上櫃持股比重高基金 受惠2014-04-10 01:10工商時報記者陳欣文�台北報導
店頭市場指數9日收在148點，不但是今年以來新高，也創下2010年4月29日（149.86點）以來新高，使上櫃持股比高的台股基金績效跟著水漲船高。根據CMONEY統計，投信發行的182檔台股基金中，上櫃持股比重40％以上的基金除既有的五檔上櫃型基金，另有11檔，共有16檔。
群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，今年以來相較大盤來看，OTC指數領先大盤創下波段新高，顯示出現階段台股中小型表現優於大型股，整體來看，投資方向仍是以產業趨勢正確之業績股，台股小型股營收基數低、創新及市場開發潛力強。
此外，市場多頭時期大多是中小型股帶頭衝，以目前的趨勢來看，台股多頭格局未改變，後市仍看好，其中有業績題材的中小型類股表現可期。
群益奧斯卡基金經理人陳煌仁指出，在看好的類股部分，電子類股成長動能明確， 看好LED照明動能強勁優勢，至於太陽能產業雖然有中美雙反的爭議，但產業上游較不受影響，今年裝置量YOY年成長仍可望挑戰30％。
至於物聯網及走向小辦公室概念的汽車電子，也都是值得注意的族群，非電族群則是鎖定民生需求零組件以及自動化設備兩大前景產業。
德盛科技大壩基金經理人陳威任表示，近期台股不畏美股下跌，表現相對抗跌，主要反映3月營收回升利多，從基本面來看，短期台股因企業財報公布期和高價股比價效應高檔震盪，但今年上市櫃公司整體獲利預估仍有近10％成長，優於去年表現。
資金面部分，他指出，熱錢持續湧入亞洲，外資買盤力道延續，諸多訊息顯示台股仍未見立即性風險前，仍有機會盤堅上攻。
安泰ING中小基金經理人林界政表示，短線市場可藉此機會往9,000點靠近，但指數站穩難度高，曇花一現的機率不低。受到美股漲多回檔與第2季產業淡季影響下，大盤將進入高檔震盪格局，但回檔幅度並不會太深，建議9,000點下方遇拉回修正，可分批進場承接。
林界政認為，近期國際市場可先觀察美股走勢，國內則看「軋空手」行情發酵，多數資金隨台股創新高，才確認景氣的確是正在復甦階段，加上股東會空單強制回補，有助於盤勢持穩，但大盤攀高後的向上空間受限，以類股輪動與個股表現勝出。
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中小型股 活跳跳2014/04/10【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
今年以來成熟股市漲多回跌，但中小型延續去年漲勢，今年依然是投資主流，即便面臨獲利了結賣壓或國際情勢動盪的干擾，中小型股不僅逆勢抗跌，更在局勢回穩後率先反彈，氣勢強過大型股。
根據統計，今年以來成熟市場基金表現，歐洲中小型基金漲幅超過大型股歐洲股票型基金約四個百分點；環球中小型股基金也較環球股票型基金表現來得佳；日本小型股則較大型股抗跌；僅美國小型股與美國大型股表現不相上下。
投信法人分析，小型股股價走勢與國內市場較為密切，主要是受惠全球景氣復甦，中小型股自去年強漲後，持續延續多頭氣勢；此外，中小型股與國際金融情勢脫鉤，加上其公司體質轉佳，也較能對抗國際波動。
摩根證券副總經理謝瑞妍表示，量化寬鬆（QE）開始退場，美國聯準會不排除提前升息，但是，對照其他國家央行仍維持低利政策，日本及歐洲央行甚至可能加大QE力度，新興國家升息循環也進入尾聲，全球資金環境依然相當寬鬆，有利於中小型股發展。
此外，這次全球經濟復甦力道，來自於內部經濟結構的改善，聚焦內需市場的中小型股成長潛力當然最強。
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旺季效應 陸國企股超熱2014/04/10【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
受官方做多政策與旺季效應激勵，國企股指數昨（9）日收在10,380點，不但一舉站上年線，並突破10,300點左右的頸線，整體技術線型已轉向正面！
根據統計，國企股在過去一個月內已悄悄上漲逾6%，明顯勝過上海A股的2%，顯示國際資金再度重返以香港為主的中國股市。
瀚亞中國基金經理人林元平表示，除了國務院總理李克強宣布推出三項刺激計畫外，國際資金前進H股的主因是價格優勢。據統計，MSCI中國指數的本益比與股價淨值比都在歷史低端，幾乎是金融海嘯以來的最低點，且落後平均值一個標準差；對資金來說，這樣的價位相當誘人。
林元平說，儘管中國PMI工業生產指數日前頻破底，但在3~4月的旺季效應拉抬下，景氣及企業盈餘動能明顯回揚。
歷史經驗顯示，每年3~4月幾乎是大陸股市的旺季，而PMI指數也多是在這兩個月落底，可見現階段是逢低買進中國股市的機會。
德盛東方入息基金經理人許廷全指出，中國國營企業因產業的改革和整併，可望大幅提升營運效率，近期中國官方以「微刺激」政策宣示保增長的決心，包括小微企業減稅、住房建設與改造，和新增6,600公里鐵路建設以促進西部發展可能帶來的商機，令國企股如工業和基礎建設的未來拉抬潛力備受看好。
不過觀察此次「微刺激」多屬於都市化、城鎮化的舊刺激模式，整體來說中國仍在 「由硬體轉向軟體」的經濟轉型過程中，具結構性成長契機的類股如科技、消費和旅遊觀光，將是未來長線的黑馬。
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中國基金績效 放晴了2014/04/10【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
4月開始，中國大陸總體經濟數據可望告別前三個月的弱勢表現。 （本報系資料庫）
在中國政府積極做多心態鮮明下，帶動中國A股擺脫頹勢，一舉衝上2,200點大關，近一周漲幅2.5%，也讓近期中國基金績效好看一些，有四檔中國基金近一周漲幅逾3%，表現亮麗。
摩根中國A股基金經理人余鎮文表示，近期中國經濟數據明顯放緩，市場紛紛下修今年經濟成長率預測，陸股也陷入震盪盤整，促使中國官方祭出刺激措施保增長，包括增加鐵路建設投資、改善低收入戶住房條件、減輕小微企業稅負等三大穩增長政策，料將有助於支撐陸股下檔空間。
余鎮文強調，政策改革紅利仍是陸股最大驅動力，未來幾個月中國政府可望將重心從遏制信貸、調控金融風險方面轉向支持成長。
日盛中國內需動力基金經理人李忠翰表示，根據中國證券投資者保護基金公布的資料顯示，3月證券投資者信心指數為51.6，仍處在50中性值以上，總體偏向樂觀，現階段中國穩增長的步伐雖然不大，但方向已明確，有助消除市場疑慮。
群益大中華雙力優勢基金經理人陳煌仁指出，中國4月開始，總體經濟數據可望告別前三個月的弱勢表現，對於股市將有正面的效益，近期在資金輪動下，網路科技與環保族群有一波修正，但長線仍看好未來發展成長性。
在台股部分，看好生技及消費電子族群，建議可布局大型績優股。港股部分，天然氣、資本設備、網路媒體等成長性佳、估值具吸引力的類股值得留意。
富蘭克林華美中國消費基金經理人游金智表示，目前在A股市場裡，有關消費、科技、醫療、媒體、通訊和環保等非循環性產業占整體市場的市值比重，仍有大幅提升的空間，目前成長股雖面臨較大壓力，長期來看，市值應仍有較大的發展空間，惟須留意投資機會聚焦於具備競爭力的公司個股上。
游金智認為，隨著中國國務院持續推行新型城鎮化的規劃，未來將勢必帶來居民消費型態的轉變，關於醫療保險、通訊、家庭設備用品及服務、文教娛樂、民生服務與食品支出需求有機會大幅攀升。
圖表詳見
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微刺激政策+旺季效應 陸股可望春暖花開2014-04-10 01:10工商時報記者陳欣文�台北報導
大陸股市正式空轉多。受官方做多政策與旺季效應影響，國企股指數日前收在10,350點，一舉站上年線，同時突破10,300左右的頸線，整體技術線型已轉向正面。法人表示，隨陸股投資價值浮現，建議投資人可逢低分批承接。
德盛東方入息基金經理人許廷全指出，大陸國營企業因產業的改革和整併，可望大幅提升營運效率，近期官方以「微刺激」政策宣示保增長的決心，包括小微企業減稅、住房建設與改造，和新增6,600公里鐵路建設以促進西部發展可能帶來的商機，國企股如工業和基礎建設的拉抬潛力備受看好。
他指出，觀察此次「微刺激」多屬於都市化、城鎮化的舊刺激模式，整體來說大陸仍在「由硬體轉向軟體」的經濟轉型過程中，具結構性成長契機的類股如科技、消費和旅遊觀光，將是未來長線的黑馬。
但許廷全提醒，在經濟轉型過程中，陸股的信用風險可能壓抑大盤，加深股市和匯率的波動，建議除在產業上多元布局具成長性之相關類股，可搭配選擇具有美元避險機制基金，降低在強勢美元下可能因匯率貶值帶來的投資報酬震盪。
瀚亞中國基金經理人林元平表示，以長期投資價格來看，MSCI中國指數的本益比與股價淨值比均在歷史低端，幾乎是08年金融海嘯以來的最低點，且落後平均值一個標準差；長期投資的價位相當誘人。
林元平說，儘管PMI工業生產指數日前頻破底，但在3、4月的旺季效應拉抬下，景氣及企業盈餘動能明顯回揚。經驗顯示，每年3、4月幾乎是大陸股市的旺季行情，PMI指數也多是在這兩個月落底，可見現階段是買進大陸股市的機會。
群益中國新機會基金經理人林我彥指出，大陸在第2季初，經濟數據展現回升態勢，官方PMI指數3月數值由前月的50.2升至50.3，細項數據呈現多數回升狀況，包括新訂單、生產、就業與供應商配送指數，顯示製造業對生產經營活動持樂觀態度。他指出，第2季季節性因素轉佳 、營運活動可望續揚，近期在資金輪動下，網路科技與環保族群有一波修正，但長線仍看好未來發展成長。
展望後市，法人指出，4月開始，大陸總體經濟數據可望告別前三個月的弱勢表現向上，對於股市將有正面效益，整體來看，可以春暖花開來形容陸股下一個階段行情。
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日股連四跌 灰頭土臉2014/04/10【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
日本央行8日維持貨幣政策不變，並未祭出進一步的刺激政策，加上俄羅斯及烏克蘭地緣政治疑慮再起，推升日圓對美元匯價，衝擊豐田汽車等出口類股表現，東證一部指數33種類股全面走跌，日本股市已連四日下跌，今年以來跌幅已擴大至一成以上。
資產管理業者認為，日本消費稅4月起由5%上調至8%，對市場消費力造成影響，日本政府尚未推出額外振興措施的計畫，投資氣氛較為觀望。尤其日圓和日本股市呈現高度負相關，若俄烏地緣政治或歐美股市波動加劇，日圓升值將對日股帶來壓力。
富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博認為，日圓在2013年貶值近兩成，但企業經營模式及人口結構未來仍須經歷長時間的改革，現階段經濟仍需仰賴日本央行大量印鈔來支持，加上美日利差預期持續擴大，預期日圓匯率長線仍將相對美元走貶。
富蘭克林證券投顧指出，其他新興亞股如中國、台灣、泰國、印度或印尼等，在基期低及選舉改革題材助陣下，未來表現將優於日股，建議投資人可改選新興亞洲區域股票型基金，如仍想分享日本股市機會，可透過全球股票型基金方式參與。
摩根投信指出，日本消費稅上調4月1日上路後，日股短線走勢受到影響，但經濟預測多已反映負面衝擊，市場預期第2季將有更多財政與貨幣政策推出，將降低日股下檔風險。
摩根日本基金經理人羅勃•羅伊德（Robert Lloyd）指出，日本企業獲利動能優於其他市場，可望成為日股的後盾。券商對於日本企業未來一年的獲利增長預期大幅優於其他市場，因此，日股向上空間值得期待。
至於日圓走勢，羅伊德認為，對於日股影響不大。日圓對美元匯價經過去年的大幅走貶後，今年預期將是緩步走貶，匯市對股市的連動影響，將不會像去年那麼大。
圖表詳見
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美股短線紛擾 無損多頭趨勢2014-04-10 01:10工商時報記者孫彬訓�台北報導
經濟數據良好，激勵美股S&P500指數經過短線修正後回穩，首季因酷寒天氣影響經濟的利空因素逐漸淡化。法人強調，美股即使美股短線出現紛擾，仍無損多頭趨勢，投資人可逢低加碼。
ING全球高股息基金經理人白芳苹表示，美國去年第4季GDP從2.4％上修至2.6％，主要來自服務消費項中醫療保健的增加，顯示市場原本擔心今年庫存的降低對首季GDP的影響將較為減弱。
白芳苹指出，同樣受天氣影響的為企業獲利，分析師對首季企業獲利率的預估從季初的6.5％降至目前的2.1％，十大類別中，僅有公用事業因寒冬而受惠，其餘九大產業的獲利全數遭調降，由於市場預期已低，優於預期的比重因而有機會提高，預計美股市場仍將維持高檔震盪。
施羅德美國大型股票主管Joanna Shatney指出，即使經過過去一段時間美國股市的優異表現，以評價面分析，美國股市相對債市並不十分昂貴，尤其是若今年債券市場的報酬率為負數，股票市場更是會相對受惠。
此外，美國S&P500指數相對於其他已開發國家股票指數更具投資價值的吸引力，只要在美國維持寬鬆的貨幣政策情況下，美股應該都有相當表現空間。
Joanna Shatney說，即使股票已不若兩年前便宜，但基本面將可支撐美股目前評價水準；且過去當S&P500指數的本益比位在目前水準時，未來12個月股市報酬可望有兩位數的水準。
富蘭克林潛力組合基金經理人布魯斯．鮑曼指出，隨天候影響逐漸消除，市場將觀察美國景氣動能強度，目前來看第1季財報預估保守，搭配第2季向屬股市淡季，預估美股走勢恐較震盪，但著眼2014年美國景氣動能提升且獲利成長動能將逐季加速，預期短線紛擾無損美股多頭趨勢。
富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，根據彭博資訊（Bloomberg），市場預估第1季獲利將較去年同期成長1.1％，獲利動能相對疲弱，但未來三季預估將逐季加速，第2季獲利成長率預估達7.3％，第3及第4季獲利成長率更有望達9％之上。
圖表詳見
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創新不斷 生技股大有可為2014-04-10 01:10工商時報記者孫彬訓�台北報導
近期生技類股波動劇烈，法人認為，生技產業的創新浪潮持續不停，相關類股的漲勢可期。
駿利資產管理認為，健康護理產業有二大趨勢，包括生技產業創新浪潮與成本控制需求。目前七家最大生技公司中，有六家已經在新產品發行的早期階段。通常生技產品擁有專利期限長的優勢，相關產品將可改善這些生技公司的獲利。
駿利全球股票策略總監Adam Schor指出，看好兩個投資主軸，第一為投資於著重具有高度需求市場的公司，即使在難以補貼的環境下，這些公司仍能有不錯表現。
第二個則是找出那些能夠在醫療體系中更加有效率並能夠協助降低成本的公司，這樣的公司將能很好因應平價醫療法案施行。
ING全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，近期生技股走勢疲弱，但以2014年獲利估算，目前生技股本益比達21倍左右，相對大盤溢價四成，展望未來四年生技股平均獲利年複合成長率近21.5％，以目前股價計算2017年本益比僅11.7倍，甚至比美股大盤折價13％，顯示生技股長線仍大有可為。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，Nasdaq生技指數近期跌破120日均線，但120日均線下通常是不錯的進場或是加碼時點。
此外，去年第4季S&P500財報顯示，醫療生技業不但是營收成長率亞軍，營收正成長家數占比也是所有產業之冠，顯示產業具基本面。
圖表詳見
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精品基金 Q2亮點2014-04-10 01:10工商時報記者孫彬訓�台北報導
時序進入第2季，過去全球精品股價多於4月漲幅強勁，惟5月和6月走勢拉回，下半年則會進入另一波股價高峰，法人建議，投資人可於第2季分批進場高毛利的精品消費基金，為年底消費旺季先行布局。
ING全球品牌基金經理人莊凱倫表示，今年精品業表現大異其趣，LVMH流行皮件製品銷售回升，帶動相關股價強力反彈，但另一精品龍頭集團的開雲（Kering）財報表現就不如LVMH亮眼，旗下流行皮件品牌表現分歧，代表性的Gucci銷售未如預期，所幸其它較小品牌如Bottega Veneta及YSL業績強勁，勉強維持住成長動能。
他指出，就算同一消費次產業，視個股情況不同仍有差異表現，今年選股優勢將是基金勝出關鍵。
莊凱倫指出，過去第2季消費類股訊息相對清淡，在產業缺乏題材面保護前提下，若烏俄危機惡化持續驅動市場風險趨避意識升溫，則先前受趨勢帶領、指數報酬表現強勁的全球非必需消費類股也不排除回檔修正，但回檔入市往往能締造全年最佳報酬率。
因此，法人認為，只要全球景氣溫和復甦基調未變，受信心因素衝擊的短期修正反可視為進場良機。
康和投顧產品經理林映汝認為，基本面將是第2季市場關注的焦點，產業基本面佳的如水資源、替代能源及精品產業，可望在本季表現突出。
元大寶來全球成長基金經理人許志偉表示，近一年MSCI全球精品指數仍有15.15％的表現，平均股東權益報酬率有17.8％，而且本益比18倍仍不算貴。
他指出，預計今年開始全球景氣步入復甦會帶動美國、歐洲、大陸、日本的消費信心及奢侈品的需求將回升，其中高階皮件LVMH、Kering及Hermes，頂級手錶Swatch及珠寶Richemont，中階手飾Pandora及北美服飾Michael Kors仍持續擴張版圖並適時提供折價優惠來提升買氣。
整體來看，法人認為，只要景氣復甦持續穩定，且企業持續展示新品及提升其特殊且獨一無二的地位，消費者仍會加速購買奢侈品，尤其今年全球房價回升、消費信貸提升帶動消費信心、以及股市創高都有助提升財富效應及未來買氣。
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保本型基金 市場掀起熱潮2014/04/10【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
市場掀保本基金募集熱潮，目前共有新光、永豐、富邦3家投信業者，分別推出投資澳洲政府公債、南非政府公債及日本政府公債的「保本型基金」，計價幣別都是澳幣、南非幣等高息貨幣。
除了這三檔即將開募的保本基金，德銀遠東投信送件的澳幣七年期保本型全球債券基金，也在去年5月獲得主管機關核准募集。
值得注意的是，這些基金雖然名為「保本基金」，但必須持有基金至存贖期滿為止，才享有「保本」保障，而且贖回時，須以外幣計價；萬一贖回時，澳幣或南非幣匯率欠佳，投資人就得自行承受匯兌虧損。
基金業者建議，投資人不妨直接以外幣帳戶交易，能自行掌握較佳的匯兌時間。
另外，新光投信看準台灣投資人的現金需求，推出國內第一檔2年配息一次的新光澳幣10年期保本基金。一般而言，國內投信發行的保本基金，須等到期滿才能一次領回本金與利息，新光澳幣10年期保本基金讓投資人每兩年就能領取債息收益，方便資金運用。
為了資金管控與維持保本收益，保本型基金募集完成後「只出不進」，只接受投資人提前贖回，不再開放申購；同時，部分保本基金規定，投資人若提前贖回，必須負擔買回費用。
投信業者指出，雖然澳幣、南非幣等貨幣去年開始走貶，澳幣兌美元去年曾一度來到0.82最低點，南非幣近期也被打回去年底的低水位，但是保本基金的存續期間多在7至10年，這麼長的時間足以經歷兩次景氣循環周期，這些資源國家貨幣也不會一直處於相對低點。
