Q1搶錢基金 台股6檔最猛2014-04-22 00:55工商時報記者黃惠聆�台北報導
今年第1季基金規模成長最多前10檔基金中，台股基金就占了6檔，除了淨值成長，法人指出，台股基金績效佳、買盤介入，也是規模成長的主要原因。
根據投信投顧公會及Lipper統計，今年第1季規模成長最多的台股基金分別是復華數位經濟、復華復華、台新主流、復華中小精選、第一金電子以及復華高成長等6檔。
對於台股後市，復華數位經濟基金經理人吳英鎮表示，近期雖有俄羅斯烏克蘭政爭、大陸經濟復甦走緩的因素干擾，整體經濟溫和擴張趨勢不變，美國經濟數據受寒冬影響效應開始降低，歐元區經濟保持溫和好轉擴張，預估台股今年企業獲利仍將持續成長，全年市場可溫和走揚。他認為，即使即使台股已上漲至近9,000點，盤面仍有亮點可期，建議以選股不選市因應。
第一金投信投資處資深協理黃時彥表示，台股技術面因RSI達80以上的超買區，短線進入震盪整理格局，但長線而言，指數觸及季線隨即反彈，目前尚在長短期均線之上，多頭格局並未破壞，加上金管會6月將開放200檔個股雙向當沖，顯示政策極度偏多。
另外，6月為股東會旺季，截至上周仍有30萬張以上空單等待回補，預期可挹注股市活水200億元，有助台股推升力道。整體來看，台股將在9,000點關卡前區間震盪整理，待第2季融券回補資金活水挹注以及外資持續性買盤，配合下半年選舉行情，台股應有展開另一個波段的契機。
就操作面觀察，吳英鎮分析，台股在企業獲利成長支撐下，市場仍偏多操作，至於投資人若擔心近期國際情勢波動風險，建議在挑選標的時，盡量以均衡布局為主，或者選擇控制下檔風險為優先的台股平衡型基金，以低Beta、配發股息之股票為核心持股，搭配權值股及循環股波段操作，並視盤勢運用期貨、選擇權等避險工具進行動態避險，以降低基金大幅波動的可能。
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新興股債基金 吸金25億美元2014-04-22 00:55工商時報記者魏喬怡�台北報導
據研究機構EPFR統計至4月16日，過去一周各類型新興市場股票型基金總計獲資金淨流入19億美元，連續三周獲得資金淨流入，新興市場債券型基金再獲資金淨流入6億美元，連3周獲淨流入。
德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔指出，目前新興市場債看起來相當具有吸引力，只是投資人必須要有能容忍未來市場波動的能力，因為這個市場未來幾個月仍將劇烈震盪，投資宜分散。
復華新興市場高收益債券基金經理人汪誠一則表示，雖然烏克蘭情勢變動持續干擾新興債匯市表現，但並未大幅影響市場風險情緒，加上量化寬鬆（QE）退場疑慮淡化，帶動資金連續三周淨流入新興債市，顯示市場信心逐漸回穩。
他指出，雖然今年以來新興國家成長力道仍疲軟，但預期中長期在歐美經濟復甦帶動下，新興國家景氣也將逐步回溫，預期第2季全球經濟基本面有機會較第1季改善，市場風險情緒獲得提振，具高利率特性的新興市場可望再度成為投資人追逐的標的。
先機新興市場本地貨幣債券基金富盛產品經理高齊英表示，新興債市現階段兼具高殖利率和基本面佳優勢，在全球主要央行利率普遍偏低的市場環境下，反彈可望延續。
她分析，新興債吸引資金回流，主要是基於「較高債券收益率」及「價值面頗具吸引力」兩大投資亮點。
從基本面來看，全球復甦環境有助於帶動新興市場出口擴張，目前G3國家製造業PMI處於50以上的景氣擴張區間，也代表後市新興市場出口年增率將可望同步上揚。
就股市三大新興區域來看，則以拉美反彈力道最強勁，摩根拉丁美洲基金經理人路易斯．凱瑞（Luis Carrillo）說，先前壓抑拉美股市表現的如升息、企業獲利下修、匯率走貶等利空消息已陸續反應，加上長時間盤整過後的股市估值深具吸引力，吸引逢低承接買盤進場，拉抬拉美股市反彈。
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外資狂買＋選舉行情 大盤看旺2014-04-22 00:55工商時報記者呂清郎�台北報導
台股驚驚漲，一度站上久違34個月的9,000點大關，外資連21日買超，第1季合計買超791億元，法人統計，除今年還不得而知，近10年外資4次第1季買超逾500億元時，當年度下半年正報酬機率為百分百，漲幅最高16.7％，最低近5％，平均8％，加上年底選舉行情可期，現在布局台股基金正當時。
群益馬拉松基金經理人陳建宗表示，台股外資買超行情可望持續，雖然升息風聲漸起，美國實際進入升息循環預估落在明年下半年；歐洲及日本央行也有望接棒實施寬鬆措施，目前全球資金環境仍處寬鬆，外資也可望持續關注台股。
此外，年底台股七合一選舉行情的正面效應可期，他指出，近期短線如逢回檔，投資人都可視為下半年行情預做準備的好時機。
日盛首選基金經理人蔡昀達指出，外資今年來買超1,485億元，是台股表現的重要支撐，本當周美國公布財報之企業與台灣連結度較高，指數呈區間小碎步震盪，財報公布告一段落後走勢會較明朗。
他表示，台股第1季財報表現不錯，半導體第2季可望有好表現，拉長來看，企業支出正向，景氣穩定走揚，短期無升息壓力，指數仍偏多格局，加上資金充沛，雖然中間震盪，指數仍有機會穩健往前。
富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄認為，台灣製造業PMI呈現更為樂觀的氣氛，外資持續加碼買超，成為本波行情的主要帶動者。
至於代表內資的中小型股在短線急挫後已有止穩現象，仍是未來盤面重點，可以中小型高成長股為加碼重點，類股配置包括大陸內需、4G、雲端、生技、汽車零組件、IC設計、智慧型手機受惠股等。
富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸指出，半導體族群是盤面當紅炸子雞，根據台積電法說內容，目前客戶庫存水位偏低、需求持續增加，只要美國景氣沒有太大波動，全年對半導體產業可樂觀看待。目前20奈米已開始量產，加上IDM釋出訂單與CPU多種規格趨勢，預估第2季及第3季產業營收獲利可維持成長，持續看好圓工代工、封測與半導體上游設備。
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台股 重登亞洲吸金王2014/04/22【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
外資上周持續買進亞股，除了印度小幅流出0.2億美元以外，其餘皆呈現淨流入，其中以台股吸金力道最強悍，以7.4億美元的買超金額重返亞股吸金王，連續吸金周數更推進至第十周，今年累計買超逾53億美元，超越印度居冠。
就股市表現來看，印尼股市上周上漲1.67%，居亞股漲幅之冠，外資買氣連旺11周，今年迄今逾28.2億美元的買超金額，已超越2013年及2012年的全年吸金量，直逼2011年全年流入的28.53億美元。
摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，外資連續追捧台股長達十周，調節壓力在所難免，從買超金額逐漸收歛可見一斑，此外，成交量能有降溫現象，台股上漲動能隨著3月企業營收利多出盡而逐漸弱化，短線恐將維持區間整理格局。
台股驚驚漲後，直逼9,000點大關，葉鴻儒認為，近關情怯及居高思危情緒交錯，加上短期技術均線走平，量能又有萎縮跡象，台股極易受到利空消息衝擊而拉回，短線上要留意獲利了結賣壓。
摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，印尼基本面出現明顯改善，2月通貨膨脹率下降至0.26%，去年第4季經常帳赤字占GDP比重也下滑至1.8%。中長期結構性問題可望改善，出口與產業國際競爭力也可望進一步提升，企業獲利下修趨勢已近尾聲，續漲行情值得期待。
黃寶麗指出，印尼4月9日舉行國會選舉，初步結果顯示，總統候選人Jokowi所屬政黨PDIP得票率最高，約19%，並未跨越可獨立推出總統候選人門檻25%，可能須與其他政黨合組聯盟，增添政治不確定因素。不過，Jokowi出線機率仍高，選舉變數料將逐漸釐清，從外資買氣不減可見一斑，新政府新氣象帶來的改革政策利多，將挹注經濟成長更上一層樓。
統一亞太基金經理人林鴻益指出，新興亞洲去年走勢顛簸，主要是受到市場資金流出影響，但今年以來新興亞洲國家多呈現資金回流的現象，在人口紅利、內需市場支撐下，新興亞洲的基本面看好，中長期股市也會有好的表現。
最近新興亞洲印度、印尼的選舉，有雜音出現，也影響股市，林鴻益認為，選舉是短期干擾，使外資及本土資金觀望，在這個過程之後，新的執政團隊提出新的政策後，資金將會再度回籠。
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台股基金 布局時點到了2014/04/22【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
台股近期驚驚漲，上周五一度突破9,000點大關，外資連續買超21日、推升台股向上，投信業者指出，根據統計，近十年只要外資在第1季買超超過500億元以上，當年度下半年正報酬機率百分百，加上年底有選舉行情可期待，投資人現階段可把握台股基金布局機會。
觀察166檔台股基金表現，近一個月、近三個月、近六個月及今年以來，平均報酬率分別是0.48%、7.93%、11.72%及6.81%，比同期的台股加權指數2.69%、4.31%、6.23%及4.12%，多數期間報酬勝過大盤。
群益投信表示，統計近十年，外資在第1季買超台股超過500億以上共有五次，分別是2004年買超1,076億、2005年買超830億、2006 年968億、2012年1,471億、加上今年791億，進一步分析前四次之後，台股下半年表現正報酬機率達100%，其中漲幅最高有16.7%，最低近5%，四次平均有8%，成為股市上漲重要推手。
群益馬拉松基金經理人陳建宗指出，台股今年的外資買超行情可望持續，雖然升息風聲漸起，不過美國實際進入升息循環預估落在明年下半年，歐洲及日本央行也有望接棒實施寬鬆措施，目前全球資金環境仍處寬鬆，外資將持續關注台股。
陳建宗表示，今年七合一選舉訂於12月6日投票，其中包含直轄市及縣市長選舉，被視為是兩年後總統大選的前哨戰，對台股帶來的正面效應值得期待。
統一經建基金經理范淑芬也指出，短線加權指數已在高檔，台股波動會加大，但預期在上市櫃公司營收及獲利雙雙成長，第2季即使拉回，空間也有限。
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選舉…2014大變數2014/04/22【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
2014年是大選年，基金業者指出，今年全球有23場重大選舉，包括一些主要新興市場在內，預期多數的執政黨都將連任，但宜留意政策轉變對股市的影響。
柏瑞統計，今年有許多新興市場舉行大選，美國也將舉行期中選舉。
第2季尤其熱鬧，共有印度、匈牙利、比利時等九個國家舉行大選；南非、土耳其、印尼等五國大選在第3季發生；巴西等五國則在第4季。
以印度來說，市場預期反對黨將當選，推行改革政策，因而股價最近在歷史高檔區。
群益印度中小基金經理人林光佑指出，預期選後政黨輪替將帶來政策利多，投資氣氛樂觀，特別是中小型股企業獲利動能增強，更能受惠於景氣復甦。
不過，選舉對其他國家的影響不盡相同。柏瑞投資（倫敦）副總裁暨新興市場固定收益分析師司米諾娃（Natasha Smirnova）指出，巴西10月才大選，目前市場反映的是天旱缺水、能源配給等議題，接下來還有世足的議題，然後才可能反映大選行情。
至於南非及土耳其，司米諾娃認為，這兩個國家的基本面改善速度較慢，仍有一些問題待解決，大選不會帶來太大的改變。因此，即使基本面已優於去年，但相較於其他新興市場的投資價值仍比較弱。
安本資產管理集團新興市場股票主管卡祿（Devan Kaloo）指出，美國量化寬鬆（QE）退場後，今年全球流動性不如去年，許多政府可能在大選後推出結構性改革措施。
卡祿說，像印尼計畫補貼生質柴油、調升電價與液化天然氣價格，巴西將透過特許權拍賣將基礎建設私有化，並且提供企業租稅減免。
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美歐日 吸金力道不墜2014/04/22【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
雖自2月5日全球股市低點以來，國際資金逢低搶進趨勢相當鮮明，美歐日全面呈現淨流入，尤以美股狂掃520億美元最吸睛，顯見成熟市場看好度不變，低檔進駐買盤力道強勁。
根據統計，自2月5日以來，歐美日股反彈幅度僅1至6%，遠不及新興市場強漲一成的表現，但若就資金流向觀察，美股歐股各別吸金逾500億元及近200億元，反觀三大新興市場仍呈現淨流出，顯現成熟股市仍受長線資金青睞，並有踴躍買盤逢低搶進。
摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）指出，美股高檔震盪，資金買氣卻不受影響，甚至逢低加碼搶進，顯見市場對於美國景氣復甦且經濟前景相對樂觀。
賽門分析，美股在去年估值回升行情中，以成長型類股引領市場行情。但是，企業獲利上修趨勢並未即時跟上，導致資金先行獲利了結成長型類股，轉入絕對估值較低的價值型類股，等候下一波獲利動能來趨動成長型類股行情。
富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼•波斯瑪表示，美英兩國將持續引領全球景氣擴張，雖今年以來受到國際地緣政治與貨幣政策預期心理影響市場波動較大，但就基本面與資金面來看，持續看好歐美股市將持續引領全球股市維持多頭格局不變。隨美歐企業進入第1財報公布旺季，在市場預估相對保守情況下，企業財報與財測展望如果優於市場預期，將是支撐股市表現的動能之一。
柏瑞投信投資長唐雲益認為，現階段全球資金面仍舊充裕，在企業現金充沛與獲利能力處於歷史高水位環境下，日本股市由於政策面積極做多且企業獲利成長動能強勁，加上修正過後股價評價面偏低，成長空間仍大。
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成熟市場復甦 台韓受惠2014-04-22 00:55工商時報記者孫彬訓�台北報導
相較於成熟市場漲多回檔壓力大，新興市場歷經一年多來的盤整，股市估值來到相對低檔，因而吸引價值型買盤進駐。法人認為，新興市場估值開始具吸引力水準，以基本面體質佳並受惠成熟市場復甦的國家為首選，如東北亞市場。
摩根東方基金經理人泰德．普林（Ted Pulling）指出，成熟國家占亞洲出口比重高，因此，成熟市場經濟復甦將對亞洲出口有正向影響，以出口導向的南韓、台灣等東北亞正是受惠程度最大的市場。
ING亞太高股息基金經理人朱繼元表示，去年表現突出的日本股市，短線在消費稅因素下偏區間整理，然股市估值已跌至低於本益比長期平均一個標準差下，若外圍環境回穩，日股應能尋得支撐。
施羅德投資亞股產品經理Rupert Rucker指出，過去2年，亞股表現低於成熟國家，但過去10年亞股累積的報酬遠優於成熟國家，在亞洲國家具有優質的基本面，且積極城市化、強化基礎建設及年輕人口多的利多因素下，後續持續看好亞股表現。
富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯指出，展望歐美企業現金充沛，資本支出應可重啟加速趨勢，且美國經濟在進入春季擺脫嚴寒氣候影響後逐步回升，亞洲國家在自第2季起可望見到更為廣泛與明確的出口復甦。
富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，亞股操作上建議可留意東北亞股市，如大陸、台灣、南韓等，因具備政策改革題材且可受惠於歐美經濟復甦。
惠理康和台灣紅不讓基金經理人蔡俊宸表示，台股資金逐步從高本益比類股轉進低本益比類股，去年股價低迷的蘋果概念股和電子股可望引領第2季台股表現。
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亞股正夯 產業、題材決勝2014-04-22 00:55工商時報記者陳欣文�台北報導
隨市場變數逐漸底定，印尼、印度與台灣資金動能轉正，也帶動亞股漲勢，回顧亞洲太平洋股票基金表現，今年以來、近6月到近1年，平均績效皆翻正，若是國家、產業選擇得宜，在落底時就大膽搶進，以近6月績效來看，報酬表現最佳甚至可以超過12％。
德盛亞洲總回報股票基金經理人陳致強表示，未來亞股投資決勝點在產業和題材，目前亞洲股市受機會和風險兩力量拉鋸，前者是經濟結構轉型中的成長契機，後者是部分新興市場成長趨緩及政治風險。
他指出，在機會和風險並陳的格局下，資金將流往基本面強勁之國家且具有結構性成長契機之產業，但受政策等結構性因素影響，不同產業間的成長性差距拉大，選股能力變得更為重要。
他持續看好可受惠於歐美景氣復甦的東北亞經濟體，特別是趨勢產業發展較強者，比如可望受惠於大陸政策的內需消費及節能環保類股，和以技術領先打入全球供應鏈的台韓網路和行動通訊相關類股。
統一投信基金管理部協理林鴻益表示，新興亞洲資金出走潮近尾聲，看好東南亞基本面轉佳、股價低廉，今年亞股投資策略為減碼日韓、轉進東南亞，第2季在印度、印尼、泰國等政治不確定因素底定後，新興亞股將有一波反彈，下半年有明顯回升，預期第2季即是今年最佳進場逢低布局點。
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投資東協 短線不宜重押2014/04/22【聯合報╱記者陳怡臻�台北報導】
未來投資人應如何布局東協國家？專家指出，東協對美國貨幣政策敏感度高，短期建議投資人廣泛配置基金，不宜過度重押東協資產；中長期則可留意東協出口產業或基礎建設相關類股。
富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克•墨比爾斯（Mark Mobius）指出，去年9月，印度盧比因聯準會退場聲明而貶至歷史新低，但印度經常帳赤字已縮減，有望吸引更多外資挹注；投資人可留意印度軟體服務業或目前評價面低的汽車股。
富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如補充，東協對美國貨幣政策的敏感度比較高，建議穩健型的投資人，不宜過度重押東協資產，應該改以廣泛配置，再納入經濟基本面和產品競爭力相對較佳的南韓或大中華市場。
高盛證券預估，2020年以前，東協基礎建設支出占GDP比重將超過25%。
摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，隨成熟市場復甦，東協出口產業可望先受惠，帶動基礎建設相關類股；建議中長期可留意泰國與馬來西亞的能源與石化股、新加坡部分工業類股。
就國家別來看，黃寶麗說，印尼經常帳問題已明顯改善，加上財經政策帶來利多，印尼成長潛力不容小覷；泰國因政治不確定性高，短線宜降低增持比重；菲律賓經濟基本面最佳，但目前價值面稍貴，建議精選相關個股，維持小幅增持。
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東協基本面改善 股匯債抗跌2014/04/22【聯合報╱記者陳怡臻�台北報導】
去年5月，美國QE退場預期發酵，引發東協股匯大跌。今年美國可能提前升息，東協股匯債市是否將重演去年下跌趨勢？投信指出，東協各國積極進行財政改革，已獲得明顯改善，投資人不必過度擔憂。
摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，東協國家歷經去年震盪後，積極改革財政來穩定匯率、振興經濟，投資人不必過度擔憂。
據統計，印尼2月通貨膨脹率下降至0.26%，去年第四季經常帳赤字占GDP也已下滑至1.8%。
黃寶麗說，印尼除藉由升息7碼穩定匯率、抑制貸款增速外，更透過減少燃油補助、扶持生質能源等，降低石油進口、鼓勵新能源產業發展，基本面已獲改善；泰國與馬來西亞分別降低稻米補助、燃油補助來改善赤字。
黃寶麗看好東協經濟基本面改善，貨幣匯率將止貶回升，吸引外資回流，進一步帶動東協國家主權債利率走勢回穩。
富蘭克林新興市場股票組合基金經理人陳韻如預測，東協國家股匯平均價位均較一年前低近一成，隨聯準會貨幣政策轉向，未來即使升息造成短期衝擊，衝擊程度會較去年五、六月輕微。
但陳韻如提醒，美國若提前升息，將影響外資部位較多的新興國家資產，產生資金回流美元資產的排擠效應；其中，又以經常帳赤字國家，因無法有長期實質的美元外匯淨收入支撐，衝擊將較為明顯。
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東協股市回春 資金回流2014/04/22【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
外資回補、基本面及企業獲利回穩，今年東協股市全面回春。據統計，MSCI東協指數今年來上漲6.59％，居MSCI各區域指數之冠，表現比世界指數的0.86％、歐洲指數1.75 ％、新興市場指數1.21％都亮眼，國內銷售的東協基金，今年平均替投資人獲利7％。
復華東協世紀基金經理人許家表示，這波東協市場反彈，主因股匯市波動度明顯回落、經濟基本面及股價落底、股市評價位於近五年低檔、2014年獲利表現超越市場預期的機率高、外資才剛開始回補東協。
許家分析，東協市場經濟景氣與企業獲利年增率在去年第四季落底，今年獲利超越市場預期的機率高。東協股價更提前在去年8月打至低點，目前東協股市本益比約13、14倍，略低於長期平均，在風險情緒好轉下，持續吸引資金回流。
東協國家的匯市走穩，也強化外資回補意願。摩根東協基金經理人黃寶麗表示，先前貨率走貶帶給東協各國極大改革壓力，讓東協央行紛紛端出救市政策。例如，印尼升息7碼穩定匯率、抑制貸款增速，並減少燃油補助、扶持生質能源來減少石油進口、鼓勵新能源產業發展，泰國與馬來西亞也分別降低稻米補助、燃油補助來改善財政赤字。
在各方努力下，今年東協貨幣匯率走勢已見回穩，印尼盾升值逾7％，馬來西亞令吉、泰銖、新加坡幣等也有1％以上升幅。
只是，未來利率即將走升，東協春天能維持多久？德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平說，東協國家還是有內部結構問題待改善，如泰國和印尼政治紛擾，為股市投下不確定因素。
此外，東協各國內部累積的信貸過度和資產泡沫仍待消化，經濟結構的中期調整尚未結束，建議投資採用動態組合的方式，依市場狀況彈性調整，適時適度參與東協的反彈機會。
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東協…星馬偏穩健 印菲波動多2014/04/22【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
理柏（Lipper）統計，國內銷售的8檔東協基金，前兩大持股大多以新加坡、馬來西亞為主，其次才是印尼、泰國、菲律賓。
復華東協世紀基金經理人許家表示，新加坡、馬來西亞股市占MSCI東協指數比重逾5成，新加坡約33％、馬來西亞24％，這兩個股市的波動性相對較其他東協國家低，屬性偏防禦；印尼、菲律賓股市在MSCI東協股市占比較低，不過股性相對活潑，若行情偏多相對有表現機會。
摩根證券副總謝瑞妍補充，馬來西亞股市以內資為主，外資占比僅三成，不易受國際情勢影響，但資本市場也相對較為封閉。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，馬來西亞因公用事業比重較高，股市波動相較其他東協國家小，政策關係也讓匯率相較其他國家穩定。
傅子平分析，泰國和印尼的產業發展最完整，包括工業、科技、內需消費和金融等，不過兩者皆有來自國內的政治紛爭和衝突，替股市埋下不確定因素，也影響外資進駐意願；新加坡股市發展最成熟完整，產業多以出口為導向；菲律賓股市因權重較小，是相對淺碟的市場。
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歐中小型 今年漲逾3% 2014/04/22【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
成熟股市今年來漲多回檔，但歐股因基期偏低，加上景氣處於穩健復甦階段，年初至今表現穩健。其中，又以最直接受惠景氣復甦的中小型股漲勢最整齊明顯，年初至今漲幅逾3%。
投信法人指出，歐洲中型股公司涵蓋出口與內需題材，相關公司除了受惠歐洲本身整體經濟已陸續展現谷底翻揚的情況外，美國整體經濟隨著就業改善穩復甦成長也帶動了以出口為導向的公司。
再就另一個統計觀察，取樣近十年來的歐洲股市表現，當歐股在多頭上升格局中，中小型股指數的表現明顯超越整體大盤指數，例如2003年、2007年以及2009年的幾兩波多頭走勢，都可見中小型股指數的領先格局。
愛德蒙得洛希爾歐洲中型股基金經理人Manuel Domeon指出，隨著歐洲陸續所公布的相關指標更加確認經濟已然復甦的趨勢下，整體歐洲股市今年以來持續表現穩健，類股也出現健康輪動，中小型股都穩健上漲。
根據摩根大通近期對歐洲中小型公司未來展望的調查發現，有88%的公司認為目前的公司的營運穩健且持續好轉；87%的公司更認為2014的獲利將出現明顯增長。隨著市場對中型股公司的樂觀展望下，預期中型股後續的表現仍值得期待。
摩根歐洲小型企業基金經理人吉姆•坎貝爾（Jim Campbell）分析，2012年以來，歐洲小型股股價表現已大幅超越大型股，但按照過去周期性調整後獲利計算出的估值，無論以本益比或是股價淨值比，歐洲小型股均還沒有回到歷史平均值，後續漲升空間仍可期。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，目前歐洲的通縮問題和強勢歐元有望使得歐洲央行祭出進一步的刺激政策或是量化寬鬆，預期資金寬鬆環境將有利於中小型股進一步的表現。
不過，傅子平也提醒，投資策略上宜慎選題材。
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6 有利條件 支持美股上攻動能2014-04-22 00:55工商時報記者呂清郎�台北報導
美股生技與科技股近期回檔整理，拖累大盤表現，但根據高盛最新報告，今年與2000年美股科技泡沫整體環境與股市結構大不同，在股市漲幅溫和、低PE及PB、獲利預估合理、借貸成本低、IPO數少等六大有利條件下，現階段美股屬於健康回檔，可望支撐美股基金繼續向前行。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，預估Facebook手機廣告收入比重將提升至56％，季增41％，顯示營收成長動能依然強勁；Google預估第1季營收年成長13∼14％，符合市場預期，在手機及平板的資本支出，提高三成，且60％營收來自於平板及電腦廣告，對未來展望持續。
他表示，整體科技股由於在平台或是商業模式的創新題材不斷，外資券商普遍仍看好其成長面，未來可望仍是美股亮點所在。
蔡詠裕強調，觀察科技產業的PEG指標（本益比�預估成長率），資訊科技仍相當具有投資價值，同時根據最新的美林基金經理人調查報告資料，現階段全球經理人看好加碼的產業，無論是成熟或新興市場，生技醫療與科技兩大產業還是經理人的最愛。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，市場擔憂S&P500企業第1季獲利預估將下降1.1％，為2012年第3季來首度獲利下降，使得美股出現獲利了結賣壓，由於領跌的科技與醫療類股尚為領跌族群，在未確認止跌前操作可採汰弱留強。
根據EPFR資金報告顯示，4月9日當周資金流向看出，儘管過去主要的美國股票呈現震盪，美股中長期展望仍佳，由於4月17日至5月5日是財報家密集公布時點，走勢可能仍因財報表現出現震盪。
富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如認為，受第1季財報公布在即，市場對漲多且本益比偏高的美國中小型股疑慮漸深，使近來美股回檔時，小型股受創較深，但展望美國經濟復甦，中小型股仍有較高獲利成長率，長線趨勢並不悲觀。
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基本面支撐 美股可望續揚2014-04-22 00:55工商時報記者孫彬訓�台北報導
美國經濟數據不差，股市短線修正後，法人認為，隨著財報預期繼續被調降，整體企業獲利超過預期將不難達到，個別企業獲利超過表現反而有機會讓股價隨之續揚。
ING全球高股息基金經理人白芳苹表示，目前有29家S&P500指數成分企業公布首季財報，其中52％獲利優於預期，低於長期平均的63％；43％的營收優於預期，低於長期平均的61％。整體企業獲利預估成長率從之前的1.1％下修至0.9％，營收成長率則維持2.7％不變。
她指出，目前市場普遍預期財報結果不佳，若整體營收獲利符合或略微超過預期，反有助美股表現。
施羅德美國大型股票主管Joanna Shatney指出，即使經過過去一段時間美股的優異表現，以評價面分析，美股相對債市並不十分昂貴，尤其是若今年債券市場的報酬率為負數，股票市場更是會相對受惠。
此外，美國S&P500指數相對於其他已開發國家股票指數更具投資價值的吸引力，只要在美國維持寬鬆的貨幣政策，美股應該都有相當表現空間，即使股票已不若2年前便宜，但基本面將可支撐美股目前評價水準。
美盛銳思美國小型公司機會基金經理人Bill Hench指出，美國的經濟狀況良好，可持續於小型股範疇物色不少吸引的公司，其中特別看好消費和房屋相關的公司，以及與非住宅建築關連的企業。
復華美國新星基金經理人呂丹嵐認為，經此波修正，目前美國小型股與成長股本益比已回到合理水準，配合美國經濟溫和成長、企業獲利持續成長，接下來若利率緩步升高，將吸引資金回流並推升評價，逢低建議可留意競爭力佳、成長性高的小型股及成長股，如網路科技、生技等，以及與景氣具高度連動的能源、原物料、工業等產業。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，美股反彈，主要反映美國經濟已逐步擺脫嚴寒氣候的影響，市場預期企業接下來應可從嚴冬後的經濟反彈受惠，市場也預期第二季消費動能將較前季更優。
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拉美股市反攻 強彈15% 2014/04/22【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
去年成熟市場領漲趨勢不復見，今年以來，新興市場反攻力道最為強勁。據統計，從2月5日MSCI世界指數創低以來，三大新興股市的反彈幅度都領先成熟國家，又以拉美股市強漲15%最高，漲幅居全球各主要區域中第一。
據統計，自2月5日全球股市低點至今，全球新興市場及新興亞洲漲幅都超過一成，其中，拉美股市勁揚15%漲幅最大；反觀歐美日股市，反彈幅度僅1%至6%，氣勢略顯疲弱。
摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀•弗瑞（Austin Forey）分析，年初以來美國企業獲利持續下修，促使投資人重新思考一味追逐成長是否合理，導致成熟股市漲多回檔壓力大；反觀部分新興國家在去年股債匯市大幅修正後，利率調整至有吸引力的水準，加上經濟體質出現明顯改善，投資價值浮現，進而吸引國際資金開始回籠。
從籌碼面來看，弗瑞表示，全球基金經理人自2011年陸續下調新興股市水位後，目前已來到2004年以來的低點，籌碼面相對乾淨。
美林全球基金經理人最新調查顯示，新興股市減幅度已有改善；從資金流向也可發現，近期回補潮已經啟動，全球新興市場基金已連續二周吸金，累計淨流入逾65億美元。
從三大新興市場觀察，這波反彈力道又以拉美股市最為強勁，主要是受巴西股市帶動。
去年以來，巴西股市在調升利率及資金外流的壓抑下表現不佳，但隨升息循環進入尾聲，市場投資氣氛轉趨樂觀，近一月上漲逾15％。
柏瑞拉丁美洲基金經理人馬治雲分析，短線市場仍受國際與歐美大盤回檔影響，拉美股市仍具波動性，但6月的巴西世界足球賽及下半年10月的巴西總統大選二大題材，可望再為巴西股市增添向上的動力。
富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金經理人馬克•墨比爾斯認為，現階段巴西股市評價面相對合宜，若股價進一步修正，新的投資機會將浮現，投資重點包括小型股及消費產業。
此外，他也看好拉美邊境市場的成長潛力，包括智利、阿根廷、秘魯和哥倫比亞股市都是不錯標的。
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新興股市 有便宜可撿2014/04/22【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
成熟股市溢價一成以上，新興市場股市卻折價，基金經理人認為，新興市場資金流出速度已趨緩，看好巴西、印度、印尼、泰國等地的優質企業。
安本資產管理集團新興市場股票主管卡祿（Devan Kaloo）指出，新興市場已連續三年表現不如成熟市場，但價格也愈來愈便宜，因此，目前新興股市的風險已經下滑，股價過高的風險已經轉移到成熟市場了。
卡祿指出，如果與歷史平均相比，無論是股價淨值比、本益比、股東權益報酬率（ROE）、股價現金流比等數字，新興股市顯得更便宜。以預估本益比來說，美股比五年平均值溢價16%，歐股溢價25%，但新興股市卻折價3%。
以股價淨值比來看，美股相較五年平均值已溢價18%，歐股溢價17%，但新興市場卻折價12%。卡祿說，與成熟市場相比，新興股市的投資價值愈來愈有吸引力。
卡祿分析，投資人對新興市場有疑慮，主要是因為美國量化寬鬆（QE）退場、中國經濟成長趨緩、擔心新興市場企業獲利惡化等因素。不過，目前QE退場的利空已消化得差不多，中國不致有像雷曼兄弟倒閉的金融體系危機，新興市場的獲利則穩定復甦。
卡祿表示，經理人的工作是選股不選市，雖然巴西、印度、印尼、泰國等國的基本面仍有待改善，但這些國家擁有一些非常有競爭力的企業，因此股價愈下跌就買愈多。
不過，中國經濟趨緩是事實，卡祿認為這會影響與中國連動較深的台灣、南韓、香港與印度，目前在安本新興市場股票基金中，南韓與台灣是減碼最大的兩個市場。
在安本新興市場股票基金中，台積電是卡祿長期的持股。他看好台積電的獲利將高於預期，主要受惠於智慧型手機與物聯網的商機，雖然產業競爭加劇，但他認為台積電管理良好，早已習慣競爭的環境。
至於台股的其他類股，卡祿認為，台灣的硬體廠商沒有品牌，本身的內需市場已成熟，中概相關內需股的股價又太貴，因此仍在等待投資機會。
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新興股重獲青睞 東北亞看俏2014-04-22 00:55工商時報記者呂清郎�台北報導
歐元區經濟成長擺脫衰退泥淖、美國消費者信心仍維持高檔、大陸進出口貿易數據優於預期，激勵資金重新投入風險性資產，MSCI新興亞洲指數目前在各均線上方，仍處於上升趨勢，帶動新興股市重獲青睞，今年來新興股票基金最佳績效近一成，法人建議，投資人可多留意新興市場投資契機。
富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克•墨比爾斯指出，依據經驗，成熟國家經濟復甦往往能夠帶動新興市場經濟，以衡量經濟數據優於預期與否的經濟驚奇指數觀察，近期已可見到走勢相對成熟國家強勁，顯示新興國家成長動能可望重新啟動，有助持續吸引資金重回新興市場。
群益印巴雙星基金經理人洪玉婷認為，新興市場中最近反彈幅度較大的為印度與巴西，從基本面來看，印度先前雖被列入脆弱五國，但以目前的貿易赤字占GDP比重及通膨數據進行觀察，有大幅好轉現象，金融、工業及電信等部分受惠匯率回穩及股價重估產業，對股市可望形成良性互動。
她指出，巴西目前中線基本面結構變化則尚未明朗，股市短線亮眼表現先視為反彈，仍看好較不受升息影響的教育產業。
日盛大中華基金經理人李忠翰認為，外資上個月開始全面回補新興亞洲，新興亞洲指數也從3月開始明顯反彈，上周外資關愛眼神回到東北亞，新興市場在東北亞地區的韓國和台灣強勁表現的推動下，表現繼續超越成熟市場。
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黃金 別急著布局2014/04/22【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
在美股反彈及烏克蘭事件出現和平解決契機下，造成避險資金退場，黃金價格跌破1,300美元，資產管理業者認為，黃金目前處於全年較淡季，第2季走勢恐較低迷，布局無需過急。
元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，黃金處於淡季，金價表現不易轉強，不過展望第3季，全球節慶陸續登場、黃金進入旺季，工業活動逐漸回溫之下，美元可望重啟走弱之勢，黃金投資環境又將轉佳。
ING 投信表示，黃金 ETF在連續兩個月流入資金後，4月至今轉為淨流出，短期投機性資金也因烏俄紛擾狀態未見惡化，呈現獲利了結態勢，且第2季為傳統黃金需求淡季，加上支撐因素逐漸消弭，建議宜謹慎面對黃金後市。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，印度政府為了控制經常帳赤字，繼續進行嚴厲黃金進口管制 ， 長線隨美國貨幣與利率政策正常化，驅使投資人轉向更高收益的資產，中線對金價持續偏中立看待。
摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森(Neil Gregson)指出，
今年3月印度黃金和白銀進口由去年同期的333.3億美元降至275.8億美元，降幅達17.27%，黃金實質需求大不如前，難以支撐金價走揚。再者，全球最大的指數股票型基金SPDR Gold Trust ETF，目前持倉量已降至798噸，顯見投資人對金價後市轉趨悲觀。
德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼認為，黃金中長期來說，上漲空間有限，但建議在投資策略上，著眼於具成長性產業，可油礦金多元布局參與天然資源投資機會。
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金價陷盤整 上探得看第3季2014-04-22 00:58中國時報洪凱音�台北報導
烏俄談判獲得正面結果，緊張情緒大為改善，黃金避險功能受到壓制，金價再次跌破1300美元關卡；元大寶來黃金期信基金經理人方立寬預期，金價短期會在1250至1300美元之間震盪，預計待第3季全球節慶陸續登場，黃金進入旺季後，才有上探1400美元的機會。
金價昨跌了0.66％，傍晚來到每英兩1287.1美元的水準；方立寬分析，歐元區有持續釋出寬鬆貨幣政策訊息，使得歐元兌美元走勢偏弱，引發美元暫時性的走強，對黃金多頭氣氛造成抵銷性的壓力，再配合地緣政治因素退燒、黃金處於淡季，金價表現不易轉強，即使有突破1300美元的可能，但無法站穩，整個第2季走勢恐呈現低迷。
除此之外，摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森(Neil Gregson)指出，全球第二大黃金消費國印度持續管制黃金進口，今年3月印度黃金和白銀進口由去年同期的333.3億美元降至275.8億美元，降幅達17.27%，貴金屬實質需求大不如前，難以支撐金價走揚。
由於金價暫時沒有大幅走揚的條件，摩根證券副總經理謝瑞妍建議，對短線投資者來說，可趁短線反彈獲利了結，但對長期投資者來說，則建議利用這波低檔定期定額，並將眼光放更長遠。
方立寬則認為，經濟景氣持續復甦、通膨溫和，黃金反彈力道不如從前，投資人不要過度配置黃金比重，建議資產配置以5％至10％比例為宜。
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替代能源基金 績效靚2014/04/22【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
今（22）日是地球日，綠能等相關產業受矚目。
統計顯示，在天然資源基金中，近年來，替代資源等基金的表現勝過能源基金，能源基金的績效又打敗黃金等基金。
日前聯合國氣候變遷專門委員會（IPCC）發出最新警告，儘管各國政府已積極控制碳排量，但做得仍不夠，如果依照目前情況繼續下去，到本世紀末全球溫度將提高攝氏4.8度，對於人類生活及各產業將造成重大影響。
IPCC建議，各國政府應加速建造風力、太陽能發電等再生能源，以有效減緩碳排量，避免全球氣溫持續失控，降低冰原融化、長期旱災、洪災加劇等極端氣候發生的機率。
KBI全球替代性能源基金經理人瓊海爾（Treasa Ni Chonghaile）指出，IPCC的報告等於正式宣告石化等傳統發電產業將走入歷史，未來十年內石化燃料的供電比例必須再減少至目前的三分之一，各項乾淨能源發電將成為未來重要趨勢。
瓊海爾指出，在全球政府強力支持下，替代性能源產業已朝多元化方向經營，加上科技的進步，替代能源的發電成本開始下降，不僅利於推廣替代能源，也大幅改善企業獲利狀況，進而推升股價表現。
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農金基金 豐收2014/04/22【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
在烏克蘭危機和聖嬰現象的影響下，市場心理推升穀物價格跌深反彈，帶動農金基金績效表現，統計各天期農金基金績效幾乎皆為正報酬，而第2季春耕結果將是決定農金投資的關鍵期，基金投資人不妨多留意。
德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，第2季春耕是很好的投資觀察點，若穀物價格因春耕豐收而下滑，有利於下游食品加工業降低進貨成本，隨著景氣回溫，需求提升再進一步帶動產品價格，相關廠商營收獲利成長可期。豐收也會增加農場收入，讓農場能提升產率的投資，農化肥料、種子和農業機械業者可從中受惠。相反的，若聖嬰現象影響穀物收成結果，則上游原物料相關廠商可望受惠於穀物價格的推升，進一步拉抬獲利表現。
霸菱投顧指出，農業企業第1季財報即將公布，市場普遍對第1季獲利採取偏保守的預估。 但全球農業生技巨擘孟山都的財報傳來佳音，因受惠於基改玉米、黃豆全球業務增加，第1季獲利優於預期且重申全年展望維持不變，為農企市場添利多。
元大寶來全球農業商機基金經理人楊書婷表示，德意志農金指數今年3月以來上漲近6%，農金指數表現之所以大舉超越大盤指數，主要是受惠於上游農作物報價上漲，帶動農業上游產業相關廠商股價揚升。
根據澳洲氣候研究單位表示，近期南方震盪指數顯示今年可能出現聖嬰現象，與年初巴西、印尼出現乾旱有關，美國作物種植季已開始，未出現天候特別異常，若接下來面臨乾旱問題，預料今年農作物報價將居高不下。
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投資級債基金 超火2014/04/22【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
根據研究機構EPFR統計4月10日至4月16日的基金資金流向，投資等級債券型基金過去一周獲資金淨流入18億美元，連17周獲資金淨流入，高收益債券型基金獲小幅資金淨流入1億美元，連續10周獲資金淨流入，新興市場債券型基金再獲資金淨流入6億美元，連續三周獲淨流入。
富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，新興債市現階段具備資金回流、評價低廉與題材豐沛三大優勢。雖然聯準會已開始縮減量化寬鬆規模，但日本央行仍積極印鈔，且歐洲央行也可能有進一步寬鬆政策，資金動能仍相當充沛。
以美銀美林新興債券指數為例，殖利率水準已較去年初低點彈升近130個基本點，評價面具吸引力。新興國家涵蓋範圍廣泛且題材豐富，新興歐洲債市今年雖因俄羅斯烏克蘭紛爭而表現落後，但隨著地緣政治風險淡化，後續反彈空間可期。
摩根環球企業債券基金經理人麗莎•蔻蔓 (Lisa Coleman)指出，近期全球經濟數據表現偏弱，又有企業財報雜音干擾，市場情緒不若先前樂觀，具有高信評優勢的投資級企業債券，因而獲得資金青睞。
蔻蔓認為，以美國為首的全球市場在金融海嘯後積極去槓桿並打銷呆帳，整體企業的資產負債表良好，搭配市場流動性仍相當充沛、資金籌措成本低，市場對投資級企業債券仍維持一定需求，再者，短線在市場風險偏好下滑之際，資金動能可望相對穩當。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，美國企業首季財報憂喜參半，衝擊高收益債資金動能趨緩，上周小幅流出2.2億美元。全球景氣穩定向上，企業將繼續保持健康的資產負債表，並產生穩定的現金流，也有能力繼續以低利率再融資及延長債務到期日，這將使高收益債違約風險降低。根據JPMorgan證券預估今明兩年違約率將維持2%，低於歷史平均的4%。
不論是美國量化寬鬆（QE）退場或是聯準會（Fed）升息，都是基於美國經濟維持成長的基礎上，因此，庫克認為，受惠景氣復甦的高收益債，在收益率保護與利差收斂優勢下，具有緩衝並抵消美國利率回升風險，又可參與美國經濟成長動能，未來表現最值得期待。
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高收債明日之星 發債創高2014-04-22 00:55工商時報記者孫彬訓�台北報導
美國進入財報發布旺季，市場普遍對首季財報期待不高，主要受天氣惡劣所致，但企業營運體質仍相當健全，尤其是高收益債券發行公司在財務面良好及無違約之虞下，統計去年被調升到投資級公司的所謂「明日之星」發債量來到837億美元，創下2003年以來最高紀綠。
根據JP Morgan統計最新統計，2013年共計33家高收益債券發行公司被調升為投資級公司債發行公司，躍居明日之星（Rising Star）行列，大幅超越從投資級公司債遭降評為高收益公司債的17家墮落天使（Fallen Angel）。
ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，若以較具指標性的發債金額分析，2013年明日之星發債量共計837億美元，墮落天使發債量則為407億美元，前者占後者的比重提高至2.1倍的新高紀錄，且今年首季的比重更來到5.2倍，反映全球高收益債券的債信品質達到前所未有的最佳狀況。
劉蓓珊指出，高收益債券被調升為投資級債券前的漲幅最驚人，主要反映信評調升後的利差收斂所產生的資本利得，因此即便整體高收益債券殖利率已降至低檔水準，愈多明日之星出列代表愈多高收益債券具資本利得空間，在景氣回溫與企業營運獲利轉佳下，高收益發行公司陸續往投資級公司邁進，其發債價格自然具備投資吸引力。
劉蓓珊認為，近期企業財報雖受極端天候影響而下修，但未來隨氣候及經濟逐漸好轉，企業盈餘可望逐季走高。
短線在股市拉回整理影響下，高收益債走勢也跟著震盪，但全球主要央行仍維持低利率政策，資金面及基本面行情也源源不絕，她指出，高收益債券價格短線震盪不失為長線買盤的布局點，建議投資人擇機增持。
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