股六債四 穩當2014/04/24【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
全球景氣復甦及股市長多格局不變，但震盪將加大，資產管理業者建議，5月的投資操作上，股票部位可以拉高至六成，但仍須保有三至四成的債券配置，強化資產組合的穩定性。
富蘭克林證券投顧分析，美國量化寬鬆（QE）啟動退場後，市場回歸基本面表現，生技股及科技股雖遭逢修正壓力，但在獲利成長性強勁的支撐下，下半年仍將扮演多頭主流。
積極型投資人布局成長股，可將單筆資金分拆成二至三筆，逢指數拉回時進場累積部位，或採取大額定期定額扣款策略，積極卡位長線投資契機。
穩健型投資人則可透過美國平衡型基金，藉由涵蓋高股利及高收益債市的六比四黃金比例，達到攻守兼備投資目標；保守型投資人則可以全球型債券基金為核心，網羅各區及不同債券的輪動機會。
在新興市場部分，第2季中國大陸、印度、印尼與泰國的選舉及改革題材豐碩，也透過新興亞洲區域股票型基金，分享績優藍籌股的漲升契機。
穩健投資者則可加碼全球總報酬複合型基金，或是側重原幣短天期債的新興國家債券型基金，掌握高殖利率及匯兌收益機會。
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經濟穩 全球小型股喊衝2014/04/24【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
景氣復甦環境下，與內需連動較高的中小型股，在獲利成長支撐下，表現有望優於大型股。圖為泰國汽車業。 （彭博資訊）
根據瑞士信貸統計，當經濟成長率維持在2%至5%區間時，全球小型股平均能繳出兩位數漲幅；投信法人也認為，景氣復甦環境下，與內需連動較高的中小型股，在獲利成長支撐下，表現有望優於大型股。
國幣貨幣基金組織（IMF）預測今年全球經濟成長率為3.6%，明年則會加速至3.9%，其中，美國仍為全球經濟成長的主要動能。
就各項統計研究數據可發現，全球小型股在景氣穩定復甦期間，表現將優於大型股；根據瑞士信貸統計，從1980年以來，有近七成的時間全球經濟成長率維持在2%至5%間，經濟成長率維持在這個區間時，全球小型股平均可達兩位數漲幅。
貝萊德小型股投資團隊指出，小型股的基本面可望支撐股價表現，在景氣復甦下，小型股與內需連動度高，另外，小型股的銷售成長率以及盈餘成長可望優於大型股，去年全球景氣復甦階段，全球小型股漲幅達39%。從歷史經驗來看，當年度如果全球小型股漲幅超過35%，第二年能續漲的機率超過九成，換句話說，今年小型股能持續交出正報酬機率高。
貝萊德環球小型企業基金經理人Murali Balaraman認為，在全球景氣復甦的環境下，正是介入小型股企業的契機。就區域別來看，歐美小型企業目前表現優異，但新興市場亦有值得長線介入的標的，但如果就長期投資角度，具創新且發展潛力的小型企業仍較集中在美國市場，建議投資人資產配置仍以美國市場為核心，再延伸至歐、日以及其他新興市場。
富蘭克林坦伯頓中小型企業基金經理人馬丁•寇（Martin Cobb）表示，美國經濟擺脫寒冷冬季影響，近期經濟數據恢復活力，歐洲復甦力道也有所增溫，成熟國家復甦可望帶動全球經濟成長。根據過去經驗，景氣復甦下，獲利成長性較高的小型股更具表現空間。
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台股大型基金 水漲船高2014/04/24【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
台股近期創下外資連續買超23日以上的紀錄，從3月21日至4月23日已連23買，共計買超1,200億元以上，期間推升台股上漲379.75點，漲幅4.42%，台股基金績效也跟著上揚。
投信業者表示，外資買盤多拉抬權值股，台股大型基金投資權值股比重較高，因而受惠。
根據統計，在投信業者發行的台股基金中，規模超過30億元，並在外資買超期間打敗大盤的基金共計有14檔，包括群益馬拉松、安泰ING優質、統一大滿貫、元大寶來多福、豐龍鳳、國泰中小成長等，在外資買超期間的平均績效為5.8%，打敗大盤的4.42%，表現相當出色。
群益投信表示，台股逼近9,000點關卡，區間高檔震盪難免，建議投資人不妨選擇規模大、中長期績效表現都不錯的台股基金介入。這些規模大的基金大部分擁有淨值大於10元、今年以來績效正報酬的共同特性，表現穩健。
群益馬拉松基金經理人陳建宗表示，在投資布局上，電子類股將為今年主流，近期蘋果概念股已率先發酵，特別是在大尺寸螢幕iPhone的期待下，具iPhone 6概念的大型電子權值股第2季到第3季成長動能強，下檔有撐。
此外，他也看好網通、雲端、穿戴式裝置概念股。在傳產方面，預期動能不如電子類股，以區間操作為主，看好塑化、運輸、水泥等景氣循環股，高殖利率股亦可留意。
安泰ING優質基金經理人陳茹婷指出，聯準會主席葉倫目前的政策，跟著前主席柏南克所定的量化寬鬆（QE）退場時程走，去年經濟是無感復甦，今年則是特定產業有感，經濟呈現L型緩步增溫。
陳茹婷指出，雖然景氣並未全面復甦，但企業資本支出持續增加，很多保守的企業今年也開始規劃資本支出，景氣復甦第三年，出現良好的訊號，選股上持續看好景氣復甦受惠股表現。
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台股基金 今年來吸金59億2014-04-24 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導
外資連續買超台股逾20日，統計2000年以來外資連20日以上買超共六次，期間台股平均上漲460點，平均漲幅6.75％，平均買超1,496億元，觀察台股這波表現較國際股市亮眼，連帶讓台股基金受投資人高度青睞。
投信投顧公會統計，台股基金今年來規模增加逾59億元，表現優於海外股票基金，其中3月規模創新高前十大股票型基金，台股基金就占六檔。
富蘭克林華美投信表示，景氣回溫，上市櫃公司獲利表現不俗，且低檔有政府基金撐盤下，台股行情持續看好；但指數進入高檔後，選股難度增加，建議採定期定額方式逢指數低檔或震盪之際，進場累積台股基金部位，爭取市場調整後的基本面行情。
群益馬拉松基金經理人陳建宗指出，全球各大經濟體復甦趨勢明確，持續寬鬆的貨幣政策，資金逐步流向高風險資產的趨勢未變，股市中長期不缺動能，台股近期資金換手、族群快速輪動的格局下，選股重於選市。
他指出，投資布局重點可放在獲利穩定成長、高現金殖利率且外資持續買超個股，電子看好蘋果概念股、遊戲類股及穿戴式、物聯網等類股；傳產看好工具機、紡織、橡膠類股，及車用電子相關類股。
日盛首選基金經理人蔡昀達強調，美國公布財報企業與台灣連結度較高，指數呈區間小碎步震盪，財報公布告一段落後走勢會較明朗。
台股第1季財報表現不錯，拉長來看企業支出正向，景氣穩定走揚，短期無升息壓力，指數仍為偏多格局，加上資金充沛，他指出，雖然中間有震盪，指數仍有機會穩健往前行，大盤整數關卡前震盪，靜待法說會後撥雲見日。
富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄分析，在台股資金動能活水不虞匱乏，仍有挑戰新高態勢，短線若有回檔整理，建議慎選季報績優股介入，但不宜看淡後市。
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農曆年反彈至今 科技型基金報酬稱霸2014-04-24 01:25工商時報記者陳欣文�台北報導
台股近日多度衝上9,000點大關，累計大盤自今年農曆年低點反彈以來漲幅約8％，但台股基金表現更勝一籌，平均報酬逾一成，部分績優基金績效甚至是大盤的1倍，其中又以科技型基金表現最搶眼。
台股自今年2月5日低點反彈以來報酬率8.22％，表現雖然略低於MSCI新興亞洲指數的9.52％，表現仍較日股及陸港股市優異，台股基金則在經理人選股操作下，有76％的台股基金打敗大盤，整體平均報酬達10.25％。
法人指出，第1季大型電子權值股財報表現優異，進一步帶動電子股表現，也推升台股科技股票型基金同期間平均報酬達11.75％，居台股基金各類型之冠。
復華數位經濟暨中小精選基金經理人吳英鎮表示，彭博預估台股上市公司2014年總獲利成長率為12.5％，其中電子業獲利成長上修至25.5％。台灣電子股評價與其他區域電子股相較仍在相對低檔，加上雲端運算、物聯網、穿戴式裝置、智能家電等新產業趨勢或新產品等題材多元趨動資金往電子移動，電子股仍為台股主流。
日盛高科技基金經理人施生元表示，台股在季報公布前將高檔整理，第2季可找高殖利率且業績穩定成長個股，季報公布前精挑細選，汰弱留強，尋找基本面績優族群。
元大寶來精準中小基金經理人劉家宏表示，第二季後許多公司將陸續公布財報，個股走勢逐漸由題材面收斂至基本面。今年轉強的電子股於本季可能面臨重要產品出貨空窗期，預期本季台股走勢相較上一季震盪，但就整年盤勢來看，除非出現突發事件改變全球目前向上的經濟復甦步調，仍舊以正面態度看好今年台股多頭行情。
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題材百花齊放 亞洲前景優
2014-04-24 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導
中國國家統計局公布今年第1季經濟成長率為7.4％，較去年第4季的7.7％放緩，為2012年第3季以來最緩增速，小幅優於市場預期的7.3％，3月零售銷售成長12％、工業生產成長8.8％，均略優於1、2月數據，陸股與亞股中性偏多看待，亞股基金前景看俏。
富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克•墨比爾斯認為，大陸今年仍將創造接近1兆美元的GDP水準，對全球經濟成長的貢獻依然相當巨大；而至於南韓經濟與股市與大陸連動性高，陸港股如果演出上攻行情，韓股後續也可望延續反彈走勢。
泰國2月國會大選遭憲法法庭宣判無效，但如政治局勢未進一步惡化，預期不致拖累泰股反彈走勢；印度與印尼經濟體質基本面改善，分別受惠於4、5月國會大選與7月總統大選，選舉題材將預先發酵，亞股前景看好。
群益亞太中小基金經理人陳培文則表示，歐元區經濟成長已擺脫衰退泥淖，加上美國消費者信心仍維持高檔、大陸進出口貿易數據優於預期，都讓資金重新投入風險性資產。
目前MSCI新興亞洲指數目前在各均線上方，仍處於上升趨勢中，可留意新興市場投資契機。
法人指出，最看好產業配置建議以科技、民生消費及資本設備等為主，同時加碼醫藥及原物料相關個股，包括如澳洲科技，東南亞原物料消費，韓國LED，和香港的太陽能等。
日盛中國內需動力基金經理人李忠翰指出，大陸現階段穩增長的步伐不大，但方向已明確，官方祭出刺激措施保增長，包括增加鐵路建設投資、改善低收入戶住房條件、減輕小微企業稅負等三大穩增長政策，陸股目前價值面低，投資風險相對有限。
富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如強調，3月下旬以來全球資金自近年漲幅較大的成長型股票撤出，轉而追捧評價面相對偏低的價值型股票，新興市場已見到資金回流跡象。
如以機構法人操作動向來看，外資已連續九周對亞股呈現淨買超動作；根據研究機構EPFR基金的資金流向報告指出，截至4月9日為止的一周，整體新興市場股票型基金總計共獲得資金淨流入達28.43億美元，並且已是連續兩周獲得資金淨流入，可望延續亞股資金行情。
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新興亞股 熱錢又回來了2014/04/24【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
統計4月至18日止，七大主要亞股市場4月以來資金動能全數轉正，熱錢回流新興股，就愛亞洲，主因亞洲國家基本面堅實且回報表現相對穩當。
觀察三大新興市場近一年報酬表現，仍以MSCI新興亞洲7.02%最優，勝過新興歐洲的-5%和拉丁美洲的-8.55%。如果國家、產業選擇得宜，以國內53檔境外亞太不含日本股票基金近一年績效表現來看，最佳報酬甚至可超過16%，是大盤的兩倍多。
德盛亞洲總回報股票基金經理人潘宇明表示，隨著歐美景氣回春，新興市場景氣亦步出寒冬，其中看好東北亞經濟體體質佳，更能直接受惠於歐美市場景氣復甦，預期資金將持續流往基本面強勁的國家，以及具有結構性成長契機之產業。他建議可以八二法則彈性布局亞洲三大成長性產業，也就是東北亞和東南亞各配置約八成及二成，靈活配置在綠能、科技和消費產業，在景氣復甦的階段，爭取最多亞洲總回報。
針對三大成長性產業，潘宇明以綠能為例說明，中國汙染越趨嚴重，降低汙染將持續會是官方重點政策，但中國綠能產業發展的長線趨勢不變，因此在3月拉回整理後，清潔能源相關4月已見強勁反彈。
另外，科技網路股經過半年漲幅，3月稍作休息，正是擇優布局好時機，看好中國通訊網路平台以及入口網站等已奠定領先地位公司。消費部分則看好博奕類股，儘管股價受累拉回整理，隨著第1季財報公布數據表現優異，近期也出現反彈，隨著區域內旅遊風氣盛行，澳門博弈業長線成長前景依然看俏。
宏利亞太中小企業基金經理人陳伯禎指出，新興市場股市已連續50周資金流落後成熟市場，在過去近一年資金持續流出新興股市的情況下，資金面對新興股市的負面影響已逐步解除，加上新興市場總體經濟數據如經常帳赤字改善、中國釋出刺激經濟成長政策等利多，支持新興市場股市最近的反彈表現。
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桃太郎現金比重 全球最高2014/04/24【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
美盛環球投資發布調查顯示，日本投資人持有現金比重高達49%，居全球之冠，對於未來一年的投資環境也最沒有信心，但前進日本股市的意願已經提升。
調查顯示，在投資人被問到對於明年投資的樂觀程度時，在總分為10分的前提下，日本投資人的平均分數為5.5分，為全球最低值，遠低於全球平均的6.8分。
由於日本投資人對前景保守，在投資組合中持有高達49%的現金與等同現金資產，遠高於全球平均值的27%；固定收益的比重達9%，也是全球最低；股票比重25%，與全球平均值一致。
這次受訪者對象為4,320名富裕投資人，分布在全球20個市場，年齡介於40到75歲，可投資的資產（包括投資不動產，但不包括自有住宅�度假用不動產）至少達20萬美元，調查時間為2013年12月10日到2014年1月10日。
日本投資人手上持有許多現金，因此對於預期的投資年報酬率也不高，只有7.6%，在亞太七國之中排最後一名。日本投資人實際獲得的報酬率則為4.2%，同樣為亞洲最低，與目標的差距達3.1%，低於全球平均差距的3.3%，顯示日本投資人較為務實。
調查顯示，對於未來一年的投資計畫，雖然有15%受訪日本投資人打算減碼股市（高於全球平均的13%），但也有35%的日本投資人打算加碼股市（低於全球平均的37%）。
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日本小型股 看漲15% 2014/04/24【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
今年以來，日本股市表現落後其他成熟市場。基金經理人認為，消費稅衝擊將逐漸降低，下半年日股將較有表現空間，日本小型股今年可望上漲15%，勝過大型股。
法巴百利達日本小型股票基金經理人松山鳥俊介昨（23）日指出，在安倍經濟加持下，全球投資人去年重返日股。
不過，安倍經濟造成日股「全都漲」的激情效應已經退散，即使仍正面看待日股今年展望，但選股策略將是今年日股投資的致勝關鍵點。
松山鳥俊介認為，今年投資人應將投資焦點轉到基本面更好的中小型股。在日本成長引擎愈來愈偏向內需產業的同時，2014會計年度小型股獲利成長預期較高，以大型股為主的東証一部企業獲利成長預期為10%，小型股的企業獲利成長預期則上看15%。
松山鳥俊介分析，去年日本央行大舉實施量化寬鬆政策（QE），流動性較佳的大型股優先獲益。國際對沖基金買進大型股，日本央行也購入以大型類股為主的指數股票型基金（ETF），推升大型股股價。
因此，到去年底為止，本益比10倍以下的日本上市股票中，市值低於500億日圓的日本中小型企業即占64.5%，股票價值被低估的比例高於大型股。
今年以來，日股陷於區間盤整，松山鳥俊介認為，由於提高消費稅的不確定因素，日經225種股價指數一直在14,000點到15,000點之間整理，預期股價會一直整理到夏天，指數甚至可能觸及13,800點的低點，但下半年可望有較佳表現，預估日本大型股今年可望漲10%，小型股漲幅更可達15%。
松山鳥俊介表示，目前日股的盤整行情只是短期效應，機構投資人獲利賣壓已於3月底前結束，到夏季會確認消費稅調升、經濟指標及第1季國內生產毛額（GDP）的衝擊，結束一連串的負面因素。
松山鳥俊介說，4月1日調高消費稅以來，精品及超市的銷售不受影響，百貨公司的銷售減少，但減幅已從20%降到10%，預期衝擊將持續減弱，不再是利空因素。
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烏俄爭議未解 俄股很糾結2014-04-24 01:25工商時報記者黃惠聆�台北報導
今年初以來，俄羅斯股市已下跌近兩成，俄羅斯基金跌幅也都在1∼2成。對於俄股後市，法人認為，烏克蘭與俄羅斯領土爭議短期內無法解決，目前區域衝突風險應不至於失控，但領土爭議與政治利益的考量糾結將是不容易解開的結，烏克蘭政經情勢恐無法過於樂觀。
保德信投信指出，區域政治風險確實為俄羅斯斯股債匯市場引發賣壓，本身經濟也將面臨較大的衰退壓力，至於歐洲股市去年已出現明顯漲幅，近期公布的經濟數據雖有改善，但幅度較緩慢，因此除非ECB採取大的政策動作刺激，短期俄股、東歐甚至歐洲等相關股市在大區間整理的機率較大。
摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，烏克蘭危機尚未落幕，俄羅斯股市持續震盪，俄羅斯利率急升6碼來穩定匯市，拖累消費力道走弱，連帶衝擊內需股獲利動能，導致布局內需產業比重較高的俄羅斯基金表現不如預期，短線不宜過度樂觀。
「新興市場教父」馬克．墨比爾斯指出，俄羅斯經濟的確存在一些問題，但俄股評價卻相當便宜。
墨比爾斯說，以評價面來看，俄羅斯企業的股價淨值比（ROE）自2001年來達到15.9％，是高於新興市場平均的13.8％，另俄羅斯股市的本益比僅4.5倍，所以，俄股相對便宜，若俄羅斯股市因烏克蘭事件風險而進一步下調，可考慮加碼。
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美股後市 緊盯財報2014/04/24【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
美國財報周公布企業獲利，多數表現優於預期，也帶動美股近期再受市場青睞，S&P 500及Nasdaq指數已連六日收紅，美股雖基本面無虞，就現階段來說，市場正進行一波類股輪動及評價面的調整，投資人對美股可等待逢低布局的時點。
眼見美股牛市進入第六年，股市已不能再期望估值擴張，摩根美國增長基金經理人強納森•賽門 (Jonathan Simon)認為，來自基本面的企業獲利回升將是支持美股後市上漲的動力，驅動美股長線上升趨勢，只是不會再像去年大漲三成，今年走勢將較為平穩。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，根據最新美銀報告，上調對於今年S&P 500最新指數預期，最主要在於看好全球景氣復甦，經濟成長可望帶動當地企業獲利狀況持續好轉。
而由於成屋銷售優於預期，醫療保健業併購案題材加持，使得美股連六日上漲，持續反彈後將逢壓而出現震盪，後續須關注PMI、新屋銷售表現，以及本周重點公司包括Qualcomm、Facebook與Apple等財報表現。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，美股預估2014年本益比低於近十年平均，評價並不算貴，本益比仍有提升空間，而美股企業獲利動能強勁，更值得投資。
以Nasdaq指數為例，預估今年本益比為20.5倍，遠低於近十年平均水準的30.13倍，美股評價屬合理。
此外，2014年企業獲利成長率也高達四成以上。
展望後市，美國基本面無虞，短期任何非理性及非重大經濟因素引發的美股修正，都是良好進場點。
德盛全球高成長科技基金產品經理許廷全表示，隨著美國就業市場持續好轉，第2季消費動能將較前季為優，預期可對科技新品業績有所挹注，科技股仍有機會帶動美股表現。
就現階段來說，市場正進行一波類股輪動及評價面的調整，投資人對美股可等待逢低布局時點。
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財報利多 美股基金分批買 63%企業獲利優預期 美股緩步登高2014年04月24日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】
持續推升
受天候異常影響製造業與消費面預期下，市場普遍對美國首季企業財報預期相當低，但近期所公布的經濟數據和財報大多優於預期，至上周為止，有63%獲利優於預期，反而刺激美股走出驚喜行情，近周走勢紛紛開紅盤，本周觀察大型企業如at&t、蘋果、Facebook和微軟等財報數據若符合市場預期，美股相當可望緩步登高，美股基金宜分批布局。
對此，ING全球高股息基金經理人白芳苹表示，美國聯準會主席葉倫上周在紐約經濟俱樂部公開指出，維持近零利率的時間取決於就業與通膨何時能達到美聯儲目標，並重申前瞻性指引的改變並不能當作政策改變訊號，暗示美聯儲將持續保持寬鬆，市場資金大鬆口氣，持續推升美股緩升。
全年報酬料8~10%
雖然市場不對首季財報抱持期待，但83家標普500指數企業公布財報後，有63%獲利優於預期，與長期平均的63%一致，且52%營收優於預期，整體企業獲利預估成長率仍上調至1.7%，反讓市場驚喜。
摩根美國價值基金經理人哈特指出，截至上周有S&P500企業首季獲利雖小幅低於過去4季平均的66%。所幸，整體獲利數字不再進一步下修，預估S&P500企業的第1季營收年增率與獲利年增率分別達2.6%與1.7%。哈特說，一旦未來美股財報發布優於預期，將可望帶動下一波成長股動能。
宏利環球美洲增長基金經理人Sandy Sanders指出，近期生技及網路類股均大修正，美股恐進行中期回檔，惟目前S&P500本益比僅約17倍，仍低於過去30年平均值17.5倍，長期未有泡沫化風險，估S&P500企業今年整體每股盈餘成長約8%，續高檔震盪美股，今年全年投資報酬，預料仍有8~10%。
此外，零售銷售成長回到趨勢線上，白芳苹說，雖未回補受天氣影響差額，隨經濟改善及收入增，第2季實質消費可望加速；工業生產則重返趨勢線上且彌補天氣所造成影響，產能利用率也升至79.2，近長期平均80，有助企業獲利。
零售銷售重返軌道
再者，美國企業體質改善有目共睹，且當今總體經濟環境有利於企業發展，更增添獲利上修動能。哈特分析，目前美國企業現金水位接近歷史高檔，料將增資本支出、購併活動等，進一步刺激股價。
眼見美股牛市進入第6年，股市上漲動能不能再擴張，哈特認為，今年美國景氣復甦將回復2.6~3%長期水準，將複製2005~2007年的循環周期，由獲利帶動股市緩慢墊高，建議投資人分批布局，參與企業獲利契機。
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P�B=1.5倍 新興股市嘗甜頭2014-04-24 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導
市場資金重回新興市場，新興股市上演大反擊戲碼，股市紛轉正報酬，甚至達到雙位數之譜，其中印尼、菲律賓都表現佳，法人表示，目前新興股市股價淨值比仍處低檔，過去經驗顯示在P/B為1.5倍進場的後市表現佳，新興股票基金績效可期。
法人統計MSCI新興市場指數在P/B值1.5倍進場後，報酬表現亮眼，正報酬機率七成以上。
群益新興金鑽基金經理人洪玉婷指出，目前新興市場股市經過一段時間震盪整理，價值面仍在低檔，但已見資金回補的動能，擔心歐美股市漲多的投資人，可逢低分批建立價值面較成熟市場折價三成的新興市場部位。
她指出，其中特別看好新興亞洲股市投資價值，因不論本益比或股價淨值比都仍低於過去平均水準，企業獲利與其他新興區域市場相比也相對穩定，後市表現值得期待。
日盛大中華基金經理人李忠翰認為，4月匯豐中國製造業採購經理人指數初值升至48.3，符合市場預期，先前推出加快鐵路建設和棚戶區改造以及擴大小微企業所得稅優惠等措施，製造業的持續疲軟可能迫使擴大這些促成長措施。
印尼經濟數據好轉訊號明確，包括經常帳赤字狀況已見改善，匯價也見止穩，全球資金已連續四周淨流入新興市場股市，看好新興亞洲基本面轉佳，後市仍可持續關注。
富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克•墨比爾斯分析，美國今年經濟成長率可望有2∼3％，歐洲與日本正處於復甦軌道中，新興國家仍有不錯表現，大陸可望有7％以上的成長、邊境市場也以相當快的速度成長，看好全球經濟前景。
他指出，新興市場今年的成長率還是相當高，甚至會高於美國、日本和歐元區等成熟國家的兩倍以上，觀察過去10∼15年的經濟成長率約是5％，根據經濟學人智庫2013年6月的預估顯示，2014年成熟市場的經濟成長率僅1.8％，新興市場成長率可望達到5.1％水準，明顯高於成熟市場。
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MSCI相關指數 今年來漲5% 2014/04/24【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
新興市場近期表現由逆轉勝，今年以來，MSCI新興市場指數上漲0.6%，其中，MSCI新興市場小型股指數上漲5%。投信法人指出，新興市場中小型公司具有創新概念，並較不受國際利空衝擊，具有抗跌領漲優勢。
富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯認為，無論就本益比或者股價淨值比衡量，新興國家小型股的評價面仍相當具有吸引力。其次，由於部份國際投資人研究範圍並未含蓋到小型股，許多仍處於投資機會未被發掘的階段，一旦投資人對於小型股投資興趣增加將能繼續推動漲勢。因此，他看好小型股後市表現。
摩根新興市場小型企業基金經理人曼塔（Amit Mehta）指出，隨著市場風險胃納量提升，近期新興市場漸有回春跡象，且聚焦內需的中小型股。
曼塔說明，相對於新興市場大型股的原物料、公用類股比重較高，新興市場中小型股涵蓋更多消費、服務等內需商機，並有許多創新概念的網際網路企業，更能直接參與新主流趨勢，也不易受到國際利空衝擊。
曼塔進一步指出，過去與景氣循環連動甚深、且占新興股市比重較高的原物料族群，仍將受限庫存調整持續去化的壓力，短線難有大幅反彈空間，反觀獲利動能相對穩定的內需消費族群，可望擔綱新一波新興股市上漲的先鋒角色。
就區域別來看，近期新興拉美股市反彈幅度最明顯，但投信業者認為，歐美景氣復甦的情況下，以出口為導向的東北亞國家將率先受惠。宏利亞太中小企業基金經理人陳伯禎指出，東北亞市場小型股股價水準較低，且東北亞國家較倚重出口需求，今年小型股仍可望因西方已發展市場的經濟持續增長而受惠。
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中東北非基金 4月績效王2014/04/24【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
新興市場擺脫盤整，逆轉走升，4月反彈氣勢如虹。統計4月股票基金類型前十名，幾乎由新興市場相關基金包辦，以中東北非基金平均上漲4.3%居冠；泰國及巴西基金各以3.4%、3.2%的平均績效緊追在後。
摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀•弗瑞（Austin Forey）指出，歷經去年的激情大漲後，國際資金從追逐成長走回投資價值，開始尋找「相對便宜」資產，這使歷經盤整後使得估值便宜的新興市場，重新獲得資金青睞。部分新興股匯債市大幅修正後，利率已調整至具吸引力的水準，加上經濟基本面明顯改善，以及企業獲利出現觸底回升，投資吸引力大增，成為4月當家基金。
摩根新興中東經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，中東北非股市隨著烏俄危機利空鈍化而展開反彈，其中，土耳其股市4月上漲4.9%，甚至擠入全球股市漲幅前五大。白祐夫分析，土耳其央行於1月底大幅升息後，土耳其里拉匯率持續回升，加上執政黨贏得3月底的地方選舉，政治不確定風險下降，帶動土耳其股市4月大幅反彈。
地緣政治風險將是投資中東北非市場的最大疑慮，股市不僅波動幅度較大，資本市場又尚未完全成熟，指數暴漲暴跌屢見不鮮。因此，白祐夫認為，投資人若是看好長線機會，可採定期定額方式長線布局。
摩根泰國基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，泰國長期政治抗爭及紛擾不斷，只要沒有擴大爭端或攻擊事件，政爭利空都會逐漸鈍化，從SET指數近四月反彈逾2.8%可見一斑。待國會重新選舉日期確認，且順利成立新政府，將有利下半年內需復甦，泰股表現值得期待。
復華東協世紀基金經理人許家王皇表示，上周外資對東協股市連續第十周買超，買超金額2.73億美元，顯示資金回流東協市場趨勢持續中，由於外資才剛開始回補東協持股，加上東協景氣與獲利增長均於2013年底落底，若風險情緒好轉，將有利東協股市走勢。
圖表詳見
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南非股債吸金 可布局保本型基金2014年04月24日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】
今年來新興市場國家升息腳步放緩，加上總體經濟數據好轉、選舉題材，包括南非、印尼及印度等市場重獲資金青睞，出現股匯雙漲局面。資產管理業者表示，全球資金近期回流南非股債市明顯，對債券價格及匯率走勢正面看待，投資人可透過保本型基金長線布局。
據巴克萊統計至16日，南非股票與債券市場的投資資金近期呈現回流趨勢，60天期股票資金淨流入量大約為175億南非幣（約500億台幣），債券資金亦見微幅淨流入，過去20天股票資金回流約117億南非幣（約335億台幣），債市回流約100億南非幣（約286億台幣）。
新興國家總經好轉
另依彭博統計至22日，南非股市過去1年漲幅逾30%，年初來漲幅也達5.37%，股市漲幅已大幅超越南非幣貶值幅度。
永豐南非幣2021保本基金擬任經理人廖俊強認為，南非幣貶值負面因素逐漸消除，加上選舉題材發酵，歐美復甦提振原物料需求，及QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）退場影響逐漸收斂等因素，促使資金持續回流南非股債市，對於債券價格與匯率走勢具有正面意義。
南非全國大選5月7日即將登場，復華南非幣長期收益基金經理人吳易欣說，預期仍由ANC勝選，降低不確定性，南非經濟數據逐步好轉，債市利率高且債信穩仍續吸引資金進駐。
廖俊強指出，目前南非幣公債殖利率約8%，今年內即使升息，料將採取溫和升息，依目前利率水準在5.5%，年底前有4次會期，即使每次升息幅度都在0.25%至0.5%的水準間，利率水準仍低於目前公債殖利率，債券價格的修正幅度可望在債券票息的保護水準內。
在資金重返南非，吳易欣建議，可逢低分批布局，不過，南非官方將公布通膨數據，將牽動貨幣政策動向，白金礦產業者的薪資談判結果攸關總體經濟動能，會是第2季重點。
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能源類股 金流回籠2014-04-24 01:25工商時報記者黃惠聆�台北報導
根據美林證券調查，科技類股依然是法人最愛，但在資金堆疊下，股價�公平價值比已相對偏高，晨星基金研究部表示，若以證券評價看，能源類股則是最被市場低估的產業類股，正因能源股股價評價被低估以及烏克蘭事件，部分資金已開始回補，使得法人減碼比率已來到去年11月最低。
晨星基金分析師Lauren Adams表示，科技產業是目前較不看好的產業類股，因為長期而言科技類股的競爭優勢可能遭遇各種破壞性創新的挑戰，且該類股目前的證券評價水平也較高。目前科技類股的股價�公平價值比率為116％，為晨星股票研究範疇內股價最被市場高估的領域。工業、醫療保健、周期性消費類股目前也看似相當昂貴，至於最被低估的產業即是能源類股，目前該產業類股的股價較其內含價值低3％。
有些法人資金已提前進駐能源類股，根據美林證券調查，在今年2月份時，對能源產業淨減碼比重達24％，3月淨減碼是17％，至於4月的淨減碼則來到8％，顯示不看好能源類股比的基金經理人已大幅減少。
安盛環球泛靈頓小型能源企業基金的經理人也認為能源股目前仍具有投資價值。天達資產管理即指出，全球原油庫存在經歷過這個冬天之後明顯下降，預估下半年原油價格將走強。基本面將偏向緊俏，原油價格居高不下，能源相關企業獲利也會有成長空間。
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科技型 績效衝第一2014/04/24【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
台股本周由電子股領軍，再度挑戰9,000點大關，帶動近一周績優基金多由台股科技股票型拿下。投信業者表示，由於2014年台股上市電子獲利成長幅度，有機會較整體上市公司增加逾一倍，若要布局台股基金，科技類型將是不可或缺的標的。
根據統計，台股近一周在高檔區間震盪，不過，電子零組件、半導體、其他電子等上市產業表現維持今年來的強勢，引領大盤朝9,000點關卡邁進，並進一步帶動台股科技股票型基金漲勢。理柏統計，今年來台股科技股票型漲幅近11%，高居台股各類型基金之冠，亦較大盤漲幅4%優異。
復華數位經濟基金經理人吳英鎮表示，彭博預估台股上市公司2014年總獲利成長率為12.5 %，其中電子業獲利成長上修至25.5%，預估DRAM、IC設計等半導體族群以及光學、工業電腦等產業獲利成長幅度較大，將會是布局電子產業的重心。
周三大盤再度站上9,000點之上，盤中雖由紅翻黑，但外資仍持續站在買方，連續23個交易日買超。吳英鎮認為，目前市場並無趨勢轉折風險，先前遭調節的中小型股股價可望回歸常軌，預估今年市場溫和走揚的發展未有明顯的改變，建議以選股不選市或定期不定~額方式布局。
復華復華基金經理人王博祺指出，本周美股重量級科技廠財報公布，配合台股電子法說陸續登場，內外資仍看多今年台股行情。
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美科技工業股 低接2014/04/24【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
美國聯準會量化寬鬆緩步退場，市場普遍預期2015年美國可能展開升息循環。券商統計，在景氣與利率走揚環境，科技與工業產業易有表現，適逢近期美股修正，這時可以逢低布局科技與工業題材。
利率走揚代表借貸成本上揚，通常對企業較不利，但德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，進入升息循環階段，反應景氣往上走揚，代表景氣轉佳，營收與獲利成長幅度較高的產業，若議價能力較高、較具轉嫁成本能力的企業，則表現較佳，科技與工業屬於在升息循環下，較易勝出的產業。
根據券商統計，在升息循環下表現容易勝出的產業，包括網路軟體與服務、商用與電子設備、汽車及消費性金融；相較下，如公用事業、菸草等價格僵固性高的產業，在升息循環環境下較不利。
根據德盛安聯投資決策委員會決議，目前產業部位可鎖定在工業與科技兩大領域，一方面與景氣循環相關，科技能受惠於企業資本支出成長，工業則能受惠於設備再投資所帶動，在利率攀升下容易勝出，特別現在是從「漲夢想」過度到「漲景氣」的階段，選擇營收與獲利成長相對高的產業，可爭取較高的股票上漲潛能。
雖然長線看好工業類股相關族群與科技，但近期美股波動，傅子平認為，短期資金仍在調整不同投資屬性資產間的本益比差異，使得美股承受較大的賣壓。雖然美國經濟已擺脫惡劣氣候的干擾，但產業選擇上仍要有策略。舉例來說，產業投資可鎖定工業族群的綠能，科技方面則可轉向到能見度高，且有實際財務數字支持的半導體等。
據統計，年初至今，MSCI公用事業、能源、醫療保健、原料、必須消費、資訊科技等指數走揚。
富蘭克林華美投信表示，美國受惠民眾自發性消費復甦下，企業獲利好轉，以及廠商將啟動庫存回補行情，有助美國經濟重回成長軌道，帶動以出口貿易為主軸的新興市場重回資金懷抱，不少產業供應鏈走勢也順勢向上。富蘭克林華美新世界股票基金經理人王棋正表示，美國成長性產業漲多拉回呈現震盪，但在全球景氣向上成長、美國企業獲利好轉的環境下，後市仍可期。
圖表詳見
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製藥併購潮發威 生技基金猛2014-04-24 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導
生技製藥股掀起新一波併購潮，加上吉利德科學財報佳績帶動，那斯達克生技指數4月14日低檔至今已反彈近9％，緩解市場原先擔憂的情緒，帶動生技基金前景俏。
法人分析，生技製藥股掀起新一波併購潮，諾華宣布以160億美元現金收購葛蘭素史克的癌症醫藥業務，同時將不含禽流感疫苗的疫苗事業以71億美元現金賣給葛蘭素史克，藉以強化後者疫苗市場的領導地位。
美國藥業巨擘輝瑞有意斥資1,000億美元，收購英國藥廠阿斯利康（Astra Zeneca），艾克曼（Bill Ackman）與加拿大藥廠Valeant聯手出價逾500億美元，收購生產肉毒桿菌素Botox的美國藥廠愛力根（Allergan），在整併熱潮帶動下，生技後勢看俏。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人伊凡•麥可羅指出，FDA新藥審核態度維持正向與新產品周期加速，將是支撐生技產業長線發展的兩大有利因素，今年來已有八種藥物獲得FDA核准，較2012年及2013年同期為高，預估目前有28種藥物申請待審核，未來仍將有新藥申請加入，預估今年新藥核准數量有機會逾30種，緩解市場擔憂情緒，帶動生技基金前景。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，美國股市連6天收高，標普500指數創9月以來最長漲勢，醫療健保類股漲升帶動，主因受超過400億美元收購Allergan Inc消息推動，且生技公司等盈利超預期，在醫療保健業併購案題材加持，接下來可觀察藥廠財報表現。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達強調，醫療生技指數所以能穩定向上，主因是即便景氣不佳，人們對醫療保健的支出還是省不得，在人口老化及醫療需求持續攀升的基本面支撐下，醫療生技產業相對其他產業更能對抗景氣波動，因此獲利中長線也呈現穩定成長，並反應到股價。
他指出，4月財報陸續公布，重要企業訊息也將同時發布，因此4月將是產業題材發酵起點，建議投資人現階段可布局，為接下來的行情做好準備。如果擔心市場波動，建議用定期定額的方式長期投資。
圖表詳見
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市場情緒摜壓 生技股短修長多2014-04-24 01:25工商時報記者孫彬訓�台北報導
生技股資金面在歷經3月底及4月初的大幅流出後，近日又出現回流，ING全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，雖然信心面及資金面的衝擊，使正在啟動的第2季傳統醫學年會召開行情相形失色，但基本面長期展望依舊穩健樂觀。
彭博（Bloomberg）調查，2018年生技類股營收將較目前成長80％至756億美元，盈餘水準則將翻倍至344億美元。
法人指出，以評價面而言，儘管今年整體生技股本益比達21倍左右，相較美股S&P 500指數的16.1倍高估，以目前股價計算2017年本益比僅11.9倍，將比大盤的13.7倍折價13％，獲利展望趨勢明確支撐下，生技股長線仍深具投資價值。法人強調，預料待市場情緒平穩、籌碼面沉澱後，生技醫療類股可望再度吸引資金青睞。
摩根證券副總經理謝瑞妍指出，生技與新藥研發都需長期的試驗過程，數據顯示平均每10家生技公司只有1家能成功推出新藥，加上生技產業的投資回報期間偏長，投資人配置比重不宜過高，且宜有長期投資預期。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅指出，生技股股價及評價面經過過去兩年的大幅上揚，可能會看到一些獲利了結賣壓，但相對於產業預估成長性，生技股仍具吸引力。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，QE逐步退場將帶動資金兩大流動趨勢，可望使資金從原物料市場移往受惠景氣復甦及像是醫療生技的成長型類股。
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高股息股票 納入配置2014/04/24【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
近期美股轉趨高檔震盪，投資人更加重視投資價值，今年以來MSCI全球價值型股票指數表現即優於成長型股票指數，而美國景氣步入正向復甦，但市場震盪難以避免，因此，適度布局高股息股票，將能增強投資組合穩定度。
ING全球高股息基金經理人白芳苹表示，全球股市自資金行情轉為景氣行情，個股表現回歸基本面，有利價值型投資策略，而配發股息股票在股市震盪期間，因有股息做為下檔保護，能吸引投資人青睞，因而較具抗跌性，長期走勢亦較為穩定。
而歐美日景氣持續升溫，終端需求隨之成長，預期歐美主要企業獲利將持續上修，市場看好企業增加股息發放與資本支出題材。
群益工業國入息基金經理人陳培文指出，美國企業體質穩健、財務結構健全，才能支付穩定的現金給股東，此外，美歐企業體質佳，債務比逐年下降，更有能力配發現金，回饋股東。
統計1951年以來，S&P 500指數平均現金股利配發率為46.7%，目前僅31.6%，低於歷史均值，未來上調空間可期。美股已走五年多頭，雖然市場對其後市不看淡，不過在大漲之後，選擇有股利保護的價值型投資，不失為好的投資策略。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德(Michael Schoenhaut)分析，以過去十年來看，美國十年公債殖利率上升0.25%，新興市場高股息股平均三個月報酬率達9%，居各類資產之冠，成熟市場高息股票也有4.7%。
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中國債券 長線看好2014/04/24【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
香港豐收投資公司創辦合夥人魏志華（左）、董事總經理桂林。 記者李娟萍�攝影
金管會開放人民幣計價的大陸基金，在台灣國際金融業務分行（OBU）上架後，RQFII基金成為市場詢問度甚高的產品。香港豐收投資創辦合夥人及集團首席投資總監魏志華昨（23）日指出，中國債市十年後可望成為全界最大的債券市場，長抱中國債券將有利可圖。
豐收投資以債券投資擅長，這家公司成立在1993年，20年來一直致力於亞洲固定收益及信貸市場的投資管理，成為一家以亞洲為核心的具有全球視野和國際客戶群的資產管理公司，目前管理規模約14億美元。
豐收投資是香港第一批拿到RQFII額度的非中資資產管理業者，目前手上有人民幣8億元的額度。公司引進台灣的RQFII債券基金，將以OBU的機構法人為銷售對象。
豐收投資在市場上有「亞洲PIMCO」的稱號，魏志華表示，PIMCO成為全球最大的債券資產管理業者，是因為有美國這個全世界最大的債券市場為基礎，隨著中國債市的開放，中國債券市場逐漸成長，中國目前已是第三大的市場，僅次於美國和日本，未來的成長空間可期。
魏志華表示，以往在資產配置上，中國債券的配置為零，但未來不容忽視，隨著人民幣的國際化，人民幣有望成為歐元、美元以外，第三大國際存備貨幣，中國債券及人民幣投資將成為資產配置的重要一環。從零學起，魏志華建議投資人可從投資等級債開始。舉例來說，投資存續期為兩年，信評在AA等級以上的中國國營企業、政府機構發行的債券，所組合的RQFII人民幣債券基金，預期年化回報率可以有6%，以複合收益的角度來看，即使不論人民幣的升值與否，都有不錯的收益。
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經濟復甦 歐高收續夯2014-04-24 01:25工商時報記者魏喬怡�台北報導
根據投信投顧公會統計數據，2月國人持有的境外基金規模增減中，光是高收益債券規模便增加新台幣579億元，僅次於所有股票型增加的619億元，顯示高收益債券這項標的，仍是最受國內投資人歡迎之投資標的。
然而面對近日烏克蘭紛擾再起、大陸經濟成長動能疑慮、美國量化寬鬆（QE）退場及違約風險等議題受到關注，成為近期專業經理人最關切的主要風險，連帶也讓債券基金的操作難度大增。
瑞銀投信總經理李哲宏建議，投資人選擇債券基金的商品時，除關注配息率外，也應留意債券投資標的之基本面狀況，是相對較佳的投資選擇。
以國際專業投資人關切的債券違約風險為例，李哲宏表示，根據穆迪國際信評機構的預估，2014年全球高收益債券違約率約為2.2％，但歐洲高收益債券的違約率卻只有1.4％，不僅低於全球高收益債券，更低於美國高收益債券違約率的2.4％。
李哲宏表示，如何有效避免債券信用風險過度集中的疑慮，是債券基金經理人關切的重點之一。
有別於市場上一般高收益債券基金的投資，瑞銀歐元高收益債券基金便透過分散的投資策略，持債檔數超過350檔，以避免單一發行者信用過度集中之風險，選債不受基金參考指標的限制，而是透過「由下至上」和「由上至下」的雙管齊下策略精挑債券，所以該基金在各天期都能繳出名列前茅的績效。
此外，在市場利率疑慮加劇下，投資人也應留意債券抗震的能力。
李哲宏建議，在利率疑慮加大的環境下，投資人應留意債券的平均存續期，因為平均存續期間越低，對抗利率波動風險的力道也相對越強。
根據彭博社資料顯示，到4月22日為止，美林歐元高收益債券的平均存續期僅3.11年，是所有債券種類中最低者，不僅低於美林美元高收益債券的4.22年，甚至更低於美林美國政府債券的5.64年和美林美國投資等級債券的6.76年。
除了低存續期的優勢，歐洲經濟溫和復甦的表現，也增添投資人的信心，李哲宏以希臘標售公債的結果為例指出，希臘政府在本月初標售30億歐元債券，結果獲得8倍超額認購。
李哲宏強調，這個例子反映一個事實，就是發生於2010上半年的歐債危機，在經歷四年後，在當時被市場戲稱為歐豬五國的政府債券，早已走出經濟危機，更於2013年陸續繳出亮眼成績單。
他指出，歐債危機已成昨日黃花，現在迎面而來的是歐元區活躍的經濟復甦力道，讓歐元區高收益債券成為市場上眾多資金主要追逐的標的之一。
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景氣連動債 抗利率緩升2014-04-24 01:25工商時報記者陳欣文、魏喬怡�台北報導
利率走升對債市將是嚴峻的挑戰，債市不復過去低風險高報酬的榮景已逐漸被市場所接受，法人表示，利率走升下和景氣復甦連動性高的風險性債市仍可望受惠，高收益債、新興市場債仍可望成為相對寬鬆的貨幣政策下的債市主流。
摩根投信副總經理吳美燕指出，高收益債不僅隨景氣復甦水漲船高，在較高收益率的保護下，足以降低美債利率回升對債券的衝擊。
根據摩根資產管理統計，過去20年，美國10年期公債殖利率走升期間，高收益債三個月平均報酬達2.5％，居全球主要債市之冠，顯見高收益債得利於經濟復甦而有不錯的表現。
瑞銀投信投資管理部主管張繼文指出，由於美國正施行量化寬鬆逐步退場的政策，尤其在美國企業獲利繳出亮麗數據，加上總經數據也表現優異下，市場預期美國將是歐美市場中，升息腳步將略快於其他歐美的成熟國家，使得美元債券暴露在較大的利率風險中。
他指出，相較之下，歐元債券利率風險相對較低，未來上漲動能更值得期待。
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪指出，美國景氣中、長期復甦態勢未變，利率風險仍存，具利差空間的信用債券投資吸引力高，目前傾向於維持較低存續期。至於新興市場債，則因有匯率隨景氣復甦走揚的預期，仍是法人建議在利率走揚期間可布局的標的。
先機新興市場本地貨幣債券基金富盛產品經理高齊英表示，債市延續去年漲勢，其中又以新興債市上漲4.1％的表現最佳，甚至打敗全球許多主要的股票指數，包括MSCI世界指數、S&P 500、MSCI歐洲，今年表現都不如新興市場債。
柏瑞新興市場高收益債券基金經理人許家禎表示，考量到目前新興市場債市報酬仍舊穩定，且資金逐漸回流新興市場債市，預期未來新興市場高收益債表現將持續回春，建議投資人趁此時機，逢低加碼。
