價值型股票 投資新寵2014/04/18【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
美國近期來的大漲大跌，引發市場對美股可能即將反轉的疑慮，但美國經濟持續好轉，大盤修正反而意味主流換手，在這當中，價值型股票以低於成長型股票一半的股價淨值比成為新寵，布局美股基金可留意價值型股票的比重。
瀚亞投資表示，根據實際統計，成長型股票在美國經濟成長低於零時，表現明顯優於價值型股票；但是當美國經濟復甦成長後，價值型股票反而會帶領美股續攻。
瀚亞投資分析，比較美國成長型與價值型股票的本益比，前者平均高達20.32倍，但後者只有14.84倍；若比較股價淨值比，前者更高達3.96倍，而後者卻只有1.92倍；可見在未來美股主流轉換期，價值型股票勝出的機率較大。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，由於進入美股財報密集公布期，季報表現優劣立即反映在股價表現，現階段布局建議採取由下而上選股，聚焦在本益比偏低、產業具成長性的族群，尤其在面臨指數修正之際，評價相對低且具基本面支撐的公司，下檔風險較有限。
ING全球高股息基金經理人白芳苹表示，根據美林投資經理人調查，進入第2季，全球基金經理人資產配置最明顯的轉變，包括看好價值股勝過成長股以及大型股勝過小型股，顯示隨著美股進入高檔後，投資風向出現改變。
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組合平衡、高收債基金 規模暴衝2014-04-18 01:39工商時報記者魏喬怡�台北報導
過去一年隨全球景氣觸底，股市上漲，市場投資氣氛也由「擁抱收益」逐漸轉為「追逐成長」，據投信投顧公會統計至3月底，過去一年投信基金22大類中有9大類增重，其中平衡式組合基金一年來規模增加267億元，其次為高收益債增加160億元，第三名則為保本型基金增加61.8億元。
法人指出，投信基金規模成長反映兩大指標，一是代表市場人氣的銷售狀況，包括新募集基金的發展趨勢，另一個則反應市場變化，整體來看，過去一年增重基金，最大宗的已由股債兩棲的組合式平衡基金拿下。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，目前景氣復甦至成長階段，在市場高度波動下，以動態組合兼顧收益與成長，透過固定收益部位穩住核心，再逢低布局具成長潛力的部位，以隨漲抗跌的黃金組合，以略高於高收益債的波動度，全面掌握獲利來源，創造絕佳報酬表現。
傅子平指出，今年來主要債券資產報酬超過2％，而4月中起美國企業將公布2014年第1季財報數字，受到年初天候因素衝擊，市場普遍認為，企業盈餘可能較去年同期持平或微增，短線投資氣氛轉趨中立，建議持續關注未來具代表性企業的盈餘動能能否進一步推動股市上漲。
美高收的部分，宏利環球美國特別機會基金經理人Dennis F. McCafferty指出，美國經濟加溫趨勢不變，未來利率上揚風險仍存，目前摩根大通美國高收益債指數在5.35％，百元價則在105.7元，都是2013年5月份以來相對高點，估計4、5月在經濟數據轉佳的市況下，美高收債可能面臨修正，但下檔風險有限，殖利率最高彈升至5.7∼5.8％水準，全年收益約在5∼6％。
富蘭克林華美富蘭克林全球債券組合基金經理人王銘祥說，高收益債券型基金已連續九周獲得龐大資金進駐，根據EPFR統計至4月9日的一周，淨流入高收益債券型基金規模達14億美元，其中美國高收益債券基金吸引資金6.43億美元、歐洲高收益債券基金吸金7.4億美元。
他指出，景氣維持溫和成長的趨勢與強勁企業獲利，延續高收益債的吸金力，最近九周資金淨流入高收益債基金規模接近174億美元，凸顯該類型基金的暢旺資金需求。
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新興股債市 資金簇擁2014/04/18【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
新興國家股債市跌深反彈，資金也重新回流。基金業者認為，新興國家基本面持續改善，尤其新興市場債券的技術面已轉為強勁，不太可能再出現去年夏天的大幅賣壓，但個別市場差異化明顯，投資標的的選擇格外重要。
新興股市去年表現遠不如成熟股市，但今年以來，成熟股市震盪整理，部分新興股市反而突圍而出；有的從谷底反彈，有的更挑戰歷史新高，整體表現優於去年。
就區域來看，拉丁美洲最近反彈幅度不小，新興歐洲則因為烏克蘭與俄羅斯關係緊張而受波及，新興亞洲最被基金業者看好，但中國將是關鍵。
惠理康和美元平衡收益基金經理人劉佳雨指出，從投資評價來看，陸股目前超便宜，H股只有6.3倍，美股則高達15.6倍，成熟股市股價普遍已不再便宜，陸股雖然深具吸引力，但市場雜音仍多，勇於低檔承接者不多。
不過，天利投資長柏傑斯（Mark Burgess）認為，要消除中國的信貸泡沫，可能為中國金融體系帶來嚴峻挑戰，讓投資人更為憂慮。由於中國帶來隱憂，目前天利擴大亞股的減碼部位，對於新興市場債券也趨保守。
英傑華則看好新興市場債券，尤其強勢貨幣新興債評價面極具吸引力，殖利率也優於其他債券類別，預估今年交出正報酬機率高，尤其阿根廷、烏克蘭和委內瑞拉等新興國家高收益債券更值得注意。
英傑華新興市場債券基金持續加碼烏克蘭及委內瑞拉，但減碼俄羅斯公債。國際貨幣基金（IMF）承諾提供烏克蘭兩年的金援計畫，烏克蘭債本月勁揚逾6%，委內瑞拉則受惠油價上揚。
柏瑞投資（倫敦）副總裁暨新興市場固定收益分析師司米諾娃（Natasha Smirnova）指出，在主權債方面，拉丁美洲及非洲是首選，許多債券的殖利率已遠高於一年前，利差可望縮小，創造資本利得；就公司債來說，同樣是拉丁美洲優於亞洲，歐非中東則要慎選標的。
司米諾娃指出，從資金結構來看，新興市場債有高達八成的比重為機構法人所持有，新興市場當地保險業者與退休基金的部位達1.3兆美元，外國機構法人則持有2,600億美元，且今年來外資持續買進新興市場債，資金面穩定度無虞。
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台股指數基金 可布局2014/04/18【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
台股昨（17）日上漲20.44點，收在8,944.16點，距離9,000大關僅差一步之遙，外資持續買超，至今已連19買，共計買超1,098億元以上，期間推升台股上漲366.99點，漲幅4.28%，台股呈現驚驚漲格局。
投信業者指出，在近期資金換手、族群快速輪動的格局下，投資人若無法適時掌握類股題材，投資台股指數型基金也是不錯的選擇。
群益投信表示，外資已連續買超19天，後續力道有待觀察，統計自2000年以來，外資連續買超台股19日以上共有七次，台股在之後平均表現漲跌互見，後3日是下跌0.2%、後5日上漲0.21%、後10日又下跌0.28%，表現都小漲小跌。
觀察台股昨天盤勢，指數目前仍在5日均線之上，且日KD有機會黃金交叉往上，加上外資持續買超，弱勢櫃買指數也已守穩，指數仍有機會突破前高8,978.52點。
群益台股指數基金經理人呂鴻德表示，外資持續買超，有利於台股持續向上，但成交量能未能有效放大，成為指數上攻隱憂，中長期在政策、景氣面均偏多下，下半年有機會繼續盤堅，指數震盪整理反而是進場時間點。第2季布局可著重獲利穩定成長、高現金殖利率，且外資持續買超個股。
日盛高科技基金經理人施生元表示，歐美股市走弱，美股進入財報周公布期，股市隨著季報公布好壞出現較大震盪，今年以來外資買超台股積極，為推動指數上揚主力，歐美股市及非中國的亞洲指數都在相對高點，後續需要有企業獲利來支撐高評價。台股4月行情將受到第1季季報影響，科技股布局，可選擇第2季營收成長動能較強的族群。
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台股指數型基金 掌握行情2014-04-18 01:39工商時報記者呂清郎�台北報導
外資連19買超台股，後續力道有待觀察，但投信統計2000年以來，外資連續買超台股19日以上共7次，之後平均表現漲跌互見，後3日-0.2％、後5日0.21％、後10日-0.28％，近期資金換手、族群快速輪動格局，投資人如果不易適時掌握類股題材，建議布局台股指數型基金。
群益台股指數基金經理人呂鴻德表示，短線若美股科技及生技還是呈現回檔修正態勢的話，可能衝擊台股表現，但外資持續買超，有利台股持續向上。他指出，下半年有機會續盤堅，指數震盪整理反而是進場時間點，本季重點可著重獲利穩定成長、高現金殖利率且外資持續買超個股。
日盛小而美基金經理人趙憲成指出，美股跌深反彈，外資持續在期現貨做多，後市電子族群可觀察包括新蘋果概念、4K2K、中低階智慧型手機、雲端、4G、LED，傳產族群可留意中概、景氣復甦、生技、車用零組件。
富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰認為，現在指數雖來到偏高位置，大盤仍有挑戰新高態勢，短期震盪難免，追高風險增加也是事實，他認為，此時更須從年報及第1季季報中慎選產業，精選個股，除獲利成長率外，更要判斷表現是否符合預期。
富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸分析，屬傳統電子的NB、PC產業，近期因換機潮及新品推出，3月營收表現不俗，加上股價處於低檔區，配合穩定的股利政策，近期已吸引部分買盤進駐，在6、7月除權息旺季裡，賺取穩定現金流。
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A股 有望回溫向上2014/04/18【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
中國政府穩增長政策有望密集出籠，使股市走勢回穩，陸股第2季股市有機會回溫向上，改革紅利將推動過去偏低的估值進一步擴張，股市中長線動能可期。
中國第1季國內生產毛額（GDP）年增率達7.4%，優於市場預期的7.3%，但低於前一季的7.7%，所幸陸股走勢不受影響，顯見市場對於中國經濟動能趨緩已有預期。
宏利精選中華基金經理人游清翔分析，中國第1季經濟成長疲弱主要是外需不足導致出口負成長，資金來源受限導致投資成長速度大幅放緩造成。此外，需求不足與產能過剩雙重壓力使工業成長乏力，而市場融資供給減弱和利率走高也對經濟體構成壓力。
整體需求偏弱，讓中國股市近來震盪頻繁，大中華基金表現近期也呈現回檔，第2季上證指數走勢預估仍以2,000點至2,300點間的區間整理為主。游清翔強調，中國2014年第2季仍處於改革與經濟調整結構階段，下半年改革成效逐步展現，指數有上攻機會。
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陸港股 吞下大力丸2014/04/18【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
中國大陸「穩增長」政策陸續推出，「滬港通」將開通國際資本新的通道，不僅有助於提高國際投資人對A股的投資興趣，對港股而言，有助提升股市交易量和港股吸引力，同時有利陸股突破盤整格局，投資人不妨留意港股與陸股的走勢。
中國證監會日前公告，六個月後，滬港股票互聯互通機制試點正式啟動，根據各方機構研究顯示，此一措施對具特色的A股有利，A股可望增添資金活水。「滬港通」啟動後，雙方互為對方結算參與人，且根據試點情況對投資範圍與投資額度進行調整。
投信業者分析，依此公告內容來看，從港股購買A股的限制較小，且A股也相對港股具吸引力。摩根中國A股基金經理人余鎮文指出，滬港股市直通車最快半年後開動，不僅將活化滬港股市動能，亦可望加速人民幣國際化進程，而且，港交所未來不排除與深圳交易所合作，為陸股增添利多題材。
此一計畫曾在2007年提出，推動香港恆生指數當年創下新高，但後來被取消。本次透過兩地股市直通，不僅有助兩地股市資金活水，更有利A、H股縮小價差。大陸4月初宣布一籃子微刺激措施，步伐雖小，但確立政策走向穩增長態度不變，有助於恢復投資信心，若未來經濟動能依然不足，仍有繼續推出刺激政策的可能。
「滬港通」將對大陸資本市場改革跨出一步，有助陸股突破近期盤整格局及中長線發展。
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陸小型股 有望反彈2014/04/18【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
經一波修正後，MSCI中國小型股指數本益比僅9.57倍，由於大陸「擴內需、國退民進」的政策不變，盤面上高成長的民營企業多半屬於中小型股，目前相對看好大陸小型股的反彈契機。
近期大陸陸續推出經濟微刺激方案，包括擴大小型企業所得稅減稅優惠，推動棚戶區改造，以及發行1,500億人民幣鐵路債券等措施。
市場也傳言，部分城市有意鬆綁房市限購政策，凸顯政策面正積極營造利多，穩定市場信心，亦成為支撐大陸股市盤勢的重要助力。
瑞銀投信投資部主管張繼文指出，從歷史經驗來看，每一次大陸改革都是逢低入市的好機會，比如1992∼1994年改革讓上證指數大漲306%，2001∼2007年改革也有217%漲幅。2014年是大陸改革的初期階段，預計兩、三年後改革效果才會陸續浮現。
而在類股表現上，張繼文認為，新領導階層的城鎮化與結構性改革，將推動大陸經濟可持續性成長，三中全會擘劃改革新藍圖，執行力將是未來決勝關鍵，可持續性成長與獲利能見度是選股兩大重點，民生消費、醫療保健都站在改革受惠的浪頭上，由下而上選股，是當前投資大陸的最佳策略。
就中長期來看，大陸轉型內需挹注消費類股成長動能，成長股的評價仍相對合理。
張繼文認為，大陸股市近期進入震盪整理走勢，初步可見利空不跌的情況，加上民生消費與醫藥保健等產業，獲利能見度逐漸拉高，以及政府扶植決心明確，和政府作多的態勢明顯之下，預期陸股可望有一波反彈行情可期。
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歐股基金 連續吸金41周2014/04/18【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
去年引領風騷的成熟市場，今年面臨漲多回檔壓力，陷入盤整格局，以歐股抗震最有力，不論是指數表現或基金績效均居三大成熟市場之冠，眼見歐洲央行很有可能加大量化寬鬆力度，可望為歐股走升再添柴火。
摩根歐洲動力基金經理人約翰•貝克（John Baker）分析，相較於美日股市去年大漲逾三成，歐股漲幅僅17%，漲多回檔壓力較小。再者，對照美國量化寬鬆（QE）退場且可能提前升息，歐洲不僅維持低利率政策，甚至不排除加大量化寬鬆力度。就目前歐元區通膨率達0.5%來看，為了避免陷入通縮風險，預期未來一至二季可能會加大寬鬆力度。
歐洲央行維持寬鬆貨幣政策，為歐洲企業創造良好的發展環境，貝克表示，根據歐洲央行調查，歐洲整體銀行信貸標準已於去年第4季首度轉趨寬鬆，有助於將資金導入實體經濟中。先前因歐債而緊縮資金，導致企業信貸需求萎縮的情況也已開始好轉，去年下半年信貸需求落底回升已現，預計今年信貸需求將持續緩步復甦，將有助於歐洲景氣復甦與企業進行進一步擴張。
貝克說，國際買盤持續追捧，支持歐股維持上升趨勢。根據EPFR統計，今年以來歐股基金淨流入逾345億美元，超越美國及日本，且連續吸金周數推進至第41周，可見國際資金對於歐股的偏好度更勝美日。企業獲利將扮演驅動歐股續漲的重要角色，股市走入獲利主宰的主升段行情。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，歐洲經濟成長由負轉正，雖然短期內有地緣性政治風險干擾，但預期在平靜後股市將再起，市場資金目前做良性的本益比差異調整，並非看壞成熟國家股市，近期要密切觀察的重點是財報。
群益多重資產組合基金經理人李奇潭指出，歐洲央行最新經濟月報肯定近期經濟成長，尤其是在內需的成長，因此，短期內仍正向看待後續歐元區展望。
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3大成熟市場 歐股最夠力2014-04-18 01:39工商時報記者陳欣文�台北報導
去年引領風騷的成熟市場，今年面臨漲多回檔壓力，紛紛陷入盤整格局，但其中以歐股抗震最有力，不論是指數表現或基金績效均居三大成熟市場之冠，眼見歐洲央行很有可能加大量化寬鬆力度，可望為歐股走升再添柴火。
摩根歐洲動力基金經理人約翰•貝克（John Baker）分析，相較於美日股市去年大漲逾3成，歐股漲幅僅17％，漲多回檔壓力較小，對照美國量化寬鬆（QE）退場且可能提前升息，歐洲不僅維持低利政策，甚至不排除加大量化寬鬆力度。
他指出，就目前歐元區通膨率達0.5％來看，為了避免陷入通縮風險，預期未來1∼2季可能會加大寬鬆力度。
據調查，歐洲整體銀行信貸標準已於去年第4季首度轉趨寬鬆，有助於將資金導入實體經濟中。
法人認為，先前因歐債而緊縮資金，導致企業信貸需求萎縮的情況也已開始好轉，去年下半年信貸需求落底回升已現，預計今年信貸需求將持續緩步復甦，將有助於歐洲景氣復甦與企業進行進一步擴張。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，短期資金仍在調整不同投資屬性資產間的本益比差異，使得美股承受極大賣壓，相較下，歐洲經濟成長由負轉正，雖然短期內有地緣性政治風險干擾，預期在平靜後股市將再起。
傅子平認為，市場資金目前做良性的本益比差異調整，並非看壞成熟國家股市，近期要密切觀察的重點是財報。
傅子平強調，成熟國家中除美國，歐股依舊是最具獲利轉機潛力的區塊，不論是從製造業PMI新訂單指數，可看出歐股未來獲利成長潛力高。
他表示，目前歐股相對於全球股市股價淨值比偏低，歐元區周邊國家股價淨值比相對便宜，在成熟國家中目前歐股仍可適度布局，但在資金快速挪移下，以組合基金的動態組合更有彈性地配置在目前最具投資機會的區塊，是較佳作法。
愛德蒙得洛希爾歐洲新力基金Philippe Lecoq（菲利浦˙勒卡克）表示，歐洲企業經過近幾年去槓桿化、調整體質後，帳上現金充沛，現金比創十年來新高，可望為歐洲併購市場增添柴火，且觀察上一波歐洲景氣擴張期2004∼2007年，市場併購量能逐步加溫，顯示在歐洲景氣復甦的帶動下，歐洲併購市場可望自低點逐步反彈，創造相關個股上漲潛力。
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歐洲邊陲國 股市回神2014-04-18 01:39工商時報記者孫彬訓�台北報導
隨歐洲景氣復甦及財政體質持續改善下，歐洲股市不僅核心國家表現亮眼，今年以來，邊陲歐洲國家也開始一波反彈走勢，上漲2∼9％不等，法人認為，先前表現疲軟的歐洲邊陲國家股市已有起色，市場投資信心再受提振，可望增添歐股漲升動能。
摩根大歐洲基金經理人趙心盈說，歐豬五國的10年期公債殖利率持續下降，顯示歐盟紓困計畫生效；從股市表現來看，今年以來歐洲邊陲國家股市持續反彈，印證了除了核心國家外，邊陲歐洲市場體質已然改善，景氣持續回溫。
趙心盈認為，著眼於歐洲經濟擺脫衰退、進入擴張期，歐洲各國財政結構明顯改善，有利於歐股長線向上走勢，加上邊陲國家經濟已有起色，可望為歐股向上動能再添助力。
施羅德投信產品研究部協理林良軍表示，義大利國內需已求出現週期性的復甦，顯示這是投資義大利股市的正面訊號，投資人可投資歐股。
林良軍建議，可選擇歐洲中小型基金或高股利基金，像是高股息基金聚焦股利率較高以及股利長期成長的股票，以大型股為主中型股為輔，選股策略著重品質及成長和價值，投資靈活不受指標限制，是具有收益需求投資人的價值首選。
ING歐洲高股息基金經理人莊凱倫表示，國際大環境紛擾不斷，但對歐洲邊陲國家總體經濟及政治改善進度影響實屬有限，有助國際資金回流歐洲的現象延續。
莊凱倫指出，近期市場變數增加，高基期股面臨修正壓力，類股輪動頻繁使金融市場波動劇烈，歐股無法置身其外，指數震盪可能性升高，但中長期在經濟面復甦、政治面改善、資金面強勁，配合歐洲央行提供寬鬆貨政環境等有利因子支持下，短期技術回檔實屬健康，提供中長期投資買點。
富蘭克林坦伯頓歐洲基金經理人海樂．安諾表示，歐洲股市仍然是最具吸引力的市場，包括從本益比、股價現金流量比以及股利率來看，歐股都相對美股較具吸引力，而且歐洲經濟最痛苦的時期已經過去，一些國家過去所力行的撙節政策已經開始出現成效。
從近期經濟數據來看，顯示2014年歐洲經濟可望回到正成長，包括企業信心、消費者信心、製造業與服務業採購經理人指數都上揚。
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美股 選舉行情來了2014/04/18【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
美國期中選舉將於今年11月舉行，根據統計，過去五次美國期中選舉當年度下半年，S&P500指數走升機率高達八成，平均漲幅達6.8%，上半年則平均下跌1.5%，美股今年下半年可望擺脫震盪格局，可偏多操作。
摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）表示，美國債務上限帶來的負面衝擊鈍化，加上美國經濟擴張趨勢確立，財政狀況已見改善有助於穩定投資信心，市場普遍預期11月期中選舉將維持現狀，現行財政及貨幣政策方向可望延續，政治因素對美股影響不大。
未來市場焦點應在企業獲利狀況。賽門指出，近期美股陷入震盪，除了獲利了結賣壓出籠，主要還是企業成長趨勢未能即時跟上美股漲幅。
就首季企業財報來看，截至4月11日，S&P500成分股中，約52%企業獲利優於預期，遠低於過去四個季度平均值的66%，目前市場預期S&P500整體企業獲利第1季和全年將分別成長0.9%和8.4%。
賽門表示，年初以來，美國企業獲利呈小幅下修，倘若接下來公布的財報優於預期或釋出樂觀的前景展望，可望引領美股擺脫盤整格局。
富蘭克林證券投顧表示，近期美股走勢震盪主要反映短線資金及評價面調整的技術面修正，並非基本面的改變，後續企業財報將是牽動美股盤勢動向的重要關鍵之一，由於市場多反應寒冷氣候影響而使財報預估偏向保守，若企業對第2季至下半年的前景看法轉佳，預期將有利於支撐美股走勢。
富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，美國經濟仍在持續復甦，除了強勁的企業獲利成長外，能源及製造業復興及房地產市場持續好轉有利於經濟及股市，股市評價面已從金融風暴時的低檔回到歷史平均，審慎選股的重要性增加，不過目前評價面並未到達景氣循環末期的極端水平，預估目前仍處於景氣循環的中期，評價面並無過度高估的情形。
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農金基金 半年最多賺1成2014-04-18 01:39工商時報記者魏喬怡 �台北報導
隨2月底穀物價格落底，在烏克蘭危機和聖嬰現象的影響下，市場心理推升穀物價格跌深反彈，帶動農金基金績效表現，統計各天期農金基金績效幾乎皆為正報酬，細觀個別基金表現，若上下游產業配置得宜，半年報酬甚至可超過一成。
德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，第2季春耕結果是決定農金投資的關鍵期，2013年因穀物豐收，玉米、小麥和大豆價格創兩年新低，農金下游廠商進料成本降低，挹注下游產業獲利動能，但上游原物料需求強度在全球糧食庫存偏低的情況下仍有撐，目前穀物價格仍高於過去平均。
現階段的農金投資，法人認為，在上、中、下游都有機會的情境下，靈活布局將是投資致勝的關鍵，觀察現下有四大商機廣布農金產業上下游，上游部分為農金的萌芽（基礎資源業者）和成長（農產品原物料），下游部分則是農金的茁壯（農作物處理加工）和收成（配送�銷售業者），建議可搭配基本面，適時調整四大商機投資比重。
KBI全球水資源基金經理人馬修•薛爾登（Matthew Sheldon）表示，除了農金之外，水資源與其他產業及人類生存有著密不可分的關係，水資源的重要性顯示水資源的價值無限，相關水資源產業也隨著受惠，蘊藏龐大商機。
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科技基金 Q2表現可期2014/04/18【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
近期科技股雖出現明顯回檔，科技股的價值面仍相當具吸引力。由於科技公司資產負債狀況穩健，產生現金的能力也仍然相當強勁，整體科技股的基本面相當堅實，現階段大型科技股相對中小型股更顯便宜。
根據最新公布的經濟數據顯示，美歐製造業同步擴張，目前可投資的科技公司中，大約75%的公司總部均設於美國，隨著企業的成長開始恢復至平均水平之上，預料由於市場信心帶動資本支出的上升，科技公司將因此受惠並進而改善獲利，第2季全球科技基金的表現可期。
亨德森遠見全球科技基金經理人斯圖爾特•歐戈爾曼（Stuart O'Gorman）表示，儘管亞洲等新興市場企業在科技方面的支出與需求還有待補強，但隨著美國經濟成長力道增溫與歐洲經濟復甦的情勢已更為確立下，北美與歐洲地區企業的資本支出也陸續增加。此外，科技公司近期的新股發行數為2004年以來的新高，併購金額也是2000年以來的高點，顯示景氣回溫，企業已開始積極業務部局
在產業布局上，歐戈爾曼目前更看好網際網路相關的公司成長潛力，由於網際網路持續縮短企業與終端市場的距離，並提供企業更低成本、更高效率的經營模式，加上隨著新世代人口族群對科技使用的慣性與依賴，相關的產業也將持續受惠。
摩根美國科技基金經理人葛雷哥•托特（Greg Tuorto）指出，雖然美國科技股近期走勢震盪，但產業展望樂觀且股價隨景氣水漲船高。
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生技遇亂流 長線仍看俏2014/04/18【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
生技指數最近大幅整理，基金績效也忽上忽下。基金業者認為，生技類股波動大，但長期趨勢看好，這個特色正適合定期定額，投資人可以觀察近期公布的財報。
那斯達克生技指數（NBI）16日大漲2.4%，但今年以來還是負1.8%，近一個月更大跌12%以上，與去年全年狂飆65%的表現形成強烈對比。
統計顯示，投信發行的209檔海外股票型基金中，目前有六檔與生技醫療相關，今年以來剛好有一半為正報酬，一半是負報酬。市場人士表示，生技基金產業優勢仍在，如果擔心市場波動，建議投資人定期定額方式長期投資。
生技股最近回檔，群益投信分析，除了大盤也震盪以外，美國國會議員質疑生技大廠吉利德（Gilead）C型肝炎新藥售價太高，也造成股價順勢下殺，獲利了結賣壓沈重，但產業優勢並沒有消失。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，從歷史經驗來看，醫療生技產業表現穩定且出色，主因在於即便景氣不佳，人們對於醫療保健的支出還是省不得，在人口老化及醫療需求持續攀升的基本面支撐下，醫療生技產業相對其他產業更能對抗景氣波動，獲利中長線也穩定成長。
短期來看，德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，目前市場信心仍偏弱，短期股價可能持續震盪。4月下旬生技財報揭露後，相關企業若能提供較佳的獲利和臨床數據，市場信心才可望回穩，但生技股在大漲兩年之後，要留意未來波動可能加劇。
沈宏達也提醒投資人，4月財報陸續公布時，重要企業訊息也將同時發布，因此4月可望是產業題材發酵起點，投資人可密切觀察，為接下來的行情做好準備。
傅子平看好大型製藥類股，他認為部分優質中大型生技股已出現投資價值，同時降低中小型生技類股投資比重，以因應產業短期的震盪。
圖表詳見
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平衡型 多元配置具優勢2014/04/18【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
成熟市場領漲的氣勢近來備受考驗，生技小型股漲多拉回壓力大，又適逢美股財報季揭幕，財報預估較差的產業承受修正壓力。基金業者指出，今年股優於債的基調不變，但下檔保護不可缺，全球平衡型基金可望發揮多元資產的優勢。
今年成熟股市行情原本頗受期待，第1季卻表現平平，反而美國、德國等公債殖利率持續向下收斂，價格上揚，債市表現穩健，也讓投資人難以大舉棄債轉股。
天達投顧分析，第1季成熟市場波動，主要受到三大負面因子干擾，一是市場擔心美國升息腳步逼近，二是烏克蘭地緣政治風險仍大，三是美國寒冬效應造成經濟活動減弱。
天達投顧指出，依據國際貨幣基金（IMF）最新預估，今年全球經濟成長率雖略為下調0.1個百分點至3.6%，但主要下修的區域多來自新興市場，如俄羅斯、巴西等，成熟國家如歐元區、英國、德國的經濟成長率都是上調，美國也維持前次預估的2.8%。
天達投顧認為，成熟國家經濟基本面及企業獲利仍持續轉好，今年成熟股市可望續領風騷，建議投資人以全球平衡基金來對抗市場的波動，並伺機建構強勢的成熟股市部位。
第一金投信投資長高子敬也認為，2014年是機會與風險兼具的一年，在景氣復甦向上的過程中，投資人需格外留意資產配置，建議提高股票部位的同時，也不可忽視長線波動度較低的債券部位。
高子敬表示，值得留意的是，平衡型基金的投資標的不再局限於股票及債券，包括不動產投資信託（REITs）、可轉換公司債等都是投資範圍。
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美國平衡型基金 進可攻退可守2014-04-18 01:39工商時報記者呂清郎�台北報導
統計顯示2014年第1季股票型與平衡型基金分別獲得535億美元、175億美元資金淨流入，觀察過去幾季表現，平衡型基金資金流入相對穩定，自2011年第4季以來平衡型基金資金呈現連十季淨流入，累積淨流入達1,405億美元，在各項變數仍將干擾第2季金融市場表現下，法人建議，穩健型投資人可聚焦防禦與復甦題材兼具的美國平衡型基金。
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華•波克認為，美國經濟基本面保持樂觀，美元頁岩氣革命降低企業營運成本，藥品研發也符合長線市場需求，新科技的應用帶來投資機會，美國產業面正經歷「創意復興」，短線波動視為逢低承接優質標的好機會。
產業方面，公用事業具有股利較高、波動較為穩定，防禦市場震盪風險，金融與能源相關企業獲利將受惠於景氣復甦，且本益比依然低廉，可望吸引逢低布局資金進駐。
富蘭克林坦伯頓全球股票收益基金經理人彼得•溫赫斯特指出，就過去10年年化報酬率來看，目前全球股市報酬仍明顯低於過去平均水準，股市長期表現將回歸於平均值，未來股市仍是相對較佳的投資類別，股票投資價值依然高於債券，看好歐洲企業獲利加速成長及獲利率提升，有利股價。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，由於進入美股財報密集公布期，盤面震盪加大，季報表現優劣立即反映在股價表現，現階段布局建議採取由下而上選股，聚焦在本益比偏低、產業具成長性的族群，著重價值面偏低且具備業績基本面公司，在面臨指數修正之際，因評價相對低且具基本面支撐，下檔風險較有限。
群益多重資產組合基金經理人李奇潭強調，成熟國家與新興市場股市趨勢輪動快速，在市場升息預期心理下，更加敏感的美債殖利率也將對不同債券種類構成消長，在市場快速變動的前提下，惟有靈活彈性的股債配置，才能有效跟上市場脈動。
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高收債基金 PIMCO樂觀2014/04/18【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
PIMCO全球高收益債券基金經理人安德魯•傑索普（Andrew R. Jessop）昨（17）日指出，在全球處於低利環境、美歐經濟好轉、系統風險降低等三大利多因素支撐下，投資人仍可樂觀期待高收益債基金未來兩年的收益。
不過，他也提醒，高收債券利差已接近六年半低點，再收歛的空間不大，收益來自債券資本利得的機會也相對有限。
PIMCO全球高收益債券基金（原始股份）成立於2005年6月30日，根據理柏統計至3月底資料，此檔基金成立至今累積報酬率達96.7%。由於該檔基金布局在新興市場債的比重只有4%，波動因而相對其他同類型基金小。該基金於2013年12月23日推出M級月收息強化股份，今年前3月的年化配息率依序為3.56%、6.14%與6.36%。
傑索普也是PIMCO高收益債團隊的主管，他此行主要是拜訪國內機構法人及客戶，並接受本報獨家專訪。
傑索普分析，高收益債券在2012-2013年表現突出，歐洲高收益債表現更優於其他高收益債，從今年第1季來看，全球高收益債指數表現，依然優於全球股市及高品質債券指數，主要是受惠於基本面的好轉及追求收益的需求。
經過近兩年的上漲後，高收益債市今年的前景如何呢？傑索普指出，從總體經濟面來看，美國經濟與前幾年相比，零售、房市數字皆好轉，歐洲經濟也從負轉正，市場呈現健康復甦，大環境有利於高收益債表現。
加上企業違約率非常低，根據穆迪的資料顯示，高收益債違約率以發行者來看，是2.3%，以發行量來看，則是0.9%，均低於長期平均。傑索普指出，高收益債市場每年總會有違約情形，違約多是因為公司經營或產業發生變化之故，即使在景氣好的時候，也一樣會發生企業違約。
像去年最大的違約案，是美國最大的教科書及教育書籍出版社之一的Cengage Learning Inc受到數位學習趨勢衝擊而破產，而專門印刷工商服務及電話指引的Yello Pages公司，也同樣受到數位化影響面臨轉型，所以，在高收益債券的挑選上，要從下而上，了解公司的基本面及產業趨勢。
傑索普在債券類別上，他偏好首次發行的高收益債，因為這類債券通常有更好的收益率，此外，也會選擇性地布局CCC級債券，去年CCC債券的收益率高達13%，在景氣好轉的情形下，CCC級債券的發債公司，信評有提升的機會。
傑索普指出，據PIMCO觀點，美國聯準會升息時點可能落在明年年中，歐洲可能更晚，由於高收債與升息相關性較低，且美歐等國升息如是基於景氣好轉前提，則仍有利高收益債券表現。
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國內全球投資債基金 績效翻正2014-04-18 01:39工商時報記者陳欣文�台北報導
歷經一年多來的資金調節賣壓，近期國際買盤終於重回新興本地債懷抱，且過去一個月JP新興市場本地債指數上漲2.61％，今年以來報酬一舉翻正，帶動國內投信發行的全球投資等級債券基金績效近一個月表現出色，單月報酬率績效最佳者逾4％。
法人指出，預料第2季具備高實質利率的新興本地債仍可望有所表現。
元大寶來全球國富債券基金經理人李文孝表示，近一個月新興市場本地債上揚主因為隨地緣政治風險開始下降（烏克蘭）、委內瑞拉實施外匯改革、阿根廷獲得外國銀行貸款，以及土耳其執政黨贏得地方政府改選等政治不確定性消除激勵，令利差大幅收斂。
新興市場主權債從3月開始展開強勁反彈，加上新興貨幣強勁升值，吸引資金進駐到高殖利率的投資機會，法人指出，在資金持續撤出疑慮降低下，對新興市場主權債第2季看法抱持正面看法。
就區域而言，巴西第2季有世足賽加持，政府過去半年也不斷升息並誓言削減支出，近期外資投資金額高於預期等利多因素有利債券價格自低檔持續反彈；南非去年受原物料出口減緩拖累經濟，預期今年將好轉，過去資金外逃現象已止穩，高利率仍將吸引買盤進駐。
李文孝指出，全球投資等級國家中，當地貨幣計價公債「實質利率」相對較高者，將具有較佳的表現機會，目前巴西、墨西哥、南非、土耳其的實質利率分別是6.6％、3％、2.5％、2.0％，實質利率高，可有效對抗物價上漲，使物價升幅減慢，甚至不升反降，同時當地國家貨幣可能升值。
摩根新興市場本地貨幣債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，隨著國際資金回流新興市場，新興本地債也反彈走升，3月以來JPMorgan新興本地債指數上漲3％，優於新興美元債的2.4％。
皮耶指出，美國有提前升息的可能性，但全球仍處在低利率環境的外部因素並未顯著改變，只要新興國家結構性問題持續調整，在追求收益的大前提下，新興債仍能提供優於成熟公債更好的債券收益。
日盛全球新興債券基金經理人曾咨瑋表示，由於市場需求前景疲弱，導致部分較脆弱國家之貨幣出現嚴重賣超，年初時利差逐漸擴張，後因美國公債強勁走勢抵銷利差擴張的影響，新興債市已出現資金淨流入，指數第1季已反彈，隨市場風險偏好改善，後市可期。
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明日之星 發債量10年新高2014-04-18 01:39工商時報記者孫彬訓�台北報導
美國進入財報發布旺季，市場普遍對首季財報期待不高，主要受到天氣惡劣所致，但企業營運體質仍相當健全，法人指出，尤其是高收益債券發行公司在財務面良好及無違約之虞下，去年被調升到投資級公司的所謂「明日之星」發債量來到837億美元，創下2003年以來最高紀綠。
根據JP Morgan統計，2013年共計33家高收益發行公司被調升為投資級公司債，躍居明日之星（Rising Star），大幅超越從投資級公司債遭降評為高收益債券的17家墮落天使（Fallen Angel）。
若以較具指標性的發債金額分析，明日之星發債量達837億美元，墮落天使發債量為407億美元，前者占後者之比重提高至2.1倍的新高紀錄，且今年首季之比重更來到5.2倍，反映全球高收益債信品質達到前所未有的好水準。
ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，高收益債券被調升為投資級債券前的漲幅最驚人，愈多明日之星湧出代表高收益債發行公司體質優異至投資級公司水準，但債券價格仍具備高收債的吸引力，目前高收債的利差已至低檔，只要違約率也維持低水準或進一步降低，高收債仍具備投資空間。
劉蓓珊認為，近期企業財報雖受極端天候影響而下修，然未來隨氣候及經濟逐漸好轉，企業盈餘可望逐季走高。短線在股市拉回整理影響下，高收益債走勢震盪，但資金面及基本面行情接續下，短線震盪更不失為長線買盤布局點，建議擇機增持。
施羅德環球基金系列環球高收益基金經理人Wesley Sparks表示，美國白宮3月10日預測美國經濟2014年可望成長3.1％，較去年的1.9％增幅加速。
美銀美林統計，截至3月10日已發布去年第4季財報的全球高收益債公司中，盈餘較去年增長12.9％，今年不難有進一步成長。
此外，今年截至2月底，以企業併購為發債目的之比重超過3成，較去年僅有1成明顯成長，也反應高收益債公司資產負債表品質普遍已較過去增強，即使市場利率上升，違約率仍可望繼續保持低檔。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）指出，股票大出風頭之際，高收益債還能走揚收紅，主要是美國高收益債與美股相關係數高達6成，與公債殖利率則為負數，且高收益債擁有較高收益率保護，目前到期收益率逾6％，搭配利差收斂機會及存續期間較短的優勢，將能緩衝甚至抵消美國利率回升的風險。
圖表詳見
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