B股基金逾3年 不得再收分銷費2015-10-06 07:33:56 聯合報 記者孫中英�台北報導
後收型基金（又稱B股基金），長年在淨值中扣取分銷費用，民眾投資愈久、手續費支出反而愈多。金管會證期局表示，此舉有害投資人權益，已在日前發文要求銷售後收型基金的投信公司，針對已銷售滿3年的後收型基金，須轉為前收型基金。
至於投信公司新開賣的後收型基金，證期局表示，原則上，不鼓勵業者銷售，但若投信公司堅持要賣，大原則是「後收型基金所收費用，不能超過前收型基金（投資一開始就收手續費、例如3%）」，且須在公開說明書上清楚揭露並加警語。日前已有外商投信公司推出，市場首檔「不收分銷費」的後收型基金。
證期局官員表示，多數後收型基金都是「境外基金」，尤其以債券基金最多，在台灣很受歡迎，規模約有數千億元；因為投資人以為，只要投資滿一定年限、例如3年期滿便免支付手續費。但官員說，實際上，基金公司卻將分銷費用轉嫁給投資人負擔，且是用自淨值中扣取方式、每年約扣1到1.5%，結果後收型基金的長期投資人，投資愈久，費用支出反而會比前收型基金還多。
證期局官員說，後收型基金長年向投資人收取分銷費用的做法，已屬「不實」銷售，證期局已個別發文給銷售後收型基金的業者，要求各公司須將投資人投資滿3年及以上的後收型基金，要全部轉到前收型基金，不能再向投資人收取分銷費。
證期局此舉也讓部分基金業者反彈，他們堅持在銷售時，已充分告知消費者，且公開說明書上有揭露。
但證期局表示，調查發現有案例，在銷售時，理專沒有講清楚，投資人根本不知道每年會被多收1%分銷費。
目前部分投資型保單，也屬「後收型」。壽險業者表示，後收型保單收費方式與基金不一樣，分銷費不會轉嫁給消費者；以類全委保單來說，多半自第4保單周年起，不收解約費用，但每年都會收取全權委託帳戶管理費和保管費。
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全球中小基金Q4可期2015-10-06 01:23 工商時報 記者陳欣文�台北報導
美國聯準會（Fed）升息踩煞車，市場預期12月才會升息，法人分析，此次Fed升息步調緩慢，低利環境有助於企業融資，推升全球中小型股持續活躍，而回顧金融海嘯之後，中小型股在第4季贏大型股的機率高達8成，超越幅度也達2.88％，現在不失為進場的好時機。
金融海嘯後，中小型股以第4季和第1季表現最佳，表現均勝出大型股；而過去20年來，標誌中小型股的「羅素2000指數」的本益比大致維持在15到20倍之間，但聯準會9月暫緩升息後，引發全球股市續震，本益比已回落至16倍左右，投資價值逐漸浮現。
保德信投信分析，中小型股相對靈活，兼具爆發力，建議趁現在股價回到合理水準，可分批布局全球中小基金。
保德信全球中小基金經理人高君逸指出，中小型股企業在獲利能力加持下，可望相對抗震，過去Fed升息循環前後，中小型股價表現均優於大型股，目前中小企業手邊現金比重仍高，利於併購活動持續，也推升中小型股後勢。
德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，全球經濟溫和成長，通膨亦緩步上升，在多數央行的貨幣政策仍然寬鬆的環境下，有利股市表現。其中具有創新技術與併購題材的中小型股，在經濟復甦的趨勢下，有助提升獲利動能，可望受到市場資金關注。
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股債齊抱 重押新興亞債2015-10-06 07:26:23 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
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保德信投信指出，第4季定調為「整理過後再出發」，建議股債齊抱。因股市多頭趨勢並無改變，修正後，是逢低加碼的好時機，適宜投資經濟面佳的成熟國家中小 企業，以及政策加持的中國；債市首選投資信評展望較佳的亞洲新興市場債券；產業型基金仍看好醫療生化產業的中長期多頭趨勢。
2008年金融海嘯以來，不論是股市或債市，投資新興亞債僅承受略高於政府債券的風險，卻可得到接近高收益債的收益率。因此，保德信建議，在投資組合中，以四成來布局新興亞債基金。
保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君表示，新興亞債則堪稱性價（C/P）值最高的投資標的。回顧近15年來的債市，持有新興亞債一年，正報酬機率86%，如持有三年，正報酬機率高達98%，鎖定亞洲具價值公司的美元債，更有降低匯損的機會。
鍾美君說，保德信亞洲新興市場債券基金最大的特色，是投資美元發行的債券，沒有投資於韓元、印尼盾等貨幣計價交易的債券，嚴控匯率造成淨值波動的風險。此外，這檔基金維持低存續期間管理，兩年來，波動度始終低於同業平均。
針對產業，保德信投信看好生醫，且建議比重達25%。截至8月底，保德信全球醫療生化基金規模直逼新台幣88億元，是境內規模最大醫療保健股票基金，從 2002年成立以來，經歷全球空頭事件，包含金融海嘯、歐債危機，淨值穩步向上，已成長超過二倍，基金經理人江宜虔更是自該基金成立以來就擔任經理人。
江宜虔分析，這檔基金平衡布局醫療保健業各次產業，包括不受景氣循環影響的製藥、具爆發力的生技、現金充足的醫療服務、受惠人口老化的醫療器材，同時掌握 成熟市場的防禦力，以及新興市場的醫藥需求成長潛力。本季是醫學會議旺季，也是醫療類股平均漲幅及上漲機率最佳的一季，生醫基金動能可期。
在區域上，保德信投信認為中國股市在本季可望回溫，保德信中國品牌基金是全台灣第一檔直接投資A股的主動式基金，聚焦相對穩健的大型股，該基金維持高A股純度，比重約九成，較同類型基金平均高出一倍以上。
保德信中國品牌基金經理人楊國昌透露，該基金依照政策、資金動能、獲利成長、本益比等指標選股。投資藍籌股有三大優勢，即評價便宜、波動低以及股權結構較穩定。
楊國昌表示，以A股來說，本季為傳統消費旺季，加上企業年底作帳，股價平均漲幅是四季當第一，明年初則有農曆年前消費旺季及春節紅包行情，表現也值得期待。
第3季全球股市修正後，中小型股的本益比下滑到今年低檔，保德信全球中小基金經理人高君逸指出，此次美國聯邦準備理事會（Fed）升息，步調將緩慢。低利環境有助於企業融資，推升全球中小型股持續活躍。
保德信全球中小基金為境內唯一全球中小型股票基金。高君逸說，回顧金融海嘯以來，中小型股在第4季勝大型股的機率高達八成，現在不失為進場的好時機。
展望本季後市，保德信投信投資長黃時彥評論，不論是西方的感恩節、耶誕節，或是中國1111光棍節，均帶來消費商機，美、歐央行利率決策若明朗，可望讓市場放下心中的大石。
黃時彥建議，可定期定額布局股票型基金，包含全球醫療生化、中國品牌、全球中小基金，再搭配單筆投資亞洲新興市場債券基金，達到攻守兼備的效果。
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經濟疲軟 全球股市上周青筍筍2015-10-06 01:23工商時報記者陳欣文�台北報導
全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/jLwPdl
近期全球市場風波不斷，除了經濟數據疲軟，本周美國第3季財報周開跑、英日利率決策會議登場，多重不確定因子干擾投資情緒，導致上周全球股市全面遭資金調節，這也是自2012年4月上旬來首度出現全球主要市場同步賣超。
歐洲上周連4周吸金止步，但淨流出金額不到1億美元，累計9月淨流入仍超過99億美元，今年來累計吸金持穩在1,032億美元的水準；日股連9周 資金淨流入亦於上周暫歇，但9月來也吸金近98億美元；美股則連兩周失血，新興市場9月賣壓一度減緩，然上周因市場缺乏信心，資金淨流出幅度再擴大。
摩根投信副總謝瑞妍指出，成熟市場上周經濟數據喜憂參半，不確定陰霾壟罩，上周末歐洲邊陲五國之一的葡萄牙進行國會選舉，加上本周英國和日本都將召開利率會議、美國超級財報周起跑，政策不確定性也衝擊成熟市場買氣。
德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，美國經濟數據好壞參半，若從ISM製造業指數來看，9月下降至50.2，創2013年5月以來最低， 但就業與房市的數據仍然樂觀，其中房市對於美國經濟基本面形成有力的支撐，整體經濟仍穩健成長，尤其是在創新技術趨動成長的產業帶動下，美國將持續扮演經 濟領頭羊的角色。
摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，日本9月通膨數據雖為負，但若扣除油價影響，CPI年增率為0.8％，9月製造業PMI指數也維穩於50.9擴張水準，顯示日本基本面持續轉好。
他指出，日本基本面並未惡化，近期整理反而提供逢低買進的機會，後續可觀察日本央行是否持續進行寬鬆，以及即將在10月底登場的第3季企業財報，若有正面訊息，將帶動股價反彈。
德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，歐洲央行總裁德拉日前已表示，為了避免通膨，如有必要將擴大量化寬鬆，因此對於歐洲經濟與股市仍有支撐，預期歐股在成長轉機題材、貨幣政策寬鬆的趨勢下，後市仍值得期待。
富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦•博吉瑞指出，受低油價影響，歐元區與德國通膨水準仍顯低迷，使得歐洲央行未來不排除有擴大寬鬆政策的可能，有助支撐景氣復甦與信貸需求回升，看好金融與循環類股可望優先受惠於歐洲景氣復甦與資金行情。
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亞股基金 績效有看頭2015-10-06 07:17:14 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
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近期全球股市震盪有加大的現象，而今年表現相對落後的新興市場出現一波漲勢，觀察過去一周全球股市前十強中包括巴西、陸股、台股、印度及韓國都名列其中， 近一個月表現最佳的市場也多以亞股為主，在基金表現上也讓亞股為首的海外股票基金績效報佳音，績效居前的基金近一周更有1.5%至3.8%的報酬，成為近 期海外投資焦點。
群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，由於新興國家經濟偏弱勢，在美國升息時點延後下部分股市已止穩或出現反彈，進一步來看，美國不佳的就業數據也讓市場認 為升息時點可能再延後，或升息幅度縮減，加上鴿派會後聲明紓緩市場壓力，短期在貨幣政策保持寬鬆下，有利資金回流新興市場股市。
李忠翰分析，中國調整經濟結構來因應經濟放緩，未來將有更多寬鬆的財政及貨幣政策出台，刺激股市上漲，尤其經過近期股市修正後，長期投資價值浮現。而日本 匯率趨勢有利於出口企業及旅遊消費產業，逐漸顯現到總體經濟上，可望帶動投資氣氛。至於東南亞市場，受外資流出近期修正較大，觀察經濟下修是否打底。
瀚亞亞太豐收平衡基金經理人陳姿瑾表示，僅管亞股近期波動仍大，但經歷修正後評價更加低估，中長期價值具備吸引力；另從企業獲利動能來看，新興亞洲景氣及企業獲利下修的趨勢已趨近尾聲，股市也相對有望落底、逐漸轉強。
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亞洲小型基金突圍 長線看俏2015-10-06 01:23工商時報記者孫彬訓�台北報導
亞太區中小型股票基金績效表現 http://goo.gl/hvxMky
受到對全球經濟的擔憂，且美國貨幣政策仍有不確定性，新興股市9月績效依舊不振，但在新興市場相關基金中，亞洲小型企業基金算是異數，從月線觀察，以新台幣計價者大多繳出正報酬的好表現。
富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯指出，看好南韓、印度、大陸、香港、台灣中小型股票的機會，南韓政府相繼推出扶植中小型企業 的政策，南韓政府並設立許多中小型企業專用的政策性資金，用來鼓勵創新成長產業、推動初創產業創業、研發成果商業化與穩定管理階層，而印度消費者擁有較高 的儲蓄率、年輕的人口結構創造人口紅利，扶養比明顯低於許多成熟國家，基礎建設、金融深化及消費商機相當龐大。
宏利亞太中小企業基金海外顧問—宏利資產管理（香港）亞太區股票投資部主管謝慧賢指出，市場對整體經濟成長愈感憂慮，加上某些市場的波動度上升，使得亞股進入弱勢循環。儘管如此，具吸引力的長期投資價值機會已然存在於市場，值得投資人留意。
她認為，亞洲有些公司即使在經濟成長趨緩的靜下，仍有不錯的業績表現，預期第4季這些公司股價可望出現一波漲勢，特別是在那些目前賣超程度嚴重的亞洲市場。
NN（L）亞洲收益基金經理人高仕佑（Ashish Goyal）表示，新興亞洲股市於近期下跌後，價值面更具吸引力。MSCI亞洲不含日本指數股價淨值比（P/B Ratio）降低至1.4倍，是近6年來相對低點；而亞股企業的帳面價值年複合成長率仍高達6.9％，每股帳面價值（Book value per share）也維持在近1.6倍的高檔。
日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，大陸及香港進入十一長假，進入金九銀十消費旺季，各國多樣化題材，有機會帶動亞洲消費概念股表現。
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台股韓股 外資關愛2015-10-06 07:15:01 經濟日報 記者張瀞文、張晟豪�台北報導
外資上周在亞股僅小買南韓和台灣，其他市場全賣超。統計9月以來，台股成為亞股中的唯一亮點，累計今年以來，外資買超台股32億美元，青睞程度僅次於印度。
上周外資買超南韓1.1億美元、台股0.8億美元，東協則面臨較大的賣壓。印度有降息的利多，但外資不買單，上周賣超2.3億美元。
摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，亞股從6月以來就面臨相當沉重的外資賣壓，北亞以南韓賣壓最重，9月賣超16億美元，但賣壓已較8月大幅減少一半，南亞則以泰國首當其衝。
不過，羅傑瑞說，相較於8月，多數亞股9月賣壓已見減緩，其中，台股更是率先擺脫連三月賣超，雖然9月買超金額僅0.3億美元，卻是唯一買超的亞股，可觀察是否為外資回流的訊號。
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印度遇降息 股市漲聲響2015-10-06 01:23工商時報記者呂清郎�台北報導
印度基金今年來表現佳 http://goo.gl/6fIIdK
印度央行9月底宣布降息2碼（0.5個百分點），為今年來第4度降 息，統計顯示，印度前3次降息期間股市表現，2001∼2004年上漲58.65％、2008∼2009年上漲38.29％、2012∼2013年上漲 25.92％，尤其目前經濟高速成長，通膨因低油價而降低，且外匯存底高，基本面確實好轉，後市值得期待，建議留意印度基金布局契機。
群益印度中小基金經理人林光佑表示，9月上旬印度股市持續反應國際金融市場不確定性，但美國延後升息及大陸股市不再破底後，印度市場重新獲得投資 動能，匯率也趨穩，預期印度股市將正面反應持續轉好的基本面；投資策略上，看好下半年政府支出帶動及消費旺季帶動下，經濟將加速復甦，循環性類股可多留 意，相對看好金融、整車（商用及乘用車）、基建產業和生醫類股。
台新印度基金經理人張晨瑋表示，印度降息有利提升流動性，成股市後市大助力，進入第4季投資旺季後，在財政赤字降低，占GDP比重也持續下滑，歷 史統計顯示，金融海嘯結束後印度預算赤字占GDP比重較前1年度改善時，股市往往都有不錯報酬，來自高經濟成長率與偏低財政赤字的雙向利多受惠，此時投資 人應磨拳擦掌準備投資印度。
宏利資產管理印度股票專家Rana Gupta分析，印度股市近期表現優於眾多新興市場，預期趨勢將持續，因印度股市受惠經濟基本因素相對強勁、受大陸經濟放緩的影響有限、商品價格低迷使不少新興市場受到壓抑，但對印度卻是有利。
他指出，看好具明顯可識別刺激增長因素產業的金融、非必需消費品、醫藥產業、資訊科技。
日盛大中華基金經理人鄭慧文強調，印度央行降息合乎預期，以內需消費60％來說是一項利多，對股市正面解讀，觀察去年來採取吸引外資措施，提振市場信心，上半年印度已經超過大陸和美國，登上外國直接投資排行榜榜首，印度仍將是新興市場大亮點。
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歐QE發酵 歐元貶值概念股起飛2015-10-06 01:23 工商時報 記者陳欣文�台北報導
歐洲最新公布的經濟數據顯示寬鬆的貨幣政策效益已逐漸顯現，法人看好歐洲股市表現，尤其可聚焦在歐元貶值概念股，看好未來一年歐洲市場相較世界其它各地市場，提供相對安全的避風港，法人建議，投資人不妨利用市場表現疲弱之際來增加歐股的投資部位。
群益工業國入息基金經理人陳建彰表示，歐元區近期經濟數據表現，充分反應出歐洲央行貨幣寬鬆政策已見發酵，無論是實質區域內需求、家計可支配所得、淨企業盈餘均為正增長，且增速加快，而就業市場也明顯復甦，調查顯示企業聘僱需求增加，可望推升薪資成長。
此外，歐洲目前股利率約3.3％，大幅高於債務�信用型產品報酬率，亦顯示股價有低估空間，前歐元區借款利率下降，企業融資成本下滑，尤以南歐國家最為明顯。
保德信歐洲組合基金經理人李宏正分析，歐元區9月失業率與8月持平於11％，雖不如市場預期，德國、西班牙、義大利及瑞典9月失業率均較8月有所下滑，顯示歐元區主要國家經濟持續回溫。
李宏正分析，短線受大陸擬對低排放的小行車減稅、原物料巨擘嘉能可發布償債無虞聲明、企業上修獲利展望等利多消息激勵，有利於歐股反彈動能，雖然是進場撿便宜的時機，但還是建議分批或定期定額布局歐股。
德國福斯汽車驚爆柴油車排廢造假醜聞使得歐美股大幅震盪，但已於近日止穩，國泰投信認為，短期歐美股仍受造假事件影響，但長期來看，整體歐元區受惠於油價下跌、歐元貶值效應，加上ECB寬鬆貨幣政策，將有利歐股後市表現。
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美股財報周開跑 加碼基金放長線2015-10-06 01:23工商時報記者魏喬怡�台北報導
美國股票型基金今年來績效前八強 http://goo.gl/5iFt5A
美國第3季財報周將在10月8日由美國鋁業揭開，法人指出，10月8日至10月底止，史坦普500企業預估有66％（329家）企業將公布財報，2015年第3季史坦普500企業獲利預估將較去年同期下滑4.5％，不含能源股之企業獲利預估成長2.9％。
產業方面，通訊服務、消費耐久財、金融及健康醫療產業獲利預估將正成長，能源及原物料類股獲利衰退幅度較大。
富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾表示，景氣動能擔憂及聯準會升息時機的不確定性推升市場波動加劇，美國製造業動能放緩，但服務業及就業數據持續改善，受消費開支及建築活動成長推動，第2季GDP折合年率成長3.9％，高於先前預估的3.7％。
他指出，著眼目前美國消費對GDP貢獻度維持穩健成長，美股整理後仍有表現機會，特別是在聯準會首次升息不確定性消除後，短線震盪為長線投資人創造機會，現階段相對看好受惠景氣循環的消費耐久財，以及雙技的投資題材。
德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，美國在就業、消費與房市持續改善下，經濟基本面仍然看好。以新屋銷售來看，8月成長5.7％，折合年 率為55.2萬戶，高於預期的51.5萬套，反映投資人想在美國聯準會升息前購屋的心態，有利增添房市買氣，整體房市狀況仍然穩健，美股先前修正幅度也接 近原先估算聯準會升息的衝擊，在看好美國經濟前景的趨勢下，後市仍不看淡。
不過，在美國聯準會正式啟動升息循環前，市場仍會受到升息時程的不確定性與新興市場的經濟利空訊息干擾，法人建議，可透過全球股票組合基金擴大區域布局，除了將美國納入核心部位，也應加入具有成長題材、貨幣與財政政策支撐的歐洲與日本，並策略靈活布局大中華、印度。
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新興股市 拚Q4反彈2015-10-06 07:15:16 經濟日報 記者朱美宙�台北報導
美國升息的變數持續困擾新興市場，新興市場今年來資金呈現淨流出，摩根投信指出，儘管近一個月新興市場賣壓漸有收斂趨勢，但亞洲（不含日本）和拉丁美洲等地的基金上周賣壓再度出籠，資金動能反覆，使得投資難度加大。
根據摩根大通與EPFR統計，整體新興市場今年以來已淨流出611億美元，摩根新興雙利平衡基金經理人顏榮宏分析，由於目前市場缺乏投資信心，稍有風吹草動便引發投資人不理性地恐慌拋售，導致新興市場資金動能維持弱勢，加上中國大陸經濟數據持續疲弱、原物料價格低檔的雙重利空衝擊，整體新興市場的股匯表現不佳，特別是和中國大陸貿易依存度高和經濟高度倚賴原物料的新興國家。
展望後市，新興市場要能止穩，要先看中國大陸臉色。
顏榮宏認為，新興市場是否能重拾資金動能，中國大陸經濟回穩與個別國家基本面差異扮演關鍵因素，建議投資人後續應多加留意具備財政與貨幣政策空間，以及能有效對抗全球波動度與刺激經濟成長的新興國家。
富蘭克林證券投顧表示，從很多面向來看，新興市場的惡化情況中短期都接近極致水準，如製造業採購經理人（PMI）新訂單指數已接近十年低檔，新興市場的資金流出情況接近15年最糟，新興股市指數相對年線的乖離率也一度達到20%，在物極必反、新興股市評價面不貴，以及當前的經濟環境可能讓主要大國再度祭出更多的刺激政策，使得新興股市於第四季仍有中期反彈題材。
顏榮宏強調，MSCI新興市場指數已回落到1.27倍，統計MSCI新興市場指數過去20年來資料，若於能於現階段的估值區間進場並持有12個月，平均報酬可接近五成。
因此，目前布局新興市場股市，所帶來的上檔空間遠高於下檔風險，建議投資人可以把握低接契機。
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農金走長多 定期定額布局2015-10-06 07:17:42 經濟日報 記者朱美宙�台北報導
全球原物料大跌，農金相關的大宗物資也走軟，DAX全球農金指數最近三個月下跌15%，但法人表示，農金的長期需求依然不變，建議可透過定期定額或單筆分批的方式，掌握農金長多向上的契機。
DAX全球農金指數最近三個月下跌15%，相關的農金基金最近的績效表現弱勢，德盛安聯全球農金趨勢基金還屬於相對抗跌的基金，表現優於追蹤的DAX指數。所幸，最近一周各大農經相關的指數已各有1~2%不等的漲幅，開始見到反彈的跡象。
德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，由於農產品價格維持低檔，農金上游包含農化肥料與農業機械的需求未見大幅成長，導致股價表現不佳，也拖累指數表現。
但林孟洼指出，在全球人口持續成長的趨勢下，食品與肉品的需求將持續攀升，加上美國生質能源立法要求2015年須達到150億加侖，凸顯穀物的需求有增無減，長線供不應求的趨勢不變，指數拉回修正反而提供逢低布局的機會。
由於供需仍是影響穀物價格的主要因素，林孟洼表示，雖然2014與2015農作年度是豐收的一年，但糧食需求已隨著經濟回溫同步增加，因此即便經歷兩年豐收，全球糧食庫仍然偏低，穀物價格下檔有撐。若有異常氣候等不利耕作的因素發生時，提高供不應求的機率，殼物價格容易出現反彈，因此可密切觀察氣候異常現象、農作的生長情形與收成進度。
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利多發酵 生技股蓄勢待發2015-10-06 01:23 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
第4季開始的首個交易日，美股雖然因盤前傳出不如預期的9月ISM製造業數據而一度開低，尾盤卻受到醫療保健類股的拉抬。法人指出，NBI指數近期受到下列兩項利多所驅動，包括券商調高評等、新藥出爐，因此展開反彈契機。
瑞銀投信投資部主管張繼文指出，依據慣例，分析師一向會在財報公布前審視各產業重點個股的獲利展望，而今年前兩季多數生技權值股在財報前已獲得券商調高獲利目標的加持，股價跟著在財報週開始前便反彈。
他指出，預期在10月下旬財報公佈前，應該會有更多券商陸續加入調高生技股獲利預期的機會出現，對於NBI指數將可產生一定程度的拉抬效果。
再者，生技公司Sarepta發布旗下治療罕見疾病「裘馨氏肌肉萎縮症」（Duchenne muscular dystrophy）新藥drisapersen臨床數據結果十分優異。
由於該款藥物屬於孤兒藥的範疇，目前預定審藥日期在2016年2月26日，上述優異數據有助於該藥物順利、甚至提前取得FDA核准，此消息幫助Sarepta當日股價大漲，由於第4季仍有許多新藥臨床數據待公佈及FDA新藥審查結果揭曉，皆可望成為推升NBI指數的潛在利多，值得投資人留意。
法人表示，第4季一向是生醫產業的傳統旺季，雖然近期跌幅較深，但生醫類股在2015年底之前多頭趨勢並未改變。
NBI指數雖然暫時跌破半年線及年線，但是在上述利多持續發酵後，指數仍有機會收復失土、持續往今年最高點邁進，建議目前空手的投資人，立即勇敢進場逢低承接；至於已持有並短套的投資人，其實無需過擔心，只要耐心等待產業基本面利多逐漸發酵，NBI指數可望在第4季逐漸回到上升軌道。
兆豐國際生命科學基金經理人黃耀德表示，由近幾年生技醫療業的獲利數據觀察得知，其實目前生技股股價仍未過高。
根據彭博系統資料，自2010年以來，那斯達克生技指數（NBI）成分企業的平均股東權益報酬率（ROE）已成長近三倍，創下十年新高，顯示目前全球生技醫療產業獲利能量強勁，且至2016年底仍有30％以上的成長空間。
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組合基金 擴大攻擊火線2015-10-06 07:19:33 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
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近期全球市場風波不斷，除了經濟數據疲軟，本周美國第3季財報周開跑和英、日利率決策會議登場，多重不確定因子干擾投資情緒，導致上周全球股市全面遭資金調節，這也是自2012年4月上旬來首度出現全球主要市場同步賣超。
歐洲上周連四周吸金止步，但淨流出金額不到1億美元，累計9月淨流入金額仍超過99億美元，今年來累計吸金仍有1,032億美元的水準；亞洲的日股連九周資金淨流入也暫歇，但9月以來也吸金近98億美元；美股則連兩周失血，上周再淨流出逾5億元，所幸9月資金動能仍為正。
摩根投信副總經理謝瑞妍指出，成熟市場上周經濟數據喜憂參半，美國9月ISM製造業指數連三個月下滑至50.2，創自2013年5月來逾兩年新低；歐元區 9月PMI雖維穩擴張，卻也跌至52的五個月新低；日本8月工業生產也意外萎縮0.5%；中國8月工業利潤暴跌8.8%，創近四年最大單月降幅；市場擔憂 全球經濟成長放緩疑慮，使得上周全球股市全面遭到賣超，連向來受外資青睞的歐日股市上周也遭到資金調節。
不確定陰霾壟罩，也是導致資金上周退場觀望主因，謝瑞妍表示，上周末歐洲的葡萄牙進行國會選舉，加上本周英國和日本都將召開利率會議，美國超級財報周起跑，政策不確定性衝擊也衝擊成熟市場買氣。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，8日盤後起美國鋁業將開啟第3季財報序幕，未來一周有5家S&P 500企業將公布財報。Bloomberg在9月底的預估值顯示，第3季S&P 500十大類股EPS年增率，以消費、醫療生技以及資訊科技年增率居前，顯示新創產業仍具備獲利優勢，對股價有所支撐。
德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，升息前不確定性仍會干擾市場，建議透過組合基金擴大區域布局，以具成長性、政策支撐的歐美日為核心，策略配置改革題材與產業競爭優勢的大中華與印度，來掌握全球股市成長機會。
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複合債波動度低 亂市避震器2015-10-06 07:10:36 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
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彭博資訊統計，10年來，複合債每年的年報酬平均為6.5%，雖略低於美銀美林高收益債券指數，但波動度只有6%，約為高收益債的一半。市場人士指出，在市場動盪時，複合債是極佳的投資選項。
美國聯邦準備理事會（Fed）9月會議首次將國際經濟情勢列為考量因素，雖然9月暫緩升息，但仍不排除於今年升息，多數分析師預期，今年12月至明年元月升息的機率最大。
康和投顧產品經理林映汝分析，當美國經濟正常化後，Fed升息勢在必行。此次升息環境與過去條件並不相同，評估目前全球經濟狀態，只有美國與英國有能力升息，其他地區如歐元區及日本、甚至新興市場，都還可能實施量化寬鬆（QE）。
也就是說，如果美國升息，對全球市場的衝擊將不如過去升息嚴重。此外，林映汝指出，對於美國升息預期已醞釀相當長的時間，市場已經做了準備，預期美國升息的衝擊可望降至最低，中國經濟表現轉為市場焦點。
林映汝說，如果未來中國經濟數據不如預期，勢必影響投資人信心，導致市場震盪，建議投資人，以審慎樂觀的態度面對第4季的市場挑戰。林映汝表示，由於全球 市場波動大，債券市場也無法倖免，加上債市輪動較以往快速，如果僅投資單一債市，恐怕將面臨相當大的震盪，最好以複合債為核心，全面掌握債市投資契機。
所謂複合債，能同時涵蓋高收益債、投資等級債及新興市場債等三大債券。如果將這三大債券各配置三成，加上一成的現金，這樣的投資組合可創造出中長期穩健的結果。
彭博資訊統計，10年來，複合債平均年化報酬率可達6.5%，打敗投資等級債及公債，雖然不及高收益債券及新興市場債券，但波動度卻較低。
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投資級債 看好度升至39% 2015-10-06 07:06:46 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
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全球股債市混沌不明之際，具備防禦特性的投資等級債券受到全球基金經理人青睞。根據美銀美林9月經理人調查結果顯示，預期未來12個月風險調整後報酬表現最佳的債券種類為投資等級債，看好度較7月調查的23%，大舉躍升至39%，看好度大增。
此外，包括信用利差、資金淨流入情況、債券發行量均出現正面訊號，如信用利差於未來三、六、12個月可望收斂，逾二成受訪者認為資金未來三個月內持續淨流入投資等級債，另外，預期未來12個月債券發行量減少者，9月也增加至47%。
瀚亞投資表示，投資等級債在價值面、基本面支持下，買盤可望持續進駐。儘管近期受到部分非美國家經濟疲弱、美國升息疑慮干擾，以及美國公司債發行量增加， 致使美國投資等級債的信用利差來到超過170bps之高水平，惟考量美國信用循環仍屬擴張、發行量之技術面問題也將緩和，經理人對投資等級債後市看法樂觀。
未來Fed緩步升息步調下，將有利於投資等級債表現，且美國投資等級債平均年度報酬率為6%，報酬表現也不受景氣影響，瀚亞投資建議投資人仍可在投資組合當中，適度納入投資等級債券部位。
復華全球債券基金經理人吳易欣指出，由於上周美國非農就業人數不如預期，又增加升息不確定性，且近期股市尚未脫離盤整格局，債市投資建議可以信用風險較低 的投資等級債為主，透過BBB級以上的優質投資等級債券，包含多國政府公債、抗通膨債券、公司債，並因應景氣循環調整配置，做為資產配置中的防護罩。
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三大信用債 望春風2015-10-06 07:05:40 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
美國公布就業報告前夕，增添市場觀望氣氛，風險資產表現普遍疲弱，三大信用債券基金全面失血。市場人士指出，美國聯邦準備理事會（Fed）如果溫和升息，將有利資金回流信用債券。
美銀美林及新興組合基金研究（EPFR）統計，到9月30日為止的一周，高收債基金在連四周淨流入後，轉為流出15.1億美元；新興市場債基金前一周淨流出1.2億美元，大幅擴大流出13.5億美元，為第十周淨流出。
即使是投資級債基金，失血金額也從8.2億美元大幅增加至18.4億美元，顯示投資人的心態趨於保守。
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，最近市場大規模發債，加上資金流出投資級債，導致利差大幅擴張。不過，預期後續供需將趨平衡，總經環境持穩後，海外投資者可望回籠。
許家豪分析，大宗商品公司嘉能可（Glencore）淨負債300億美元，一度造成其公司債價格下挫。不過，嘉能可稱擁有70多家銀行擔保約值500億美元的信用證，可用流動性約135億美元，並表示將減債100億美元。
許家豪說，在大宗商品交易中，銀行擔保信用證代表幾乎無信用風險與對手風險，因此嘉能可公司債已顯著回升，但交易價仍在高收益債的水準，宜觀察後續債務的發展。
商品價格走弱，同樣衝擊高收益債市。美銀美林全球高收益債券指數9月下跌2.6%，不僅是近兩年來最大單月跌幅，且6月至9月連續四個月走跌，也創下指數自1998年成立至今最長連續下跌紀錄。
新興市場債券基金持續流失，富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人哈森泰博（Michael Hasenstab）表示，隨著新興國家資產跌價已深，如果Fed貨幣政策能有較明確方向且能溫和漸進升息，加上中國經濟能有回升跡象，將可望帶動資金重返新興市場資產，帶動新興債匯市的反彈。
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市場草木皆兵 三大信用債失血2015-10-06 01:23工商時報記者陳欣文�台北報導
債券基金資金流向 http://goo.gl/kuwp9s
受到商品交易巨擘嘉能可傳出倒債疑慮，加上美國公布就業報告前夕，增添市場觀望氣氛，風險性資產表現普遍疲弱。根據最新全球基金資金流向統計顯示，高收益債連續四周淨流入後，上周轉為流出15.1億美元；新興市場債從前周 淨流出1.2億美元，上周擴大流出至13.5億美元，為第十周淨流出；投資級債也從淨流出8.2億美元增加至18.4億美元，顯示市場情緒偏向保守。
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，根據彭博調查指出，隨著美國聯準會對於升息的態度趨於謹慎，市場分析師再度下修美國10年期公債殖利率預估，從8月底調查的2.56％下調至2.45％。受到利差大幅擴張影響，全球投資級公司債過去一周也呈現下跌。
根據美銀美林指出，近期市場大規模發債計畫，加上資金流出投資級債，導致利差大幅擴張。不過，預期後續供需面將相對平衡，總經環境持穩後，可望看見海外投資者重回債市。
美銀美林全球高收益債券指數9月下跌2.61％，不僅是近兩年來最大單月跌幅，6月至9月連續四個月走跌，也創下指數自1998年成立至今最長連 續下跌紀錄。不過，隨著價格修正，日本政府退休金GPIF將開始投資海外高收益債券，據統計，截至6月底，該基金投資於海外債券比重約為13％，預計未來 將提高至15％，可望對高收益債提供支撐。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，近期受到市場擔憂礦業巨擘嘉能可前景所影響，礦業及能源高收益債的信用利差加速攀升至海嘯後新高，帶動整體高收益債信用利差來到3年半新 高。短期而言，或許原物料價格及相關公司股價仍面臨壓力，但應該都已近底部。
庫克認為，礦業及能源以外高收益債企業基本面良好，企業營收與現金流維持健康水準，加上今、明年高收益債到期金額不高，此皆有助於維持低違約率。受到原物料業悲觀前景衝擊，目前整體高收益債之信用利差水準已過度反應，投資價值已浮現。
至於新興市場債，富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博表示，隨著新興國家資產跌價已深，若美國聯準會貨幣政策能有較明確方向且能採取溫和漸進升息，加上大陸經濟能有回升跡象，可望帶動資金重返新興市場資產，帶動新興債匯市的反彈。
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景氣回升 中資美元債聲勢旺2015-10-06 01:23工商時報記者陳欣文�台北報導
中資美元債與美國公債呈低相關 http://goo.gl/lH4xVM
美國聯準會（Fed）主席葉倫不只一次聲明，表示有可能於今年底調升 利率。面對升息趨勢，與美國公債走勢低相關的債券資產相對具有優勢，能發揮風險趨避功效，比較各類債券與美國公債相關性，中資美元債不論短、中、長期，和 美國公債相關係數均低，可盡早納入資產配置，達到「抗升息、找收益」目的。
統一中國高收益債券基金經理人涂韶鈺表示，美國景氣持續復甦，利率終究要回歸正常化，若Fed能在年底即開始調升利率，之後維持緩升息步調，對市 場會有正面的安定作用。大陸在第4季可望有更多的財政刺激政策，並保持資金寬鬆環境不變，故持續看好中資美元債，尤以受惠景氣回升的中資美元高收益債聲勢最旺。
比較各券種與美國公債1年期、2年、3年期的相關性，以美國投資級債相關係數達0.97最高，意味其對美國升息敏感、連動度高，導致資金外流、價 格下滑。而中資美元債與美國公債之相關係數，各期間僅有0.08、0.12、0.13，關聯度極低，在國際投資人近期調整資產組合時，成為具吸引力的標 的，價格走勢平穩，在各券種表現出色。
涂韶鈺指出，資產組合納入中資美元高收益債，不僅能達到抗升息目的，收益率亦頗豐厚，其到期殖利率9％，相對較其他券種高；存續期間相對其他券種短，僅3.38年，表示持債風險相對也較低。
另外，上周全球最大商品交易商嘉能可（Glencore）股價崩跌三成，引發了期貨商品市場跌勢，恐慌情緒使得投資人一度拋售高收益債券，造成單 周各類高收益券指數重挫，但中資美元高收益債上漲0.2％。若以今年累積報酬率來看，各地區也只有亞洲高收益債漲1.6％，其中又以中資美元高收益債年漲 6.3％表現最佳，可見在劇烈波動的投資市場中，其避險的優勢。
