金融市場波動 專家：多元資產應戰2015-09-14 02:00 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
近一個月來，全球金融市場出現前所未見的波動，一些成熟國家股市前一天大跌後馬上又大漲，或大漲之後立即又大跌，讓投資人不知所措，如何在這富挑戰性的投資環境中勝出？專家及法人說，有二方法：一、資產多元配置。二、保持冷靜調整投資組合。
東亞證券投資顧問部主管杜森吉表示，8月的股災並非表示全球股市進入熊市，不過在全球成長放緩的狀況下，投資人的確應當更加謹慎的選擇投資標的、調整投資組合並更具投資耐心。聯準會的動向仍是短期市場的焦點，但與其焦慮等待何時升息，不如主動調整投資組合與投資心態，增加基本面佳的投資部位，並減少風險性高、高度波動的部位。
晨星美國分析師 Christine Benz則表示，目前在調整投資組合時，一定要建立一個適當的資產配置架構之重點在於挑選合適的標的，讓該投資組合能抵禦不同狀況的市場變化，並且在任何市場狀況下都無所顧慮。因為被情緒所驅動的投資決定，往往會在市場波動度高的時候，戰勝基本面的考量，因而造成投資損失。
東亞證券總經理陳烜台即表示，先是將資金作三等份，對於較保守的投資人即可用三分之一的資金作投資，另外三分之二可以放在較保守穩健的資產上，即使市場波動再大，頂多也只有三分之一受影響。
至於目前要將資金前進何處較為安全？杜森吉說，可將資金放在基本面佳的國家以及產業。如德國，另外，也可留意義大利等部份歐元區國家，其次金磚四國的印度也是較看好的國家。至產業別來說，可考慮以歐美國家為主要消費市場的非必需品消費股、預期受惠於升息的美國保險或在地銀行股、與較不受成長放緩影響的健康醫療都是具基本面的類股。
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股債多元配置 迎戰黑天鵝2015-09-14 07:08:00 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
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歷經8月全球股災，9月以來市場出現跌深反彈，展望未來，由於仍有美國聯準會（Fed）升息、中國大陸景氣動能與商品價格等不確定性，讓投資人退場觀望。法人表示，在市場不確定下，入息資產組合基金最能因應市場變動。
根據外資法人機構法興銀行出具的最新經濟展望報告，英國退出歐元區及大陸經濟硬著陸，將是未來可能發生的黑天鵝事件。
該報告也預測，美國景氣持續復甦、歐日量化寬鬆政策帶動經濟轉強，以及各國振興經濟政策等，可能會是讓全球股市振奮的白天鵝。投信法人表示，市場黑、白天鵝不確定，入息資產組合基金最能因應市場變動。
群益投信表示，今年市場可能發生的黑天鵝事件，無非是美國將升息，如何在震盪時讓投資多一分保障的重要性隨之增加。在動盪市況下，「多元配置」若能再搭配股債息的「多重收益」進行靈活配置，是迎戰黑天鵝的升級策略。
這波全球股市修正，並非多頭行情的結束，但因8月修正幅度又快又急，股市需要一些時間震盪測底並消化上檔賣壓，才有機會重回上漲軌道，富蘭克林證券投顧表示，投資人可採取兩大策略。
另外，全球景氣仍位處復甦趨勢，股票資產仍不可或缺，富蘭克林證券投顧建議，投資人可掌握震盪築底的機會，將單筆資金分成三至五筆資金分批進場，或採大額定期定額方式，分散進場時間與成本，掌握低檔布局機會。
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股票基金 醫療保健最抗震2015-09-14 06:58:17 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
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美國升息、大陸經濟放緩，讓全球股票市場陷入震盪。盤點國人最愛（規模最大）的前10檔股票型基金，以醫療保健股票型基金最為抗震，陸股、印度基金一年績效則守住正的年報酬。
法人分析，今年以來全球股市（MSCI世界指數）約下跌3.2%，吃掉不少投資績效，醫療產業則逆勢，累積漲幅約5.8%，是MSCI十大類產業中最為抗跌的，醫療產業的預估盈餘成長率維持在三成以上，是全球股市的二倍，財報數字也讓生醫基金擁有防禦力。
若觀察2013年以來的股價表現，瑞銀投信投資部主管張繼文表示，當Fed的利率政策變數去除後，便可望帶動美股回穩上漲，S&P 500指數平均的漲幅是9.98%，但NBI指數在每一波的彈升幅度都領先大盤，平均漲幅更是高達19.1%，遠遠超越S&P500指數。
張繼文解釋，當Fed明確宣布利率政策的走向後，總是帶動美股反轉上漲，其中的生技類股則因為企業營收與獲利的表現都相當強勁，因此每當美股反彈上揚時，NBI生技指數的漲幅多是大幅領先大盤。
保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，美國醫療支出的擴張速度，估計在10年內皆會高於名目經濟成長率，這也將成為生醫基金中長線穩定表現的重要基 礎，在併購及新藥題材加持下，生醫基金績效相對不易受景氣循環干擾。江宜虔指出，今年併購熱度遠超過10年同期平均。雖然亞培併購醫療器材大廠St. Jude的消息遭到否認，但市場仍預期醫療器材類股將繼續藉整併以加強議價能力，預料聯準會今年內將緩升息，低利率環境下，面臨專利斷崖醫藥大廠將「強強 聯手」，透過溢價併購，更能刺激股價上漲。
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中小股基金 買點浮現2015-09-14 06:59:48 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
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美國聯準會（Fed）本周將舉行利率決策會議，全球關注美元是否升息。根據美銀美林報告，回顧過去60年來美國歷次升息，升息之後中小型類股平均漲幅明顯優於大型股，尤其在企業獲利能力加持下，可望在升息後出現一波報復性反彈行情。
美銀美林分析，從1955年到2015年，美元升息後三個月到1年之間，大型股漲幅為3.9%到11.4%，中型股漲幅為7.1%到14.5%，小型股平 均漲幅可達10.2%到17.6%。法人建議，趁美元升息前市場出現回檔，不失為分批或定期定額投資全球中小型股基金的好買點。
保德信全球中小基金經理人高君逸表示，全球各區域經濟成長幅度縮小，成長型產業仍將提供較佳的投資報酬，目前持續看好美國及歐洲相關中小企業，受惠於地區 經濟復甦帶動獲利增長；此外，Fed多次強調本次升息循環步調將很緩慢，低利環境有助於企業融資，預期全球併購題材持續發酵，有利中小型股股價後市。
高君逸指出，針對中小型股，目前特別看好四大產業，包括醫療器材、全球消費、創新科技及創新金融，營運規模有機會在未來三到五年大幅擴充。
復華全球大趨勢基金經理人呂丹蘭表示，美國若啟動升息代表經濟基本面穩健復甦，有利帶動企業獲利，並吸引資金回流股市等風險性資產，使中小型業績成長股表 現有機會超越大盤。由於8月全球股市歷經明顯修正，目前各市場存在不少成長潛力佳且股價便宜的中小型股，現階段可留意美、日等成熟市場內需消費、醫療生 技、軟體與服務題材。
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大型A股 中長線買點到2015-09-14 02:00 工商時報 記者陳欣文�台北報導
中國股市經歷6月高點後，至今已修正超過三成，不少回到歷史平均水平，根據中國研調機構最新數據，大型股目前本益比（PE）為15.8倍，接近歷史平均水準15倍，股價可望有所支撐，法人分析，大型A股（藍籌股）經過修正後，目前具有投資價值，投資人不妨趁A股打底時，掌握中長線的買點。
保德信中國品牌基金經理人楊國昌指出，中國努力推動A股納入MSCI，逐步對海外投資人打開A股大門，預計今年下半年到明年初上路的「深港通」就是最好的例子，當外資叩關，藍籌股是首選標的，因此鎖定中國知名企業的A股基金，有機會順勢迎接資金潮。
繼上周人民銀行行長周小川喊出「泡沫已經破滅後」，中國國務院總理李克強也公開針對6、7月A股「異常波動」，表示中國政府為避免風險蔓延，才採取措施穩定市場，目前中國經濟是「形有波動，勢仍看好」，下一步將推進金融體制改革，讓外資有序進入，對此，楊國昌解讀，中國高層信心喊話，或許意味著目前A股已經接近相對的底部。
摩根中國基金經理人沈松指出，人民幣無預期貶值引發全球金融市場巨震，市場恐慌拋售陸股速度和力道皆超乎尋常，卻也創造進場契機，沈松說明，陸股歷經一波修正後，本益比從六月份高點約30倍降至13倍水準，價值面重回極具投資價值的水位，許多優質公司隨估值下修出現極佳買進點，眼見恐慌後市場終回歸常軌，建議可以逢低進場承接。
即便波動劇烈，投資人對陸股卻毋須過度悲觀，沈松指出，從中國政府日前無預警再度祭出降息降準的雙降寬鬆政策、近期又考慮引入熔斷來防止股市不正常波動，加上持續推動國企改革來看，仍有相當多官方政策拉抬空間，只要產業轉型、人民幣回歸市場機制等長線結構改革能落實，持續看好中國政府所啟動的結構改革有助支撐增長。
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中國股票基金 2招選好標的 被動型聚焦ETF 注重高收益挑中國平衡基金2015年09月14日蘋果日報【劉煥彥╱台北報導】
中國股票基金的種類開枝散葉，從最早的大中華基金開始，後來有了同時投資H股與A股的中國基金，2012年出現了標榜高純度中國A股基金與陸股ETF，今年則首次有突顯收益的中國平衡基金，及搭上對岸科技業崛起的中國科技基金。
挖寶中國科技基金
投信業者表示，面對種類各異的中國股票基金，投資人要看本身的投資風險屬性及習慣，被動型的可以選擇ETF（Exchange Traded Funds，指數股票型基金），對收益要求較高的可考慮中國平衡基金，而想搭上中國產業起飛商機的投資人，可留意A股基金或中國科技基金。
摩根中國雙息平衡基金經理人余鎮文表示，投資人對陸股既期待又怕受傷害。中國純股票基金無法降低市場對陸股憂慮，使投信業者發行的中國基金，轉型為股債兼具的中國平衡基金。
他說明，新一代中國平衡基金，精選高股息殖利率且體質佳的高息A股，因為這類企業財務較佳，獲利動能穩定，能在波動年代中逆勢突圍。
余鎮文說：「中國平衡基金不會錯失陸股的成長潛能，又在較高股息保護下，維持較低波動度，是現階段參與中國投資的首選。」
滙豐中國科技精選基金經理人韋音如指出，上證綜合指數今年以來是負報酬，但今年前8個月，做為大陸科技股基準指標的中證TMT指數，累計漲幅仍達40%，顯示中國科技股成長幅度仍大，投資人不能只看上證指數。
陸股美元潛力看俏
韋音如說：「中國這幾年經濟轉型，舊經濟型態要轉變為新經濟，所以短期總經狀況不好很正常，不會2~3年就調整完，而且科技業是政策重點方向，例如『中國製造2025』，所以投資人應該要跟著大陸的政策走。」
保德信投信投資長黃時彥則提到，6月在A股高點進場的投資人，投資報酬已虧損逾3成。他建議，投資人應砍掉沒成長性的投資部位，轉進趨勢向上的市場，若是後市展望樂觀，急跌反有利中長線布局。
黃時彥說：「不論是美元或中國股市，今年還有成長潛力。在第3季進入尾聲時，建議大家可用美元分批布局A股，趁陸股估值低於長期平均，慢慢撿便宜，借美元穩定的力量，駕馭A股反彈利基。」
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陸科技基金搶眼2015-09-14 02:00工商時報記者陳欣文�台北報導
中美兩大國網路商機比較 http://goo.gl/XdmMZB
中國大陸政府於今年的工作報告首次提出制定「互聯網＋」行動計劃，推動移動互聯網、雲計算、大數據、物聯網等與現代製造業結合，投信法人看好中國大陸科技產業將創造的新科技藍圖，推出聚焦中國科技產業的基金搶市。
匯豐中華投信投資長張靜宜表示，今年以來上證指數大起大落後至今表現平盤，但是代表科技指數的TMT至今漲幅仍高達四成，可見中國在政策推動的新科技產業的成長空間令人期待，預期也將成為未來陸股投資的焦點。
匯豐中國科技精選基金經理人韋音如表示，中國科技業目前的發展有三大趨勢—互聯網＋、環保新能源，以及中國製造2025。其中「互聯網＋」所含蓋的產業包含了金融、醫療、零售、地產、交通，以及餐飲等與民生息息相關的所有產業，預期將成為中國經濟的新引擎。
韋音如指出，科技股在近年來可說是多頭領頭羊，中國在科技上有三大優勢—市場、政策，以及人才。就市場優勢來看，中國不論就上網人數或線上購物金 額都遠超過美國，而中國在2012年時也已超越美國，成為全球最大的智慧型手機市場。此外，中國的消費支出預期將從2009年的8,590億美元增加到 2020年近4.5兆美元，超越全球最大經濟體—美國。
德盛安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，隨著中國經濟結構轉型，不僅內需消費持續升級，創新的新興科技也蓬勃發展，電商、物聯網、行動通訊等投資機會逐一顯現。
隨著網路日漸普及，中國行動裝置的網路消費增長快速，目前網購比率已稱冠全球，有機會成為全球最大的行動商務市場。以2014年光棍節為例，中國知名網購平台進帳571億人民幣，凸顯網路消費趨勢下的網路平台營運商、行動通訊軟體、線上購物平台的成長契機。
群益中國新機會基金經理人林我彥表示，9月以來陸股出現二次探底走勢，不過官方多面向出手、藍籌股領漲下，股市有望止穩。另外資券商指出，目前陸 股評價面已經接近2008年金融海嘯及2011年歐債危機的水準，在政策持續出台下，一旦宏觀經濟走穩，中國股市至年底有機會出現一波不錯的反彈。
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歐元區日股 理專最挺 續推寬鬆貨幣政策利多 建議減碼美國2015年09月12日蘋果日報【林巧雁╱台北報導】
市場動盪
近來全球資本市場大動盪，嚇壞不少投資人，投資也出現虧損，害怕是否又有新一波金融海嘯來襲，各銀行理專指出，短期內還會繼續出現波動，但不會像日前坐雲霄飛車般劇烈。
大眾銀行財富管理處協理吳碧芬說，這次的急速修正是投資人自2011年以來沒看過的，過去市場已經一路上漲4~5年，這次修正又急又快，很多人害怕是不是「完蛋」了，或是擔心難道又是另一波金融風暴？但從許多經濟數據指標來看，這次並非崩盤，不會是另一波風暴開始。
參考銀行資產組合
投資建議上，因「歐洲與日本」仍持續執行貨幣寬鬆政策，繼續丟錢，因此還可以進場。她建議保守的投資人不用太心急，近來市場太過波動，可沉靜一下，未來不論是買平衡型基金或股票都可以，記得風險平均分散。
如果擔心不想投資單一市場，她建議可以參考一些銀行推出的核心與衛星配置資產組合，比如大眾銀會幫投資人買一些看好的債，2個月後自動轉為投資股票。
大眾銀指出，中國這次大跌是因為政府操作救市的手段不純熟，嚇壞投資人，尤其是外資，基本面不見得很糟，人民幣貶值本來就在預期中，只是修正過快讓投資人恐懼。
另外，銀行理專也提醒，若美國市場已有布局部位的人，建議可減碼，至於歐、日市場可多布局，中國也可逢低買進，但要選對產品分散風險。
投顧業者也認為，美國經濟處在復甦，目前沒有見到金融體系超額信用擴張、通膨、房市泡沫等造成經濟衰退的情況，通膨依然溫和、經濟穩健成長、即使升息利率仍將維持低檔一段時間，有利美股延續多頭走勢，本波震盪提供空手者分批加碼或定期定額進場機會。
摩根大通認為，歐洲消費者信心已回到衰退前水準，消費者支出升溫，基本面將支撐股市多頭，預期歐元區今明兩年將繳出每股盈餘成長率兩位數的亮麗成績，建議加碼歐股。
加碼亞洲高收益債
瑞士銀行同樣建議，加碼歐元區與日股，對亞債看法中性，建議可加碼亞洲高收益債。日本獲利增加、通膨下滑，日本央行加大購買資產動作，未來可看到更多提振經濟的方案。
宏利亞太入息債券基金經理人王建欽觀察指出，亞洲各國上半年內需下降、出口不振，等下半年進入傳統出口成長旺季後，經濟成長可望逐漸解凍。
亞洲投資等級金融及公司債利差仍高於歐美，浮現獲利契機，看好作為避險的美元計價亞洲投資等級債券。
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歐美震盪 大中華領漲2015-09-14 07:10:48 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
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隨著美國利率會議逐漸接近，市場觀望氣氛濃厚，全球股市持續波動走勢，經濟數據與油價走勢仍為影響盤勢主要因素。上周美股呈大起大落走勢，歐股則是先漲後跌，亞洲市場則由香港、台灣及上證等大中華市場領先。
野村投信表示，美國經濟數據好壞參半，雖然失業率下降，且工資漲幅高於預期，但新增就業動能減弱，使9月升息機率維持30%不變。Fed升息時點有機會延至12月，但仍不排除9月升息的可能，本周四美國利率會議結果即可見真章。
不論此次是否升息，由於中國大陸經濟前景仍待觀察，原物料價格亦持續波動，市場仍有不確定因素。此外目前美股本益比約為15.5倍水準，並不算是特別具吸引力，因此短期內仍以整理走勢為主。
野村投信指出，當恐慌情緒蔓延時，具備基本面支撐的市場也難抵抗賣壓衝擊，此時就是長線投資人進場布局時機。綜觀來看，成熟股市相對看好，尤其美國的經濟 依然強勁，企業重視公司治理；歐洲已見經濟活力再現跡象，歐央行買債流動性亦充沛，加上希臘衝擊漸淡化，歐股具持續上漲動能。
至於自6月中旬以來大幅走低的上證指數，近期在政府多項措施支持下，呈現橫向整理走勢。8月以來大陸人行通過逆回購操作，已累計投放流動性超過人民幣7,000億元，人行行長周小川在G20會議表示，人民幣匯率趨穩，股市調整大致到位。
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日股多頭行情 後勁十足2015-09-14 02:00工商時報記者孫彬訓�台北報導
成熟市場第二季財報盈餘年增率預估 http://goo.gl/rReZWi
時序進入9月，美國升息議題再度浮上檯面，加上大陸經濟成長減速陰霾 籠罩，就連景氣能見度較佳的成熟市場短線也備受考驗，不過，回歸企業獲利面，投信法人指出，日本企業第二季EPS成長率高達21％，遠遠領先歐美的個位數 成長，亮眼的企業獲利反應至股市，日股今年來漲幅仍高達7％，不但勝過歐股的6％，更遠勝美股，搭配內外資金助攻和日圓貶值，均有助於提振日股後續多頭行情。
摩根日本基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，繼去年日本企業每股盈餘創35年新高後，今年第二季企業盈餘持續攀高，超過六成的日本東證一部指數成分企業的財報表現優於市場預 期，第二季EPS年增率預估值高達21％，再度刷新紀錄，眼見日本企業獲利動能在成熟市場中表現相對突出，料將成為支撐日股向上表現的堅實後盾。
水澤祥一說，日本國債殖利率已達負利率，日本高息股可配發2.6％股利並有調升空間，有助於提高資金進駐日股的意願。
野村日本基金經理人黃尚婷表示，全球經濟疑慮持續蔓延，加上市場等待美國非農報告，日本第二季GDP雖優於預期，然第二季企業資本支出年增 5.6％，不如預期的8.8％，影響市場對日本經濟前景看法，而外圍環境的不穩定，加上日股為少數年初至今仍為正報酬的市場，亦令日股難逃獲利了結壓力， 在9月美國確定升息與否之前，日股呈區間震盪走勢。
亨德森遠見日本股票基金經理人Michael Wood-Martin指出，看好日本經濟及股市，尤以小型股具潛力。原因為日本小型企業的盈利在中期將保持強勁，由國內經濟轉強和日圓貶值提高出口競爭力所帶動。
施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥分析，日本經濟成長前景令日股相對具有投資吸引力，以及日本企業盈餘反彈回升與日圓貶值均支撐日股表現。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，日本央行致力擺脫通縮的疑慮，因此不排除再度寬鬆，可望為市場注入豐沛的資金活水，有利推升日股。
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印度節慶到 股市起舞2015-09-14 07:08:41 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
印度象神節即將來臨，為印度下半年的節慶行情拉開序幕，從9月象神節一路到11月的排燈節，是印度內需消費旺季，有助提振印度企業獲利，搭配資金面寬鬆等趨勢，印度股市已到較佳的進場價位，具長線投資價值。
摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）指出，印度第4季被視為吉祥的季節，將由17日打頭陣的象神節揭開序幕，節慶消費氣氛將一路發酵，11月中旬的排燈節進入高潮，節慶效應帶動的消費熱潮，除可挹注企業營收，往往也會帶動股市一波漲幅。
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Fed升息與否 美股正面看待 真正升了市場鬆口氣 按兵不動則漲勢可期2015年09月13日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】
關鍵時刻
美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）台北時間周五凌晨2時將宣布最新決策，但市場對Fed是否展開9年來首次升息歧見仍深，《華爾街日報》（WSJ）最新調查顯示，46%的經濟學家預期本周將升息，遠低於8月初調查的82%，而美股起伏不定的走勢，也令人難從中覓得頭緒。
美股3大指數上周周線勁揚，S&P 500指數上漲2.07%、創7月來最佳單周表現，但過去9周該指數不斷重複漲了又跌、跌了再漲的循環，近20年以來這種情形只發生過3次。
美股價位水準已重訂
BESSEMER TRUST投資策略師塔尼斯（Joseph Tanious）說：「市場心緒難定，所接收到的某些消息互相衝突，也搞不清楚Fed究竟會怎麼做，且中國前景不確定性重重，油價將跌多深又難測，我想這的確讓投資人很難做決定。」
不過，在過去1個月金融市場因全球經濟疑慮而經歷劇烈震盪後，部分分析師相信，美股價位水準重訂，已為Fed升息提供空間。
富國優勢基金（Wells Fargo Advantage Funds）首席股票策略師曼利（John Manley）說：「對Fed而言這使全球市場變成更安全的環境，不論未來數周Fed將有何行動。」
近半專家認本周升息
雖然Fed決策勢必引發漣漪，但曼利稱交易員早已將升息可能性反映在市場中，無論本周、10月或12月展開升息「都不會產生太過巨大的不同」。Lindsey集團首席市場分析師布克瓦（Peter Boockvar）預期，不管本周Fed會否升息，決策公布後美股都將上漲，因投資人將因事態變得較明朗而鬆口氣。
布瓦克說：「直到（美東時間）周四下午2時前，一切都將風平浪靜，然後Fed可能宣布升息，姿態卻十分溫和，或者宣布按兵不動，無論哪種結果接下來到收盤前的2小時美股都將出現亮眼漲勢，當然Fed若不升息，漲勢將更大。」
WSJ最新訪調的64名經濟學家中，僅接近半數仍預期Fed將在本周升息，9.5%認為Fed將在10月升息、35%預期在12月，剩下的9.5%則相信Fed將推遲至明年才升息。
中國經濟成決策關鍵
Economic Outlook Group全球首席經濟學家鮑默爾（Bernard Baumohl）說：「阻止Fed升息的不是美國經濟，而是對中國經濟大幅減速將衝擊新興市場，並足以拖累全球成長、最終影響美國的擔憂。」
此外，高盛（Goldman Sachs）指出，近期股市大跌、企業借貸成本攀升及美元仍強勢所造成的金融緊縮效應，已相當於Fed升息3碼的影響，並預期在市場已為Fed收緊流動性的情況下，Fed要到12月才會展開升息。
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景氣穩健向上 REITs收益看俏2015-09-14 02:00工商時報記者孫彬訓�台北報導
投信發行REITs基金近一年績效逾2％ http://goo.gl/Jj2dVb
全球景氣穩健成長，辦公大樓和商場將也更有彈性調高租金，諸如巴黎、 雪梨、奧克蘭、墨爾本、東京等城市，目前A級商辦殖利率較其10年期基準債券殖利率利差皆高於3％，收益優勢不言可喻。再者，面對市場震盪加 劇，REITs整體報酬約6成來自於租金收益，更加顯示出REITs穩健的收益來源。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，隨著全球資金環境依然寬鬆，資金追求收益方向不變，REITs具有穩定租金收入來源，料將持續成為資金追捧焦點。長期來看，REITs的淨租金收入和獲利表現均與景氣呈現高度連動，未來向上空間值得期待。
野村全球不動產證券化基金經理人白芳苹表示，近期美國10年期公債殖利率呈現上揚，市場推估大陸央行賣出美債干預匯市為主因， 此現象不利全球REITs的利差優勢，宜持續留意，由於升息前後市場多盤整，加上升息動向未明，預估美國REITs將持續震盪，投資人可趁價值面偏合理之 際建立長期部位，尤以歐洲不動產受惠ECB加碼寬鬆概念，為優先逢低布局的首選。
亨德森遠見全球地產股票基金經理人Tim Gibson指出，日本央行已將日本房地產投資信託基金（J-REIT）資產購買計畫的規模擴大兩倍至每年900億日圓，J-REIT亦應該會繼續獲得良好支持。在歐洲各國將有進一步增長前景，其中以英國最顯著。
群益全球不動產平衡基金經理人應迦得表示，建議可加碼貨幣政策較為穩定的國家，例如日本，同時可聚焦在與景氣連動度高的產業，例如飯店、工業與消費產業。此外，美國領先指標已改善，其中，房市、就業與穩定的金融環境是亮點，因此美國地產與金融仍是具備基本面的好投資。
德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，歐洲基本面逐漸好轉，歐洲QE亦有延長或擴大規模的機會，有利歐洲REITs表現。但英國明年亦有升息的可能，歐洲REITs將相對承壓，股市反而更有機會，建議可以歐洲高息股布局。
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主權基金操盤 投資重點REITs 2015-09-14 02:00工商時報記者陳碧芬�台北報導
全球A級商辦殖利率利差 http://goo.gl/6pGytX
全球主權財富基金總金額超過7兆美元，在世界各投資市場低調進行投 資，根據美國房地產基金業者長期追蹤，許多主權財富基金在美國房市布局，包括商辦大樓、豪宅及知名飯店，今年來市場上頻頻出現單一交易案超過80億美元、 60億美元，背後出資者多是挪威、中東主權財富基金。
而且，各基金的美國辦公室以策略投資人身份，積極和REITs基金公司合作，目標是2016年的美國景氣大回溫，預期展開新一波的房市榮景。
主權財富基金研究機構（SWFI）統計，2008年是全球主權財富基金界的轉捩點，運作許久的大型基金，如挪威石油基金、中東國家阿拉伯聯合大公國等的石油基金，資金規模都出現大幅成長，至今已達7兆美元的規模當中，有39％來自亞洲國家，如新加坡和中國大陸。
2009年之後的全球金融海嘯，打擊美國經濟、房市蕭條，反而成了各國主權財富基金「低接」高品質資產的好時機，適逢美國地主出現第三代接班，向 資本市場擴大募資50億美元，吸引了口袋很深的金主投資者眼光，他們尋求的標的，除了相當稀少的優質建物，最好是REITs等投資信託基金的管理和運營平 台，目的是可以迅速擴大在美國的房地產投資組合。
主權財富基金為能確切讓美國房市投資到位，多在紐約、加州等主要城市設立辦公室就近找尋在地投資合夥，多年的「臥底」功課今年開始展現成果，例 如，全球工業房地產投資信託基金普洛斯公司（NYSE：PLD）今年以59億美元完成收購KTR，背後金主就是挪威銀行投資管理公司、挪威政府養老基金全 球經理的合資企業。
此外，新加坡主權基金GLP和GIC的合資企業，今年也透過黑石集團在美國完成81億美元的工業大樓交易案，市場人士認為，美國經濟穩定回溫，不斷增強外國投資者的信心，特別是主權財富基金，不僅資金部位大，且願意支付較高的溢價，更能激勵美國房市及REITs。
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好野人投資 逾５成放債市2015-09-14 02:00工商時報記者黃惠聆�台北報導
債券近期表現 http://goo.gl/xp6mPU
有錢人和一般人想的不一樣，只要比本金多一點即可。根據一家私人銀行調查，該銀行客戶，持有股債基金比重不到2成，反觀持有公債比重卻高達55％，其餘則是放在另類投資以及現金上。
這3個月來，因為市場波動大，全球投資人有如坐雲霄飛車，不過，有些私人銀行的客戶卻絲毫沒有感覺。東亞證券副總經理趙行健表示，有一家私人銀行 調查其客戶資產配置比重，持有公債的比重高達55％，買股票基金、債券基金以及固定收益產品比重只有一成多，另外，2∼3成才是放在另類投資如REITs 或者現金上。
趙行健說，有錢人會放在債券比重多主要是因為投資債券最大風險就是發行人違約，但根據統計如果買信評A以上的公司債，近十年來違約比率只有 0.01％，換言之，違約率的機率相當低，另外，買各國公債來說，除了買到如希臘債券等，否則違約率更低，有錢人投資不喜歡冒風險，有穩定收益即可。
上述是指國外的有錢人的資產配置。至於國內的有錢人資產配置又如何？貝萊德在去年（2014）全球投資人意向調查發現，台灣投資人將「獲取收益」 視為最重要的投資理財目標，72％的受訪者持有收益型資產，包括債券基金、高收益債券基金、股票收益基金等，而貴賓理財客戶持有收益型資產的比率更高達 81％。此外該調查也顯示，台灣有近3成的受訪者將債券投資視為獲取收益的「唯一」工具，貝萊德認為，投資人仍然擔心股市的波動風險。
不過，法人說，有錢人本金多，1億元即使放在銀行定存，1年利息就有100多萬元，當然不需要冒險，只要投資固定收益產品即可，然而一般人要靠理 財增加財富絕對要冒點風險，甚至要作槓桿操作，因此，絕對不能學有錢人只放債券。宏利投信表示，投資要找符合自己的風險承受能力，能戰勝通貨膨脹，又能維 持長期穩定，才是理財合理的預期收益水準。
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亞債有錢力 長線釣大魚2015-09-14 07:08:23 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
投資人憂慮中國大陸經濟前景，導致全球風險性資產震盪整理，其中亞洲高收益債殖利率近期一度超過8.1%，是近二年高點，明顯過度反應。
從供需角度看，今年以來美元計價之亞洲債券淨供給下滑，隨著亞債投資價值浮現，供需亦有利未來表現，亞債投資前景看好。
野村亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊表示，大陸製造業PMI降至三年低點，投資人對大陸需求前景擔憂加劇，大陸國務院總理李克強召開會議，宣示六大政策穩住經濟，展現維穩的決心。
劉蓓珊指出，與亞太區（不含日本）股市近一年跌勢相比，亞債表現明顯突出，顯示在市場震盪時，投資人仍有機會在債市獲取較股票投資穩健的投資報酬率。
世界銀行調降全球今年經濟成長目標0.2%至2.8%，其中大陸維持7.1%不變，印度由6.4%調高至7.5%。劉蓓珊說，這也顯示出亞洲經濟基本面強勁，儘管近期亞洲高收益債及當地貨幣債走勢承壓，但預期短線紛擾過後，市場仍將回歸關注基本面。
保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，亞洲新興市場債券主要優勢有，承受略高於政府債券的風險，卻可得到接近高收益債的收益率。回顧2000年以來的債市，持有新興亞債一年，正報酬機率為86%，若持有三年，正報酬機率高達98%，鎖定亞洲具價值公司的美元債，更有降低匯損的機會。
市場短期避險氛圍濃厚，債市成為資金停泊的避風港，美國聯準會在2004年6月剛進入升息循環時，亞洲新興市場債券在升息後一個月，獲得正報酬0.93%，三個月擁有正報酬1.61%，發揮抗震、低波動、長期持有正報酬機率高等特性。
展望後市，日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，全球預期將經濟成長溫和，亞洲國家央行政策以寬鬆貨幣為主，市場資金趨勢追求高收益資產熱度不減，預期美國今年升息態勢不變，亞洲高收益債券的高殖利率特性有抵禦升息的優勢。
投資建議上，劉蓓珊指出，亞高收公司債及亞洲當地貨幣債殖利率分別優於歐美高收益債及公債，價值面極具投資優勢，且預期部分亞洲國家央行仍有調降利率，以刺激經濟的空間，有利亞債後市表現，可擇優布局。
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高收債有撐 Q4迎旺季2015-09-14 07:11:57 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
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股市的「五窮六絕，七上八下」，也可套用在高收益債市。根據歷史數據，高收益債自第4季至隔年第1季表現通常較佳；投信業者表示，高收益債券指數已經連續三個月收跌，近期隨著油價反彈，且基本面仍支持，高收益債市可望迎來旺季。
觀察過去五年來高收益債市歷月報酬表現，第4季及第1季通常為高收益債的旺季，最佳平均有2.6%報酬表現，最差也僅修正0.5%。
瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，高收債已連續三個月收跌，這是過去幾年未發生過的現象。
目前高收益債信基本面雖並非最佳，但美國經濟回升趨勢並未改變，對債權人有利，在這波市場明顯修正後，將可提供較佳的進場機會。
周曉蘭指出，受到去年下半年以來油價下挫影響，高收益債表現相對疲弱，短期間市場受到消息面及心理面而出現較明顯波動，但近期漸趨穩定，且市場逐漸能分別個別債信狀況，而非全面殺出。
英傑華投資全球高收益債券基金經理人陶德．楊博（Todd Youngberg）表示，全球仍處於貨幣寬鬆及低利率環境，利於企業降低資金成本，也有助於體質較弱的發債者，可以較低利率順利借新還舊，提升利息保障倍數。
儘管近期能源類高收益債表現不佳，其他產業類別高收益債基本面仍佳，未來12個月可望仍為低違約率及正報酬。
近期全球高收益債指數利差擴大，預期到年底前仍有利差縮減空間，挑選個別質佳債券及良好產業配置，將是勝出關鍵。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸分析，觀察2006年以來亞洲高收益公司債每月報酬率，第4季正報酬機率超過八成，今年8月整體亞洲高收益公司債指數 下跌2.1%，主要受到中國大陸經濟數據不佳及大陸人行調整人民幣中間價等因素，導致風險趨避意識攀升，過去高收益債在美國升息前一季表現較為震盪，但往 往也是逢低買入好時機。
