Q3境外基金績效 歐雙星獨賺2015-09-28 13:50:35 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導
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時序將進入第4季，全球股市在第3季時震盪加劇，檢視第3季境外各類型基金績效，僅有二類型基金績效繳出正報酬，且全數集中在歐洲，分別為歐洲中小型基金 和義大利股票基金，第3季迄今的報酬率分別為2.35%和1.74%。至於其他類型基金全數為負報酬，凸顯第3季市場震盪起伏之大，要能創造正報酬著實不易。
摩根投信副總經理姜愛苓表示，基金單季的表現很可能因為單一市場受到較大影響，但若把時間拉長來看，以今年而言，許多歐洲基金報酬都很不錯，這是因為歐洲 企業獲利不但受惠油價下跌，且能見度都相當高，加上歐洲企業的股息股又高居全球各區域之冠，大大提升歐洲的投資吸引力。 元大寶來泛歐成長基金經理人林志映則表示，第3季以來，歐股接連遭遇市場利空衝擊，先是希臘債務違約，後是中國為首的新興市場經濟降溫、美國可能開始升息 的疑慮，上周更因德國最大車廠VW的醜聞造成股市下跌至今年最低點，市場氣氛悲觀保守。
林志映進一步分析，從技術面來看，歐股進入超賣區間，VIX恐慌指數來到2011年以來高點，投資人去槓桿幅度來到近兩年新高；IFO景氣預期指數則自近 半年低點反彈至103.3。整體經濟數據好於市場預期，希臘問題暫解進一步提振德國IFO商業景氣指數，貨幣供給M1持續創四年新高，資金成本下降，可望 持續刺激投資及消費增長，第3季PMI月平均為近四年最高水準，訂單回升預示成長趨勢可望延續，第4季可望來到57以上水準。
林志映認為，歐股近期修正，本益比已接近14倍，在明年EPS增數預期仍有15%以上水準，投資價值已經浮現，唯展望第4季，明年股市表現仍將優於債市，歐日等國寬鬆資金、景氣復甦仍將優於其他市場，未來三個月股市修正都是不錯的佈局時點。
摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德(Michael Schoenhaut)認為，美國升息倒數計時，在全球央行貨幣政策分化的前提下，第4季佈局首重波動管理，核心持有多重資產將是最佳投資首選，股票部分 建議加碼企業獲利上調的歐洲和日本，債券則以收益率較高的高收益債為主。
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共同基金投資報酬率直直落2015-09-28 01:33工商時報記者黃惠聆�台北報導
今年來基金績效後十名 http://goo.gl/Mzx84i
今年來基金績效前十名 http://goo.gl/oIaCSc
投資氣氛從下半年反轉直下，各類共同基金投資報酬率也直直落，根據Morningstar（晨星）資料顯示，今年以來正報酬率類別，比重還不到1成3。
根據晨星基金分類，截至9月22日，以美元計價，在195類型共同基金中，只有25類呈現正報酬率，平均績效排名前10名，除了生技、健康護理 外，其餘都由歐洲、新興歐洲相關基金包辦，第一名類型是歐洲小型基金，平均投資報酬率是8.67％，最後一名是巴西基金，平均投資報酬率是負 41.87％。
值得留意的是，金磚四國中的俄羅斯基金去年跌幅重，今年卻反轉向上，成為今年的「明星」基金，其績效排名近期已進入前3名，但巴西基金依然呈現弱 勢，去年跌、今年再跌逾4成，投資報酬率始終敬陪末座，巴西股市弱勢表現也間接拖累拉丁美洲基金，使拉丁美洲基金績效落後新興歐洲基金及新興亞洲基金。
對於第4季基金投資展望，多數法人依然看「波動」，但相對仍較看好成熟股市走勢如美國、英國股市會較為穩定。
富達全球股市投資長Dominic Rossi表示，預期未來市場還會持續波動，直到聯準會的升息步調明朗化，而新興市場很可能需要幾個月穩定與脫離谷底。目前較看好美股，即使有升息議題的干擾。
Dominic Rossi看好美股主要是因美國企業股利成長，標普500大企業的股利平均每年有1成的成長，假設股利率為2％，這是過去十年的中位數，那麼標普500指數在明年可望攀高到2,500點，預期在2020年還會攀高到3,000點。
野村巴西基金經理人白芳苹表示，由於巴西貨幣下跌，加上預算赤字問題干擾，資金恐加速流出，即使短線時有跌深反彈，但還是得留意回檔風險。
宏利新興市場高收益債券經理人李育昇也認為，在大陸經濟明顯轉佳前，對於拉美市場投資展望趨向保守；巴西是拉美市場最大經濟體，近兩年來，巴西正 面臨嚴重的經濟萎縮，包括鐵礦、農產品與能源價格大幅下跌， 而大陸是巴西最大的出口國，所以，巴西經濟要轉佳，得等大陸經濟先轉好。
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投資首重風險控管 現金指數再創新高2015-09-28 01:33 工商時報 記者陳欣文�台北報導
全球經理人風險意識再度抬頭，且再次創下金融海嘯後的新高記錄。從今年7月開始，經理人對現金的布局水位已來到史上最高，即使到了9月，全球經理人現金指數依舊來到5.5％創下新高記錄，可見全球經理人雖然認為風險性資產有利可圖，但短期內還是現金至上，法人建議投資人仍應重視風險控管。
從指標的指涉意義來說，當數值超過4.5％時代表的是買進訊號，低於3.5％時則是代表賣出訊號；但瀚亞投資表示，經理人的現金水位來到5.5％，表面上看應該是積極買進風險性資產的時機，但實際來看並非如此。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，因為擔憂全球經濟增長減緩，基金經理人現金水位再度回復至海嘯後高點水準、回補部份債券減碼、看空商品和新興市場回到海嘯時水準、看好股票的投資人比例也降至2012年9月水準。
施厚德表示，儘管美國升息倒數，但亞洲在貨幣政策寬鬆，實質利率與通膨雙低環境下，投資人對收益需求仍將持續成長，眼見大陸、亞洲景氣復甦能見度尚未明朗之際，而成熟市場經濟動能相對穩健，為兼顧機會、風險與收益等多面項需求，全球多重收益資產仍是現階段投資首選
德盛安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，受到原物料價格震盪、美國升息時程不確定性、新興市場成長放緩等因素的影響，全球股債的波動幅度加大，在風險趨避意識下，是導致全球經理人持有現金配置創史上新高的原因。
但她提醒，綜觀當前全球經濟環境，並未脫離緩步成長的軌道，尤其成熟國家以美國為首，預計在緩步成長與緩慢通膨的趨勢下，有機會在今年採取溫和升息的措施，有利股市、高收益債、可轉債等三大資產的表現。
考量到市場變化加劇，法人指出，可透過三大資產均衡配置的方式，不僅可參與經濟復甦下的股市成長機會，股息、債息與股票搭配選擇權的權利金收入，可增加收益來源，有利打造多元的現金流，抵銷市場的波動，是目前攻守兼備較佳的投資策略。
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Q4資產配置 投信：主攻全球股2015-09-28 13:52:08 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導
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即將邁入第4季，投信業者皆認為，目前全球景氣循環位置處於復甦與成長階段，「股優於債」趨勢不變，但因應第4季市場不確定因素，建議投資人以全球股票 型、多資產配置組合基金為主，逢低增持看好產業或單一市場型股票基金，如全球消費、中國A股及台股基金，以減緩市場大幅波動對資產價值的衝擊，並掌握中長 期獲利機會。
就投資策略部分，復華投信建議，因應目前市況，投資人可運用「核心資產與衛星資產」的母子基金複合投資法概念作搭配，以全球股票型及多資產配置基金做為核 心部位(50%)，分散投資標的、國家、產業及經理人操作等四大風險，賺取中長期穩健報酬機會；另外50%再依個人風險承受程度，選擇攻擊力道較強或較具 成長契機之投資市場(子基金)做為衛星資產，賺取市場波動中的積極報酬。
復華全球大趨勢基金經理人呂丹嵐表示，全球股市歷經8月大幅修正後，籌碼面的安定度與信心仍需時間重建，歐美股市因為基本面動能較佳相對較看好，若選擇全 球股票型基金，建議投資部位以成熟市場股市為主，另由於消費產業相對較製造業動能強，若美國升息不確定因素消除，年底前消費類股可望重回原本的旺季行情。
台新投信投資長莊明書表示，聯準會暫緩升息宣告寬鬆的金融環境再延續，接下來還有Fed還有二次利率決策會議，短線上雖然資金面偏多，但愈接近下次會議市場氛圍又會轉為不確定性。
莊明書指出，整體而言，市場環境不確定因素濃厚的趨勢下，資產充分配置的重要性更加提升。莊明書說，資產配置可以利用各種資產中有各自不同的報酬率及風險 特性，對投資組合的風險與報酬造成影響力，並降低投資組合的整體投資風險。透過資產配置投資除了可以降低投資組合的下跌風險，更可穩健的增強投資組合的報酬率。
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柏瑞：亞股、高收債 投資價值浮現2015-09-29 02:00 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
近期面臨股市動盪及市場風險情緒不佳影響，在股市方面，受到大陸經濟下滑的影響，亞股普遍下挫，在債市方面，高收益債市受股市影響表現略為承壓。法人認為，亞股與高收益債市都已反應過度，展望後市，在全球低利環境下，資金仍會向風險性資產靠攏，現在是逢低布局好時機。
就股市來看，柏瑞投信最為看好亞洲高股息，雖然大陸景氣趨緩已成趨勢，但預期未來在低通膨、低利率的環境下，亞洲多數國家經濟成長動能將由投資增長所帶動，而基本面轉佳預料也將有利於亞股後續表現。
據高盛調查結果顯示，因受惠於低油價與政策寬鬆的提振，亞太地區企業下調獲利展望的比例逐漸降低。
此外，MSCI亞太不含日本指數自波段高點以來跌幅已達約27％，自金融風暴以來僅2011年美債遭降評期間的跌幅可比擬，而當時在系統性風險因素消除後，該指數隨之反彈勁揚，預期目前在系統性風險不致於發生的情況下，搭配亞洲多數國家景氣仍處於上升趨勢，亞股可望反應基本面逐步改善的利多。
柏瑞投信進一步分析，評價面來看，目前MSCI亞洲不含日本指數本益比僅11.52倍，不僅低於長期平均，更處於金融風暴以來的低位附近，由此預期在市場情緒逐漸回穩後，亞股甚具補漲空間。
債市部分，柏瑞投信分析，面臨美國升息情境，可能帶動已開發國家公債殖利率上揚，但依經驗來看，高收益債市與公債表現關聯性不高。
柏瑞投信指出，過去公債殖利率快速上揚期間，高收益債券平均表現仍維持正報酬，高收益債券由於具較高信用價差保護，伴隨美國升息初期通常代表景氣復甦持續，企業獲利展望依舊改善，高收益債市仍能具有好表現。
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9月產業基金 科技相對抗震2015-09-28 01:33 工商時報 記者呂清郎�台北報導
全球股市經過8月沉重跌勢後，9月在美國聯準會（Fed）不升息的期待下一度反彈，最後確立延後升息，但會後聲明對海外情勢不確定性，及美國通膨維持低檔，引發市場經濟前景擔憂，全球股市月線反轉下跌。
統計國內核備產業基金績效，僅全球不動產類股基金逆勢小漲0.2％外，全面下挫，科技基金展現相對抗震，僅小跌0.32％。
富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利分析，全球經濟動能減弱，不免影響科技產業的獲利前景，但許多科技公司仍可憑藉優異的創新能力，滿足市場的新需求，使得獲利表現可相對其他景氣循環類股強勁。
9月表現佳個股的Adobe Systems，上季財報及雲端服務用戶數超出市場預期，股價勁揚近9％，網路與雲端相關族群持續獲得市場青睞，臉書、Citrix、Salesforce等月線均有3％以上漲幅。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，VIX指數經過8月恐慌飆升後，目前回落至20附近，歐美等基本面具優勢地區，可望吸引投資人眼光。她指出，美國將進入消費旺季，預期民間消費表現強勁，看好行動裝置及物聯網，及半導體、網通、雲端服務、資訊技術等，加上年底消費旺季，第3、4季企業獲利預估保守，科技業初見上修，波段反彈走勢不變。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕認為，美國確定9月不升息後，何時升息仍是焦點，但還需靜待經濟數據的支持。據Bloomberg統計，Fed升息時間最可能落在12月，機率為61％，預期升息1碼（0.25個百分點），但無論何時升息，都將代表美國經濟強勁成長的肯定，對中長期股市表現正面看待。
且聯準會表示未來即使升息，腳步將是緩步走升，且一旦升息確認後，股市往往伴隨基本面強勁走揚，最具獲利支撐的科技新創產業將是不可缺的投資部位。
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股六債四 多元資產配置2015-09-29 10:08:15 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
瀚亞投信認為，受到升息及中國經濟成長放緩影響，第4季金融市場仍將處於波動，建議以股六債四配置，股票以中、印、日為主，同時布局成熟及新興股市，把握獲利契機；債券則納入美國投資等級債券及債券組合基金，降低波動度。
目前全球經理人對現金布局水位已來到史上最高，9月全球經理人現金指數5.5%創下新高。瀚亞表示，儘管景氣預估下修，但成長趨勢並未改變，在市場震盪的這個時候，投資人反而應該伺機而動，逢低尋找布局標的。
瀚亞建議，在股市方面，首選具備資金行情及企業獲利支持的歐美日成熟市場，特別是日本股票基金可配置20%；新興市場則看好中國及印度股市，可逢低布局搶反彈機會，建議各布局20%。為了降低整體資產配置波動，固定收益部位仍不可偏廢。瀚亞建議，選擇投資等級債券以及債券組合型基金，也各配置20%，兼顧投資契機與降低波動。
瀚亞投資海外股票部主管林元平表示，全球股市第3季以來修正反而有利於投資股票，從摩根士丹利資本國際（MSCI）全球股票指數盈餘殖利率與美國10年期公債殖利率的差值來看，顯示股市已來到便宜階段。
林元平指出，在成熟股市中，最看好日股，主要是因為利率仍低，資金買盤充沛，企業獲利實質成長。日本企業明年獲利成長率預估可達13%，股市最近整理，使股價更顯價值。
至於新興股市則首選中國及印度，建議採取定期定額方式介入。林元平指出，中國股市正經歷從評價調升轉至強調盈餘成長的階段，整個市場必然會進行大區間的整理，但無須悲觀，因為中國經濟結構性改革的中長期投資主題依然存在。
瀚亞印度基金是國內第一檔由投信發行的印度基金，成立已十年，績效佳，規模已逼近90億元。林元平認為，印度能受惠穩定的政治及持續的景氣復甦，看好金融、科技及製藥等三大產業，建議逢低單筆加碼。
至於固定收益，瀚亞投資環球資產暨固定收益部主管周曉蘭表示，當前市場關注美國升息腳步，也為債市帶來較大波動，但根據歷史經驗，初次升息後反而是長多開始。
周曉蘭建議，透過債券組合基金，均衡布局投資等級債券、高收益債券及新興市場債券三大債市，一方面布局高收益債及新興市場債，以爭取較佳的孳息收益，一方面也以投資等級債及公債來降低波動。
以瀚亞債券精選組合基金來說，以亞洲美元債占最多，接近28%，亞洲當地債約5%，美歐高收益債券接近三成，美歐投資等級債超過兩成。另外，美國公債約3%，貨幣基金及現金超過一成，以因應市場的波動。
周曉蘭分析，高收益債近期表現雖然較疲弱，但利差擴大，加上美歐經濟持續復甦，殖利率達7%，明顯具有收益優勢，可適度布局；至於新興市場債券，若比較相同信評，新興公司債仍提供相當高的殖利率，具備吸引力，看好較平穩的亞債。此外，也建議布局投資等級債券基金，尤其美國投資等級債經過最近的抗跌耐震考驗，加上歐美都表態將持續或加碼寬鬆，全球資金面充沛無虞，配合今年8-9月發債量下滑，美國投資級債利差仍有收斂空間，可望帶來資本利得。
周曉蘭預期，投資人將持續觀察經濟數據猜測升息時間，以致市場動盪，美國公債殖利率應該不脫低檔盤整格局，支撐信用債及新興美元債，建議分散布局才是因應波動的最好方式。
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高成長投資 多元資產勝出2015-09-28 01:33工商時報記者孫彬訓�台北報導
未來3年最具成長性投資 http://goo.gl/uHequd
金融時報與美國道富集團針對全球300家投資機構的調查，有67％的人認為多元資產投資策略未來三年最具成長性，其次是17％的主動式股票基金與7％的主動式債券基金，最後才是4％的被動式股票基金與衍生性商品基金。
法人指出，這顯示多元資產投資產品在當前全球經濟力道低度成長與金融市場充滿不確定因素下，所具備的多元資產靈活配置能力，成為投資人最安心投資的標的，也是最具成長潛力的基金產品。
NN（L）旗艦多元資產基金基金經理人徐翊華（Ewout van Schaick）表示，成熟市場與新興市場復甦力道持續分化，造成投資市場波動變大，但也形成投資機會，長期控制於年化低波動的產品才能不畏升息震盪，資產不能僅隨漲，更要能抗跌。
徐翊華（Ewout van Schaick）指出，股市布局可往成熟市場靠攏，受惠於景氣揚升、弱勢匯率的歐元區及日本為布局首選；在債券布局上，因原物料價格下跌，恐影響新興市場 國家經濟復甦力道，建議避開新興債市，加碼高殖利率、低存續期間的高收益債市及可抵抗波動的投資級債。
兆豐國際目標策略ETF組合基金蔡聖章表示，多空因素影響之下，第4季投資相對困難，建議投資人可考慮ETF組合基金，透過多元資產配置，達到隨漲抗跌的效果。
蔡聖章強調，在景氣復甦表現分歧的同時，透過適當的資產配置，可相當程度降低風險，不管市場如何動盪，只要看對趨勢，適時調整投資區域及股債投資比重，都能有效提高投資組合收益。
宏利亞澳入息成長平衡基金經理人徐志偉指出，以多元資產基金同時投資有穩定配息紀錄，與獲利增長潛力可支持日後股息成長的股票，以及企業債券等多元化資產，就有機會獲取持續性的收益。在投資選擇上，亞洲股債市是理想標的。
施羅德多元資產團隊莊志祥副總裁說明，多元資產投資策略不僅可以幫助投資人掌握收益機會，更可同時將風險控制在合理的範圍。
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多重資產基金 Q4主打星2015-09-29 10:00:36 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
美國聯準會9月不升息，原先投資人不確定焦慮情緒反而更加深化，消息面稍有一點風吹草動，便造成金融市場更大幅度的波動。展望後市，法人表示，「央行政策分化」、「成熟市場均衡成長」、「中國可望止穩」，及布局「多元配置」將是第4季投資主軸。
面對美國第4季升息倒數，摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德表示，檢視過去美國啟動升息後，因美國風險性資產價格已大幅回升，反而其他市場更具表現機會，而多重收益基金布局全球，更可充分掌握全球資產成長機會，建議投資人在市場觀望之際調整投資布局，掌握全視角資產配置，提前為升息做準備。
雖短線景氣面消息可能增添股市波動，但富蘭克林證券投顧表示，許多風險性資產歷經修正後吸引力浮現，輔以歐日中等國仍有擴大寬鬆政策空間，充沛的資金行情有助收斂股市下檔風險，而隨投資人信心漸趨穩，市場表現可望回歸基本面。
從基本面來看，華頓投信表示，美國依然引領全球復甦，加上歐洲具有轉機題材、亞洲改革與創新題材依然活躍，在全球經濟穩健復甦趨勢下，風險性資產極富想象空間，建議投資人不妨布局全球股票型基金，降低波動風險並掌握股市輪動契機。
Fed調降2015年底預期利率中間值，今年第4季升息機率仍大，升息時點不確定與中國經濟數據恐造成市場波動。摩根投信副總經理謝瑞妍則建議投資人，此刻應核心布局多重資產基金，透過股、債彈性配置追求較均衡收益與資本增值機會，及另類資產來增加收益來源。
整體投資建議上，富蘭克林投顧建議投資人，可採取分批加碼、定期定額與股債均衡三大策略降低波動，股票首選基本面較佳的美歐內需循環股以及亞洲中小型股票，債券則建議靠攏在具高殖利率優勢的美國高收益債與新興原幣債市，以掌握第4季旺季行情。
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輪動 聚焦歐美日中2015-09-29 08:46:22 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導
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全球經濟成長分歧，貨幣政策也不同調，由於主要國家央行仍維持寬鬆的貨幣政策，如美國、歐洲、日本、中國等，為市場挹注豐沛的流動性，雖然有利於推升股市 表現，但資金的信心易受到雜音干擾，輪動速度加劇，重押單一市場不易因應市場快速變化，德盛安聯投信認為，除了回歸基本面聚焦具成長力之外，實行財政與貨 幣政策的國家與區域，未來較有機會表現，可透過全球股票組合基金布局，發揮組合基金靈活調整與彈性配置的優勢，掌握資金快速輪動下的投資機會。
德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，美國的經濟前景樂觀，雖然今年仍有機會啟動升息循環，但預計採取溫和緩升的方式，對於消費內需反而有利。值得注意的是，美國具有領先世界的生技與科技產業，在創新技術趨動下將持續成長。
許豑勻進一步指出，歐洲與日本在寬鬆政策的支撐下，景氣已出現復甦跡象。不過投資歐洲仍須留意有希臘債務發展、西班牙選舉、英國脫歐疑慮等不確定性因素， 建議以歐洲大型高息股為優先。日本在基本面好轉與持續寬鬆的政策下，後市仍然可為，尤其是企業獲利與就業情況改善後，消費信心隨之增強，內需消費產業可望受惠。
至於新興市場，許豑勻表示，中國雖然成長放緩，但預計在改革政策帶動下，中長多趨勢不變，尤其在十三五計畫上路後，香港與台灣的新興產業都可望受惠。由於重押中國的波動較大，可將港股與台股的優質公司納入投資組合裡，掌握大中華的成長契機，會是較好的作法。
群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸表示，目前維持股優於債的投資策略，但股債平衡的多元配置在面對Fed政策變化球時，投資效率更優。股市採區域多元配 置，可分散波動風險，而債市採行多元配置，也能中和首當其衝的美債對於投資效率可能造成的減損。建議投資人可善用全球多元配置、資產動態布局及收益成長雙 收等全球平衡組合基金。
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美將升息 新興貨幣貶勢恐難止 巴西里耳最慘烈 馬元印尼盾雙創17年新低2015年09月27日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】
強勢美元
美國聯準會（Fed）主席葉倫（Janet Yellen）不改年底前升息立場，加上美國經濟持續轉強，美元資產魅力看漲，表徵美元兌10種主要貨幣匯價的彭博美元指數上周升1%至1214.12，升幅為2個多月最大，逐步逼近3月所創逾10年高點1222.12。
相形之下，《華爾街日報》以「每況愈下」（from bad to worse）形容過去1周新興市場貨幣走勢，巴西里耳、土耳其里拉、南非蘭德紛紛下探空前新低，馬元、印尼盾雙雙觸及17年最低，且貶勢預料仍遠未見底。
消費力道增勢可觀
繼葉倫上周四表明計劃年底前升息後，聖路易Fed總裁布拉德（James Bullard）上周五也表示，超低利率水準已不適合當前美國經濟情勢，敦促Fed把握時機升息。且美國第2季GDP（國內生產毛額）年化季增率獲上修至3.9%，消費力道增勢可觀，再再呼應葉倫觀點，顯示經濟強健到足以承受升息。
市場普遍預期，未來1周美元升勢將持續。美國勞工部預定周五發布的9月非農就業報告，料將牽引後市走向。伴隨失業率降至逾7年新低5.1%，今年來非農就業人口每月平均增加21.2萬人，而彭博訪調的分析師預估，9月非農就業將新增20.2萬人，由8月的17.3萬人回升至20萬人以上。
就業數字持續亮眼
西太平洋銀行（Westpac）首席外匯策略師法蘭諾魯瓦齊（Richard Franulovich）說：「我們將再次看到新增就業人口在20萬人以上，我毫不懷疑這點…美元展望強勁。」
彭博資料顯示，過去12次非農就業報告發布後1小時內，彭博美元指數平均攀升0.3%。而就業持續增強，也將為Fed升息提供有力支持。
Fed本月例會決議推遲升息，一度讓新興市場以為獲喘息空間，沒料到僅是虛晃一招。表徵新興貨幣整體行情的MSCI新興市場貨幣指數上周四墜6年低谷、全周挫跌1.58%，本季來跌幅累計達6.58%，以巴西里耳貶勢最慘烈。
里耳恐將續貶28%
巴西里耳上周貶破4.2、下探創紀錄的4.2478里耳兌1美元，引起央行明示會出手阻貶。里耳上周五雖回升至3.9755，但RBC Capital Markets指出，以貿易加權實質有效匯率計算，里耳匯價仍較合理價位（fair value）高約5.3%，並預期到2017年4月前里耳將續貶28%。
在中國經濟前景未見改善的態勢下，LOOMIS SAYLES全球固定收益部主管羅雷（David Rolley）說：「我們還未準備進場大撿便宜，或預期新興貨幣貶勢已見底。太多新興經濟體仰賴原物料出口，但原物料行情已然走疲。」
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全球經濟成長率 IMF已準備下修2015年09月29日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】
IMF預計10月6日發布《全球經濟展望》（World Economic Outlook，WEO）報告，受新興經濟體走疲拖累，IMF準備下修展望，今年3.3%、明年3.8%的成長率預估面臨調降，但不至於砍至3%以下。
修正後仍將高於3%
IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）主席拉加德（Christine Lagarde）接受法國《回聲報》（Les Echos）專訪時透露說「我們處於持續減速的復甦過程，新興國家與已開發國家角色有所改變，前者不久前還推動全球復甦，如今成長持續放緩，其他國家成長力道則持續增強。這將使我們下修成長預測。」
拉加德說：「預測今年（全球）成長率3.3%已不切實際，明年3.8%也是一樣，然而我們（修正後）仍將高於3%門檻。」
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景氣續壞 胡勝正：Q4可能再降息 隱形國債已達18兆 認同年金應改革2015年09月26日蘋果日報【陳瑩欣╱台北報導】
央行降息，中研院院士胡勝正昨日表示，對營建業會有幫助，但因內需不振，投資、消費表現走疲下，預料效果不大，若景氣持續走壞，不排除央行第4季擴大加碼降息。
胡預料今年台灣經濟成長率約在1%上下，景氣復甦時間應在今年12月或明年1月，主因是去年12月出口基期低，希望年底可看得到貿易表現回正。
台灣應持續雙率雙降
胡勝正昨日參加台綜院「新興市場金融危機步步逼近」研討會，會前表示認同央行年金改革說法，胡指出，年金支出長期大於收入，隱形國債已達18兆元，應優先整合公教勞退等年金，化解年金危機。
同樣參與論壇的台大經濟系教授許振明說：「其實我反對美國升息。」他表示，美國經濟沒有足夠成長動能，一旦升息房貸壓力走高，民眾償債去槓桿能力會受到挑戰，股市震盪也加大，美國升息不會比較好。
許振明表示，我國央行降息「時機不錯」，今年台灣經濟確實已進入衰退，預料雙率雙降仍將持續，必要時還會再次降息。
不過對於許振明的說法，農業金庫總經理鄭貞茂持不同意見，鄭表示，台灣是小型開放經濟體，在半導體表現不好下，央行祭出寬鬆政策，應會有改善經濟的效果。
不過，他也說，現在利率已偏低，再降息效果不會比高利率時期調降利率好，降息帶來的存款收益減低，也考驗「現金為王」的說法。
中研院研究員周雨田昨日也表示，因為台灣已孤立太久、金融市場過度保護，央行太英明，太大風險的不要做、涉及外幣的也不能做，導致金融業過度受寵變成「媽寶」，呼籲央行放寬外資和外幣管制，增加市場活水。
金融業受寵變成媽寶
周雨田向央行喊話說：「管重點就好，不要管太細。」他表示，中國金融業之所以快速成長，因為他們沒有規定不能做的都能做，但我們採正面表列，沒說能做的都不能做。
周雨田說， 2015年主計處估1.56%，中研院經濟預測雖然要等到12月才會更新，但已可以先預告不會像主計總處那麼樂觀，救經濟，市場需要活水才行。
【學者專家看央行救經濟】
●中研院院士胡勝正
•今年經濟成長率約1%左右，谷底估在12月或明年1月
•降息效果不大
●台大經濟系教授許振明
•今年經濟已經是衰退的了
•央行降息時機不錯，必要時應該再降
●農業金庫總經理鄭貞茂
•現在已是低利率時代，降息效果有限
•降息傷害儲蓄，企業也僅借新還舊沒多借
●淡大財金系教授聶建中
•油價下跌帶來全球物價下跌、通縮恐雪上加霜
●中研院研究員周雨田
•主計總處估2015年成長率還有1.56%，中研院預告不會像主計總處那麼樂觀
•央行過度保護，台灣的金融業有點被寵，變成媽寶
資料來源：現場採訪整理
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央行降息 台經院：只是安慰劑 「景氣像塞在雪隧不見盡頭 經濟沒有最爛、只有更爛」
2015年09月26日蘋果日報【陳瑩欣╱台北報導】
看法悲觀
景氣差，台經院景氣預測中心主任孫明德昨日直言，央行降息只是「安慰劑」，藥效不強，對產業幫助不如匯率貶值來得直接。孫說：「台灣景氣像是開車塞在雪山隧道，漫漫長路看不到盡頭。」他表示，第4季若持續有不利因素衝擊，台灣經濟將陷入「沒有最爛、只有更爛」的局面。
台經院昨日公告8月製造業、服務業與營建業營業氣候測驗點，其中製造業營業氣候測驗點為90.38點，創2012年10月以來新低；服務業氣候營業測驗點為83.73點，創下2009年2月以來的新低。
iPhone 6s恐難發功
唯獨營建業指數連續3個月上揚至80.6點，但上揚主因是蘇迪勒颱風帶來的災後重建工程加持，整體不動產市場表現依然疲弱。
孫明德表示，9月觀察的重點就是蘋果新機iPhone 6s有沒有亮點、但是iPhone 6s除了玫瑰金以外，其他改變不多，這2天看排隊冷的消息，訂單也沒能感到春燕來臨，外銷訂單也不如預期。
產業前景看壞，今年經濟成長率到底能不能保1？孫明德表示，還是要到10月底看廠商接單去化庫存狀況才能確定。他估計，第3季經濟成長率會負成長，第4季也不會太好，何時落底還很難說，如果還有其他不利因素衝擊「台灣經濟沒有最爛，只有更爛！」
台經院分析，今年經濟表現雖然走弱，但跟2008年、2009年經濟負成長成因不同，孫明德指出，當時是美國造成金融海嘯，大家都被嚇壞了；現在是新興市場國家貿易金額下滑，但貿易量沒有變，就業情況也沒有像2008年、2009年無薪假規模那麼大，純粹是新興市場快速降溫所致。
至於景氣何時落底？孫說：「我們沒有前例，我們也不曉得在什麼時候觸底。」去年原物料價格是第4季落底的，如果外銷訂單、出口貿易表現回到零，第4季的數據，還是有機會能回到零或小幅成長，數據自然會漂亮。
新興市場降溫過速
在不動產表現上，台經院副研究員劉佩真表示，6都交易量比7月下滑16%，規模達2015年2月以來新低，除颱風影響外，來到農曆鬼月，進場跟出價意願不高，928檔期在買賣雙方價格認知差距下，也出現了旺季不旺。
至於央行降息半碼對房市影響，劉表示，賣方從8月央行無預警鬆綁信用管制措施、加上調降囤房稅、降息半碼，會讓賣方降價空間停滯。
房市走弱無法逆轉
劉佩真指出，買方購屋負擔雖會下降，但仍在意房價太高、房價未達滿足點，且未來仍有房市重稅壓力，無法逆轉房市走弱局面，預料2017年底啟動升息循環，對房市加乘衝擊才會顯現。
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Q3成長率 澳盛銀砍至-0.27% 貿易大幅下跌 星展銀不排除下修可能2015年09月27日蘋果日報【林潔禎╱台北報導】
9月即將步入尾聲，但台灣經濟表現絲毫未見起色，外銀澳盛銀行下調台灣第3季經濟成長率為負成長，星展銀維持0.6%預測值，但不排除有下修可能。外銀分析，貿易疲弱給台灣第3季經濟成長帶來衰退風險。
主計總處8月中旬公布台灣經濟最新預測數，今年第3、4季經濟成長分別為0.10%及1.90%，全年經濟成長率1.56%。從主計總處預估來看，第3季是今年表現最差的1季。
明年面臨下行風險
澳盛銀指出，7月和8月台灣出口下跌超過2位數，跌幅超過第2季下跌9.8%的幅度，由於這2個月貿易大幅下跌，因此將第3季經濟成長預測由早先的1.65%下調至-0.27%。
澳盛銀也將第4季經濟成長率也由2.08%下調至1.30%，因此今年全年成長率由1.94%砍至1.30%。
澳盛銀分析，明年台灣經濟將繼續面臨下行風險，原因包括韓元的長期走弱將加劇全球電子業的競爭壓力，同時亞洲貨幣貶值，使台灣廠商將生產轉移至海外。
2014年出口訂單的海外生產比率已達到52.6%，高於2010年的50.4%，而這數字未來幾年將進一步上升。
星展銀行近期亦將台灣全年經濟成長率，由原先1.8%下修至1.4%，比主計總處預估值略低，但仍可保「1」。星展集團經濟學家馬鐵英說，上半年台灣仍然維持2.2%的成長 ，估計第2季和第3季經濟表現會觸底，再加上第4季可能因為iPhone新機推出，使經濟表現較為良好。
目前星展銀對台灣第3季經濟成長率預估值仍傾向維持正的0.6%，但不排除往下調可能性，還要觀察陸續公布的第3季相關經濟數據。
第4季從谷底回升
至於渣打銀估計今年台灣經濟成長率為2%，是外銀中預測值較高者，且認為第3季有逾1%的水準。渣打銀東北亞區高級經濟分析師符銘財指出，從目前官方公布的資料來看，台灣第3季經濟成長偏弱，第4季開始經濟成長會逐漸改善，景氣從谷底回升。
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台灣9月PMI 有機會逆勢上揚2015年09月28日蘋果日報【陳瑩欣╱台北報導】
景氣春燕現蹤？中經院、台經院將在本周陸續公布最新對製造業景氣判斷的調查結果，相關指數續破底可能性縮小，不過專家表示，出口表現仍待油價和iPhone 6s新機銷售狀況而定，短期內製造業數據恐難擺脫「緊縮」、「衰退」。
中經院10/1公布
中經院院長吳中書表示，將在10月1日公告最新製造業採購經理人指數（Purchasing Managers’ Index，PMI）與非製造業採購經理人指數（Non-Manufacturing Index，NMI），詳細數值與分析目前不便對外透露。
據了解，8月PMI、NMI指數調查預計29日將進入問卷訪談期，兩類指數回收樣本數各在280份與260份左右，相關研究人員透露，由於8月PMI數值僅剩45%，為正式編列以來最低，市場預期9月無法突破景氣榮枯值50%的水準，產業趨勢表現仍維持「緊縮」。
研究人員指出，因為PMI、NMI數值表現以「和前月相較」為重，因8月公告數值太低，9月有機會逆勢上揚，終結連續6個月走弱的局面，但是否能因此斷定春燕現蹤，還需要進一步訪談確認廠商對市場前景期望狀況而定，預計29日開始展開後續訪談分析，詢問重點將以廠商接單變動、台幣匯率波動感受和iPhone 6s後市觀察為主，指數還有可能調整。
台經院景氣預測中心主任孫明德表示，雖然台幣貶破33元大關，但在各國貨幣競貶「你便宜賣、我比你更便宜」的情況下， 製造業者接單恐怕不會明顯增加，縱使出口金額增加也恐怕只是反映匯價的「紙上富貴」而已。
據了解，台經院本周也將公布8月製造業景氣燈號，7月數據已經連續4個月都亮出藍燈的製造業景氣燈號，但隨製造業營業氣候測驗點下滑、受訪業者對未來前景不確定性因素偏高下，8月恐怕繼續亮出藍燈。
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大中華基金 雙題材助陣2015-09-29 10:04:59 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
第4季向來是亞太地區傳統消費旺季，不僅助漲股市，相關基金績效也相當亮眼，摩根投信統計，過去10年平均績效表現最佳的前10名股票基金類型中，有高達七類是投資亞太地區。第4季前10強基金上漲機率均逾六成，顯示第4季歐美亞傳統零售消費旺季直接反映在基金績效上。
檢視報酬率，摩根泛亞太股票入息基金經理人顏榮宏表示，中國基金和大中華基金的多頭氣勢最旺，過去10年平均漲幅分別有6%、4%，若扣除金融海嘯偏差值，平均報酬分別近8%、5%，香港基金也有近5%的表現。
大中華地區在「金九銀十」和「光棍十一」節慶題材助陣下，第4季零售通路需求高漲，將挹注企業獲利更上一層樓，相關旺季題材基金也會有好氣色。
亞太區第4季多頭行情蓄勢待發，特別是和大陸同為推動亞太經濟成長的印度，顏榮宏指出，第4季在印度向來被視為吉祥的季節，隨節慶消費氣氛將一路蔓延發酵，到11月中旬的排燈節進入高潮，節慶效應帶動的消費熱潮，除可挹注營收成長，暢旺的消費力會帶動股市展開另一波漲幅。
因此印度基金過去10年的第4季繳出正報酬機率高達七成。
展望第4季，顏榮宏認為，強而有力的獲利增長動能，是支撐亞太股市未來向上發展的關鍵，根據JPMorgan證券估計，新興亞洲企業今、明二年獲利年增率，預估分別為8%、10.5%。
日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，南韓央行公布9月消費者信心指數連彈兩個月，升至103，為今年5月以來最高；日本內閣府公布8月消費者信心指數回升至41.7；接著大陸及香港進入十一長假，各國多樣化題材，有機會帶動亞洲消費概念股表現。
顏榮宏提醒，亞太出口題材豐富，歐美國第4季節慶假日引爆的消費需求，將加持亞太出口貿易和企業獲利，第4季旺季有望延續至明年第1季，投資人可搶在旺季前提早布局。
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陸股長線俏 專家按讚2015-09-29 10:04:24 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
中國大陸清查「場外配資」，引爆A股6月大幅修正；回顧美國、日本和台灣在2000年、2008年的歷史數據，可發現融資餘額降幅最多超越指數跌幅約20%；法人分析，A股自6月以來波段修正40%，融資餘額下降近60%，接近去槓桿的滿足點，A股築底反彈訊號愈來愈明確。
保德信中國品牌基金經理人楊國昌分析，近期滬深兩市融資餘額約人民幣0.94兆元，大約是去年12月的水準，融資餘額水準大致與大盤同步起落，年初快速上漲期間，融資餘額跟著激增，在6月大盤波段見頂後，融資餘額也攀至巔峰2.26兆元。
楊國昌說，最近A股震盪可能性大，但不必過度悲觀，官方已致力降低去桿槓過程中的不確定性，對場外去桿槓化的規範愈來愈明確，目前仍看好A股中長期成長潛力，但短期內信心需要重建，接下來觀察重點是政策，包括貨幣、財政、改革措施，能否重振投資人信心。
楊國昌透露，大陸國家主席習近平訪美，中美之間的財經角力，牽動A股短線行情，可注意三大面向：一、投資貿易能否更開放；二、人民幣是否加入特別提款權（SDR）；三、基礎設施、科技、軍事、環保、新能源等產業合作。
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陸股商品 波段操作2015-09-29 10:03:05 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
中國大陸經濟不如預期，股市持續波動。在台灣掛牌的陸股ETF波動大於陸股，市場人士指出，短期市場震盪難免，投資人對於陸股ETF最好採取波段操作的策略。
至於長線投資人，則可以採取分批的方式逐步建立部位。
美國聯邦準備理事會（Fed）決定不升息，全球股市持續震盪，陸股也受波及。不過，相較於之前的大幅波動，最近一、兩周的每日漲跌幅已小於3%。
陸股昨（28）日開盤，上證指數開低走高，終場收在3,100點，小漲0.3%，一舉收復上周的全周跌幅。
不過，昨日台股因為中秋節連假而休市，在台掛牌的陸股ETF並沒有反映陸股走勢。
上證指數上周下跌0.2%，但做多的陸股ETF修正幅度卻普遍大於指數，以上証2X（00633L）及滬深2X這兩檔兩倍槓桿的ETF跌最多，單周跌幅都超過4%。
在做多的陸股ETF中，只有兩檔ETF逆勢上揚，即深100及上證50，兩檔ETF追蹤的指數分別為深証100指數、上證50指數，單周分別有1.1%及0.7%的漲幅。
兩檔做空的ETF上周周線都收紅，滬深反單周漲3.9%，上証反則漲3.5%。上証反周五（25日）的成交量高達8.1萬張，在所有ETF中排第一，滬深反緊接在後，達7.5萬張。
元大寶來上證50 ETF經理人盧永祥表示，市場最近歷經較大幅度的下跌，進一步凸顯藍籌股和優質成長股的投資價值，靜待市場整理沉澱之後，陸股可望迎來另一波牛市。
盧永祥認為，中國大陸經濟表現持續轉弱，預料中國政府將持續推出穩增長政策積極加碼。
養老金入市吸引長期資金投資，政策牛方向未變，之前槓桿操作造成市場暴漲暴跌，在重整後，未來牛市的步伐會更穩健持久。
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3大正向投資訊號浮現 陸股後市可期2015-09-28 01:33 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
受到國際資金對於美國升息預期擔憂與大陸官方調降人民幣中間價的影響，陸股8月修正，法人指出，隨著市場調整，融資持續減碼，在相對不穩定籌碼逐步退離市場後，有利未來投資信心回溫。
德盛安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，從價值面來看，陸股在經過一波修正後的評價吸引力浮現，加上改革紅利有助支持後市表現；隨著市場與產業日益相通，港股與台股也可望受惠，包括網路科技、環保工程、消費相關等族群都具有成長潛力。
野村中國機會基金經理人朱繼元表示，近期市場關注習近平訪美，包括BAT（百度、阿里巴巴、騰訊）皆出席，預期科技、高鐵、能源類股皆是盤勢焦點，目前香港、大陸A股指數在大幅修正後評價面吸引力浮現，但短線指數震盪。
大陸經濟走勢仍被市場疑慮，近期公布7月大陸持有美國國債的總價值減少304億美元至1.24兆美元，降幅創下自2013年12月以來的最大，主要原因在於經濟增長速度放緩，人行抵消資金外流的困境。
台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，A股已出現三大正向投資訊號，顯示未來走勢仍可期，一是「匯率預期穩定、利率進一步下行」，二是「積極財政對沖增長下行壓力，消除通縮擔憂」，三是「改革創新扶植新興消費服務行業」。
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選股擺第一 全球型基金好幫手2015-09-28 01:33 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
隨全球經濟活動持續下行，法人指出，選擇投資的股票品質更為重要，藉由全球型基金來精選產業、標的較有助勝出。以基本面來看，成熟市場較新興市場成長穩健，其中又以美國較強勁，消費與房市仍是支撐美國經濟成長的中流柢柱。
至於歐洲與日本則在寬鬆政策的支撐下，法人指出景氣已出現復甦跡象，也為股市增添上漲柴火；新興市場體質差異甚大，成長表現分歧，但其中也不乏有能力且有意願執行貨幣政策的國家與區域，大中華、印度後市並不看淡。
野村環球基金投資顧問威靈頓管理公司高級董事總經理蔣伯寧（John Boselli）表示，就全球經濟來看，未來的增長緩慢，主要是因為全球貨幣政策寬鬆、流動性充足，新興市場公司的基本面正在惡化中，已開發經濟體中，北美洲、歐洲都正在好轉。
宏利全球入息動態組合基金經理人游清翔指出，透過全球型基金可以做好資產配置，提供低波動，穩定收益，作為個人退休規畫的核心，以專業的投資管理，靈活的資產調整，協助個人在不同的時段和行情分散風險。
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三引擎熱轉…日股有勁2015-09-29 10:02:08 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
儘管日圓短線升值與中國大陸經濟走緩，引發可能阻礙日本經濟成長的疑慮，但日本經濟基本面持續好轉，企業獲利也連續11季超出市場預期，加上政策偏多股市，資金動能也充沛，在經濟基本面、政策與資金的三重引擎推升下，有利日股後市表現。
德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，日本財政與貨幣政策的效果逐步發酵，經濟出現復甦跡象。先前日圓走貶，帶動日本出口與觀光，日企獲利持續成長，更有意願增加人才雇用，就業市場已連續21個月出現職缺多於求職者的現象，顯示出就業市場顯著改善，消費者信心因此逐步回升，帶動內需消費成長。
許豑勻表示，日本央行先前表示將持續貨幣寬鬆政策，不排除進一步擴大，提供經濟與金融市場有力的支撐。值得注意的是，日本退休金（GPIF）與日本央行都有計畫性投入日股，加上散戶投資意願走升，有助為日本注入豐沛的資金動能。
從價值面來看，摩根日本（日圓）基金經理人溫德寧指出，日本股市從2013年推行QE後，寬鬆的資金環境加上企業獲利屢創新高，日股展開迄今三年多的多頭上漲格局。中間即使有修正，皆為另一個進場契機。
野村日本基金經理人黃尚婷表示，近期日股受國際環境影響，走勢較震盪，目前市場心繫實體經濟復甦狀況，投資氣氛審慎，未來Fed一旦升息，反而是利空出盡。美銀美林統計，過去Fed開啟升息循環後半年，日股平均漲幅可達21%，年底美國升息前震盪，反而是入市良機。
在投資建議方面，日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，預期Fed將啟動升息循環，美日利差有機會擴大，有利日圓貶值，加上安倍新三箭將延續股市成長動力，2020奧運題材、工業建設類股、消費類股等是後市可留意的族群。
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三引擎推升 日股逆風高飛2015-09-29 02:00工商時報記者陳欣文�台北報導
日股基本面三重引擎 http://goo.gl/TECBKg
日圓短線升值與大陸經濟走緩引發可能阻礙日本經濟成長的疑慮，日本仍 不畏市場逆風，經濟基本面持續好轉，企業獲利也連續11季超出市場預期。隨著企業基本面穩健帶動就業市場改善，消費信心也持續增強，加上日本政策偏多股 市，資金動能也仍然充沛，法人指出，經濟基本面、政策與資金的三重引擎推升下，有利日股後市表現。
德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，隨著日本財政與貨幣政策的效果逐步發酵，經濟已出現復甦的跡象，先前日圓走貶帶動日本出口與觀光，日 本企業獲利持續成長，因此企業更有意願增加人才雇用，就業市場已連續21個月出現職缺多於求職者的現象，凸顯就業市場顯著改善的情形。政策方面，許豑勻表 示，日本央行先前表示將持續貨幣寬鬆政策，並不排除未來將會進一步擴大，提供經濟與金融市場有力的支撐。
值得注意的是，日本退休金（GPIF）與日本央行都有計畫性地投入日股，加上散戶投資意願走升，有助為日本注入豐沛的資金動能。展望日股後市，日股在經濟、政策與資金的三重引擎啟動下，可望有所表現。
摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，國際利空雜音不斷，日股卻屹立不搖、穩健走升，除了本益比較美歐股市來得便宜，企業獲利動能強勁，亦是推升日股向上的主力。
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南韓中小股 墨比爾斯驚艷2015-09-29 09:59:32 經濟日報 記者朱美宙�台北報導
根據外電報導，新興市場教父墨比爾斯上個月去南韓拜訪公司，對於不出血的植牙創新技術深感佩服，對於南韓中小企業蘊藏眾多創新能量的能力相當驚艷。
富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金近五年績效擊敗95%同業基金，7月底的南韓持股比重將近三成，主要布局在消費與健康醫療類股，包括Bukwang製藥、肉毒桿菌製造商Medy-Tox Inc.,、電視購物業者GS Home Shopping與生技公司Neopharm。
亞洲中小型股已上演反彈行情，若不考慮匯率因素，台灣小型股受惠內資回流與生技股反彈的帶動下，近一個月上漲16.6%。但若看今年以來卻是負一成的報酬率，還不如南韓小型股今年以來表現最為亮麗，累積漲幅高達23.9%。
富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯指出，他看好南韓、印度、中港台中小型股票，特別是南韓政府相繼推出扶植中小型企業的政策。
例如，首爾都會區內的製造、營建、礦產等特定中小型企業將可獲得20%的稅賦減免、首爾都會區外則可獲得30%的減免，南韓政府並設立許多中小型企業專用的政策性資金，用來鼓勵創新成長產業、推動初創產業創業、研發成果商業化與穩定管理階層。而印度消費者擁有較高的儲蓄率、年輕的人口結構創造人口紅利，扶養比明顯低於許多成熟國家，基礎建設、金融深化及消費商機相當龐大。
富蘭克林證券投顧表示，過去15年MSCI亞洲中小型股第4季平均上漲3.5%，第1季平均也有3.7%漲幅，優於上半年的表現，旺季效應值得期待，建議投資人將亞洲小型股票基金列為長期核心，分批加碼或定期定額皆可，掌握亞洲中小型股的旺季效應與長線發展契機。
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印度可望降息 錢景看俏2015-09-29 02:00 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
印度近期所公佈的最新消費者物價指數年增率已連續第12個月，低於央行所設定的2016年1月的通膨目標，且近周盧比匯價見到顯著回穩跡象，因此市場預期印度央行可能在今日降息1碼。
野村印度潛力基金經理人葉菀婷表示，歷經8月底至9月初的市場震盪後，印度總理莫迪緊急召開應變會議，雖然會後發言尚未提出任何具體政策，仍以信心喊話居高，然物價年增率與匯價皆構成降息理由，莫迪政府極可能再度釋出政策利多以刺激經濟。
葉菀婷指出，外資持續調節印度股市，但印度當地股票型共同基金近期仍維持淨流入趨勢不變，有助於限縮指數下檔風險。
宏利資產管理（香港）股票專家Rana Gupta認為，儘管近日市況波動，但基於政府持續推進改革及企業獲利改善，印股在中至長期的前景仍然看好。短期而言，印度經濟應將循序漸進地復甦，只是股市市況波動的可能性增加。
柏瑞投信指出，總經持續復甦、政府與企業資本支出繼續擴大的情況下，印度企業獲利預估值遭下調的淨比例已漸獲改善。展望未來，彭博（Bloomberg）統計分析師預估結果顯示，對今年全年的EPS成長率預估值高逾兩成，預期印股仍將反應企業盈餘轉佳的利多。
摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）指出，印度是原物料淨進口國，國際油價與商品價格維持低檔，大幅緩解了印度通膨壓力，不僅有助於改善印度經常帳赤字，也讓印度央行在降息政策上有更多施展的空間，而寬鬆的貨幣政策有助於降低融資成本，最能提振與當地經濟增長高度相關的企業表現，也將有利於拉大金融業利差。
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印度中小股 活力旺盛2015-09-29 10:01:44 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
根據統計，金融海嘯結束後，印度預算赤字占經濟成長率比重較前一年度改善時，股市往往都有不錯的報酬，其中又以中型股及小型股平均漲幅可達25%最優異。由於印度財政赤字可望持續改善，又有高經濟成長率撐腰，法人表示，投資印度股市正是時候。
群益印度中小基金經理人林光佑表示，美國升息一事衝擊新興市場貨幣，也為資金撤離新興市場帶來隱憂，但外資持續流入印度市場，加上去年盧比上漲時，印度央行增加相當規模外匯存底，可望抵禦資金外流。
林光佑指出，中國大陸需求下降，波及以大陸為主要出口市場的經濟體。印度與大陸貿易金額僅占印經濟成長率1%，印度盧比不須隨人民幣貶值而走弱，可保持相對穩定。
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超預期 美上季GDP成長3.9% 2015年09月26日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】
美國商務部昨公布，第2季GDP年化季增率終值為3.9%，比原估值3.7%更出色，原因是消費者支出和企業投資獲得上修，可見這波全球經濟低迷對美國似乎沒有太大影響。
商務部的最新數據顯示，美國第2季消費者支出成長3.6%，增幅優於原估的3.1%；企業投資增幅則從4.1%上修至5.2%；美國第2季非住宅建築投資增加6.2%，是1年多來最大增幅。
能源價格下跌利多
就業強勁、汽油價格下跌和房價上漲，可望持續鼓勵民眾打開荷包，消費支出貢獻美國70%的GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）。這份數據有助強化美國聯準會（Fed）主席葉倫的看法，她認為美國能克服海外市場降溫和金融及大宗商品動盪帶來的衝擊。摩根大通（JPMorgan Chase）首席美國經濟學家費羅利（Michael Feroli）說：「能源價格下跌是大利多，這為消費者帶來許多意外之財。美國經濟一直與高於長期趨勢的速度成長，我們預期這在第3和第4季將持續下去。」
Janney Montgomery Scott公司首席固定收益策略師雷巴斯（Guy Lebas）也說：「消費者需求已很健康的速度增加，反映就業和所得成長帶來的效益，2015年美國經濟持續成長。」
美國經濟今年第1季只成長0.6%，反映美國西岸港口停擺和天氣寒冷等因素帶來的衝擊。葉倫周四表示，Fed官員相信美國經濟將持續擴張。她說：「我們預期最近的海外情勢對美國經濟的影響不會大到足以左右Fed政策。」
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美企Q3獲利恐衰減 6年首見2015年09月27日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】
在油價下跌、強勢美元及全球需求走疲影響下，湯森路透訪調的分析師預估，S&P 500成分企業第3季（7~9月）獲利將年減3.9%，減幅遠超7月初預估的0.4%，且未來12個月每股純益估減近2%，將為2009年底（6年）來最差勁，代表企業獲利短期內恐無望好轉。
中國經濟減速拖累
目前S&P 500成分企業持負面與正面獲利展望的比例為3.2比1，比長期平均的2.7比1更顯悲觀。據估計，S&P 500能源業者第3季獲利將銳減64.7%，嚴重拖累整體表現；對商品行情敏感的原物料業者獲利將減13.8%；工業類企業則可能減3.6%。
第1季、第2季獲利預測雖同樣屢遭調降，最終仍勉強出現增長，但受中國經濟減速拖累，如今全球情勢更形嚴峻，意謂第3季出現6年來首見獲利下滑的機率遠大於前2季，也可能成為今年來分析師一再提及連2季獲利下滑的「獲利衰退」（earning recession）起點。
另外，S&P 500成分企業第3季營收估將年減3.2%，將是4年來首度低於獲利下滑速度，但部分原因可能是企業回購股票、降低流通股數，使每股純益數字相對提升。
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美股周線齊挫 納指生技股4年最慘2015年09月27日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】
美國民主黨總統參選人希拉蕊矢言打壓特殊藥品價格哄抬現象，納斯達克生技股指數上周應聲大跌13%，創4年最大跌幅，且自7月波段高點累計拉回22%、步入熊市。今年來市場陷於重重不確定性，走勢堅挺的生技股已成美股一大支柱，能否迅速回彈關乎整體後市展望。
S&P 500本季跌6.4%
美股3大指數周線齊挫，S&P 500指數上周收跌1.4%至1931.34點，7月來首見連2周走低，本季來跌幅擴大至6.4%，即將寫下4年來最糟單季表現；在生技股摜壓下，納斯達克指數上周挫跌2.92%、再陷技術修正；道瓊工業指數則跌0.43%。
今年至7月止，納斯達克生技股指數累計上揚26%，漲幅遠勝整體醫療保健類股的近12%。且在截至8月止的14個月內，該股指數5度拉回逾6.6%，但每次都在1個月內收復全數失地，即使上月美股大盤陷入修正，該指數仍在3周內反彈至原先水準。
分析師指出，生技股本就易於波動，而藥價關乎企業成長潛力，因此受市場關注。在美國企業獲利展望看淡、美股估值仍居高不下下，投資人只會變得更挑剔。目前S&P 500指數本益比約16倍，低於7月高點17.8，但仍高於長期平均的15，須跌至1800點左右估值才可回到長期平均水準。
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半導體有喜 放長線加碼美股2015-09-28 01:33工商時報記者呂清郎�台北報導
近10年北美半導體B/B值大於1後美股表現 http://goo.gl/LJh9b2
美國聯準會（Fed）延後升息，美股走勢持續震盪，但從偏正面的經濟數據來看，象徵電子業景氣的北美半導體B/B值8月數據告捷，已連續第二個月高於景氣擴張臨界值1，更創近5個月來新高。
法人指出，根據統計數據顯示，近10年數值連續大於1後，美股短中期都有好表現，且後半年至1年上漲機率更達100％，漲幅分別達6.5％及13.7％，凸顯美股投資價值。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，美股基本面景氣回溫，技術面ARMS已大於1.25超賣指標達2.69，逢低布局美股最佳時機已顯現。
蔡詠裕指出，由於景氣持續復甦，企業獲利逐季改善，如果年底啟動升息且幅度僅1碼水準，則對美股影響有限，加上外資持續看好美股後勢，雖然美元短 線有貶值可能，但經濟持續復甦，加上升息勢在必行，中長期升勢不變，他建議續持有美元資產及美股投資部位，具獲利優勢及受到資金青睞的新創類股。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，市場預估第3季美國企業獲利衰退，美國股市也已出現明顯修正，但未來美國企業獲利應可持續向上。
此外，美國經濟溫和復甦，8月美國新屋銷售來到金融海嘯後新高，房市需求穩定成長，不動產市場表現持續優於市場預期；首次請領失業補助人數大降，維持金融海嘯以來低點，但Fed仍預計升息，在正式宣布升息前，美股仍有震盪可能。
台新投信投資長莊明書認為，經驗顯示Fed升息前後對美股影響都是短空長多，統計美股在升息前後3個月表現，多數在升息前見高點，升息後進行微幅修正；Fed官員仍持續釋出今年升息看法，時序將進入第4季，可關注歐日央行是否進一步釋出寬鬆訊息，將有利市場流動性支持。
富蘭克林證券投顧表示，由於德意志銀行對美國Fed升息不確定性，將史坦普500指數年底目標自2,150點下修至2,100點，但緩升息減輕了 美元走強以及油價下跌對企業收益所造成的威脅。不過，目前史坦普500企業股利率為2.23％，高於10年期公債殖利率，因此對美股評價仍持正向看 法，2016年底史坦普500指數目標預估突破2,300點大關。
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美國經濟溫和增長 卡位全球中小型股基金2015-09-28 01:33工商時報記者孫彬訓�台北報導
美國經濟成長與大、小型股關係 http://goo.gl/T3JuQ9
美國經濟持續復甦，在美國升息前的全球股市震盪，法人指出，投資人可考慮提前卡位全球中小型股基金。
保德信全球中小基金經理人高君逸分析，過去升息循環前後，中小型股價表現均優於大型股，而過去十年以來，美國併購件數年增率與股價年增率呈現高度 正相關；去年美國中小型股被併購數量約122間，今年以來中小型股併購數已逾100間，近期全球經濟放緩疑慮升高，使小型股尋求併購略降溫。
高君逸說，美銀美林統計，從1955∼2015年，美元升息後3個月到1年間，大型股漲幅為3.9％到11.4％，中型股漲幅為7.1％到 14.5％，小型股平均漲幅可達10.2％到17.6％，建議趁美元升息前市場出現回檔時，當作分批或定期定額投資全球中小型股基金的買點。
德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，這波美股和歐股修正幅度已接近或符合40年來中值，從本益比角度看，日股甚至是大中華市場都來到誘人 的投資價位，建議在雲霧散去之前，要先把握核心資產，包括「收益」與「成長」兼具的平衡組合型、或是訴求靈活配置的股票組合型。
富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼．波斯瑪表示，美國經濟持續復甦，並未陷入衰退，且近期企業公布的獲利表現也多為正面消息。
歐洲方面，歐元區的製造業數據保持穩定，企業獲利持續改善，且信貸需求也持續增加。亞洲與新興市場的部分，商品生產者面臨較大的下行壓力，但一些資本雄厚、管理完善的企業仍受惠於整體成長的趨勢，在這當中也有一些具吸引力的機會存在。
駿利股票團隊指出，美國延緩升息腳步，一般而言對股票市場是正面的，但此決議也讓市場對於全球經濟成長的疑慮上升，並且可能會導致高波動的環境持續一段期間。
低利率環境有助支撐股價評價，並讓股市本益比溫和擴張，但駿利認為，未來主要驅動股價成長的動能與其說是本益比上升，不如說是企業本身獲利。
台新投信投資長莊明書表示，過去升息前後對股市的影響都是短空長多，統計美股在升息前後三個月表現，多數在升息前見高點，升息後微幅修正，而新興市場則是升息前下跌，升息後上漲，顯示升息確定後，對新興市場表現有機會優於預期。
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希拉蕊批藥價 NBI重挫 法人：趁俗撿便宜2015-09-29 02:00工商時報記者魏喬怡�台北報導
生技股利多 http://goo.gl/hHILC6
希拉蕊轉發推特上吵得沸沸揚揚的議題，並表明將關切高藥價問題，引發美國生技股價震盪。法人表示，希拉蕊的發言雖在盤中一度引發疑慮，但市場之後已回歸理性，畢竟這次引發爭議的藥物屬於獨占藥物，因此該藥定價是基於供需考量後的決定。
此外，法人指出，美國生技公司的獲利居所有產業之冠，因此在NBI指數盤中出現重挫時，投資人反而進場撿便宜。
瑞銀投信投資部主管張繼文指出，Daraprim為治療瘧疾及弓蟲症的藥物，是一款限於部分範圍的特殊藥物，而特殊藥物就代表著在市場上屬於寡占、甚至是接近獨占的市場，所以生技藥廠在評估市場的供需後重新定價，其實是有其市場依據。
他指出，而且此藥服用療程並未超過一年，使用頻率低，因此相較於其他特殊藥物或孤兒藥，這款藥物的定價可說並未偏高。
張繼文表示，這樣的質疑聲浪並非第一次；一位民主黨議員在去年3月便質疑Gilead的C肝新藥定價過貴，在當時也確實一度引發市場震盪，投資人有順勢獲利了結；不過市場終究回歸理性，在生技公司陸續繳出傲人的獲利數字後，投資人重新歸隊，推升NBI指數走勢。
德盛安聯投信產品首席陳柏基表示，生技中長多的趨勢並未改變，除了新藥審核進度加快，併購熱潮是推升生技產業成長的重要趨力，在低利率的環境下，加上專利到期高峰，促使企業積極併購擴大營運綜效，統計今年以來，併購金額規模已超過去年，近1個月也出現2件併購案。
法國巴黎投資也認為，這些政治議題對於當前美國的醫療相關政策難以產生實質性的政策改變，對於健康護理產業的基本面衝擊更是微乎其微，因此本波生技類股拉回帶動的健康護理產業股價回檔，反而提供了投資人擇優布局投資標的的機會。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，生技產業受惠於創新加速的趨勢，帶動產業併購及藥品授權的件數及價值提升，2014年美國食品暨藥物管理局（FDA）新藥核准數達41種，創18年來新高。
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油元失色 沙國大砍股市部位 減碼外國證券逾2兆元 貝萊德等基金巨頭重傷2015年09月29日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】
降低曝險
在全球這波油價下跌受到重創的沙烏地阿拉伯，為縮減預算赤字和降低對全球股市曝險，自去年第3季以來已減持外國證券710億美元（約2.36兆台幣），幾乎佔同一期間外匯存底減少金額728億美元的全部。
根據《金融時報》報導，繼今年稍早大舉撤資後，沙烏地阿拉伯本月據傳又發起一波資金贖回，使不少基金經理人受創。1名基金經理人說：「這是我們的黑色星期一。」
過去幾年金融機構管理的阿拉伯國家資產不斷增加，但這種盛況在去年油價開始下跌後已不復見。金融服務市場情報公司Insight Discovery執行長西利托（Nigel Sillitoe）說：「問題在於這些資金何時回來，近幾年基金經理人的業務很依賴沙烏地阿拉伯。」
贖回資金削減赤字
知情人士透露，貝萊德（BLACKROCK）、富蘭克林坦伯頓（FRANKLIN TEMPLETON）和Legal & General等與阿拉伯國家主權財富基金關係密切的基金業者，都已收到贖回通知，沙烏地阿拉伯從部分基金經理人贖回的金額，相當於這些經理人管理沙國資產的20%至25%。
基金經理人指出，沙烏地阿拉伯贖回的資金除了用來削減預算赤字，該國也試圖把這些錢轉進風險較低、流動性較高的資產。1名經理人說：「沙國對他們在全球股市的曝險感到不安。」
貝萊德據傳是為阿拉伯國家管理最多資金的業者，該公司在歐洲、中東和非洲都出現資金淨流出。貝萊德的財報顯示，今年第2季該公司在這些地區資金淨流出214億美元，與第1季的淨流入177億美元呈現鮮明對比。
全球石油供給過剩
國際貨幣基金（IMF）指出，由於石油貢獻沙烏地阿拉伯約90%的收入，今年沙國預算赤字佔GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）比重可能提高到20%。消息人士上月透露，沙烏地阿拉伯計劃在今年底前發債籌資900億里亞爾（240億美元，7990億台幣）至1000億里亞爾（266.67億美元，8878億台幣）。
受中國工業企業獲利大減影響，紐約西德州原油期貨昨最深跌1.42%至每桶45.05美元，倫敦布蘭特原油期貨跌1.5%至每桶47.87美元。瑞士銀行（UBS）分析師史陶諾瓦（Giovanni Staunovo）說：「市場把焦點放在中國疲弱的經濟數據，大家擔心石油需求將放緩。全球石油依然供給過剩，但美國生產減速正在使油市恢復平衡。」
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金價短彈 3檔基金績效正報酬2015-09-28 01:33 工商時報 記者陳欣文�台北報導
近期黃金價格反彈，整體黃金相關基金近一周有3檔繳出正報酬，法人指出，目前中長線黃金買盤無明顯進場，漲勢力道應以空單回補視之，儘管短線金價漲勢可望持續，但中線需觀察實質買盤是否進場。
元大寶來標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金經理人方立寬表示，黃金近期順利突破1,150美元壓力關卡，上漲的基本面利多來自於人民幣帶動的匯率市場隱憂，以及美股動盪所帶動的避險需求；9月FOMC會議之後，市場確認升息緩慢而調降預期升息次數，進而發現黃金市價偏低，強化金價反彈力道。
另外，雖然從海外實體黃金ETF持有黃金數量來看，並未隨金價上揚而攀高，顯示中長線投資買盤面對金價上漲的進場態度依舊遲疑；再者，從紐約黃金期貨的提領需求持續下滑來看，黃金市場的終端需求並沒有隨金價上揚而增加，黃金的終端買氣依舊充滿不確定性。
回顧上一波黃金多頭的起點（2000年），金價卻也就是在這樣低迷氣氛中起漲，顯示價格可望先行反應利空出盡而上漲，並不一定需要終端需求帶頭支持。
而本次空頭至今，伴隨的是股市持續上漲，以及升息疑慮，目前股市處於修正階段，美國升息題材也開始轉為明朗且逐漸退燒，因此雖然黃金的投資需求尚未回升，但在利空出盡的氣氛下，可望重演價格領先需求，先行止穩軋空起漲、打造底部。
法人指出，目前並未觀察到明顯的中長線買盤進場，研判漲勢力道來源宜以空單回補視之，短線漲勢雖可望持續，但中線尚需觀察實質買盤是否進場為宜，追高不宜過量。
展望第4季，Fed可能在今年12月首度升息，但這樣的預期心理自2012年以來就持續干擾金價，但卻遲未升息。
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金價 可望站上1200美元2015-09-29 10:17:36 聯合報 記者趙于萱�台北報導
國際銅價下跌，但金價未來走勢看好。投信業者指出，受惠美國聯準會延後升息，下半年走低的黃金價格，預期未來將回升1200美元的水準。
近期美股動盪帶動避險需求，加上9月FOMC會議確認升息緩慢而調降預期升息次數，投資人發現金價偏低，影響金價出現顯著反彈。
元大投信表示，代表紐約黃金期貨報酬率變化的標普高盛黃金ER指數，近一周收盤價上漲3.3％，紐約黃金期貨價格更突破1150美元關卡，以1153.8美元作收，未來金價仍有上探空間。
元大投信指出，目前尚未觀察到中長線買盤進場，金價短線可望維持，但中長線布局則需觀察實質買盤進場情況。未來第四季美國聯準會升息機率雖高，但市場長期以來已反映升息預期，估計對金價影響不大。惟須注意美股表現，若股市好轉極可能衝擊金價成長。
匯豐銀行本月初也調整金價預期，預計今年黃金平均價格為1160美元，明年的黃金均價為1205美元。匯豐銀行預期聯準會升息時間將推遲至12月，此將為金價提供支撐。
標準普爾機構指出，金價雖然有利多，但隨美國經濟成長，美元相對其他貿易夥伴將維持強勢，可能使美元計價的金價顯得昂貴，全球低通膨的情況也不利黃金作為抗通膨的避險資產。
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基本面佳 生技產業長多不變2015-09-29 02:00工商時報記者黃惠聆�台北報導
市場預估生醫產業未來3年仍可延續高成長水準。http://goo.gl/6MYAF9
今年來表現最亮眼的產業基金就屬生技及健康護理基金，之前受到美國總統候選人希拉蕊說將打擊哄抬藥價等訊息，該產業股價重挫也影響相關基金績效，但法人均認為，在各產業基金中，生技產業多頭走勢最為明確，漲多之後股價不免因消息而波動，但不會就改變生技產業長多格局。
生技產業即便在經過一番折騰，百達投顧總經理陳詩舜說，在過去一個月以來，仍是少數保持上漲的產業，表現也較MSCI全球股市指數為佳。
百達投資持續相信生物科技產業在經過了10餘年的資金、技術投入後，配合專利懸崖、主管機關態度放寬下，今明兩年的營收及獲利將具高成長水準。未來3年，生技與健護的EPS年複合成長率，可望保持在高速成長水準。
陳詩舜表示，雖然近期市場行情偏向震盪，但相信在高成長的獲利基本面支撐下，生技股的空間也是最值得期待。
保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔也認為，醫療產業中長期有三大驅動力就是人口高齡化趨勢、新興市場國家對醫療產業的需求隨所得提高而增加及生技、製藥、醫療器材等技術不斷創新，讓醫療產業持有題材，可以享有較高的本益比，目前20年平均本益比約18倍。
他指出，只要股價出現大幅回檔，買盤就會湧入。而就短線而言，江宜虔說，第4季是生醫產業的旺季，有不少重量級醫學會議召開包括全球神經學醫學年會、美國血液學年會等，倘若會議中發表突破性的醫學技術都會激勵相關股價上漲。
只不過，法人也提醒，生醫類股漲多之後一定會有波動，要分散投資風險最好的投資方法就是定期定額或分批布局。
除了上述看好生醫原因，富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾提到，生技醫療產業加速創新，產業併購及藥品授權的件數等都會讓不少大型生技醫療股具投資吸引力，預期生技醫療類股仍是引領美股走多的強勢產業。
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資金回流 亞高收債吸睛2015-09-28 01:33工商時報記者呂清郎�台北報導
2006年以來亞高收債10至12月報酬率 http://goo.gl/3Ooubu
根據EPFR統計，9月以來高收益債券基金持續吸金，面對全球經濟成 長溫和，美國聯準會（Fed）未升息，市場資金回流風險性資產，追求高收益資產熱度不減，統計2006年以來排除2008年10月金融風暴及2014年 12月油價暴跌外，亞洲高收益公司債第4季正報酬機率逾8成，預料亞高收債基金後市續吸睛。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，觀察高收益債在美國升息前一季表現較震盪，但也是逢低買入時機，且升息後1年內，債券利率仍持續走低，資本利得大幅上揚。
大陸9月匯豐PMI指數下跌至47，為近6年半來低點，且連續7個月低於50榮枯線，顯示製造業成長動能仍然疲弱，近期官方持續推出利多及改革開放政策，支持企業發展，後續PMI指數可望好轉，且第4季市場仍預期有降息降準空間，高收益債持續受惠。
宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，大陸經濟放緩不利未來原物料需求，造成原油等原物料下跌，出現拋售新興巿場債潮，但經過這一波修正，新興巿場債及高收益債殖利均來到近期的相對高點，提供不錯的買進時間點。
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亞洲高收債 熱錢超愛2015-09-29 10:01:01 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
觀察2006年以來亞洲高收益公司債每月報酬率，過去在第4季表現，10月至12月正報酬機率達八成之上，法人表示，第4季中國大陸房產等高收益債表現轉佳，亞洲高收債可望持續吸晴。
全球經濟成長溫和，FOMC會議並未升息，法人指出，資金回流風險性資產，追求高收債熱度不減。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，參照過去經驗，高收益債在美國升息前一季表現較為震盪，但往往也是逢低買入的時機，即使在升息後的一年內，債券利率仍持續走低，資本利得大幅上揚。
觀察亞洲高收債利差�美國高收債利差走勢，野村亞太複合高收債基金經理人劉蓓珊表示，近期再度轉趨向上，原先即具有高評價、低波動優勢的亞洲美元債，吸引力將進一步獲得提升。
劉蓓珊指出，大陸人行降息後，亞洲高收益債市短、中、長期皆能獲得亮麗報酬率，樂觀看待亞債後市。亞洲高收債調升/調降比率穩健上升，當前高達8%殖利率，極具吸引力，且亞債與其他風險性資產相關性低，在外部風險及地緣政治因素頻傳下，亞債將是資金最佳避風港。
鄭易芸說，大陸近期持續推出利多及改革開放政策，並支持企業發展，後續PMI指數冀望受到政策支撐而好轉，加上第4季市場預期有降息降準空間，高收益債可望持續受惠。
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人民幣趨穩 點心債前景佳2015-09-28 01:33工商時報記者孫彬訓�台北報導
大陸高收益債券基金績效 http://goo.gl/nZlhhi
受到人民幣突然貶值衝擊，8月點心債券價格大幅修正，匯豐離岸人民幣債券指數下跌2.19％，但法人指出，在市場修正過後，下半年的點心債相當具有投資吸引力。
宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫指出，9月以來，人行推出一系列相關措施穩定人民幣匯率和限制資本外流，使得點心債殖利率、價格逐漸穩定。大陸國內企業融資重點將集中在國內債市，點心債券供給下滑趨勢不變，人民幣中間價調整已導致債券殖利率大幅上升。
陳培倫指出，預期隨著匯率趨穩，債券供給下降和高殖利率優勢，加上美國暫不升息，相對於美債的動盪，使得點心債低波動的投資機會優勢更加明顯，可望重新吸引投資者返回點心債券市場。
日盛中國高收益債券基金經理人陳勇徵指出，人行引導境內利率下滑，加上大陸開放發行人境內發債窗口，未來將有更多境內債取代境外債發行。
6月以來大陸房地產銷售逐漸回溫，平均房價回升，開發商獲利狀況好轉，整體信用狀況改善，房地產為大陸經濟表現上較強部門，現階段大陸經濟增長疲弱，在穩增長基調不變，預估年底前政府不致於政策轉向，加上第4季仍有降準降息預期，有利房地產債市及大陸債表現。
富蘭克林華美中國高收益債券基金經理人謝佳伶分析，從第3季的PMI等各項數據來看，經濟增長率應是跌落7％關口，為穩定經濟表現，穩增長勢必繼續加碼，預期第4季貨幣政策將繼續寬鬆，而匯率政策求穩，使得很可能再帶動大陸債市價格走高。
此外，人民幣在8月重貶之後走勢已趨穩，且大陸官方反覆重申人民幣不具貶值基礎，使得短期再出現大貶機率不高，加上大陸希望人民幣成為全球儲備貨幣，這對人民幣匯率來說是長期利多。
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後收型基金 收息產品優先2015-09-29 02:00工商時報記者魏喬怡�台北報導
目前高收益債價值被低估 高收債金融海嘯後報酬 http://goo.gl/MTVBiQ
美國聯準會暫不升息，市場不確定因素減少一個，但大陸及新興經濟放緩 風險未除，市場風險情緒仍不佳，法人認為，若是看金融海嘯後主要指數表現，高收益債券、高股息市場表現相對要好，值得逢低布局，而且投資人若打算放長，可 以後收基金介入，並且選擇收息型類別，提高投資勝率。
柏瑞投信指出，據彭博統計，自金融海嘯後至2015年8月底，世界指數下跌2.19％、新市場指數下跌39.38％，表現都不盡理想，但若是看全球高收益債券指數，漲幅達74.92％、亞太高股息指數漲22.73％，表現相對搶眼。
柏瑞投信總經理楊智雅指出，市場永遠會有波動，因此鼓勵投資人宜選擇優質市場採取長期投資策略，而手續費後收型基金就是適合長線的工具。
近年來，放三、四年後就不用手續費的「後收型基金」相當熱賣，但投資人要注意，舊型後收基金往往每年會有分銷費，長期投資下來績效往往不如預期，但柏瑞投信率先推出的新型後收基金，只要投資人能持續持有三年後，除了免手續費，也不收取分銷費，將投資成本降到最低。
柏瑞投信表示，此次嚴選旗下三檔基金：柏瑞全球策略高收益債券基金、柏瑞中國平衡基金、柏瑞亞太高股息基金，三檔基金N級別同時有新台幣計價以及人民幣計價，以符合投資人不同需求以及屬性，而同幣別的基金則可以互相轉換，只要持有滿三年，就可免手續費、分銷費。
柏瑞投信表示，全球低利環境下，收息益型基金較獲市場青睞，在面對市場波動加劇、投資人有固定收益的需求下，配息商品大行其道，但提醒投資人在挑 選配息型產品時，除了考慮總報酬、配息是否從本金配出形成左手交錢右手拿回來的狀況，挑選配息基金時也要選擇市場前景較佳的才能跟上長期上漲趨勢。
以當前趨勢來看，高收益債、亞太高股息前景較佳，柏瑞投信分析，雖然美國聯準會極可能於第4季開始升息，就經驗來看，升息時因景氣處於上升階段，有利高收益債表現，而亞股已來到金融海嘯以來的相對低點，也是逢低進場好時機。
