14檔台股基金6年平均績效逾5成2014-05-22 01:28工商時報記者魏喬怡�台北報導
今年520行情落空，大盤挑戰9,000點未果，至今台股仍未收復6年前520行情高點失土，但台股基金力爭上游，整體平均正報酬達12％，其中更有14檔累計報酬逾5成，替投資人賺足裡子。
據統計，2008年5月20日馬英九就職總統，加權股價指數盤中曾創下9,309點高點，但行情後續面臨金融海嘯、歐債風暴等利空衝擊，指數至今尚未突破，大盤4月中下旬雖一度觸9,000點大關，但未能站穩，使台股6年來仍呈負報酬。
但台股基金透過經理人主動操作及選股策略，表現相對亮眼，6年來整體台股基金正報酬達66％，累計報酬逾5成的績優基金則多是基金獎得獎常勝軍，14檔當中以復華投信3檔進榜最多，其次是台新、德盛安聯、統一、ING安泰投信各兩檔居次。
此外，績效前兩名為台股平衡型基金，代表台股屬於淺碟型市場波動性不小，如何因應市場多空做好資產配置，也成為投資報酬率高低的關鍵。
復華數位經濟基金經理人吳英鎮指出，短線台股雖因量縮整理，但在台股上市公司今年獲利有機會較去年成長約1成、挑戰歷史新高的前提下，預估今年台股大盤持續盤堅向上的機率大，類股布局建議以電子股為主，傳產、金融為輔。
德盛台灣大壩基金經理人鍾兆陽表示，隨著季報公布畫下句點、報稅季節進入尾聲，第2季末消息面將進入真空期，未來走勢回歸基本面，除非有重大利多消息釋出，預期台股仍是「上壓下撐」的區間震盪格局。他指出，要注意個股差異可能不小，未來操作策略仍是選股重於選市。
惠理康和台灣紅不讓基金經理人蔡俊宸表示，儘管有外資喊出台股上看9,500點，目前預估9,000∼9,200點是台股壓力區，若能突圍站上9,200點，惠理康和才會上修台股目標。他表示，台股不排除會隨著國際（美股）拉回修正，但跌幅相對有限，8,700點應該有撐。
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14檔台股基金 六年賺50% 2014/05/22【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
今年520行情落空，大盤挑戰9,000點未果，至今台股仍未收復6年前520行情高點失土，但台股基金力爭上游，整體平均正報酬達12%，其中更有14檔台股基金累計報酬逾五成，替投資人賺足裡子。
據統計，2008年5月20日馬總統就職當日，加權股價指數盤中曾創下9,309點高點，惟行情後續面臨金融海嘯、歐債風暴等重大利空衝擊，指數至今尚未突破，大盤4月中下旬雖一度觸及9,000點大關，但未站穩，使台股6年來仍呈負報酬。
不過，台股基金透過經理人主動操作及選股策略，表現相對亮眼，6年來有66%台股基金為正報酬，而累計報酬逾五成之績優基金則多是基金獎得獎常勝軍，14檔當中以復華投信3檔進榜最多，其次是台新、德盛安聯、統一、ING安泰投信各兩檔居次。此外，績效前兩名為台股平衡型基金，代表台股屬於淺碟型市場波動性不小，如何因應市場多空做好資產配置，亦成為投資報酬率高低之關鍵。
復華數位經濟基金經理人吳英鎮指出，短線台股雖因量縮整理，但在台股上市公司2014年獲利有機會較去年成長約一成、有機會挑戰歷史新高的前提下，預估今年台股大盤持續盤堅向上的機率大，類股布局建議以電子股為主，傳產、金融為輔。
復華人生目標基金經理人劉建賢認為，可維持偏多操作，但投資人因先考量個人投資目標及投資風險屬性做好資產配置，建議納入具成長性或穩定性高的高息股。
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企業獲利讚 歐美股市強強滾2014-05-22 01:28工商時報記者呂清郎�台北報導
OECD（經濟合作暨發展組織）最新的半年度經濟展望報告下調今年全球經濟成長預測至3.4％，但看好歐元區與美國兩大經濟體的經濟成長動能，法人表示，大環境復甦，最大的受惠者及貢獻者當然是企業本身，企業獲利成長往往是股價上漲最直接的動能，看好歐美工業國股市後市表現。
群益工業國入息基金經理人陳培文指出，統計2003∼2013年的11個年度，美國企業獲利正成長年份有9次，這些年度美股有8年呈現正報酬，平均漲幅達14.58％，勝率89％。
至於歐洲企業獲利正成長的年度有7次，股市在這些年度裡也有6年出現正報酬，平均漲幅也有13.55％，勝率也有86％，表現相當亮眼。
他指出，美歐股市今年來的累計漲幅僅分別為1.32％及3.06％，意味美歐股市在企業獲利支撐下，仍具有潛在的報酬空間，投資人可多留意。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文分析，美股今年第1季報整體優於市場保守預期數字，自4月起，各產業獲利年增率修正值中，醫療、工業、原物料、電信、科技、電信、與公用事業獲利預期均呈現回升。
她表示，美國本月初公布的就業數據優於預期，市場信心強，但本月交易量持續偏低，小型股指數震盪幅度大，資金由成長型轉至價值型股票，短期持續震盪盤整。
富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼•波斯瑪認為，目前全球股市的本益比或股價淨值比仍低於歷史平均，隨著全球景氣擴張、企業獲利成長回升，可望持續推升股市評價面表現。
他指出，尤其是相較美國企業盈餘已來到歷史新高，MSCI世界指數中的歐洲企業盈餘仍在近28年低點，基於歐洲企業具高財務槓桿與營收來自全球的特性，未來可望迎頭趕上美國企業的獲利水準，預期歐洲企業獲利的爆發潛力將可持續，帶動歐股上演補漲行情。
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歐美股市 上漲動能強2014/05/22【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
全球經濟復甦，企業獲利持續改善，歷史經驗顯示，歐美企業獲利只要正成長，當年股市就會上漲，基金業者建議投資人，可以留意歐美工業國股市的投資契機。
經濟合作發展組織（OECD）最新的半年度經濟展望報告指出，雖然今年全球經濟成長率預測值調降到3.4%，但仍看好歐元區與美國兩大經濟體的經濟成長動能。
OECD預估，歐元區今、明兩年國內生產毛額（GDP）成長率分別可達1.2%、1.7%，高於2013年11月預測的1%、1.6%。至於美國，OECD預期今年將擴張2.6%，明年則是3.5%。
群益投信指出，美國S&P 500指數成分股的獲利成長率今年預估有8.6%，明年預期成長11.2%，歐洲企業的獲利成長更為驚人，今明兩年成長率分別上看36%及13.6%。
群益工業國入息基金經理人陳培文指出，統計2003年至2013年這11個年度裡，美國企業獲利正成長有9次，其中美股有8年正報酬，平均漲幅達14.58%，勝率則為89%。
至於歐洲企業，獲利正成長的年度有7次，歐股有6年正報酬，平均漲幅達13.55%，勝率也有86%。不過，陳培文說，今年以來，美歐股市的漲幅都不到4%，後市仍有上揚空間。
施羅德投資資深顧問布朗（Alan Brown）指出，美國房價上揚，推升營建業復甦，銀行房貸的壞帳也從2009年的高檔持續下滑，失業率下滑速度更是快過美國聯邦準備理事會（Fed）的預期，因此Fed最快可能在明年年初升息。
聯博美國經濟學家暨董事卡爾森（Joseph G. Carson）認為，美國潛在成長趨勢與經濟領先指標都顯示，美國第2季經濟表現可望大幅反彈上揚。
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亞股夠勁 資金追著跑2014/05/22【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
全球領先指標再度回到擴張區，歐美經濟仍緩步復甦，根據高盛證券統計，當領先指標擴張將對亞股帶來正向貢獻，而觀察今年以來外資對亞股也採取偏多態度，年初至今股匯雙漲的全球主要國家，多數集中於亞洲地區。
根據統計，今年以來包括印尼、印度、馬來西亞、菲律賓、澳洲、韓國都呈現股匯雙漲，主要是亞股在過去修正後，評價面頗受外資青睞，像是印度及印尼股市今年以來分別吸引超過70億及30億美元淨買超；台股與韓股也獲63億及5.4億美元流入；另外，部分亞洲國家如印尼、印度經濟體質改善、經常帳赤字顯著縮減，也是吸引資金青睞原因。
貝萊德投信表示，在歷經六個月經濟成長放緩，3月全球領先指標再度回到擴張領域，亞洲地區出口也已回溫，預估美國首季極端天候過後，第2季將可見經濟成長動能復甦，而歐元地區採購經理人指數也創下近3年來的新高；而領先指標顯示擴張，代表經濟成長加速，高盛證券根據過往25年經驗統計發現，當指標擴張可望對亞洲股市帶來正向激勵。
富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克•墨比爾斯表示，亞洲股市投資題材相當豐富且具評價面優勢，目前MSCI亞洲不含日本指數股價淨值比不到兩倍、為5年來最低水準，且與世界指數股價淨值比差距為5年來最大，伴隨全球總體經濟展望改善，國際資金回流，有助推升基本面較佳、評價面具吸引力的亞洲股市潛力。
柏瑞亞太高股息基金經理人馬治雲分析，新興亞洲在歷經QE將縮減資金撤離利空衝擊後，許多國家包括印度、印尼等，積極採取改善經濟體質措施，也逐步展現成效，加上其股市歷經波段時間修正後相較便宜，吸引外資持續回補。
由於新興亞洲出口產業與歐美景氣連動度高，在歐美經濟持續轉佳之下，新興亞股經濟表現將能維持不錯動能。
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日銀未擴大寬鬆 日圓強升 估經濟溫和復甦 堅持通膨率2%目標2014年05月22日蘋果日報【王秋燕╱綜合外電報導】
市場關注
日本央行（日銀）昨如期維持現行各項超寬鬆政策不變，未進一步擴大，帶動日圓兌16種主要貨幣走強，在日銀總裁黑田東彥會後記者會談話進一步淡化短期加碼寬鬆預期下，日圓兌美元更一度突破101關卡，創3個半月新高。
日本昨同步公布4月貿易收支，4月出口年增5.1%，超越預期，進口年增3.4%，增幅創16個月新低，貿易逆差8089億日圓，較3月1.446兆日圓縮減，反映消費稅調升後，進口受到抑制。
通膨工作完成一半
日銀昨決議持續以每年60~70兆日圓速度擴大貨幣基數，最新聲明並淡化4月1日消費稅上調對經濟成長的負面影響，表現出對實現2%的通膨率目標更具信心。日本央行利率會議後聲明指出，隨日本企業獲利改善、資本支出增加，央行目前對經濟評估不變，維持經濟溫和復甦看法。
日本央行總裁黑田東彥昨在記者會中表示，上調消費稅後，日本經濟仍會繼續復甦，相信需求回落現象將從今夏開始減弱，央行將持續關注消費稅上調的影響。
黑田東彥表示，量化寬鬆措施已產生預期效果，央行將堅持2%的通膨率目標，若有必要將持續執行量化寬鬆貨幣政策。他強調：「目前日本通膨率工作已完成一半，估計消費者物價指數將於2014~2016年度期間達到2%的目標。日本央行將隨時檢視經濟風險，必要時會將調整政策。」
黑田東彥發表演說之際，日圓走勢更加強勁，兌美元一度升值0.5%，突破101關卡，來到1美元兌100.82，創3個半月新高。
據彭博調查，經濟學家預期，消費稅4月1日上調至8%，主要產生的經濟衝擊將反映在本季，預估本季經濟成長率（年化季增）恐陷負成長3.4%，與上季成長5.9%大相逕庭。
經濟前景信心提升
部分經濟學家表示，除非經濟形勢急劇惡化、或是日本通膨狀況發生變化，否則今年下半年日本央行可能都會維持當前的寬鬆政策，不會加碼擴大。
東京第一生命經濟研究所經濟學家熊野英生表示，日本經濟儘管表現符合預期，不過日本央行不應該對於通膨率達成前景過度樂觀。目前日本進入一個關鍵時期，因為日圓疲軟對通膨的衝擊將逐漸消失。
耶魯大學榮譽經濟學教授、日本內閣府特別經濟顧問濱田宏一指出，日本央行目前在是否實施更大規模的寬鬆貨幣政策上遇到選擇時刻，立場轉趨謹慎。
摩根大通經濟學家安達指出，日本央行對日本經濟前景愈來愈有信心，但要在預期的時間內達到通膨率目標實在不容易，再度擴大寬鬆貨幣只是早晚的問題。
【日本近期貿易收支概況】
2013年11月：-1.2978
12月：-1.3072
2014年1月：-2.7951
2月：-0.8047
3月：-1.4460
4月：-0.8089
註：負值代表逆差 單位：兆日圓
資料來源：彭博
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雙印基金 大漲二成2014/05/22【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
去年受到美國將縮減購債規模衝擊影響，印尼與印度股市歷經波段三至四成的劇烈修正，但伴隨其經濟體質改善、經常帳赤字顯著縮減等基本面利多，加上評價面偏低，吸引外資開始回補，在亞洲各國中，雙印股匯市雙漲態勢最為明確。
根據統計，今年迄今，印尼及印度股市皆上漲逾二成（美元計價），搶進全球主要股市漲幅前十名之列，貨幣匯率也跟著走強，印尼盾及印度盧比兌美元分別走升逾5%，同列全球主要貨幣升幅前十強。
摩根泛亞太股票入息基金經理人顏榮宏指出，歷經去年大幅修正後，印尼及印度政府陸續祭出改革措施，提振經濟恢復活力，並力挽疲軟的貨幣走勢，引領外資回籠按讚，今搭配選舉行情發酵，更增添雙印投資魅力。
根據統計，今年以來印度股票型基金平均上漲20%，印尼股票型基金上漲24%。
觀察印度與印尼的經濟基本面，顏榮宏分析，印尼與印度近期經濟數據均優於市場預期，加上通膨受控，央行再升息機率下滑，經濟走出谷底有望。隨企業獲利動能出現止穩，與大選題材面加持，預期雙印股匯市短線仍有表現空間。
富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克•墨比爾斯表示，甫結束選舉的印度可望迎接基本面改善所帶來的行情，印度向為投資人所詬病的財政經常帳雙赤字與通膨壓力偏高等問題，在過去一兩個季度已呈現逐步改善趨勢。新政府政策有利支撐印度維繫較佳的成長動能，人口紅利結構性優勢則讓印度股市擁有長線投資題材。
柏瑞亞太高股息暨中印雙霸基金經理人馬治雲表示，印尼經常帳問題改善，貿易收支再度回升至盈餘水準，有利於穩定匯市，降低國際資金大幅進出，7月印尼將舉行總統大選，呼聲最高的佐科威曾領導許多大型公建計畫，若當選，預期將加速推動更多基建，有利股市。
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天然資源基金 迎旺季2014/05/22【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
時令已逐漸進入原油傳統夏季用油旺季，今年市場預期夏季將出現聖嬰現象，用油量可能高於往年，相關資源基金將因此受惠。投信業者建議，投資人可在5月底前分批進場布局相關基金，5月底至9月中的旺季上漲機率高，可望帶動資源基金績效。
元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育表示，美國經濟數據持續好轉，初次請領失業救濟金人數創2007年以來新低，經濟復甦也推升原油需求，加上傳統用油旺季，油價表現可期。
ING投信表示，近期市場無論數據與消息面都呈現好壞參半格局，但原油價格走勢多反應利多消息，加上烏俄緊張關係未除，提供一定支撐力道，展望中長期若想延續此一漲勢，則需強勁實質需求方得支撐，否則仍不排除能源市場面臨可能的價格波動與下行壓力。
摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森指出，隨著環保意識抬頭，節能減碳相關產業跟著看俏，伴隨全球景氣復甦提振需求回升，營運動能水漲船高，尤其是中國政府積極進行能源及環境改革，更增添利多題材。
儘管節能環保題材加持相關產業走俏，但葛瑞森認為，別重押單一資源產業，盡量選擇同時布局能源、基礎金屬以及黃金的天然資源基金，讓投資組合更具彈性。
德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼指出，近期整體能源股在創下新高後於高檔震盪，不過，觀察相關企業基本面，可發現商品類股中仍以頁岩油氣相關的能源類股表現最佳，目前美股財報公布，頁岩油氣相關優於市場預期。
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綠金商品 長多成形2014/05/22【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
從去年起這波全球股市上漲至今，相關綠能類股漲幅從48%起跳，表現最佳的太陽能漲幅甚至達73%，漲勢優於同期的美股、歐股和日股，綠金基金績效大勝出。
隨著全球環保意識抬頭，連追求馬力的高級房車雙B也開始追趕綠能大趨勢，推出綠能引擎等，顯現綠金商機長期多頭趨勢成形。
德盛安聯全球綠能趨勢基金經理人洪華珍指出，就企業獲利角度來看，美國標準普爾500家企業中，與綠能高度相關的工業類股2014年的獲利成長率是11%、2015年則是19%，都高於整體平均的8%。若進一步細看綠能次產業的預估獲利表現，包括節能自動化、水資源，以及節能汽車相關在接下來兩年的獲利年增率預估都會有雙位數的成長幅度。
但是，工業類股預估本益比也高於標準普爾500平均值，顯示產業評價較高，未來股價上漲需要有較佳的獲利成長來帶動。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，下個月進入夏季電價計價，相關節能概念、水資源等，都具有相關季節性節能題材概念，尤其近年來油價高漲，在高油價態勢確立下，節能題材備受關注，太陽能、LED及水資源等都具有環保節能概念。
其中，水資源概念著重在工業設備，汙水處理，垃圾發電；太陽能價格持穩，歐美景氣回溫，需求持續回升，主要成長動能來自中國大陸。由於十二五計畫中今年仍有10GW左右的安裝目標，預估今年下半年中國內需市場的太陽能發電裝置將有明顯需求。
ING全球氣候變遷基金經理人黃靜怡表示，近期RBS氣候變遷指數呈現高檔震盪，太陽能族群受到市場投資偏好由成長型轉向價值型投資影響，股價表現則呈現震盪偏弱格局。但指標性企業First Solar及SunPower財報優於預期，加上該類股以2014年獲利計算的本益比約27.9倍，以高成長性股票來說，不算偏離基本面，對於該類股中期表現仍不看淡。不過，以工業股為主的節能科技族群獲利狀況不佳，顯示短期獲利能見度尚未轉好。
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新興債市 經理人加碼2014/05/22【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
根據美銀美林證券5月對全球固定收益型基金經理人調查，在主要的債券類別當中，受訪經理人持續青睞新興國家資產，對新興債市的加碼程度，已連續兩個月維持在近一年來高點，也是唯一債、匯市同步加碼的地區。
但就美國10年期公債殖利率預測部分，4月時有70% 的受訪經理人，認為今年年底以前會回升至3%以上，但5月這看法下滑至52%，顯示對於美國10年期公債殖利率走勢，短線上跌破多數經理人眼鏡。
富蘭克林證券投顧解釋，由於美國聯準會主席葉倫表示，美國仍有實施高度寬鬆貨幣政策的必要，市場預期美國並不急於升息，美國10年期公債殖利率回落，加上股市震盪，致使資金重新流回債市。
不過未來美國量化寬鬆（QE）結束，聯準會將開始討論升息，美國公債殖利率終究要反彈，除非經濟大幅惡化，美國10年期公債殖利率最低水準應該在2.4%至2.5%間，再下滑的空間有限。
富蘭克林證券投顧建議，在債市布局，現階段應是去做好利率上揚時的準備，而不是去加碼受惠殖利率下滑的長天期公債。
美銀美林證券調查顯示，在各貨幣中，美元是經理人加碼程度最高的貨幣，此外，由於澳、紐幣處在相對高點，經理人對澳、紐幣的看法，由中立降至減碼。
英鎊的淨配置指數來到歷史新高，僅次於美元及新興國家貨幣，主要是英國經濟數據強勁，加深投資人對英國升息預期，英鎊因而躍升至加碼水準，新興國家貨幣也連續三個月獲得加碼。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博認為，美國成長動能延續，經常帳赤字改善，美元長線可望自低點回升，歐元區及日本持續實施寬鬆貨幣政策，歐元及日圓表現將相對疲弱。
由於許多國家的殖利率水準仍相對低檔，部分新興國家面臨通膨上升風險，2014年貨幣操作將是重要的投資機會。
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高殖利率+基本面轉機 新興債 經理人青睞2014-05-22 01:28工商時報記者呂清郎�台北報導
美銀美林證券5月全球固定收益型基金經理人調查顯示，主要債券類別中，經理人持續青睞新興國家資產，對新興債市加碼程度已連續兩個月維持在近一年高點，但對於美國公債則抱持減碼態度。
調查結果顯示，受訪經理人對債市的淨配置指數普遍都出現回升的現象，雖然避險買盤對美歐公債仍有所偏好，美國10年期公債殖利率今年一度跌破2.5％，經理人對美歐公債仍抱持減碼的態度；具備相對高殖利率的新興債市、北歐及澳紐債市則續獲加碼，其中又以新興債市的淨配置指數最高。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博認為，在經歷去年下半年的修正後，新興債市評價面優勢浮現，尤其是原幣債的公債殖利率已高於全球高收益債市，且資金流入也將推動貨幣升值，在全球投資人風險偏好增強下，新興原幣債市具備高殖利率和基本面的轉機機會，可望反彈。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，股債波動指數都在低檔，顯示市場情緒穩定，高收益債和新興市場債資金持續流入，預期美國聯準會持續溫和削減量化寬鬆，美歐寬鬆低利率政策將持續更長一段時間，新興市場擔憂減緩，風險偏好回升。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克指出，即便面對量化寬鬆（QE）啟動退場、美國可能提前升息等疑慮，高收益債表現持續穩健，今年以來JPMorgan美國高收益債指數仍上漲4.6％，甚至超越S&P500指數的1.3％。
他指出，長期來看，高收益債總報酬中約9成來自固定的配息收益，益加凸顯資金長線布局的優勢。
群益多重收益組合基金經理人林宗慧強調，根據EPFR截至5月7日的統計，一周全球高收益債券基金淨流入資金12億美元，為連續第14周淨流入，資金持續推升高收益債券表現，高收益債券周漲0.2％。
至於美國及歐洲高收益債券受財報表現亮眼及低利率寬鬆訊息激勵，加上第2季經濟回穩，美歐寬鬆政策支持，企業獲利可望持續走升，企業體質愈趨健全，高收益債後市仍舊可期。
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