買股跟著大股東 可望賺更多2015-09-21 01:44工商時報記者黃惠聆�台北報導
內部人情緒指數、億萬富豪指數漲跌幅比較 http://goo.gl/jE4HNv
在美國有兩個有趣的指數，一個是億萬富豪指數，另一是內部人情緒指數，雖然在美股8月大跌時，兩個指數都跟著跌，但根據彭博資訊統計，不管是今年以來或者8月全球股災後的反彈波，內部人指數居然都贏過億萬富豪指數，顯示跟著公司大股東買股可望比跟著大富豪買股賺更多。
根據Bloomberg的資料顯示，今年以來至9月17日，道瓊指數下跌4.34％、S&P500指數下跌1.62％，代表富豪持股看法的億萬富豪ETF今年以來的表現為-5.14％，顯示巴菲特、索羅斯等金融巨頭操作今年操作似乎不怎麼突出，甚至被指數打敗。
不過，今年來內部人指數卻呈現正報酬率1.18％，法人指出，這顯示雖然在股災期間，兩種指數一樣都跌，但在股市止跌反彈之後，內部人指數上漲速度卻跑得較快。
東亞證券營運暨金融商品主管林艾倫表示，公司或股東買回股票這個概念為什麼值得被拿來做為一個選股的策略，主要是市場認為公司內部的人比外部更清楚公司實際的價值，會在適當的時機買回。
因此，只要「內部人認為」可以進場點會比其他法人進場，更具有參考性價值。
要跟著內線人進場買股，投資人交易確實能讓投資人獲取超額報酬，但因為付出的成本太高，而且消息的可靠性也太難查證，透過對應內部人情緒指數的ETF，不失為簡單且方便的方法。
林艾倫表示，內部人指數大部分績效都可以贏過其他指數，仍有幾點須注意：一是從內部人公布買進自家股票，到被列入指數的成分股、投資標的，仍有時間落差。
第二則是該指數的持股每月調整，若內部人無持續買進自家股票，很可能下個月就被剔除名單，但內部人未必每月加碼，因此可能會誤刪一些值得長期投資的好公司。
但是整體而言，法人指出，買進全市場內部人情緒ETF，等於買進一籃子有內部人買進自身股票的公司股票，是跟著公司大股東，以及內部人買股不錯的替代方法。
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股債多元配置 渡過尷尬期2015-09-21 07:36:42 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
http://goo.gl/Ke441v
美國聯準會（Fed）日前宣布暫不升息，但今年12月升息機率仍有47%，惟升息幅度可能僅為半碼。由於升息不確定性再次籠罩市場，加上Fed主席葉倫擔 憂海外市場經濟增長下滑，恐影響美國經濟增長，美股18日收盤下跌，美債殖利率小幅下滑，美元指數來到三周低點，金融市場可能要一段時間來消化此訊息。
摩根投信副總經理謝瑞妍分析，短期內各地金融市場可能各自解讀Fed對全球經濟成長的擔憂，因此不排除短期內震盪風險，核心資產建議布局多重收益資產，資金面寬鬆行情有利歐日股。
Fed升息時點不確定與中國大陸經濟數據恐造成市場波動，卻提供風險性資產機會，謝瑞妍指出，股市第3季經歷較劇烈修正後，進入第4季旺季，可望有表現空間；歐、日等成熟市場因企業獲利動能與央行寬鬆政策能見度高，成長動能較穩定，可望吸引國際資金流入。
群益投信建議，投資人可以股債多元配置，因應升息與否的市場尷尬時期；群益多重資產組合基金經理人游惠蘭指出，在面臨Fed升息階段初期，由於景氣成長速度較不明確，具高殖利率債券資產相對有利，除可享有較高的債息，市場價格表現亦相對穩定。
反觀Fed升息中、後段時，由於全球景氣復甦漸確定，股票爆發力相對債券強，此時領股息相對優於債息，在股息與債息雙收入息下，將可抵禦升息帶來的衝擊。
謝瑞妍說，Fed聲明提及擔憂海外經濟發展，將造成美國未來通膨下滑，重申年底前是否啟動升息，要視勞動市場改善狀況，中期通膨能否回到2%水準而定。
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股債多元配置 渡過尷尬期2015-09-21 07:36:42 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
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美國聯準會（Fed）日前宣布暫不升息，但今年12月升息機率仍有47%，惟升息幅度可能僅為半碼。由於升息不確定性再次籠罩市場，加上Fed主席葉倫擔 憂海外市場經濟增長下滑，恐影響美國經濟增長，美股18日收盤下跌，美債殖利率小幅下滑，美元指數來到三周低點，金融市場可能要一段時間來消化此訊息。
摩根投信副總經理謝瑞妍分析，短期內各地金融市場可能各自解讀Fed對全球經濟成長的擔憂，因此不排除短期內震盪風險，核心資產建議布局多重收益資產，資金面寬鬆行情有利歐日股。
Fed升息時點不確定與中國大陸經濟數據恐造成市場波動，卻提供風險性資產機會，謝瑞妍指出，股市第3季經歷較劇烈修正後，進入第4季旺季，可望有表現空間；歐、日等成熟市場因企業獲利動能與央行寬鬆政策能見度高，成長動能較穩定，可望吸引國際資金流入。
群益投信建議，投資人可以股債多元配置，因應升息與否的市場尷尬時期；群益多重資產組合基金經理人游惠蘭指出，在面臨Fed升息階段初期，由於景氣成長速度較不明確，具高殖利率債券資產相對有利，除可享有較高的債息，市場價格表現亦相對穩定。
反觀Fed升息中、後段時，由於全球景氣復甦漸確定，股票爆發力相對債券強，此時領股息相對優於債息，在股息與債息雙收入息下，將可抵禦升息帶來的衝擊。
謝瑞妍說，Fed聲明提及擔憂海外經濟發展，將造成美國未來通膨下滑，重申年底前是否啟動升息，要視勞動市場改善狀況，中期通膨能否回到2%水準而定。
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Fed按兵不動 台灣南韓降息空間大增 外銀估央行下周降半碼 歐日兩國恐被迫加碼QE 2015年09月19日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】
準備動作
彭博報導，美國聯準會（Fed）延後升息，使資金流出開發中國家風險下降，為台灣和南韓開啟降息之窗，法國興業銀行預估央行24日理監事會將降息半碼（0.125百分點），重貼現率由1.875%降至1.75%。
不過，Fed按兵不動使歐元和日圓升值，刺激措施效果打折，歐銀和日銀可能被迫加碼QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）。
將可維持寬鬆流動性
台灣和南韓出口都因中國經濟成長減速而惡化，如果Fed這時候緊縮貨幣政策，將導致資金加速撤出開發中國家，讓這2國雪上加霜。
法國興業銀行亞洲（不含日本）利率策略主管張淑嫻說：「Fed延後升息使亞洲國家央行更有餘裕來支撐流動性，特別是台灣和南韓，就算不直接降息，至少也能維持寬鬆流動性。」
法國巴黎銀行駐香港經濟學家沃爾頓（Mark Walton）在Fed公布利率決策前表示，9月是台灣降息的好時機，南韓則是10月或12月。
彭博8月的調查顯示，21名經濟學家中有4人預期台灣將在本月24日降息，4人預期12月才會採取行動，23名經濟學家中則有7人預期今年底前南韓將降息1碼。
延升息新興市場利多
南韓央行在本月決策聲明中表示，儘管經濟持續改善，仍面臨中國成長減速及新興市場動盪等不確定性，總裁李柱烈周四鬆口未來可能有必要進一步降息。
Fed延後升息對新興市場或許是利多，但對歐洲和日本就不是好事。歐洲和日本正在等待美國升息以讓自己的貨幣貶值，降低國內要求擴大寬鬆貨幣的聲浪，Fed按兵不動可能迫使他們加碼QE。
歐銀總裁德拉吉（Mario Draghi）日前已表態，必要時會動用所有政策工具，延長擴大QE；市場則預期日銀可能在10月出口擴大QQE（質化與量化寬鬆），為安倍經濟學添柴火。
台幣韓元升勢略落後
蒙特婁銀行外匯策略全球主管安德森（Greg Anderson）說：「世界銀行呼籲Fed不要升息，許多G20（20國集團）新興國家也希望Fed別這麼做，但對歐銀和日銀而言，歐元和日圓在市場波動時走升，而他們卻希望自己貨幣貶值，Fed升息是讓這些貨幣貶值最好的方法。」
日圓兌美元昨盤中升值1.29%，升幅居15種主要貨幣之冠，東京股市日經225指數收盤下跌2%；台幣、韓元升勢相對落後，反映降息預期；歐洲公債價格普遍上漲，德國10年期公債殖利率寫下2個多月來最大跌幅；債券殖利率和價格走勢相反。
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Fed管很大「變全球的央行」 表態關注中國而緩升 外界批根本牽拖2015年09月19日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】
美國聯邦準備理事會（Fed）法定職責是調控美國通膨，確保經濟成長和就業，此次卻考量全球推遲升息，突然變成全球的央行，不升還牽拖厝邊，主席葉倫（Janet Yellen）在會後記者會上稱「格外關注中國與新興市場」，顯然「管很大」。
市場解讀若非中國Fed早已升息，問題是若關注海外情勢，升息恐有得拖了，因中國成長減速和金融動盪正拖累全球展望，最終賠掉Fed信譽。
Fed首次提海外情勢
當然，身處全球化時代，很難不顧及海外蠻幹，這也非Fed首次在決議提到海外情勢，但卻是頭一遭將海外因素列為決策核心依據。葉倫在記者會上表示「評估了全球各重要區域發展，但格外關注中國與新興市場」，表示仍不確定中國經濟降溫會有多快、中國政府能否妥善應對。
中國經濟規模已逼近美國，去年對全球國內生產毛額比重高達13.3%，遠高於10年前的不到5%，對全球影響力前所未見，對全球市場影響只會與日俱增，但中國引爆的金融市場動盪讓Fed對升息卻步，只是證明中國已是全球經濟強權。
說穿了，Fed職責是國內經濟，至少以往對外都將決策限縮於國內因素，分析師笑稱，這下大家總算知道「全球金融穩定是Fed第3任務」，Fed不擔心落於蓬勃發展的美國經濟曲線之後，反倒憂心落後於全球經濟走軟趨勢，不免讓外界懷疑有「牽拖」之嫌。
Fed不升息似避免了市場震盪，卻延長不確定，而不確定對市場比升息更傷，讓市場猜測動向將增添動盪，沒按劇本升息不僅有損可信度，也會升高市場泡沫。
緩升如同凌遲新興國
對照2013年Fed放話削減量化寬鬆（QE），不顧新興市場哀求緩退態度依然決絕，此次新興市場呼籲儘快升息以消除市場不確定性，Fed卻「大發慈悲」暫緩升息，如同凌遲新興國。
若觀察Fed經濟展望，美國經濟內部升息條件已趨於成熟，Fed將今年成長預測由1.9%升至2.1%，失業率預估更由5.3%降至5%，已接近完全就業，今年通膨率預期儘管近乎砍半至0.4%，核心通膨率預估仍調升至1.4%。
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升息列車恐取消 甚至被迫推QE4 2015年09月19日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】
美國聯邦準備理事會（Fed）最新決策結果顯示內部立場極度鴿派，首度開始有理事認為不僅不該升息，還應進一步降息至負利率，隨著全球經濟前景惡化，升息空間愈來愈小，Fed升息列車誤點之後，最終連班次都可能取消，甚至重啟QE（Quantitative Easing，量化寬鬆），被迫推出QE4。
Fed溫和到讓人訝異
Fed主席葉倫（Janet Yellen）絕非升息不眨眼的鷹派，但Fed此次展現溫和程度，連樂觀的投資人都大感意外，Fed最新利率「點狀圖」首度有官員預測今、明年底基準利率水準在-0.125%，認為明年才升息的官員也比6月多1人，決策會議上，僅里奇蒙Fed總裁萊克（Jeffrey Lacker）投票希望Fed緊縮貨幣政策。
儘管事前有不少經濟學家預期Fed周四不會升息，他們卻沒料到Fed會這麼溫和。
葛洛斯：恐錯失良機
北方信託首席經濟學家譚能邦（Carl Tannenbaum）說：「這個結果和聲明感覺都很鴿派，在這場會議前，市場原本預期Fed會為未來升息鋪路…我認為Fed不急著升息，肯定因最近國際情勢而重新評估狀況。」
「債券天王」葛洛斯（Bill Gross）曾表示，Fed可能錯失升息良機。隨全球經濟前景惡化，Fed未來只會愈來愈難展開升息，一旦爆發新一波金融危機，Fed在缺乏降息空間下，可能被迫回頭再推QE。
美國前財長薩默思（Larry Summers）日前表示，Fed應啟動第4輪QE以抵禦通縮風險，全球最大避險基金Bridgewater Associates創辦人戴利歐也直言，Fed下個大動作將是寬鬆貨幣政策，而非緊縮。
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Fed暫緩升息 多重資產配置是王道2015年09月19日蘋果日報【高佳菁、劉煥彥╱台北報導】
美國聯準會（Fed）因為海外情勢決定放緩升息步調，資產管理業者表示，聯準會暫緩升息，美股將延續高檔整理，歐日持續寬鬆貨幣，建議投資人可以成熟市場、防禦型REITs（不動產信託基金）或多重資產配置為主軸，至於新興市場首選中國及印度股市。
台新投信投資長莊明書表示，美國今年升息仍是共識，預期Fed維持緩步升息的立場，可能讓非美元貨幣及新興市場出現短期技術性反彈，惟仍須待陸股及經濟數據確認轉佳。
統一投信國際金融債券部協理余文鈞指出，短期利率波動風險降低，紓解資金緊縮的擔憂，美元轉趨緩升態勢也減輕人民幣等新興市場貨幣貶值壓力，有利風險資產彈升。
不過，群益投信認為，市場揣測下次會議的升息機率將過半，投資人要做好因應準備，若在年底升息的話，距離目前只剩3個月的時間，建議投資人可以股債多重資產配置及靈活操作策略，因應升息前後變化。
除了股債外，原物料也會受惠，元大寶來標普高盛原油ER指數股票型期貨信託基金經理人曾士育指出，聯準會未升息將帶動美元指數走跌，對原油為短期利多，由於國際油價仍處於低檔，加上美國持續減產，近期價格可望震盪走揚，但短期震幅可能加劇。
押寶中國印度
瑞銀投信投資研究部主管張繼文認為，在葉倫主持下的聯準會變得更市場派，這次未升息可說是打安全牌，對美國與全球經濟都是好事，「如果是葛林斯潘或柏南克時代的聯準會，早就不管三七二十一，先升息再說。」
他表示，新興市場變化，特別是中國第3季總經數據，將是聯準會年底前是否升息的重要依據，客觀來看，12月機率比10月高。
至於美國不升息對全球金融市場，他認為好處多於壞處，以成熟市場來說，瑞銀投信看好歐股及歐洲高收益債，對美股中性偏多，新興市場股市及貨幣會有小幅反彈，但只是無基之彈。
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安然度過市場尷尬期 多重資產最穩健2015-09-21 01:44 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
美國暫不升息，並重申原先認為的現階段0∼0.25％的利率區間仍屬適當的觀點，法人對此表示，由於市場揣測下一次會議的升息機率將過半，投資人要做好因應準備，若在年底升息的話，回推至今僅剩不到三個月的時間，建議投資人可以股債多重資產配置及靈活操作策略，因應升息前後變化。
群益投信表示，近三次1994、1999及2004年美國升息前，股市普遍表現較佳，債市在升息前較偏弱勢；但在升息後股債上演大逆轉，債市表現持穩，而股市在升息後三個月內則相對震盪，因此建議投資人可以股債多元配置因應升息與否的市場尷尬時期。
群益多重資產組合基金經理人游惠蘭指出，在面臨美國升息階段的初期，由於景氣成長速度較不明確，高殖利率資產表現相對吸引人，具高殖利率債券資產將相對有利，除可享有較高的債息，市場價格表現也相對穩定。
野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，美國暫緩升息，短期間可能有利風險性資產的表現，不過長期仍將回歸經濟基本面，歐美股市基本面相對穩健，原物料價格的疲弱表現，則不利商品出口相關的新興股市表現，因而預期成熟股市的投資機會仍將優於新興股市。
她指出，由於未來美國升息不確定性仍在，加上新興市場與大陸經濟趨緩疑慮，預料市場仍將持續波動，建議運用多元資產配置以降低風險。
宏利亞澳入息成長平衡基金經理人徐志偉指出，以多元資產基金同時投資有穩定配息紀錄，與獲利增長潛力可支持日後股息成長的股票，以及企業債券等多元化資產，就有機會獲取持續性的收益。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，年底前的市場仍充斥不確定性，因此股債搭配要以更靈活的策略，不被基準指標束縛，才能掌握股債的投資機會。
他指出，其中股市可聚焦具實質成長與政策面支持的市場，包括美股、歐股與日股，搭配大中華與印度部位；債券部位在升息前以控制存續期與品質較好的債券為主。
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Fed升息何時出招？多重資產見招拆招2015-09-21 01:44工商時報記者陳欣文�台北報導
聯準會最新預測值 聯準會投資建議 http://goo.gl/YB8cKn
美國聯準會決議暫不升息，讓不確定性再次籠罩市場，加上聯準會主席葉倫談話透漏擔憂海外市場經濟增長下滑，恐影響美國經濟增長，法人預估短期內市場恐震盪因應，建議投資人可以布局多重資產來面對未來可能升息的趨勢。
摩根投信副總謝瑞妍分析，短期內，各地金融市場可能各自解讀聯準會對全球經濟成長的擔憂，因此不排除短期出現震盪風險，核心資產建議布局多重收益資產，資金面寬鬆行情則有利歐洲和日本股票。
聯準會升息時點不確定與大陸經濟數據恐造成市場波動，卻也提供風險性資產投資機會，謝瑞妍指出，股票市場第3季經歷較劇烈修正後，進入傳統第4季旺季，可望有表現空間，歐、日等成熟市場因企業獲利動能與央行寬鬆政策能見度高，成長動能較穩定，可望持續吸引國際資金流入。
統一投信國際金融債券部協理余文鈞表示，外部環境對Fed決策的影響力提升，官員態度也已轉趨鴿派，利率期貨預測美國今年底前升息的機率也驟降， 短期利率波動風險大為降低，紓解了資金緊縮的擔憂，美元轉趨緩升態勢也令人民幣等新興市場貨幣貶值壓力緩和，有利風險資產彈升。
投資方向上，余文鈞認為，Fed延後升息，未來對升息時點的臆測仍會不時干擾市場，股市將以區間震盪、個股表現為主，以有QE效應的歐洲及日本較看好，新興市場則以有政策題材的大陸及基本面強勁的印度最有機會。
債市方面，他指出，長期而言利率仍會走向緩升，公債仍會波動，看好財務體質健康、基本面展望佳的新興市場企業債，以及中資美元高收益債。
群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸指出，隨著全球股市止跌回穩，目前維持股優於債的投資策略，受到美國方面民間消費及企業投資已回升，企業獲利將 逐季轉佳，經濟可望呈穩步復甦態勢，第4季股市表現可期，相對看好美股。至於歐、日兩大股市，受惠央行量化寬鬆政策下，歐元及日圓貶值趨勢不變，將提振出 口及企業獲利表現。
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振興效果減弱 歐銀日銀擬再出招2015年09月20日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】
路透報導，全球各大央行面臨經濟振興措施效果可能減弱的風險，部分官員主張推出新措施，來擊退經濟成長緩慢的威脅，像是日本據傳就正在研究如何調整QQE措施，歐洲也可能重新評估購債計劃。
日通縮壓力揮之不去
知悉日銀內情的人士透露，如果通縮壓力揮之不去，擴大每年80兆日圓（6650億美元）的資產收購計劃仍是日銀選項，但日銀不排除停止印鈔的可能性，因為這項計劃對推升通膨至2%目標的效果不大。
日銀高階官員據傳已開始討論長期選項，但目前日銀內部對如何調整QQE（Quantitative and Qualitative Easing，量化與質化寬鬆）仍無共識。部分分析師表示，如果日銀收購日本公債遭遇問題，日銀可停止支付存款準備金利率給金融機構，甚至對這些機構收費，但這麼做可能重創債券投資報酬低迷的地區性銀行。
除了日銀，歐洲央行（歐銀）似乎也對貨幣刺激計劃的效果感到憂心。歐銀高階官員表示，如果通膨持續低迷，歐銀可能需要重新評估購債計劃。但他也強調，從長期來看，貨幣政策無法提振經濟成長。
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Fed不升息 美元資產仍看俏2015-09-21 01:44工商時報記者陳碧芬�台北報導
主要貨幣預期匯率變動 http://goo.gl/m3iJDY
市場對美國9月首度升息的期待破滅，手上有外幣部位的投資人理應稍適 調整，綜合外商銀行外匯研究部門的看法，美元資產仍是可以考量的投資工具，美元對歐元、日圓、人民幣都有機會回到走升趨勢，國人視為主要貨幣的澳幣，歐系 銀行認為可以冒點小風險，搶預期降息的小波段回升契機。瑞銀財管部門則維持發達國家的股市加碼，及歐元區高收益債的部位。
美國聯邦公開市場委員會（FOMC）維持利率不變，渣打國際商業銀行東北亞區高級經濟分析師符銘財指出，這符合市場預期，主要是美國聯準會對全球市場動盪，及美國經濟的潛在影響。
渣打維持先前對聯準會升息的看法，升息時間點落在12月，且一旦啟動升息，明年將會有兩次的升息機會，美聯儲未來仍會循溫和路線升息。瑞銀財管部門則指出，與其壓寶首次升息時點，遠遠不如升息路徑來得重要。
法國東方匯理銀行外匯研究部指出，聯準會不升息的決定會迫使歐洲和日本央行，加快出手讓歐元和日圓走貶，美元對多數貨幣短期內會有表現，但澳幣部分，因澳洲央行有意在短期內降息，帶給澳幣短期擺脫大宗商品貨幣走軟的壓力。
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美元多頭潰逃 避險基金大砍部位2015年09月21日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】
美國聯準會（Fed）上周沒升息，就連多頭陣營也看衰美元後市，瑞信、美銀、德國商業銀行等全球多家大銀行均認為，美元兌主要貨幣升值可能性減弱，避險基金等投機大戶已削減美元多頭部位至至少5月來新低。
瑞信美銀同聲看衰
收益下滑削弱美元吸引力，彭博美元指數已連2周走貶，上周五收創近1個月新低1201.74，2周累計貶值1%。美元上周兌日圓亦貶值0.5%，貶破120來到119.98日圓兌1美元，惟兌歐元周線仍升值0.4%，收1.1298美元兌1歐元。
波士頓道富集團（STATE STREET）北美宏觀策略部主管佛瑞吉（Lee Ferridge）說：「全球情況正如Fed主席葉倫所說的依然脆弱，Fed就像是說『你們對全球成長的擔心是對的，我們同樣憂心』，貨幣政策分歧仍可能發生，但分歧力道顯然將比原先預期要小，已開始對美元構成壓力。」
美國商品期貨交易委員會（CFTC）資料顯示，避險基金與其他大型投機客已削減美元兌8種主要貨幣多頭部位，至9/15止的1周，美元淨多頭部位降至25萬6044口，至少是4個月來最少。
包括瑞信（CREDIT SUISSE）、美銀（BofA）以及德國商業銀行（COMMERZBANK）策略師，均預期美元短期將走軟。
其中美銀上周下修美元年底目標價，由原估兌歐元升至1:1平價，降至只會升至1.05美元，瑞信和德國商業銀行各預期年底美元將升至1.09與1.08美元兌1歐元。
瑞信和美銀都認為，除非歐洲和日本央行進一步寬鬆貨幣，擴大貨幣政策差距，否則美元兌歐元與日圓都將繼續承受貶值壓力。
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3利空 央行下周料降息半碼 與日韓同步採「利率不動、匯率緊跟」策略2015年09月19日蘋果日報【王立德、陳瑩欣、林潔禎╱台北報導】
美國聯準會（Fed）維持利率不變，富邦金經研中心副總羅瑋、永豐金首席經濟學家黃蔭基昨異口同聲說，此舉顯示全球經濟前景不佳，央行下周四宣布降息的機率大為提高，幅度為溫和的半碼（0.125%）。台經院景氣預測中心主任孫明德則預期，央行應會與日本、韓國一樣，採取「利率維持不動、匯率緊跟對手」策略。
黃蔭基昨受訪時說，現在很可能變成「美不升，我降」，因為台灣出口連7衰、景氣燈號亮藍燈、GDP拼保1等3大不利因素，加上世界對經濟前景疑慮加深，央行很可能會降息半碼，宣示挽救經濟決心。
Fed升息時點估12月
羅瑋則認為，央行引導金融業隔夜拆款利率走低，昨更由原維持9天不動的0.321%下滑到0.320%，「這就是央行降息的關鍵密碼」，央行將宣布降息半碼，來因應疲弱經濟。
央行官員分析，Fed主席葉倫很早就對外表示今年一定會升息，但時間點卻不斷延後，外界已逐漸產生對葉倫「說話是否算話」的疑慮，影響所及，即使接下來歐洲央行、日本銀行宣布擴大寬鬆，也不見得會觸發新一波大規模的利差交易（Carry trade）。
渣打銀東北亞區高級經濟分析師符銘財亦表示，從此次Fed會後聲明的語調來看，10月升息的可能性不大，Fed會維持「等待和觀望」的態度，維持先前預期，升息時間點將落在12月。
「1次補打3針更痛」
對美國不升息，孫明德昨說：「我們比較擔心的是它這次不升不打針，下次打2針或打3針，一次補回來更痛，加深金融市場波動。」他進一步指出，美國即使升息，也不是升一次就好，會連續升很多次，從過去20年聯準會3次升息經驗來看，美國利率維持2.5~3.5%才是官方想要的目標。
而昨天受Fed維持利率不變影響，台幣兌美元匯率隨亞幣走揚，盤中一度升值至32.34元，升值達3.22角，不過央行尾盤加大調節力度，台幣由升轉貶，以32.663元兌1美元作收，貶值0.1分，貶幅0.003%，與強升1.25%的日圓、0.44%的泰銖、0.27%的韓元相比較為弱勢。
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美股驚魂 法人：台股不必怕 Fed未升息引發景氣疑慮 分析師：外資偏多 8300點應有守2015年09月21日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】
先蹲後跳
美國Fed暫緩升息，上周五美股重挫，加上金管會解除平盤下禁空令，今日台股恐將跟進美股下修，但分析師表示，台股8300點應有守，外資期、現貨仍偏多、上櫃指數在季線之上，加上周四央行可能降息，有利資金面，本周台股可望「先蹲後跳」，有機會挑戰季線。
台股上周提前反映美不升息利多，外資周買超逾188億元，周線大漲156點，連2紅，收8462.14點。不過，市場擔憂美國景氣復甦不如預期，美4大指數上周五跌幅皆逾1%，歐股跌幅更重，德國大跌逾3%、法國跌2.56%、英國亦跌1.34%，今天台股難保8400點，且可能進一步回測8300點。
第一金投顧董事長陳奕光分析，美國聯準會（Fed）暫緩升息，雖然有利股市表現，但股市已領先反映此訊息，在確定不升息後，反而令市場開始擔憂美國的經濟復甦不如預期，恐進一步衝擊全球景氣，導致歐美股市下挫。
台股本周 觀察重點
平盤下禁空令解除
由於國際股市回檔，加上金管會解除平盤下放空禁令，有利空方，台股今天會跟進下修，預估至少跌50~100點，不過，在國家隊持續護盤，8300點應該會有守。
不過，就整周行情來看，還是有機會挑戰季線，陳奕光說，目前仍於B波反彈階段，由於外資持續在期、現貨作多，不僅期貨淨多單尚有17456口，上周現貨也買超逾188億元，且上櫃指數已領先站上季線，加上央行本周可能降息，將有利台股挑戰季線8521點。
大展投顧策略長李政諺認為，受國際股市下跌衝擊，台股今天會開低，跌幅估在百點之內，因為美不升息，日前先撤出的資金會再回流到亞洲。
上櫃領先站上季線
整體來看，只要外資與上櫃指數不轉空，本周台股應會「先蹲後跳」，但跳升幅度不大，預估指數將在8300~8500點區間震盪。
元大投信投資部專業經理林其範指出，外資期現貨偏多，且融券餘額達56萬張，籌碼面上有利軋空行情，在外資期貨多單未下降至萬口之下與融券並未明顯回補前，仍建議偏多看待。
至於本周觀察重點，陳奕光指出，主要著重在5大指標：第1是國際股市變化；第2是外資期貨的變化，要留意多單是否減少，及正價差的變化；第3是外銷訂單衰退會降為個位數，但要特別留意出口的內容及地區的變化；第4則是周四央行理監事會，只要外銷訂單衰退逾5%，那麼降息的機率就會增加；第5則是近期相對強勢的上櫃指數是否續強。
在布局上，陳奕光與李政諺皆認為，以投信季底作帳股為優，如蘋概股、生技、PC類股，另紡織、汽車零組件也是不錯的選擇。
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台股基金 逆勢冒出頭2015-09-21 07:41:13 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
8月全球股債市經歷今年來最動盪的一個月。根據投信投顧公會統計資料顯示，與7月相比，8月整體國內投信規模下滑4.6%，整體定時定額扣款金額也跟著下滑達8,800萬，減幅2.1%，不過，8月定時定額扣款金額逆勢增加者，以台股基金居多，顯見投資人對台股後市持以正向信心。
進一步觀察8月定時定額扣款金額逆勢成長的前十名基金，九檔都是大中華相關，其中更有六檔為台股基金。法人表示，此顯示台灣投資人看好大中華市場，尤其對台股後市表現樂觀，逢低增加扣款強化布局力道。
永豐中概平衡基金經理人李盈儀認為，台股8月修正使得股價淨值比（PB）及本益比（PE）評價低於10年平均；籌碼面來看，融資減幅大於指數跌幅，且大戶條款緩延三年，業內資金也可望陸續回籠，加上外資在台期貨布局逾萬口淨多單，種種跡象預期台股有機會出現較大的反彈。
但李盈儀也提醒，中長線來說，一些利空因素包含美國復甦力道趨緩，且中國經濟持續走弱，預期年底前美國升息議題仍可能不時干擾市場信心，在經濟表現未明顯回升及市場趨勢轉樂觀前，建議投資人嚴守紀律，透過定時定額分散風險。
展望後市，日盛精選五虎基金經理人林佳興表示，由於升息議題仍將持續干擾全球金融，市場易隨盤面訊息起舞，指數仍將持續以盤代變，而台幣在亞洲相對強勢，外資應不易抽離，後續指數持續震盪，個股仍有表現空間，建議以定時定額或單筆分批方式投資，分散投資風險。
富蘭克林投信進一步指出，聯準會暫緩升息，預期短線市場焦點將轉向美國與中國經濟表現，10月起美股財報亦是觀察重點。就技術面來看，預期短線台股反彈趨勢未變，惟盤面震盪依舊，須留意上檔壓力。
投資部位上，富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰則表示，現階段建議布局於電機機械、金融、塑化、食品、汽車零組件、製鞋、織帶鞋帶等個股，並同時看好受惠於中國政策利多的環保與消費相關題材概念股。
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陸股 拚修復性反彈2015-09-21 07:41:12 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
美國聯準會（Fed）決定把利率維持在接近零的水準，無疑是向新興市場丟出救生圈，有助紓緩新興市場經濟體資金外流的壓力，以中國大陸為首的新興亞股18日出現反彈。瑞銀投信指出，Fed暫不升息，陸股可望有一波修復性的反彈行情，同時有利於帶動新興市場股價回穩。
瑞銀投信投資部主管張繼文指出，Fed暫緩升息是新興股利多，可避免資金持續自新興市場撤出、回流美國市場，部分股價明顯被外資超賣的新興國家，如大陸A股和H股，及基本面相對有支撐的新興亞股可望反彈。
拉丁美洲、新興歐洲等區域，張繼文表示，由於部分國家貿易赤字問題未解、物價壓力仍大、全球原物料未持穩，或是地緣政治干擾等因素，預期這些地區股價短期可能出現跌深反彈走勢。
瑞銀（盧森堡）中國精選股票基金經理人施斌則認為，陸股底部逐漸成形，現在是逢低累積大陸投資部位的時候，許多個股跌到相對合理的水位，看好H股表現。
兆豐國際中國A股基金經理人黃昱仁表示，短期隨升息延後，強勢美元回落有望帶動全球風險性資產上漲，有利大陸和新興股市表現。
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美日回檔 歐股看旺2015-09-21 07:47:37 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
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在美國聯準會（Fed）表示將持續觀察經濟表現，維持利率不變後，連續兩日走高的美股回檔整理。亞洲市場日股在上周前三天休市，上周五出現較大回檔走勢，其餘股市多呈上揚走勢。
野村投信表示，Fed會後聲明並無太大的改變，近期國際情勢及金融市場的發展，或多或少對經濟活動有所壓抑，但美國經濟活動仍以溫和步伐擴張。雖然此次延 緩升息，但今年底前升息機率仍高，加上對於全球經濟情勢疑慮有升溫跡象，後續仍有不確定性情況下，預料將持續影響市場震盪。
野村投信指出，雖然美國暫緩升息，但美國經濟表現並不差，美股近期修正，使標普500指數未來預估本益比從17倍降至16倍左右，價值面趨合理。
歐日股市方面，目前歐洲經濟穩步復甦，銀行借貸意願攀升，量化寬鬆（QE）效果漸發酵，配合企業獲利擴張，股市中長期續有上揚空間。
日企獲利穩定成長，價值面仍具吸引力，就成熟股市而言，Fed政策動向雖將使市場震盪，但基本面穩健，中長期不看淡。
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Fed不升息 亞股轉機題材讚2015-09-21 01:44 工商時報 記者呂清郎�台北報導
美國聯準會（Fed）決議延後升息，全球投資市場不確定性暫告段落，靜待下次會議決議，但觀察1999年及2004年兩次升息前1個月，及升息後半年，亞股平均表現正報酬居多，部分甚至在半年出現逾2成報酬率，顯示干擾因素拔除後亞股將回歸基本面，法人建議，可選擇具轉機題材或評價偏低族群，布局相關亞股基金。
日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，短線全球金融市場明顯震盪，根據EPFR統計近9周新興股市資金已流出460億美元，創近幾年來的最大拋售潮，加上非理性的下殺，具成長性族群亦遭錯殺，目前10年期國開債利率降到3.7％左右，考慮風險溢價因素，長期企業債利率大約在5∼6％，代表17倍左右的本益比應是合理估值，目前上證15倍，A股價值偏低，接著十一長假效應，有機會回穩，帶動亞股第4季不悲觀。
宏利亞太區股票投資部主管謝慧賢指出，亞洲部份企業即使在經濟成長趨緩的靜下，仍有不錯業績表現，預期第4季這些公司股價可望出現一波漲勢，特別是在那些目前賣超程度嚴重的市場。大陸財政或貨幣政策進一步寬鬆，市場波動度將因此增加，企業獲利不會顯著帶動小型股股價大漲，但仍能帶動股價抵消部分市場波動性升高的衝擊。
群益投信表示，近期亞股出現反彈行情，美國經濟復甦，帶動亞洲成長，景氣復甦能見度高，可望帶動亞洲經濟，加上內需帶動，2015年亞洲GDP成長率可望仍維持高速成長，持續看好亞股。
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希臘大選 無礙歐股後市2015-09-21 01:44 工商時報 記者陳欣文�台北報導
希臘將於20日舉行國會大選，為近期歐洲投資市場埋下伏筆，法人表示，最新民調顯示，前總理齊普拉斯領導的政黨支持率首度落後支持紓困黨派的新民主黨，儘管希臘政局可能變天且續留歐元區有望，但在選舉結果出爐前，本周盤勢可能持續盤整，待投資回歸基本面，可望有助歐股後市。
摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，希臘與國際債權人已於7月達成改革換取紓困協議，希臘國會也通過新撙節方案，順利取得紓困金，但前總理齊普拉斯因黨內強硬派叛離而失去議會多數黨地位，於日前向總統提出內閣全體辭職，使得希臘被迫提前於本周大選，也為歐洲近期政局再添變數。
希臘選情變數籠罩近期歐股投資氣氛，但QE提振歐元區景氣復甦效果已逐漸顯現，巴洛克分析，歐洲央行推出量化寬鬆，力圖擺脫通縮決心鮮明，同時提振市場投資信心，吸引國際資金大舉回籠，根據EPFR統計，歐洲基金今年來累計吸金已突破983億美元，創金融海嘯來的年度新高。
從基本面來看，近期歐元區經濟數據維持成長動能，PMI、進出口、失業率、銀行信貸、工業生產等都有良好表現，第1及第2季GDP獲得上修，花旗經濟驚奇指數持續攀升，顯示近期公布之經濟數據普遍優於市場預期，未被大陸需求放緩拖累。
保德信歐洲組合基金經理人李宏正分析，歐元區8月採購經理人指數（PMI）創近4年多新高，8月消費者信心（CPI）也創近5個月高點，顯示民間信心逐步回溫，可望帶動終端需求成長，進而支撐企業獲利成長動能，因此待利空因素淡化後，歐股未來表現仍值得期待。
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Fed緩升息 華爾街吹寒風 交投變冷清 花旗美銀小摩示警獲利看衰2015年09月20日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】
氣氛觀望
美國聯準會（Fed）暫緩升息，全球展望陷重重不確定性，華爾街投資銀行頓時颳起一陣寒風，以往佔總營收可達3成的固定收益事業交投驟然變冷清，花旗、美國銀行、摩根大通（小摩）上周均示警第3季（7~9月）整體交易事業營收恐下滑約5%，使本季已然看衰的獲利再添悲觀氣氛。
上周四Fed宣布維持超低利率不變，美股走勢由多翻空，原本可望受升息拉抬的金融類股率先受創，S&P 500金融股指數周四、周五共跌3.2%，使過去1個月跌幅累計達10%，在10大類股中表現敬陪末座，反觀公用事業、必需消費品等具防禦性質類股，卻突然變得受歡迎。
S&P 500恐測1800點
美股3大指數上周五齊步下挫，道瓊工業指數收跌1.74%至16384.58點，自5月波段高點拉回逾10%、步入技術修正，S&P 500指數跌1.62%收1958.03點、納斯達克指數跌1.36%至4827.23點，均較52周高點回跌約8%。
MarketWatch分析近10年美股單周報酬率，發現平均而言S&P 500指數上周應走高，卻意外受Fed決策拖累而下跌，未來3周則通常為1年內S&P 500表現最差勁的時期，代表美股可能即將迎接今年最慘澹的1周。分析師費茲帕特里克預期，以上周五走勢來看，S&P 500指數恐跌向1800點。
路透指出，Fed究竟何時升息，讓投資人猶疑不定，未來數周全球債券交易量恐將下降，投資人拒絕在Fed動向更明朗前，冒太多風險買進債券與相關衍生商品。電子交易平台TRUMID經營合夥人索伯說：「市場陷入不安，不太能消化這個壞消息。」
這意謂曾為銀行賺進大把鈔票的債券交易業務前景恐持續走下坡，勢必將影響獲利表現。美國銀行執行長摩尼漢上周表示，本季整體交易事業營收預測將減少5%，主要歸咎於債券交易衰減。
部分分析師已下修華爾街銀行獲利預測，近1個月有3名分析師調降高盛本季獲利預測，降幅平均近6%。交易員透露，如今他的客戶都持觀望姿態，「如果Fed宣布升息，客戶交易活動必然會比眼下活絡。」
葛洛斯力挺延後升息
而且投資人可能會認為，讓Fed不願脫離超低利率的經濟環境，恐怕也難以產生足以支撐股價走揚的獲利成長表現。據湯森路透調查，目前市場預測本季S&P 500指數成分企業獲利將下滑3.7%。
不過，「債券天王」葛洛斯出言支持Fed暫緩升息，稱維持基準利率不變為正確決定，因長年低利率環境已使資產價格失真，貨幣政策效力也逐漸耗盡，驟然升息將重創資產市場。他認為Fed原本無需將利率降至趨近零的水準，但錯誤既成，現在需要低利率讓市場進行調整。
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今年不會升息？ Fed理事打臉 威廉斯透露：FOMC表決看似一面倒 實為五五波2015年09月21日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】
美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）上周決議不升息，也未說明今年升息計劃，許多市場人士立馬押注今年都不會升，但聯準會3理事周末不約而同表示，年內升息仍在計劃之中，因美國經濟持續好轉、失業率低，將蓋過對全球經濟情勢與金融市場震盪的疑慮。
不排除10月升息可能
美國舊金山Fed總裁威廉斯（John Williams）上周六在紐約演說時表示，投票表決結果9比1、僅1票支持升息看似一面倒，但實際上正反勢力逼近五五波，他上周雖投票支持暫不升息，但認為「合理的下一步是逐步升息，最有可能在今年稍晚開始調升」，不排除於下次例會10月升息的可能，儘管這段時間預計出爐的經濟數據較少。
威廉斯指出，過去1年美元走強和油價下跌導致美國通膨低於他樂見水準，但這些影響應是短暫的，預期通膨未來2年能重返2%目標，今年底或明年初能達成完全就業。對於目前市場傾向認為Fed不會行動，屆時可能未對升息做好心理準備，威廉斯稱那不是他所關心的。
上周唯一投票支持Fed升息的里奇蒙Fed總裁萊克（Jeffrey Lacker），周六在官方網站發布聲明捍衛升息立場，稱Fed未能收緊政策已升高不良後果風險。
他說，基於當前景氣與中期展望，升息有必要，現行利率不適合消費持續強勁成長和勞動市場緊俏的美國經濟。
葉倫周五演講受矚目
聖路易Fed總裁布拉德（James Bullard）明年才具表決權，但透露上周FOMC（聯邦公開市場委員會）會議現場氛圍緊繃，還自爆在會中反對不升息決定，擔心Fed過於關注近期金融市場動盪，而金融市場起伏難免，貨幣政策須持穩，他認為Fed未對上周按兵不動給出令人滿意的答案。
布拉德在田納西州演說時表示，政策正常化相當具合理性，因委員會目標基本上已被滿足，小幅升息政策將依然寬鬆，仍有助支持通膨達成2%目標，不升息已升高全球整體經濟不確定性。他與威廉斯都相信10月可能升息。
不只上述3理事相信年底前可能升息，上周Fed 17名成員有13位預期今年仍將升息。
本周有多位Fed官員將公開演說，Fed主席葉倫（Janet Yellen）台北時間周五凌晨在麻州演講最受矚目，官員們可能藉機引導市場對升息的預期。
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大選前後 美股多享甜頭2015-09-21 01:44 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
美國持續暫緩升息，投資人進而關注12月的會期，但除了利率政策，美國明年還有總統大選一大要事，法人統計，自1990年以來的6次大選，不論大選前一年或後一年，美股多呈現上漲行情，且前後皆僅出現過一次下跌，分別是2000年科技泡沫及2008年金融海嘯，今年在美股早先已經過一波不小下跌後，加上第4季就是總統大選倒數一年，不失為逢低進場的好時機。
群益投信指出，美股走了數年的多頭，直到今年5月才出現一波較明顯的回檔，不過接下來一年美國將進入大選激戰期間，而過去美國大選前後在政策牛肉下，股市多能有不錯的表現。
以大選前一年來說，扣除2008年到2009年的大跌，其他五次的漲幅介於4∼21％，股市表現亮眼；選後一年的話，扣除2000年的科技泡沫，漲幅則介於4∼32％，且不論大選前一年或後一年，股市上漲機率都有八成以上的水準，加上第4季原本就是美股的投資旺季，可視為短中期的投資方向。
瑞銀投信投資部主管張繼文指出，這次Fed的貨幣政策走向更為溫和，將有助於新興市場貨幣貶值、資金外流情況緩解，若配合未來大陸經濟開始出現穩定跡象，Fed仍有可能選擇在12月升息。
他指出，如果Fed真的升息，投資人反而可視為真正利多來臨，因為這代表Fed已經對美國及全球經濟發展有信心，風險性資產走勢將不再受到干擾，有利美股表現。
柏瑞投信指出，雖然美國將在今年展開升息循環，但預期升息步伐將較為溫和漸進，伴隨美國經濟仍呈現緩步復甦態勢，通膨快速上揚風險不大，此外，美國聯準會進入升息循環為利率正常化過程，美聯儲將特別關注升息對於金融市場的影響，因此採行緩慢升息的情境機會高，對於股債市表現受升息而有所壓抑程度不大，建議投資人可以正向看待。
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美股商品 迎接大選行情2015-09-21 07:47:39 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
Fed會議決定暫緩升息，但除利率政策外，美國明年還有總統大選一大要事。根據統計，自1990年以來，不論大選前一年或後一年，美股多呈現上漲行情；而法人表示，今年在美股早先已出現一波不小下跌後，加上第4季就是總統大選倒數一年，不失為逢低進場好時機。
群益投信指出，美股走了數年的多頭，直到今年5月才出現一波較明顯的回檔，不過接下來一年，美國將近入大選激戰期間，而過去美國大選前後在政策牛肉下，股市多能有不錯的表現，上漲機率皆有八成以上的水準，而第4季是美股投資旺季，可視短中期的投資方向。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，美國雖然暫緩升息，但今年內仍可能升息的方向不變，升息階段通常伴隨著經濟情況好轉，股市亦多呈現多頭走勢。 由於美國在房市、消費表現仍有亮點，儘管製造業出現下滑，但受惠於就業市場穩定復甦，消費穩定增長，第2季經濟成長率修正後高於市場預期，顯示美國的經濟復甦穩定，仍為全球重要的驅動引擎。
就中長線展望來看，富蘭克林證券投顧指出，內需動能穩健有望支撐美國經濟溫和成長，有利美股維繫多頭走勢。
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領漲美股急先鋒 科技股多頭百分百2015-09-21 01:44工商時報記者孫彬訓�台北報導
美國科技股近十年單季平均報酬率 http://goo.gl/HqWLR7
觀察過去十年每季美股大盤和科技股的漲幅，科技股都繳出領先大盤的亮眼成績，在第1、第2和第4季美股走揚時，科技類股的漲幅更勝大盤一籌，可說是美股的領漲急先鋒，甚至當美股走跌時，科技類股不僅抗跌，還逆勢創造正報酬。
展望今年第4季，法人認為，隨美國經濟增溫，股市多頭有望，著眼美國科技股和景氣連動性高，成為現階段值得投資布局的好選擇。
摩根美國科技基金經理人葛雷哥．托特（Greg Tuorto）指出，美國儼然已為全球經濟成長火車頭，在景氣持續擴張、企業獲利增長、就業市場改善，內需消費提振等連鎖效應下，有望挹注美股漲升。
相較於美股整體企業，托特分析，美國科技股具較高獲利增長率、較高毛利率、較高股東權益報酬率，兼具高度企業競爭力及獲利成長前景，且與景氣連動 性高，在過去十年美股上漲期間，美國科技股往往領先大盤表現，可說是領漲美股急先鋒，只要景氣復甦方向不變，科技股身價可望水漲船高。
野村環球基金經理人白芳苹表示，美國屬內需導向的經濟體，消費支出占GDP68％，出口僅占GDP13％，而美國出口至大陸的比重占其中的8.5％，美國在大陸的曝險比重不高，預估美國經濟仍位於復甦軌道上並維持溫和成長。
白芳苹指出，企業獲利方面，受到能源及原物料價格下跌的影響，今年第3季企業獲利預估值仍為負值，但是受到基期的影響，第4季可望轉正，I/B/E/S 對於明年企業成長率的預估甚至達到雙位數。
駿利投顧指出，資訊科技類股近來的股價評價漸趨合理，以本益比來評價，無論是已知本益比或預估本益比，目前水準皆低於10年長期平均值。從投資上來看，資訊科技產業具有變化快速與動態進化的特質，這樣的特性正醞釀新的贏家。
富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，預期未來併購將持續增溫，也是投資重要的主題。富蘭克林證券投顧表示，美股多頭行情尚未結束，本波震盪反而提供空手者分批加碼或定期定額的進場機會。
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奢侈品業績增 精品基金俏2015-09-21 01:44工商時報記者魏喬怡�台北報導
近1周精品基金績效表現 http://goo.gl/N5sV2i
近期全球股市買氣急凍，但是奢侈品買氣卻呈現不同景象，愛馬仕 （Hermes）第2季財報顯示銷售額同比增長22％，路易威登（LVMH）和開雲集團（Kering）表現同樣亮眼。根據研調機構統計，全球前100大 奢侈品公司去年創下2,142億美元銷售佳績，平均年成長8.3％，營收較2012年成長10.3％。
華頓全球時尚精品基金經理人高仰遠表示，僅管全球經濟增長放緩，但受到歐元走貶和國際遊客大量湧入影響，對精品消費為一大利多，預估歐洲今年精品消費成長可達3到5％，加上年底消費旺季將至，精品及消費產業題材豐富，預期精品基金表現將更為強勁。
高仰遠表示，看好精品產業下半年將漸入佳境。一來美國經濟穩健復甦消費信心持續攀升；二來，歐元匯率下滑帶來中國海外遊客消費增加，據研調機構統 計，2014年，中國境內奢侈品的銷售額下滑了11％，但大陸海外購買奢侈品的消費額卻增加了9％。三是大陸遊客數量在亞洲大幅增長。
瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝指出，精品業者近期朝向電子商務及異業合作的模式進行，包括GUCCI、Fendi及LV等精品大廠皆積極開發網路 購物，近期科技大廠Apple也與Hermes合作開發Apple Watch，以Apple的智慧表搭配Hermes的皮製錶帶設計，獲得市場的好評，同時也推升兩家股價。
景順消閒基金經理Ido Cohen表示，美國消費力持續增強，歐洲需求逐漸改善，加上大陸市場崛起、燃料成本下降，都有利觀光郵輪業發展。美國出生戰後嬰兒潮的人多數面臨退休， 美林證券預估，其年度旅遊消費金額總共超過1,奢侈品業績增200億美元，其中郵輪市場的成長速度最快。
因美國領先全球景氣復甦，消費休閒產業將直接受惠，目前主要看好包括家庭耐用消費品、網路媒體、觀光郵輪、餐飲、線上購物等。
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高收債基金失血 貨幣型增溫2015-09-21 07:44:54 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
美國聯邦準備理事會（Fed）遲遲不升息，成為債券投資人的懸念，境內高收益債券基金單是8月規模縮水一成多，累計今年以來已萎縮兩成；也因現金為王，貨幣型基金規模大增。
Fed上周宣布維持利率不變，但市場人士多認為，Fed今年仍會升息。除了油價下跌、能源股經營不佳影響高收益債券基金績效，升息陰影揮之不去、債券市場波動擴大，也令不少投資人退場觀望。
投信投顧公會統計，到8月底為止，國人持有的境內高收益債券基金達1,540億元，比7月下跌11%；與年初的1,939多億元相比，足足減少兩成多。
至於境外基金的增減，以統計至7月底的最新數據來看，累計今年前七月已下跌一成多，市場預期8月的縮水幅度也不會太小。
高收益債券基金向來是國人的最愛。以境內基金來說，今年以前，高收益債券占整體規模近一成，到今年8月，高收益債券萎縮到1,500多億元，占總規模的比重才下降到7%左右。
至於境外基金，高收益債券基金的比重更高。到7月底為止，國人共持有3.3兆元的境外基金，高收益債券基金就占1兆元以上，等於每3元的海外資產中，就有近1元是高收益債券基金。
市場人士分析，高收益債券與股市的連動較高，在景氣溫和成長時表現最好。只要企業違約率低，高收益債券就不會有太大的問題。
高收益債券基金在十多年前開始受到台灣投資人的注意，原因是基金公司設計出「每月穩定配息」機制，特別符合台灣投資人的口味。
而今年資金因從高收益債券基金出走，最大受益者為貨幣型基金與平衡型基金。不論是境內或境外，這兩類基金今年以來都是逆勢成長，增幅從兩成到五成不等。
以境內貨幣型基金來說，目前規模逼近9,000億元，占境內基金總規模的44%，可見金融市場大動盪，投資人心態趨近「現金為王」。
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新興亞債 避險CP值高2015-09-21 07:44:52 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
回顧金融海嘯以來，法人表示，不論是投資股市或債市，全球投資新興亞債僅承受略高於政府債券的風險，每單位風險報酬達0.76，C�P值最高。針對亞洲高收益債券部位，法人建議可長線布局。
近期市場避險氛圍濃厚，債市成為資金停泊的避風港，根據彭博資料，美國聯準會（Fed）在2004年6月剛進入升息循環時，亞洲新興債在升息後一個月獲得正報酬0.93%，三個月擁有正報酬1.61%，發揮抗震、低波動、長期持有正報酬機率高等特性。
保德信亞洲新興債基金經理人鍾美君分析，亞洲新興債最主要優勢是承受略高於政府債券的風險，卻可得到接近高收益債的收益率。
回顧2000年以來的債市，持有新興亞債一年，正報酬機率為86%；持有三年的正報酬機率高達98%，鎖定亞洲具價值公司的美元債，更有降低匯損的機會。
鍾美君建議，亞洲新興債價格不易急漲急跌，可幫助投資人遠離追高殺低的惡性循環，達到長期投資的目的，在Fed年底前可能升息之際，全球多數股債市波動加大，投資人可布局亞洲新興債，或將其他波動度高的基金適度轉換至亞洲新興債基金。
針對亞洲高收債，摩根亞洲總合高收債經理人郭世宗表示，儘管Fed宣布9月暫緩升息，但今年第4季仍有升息機率，現階段債券投資首選高殖利率和低存續期。
他說，亞洲高收債在美債利率回歸正常化過程中受衝擊程度較低，加上亞洲堅實基本面撐腰，亞洲高收債的投資價值顯而易見。
歷史經驗顯示，野村亞太複合高收債經理人劉蓓珊表示，亞洲高收債殖利率超過580個基本點後，3個月和6個月報酬率平均分別達7.8%、17.5%，顯示短線市場震盪之際，正是長線投資極佳進場點。
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多元布局 避開長債公債2015-09-21 07:44:53 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
美國聯邦準備理事會（Fed）上周不升息，第4季升息機率大增。分析師指出，短期市場仍可能波動，建議債券型基金投資人採多元布局，降低對利率較敏感的債券類型，例如避免公債、長天期債券。
高收益債券基金規模持續縮水，分析師建議，空手的積極投資人可分批布局，穩健型投資人則以配置多元債券基金降低波動。至於已持有高收益債券基金的投資人，不必急著在低點殺出。
至於投資人如何檢視與降低利率風險較高的債券，分析師指出，以債券種類來說，公債的利率敏感度較高，投資等級債券與公債的連動性大，也易受升息影響；以債券存續期間來看，長天期債券利率敏感度高於短債。
聯博全球高收益債券基金是國人持有最多的共同基金，聯博全球高收益債券暨新興市場債券投資總監狄儂（Paul DeNoon）指出，投資人其實不必對於升息感到恐慌，只要審慎配置債券投資組合，即使處於利率上升的環境，也能獲取良好報酬。
以去年的債市為例，狄儂說，許多債券投資人擔心升息，選擇棄守或減碼，結果卻錯失獲取報酬的機會。無論是巴克萊資本全球政府公債指數或全球企業債券指數，去年仍然表現佳，分別上漲8.1%與6.6%。
狄儂表示，就高收益債來說，真正影響價格走勢的並非利率風險，而是違約風險。由於Fed從極低利率開始升息，而且會是漸進式升息，在溫和成長的經濟環境，企業營運會較謹慎，特別有利於信用資產。
