有多少人看了這篇日記呢?答案是：
雞婆葉媽的家電子報(媽媽寶寶健康持家投資理財全部版)=
免費訂閱處
媽基幫主電子報(純投資理財版)=
免費訂閱處
媽基幫主在基智網=
看眉批
市場趨勢+能源/石油,貴金屬,資源商品篇 星展：原物料價格反彈 Q2後恐難持續2014-04-14 01:32工商時報記者陳碧芬�台北報導
受惠於弱勢美元、異常氣候和投機性的行為，原物料及相關基金在第一季出現反彈，最具指標性的CRB商品指數今年以來上漲10.43％，原物料類主要基金績效也都維持正成長。
星展集團第二季投資展望報告指出，這樣的反彈態勢，未來幾個月可能將難以持續。
瑞銀財富管理投資總監全球投資辦公室亦指出，大宗商品在第一季出現過表現最好和最差的產品，受中國需求放緩及作為貸款抵押物的擔憂拖累，銅下跌超過9％，咖啡則是表現最佳的資產，價格上漲超過50％。
瑞銀全球投資辦公室專家西蒙（Simon Smiles）表示，第一季MSCI環球指數基本持平，農業大宗商品價格卻大幅飆漲，其中漲幅居前的有50％以上的咖啡、19％的玉米、14％的小麥，和13％的大豆。
西蒙認為，天氣可能會影響實質經濟，農業生產大國泰國和烏克蘭的政治動盪也帶來影響，太平洋氣溫預示，2014年下半年發生厄爾尼諾現象的機率接近50％，通常會導致從美國西海岸到巴布亞新幾內亞的地區，遭受乾旱和洪水的輪番侵襲，農業大宗商品正在預先反映下半年的狀況。
星展銀行經濟研究部門認為，原物料在歷經今年第一季的強勁走勢後，未來可能較難複製其表現。CRB商品指數為指標已從1月低點大幅反彈13.63％。這主要是由貴金屬、能源及軟性商品帶動。
由於中國大陸進口需求疲弱的影響，基本金屬類自1個月前大幅下跌，目前因弱勢美元和投機空單大增，基本金屬類的價格處於低檔盤旋，星展集團預估，這般態勢在未來幾個月，可能將難以持續。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-04-14/clipping/A39A00_T_03_02.JPG
---------------下一則---------------
俄烏緊張 商品行情奔 6周高點 油金黃小玉強漲 鎳創14個月新高2014年04月15日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】
震盪加遽
俄羅斯與烏克蘭緊張局勢再度升高，加深能源、金屬和穀物供應可能中斷疑慮，國際商品整體行情昨衝上近6周高點，原油、黃金、小麥、玉米、黃豆均攀高，由於俄國是全球最大鈀供應國及主要產鎳國，鈀價攀抵2年8個月高點，鎳則寫下14個月新高。
表徵商品整體行情的S&P GSCI指數，昨盤中一度上漲0.7%至656.5151點，創3月4日來新高；黃金現貨昨上漲0.9%至3周高點1329.92美元；布蘭特原油期貨上漲1%至每桶108.38美元；西德州原油也漲0.8%至104.55美元。
另外，由於俄、烏各是全球第5、6大小麥出口國，小麥期貨昨盤中漲近5%，黃豆、玉米各漲約1%。
歐美恐擴大制裁俄
鎳期貨價一度大漲2%至14個月高點每噸1.7739萬美元，今年來漲幅達28%。鈀現貨價攀升1.3%至32個月來高點每盎司815.10美元，今年來漲幅達13%，是目前表現最好的貴金屬。
烏克蘭安全部隊在烏克蘭東部與親俄派爆發激烈衝突，與俄羅斯關係益加緊張。
俄羅斯是全球最大鈀供應國與全球最大能源出口國，國內諾里爾斯克鎳業公司（OAO GMK Norilsk Nickel）是全球最大鎳生產商。
商品供給面臨風險
新加坡資產管理業者Nareco顧問公司投資長帕里拉說：「歐美領導的西方國家可能擴大制裁俄羅斯，鎳、天然氣、小麥等商品供給均面臨風險，將遭遇震盪期。」
國際油價攀高除了因烏克蘭危機加深歐洲能源可能中斷疑慮，還包括利比亞內亂拖累石油輸出國家組織（OPEC）石油產量降至逾3年來低點。
利比亞石油產量已降至25萬桶，過去1年有10個月產量下滑，OPEC上月產量降至每日2960萬桶，意謂下半年每日須生產3060萬桶，才能滿足市場需求。
據美國商品期貨交易委員會（CFTC）統計，上周投機客押注西德州輕原油上漲的多頭部位，擴增10%至8年來此時最高水準，增幅創9個月來最大。
投機客押期油多頭
CMC Markets首席策略師麥卡錫說：「目前油價上漲主因是烏克蘭緊張局勢惡化，從技術面看，遇阻前還有一點上漲空間。」
另據高盛集團（Goldman Sachs）預測，若全球最大產鎳國印尼1月祭出的出口禁令持續，鎳價將上看2萬美元。
不過若從長線觀察，未來1年整體大宗商品行情將下修4%左右，貴金屬將回檔15%，農產品則可能下跌10%。
---------------下一則---------------
黃金基金 今年來漲16%-2014/04/14【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
今年1至3月，金價呈現緩升格局，專家預料，本季可望維持上漲格局。 （彭博資訊）
美股重挫，激勵近期金價上漲，上周黃金現貨價格上漲2.8%，反映在基金績效上，去年因全球股市大漲，壓抑黃金避險需求，去年黃金貴金屬基金平均下跌46%，今年在股市漲多壓回下，黃金基金表現鹹魚翻生，今年以來平均漲幅16%，居所有產業之冠。
美股漲多回檔的賣壓，帶動市場避險市場需求，金價持續反彈，但外界大多將美股回落解釋為漲多回吐賣壓，全球景氣穩健向上，仍有助於股市走向基本面行情，因此今年來金價表現漲跌相伴，法人認為，金價走勢雖回穩，但是否走向多頭格局，仍需時間觀察。
觀察今年以來金價走勢，今年1至3月呈現緩升格局，但接近1,400美元關卡時近關情怯，在修正後，近期才再出現較明顯漲勢，在1,300美元附近震盪。
元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，金價上漲主因美股大跌，以及Fed利率會議的會後紀錄顯示，多數委員支持維持寬鬆貨幣環境，以及未來升息以緩升為主。此訊息隱含市場先前有過度反應升息提前的預期，激勵黃金反彈。金價目前技術面走勢回穩，但買盤持續進場力道待觀察，預期需要時間進行整理，才有望突破今年高點。
短線來說，方立寬認為，黃金將經歷年初大漲將近15%後的正常修正，且技術面正尋找支撐，預料本季可望維持上漲格局，加上天氣逐漸轉佳，全球節慶陸續登場、工業活動逐漸回溫，美元走弱之勢可望加劇，黃金將會受惠。
---------------下一則---------------
黃金基金 報酬將轉正2014/04/15【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
美股近期重挫，激勵黃金現貨單周上揚近3%，由於金價目前技術面走勢回穩，讓黃金相關基金4月以來績效亮眼，有望將一個月來負報酬的績效轉正。
金價此波反彈的原因之一是，美國聯準會利率會議的會後紀錄顯示，多數委員支持維持寬鬆貨幣環境，以及未來升息以緩升為主，也隱含市場過度反映升息提前的預期，激勵黃金反彈，
元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，天氣逐漸轉佳，全球節慶陸續登場、工業活動逐漸回溫下，美元走弱的情勢可望加劇，黃金將順勢受惠。短期來看，黃金將經歷年初大漲將近15%以後的正常修正，且技術面正尋找支撐，預料下一季可望維持上漲格局，此時可逢低思考布局。
ING投信表示，近期美股波動，增添不確定氣氛，加上烏克蘭暴動與債券違約風險，提供市場短期避險需求，因而帶動金價反彈；不過，這些推升金價的因素多為短期性質，中長期來看，上海黃金溢價持平，反映亞洲實金季節性需求淡季，加上資金面又見流出，黃金後續漲勢缺乏實質支撐力道。
群益新興金鑽基金經理人洪玉婷指出，金價去年表現不佳，不過依舊深受中國投資者的偏愛。
圖表詳見
http://money.udn.com/magimages/44/PROJ_ARTICLE/339_3054/f_306520_1.gif
---------------下一則---------------
金價短線重挫 後市不看淡2014-04-17 01:00工商時報記者楊筱筠�台北報導
世界黃金協會近期報告指出，今年大陸黃金需求可能保持不變，需求未推升影響到金價回漲步伐，15日國際金價從每盎司1,327美元重挫，跌破1,300美元，單日跌幅達2.7％以上，是近一個月以來最大跌幅。
但市場法人多對金價有信心，貨幣戰爭作家宋鴻兵訪台時談到，黃金並非印製貨幣，有限量特性，自己仍看好黃金，認為每盎司1,300美元以下可以買進。
台灣銀樓業者指出，近期市場消費信心逐步回升，估計只是短期影響，中長期國際金價仍然看好。
銀樓業者指出，受到國際金價下滑影響，16日國內銀樓黃金掛牌參考賣出價下跌至每台錢4,850元，初步回到4月初低點，每公斤黃金條塊相較15日的檯面價下滑2.1萬元左右。
銀樓業者指出，世界黃金協會預測認為大陸今年黃金需求將因為盤整、而出現成長停滯，引發市場擔憂，加上國際金價今年上漲幅度加快，短線觸及技術線型上行壓力點，暫時回檔。
銀樓業者指出，市場大戶暫時將每盎司1,300美元以下視為買進區，這波急跌有部分投資人進場逢低買進，但短線部分投資人仍處於觀察態勢。
台銀貴金屬部指出，近兩周國際金價順著5日均線反彈向上，日K線回升，中期指標的MACD則呈現黃金交叉開口向上，認為國際金價有機會順著這兩周的氣勢繼續攀升。
但台銀貴金屬部也指出，目前短期指標KD位於超買區，目前金市有過熱跡象，且上周四、五的日K線留下上影線，暗示金價上檔壓力沉重。
---------------下一則---------------
市場趨勢+替代能源,水資源及綠能/農金/軟物料篇 農產歉收機率增 農金基金看俏2014-04-14 01:32工商時報記者陳欣文�台北報導
近期全球天候又有異常跡象，用以衡量聖嬰現象的「南方震盪」指數顯示，今年3月底全球已有聖嬰現象發生跡象，就過去經驗若發生聖嬰現象，會造成太平洋兩側地區出現氣候異常，連帶促發農產品價格上漲，投資人可密切注意與農產品連結性較高之投資標的。
今年3月份聖嬰現象訊號出現後，S&P GSCI黃豆、玉米與小麥指數已分別上漲3.54％、8.31％與15.77％，元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育表示，過往觀察聖嬰現象的指標為「南方震盪指數」(Southern Oscillation Index，SOI)，以大溪地及澳洲達爾文兩地的氣壓代表東西太平洋兩地的氣壓差距，當南方震盪指數為降到-10以下，且出現大幅滑落，即為聖嬰現象發生之徵兆。
觀察2010年以來南方震盪指數走勢，發現符合上述條件的只有2012年6月與今年3月，2012年6月南方震盪指數自5月的-2.4大幅下跌7.8達到-10.2，今年3月指數則從2月的-1.7下跌到-12，整整下跌10.3，兩者均為聖嬰現象發生之徵兆，顯示氣候出現異常環境，預料農產品歉收機會大增，價格極具上漲潛能。
德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼認為，2014年農金產業上、下游都有機會表現，雖然2013年全球穀物豐收，產量較前年回升，但全球糧食庫存偏低的情況很難在短期內有大幅度的改善，進而支撐穀物價格高於過去平均價格，預期仍將吸引春耕種植意願，維持上游原物料需求的強度。
林孟洼指出，農金基金不是直接投資黃豆、小麥與玉米等現貨，而是投資在農金產業相關的上、中、下游產業，因此，即使穀物價格表現不振，相關企業仍有獲利機會，舉例來說，食品加工業因穀物豐收而受惠，因為穀物豐收使得進料充裕且成本降低，同時間產品價格則因經濟回溫需求增加而上揚，營收成長同時獲利上揚；此外，豐收讓農場收入高，因此有能力進行提升產率的各項投資，包括農化肥料、種子和農業機械等，農業上游原物料產業能見度大幅提升。
---------------下一則---------------
農金基金 半年最多賺1成2014-04-18 01:39工商時報記者魏喬怡 �台北報導
隨2月底穀物價格落底，在烏克蘭危機和聖嬰現象的影響下，市場心理推升穀物價格跌深反彈，帶動農金基金績效表現，統計各天期農金基金績效幾乎皆為正報酬，細觀個別基金表現，若上下游產業配置得宜，半年報酬甚至可超過一成。
德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，第2季春耕結果是決定農金投資的關鍵期，2013年因穀物豐收，玉米、小麥和大豆價格創兩年新低，農金下游廠商進料成本降低，挹注下游產業獲利動能，但上游原物料需求強度在全球糧食庫存偏低的情況下仍有撐，目前穀物價格仍高於過去平均。
現階段的農金投資，法人認為，在上、中、下游都有機會的情境下，靈活布局將是投資致勝的關鍵，觀察現下有四大商機廣布農金產業上下游，上游部分為農金的萌芽（基礎資源業者）和成長（農產品原物料），下游部分則是農金的茁壯（農作物處理加工）和收成（配送�銷售業者），建議可搭配基本面，適時調整四大商機投資比重。
KBI全球水資源基金經理人馬修•薛爾登（Matthew Sheldon）表示，除了農金之外，水資源與其他產業及人類生存有著密不可分的關係，水資源的重要性顯示水資源的價值無限，相關水資源產業也隨著受惠，蘊藏龐大商機。
---------------下一則---------------
市場趨勢+科技,生技醫藥,及其他產業篇 科技基金 Q2表現可期2014/04/18【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
近期科技股雖出現明顯回檔，科技股的價值面仍相當具吸引力。由於科技公司資產負債狀況穩健，產生現金的能力也仍然相當強勁，整體科技股的基本面相當堅實，現階段大型科技股相對中小型股更顯便宜。
根據最新公布的經濟數據顯示，美歐製造業同步擴張，目前可投資的科技公司中，大約75%的公司總部均設於美國，隨著企業的成長開始恢復至平均水平之上，預料由於市場信心帶動資本支出的上升，科技公司將因此受惠並進而改善獲利，第2季全球科技基金的表現可期。
亨德森遠見全球科技基金經理人斯圖爾特•歐戈爾曼（Stuart O'Gorman）表示，儘管亞洲等新興市場企業在科技方面的支出與需求還有待補強，但隨著美國經濟成長力道增溫與歐洲經濟復甦的情勢已更為確立下，北美與歐洲地區企業的資本支出也陸續增加。此外，科技公司近期的新股發行數為2004年以來的新高，併購金額也是2000年以來的高點，顯示景氣回溫，企業已開始積極業務部局
在產業布局上，歐戈爾曼目前更看好網際網路相關的公司成長潛力，由於網際網路持續縮短企業與終端市場的距離，並提供企業更低成本、更高效率的經營模式，加上隨著新世代人口族群對科技使用的慣性與依賴，相關的產業也將持續受惠。
摩根美國科技基金經理人葛雷哥•托特（Greg Tuorto）指出，雖然美國科技股近期走勢震盪，但產業展望樂觀且股價隨景氣水漲船高。
---------------下一則---------------
生技科技基金 跌一大跤2014/04/14【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
美股近期大幅重挫，網路科技股及生技股賣壓明顯，造成產業型基金排名大洗牌，今年1月漲幅達13%居冠的生技基金，至今僅剩4%漲勢，資訊科技股正報酬更岌岌可危，基金績效面臨可能由正轉負的窘境。
近期美股生技與科技網路股走弱，臉書、推特、Netflix等網路科技股自股價高點至今回落二成至四成；生技股在吉利德科學面臨藥價壓力利空後，拖累類股持續修正，近一個月NBI生技指數重摔16%。
科技、生技股大幅下挫，拖累基金績效表現。據統計，2013年高漲58%的生物科技股票型基金，今年1月還繳出逾一成平均漲勢，居所有產業之冠，但在3月重挫後，漲幅收斂至逾4%。
資訊科技股票型基金去年漲近三成，今年以來漲勢較溫吞，年初至今平均績效縮小至1%，並面臨績效由正轉負的壓力。
富蘭克林高科技基金經理人馬特•摩伯格表示，科技、生技兩大創新產業拉回整理，主要反應過去一年漲幅約五成的技術性調節壓力，並非基本面改變所引起，產業長線前景依然樂觀。
其中美國科技產業具備IT支出穩步成長、獲利改善、股利及併購等機會；生技醫療產業則可望受惠於全球人口老化趨勢，提高醫療需求，以及新藥產品線擴張提升營收獲利潛力。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，近期科技類股在短暫反彈後再度承壓，可能是從4月中上旬開始，美股科技大廠財報將陸續公布，市場觀望氣氛濃厚，加上部分資金獲利了結所導致，但以本次跌幅較重的網路公司基本面觀察，公司營收動能仍強勁，對產業後市不需過度悲觀。
生技股方面，德盛全球生技大壩基金經理人傅子平認為，目前市場信心相對薄弱，短期產業可能持續震盪整理，但隨著重要生技研討會與生技財報揭露陸續從4月中旬後進行，只要廠商提出較佳的獲利與臨床數據，市場信心有機會回穩，NBI指數有表現機會。
圖表詳見
http://money.udn.com/magimages/44/PROJ_ARTICLE/339_3100/f_306463_1.gif
---------------下一則---------------
科技 生技 創新價值高2014/04/16【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
科技及健康護理是全球雙明星產業，成長動能都是來自於創新，基金業者看好能掌握趨勢、擁有突破性科技及降低成本的公司。
駿利資深副總裁薛爾（Adam Schor）指出，在低利率及低通貨膨脹的環境下，股票具有吸引力，全球主要股市的本益比仍然合理，只有少數企業股價較不合理，選股顯得格外重要。就產業來說，最看好科技及生命科技，關鍵就在於創新。
薛爾以生技為例，全球第一組人類基因定序出現在2000年，花了13年的時間與1億美元的成本。現在只要三天與2,000美元的成本，就可以定序一組人類基因。
薛爾說，生技產業創新的速度加快，基因分析改善，讓我們更了解疾病，許多標靶療法更快速發展，新藥的副作用也減少，因而使新藥核准速度加快。三年來，總共有96種新藥獲得美國食品藥物管理局（FDA）核准，比過去六年平均高出40%。
事實上，薛爾說，在目前七家最大生技公司中，有六家公司已經在新產品發行的早期階段。通常生技產品擁有專利期限長（大於十年）的優勢，這些產品可望改善這些生技公司的獲利。
薛爾看好兩個投資主軸，第一是滿足高需求市場的公司，例如開發新藥或有新的治療方式。第二則是在醫療體系中更有效率且能降低成本的公司，因為這樣的公司更能因應平價醫療法案。
創新科技也衝擊到其他產業，造就許多投資機會，薛爾說，除了基因定序外，還包括雲端運算、3D列印、巨量資料、能源開採等。
薛爾以物聯網為例，最明顯的就是Google眼鏡及「智慧」表、健身手環、記錄減重與脈搏血壓等穿戴式裝置。此外，物聯網也可應用於監控許多慢性病、自動駕駛車、農業等，應用將會更發達。
---------------下一則---------------
生技遇亂流 長線仍看俏2014/04/18【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
生技指數最近大幅整理，基金績效也忽上忽下。基金業者認為，生技類股波動大，但長期趨勢看好，這個特色正適合定期定額，投資人可以觀察近期公布的財報。
那斯達克生技指數（NBI）16日大漲2.4%，但今年以來還是負1.8%，近一個月更大跌12%以上，與去年全年狂飆65%的表現形成強烈對比。
統計顯示，投信發行的209檔海外股票型基金中，目前有六檔與生技醫療相關，今年以來剛好有一半為正報酬，一半是負報酬。市場人士表示，生技基金產業優勢仍在，如果擔心市場波動，建議投資人定期定額方式長期投資。
生技股最近回檔，群益投信分析，除了大盤也震盪以外，美國國會議員質疑生技大廠吉利德（Gilead）C型肝炎新藥售價太高，也造成股價順勢下殺，獲利了結賣壓沈重，但產業優勢並沒有消失。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，從歷史經驗來看，醫療生技產業表現穩定且出色，主因在於即便景氣不佳，人們對於醫療保健的支出還是省不得，在人口老化及醫療需求持續攀升的基本面支撐下，醫療生技產業相對其他產業更能對抗景氣波動，獲利中長線也穩定成長。
短期來看，德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，目前市場信心仍偏弱，短期股價可能持續震盪。4月下旬生技財報揭露後，相關企業若能提供較佳的獲利和臨床數據，市場信心才可望回穩，但生技股在大漲兩年之後，要留意未來波動可能加劇。
沈宏達也提醒投資人，4月財報陸續公布時，重要企業訊息也將同時發布，因此4月可望是產業題材發酵起點，投資人可密切觀察，為接下來的行情做好準備。
傅子平看好大型製藥類股，他認為部分優質中大型生技股已出現投資價值，同時降低中小型生技類股投資比重，以因應產業短期的震盪。
圖表詳見
http://money.udn.com/magimages/44/PROJ_ARTICLE/339_4199/f_306723_2.gif
---------------下一則---------------
市場趨勢+REITs,ETF,MBS組合及固定收益類篇 東南亞房市發威 亞太REITs跟進2014-04-15 01:02工商時報記者陳欣文�台北報導
房市研究機構Knight Frank發布最新數據，泰國的曼谷、印尼雅加達、馬來西亞吉隆坡以及柬埔寨的金邊等四個東南亞國家，不動產價格上漲幅度居全亞洲TOP4，顯見亞洲房市的重心已經轉移至亞太地區，也因此帶動REITs基金績效走強。
根據投信顧公會數據，去年5月後跌深的REITs基金，自今年以來反彈，其中以亞太REITs最明顯；布局東協市場的基金更是如此。
群益全球不動產平衡基金經理人李運婷指出，展望後市，亞洲區域中，日本房市修正持續，消費稅即將上路，後續是否出現短線波段行情值得關注。澳洲不動產市場受低利率政策加持，是亞太表現較穩定的市場。香港、新加坡基本面仍未見起色，然市場估值偏低，因此需以大陸成長性接軌為主要題材，澳洲為亞太區域中相對穩健的市場，住宅、工業型和具不動產管理營運性質之相關標的值得持續觀察。
瀚亞亞太REITs基金經理人方定宇表示，除東協外，亞太REITs的重點在澳洲。市場預期2014年澳洲REITs整體報酬率將達到15％，以報酬結構來看，5.9％來自於殖利率報酬、4.7％來自於價格的上漲、4％來自於本益比的提升；基本面也將受惠於國內消費復甦及資產併購的題材激勵。
至於亞洲成熟市場如香港、新加坡和東京，不動產的價格漲幅最小，顯示這些市場近來已達高點。瀚亞投資表示，曼谷、雅加達和吉隆坡的房市上揚，主要受到國內需求推動，而當地大量的人口和漸增的中產階級也讓房市活力增加。
元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，QE退場效應預計仍將持續發酵，資金未來將自高風險市場撤出，預期今年市場動盪將加劇，REITs市場表現相對抗跌，短期整理後將續走長多格局，在亞太市場中最為看好日本，受到政策面利多加持，指數今年來大幅下跌後，兩年來最佳投資買點浮現。
吳宗穎指出，預估未來1∼2月由於地緣政治風險仍存，可能呈現漲多回檔走勢，但短期整理後將持續向上，目前日本東京商辦空置率持續下滑至7％，隨景氣持續回溫與通膨上升，且今年租金將隨通膨上揚，加上東京奧運題材加持，期待日本商辦租金於今年下半年走揚，搭配高股利率題材，看好日本REITs及地產股的後市表現機會。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-04-15/clipping/A39A00_T_01_03.JPG
---------------下一則---------------
平衡型基金 連十季吸金2014/04/16【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
國際多空因素紛雜，近期金融市場陷入震盪。不過，全球景氣向上趨勢並未改變，這時，股債兼具的平衡型基金成為投資首選。根據統計，平衡型基金已經連續十季吸金，累積淨流入達1,405億美元。
近期美股漲多修正，去年投資市場明顯「股優於債」的態勢也不復見，在市場多空因素交雜較為動盪的時候，平衡型基金因有債券利息做後盾，又不會錯失股市成長的機會，成為投資寵兒。
觀察過去幾季各基金類型的資金流發現，平衡型基金資金流入相對穩定，自2011年第4季以來，資金呈現連十季淨流入的趨勢。
雖市場各項變數仍將干擾第2季金融市場表現，但投信法人認為，雖短線股市湧現逢高調節壓力，但在歐美經濟基本面持續好轉下，全球股市應仍可維持多頭格局；在債市部分，第1季債券型基金淨流入181億美元的資金，終結連三季淨流出的情況，顯現債市投資氣氛改善。因此，建議穩健型投資人可聚焦在防禦與復甦題材兼具平衡型基金，參與景氣復甦行情。
圖表詳見
http://money.udn.com/magimages/44/PROJ_ARTICLE/0_0/f_306603_1.jpg
---------------下一則---------------
平衡組合基金 人氣一哥2014/04/17【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
全球景氣觸底，股市悄悄上漲，根據投信投顧公會統計至3月底資料，過去一年，22大類的投信基金中，平衡式組合基金規模一年來增加267億元最多，其次為高收益債增加160億元，第三名則為保本型基金，一年增加61.8億元。
投信業者分析，由投信基金規模近一年的變化顯示，市場人氣基金，已由股債平衡組合式基金取代高收益債基金，而保本型基金異軍突起，代表國內投資人擔心市場波動，防禦型產品因而受到歡迎。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，全球股市近期獲利了結賣壓湧現，部分市場回檔整理，投資人在布局時，宜兼重收益及成長，以掌握不同的投資標的表現。
傅子平指出，今年來主要債券資產報酬逾2%，投資人可配置部分債券資產，藉由多元收益，掌握收益來源，降低投資組合波動風險，再投資最具成長潛力的強勢標的，因應短期市場震盪。
傅子平說，美歐股市進入牛市漲升的下一階段，挑選股票及產業的重要性大增，部分盈餘前景展望佳的趨勢產業，如科技、節能、能源設備服務等，預期將有較大盤為佳的表現。
富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，市場波動度攀升，提高投資人對資產防禦性的需求，債市對量化寬鬆縮減反應淡化，及經濟數據朝正向發展，加上過去12個月債券違約率下降，遠低25年來平均值，支持高收債基本面。
圖表詳見
http://money.udn.com/magimages/44/PROJ_ARTICLE/339_4198/f_306650_1.gif
---------------下一則---------------
平衡型 多元配置具優勢2014/04/18【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
成熟市場領漲的氣勢近來備受考驗，生技小型股漲多拉回壓力大，又適逢美股財報季揭幕，財報預估較差的產業承受修正壓力。基金業者指出，今年股優於債的基調不變，但下檔保護不可缺，全球平衡型基金可望發揮多元資產的優勢。
今年成熟股市行情原本頗受期待，第1季卻表現平平，反而美國、德國等公債殖利率持續向下收斂，價格上揚，債市表現穩健，也讓投資人難以大舉棄債轉股。
天達投顧分析，第1季成熟市場波動，主要受到三大負面因子干擾，一是市場擔心美國升息腳步逼近，二是烏克蘭地緣政治風險仍大，三是美國寒冬效應造成經濟活動減弱。
天達投顧指出，依據國際貨幣基金（IMF）最新預估，今年全球經濟成長率雖略為下調0.1個百分點至3.6%，但主要下修的區域多來自新興市場，如俄羅斯、巴西等，成熟國家如歐元區、英國、德國的經濟成長率都是上調，美國也維持前次預估的2.8%。
天達投顧認為，成熟國家經濟基本面及企業獲利仍持續轉好，今年成熟股市可望續領風騷，建議投資人以全球平衡基金來對抗市場的波動，並伺機建構強勢的成熟股市部位。
第一金投信投資長高子敬也認為，2014年是機會與風險兼具的一年，在景氣復甦向上的過程中，投資人需格外留意資產配置，建議提高股票部位的同時，也不可忽視長線波動度較低的債券部位。
高子敬表示，值得留意的是，平衡型基金的投資標的不再局限於股票及債券，包括不動產投資信託（REITs）、可轉換公司債等都是投資範圍。
---------------下一則---------------
美國平衡型基金 進可攻退可守2014-04-18 01:39工商時報記者呂清郎�台北報導
統計顯示2014年第1季股票型與平衡型基金分別獲得535億美元、175億美元資金淨流入，觀察過去幾季表現，平衡型基金資金流入相對穩定，自2011年第4季以來平衡型基金資金呈現連十季淨流入，累積淨流入達1,405億美元，在各項變數仍將干擾第2季金融市場表現下，法人建議，穩健型投資人可聚焦防禦與復甦題材兼具的美國平衡型基金。
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華•波克認為，美國經濟基本面保持樂觀，美元頁岩氣革命降低企業營運成本，藥品研發也符合長線市場需求，新科技的應用帶來投資機會，美國產業面正經歷「創意復興」，短線波動視為逢低承接優質標的好機會。
產業方面，公用事業具有股利較高、波動較為穩定，防禦市場震盪風險，金融與能源相關企業獲利將受惠於景氣復甦，且本益比依然低廉，可望吸引逢低布局資金進駐。
富蘭克林坦伯頓全球股票收益基金經理人彼得•溫赫斯特指出，就過去10年年化報酬率來看，目前全球股市報酬仍明顯低於過去平均水準，股市長期表現將回歸於平均值，未來股市仍是相對較佳的投資類別，股票投資價值依然高於債券，看好歐洲企業獲利加速成長及獲利率提升，有利股價。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，由於進入美股財報密集公布期，盤面震盪加大，季報表現優劣立即反映在股價表現，現階段布局建議採取由下而上選股，聚焦在本益比偏低、產業具成長性的族群，著重價值面偏低且具備業績基本面公司，在面臨指數修正之際，因評價相對低且具基本面支撐，下檔風險較有限。
群益多重資產組合基金經理人李奇潭強調，成熟國家與新興市場股市趨勢輪動快速，在市場升息預期心理下，更加敏感的美債殖利率也將對不同債券種類構成消長，在市場快速變動的前提下，惟有靈活彈性的股債配置，才能有效跟上市場脈動。
---------------下一則---------------
市場趨勢+債券及貨幣篇 亞債基金前十名 漲3%-2014/04/15【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
美元轉弱亞洲貨幣全面上攻，根據統計，在所有新興貨幣當中，今年只有新興亞洲貨幣全面上揚，對比其他主要新興市場貨幣，國際資金回流亞洲的意圖相當明顯，也激勵亞債基金績效近期亮眼。
根據統計，今年以來績效前三名的新興市場債基金，清一色是亞洲債券基金，亞債基金今年績效前十名的平均績效也逾3%，可見亞洲貨幣反彈，亞債基金受惠最大。
瀚亞亞洲當地貨幣債券基金經理人施宜君表示，受去年5月量化寬鬆（QE）退場影響，HSBC亞洲當地貨幣債券指數在2013年是過去12年來唯一一次負報酬，但今年情況有所轉變，除了亞洲國家經濟體質較好外，經常帳赤字的改善明顯更是主因。
復華新興市場高收益債券基金經理人汪誠一表示，資金4月以來明顯回流至新興市場，其中基本面較佳的主要新興亞洲貨幣亦出現明顯升值，顯示投資人對於新興債市看法轉趨正面，預估包含亞債在內的新興債市應可出現穩健的走勢。
汪誠一指出，隨美國QE退場時間表明確，加上升息腳步暫緩，使新興市場的外部不確定因素減少，有利整體新興債市表現。
德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔表示，近期新興亞債資金流出幅度收斂，亞幣也止貶反彈，觀察部分亞洲國家目前的外匯存底、債務水準與組成狀況遠比過去為佳，相對於過去風險是較低的。
不過，蔡明潔以德盛安聯旗下全球債券龍頭PIMCO的看法指出，從區域角度觀之，亞債權重比重仍相對較小，且整體新興市場匯率波動依舊持續，建議可採用區域布局、比如納入拉美市場，同時廣納多元券種等方式，爭取更多元的收益來源，會是當前較佳的投資策略。
圖表詳見
http://money.udn.com/magimages/44/PROJ_ARTICLE/339_3055/f_306517_1.gif
---------------下一則---------------
新興債 重振雄風2014-04-14 01:32工商時報記者孫彬訓�台北報導
去年敬陪末座的新興債券，今年重振雄風，新興債強勢貨幣基金平均上漲4％，稱霸全球主要債券基金，在資金動能回穩的引領下，新興債反彈走勢值得持續期待。
施羅德新興市場債券相對報酬策略主管James Barrineau指出，過去10年，許多新興國家累積了龐大外匯存底，多數國家也有經常帳盈餘。最大的基本面風險來自於部分國家的經常帳赤字，但透過較和緩的經濟成長與弱勢貨幣的調整已經開始且已見到成效。
James Barrineau說，今年投資新興債最好的作法是盡可能分散投資，最有機會去創造出富吸引力的絕對報酬。新興市場公司債應該會有最低的波動，高收益債券的投資人也會因為新興市場公司債能提供高1個百分點左右的利率而加碼新興市場公司債。一個夠分散、到期日在7年或以內的新興公司債券投資組合，能夠提供較高的收益率且不會有太大的利率風險。
摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，有鑑於新興國家積極展開結構性調整，再者，去年國際資金已大幅流出新興債基金逾200億美元，隨著市場風險偏好改善，帶動空頭部位回補，新興債賣壓已見趨緩，走勢料將逐漸回穩。
ING新興高收益債組合基金經理人郭臻臻表示，美國經濟數據優異，經濟成長動能重現，新興市場則受惠於俄羅斯資金外溢效應，國際資金外流至巴西等其他新興市場，帶動新興市場債一波漲勢明顯。整體來看，隨利空因素逐漸淡化出現反彈，後續仍以基本面為基礎，建議審慎以對。
德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔指出，資金由負轉正的新興債，目前相對偏好強勢貨幣計價新興主權債及新興公司債，二者殖利率分別為6％、5.5％，接近或高於全球高收益債的5.5％殖利率。
富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博認為，機構投資人包括保險公司、退休基金和主權財富基金對新興債的需求依然穩固，使得今年以來新興債市持續反彈。看好南韓、馬來西亞，新興歐洲中可受惠德國出口需求的匈牙利及波蘭，拉丁美洲的墨西哥持續改革也將吸引外資。
先機新興市場本地貨幣債券基金富盛產品經理高齊英表示，新興債市已出現資金淨流入，後市可期，投資主軸宜掌握趨吉避凶，看好重視外貿平衡的新興國家，減碼受地域衝突的拖累的新興國家。對於巴西和印尼債市的投資部位仍然保持謹慎，至於值得留意的國家有土耳其、俄羅斯。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-04-14/clipping/A38A00_T_01_02.JPG
---------------下一則---------------
新興債雙亮點 人氣發燙2014/04/15【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
保守資金前進避險資產，帶動全球主要債市連續兩周全面吸金，盤整多時的新興債上周吸金17億美元，不但再次改寫今年單周吸金紀錄，亦創下近11個月單周最大淨流入。
摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，今年以來，新興債市表現不俗，新興貨幣已見明顯止穩，「脆弱五國」基本面亦陸續改善，新興債市底部儼然浮現，不但法人資金開始回流，零售資金動能也見回溫。
皮耶表示，新興債吸引資金回流，主要是基於「較高債券收益率」及「價值面頗具吸引力」兩大投資亮點，且今年是新興國家大選年，選舉結果將左右未來經濟發展與政策走向。
美國聯準會的量化寬鬆（QE）退場紀律化，已使市場形成高度共識，在不確定因素大幅降低的情況下，有助於新興股債匯市的穩定。但皮耶認為，新興債表現將分化，貨幣先止穩的國家可望率先吸引資金回流，美元主權債因少了匯率波動又具有利差優勢，成為現階段資金重回新興債市的首選。
4月以來JP新興市場主權債指數、JP新興市場公司債指數、JP新興市場當地債指數分上漲1.43%、0.82%、0.65%，今年以來更有4.95%、3.55%、2.36%的漲幅，新興市場風險淡化，新興債投資價值重新獲得市場肯定。
日盛全球新興債券基金經理人曾咨瑋表示，由於去年新興債市修正，因此只要經濟或政策面出現利多訊息，即可見到債市及匯市反彈，根據EPFR資金報告顯示，新興債買氣回籠回擊，4月2日及4月9日當周，分別吸金逾10億美元及17億美元。
---------------下一則---------------
資金追捧 新興債趁勢再起2014-04-15 01:02工商時報記者陳欣文�台北報導
全球主要債市連續二周全面吸金，其中盤整多時的新興債趁勢崛起，上周吸金17億美元，不但再次改寫今年單周吸金紀錄，亦創下近11個月單周最大淨流入；高收益債反應企業獲利下修趨緩，持續獲得資金追捧，全年淨流入已突破40億美元，已超越去年全年的近20億美元。
摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，今年以來，新興債市表現不俗，新興貨幣已見明顯止穩，「脆弱五國」基本面亦陸續改善，而且，歷經前幾季的調整過後，新興債市底部儼然浮現，不但法人資金開始回流，零售資金動能也見回溫。
皮耶認為，國際資金回籠，無非是瞄準新興債二大投資亮點－「較高債券收益率」及「價值面頗具吸引力」。再者，今年是新興國家大選年，選舉結果將左右未來經濟發展與政策走向。去年最令市場擔心的雙印（印度、印尼），近期在經常帳赤字方面有顯著改善，選舉展望也偏正向發展，亞洲調整步伐符合預期。此外，巴西近期也見到通膨觸頂的訊號，升息循環可望告終，有助改善整體投資氣氛。
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，目前全球總經環境為「成熟市場續擴張、新興市場釀築底」的環境，聯準會將續減量化寬鬆規模，但升息時點尚遠，而近期在景氣放緩、公債殖利率走低，但景氣中長期復甦態勢未變，中長期利率風險仍存，具利差空間的信用債投資吸引力高。
許家豪認為，由於新興市場債的評價偏低，加上新興市場景氣將可望於第2季落底，投資人可逐漸增持新興債在動態組合裡的比重，而目前公司債部位仍以已開發市場為主，在違約率偏低下，公司債部位則可逐漸增加較低評級及新興市場部位，整體來看，建議目前投資人規畫的組合裡，仍需要同時有債券的配置，而弱以複合債或組合債的方式持有，將是較具彈性的作法。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-04-15/clipping/A38A00_T_02_02.JPG
---------------下一則---------------
基本面強 新興債成新寵2014-04-15 01:02工商時報記者魏喬怡�台北報導
經歷了去年大幅賣壓後，新興股債評價面均來到相對低廉的水準，投資價值浮現。今年來國際資金已連續三個月流入新興市場，三月份流入規模更創近六個月高點，新興市場股、匯、債市均出現強勁反彈。據EPFR最新統計至4月10日，近一周新興債再吸金18億美元，已是連續2周流入。
英傑華環球投資分析，目前強勢貨幣新興債評價面極具吸引力，殖利率也優於其他債券類別，預估今年交出正報酬機率高。2013年5月柏南克釋出縮減購債計畫訊息後，引發新興市場套利交易龐大賣壓，投資人急速出脫原本為追尋收益而建立的新興債部位，因此新興債利差隨之高升。經歷賣壓後的新興債目前較其它債種提供更優渥的殖利率，當地貨幣新興債7％、強勢貨幣新興債6.4％；高於全球高收益債5.9％、新興企業債5.7％殖利率。
英傑華基金總代理第一金投顧表示，從總體面觀察，相較於成熟國家，新興國家舉債程度較低且持續下滑，但新興國個別差異甚大，擇優汰弱的選債策略與挑選基本面強勁的新興國家將是主要方向。如果美國經濟繼續低成長、美短天期公債殖利率維持在目前區間，國際資金以借低利貨幣買進高利資產的套利交易（carry trade）再起，去年遭大舉拋售的新興市場資產將存在不錯的套利交易空間。
先機新興市場本地貨幣債券基金富盛產品經理高齊英則表示，新興債相當具有長期投資價值。目前新興市場投資級公司債高出美國投資級債約105基本點，高於過去5年平均值約80點；新興市場高收益公司債高出美國高收益債約277點，遠高於過去5年平均的160點。今年以來印尼、土耳其、巴西和印度等國貨幣已出現止跌回升，第2季美元計價新興債券仍是穩健投資的理想選項，新興本地貨幣債券後勢看好。
---------------下一則---------------
低利時代 新興債強勢攻漲2014-04-16 01:10工商時報記者魏喬怡�台北報導
據統計，今年來從保守型的公債至風險性的高收益債、新興市場債，幾乎全面走揚，也讓債市再度吸引投資人目光。法人認為，由於全球仍處低利環境，高息債券仍是預期報酬較佳的投資方向，加上低違約率及基本面強勁的優勢，包括高收益債及新興市場債依舊會是布局首選，預估今年新興債券的總報酬率可逾6％！
柏瑞投資（倫敦）副總裁暨新興市場固定收益分析師娜塔莎．司米諾娃（NATASHA SMIRNOVA）昨日針對新興市場債券表示，近期全球避險需求增溫，推升債市表現，而又以新興市場債的漲勢最為鮮明，漲幅居各類債券之冠。雖然匯率問題對投資人帶來不小的困擾，但新興市場貨幣在經過大幅度貶值後已開始出現回升，基本面部分，目前新興市場債的利差處於相對高水位，具資本利得成長空間，值得投資人多加關注。
娜塔莎．司米諾娃指出，從資金結構來看，新興市場債有高達八成的比重為機構法人所持有，新興市場當地保險業者與退休基金的部位達1.3兆美元，外國機構法人則持有2,600億美元，且今年來機構法人對新興市場債持續流入，資金面穩定度無虞。而目前鑒於美國升息疑慮獲得舒緩、中國祭出迷你刺激政策救市，且新興市場債券報酬仍舊強勁，將吸引資金持續回籠。
柏瑞投資執行董事暨美國高收益債券基金經理人約翰．葉凡諾維克（JOHN YOVANOVIC）昨日來台時指出，全球自2008年來仍處超低利率環境，因此高息債券持續受到投資人青睞，而目前高收益債利差違約率低於2％，且在基本面穩健下，未來利差仍具收斂空間，也道出其投資價值。
德盛安聯PIMCO多元收益基金產品經理蔡明潔指出，最近投資人重新展現出企圖增加對新興市場債的投資意願，特別是觀察到好幾家大型機構投資人在去年危機爆發最嚴重的時刻入市，逢低買進，長期來看，預估像主權財富基金及保險公司之類的大型法人將持續在投資組合中增加對新興市場債券的策略性配置。
不過，預期這個市場未來幾個月仍將劇烈震盪，因此，以差異化的方式多元投資在各類新興市場資產是最佳的策略，包含公債、公司債、以強勢貨幣或當地貨幣計價的債券等，搭配新興市場目前所能提供的各種投資工具才是在新興市場債市場取得成功的關鍵。
---------------下一則---------------
投資級新興債 Q2亮點2014/04/17【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
國內投信發行的全球投資等級債券基金績效近一個月表現出色，單月報酬率績效最佳的超過5%，主要受惠新興本地債加持，在新興貨幣持續反彈下，預料第2季具備高實質利率的新興本地投資等級債值得留意。
元大寶來全球國富債券基金經理人李文孝表示，全球投資等級國家中，當地貨幣計價公債的「實質利率」相對較高的將具有較佳的表現機會，目前巴西、墨西哥、南非、土耳其的實質利率分別是6.6%、3%、2.5%、2%，實質利率高，可有效對抗物價上漲，使物價升幅減慢，甚至不升反降，將吸引資金流入固定收益商品，如銀行存款或債券市場，對債券價格具有支撐效果。
瀚亞新興亞洲當地貨幣債券基金經理人施宜君表示，以亞洲新興市場投資等級債券的殖利率觀察，早在今年2月，亞洲新興市場投資等級債券跟美國投資等級債券的利差就已來到十年高點，利差比甚至來到1.9倍，而當時新興市場投資等級債的違約率也下滑到5%以下。
施宜君補充，目前以當地貨幣計價的亞洲投資等級債券，今年來漲幅已超過5%，後續還是有上漲空間，主因就是國際資金重返亞洲市場。除印度與印尼外，對馬來西亞與菲律賓當地公債，也採正面態度。
圖表詳見
http://money.udn.com/magimages/44/PROJ_ARTICLE/339_3055/f_306662_1.gif
---------------下一則---------------
新興市場債 今年漲贏股市2014-04-17 01:00工商時報記者呂清郎�台北報導
去年大幅修正的新興市場債，今年重展雄風，4月以來JP新興市場主權債指數、JP新興市場公司債指數、JP新興市場當地債指數分上漲1.43％、0.82％、0.65％，今年來更各自漲了4.95％、3.55％、2.36％，新興債重現投資價值，法人指出，資金動能將支撐新興債走升力道。
日盛全球新興債券基金經理人曾咨瑋表示，去年新興債市已修正，只要經濟或政策面出現利多訊息，即可見到債市及匯市反彈，觀察新興市場債ETF流向。
機構投資人2月初即開始投入新興市場債，根據EPFR資金報告顯示，4月2日及9日當周，新興債買氣回籠回擊，4月2日當周及上周分別吸金逾10億及17億美元，隨市場風險偏好改善，走勢預估可逐漸走穩。
曾咨瑋指出，新興市場主權債分區報酬表現差異逐漸收斂，去年第4季修正較大的JP新興市場債拉美指數，今年以來已出現近12％的強彈，穆迪今年2月初調高墨西哥主權債信，且展望穩定。
整體來看，法人認為，隨利空因素逐漸淡化出現反彈，新興債殖利率仍優於其他債種，後續觀察仍以基本面為主軸。
富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可•哈森泰博分析，今年來新興國家面臨聯準會漸進縮減量化寬鬆規模的壓力，內部又有經濟成長減緩、債信被降等、升息或地緣政治風險的利空。
但以花旗新興債指數而言，多數債市在利空下反而有逆勢上揚情況，尤其經過去年修正後，新興債市攀高的殖利率水準展現吸引力。
他指出，現階段看好新興亞洲的債匯市機匯，其中南韓公債兼具貨幣升值及高債信品質及高殖利率優勢、馬來西亞貿易及工業生產數據強勁、印尼和印度經常帳赤字改善並吸引資金回流。
群益亞洲新興市場債券基金經理人呂志敏認為，新興市場價值面吸引資金目光，整體新興市場債上周漲幅在各主要券種表現最強，但因個別市場經濟體質與投資價值均不一致，而且匯率波動風險仍高，建議以新台幣計價且績效表現良好的新興市場債券基金為主要投資標的，且採分批布局進場。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-04-17/clipping/A38A00_T_01_02.JPG
---------------下一則---------------
「脆弱五國」債市 大反攻2014/04/16【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
新興市場債券漸露生機，脆弱五國今年以來大反彈，基金業者指出，新興市場債券超跌，逢低承接資金進場，新興市場基本面改善，但各別市場差異也拉大，宜慎選標的。
本周來台的柏瑞投資（倫敦）副總裁暨新興市場固定收益分析師司米諾娃（Natasha Smirnova）指出，印度、印尼、巴西、南非、土耳其等「脆弱五國」經濟基本面弱，去年股、匯、債市都大幅修正，但隨著基本面改善，今年以來大反彈，成為表現最優的市場。
司米諾娃指出，印度這半年來已從谷底回升，盧比去年夏天大跌20%，也出現投資機會；巴西評等雖被降等，但展望仍維持穩定；印尼也有好消息傳出，債券收益率仍有吸引力；土耳其信用成長率從30%大幅降到7%；南非電力供需仍吃緊，但經常帳赤字已改善。
先機新興市場本地貨幣債券基金富盛產品經理高齊英表示，新興債市已出現資金淨流入，後市可期，投資主軸最好掌握「趨吉避凶」，看好重視外貿平衡的新興國家，減碼受地域衝突拖累的新興國家。
高齊英分析，目前新興債市的投資主軸乃是對外貿易再平衡。巴西和印尼在經過痛苦的2013年以後，已經率先改善，債市並因此從2014年以來持續受惠。土耳其在1月大幅升息後，也開始在這方面進行必要的調整，南非也可能跟進。
高齊英指出，今年以來印尼、土耳其、巴西和印度等國貨幣已止跌回升，一些新興本地貨幣債券已深具吸引力，後勢看好。不過，就本季來說，美元計價新興債券仍是穩健投資的理想選項。司米諾娃表示，整體來說，新興市場的經濟成長率仍比成熟市場高出3個百分點，平均每年成長4%或5%已是不錯的表現，新興市場貨幣趨穩，收益率仍高，仍有許多投資機會，但要慎選標的。
---------------下一則---------------
高收債 連42周吸金2014/04/15【經濟日報╱記者張▉文�台北報導】
歐元資產受歡迎，歐股基金連續41周吸金，歐洲高收益債券基金則是連續42周吸金。國內共有七檔歐洲高收益債券基金，近一個月就有三位經理人來台，可見這個資產的熱門程度。
美國量化寬鬆（QE）逐漸退場，但歐元區貨幣政策仍然寬鬆，未來一、兩年升息的機率低，資金也持續流入歐洲債券基金。新興組合基金研究（EPFR）統計，歐洲債券基金今年第1季吸金金額已超過去年全年。
去年美林歐洲高收益債券指數漲幅超過10%，勝過美國高收益債券指數的7.4%，在各類債券指數中表現數一數二。
安本歐元高收益債券資深投資經理白肯瀚（Ben Pakenham）表示，歐洲高收益債券基金已連續九個月淨流入，今年以來熱度不減。
白肯瀚指出，歐洲高收益債券發行量擴大，多數新發行債券都是用於再融資，強化公司的資本結構，目前違約率依然處於歷史低點，同時，財報季已經開跑，目前沒有意外的負面消息。
---------------下一則---------------
高收債基金 PIMCO樂觀2014/04/18【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
PIMCO全球高收益債券基金經理人安德魯•傑索普（Andrew R. Jessop）昨（17）日指出，在全球處於低利環境、美歐經濟好轉、系統風險降低等三大利多因素支撐下，投資人仍可樂觀期待高收益債基金未來兩年的收益。
不過，他也提醒，高收債券利差已接近六年半低點，再收歛的空間不大，收益來自債券資本利得的機會也相對有限。
PIMCO全球高收益債券基金（原始股份）成立於2005年6月30日，根據理柏統計至3月底資料，此檔基金成立至今累積報酬率達96.7%。由於該檔基金布局在新興市場債的比重只有4%，波動因而相對其他同類型基金小。該基金於2013年12月23日推出M級月收息強化股份，今年前3月的年化配息率依序為3.56%、6.14%與6.36%。
傑索普也是PIMCO高收益債團隊的主管，他此行主要是拜訪國內機構法人及客戶，並接受本報獨家專訪。
傑索普分析，高收益債券在2012-2013年表現突出，歐洲高收益債表現更優於其他高收益債，從今年第1季來看，全球高收益債指數表現，依然優於全球股市及高品質債券指數，主要是受惠於基本面的好轉及追求收益的需求。
經過近兩年的上漲後，高收益債市今年的前景如何呢？傑索普指出，從總體經濟面來看，美國經濟與前幾年相比，零售、房市數字皆好轉，歐洲經濟也從負轉正，市場呈現健康復甦，大環境有利於高收益債表現。
加上企業違約率非常低，根據穆迪的資料顯示，高收益債違約率以發行者來看，是2.3%，以發行量來看，則是0.9%，均低於長期平均。傑索普指出，高收益債市場每年總會有違約情形，違約多是因為公司經營或產業發生變化之故，即使在景氣好的時候，也一樣會發生企業違約。
像去年最大的違約案，是美國最大的教科書及教育書籍出版社之一的Cengage Learning Inc受到數位學習趨勢衝擊而破產，而專門印刷工商服務及電話指引的Yello Pages公司，也同樣受到數位化影響面臨轉型，所以，在高收益債券的挑選上，要從下而上，了解公司的基本面及產業趨勢。
傑索普在債券類別上，他偏好首次發行的高收益債，因為這類債券通常有更好的收益率，此外，也會選擇性地布局CCC級債券，去年CCC債券的收益率高達13%，在景氣好轉的情形下，CCC級債券的發債公司，信評有提升的機會。
傑索普指出，據PIMCO觀點，美國聯準會升息時點可能落在明年年中，歐洲可能更晚，由於高收債與升息相關性較低，且美歐等國升息如是基於景氣好轉前提，則仍有利高收益債券表現。
---------------下一則---------------
ING：環高收債 選債能力決勝負2014-04-15 01:02工商時報記者孫彬訓�台北報導
3月初大陸超日太陽能爆發公司債違約的消息，後續效應仍餘波盪漾，投資人也更加重視公司債的風險，避免投資到地雷債。ING投信表示，影響債券表現的因素除了利率變動，個別公司債信評等變動也是重要原因，因此除了透過分散持債降低風險，選債能力更是決勝關鍵；唯有採取由下而上的基本面研究，才能發掘優質標的，精準掌握成長契機。
安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，債券指數與股票指數相同之處在於提供具代表性的參考指標，投資人可以透過債券指數追蹤當前債券市場的整體動向，做為投資的參考依據。
不過，劉蓓珊指出，債券指數與加權股票指數雖然同樣以市值加權編制而成，但兩者最大不同點在於股票指數中重要權值股多為大型藍籌股，相對具有較大的營運規模及較長的營運歷史；至於債券指數中占比較高的權值債，則是「發債量大」的公司，未必代表公司本身營運體質佳，反而須留意是否有過度發債的疑慮。
舉例來說，在美林環球高收益債指數中權重占比第四大、全球最大鋼鐵公司「阿賽洛米塔爾」，由於大陸對於鋼鐵需求降低導致供過於求，鋼鐵價格走低，使得公司營運狀況相對黯淡，近年來EBITDA（稅前息前折舊攤銷前獲利）相對金融海嘯前大幅衰退；而權重占比第五大、美國最大的私人醫療服務提供者HCA，受惠於人口結構改變及醫療需求升高，營運狀況則是逐年提升。因此，投資權值債未必能得到相對穩定的投資報酬表現，顯示選債能力的重要性。
劉蓓珊表示，債券指數中發債主體非常多，各發債主體可能又有數檔債券被納入指數計算，以美林環球高收益債指數而言，發債主體便有高達2,009個，發債數更超過3,000檔。如果跟隨債券指數投資高收益債，不僅困難度極高，權值占比高的債券又未必具有良好表現與前景，顯示投資高收益債要具備出色的主動操作功力以及嚴謹的風險控管，方能創造長期超額報酬。
---------------下一則---------------
人民幣高收債 可布局2014/04/17【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
今年以來，人民幣波動擴大，而且不像過去只升不貶。基金業者認為，人民幣短期走弱並非趨勢逆轉，中長期仍然看好，尤其人民幣高收益債券擁有較高的利差，是布局人民幣資產的良好方式。
最近金融市場上充斥中國負面的消息，包括經濟數據疲弱、境內信託產品違約的潛在威脅、新興市場資金可能因量化寬鬆（QE）退場而外流的疑慮、短線人民幣升值趨勢轉弱等，種種消息衝擊投資人對中國相關資產的信心。
以人民幣來說，今年第1季的貶值幅度約2.6%，已接近去年全年的升值幅度，1月中以來的累積跌幅更一度超過3%，創下二次匯改以來新高。不過，施羅德中國高收益債券基金經理人李正和認為，人民幣疲弱，是因為中國人民銀行（央行）干預，目的除了開放人民幣的波動區間外，更可達到刺激出口、抑制熱錢、打擊投機的成果。但人民幣國際化趨勢不變，長線並不看淡。
圖表詳見
http://money.udn.com/magimages/44/PROJ_ARTICLE/339_3055/f_306659_1.gif
---------------下一則---------------
歐高收債 連42周吸金2014/04/16【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
歐洲景氣逐漸復甦，企業基本面改善，歐洲高收益債券基金成為寵兒，已連續吸金42周，與新興市場債券基金資金外流成為強勁對比。歐洲高收益債券基金經理人雖看好後市，但也提醒投資人要注意風險。
天達高收入債券基金經理人盧天朗（Kieran Roane）看好歐洲前景，在2011年歐債危機嚴重時歐洲高收益債券的比重降到66%，但現在已調高到90%以上，但存續期間也降到2.5年，以降低對於利率的敏感度。
富達歐洲高收益基金經理人葛洛迪夫（Andrei Gorodilov）指出，歐洲高收益債券違約率低，主要是因為評級較高的BB等級債券比重較大。歐洲高收益債券違約率低的另一個原因是，歐洲企業改善財務體質。葛洛迪夫說，歷經全球金融海嘯及歐債危機之後，歐洲企業變得更保守，降低資本支出，並處置資產，強化資產負債表。
另外，葛洛迪夫指出，由於歐洲中央銀行（ECB）採取貨幣寬鬆政策，在市場注入許多流動性，即使體質較差企業都獲得再融資機會。
---------------下一則---------------
瑞銀：歐高收 大受國際資金青睞2014-04-16 01:10工商時報記者魏喬怡�台北報導
今年以來歐元區經濟數據佳音頻傳，經濟維持溫和成長；只是歐元頻頻走升，加上歐元區至今仍未脫離通縮等疑慮下，歐洲央行考慮採取更寬鬆的貨幣政策，甚至釋出不排除實施QE（量化寬鬆）政策。瑞銀投信總經理李哲宏表示，由於歐洲央行採取的寬鬆貨幣政策，讓歐元區高收益債券前景看俏，成為最受國際資金青睞的標的之一。
反觀美元債券，則是暴露在較大的利率風險中。李哲宏解釋，由於美國FED正施行量化寬鬆逐步退場的政策，在美國經濟數據表現優異下，預料美國將是歐美市場中，少數貨幣政策趨向緊縮的國家，升息腳步略快於其他歐美的成熟國家。
同樣是貨幣政策，但美國和歐元區因經濟情勢不同而有截然不同的策略，使得相關的高收益債券表現也是兩樣情；並且因為歐元債券利率風險相對較低，而成為高收益債券市場中，相對較受投資人青睞。根據摩根大通統計，到4月9日為止的一周，歐洲高收益債券基金已連續30周呈現淨流入，是所有債券種類中淨流入期間最長的債券種類。
在台灣銷售的歐元區高收益債券中，以瑞銀歐元高收益債券基金績效表現相對優異。根據理柏資料顯示，統計到4月14日止，該基金在各天期績效都是第一名，同時獲得2010、2012年理柏基金獎，以及Smart智富台灣基金獎（晨星技術指導）等獎項肯定。
李哲宏解釋，有別於市場上一般高收益債券基金的投資，瑞銀歐元高收益債券基金是採取分散的投資策略，持債檔數超過350檔，目的是有效的避免單一發行者信用過度集中之風險，再搭配「由下至上」與「由上至下」雙向兼具的策略精挑債券，所以得以繳出亮麗成績。
除了績效優異外，該基金還同時提供多種投資類別。李哲宏指出，該基金除了提供歐元計價類別外，還提供美元避險計價，以及澳幣避險計價等多種幣別類股供投資人選擇，這也是國內同類型基金中，計價幣別種類最多的歐元高收益債券基金。
有鑑於國內投資人對於資金調度有更多元的需求，因此這檔基金還提供月配息與不配息兩種類股供投資人選擇，可滿足投資人不同的理財需求。
展望未來債市表現，李哲宏指出，歐洲央行自前一周釋出歐元版量化寬鬆政策的可能性後，歐洲央行總裁德拉吉又接著表示「匯率走強將迫使歐洲央行採取更多的貨幣刺激政策」，進一步對於強勢歐元以及通貨緊縮做出回應，因此目前市場普遍預期，歐洲央行此次在德國央行默許下，採取更寬鬆政策的機率可望大增。
李哲宏認為，在當前經濟景氣逐步回穩氣氛中，卻仍有雜音充斥下，高收益債券基金仍將會是國際資金注意焦點，而其中歐元區高收益債券的利率政策環境較為有利下，前景具備政策面支撐，預料將會更受投資人注目，而這也是何以高收益債券能在超過七個月的連續吸金後，還能受到投資人青睞的主因。
---------------下一則---------------
歐高收 寬鬆利率政策做支撐2014-04-17 01:00工商時報記者魏喬怡�台北報導
歐元區甫公布2月份貿易順差，金額擴大至136億歐元，法人指出，這意味強勢歐元並未對歐洲經濟造成太大衝擊，與確立歐元區經濟復甦的腳步，繼續帶動歐元區相關債券基金表現。
理柏資料顯示，統計至3月底為止的過去一年，在各類型債券基金平均績效中，以歐元高收益債券基金表現最出色，接著是歐元債券基金。
再觀察今年來表現，最佳的是歐元債券，接著是歐元高收益債券，顯示不論短期或中長期，歐元區相關債券表現均優異。
瑞銀投信投資部主管張繼文解釋，由於歐元頻頻走升，投資人擔憂將衝擊歐元區的經濟，再加上歐元區物價年增率仍在通縮的危險邊緣，讓歐洲央行（ECB）有更多籌碼採取更寬鬆的貨幣政策，例如實施歐元版QE政策，或啟動負利率政策等寬鬆貨幣市場的工具。
張繼文指出，雖然不能確定ECB是否一定推出歐元版的QE，但歐洲央行偏向更寬鬆政策的態度，確實有助刺激歐元區經濟復甦，且寬鬆利率環境更有助提升歐元區債券表現，加上日前希臘發行債券，造成超額搶購的盛況來看，歐元區國家的債券確實相當受青睞。
此外，濃烈的市場多頭氣氛，更為歐元高收益債券市場注入強大的上漲動能。在歐元區經濟復甦明確，和寬鬆貨幣環境下，將使內需消費與服務業等產業明顯受惠。
張繼文以瑞銀歐元高收益債券基金操作策略為例指出，透過由下而上選債策略，主要看好與相對加碼的標的，多集中於民生消費與服務業，主要就是受惠於歐元區經濟穩定復甦與寬鬆的貨幣市場環境。
但相反的，瑞銀歐元高收益債券基金相對減碼鋼鐵與原物料等產業，主要是這類公司仍有產能過剩與槓桿程度較高的問題，投資價值相對較低。
面對現在投資人擔心，歐元高收益債券近兩年多頭氣勢強勁，後續是否還有行情，張繼文強調，美國量化寬鬆政策正逐步退場，升息更非遙不可及，美元債券將承擔較大的利率風險，現階段投資人，應以低存續期間的債券做布局重點，其中又以歐高收為主。
他說，主要是歐高收除擁有存續期間較低優勢，又有寬鬆利率政策做支撐，是在利率政策混沌不明、市場又渴求高收益率下的最佳投資標的。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-04-17/clipping/A38A00_T_03_02.JPG
---------------下一則---------------
商品幣高收債 績效靚2014/04/15【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
受美元轉弱與美股修正影響，國際資金近期重回低基期市場，澳幣、紐幣與南非幣近一月反彈幅度分別高達4.78%、2.54%與3.64%，而以這三種幣別計價的高收益債基金，近日績效也出現明顯反彈。
瀚亞投資表示，澳幣與南非幣在2013年美國聯準會暗示量化寬鬆（QE）將退場的期間開始大幅貶值，前者是受央行引導降息影響，後者則是嚴重經常帳赤字，導致資金流出。
但今年澳洲經濟明顯走出陰霾，南非經常帳赤字改善，2月貿易出現順差，優於市場預期，雙赤字陰霾暫露曙光，讓澳洲及南非兩國貨幣出現反彈。
瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，匯率波動在短線上確實影響債券基金的淨值，但因為紐幣、澳幣與南非幣都屬商品貨幣，目前全球經濟尚未強勁復甦，原物料需求有限，建議投資人以債券孳息作為收益考量。
周曉蘭表示，投資以高息貨幣計價的債券基金，好處不在於短線的匯率波動，而是在於高息貨幣與美元利差在長期投資下，造成的複利效果。
紐幣與澳幣兌美元約有2.2%~2.4%不等的利差，南非幣兌美元利差達4.5%，對已經擁有這些貨幣部位的投資人來說，長期投資的複利效果，將勝過短期匯率反彈所帶來的收益。
永豐南非幣2021保本基金經理人廖俊強表示，脆弱五國貨幣當中，國人持有比例最高的是南非幣，不少投資人可能仍處於套牢區，投資人不妨將資產適度配置於保本基金。他指出，2008年美元兌南非幣匯價最低曾貶至1 美元兌換11.38元南非幣。
---------------下一則---------------
看好南非幣 保本基金相對安全2014/04/15【聯合報╱記者薛翔之�台北報導】
南非幣匯率處於低檔，永豐投信看好南非幣未來升值的機會，推出保本型基金，讓投資人不必把南非幣立即兌換為台幣或其他幣別、承受匯損。永豐投信對此指出，雖然過去幾年，南非幣相對美元或台幣貶值，但是，已連續3年貶值，且直逼歷史低檔區，目前投資風險相對較低。
永豐投信發行的「永豐南非幣2021保本基金」，昨天起募集，為期兩周，至25日為止，發行額度以20億南非幣（折合新台幣約57億元）為上限，到期日是2021年；未來募集完成後，將投資南非政府公債。
國內目前的南非幣保本基金，僅有2檔，除了永豐投信的這檔基金以外，另一檔是復華投信在前（2012）年底成立的「復華南非幣2017保本基金」，年限是5年，投資標的同樣是南非政府公債。
美國宣布貨幣寬鬆（QE）縮減，引發新興市場貨幣大幅走貶，目前匯率處於三年低檔的南非幣表現相對持穩，和土耳其、印度、印尼及巴西等國貨幣相較，南非幣是自金融海嘯以來，匯率表現升值的國家。
「永豐南非幣2021保本基金」經理人廖俊強表示，金融機構對明年（2015）南非幣匯率預估值，比現階段升值，顯示市場看好南非幣後市。
廖俊強分析，南非今年將舉行國會和總統大選，選後政局明朗，屆時可望吸引資金湧入；加上美國QE退場明確，未來從新興市場撤出的資金規模，將逐步縮減。永豐投信指出，過去幾年南非幣大幅走貶，目前價位處10年低檔，持有人如果現在兌換，將承受匯兌損失；投資人除了選擇以南非幣定存，也可選擇南非幣保本型基金，作為投資的替代工具。
---------------下一則---------------
轉戰高息貨幣基金 小心雙賠2014/04/15【聯合報╱記者羅兩莎�台北報導】
國內銀行定存利率常年偏低，不少定存族轉戰澳幣或南非幣等高息貨幣，但澳幣、南非幣跌跌不休，去年進場的投資人慘遭套牢，銀行業者表示，南非幣、澳幣等高息貨幣基金，雖然配息率動輒8%至10%起跳，但羊毛出在羊身上，投資人下手前應仔細評估、比較，才不會匯率和基金淨值「雙賠」，白忙一場。
銀行業者指出，為協助外幣定存戶「解套」，各銀行紛紛引導客戶定存解約，「轉戰」高配息基金；因這類基金以配息動輒6%至8%起跳，甚至高達11%；加上配息方式有月配、周配等，可以每月甚至每周領息，吸引投資人前仆後繼，瘋狂搶進，除美元計價外，目前市場上最夯的是澳幣、南非幣等計價基金。
由於基金玩法越來越多，主管機關雖只核准3至4檔基金；但因計價幣別不同、配息方式不一樣，因而出現1檔基金衍生出4 檔基金，「4檔變32檔」等特殊現象，配息方式更是五花八門，某大商銀主管坦承，市面上的高配息基金，分為累積、月配及周配等，不僅投資人眼花潦亂，就連銀行主管也未必完全了解，投資人幾乎是靠理財專員帶進帶出。
業者還透露，最近市場上最流行、最新玩法是：以往基金在配息時必須扣除相關費用；包含手續費、管理費等費用合計約1%。但是，現在費用也不扣了，基金公司藉此變相提高配息率；但實際相關費用直接在淨值中反應，投資人整體收益率沒有增加。
但可以確定的是，投資人瘋狂搶進高配基金，銀行賺取高額的手續費收入、基金公司賺管理費，但投資人未必賺錢。
某商銀主管解釋，因國內投資人只看配息率高低，因此「感覺上」、「表面上」配息率高的基金都賣的比較好；惟業者亦提醒，高配息未必高報酬，投資人不要只看「感覺上」超高的報酬率，當心賠了匯差又賠基金淨值。
---------------下一則---------------
高保本率基金閉鎖期長 高利吃不到2014/04/15【聯合報╱記者薛翔之�台北報導】
投信業者推出保本比率為本金100％的南非幣保本基金，吸引投資人青睞。不過，專家指出，這類基金的保本，是有前提的，而且南非幣匯率波動不小，投資前可得留意。
銀行主管提醒，業者所指的「保本」，必須是以「到期」為條件，舉例來說，「永豐南非幣2021保本基金」要鎖7年、「復華南非幣2017 保本基金」要鎖5年；投資人如果提前贖回，無法適用保本，另外，提前贖回，還必須負擔費用，金額約為淨資產價值的1.5％。
如果投資期滿，基金表現得好，除了保本，投資人還可享有額外的利息收入；但是，基金表現不好，則會損失利息。
專家也指出，這類基金是以「高息補貼匯率波動」的概念，吸引投資人；不過，從歷史經驗觀察，南非幣波動大，匯率更加難以預期，投資人想要以「時間換取利潤」的算盤，未必能如願。
因此，現在還未持有南非幣、且日後對南非幣需求不強烈的投資人，不建議貿然行動。
………………………………………
小辭典�高配息 至少4%至5%以上2014/04/15【聯合報╱羅兩莎】
什麼是「高配息基金」？實際上，「高配息」沒有制式的定義，但以目前銀行1年期定存利率僅1.355%水準來看，配息率只要在4%至5%以上，就算是「高配息」的基金。
但「高配息」基金未必是高報酬，應視整體的基金投資報酬率而定；即包含基金淨值的漲跌，以及基金配息率的高低等；換言之，「高配息」與否，應該是淨值的漲跌和配息率合併起來計算。
簡單來說，某些基金的配息率雖然很高，但其淨值價格可能下跌，再者，有些配息是來自投資人的本金；投資人往往要等到在贖回時，才發現原來自己賺了基金的配息，卻賠了本金。
---------------下一則---------------
國內全球投資債基金 績效翻正2014-04-18 01:39工商時報記者陳欣文�台北報導
歷經一年多來的資金調節賣壓，近期國際買盤終於重回新興本地債懷抱，且過去一個月JP新興市場本地債指數上漲2.61％，今年以來報酬一舉翻正，帶動國內投信發行的全球投資等級債券基金績效近一個月表現出色，單月報酬率績效最佳者逾4％。
法人指出，預料第2季具備高實質利率的新興本地債仍可望有所表現。
元大寶來全球國富債券基金經理人李文孝表示，近一個月新興市場本地債上揚主因為隨地緣政治風險開始下降（烏克蘭）、委內瑞拉實施外匯改革、阿根廷獲得外國銀行貸款，以及土耳其執政黨贏得地方政府改選等政治不確定性消除激勵，令利差大幅收斂。
新興市場主權債從3月開始展開強勁反彈，加上新興貨幣強勁升值，吸引資金進駐到高殖利率的投資機會，法人指出，在資金持續撤出疑慮降低下，對新興市場主權債第2季看法抱持正面看法。
就區域而言，巴西第2季有世足賽加持，政府過去半年也不斷升息並誓言削減支出，近期外資投資金額高於預期等利多因素有利債券價格自低檔持續反彈；南非去年受原物料出口減緩拖累經濟，預期今年將好轉，過去資金外逃現象已止穩，高利率仍將吸引買盤進駐。
李文孝指出，全球投資等級國家中，當地貨幣計價公債「實質利率」相對較高者，將具有較佳的表現機會，目前巴西、墨西哥、南非、土耳其的實質利率分別是6.6％、3％、2.5％、2.0％，實質利率高，可有效對抗物價上漲，使物價升幅減慢，甚至不升反降，同時當地國家貨幣可能升值。
摩根新興市場本地貨幣債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，隨著國際資金回流新興市場，新興本地債也反彈走升，3月以來JPMorgan新興本地債指數上漲3％，優於新興美元債的2.4％。
皮耶指出，美國有提前升息的可能性，但全球仍處在低利率環境的外部因素並未顯著改變，只要新興國家結構性問題持續調整，在追求收益的大前提下，新興債仍能提供優於成熟公債更好的債券收益。
日盛全球新興債券基金經理人曾咨瑋表示，由於市場需求前景疲弱，導致部分較脆弱國家之貨幣出現嚴重賣超，年初時利差逐漸擴張，後因美國公債強勁走勢抵銷利差擴張的影響，新興債市已出現資金淨流入，指數第1季已反彈，隨市場風險偏好改善，後市可期。
---------------下一則---------------
明日之星 發債量10年新高2014-04-18 01:39工商時報記者孫彬訓�台北報導
美國進入財報發布旺季，市場普遍對首季財報期待不高，主要受到天氣惡劣所致，但企業營運體質仍相當健全，法人指出，尤其是高收益債券發行公司在財務面良好及無違約之虞下，去年被調升到投資級公司的所謂「明日之星」發債量來到837億美元，創下2003年以來最高紀綠。
根據JP Morgan統計，2013年共計33家高收益發行公司被調升為投資級公司債，躍居明日之星（Rising Star），大幅超越從投資級公司債遭降評為高收益債券的17家墮落天使（Fallen Angel）。
若以較具指標性的發債金額分析，明日之星發債量達837億美元，墮落天使發債量為407億美元，前者占後者之比重提高至2.1倍的新高紀錄，且今年首季之比重更來到5.2倍，反映全球高收益債信品質達到前所未有的好水準。
ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，高收益債券被調升為投資級債券前的漲幅最驚人，愈多明日之星湧出代表高收益債發行公司體質優異至投資級公司水準，但債券價格仍具備高收債的吸引力，目前高收債的利差已至低檔，只要違約率也維持低水準或進一步降低，高收債仍具備投資空間。
劉蓓珊認為，近期企業財報雖受極端天候影響而下修，然未來隨氣候及經濟逐漸好轉，企業盈餘可望逐季走高。短線在股市拉回整理影響下，高收益債走勢震盪，但資金面及基本面行情接續下，短線震盪更不失為長線買盤布局點，建議擇機增持。
施羅德環球基金系列環球高收益基金經理人Wesley Sparks表示，美國白宮3月10日預測美國經濟2014年可望成長3.1％，較去年的1.9％增幅加速。
美銀美林統計，截至3月10日已發布去年第4季財報的全球高收益債公司中，盈餘較去年增長12.9％，今年不難有進一步成長。
此外，今年截至2月底，以企業併購為發債目的之比重超過3成，較去年僅有1成明顯成長，也反應高收益債公司資產負債表品質普遍已較過去增強，即使市場利率上升，違約率仍可望繼續保持低檔。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）指出，股票大出風頭之際，高收益債還能走揚收紅，主要是美國高收益債與美股相關係數高達6成，與公債殖利率則為負數，且高收益債擁有較高收益率保護，目前到期收益率逾6％，搭配利差收斂機會及存續期間較短的優勢，將能緩衝甚至抵消美國利率回升的風險。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-04-18/clipping/A38A00_T_01_03.JPG
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-04-18/clipping/A38A00_T_01_04.JPG
