基金加掛外幣計價 夯2015-09-15 07:01:43 經濟日報 記者朱美宙�台北報導
根據投信投顧公會最新資料，今年以來已有14家投信、共31檔基金申請加掛多級別計價，主要以美元及人民幣計價為主，尤其是人民幣級別計價僅能由投信發行的海外基金加掛，境外基金沒有人民幣級別，成為投信與境外基金相抗衡的重要利器。
投信基金可以加掛外幣級別，法規雖已開放多年，卻是最近一年多才熱門了起來。投信業者指出，前幾年熱門的澳幣、紐西蘭幣、南非幣計價基金，今年來僅有三檔基金申請加掛，顯示法人相對看好人民幣、美元的潛力，在類型上則以亞洲股債為主流。
在亞洲債券基金部分，加掛人民幣級別為主流，也能吸引持有人民幣外幣部位的投資人青睞。日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，今年前八月，因人民幣貶值、大宗商品疲軟和美國升息前美債的波動，亞洲高收益債卻是少數倖存者之一；目前亞洲高收債殖利率升至7.8%，是2012年中以來的高點，且亞洲多數國家仍處降息循環，且無通膨隱憂，大環境對亞洲高收益債價格形成支撐，相較公債，亞高收更具防禦力，迎接升息循環的到來。
另一方面，若以亞洲股票基金加掛人民幣與美元外幣級別來看，則有策略上考量。投信業者指出，除吸引手中有人民幣資產的投資人，提供外幣理財新選擇；若是美元級別，希望能因此與境外發行的中國基金相抗衡。
以最近剛加掛美元、人民幣級別的保德信中國品牌基金為例，由於投信發行的中國基金，A股持股比重可以高達100%，但境外基金的A股比重上限為10%，業者分析，加掛美元級別後，因A股比重高，可以因此吸引持有美元又想投資陸股的投資人，也增加對原有境外基金投資人的吸引力。
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全球更吃「緊」 沙國拋售外匯存底 抵銷歐美日QE效果 量化緊縮愈演愈烈2015年09月15日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】
中國上月金融機構外匯佔款及中國人民銀行（人行）外匯存底減幅都創史上最大紀錄，資本續外流，但除中國外，沙烏地阿拉伯也為了填補預算缺口及支撐本國貨幣匯價而拋售外匯存底，加倍抵銷歐、美、日量化寬鬆效果，使全球「量化緊縮」愈演愈烈。
油價下跌衝擊產油國
中國8月外匯存底減939億美元，創史上最大減幅，周一公布數據，中國金融機構8月外匯佔款（收購外匯資產而釋出的本國貨幣）減7238.36億元人民幣，寫下2000年開始統計來最大降幅，這些都凸顯中國面臨的資本外流及後續阻貶人民幣壓力。
《金融時報》專欄作家戴維斯（Gavyn Davies）指出，新興市場經濟體拋售外匯存底形同「量化緊縮」(Quantitative Tighting)，削弱歐、日量化寬鬆(Quantitative Easing)效益。
財經媒體CNBC報導，過去1年國際油價下跌逾50%，為產油國帶來衝擊，沙烏地阿拉伯因此大量拋售外匯存底。沙國今年2和3月外匯存底共減少365億美元，2個月減幅創史上最大，過去13個月外匯存底累計減少735.86億美元（2.41兆台幣），13個月中有11個月下滑。
羅比尼全球經濟學新興市場研究資深主管津巴（Rachel Ziemba）說：「油價下跌導致全球產油國的外匯存底減少，過去1年我追蹤的11個石油出口國外匯存底共減少逾2000億美元。」巴克萊（BARCLAYS）指出，如果沙烏地阿拉伯未調整財政政策且油價維持在每桶50美元左右，該國可能在2019年前耗盡外匯存底。
人行允他國進入外匯
另一方面，人行昨宣布，將開放外國央行進入銀行間外匯市場，交易即期、掉期和遠期等外匯衍生性金融商品。人行表示，由於這類交易不屬於銀行櫃檯業務，外國央行及與其交易的對象都不必提交外匯風險準備金。
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美國升息時 油價止跌點2015-09-15 01:21 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
市場正關注美國聯準會是否升息、何時升息，根據統計，過去只要美國聯準會啟動升息循環的初期，西德州輕原油價格大多以上漲回應，因此，美國升息時，油價止跌點！
截至9月10日為止，西德州輕原油近月期貨近一周油價走勢仍處於跌勢，未來一周油價是否可以止跌回穩？法人表示，要觀察三大面向一是聯準會是否升息，石油減產情況以及經濟展望是否改善為主要觀察重點。
元大寶來標普高盛原油ER指數股票型期貨信託基金經理人曾士育表示，由於聯準會升息代表當下的美國經濟景氣已有一定程度的好轉，而經濟好轉必定會刺激原油需求，帶動油價走揚。因此，只要升息訊息更為明確，國際原油價格就可望逐步震盪走揚，但市場認為美國聯準會在9月份升息機率不高，故在短期變數多，油價的震盪幅度也可能加劇。
另外，就從全球原油供需的情況來看，德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，原油供給過多疑慮待解，而非OPEC明年供給將因美國頁岩油已減少而明顯下滑，OPEC再增產有限，市場短期有過度反應的情形。
油價走跌後，市場對能源股的投資情緒愈來愈低落、愈沒有信心，富蘭克林投顧協理盧明芬說，在過去幾十年來，能源股也都曾出現極度悲觀的環境，但後續都出現大幅的反彈。如1998年時，石油輸出國組織正在增產，但隨後遭逢亞洲金融風暴，重創需求，使油價一度跌至每桶11美元的低點，但事後來看，卻是非常好的買點。
至於股評價面來說，林孟洼說，能源類股的本益比因指數下跌而回落至18倍、本淨比則來到1.23倍，以本淨比來說，目前能源類股已經來到誘人的價位。在獲利水準的部分，由於油價仍處於低檔，相關族群獲利下修，但從技術指標來看，目前推測短線跌深反彈的機會不小。整體來說，油價反彈帶動能源類股短期表現。長期則將反應獲利改善而逐步回升。
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股災拖累8月基金 縮水996億今年最慘2015年09月15日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】
8月全球股災，基金規模同步縮水，據投信投顧公會統計，8月投信基金規模降為2.03兆元，月減4.66%、單月金額更大失血996億元，雙雙創下今年單月最大縮減幅度。
貨幣型基金逆勢增
8月國內各類基金中，貨幣市場型基金在避險因素下，單月逆勢增加363億元，來自於投資人淨申購就達360億元，國內指數股票型基金（ETF）受外資賣超及行情不佳影響，單月減少388億元最多。
摩根投信副總謝瑞妍表示，MSCI（Morgan Stanley Capital International，摩根士丹利資本國際）世界指數8月下跌近7%，MSCI新興市場指數跌幅更逾9%，因全球金融市場波動加劇，投資人可能先退場觀望，貨幣型基金具避險特色，規模持續增加。
但9月以來市場風險情緒回穩，全球股市跌深反彈，本周FOMC（Federal Open Market Committee，聯邦公開市場操作委員會）開會結果將牽動後市走向及全球股債基金資金流向。
復華全球大趨勢基金經理人呂丹嵐指出，目前市場對是否升息看法分歧，歷經8月市場變動後，預估9月升息機率降至不到3成。若此次會議延後升息時點，可能使美元回檔，讓新興市場與原物料價格獲得喘息空間。
呂丹嵐認為，美國景氣溫和復甦，但全球其他區域經濟增長十分緩慢，加上原物料需求低迷，物價在未來一段時間內不會有太大漲升壓力。不論聯準會在9月或12月升息，甚至延到2016年升息，步調都非常緩慢，利率上調幅度低於2004~2007年的升息循環。
瀚亞投資海外股票部主管林元平認為，美升息與否本周揭曉，市場走向更明朗，資金將回流具基本面、本益比偏低市場，第4季股債可能陷入整理，不妨逢低加碼印度、中國或成熟國家股市，再搭配投資等級債券因應高波動市場。
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黑、白天鵝紛飛 入息、多元資產較穩當2015-09-15 01:21 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
「黑天鵝效應」指的是發生可能性極低，且很難預測的突發事件，但若發生將造成重大影響和衝擊。外資法人機構法興銀行出具的最新經濟展望報告中指出，英國退出歐元區及大陸經濟硬著陸，將是未來可能發生的黑天鵝事件。不過同份報告也預測指出，美國景氣持續復甦、歐日QE帶動經濟轉強，以及各國振興經濟政策有可能是三隻讓全球股市振奮的白天鵝。
投信法人表示，在市場黑、白天鵝不確定下，入息資產組合、多元資產基金最能因應市場變動。群益投信指出，「多元配置」若能再搭配股債息的「多重收益」靈活配置，是迎戰黑天鵝的升級策略。
群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸表示，以近年重大的像是2008年金融海嘯、2012年希臘大選、2013年美國暗示QE退場等黑天鵝事件中，全球股市與高股息類股平均表現來看，全球股市高股息表現為-4.67％，而全球股市表現則是-5.47％，再以美股來看，美股高股息-0.63％，美股則是-5.57％，可以發現多由高入息資產勝出，顯示出入息資產具有抗震效果。投資人可將其納入配置的一環。若再加上多元配置，以適時降低投資組合風險，更可以因應市場動盪。
宏利亞澳入息成長平衡基金經理人徐志偉指出，以多元資產基金同時投資有穩定配息紀錄與獲利增長潛力可支持日後股息成長的股票，以及企業債券等多元化資產，就有機會獲取持續性收益。
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人民幣後市 法人：大貶機會低2015-09-15 01:21工商時報記者黃惠聆�台北報導
美元兌人民幣匯率走勢 http://goo.gl/Wz9J9S
人民幣未來是否會續貶？法人皆表示，人民幣走勢短期大幅貶值的機會很低。
亞東證券投顧主管杜森吉表示，8月中的人民幣急貶應是一次貶值到位，人民幣短期守穩6.4的機率高。不過，考量中國成長放緩與美國可能升息，人民 幣中線的貶值壓力仍大。另外，人民幣的長期趨勢仍取決於其基本面表現與亞幣走勢，如中國成長動能恢復或亞幣結束競貶、反彈走升，那人民幣方見到重回升值的 可能。
霸菱資產管理亞太區股票投資總監方偉昌（William Fong）也表示，中國政府之前用人民幣貶值的措施已引發投資者憂慮，且被市場解讀為中國經濟進一步放緩。雖然中國央行的突然舉動亦出乎意料之外，其實在 人民幣長時間持續升值之後，目前的貶值實在不值得大驚小怪。但霸菱投資團隊認為這是中國實現逐漸開放市場及貨幣的舉措，中國政府正為人民幣加入國際貨幣基 金特別提款權的一籃子貨幣做準備，屆時將會成為人民幣國際地位提升的一大象徵。所以，霸菱認為人民幣在短期內不會再進一步大幅貶值。
保德信人民幣貨幣市場基金經理人李秀賢分析，人民幣兌美元的匯率，是在每日公布的「中間價」上下2％移動，大陸上月無預警透過「中間價改革」引導人民幣走貶，這釋出一個重要訊號：人民幣波動的「2％紅線」，可能很快就會放寬。
李秀賢指出，人民幣短期走勢不易預測，但人民幣「放寬紅線」的歷史，2012年浮動區間從0.5％擴大至1％後，人民幣兌美元半年內貶值 1.5％，隨後一年多的升幅超過5％；2014年3月，再從1％放寬至2％，人民幣2個月內貶幅超過2.5％，隨後也反彈，據此可推論：人民幣中間價波動 放寬，就算短線走貶，中長線升值的機會很大。
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陸股反彈 外資悄悄回流2015-09-15 07:04:25 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
A股經歷6月以來的修正後，外資風向悄悄轉換。
觀察每月的滬股通成交金額，外資在7月信心動搖，當月淨流出人民幣（下同）315億元，但在8月A股落底後，外資站回買方，全月淨流入214億元。法人分析，外資重返A股，首選價值被低估的大型A股（藍籌股），這些抄底的資金目前已獲得約一成報酬。
保德信中國品牌基金經理人楊國昌指出，A股在8月26日落底，盤中一度跌至2,850點，外資早在8月24日流入82.6億元，是滬港通去年11月開通以來，第二大買入金額紀錄，從24到27日，連續四天累計流入287億元。
此外，截至上周A股收盤，合計有23家公司每股市場價格低於每股淨資產價格（破淨股），同時，滬深兩市動態市盈率低於十倍的股票數量，也多達63家。法人分析，當市場破淨股以及動態市盈率低於十倍的股票數量大幅增加時，表示市場處於相對被低估，適合中長線資金布局。
楊國昌分析，當滬股通有較大資金流入時，可能是A股機會即將來臨，陸股經歷6月高點後，至今已修正超過三成，不少個股股價回到歷史平均水平，與上半年漲勢兇猛的中小型股相比，藍籌股目前本益比（PE）約15.8倍，接近歷史平均水準15倍，投資價值已浮現。
日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，統計局發布的8月宏觀經濟資料，顯示出當前大陸經濟下滑趨勢未能有效扭轉，指數恐將出現震盪；國務院國企改革頂層方案終定案，對穩定股市發展有積極作用，後續配套改革細節將陸續出台，將帶動國企改革主題及大型股行情。
摩根中國基金經理人沈松指出，證監會透過去化場外配資、打壓放空集團等手段，市場熱度已從先前熱情高漲，融資融券飆高降至當前風險偏好極低水準，反映市場大幅去化籌碼並已在築底階段，搭配中長期利率下行趨勢確立，陸股仍有望逐步止穩。
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法人：Q4陸股找買點2015-09-15 01:21 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
陸股從6月份以來經過二波修正整理，從8月17日至9月14日為止，上證指數回檔幅度逾25％，法人表示，大陸股市回檔修正應已接近尾聲後，在Q4可以開始找買點。
陸股在6月從5,000點第一波回檔修正，8月17日又跟隨全求股市展開第二波修正，不少投資人短短幾個月內，將在A股所賺不但全數吐回 還倒貼，但是投資A股基金因有基金經理人操作，在下跌期間不乏抗跌。根據Lipper資料統計，8月份這一波A股抗跌分別有兆豐國際中國A股基金、復華中國新經濟A股基金以及摩根中國A股基金等跌幅都比滬深300指數以及上證指數小。
兆豐國際中國A股基金經理人黃昱仁表示，最近中國政府及監管機關聯手作多就可看出力守3,000點關卡決心，而且在陸股被修正之後，本益比及股價淨值比也不斷向下修正，目前滬深300指數股價本益比約為12.5倍、股價淨值比約為1.7倍，股市估值已來到3年平均之下，投資價值浮現。
復華中國新經濟A股基金跌幅相對較小的原因在於該經理人8月因應盤勢震盪及市場不確定因素，有降低持股水位，9月起隨風險情緒好轉，又陸續增持持股部位。復華中國新經濟A股基金經理人余文耀也表示，大陸官方在8月底以來發布一連串措施，包括降息降準、社保基金新開A股帳戶、養老金入市獲批、引入熔斷機制等措施，上述利多將可穩定市場投資情緒，有助陸股走出頹勢。目前滬深300指數本益比已經降至12倍左右，許多高股息股殖利率已經上升到5％∼9％之間，投資價值逐漸浮現。
摩根中國A股基金經理人余鎮文說，中國經濟增長放緩疑慮加劇，但從細部數據解讀，製造業表現不佳，但服務業相當穩定，反映了產業結構持續調整的分化趨勢，投資陸股未來可以留意三大觀察重點，1、人民幣是否回穩；2、新屋開工率是否回穩。3、國企改革題材等等，余鎮文認為，國企改革和人民幣回歸市場機制等長線結構改革能落實，將有助支撐中國經濟增長。
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Q4旺季 陸科技股行情不看淡2015-09-15 01:21工商時報記者陳欣文�台北報導
科技股第四季進場，第一季出場報酬率 http://goo.gl/9pHq7l
美股獲利持續成長，第四季在美國有感恩節、聖誕節等消費旺季帶動，大 陸有1111光棍節加持下，美國與大陸科技類股不看淡；而依據過去歷史經驗統計（2001至2014年間），無論是MSCI中國資訊科技指數或是美國 S&P 500資訊科技指數，在當年度第四季初進場，隔年第一季底出場，平均分別有9.15％與12.10％的報酬率。
滙豐中國科技精選基金經理人韋音如指出，大陸第四季與明年第一季可以期待的是政策改革力度增大，特別利好科技業等新興產業。另外，目前大陸經濟處 於轉型期，近期經濟數據皆不亮眼，因此預估除了改革相關的政策大力推動之外，預估穩增長相關的財政政策與貨幣政策也將加大力度，滙豐Global Research預估年底前仍有降準150點的空間，市場流動性充裕。
韋音如強調，近期新經濟轉型推進的改革政策包括：10月將召開五中會討論「十三五」，預估今年來一直被提到的科技產業、大陸製造2025、環保新能源、互聯網+、大數據與雲計算都將成為政策重點。
除此之外，國務院5日對外發布《促進大數據發展行動綱要》，提出未來5-10年中國大數據具發展和應用實現的目標。包括2017年底前形成跨部門 數據資源共享共用格局；2018年底前建立政府數據統一開放平台，2020年時，形成一批具有國際競爭力的大數據處理、分析、可視化軟件與硬件支撐平台產 品，培育10家國際領先的大數據核心龍頭企業，500家大數據應用、服務和產品製造企業。中國發展大數據，背後所需要的硬體設備與軟體服務都將因此而受惠。
滙豐中華投信指出，近期陸股波動較大，除了之前因為監管層對於場外配資的清理之外，市場猜測美國聯準會可能在9月份升息，而使得資金近期開始流出新興市場等風險性資產，雖然中國A股市場對於國際資金的敏感度不像其他新興市場那麼高，短期難免會受到影響。
但長期而言，對於長期看好的大陸市場來說，在目前這樣的背景下，提供了相對較佳的投資時點。整體而言，大陸經濟正向新經濟轉型，過去依靠過度投資 與低端製造業帶動經濟的成長，而這些過剩的產能我們從11年就開始看到慢慢地去化，大陸也逐步推進改革，從反貪腐的雷厲風行，就可看出其改革決心!大陸改 革政策都指出未來大陸未來發展的方向與政策重點，雖然股市近期波動大，市場需要時間整理，但科技業等新興產業為國家大力發展重心，結構性投資機會正來臨。
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日歐股基金 錢淹腳目2015-09-15 07:10:32 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
http://goo.gl/mFqyM0
美國聯準會本周召開利率會議，市場觀望造成美股上周失血逾160億美元，創自去年8月來最大單周失血金額；反觀歐日因續行寬鬆，資金上周再流入歐、日兩地，今年來累計資金淨流入都創下金融海嘯來的年度新高。
摩根投信副總經理謝瑞妍指出，市場密切關注本周美國FOMC會議結論，由於近期公布美經濟數據正向，第2季GDP增速上修至3.7%，營建、零售與就業數 據維持良好，核心通膨數據也達到聯準會預測區間下緣，儘管近期股市波動震盪，市場普遍預期聯準會9月會期升息的機率呈現一路下滑，但年底前升息機率仍高於五成。
相對於美國可能於金融危機來季初首次升息，謝瑞妍表示，歐日貨幣政策依然續行量化寬鬆（QE）計畫，搭配歐洲央行（ECB）有望加碼或延長QE，技術面獲得支撐；日本也不排除加碼寬鬆力道，增強低接日股意願，加上企業表現強勁與評價面便宜，因此受到國際資金關愛。
德盛安聯四季成長組合基金經理人許瀞勻指出，日股基金持續吸金，市場預期因近期經濟數據表現不佳，日本央行有可能進一步擴大寬鬆，釋放利多。從基本面來 看，日本7月核心機械訂單月減3.6%、年增2.8%，但整體表現不如預期；日本8月生產者物價指數（PPI） 比去年同期下滑3.6%，顯示在國際油價偏低下，央行實現物價目標難度升高。
摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）分析，日股的利多因素如政策支持、企業獲利成長、評價面便宜與資金匯聚等因素並未改變，不論從經濟與企業獲利都維持在正向發展，日股短時間仍會受全球市場波動影響，但修正反而創造進場時機。
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美股單周失血160億美元2015-09-15 01:21工商時報記者陳欣文�台北報導
全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/mSpgMw
市場觀望美國FOMC會議貨幣政策動向之際，資金提前表態，買氣曾一 度翻正居冠的美股上周失血逾160億美元，創自去年8月來最大單周失血金額，反觀歐日因續行寬鬆，資金青睞度不減，資金上周再流入日股18億美元，連續淨 流入周數來到第7周，歐股也連兩周吸金近9億美元，歐日今年來累計資金淨流入均創下金融海嘯來的年度新高。
另外，受到中國經濟數據走軟影響，儘管新興市場上周普遍遭資金調節，但近兩周賣壓幅度持續縮小，上周金磚四國買氣甚至翻正，扭轉自今年4月來資金持續淨流出的窘境。
摩根投信副總謝瑞妍指出，相對於美國可能於金融危機來季初首次升息，歐日貨幣政策依然續行量化寬鬆（QE）計畫，搭配ECB有望加碼或延長量化寬 鬆政策，技術面獲得強力支撐氣勢可期；而日本也不排除加碼寬鬆力道，增強低接日股意願，加上企業表現強勁與評價面便宜，因此格外受到國際資金關愛。
台新投信投資長莊明書表示，短期市場波動對於美國經濟影響相對有限，儘管經濟未能達到完善的狀態，但並不影響現階段貨幣政策的調整，預料Fed將以緩步的升息步調來安撫市場，屆時也有助穩定市場投資氛圍，持續建議投資人分批布局成熟股市。
積極者建議可搭配VIX指數變化來分批向下布局，核心部位可以成熟市場為首選，建議買黑不買紅，衛星部位則可把握本波跌深後可望迎來的技術性反彈。
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外資上周最愛台股 買超破５億美元2015-09-15 01:21工商時報記者陳欣文�台北報導
亞洲主要股市外資買賣超情形 http://goo.gl/spxw3r
聯準會利率決策會議本周召開在即，外資上周對亞股動向不一，最明顯受 到外資青睞者當推台股，上周外資買超台股5.88億美元，終結連續7周賣超，並創下5月以來（19周以來）最大單周買超；南韓則遭外資賣超7.92億美 元，賣壓最重，印度也面臨2.84億美元賣超，但二地股市卻逆勢走揚，近期亞股因估值便宜，常可見到內資與外資唱反調，逆向積極進場撿便宜。
摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，儘管面對諸多挑戰，新興市場企業獲利動能漸次提升，尤其是亞太（不含日本），下半年具周期性旺季效應，搭配企業陸續調整成本改善利 潤率，有助於提振企業獲利動能，JPMorgan證券預估，亞太不含日本今明兩年企業獲利增長率將達4.6％和10.1％，企業獲利回穩有望提升估值。
台股上周為外資最青睞市場，摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，由於國際股市投資氣氛緩和，台股上周多頭再起，單周漲幅達3.81％，創下 2012年9月來單周最大漲幅，搭配政府政策積極作多和企業實施庫藏等多重利多加持，和蘋概股強力反彈推升下，預期將增添台股樂觀氣氛。不過，台股本周勢 必與國際更為連動靜待美國聯準會決議，短線投資氣氛可能轉趨保守。
群益馬拉松基金經理人陳建宗指出，外資轉賣為買超台股，也使得台股站穩8300點整數關卡，美國公布的經濟數據偏向正面，而在跌深後近期全球股市 的反彈為台股帶來支撐，不過接下來市場仍聚焦在9月17日的FED會議結果，目前最大的不確定性仍是美國升息時點，一旦升息確認後，對投資市場可視為正面消息。
另外，外資持續賣超台股之外的亞股，富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯指出，投資人對聯準會政策預期已很大程度隱含於目前的新 興股市與貨幣匯價表現，隨政策明朗化，市場表現可望回歸基本面，現階段較看好營收來源以國內消費而非出口為主的亞洲中小型企業。
群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，國際投資人風險態度明顯偏向於積極；隨中國經濟放緩的恐慌逐步消弭與經濟刺激政策相繼推出，先前遭受資金外流的亞洲週邊國家可望逐步收復。亞股長線仍然看好，短線暫以觀望為宜，但可以定期定額或分批逢低進場方式酌量佈局。
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外資布局亞股 最愛台灣2015-09-15 07:00:54 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
外資上周持續賣超亞股，只有台股受青睞，外資終結連續七周的賣超，買超台股近6億美元，創5月以來最大單周買超，台股上周反彈3.8%，成為一個月來全球表現最優的股市。
外資上周賣超韓股近8億美元，對印度也賣超近3億美元。不過，南韓及印度股市上周分別上漲2.9%及1.6%，顯示內資與外資唱反調，逆向積極進場撿便宜。
摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，台股上周多頭再起，大盤累計上漲逾300點，創下2012年9月以來單周最大漲幅，搭配政府政策積極作多和企業實施庫藏等多重利多加持，和蘋概股強力反彈推升，台股站上8,300點大關。
群益馬拉松基金經理人陳建宗指出，目前最大的不確定性仍是美國升息時點。一旦升息確認，對投資市場可視為正面消息。技術面上，台股上周的長紅突破近兩周的盤整格局，站穩5、10日均線之上，扭轉早先偏空的走勢，指數有望在站穩8,000點後震盪向上。
群益亞太中小基金經理人李忠翰建議投資人，亞股長線仍然看好，可採取定期定額或分批逢低進場布局。
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非理性繁榮 「美股已陷入泡沫」泡沫大師席勒：恐懼市場被高估 空頭熊市有風險2015年09月15日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】
積極示警
專精資產泡沫研究的諾貝爾經濟學獎得主席勒（Robert Shiller）接受《金融時報》專訪表示，在市場信心指數顯示投資信心走疲之際，美股指數與本益比卻續走高，意謂投資人儘管認為股價偏高仍持續買進，情況類似2000年網路泡沫前夕席勒出書警告「非理性繁榮」。
換言之，即便投資人整體考量後不認為股票是筆好交易，仍持續買進，行情偏重由恐懼而非樂觀情緒所驅動，情況類似於科技泡沫破滅前幾年，而席勒當時因在2000年泡沫高峰出版的著作《非理性繁榮》（Irrational Exuberance）中警示泡沫化而聲名大噪。
人們重估對股市曝險
席勒認為目前美股已陷入泡沫之中，目前投資人對市場被高估的恐懼大過2000年達康泡沫高峰以來任何時期，愈來愈多投資人認為美股被高估，創造了空頭熊市風險。
席勒說：「美股自2009年來，在6年間實質上翻漲為3倍，與此同時，人們也漸對股價失去信心。」並表示近期市場動盪凸顯人們的擔憂，顯示許多人正重新評估對股市的曝險，預料後續仍有餘震。
Fed升息影響恐有限
惟這場泡沫由恐懼吹大不令他意外，因他1年前便曾警告焦慮推動股市迭創新高。今年來席勒也多次在受訪時表示美股存在「泡沫元素」，並重申這波多頭行情為對未來不抱樂觀的「新常態榮景」。
除了他自己彙整出的美股估值信心指數，席勒也以CAPE比（Cyclically Adjusted Price Earnings ratio，周期調整本益比）聞名國際，可供投資人評估目前股價相對於歷史水準為低廉、公允或昂貴，目前該指標顯示股價相當高，意謂未來報酬可能少的可憐。
然而席勒也強調，要準確預測美股何時走跌仍是不可能，也對美國聯邦準備理事會（Fed）本周若升息股市將走跌的說法感到質疑，認為升息不會產生顯著效應，因Fed預告已久，大家都知道升息在即，沒什麼大不了。
利率、股價未必關聯
席勒也說，利率與股價間的關聯缺乏歷史證據，「你以為利率若攀高，人們將售股，但金融世界並非那麼簡單。」
席勒的CAPE比顯示股價在2000年與2007年股市攀頂前嚴重被高估，卻也暗示過去數年股價過高，但期間美股卻持續走高，招來許多批評，批評者稱該指標未將會計與稅則調整納入考量，且受雷曼兄弟公司（LEHMAN BROTHERS）2008年倒閉後企業純益驟降所扭曲。
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本周升息與否 美國經濟一樣無感2015年09月15日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】
美國聯邦準備理事會（Fed）旗下機構研究顯示，本周就算升息1碼，象徵意義大於實質，當今美國經濟對利率變化不若過去敏感，升息1碼對就業的影響幾乎不具統計重要性，無關緊要。
不影響就業統計
美國財經媒體CNBC引述堪薩斯市Fed報告指出，1985年前Fed意外升息1碼，之後2年就業增0.2%，但1994年以後，對就業的影響不具統計重要性。
報告指出，這種情況主要源於美國經濟重心持續由製造業移往服務業，營建與耐久財製造業等利率敏感產業近年規模相對縮減所致。而保健與教育等服務業，營運決策受資金成本變動影響較小，決策受利率變化影響程度不若上述產業。
此外，美國短率與長率連動關係被打破，是基準利率變化影響消退的另一大因素，就業與長率變化的關連性，也沒有30年前那麼強。
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債券基金 資金簇擁2015-09-15 07:02:30 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
美國聯邦準備理事會（Fed）本周開會，債券市場恐慌氣氛減弱，上周資金回流美國債券基金及公司債基金，高收益債券基金更寫下近一個月最高吸金紀錄。
在Fed開會前一周，主要債券基金資金動能全面翻正，美國債券基金單周吸金36億美元：投資等級債券基金終止連六周失血，轉而淨流入4億美元；高收益債券基金單周進帳近2億美元。不過，美國貨幣型基金則淨流出118億美元。
摩根投信副總經理謝瑞妍指出，聯邦基金利率期貨走向顯示，市場普遍預期Fed在9月升息機率一路下滑。不過，美國最近經濟數據強勁，核心通貨膨脹也已落入Fed預測區間，9月仍有升息機會，債券資金買氣全面回溫。
雖然美國升息時程反覆牽動投資信心，但謝瑞妍認為，市場對於全球景氣回復成長已有高度共識，除了高評級債券基金獲得保守資金追捧，部分追求成長的資金也同步轉進高收益債，可見即使市場震盪，風險債券的買盤並未退縮。
摩根環球高收益債券基金經理人庫克（Robert Cook）表示，能發行高收益債的企業資產負債表尚屬健康，營收與現金流良好，有助維持低違約率。儘管部分能源企業受低油價衝擊，但多數高收益債券企業受惠低油價效應，目前沒有看壞的理由。
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，近一周美國投資等級公司債新發行狀況回溫，共有七家公司發行超過500億美元，為今年以來第八次單周發行量超過500億美元。
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三大美元債全面吸金2015-09-15 01:21工商時報記者陳欣文�台北報導
主要債券基金資金流向 http://goo.gl/j5AxaO
美國聯準會本周將決定利率政策方向，驅使觀望資金持續流出美國貨幣型 基金，選擇回流債市停泊，上周三大債市資金動能全面翻正，美國債券基金以36億美元高居債市吸金之冠，投資等級債券也終止連6周失血轉而淨流入4億美元， 高收益債券不僅上周買氣翻正，更寫下近一個月最大幅度的資金淨流入。
摩根投信副總謝瑞妍指出，雖然美國升息時程反覆牽動投資信心，不過市場對於全球景氣回復成長已有高度共識，除了高評級債券獲得保守資金追捧，部份追求成長的資金也同步轉進高收益債，可見即使市場震盪，風險性債券的買盤並未退縮。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，能發行高收益債的企業資產負債表尚屬健康，營收與現金流良好有助維持低違約率，儘管部分能源企業受低油價衝擊，但多數高收益債券企業受惠低油價效應，目前沒有看壞的理由。
面對美國升息可能，庫克強調，高收益債因發債天期較短、利率敏感度偏低，加上票息收益空間，未來表現空間優於其他債市，此外，高收益債與美國經濟正向連動，波動度卻低於股市，眼見美國經濟數據明顯改善，帶動企業獲利恢復動能之餘，亦將連動高收益債走勢向上。
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，過去一周美國投資等級公司債新發行狀況回溫，共有7間公司發行超過500億美元，為今年以來第八 次單周發行量超過500億美元。回顧投資級債需求不降反升，且持續受資金青睞，主要是中國和新興市場經濟放緩疑慮持續干擾市場投資情緒。
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美高收債 年終行情看俏2015-09-15 07:03:30 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
http://goo.gl/pGQq32
美國升息前夕，投資人對債券市場戒慎恐懼。法人認為，高收債市利差拉大，殖利率上揚，具投資價值，足以抵禦升息衝擊，尤其看好美國高收債市年底至明年初的行情，可逢低分批進場。
永豐投信統計1990年至2014年來美林美高收指數各季表現，平均報酬以第1季3.2%最高；根據過去25年統計發現，第1季及第4季有20個年度都是正報酬，勝率最高。
再從價格、殖利率及基本面看，美高收債也深具吸引力。永豐新興高收雙債組合基金經理人曹清宗指出，8月美高收債受油價及股市影響，指數殖利率大幅走高35bps（1個基點等於0.01個百分點）至7.3%，一度達7.6%，創2012年中以來新高。
至於能源高收債利差一度來到1,000bps，是金融海嘯的水準，反映的是40%以上違約率，離20年平均值1.44%有大幅差距，顯示投資人有恐慌過度跡象。
富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼指出，要準確預測油價的底部並不容易，但近來原油市場供需面已浮現利多訊號。
他說，包括美國能源部下修今年全年產能預估；OPEC產油國態度出現鬆動，準備與其他產油國討論低油價的因應策略；伴隨油價大波段的修正後，能源需求已經逐漸迎頭趕上。
曹清宗說，美高收債組合約15%是能源債，使美高收債也受拖累，但扣除能源債後，美高收債整體違約風險仍低。目前美高收債價格已反映油價在低檔，高殖利率也提供對抗升息的條件，建議可開始留意進場時機。
富蘭克林證券投顧表示，第4季至隔年第1季是股市與高收益債市的傳統旺季。
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坦伯頓全球債券基金 8月遇史上最大贖回潮2015年09月15日蘋果日報【財經中心╱綜合外電報導】
英國《金融時報》報導，美國資產管理業者富蘭克林坦伯頓（FRANKLIN TEMPLETON）旗下、由哈森泰博（Michael Hasenstab）操盤的坦伯頓全球債券基金，8月遭遇史上最大贖回潮，同時，富蘭克林全球股票事業連16月遭遇資金流出。
8月被撤資19億美元
據晨星(MORNING STAR）數據，哈森泰博規模610億美元基金今年來損失6%，績效在同類基金中落居倒數5分之1。投資人單8月就自該基金撤資19億美元（622億台幣），過去9個月共有64億美元（2094億台幣）資金流出。顯示投資人擔心富蘭克林多檔主要基金對新興市場的曝險，也顯示該公司重度仰賴散戶。
EVERCORE ISI分析師紹爾（Glenn Schorr）說：「該公司對新興市場槓桿高於其他同業，通常是好事，現在卻成壞事，他們持有最多的，正好是跌最慘的。」
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坦伯頓全球債 爆贖回潮2015-09-15 07:13:52 經濟日報 記者朱美宙�台北報導
根據《金融時報》報導，富蘭克林坦伯頓的冠軍操盤人哈森泰博（Michael Hasenstab）操盤的坦伯頓全球債券基金（Templeton Global Bond Fund），在8月遭遇史上最大贖回潮，不過這檔基金並沒有在台灣販售。
這檔基金的資產規模610億美元，今年來的報酬率為負6%，8月淨流出19億美元，過去九個月淨流出64億美元。
台灣販售的富蘭克林坦伯頓全球債券基金，英文名稱雖然也叫「Templeton Global Bond Fund」，但台版銷售的是在盧森堡註冊，與美國系列基金不盡相同。至今年第2季，國人持有比重為6.6%，這檔基金資產規模318億美元，也面臨美國以外地區的贖回壓力，在8月的資產規模縮水了28億元，縮水的原因是資金贖回與債券價格下跌的原因各半。
新興市場股債匯在8月齊跌，這是基金績效受壓抑的主因。但法人指出，若就投資價值來看，可以適度逢低布局。這檔基金的平均殖利率高達4.5%，遠比美林全球政府公債指數殖利率僅約1%高，且年化配息率約4%。
另一檔也由哈森泰博操盤的富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金，基金平均殖利率約13%，年化配息率也超過10%；基金平均殖利是金融海嘯以來最高，金融海嘯時曾高升至17.8%。
富蘭克森坦博頓全球債券基金布局不少新興債，現階段前三大部位是墨西哥、南韓與馬來西亞債券，也看空的日圓與歐元。8月時因金融市場動盪使得新興市場貨幣大貶值，日圓與歐元因套利交易資金回補不貶反升，才會使得基金備受壓力。
哈森泰博操盤風格靈活，擅長危機入市，他在2011年7月買進愛爾蘭公債，讓市場對該國的看法由空翻多。
