G20共識 5年後GDP增2% 首度設實際數據目標 德財長：並非政客可承諾2014年02月24日蘋果日報【王秋燕╱綜合外電報導】
G20（Group of Twenty，20國會議）財政部長、央行總裁2天會議昨在澳洲雪梨閉幕，會後公報指出，各國同意採取政策，促使未來5年國內生產毛額（Gross Domestic Product，GDP）成長率比目前水準多出2%以上，這是第一次G20公報中首度設下實際數據目標。
根據公報，成員國爭取未來5年整體國內生產毛額成長率由目前水準提高2%以上；未來成員國將就促進貿易和投資、增加就業以及改善競爭等方面共同採取行動。
力促貿易增加就業
G20成員國對全球經濟貢獻高達85%。G20集團主席、澳洲財政部長哈奇（Joe Hockey）力促G20成員國對全球經濟作出更多承諾。
哈奇指出，各國要實施促進經濟成長政策可能耗資2兆美元（60.6兆台幣），可創造數百萬個就業機會。
儘管各國同意公報設經濟成長目標，但仍有成員國代表仍有質疑。德國財政部長蕭伯樂（Wolfgang Schaeuble）指出，各國的經濟成長情況各異，也非常複雜，這不是政治人物隨便就可以承諾的。
G20成員國目前各面臨經濟結構、財政體質、貨幣政策變革階段。公報指出，已開發國家貨幣政策終將正常化，這對全球經濟是正面的，呼籲成員國央行導向正常化政策過程需謹慎處理、落實溝通。
國際貨幣基金（International Monetary Fund，IMF）預估，未來5年各國經濟結構改革可能使全球經濟產出每年提高0.5%，產能可望提高2.25兆美元（68.2兆台幣）。IMF預估，今年全球經濟成長率達3.75%，2015年擴張達4%。
中國監控影子銀行
對於外界質疑中國經濟動能趨緩可能拖累全球經濟發展，中國官員昨再度於G20會議中提出解釋。
中國財政部部長樓繼偉表示，G20周末會議中成員國對全球經濟的討論，以及如何促進成長、投資和發展基礎設施建設等議題提出看法，開發中國家意見有相同與相左之處，然而各經濟體情況不一，必須面對自己的挑戰。
中國人民銀行行長周小川表示，中國政府高度重視經濟存在的風險，參照和學習國際經驗教訓，對影子銀行正力行有效監管。
中國影子銀行總體規模不大，但近期擴張速度快，中國政府謹慎應對。
他進一步指出，中國政府致力平衡經濟成長、結構改革和穩定；7%~8%的成長速度不僅適合中國，也有利全球經濟。
【G20財政部長會議公報重點摘要】
◎成員國爭取未來5年整體國內生產毛額成長率由目前水準平提高2%以上
◎成員國將就促進貿易和投資、增加就業以及改善競爭等方面共同採取行動
◎今年11月中將舉辦G20成員國領導人高峰會
◎將加強國際稅收合作，有效應對全球化、數位化經濟時代出現的全球稅基侵蝕、利潤轉移問題，呼籲各國積極參與稅收情報自動交換工作
◎重申繼續推動金融改革，終結「大而不能倒」局面
◎已開發國家貨幣政策終將正常化，這對全球經濟是正面的
◎各國央行導向正常化政策過程需謹慎處理、落實溝通
資料來源：彭博
---------------下一則---------------
QE退場議題 已開發 新興國家G20開槓2014年02月22日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】
G20（Group of Twenty，20國集團）財政部長與央行總裁會議今天起在澳洲雪梨登場。以美國為首的已開發國家同聲一氣支持QE退場。
澳洲主張提成長目標
美國財政部長傑克．路（Jack Lew）強調，新興國家應自立自強，貫徹結構改革，料將與要求審慎退出刺激措施的新興國家激辯。
彭博與路透均指出，據目前先行取得的公報草案內容顯示，與會代表雖將呼籲全球加強貨幣政策溝通，但重點仍傾向於支持已開發國家貨幣政策回歸常軌，同時制定具體的全球經濟成長目標，這對會議東道主澳洲來說將是一大勝利。
作為今年G20的輪值主席國，澳洲不顧德國反對，極力主張應提出經濟成長目標，並力圖平息新興市場對美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed，聯準會）推動QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）退場的不滿。
不過被喻為「脆弱5國」的印度、土耳其、巴西、南非與印尼，今年都將面臨大選，極可能在會中拉大分貝，強調QE退場對新興國家的衝擊。
自從Fed去年拋出QE減碼風向球以來，新興市場持續面臨資金外流的壓力。Fed在今年1月正式啟動QE減碼之後，新興市場貨幣更面臨沉重賣壓。
本次G20會議將是葉倫（Janet Yellen）首度以Fed主席身分在國際舞台亮相，料面臨來自新興國家要求Fed調整QE退場步伐的壓力。
---------------下一則---------------
台股基金靚 9成獲利贏大盤 中小型最搶眼 報酬率均逾8%-2014年02月23日【劉煥彥╱台北報導】
中小型電子股發威，不僅使櫃買指數率先突破2011年8月美債降評以來高點，帶動台股基金在馬年以來強彈近3%，且近9成的漲幅超越大 盤，以報酬前10名基金來看，5檔均為中小型基金，其中摩根中小、摩根台灣微型及日盛小而美等3檔，報酬率均超過8%，最為搶眼。
櫃買指數上周五價量齊揚，收138.32點，創下2011年6月10日以來新高，成交值340.8億元，是2010年4月30日以來最大量。
元大寶來富櫃50基金經理人李孟霞表示，櫃買指數無視國際股市波動，2月以來頻創新高，短線可望站上140點整數關卡。由於近期櫃買市場有機會引進中東阿曼資本市場主權基金，可挹注新資金動能，她樂觀看待櫃買後市。
受惠全球經濟復甦
今年2月以來，櫃買指數累計上漲7.51%，代表櫃買指數中大型股的富櫃50指數，漲幅亦達6.89%，反觀同期加權指數漲幅僅約1.65%。
她指出，從報酬率來觀察，近期上櫃股票漲幅明顯超越上市股票，再觀察外資自馬年開紅盤以來大幅賣超，壓抑大部份上市權值股表現，但是小型股受惠全球經濟復甦，即使國際股市修正，櫃買指數表現仍然大幅走高。
保德信投信認為，近期中小股表現機會仍相對較大，其中電子股由於主要產業多受進入淡季影響，預期將以次族群表現為主，例如4G網通、雲端、 IC（Integrated Circuit，積體電路）設計等；受惠中國製造業升級需求的自動化設備與工業電腦，與世足賽帶動的機上盒商機，同樣值得留意。
至於蘋果供應鏈，受到蘋果第4季手機銷售不如預期拖累，預期在新產品推出前，股價空間可能受限。
摩根中小基金經理人葉鴻儒表示，法說會行情持續主導電子股，搭配近期MWC（全球行動通訊大會）、德國CeBIT電腦展等，新產品發表不斷，消息面仍有利多 可期，包括4G（第4代行動通訊）、雲端商機、智慧裝置等族群，產業展望相對樂觀，且非電子的生技、工具機、文創等產業，也各具亮點。
---------------下一則---------------
科技型台股基金 來電2014/02/24【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
科技型台股基金來電，全球移動通訊大會（MWC）今將登場，3月中還有德國Cebit電腦展接棒，科技新品問市利多不斷，科技型基金表現轉強，績效前十強的台股基金，科技型就占四強。
今年來台美兩地股市大盤報酬仍在平盤之下遊走，不過，科技股因資金回籠，帶動台股電子股指數及美股那斯達克指數由黑翻紅，相關基金也明顯上漲。
據統計，台股科技股票型基金今年來類型平均報酬逾2％，居台股基金之冠，第一金電子、瀚亞電通網、復華數位經濟、瀚亞高科技四檔台股科技型基金，則擠進今年來強十強，漲幅在5％以上，遠勝大盤的負1.01％。
除了科技型基金績優，其它非科技型的台股基金，持有電子股比重也相當高，平均在6、7成之上，呼應近期電子股強勢，讓這些持有高比重電子股的基金勝出。
富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示，今年的MWC展主軸聚焦4G LTE、物聯網概念、穿戴式裝置以及跨領域結合的創新智慧應用。根據過去經驗，在MWC展及CeBIT展覽期間，有新品題材激勵，台灣電子指數表現相對優異，MWC展後一個月平均上漲2.4％，後三個月平均漲幅近8％。
復華數位經濟基金經理人吳英鎮指出，除了智慧型手機外，穿戴裝置、自動化設備等領域最受矚目，隨景氣回溫，基期較低、籌碼相對乾淨反而成為電子股優勢，加上重量級電子展的舉辦，替電子族群注入新話題。
不過，摩根新興科技基金經理人龔真樺提醒，今年台股不再是類股齊漲跌，而是個股差異化、強者恆強與弱者恆弱，即使是搶搭電子股商機，也必需挑選能搭上轉型浪頭、業績持續成長、能穩定配發股息等條件的企業，較有機會搭上全球景氣復甦的波段行情。
圖表詳見
http://money.udn.com/magimages/44/PROJ_ARTICLE/339_3053/f_304136_1.gif
---------------下一則---------------
陸股 「紅2月」行情可期2014/02/24【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
中國大陸兩會（大陸全國人民代表大會第二次會議及政協全國委員會第二次會議）政策大戲將於3月登場，在會前穩需求的環境下，今年陸股「紅二月」行情可期。
雖然近期公布的匯豐版中國2月採購經理人指數（PMI）初值降至48.3，連兩月低於50榮枯線，且為近七個月新低。不過，陸股新股上市（IPO）短期暫停發，紓緩流動性，上證指數已同時站回月、季均線之上。專家指出，有技術面支撐且市場預期政策利多將於兩會前陸續釋放，兩會行情有機會提前發酵。
大陸兩會將在3月3日、5日登場，包括今年的經濟成長（GDP）、通貨膨脹（CPI）等宏觀經濟預期目標，已成為市場關注焦點。
法人預估，會議重心將淡化GDP 經濟成長率目標，轉以改革為主軸，並可能進一步強化環保及淘汰落後產能，以及地方政府債務及金融秩序等議題，兩會制定新的政績指標，將是接下來的股市風向球。
復華大中華中小策略基金經理人余文耀表示，國企改革、環境保護、食品及國家安全等議題，是法人密切留意的焦點。
---------------下一則---------------
陸股投資 抓住新機會2014/02/24【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
在中國大陸「調結構」政策下，陸股的傳產、金融類股沒落，取而代之的是網通、軟體服務、環保相關產業興起。
觀察去年大陸兩大指數上證指數與深圳指數成分股表現，漲幅超過200%以上的產業集中在軟體服務、空氣淨化、網路遊戲、消費電子等產業。市場法人表示，投資陸股要挑對產業、選對個股，股價才會漲翻天。
群益投信表示，滬深兩市加起來共有2,600多檔股票，以漲幅超過200%的檔數來看，上證指數有六檔；創業、中小板的深圳指數則有36檔，檔數是上證指數的六倍。
再以個股漲幅來看，上證指數中，去年漲幅最大是中國軟件上漲258%；深圳指數漲幅最大個股則是創業板的網宿科技，去年上漲404%，網宿科技今年來漲幅也有55%，表現出色。
群益中國新機會基金經理人林我彥指出，根據WIND資訊統計，截至2月20日，滬深兩市共有1,767家公司發布2013年全年業績預告，其中有1,125家、約63.67%的企業財報優於預期，其中以科技、電訊、媒體、醫療、環保產業表現最佳。
林我彥指出，大陸總體經濟呈現溫和成長，不過，現階段投資陸股要以「新機會」為主軸，去年大陸股市重點產業出現二分化，藍籌股行業的能源、材料、金融等表現疲弱；新興行業的資訊技術、電信服務、醫療保健等則是異軍突起，且今年仍然維持相同趨勢，擁有新機會的投資題材，都是投資人可留意標的。
國泰投信副總經理江志平指出，陸股今年多空訊息交雜，大陸經濟成長目標保七，金融問題依然存在，但美國景氣好轉，美國公債10年期殖利率彈升，大陸出口會隨美國經濟好轉改善，相對股市表現也有正面效應。
江志平表示，陸股去年表現兩極化，A股去年小跌，創業板表現優，主要因為緊貼政策變化；今年投資主軸仍要選股選不選市，以創造更好的收益。
圖表詳見http://money.udn.com/fund/storypage.jsp?f_MAIN_ID=339&f_SUB_ID=3053&f_ART_ID=304142
#ixzz2uE9FQyaZ ---------------下一則---------------
大陸兩會動向 投資風向球2014/02/22【聯合報╱記者陳怡臻�台北報導】
大陸股市近期受能源類股支撐小幅走高，加上兩會下月首周登場，投信業者預估，會議重心將以國企改革、環境保護與食品安全為主軸，投資人宜多觀察兩會新政策動向，作為中長期的投資風向球。
大陸第十二屆全國人民代表大會第2次會議及政協全國委員會第2次會議，將於下月首周登場，復華投信經理人余文耀指出，會議重心將以改革為主軸，包含國企改革、環境保護、食品安全等都將是改革重點，兩會後所制定的新指標可作為中長期投資參考。
余文耀說，陸股IPO短期暫停發行，資金普遍充裕，市場對陸股普遍充滿期待；他建議，現階段至3月企業年報將陸續公布，投資人可留意價值遭低估、有業績支撐的消費股或具基本面、高成長性的產業。
宏利投信經理人游清翔指出，滙豐公布的2月PMI初值已連續兩個月低於50，反映大陸製造業正在萎縮，市場更期待下月初兩會公布更多改革細項。
游清翔樂觀預測，儘管短期經濟數據不理想，隨成熟市場持續復甦、出口需求增加，大陸市場利空將陸續反應完畢，若無過大國際波動，陸股後續走勢可期。
---------------下一則---------------
印菲飆 俄巴墊底2014/02/24【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
上周全球股市呈現高檔震盪。美股雖一度拉回整理，但正向的投資氣氛帶動大盤自低檔回升，歐、日股市亦呈上揚走勢；新興市場走勢分歧，新興亞洲的印尼、菲律賓股市漲勢強勁，金磚市場的俄羅斯與巴西較落後。
上周三美國聯準會（Fed）會議紀錄顯示，部分Fed官員對美國經濟前景與升息時程有不同意見，加上1月新屋開工不如預期，美股震盪走低。不過，隨著Markit公布美國2月採購經理人指數（PMI）來到56.7，是2010年5月以來新高，以及臉書收購WhatsApp等消息激勵，帶動大盤走高。
ING投信表示，美國近期嚴寒氣候，已影響短期景氣表現，現階段美股將以高檔震盪為主，但中長期展望依然良好，回檔為布局時機。
ING投信指出，2014年歐洲經濟由負翻正，歐洲PMI仍在景氣榮枯值以上，顯示經濟持續擴張，歐股轉機題材支撐，極具投資價值。
亞股方面，上周印尼股市單周漲幅約3%，表現相當出色。ING投信指出，印尼12月經常帳與1月物價數據均優於預期，支撐盤勢表現，顯示政策正在發揮效果，將有助總經順利軟著陸。
未來印尼貿易數據有暫時回軟的可能，但在4月以後，選舉題材將逐漸發酵，若有修正，將是適合進場的時機。
圖表詳見
http://money.udn.com/magimages/44/PROJ_ARTICLE/339_3100/f_304140_1.gif
---------------下一則---------------
澳幣避險債 匯損吃光報酬2014/02/24【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
去年澳幣兌美元貶值14.21%，今年以來，澳幣在市場憂心央行可能降息的預期下，一度再創逾三年新低；但整體而言，澳幣跌勢有趨緩態勢，今年至2月20日止，小升1%；投信法人指出，澳洲的降息循環接近尾聲，澳幣貶值壓力相對減輕，預估今年貶值幅度可望較去年縮小。
去年全年澳洲ASX200指數報酬逼近15%，加計股利之後的總報酬達20%，緊追在美、日之後。但去年澳幣走勢疲弱，去年貶幅高達雙位數，若換算成美元計價的報酬，等同一整年的報酬幾乎都被匯兌損失侵蝕。
澳幣的匯損壓力也反映在澳幣避險債券型基金上，根據統計，過去一年40檔澳幣避險債券基金平均上漲2.39%，但換算成新台幣計價，則變成下跌逾8%。
不過，去年波動幅度大的澳幣，今年走勢明顯回穩，除是QE確定退場的不確定因素消弭，國際情勢回穩，去年貶幅較大的貨幣展開跌深反彈行情，澳幣兌美元2月以來已升值3%，年初至今不跌反小漲逾1%。
霸菱投顧指出，2014年澳幣仍有貶值壓力，澳洲央行傾向讓澳幣走跌，以振興國內製造產業復甦，加上美國啟動QE購債規模縮減，美元將趨於強勢，相對讓澳幣走勢承壓。
不過，根據美銀美林最新調查顯示，高達80%的經濟學家預估，2014年澳幣兌美元匯率將支撐在0.85以上，今年投資澳股的匯兌風險將大幅降低。
圖表詳見http://money.udn.com/fund/storypage.jsp?f_MAIN_ID=339&f_SUB_ID=3055&f_ART_ID=304141
#ixzz2uE9tBi3o ---------------下一則---------------
亞股蓄勢待發 可撿便宜2014/02/24【經濟日報╱記者葉家瑋、張瀞文�台北報導】
貝萊德亞太股票收益基金經理人關睿博（Joshua Crabb）指出，相較歐美股市去年掀起明顯漲勢，亞股（不含日本）估值位於歷史低檔，價格相對吸引人。亞股正處於「蓄勢待發」向上階段，有望複製歐美股走勢。
關睿博有18年投資經驗，他操盤的貝萊德亞太股票收益基金，過去一年上漲2%，優於17檔亞太不含日本股票型基金平均走跌2.7%的表現，大量資金流入，也推動他的基金規模呈倍數成長。
關睿博上周來台指出，亞洲工業生產年增率反彈向上，該指數往往是領先股市的指標，亞股後市看好。以下是專訪紀要：
問：現階段亞股投資優勢？
答：歐美及日本股市去年掀起兇猛漲勢，但 一年前，外界也沒預料到成熟國家能有如此亮眼表現，現在亞股出現複製歐美股走勢的想像。就基本面論，亞洲工業生產指數落底反彈，依往例，該指數走揚將帶動摩根士丹利資本國際（MSCI）亞太不含日本指數跟進上漲。現階段亞股處於「蓄勢待發」向上攻堅轉折點，與其追高投資成熟股市，不如低接有上漲潛力、股價便宜的亞股。
問：看好及不看好亞洲哪些國家？
答：我們強調靈活選股及配置，不特別喜歡或討厭哪一國家。整體來說，在美國縮減購債下，經常帳赤字嚴重的印度及部分東南亞國家受國際資金抽離影響，股市波動較大。星、台、韓等有經常帳盈餘，經濟體質良好，可望抗震。東協估值抵歷史高點，股價偏貴，可能還會下滑，但中型股出現投資價值。中國大陸股市則仍有潛力。
圖表詳見
http://money.udn.com/magimages/44/PROJ_ARTICLE/339_3099/f_304139_2.gif
---------------下一則---------------
歐洲中小型股 嗆辣2014/02/24【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
歐洲經濟築底回升，國際資金展開回補引領股市估值回升，爆發力十足的中小型股領銜演出，今年MSCI歐洲小型指數上漲4.4%，領先MSCI歐洲指數的1.8%，拉長至2009年以來，也是年年領先大型股，僅2011年落後。
摩根歐洲小型企業基金經理人吉姆•坎貝爾（Jim Campbell）分析，除了來自國際資金回流的挹注，過去幾年在歐債問題的拖累下，歐洲中小型股的成長潛能長期被忽略，如今隨景氣回升而展現其投資優勢，吸引國際資金進駐。
再者，坎貝爾表示，隨著歐洲經濟築底回升，銀行信貸標準放寬，有利於中小型企業發展。過去十年，不論是每股稅後純益（EPS）增長或營收動能，歐洲小型股均優於歐洲大型股，加上估值相對便宜，甚至低於美國小型股，仍具估值補漲空間，亦更加突顯歐洲小型股的投資優勢。
MSCI歐洲小型股指數有七成比重在工業、消費、金融、資訊科技等產業，這些類股與景氣循環高度連動，在景氣回升期間，企業獲利翻轉強勁，以FTSE歐洲中小型股指數為例，明年整體盈餘將較今年成長一倍，進而帶動股價表現。
去年第3季來市場資金正積極回補過去幾年出脫的歐股部位，坎貝爾說，眼見國際資金回補潮未歇，中小型股將活潑引領，投資人近期可布局歐洲中小型基金，以參與景氣契機。復華全球平衡基金經理人詹硯彰表示，歐元區基本面利多有利歐股走勢，中小型股因為股本較小，股性相對活潑，隨資金回流，表現空間相對較大。
---------------下一則---------------
冬奧喜氣拉不住 俄股再掉漆2014-02-24 01:24工商時報記者黃惠聆�台北報導
22屆冬季奧林匹克運動會（XXII Olympic Winter Games）在俄羅斯索契舉行，但冬季奧運並沒有為俄股市帶來任何喜氣，俄羅斯股市仍舊跌跌不休，法人表示，近期俄股市下跌已反映到投資前景，未來應不會再大跌。
從今年來至2月20日止，俄股跌幅已逾10％，霸菱投資表示，主要是俄國經濟成長放緩以及近期盧布貶值大。
聯博股票團隊主管暨全球價值型股票團隊投資長雪倫•方（Sharon E. Fay）表示，俄國除了大宗原物料，似乎沒有太多的題材，但俄股大幅下修後，未來再大修機率不大。
但她也指出，近期烏克蘭暴力衝突事件是否波及到俄股和盧布走勢，還是讓人擔憂。
保德信大俄羅斯基金經理人林如惠表示，預期俄股短線市場仍可能持續震盪整理，但中產階級興起與政府改革，中長線俄羅斯經濟成長仍具潛力，且俄羅斯股市本益比目前位在相對低檔加上政府推動國有企業將逐步提高股息配發比率，讓跌深俄股出現一些投資吸引力，可以較長線的心態布局。 俄羅斯今年GDP年增率仍有2.4％，比去年的1.5％好，霸菱投顧也表示，遭1因俄股跌幅已大，反而可以留意俄股的補漲潛力。
俄羅斯2014冬季奧運並未讓股市走高，但是冬奧和2018世界盃足球賽仍會將動俄羅斯國內消費及投資的升溫，加上目前均保持貿易帳及經常帳盈餘，俄羅斯體質也較不易受到量化寬鬆（QE）退場波及。
霸菱指出，加上俄股的本益比處於相對低檔區，也是俄羅斯股市在市場氣氛逐漸改善後，股市還是有機會走高。
摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，俄羅斯經濟與企業基本面穩定，股價便宜，下檔空間有限，但未來俄股向上動能則仰賴結構改革是否順利。
他指出，在旺季題材加持下，若可以承受風險的投資人，還是可在未來3∼6個月適度布局俄股基金。
---------------下一則---------------
QE退場速度不變 美股嚇趴-自由時報1030223〔編譯方琬庭�綜合報導〕
聖路易聯邦準備銀行總裁布拉德（James Bullard）指出，近來美國經濟數據疲軟，聯準會升息時機，恐延至今年底或明年初；此外，由於聯準會表示無意減緩量化寬鬆（ＱＥ）退場速度，消息傳出，美股昨日紛紛回落。
美國基準利率自二○○八年十二月至今，皆維持近乎零的超低水準，根據聯準會一月底會議紀錄，今年底前首次升息機率高，加上美國一月失業率意外降至六．六％，部分成員呼籲應加快調升利率步調。美國今年第一季經濟成長受到寒冬影響，表現不佳，布拉德表示，大雪恐拖累勞工市場，美國政府將於三月七日公布二月薪資報告，聯準會看好貨幣緊縮政策，不排除三月將再度下砍債購規模至五五○億美元。
亞特蘭大聯邦準備銀行總裁洛克哈特（Dennis Lockhart）表示，就目前美國經濟復甦力道而言，預期聯準會要到明年下半年才會調升基準利率；布拉德預測，美國失業率最晚在今年底前將跌破六％，屆時聯準會將面臨龐大升息壓力，通膨最晚明年底前也將升至二．三％。
美股表現也因市場憂心ＱＥ退場過快，史坦普五○○指數原一路攀升，僅差三點即創下新高，昨日盤中一度上漲○．四％，終場收跌○．一九％，報一八三六．二五點。
---------------下一則---------------
新興風向差 法人：不宜加碼2014-02-24 01:24工商時報記者黃惠聆�台北報導
今年以來，股市漲幅前十名已出現些新興市場股，如杜拜漲幅近25％、埃及逾1成5，新興亞股中的越南及印尼股市走勢也已走出去年陰霾，但法人表示，在新興市股中只有少數亮點，現今還不是大幅加碼新興市場股的時候。
美國晨星分析師Patricia Oey表示，目前MSCI新興市場指數的本益比為12，較過去18年平均的16低。從這樣的本益比水準來看，新興市場股票未來十年似乎應會出現強勁的報酬，但落仔細檢視新興市場股票過去的報酬表現，可發現新興市場股票其實並不便宜。
他說，MSCI新興市場指數的本益比（Price/Earning ratio）如果要維持在「合理」的水平，新興市場公司的盈餘（Earning）要能追趕得上新興市場股價（Price）迅速上漲的走勢，目前本益比雖在低檔，過去新興市場的「順風」卻正逐漸消失。
新興市場「順風」轉向包括大陸正由以投資驅動轉型為以消費驅動的經濟體，在短期內，大陸經濟可能會面臨更大的挑戰。其次則是新興市場的外資流向出現較大的波動，使得一些基本面較差的新興國家面臨較大的外資流出風險，貨幣波動幅度也可能加劇。
第三則是幾乎所有新興國家中短期的經濟成長率皆趨緩，相較於過去十年，IPO場也較不活絡。
除了新興市場的順風轉向，晨星也指出，由於新興市場股票經歷過大幅上漲與大幅下跌時期，且新興市場指數中的成份股與各國所占比重明顯改變，因此將該指數目前的證券評價水平與過去作比較，並不是相當合適。
聯博股票團隊主管暨全球價值型股票團隊投資長雪倫•方（Sharon E. Fay）認為，新興市場股價淨值比已到了歷史低檔區，新興市場股票本益比也偏低，都顯示投資人憂心企業盈餘穩定性。
雪倫•方認為，現在還不到大幅加碼新興市場股票的時候，因為許多大型新興市場國家體質仍相當脆弱，易受到經濟環境的影響，尤其當大宗商品熱潮退燒之後，有些出口國就難繼續支撐經濟表現。
但她也指出，新興市場的國家相當多，還是有些個別的差異，在一些波斯灣地區國家、在亞洲、印度等，還是會看到一些不錯的投資標的。
---------------下一則---------------
脆弱五國 雙印改革有轉機2014-02-24 01:24工商時報記者黃惠聆�台北報導
春節期間全球股匯齊跌，尤其在量化寬鬆（QE）退場、外資撤出壓力下，市場點名貿易逆差大、雙赤字壓力、原物料出口導向的印尼、印度、南非、土耳其、巴西為「脆弱五國」，法人表示，五國中，雙印今年最有機會率先走出疲弱走勢。
摩根證券副總謝瑞妍認為，脆弱五國中，印尼與印度最具轉機，在政府積極升息與政策因應下，印尼股、匯市今年來已見漲聲，外資對印尼股票也開始買超，印尼將於7月舉行總統大選，市場預期政黨輪替後，改革紅利可望為市場注入新動能。
摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，印尼雅加達省長Jokowi治理雅加達有成，政策傾向醫療、教育、基礎建設改革受到民眾歡迎，支持率持續上升，7月的總統大選，市場預期Jokowi可望出任總統候選人，而且在大選之後，市場預期後續還有改革利基。
印尼股市從今年來也已逐漸擺脫去年頹勢，從今年以來至2月22日止，已上漲了8.7％，指數已站上4,600點之上，為今年以來的新高。
瑞銀投信投資部主管張繼文也表示，在歐、美景氣持續溫和復甦下，新興市場出口國直接受惠，印尼貿易逆差已呈現縮小的趨勢。印尼盾對美元去年貶幅達兩成，但今年來，印尼盾匯率已趨於穩定，對美元止貶回升。
富蘭克林投顧協理盧明芬說，在脆弱五國中，較看好印度股市，因印度也將於5月底舉辦總統大選，加以基本面已見改善，預期印度政黨輪替後，改革紅利可望為市場注入新動能，讓印度股市呈現緩步走揚格局。
富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛認為，上半年的印度經濟成長率仍較遲緩，隨著選後財政支出擴張，印度經濟成長動能預期在下半年會逐漸增強。
摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，就經驗來看，印度股市受惠大選效應相當鮮明，搭配經濟動能回溫，選舉行情可望增添股市動力，市場對政黨輪替所帶來的政策改革預期抱持高度期待。
---------------下一則---------------
黃金中性偏多 切勿追高2014年02月24日蘋果日報【王立德╱台北報導】
金價站穩每盎司1300美元之上，黃金分析師指出，金價上漲與過去避險買盤推動有所不同，最主要是反應投資買盤回溫，及近期經濟復甦推升的結果。在利多推升下，預料今年金價將有逐漸轉強的可能，建議投資人宜以中性偏多心態視之。
黃金ETF庫存升
投資買盤歸隊最主要可反應在黃金ETF庫存量上。分析師指出，代表全球黃金投資與投機需求趨勢的全球實體黃金ETF庫存黃金數量，至1月28日創下1735.8公噸新低後，便開始有止跌回穩跡象，至2月19日止，黃金持有庫存小幅回升至1741公噸附近。
若庫存量續增，2月可能是黃金ETF庫存於連續13個月流失後，首度開始流入的月份。
分析師認為，黃金投資氣氛轉趨熱絡，股市震盪使得部分股市資金思考資產分散性，進而強化持有黃金意願。此外，此時是油價傳統淡季，但西德州原油直奔每桶100美元關卡，引起下半年通膨疑慮，市場資金為求避險，布局已位於相對低檔區的黃金。
不過台銀貴金屬部副理楊天立認為，因新興市場風險湧進的避險買盤已被滿足，除非股市大幅震盪，才有機會再進場，短線上買氣待觀察。
台銀貴金屬部指出，金價短期支撐價位依序為1300、1278和1264美元；壓力價位為1338、1350和1364美元。
反彈已近滿足點
楊天立表示，技術分析而言，目前這波反彈已近滿足點，若回檔修正可站穩1300美元，就有機會挑戰1338甚至1350美元以上價位。但若1300美元沒法獲支撐，回到1270美元以下，就可能反轉向下，重新測試1200美元。
楊天立分析，金價上漲，避險基金和投機者都已開始建立大量多頭部位，最近小回檔，還沒平倉離場，表示還是認為金價有機會往上走。建議投資人反彈不要追高，可適度調節部位，是較安全的做法。
---------------下一則---------------
環保正IN 綠能投資比氣長2014年02月24日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】
美國綠能產業公布上季財報，包括水資源、節能汽車、自動化設備等企業獲利普遍優預期，帶動綠能指數2月以來上漲6.28%，資產管理業者表示，歐美經濟好轉，今年綠色產業成長態勢較去年更明朗，不妨透過單筆分批或定期定額長期投資綠能產業，掌握商機。
德盛安聯全球綠能趨勢基金經理人洪華珍表示，全球日趨重視環保節能，推出相關政策，有利綠能企業獲利成長。
受惠歐美經濟好轉
今年綠能產業獲利年增率預估超過雙位數，將有利於未來股價表現。
瀚亞全球綠色金脈基金經理人林宜正進一步分析，去年綠色環保相關股票大漲，主因是歐美股市在長期低利環境下，因本益比擴張而帶動的資金行情。今年在歐美經濟好轉，有助於廢棄物管理產業表現，根據歷史經驗，廢棄物管理的股價與美國製造業ISM指數成高度連動性。
今年選股上，偏重北美、歐洲及日本掛牌的清潔能源與廢棄物管理中小型工業股票。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，1月來全球股市回檔，僅太陽能及風能維持強勢，2月來出現明顯反彈，綠能指數回到趨勢線之上。
洪華珍指出，隨各國重視環保，企業獲利將續成長，相關產業中長期仍有表現空間。
---------------下一則---------------
四大指數飆高 生技基金同歡2014-02-24 01:24工商時報記者呂清郎�台北報導
全球生技持續發燒，全球四大生技醫療指數2月20日全數創新高，以NBI生技指數漲幅17.07％的表現最佳，其次為AMEX生技指數16.7％，不到兩個月時間都有雙位數報酬，S&P500健保指數也有6.04％，MSCI世界醫療保健指數5.88％，法人指出，生技基金後市表現可期。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，從德意志銀行的全球股票產業型基金資金流向來看，醫療生技及科技仍然是近期最受資金青睞的兩大類股，其中生技近四周平均資金流入為十大類股之首，資金面加持是支撐類股的重要因素。
沈宏達強調，醫療生技與一般產業的產品周期不同，醫療生技產業中的新藥開發雖研發時間漫長、投資金額也相對龐大，一旦研發成功、上市推廣，後續不僅享有較長的產品生命週期，毛利率也相當可觀。
他認為，整體來說，在長期題材面和基本面的支撐下，醫療生技產業中長線仍可期。
富蘭克林證券投顧指出，在景氣好轉及利率走升環境下，預估景氣循環股有望成為帶動大盤上漲的領頭羊，今年來生技股股價明顯轉強，資金持續進駐，根據EPFR統計至2/12日，生技醫療基金連續七周吸引資金淨流入。
資金大量流入，主要是看好生技醫療產業可望持續受惠於全球人口老化趨勢提高醫療需求，及新藥產品線擴張提升營收獲利潛力。
日盛小而美基金經理人趙憲成認為，今年來生技產業的新藥研發與併購利多、臨床實驗發表、藥物審核及醫學會議題材等熱鬧繽紛，上半年有公司有機會取得藥證，市場重拾新藥股的信心，生技股籌碼已沉澱一段時間，本季應有表現機會，可關注有新架構及新市場的公司。
---------------下一則---------------
題材簇擁 生技指數後勁強2014-02-24 01:24工商時報記者孫彬訓�台北報導
生技股1月下旬至2月初隨美股修正，但在市場信心回籠下，生技股最近再啟動漲勢，那斯達克生技指數領先全球股市再創新高，今年以來累積漲幅達17.07％，優於MSCI世界指數下跌0.3％的表現，法人指出，生技股後市看好。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅指出，長線而言，人口老化及新創新周期將支撐生技醫療產業需求成長，短線則不乏臨床實驗、藥物審核及醫學會議題材，精選個股將是今年投資生技產業的必要課題。
依凡．麥可羅指出，與大型製藥股相較，更看好生技股的成長潛力，預估今年大型生技股營收及獲利成長率均將達二成以上，遠優於大型製藥股個位數的水準。
ING全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，近期生技醫療類股正值財報公布期，美國S&P500指數18家已公布每股盈餘的製藥及生物科技成分股中，有15家表現優於預期，比重達83％，顯示該族群業績仍維持一貫優異表現。
她指出，隨產業步入淡季，2∼3月生技股上攻動能可能暫時放緩，待第2季接近上半年的醫學年會高峰時，可望再展開另一波攻勢。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，量化寬鬆（QE）逐步退場將帶動資金兩大流動趨勢，一是對於升息循環的預期，資金將持續從債市流向股市；二是美元走強，可望使資金從原物料市場移往受惠景氣復甦的成長型類股，有利美股醫療生技產業中長線表現。
德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出，目前投資生技業基本面無太大疑慮，但要留意，由於NBI指數連走五年多頭，2009年低點至今更上漲超過三倍，目前漲幅相對不小，加上市場對生技業期待愈拉愈高，未來要觀察幾個大型生技公司的重要新藥銷售結果。
他指出，生技指數漲多，但在基本面無虞下，手中有持有生技部位的投資人仍可續抱，至於空手投資人則建議採取定期定額結合鎖利方式布局，取代單筆大批進場，以降低進出場的選時風險。
---------------下一則---------------
生技基金 績效節節高2014/02/24【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
不畏去年已漲多，今年來生技指數仍驚驚漲，四大生技指數上周同步再創歷史新高。那斯達克生技指數NBI及美國證交所生技指數AMEX兩，今年來不到兩個月的時間，都有雙位數報酬，帶動生技基金績效水漲船高。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，從德意志銀行的全球股票產業型基金資金流向來看，醫療生技及科技仍然是近期最受資金青睞的兩大類股，證明資金確實流入景氣復甦成長股；其中，醫療生技近四周平均資金流入為十大類股之首，有資金面加持更是支撐類股表現的重要因素。
群益投信表示，目前主要醫療生技產業指數的技術線形皆呈現多頭排列格局，從2012年以來，指數沿著100日均線上攻，線圖顯示，指數若是回檔至100日均線即反彈，好買點在此顯現，建議投資人未來也可循此規律找點買入。
富蘭克林證券投顧表示，生技醫療產業基金連續數周吸引資金淨流入，顯示市場對生技醫療產業的青睞度不減，未來看好吉利德科學、Biogen等大型生技股長期獲利年增率仍有約兩成動能，有助推升生技股續揚。
日盛小而美基金經理人趙憲成表示， 今年以來生技產業的新藥研發與併購利多、臨床實驗發表、藥物審核及醫學會議題材等熱鬧繽紛，以台灣生技業來看，在 今年上半年有公司有機會取得藥證，市場重拾新藥股的信心，有些則會進行授權，若能在上半年取得藥證，對於同類型的新藥公司將是很大的鼓勵，有新架構及新市場公司可關注。
摩根證券副總謝瑞妍表示，生技股走勢強強滾，瞄準全球人口高齡化帶來投資契機，生技股將持續成為全球經理人加碼標的。根據美國人口普查局預測，2030年美國65歲以上的族群將佔總人口的19%，歐洲的65歲以上人口占比至2025年與2050年也將攀升至23%與30%，支撐生技、醫藥長線發展。
---------------下一則---------------
景順：雙債配置，點心變盛宴！2014-02-24 01:24工商時報記者魏喬怡�台北報導
在低利率環境下，市場追逐較高收益商品，點心債由於殖利率相對具吸引力，以及較低存續期間等優勢，法人指出，仍是量化寬鬆退場下的債市投資首選。
法人表示，投資人在考量波動風險的同時，仍可望兼顧收益。法人指出，近期市場雜音增多，可考慮以投資等級點心債搭配優質美元亞洲高收益債，雙債組合配置加上雙重強勢貨幣的優勢，以獲取多元收益並降低投資風險。
景順人民幣新興亞太入息基金經理人馬澤亞表示，人民幣中長線看升，點心債市場魅力不減，大陸債市受惠人民幣升值議題，與人民幣國際化進程，但是單持有人民幣升值題材的點心債不能完全滿足投資人追求收益的需求。
根據彭博資訊統計，投資組合中，若將60％的人民幣投資等級債，搭配40％的亞洲高收益債，可提高投資效率，且報酬率優於人民幣投資等級債，波動則低於亞洲高收益債。
馬澤亞指出，亞洲高收益債除了擁有較高殖利率與較低存續期間優勢，抗跌能力與平均信評也優於其他新興市場高收益債，且量化寬鬆（QE）逐步退場代表美國經濟有感復甦，帶動美元強勢，在經濟復甦下，高收益債通常是表現較佳的券種，可望帶來收益優勢。
景順人民幣新興亞太入息基金除了至少持有60％的點心債，也同時依景氣變化，動態投資優質美元亞洲高收益債。
馬澤亞表示，後QE時代市場波動性加劇，投資人更能體會資產配置的重要，債券仍為投資人資產配置不可或缺的一環，建議可選擇結合點心債及美元亞洲高收益債優勢、同時具備較低存續期間的債券基金，除了提高收益率，同時可降低波動度，讓人民幣理財效率再升級，豐富投資味蕾。
---------------下一則---------------
馬年債市 高收債當核心2014-02-24 01:24工商時報記者呂清郎�台北報導
全球景氣緩步成長、通膨溫和，市場資金仍相對寬鬆，有利各類信用債券表現，由於景氣走升中，仍有可能出現短期疲弱，法人建議，布局應平衡各區域與各類債券投資，配置高收益債核心，輔以戰術性操作，迎戰馬年債市。
日盛金緻招牌組合基金經理人鄭鼎芝表示，美國聯準會（Fed）公布1月會議，升息議題可能要到明年中才會考慮，且Fed官員認為目前經濟數據較差，主因為氣候影響，3月18、19日會議預期將持續保持縮減的態度。
她指出，目前經濟數據可能受到天氣因素扭曲，市場風險偏好仍在，短期新興市場動盪可能還會持續，在債市配置上建議仍以高收益為核心。
鄭鼎芝指出，可轉債在經歷1月以來的大幅修正，有機會再度走高，2月以來葉倫的溫和談話市場給予正面反應，美國債限問題獲得紓解，股債波動指數都 在低檔，顯示市場情緒穩定並未恐慌，這些利多訊息有助撐起可轉債跌深反彈的力道，建議投資人以可轉債作為衛星配置，或透過組合基金配置。
富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼認為，經濟動能回升、企業獲利動能堅實、違約率低檔，發行市場熱絡，投資需求暢旺，以及企業併購活動加溫，將持續支撐2014年高收益債表現，且有望持續領先其他債券類別。
他指出，不同債信等級的公司債對利率敏感度仍有差別，建議可提高存續期間較短、收益率較高的B級公司債，以兼顧防禦利率與債信品質。
群益多利策略組合基金經理人張俊逸建議，在資產價格修正之際，持續加碼與股市連動較高的可轉債，並維持較高的高收益債部位，但可減碼流動性較差的亞洲高收益債。
根據美國銀行美林引用EPFR數據統計，流入高收益債券基金規模達18億美元，其中美國高收益債券即占16億美元。
張俊逸強調，中長線來看，2014年全球景氣復甦動能持續，美國升息時點市場預估最快落在2015年，歐洲央行也可望同步維持低利環境，高收益債券後市表現仍值得期待，因此，在本波資產價格修正之際，宜加碼與股市連動較高的高收益債。
