台Q1風險指數 滑落一名2014/04/15【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
貝萊德集團公布今年第1季風險指數（BSRI）報告，本次亞洲國家排名大多較上季持平，僅台灣、南韓較上季衰退一名；印尼、印度則較上季進步一名。
就區域別來看，新加坡、澳洲、馬來西亞、中國、菲律賓、泰國、日本，多數亞洲國家排名都與上一季相同；而台灣為上次調查中，在亞洲地區唯一排名進步的市場，但本次台灣在「金融系統健全度」項目表現較弱，自上回排名第六下滑一名至第七名；南韓排名也較上季衰退一名，各項評比中，表現較落後的是還款意願 ，表現最佳的是財政狀況。
至於中國排名則與上季相同，維持在第19名。貝萊德指出，本次中國在外部財政狀況評比拿下不錯分數，但在財政狀況部分，受中國地方債疑慮拖累表現較差。
而印尼與印度本次排名皆較上季提升一名，法人分析，雙印兩國經常帳赤字問題已見改善、高通膨壓力也有放緩趨勢，搭配第2季印度舉行國會大選、第3季印尼舉行總統大選，市場期待新任領導人將帶來改革政策利多，帶動今年以來雙印股市獲得資金青睞，股匯市有不錯表現。
但值得注意的是，本次調查中，印尼還款意願居亞洲國家中排名最後；印度財政狀況和還款意願表現都不佳，財政狀況表現在亞洲國家中，是僅次於日本的末段班。
先前陷入政治緊張情勢的烏克蘭，受局勢不穩定影響，在「還款意願」及「外部財政狀況」兩項的評分均下降，成為本季BSRI分數退步最多的國家，總體排名則從45名退步一名至46名。
在其他東歐國家部分，斯洛維尼亞增加負債以協助該國銀行重組；匈牙利因為外債償付年限縮短，以及經常帳盈餘恐略為縮減，拉低了該國在「外部財政狀況」的評分，以致兩國整體BSRI的排名下滑。
貝萊德智庫在2011年6月創立了主權風險指數，用以觀察各國主權債務狀況，該評比項目分為四大部分，首先是財政狀況，即國家債務占GDP的比例、債務結構等。
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台股平衡基金 攻守皆宜2014-04-15 01:02工商時報記者呂清郎�台北報導
烏克蘭又暴動，國際股市趨震盪，台股也受影響，法人認為，台股平衡型基金講求股債均衡配置，往往在市場波動震盪時，發揮防禦功能，應是穩健型投資人投資台股的最佳選擇，統計24檔國內平衡基金，近一周正報酬有3檔，且短中長天期的績效也都正報酬，更凸顯股債平衡基金進可攻、退可守的優點。
群益平衡王基金經理人林皇瑞表示，美國費城半導體指數續創新高後拉回修正，但從技術面看來，上升趨勢並未改變。台股指數已突破上升趨勢通道，多頭氣勢仍相當明顯。目前台股上升趨勢支撐來到8,600附近，中期有機會挑戰9,200點的壓力區，4月將公布2013年與2014年第1季財報，高P/E個股的修正壓力將較大，短線建議避開已經漲多且P/E較高的相關標的；中、長期建議仍以偏多操作。
日盛高科技基金經理人施生元指出，歐美股市走弱，美股進入財報周公布期，股市出現較大震盪，今年以來外資買超台股逾1,260億元，為推動指數上揚主力，後市須密集追蹤法人動向，台股在季報公布前將在高檔整理，端看重量級公司對未來展望，將影響指數走勢，可尋找第1季高殖利率且業績穩定成長個股，季報公布前精挑細選，伺機汰弱留強。
富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰展望第2季類股表現，仍以半導體族群最被看好，不過美國蘋果尚未有太多消息，台廠有領先反應的味道。
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外資回流 亞股錢景旺2014-04-15 01:02工商時報記者魏喬怡�台北報導
亞股吸金氣勢不墜，上周外資持續買超亞洲股市，統計七大主要亞洲市場同步吸引資金流入，除落後一周的日股吸引資金買超21.65億美元，以韓股和台股資金流入動能最強勁，分別吸金10.02億美元和7.02億美元。整體觀之，資金普遍偏好亞股，但就吸金力道來看，東北亞國家較東南亞國家為強。
富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯表示，評估許多人相對減碼新興市場的趨勢已經進入尾聲，預期未來幾個月資金將逐漸流回新興市場，因為整個新興市場的市值占全球三成，加上新興股市的預估本益比已不到十倍，當前評價面非常有吸引力，相信資金未來將持續回流。
宏利亞太中小企業基金經理人陳伯禎指出，資金撤出的態勢已進入尾聲，預期未來幾個月，國際機構投資人將重回新興市場，目前新興市場股市的預估本益比已來到約10倍左右的低檔，相較全球股市15倍的評價水準，具有投資價值面優勢，投資人可留意長線布局機會，新興亞洲市場中除了看好東北亞國家表現，印度股市今年也將以黑馬之姿異軍突起，表現可望備受期待。
在中國股市部份，惠理康和兩岸價值基金經理人鄭家倫表示，中國大陸證監會宣布要建立上海與香港股票市場交易互通機制，近期陸股走強主要受市場預期政府將推出一系列穩增長政策的激勵，緊抓開放和改革政策的投資題材，目前正是轉進承接受挫的銀行、基建和房產類股的時點。
在台股部份，群益馬拉松基金經理人陳建宗指出，美國科技股及生技股回檔修正，可能衝擊台股表現。然而，外資持續正面看待，中長期在政策、景氣面均偏多下，下半年有機會續盤堅，指數震盪整理反而是進場時間點。
圖表詳見
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韓股氣旺 外資連買二周2014/04/15【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
外資上周續加碼台灣及南韓股市，其中，南韓受惠3月出口創歷史次高激勵，氣勢最旺，外資已連續第二周單周買超南韓逾10億美元，此外，南韓與澳洲簽署自由貿易協定（FTA），長線可望帶動南韓出口持續攀升。
上周外資對台股買超不受學運影響，單周買超7.02億美元居次；印度大選展開，外資買超3.68億美元，有縮水現象，但在內資力挺之下，印度股市上周漲幅超過1%。
摩根南韓基金經理人崔光鉉（David Choi）表示，歐美景氣回升帶動需求轉強，拉抬韓國出口成長，3月份年成長5.2%至497.6億美元，不但優於市場預期，也創下史上次高紀錄。韓國出口占GDP近50%，預期在成熟國家景氣持續復甦帶動下，韓國出口可望持續受惠。
近期韓元走勢隨亞洲貨幣走升，4月以來兌美元升值逾2% ，投資氣氛改善，吸引外資買氣回籠，連續13日進駐加碼韓股。崔光鉉指出，雖然韓元兌美元走升，不利南韓出口類股，但所幸相對日圓匯價沒有太大變化，且因南韓出口產業多元分散，因而降低衝擊，有利企業獲利回復成長軌道。
崔光鉉指出，觀察企業獲利修正動能，韓企保守的獲利展望已漸達滿足點。根據過往的經驗，後續多有上修的機會，在目前股價仍未反應此潛在利多下，正是布局的良機。
摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，台股近期受到美股震盪而陷入盤整，所幸，3月營收表現普遍亮眼，營收成長股支撐大盤下檔空間。受到國際股市走弱影響，台股人氣略為下滑，成交量能不若3月熱絡。不過，本周超過400家恢復融資券交易，就往年來看，恢復融資券後的成交動能通常不弱，台股量能有機會進一步放大，有利於大盤擺脫震盪。
群益馬拉松基金經理人陳建宗指出，美股科技及生技回檔修正，可能衝擊台股表現。但在外資持續正面看待，中長期在政策、景氣面均偏多下，下半年有機會續盤堅，指數震盪整理反而是進場時間點。
陳建宗指出，在投資布局上，台股第2季重點在於獲利穩定成長、高現金殖利率且外資持續買超個股。電子股部分，看好推出大尺寸新機的蘋果概念股、手機遊戲風潮帶動的遊戲類股等。
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擺脫衰退 東協拚逆轉勝2014-04-15 01:02工商時報記者黃惠聆�台北報導
東協去年下半年出現衰退，連帶影響到東協股市走勢，但法人表示，印尼、泰國及菲律賓等市場自今年以來已有復甦跡象，也使得股市走勢轉佳。雖然不能排除這些市場未來仍有波動的可能性，但循環性及政治性的阻力消退後，已為今年下半年報酬奠定較好基礎。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，東協五國各有其利基及題材，如印尼、菲律賓、泰國和馬來西亞皆有「人口紅利」的內需市場優勢，影響股市的內、外因素甚為複雜，近期資金回流，即反應看好東協國家基本面改善，包括長期政策改革下累積的經貿實力，可在全球景氣復甦回升的過程中有所表現。
在東協市場股市中，部份法人最看好的是越南和印尼股市，富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如指出，今年來印尼為人詬病的經常帳赤字問題已見改善、高通膨壓力也有放緩趨勢，搭配印尼在第3季將舉行總統大選，市場對於新任領導人將戮力改革促進投資的期待，有望推動選舉行情提前發酵，外資已連10周買超印尼股市。
不過傅子平也指出，東協國家雖受惠於歐美復甦，出口重回成長、股市跌深反彈，但投資人仍需留意泰國和印尼的政治恐會投下不確定變數。
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歐小型股 獲利動能強2014/04/15【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
義大利經濟重見曙光，投資人對歐洲的復甦更有信心。基金業者指出，歐股今年獲利成長率比美股高，小型股獲利動能更強，投資可聚焦小型或高股息股。
歐洲小型股的獲利動能更強。安盛羅森堡投資組合主管鄭嬅迪（Jane Wadia）指出，歷史經驗顯示，小型股盈餘成長較大型股強勁。隨著全球景氣回升，小型股較大型股更能受惠於景氣復甦，預估今、明兩年小型企業的盈餘成長將超過兩成，未來表現備受期待。
施羅德投信產品研究部協理林良軍建議，投資人可以透過歐洲小型股基金，積極參與歐洲經濟復甦。另外，如果投資人有收益需求，也可以布局歐洲相關基金，穩健聚焦股利率較高及股利長期成長的股票。
義大利經濟在2011年和2012年分別衰退-2.4%和-1.9%，2013年第4季終於出現正成長，結束長達兩年的經濟衰退。施羅德歐洲股票研究團隊預估，義大利今年國內生產毛額（GDP）成長率將達0.5%，2015年再加速至1%。
林良軍表示，義大利國內需求出現周期性復甦，公債殖利率也從7%跌到3.27%的歷史低檔，這是投資義大利股市的正面訊號。事實上，義大利股市今年第1季就上漲14.6%，遠超過摩根士丹利資本國際（MSCI）歐洲股市指數的2%，漲幅稱冠歐元區主要股市。
鄭嬅迪指出，今年成熟股市上漲動能有趨緩的跡象。歐股本益比目前約13.3倍，低於美股的15.2倍，與歷史平均值差不多，但並不代表行情已經結束。
鄭嬅迪表示，去年成熟股市大漲，充裕的流動性是關鍵。
今年企業獲利與景氣持續復甦等實質成長表現將支撐股市向上攻堅。根據歷史經驗，在多頭市場時期，股市行情並不會因為股價合理就結束，行情將會持續發酵，直到股價嚴重變貴。
美國聯邦準備理事會（Fed）主席葉倫表示量化寬鬆（QE）可能在今年秋天全面退場，且預期在退場後的六個月將展開升息。
圖表詳見
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美股基金 吸金一級棒2014/04/15【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
上周美股科技股、生技股持續領跌，那斯達克指數更已連三周周線收黑，不過，即便美股重挫，市場資金買氣卻似乎不受影響，上周美國股票型基金吸引資金淨流入66億美元，吸金幅度連兩周居全球主要市場之冠。
根據研究機構EPFR統計上周基金資金流向報告指出，過去一周美國股票型基金獲資金淨流入66.89億美元。摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）指出，全球景氣仍處於復甦格局，美國聯準會尚未升息、歐日央行未來則有可能祭出進一步刺激經濟的政策下，總體大環境並未有明顯利空，近期美股的震盪應屬於資金輪動過程。
賽門表示，觀察美股在去年估值回升行情中，以成長型類股引領市場行情，但是，企業獲利上修趨勢並未即時跟上，導致資金先行獲利了結成長型類股，轉入絕對估值較低的價值型類股，只要資金持續在盤面健康輪動，對於短線美股的震盪無須過度憂慮。
富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼•波斯瑪表示，後續企業財報將是牽動美股盤勢動向的重要關鍵之一，雖目前企業繳出的財報成績好壞參半，但整體來說，由於市場多數認為，寒冷氣候將影響企業財報預估偏向保守，也因此，在期望偏低的情況下，若企業釋出前景樂觀展望帶給外界驚奇，有利支撐美股走勢。
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MSCI新興指數 Q2績效轉正2014/04/15【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
新興市場重獲資金青睬，法人最看好新興亞洲。 （路透）
新興國家股市連兩年跑輸成熟國家股市，但在今年第2季迎頭趕上，今年以來MSCI新興市場指數已逆轉正1.27%，反觀MSCI世界指數卻因歐美日股市回檔，已轉為負報酬1.36%。
根據Bloomberg統計，去年MSCI新興市場指數小跌4.98%，相較同期的成熟市場大漲24.1%，兩者差距逼近三成。今年第1季，成熟市場表現仍優於新興市場，但到第2季初，新興市場加足馬力，MSCI新興市場、MSCI新興拉丁、MSCI新興亞洲等指數已轉為正報酬。
法人表示，自2000年來，新興股市從來沒有連續兩年落後成熟股市，預期今年的贏面大。
群益投信表示，統計2000至2013年MSCI成熟股市與MSCI新興股市單年度的報酬率來看，無論當年度市場是漲或跌，新興股市表現多優於成熟股市，僅在2000、2008、2011以及2013年表現不如成熟股市。
群益亞太中小基金經理人陳培文指出，新興股市經過一段震盪整理，價值面仍在低檔，但已見資金回補的動能，擔心歐美股市漲多的投資人，不妨逢低分批建立一些新興市場部位，參與這波新興市場補漲的機會。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，美國就業數據表現亮眼，初領失業救濟金人數降至近七年最低水準，美國總就業人數已回到海嘯前高點。加上美國消費信貸成長優於預期，2月消費信貸增加165億美元，遠高於市場預估的140億美元，消費支出前景佳，但仍不足以帶給投資人信心，隨著財報季開跑，預估市場將焦點轉向財報結果。
傅子平表示，4月底前將有八成企業公布財報，受到今年極端氣候影響，多數企業與分析師已下修Q1財報預期，根據券商統計，第1季美股盈餘成長僅約2%，低於前兩年的增幅。隨著經濟持續改善，今年美股企業盈餘可望逐季走高，近期股價修正可分批布局。
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新興股基金 最高漲8%-2014/04/15【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
新興股票型基金連兩周獲得資金淨流入，且本周流入金額28億美元，創下去年2月以來單周最大流入幅度；投信法人指出，新興股市的本益比不到10倍，3月以來新興股市已掀起補漲行情，尤其在近期成熟股市回落下，新興股市有望持續獲得資金買盤青睞。
新興股票型基金自3月以來資金淨流出幅度減緩，近~兩周開始轉為流入，投信法人指出，新興股市歷經長時間修正後，估值相對便宜，現階段在美股、日股大幅重挫下，凸顯成熟股市的確有估值偏高之虞，更凸顯新興市場投資價值優勢。
富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克•墨比爾斯表示，許多人相對減碼新興市場的趨勢已經進入尾聲，在未來幾個月，資金可望逐漸流回新興市場，他指出，即使美國聯準會未來轉向升息，對新興市場也不致形成長期負面影響。如聯準會在2004年開始升息，新興股市在後續三年裡仍有強勁的多頭行情，現階段美國經濟正在復甦，新興市場可望從美國走強的經濟表現中受益。
宏利亞太中小企業基金經理人陳伯禎指出，新興股漲勢仍否持續，歐美景氣復甦的力道仍是重要關鍵，目前看來歐洲經濟數據表現仍優異，美國經濟雖第1季受天候因素拖累，但市場券商預估第2季至第4季將回歸3%以上成長，可望持續支撐新興市場出口走強，帶動新興市場企業獲利表現。
而新興股市的反彈也反映在基金績效上，今年以來境外環球新興市場股票型基金平均繳出1%的正報酬，績效最佳的兩檔漲幅更高達8%。
就各區域表現觀察，上周MSCI新興亞洲和拉丁美洲皆有超過2%的周漲幅，新興歐洲漲幅亦達1.1%。德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，在三大新興市場中相對看好新興亞洲，近期熱錢回流造成亞幣升值，也顯示資金對亞洲股市並不悲觀，東北亞出口國可望受惠於歐美景氣復甦，東南亞也因長期政策改革下累積的經貿實力，可望持續吸引外資流入。
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美歐股續強 新興市場接漲2014-04-15 01:02工商時報記者陳欣文�台北報導
最新全球股票共同基金資金流向顯示，上周美股吸金66.9億美元，吸金力最強，而歐股基金續航力最強，值得注意的是，全球新興市場基金已連續兩周出現流入，歐非中東等區域型基金亦獲資金青睞，顯見投資人持續看好評價相對便宜的新興市場。
美股高檔修正，連累全球股市陷震，但資金買氣卻不受影響，甚至逢低加碼搶進，美股連續第二周登上股票吸金之冠，此外，歐股吸金續航力不容小覷，連續吸金周數推進至第41周，而且，已連續四周單周淨流入逾10億美元。
另新興市場接棒而起的趨勢相當鮮明，買氣連旺二周，全球新興市場基金上周淨流入34億美元，再度刷新今年單周吸金紀錄。
摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀•弗瑞（Austin Forey）說明，儘管美國QE逐步退場，但全球資金仍然氾濫，市場資金持續尋找「相對便宜」資產停泊，歷經多時盤整致使估值便宜的新興市場，開始獲得國際資金青睞，3月以來啟動補漲行情。
富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克•墨比爾斯表示，評估許多人相對減碼新興市場的趨勢已經進入尾聲，預期未來幾個月資金將逐漸流回新興市場，因為整個新興市場的市值占全球三成，加上新興股市的預估本益比已不到十倍，當前評價面非常有吸引力，預期資金將持續回流。
美股方面，富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼•波斯瑪表示，觀察本波美股回檔修正，事實上並未伴隨明顯的基本面利空，且新興市場雖已連兩周獲資金淨流入，但美歐市場亦未見資金撤出，顯示主要反映短線資金及評價面調整的技術面修正，而非方向性的改變。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，美股隨著財報季開跑，預估市場將焦點轉向財報結果，根據券商統計，第1季美股盈餘成長僅約2％，低於前兩年的增幅，但隨著經濟情況持續改善，今年美股企業盈餘可望逐季走高，因此近期股價修正可分批布局，或採以動態組合的方式彈性布局，同時也能掌握成熟股下跌、新興股上漲的輪動行情。
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俄烏緊張 商品行情奔 6周高點 油金黃小玉強漲 鎳創14個月新高2014年04月15日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】
震盪加遽
俄羅斯與烏克蘭緊張局勢再度升高，加深能源、金屬和穀物供應可能中斷疑慮，國際商品整體行情昨衝上近6周高點，原油、黃金、小麥、玉米、黃豆均攀高，由於俄國是全球最大鈀供應國及主要產鎳國，鈀價攀抵2年8個月高點，鎳則寫下14個月新高。
表徵商品整體行情的S&P GSCI指數，昨盤中一度上漲0.7%至656.5151點，創3月4日來新高；黃金現貨昨上漲0.9%至3周高點1329.92美元；布蘭特原油期貨上漲1%至每桶108.38美元；西德州原油也漲0.8%至104.55美元。
另外，由於俄、烏各是全球第5、6大小麥出口國，小麥期貨昨盤中漲近5%，黃豆、玉米各漲約1%。
歐美恐擴大制裁俄
鎳期貨價一度大漲2%至14個月高點每噸1.7739萬美元，今年來漲幅達28%。鈀現貨價攀升1.3%至32個月來高點每盎司815.10美元，今年來漲幅達13%，是目前表現最好的貴金屬。
烏克蘭安全部隊在烏克蘭東部與親俄派爆發激烈衝突，與俄羅斯關係益加緊張。
俄羅斯是全球最大鈀供應國與全球最大能源出口國，國內諾里爾斯克鎳業公司（OAO GMK Norilsk Nickel）是全球最大鎳生產商。
商品供給面臨風險
新加坡資產管理業者Nareco顧問公司投資長帕里拉說：「歐美領導的西方國家可能擴大制裁俄羅斯，鎳、天然氣、小麥等商品供給均面臨風險，將遭遇震盪期。」
國際油價攀高除了因烏克蘭危機加深歐洲能源可能中斷疑慮，還包括利比亞內亂拖累石油輸出國家組織（OPEC）石油產量降至逾3年來低點。
利比亞石油產量已降至25萬桶，過去1年有10個月產量下滑，OPEC上月產量降至每日2960萬桶，意謂下半年每日須生產3060萬桶，才能滿足市場需求。
據美國商品期貨交易委員會（CFTC）統計，上周投機客押注西德州輕原油上漲的多頭部位，擴增10%至8年來此時最高水準，增幅創9個月來最大。
投機客押期油多頭
CMC Markets首席策略師麥卡錫說：「目前油價上漲主因是烏克蘭緊張局勢惡化，從技術面看，遇阻前還有一點上漲空間。」
另據高盛集團（Goldman Sachs）預測，若全球最大產鎳國印尼1月祭出的出口禁令持續，鎳價將上看2萬美元。
不過若從長線觀察，未來1年整體大宗商品行情將下修4%左右，貴金屬將回檔15%，農產品則可能下跌10%。
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黃金基金 報酬將轉正2014/04/15【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
美股近期重挫，激勵黃金現貨單周上揚近3%，由於金價目前技術面走勢回穩，讓黃金相關基金4月以來績效亮眼，有望將一個月來負報酬的績效轉正。
金價此波反彈的原因之一是，美國聯準會利率會議的會後紀錄顯示，多數委員支持維持寬鬆貨幣環境，以及未來升息以緩升為主，也隱含市場過度反映升息提前的預期，激勵黃金反彈，
元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，天氣逐漸轉佳，全球節慶陸續登場、工業活動逐漸回溫下，美元走弱的情勢可望加劇，黃金將順勢受惠。短期來看，黃金將經歷年初大漲將近15%以後的正常修正，且技術面正尋找支撐，預料下一季可望維持上漲格局，此時可逢低思考布局。
ING投信表示，近期美股波動，增添不確定氣氛，加上烏克蘭暴動與債券違約風險，提供市場短期避險需求，因而帶動金價反彈；不過，這些推升金價的因素多為短期性質，中長期來看，上海黃金溢價持平，反映亞洲實金季節性需求淡季，加上資金面又見流出，黃金後續漲勢缺乏實質支撐力道。
群益新興金鑽基金經理人洪玉婷指出，金價去年表現不佳，不過依舊深受中國投資者的偏愛。
圖表詳見
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東南亞房市發威 亞太REITs跟進2014-04-15 01:02工商時報記者陳欣文�台北報導
房市研究機構Knight Frank發布最新數據，泰國的曼谷、印尼雅加達、馬來西亞吉隆坡以及柬埔寨的金邊等四個東南亞國家，不動產價格上漲幅度居全亞洲TOP4，顯見亞洲房市的重心已經轉移至亞太地區，也因此帶動REITs基金績效走強。
根據投信顧公會數據，去年5月後跌深的REITs基金，自今年以來反彈，其中以亞太REITs最明顯；布局東協市場的基金更是如此。
群益全球不動產平衡基金經理人李運婷指出，展望後市，亞洲區域中，日本房市修正持續，消費稅即將上路，後續是否出現短線波段行情值得關注。澳洲不動產市場受低利率政策加持，是亞太表現較穩定的市場。香港、新加坡基本面仍未見起色，然市場估值偏低，因此需以大陸成長性接軌為主要題材，澳洲為亞太區域中相對穩健的市場，住宅、工業型和具不動產管理營運性質之相關標的值得持續觀察。
瀚亞亞太REITs基金經理人方定宇表示，除東協外，亞太REITs的重點在澳洲。市場預期2014年澳洲REITs整體報酬率將達到15％，以報酬結構來看，5.9％來自於殖利率報酬、4.7％來自於價格的上漲、4％來自於本益比的提升；基本面也將受惠於國內消費復甦及資產併購的題材激勵。
至於亞洲成熟市場如香港、新加坡和東京，不動產的價格漲幅最小，顯示這些市場近來已達高點。瀚亞投資表示，曼谷、雅加達和吉隆坡的房市上揚，主要受到國內需求推動，而當地大量的人口和漸增的中產階級也讓房市活力增加。
元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，QE退場效應預計仍將持續發酵，資金未來將自高風險市場撤出，預期今年市場動盪將加劇，REITs市場表現相對抗跌，短期整理後將續走長多格局，在亞太市場中最為看好日本，受到政策面利多加持，指數今年來大幅下跌後，兩年來最佳投資買點浮現。
吳宗穎指出，預估未來1∼2月由於地緣政治風險仍存，可能呈現漲多回檔走勢，但短期整理後將持續向上，目前日本東京商辦空置率持續下滑至7％，隨景氣持續回溫與通膨上升，且今年租金將隨通膨上揚，加上東京奧運題材加持，期待日本商辦租金於今年下半年走揚，搭配高股利率題材，看好日本REITs及地產股的後市表現機會。
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亞債基金前十名 漲3%-2014/04/15【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
美元轉弱亞洲貨幣全面上攻，根據統計，在所有新興貨幣當中，今年只有新興亞洲貨幣全面上揚，對比其他主要新興市場貨幣，國際資金回流亞洲的意圖相當明顯，也激勵亞債基金績效近期亮眼。
根據統計，今年以來績效前三名的新興市場債基金，清一色是亞洲債券基金，亞債基金今年績效前十名的平均績效也逾3%，可見亞洲貨幣反彈，亞債基金受惠最大。
瀚亞亞洲當地貨幣債券基金經理人施宜君表示，受去年5月量化寬鬆（QE）退場影響，HSBC亞洲當地貨幣債券指數在2013年是過去12年來唯一一次負報酬，但今年情況有所轉變，除了亞洲國家經濟體質較好外，經常帳赤字的改善明顯更是主因。
復華新興市場高收益債券基金經理人汪誠一表示，資金4月以來明顯回流至新興市場，其中基本面較佳的主要新興亞洲貨幣亦出現明顯升值，顯示投資人對於新興債市看法轉趨正面，預估包含亞債在內的新興債市應可出現穩健的走勢。
汪誠一指出，隨美國QE退場時間表明確，加上升息腳步暫緩，使新興市場的外部不確定因素減少，有利整體新興債市表現。
德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔表示，近期新興亞債資金流出幅度收斂，亞幣也止貶反彈，觀察部分亞洲國家目前的外匯存底、債務水準與組成狀況遠比過去為佳，相對於過去風險是較低的。
不過，蔡明潔以德盛安聯旗下全球債券龍頭PIMCO的看法指出，從區域角度觀之，亞債權重比重仍相對較小，且整體新興市場匯率波動依舊持續，建議可採用區域布局、比如納入拉美市場，同時廣納多元券種等方式，爭取更多元的收益來源，會是當前較佳的投資策略。
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新興債雙亮點 人氣發燙2014/04/15【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
保守資金前進避險資產，帶動全球主要債市連續兩周全面吸金，盤整多時的新興債上周吸金17億美元，不但再次改寫今年單周吸金紀錄，亦創下近11個月單周最大淨流入。
摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，今年以來，新興債市表現不俗，新興貨幣已見明顯止穩，「脆弱五國」基本面亦陸續改善，新興債市底部儼然浮現，不但法人資金開始回流，零售資金動能也見回溫。
皮耶表示，新興債吸引資金回流，主要是基於「較高債券收益率」及「價值面頗具吸引力」兩大投資亮點，且今年是新興國家大選年，選舉結果將左右未來經濟發展與政策走向。
美國聯準會的量化寬鬆（QE）退場紀律化，已使市場形成高度共識，在不確定因素大幅降低的情況下，有助於新興股債匯市的穩定。但皮耶認為，新興債表現將分化，貨幣先止穩的國家可望率先吸引資金回流，美元主權債因少了匯率波動又具有利差優勢，成為現階段資金重回新興債市的首選。
4月以來JP新興市場主權債指數、JP新興市場公司債指數、JP新興市場當地債指數分上漲1.43%、0.82%、0.65%，今年以來更有4.95%、3.55%、2.36%的漲幅，新興市場風險淡化，新興債投資價值重新獲得市場肯定。
日盛全球新興債券基金經理人曾咨瑋表示，由於去年新興債市修正，因此只要經濟或政策面出現利多訊息，即可見到債市及匯市反彈，根據EPFR資金報告顯示，新興債買氣回籠回擊，4月2日及4月9日當周，分別吸金逾10億美元及17億美元。
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資金追捧 新興債趁勢再起2014-04-15 01:02工商時報記者陳欣文�台北報導
全球主要債市連續二周全面吸金，其中盤整多時的新興債趁勢崛起，上周吸金17億美元，不但再次改寫今年單周吸金紀錄，亦創下近11個月單周最大淨流入；高收益債反應企業獲利下修趨緩，持續獲得資金追捧，全年淨流入已突破40億美元，已超越去年全年的近20億美元。
摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，今年以來，新興債市表現不俗，新興貨幣已見明顯止穩，「脆弱五國」基本面亦陸續改善，而且，歷經前幾季的調整過後，新興債市底部儼然浮現，不但法人資金開始回流，零售資金動能也見回溫。
皮耶認為，國際資金回籠，無非是瞄準新興債二大投資亮點－「較高債券收益率」及「價值面頗具吸引力」。再者，今年是新興國家大選年，選舉結果將左右未來經濟發展與政策走向。去年最令市場擔心的雙印（印度、印尼），近期在經常帳赤字方面有顯著改善，選舉展望也偏正向發展，亞洲調整步伐符合預期。此外，巴西近期也見到通膨觸頂的訊號，升息循環可望告終，有助改善整體投資氣氛。
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，目前全球總經環境為「成熟市場續擴張、新興市場釀築底」的環境，聯準會將續減量化寬鬆規模，但升息時點尚遠，而近期在景氣放緩、公債殖利率走低，但景氣中長期復甦態勢未變，中長期利率風險仍存，具利差空間的信用債投資吸引力高。
許家豪認為，由於新興市場債的評價偏低，加上新興市場景氣將可望於第2季落底，投資人可逐漸增持新興債在動態組合裡的比重，而目前公司債部位仍以已開發市場為主，在違約率偏低下，公司債部位則可逐漸增加較低評級及新興市場部位，整體來看，建議目前投資人規畫的組合裡，仍需要同時有債券的配置，而弱以複合債或組合債的方式持有，將是較具彈性的作法。
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基本面強 新興債成新寵2014-04-15 01:02工商時報記者魏喬怡�台北報導
經歷了去年大幅賣壓後，新興股債評價面均來到相對低廉的水準，投資價值浮現。今年來國際資金已連續三個月流入新興市場，三月份流入規模更創近六個月高點，新興市場股、匯、債市均出現強勁反彈。據EPFR最新統計至4月10日，近一周新興債再吸金18億美元，已是連續2周流入。
英傑華環球投資分析，目前強勢貨幣新興債評價面極具吸引力，殖利率也優於其他債券類別，預估今年交出正報酬機率高。2013年5月柏南克釋出縮減購債計畫訊息後，引發新興市場套利交易龐大賣壓，投資人急速出脫原本為追尋收益而建立的新興債部位，因此新興債利差隨之高升。經歷賣壓後的新興債目前較其它債種提供更優渥的殖利率，當地貨幣新興債7％、強勢貨幣新興債6.4％；高於全球高收益債5.9％、新興企業債5.7％殖利率。
英傑華基金總代理第一金投顧表示，從總體面觀察，相較於成熟國家，新興國家舉債程度較低且持續下滑，但新興國個別差異甚大，擇優汰弱的選債策略與挑選基本面強勁的新興國家將是主要方向。如果美國經濟繼續低成長、美短天期公債殖利率維持在目前區間，國際資金以借低利貨幣買進高利資產的套利交易（carry trade）再起，去年遭大舉拋售的新興市場資產將存在不錯的套利交易空間。
先機新興市場本地貨幣債券基金富盛產品經理高齊英則表示，新興債相當具有長期投資價值。目前新興市場投資級公司債高出美國投資級債約105基本點，高於過去5年平均值約80點；新興市場高收益公司債高出美國高收益債約277點，遠高於過去5年平均的160點。今年以來印尼、土耳其、巴西和印度等國貨幣已出現止跌回升，第2季美元計價新興債券仍是穩健投資的理想選項，新興本地貨幣債券後勢看好。
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高收債 連42周吸金2014/04/15【經濟日報╱記者張▉文�台北報導】
歐元資產受歡迎，歐股基金連續41周吸金，歐洲高收益債券基金則是連續42周吸金。國內共有七檔歐洲高收益債券基金，近一個月就有三位經理人來台，可見這個資產的熱門程度。
美國量化寬鬆（QE）逐漸退場，但歐元區貨幣政策仍然寬鬆，未來一、兩年升息的機率低，資金也持續流入歐洲債券基金。新興組合基金研究（EPFR）統計，歐洲債券基金今年第1季吸金金額已超過去年全年。
去年美林歐洲高收益債券指數漲幅超過10%，勝過美國高收益債券指數的7.4%，在各類債券指數中表現數一數二。
安本歐元高收益債券資深投資經理白肯瀚（Ben Pakenham）表示，歐洲高收益債券基金已連續九個月淨流入，今年以來熱度不減。
白肯瀚指出，歐洲高收益債券發行量擴大，多數新發行債券都是用於再融資，強化公司的資本結構，目前違約率依然處於歷史低點，同時，財報季已經開跑，目前沒有意外的負面消息。
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ING：環高收債 選債能力決勝負2014-04-15 01:02工商時報記者孫彬訓�台北報導
3月初大陸超日太陽能爆發公司債違約的消息，後續效應仍餘波盪漾，投資人也更加重視公司債的風險，避免投資到地雷債。ING投信表示，影響債券表現的因素除了利率變動，個別公司債信評等變動也是重要原因，因此除了透過分散持債降低風險，選債能力更是決勝關鍵；唯有採取由下而上的基本面研究，才能發掘優質標的，精準掌握成長契機。
安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，債券指數與股票指數相同之處在於提供具代表性的參考指標，投資人可以透過債券指數追蹤當前債券市場的整體動向，做為投資的參考依據。
不過，劉蓓珊指出，債券指數與加權股票指數雖然同樣以市值加權編制而成，但兩者最大不同點在於股票指數中重要權值股多為大型藍籌股，相對具有較大的營運規模及較長的營運歷史；至於債券指數中占比較高的權值債，則是「發債量大」的公司，未必代表公司本身營運體質佳，反而須留意是否有過度發債的疑慮。
舉例來說，在美林環球高收益債指數中權重占比第四大、全球最大鋼鐵公司「阿賽洛米塔爾」，由於大陸對於鋼鐵需求降低導致供過於求，鋼鐵價格走低，使得公司營運狀況相對黯淡，近年來EBITDA（稅前息前折舊攤銷前獲利）相對金融海嘯前大幅衰退；而權重占比第五大、美國最大的私人醫療服務提供者HCA，受惠於人口結構改變及醫療需求升高，營運狀況則是逐年提升。因此，投資權值債未必能得到相對穩定的投資報酬表現，顯示選債能力的重要性。
劉蓓珊表示，債券指數中發債主體非常多，各發債主體可能又有數檔債券被納入指數計算，以美林環球高收益債指數而言，發債主體便有高達2,009個，發債數更超過3,000檔。如果跟隨債券指數投資高收益債，不僅困難度極高，權值占比高的債券又未必具有良好表現與前景，顯示投資高收益債要具備出色的主動操作功力以及嚴謹的風險控管，方能創造長期超額報酬。
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商品幣高收債 績效靚2014/04/15【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
受美元轉弱與美股修正影響，國際資金近期重回低基期市場，澳幣、紐幣與南非幣近一月反彈幅度分別高達4.78%、2.54%與3.64%，而以這三種幣別計價的高收益債基金，近日績效也出現明顯反彈。
瀚亞投資表示，澳幣與南非幣在2013年美國聯準會暗示量化寬鬆（QE）將退場的期間開始大幅貶值，前者是受央行引導降息影響，後者則是嚴重經常帳赤字，導致資金流出。
但今年澳洲經濟明顯走出陰霾，南非經常帳赤字改善，2月貿易出現順差，優於市場預期，雙赤字陰霾暫露曙光，讓澳洲及南非兩國貨幣出現反彈。
瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，匯率波動在短線上確實影響債券基金的淨值，但因為紐幣、澳幣與南非幣都屬商品貨幣，目前全球經濟尚未強勁復甦，原物料需求有限，建議投資人以債券孳息作為收益考量。
周曉蘭表示，投資以高息貨幣計價的債券基金，好處不在於短線的匯率波動，而是在於高息貨幣與美元利差在長期投資下，造成的複利效果。
紐幣與澳幣兌美元約有2.2%~2.4%不等的利差，南非幣兌美元利差達4.5%，對已經擁有這些貨幣部位的投資人來說，長期投資的複利效果，將勝過短期匯率反彈所帶來的收益。
永豐南非幣2021保本基金經理人廖俊強表示，脆弱五國貨幣當中，國人持有比例最高的是南非幣，不少投資人可能仍處於套牢區，投資人不妨將資產適度配置於保本基金。他指出，2008年美元兌南非幣匯價最低曾貶至1 美元兌換11.38元南非幣。
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看好南非幣 保本基金相對安全2014/04/15【聯合報╱記者薛翔之�台北報導】
南非幣匯率處於低檔，永豐投信看好南非幣未來升值的機會，推出保本型基金，讓投資人不必把南非幣立即兌換為台幣或其他幣別、承受匯損。永豐投信對此指出，雖然過去幾年，南非幣相對美元或台幣貶值，但是，已連續3年貶值，且直逼歷史低檔區，目前投資風險相對較低。
永豐投信發行的「永豐南非幣2021保本基金」，昨天起募集，為期兩周，至25日為止，發行額度以20億南非幣（折合新台幣約57億元）為上限，到期日是2021年；未來募集完成後，將投資南非政府公債。
國內目前的南非幣保本基金，僅有2檔，除了永豐投信的這檔基金以外，另一檔是復華投信在前（2012）年底成立的「復華南非幣2017保本基金」，年限是5年，投資標的同樣是南非政府公債。
美國宣布貨幣寬鬆（QE）縮減，引發新興市場貨幣大幅走貶，目前匯率處於三年低檔的南非幣表現相對持穩，和土耳其、印度、印尼及巴西等國貨幣相較，南非幣是自金融海嘯以來，匯率表現升值的國家。
「永豐南非幣2021保本基金」經理人廖俊強表示，金融機構對明年（2015）南非幣匯率預估值，比現階段升值，顯示市場看好南非幣後市。
廖俊強分析，南非今年將舉行國會和總統大選，選後政局明朗，屆時可望吸引資金湧入；加上美國QE退場明確，未來從新興市場撤出的資金規模，將逐步縮減。永豐投信指出，過去幾年南非幣大幅走貶，目前價位處10年低檔，持有人如果現在兌換，將承受匯兌損失；投資人除了選擇以南非幣定存，也可選擇南非幣保本型基金，作為投資的替代工具。
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轉戰高息貨幣基金 小心雙賠2014/04/15【聯合報╱記者羅兩莎�台北報導】
國內銀行定存利率常年偏低，不少定存族轉戰澳幣或南非幣等高息貨幣，但澳幣、南非幣跌跌不休，去年進場的投資人慘遭套牢，銀行業者表示，南非幣、澳幣等高息貨幣基金，雖然配息率動輒8%至10%起跳，但羊毛出在羊身上，投資人下手前應仔細評估、比較，才不會匯率和基金淨值「雙賠」，白忙一場。
銀行業者指出，為協助外幣定存戶「解套」，各銀行紛紛引導客戶定存解約，「轉戰」高配息基金；因這類基金以配息動輒6%至8%起跳，甚至高達11%；加上配息方式有月配、周配等，可以每月甚至每周領息，吸引投資人前仆後繼，瘋狂搶進，除美元計價外，目前市場上最夯的是澳幣、南非幣等計價基金。
由於基金玩法越來越多，主管機關雖只核准3至4檔基金；但因計價幣別不同、配息方式不一樣，因而出現1檔基金衍生出4 檔基金，「4檔變32檔」等特殊現象，配息方式更是五花八門，某大商銀主管坦承，市面上的高配息基金，分為累積、月配及周配等，不僅投資人眼花潦亂，就連銀行主管也未必完全了解，投資人幾乎是靠理財專員帶進帶出。
業者還透露，最近市場上最流行、最新玩法是：以往基金在配息時必須扣除相關費用；包含手續費、管理費等費用合計約1%。但是，現在費用也不扣了，基金公司藉此變相提高配息率；但實際相關費用直接在淨值中反應，投資人整體收益率沒有增加。
但可以確定的是，投資人瘋狂搶進高配基金，銀行賺取高額的手續費收入、基金公司賺管理費，但投資人未必賺錢。
某商銀主管解釋，因國內投資人只看配息率高低，因此「感覺上」、「表面上」配息率高的基金都賣的比較好；惟業者亦提醒，高配息未必高報酬，投資人不要只看「感覺上」超高的報酬率，當心賠了匯差又賠基金淨值。
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高保本率基金閉鎖期長 高利吃不到2014/04/15【聯合報╱記者薛翔之�台北報導】
投信業者推出保本比率為本金100％的南非幣保本基金，吸引投資人青睞。不過，專家指出，這類基金的保本，是有前提的，而且南非幣匯率波動不小，投資前可得留意。
銀行主管提醒，業者所指的「保本」，必須是以「到期」為條件，舉例來說，「永豐南非幣2021保本基金」要鎖7年、「復華南非幣2017 保本基金」要鎖5年；投資人如果提前贖回，無法適用保本，另外，提前贖回，還必須負擔費用，金額約為淨資產價值的1.5％。
如果投資期滿，基金表現得好，除了保本，投資人還可享有額外的利息收入；但是，基金表現不好，則會損失利息。
專家也指出，這類基金是以「高息補貼匯率波動」的概念，吸引投資人；不過，從歷史經驗觀察，南非幣波動大，匯率更加難以預期，投資人想要以「時間換取利潤」的算盤，未必能如願。
因此，現在還未持有南非幣、且日後對南非幣需求不強烈的投資人，不建議貿然行動。
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小辭典�高配息 至少4%至5%以上2014/04/15【聯合報╱羅兩莎】
什麼是「高配息基金」？實際上，「高配息」沒有制式的定義，但以目前銀行1年期定存利率僅1.355%水準來看，配息率只要在4%至5%以上，就算是「高配息」的基金。
但「高配息」基金未必是高報酬，應視整體的基金投資報酬率而定；即包含基金淨值的漲跌，以及基金配息率的高低等；換言之，「高配息」與否，應該是淨值的漲跌和配息率合併起來計算。
簡單來說，某些基金的配息率雖然很高，但其淨值價格可能下跌，再者，有些配息是來自投資人的本金；投資人往往要等到在贖回時，才發現原來自己賺了基金的配息，卻賠了本金。
