外資進駐 為Q4暖身2015-09-30 06:59:31 經濟日報 記者朱美宙�台北報導
美國加息陰霾下，全球股市持續大幅波動，上證指數面臨3,000點保衛戰。法人認為，上證指數雖然在3,000點有守，但因指數尚未走穩，投資仍宜採分批布局。
自從9月17日美國聯準會決議不升息後，美歐分別出現3~4%的跌幅，陸股在7月爆發股災後，也欲振乏力，橫盤整理已一個月。
日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，9月底行情出現較弱反彈主因清理場外配資9月底結束，加上十一長假將近，投資人轉防禦心態偏重，雖然陸股本波走勢震盪，但官方和技術面力守3,000點心態卻十分明顯。
根據EPFR統計至9月23日當周資料，約有1.7億美元資金流入中國大陸及香港股市，是近11周首周資金淨流入。
另外，上周海外追蹤A股的ETF共計約3.5億美元資金流入，是近八周最大流入，可嗅出資金已有轉向，表示外資開始為第4季暖身。
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陸股基金 迎十三五紅利2015-09-30 07:00:50 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
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第18屆五中全會10月將在北京召開，明年開始的「十三五」計畫揭開序幕。根據統計，中國每個五年計畫的首兩年，滬深兩市都有雙位數表現，也顯示新的發展計畫對投資市場的帶動力道不容忽視，更道出未來的投資趨勢所在。
群益投信指出，每個五年計畫都是對未來經濟發展的規劃藍圖，因此，計畫的開始都是中國的重要時期，觀察中國自2001年開始的十五計畫以來，每個五年計畫的首兩年股市都有好表現，平均報酬逾二成，其中深圳股市漲幅又大，滬深兩市將市後續投資布局不可忽略的一塊。
景順中國基金經理阮偉國表示，將在10月召開的五中全會，是習李體制的首個五年計畫，可望推出穩增長政策，為中國未來發展確認航向。根據統計資料顯示，過去十年兩次五中全會，中國股市受政策激勵，第4季表現都是正值。
儘管中國近期公布的經濟數據不如市場預期，但群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍指出，官方穩定經濟成長的方向十分堅定，實際上，經濟數據不佳將使貨幣與財政政策更為寬鬆，市場信心逐漸恢復，對於利多消息或政策，因此也開始有資金進駐。
阮偉國也表示，在官方策略拉抬下，現階段不改變對陸股長線偏多看法，尤其大陸領導人持續推出改革政策，預料將翻轉產業發展重心，股市如拉回正是逢低挑選新興投資題材的好時機。
展望後市，保德信中國品牌基金經理人楊國昌分析，陸股明天（10月1日）將迎來十一黃金假期，假期前後可能呈震盪整理的格局，但值得注意的是，大陸官方正重新建立金融秩序，股民也在信心整軍，預料過度使用槓桿的股民離場後，A股將擺脫急漲急跌的態勢。
在進入第4季時，楊國昌說，這時向來是大陸消費與股市的旺季，10月除了有勾勒大陸未來五年產業樣貌的「十三五」計畫，11月有光棍節網購活動，以及國際貨幣基金（IMF）決定人民幣是否被納入為特別提款權（SDR）、深港通等題材，因此陸股第4季並不看淡。
楊國昌也建議，投資者可在相關利多出爐前，以定期定額或分批進場的方式掌握陸股反彈，甚至也可以美元投資A股，降低匯率波動的風險，兼享美元的優勢。
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節慶引爆消費 亞股基金Q4氣盛2015-09-30 01:25工商時報記者陳欣文�台北報導
近10年來第4季表現最佳股票基金類型前10名 http://goo.gl/FpKrJR
第4季向來是亞太地區的傳統消費旺季，不僅助漲股市，相關基金績效也 相當亮眼，根據統計，過去十年來平均績效表現最佳的前十名股票基金類型中，就有高達7類是投資亞太地區，另外3類則分別是非必須消費品、美國中小型股票和 其他新興市場等同樣受惠節慶消費題材的產業和區域。
另外，第4季前十強基金上漲機率均逾6成，顯示歐美亞傳統零售消費旺季直接反映在基金績效。
進一步檢視報酬率，摩根泛亞太股票入息基金經理人顏榮宏表示，中國基金和大中華基金的多頭氣勢最旺，過去十年平均漲幅分別有6％和4％，若扣除金 融海嘯偏差值，平均報酬分別將近8％和5％，就連香港基金也有近5％的好表現，凸顯大中華地區第4季在「金九銀十」和「光棍十一」的節慶題材助陣下，零售 通路需求高漲，挹注企業獲利更上一層樓之餘，相關旺季題材基金也都有好氣色。
整體亞太區第4季蓄勢待發的多頭行情令人期待，特別是和大陸同為推動亞太經濟成長雙引擎的印度，顏榮宏指出，第4季在印度向來被視為吉祥的季節， 隨著象神節揭開序幕，將一路發酵至10月的十勝節（Dussehra），並於11月中旬的排燈節來到高潮，節慶帶動的消費熱潮，往往帶動股市一波漲幅。
根據JPMorgan證券估計，新興亞洲企業今、明兩年獲利成長率，預估分別為8％和10.5％，輔以歐美國第4季節慶假日引爆的消費需求，建議投資人可搶在旺季前提早進場布局。
台新投信投資長莊明書表示，第4季新興股仍以中國及印度最受看好，其中市場預測大陸第4季可望再降準、降息，並進行財政擴張政策，持續開放市場改革，中長期仍朝正向發展。
至於印度，他指出，IMF預估今年GDP將可達7.5％，超越大陸，而莫迪執政後消費者信心明顯增強，顯示內需轉佳，加上外界預期仍有降息空間，可望推升股市。
群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，第4季全球股債資金面流動以及新興市場資金外流等情形皆有所緩解，國際投資人風險態度明顯偏向於積極；隨中國經濟放緩的恐慌逐步消弭與經濟刺激政策相繼推出，先前遭受資金外流的亞洲周邊國家可望逐步收復。
李忠翰認為，亞洲前景穩定，題材多元豐富，預期美國今年升息幅度有限下，資金仍偏好風險性資產，可望回流新興亞洲股市，新興亞股長期向上趨勢不變，建議可以定期定額或分批逢低進場方式酌量布局。
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績效回顧 亞股基金9月表現正點2015-09-30 01:25 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
聯準會考量通膨低迷與海外情勢不確定性而維持基準利率不變，增添投資人對全球經濟前景疑慮，加上大陸8月數據仍顯疲弱，拖累全球股市月線下跌。不過，回顧9月台灣已核備的1,023檔基金中，表現最佳的是台股基金、亞洲中小型基金及大中華股票基金，這3類基金平均仍是正數。
據理柏統計至9月23日，1,023檔海外基金（股、債均含）平均下跌1.4％；其中769檔股票型基金平均下跌1.94％，227檔債券型基金平均上漲0.2％，在股票基金中，台股基金、亞洲中小型基金及大中華股票基金平均分別漲1.19％、0.81％、0.25％。
富蘭克林證券投顧表示，聯準會會後聲明提及對全球景氣成長擔憂，10月市場將持續關注經濟數據與第3季財報表現，可能增添短線股市波動，但相較於8月市場震盪期間，許多風險性資產歷經修正後吸引力浮現。
加上聯準會釋出鴿派態度，歐洲央行亦表明不排除擴大寬鬆可能，充沛的資金行情有助收斂股市下檔風險，建議投資人採取分批加碼、定期定額與股債均衡3大策略降低波動。
富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯表示，新興股市目前平均本益比與已開發國家股市差距逼近歷史高點，具有長線投資價值的吸引力，3大區域中較看好基本面與政策較明朗的新興亞洲股市。
他指出，中印台韓等亞洲國家政府現階段政策改革方向有利於中小企業，具創新題材與利基的科技、醫療與消費類股長線投資展望佳。
宏利大中華股票專家謝企剛表示，大陸經濟仍面對困境，但基本因素強勁，特別是負債和產能過剩的問題依然嚴重，而且散戶投資文化仍處於發展初期，然而銀行體系並無立即時危機，大部分有問題的融資融券部位似乎已被擠出銀行體系，加上政府的資金仍然充裕，並具備多項可隨時動用的政策工具。 此外，他指出，過去數周以來的市場虧損並未直接削弱大部分消費者的財富，畢竟服務業指標依然穩健，而現時的情況與金融危機顯然相去甚遠。
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降息風 新興亞股後市升機勃勃2015-09-30 01:25 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
亞洲股市掀起降息風，今年以來繼大陸、南韓、印度、泰國、印尼之後，台灣也宣布降息半碼，統計亞洲股市共有6個國家陸續宣布降息，降息幅度為0.5至4碼，目前僅馬來西亞及菲律賓尚未降息。
法人表示，新興國家的降息顯示出通膨壓力趨緩，貨幣緊縮政策也有機會放緩，從股市表現來看，降息往往能讓市場有更多資金活水，激勵股市表現，因此建議投資人可布局包括台股基金在內的新興亞股基金。
統計投信發行近1周表現較佳的亞洲股票基金前十名，依序為群益東方盛世2.44％、元大寶來印度2.3％、群益印度中小1.99％、群益亞太中小1.39％、統一亞太1.32％、統一新亞洲科技能源1.16％、元大寶來亞太成長1.1％、台新印度0.93％、國泰亞洲成長台幣級別0.68％、凱基亞洲四金磚0.5％。
德盛安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，今年以來，全球股市經歷原物料價格下跌、希臘債務危機、美國升息的不確定性，表現較為震盪，不過全球經濟仍持續緩慢成長，加上主要央行的貨幣政策仍然寬鬆，豐沛的資金動能仍有利股市表現。
但他也提醒，由於新興市場的體質差異甚大，相較於拉美與新興東歐，亞洲的成長較為穩健，其中又以具備政策支撐的東北亞優於東南亞。
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今年4度降息 印度再減2碼2015年09月30日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】
印度央行降息2碼，由7.25%降至近4年半新低6.75%，降幅大於市場預估的1碼，為今年來4度降息，顯示中國成長減速威脅全球成長，在大宗商品重挫抑制通膨下，給了印度擴大降息支撐經濟空間。
股債匯全翻紅
降息幅度超預期，帶動印股昨自早盤下挫逾1%反彈，一度勁揚1.7%，終場上漲0.6%。印度盧比兌美元一度升值0.2%，印度10年期公債價格上漲，與價格反向的殖利率創逾2年新低7.56%。
印度央行總裁拉揚（Raghuram Rajan）指出，全球活動自上次例會來走弱，意謂大宗商品價格仍將受抑一段時間，有必要以更強勁內需彌補全球成長走弱，貨幣政策在現行環境下須盡可能寬鬆。
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豐沛資金活水 助漲歐股2015-09-30 01:25 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
歐股日前受德國汽車大廠福斯的醜聞事件影響，加上對經濟前景與美國升息的不確定性，近期走勢較為震盪。法人認為，回歸到基本面來看，歐洲經濟持續復甦、企業獲利改善，加上歐洲央行推出量化寬鬆態度堅定，提供歐股豐沛的流動性，有助支撐歐股後市持續上揚。
德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，若觀察歐元區貨幣供給，M1與M3的7月年增分別回到11.9％與5.3％，顯示金融環境緊縮狀態有所改善，銀行放貸金額也有所回升，資金環境對企業轉趨利多。
景順歐洲大陸企業基金經理Erik Esselink表示，歐洲區消費者信心指數攀至金融海嘯以來相對高峰，且堅實基本面支持歐洲企業獲利提升，歐股第2季財報表現驚豔，研調機構預估盈餘將持續上修，年增率可望達8.2％，其中景氣循環股表現最為搶眼。
此外，歐洲股市本益比回落至長期平均之下，中長期投資機會明顯浮現，其中西班牙、義大利等邊陲歐洲國家最具投資吸引力。
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美股4指數 驚現死亡交叉 13度「大滿貫」 市場空頭氣氛瞬間轉濃2015年09月30日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】
美股4主要指數齊現死亡交叉，繼8月來道瓊工業指數、S&P 500指數、表徵中小型股的羅素2000指數短期均線相繼跌破長期均線後，納斯達克指數周一盤中50日線也向下穿越200日線，成為1979年來第13度死亡交叉「大滿貫」，市場空頭氣氛瞬時轉濃。
通常加劇短期跌勢
在原物料與生技股沉重賣壓下，S&P 500指數跌2.6%收1個月新低1881.77點，10大類股全線走跌；納斯達克指數重挫3%收4543.97點，主要受納斯達克生技指數（NBI）大跌6%、創4年來單日最大跌幅拖累；道瓊工業指數收跌1.9%至16001.89點；羅素2000指數也跌2.9%至11個月低點。
前次美股4大指數齊現死亡交叉已睽違4年。死亡交叉被投資人視為股市由短線拉回轉為中長線空頭走勢凶兆，一旦出現通常會加劇短期跌勢。道指8月11日驚現死亡交叉成賣出訊號，至今累計下跌8.05%；S&P 500（8月28日）、羅素2000（9月2日）呈死亡交叉以來各跌5.4%及4.8%。
專家：長線未必空
然而專家指出，從歷史經驗驗證，股市呈死亡交叉雖可能加重短期跌勢，長線卻未必走空。
BREAN CAPITAL股票交易部主管弗里德蘭德（Roberto Friedlander）表示，1979年以來美股4指數13度齊現死亡交叉，隨後1個月內表現「疲弱」，但3個月後大幅好轉的機率達75%。
據SUNDIAL CAPITAL REASEARCH向MarketWatch提供的資料，在過去13次經驗中，S&P 500指數呈死亡交叉後的3個月平均上漲5%、1年後平均漲8.4%。但在統計數據呈現的平均趨勢外，歷次股市走向仍難一概而論。例如，2011年8月道指呈死亡交叉後1個月跌逾4%，1年後卻漲20%；2008年1月納指呈死亡交叉後1個月上揚1.2%，但1年後大跌36%。
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新興市場基金 清算比招募還多2015年09月30日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】
新興市場從全球經濟成長引擎變成拖油瓶，投資魅力銳減，資產管理業者大舉關閉相關基金，今年來清算多達136檔，比新推出招募的121檔還多，是2006年有紀錄9年來首見。
投資魅力銳減
今年8月中至9月中短短1個月之內，新興市場基金就遭贖回300~400億美元，與前幾年蓬勃發展大異其趣。此前9年，每年新招募者都比清算者多，連2013年在美國QE（Quantitative Easing）「減碼恐慌」下，仍淨增加178檔，2006~2014年累計淨增加1745檔。
以資產類別區分，今年來清算主要集中在新興市場固定收益基金，多達62檔，高於新招募的37檔，其中又以本幣計價債券基金較慘，共關閉26檔。
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黃金基金三強好正 近一周繳出正報酬2015-09-30 06:45:26 經濟日報 記者朱美宙�台北報導
國際金價在8月5日來到近一年的每盎司1,085美元的低點後向上反彈，近一周在1,130~1,150美元震盪，法人認為，目前中長線黃金買盤無明顯進場，反彈應以空單回補視之，但黃金價格短線盤出W底形態，後市值得進一步觀察。
黃金價格反彈後，整體黃金相關基金近一周有三檔繳出正報酬，分別是元黃金ETF（元大寶來標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金）、貝萊德世界黃金股票基金、元大寶來黃金期貨信託基金。
元黃金ETF經理人方立寬表示，黃金近期若能順利突破1,150美元壓力關卡，將強化金價反彈力道。黃金價格上漲的基本面利多來自於人民幣帶動的匯率市場隱憂，以及美股動盪所帶動的避險需求；而在9月美國聯準會會議之後，市場確認升息緩慢而調降預期升息次數，進而發現黃金市價偏低，才會吸引買盤進駐。
不過，方立寬指出，從海外實體黃金ETF持有黃金數量未隨金價上揚而攀高來看，中長線買盤依舊遲疑；再者，從紐約黃金期貨的提領需求持續下滑來看，黃金市場的終端需求並沒有隨金價上揚而增加，黃金的終端買氣依舊充滿不確定性，金價上漲力道宜以空單回補視之。
方立寬指出，目前並未觀察到明顯的中長線買盤進場，短線漲勢雖可望持續，但追高不宜過量。
展望第四季，升息的預期心理自2012年以來已持續干擾金價，但美國聯準會已釋出今年一定會可能升息的訊息，方立寬認為，由於美國升息態度明朗且極度溫和，對金價殺傷力應已大幅降低；比較值得觀察倒是美股，若美股於第四季止跌回升，對黃金的負面作用應較大，屆時將阻礙金價持續上漲。
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美股財報季 生技科技看俏2015-09-30 06:58:31 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
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10月美股財報公布即將到來，法人表示，可留意財報可能創佳的族群，如生技及科技等新創產業。
在財報獲利預估部分，S＆P 500第3季獲利年增率在能源類股拖累下，估計將出現6.5%的衰退，但扣除能源類股後則有0.5%的成長，其中除電信服務及耐久財外，生技及科技等新創產業獲利都可優於去年同期，後續投資布局可多加留意。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，就美股評價面來看，美國歷經8月全球股市修正，各大指數股市評價相對合理，S&P 500指數2016年PE預估是16.8倍，比30年平均來的便宜；NASDAQ指數2016年PE預估是20.8倍，較15年平均便宜。目前股市評價具 中長期投資吸引力，由於未來進一步破底機率低，反彈可期。
德盛安聯四季成長組合基金經理人許瀞勻表示，儘管受到中國經濟放緩的利空訊息影響，美股出現較為震盪的走勢，但回歸基本面來看，無論是就業市場、房市或消費信心，都持續走在復甦的軌道上。
美國聯準會9月的FOMC會議後的聲明也指出，美國經濟前景仍然樂觀，顯示基本面仍然有撐。值得注意的是，美國具有創新技術趨動成長的產業，包括生技與科 技，在全球都占有領導地位，加上低利環境下的併購熱潮，已持續提升產業整體綜效，中長線的成長動能與展望正向，後市仍然看好。
展望後市，日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，雖對第3、4季企業獲利市場預估保守，但仍有機會逐季成長。因第3季美國股價已經過一段修正，有助美股中 長期走多。他指出，年底消費旺季即將到來，行動裝置及物聯網，以及半導體、網通、雲端服務、資訊技術等產業，都可持續留意。
投資部位上， 蔡詠裕就大環境來看，在Fed暫緩升息及希臘大選落幕下，受市場不確定因素暫時消除後，加上美國企業財報仍有持續上修空間，將有利第4季美股漲勢動能延續，相對看好新創類股股價表現。
許瀞勻也指出，在美國聯準會正式啟動升息循環前，市場仍會受到升息時程的不確定性與新興市場的經濟利空訊息干擾，建議透過組合基金擴大區域布局。許瀞勻建 議投資人，除將美國納入核心部位外，也可加入具有成長題材、貨幣與財政政策支撐的國家與區域，參與全球慢成長、慢通膨、貨幣寬鬆環境下的投資機會。
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熊貓債來襲 寶島債警戒2015-09-30 07:06:12 經濟日報 記者韓化宇、朱美宙�台北報導
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熊貓債來襲，台灣寶島債進入警戒狀態。大陸近日開放境外商業銀行，發行俗稱「熊貓債」的在岸人民幣債券，匯豐銀行及中銀香港搶到頭香，各發行人民幣10億元及100億元。由於該債券與寶島債、香港點心債性質類似，包括金管會、櫃買中心及發行的券商，都在緊盯發展。
金管會主委曾銘宗坦言，如熊貓債的門愈開愈大，一定會影響寶島債；金管會證期局長吳裕群則認為，關鍵在發行熊貓債籌措的資金，能否匯到境外使用，如果跨境流動受到管制，對寶島債影響有限。
櫃買中心則表示，大陸讓外資銀行增加籌資管道，寶島債與香港點心債，仍是重要的境外人民幣籌資據點，極具競爭力。且資金需求是全球性的，發債機構往往是哪裏便宜就往哪裏籌資，不會因為哪個市場開放後就冷落其他市場。
櫃買中心認為，寶島債有許多發行優勢：包括：發行程序很簡化，有利於發債機構掌握時效訂價；在境外人民幣發債費用上相對低；第三、台灣的人民幣存款餘額極高，9月有超過3,298億元人民幣存款，有待去化。
更重要的是，台灣的保險公司是重要的債券買家，櫃買中心估計，保險業每年約有新台幣1兆元可以購買台灣的國際板債券。
不過，就發行面而言，由於台灣尚未開放大陸企業來台發債（陸資銀行除外），目前寶島債發行人，多為摩根士丹利、德意志銀行、高盛等外國商業銀行，恰好是這波熊貓債開放的對象，如果外銀移情別戀，市場恐將萎縮。據了解，金管會已注意到，並指示櫃買中心留意後續發展。
至於是否會開放陸企來台發寶島債因應？曾銘宗說，因涉及兩岸事務，短期內不會開放。
券商債券部主管表示，債券發行人在意籌資成本愈低愈好，大陸今年不斷降息、降存準率「雙降」，在岸利率已低於離岸，此時再開放境外銀行發熊貓債，「離岸人民幣債市一定會受影響」。
大陸是在2005年開放發行熊貓債，但不包括境外銀行。日前中國人民銀行（大陸央行）剛宣布放行。
據了解，除了匯豐及中銀香港，渣打也計劃發行人民幣10億元的熊貓債，顯示全球第三大債券市場的大陸，已成為世界各銀行亟欲進入的市場。
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寶島債降溫 9月僅發兩檔2015-09-30 07:04:01 經濟日報 記者韓化宇�台北報導
受人民幣貶值預期升溫影響，寶島債殖利率逐步攀升，債券發行意願也明顯降溫。櫃買中心統計，9月只有二檔寶島債發行，與8月的12檔發行數相差甚多。
8月11日人民幣兌美元中間價無預警大貶，儘管大陸官方強調，這是對人民幣匯率偏離市場水平的一次性調整，並非長期貶值，但還是重創市場對人民幣信心，甚至引發大規模的資金外逃，加重人民幣貶值預期。
券商債券部門主管表示，投資人對人民幣貶值預期升溫，因此要求更高的債券殖利率作為風險的補償，墊高了發行成本，使得這段時間，台灣寶島債、香港點心債發行情況，都急速冷卻。
櫃買中心資料顯示，8月3日國際信用評等A級的10年期、5年期及2年期寶島債殖利率，分別為4.28%、3.98%及3.55%。但到了9月25日，殖利率分別提高至4.3%、4.00%及3.58%。
因為發行成本變貴，9月僅法國興業銀行及東方匯理銀行發行二檔寶島債，發行金額也不高，僅人民幣1.1億元及8億元，和8月份的盛況相比，明顯冷清。
在交易端方面，8月銀行、券商等法人共賣出寶島債人民幣16.92億元，高出買進金額8.59億元約二倍。券商分析，寶島債殖利率提高，導致債券價格下挫，在人民幣貶值的氛圍下，投資人趕緊把手中債券賣掉，避免損失擴大。
