國人看股市 最愛台灣2015-09-24 07:14:54 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
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國內投資人對台股下半年展望，既期待又怕受傷害。 瀚亞投資昨（23）日發表亞洲區投資人行為調查，結合台灣、新加坡、香港、馬來西亞、印尼及南韓投資人調查，結果顯示，每個國家對自己的市場看好度都最高，第二看好市場落在亞太（不含日本）及大陸。
其中，國人對台股下半年預期報酬率高達17%，對於台股基金配置比重來到29%，為近三年新高，其次看好的市場為大陸（12%）及亞太不含日本 （12%）。國內投資人對於基金產品的偏好，則以收益型基金（44%）最高，其次為成長收益型基金（31%），及成長型基金（25%）。
調查顯示，國人對台股下半年報酬率期待高達17%，風險承受度也最高，不僅遠勝於陸股（9.4%）、新興市場股市（8.9%），也超越今年以來累積漲幅領先的美、歐、日三大成熟股市。
面對未來市場高度不確定性，則有高達七成以上投資人預計在六個月內改變資產配置，其中，對台股配置比重出現減碼，但預計加碼中國及印度市場，展現居高思危、逢低加碼的投資心態。
針對調查結果，瀚亞投資副投資長林如惠認為，國人在投資區域配置過度集中，偏重台股、大陸等新興市場區域或單一國家，一旦市場發生波動風險，連動性相對較高，經濟發展也容易受到政治或政策等不確定性因素干擾，集中布局、追求高報酬勢必對投資理財或退休準備帶來極大風險。
未來六個月市場可能因美國進入升息循環、大陸經濟衰退等因素而波動，林如惠建議，投資人適時檢視資產配置，分散布局全球市場以取代單一市場重押，股債配置也是降低波動的上策，債券目前較看好投資等級債。
德盛安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，在美國聯準會正式啟動升息循環前，波動仍會持續，因此重押單一國家的風險較高，擴大區域布局與靈活配置。
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國人投資偏愛亞太 最看好台灣2015-09-24 07:20:55 聯合報 記者趙于萱�台北報導
上半年陸股震盪，近期亞股仍持續波動。但瀚亞投資最新調查指出，國人投資最愛大中華地區標的，且對台股下半年預期報酬率達17％，顯示國人的風險承受度高，且偏愛亞太市場。
據瀚亞投資「2015亞洲區投資人行為暨退休理財」調查，國人投資最看好台灣市場，預期下半年台股投資報酬率17％，較排名第二的中國高出近八個百分點。
在基金投資方面，國人也以國內發行的共同基金持有最多，比率達29％，創三年新高。去年國人以全球和新興市場的基金持有最多，反映全球市場的景氣「大搬風」。
國人雖然愛台灣，但未來半年高達七成的受訪者表示會減碼台股，逢低買進加碼中國大陸和印度市場；基金則以具孳息效果的收益型基金最受青睞。
瀚亞投資副投資長林如惠認為，目前國人投資配置過度集中在台股和新興市場，反映偏好熟悉的市場。一旦市場發生波動，連動性相對高，勢必產生極大風險。建議投資人分散投資配置，並在歐美成熟市場布局，美國升息是調整配置的最佳時機。
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國人退休靠自己 最看好台股2015-09-24 01:30工商時報記者呂清郎�台北報導
亞洲六國對投資市場的2015下半年預期收益 http://goo.gl/RrNfvG
根據瀚亞投資最新「亞洲投資人行為暨退休理財調查」報告，國人51％ 認為準備退休金靠自己，且對退休金年化報酬率期待，平均來到6.9％，其中最看好還是台股，其次是亞太及大陸，對台股下半年預期報酬率高達17％，對台股 基金配置比重來到29％，為近3年新高，大陸及亞太報酬率均為12％，對基金產品偏好為收益型基金44％最高，其次為成長收益型基金的31％、成長型基金 的25％。
調查顯示國人對退休後希望每月獲5.5萬元，每月所需金額約為退休前的三分之二，替代率約為62％，但根據主計處統計2014年平均月收入僅 4.9萬元，落差相當大，51％認為退休金要靠自己張羅，居亞洲第一，可見台灣人退休金準備上，面臨單打獨鬥風險明顯大於亞洲其他國家。
瀚亞投資副投資長林如惠表示，國人在退休金的準備上必須較仰賴自己，建議減輕投資報酬降低的負擔，拉長投資時間，透過複利方式輕鬆打造自己的退休資產。
林如惠指出，調查顯示國人對台股下半年報酬率期待高達17％，風險承受度最高，遠勝陸股9.4％、新興市場股市8.9％，超越今年以來累積漲幅領先的美、歐、日三大成熟股市，因此對台股期待越高，布局台股部位也創近3年來最高。
面對未來市場高度不確定性，高達7成以上預計在6個月內改變資產配置，對台股配置比重出現減碼，但預計加碼大陸及印度，基金布局成長收益取向的收益型基金最受青睞。
群益多重資產組合基金經理人游蕙蘭認為，退休理財投資標的選擇，建議部分比重可加入較具成長爆發力的市場，基金類型可以選擇較積極型的基金，像是新興市場、新興市場單一國家、特殊產業基金等，像大陸、印度、生技基金就是不錯的選擇。
日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪強調，台灣的勞動力人口將逐漸減少，正式進入快速高齡化時代，為20或30年後退休基金，及早規畫負擔相對不會較重，建議應規畫每月投入退休金的金額，選擇低波動度基金，列入資產核心配置。
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海外平衡基金 抗震2015-09-24 07:12:59 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
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群益投信認為，美國今年升息的機率仍大，在升息前該議題仍會影響投資市場，因此建議納入多重配置來降低波動度。整體來看，股市表現有望優於債市，看好美國、印度、中國及生技業。
群益投信建議，多重資產組合最好占三成，中國及印度中小基金各有契機，各占20%，美國新創亮點基金捉住創新脈動，全球關鍵生技基金掌握中長線趨勢，可各占15%。
群益多重資產組合基金經理人游蕙蘭表示，時序將進入第4季，全球將進入消費旺季，景氣轉佳有利股市。目前群益多重資產組合基金股債配置為68%及18%，維持股優於債的投資策略。成熟市場包括美、歐、日都可望有不錯的表現，股票的配置也分別約占20%，至於新興國家，主要仍受貨幣貶值的影響，較為看好的是新興亞洲。
●美元資產走強
游蕙蘭說，市場輪動快速，海外平衡組合基金能即時且靈活調整股債比例，更可進一步達到降低波動的效果，是投資人長期布局不可少的核心配置。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，看好美元資產持續走強，加上新創產業的獲利也較為突出，包括生技、科技等產業在10月將公布的第3季財報都有望優於去年，為投資布局的重心。
蔡詠裕說，美股今年震盪，尤其8月出現一波急跌，衝擊市場信心，但針對獲利來看，美國S&P500指數中，來自海外的營收比重僅33%，即使美國之外國家景氣放緩，但只要美國經濟維持復甦態勢，企業獲利將逐季改善，有利美股漲勢動能的延續。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，第4季研討會行情即將重新啟動，加上JP摩根大通健康照護論壇也緊接著在明年元月登場，新藥發表及實驗數據等題材利多，可望帶動醫療生技類股後市。
沈宏達特別看好大型生技類股的補漲行情，因此配置上大型股多於小型股。每年第1季生技股本益比重新評價，可推升醫療生技類股，或許正好造就極佳進場時點。
雖然美元升值不利新興市場，但在今年5∼8月全球股市拉回，印度堪稱最抗跌的市場，因此，在投資人的布局中，印度不可少。
●印度基本面佳
群益印度中小基金經理人林光佑表示，雖然過去一段時間印度股匯市缺乏利多，又受到國際市場走跌拖累，但因為市場體質較佳，經濟展望也持續向上，在國際金融市場空頭氣氛結束後應能較快收復失土，後市並不看淡，目前布局首選循環類股，包含金融、基建產業，還有成長性較高的生醫產業。
林光佑表示，從基本面來看，印度目前擁有全球最快的經濟增速，國際貨幣基金（IMF）及各家外資機構預估數字顯示，印度未來兩年國內生產毛額（GDP）成長率分別有7.8%及8%，顯示印度基本面逐年轉佳。低油價成為趨勢，印度也受惠，原油進口成本減少，有利經常帳赤字改善。
群益中國新機會基金經理人林我彥指出，儘管大盤近期將持續震盪，但市場最大的恐慌期已經過去，目前屬於信心重建恢復期，因此未來仍將多留意成長股表現。
群益中國新機會基金經理人林我彥說，中國股市向來與全球市場不同調，從近兩個月總經趨勢研判，短期景氣下行風險未解除，後續財政支出力度勢必加大，但預估資金將轉向新興產業，關注新能源汽車與電力設備產業。
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全球經濟下行 選股至上2015-09-24 01:30工商時報記者孫彬訓�台北報導
威靈頓管理公司看好產業及展望 http://goo.gl/g7a0kc
隨著全球經濟活動持續下行，選擇投資的股票品質更為重要，去年底正式成為野村環球基金投資顧問的威靈頓管理公司，旗下的高級董事總經理、合夥人及股票投資組合經理的蔣伯寧（John Boselli）指出，未來的選股將更為重要，藉由精選產業、標的，才能勝出。
野村環球基金的長中短期績效都顯著優於同類平均、基金排名穩定，處於領先集團，目前投資科技、生醫、金融、消費四大主軸，挑選優異體質企業，無畏市場波動。
蔣伯寧表示，就整體全球經濟來看，未來的增長緩慢，主要是因為全球貨幣政策寬鬆、流動性充足，新興市場公司的基本面正在惡化中，已開發經濟體中，北美洲、歐洲都正在好轉。
其中，美國是全球最有力的經濟增長，製造業、資本資出和生產力都在好轉，通膨處於可控制水平，能源及運輸成本正在下降。不單單如此，消費者的財務狀況良好，包含失業率下降、資產負債狀況改善、住房市場回暖。
至於歐洲的經濟指標已經好轉，但沒有財政聯盟或統一決策權的貨幣聯盟令人擔憂，因此將選擇優質、價值面具吸引力的跨國增長型公司。
蔣伯寧強調，目前投資組合不持有日本、澳洲，並整體低持股亞洲，主要是因為大陸經濟維持正增長，但增速正在放慢，所以向大陸出口商品的經濟體將因大陸經濟增長放慢而受到衝擊，日本則因過去幾年上漲過多，評價昂貴，因此目前不持有。
威靈頓管理公司管理的資產，全球高達9,360億美元，專注於為投資人創造超額報酬機會，嚴格專注五大特徵，包含企業自體營收高成長、業務模式品質優良、良好自由現金流、向股東返還資本、基本面良好。
以全球股票來看，威靈頓管理公司會先選出3,000家公司，接下來依據品質、增長、估值、資本報酬等項目，選出500家優質公司，最後從行業基本 面、公司增長及穩定性、自由現金流產生情況等等，來選出未來3到5年看好，有機會產生一致、穩定報酬的250家公司，從中挑選60到90家公司作為實際的 投資組合。
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多元資產 穩健抗震2015-09-24 01:30 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
美國可望年底前升息，市場格外動盪，投資人做好準備，也可藉股債的多元資產配置及靈活操作策略，因應升息前後變化。
野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，現階段市場不確定性仍高，一方面關注大陸經濟趨緩情況，美國升息時程未定也影響投資氣氛，短期內仍維持股債均衡策略。在基本面相對穩健表現下，仍相對看好成熟股市，即使仍有美國升息的不確定性，但股市修正幅度應將有限。
宏利亞澳入息成長平衡基金經理人徐志偉指出，以多元資產基金同時投資有穩定配息紀錄，與獲利增長潛力可支持日後股息成長的股票，以及企業債券等多元化資產，就有機會獲取持續性的收益。 在投資地區的選擇上，徐志偉認為亞洲的股債市是理想的標的。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，年底前的市場仍充斥不確定性，因此股債搭配要以更靈活的策略，不被基準指標束縛，才能掌握股債的投資機會。
展望後市，傅子平建議，股市可聚焦具實質成長與政策面支持的市場，包括美股、歐股與日股，搭配大中華與印度部位；債券部位在升息前以控制存續期與品質較好的債券為主。
群益多重資產組合基金經理人游惠蘭指出，在美國升息階段的初期，景氣成長速度較不明確，故高殖利率資產表現相對吸引人，具高殖利率債券資產將相對有利，除可享有較高的債息外，市場價格表現也相對穩定。
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彭淮南預測：Fed 12月升息2015年09月24日蘋果日報【王立德、高佳菁╱台北報導】
美國聯準會（Fed）維持利率不變，央行總裁彭淮南昨在立法院財委會上表示，Fed於12月升息的機率最高，幅度應該是1碼（0.25%）。
幅度估為1碼
今日就是央行第3季理監事會，為尊重央行理監事會議前緘默權，昨立委質詢重點多著重在Fed決策，彭淮南也樂得分析國際金融情勢。
彭淮南表示，本次FOMC（聯邦公開市場委員會）會議，與會的17位中有13位認為今年會升息，央行內部整理Fed具投票權的理事過去談話，今年僅存2次FOMC會議，其中10月會後沒有記者會，所以預期12月升息機率最高。
瑞信亞洲區首席經濟學家陶冬昨在第一金投信舉辦的論壇中表示：「美國是全球經濟唯一從谷底爬出來的，沒有不升息的條件，若國際沒有發生重大事件，12月一定會升息，明年利率會拉到1%。」
陶冬指出，中國已進入後工業時代，以消費主導的GDP能維持在4~5%就非常不錯，政策卻一直想保7，這是「認知上的盲點」。
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台股基金 Q4有看頭2015-09-24 07:07:35 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
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全球股市歷經8月股災大幅回檔後，投資價值浮現，隨市場恐慌氣氛降低，吸引資金回流，帶動新興市場基金自波段低點明顯反彈，其中又以台股基金波段漲幅近15%最為亮眼。
衡量市場氣氛的VIX指數自8月24日高點40.7回落以來幅度約五成。由於亞洲不含日本等新興市場此波修正幅度大，因此，成為資金回流首選，台股則成為 吸金王。根據理柏環球分類統計，自8月24日低點反彈以來，台灣中小型股票、台灣股票、資訊科技股票漲幅達14.7%、12.6%、10.5%居前三強。
復華中小精選基金經理人吳英鎮表示，儘管目前市場仍有變數使盤面波動性增加，目前台周KD仍黃金交叉向上，如沒有利空干擾，有利中期反彈持續，具籌碼面優 勢的業績題材中小型股在波動下相對較受資金青睞。此外，蘋果新品上市、電子業訂單逐漸回穩等利多支撐下，有利資金信心回籠。就基本面觀察，台股企業獲利金 額仍維持歷史高檔、評價偏低、投資誘因仍存，待國際市場回穩及第4季電子業庫存調整後，中長期台股將維持多頭格局。
台新中國通基金經理人施昶成指出，儘管短期總經、產業面疑慮未除，但大多已反映在股價上，推估加權指數可望在10年線與季線之間築底。金融股公布8月獲利不佳，但整體升息環境仍有利其表現。
群益創新科技基金經理人沈萬鈞表示，由於外資現貨買盤力道不強，總部位呈現淨賣超，然期貨部位持續保持萬口多單，因此盤勢止穩後，中小型個股反彈幅度驚人，權值股近期仍為外資提款機，是台股較大隱憂。
摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒分析，在政府持續祭出護盤利多政策、企業實施庫藏股，及電子產品旺季等帶動下，即便台股處於區間價位，也是為明年行情預先暖身。
第4季向來是台股傳統旺季，著眼台股現階段價值面極具吸引力，建議積極型投資人趁台股短線震盪時逢低增持。
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店頭績效 最亮眼2015-09-24 07:06:13 經濟日報 記者朱美宙�台北報導
台股從8月25日以來展開反彈，大盤上漲超過10%，OTC指數更有接近二成的漲幅，布局中小型股為主的台股基金平均績效有15%。法人認為，台股仍有機會持續反彈，但盤面震盪依舊，建議投資人可透過定時定額投資台股基金。
觀察台股股票型基金七種類型表現，以店頭及中小型表現最突出，分別有15.2%及14.7%的報酬率；在149檔台股股票型基金中，共有34檔基金報酬率超過15%，其中有14檔屬於中小型及店頭型，如拉長來看，今年僅有中小型基金有正報酬，可看出中小型股的好彈力。
日盛小而美基金經理人趙憲成表示，現階段盤面量能急速萎縮，這波反彈接近季線後拉回持續區間震盪，美國聯準會暫不升息資金續回流亞洲，台股仍有機會持續反彈，指數採區間整理走勢。投資心態應可轉趨正面，但個股走勢分歧，現階段選股採汰弱留強策略，可留意這波反彈強勢的中小型股。
元大寶來精準中小基金經理人劉家宏表示，考量近期股市震盪幅度恐較大，個股間的表現也將有明顯落差，建議投資策略可採取集中布局的方式，除非基本面有把握，否則不宜隨意搶短。
趙憲成認為，以題材面來看，十一長假補貨將受矚目；9月營收續航力高族群也將是市場焦點，跌深且業績持續穩在高檔4G、光纖、新興市場智慧型手機零組件，傳產族群中的汽車零組件、運動用品、中概收成股、紡織、油價波動受惠股都是本波可持續追蹤族群。
劉家宏認為，盤面將以個股表現為主，選股以客戶較集中在先進國家，可望受惠當地經濟表現的公司。
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亞股反彈 大中華基金旺2015-09-24 01:30 工商時報 記者呂清郎�台北報導
美國聯準會（Fed）宣布暫不升息，短暫提供新興貨幣政策施展空間，隨大陸經濟放緩恐慌逐步消弭，經濟刺激政策相繼推出，新興國家可望同步受惠，統計近一周全球股市漲幅1％以上都是亞股，更以大中華表現最佳，帶旺大中華基金績效，統計投信發行275檔海外股票基金近一周表現，前25檔都是大中華基金。
群益中國新機會基金經理人林我彥指出，陸股從市場端觀察，從滬股通單週使用額度來看，截至上周五Wind資料顯示，淨流入金額擴大至54.6億人民幣，呈現連續第2周淨流入，外資對大陸投資意願轉趨樂觀，加上短期人民幣走勢止貶回升，目前金融市場最大恐慌期已過，近期陸股再大跌機率不高。9月7∼11日新增A股投資者月增48.7％至29.6萬人，交易投資者月增4.6％至1,912.82萬人，代表進場意願正逐漸回溫，陸股後市不看淡。
台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，統計1995年來A股上漲階段、震盪階段與下跌階段的周期，平均持續時間分別為20個月、25個月及9個月，其中上漲階段平均漲幅209％，震盪階段平均震幅為41％，下跌階段平均跌幅為46％。
目前A股出現三大正向投資訊號，顯示未來走勢仍可期，即匯率預期穩定、利率進一步下行；積極財政對沖增長下行壓力，消除通縮擔憂；改革創新扶植新興消費服務行業。
宏利資產管理大中華股票專家謝企剛認為，大陸經濟仍面對困境，但基本因素強勁，特別是負債和產能過剩的問題依然嚴重，而且散戶投資文化仍處於發展初期。經濟過去30年高速增長後，現已成為全球第二大經濟體，難以在短時期內急速轉型，促使經濟重返可持續增長軌道需要時間、投資及政治力量，期間難免再度出現市況較大幅波動，建議對股價受到壓抑的股票進行由下而上審慎分析，選擇業務穩健卻遭不理性拋售的公司。
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中國經濟真的糟 PMI僅47 生產、新訂單、就業加速下滑 人民幣貶值壓力大增2015年09月24日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】
最新數據
財新中國9月製造業採購經理人指數（PMI，Purchasing Managers' Index）降至47，已連7月處在景氣榮枯分水嶺50以下，續創金融海嘯以來6年半來新低，遠不如市場預估的47.5，生產、新訂單、就業等分項指數均加速下滑，凸顯中國製造業面臨內外需疲弱、通縮加劇多重困境，下半年成長形勢嚴峻，有必要積極祭出振興經濟措施。
中國國家主席習近平雖表示不打貨幣戰，訪美時重申人民幣不存在續貶基礎，但外需不振，內需又不足以平衡出口疲軟，若不削減產能，恐只能放手讓人民幣貶值刺激出口。
受製造業數據不佳影響，昨人民幣貶值壓力升高，上海人民幣即期匯率連3日走貶，盤中一度貶0.13%，尾盤貶幅一度急縮為0.01%，據傳是中國央行進場阻貶，惟收盤仍貶0.12%至6.3839元兌1美元；離岸人民幣反應更為激烈，一度貶值0.4%。
陸股下挫波及亞股
陸股亦下挫並波及其他亞股，上海證券綜合指數收挫2.2%，港股終場也跌494點或2.3%，盤中甚至一度重挫788點，韓、星、馬、印尼收盤跌幅介於0.8~2.3%。
儘管服務業與消費相對具韌性，但製造業與不動產投資等傳統經濟成長引擎喪失動能，恐危及官方今年約7%成長目標。巴克萊（BARCLAYS）駐香港分析團隊指出，即便服務業快速成長，陸經濟成長仍漸失動能，預料當局將祭出更多財政與貨幣寬鬆措施來支持成長，但經濟整體結構走軟趨勢不變。
謝國忠：產能過剩
曾任職於世界銀行（WORLD BANK）和摩根士丹利（Morgan Stanley）的謝國忠指出，中國必須提振出口或削減產能，若產能過剩持續下去，可能影響日、韓等周邊經濟體。惟他也表示，中國勞動市場緊俏，實際工資依然增長，是個好跡象。
中國上半年經濟增速維持在7%，但第3季開局不佳，8月工業增速續徘徊低檔，投資增速創近15年新低，加上股市震盪衝擊金融業產值，都預示本季成長率跌破7%機率大。
民生證券指出，中國經濟仍不見底，房地產及製造業投資繼續下行，基礎建設投資小幅回升但仍獨木難撐，工業耗煤量、利潤等數據依舊在泥淖掙扎。
湯森路透與英士國際商學院（INSEAD）調查顯示，第3季亞洲企業信心指數由第2季71驟降至近4年新低60，創2009年開始紀錄來最快降速，顯示陸股暴跌對區域企業信心衝擊大，惟讀數高於50代表看法仍正面。
新加坡企業最悲觀，菲律賓企業最樂觀。整體上亞洲大企業最擔心中國經濟減速危及全球前景，其次是新興市場貨幣走貶恐抑制企業擴張計劃。
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亞太股市 拚節慶行情2015-09-24 07:05:47 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
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摩根投信統計，過去五年MSCI亞太（不含日本）指數各季度表現中，第4季和隔年第1季的勝率高達八成以上，投資人如在這個時候布局，可一舉兩得，掌握連兩季上漲行情。
摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，亞洲和歐美消費節慶第4季熱鬧登場，可望翻轉亞股命運，亞股經歷第2季和3季整理後，價值面重回落極便宜水準，加上短線美國升息不 確定因素解除，資金面相當有利投資亞洲。從歷史經驗來看，這時進場，正可掌握從第4季延續至明年第1季的旺季和節慶行情，建議投資人趁低進場卡位。
美國和中國是全球前兩大經濟體，強勁的內需消費力道不容小覷，第4季商機具想像空間。羅傑瑞說明，美國第4季從返校需求、感恩節和耶誕節等節日，節慶假日 引爆的消費需求往往對亞洲消費性電子股獲利有所挹注。中國大陸也有「金九銀十」和「光棍十一」來助陣零售通路消費，受惠中美訂單、拉貨和備貨需求增溫，預 計旺季將由第4季一路延續至明年第1季。
亞股除了有周期旺季效應加持，基本面題材更不少，羅傑瑞認為，亞洲多數國家加速推動結構改革，如中國國企改革、韓國股利政策調整、印度鬆綁外資投資限制、泰國和印尼推動基建等，改革成效逐漸反映在經濟。
日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，亞銀雖然下修今明年經濟成長率，但開發中亞洲2016年GDP仍可有6%的成長空間，印度仍在7%以上（7.8%），韓國明年成長可達3.4%。就目前評價面來看，亞洲各國包括中、港、韓等，本益比約在9至15倍，價值相對偏低。
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亞股Q4勝率八成 逢低布局連賺2季2015-09-24 01:30工商時報記者陳欣文�台北報導
MSCI亞太不含日本指數2010-2014各季漲跌幅 http://goo.gl/CwKu8f
亞太地區進入舫4季銷售旺季，根據統計，過去五年MSCI亞太（不含 日本）指數各季度表現，第4季勝率達八成，平均漲幅達3.49％，高居各季之冠，緊接著隔年第一季上漲機率更高達百分之百，平均漲幅也有3.35％，意謂 投資人若提前布局亞太市場，可掌握連兩季上漲行情。
摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskel）表示，亞洲和歐美消費節慶第4季熱鬧登場，可望翻轉亞股命運，眼見亞股經歷第2季和3季整理後，價值面重回落極便宜水準，加上短線美國升息不確定因素解除，資金面相當有利投資亞洲。
從經驗來看，此刻進場，正可掌握從第4季延續至明年第1季的旺季和節慶行情，建議投資人趁低進場卡位。
美國和大陸是全球前兩大經濟體，強勁的內需消費力道不容小覷，第4季商機想像空間無限。羅傑瑞說明，美國第4季從返校需求、感恩節和聖誕節等節日，節慶假日引爆的消費需求往往對亞洲消費性電子股獲利有所挹注。
群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，第4季是消費旺季時期，根據統計，過去十年在第4季進場布局全球股市，往往都有不錯的報酬，以亞股為首，包含美、歐股市，不少市場第4季平均都有超過2％的報酬。
永豐亞洲民生消費基金經理人劉玟君認為，雖然大陸股市第3季出現巨幅修正，但民眾消費意願並未受到影響；其中8月網路平台商品零售總額高達1.8 兆人民幣，較去年同期成長37％，網上服務業營業額高達3,748億人民幣，增速達41％，顯示網路零售已成民眾重要的消費管道。
9月為傳統消費旺季，接續而來的節日包括中秋節、十一長假、光棍節等，一連串的節慶效應將帶來消費潮，可望推升零售品成長加速，大陸市場回穩有機會帶動整體亞洲市場動能，旺季效應值得期待。
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企業獲利當後盾 歐股前景佳2015-09-24 01:30 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
歐元區綜合採購經理人指數(PMI)已連續26個月維持在50以上，顯見歐洲景氣持續處在復甦軌道上，法人指出，基本面的改善為歐洲企業獲利增長的後盾，投資人可審慎樂觀看歐股。
景順歐洲指標增值基金經理Thorsten Paarmann表示，歐洲央行不排除再推出量化寬鬆政策，QE政策推出除刺激經濟成長，其流動性更對股市上漲動能形成強勁的支撐。
此外，歐元延續貶值趨勢，更有利於出口產業發展。由於歐元區浮現復甦的正面訊號，歐企的獲利展望並隨之改善，因此對歐股維持審慎樂觀看法。然在這市場處於高波動的時刻，尤其2014年以來代表市場恐慌氣氛的VIX指數波動加大，因此注重風險管理的投資策略益顯重要。
瑞銀投信投資部主管張繼文表示，服務業帶頭衝的態勢明顯，顯示低油價對歐洲消費的確有正面效應，工業持續復甦，房地產與基礎建設貢獻度則相對較小，整體來說，服務業、工業板塊仍持續帶動歐洲經濟。
張繼文指出，希臘脫歐的威脅已不復存在，讓整個歐元區的商業環境大有改善，最新的PMI升至52.3，依舊保持在上升軌道，歐洲的製造業仍然是活力十足。
以德國為例，7月經季節調整出口較前月增長2.4％至1,034億歐元，進口較前月增長2.2％至806億歐元，二者均是1991年有記錄以來的最高水準；張繼文認為，弱勢歐元的走勢，讓出口成為歐洲經濟一大亮點，低油價也持續帶動歐元區內需消費，勞動市場可望緩步改善。
富蘭克林證券投顧指出，全球經濟成長擔憂、聯準會貨幣政策不確定性，壓抑歐股9月來跌逾1.5％，其中和經濟成長連動性較高的能源、原物料、金融、工業等循環類股跌幅較重，但循環類股仍有強弱之分，大陸商品需求放緩可能壓抑商品價格表現，能源及原物料股易隨商品價格及消息面而大幅波動。
富蘭克林然而歐洲金融及工業類股仍有利基可尋，歐洲央行可望再擴大寬鬆以及獲利改善，將有助金融類股的表現，油價下跌與歐元相對低廉將對工業及耐久財類股帶來支撐，尤其這一波的下跌後，評價面優勢也再度顯現。
雖然聯準會是否升息及西葡大選的政治不確定性將成市場風險，但歐洲股市有基本面及政策面做為後盾，輔以今年企業獲利成長可望達8％，預期將持續吸引國際資金青睞，以經驗來看，歐股第4季旺季可期，短線修正反而可做為布局的參考時點。
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投資美股 鎖定科技併購題材2015-09-24 01:30工商時報記者孫彬訓�台北報導
美國聯準會最新經濟展望預測 http://goo.gl/Qztv3Q
美國製造業放緩，但服務業、消費及房市顯露美國經濟維持溫和復甦，大陸經濟放緩擔憂雖影響市場信心，然而就實體經濟層面而言，大陸經濟對成熟國家的影響較新興國家為輕，成熟國家中又以美國所受到的影響最小，法人指出，對美股的投資價值最有信心。
富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾指出，科技類股手上擁有大規模現金，預期未來這些企業將透過買回庫藏股或提高股利的方式回饋股東，現金充沛的企業也有能力併購，預期未來併購將持續增溫，也是投資重要的主題。
富蘭克林證券投顧表示，建議投資人趁機檢視投資組合、汰弱留強，採取分批加碼、定期定額與股債分散配置策略控管風險，股票首選基本面較佳的美歐股票型基金及美國科技產業型基金。
愛德蒙得洛希爾美國價值收益基金經理人Christophe Foliot指出，美國延後升息，將使經濟成長動力得以延續，仍有利美股表現。
野村環球基金經理人白芳苹表示，美國屬內需導向的經濟體，消費支出占GDP的68％，出口僅占GDP的13％，而美國出口至大陸的比重占其中的8.5％，美國在大陸的曝險比例並不高；預估美國經濟仍位於復甦軌道上並維持溫和成長。
白芳苹指出，企業獲利方面，受到能源及原物料價格下跌的影響，今年第3季企業獲利預估值仍為負值，但是受基期影響，第4季可望轉正，而I/B/E /S對於明年企業成長率的預估甚至達到雙位數；9月雖延緩升息，今年底前升息機率仍高，根據過往升息前後美股震盪居多，建議投資人可逢低建立長期部位。
摩根投信副總經理謝瑞妍指出，美國決議暫不升息，並重申將等到勞動市場進一步改善，且中期通膨回升至2％有「合理信心」時才會調升利率，雖然不排除近期海外市場經濟發展將對美國未來通膨和部分經濟增長產生些許抑制，但整體來說，對美國景氣前景依舊保持樂觀。
謝瑞妍表示，美國近期經濟數據持續穩健成長，儼然已為全球經濟成長火車頭的地位，再者，在景氣持續擴張、企業獲利增長、就業市場改善，內需消費提振等連鎖效應下，有望挹注美股第4季的漲升動能。
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巴西隱憂多 法人保守看拉美2015-09-24 01:30 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
油價持續下跌，加上全球原物料主要消費國大陸經濟走弱，原物料市場行情不振，使得倚賴原物料生產的經濟體拉丁美洲市場經濟表現也不佳。法人指出，這反映全球對於大陸緩慢經濟成長的心理，以及逐漸升高的市場波動；另一部分則是對於巴西市場的擔憂。
宏利新興市場高收益債券經理人李育昇指出，拉美市場最大經濟體巴西，近兩年正面臨嚴重的經濟萎縮，巴西的政治動盪也令私人投資卻步。
在操作方面，李育昇建議，由於拉美基金下跌，主要還是受到原物料價格下跌的影響，因此建議投資人還是以原物料為觀察指標，若原物料出現止跌跡象，應該就是比較好的進場時間點；只是在大陸經濟明顯轉佳前，拉美地區的投資行情應該不會有太理想的表現。
野村巴西基金經理人白芳苹表示，美國未升息成為近期推升巴西股市的主要力道，權值股普遍表現不錯，但巴西央行最新的「焦點」報告，預測今、明兩年的經濟成長率分別為-2.55％和-0.6％，皆較前次預測差。
摩根投信副總經理謝瑞妍表示，巴西經濟基本面改善有限，世界銀行及IMF同步下調今年經濟成長率，加上巴西石油公司（Petrobras）貪腐醜聞，總統羅塞芙一旦遭彈劾，其推行的撙節措施將難以於國會通過，眼見經濟與政治危機持續升溫，投資人宜謹慎看待巴西。
但若撇開短期原物料價格走跌及政治紛擾，時間拉長一點來看，謝瑞妍說明，巴西擁有豐富的天然資源，只要原物料價格走勢回穩，巴西經濟可望重拾成長動能，加上2016年巴西將承辦奧運，預估奧運前夕將有一波利多題材可期。
富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯指出，大陸經濟型態的轉變導致對於拉美大宗商品的需求增速下降，導致拉美在經濟增長上放緩，但預期增長終會恢復。
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美林調查：經理人就愛科技股2015-09-24 01:30 工商時報 記者呂清郎�台北報導
根據美銀美林證券9月全球經理人調查報告顯示，經理人對全球經濟樂觀程度從8月的37％驟降到20％，主要來自對大陸經濟擔憂升溫，54％表示大陸經濟增速放緩為全球經濟最大尾端風險，相對看好區域為歐洲與日本股市，產方面科技股連續5個月最受經理人青睞。
調查結果顯示，經理人認為隨年底前歐洲央行很可能再有擴大寬鬆行動，加上歐洲經濟仍處溫和復甦的環境，對歐股淨加碼維持在45％高檔水準；日本股市雖因濟數據轉差而波動加大，部份經理人對日股淨加碼程度從40％高檔驟降至22％的15個月低點，但仍為僅次於歐洲的看好區域。
富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞表示，累計今年以來，已有近千億美元資金淨流入歐股，領先多數成熟國家，顯示投資人對歐股青睞度仍高。第2季GDP顯示歐洲消費支出已明顯改善，經濟處於復甦階段，有利明年繳出雙位數每股盈餘成長成績。
亨德森遠見泛歐小型公司基金經理人Ollie Beckett指出，從多項歐元區領先指標數據來看，歐洲持續呈現經濟基本面溫和復甦走向，帶動企業獲利上修，市場預估中小型股企業獲利每股盈餘成長上看15∼20％，明顯超越大型股，與景氣高連動的小型股後續潛力可觀；相對看好旅遊休閒、汽車與相關零組件、銀行、媒體、科技產業、營造與相關原物料等。
類股方面，經理人持續看好具良好創新力的科技類股，連續第5個月奪最看好度寶座，有42％看好科技股；富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾認為，相較於硬體股，於科技次產業中較看好網路、軟體、雲端運算、資訊安全領域等新興科技股的投資機會，預估未來3年網路及軟體股的企業獲利將能有1成以上年複合成長率，遠較其他產業為高，突顯網路及軟體股具備高成長優勢。
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4大利多加持 生醫基金回神2015-09-24 01:30工商時報記者陳欣文�台北報導
生醫基金四大護法 http://goo.gl/IIPXuX
聯準會9月升息踩煞車，全球股市跟著震盪，今年來，全球股市修正約3％，醫療保健指數逆勢漲近6％，法人分析，在政策做多、併購風、上市熱、創新動能四大利多加持下，生醫基金可望回神，投資人不妨逢低進場布局。
保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，針對政策面，今年6月美國最高法院裁定，歐巴馬健保法案（ObamaCare）的聯邦補助適用全美國， 美國醫療保險業者營運規模擴大，對藥品的議價能力順勢提高，醫療保險業者可選擇藥價較合理的廠商合作，這也激勵醫療服務類股今年的走勢。
摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）指出，新藥開發技術趨成熟，新藥核准的平均研發支出逐年降低，顯示新藥開發效率明顯改善，而新藥推出速度加快有助於帶動醫療保健公司營收，支撐生技製藥業多頭動能。
德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，儘管美國民主黨總統候選人希拉蕊表示將打擊特殊用藥的藥商哄抬藥品行為，引發那斯達克生技指數震盪，不過回歸產業基本面來看，並未出現重大變化。
他指出，專利到期高峰與低利環境下，併購熱潮也持續延燒，可望提升產業綜效與長線發展，尤其是罕見疾病、中樞神經、病毒感染與癌症，具併購題材的公司將持續成為產業亮點。
此外，第4季醫學研討會將密集舉行，資金將有機會在旺季來臨前提前布局，推升指數走揚。建議可逢低分批布局，或以定期定額搭配鎖利機制，掌握生技產業中長多的投資契機。
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小資買ETF 善用定期定額2015-09-24 01:30工商時報記者陳欣文�台北報導
ETF交易方式差異 http://goo.gl/F6RPcL
台股今年以來成交量降溫，但ETF交投仍為熱絡，且自2014年10 月台灣50槓桿、反向ETF上市後，台股ETF成交量占大盤比重從原本2％左右急升到最高超過10％，顯示投資人在證券市場直接進出ETF喜愛度不斷提 高；而ETF定期定額向來都是小額基金族最喜歡的標的之一，其實若想以定期定額方式布局ETF，可以透過特定銀行提出定期定額委託，簡單、方便就能搞定。
隨著第4季ETF配息旺季即將到來，預料投資人對於ETF的關注提高，接下來包括群益、永豐投信等業者也將推出ETF相關商品；尤其是市場熟知的 台灣50ETF、台灣高股息ETF，其每年設定的配息機制，更是投資人詢問的重點；ETF不僅在股票市場交易熱絡，其實ETF的定期定額熱潮也正在蔓延， 股市投資人只知道買賣ETF必須透過股票市場，以1張（1,000股）為單位購買，但有些ETF要花上數萬元，對於小資族或基金族可能形成負擔，根本買不 起。
元大投信指數暨量化投資事業群投資長黃昭棠指出，ETF屬於指數股票型基金，其實有愈來愈多投資人透過基金公司或銀行財富管理平台來申購，投資人 可以向特定銀行提出定期定額委託，而銀行會每日加總申贖的金額，以信託帳戶的名義在集中市場以1,000股為單位進行交易，當日不足的單位數再與元大投信 進行調節，進而最後依每位投資人申贖金額進行單位數的調配，透過這機制讓想定期定額ETF的投資人順利執行。
運用定期定額買進ETF與股票市場買進ETF，除了交易方式不同，直接從證券市場買進與定期定額買進幾乎相同，投資人同樣享有ETF簡單、透明及低成本特性，每年能參與配息，若投資人想透過證券市場小額買進，不一定能順利買到零股，賣出時須承擔是否成交風險。
若透過元大投信與銀行合作的調節帳戶來進行申購，就不會有買不到的問題，買賣價是由合作銀行在每日固定時間內交易的均價，對投資人來說也沒有搓合議價的麻煩。
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平衡型基金 連15月吸金2015-09-24 01:30 工商時報 記者陳欣文�台北報導
受累於全球金融市場陷入震盪，境外基金規模連續兩個月縮水，根據投信投顧公會最新資料，7月境外基金規模再瘦身，但幅度已縮小，且7月淨申購金額由負轉正，使得今年來規模僅微減0.42％，連續第十個月持穩在3.3兆元之上。
儘管市場波動加劇導致投資氣氛低迷，衝擊股票及債券基金七月規模同步下滑，平衡型基金規模仍逆勢較上月成長6.52％，資金連續第15個月加碼流入，再創3,351億元的新高，且今年來規模成長已近五成，顯示平衡型基金一枝獨秀。
摩根證券副總謝瑞妍分析，平衡型基金較上月成長6.52％，月增幅高居各類基金之冠，並連續15個月攀上新高，顯示投資人對於全球整體大環境依舊相當樂觀，和全球景氣正向連結的基金商品偏好依舊不減，但在降低單一資產的波動風險前提下，對進可攻退可守的平衡型基金格外青睞有加。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，美國聯準會9月利率決策如市場預期按兵不動，但未來每次會議都仍有升息機會。由1999年及2004年的經驗可看出，過去在美國啟動升息後，因美國風險性資產價格已大幅回升，反而其他市場更具表現機會。
群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達表示，由於全球股市在大陸經濟趨緩、原物料價格持續下挫及市場信心不足下呈現震盪，因此在投資布局難度提高，風險機會並存下，投資人有將資金移往安全的標的趨勢，因此以股債平衡投資策略的基金相對受投資人青睞。
他指出，加上股債平衡基金不管市場如何動盪，整體投資策略只要看對趨勢、因應金融市場變動適當調整股債比例，都有助投資組合效益。
