊資料顯示在60多檔所有境內債券基金中，2013年全年績效前十名的債券基金，點心債基金因波動相對較小，占有六檔，其他四檔則為高收益債券。
匯豐中國點心高收益債券基金經理人黃軍儒指出，在債市投資轉趨保守之際，點心債受惠於外匯占款持續流入，以及人民幣國際化進程加速，加上人行放手讓人民幣中間價升值等眾多利多下，在量化寬鬆退場之際，反而表現亮眼。
黃軍儒表示，展望2014年，點心債因較小的匯率波動與較短的存續期間雙重優勢，仍是量化寬鬆退場亂世下的債市投資首選；尤其在人民幣國際化、經濟由出口轉消費的過程中，需要相對較強的人民幣支撐，有助支撐人民幣中長線行情，預期匯率與利息仍是今年點心債的主要報酬來源。
元大寶來投信海外投資長吳懷恩表示，2011年發行的點心債將於近兩年內大量到期，預期市場將有更多補券及再融資需求，供給量可望再見成長；在金融改革紅利和人民幣國際化政策出台，對於人民幣匯率及經濟層面回升具有推動力之下，點心債市以正面看待。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，在人民幣長線升值題材下，點心債是全球機構投資人的新興配置，但觀察美銀美林點心投資級債與美國投資級債追蹤的檔數與規模，兩者發展仍有極大落差，突顯點心債市場規模相對較小的問題，若全數重押在點心債上，在大陸政策調整之際，可能出現點心債交易價差擴大或是流動性不佳的問題。
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亞洲政府再掀發債潮2014-01-11 01:39 工商時報 記者蕭麗君�綜合外電報導
亞洲國家今年來掀起一波發債潮，包括菲律賓、印尼與斯里蘭卡等都爭相在美國聯準會開始減碼量化寬鬆（QE）之際發行公債。據資訊供應商Dealogic指出，亞洲政府（不含日本）本月來已出售49.6億美元的主權債券，為1998年4月以來單月發債金額最高紀錄。
菲律賓周四搭上發債熱潮，標售10年期公債。印尼則在前1天發行為亞洲（不含日本）最大規模的主權債券，成功籌資40億美元。斯里蘭卡周二也標售10億美元公債，引來市場強勁需求。
Dealogic指出，亞洲政府繼去年全年發行64億美元公債後，本月以來又出售發行49.6億美元的主權債券。該統計資料還不包含菲律賓，因為發債規模尚不得知。
按照過去慣例，亞洲政府傾向在年初發債籌資，以因應支出所需。不過今年亞洲政府行動特別迅速，主要是趕在聯準會減碼量化寬鬆政策前，先行鎖定依然處於低檔的借貸成本。聯準會一旦縮減購債規模，恐將推升利率走高。
亞洲國家這波發債潮，也引發市場熱烈反應。首先是這些債券多以美元計價，因此投資者得以避開亞幣貶值風險，並在日後美國經濟轉強與美債殖利率走高下，享有美元升值帶來的利益。
美歐基金經理人對於這波亞債潮的興趣尤其濃厚，多著眼於這些債券的殖利率是歐美國家的兩倍。舉例來說，印尼的10年期公債殖利率為5.95％；斯里蘭卡的5年期公債殖利率則為6％，菲律賓債券殖利率預估為4.5％。至於在美國，10年期公債殖利率約在3％。
不過購買這些亞債也有風險，像是菲律賓先前受強烈颱風襲擊，導致經濟前景受到波及，印尼則持續受貿易失衡所苦。此外，東南亞外債不斷累積，也令外界憂心1997到98年的亞洲金融危機是否再度重演。不過一些分析師指出，亞洲近年來監管機制與金融系統逐漸強化，使得今日在亞洲爆發金融危機的風險已經降低許多。
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美債 上周買氣大爆發2014/01/14【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
美國聯準會元月正式縮減購債規模，美債利率上揚、帶動美元走強，美元資產受到資金追捧，美元債券上周買氣爆發，投資級企業債、美國債券分別流入30.9億與46.4億美元，雙雙創下去年5月以來單周最大流入。高收益債也扭轉上周流出趨勢，單周吸金6.42億美元
摩根投信副總經理劉玲君指出，美國量化寬鬆（QE）溫和退場，美國公債殖利率將緩步上揚，造成股債資金版圖的挪移。但歷經一年多來資金調節，近期債市賣壓已明顯趨緩。
劉玲君分析，另一方面，受惠美元走強，以美元計價的美債、投資等級企業債與高收益債基金出現同步資金回流現象，上周流入金額更創下波段新高。
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新興債回檔 反彈行情可期2014-01-16 01:06工商時報記者孫彬訓�台北報導
法人認為，新興債經過去年的回檔修正，今年具備跌深反彈契機，今年選債至上，投資人可多加留意。
富蘭克林華美富蘭克林全球債券組合基金經理人王銘祥表示，根據EPFR統計，新興國家債券型基金流出狀況已連續三周減緩，而且本地貨幣新興債型基金已有小幅淨流入，隨市場更理性看待美國印鈔政策退場效應及美國公債殖利率彈升速度不會太快，新興債市資金匯出的壓力可望持續緩減。
富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，著眼未來公債殖利率上升環境，若在策略上能精選持債並且靠攏於短天期債券，可望能夠享有比大盤指數更佳的投資回報機會。
施羅德新興市場債券相對報酬策略主管James Barrineau指出，現在有些新興市場非投資等級的主權債，在未來籌資管道暢通的情況下，短天期的債券能提供很好的投資收益，是相對較好的主權債投資標的。
此外，他指出，新興市場貨幣將持續波動，只有基本面情況持續改善的國家能避免匯率較大的波動，當地市場利率則可能是另一個具有吸引力的投資機會，因為受美國公債影響而走高的利率，未來可能見到大幅度地回檔。
摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，隨著市場風險偏好改善，帶動空頭部位回補，新興債賣壓可望陸續減輕，走勢料將回穩。
皮耶分析，在追求收益的大前提下，新興債仍能提供優於成熟公債更好的債券收益，「選債能力優劣」仍然是決定新興債基金表現良窳的關鍵。
群益多利策略組合基金經理人張俊逸指出，債券殖利率高、資金流出影響小的兩大利多題材，相對看好新興東歐的新興市場債。
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南非債 投資機會浮現2014/01/16【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
南非幣的匯率價格，已超過金融海嘯時期的最低點！最新統計，南非蘭特兌美元匯率已來到一美元兌10.86南非幣，比金融海嘯時期還低。不過，資產管理業者認為，經常帳赤字改善，南非有望複製印度盧比來到十年低點後反彈並擺脫脆弱五國的模式。
瀚亞新興南非蘭特債券基金經理人陳姿瑾說，南非蘭特今年來雖已貶值3.59%，且從2004年至今，南非蘭特對美元貶值超過10.5以上的時間總共也只有17天，以長線眼光來看，南非蘭特已到了史上難得一見的布局點。
陳姿瑾說，對新興市場債投資人來說，新興貨幣的匯率的確有壓力，但價格才會說話，尤其回溯前兩次南非蘭特對美元貶值到10元以下時，未來六至十個月匯價反彈多會達雙位數，高達7.5%的殖利率與比金融海嘯時期還低的匯率價格，讓南非債券資產深具投資機會。
摩根新興歐洲、中東及非洲經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，南非企業的最大優勢，就在跨國的區域經營現象頻繁，有利經濟規模與投資效益，不僅出口到歐美、金磚國家以礦產與原物料為大宗，而出口到其他非洲國家的商品則以製造業產品為主，並包含金融、電信等服務行業。
白祐夫說，南非不僅大賺成熟市場的復甦財，也撈得到新興市場的內需財，支撐股市表現相對亮眼，加上南非政府積極進行都巿化，將進一步提供道路、住宅、消費等內需成長動能的來源，可支撐經濟穩定發展。
ING 金磚七國基金經理人黃家珍表示，在美國 量化寬鬆（QE） 縮手加速預期影響下，上周 MSCI 南非指數下跌 1.77% ，原物料類股領跌，顯示寬鬆縮手擔憂仍為主導盤面因素。
雖然美國非農數據大幅不如預期，可以緩解投資人憂慮，不過美國經濟在走過氣候嚴寒影響後仍應步上復甦軌道， QE 縮減亦為既定事實，因此，對於南非股市仍維持中立看法。
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高收益債券基金 吸金2014/01/13【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
國人投資高收益債券基金熱度未減，即使去年全球投資氛圍轉為「由債轉股」，國內投信業者發行的高收益債券基金總規模不減反增，而且大者恆大。
據統計，目前國內投信發行的前三大高收益債券基金規模，各檔皆破200億元，包括第一名的柏瑞全球策略高收益債券基金、富蘭克林華美全球高收益債券基金，與瀚亞全球高收益債券基金，這三檔高收益債券基金不僅去年未受量化寬鬆（QE）退場風波影響，總規模不減反增。
其中，柏瑞全球策略高收益債券基金更從去年初的243.6億元，「增胖」近百億元，2013年底時躍增為340.74億元，讓柏瑞投信在去年底三度追加募集金額，顯見國內投信的高收益債券市場「大者恆大」。
柏瑞投信指出，去年全球策略高收益債券基金之所以能將資金留住，甚至持續吸金，主要是因為裡面有不少大筆的法人資金，穩定度高，加上基金績效穩定，投資人有信心。
富蘭克林華美與瀚亞投信的全球高收益債券基金去年急起直追，兩檔基金規模統計至去年底，分別為211.7億元與207.23億元。
富蘭克林華美全球高收益債券基金，是國內首檔備新台幣、美元與澳幣三種計價級別的全球高收益債券基金，除原本的新台幣月配息類型外，亦提供美元月配息及澳幣月配息類型，讓持有美元、澳幣資產的投資人多一項外幣投資管道，今年初申請獲得追加200億元台幣級別的額度。
柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱認為，今年高收益債券漲幅不如過去亮眼，但票息率仍有5％至6％，投資人可以規畫兩套資金，一套放固定收益產品，另一套投資股票，並以美、日及亞洲股市為主。
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高收益債 買氣暢旺2014/01/15【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
根據投信投顧公會最新資料，去年11月境外基金規模達2.7兆元，雖較上月小幅下滑0.2%，但已連續二個月保持在2.7兆元以上，且呈現淨申購逾30億元的盛況。其中股票基金規模下半年來激增11%，來到1.08兆元的八個月新高。
儘管資金由債轉股趨勢鮮明，不過，與全球景氣亦步亦趨的高收益債，人氣、買氣卻持續暢旺。11月基金規模突破9,200億元，連續第三個月創下歷史新高，去年來更新增了近2,000億元，是各類型基金中最高的，也是債券投資首選。
摩根證券副總經理謝瑞妍認為，美國量化寬鬆（QE）退場確立景氣復甦，全球央行維持寬鬆貨幣政策，股優於債的趨勢將持續，增持風險性資產已成為今年投資趨勢。隨著美歐日經濟數據轉強，景氣循環上升趨勢成形，企業獲利能見度大增，加碼股票所帶來的資本利得空間相當具有吸引力，驅使資金湧入股票資產。
雖然股票大出風頭，但仍有不少投資人對股票波動存有疑慮，因而造就與景氣高度連結的高收益債出線。摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）說明，高收益債可說是去年表現最亮眼的主要債市，主要是高收益債與美股相關係數高達六成，與公債殖利率則為負數，因而能隨股票水漲船高。
其次，全球央行維持低利且寬鬆的資金環境，也有利於高收益債表現，庫克指出，近年來高收益企業利用低利環境借新還舊順利展延債務，有利維持低違約率。摩根大通證券預估，美國高收益債將維持2%的低違約率至2015年第3季，在資金動能持續回籠的加持下，預期將推升高收益債指數走高。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，高收益債在收益率保護與利差收斂機會下，具緩衝以抵消美國利率回升風險，有助高收益債續航力。
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高收債買氣發燙 規模破9200億2014-01-15 01:49工商時報記者陳欣文�台北報導
根據投信投顧公會最新資料，去年11月底境外基金規模達2.7兆元，較前一月小幅下滑0.2％，但已連續二個月持穩在2.7兆元之上、且每月淨申購都逾30億元；其中與全球景氣亦步亦趨的高收益債，人氣、買氣卻持續暢旺，去年11月基金規模突破9,200億元，創下新高，去年來更新增2,000億元，為各類基金之最。
摩根證券副總謝瑞妍表示，美國量化寬鬆（QE）退場確立後景氣復甦，全球央行維持寬鬆貨幣政策，股優於債的趨勢將持續，增持風險性資產，已成為今年投資趨勢；美歐日經濟數據轉強，景氣循環上升趨勢成形，加碼股票帶來的資本利得空間具吸引力，驅使資金湧入。
謝瑞妍建議投資部位可漸進調整到多重收益資產，增持景氣能見度與企業獲利動能較佳的股市，如美歐日等成熟市場，以及受惠全球景氣動能復甦的東北亞股市。
至於規模持續攀高的高收益債，德盛安聯PIMCO全球高收益債基金產品經理蔡明潔指出，高收益債券因具有較高的票息，歷史經驗顯示，高收益債在殖利率彈升階段均有相對佳的表現，在面對今年殖利率緩升下，信用債預期仍將有所表現，高收益債目前看來仍是獲取收益的主要方式。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，高收益債是去年表現最亮眼的主要債市，主要是高收益債與美股相關係數達六成，與公債殖利率則為負數，因而能隨股票水漲船高。
JPMorgan證券，美國高收益債將維持2％的低違約率至2015年第3季，預期將推升高收益債指數走高。
富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，2014年高收益債市表現將由兩大因素決定，一是美國經濟進入自發復甦，房市與勞動市場加速改善，消費者信心與零售銷售回升；第二則是工業生產與製造業動能呈現加速擴張，經濟動能將支撐高收益債市。
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高收益債 去年吸金王 淨申購400億 整體基金規模達1.96兆-2014年01月16日【高佳菁╱台北報導】
2013年投信基金規模增加1199億元來到1.96兆元，增幅達6.5%，儘管成熟股市強漲，但因獲利贖回壓力不輕，整體股票型基金規模仍淨流出1080億元，就各類型基金來看，則以高收益債最吸金，去年淨申購高達400億元。
值得留意的是，去年起有愈來愈多投信基金提供多元幣別計價，如美元、人民幣等，讓投資人有更多元選擇機會，也帶動整體貨幣基金規模大幅成長，去年度淨申購金額達1037億元。
投資區域優於幣別
摩根投信副總劉玲君指出，同1檔基金有多元計價幣別，但績效差異不大，投資人還是應以手邊既有貨幣為投資首選，她強調，選擇投資區域的重要性高於計價幣別，尤其股票基金的總報酬中，資本利得比重遠超過匯兌收益，挑選具成長前景市場是首要考量。
投信投顧公會昨公布資料顯示，2013年國內基金淨申購除貨幣市場外，固定收益的高收益債券及一般債券型基金吸金力道最強，永豐新興高收雙債組合基金經理人曹清宗指出，就各類債市來看，美國高收益債指數漲幅逾8%傲視其他債券指數，亞洲高收益債也有亮眼表現。
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪指出，高收益債券具有較高的票息，歷史經驗顯示，高收益債在殖利率彈升階段，有較佳表現，歷年第1季為傳統高收益債資金回流旺季，支撐高收益債價格。
經濟轉佳 股優於債
不過，中國信託投信總經理于蕙玲表示，在歐美國家經濟數據顯著改善，結構性問題也逐一排除，今年股優於債的機會相對較高，預期今年股票型基金可望擺脫衰退局面。
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票息入袋 高收債 穩健投資首選2014-01-16 01:06工商時報記者魏喬怡�台北報導
投信債券基金戰火延燒，多幣別漸成為基金募集新趨勢。柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱表示，市場預期2014年的高收益債券將不再出現兩位數以上的高報酬，但因以票息為主，但低利率、低通膨再加上市場資金浮濫，使得高收益債券市場仍將是市場投資趨勢之一。
林紹凱分析，經過2008年金融海嘯，投資人仍渴求較高收益率與較低波動風險的固定收益投資產品，因此一般來說，選擇較高收益率的債券仍有機會在目前低利率、低通膨環境下突圍。
另根據JPMorgan報告，全球債券市場基本面仍穩健，2014年違約率預期也將處在極低的2％水準，包括全球、新興市場的高收益債票息率仍達6∼7％以上。市場法人認為，全球高收益債仍是固定收益投資的最佳選擇之一。
柏瑞投信分析，只要違約率不大幅升高，考量風險與報酬後，全球高收益債今年仍具表現機會，建議投資人不妨適度加碼全球高收益債基金，並可搭配新興市場股票，如股市基本面較看好的亞太高股息類基金，作為第1季資產配置組合。
其中，柏瑞全球策略高收益債券基金本月初再度獲主管機關核准，追加額度達新台幣200億元，同時也獲得澳幣、南非幣增募申請核准，截至目前仍為止，該檔基金規模仍為業界之冠。
柏瑞全球策略高收益債券基金當年成立時，恰遭逢金融海嘯洗禮，但自2008年海嘯後，以不到5億元迷你規模開始持續成長，截至2013年12月底，總規模已達340億元。
柏瑞投信總經理楊智雅表示，經過金融海嘯洗禮，台灣投資人投資屬性轉變，自2008年8月柏瑞投信推出第一檔新台幣計價的全球高收益債券基金後，近五年同類型基金產品跟著陸續發行，並且這類基金規模也持續上漲，代表此產品深受市場重視。
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中國高收益債 高利差吸引資金流入2014年01月14日【高佳菁╱台北報導】
中國三中全會表明要推進以人為核心的城鎮化，允許地方政府透過發債等方式融資進行城市建設，資產管理業者表示，新型城鎮化對房價有支撐作 用，根據JP Morgan報告，截至去年11月底，JACI中國高收益公司債指數報酬達6.6%，其中，中國高收益地產公司債報酬達8.4%，居各產業之冠。
富邦中國債券傘型基金經理人陳怡靜表示，預期2014年中國在政策調控下，中國房價增長放緩，但是在所得增長與新屋供給減少下，將可支撐整體房屋銷售增長，同時有部分地產公司債到期，亦將減少供給，預期2014年中國地產公司債展望樂觀。
地產公司債樂觀
尤其在中國新城鎮化議題持續發燒，不動產板塊的高收益債券將受惠於政策利多，債券價格將同步受激勵，其平均6~12%的年化收益率，是全球高收益債市中收益率最高者之一；目前人民幣高收益債利差約在200個基本點，預估今年利差仍持續維持高檔，吸引資金流入。
宜搭配投資級債
永豐中國高收益債券基金經理人吳艷琴指出，隨著美國景氣復甦情勢益加確立，美債殖利率大致維持在3%水準上下，中國美元債呈現平緩漲勢，未來1年美元利率仍有走升壓力，信用利差存在收窄空間，有利高收益債表現。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，1月有許多公司即將發行新債，市場焦點集中在房產債券新發行行情，由於中國房地產債券尚無違約紀錄，加上人民幣升值潛力，將持續吸引投資人目光。
不過，因為波動不小且多無信評，復華新興人民幣債券基金經理人黃媛君建議，投資人可另外配置兼顧收息及安全性的投資等級債，或者相同收益但波動度較低的新興美元高收益債市，以分散單一券種的波動風險。
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美高收債 年報酬拚5.5%-2014/01/16【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
目前高收益債價格維持高點、量化寬鬆（QE）減碼及美國公債利率將逐漸回復正常水準的市況下，美國高收益債殖利率恐難再見到2013年5.5%以下低點，資本利得空間有限，估計美國高收益債券2014年可望創造4.5%至5.5%報酬率，歐洲高收益債券則可望有5%至6%。
2013年美股表現創新高，除帶動可轉債去年在固定收益市場中表現勝出以外，也嘉惠高收益債買氣增溫。
宏利環球美國特別機會基金經理人丹尼斯•麥考夫迪（Dennis F. McCafferty）從三個面向分析今年的美國高收益債券市場。在總體面，美國政府赤字降低，2014年在房市及就業穩步上揚，企業投資提升，個人財富增加的總體環境下，銀行借貸及消費支出可望持續上揚，帶動成長加速，2014全年國內生產毛額（GDP）可望達2.5%以上。
其次是資金面，美國公債利率走揚雖影響散戶投資人資金出走債市，然退休金等大型法人投資人則趁機布局債市，為債市需求提供有利支撐。
最後為企業體質，企業把握利率低點再融資，利息負擔降低，經濟加速成長也可望嘉惠企業獲利提升，2014年高收益債違約率持續將維持低點。
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投資級債 單周吸30億美元2014-01-14 01:04工商時報記者陳欣文�台北報導
主要債券基金資金流向
美國聯準會元月正式縮減QE購債規模，美債利率上揚帶動美元走強，美元資產受到資金追捧，美元債券上周買氣爆發，投資級企業債、美國債券分別流入30.9億美元與46.4億美元，均創去年5月以來單周最大流入。
摩根投信副總劉玲君指出，過往數年美國利率持續走低，資金減持美元轉而投入高息貨幣，然而，眼見未來美元緩升成形，匯率對投資影響將呈現反轉，美元資產可望成為焦點。相對保守型投資人可投資存續期間避險型債券，至於高收益債在收益率保護與利差收斂機會下，具緩衝以抵消美國利率回升風險，並參與美國成長，仍是現階段的債市首選。
摩根環球企業債券基金經理人麗莎•蔻蔓（Lisa Coleman）表示， 投資等級公司債券最大買盤來自於退休基金及壽險機構法人，隨全球高齡化趨勢，2030亞洲65歲以上退休人口，將占日本、台灣、韓國與新加坡總人口三成以上，市場對於高評級、違約風險低且收益高於公債的投資等級企業債券需求仍相當旺盛，看好2014資金整體流入趨勢將持續。
德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理蔡明潔表示，券商報告指出，公司債信用利差將可顯著收斂，高評等信用債券可為投資人提供保護，是投資級債吸引資金流入的原因。
蔡明潔認為，全球經濟轉型進入成長的環境下，在不少資產價格來到高檔，未來波動難免，因此投資組合裡仍要持有相對低波動的固定收益資產，其中，相對看好信用債，除資金持續流入的投資級債與高收益債外，新興公司債整體較美國公司的槓桿倍數普遍要低，也可留意投資機會，雖然各券種均各具投資機會，但建議不要重押單一券種，以多元找收益的方式是2014年持有固定收益資產的較佳作法。
至於資金持續流出15周的新興債券基金，富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，隨著市場更理性的看待聯準會印鈔政策退場效應及美國公債殖利率彈升速度不要太快，新興債市資金匯出的壓力可望持續緩減。
展望未來，新興市場債券指數成份債國家個別表現差異擴大，指數持債之平均存續期間在5∼6年，著眼未來公債殖利率上升環境，若在策略上能精選持債並且靠攏於短天期債券，可望能夠享有比大盤指數更佳的投資回報機會。
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| 東南西北找基金-看基金在說話篇(看他們怎麼自賣自誇) |
新上市基金+債券篇 多元幣別計價基金 選擇多2014-01-16 01:06 工商時報 記者陳欣文�台北報導
2013年投信基金規模全年度增加1,199億元來到1.96兆元，增幅達6.5％。其中成熟股市強漲，但因獲利贖回壓力不輕，整體股票型基金規模淨流出1,080億元；固定收益基金淨申購仍達406億元。
不僅境外基金有多元幣別計價，去年起也有越來越多投信基金提供多元幣別計價，如美元、人民幣等，不僅提供投資人更多元的選擇機會，也帶動整體貨幣基金規模大幅成長，去年度淨申購金額達1,037億元。
摩根投信副總劉玲君指出，金融海嘯後引發債券基金吸金熱潮，但去年以來動能已較緩和，反而資金開始轉進平衡型、甚至股票產品。隨全球主要經濟體景氣已漸入佳境，市場風險偏好改善，看好2014資金趨勢將更朝股票版圖挪移。
隨國人投資理財觀念逐漸開放，不只境外基金，境內基金也開放越來越多計價幣別，包括人民幣、美元、澳幣等。因此去年規模大幅成長的貨幣基金，主要來自各投信公司紛紛發行多元計價幣別產品。
儘管同一檔基金有多元計價幣別，但績效表現差異不大，投信業者建議，投資人還是應以手邊既有貨幣為投資首選，選擇投資區域的重要性絕對高於計價幣別，尤其是股票基金的總報酬中，資本利得比重遠超過匯兌收益，挑選具成長前景的市場仍是首要考量。
德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理蔡明潔指出，全球經濟轉型進入成長的環境，在不少資產價格來到高檔，未來波動難免，因此投資組合裡仍要持有相對低波動的固定收益資產。
她指出，其中相對看好信用債，除資金持續流入的投資級債與高收益債，新興公司債整體較美國公司的槓桿倍數普遍要低，也可留意投資機會，各券種均各具備投資機會，但是建議不要重押單一券種，是今年持有固定收益資產的較佳作法。
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多幣別基金 投信搶募集2014/01/16【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
多幣別基金將成為投信募集新趨勢，隨著國人擁有的外幣資產增加，特別是非美元的人民幣、澳幣等崛起，投信業者看準新藍海市場，推出多幣別基金，或將既有基金申請新的計價幣別。
投信投顧公會統計，國內投信發行的基金中，有15檔多幣別基金，清一色為債券商品。其中，又以中國相關債券基金為大宗，因為去年拿到合格境外機構投資者（QFII）的基金公司，為了搶搭人民幣投資熱潮，競相推出人民幣與台幣，或是人民幣與美元計價的雙幣別基金。
除了中國相關基金，國內投資人喜愛的高收益債基金，也成為投信業者增設多幣別計價的對象。例如2012年報請成立的富蘭克林華美全球高收益債券基金，是國內首檔同時具備台幣、美元、澳幣三種計價幣別的全球高收益債券基金；去年下半年報請成立的ING環球高收益債基金，強調此基金有台幣、美元雙幣別可供投資人選擇。
國內投信發行、規模最大的柏瑞全球策略高收益債券基金，今年也跨進多幣別基金市場，除了既有的台幣外，新增澳幣、南非幣兩種計價幣別，兩者合計增募約30億台幣。
不少投信業者指出，今年已在研擬拿既有基金申請新計價幣別，一方面方便投資人資產配置，另方面也希望新的計價幣別能注入新的資金活水。
摩根投信副總劉玲君則說，國人投資理財觀念逐漸開放，不只境外基金有多幣別計價，以人民幣、美元、澳幣計價的境內基金也愈來愈多，但投資人也得注意，同一檔基金多元計價幣別，績效差異不大，投資人應以手邊既有貨幣為投資首選。
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己上市基金+債券篇+優惠篇 境內基金規模 直逼2兆2014-01-16 01:06工商時報記者魏喬怡�台北報導
投信投顧公會最新統計，2013年境內基金規模達1.9664兆元，較2012年增加1,199億元，成長6.5％；其中貨幣型基金增加最多達1,018億元，為各類型基金之最，高收益債居次，增加449億元。
中國信託投信總經理于蕙玲表示，2013年全球股市吸納2,790億美元，較上一年度大增418％，但資金全數流往成熟國家達3,170億美元，新興國家不進反出170億美元，使得國內股票型基金無法受惠此一趨勢。
不過，在歐美國家經濟數據顯著改善，結構性問題也逐一排除，今年股優於債的機會相對較高，預期今年股票型基金可望擺脫衰退的局面。
鑒於國人對於股市的風險胃納仍低，對債券收益依舊偏好情況下，資金可能轉往強調收益涵蓋股息、租息、債息，且資產配置靈活的平衡型基金，也是今年重要發展趨勢。
值得注意的是，從去年12月起，股票基金已開始有吸金趨勢，十大賣座股票基金已開始出現6億元的單月淨流入金額，流入金額最大的股票基金為德盛安聯全球綠能趨勢基金，其次為摩根大歐洲，兩檔基金單月均有超過六億元資金流入。
另外，富蘭克林華美中國消費、國泰中國新興戰略，也分別有4.34億元及3.45億元的流入量。
去年台股基金最新規模也來到2,553.05億元，創2013年5月以來新高。據統計，去年12月9檔淨申購超過1億元的基金當中，以中國信託台灣活力基金吸金2.95億元最高，復華投信則有復華數位經濟、全方位、神盾3檔基金入榜。
若進一步分析八檔進榜基金，規模多屬小而美、操作相對靈活，至於去年12月淨申購前十名中，有復華神盾、復華人生目標、群益安家等三檔平衡型基金入榜，代表隨大盤走高，部分投資人改以較穩健的平衡基金參與台股後市行情。
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基金公司狀況+推廣優惠篇 投信基金 去年增胖6％-2014/01/16【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
2013年投信基金規模全年度增加1,199億元來到1.96兆，增幅達6.5%。儘管成熟股市強漲，但因獲利贖回壓力不輕，整體股票型基金規模仍淨流出1,080億元。而固定收益基金淨申購仍高達406億元，但受到量化寬鬆（QE）啟動退場機制等消息面衝擊，12月整體規模來到2,707億元，較2013年5月歷史高峰3,078億元明顯下滑。
值得留意的是，不僅境外基金有多元幣別計價，去年起有愈來愈多投信基金提供多元幣別計價，如美元、人民幣等，不僅提供投資人更多元的選擇機會，也帶動整體貨幣基金規模大幅成長，去年度淨申購金額高達1,037億元。
摩根投信副總劉玲君指出，金融海嘯後引發債券基金吸金熱潮，但去年以來動能已較緩和，反而資金開始轉進平衡型、甚至股票產品。隨全球主要經濟體景氣已漸入佳境，市場風險偏好改善，看好2014年資金趨勢將更朝股票版圖挪移。
至於去年規模大幅成長的貨幣基金，主要來自各投信公司紛紛發行多元計價幣別產品。
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投信基金規模 達1.96兆2014/01/16【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
2013年投信基金規模出爐，統計去年投信基金增加1199億元，總規模1.96兆元，增幅6.5%。
不過，投資人輕股重債的習慣仍未跟上市場腳步，儘管去年成熟股市強漲，但因獲利贖回壓力不輕，整體股票型基金規模淨流出1080億元。其中，基金績效優異的國內股票型基金，不增反減693億元；反觀固定收益基金去年淨申購406億元，幾乎都是高收益債券基金貢獻。
但債市去年受到美國量化寬鬆（QE）啟動退場機制等衝擊，截至去年底的債券基金總規模2707億元，較去年5月歷史高峰的3078億元明顯下滑。
股票基金則是「倒吃甘蔗」，去8月後，國人持有投信的股票型基金規模連續4個月成長，代表去年第三季開始，股票基金在全球股市成長的加持下，開始匯聚買氣、吸引國內投資人。
去年12月，股票基金開始出現6億元的單月淨流入，包括德盛安聯全球綠能趨勢與摩根大歐洲基金，單月吸金超過6億元，另外，富蘭克林華美中國消費、國泰中國新興戰略基金也分別有4.34億元及3.45億元的流入量。
去年起愈來愈多投信基金提供多元幣別計價，帶動整體貨幣基金規模大幅成長，去年淨申購1037億，是所有基金類型之最。
至於去年國內投信的規模排名，元大寶來蟬連第一，資產管理規模2979億元，是第二名群益投信、規模1366億元的兩倍多。
去年規模成長最多的則是富蘭克林華美投信，大增281億元，日盛投信則拜貨幣基金增加之賜，緊追其後；在成長幅度方面，中國信託投信成長432%最多，其次為聯博投信的249%。
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聯博 蟬聯資管業霸主2014/01/16【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
投信投顧公會統計，2013年國內資產管理業者的前五大排行出爐，排行順序雖未改變，仍是聯博、摩根、富蘭克林、富達、貝萊德等五大，但摩根及富蘭克林兩家規模急起直追，2014年可望挑戰聯博的第一大寶座。
由於境內外基金的統計數據，有時間上的落差，根據公會最新資料，2013年12月境內基金連同11月的境外基金，合計的總資產規模，聯博以5,180億元，仍高居第一，摩根及富蘭克林則分別以4,810億元、4,607億元，分居第二、第三名。
業者分析，觀察前五大資產管理業的排行順序，雖然較2012年毫無變化，但受到2013年5月美國聯準會（Fed）主席柏南克暗示量化寬鬆（QE）退場，風險性債券基金資金大量失血的影響，聯博基金自2013年第2季之後，就轉為淨流出，導致聯博的規模大幅減少。
在前五大業者之中，以摩根的表現最令人驚奇，2013年大幅增加800億元，規模成長最多，主要是摩根不僅發行了國內第一檔A股基金，且最早引進多元收益及新型的月配型股債平衡基金，引爆多重資產投資風潮。
在產品策略奏效的情形下，使摩根的排行三級跳，先是擠下富蘭克林，躍身第二大資產管理業者，今年有望挑戰聯博的冠軍寶座。
在第六到第十名的資產管理業者之中，ING投信表現亮眼，境內及境外基金合計已逾2,000億元，由於ING投信的境外基金比較基期低，成長幅度更以倍數計，已擠入第六名，逼近第五名的貝萊德。
ING投信日前已宣布轉售給日商野村資產管理公司，未來在野村集團的加持下，ING投信今年的成長爆發力值得期待。
此外，投信投顧公會統計，2013年11月境外基金規模與10月同為2.7兆元，其中股票基金單月增加46.5億元，反觀前幾年受歡迎的債券基金規模下滑，唯獨高收益債券基金規模連三月創新高，已突破9,200億元。
國內資產管理業者大者恆大，前五大排行順序紋風不動已久，2014年國內基金市場究竟會走向「棄債從股」，或是「高收益債」獨紅，將攸關前五大資產管理業者排行，有機會出現順序重新洗牌的現象。
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元大寶來 規模冠國內投信2014/01/16【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
投信投顧公會統計，2013年國內投信規模排行，前三名皆為國內投信業者，元大寶來投信蟬聯第一，管理規模2,979億元，與第二名群益投信的1,366億元差距達1,613億元，榜首地位穩固。
富蘭克林華美投信去年管理規模成長最多，大增281億元，日盛投信則拜貨幣基金增加之賜，緊追其後；在成長幅度方面，中國信託投信成長432%最多，其次為聯博投信的249%，主要皆受惠於新基金的發行，加上比較基期較低之故。
元大寶來投信總經理劉宗聖指出，去年主要是整理合併後的基金，合併同質性偏高的基金，今年在全球景氣復甦、政府法規開放的環境下，將積極規劃新產品，衝刺規模成長。
富蘭克林華美投信2013年僅募集一檔新基金，資產規模卻能大增281億元，主要是基金績效及規模同步成長。在股票型基金部分，包括大中華基金，台股基金及全球股票型基金績效均名列2013年前10名。
其中，富蘭克林華美中國消費基金2012年績效冠軍，2013年在無A股額度下，也名列大中華基金前10名。2013年規模44.5億元，淨增加11億元，較2012年成長31%。富蘭克林華新世界基金2013年名列第四名，淨增加7億元，較2012年成長127%。
富蘭克林華美全球高收益基金2013年績效冠軍，分配型基金配息率維持在6%上下。2013年規模215.56億元，淨增加112億元，較2012年成長108%。
配息結合高收益債，符合國內投資人偏好，據了解，這檔基金的配息率不算前段班，但績效算是加分，投資人覺得配息和價差都有賺。另外，這檔基金在11月開始有美元及澳幣級別，增加投資人的選擇性。
中國信託投信總經理于蕙玲表示，在歐美國家經濟數據顯著改善，結構問題逐一排除，今年股優於債的機會相對較高，預期今年股票型基金可望擺脫衰退；但國人對於股市的風險胃納仍低，對債券收益依舊偏好情況下，資金可能轉往強調收益涵蓋股息、租息、債息，且資產配置靈活的平衡型基金，也是今年重要發展趨勢。
