全球中小型股 Q4勝率高2015-10-02 07:19:15 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
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美國聯準會升息踩煞車，市場預期12月才會升息，法人分析，這次Fed升息步調緩慢，低利環境有助於企業融資，推升全球中小型股持續活躍。回顧金融海嘯後，中小型股在第4季贏大型股的機率高達八成，超越幅度也達2.9%，現在不失為進場好時機。
金融海嘯後，中小型股以第4季和第1季表現最佳，表現均勝出大型股；過去20年來，標誌中小型股的「羅素2000指數」本益比大致維持在15到20倍，但 聯準會9月暫緩升息，引發全球股市續震，本益比已回落至16倍左右，投資價值浮現。保德信投信分析，中小型股相對靈活，兼具爆發力，建議趁現在股價回到合 理水準，可分批布局全球中小基金。
保德信全球中小基金經理人高君逸指出，中小型股企業在獲利能力加持下，可望相對抗震，過去Fed升息循環前後，中小型股價表現都比大型股佳，目前中小企業手邊現金比重仍高，有利併購活動，也推升中小型股後勢。
摩根投信副總經理謝瑞妍分析，中小型股投資機會相當多元，涵蓋消費、零售、百貨、網路、金融等產業，提供投資人多重選擇分散風險。另外，中小型股由於營收 來源多仰賴當地內需，因此在景氣回溫，就業機會持續改善時，往往帶動消費熱潮跟著水漲船高，除可挹注營收成長，暢旺的消費力往往帶動股市展開另一波漲幅。
德盛安聯四季成長組合基金經理人許豒勻指出，全球經濟溫和成長，通膨也緩步上升，在多數央行貨幣政策仍然寬鬆的環境下，有利股市表現。其中具創新技術與併購題材的中小型股，在經濟復甦趨勢下，獲利動能提升機率高，可望受到市場資金關注。
高君逸補充，全球經濟溫和增長，投資應著重具創新能力的中小型股，爭取較高的成長性，從1955年到2015年，美元升息後三個月到一年間，大型股漲幅在3.9%到11.4%；中型股漲幅在7.1%到14.5%；小型股更勝一籌，平均漲幅可達10.2%到17.6%。
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PMI回升 中經院：不算春燕 「非紮實上升談止跌太早」 出口不振已影響內需2015年10月02日蘋果日報【陳瑩欣╱台北報導】
無法樂觀
景氣冷颼颼，中經院昨公告9月製造業採購經理人指數（PMI）連3月低於榮枯值界線50%，代表緊縮，雖較8月45%回升1.1個百分點至46.1%，但中經院院長吳中書說：「止跌回升的說法，太早判斷。」吳憂心出口不振已牽動到內需表現。至於非製造業經理人指數（NMI）僅45.3%，創指數編列以來新低。
吳中書表示，製造業採購經理人指數（Purchasing Managers Index，PMI）上升，單純只是因為9月狀況比8月略好，但「不是紮實的上升」，稱不上看到春燕，因PMI要看的是趨勢，而非單月表現而定，報告數字也不能令人滿意。
NMI指數創編列來新低
另外，9月逾500家受訪廠商對未來6個月景氣更趨保守，很多國家都出現出口2位數衰退，整體國際經濟疲軟中，值得注意。
中經院表示，非製造業經理人指數（Non-Manufacturing Index，NMI）指標中，則有商業活動、生產、新增訂單和人力僱用等指數創新低。其中營造暨不動產業9月NMI指數僅剩41.1%，創指數編列以來新低。
進口成本已經面臨壓力
吳中書表示，從趨勢判斷第4季恐旺季不旺，儘管PMI指數回升，但單1個月上揚不代表景氣落底回升，仍需要多方面觀察；尤其要注意的是，製造業為領先指標，牽動服務業後續變化。
外界預期央行9月匯、利率雙率雙降，且有iPhone 6s、百貨公司周年慶等利多刺激，對國內外經濟表現皆會有提升效益，不過吳中書表示，蘋果新機效應已發酵，匯率對出口商訂單需求稍有幫忙，但對進口成本已是壓力。
另外，受利率降幅不大，不動產暨營造業又受稅制干擾影響，加上除百貨業以外，還有部分廠商反映前景不理想，導致整體商業活動數據表現也不佳。吳中書表示，央行降息宣誓效果大於實質，但貨幣政策沒辦法面面俱到，看那個負面效果小，做全盤考量。
房價合理經濟才上軌道
政大地政系教授張金鶚表示，房地產市場本來就要慢慢走下坡，過去房價已高得不合理，高到投資客也不敢進場，量下來價格卻不敢下來，市場萎縮是當然的。
他說，過去稅制不合理造成投資炒作，現在稅制只是比較合理還不完全合理，並不是所有豪宅受打擊，不動產業看淡前景，純粹是房價炒太高，不應怪稅改。
張金鶚表示，房價合理了，台灣的經濟才會真正上軌道，房地產只是消費使用或投資場所，高科技業不務正業改去炒房，產業表現差也不意外。
國發會經濟處處長吳明蕙表示，過去1、2個月政府已提出改善經濟動能，如廠商不要只做商品出口，應加強服務，做好整廠輸出，以及產業升級，從價格競爭轉向價值競爭。
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製造業景氣燈號 連5月衰退藍燈2015年10月02日蘋果日報【陳瑩欣╱台北報導】
台經院昨日公告，8月國內製造業景氣燈號，是連5個月亮出代表衰退的藍燈，主因製造業數據不佳，出口、製造業生產指數及外銷訂單持續衰退，但8月進口及出口物價衰退幅度減緩，導致製造業景氣信號值由7月的8.93分，增加0.87分至9.80分，但整體製造業景氣依舊悲觀。
台經院景氣預測中心主任孫明德表示，製造業景氣燈號組成要件包括需求、原物料投入、成本、售價跟經營環境等要素，除了既有出口數據外，包括外銷訂單銷售值變動率、台經院對製造業做出的營業氣候測驗點等指數綜合判斷，8月燈號為連續5個月亮藍燈，顯示製造業衰退情勢不變，出口表現仍待改善。
產業藍燈比重降低
若就8月不同產業燈號的消長觀察，台經院發現呈現衰退的藍燈比重由7月的84.82%，下降至8月的56.81%；低迷的黃藍燈由12.92%上升至40.68%；持平的綠燈由2.25%下降至1.93%；揚升的黃紅燈上升至0.58%，但是8月仍然沒有產業亮出代表繁榮的紅燈。
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升息受惠股 Q4台股基金首選2015-10-02 01:36工商時報記者呂清郎�台北報導
台股基金績效 http://goo.gl/LxETKV
美國聯準會（Fed）9月不升息，接下來還有10月及12月兩次利率 決策會議，在升息預期下，台股短線資金面偏多情況，愈接近下次Fed會議時間，市場氛圍將轉為不確定性，整體上如果國際股市未止穩，未來一個月區間整理機 會仍大，台股操作上偏向次族群個股表現，升息受惠股應是第4季台股基金布局首選。
台新主流基金經理人沈建宏表示，台股走勢主要受國際股市牽動，Fed升息時點及大陸經濟成長情況仍是觀察重點，挑選個股操作，優選具穩定 ROE（股東權益報酬率）及高配息股、美元資產的外銷概念股、新台幣貶值受惠股及與大陸汽車供應鏈相關等升息受惠族群，主要因為第3季以來新台幣對美元趨 貶，業外匯兌收益可期。
日盛首選基金經理人林建良指出，各國陷入貨幣政策兩難局面，美國未升息並點出通膨及國際經濟下行風險，但強調今年仍會升息，台股上市融資餘額自高 點2,100億元下降至1,229億元，顯示浮額偏輕，目前國安基金及公司庫藏股仍在實施中，有利籌碼面，盤面族群表現集中化，建議擇優選股布局。
宏利台灣動力基金經理人周奇賢認為，台股第4季估指數區間7,800∼8,500點，下跌風險相對小，建議積極投資策略主軸為利基型產業的生物製 藥、智慧家庭、蘋果供應鏈，製造業升級的飛機輕量化、汽車電子化、生產自動化，美國消費復甦下勢美元及美國景氣復甦內需消費股。
富蘭克林華美投信投資長李祖任強調，全球股市價格已自低檔回復並反應上述預期，後續則有待實質需求面改善，才能銜接漲勢，推估全球股市短線恐將再 遭逢回檔壓力，台股亦不例外，但再回測前波低點的可能性也不高。證所稅修正案未過關，市場對全球景氣擔憂意識提高，盤面缺乏利多提振，台股短線進入震盪格局。
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中國製造業連2月萎縮 9月PMI 49.8略勝預期2015年10月02日蘋果日報【于倩若、陳智偉╱綜合外電報導】
中國官方9月製造業PMI（採購經理人指數）意外由前月49.7升至49.8，優於市場預估的持平表現，但仍連2月處於象徵產業景氣萎縮的50以下，距離8月的3 年低點不遠，非製造業PMI則持平在53.4。
低迷的PMI數據反映中國製造業仍面臨產能過剩和價格通縮壓力，顯示在中國人民銀行（人行）去年底來5度降息、6度降準（存準率），加上中國政府近期基礎建設、刺激房市等一系列振興措施之後，經濟雖逐漸回穩，官方今年經濟成長保7%目標仍面臨考驗。
昨同步公布偏重民間中小企業的財新9月中國製造業PMI終值為47.2，雖較初估47調升，仍是金融海嘯6年半來新低，已連7月低於50；服務業PMI也由8月51.5降為50.5；綜合PMI由前月48.8驟降至48。
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陸股力保3,000點 10月迎技術性反彈2015-10-02 01:36 工商時報 記者呂清郎�台北報導
大陸股市兩融餘額自9月2日跌破1兆人民幣以來，連續17個交易日穩定在9,900億人民幣以下，來到9,275億人民幣低點，加上大陸官方近期持續發表正面看待股市言論，指數持續位於3,050∼3,100點間震盪，力保3,000點的態度明顯，但指數尚未走穩，投信建議採分批布局大中華基金，10月可望迎接技術性反彈。
日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，9月底陸股行情出現較弱反彈，主要因清理場外配資9月底結束，加上十一長假考量的防禦心態偏重，但力守3,000點心態十分明顯，進入10月之後的場外配資清理結束，相關帳戶倉位輕，殺跌動力已衰減，利空出盡可望迎來技術性反彈。
市場關注10月中的五中全會，7％視為近年來穩增長的底限，有機會催生財政、貨幣、新一輪投資等穩增長政策的加碼，十三五規劃藍圖，更可視為明年股市風向球。
宏利資產管理大中華股票專家謝企剛認為，大陸經濟30年來高速增長後，成為全球第二大經濟體，經濟短時期內急速轉型不易，期間波動難免。建議對股價受壓抑股票進行由下而上審慎分析，選擇業務穩健卻遭不理性拋售的公司，長遠贏家是受惠政府刺激政策措施的環保、工業自動化、房屋及健康護理業等。
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慶大陸十一行情 A股齊歡唱2015-10-02 01:36工商時報記者孫彬訓�台北報導
十一假期後A股表現 http://goo.gl/pRiEBJ
大陸國慶十一假期登場，統計近十年A股在十一長假後一周，有九成機率上漲，平均單周漲幅超過1％，從9月底至10月的連續假期來看，有望激勵消費類股表現，且10月還有大陸五中全會登場，基本面及題材面都有支撐。
群益中國新機會基金經理人林我彥表示，預期在經濟數據不佳下，將使官方對貨幣與財政政策更為寬鬆，有利於市場信心逐漸恢復，對於利多消息或政策， 開始有資金進駐，部分跌深的中小型股開始做評價的修復，但套牢賣壓與被迫離場的資金仍將使市場跌跌撞撞，估計仍需要時間化解，指數可望築底。
林我彥表示，外資對大陸投資意願轉趨樂觀，加上短期人民幣走勢止貶回升，目前金融市場最大恐慌期已過，近期陸股再大跌機率不高。
兆豐國際中國A股基金經理人黃昱仁表示，大陸是個人治社會，官方態度影響股市的程度相當高，近年來雖然經濟成長力度趨緩，但7％的經濟成長率仍舊超越全球許多經濟體，未來在官方強力作多及將人民幣推上國際的目標之下，陸股第四季上漲可期。
保德信中國品牌基金經理人楊國昌說，可留意在長假期間十三五規畫是否有更進一步的細節釋出。
第一金投資長高子敬認為，財富一直在重分配，可尋找成長與重要性兼具的國家，大陸股、債、匯的大時代機會絕不可錯過，走向開放改革、接軌國際的大陸，不久將蛻變成為金融大國。
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日大型製造業信心指數 Q3下滑 Q4料再降2015年10月02日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】
日銀公布季度企業短觀報告， 7~9月日本大型製造業信心指數降至12，為3季來首度下滑，不如經濟學家預估的13，第4季料將進一步降至10，顯示日本經濟疲軟和亞洲成長趨緩正削弱日本企業信心，日本本季經濟續萎縮疑慮升高，恐陷入首相安倍晉三2012年上台來2度衰退，日銀擴大寬鬆壓力大。
日本第3季大型非製造業指數雖從前季23升至25，優於分析師預估的20，但第4季料將降至19。不過大企業計劃將明年3月底止今年度資本支出提高10.9%，超乎市場預估的擴增8.7%。
前日本央行（日銀）副總裁岩田一政指出，眼前沒有任何因素能驅動通膨，日銀有必要擴大刺激。
有「瘋狗」（Mad Dog）之稱、曾2度準確預測日圓創新高的前交易員Eishi Wakabayashi稱，日圓早已觸底，明年可能升至100日圓兌1美元，日銀空前刺激措施帶動日圓走貶，但未提振經濟。
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經濟回暖 歐股長多趨勢不變2015-10-02 07:15:39 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
歐股短期受德國福斯汽車柴油排廢造假事件影響，但國泰投信海外投資部胡耿銘分析，油價下跌、歐元貶值效應，以及ECB貨幣寬鬆（QE）政策等利多仍不變，整體經濟環境持續改善，預期將有利歐股後市表現。
昨（1）日國泰投信舉辦歐洲市場展望記者會，胡耿銘表示歐洲走勢將呈現「蹣跚向上」。雖走勢緩慢，但由經濟數據來看，無論投資人與企業信心都上調，歐洲最新失業率降至三年半新低，新訂單、出口訂單成長加速，製造業就業增幅則創四年新高，因此，歐股長期多頭趨勢不變。
針對歐洲各主要國家近期經濟成長表現，胡耿銘指出，德國表現穩健，西班牙表現最為強勁，法國與義大利則較為偏弱，但中，他也表示，義大利表現由負轉正，經驗上，這樣的經濟體此時的表現相對強勢，加上，義大利推動金融改革，可持續關注義大利市場表現。
在投資展望上，胡耿銘也表示，受惠歐元貶值，仍持續看好奢侈品部位表現，其中看好潘朵拉、Folli Follie等中低價位等非必需消費個股表現，和旅遊相關個股。他說，到歐洲觀光的中國觀光客仍少，未來成長空間大，看好相關商機。
但胡耿銘也提醒，希臘與南歐債務未來與西班牙的國會選舉結果的仍存在隱憂，全球景氣放緩可望造成歐洲貿易量下滑，加上中國經濟放緩也將對歐元區國家的出口、投資以及企業獲利造成影響，也建議投資人可觀望，則優布局。
回顧國泰歐洲精選基金（新台幣）近一周漲幅為0.7%，一個月來績效表現則是0.8%，表現相對不錯，這檔基金目前除現金部位，布局主要市場為法國以及丹麥。
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美股聚焦經濟數據 長線可布局2015-10-02 01:36工商時報記者孫彬訓�台北報導
美股基金今年來績效表現前10強 http://goo.gl/3EqvCZ
美國緩升息將使美股市場不確定性維持較長一段時間，短線盤勢焦點將重回經濟數據及10月美國第三季財報，預估短線上美股仍將較為波動，不過投信法人認為，美股基本面佳，可以長線布局。
富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，美國製造業雖放緩，但服務業、消費及房市顯露美國經濟維持溫和復甦，大陸經濟放緩擔憂雖影響市 場信心，然而就實體經濟層面而言，大陸經濟對成熟國家的影響較新興國家為輕，成熟國家中又以美國所受到的影響最小。無論美國何時開始升息，美國經濟能夠承 擔利率上揚的影響，美國貨幣政策正常化的過程將是謹慎且緩慢的。
葛蘭．包爾指出，現階段看好健康醫療及科技類股，健康醫療產業受惠於人口結構及新產品創新週期的趨勢，科技股方面，未來數年全球聯網通訊裝置數量有望呈現爆發性成長，正面看待科技股投資前景。
野村環球經理人白芳苹表示，美國8月成屋銷售雖為四個月來首度下降，但主因市場上房屋庫存有限所致，且新屋銷售月增三萬間優於預期，也為2008 年2月以來最高，顯示基本上美國房市仍呈現穩定成長；此外，上週初請失業救濟金人數僅增加三千人至26.7萬人，同樣優於預期的27.5萬人，表明美國就 業市場仍穩健復甦，且醫療和交通等服務業的消費支出拉動，建築業也大幅增長，第二季GDP成長率終值再度上修至3.9％，強勁的經濟增長將支持美國於年底 前升息的說法。
宏利投信看好歐美成熟市場，以過去市盈率為基礎，S&P500指數實際上低於歐盟Stoxx 600指數（18.5倍對比24.5倍）。以預期市盈率為基礎，歐盟Stoxx 600指數則較為優秀，但幅度甚微（16.5倍對比17.6倍）。歐美市場未能明確分出勝負，宏利投信認為，在考量市場的所有不明朗因素時，主動型管理的 多元化投資組合有潛力在此環境下締造出色表現。
德盛安聯投信產品首席陳柏基表示，美國目前的經濟在房市與就業市場的支撐下，仍持續在復甦的軌道上，美國的經濟前景樂觀，將扮演全球經濟領頭羊。即便接下來正式啟動升息循環，預計也是採取緩步升息，在溫和成長與溫和通膨的環境下，有利美股表現。
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農糧後市俏聚焦肉品、棕櫚油2015-10-02 01:36工商時報記者陳欣文�台北報導
馬來西亞棕櫚油產量因聖嬰現象變化程度 http://goo.gl/Ed6SpH
全球三大氣象局持續對今年聖嬰現象示警，目前市場預期今年度聖嬰現象發生機率高，一般來說9月是聖嬰現象增溫的開端，可持續到隔年的第二季，惟短期三大農產品仍受高庫存所擾，所以穀物價格仍在低檔，投信法人因此看好下游農糧的布局時機，也建議投資人可以農金基金介入。
元大寶來全球農業商機基金經理人魏伯宇表示，第四季影響農糧的觀察指標為各主要產地氣候因素以及期貨等多空指標變化，以上下游產業來說，相對看好下游肉品商及東南亞棕櫚油的表現機會。
聖嬰現象造成太平洋兩岸出現「東濕西乾」的情況，北美洲濕潤的氣候有助穀物生長，庫存高漲下使得穀物價格持續不振，造成南美洲的農業大國巴西，今 年以來農業機具商狀況明顯較往年疲弱，再加上當地貨幣貶值，造成營收大幅衰退，顯見新興市場經濟不振，已拖累部分國家農業機具的發展。
而反觀東南亞國家，今年度聖嬰現象預期為中級強度，觀察過去30年間發生聖嬰現象時，對於東南亞棕櫚油的產量皆有劇烈的產量下滑情形，短線股價震盪後，個股反而具價值面吸引力。
另外，農產品面臨氣候與地緣政治風險的影響，且農產品價格下滑，可望持續有利下游業者，且部分農糧公司股價下跌後，投資價值浮現，因此下一季相對看好下游肉品及東南亞棕櫚油的廠商獲利空間。
德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，全球人口每年預估成長1.1％，預估到了2030年將達到80億人，食品的需求將持續攀升，尤其是新興國家的消費力提升後，肉品的需求也與日俱增，2025年可望比目前再成長近50％。
不僅如此，隨著美國生質能源立法要求2015年須達到150億加侖，相較1999年成長超過10倍，再再凸顯了穀物中長線需求將大於供給的趨勢。 因此儘管2014年與2015年的穀物豐收導致價格下滑，農金上游產業周期走勢較為分歧，但回歸供需基本面，農金未來仍具投資機會。
現階段以農金下游的次產業表現較佳，主要是受惠穀物產量回升，供給充足且價格優惠，且肉品價格也在需求強勁但供給不足的趨勢下持續推升，預計成本 壓力減輕、銷售暢旺，獲利展望仍佳。建議投資宜策略性提高下游配置，同時觀察聖嬰與反聖嬰的氣候異常現象，是否影響生長與收成進度，適時調整上下游配置， 掌握農金產業趨勢，同時降低可能的變動風險。
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布局農業股 下優於上2015-10-02 01:36 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
DAX農金指數今年來表現震盪，年初至9月29日，已下跌17.48％，但若回歸供需基本面來看，美國農業部8月發布「全球糧食供需報告」指出，雖然第二季美國主要農作區的水患未大幅影響產率，俄羅斯、加拿大與歐洲地區的乾旱情況並不嚴重，因此小幅上調產出預期，但糧食需求因經濟回溫已緩步成長，預估今年農糧供給仍將低於需求，穀物下檔空間有限，可望支撐糧價回升，帶動農業上游產業走穩。建議藉由上下游產業靈活配置，逢低分批布局，掌握長線投資機會。
德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，全球農糧需求持續成長，庫存亦偏低，提高了供不應求的機率，後續供給若出現下調，可望帶動價格上漲。
林孟洼表示，挑選農金基金時，建議以具有靈活調整策略為優先，現階段應偏向下游配置，以食品加工業為主軸，但仍應持續觀察各項參考指標，包括氣候異常現象、生長狀況、收成進度，適時調整上下游配置，因應市場可能變動的風險。隨著市場波動加劇，投資人不妨透過定期定額，避開進場選時的風險，較能掌握農金長線向上的趨勢。
富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪表示，農業類股的評價面具吸引力，相較全球股市存在折價，加上目前市場尚未充分消化聖嬰現象可能產生的效應，農業類股可做為天然資源產業中較防禦性的配置。在產業的選擇上，雖然農業上游類股，如糧食生產、以及肥料與農業化學等，其本益比相較下游類股便宜，但在農產品價格未見明顯提振契機前，較低的原料價格仍有利下游業者毛利，股價表現可能較為穩健。
康和投顧總代理KBI全球水資源基金經理人馬修．薛爾登（Matthew Sheldon）表示，受惠於美歐市場房地產復甦，水務基礎建設產業需求暢旺，再加上不受景氣循環影響的水務基礎設維護服務需求，以及具備高股息特性的水務公用事業及水務科技類股布局，在市場震盪之際，更顯示出水資源投資價值。
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生技基金 將重返榮耀2015-10-02 07:13:28 經濟日報 記者郭幸宜�台北報導
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向來在那斯達克指數中，有「人氣指標」美譽的生技指數（NBI），近期浮現走跌趨勢，此一現象，讓風光一時的生技基金，頓時蒙上陰影。
彰銀投資顧問處科長朱一誠認為，生技基金近期表現，固然不若以往強勢，但在高齡化與新興市場人口紅利加持下，仍可望重啟漲勢。
「生技類股是否開始走下坡了？」是很多投資人近期共同的疑問之一，回顧生技類股價格表現，那斯達克生技指數自2009年起漲以來，中間除了有美國是否升息 的議題頻頻干擾，加上美國民主黨總統參選人希拉蕊．柯林頓（Hillary Clinton），日前對於如何抑制處方用藥的價格，提出新構想。
例如，進口比較便宜的藥物，允許聯邦政府直接與藥廠談判藥價，並規定製藥廠需以一定比例的利潤挹注研發而非廣告宣傳，引發市場聯想，未來藥價是否遭壓抑。
諸多因素，都讓生技股因此洩氣。但朱一誠指出，在升息、政治議題等因素影響下，近期生技類股確實呈現較大幅度震盪，不過，從市場基本面來看，近期生技醫療市場仍舊熱絡，包括醫學會議、新藥上市與公司併購等題材，都可望因此躍上檯面，激勵生技類股走勢。
根據統計，今年底之前，大約還有十場醫學會議即將召開，屆時可能會有不少醫學相關新研究出爐；新藥上市方面，今年來美國食品藥物管理局（FDA）已通過27件新藥，至於備受市場期待的公司併購議題，光是近一個月，就有兩件併購案浮出，預料這波生技公司併購趨勢，可望持續。
若從生技產業趨勢面來看，由於全球持續邁入高齡化的態勢未歇，人口的老化，勢必使得市場對醫療品質的需求有增無減，當中又以陸續崛起的新興市場，可望成為支撐生技市場的重點市場。
朱一誠表示，新興市場受惠於中產階級迅速成長，讓當地市場對於醫療方面花費比重逐年增加，在已開發國家的高齡人口與新興市場的中產階級，兩大市場的人口紅利加持下，預估全球的醫療健康市場，可望越做越大，生技基金應有機會延續先前多頭氣勢，持續吸引投資者目光。
雖然生技基金長線仍有利多可期，但也須留意，可能衝擊股價表現的潛在風險，尤其是，美國下一任總統對於生技的想法、政策，以及聯準會（Fed）是否升息兩大因素，最為關鍵。
朱一誠指出，從希拉蕊一席話便重挫生技指數來看，顯示美國未來領導人的醫療健康政策，將左右市場發展，牽動股價走勢，因此下任美國總統對生技醫療產業看法，將成生技醫療走勢的重要前瞻指標。
在美國是否升息部分，朱一誠說，從美國投資人的角度來看，升息所傳達的意涵為，聯準會對於美國實質經濟的信心，也為金融市場剔除部分不確定因素，況且，一 旦升息後，預期市場將更專注產業基本面的分析，屆時體質健全且成長展望良好的生技產業，可望因此再度脫穎而出，建議投資人不妨對升息持正面態度視之。
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亞洲降息風潮不斷 多重收益抗低利2015-10-02 01:36 工商時報 記者陳欣文�台北報導
降息風潮正在亞洲悄悄蔓延，今年在中國引領寬鬆下，目前已有七個亞洲國家下調利率，寬鬆環境雖有助亞洲經濟動能回穩，但眼見大環境實質利率偏低，反而更促成投資人追求收益的實質需求，建議投資人從多重資產多面向下手，全球多重收益資產為現階段投資首選。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德(Michael Schoenhaut)指出，今年來在中國人行領頭下，包括印度、泰國、南韓、印尼、澳洲等亞洲央行陸續降息，如今台灣央行也加入降息動作，雖然降息隱含亞洲整體經濟動能放緩隱憂，但隨著資金活水閘門開啟，預期可提振未來3-6個月亞洲經濟動能。
不過，降息象徵新低利環境，施厚德說明，台灣加入亞洲降息陣營，新台幣維持偏弱格局雖可望提振出口產業，卻也使得原本已低檔的利率水準更下一階，就實質利率水準來說，台灣目前僅1.5％，亞洲國家也不遑多讓，多數國家皆低於2％，甚至香港等市場呈現負實質利率，依賴定存等固定收益商品已難滿足收益需求的壓力持續。
施厚德強調，儘管美國升息倒數，但亞洲在貨幣政策寬鬆，實質利率與通膨雙低環境下，投資人對收益需求仍將持續成長，眼見中國、亞洲景氣復甦能見度尚未明朗之際，而成熟市場經濟動能相對穩健，為兼顧機會、風險與收益等多面項需求，全球多重收益資產正是現階段投資首選。
德盛安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，儘管新興市場經濟疲弱、原物料價格下跌，加上美國升息時點的不確定性，導致近期市場震盪加劇。不過，綜觀全球主要央行的貨幣政策仍然寬鬆，為市場挹注豐沛的流動性，加上全球經濟仍緩步成長，通膨也緩慢上升，尚未脫離復甦軌道，在基本面有撐、貨幣政策寬鬆的環境下，仍有利風險性資產表現。
群益多重收益組合基金經理人林宗慧指出，市場動盪想要達到收益多重，完整的股債資產配置可不能少，展望後市，就整個投資市場來看，已開發國家以美國為首，企業獲利仍強勁，預期外部的風險對美股影響有限，且美國經濟在健康成長的情況下，美國當地的消費及投資支出是經濟的最大支撐；至於新興國家主要仍受貨幣貶值影響，其中相對看好新興亞洲。
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賭一把? GPIF想買垃圾債券 委託逾20家機構代操 挨批「短視近利」2015年10月02日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】
病急亂投醫
中國經濟走疲與Fed升息，使新興與垃圾債風險大增，但規模1.2兆美元（近40兆台幣）日本政府退休金投資基金（GPIF）完成投資策略調整後，卻準備在此刻開始投資風險較高的垃圾與新興市場債券，委由債券天王葛洛斯新東家駿利等業者代操，前景堪慮。
全球最大退休基金GPIF昨宣布已委託20多家資產管理機構，負責8類海外債券主動式投資，野村資產管理公司負責美國高受益債券，瑞銀（UBS）全球資產管理（日本）負責歐洲投機級債券，Ashmore Japan獨挑大樑替GPIF投資當地貨幣計價新興市場債券。駿利（JANUS）將受DIAM公司委託，替GPIF投資美國債券，但未透露代操資金是否將流向葛洛斯（Bill Gross）操盤的基金。
預期收益達5%或更高
GPIF預期BB級以下債券收益可達5%或更高，遠高於日本10年公債殖利率0.345%，將按績效給予主動式資產管理機構報酬。截至6月底GPIF 141兆日圓（1.2兆美元）投資組合約有13%是國際債券，高於1年前同期約11%，目標是提高至15%；國內債券佔比38%。
GPIF面臨向日本龐大高齡人口支付退休金義務，不得不追求較高收益和多元化資產，過去1年減持國內債券，偏愛股票、通膨連動債券與替代性資產，但轉進高收益債券卻適逢此類債券創4年來最大虧損之際。
東京信金資產管理公司首席基金經理人藤原直樹說：「目前時機不佳，美國聯準會（Fed）即將升息，垃圾債券受的衝擊恐最大，投資新興市場貨幣同樣令人擔憂。」
垃圾債券受Fed衝擊大
美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）彙整的1項全球投機級債券指標，9月連4月走跌，創17年前開始紀錄來最長連跌紀錄。Fed預備升息加上全球經濟展望疑慮加深，今年股票、商品、貨幣等風險資產基金報酬均為負值，將成為投資人日後不願再想起的1年。投資人第3季自新興市場撤資400億美元（1.32兆台幣），創全球金融海嘯高峰來最快撤資速度。
垃圾債跌勢可能剛開始
上季全球垃圾債虧損4.5%，創4年來最慘，2009年初至今年5月報酬則高達161%。
美銀美林分析師康托波勒斯（Michael Contopoulos）指出，跌勢可能才剛開始，過去5年垃圾債氾濫將有漫長痛苦的修正過程。
藤原直樹表示：「GPIF應重新檢視退休金分配情形，而非追求較高收益，顯得短視近利。」
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境外基金不愛台灣…需交保護費2015-10-02 07:43:58 經濟日報 記者朱美宙�台北報導
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境外基金業者的「愛台灣」深耕計劃持續進行，金管會修正「境外基金管理辦法」部分條文，將業者依不同的資格條件分成三個級別，貢獻度不足的業者，每年要提撥金額國人持有基金金額萬分之一費用，境外基金業者戲稱要交「保護費」。
根據證期局擬定的草案，這項規定依國人持有境外基金的金額，以500億元作分水嶺。500億元以上的境外基金業者，若在台灣設立有控制權、過半股數的營業 據點，應設立投信且境內基金規模一年平均須達50億元、或設立投顧且一年平均規模達35億元；或者全權委託代操且一年平均規模達35億元，也可以投資投信 發行的基金達50億元，達到「根留台灣」的目的。
對於未達規定的業者，可以繳交一定金額的費用，證期局已委託證基會研擬成立人才培育及產業發展基金會，將培育相關產業人才。對此，業者分為兩派意見，一派不知如何向海外總部解釋為政府要求額外費用；一派認為取之於台灣，當然要用在台灣，立意良善。
據碁石智庫總經理陳如鈊表示，若依照2014年平均國人持有境外基金月規模及最近一年境內資產平均月規模來看，符合主管機關對境內資產規模要求的只有16家，高達七成以上業者並未符合資格。
陳如鈊表示，要外資機構來買台灣境內基金的可能性極低，陸續也聽到一些外資有設立投信或承做全委業務計劃。
